Практическоезадание
Задание1
1. Оценитьцелесообразность приобретения облигаций в момент выпуска, если ее номинальнаястоимость NС = 1000 грн., процентная ставка r = 28%, норма доходности пооблигации ND:
1 вариант –ND> r на 10% = 30%;
2 вариант –ND
3 вариант – ND=r = 20%.
Срок действияоблигации n = 10 лет.
Для определенияцены облигации не обходимо дисконтировать годовой интерес (процентне деньги илипроценты на депозит) по дисконтной ставке r в течение n лет и номинальнуюстоимость облигации NС, используя формулу:
/>
где ND – нормаприбыльности по облигации, %;
NС – номинальнаястоимость облигации, грн.;
r – банковскаяпроцентная ставка, %;
n – период, накоторый выаущена облигация, лет.
1вариант
/>/>/>/>Цо1 = 0,30*1000 + 1000 = 300 + 1000 = 250+833,33=1083,33
(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20
Цо2 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 1000 =
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44
= 250 + 208,33 + 694,44 =1152,77
Цо3 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)3 1,20 1,44
+ 300 + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 578,70 = 1210,64
/>/> 1,728 1,728
Цо4 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 =
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4
/>/>/>/>/> = 300 + 300 + 300 + 300 + 1000 =
1,20 1,44 1,728 2,073 2,073
= 250 + 208,33 + 173,61 +144,72 + 482,39 = 1259,05
Цо5 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5
/>/>/>/>/>/> + 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +
(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
/> + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72+120,58+401,93=
2,488
= 1299,17
Цо6 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5
+ 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073
/>/>/> + 300 + 300 + 1000 = 250 + 208,33 +173,61 +
2,488 2,985 2,985
+ 144,72+120,58+100,50+335= 1332,74
Цо7 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,28)1 (1+0,28)2 (1+0,28)3 (1+028)4 (1+0,08)5
+ 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 300 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728
/>/>/>/>/> + 300 + 300 + 300 + 300 + 1000 =
2,073 2,488 2,985 3,583 3,583
= 250 + 208,33 + 173,61 +144,72+120,58+100,50+ 83,79+279,09 = 1360,56
Цо8 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,30*1000 + 0,30*1000 +0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44
/>/>/>/>/> + 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +
1,728 2,073 2,488 2,985 3,583
+ 300 + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72+
/>/> 4,299 4,299
+120,58+100,50+83,79+69,78+232,61=1383,92
Цо9 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,30*1000 + 0,30*1000 +0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20
/>/>/>/>/> + 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +
1,44 1,728 2,073 2,488 2,985
+ 300 + 300 + 300 + 1000 =
/>/>/>/> 3,583 4,299 5,159 5,159
= 296,87 + 231,93 + 181,19 +141,56 + 110,59 + 86,40 + 67,50 + 52,73 +
+ 58,15+193,83=1420,75
Цо10 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5
+ 0,30*1000 + 0,30*1000 +0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10
+ 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +
/>/>/>/>/>/> (1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
+ 300 + 300 + 300 + 300 +
/>/>/>/> 2,985 3,583 4,299 5,159
+ 300 + 1000 = 296,87 + 231,93 + 181,19 + 141,56 +
/>/> 6,192 6,192
+ 110,59 + 86,40 + 67,50 +52,73+58,15+48,44+161,49=1436,85
2 вариант
/>/>/>/>Цо1 = 0,10*1000 + 1000 = 100 + 1000 = 83,33 + 833,33=916,66
(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20
Цо2 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 1000 =
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44
= 83,33+69,44+694,44=847,21
Цо3 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)3 1,20 1,44
+ 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+578,70= 789,34
/>/> 1,728 1,728
Цо4 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 =
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4
/>/>/>/>/> = 100 + 100 + 100 + 100 + 1000 = 83,33+ 69,44+
1,20 1,44 1,728 2,073 2,073
+ 57,87+48,24+482,39=741,27
Цо5 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
/>/>/>/>/>/> + 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +
(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
/> + 1000 = 83,33 +69,44+57,87+48,24+40,19+401,92=700,99
2,488
Цо6 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073
/>/>/> + 100 + 100 + 1000 = 83,33+ 69,44+57,87+48,24+
2,488 2,985 2,985
+ 72,34+33,50+335=666,22
Цо7 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 100 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728
/>/>/>/>/> + 100 + 100 + 100 + 100 + 1000 =
2,073 2,488 2,985 3,583 3,583
= 83,33+ 69,44+57,87+48,24+72,34+33,50+ 27,91 + 279,09 = 671,72
Цо8 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,28)1 (1+0,28)2 (1+0,28)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,10*1000 + 0,10*1000 +0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44
/>/>/>/>/> + 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +
1,728 2,073 2,488 2,985 3,583
+ 100 + 1000 =83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34+
/>/> 4,299 4,299
+ 33,50+27,91+23,26+232,61= 648,50
Цо9 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,10*1000 + 0,10*1000 +0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20
/>/>/>/>/> + 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +
1,44 1,728 2,073 2,488 2,985
+ 100 + 100 + 100 + 1000 =
/>/>/>/> 3,583 4,299 5,159 5,159
=83,33+ 69,44+57,87+48,24+72,34+33,50+27,91+23,26+19,38+193,83=
=629,10
Цо10 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,10*1000 + 0,10*1000 +0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10
+ 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +
/>/>/>/>/>/> (1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
+ 100 + 100 + 100 + 100 +
/>/>/>/> 2,985 3,583 4,299 5,159
+ 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34+
/>/> 6,192 6,192
+ 33,50+27,91+23,26+19,38+16,15+161,49=612,91
3 вариант
/>/>/>/>Цо1 = 0,20*1000 + 1000 = 200 + 1000 = 166,66 + 833,33 =999,99
(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20
Цо2 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 1000 =
/>/>/>/>/>/> (1+0,28)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44
= 166,66+ 138,88+694,44= 999,98
Цо3 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)3 1,20 1,44
+ 200 + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+578,70=999,98
/>/> 1,728 1,728
Цо4 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 =
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4
/>/>/>/>/> = 200 + 200 + 200 + 200 + 1000 =
1,20 1,44 1,728 2,073 2,073
= 166,66+ 138,88+115,74+96,48+482,39=1000,1
Цо5 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
/>/>/>/>/>/> + 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +
(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
/> + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+96,48+ 80,38+401,93=1000,06
2,488
Цо6 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073
/>/>/> + 200 + 200 + 1000 = 166,66+ 138,88+115,74+
2,488 2,985 2,985
+ 96,48+80,38+ 67+ 335= 1000,14
Цо7 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 200 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728
/>/>/>/>/> + 200 + 200 + 200 + 200 + 1000 =
2,073 2,488 2,985 3,583 3,583
= 166,66+ 138,88+115,74+96,48+ 80,38+ 67+55,82+279,09 = 1000,05
Цо8 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,20*1000 + 0,20*1000 +0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44
/>/>/>/>/> + 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +
1,728 2,073 2,488 2,985 3,583
+ 200 + 1000 =166,66 +138,88+115,74+96,48 +
/>/> 4,299 4,299
+ 80,38+ 67+55,82+46,52+232,61=1000,09
Цо9 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,20*1000 + 0,20*1000 +0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 +
/>/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20
/>/>/>/>/> + 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +
1,44 1,728 2,073 2,488 2,985
+ 200 + 200 + 200 + 1000 =
/>/>/>/> 3,583 4,299 5,159 5,159
= 166,66+ 138,88+115,74+96,48+80,38+ 67+55,82+46,52+ 38,76+193,84=
= 1000,07
Цо10 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5
+ 0,20*1000 + 0,20*1000 +0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 +
/>/>/>/>/> (1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10
+ 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +
/>/>/>/>/>/> (1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488
+ 200 + 200 + 200 + 200 +
/>/>/>/> 2,985 3,583 4,299 5,159
+ 200 + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+96,48+
/>/> 6,192 6,192
+ 80,38+67+55,82+46,52+ 38,76 +32,30+ 161,50 = 1000,03
2. По результатамрасчетов строим график зависимости цены облигации от срока ее действия:
/>
Вывод: график даетнаглядное представление зависимости цены облигации от срока ее действия. Еслибанковская процентная ставка равна норме доходности, то цена облигации не изменяетсяна протяжении ее срока действия. Если норма доходности больше банковскойпроцентной ставки на 10%, то цена облигации постепенно возрастает, и наоборот,если норма доходности меньше банковской процентной ставки на 10%, то ценаоблигации с каждым годом снижается.
Задание2
Обоснование принятиярешения относительно внедрения скидок при реализации продукции
Определите допустимуювеличину скидки при реализации продукции на предприятии, если период погашениядебиторской задолженности составляет n1 дней и планируетсясокращения периода ее оборачиваемости на к дней. В расчетах отразить влияниеинфляции (Ij, %) на будущий период, а также рассмотреть варианты припессимистическом, наиболее реальном и оптимистическом сценариях изменения ееуровня. При этом банковская процентная ставка на кредитные ресурсы в банкесоставляет соответственно β1, β2, β3.
Таблица 1
Исходные данные:
n1, дней
n2, дней к, дней
β1, %
β2, %
β3, % 9 57 12 27
18
14
1. Снижение затрат отнегативного влияния инфляции (Кnс) по трем сценариям(оптимистический, пессимистический, наиболее реальный) рассчитывается поформуле:
ΔКnс=
где I– годовой темп инфляции, %;
j– порядковый номер года;
n– длительность периода погашения дебиторской задолженности в днях.
Кnс1= 1,011779969 — 1,014277591 = 0,02497621 = 0,025 грн.
ΔКnс2= 1,007838244 – 1,0094966213 = 0,01657969 = 0,017 грн.
ΔКnс3= 1,003911606 – 1,00473705 = 0,000825444 = 0,001 грн.
Полученные данныезаносим в таблицу.
2. Экономияот неиспользования дополнительного займа банка (Z) для
трех сценариев рассчитываемпо формуле:
Z = β/100 * к/365* Н,
где β – банковскаяпроцентная ставка на кредитные ресурсы в банке, %;
к – количество дней, накоторое уменьшается период оборачиваемости дебиторской задолженности;
Н – сумма кредита,тыс.грн.
Z = 27/100 * 12/365 *1000 = 0,27 * 0,03 * 1000 = 8,1 грн.
Z = 18/100 * 12/365 *1000 = 0,18 * 0,03 * 1000 = 5,4 грн.
Z = 14/100 * 12/365 *1000 = 0,14 *0,03 * 1000 = 4,2 грн.
3. На основе свойствматематического ожидания (по эмпирическим данным средних величин) рассчитываетсясредний размер непрямых доходов предприятия (Ес, грн.) по формуле;
Ес = Р1* НД1 + Р2 * НД2 + Р3 * НД3
Ес = 0,2*8,125+ 0,5*5,417 + 0,3*4,201 = 1,625+2,708+1,260 = 5,593 = 5,59 грн.
4. Обоснуем решениефинансового менеджера относительно определения величины скидки (З, %) для своихпостоянных клиентов, которое рассчитывается по формуле:
З = (Ес /1000) * 100,
З = (5,593/1000) *100=0,005593 *100= 0,5593 = 0,56
Таблица 2
Сценарии экономическогоразвития ВАТ «Донсервис»Показатель Сценарии Пессимисти-ческий Наиболее реальный Оптимисти-ческий
Годовой темп инфляции (Ij), % 7,5 5,0 2,5 Плановое сокращение периода погашения (к), дней 12 12 12 Банковская процентная ставка (β), % 27 18 14 Вероятность реализации сценария, Р 0,2 0,5 0,3 Непрямые доходы (НД) (грн. на 1 тыс. грн.), всего 8,125 5,417 4,201
В том числе:
-от сокращения периода погашения задолженности, грн. 0,025 0,017 0,001 — от неиспользования займа, грн. 8,1 5,4 4,2
С учетом того, чтопредприятие отказалось от кредита и сократило период погашения дебиторскойзадолженности, есть возможность предоставить своим постоянным клиентам скидку вразмере 0,56 грн., что является обоснованным решением финансового менеджера и,естественно, является оправданным решением для самого предприятия.