ВВЕДЕНИЕ
Экономические условия, в которыхпредприятия осуществляют свою деятельность, сегодня конкретным образомизменились, что предопределило формулировку целевых установок. С одной стороныпредприятиям представлена хозяйственная самостоятельность, они сами решаютвопросы закупки и сбыта продукции, определения масштаба производства инаправления использования источников средств. С другой стороны, для этихпредприятий характерным является высокая степень изношенности активной части основныхпроизводственных фондов, невысокий уровень производительности труда, качествавыпускаемой продукции и как результат неустойчивое финансовое положение.
Современный бизнес, с его жесткой конкуренцией и периодическимипотрясениями, требует от менеджеров всех уровней поиска такой стратегии,которая бы гарантировала предприятию с одной стороны наиболее эффективноеиспользование ресурсов и, с другой, максимальную устойчивость предприятия отвнутренних и внешних кризисов.
В стремлении к успехам предприятию приходится решать великую дилемму: экономическийрост или устойчивость — и зачастую жертвовать либо тем, либо другим в попытках совместитьдинамичное развитие с наличием достаточного уровня свободных денежных средстви, соответственно, высоким уровнем платежеспособности. Дело в том, что ликвидныезатруднения и, соответственно, низкие значения коэффициентов ликвидности и платежеспособностизачастую могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности,а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстромосвоении рынка.
В условиях рыночной экономики проблемаоценки финансового потенциала предприятия распадается на ряд отдельныхвопросов, из которых ключевым является финансовый анализ.
Финансовый анализ представляет собойспособ накопления, трансформации и использования информации финансовогохарактера.
Основной целью финансового анализаявляется получение наибольшего числа ключевых (наиболее информативных) параметров,дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, егоприбылей и убытков, изменений в структуре активов и пассива, в расчетах сдебиторами и кредиторами, чтобы своевременно выявлять и устранять недостатки вфинансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состоянияпредприятия, его платежеспособности. В ходе такого анализа аналитика иуправляющего (менеджера) может заинтересовать не только текущее финансовоесостояние предприятия, но и его проекцию на ближайшую или более отдаленнуюперспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.
В условиях построения рыночных отношенийпроцессу анализа финансового потенциала должен предшествовать глубокийфинансовый анализ функционирования предприятия по следующим вопросам: анализфинансового состояния и определения финансовых возможностей предприятия.Основные тенденции динамики финансового состояния и итогов деятельностипредприятия могут прогнозироваться с определенной степенью точности путемсочетания формализованных и неформализованных средств.
Формирование стратегии управленияфинансовым потенциалом предприятия включает следующие составляющие:
· стратегическоеи тактическое планирование;
· организационно-правовоеоформление финансовых потоков;
· контроллингв управлении финансово-экономической деятельностью;
· выборэффективных финансовых инструментов;
· управлениефинансовыми рисками;
· налоговоепланирование;
· использованиеинвестиционных решений;
Целью данной курсовой работы являетсяанализ финансового равновесия предприятия на примере ЗАО «Нефтестройсервис».
— рассмотреть концептуальные основыэкономического и финансового равновесия
— провести оценку параметров экономического развитияпромышленного предприятия
— провести анализ финансового и экономического равновесия ЗАО «Нефтестройсервис»./>
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ ПОТЕНЦИАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Концептуальные основы экономического ифинансового равновесия
Критерием финансово-экономического состояния являетсяфинансово-экономическое равновесие, которое состоит, во-первых, в равенстве собственногокапитала и нефинансовых активов и, во-вторых, в равенстве заемного капитала ифинансовых активов. Равновесие означает равновесие финансовых активов изаемного капитала. Если финансовые активы больше заемного капитала, предприятие,по крупному счету, платежеспособно. Устойчивым считается состояние предприятия,когда все нефинансовые активы являются собственными, а финансовые — заемными.
Термин «батане», «сбалансировать», как и множестводругих научных понятий, со временем перекочевавшие из естествознания вгуманитарное и социальное знание, означает «равновесие» или, другимисловами, статичность, неизменность, предсказуемость. В свою очередь термин«устойчивость» имеет однозначно динамичный смысл и связан с движением,изменениями, непредсказуемостью [148, с. 34]. Открытия, сделанные в последнюючетверть XX в. нобелевским лауреатом Ильей Пригожиным, который являетсяпочетным директором Института исследования сложных математических систем МГУ,внесли существенные изменения в общую картину мира. Оказалось, что глобальнымсостоянием мира является нестабильность, неустойчивость, необратимость.Устойчивые состояния встречаются редко и длятся недолго [31, с. 2], ностремление к ним и определяет целесообразность жизнедеятельности.
Очень часто в экономической литературе можно встретить понятие«устойчивое развитие». В научных публикациях представленомногообразие взглядов на устойчивое развитие, даны многочисленные толкованиямногогранного понятия «развития». Различные методологические основыисследования данной проблемы позволяют предположить, что в настоящее время несуществует однозначного единого подхода к ее решению.
Английский термин «Sustainable Development» получил перевод какжизнеспособное, дееспособное «Устойчивое развитие». Понятие«устойчивое развитие» следует воспринимать из общего определения,которое разъяснено Комиссией ООН по окружающей среде в 1987 г. «Развитие, при котором достигается удовлетворение жизненных потребностей нынешнегопоколения без лишения такой возможности будущих поколений» и котороедополнено декларацией конференции «Рио-92»:
« только гармония развития природы и человека может принестиудовлетворение прав последнего на здоровую и плодотворную жизнь;
— неотъемлемой частью процесса устойчивого развития является защитаокружающей среды, которую нельзя достичь при традиционных экономическихкритериях — максимальной прибыли и максимальном потреблении [135, с. 117].
/>
Рис. 1.9. Виды устойчивости промышленного предприятия
Устойчивое развитие можно исследовать в трех измерениях: экологическом,экономическом и социальном.
По мнению премьер-министра Казахстана А. Ахметова: «Устойчивость — это триединое понятие, которое заключается в устойчивом социальном, устойчивомэкономическом и устойчивом экологическом развитии. Только триединство игармоничный рост этих показателей будет свидетельством устойчивого развитиянашего государства» [150, с. 14].
Теория развития нашла отражение в работах зарубежных авторов: Р. Харрода, И. Ансоффа, Р. Акоффа, П. Друкера, П. Самуэльсона, У.Ростоу и др.
В рамках монографии рассматривается экономическая устойчивость.Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на внутреннююи внешнюю, а многообразие причин обусловливает разные грани устойчивости [33,с. 14-16] (рис. 1.9).
Рассмотрим содержание каждого вида устойчивости в отдельности:
— внутренняя устойчивость — это такое состояние предприятия, то естьсостояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, прикотором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основеее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение средыхозяйствования;
— внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, врамках которой действует предприятие, достигается соответствующей системой управленияв масштабах всей страны, то есть управлением извне;
— «унаследованная » устойчивость является результатом наличияопределенного запаса финансовой прочности предприятия, сформированного втечение ряда лет, защищающего его от случайностей и резких изменений внешнихнеблагоприятных, дестабилизирующих факторов;
— общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов;уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления;предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибылии позволяют эффективно развивать производство;
— финансовая устойчивость.
В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризоватьследующим образом:
— отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, т.е. определенную сбалансированность его денежных потоков [22, с. 56];
— состояние процесса формирования и использования финансовых ресурсовхозяйствующего субъекта, которое обеспечивает его развитие на основе увеличениястоимости капитала при сохранении соответствующего уровня платежеспособности и кредитоспособности[22, с. 56];
— состояние, при котором предприятие в основном за счет собственныхисточников покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданнойдебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам[12, с. 55];
— обеспеченность запасов источниками их формирования. Степеньобеспеченности запасов и затрат является причиной уровня платежеспособности [184,с. 284];
— состояние предприятия, сложившееся под воздействием системы фактороввнешней и внутренней среды, характеризующееся экономическими индикаторамиустойчивости и определяющее в динамике перспективы ее развития [157, с. 71];
— стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемаядостаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования [87,с. 3].
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовая устойчивостьпредприятия — это, прежде всего, сбалансированность его денежных потоков.
Финансовая устойчивость — это главный компонент общей устойчивости организации,так как является характерным индикатором стабильно образующегося превышениядоходов над расходами. Определение границ ее относится к числу наиболее важныхэкономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточнаяфинансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, аизбыточная — будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасамии резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоватьсятаким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствуеттребованиям рынка, а с другой — отвечает потребностям развития организации.Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего,эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов,а формы ее проявления могут быть различны.
В сложившихся условиях финансовую устойчивость необходимоструктурировать, на взгляд авторов, как:
— текущую — на конкретный момент времени;
— потенциальную — связанную с преобразованиями и с учетом изменяющихсявнешних условий;
— формальную — создаваемую и поддерживаемую государством, извне;
— реальную — в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществлениярасширенного производства.
Практическая значимость достоверной оценки финансовой устойчивостипредприятия не вызывает сомнения. Вопросы оценки финансовой устойчивости вусловиях сохраняющегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест вобласти управления финансами российских предприятий. Однако традиционные методыоценки зачастую не дают точной и адекватной картины состояния финансовойустойчивости.
Объективная оценка финансовой устойчивости предприятий является внастоящее время немаловажным вопросом. Для многих предприятий возникаетпрактическая потребность доказать свою финансовую устойчивость и потенциальную платежеспособностьпри проведении переговоров с деловым партнером. В данной ситуации, какруководству предприятия, так и представителям банка необходимо знать, есть ли упредприятия реальная перспектива.
Одним из авторов предложена методика определения платежеспособности [166,с. 119-121] предприятия удобная и понятная, суммы заемного капиталане полностью используются для развития предприятия, а плата за них снижает эффективностьдеятельности, ведет к уменьшению собственных средств, к возможному убыточномуфункционированию и в конечном итоге к банкротству.
Еще одним предвестником ухудшения финансовой устойчивости предприятияможет выступать аномальное реструктурирование денежного потока. Финансовоесостояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов егоосновной, инвестиционной и финансовой деятельности. Если производственный ифинансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовоеположение производственной системы. И, наоборот, в результате недовыполненияплана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости,уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансовогосостояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовоесостояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управлениявсем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.
Разделение всей деятельности предприятий на три самостоятельные сферыочень важно в российской практике, поскольку совокупный поток может бытьполучен за счет компенсации отрицательного денежного потока по основнойдеятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность,а точнее реинвестиционная) или привлечением кредитов банка (финансоваядеятельность). В этом случае величина совокупного потока «маскирует»реальную убыточность предприятия. Поскольку основная деятельность компанииявляется главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежныхсредств.
К достоинствам метода анализа денежных потоков можно отнести простотурасчетов, наглядность получаемых результатов и их достаточную информативностьдля принятия управленческих решений. Недостатком данного подхода является то,что очень трудно запланировать объем поступлений денежных средств и объемпредстоящих выплат на длительную перспективу с необходимой степенью точности.
Все выше сказанное характеризует настоятельную необходимость дополнятьтрадиционные методы оценки финансовой устойчивости расчетом и анализомпоказателей на основе денежного потока. И только совокупное рассмотрение этихметодов позволит точно, быстро и своевременно распознать надвигающуюся кризиснуюситуацию.
Решение задач стабилизации положения предприятия требует нахожденияисточников финансовых ресурсов, их рационального распределения, эффективногоиспользования в ходе проведения финансового анализа, дающего оценку финансовойустойчивости хозяйствующего субъекта.
Проведенный анализ отечественных научных публикаций показывает, чтороссийские ученые в обеспечении устойчивого развития предприятия делали акцентв основном на развитие производства, использование внутренних резервов предприятия.Очевидно, что необходимо расширение аспектов изучения проблемы, учитываяспецифические условия хозяйствования производственных систем.
Понятие экономического развития тесно связано с понятием экономическогороста и рассматривается как его динамическая количественная характеристика. Категорияэкономического роста является важнейшей характеристикой общественногопроизводства при любых хозяйственных системах. Экономический рост — этоколичественное и качественное совершенствование общественного продукта заопределенный период времени. Экономический рост означает, что на каждом данномотрезке времени в какой-то степени облегчается решение проблемы ограниченностиресурсов и становится возможным удовлетворение более широкого круга потребностейчеловека.
В самом общем виде экономический рост означает количественное икачественное изменение результатов производства и его факторов (их производительности).Свое выражение экономический рост находит в увеличении потенциального иреального валового национального продукта (ВНП), в возрастании экономическоймощи национальной экономики, страны, региона. Это увеличение можно измеритьдвумя взаимосвязанными показателями: ростом за определенный период времениреального ВНП или ростом ВНП на душу населения. В связи с этим статистическимпоказателем, отражающим экономический рост, является годовой темп роста ВНП впроцентах.
Проблемы экономического роста занимают в настоящее время Центральноеместо в экономических дискуссиях и обсуждениях, ведущихся представителямиразных наций, народов и их правительств. Растущий объем реального производствапозволяет в какой-то степени разрешить проблему, с которой сталкивается любаяхозяйственная система: ограниченностью ресурсов при безграничности человеческихпотребностей.
В связи с трудностями измерения процесса экономического развития в макроэкономикечаще всего анализируют экономический рост, хотя это лишь один из критериевэкономического развития. Экономический рост есть составляющая экономическогоразвития. Свое выражение он находит в увеличении реального ВВП, как вабсолютном объеме, так и на душу населения. "… но рост и развитие — неодно и то же. Рост может происходить вместе с развитием или при его отсутствии.Например, кладбище может расти без развития и мусорная свалка тоже. Страна, предприятиеили индивид могут развиваться, и не расти. Рост — это, строго говоря,увеличение размеров или числа. Развитие более тесно связано скачеством..." [136, с. 347].
Экономический рост — общеизвестное экономическое понятие, не требующеекомментария, на микроуровне не получившее должной трактовки и определения,приемлемых показателей, рекомендуемых предельных значений, да и, по существу,осмысления.
В данной работе авторы рассматривают экономический рост на микроуровне,«масштабирование» в данном случае невозможно. Экономический рост намикроуровне отражает изменение объемов созданных на предприятии за определенныйпериод товаров и услуг. Под ростом с позиций жизненного цикла хозяйствующегосубъекта понимают стадию, которая характеризуется признанием покупателемтовара, быстрым увеличением его реализации; в стадии роста объем продаж иприбыльность растут.
Показатели ликвидности, действительно, характеризуют устойчивостьпредприятия как экономической системы. Но устойчивость — от слова«стоять», т. е. не двигаться, в том числе и не расти? Не менее важнаи проблема соотношения роста, устойчивости и экономического развития.«Устойчивый рост как признак экономического развития», по мнениюавторов, не более, чем лозунг. Рост, экономический рост — это стратегическая,долгосрочная задача, устойчивость — при постоянной востребованности — краткосрочная. Тем самым предполагается наличие некого внутреннего конфликтамежду решениями, принимаемыми на основе критериев роста и устойчивости,предполагающими долгосрочную и краткосрочную продукцию данного предприятия ирасширение масштабов его хозяйственной деятельности как в традиционных, так и вновых областях. Но осуществление экономического развития и роста предприятияпроисходит за счет финансовых ресурсов. Существует два типа финансирования: внутреннийи внешний. Наиболее часто и легко используемым типом финансирования является финансирование,генерируемое изнутри. Этот источник финансирования называют самофинансированием,который складывается из амортизационных отчислений, резервных фондов и нераспределеннойприбыли. Кроме того, в качестве самофинансирования могут поступать средства ииз других источников: сокращение оборотного капитала, дебиторскойзадолженности. Наиболее распространенным внешним источником финансированияявляются кредиты банка. Финансирование деятельности только за счет своихсредств при наличии убыточности может завершиться для предприятия плачевно.Определенная доля участия кредиторов в деятельности предприятия может помочьпреодолеть кризисную ситуацию для бизнеса как такового (скорее всего), и для собственника- его предпринимательская деятельность в этом бизнесе закончится с малыми илибольшими потерями (поскольку в России участие кредитора определяет, как правило,единственный интерес — приобретение «временно больного» бизнеса, ноникак не финансовую помощь и хозяйственное участие). К сожалению, указанныйспособ перераспределения собственности, именуемый часто «финансовойкризисной реструктуризацией», получил в нашей стране распространение и. посуществу, является «черной технологией банкротства». Казалось бы,неважно, кто собственник, — бизнес остался жив, продукция производится, спрос удовлетворяется,налоги платятся, но — время потеряно (доведение до банкротства, конкурсное ивнешнее управление), да и сам искусственный стресс для бизнеса не проходитдаром: рынки сбыта теряются, основные производственные фонды деградируют(физически и морально), профессиональные кадры необходимо формировать заново.
Любое изменение финансовых источников, будь то уменьшение оборотныхсредств или увеличение краткосрочных обязательств, положительно влияющих наэкономическое развитие, незамедлительно скажется на финансовом состоянии предприятия,а именно на его устойчивости, причем в обратной зависимости. Возникаетпротиворечие. По определению, противоречие — это положение, при котором одноисключает другое, не совместимое с ним, или это противоположность интересов. Экономическийрост — это всегда дисбаланс в краткосрочном периоде, в то время как устойчивость— это всегда баланс (равновесие) в краткосрочном периоде. То есть, предприятиюочень трудно будет поддерживать финансовую устойчивость при его экономическомросте.
Современное состояние большинства хозяйственных субъектов в промышленностиРоссии таково, что первоочередными тактическими задачами для них являютсянедопущение банкротства и достижение финансовой устойчивости.
Полное использование потенциала роста на уровне хозяйственного субъектавозможно лишь при финансовой стабилизации. Для ее достижения большинству предприятий,необходимо провести реструктуризацию, заключающуюся в приведенииорганизационной и производственной структур, мощностей, имущества и занимаемыхземельных участков в соответствие с объемом продукции, на который имеется платежеспособныйспрос, при одновременном реформировании системы управления финансами [74, с. 50].Это означает, что надо осуществлять изменения в организационной ипроизводственной структурах, активах, задолженности, составе персонала и т. д. Данныемероприятия призваны обеспечить как минимум выход на безубыточный режим работы.
Реструктуризация, являясь составляющей частью стратегии, представляетлишь один из инструментов достижения долгосрочных целей предприятия. Далее жедолжны быть задействован механизм использования имеющихся у предприятияпреимуществ, привлечены финансовые ресурсы на основе повышения инвестиционнойпривлекательности, сформирована эффективная система управления.
Одна из наиболее значимых причин сложившегося в промышленности Россиитяжелого положения — низкий уровень загрузки мощностей, вызванный существеннымспадом производства. При этом имущество предприятий (машины и оборудование,здания, сооружения, передаточные устройства и т. п., а также земельные участки)сохранилось, в практически не изменившихся, размерах. Но содержание и эксплуатацияимеющегося имущества экономически эффективны лишь при условии выпуска объемовпродукции, которые обеспечивают близкую к оптимальной загрузку производственныхмощностей. Несоблюдение данного требования привело к росту условно-постоянныхрасходов на единицу продукции [74, с. 50]. Предприятия былипоставлены перед выбором — либо повышать цены, что делало их продукциюнеконкурентоспособной, либо продолжать ее производить и реализовывать по ценамниже возросшей себестоимости. Естественно, появился и начал резко увеличиватьсядефицит оборотных средств, что повлекло за собой неплатежи и невозможностьвыпускать продукцию даже в тех объемах, на которые имеется платежеспособныйспрос.
Кроме того, надо учитывать усиление негативного воздействия такихфакторов, как неэффективное управление на всех уровнях хозяйствования вкризисный период, высокие процентные ставки по банковским кредитам,несоответствие качества выпускаемой продукции современным требованиям и уровнюцен, опережающий рост цен на услуги естественных монополий. Важнейшимнаправлением преодоления влияния указанных факторов и повышения эффективностипромышленных предприятий и является их реформирование на основе реструктуризации.Разумеется, оно должно быть не разовым мероприятием или очередной кампанией, апредставлять перманентный процесс. И поскольку функционирование хозяйствующих субъектовпроисходит в условиях нестабильности, постоянного изменения внешней среды, тонеобходима разработка стратегии реформирования. Для промышленности еежелательно провести на трех уровнях — федеральном, субъекта федерации иотдельных предприятий. Основа любой стратегии — установление целей. Так, длямногих отечественных промышленных предприятий текущей целью реформированияявляется недопущение банкротства, а в дальнейшем — достижение ими и созданнымина их базе новыми структурами финансовой устойчивости, что позволит обеспечитьстабильное и эффективное функционирование.
Основной вопрос разработки стратегии, — какой цели на данном этапе хочетдобиться предприятие. В данном случае, финансовой устойчивости илиэкономического развития. Предприятие, конечно, может поставить перед собой обеэти цели, но вот добиться их совместной реализации будет очень трудно. Определениеприоритетности для предприятия одного или другого направления зависит от этапажизненного цикла, на котором находится предприятие.
На этапе зарождения предприятие должно думать как об устойчивости, так иоб экономическом росте. Стадия роста характеризуется стратегией быстрогоэкономического роста и существенным увеличением сбыта. На третьем этапе(зрелость) предприятие придерживается стратегии, ориентированной настабильность, то есть здесь оно, скорее всего, может отдать предпочтение росту,чем финансовой устойчивости. На последнем этапе предприятие уже не думает обэкономическом росте, а пытается поддерживать финансовую устойчивость (табл.1.3).
Таблица 1.3. Жизненный цикл хозяйствующего субъектаЭтапы жизненного цикла Зарождение Рост Зрелость Упадок Финансовая устойчивость + + - + Экономический рост + + + -
Таким образом, предприятие находится перед выбором: добиватьсяэкономического роста, который приведет к увеличению оборота и прибыли, но можетпослужить и источником дестабилизации производственной системы, или бытьфинансово устойчивым. Выбор альтернативы представляет значительную сложность.От того, какой путь выберет предприятие, будут зависеть результаты егофинансово-хозяйственной деятельности и период нахождения на рынке.
Значение стратегического поведения, позволяющего фирме выживать в конкурентнойборьбе в долгосрочной перспективе, резко возросло в последнее десятилетие.Глубокое, но не всегда продуманное реформирование экономики России привело кзаметному ухудшению качества плановой работы на большинстве промышленных предприятий.Часто предприятия работают вовсе не по плану, а берутся за любую работу, решаяпроблему выживания.
Интерес руководителей российских предприятий к вопросам стратегическогоразвития объясняется тем, что период легкого зарабатывания денег на волнеинфляции, формирования рынка, а также период выжиданий прошел. Нынешний этапразвития характеризуется нестабильной внешней средой, усилением конкуренции нароссийском рынке, в том числе и с иностранными производителями, обострениемборьбы за покупателя, за каналы сбыта. И важным инструментом конкурентной борьбыстановится правильно определенная стратегия развития предприятия, имеющаявнешнюю направленность.
Формирование стратегии развития для предприятия — есть открытие новыхвозможностей, есть путь в будущее, которое лучше настоящего. Реализациястратегии — есть создание нового ресурса компании, приносящего все новые иновые доходы. А разве не в этом цель компании?
В результате исследования и анализа экономической литературы выявлены иклассифицированы определения и виды «стратегии». На основаниивышеизложенного авторы предложили собственную формулировку стратегии: стратегия- это совокупность действий, необходимых для достижения поставленных целей,путем рационального использования ресурсов системы.
Обобщение различных методик, предлагаемых российскими и зарубежнымиэкономистами, и практической финансово-аналитической работы позволило авторамразработать свою систему показателей финансовой устойчивости, основанную напоказателях денежного потока.
Авторы предполагают очень трудную совместимость экономического развития иустойчивости предприятия. Предприятие, конечно, может поставить перед собой обеэти цели, но вот добиться их совместной реализации будет очень трудно.Определение приоритетности для предприятия одного или другого направлениязависит от этапа жизненного цикла, на котором находится предприятие.
Таким образом, предприятие находится перед выбором: добиватьсяэкономического роста, который приведет к увеличению оборота и прибыли, но можетпослужить и источником дестабилизации производственной системы, или бытьфинансово устойчивым. Выбор альтернативы представляет значительную сложность.От того, какой путь выберет предприятие, будут зависеть результаты егофинансово-хозяйственной деятельности и период нахождения на рынке.
Итак, в условиях жесткой конкуренции, быстро меняющейся ситуациироссийские предприятия должны не только концентрировать свое внимание навнутреннем состоянии дел, но и вырабатывать стратегию долгосрочного выживания,которая позволяла бы им поспевать за изменениями, происходящими в их окружении,для того, чтобы добиться долгосрочных конкурентных преимуществ, которыеобеспечат предприятиям высокую рентабельность и жизнеспособность.
1.2Оценка параметров экономического развитияпромышленного предприятия
Сложность проблемы оценки экономического развития заключается вмногогранности и полифоничности самого этого понятия, предполагающего, помнению авторов, следующий словесный ряд: развитие, увеличение, рост, улучшение,жизнь, процветание, устойчивая жизнеспособность. Каждое из этих понятий необходимоосознать, определить доминирующие критерии их наличия, разработать способыоценки, доступные и понятные на каждом уровне хозяйственной жизни. А этопредполагает, соответственно, «реинкарнацию» ряда экономическихпоказателей, в настоящее время крепко забытых и «вымытых» из хозяйственнойпрактики. Оценку экономического развития промышленного предприятия авторыпредлагают осуществить с помощью системы показателей (рис. 2.1).
Показатели роста. Традиционно под ростом подразумевается «рострезультата»; на уровне предприятия рост — это увеличение стоимостногозначения выпуска продукции. Следует уточнить, какая продукция подразумевается:физический объем, ассортиментный рост, валовая продукция, реализованнаяпродукция, чистая продукция. Все указанные показатели различаются по способурасчета и результату их определения, темпы изменения отражают влияние весьмаразличных факторов. Почти все вышеуказанные показатели объединяет одно — ониимеют однозначную общую положительную или отрицательную тенденцию; исключениесоставляют чистая продукция и физический объем производства. Поэтому длядальнейших оценок определим под ростом предприятия, в первую очередь, рост реализованнойпродукции, не различая способа исчисления показателя: рост этого показателякосвенно характеризует развитие организации, так как может предполагатьрастущий спрос на продукцию, выход на новые рынки, диверсификацию производстваи продукции, способность предприятия удовлетворять спрос.
/>
Рис. 2.1. Система показателей для оценки экономическогоразвития Разработано авторами
Показатель объема реализации, его положительное изменение -рост свидетельствуето расширение спроса и его удовлетворении на продукцию предприятия. Авторыпредполагают, что реализация здесь представлена обобщенным показателем без дифференциациипо продуктам, их видам, то есть предполагается, что предприятие осуществляетздоровую товарную политику, постоянно обновляя ассортимент и диверсифицируяпроизводство. Темпы роста РП, повышение ее качества непосредственно влияют навеличину издержек, прибыль и рентабельность предприятия, поэтому анализ данногопоказателя имеет большое значение.
Показатель роста собственного капитала свидетельствует об укреплениипозиций собственников и о реализации одной из их целей в данном бизнесе — увеличении стоимости капитала.
Не менее важен показатель роста чистой продукции (добавленной стоимости).Однако возможность использования показателя чистой продукции в условияхсовременного развития предприятия в нашей стране затруднена в силу особогосостояния экономики. Показатель чистой продукции говорит сам за себя, свидетельствуяо вкладе предприятия, и создание дополнительной стоимости, по существу,показывает формирование маржинального результата.
По предположению авторов, соответствующий рост РП сопровождается ростомприбыли, предприятию удается выдерживать приемлемую затратную политику. Нераспределеннаяприбыль, иногда называемая остаточной прибылью, — это источниксамофинансирования предприятия, и (или) инструмент решения финансовых проблем,что очень важно — без привлечения какой либо, как правило, платной помощи.Показатель нераспределенной прибыли, как и самой прибыли, не требует затрат, нерегулируется извне, не «принимает» обязательств по выплате дивидендов(«деленной» части прибыли). Но, увы, прибыль (и нераспределенная)наличием своим и положительными темпами роста не свидетельствует о наличии денежныхсредств, и, соответственно, о финансовой устойчивости. Кроме того, необходимоучесть, что прибыль не является абсолютно бесплатным источником финансирования- рано или поздно придется выплачивать дивиденды, а также и то, что нераспределеннаяприбыль не всегда попадает в существующий производственный процесс (посколькувозможны альтернативные инвестиции) и не всегда может быть направлена на финансированиедействующего бизнес-процесса и обеспечить его экономический рост.
Показатели устойчивости. В современной российской экономике доминируют финансовыепоказатели: на первом месте показатели ликвидности и доходности. Самипоказатели нужны, важны, репрезентативны, но определяют ли они экономическоеразвитие, и если определяют, то в какой степени? Чрезмерное доверие финансовымкритериям и показателям может исказить смысл стратегического планирования, таккак финансовые показатели ориентированы на внутреннее состояние предприятия, астратегия развития и стратегическое планирование шире. В определенном смыслефинансовое целеполагание сдерживает инновационный процесс. В то же время:«Для различных пользователей и различных целей требуется различная информация»(правило Р. Энтони).
Устойчивость — одна из тех уникальных характеристик экономическойсистемы, которая востребована на любом этапе жизненного цикла предприятия.Устойчивость требует допустимого и оптимального диапазона значенийколичественной интегральной оценки. «Нехватка» устойчивости,безусловно, свидетельствует о дестабилизации ресурсной обеспеченности предприятияи ведет к неплатежеспособности, как следствие, к банкротству, В то же время«избыток» устойчивости явно отягощает предприятие излишними ресурсами(даже денежными — «деньги должны работать») и запасами, ограничивая мобильностьи оперативность предприятия в решениях вопросов функционирования, постоянновостребованных в динамично изменяющейся среде. Более того, замечательныйпоказатель текущей ликвидности (от слова «жидкость» — текучесть-подвижность) при высоких значениях, как и при низких, эту самую ликвидность — текучесть — подвижность и ограничивает. Поэтому крайние (пограничные) значенияпоказателя текущей ликвидности требуют уточнения в том, какую устойчивостьреально можно достичь и какая востребована. Любые пограничные значенияпоказателя, сохраняя формальный способ оценки, по существу, устойчивости неотражают и уместно их назвать «аустойчивостью» (отрицание, отсутствиеустойчивости, явно или неявно проявленное).
Показатели ликвидности в современном экономическом финансовом анализезанимают доминирующее положение. С них, с их значений начинается и имизаканчивается финансовый анализ деятельности предприятия. Более того, припринятии решения о начале процедуры банкротства именно показателям ликвидностиотдается предпочтение. Не умаляя значения показателей ликвидности (и основного- коэффициента текущей ликвидности), следует отметить, что показатели ликвидности,увы, опираются на данные бухгалтерского (финансового) баланса. В то же времясуществующий в финансовой отчетности бухгалтерский баланс, во-первых, статичен(в отличие от самой финансовой деятельности, предполагающей движение денежныхпотоков), во-вторых, отражает (в двухмоментном измерении — на начало и конецпериода), скорее, краткосрочные решения, нежели стратегию деятельности.
Эффективность использования средств анализируется с помощью показателейоборачиваемости. Они имеют большое значение для оценки финансового положения компании,поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежнуюформу, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условияхотражает превышение производственно-технического потенциала фирмы. При этомглавное внимание следует уделить скорости оборота оборотных активов, то естьколичества оборотов активов за определенный период времени.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (ОС) определяетсясоотношением объема выручки от РП и средней за период величины стоимостиматериальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг.У данного показателя нет нормативного значения, но ускорение оборачиваемостиповышает финансовую устойчивость предприятия.
Показатель независимости капитала предполагает определение доли собственногокапитала в авансированных в хозяйственную деятельность средствах и поэтому вопределенном смысле отражает способность собственников предприятия приниматьуправленческие решения, определять и реализовывать стратегию экономическогоразвития.
Другие основные показатели. Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовыерезультаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельностьхарактеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятия,или иные финансовые операции.
Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы,и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций складываетсясистема показателей рентабельности.
Коэффициенты рентабельности (или показатели интенсивности использованияресурсов) показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициентырассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либокак отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции. Наиболеечасто используемыми показателями являются коэффициенты: общая рентабельность (рентабельностивсех активов); рентабельности продаж; рентабельности собственного капитала; рентабельностьосновных фондов.
Коэффициент рентабельности всех активов предприятия рассчитываетсяделением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Онговорит об эффективности, с которой фирма использует свои ресурсы длядостижения главной цели — выпуска продукции, показывая, сколько денежных единицпотребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо отисточника привлечения этих средств. Коэффициент рентабельности активов являетсяодним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровеньконкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всехактивов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.
Коэффициент рентабельности продаж говорит об относительной эффективностихозяйственной деятельности фирмы после учета всех издержек и уплаты налога на прибыль,но без учета дополнительных платежей. Он рассчитывается посредством делениячистой прибыли на объем реализованной продукции. Е.С.Стоянова предлагает также рассчитывать этот показатель из расчета поваловой прибыли от реализации [114, с. 65].
Расчет показателя по валовой прибыли отражает изменения в политике ценообразованияи способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции,то есть ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов,возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогови т. д. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимостипересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственныхзапасов. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровеньсущественное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственныхзапасов. Наиболее значимым в этой части анализа финансовой информациипризнается рентабельность реализованной продукции, определяемая как отношениечистой прибыли после уплаты налога к объему реализованной продукции. В итогеузнают, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единицареализованной продукции.
Коэффициент рентабельности собственного капитала (или ставка доходностисобственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала,инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможнымполучением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западныхстранах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании.Он равен отношению чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.
С точки зрения наиболее общих выводов о рентабельности собственного капитала,большое значение имеет отношение чистой прибыли (то есть после уплаты налогов)к среднегодовой сумме собственного капитала. В 'Показателе чистой прибылинаходят отражения действия предпринимателей и налоговых органов поурегулированию результата деятельности компании: в благоприятные для компаниигоды отчисления возрастают, в период же снижения деловой активности ониуменьшаются. Поэтому здесь обычно наблюдается более ровное движение показателя.Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистойприбыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.
У коэффициента рентабельности собственного капитала нет нормативногозначения, но он имеет особое значение, поскольку является показателемфинансовой устойчивости и конкурентоспособности предприятия. При прочих равныхусловиях устойчивым является то предприятие, у которого растет стоимость собственногокапитала за счет капитализации потока доходов.
Рентабельность основных фондов рассчитывается как процентное отношениебалансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов.Этот показатель можно рассчитать и по чистой прибыли.
Оценивая экономическое развитие производственного предприятия нельзязабывать об эффективности использования основных и оборотных активов.Достаточно очевидно, что эти две группы активов существенно различаются как спозиции своей роли в производственном процессе (основные средства, не меняясвоей физической формы, участвуют в нем в течение длительного времени, тогдакак оборотные активы полностью потребляются в процессе производства и потомутребуют постоянного пополнения), так и в плане финансовой их характеристики(например, в отношении скорости возмещения вложений).
Основные средства, как правило, составляют основу долгосрочных активов предприятия.Причем в силу ограниченности информационной базы для внешнего аналитиканаверняка доступны лишь данные, позволяющие оценить способность предприятиявозместить вложения в основные средства. Поэтому основным оценочным показателембудет показатель фондоотдачи основных фондов, рассчитанный делением выручки отпродажи продукции на среднегодовую стоимость основных средств. Этот коэффициентимеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручкиот продажи товаров, продукции приходится на один рубль вложений в основныесредства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматриваетсякак благоприятная тенденция.
Фондоотдача по оборотным средствам рассчитывается делением выручки отпродажи продукции на среднегодовую стоимость оборотных активов.
Норма добавленной стоимости показывает, какой процент в выручке отреализации составляет добавленная стоимость.
Процент нераспределенной прибыли в добавленной стоимости, и ее увеличениесвидетельствуют о расширении возможностей предприятия, так как прибыль являетсяисточником самофинансирования того же роста.
Все рассуждения, приведенные выше, подвигли авторов на разработкупоказателей экономического развития, названных индексами экономическогоразвития. Поскольку, как указывалось ранее, достичь приемлемых и необходимыхтемпов роста и сохранить хорошую устойчивость одновременно практическиневозможно, то предлагаемые индексы, точнее, их значения, свидетельствующие обэкономическом развитии, должны иметь колебательную тенденцию, что требует ихоценки как минимум за ряд лет. Это однозначно будет свидетельствовать опроблемах экономического развития: «пограничные значения индекса»значительно менее единицы, или значительно более единицы, особенно, если этоярко выраженная тенденция, и «значительный размах колебаний»,свидетельствующий о «лихорадке» предприятия, вызванной, скорее всего,неумелым и неэффективным и недальновидным менеджментом.
Таким образом, экономическое развитие промышленного предприятия можно оценить с помощью индексов экономического развития./>
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО ПОТЕНЦИАЛА ЗАО«НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС" 2.1 Анализ имущественного положения
Устойчивость финансового положения предприятияв значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложенияфинансовых ресурсов в активы.
Все, что имеет стоимость, принадлежитпредприятию и отражается а активе баланса называется его активами. Активбаланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжениипредприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальныеценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и обостатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещаемого капиталасоответствует отдельная статья баланса.
Средства предприятия могутиспользоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторскаязадолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).
Оборотный капитал может находится всфере производства (запасы, незавершенное производства, расходы будущихпериодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженнаяпокупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежнаяналичность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовойдеятельности предприятия и повышении ее эффективности. От того какиеассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится всфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме,насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результатыпроизводственной финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояниепредприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используютсянедостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажетсяна финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То жепроизойдет, если, созданы излишние производственные запасы, которые не могутбыть быстро преобразованы на имеющихся производственных мощностях. В итогезамораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствиеухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высокомуровне рентабельности предприятие может испытать финансовые трудности, если ононе рационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их всверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскуюзадолженность.
Поэтому в процессе анализа активов предприятияв первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и датьоценку их динамики.
Наиболее общее представление об имеющихся качественных изменениях вструктуре средств, а также динамике этих изменений можно получить с помощьювертикального и горизонтального анализа отчетности. [14, с. 29]
Вертикальный анализ показывает структурусредств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты,обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикальноанализа:
· переходк относительным показателям позволяет проводить сравнения экономическогопотенциала и результатов деятельности предприятия, различающихся по величинеиспользуемых ресурсов и другим объемным показателям;
· относительныепоказатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционныхпроцессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовойотчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.
Предварительная оценка финансовогосостояния предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерскогобаланса.
В бухгалтерском балансе отражена общаясумма, а также итого по отдельным разделам средств, находящихся в распоряжениипредприятия, и источники их формирования.
Баланс позволяет определить общуюстоимость имущества предприятия, а также величины оборотных и внеоборотныхактивов.
В соответствии с правиламимеждународного стандарта баланс строится таким образом, чтобы были видны:
· во-первых,структура имущества для получения информации о ликвидности предприятия (аспектинвестирования);
· во-вторых,структура капитала, т.е. собственных и заемных средств (аспект финансирования);
· в-третьих,структура капитала и имущества во взаимосвязи для получения информации оплатежеспособности и ликвидности предприятия.
Исходя из этого, в процессе анализадолжны быть выявлены изменения в составе имущества предприятия и источниках ихформирования, установлены взаимоотношения между показателями, дана им оценка. Сэтой целью определяют соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, ихудельный вес в общем итоге (валюте) баланса, исчисляют суммы отклонений вструктуре основных статей баланса по сравнению с предыдущим периодом, чтопозволяет сделать предварительные выводы о характере изменений в составеимущества, источниках их формирования и их взаимной обусловленности.
По данным баланса необходимо статьиактива и пассива сгруппировать в однородные по содержанию группы поэкономическим признакам. И на основании таким образом агрегированного балансапроизводить анализ структуры имущества предприятия (табл. 3.1.1.).
Таблица 3.1.1. Горизонтальный анализ статей активабалансаПоказатели На начало отчетного периода (тыс. руб.) На конец отчетного периода (тыс. руб.) Горизонтальный анализ (гр.3-гр.2) относительные отклонения (гр.3: гр.2)ґ 100% 1 2 3 4 5
1. Имущество предприятия
(валюта баланса) 7007,1 7259,0 +251,9 103,6 1.1. Иммобилизованные активы (основной капитал) 5775,6 5792,7 +17,1 100,3 1.1.1. Основные средства 5766,8 5756,6 -10,2 99,8
1.1.2. Незавершенные
капитальные вложения 2,6 27,8 +25,2 1069,2 1.1.3. Оборудование 5,4 4,9 -0,5 90,7 1.2. Оборотный капитал 1231,5 1466,3 +234,8 115,9 1.2.1. Запасы 602,3 697,8 +95,5 115,9
1.2.2. Дебиторская
задолженность 624,8 764,3 +139,7 122,3
1.2.3. Денежные средства и
краткосрочные ценные бумаги 4,4 4,2 -0,2 95,5
На основании данных приведенных втаблице, видно, что общая стоимость имущества предприятия на конец отчетногогода возросла по сравнению с началом на 251,9 тыс. руб., что было вызванозначительным увеличением оборотного капитала.
Однако в условиях инфляции ценностьрезультатов горизонтального анализа значительно снижается. Поэтому возникаетпотребность дополнения данных горизонтального анализа показателями,рассчитанными в ходе проведения вертикального анализа (табл. 3.1.2.).
Таблица 3.1.2. Вертикальный анализ статей активабалансаПоказатели На начало отчетного периода (тыс. руб.) На конец отчетного периода (тыс. руб.) Вертикальный анализ на начало отчетного года, % Вертикальный анализ на конец отчетного года, % 1 2 3 4 5
1. Имущество предприятия
(валюта баланса) 7007,1 7259,0 100 100 1.1. Иммобилизованные активы (основной капитал) 5775,6 5792,7 82,4 79,8 1.1.1. Основные средства 5766,8 5756,6 82,3 79,3
1.1.2. Незавершенные
капитальные вложения 2,6 27,8 0,04 0,38 1.1.3. Оборудование 5,4 4,9 0,08 0,07 1.2. Оборотный капитал 1231,5 1466,3 17,6 20,2 1.2.1. Запасы 602,3 697,8 8,6 9,6
1.2.2. Дебиторская
задолженность 624,8 764,3 8,9 10,5
1.2.3. Денежные средства и
краткосрочные ценные бумаги 4,4 4,2 0,06 0,05
Данные в таблице показывают, что заотчетный период структура активов анализируемого предприятия существенноизменилась: в общей стоимости активов предприятия наибольший удельный капиталпредприятия, к концу отчетного года увеличился на 2,6%, в то время какувеличение оборотного капитала составило также 2,6%.
В процессе последующего анализа необходимо установить изменение вдолгосрочных (внеоборотных) активах. Долгосрочные активы или основной капитал –вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции,нематериальные активы и т.д. Большое внимание уделяется изучению динамики иструктуры основных фондов, так как они занимают основной удельный вес вдолгосрочных активах предприятия. По данным табл. 3.1.1. и 3.1.2. видно, чтостоимость основных средств предприятия на конец отчетного периода снизилась на10,2 тыс. руб., снизив их удельный вес в общей стоимости имущества предприятиядо 79,3%.
Далее необходимо проанализироватьизменения по каждой статье активов баланса как наиболее мобильной частикапитала.
Как видно из табл. 3.1.2. доля денежныхсредств в общей стоимости активов предприятия на начало отчетного периодаоставила 0,06%. К концу отчетного периода абсолютная их сумма снизилась на 0,2тыс. руб., а удельный вес – на 0,01%, в связи, с тем, что часть денежныхсредств была вложена в основной капитал предприятия, сумма которого возросла втечении года. сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватило для погашениявсех первоочередных платежей. Однако большое наличие больших остатков денежныхсредств на протяжении длительного времени может быть результатом неправильногоиспользования капитала. Их нужно быстро пускать в оборот с целью полученияприбыли: расширять свое производство ли вкладывать в акции других предприятий.
В процессе следующего этапа анализанеобходимо проследить, как влияет на финансовое состояние предприятия изменениедебиторской задолженности, за счет как составных частей происходит ееизменение.
Если предприятие расширяет свою деятельность,то растет число покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. Сдругой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счетадебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегдаоценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченнуюдебиторскую задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения,так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов дляприобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и т.д. Поэтомукаждое предприятие заинтересованно в сокращении сроков погашения платежей.Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременногооформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельнойформы расчетов и т.д. На данном предприятии наблюдается следующая картинасостояния дебиторской задолженности (табл. 3.1.3).
Таблица 3.1.3. Анализ состава и динамики дебиторскойзадолженностиВид дебиторской задолженности На начало отчетного периода (тыс.руб) На конец отчетного периода (тыс.руб) Абсолютное отклонение (тыс.руб) Структура на начало периода % Структура на конец периода % 1. Дебиторская задолженность 547,5 506,1 -41,4 100 100 1. Нормальная дебиторская задолженность 264,1 466,7 +202,6 48,2 92,2 1.1. За товары и услуги 196,1 402,9 +206,8 35,8 79,5 1.2. С бюджетом 24,7 0,8 -23,9 4,5 0,2 1.3. С персоналом по другим операциям – – – – – 1.4. По авансам выданным – 0,8 +0,8 – 0,2 1.5. С прочими дебиторами 43,3 62,2 +18,9 7,9 12,3 2. Просроченная дебиторская задолженность 283,4 39,4 -244,0 51,8 7,8
На основании данных таблицы можно сказать о том, что общая суммадебиторской задолженности на конец отчетного периода снизилась на 41,4 тыс.руб. Это было вызвано резким снижением суммы просроченной дебиторскойзадолженности на 240,4 тыс. руб. Удельный вес данного вида задолженности посравнению началом предыдущего периода снизился на 44%. Остальная суммадебиторской задолженности в течении отчетного периода выросла на 202,6 тыс.руб., что было вызвано в основном за счет увеличения задолженности по товарам иуслугам, а также по прочим дебиторам.
В результате проведенного общего анализаотчетности можно сделать вывод о том, что исследуемое предприятие являетсяпроблемным предприятием, так как наибольший удельный вес в общей стоимостиактивов занимает основной капитал, удельный вес и стоимость которого на конецотчетного года возросли. Однако в целом по предприятию наблюдается увеличениетаких статей актива баланса как незавершенное производство, готовая продукция,а также снижение дебиторской задолженности.
Сведения которые приводятся в пассивебаланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуресобственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятиядолгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откудавзялись средства, кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояние предприятия вомногом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и кудаони вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется насобственный и заемный. По принадлежности использования различают капиталдолгосрочный (перманентный) и краткосрочный.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиямисамофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности инезависимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансированиедеятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгоднодля него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер.Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах вбанке, а в другие периоды их будет не доставать.
Кроме того, следует иметь ввиду, чтоесли цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить болеевысокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы,то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного(акционерного) капитала.
В то же время если средства предприятиясозданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовоеположение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использованиянеобходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль засвоевременным их возвратом и на привлечение в оборот на продолжительное времядругих капиталов.
Следовательно, от того, насколькооптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависитфинансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегиипоможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.
В ходе проведения общего анализафинансового состояния предприятия необходимо изучить динамику и структурусобственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных егослагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период. [14, с.36].
Таблица 3.1.4. Горизонтальный анализ статей пассивабалансаПоказатели На начало отчетного периода (тыс. руб.) На конец отчетного периода (тыс. руб.) Горизонтальный анализ (гр.3-гр.2) относительные отклонения (гр.3: гр.2)ґ 100% 1 2 3 4 5 1. Источники формирования имущества (валюта баланса) 7007,1 7259,0 +251,9 103,6 1.1. Собственный капитал 5794,7 5419,2 -175,5 96,7 1.2. Заемный капитал 1412,4 1839,8 427,4 130,3 1.2.1. Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) 32,7 32,7 – – 1.2.2. Краткосрочные пассивы (кредиты и займы) – – – – 1.2.2. Кредиторская задолженность 1379,7 1807,1 +427,4 131,0
На основании данных таблицы 3.1.4, можно сказать о том, что общая суммаисточников средств предприятия на конец отчетного периода увеличилась на 251,9тыс. руб. Данное повышение было вызвано ростом суммы заемных средств(кредиторской задолженности) на 427,4 тыс. руб. В то же время суммасобственного капитала уменьшилась на 175,5 тыс. руб. Результаты горизонтальногоанализа статей пассива баланса дополним результатами вертикального анализа(табл. 3.1.5.).
Таблица 3.1.5. Вертикальный анализ статей пассивабалансаПоказатели На начало отчетного периода (тыс. руб.) На конец отчетного периода (тыс. руб.) Вертикальный анализ на начало отчетного года, % Вертикальный анализ на конец отчетного года, % 1 2 3 4 5 1. Источники формирования имущества (валюта баланса) 7007,1 7259,0 100 100 1.1. Собственный капитал 5594,7 5419,2 79,8 74,7 1.2. Заемный капитал 1412,4 1839,8 20,2 25,3 1.2.1. Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) 32,7 32,7 0,5 0,5 1.2.2. Краткосрочные пассивы (кредиты и займы) – – – – 1.2.2. Кредиторская задолженность 1379,9 1807,1 19,7 24,9
Данные приведенные в таблице 3.1.5.показывают, что за отчетный период значительный изменений в структуреисточников средств предприятия не произошло. Как на начало, так и на конецотчетного периода наибольший удельный вес принадлежит собственному капиталупредприятия, размер которого в течении исследуемого периода снизился лишь на5,1%. Удельный вес заемного капитала по сравнению с началом периода вырос на5,1%, что связано с ростом суммы кредиторской задолженности.
В составе источников собственных средствпредприятия наибольшую долю (77,7%) составляют собственные средства в видедополнительного капитала, которые по отношению к балансу уменьшились за год на2,5%, при росте кредиторской задолженности на 5,2% и полном отсутствии кредитовбанков.
За отчетный год изменился состависточников средств:
· долясобственных средств снизился на 5,1% (с 79,8 до 74,7%);
· долязаемных средств не изменились;
· доляпривлечения средств уменьшилась на 5,2% (с 19,7 до 24,9%).
Уменьшение доли собственных средств отрицательно характеризует работу ЗАО«ВУПК „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“.
Степень мобильности (гибкости)использования собственных средств предприятия можно проиллюстрировать с помощьюкоэффициента оборотных средств Км, который рассчитывается делением суммысобственных оборотных средств на сумму источников собственных средств.
В нашем случае:
Км на начало года = 1231,5: 5594,7 =0,22
Км на конец года = 1466,3: 5419,2 =0,27.
Формализированными критериями имевшихместо качественных изменений в имущественном положении предприятия и степени ихпрогрессивности выступают также и такие показатели, как доля активной частиосновных средств, коэффициент годности, удельный вес дебиторской задолженностии др.
Из приведенных данных видно, что заистекший год имущество предприятия увеличилось на 17,1 тыс. руб. Большая частьбыла направлена на иммобилизованные активы. Увеличение объемных показателейбыло вызвано инфляционными процессами. Следует отметить как негативный моментисключительно низкий удельный вес мобильных активов, что впрочем, характернодля большинства предприятий на современном этапе.
Эффективность использования основныхсредств характеризуется коэффициентом реальной стоимости основных средствКр.с.о.с. Его определяют как отношение остаточной стоимости основных средств кчистой стоимости имущества предприятия по балансу.
В нашем примере:
Кр.с.о.с. на начало года = 5775,6:7007,1 = 0,824;
Кр.с.о.с. на конец года = 5792,7:7259,0 = 0,798.
Данные коэффициенты показывают, чтоосновные средства используются неэффективно, хотя коэффициент на конец годанемного снизился (для промышленных предприятий он должен быть не меньше 0,5).
Важным вопросом в анализе структурыисточников средств является оценка рациональности соотношения собственных изаемных средств. Оптимальным вариантом формирования финансов считается такой,когда основные средства приобретаются за счет собственных источников, оборотные– на 1/4 за чет долгосрочных займов, на 3/4– за счет краткосрочных займов.
По этому принципу формируется рынок. Прирациональном хозяйствовании предприятие, имея небольшой капитал, но эффективноиспользуя заемные средства, может получить больше прибыли, чем он пользовалсябы только собственным капиталом.
Способность хозяйствующего субъектавыполнять свои обязательства характеризуется коэффициентом независимости Кн,показывающим дою средств, вложенных собственниками в общую стоимость имуществапредприятия и исчисляется как отношение суммы источников собственных средств квалюте баланса. Чем выше значение этого коэффициента, тем лучше финансовоесостояние предприятия.
В анализируемом предприятии этот коэффициентсоставляет:
Кн на начало года = 5594,7: 7007,1 =79,8 %
Кн на конец года = 5419,2: 7259,0 =74,7 %.
Это означает, что автономностьхозяйствующего субъекта снизилась на 5,1%.
В мировой практике принято считать, чтообщая сумма задолженности не должна превышать суммы собственных источниковфинансирования. Следовательно, если это соотношение больше 50 %, тофинансирование деятельности за счет привлеченных средств осуществляется вдопустимых пределах и риск кредиторов (банков, инвесторов, поставщиков)минимальный: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственныхсредств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.
2.2 Анализ финансового состоянияпредприятия
В литературе по анализу финансовогосостояния предприятия различают два вида оценки: оценка платежеспособности иоценка финансовой устойчивости. Второй вид оценки, при ближайшем рассмотрении,также сводится к платежеспособности.
Финансовая устойчивость предприятия естьне что иное как надежно гарантированная платежеспособность, независимость отслучайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.
Платежеспособность в международнойпрактике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой моментвсех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидныхактивов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.Таким образом, главный признак устойчивости – это наличие чистых ликвидныхактивов, определенных как разность между всеми ликвидными активами и всемикраткосрочными обязательствами на тот или иной момент времени.
Все термины, которые традиционноиспользуются при оценке финансового состояния предприятия, четко связаны состатьями бухгалтерского баланса, с его активами и пассивами.
Ликвидные активы – это мобильныеплатежные средства, которыми можно расплатится с кредиторами – при наступлениисрока платежа или по досрочному требованию – без промедления.
К ликвидным активам относятся денежныесредства (в кассе, на расчетном счете в банке; на валютных счетах внутри страныи за рубежом; аккредитивы, чековые книжки), а также легкореализуемые финансовыеактивы (депозиты – вклады в банки под проценты, государственные казначейскиеобязательства; облигации и другие ценные бумаги, аналоги которых свободнопродаются и покупаются, котируются на бирже).
Такое толкование легкореализуемыхактивов соответствует Международным бухгалтерским стандартам (МБС). Вукраинском бухгалтерском балансе нет рубрики «легкореализуемые активы», а есть«краткосрочные финансовые вложения». Не все краткосрочные вложения могут бытьотнесены к легкореализуемым активам. Так, предоставленные краткосрочные займы клегкореализуемым активам не относятся.
Краткосрочные (текущие) обязательствапредставляют собой сумму краткосрочных кредитов банков, прочих краткосрочныхзаймов и кредиторской задолженности, которая объединяет задолженность порасчетам с поставщиками, подрядчиками и покупателями, задолженность переддочерними и зависимыми обществами; векселя к уплате; задолженность по оплатетруда, по социальному страхованию, по налогам, по выплатам дивидендов и прочиетекущие обязательства (со сроком погашения менее 12 месяцев).
Традиционные методы оценкиплатежеспособности и финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов,которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретногопредприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативнымизначениями, что составляет заключительный этап анализа. Кроме того, делаютсяпопытки оценить уровень коэффициентов в баллах, и затем эти баллы суммировать,находя таким образом рейтинг данного предприятия при сравнении его с другимипредприятиями. [1, с.20].
Поэтому для анализа прежде всегонеобходимо определить размеры источников средств, находящихся у предприятия дляформирования его запасов и затрат.
В целях характеристики источниковсредств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающиеразличную степень охвата видов источников. В их числе:
1.Наличие собственных оборотныхсредств (Сс). Этот показатель рассчитывается по формуле:
Сс=К+Пд-Ав, 3.2.1.
где К – капитал и резервы (I разделпассива баланса);
ПД – долгосрочные кредиты и займы (IIраздел пассива баланса);
Ав – внеоборотные активы (I разделактива баланса).
2. Общаявеличина основных источников формирования запасов и затрат (Со).
Со=Сс+Пк, 3.2.2.
где: Пк – краткосрочные кредиты и займы.
На основании вышеперечисленныхпоказателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затратисточниками их формирования.
1. Излишек(+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Сс):
±Сс=Сс-З, 3.2.3.
где: З – запасы и затраты.
2. Излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формированиязапасов и затрат (±Сос):
±Со=Со-З. 3.2.4.
Расчет указанных показателей иопределение на их основе ситуации позволяет выявить положение, в которомнаходится предприятие, и наметить меры по его изменению [14, с.42].
После расчета наличия и излишка(недостатка) средств для формирования запасов и затрат предприятиярекомендуется составить таблицу анализа финансовой устойчивости. Применительнок анализируемому предприятию в таблицу вносятся следующие показатели (табл.3.2.1.).
Таблица 3.2.1. Анализфинансовой устойчивости ЗАО „ВУПК “НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС»Финансовые показатели На начало периода, тыс.руб. На конец периода тыс. руб. Изменения за отчетный период 1. Капитал и резервы 5594,7 5419,2 -175,5 2. Внеоборотные активы 5775,6 5792,7 +17,1 3. Долгосрочные кредиты и займы 32,7 32,7 – 4. Наличие собственных оборотных средств (стр.1+стр.3-стр.2) -148,2 -340,8 -192,6 5. Краткосрочные кредиты и займы – – – 6. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.4+стр.5) -148,2 -340,8 -192,6 7. Запасы и затраты 602,3 697,8 +95,5 8. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.4-стр.7) -750,5 -1038,6 -288,1 9. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.6-стр.7) -750,5 -1038,6 -288,1
Следовательно, и на начало и на конецотчетного периода предприятие не имело в наличии собственные средства дляпокрытия запасов и затрат, причем к концу отчетного периода эта сумма снизиласьна 192,6 тыс.руб. Сумма общей величины основных источников формирования запасови затрат на начало отчетного периода составила -148,2 тыс.руб. К концуисследуемого периода наблюдается снижение этой суммы еще на 192,6 тыс.руб. Суверенностью можно сказать, что формирование запасов и затрат на исследуемомпредприятии планируется в основном за счет заемных источников. На основаниирассчитанных показателей недостатка общей величины основных источниковформирования запасов и затрат, можно охарактеризовать финансовое состояние ЗАО«ВУПК „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“ как кризисное, так как не выполняетсяусловие когда размер запасов меньше общей величины основных источниковформирования запасов и затрат.
Для характеристики финансовойустойчивости предприятия используется так же ряд финансовых коэффициентов,которые характеризуют состояние и структуру активов предприятия иобеспеченности их источниками покрытия. Их можно разделить на две группы:показатели определяющие состояние оборотных средств и показатели, определяющиесостояние основных средств.
Обобщенная характеристика финансовойустойчивости пассивов предприятия может быть дана с помощью коэффициентовфинансовой устойчивости, автономности, финансовой зависимости и соотношениязаемных и собственных средств (плече финансового рычага).
Коэффициент финансовой устойчивостирассчитывается как отношение собственных источников к заемным:Кф.у.= К 3.2.5 Пд.+Пк.
где: К – собственный капитал и резервы;
Пд – долгосрочные кредиты и займы;
Пк – краткосрочные кредиты и займы.
Нормальное ограничение коэффициентаКф.у.і1. При этом,если величина коэффициента будет меньше 1, то это может свидетельствовать обопасности неплатежеспособности, и наоборот. Превышение собственных средств надзаемными означает, что хозяйствующий субъект обладает достаточным запасомустойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников.
Коэффициент автономности рассчитываетсякак отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте)баланса:Кав.= К 3.2.6 Вб.
где Вб – валюта баланса предприятия.
Нормальное ограничение (оптимальнаявеличина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. Кав.і0,5. Коэффициентпоказывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чембольше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.
Коэффициент финансовой зависимостирассчитывается как отношение величины источников заемных средств к итогубаланса:
Кз.= Пд.+Пк. 3.2.7 Вб.
Нормальное ограничение этогокоэффициента Кз.Ј0,5. Коэффициентпоказывает долю заемных средств в общей стоимости источников средствпредприятия. При этом, чем меньше доля, тем меньше зависимо предприятие отвнешних источников финансирования.
Коэффициент соотношения заемных исобственных средств (плече финансового рычага) рассчитывается как отношениезаемных и собственных средств:Кз.с.= Пд.+Пк. 3.2.8 К.
Нормальное ограничение Кз.с.Ј1. Коэффициентпоказывает какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемныхисточников средств.
Для удобства проведения анализа можнопостроить таблицу, в которую вносятся величины коэффициентов, рассчитанные пофинансовым показателям предприятия (табл. 3.2.2.).
Таблица 3.2.2. Коэффициенты финансовой устойчивостиКоэффициенты Оптимальное значение На начало периода На конец периода Изменения за отчетный период 1. Коэффициент финансовой устойчивости і1 4,0 2,9 -1,1 2. Коэффициент автономии і0,5 0,8 0,7 -0,1 3. Коэффициент финансовой зависимости Ј0,5 0,20 0,25 0,05 4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Ј1 0,25 0,33 0,08
По данным таблицы 3.2.2. можно сделатьвывод о том, что финансовое состояние предприятия, как на начало, так и наконец отчетного периода достаточно устойчивое. Это подтверждается высокимипоказателями коэффициента автономии, который свидетельствует о том, что наконец отчетного периода 70% всех источников средств предприятия приходятся насобственные средства.
Коэффициент финансовой устойчивостиоптимальное значение которого должно быть больше 1, на начало отчетного периодаравен 4,0 к концу периода его значение снижается до 2,9. Однако, несмотря нанезначительное снижение, данный показатель подтверждает финансовуюнезависимость предприятия. Независимость так же подтверждается коэффициентомзависимости предприятия от внешних займов, значение которого значительно нижедопустимого значения.
Следовательно, на основании проведенногоанализа наглядно видно, что исследуемое предприятие обладает нормальнойфинансовой устойчивостью и независимо от внешних займов.
Обобщающим показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия, является платежеспособность.
Последовательность размещения средств(активов) по их ликвидности, то есть возможности превращения в наличные деньги,можно представить следующим образом:
А1 –наиболее ликвидные активы – денежныесредства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А2 – быстрореализуемые активы –дебиторская задолженность, кроме задолженность не уплаченной в срок и прочиеоборотные активы.
А3 – медленно реализуемые активы – запасыраздела II актива баланса, а также статья из раздела I актива баланса«Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на сумму вложений в уставныефонды предприятий).
А4 – труднореализуемые активы – статьираздела I актива баланса «Основные средства и внеоборотные активы», заисключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, а такжепросроченная дебиторская задолженность.
Пассивы баланса группируются по степенисрочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные обязательства –кредиторская задолженность раздела III пассива баланса.
П2 – краткосрочные пассивы –краткосрочные кредиты и заемные средства.
П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочныекредиты и заемные средства.
П4 – постоянные пассивы – статьи разделаI пассива баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенныхгрупп по активу и по пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеютместо соотношения:
А1іП1
А2іП2
А3іП3
А4ЈП4
Выполнение первых трех неравенств влечетза собой необходимое выполнение четвертого неравенства, поэтому практическисущественным является сопоставление итогов первых трех групп по активу ипассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер; в то же времяоно носит глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует особлюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятиясобственных оборотных средств.
В случае когда одно или нескольконеравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте,ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Приэтом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком подругой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостнойвеличине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы немогут заменить более ликвидные [13, с.54].
Анализ ликвидности баланса оформляется ввиде таблицы (табл. 3.2.3.).
Таблица 3.2.3. Анализ ликвидности балансаАктив На начало года На конец года Пассив На начало года На конец года
Платежный
излишек
На
начало года
На
конец года 1. Наиболее ликвидные активы 4,4 4,2 1. Наиболее срочные обязательства 1379,7 1807,1 -1375,3 -1802,9 2. Быстро реализуемые активы 341,4 444,9 2. Краткосрочные пассивы – – +341,4 +444,9 3. Медленно реализуемые активы 602,3 697,8 3. Долгосрочные пассивы 32,7 32,7 +569,6 +444,9 4. Трудно реализуемые активы 6059,0 6112,1 4. Постоянные пассивы 5594,7 5419,2 +464,3 +692,9 Баланс 7007,1 7259,0 Баланс 7007,1 7259,0 – –
В графах 2,3,5,6 этой таблицы даны итогигрупп актива и пассива, вычисляемые на начало и конец отчетного периода.
В графах 7,8 представлены абсолютныевеличины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетногопериода.
Сопоставление наиболее ликвидных средстви быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами икраткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение жемедленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивамиотражает перспективную ликвидность.
Текущая ликвидность свидетельствует оплатежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший крассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидностьпредставляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущихпоступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассивапредставлена, конечно лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).
На основании данных приведенных втаблице можно сказать о том, что ликвидность баланса исследуемого предприятияявляется не абсолютной, так как у предприятия практически отсутствуют средствадля погашения наиболее срочных обязательств. Эта ситуация может быть объясненавременным отсутствием средств на счетах предприятия, а также нежеланиемруководства предприятия приобретать краткосрочные ценные бумаги, в связи свозможностью, в данных сложившихся условиях, их плохого погашения.
2.3. Анализфинансового равновесия источников и размещения активов предприятия
Для каждого предприятия существует точкафинансово-экономического равновесия, которую оно может определитьсамостоятельно, без «спущенных сверху» нормативов. Находясь на этой «точке»,предприятие, по крупному счету, платежеспособно и обладает начальным уровнемустойчивости. Двигаясь вперед от этого начального уровня вверх, предприятиенабирает запас устойчивости, а платежеспособность приобретает более высокиекачества – от гарантированной платежеспособности совершается переход кабсолютной платежеспособности. Движение в противоположную сторону, вниз, отсостояния финансово-экономического равновесия означает переход в областьнеустойчивости. Платежеспособность превращается из гарантированной впотенциальную, а затем предприятие вступает в зону риска. До известного пределаутрата равновесия сочетается с практической устойчивостью, но переход закритическую черту означает объективную необходимость (возможность) внешнего вмешательствас целью принятия мер по оздоровлению или его ликвидации.
Состояние финансово-экономическогоравновесия заключается в том, что реальные, производительные (долгосрочные итекущие нефинансовые) активы обеспечиваются собственным капиталом предприятия(капиталом и резервами, в терминологии бухгалтерского баланса). Это означает,что все финансовые активы (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги,дебиторская задолженность и долгосрочные финансовые вложения) уравновешиваютсязаемным капиталом (долгосрочными и краткосрочными займами, кредиторскойзадолженностью) или, что то же самое: финансовые активы покрывают обязательствапредприятия. Именно такое положение является устойчивым: в экстраординарномслучае, когда все кредиторы желают одновременно получить по своим требованиям,предприятие может расплатиться со всеми, не продавая никаких производственныхзапасов или оборудования, не нарушая производственного цикла. Долгосрочныефинансовые вложения при этом будут реализованы, проценты по ним упущены, но,расплатившись с кредиторами, предприятие не потеряет своего доброго имени илегко получит новые кредиты.
Широко используемый в нашей практикекоэффициент текущей ликвидности, даже если он равен 2, заставляет усомниться вистинной платежеспособности предприятия: запасы и затраты, которыерассматриваются при исчислении этого коэффициента как элементы покрытия, всеголишь потенциальное покрытие обязательств. Для гарантированного покрытияобязательств требуются финансовые активы, и чем мобильнее эти активы, чембыстрее их можно превратить в денежные средства, тем выше платежеспособностьпредприятия, тем устойчивее его положение. [1, с.36].
Состояние финансово-экономическогоравновесия не может быть каким-то длительным состоянием. Это не более, чеммомент, т.к. движение происходит постоянно – либо набирается запас устойчивости(при этом равновесие сохраняется, оно – обязательный компонент устойчивости),либо этот запас сокращается. Но знание количественной характеристики равновесиянеобходимо – чтобы его не потерять.
Одновременное востребование погашениявсех обязательств всеми кредиторами – не каждодневное событие. Но если вделовых кругах возникает неуверенность в каком-то партнере, то все кредиторыначинают оказывать давление на него одновременно. Поэтому к такому поворотусобытий следует быть готовым всегда.
Сопоставляя собственный капитал снефинансовыми активами, определяют не только финансовое, но и экономическоесостояние. При этом создается предпосылка для прогнозирования равновесного(сбалансированного) движения, с учетом формы дохода и имущества: денежной инеденежной. Дело в том, что мало получить доход и мало – получить кредит: и то,и другое надо получить в нужной форме.
Совмещение этих двух разных структурпроводится в целях выявления формы и содержания.
Критерием данного соответствия являетсяфинансово-экономическое равновесие, которое состоит, во-первых, в равенствесобственного капитала и нефинансовых активов и, во-вторых, в равенстве заемногокапитала и финансовых активов. Второе равенство является следствием первого,т.к. общая величина капитала, находящегося в обороте – собственного и заемного– всегда равна сумме всех активов. И та, и другая величина представляют собойодно и то же имущество предприятия, находящееся в данный момент в его распоряжении,в обороте. На практике состояние равновесия – только точка отсчета, вокругкоторой происходят непрерывные колебания. вряд ли можно найти реальноепредприятие, у которого собственный капитал в точно равен нефинансовым активам.Тем не менее, параметры равновесия очень важны для анализафинансово-экономической устойчивости, ее изменений во времени по одному и томуже предприятию или колебаний вокруг среднего уровня по разным предприятиям, наодин и тот же момент времени.
Превышение собственного капитала надвеличиной нефинансовых активов является положительным отклонением от точкиравновесия. Соответственно при этом финансовые активы больше заемного капитала,и предприятие, по крупному счету, платежеспособно. Противоположное отклонениеот точки равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственнымкапиталом является отрицательным. Финансовые активы при этом меньшеобязательств, принятых данным предприятием перед банками, деловыми партнерами,работниками предприятия, государственным бюджетом и внебюджетными фондами, т.е.меньше всей величины заемного капитала. Платежеспособность является неполной.Положение предприятия становится неустойчивым. [1, с.48].
Таким образом, имеется три изначальныххарактеристики финансово-экономического состояния предприятия, что являетсяметодологической предпосылкой построения шкалы для определения прочности,надежности или, напротив, шаткости, неустойчивого положения предприятия.
Шкала изменения финансово-экономическогосостояния предприятия может быть представлена в самом укрупненном виде тремяпозициями:
1. Чистоекредитование.
2. Равновесие.
3. Чистоезаимствование.
Характеристики соотношения финансовыхактивов и заемного капитала также обозначены позициями вышеприведенной шкалы.Чистое кредитование выражается в превышении финансовых активов над заемнымкапиталом, а чистое заимствование – в недостатке финансовых активов и заемногокапитала, как уже говорилось выше.
Устойчивым является положение, начинаяот состояния равновесия. Оно усиливается по мере увеличения абсолютной величиныотклонения в сторону превышения собственного капитала над нефинансовымиактивами.
Появляется запас устойчивости,измеряемый разностью между собственным капиталом и нефинансовыми активами, или,что то же самое, разностью между финансовыми активами и заемным капиталом. Чембольше эта разность, тем более независимо предприятие от своих кредиторов (покрупному счету).
Противоположное отклонение от параметровравновесия, в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталоми, соответственно, в сторону превышения заемного капитала над финансовымиактивами, свидетельствует о потере устойчивости, о переходе в неустойчивое,шаткое состояние. По мере абсолютного увеличения разности между финансовымиактивами и общей суммой принятых обязательств (эта разность выражается в даннойситуации отрицательным числом) неустойчивое состояние перейдет в зону(область)риска, а затем может перейти и в кризисное состояние.
Чистое кредитование и чистоезаимствование вычисляется по одной и той же формуле – как разность междусобственным капиталом и нефинансовыми активами. Назовем эту разностьиндикатором финансово-экономической (финансовой) устойчивости предприятия.
Введем обозначения:
А – экономические активы;
AN – нефинансовые экономические активы;
AF – финансовые экономические активы;
К – капитал;
KS – собственный капитал;
KZ – заемный капитала;
В – чистое кредитование (заимствование).
Капитал предприятия и экономическиеактивы, находящиеся в обороте, представляют собой – соответственно – содержаниеи форму одного того же явления – имущества предприятия. Поэтому:
А=К, 3.2.1
Экономические активы дифференцированынами, на нефинансовые и финансовые активы:
А=AN+AF, 3.2.2
Капитал дифференцирован на собственный изаемный капитал:
К=KS+KZ, 3.2.3
Таким образом, основноефинансово-экономическое уравнение предприятия, с учетом уравнений (3.2.1),(3.2.2) и (3.2.3), имеет вид:
AN+AF=KS+KZ, 3.2.4
Чистое кредитование представляет собойположительную разность между собственным капиталом и нефинансовыми активами, ачистое заимствование – отрицательную разность;
в случае финансово-экономическогоравновесия эта разность равна «0»:
B=KS-AN, 3.2.5
B>0, B
Разность между собственным капиталом инефинансовыми активами в сумме с разностью между заемным капиталом ифинансовыми активами равна «0», что следует из уравнения (2.3.4):
(KS-AN)+(KZ-AF)=0, 3.2.6
Это означает, что положительные илиотрицательные значения «В», определенные по уравнению (3.2.5), должныуравновешиваться равными по абсолютной величине и противоположными по знакузначениями разности между заемным капиталом и финансовыми активами (KZ-AF):
если B>0, то (KZ-AF)
если B0 3.2.8
если B=0, то (KZ-AF)=0 3.2.9
Из уравнения (2.3.6), (2.3.7), (2.3.8)следует, что разность (KZ-AF) может быть выражена через (KS-AN), но спротивоположным знаком:
KZ-AF=-B, 3.2.10
В отличии от чистого кредитования(чистого заимствования) назовем величину (-В) чистым контркредитованием(контрзаимствованием) и обозначим символом Вк.
Из уравнений (3.2.5) и (3.2.6) вытекает,что индикатор финансово=экономической устойчивости выражает покрытиефинансовыми активами заемного капитала:
В=AF-KZ, 3.2.11
Формула (3.2.11) наглядно убеждает, чтофинансовая устойчивость является финансово-экономической категорией, оборотнойстороной экономической устойчивости [1, с.53].
Представим возможные вариантыфинансово-экономического состояния предприятия в табличной форме.
Таблица 3.2.1. Финансово-экономическое состояниепредприятия с чистым кредитованием (KS>AN; KZЭкономические активы Разность между капиталом и активами Капитал Нефинансовые (AN) B>0 Собственный (KS) Финансовые (AF)
Bk Заемный (KZ) Всего (А)
K-A=0
B+Bk=0 Всего (K)
Таблица 3.2.2. Финансово-экономическое состояниепредприятия
с чистым заимствованием (KSAF)Экономические активы Разность между капиталом и активами Капитал Нефинансовые (AN) BBk>0 Заемный (KZ) Всего (А)
K-A=0
B+Bk=0 Всего (K)
Таблица 3.2.3. Финансово-экономическое равновесиепредприятия (KS=AN; K=AF)Экономические активы Разность между капиталом и активами Капитал Нефинансовые (AN) B=0 Собственный (KS) Финансовые (AF)
Bk=0 Заемный (KZ) Всего (А)
K-A=0
B+Bk=0 Всего (K)
Приведем таблицу, характеризующуюфинансово-экономическое состояние ЗАО „ВУПК “НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС»на начало 2000 года (табл. 3.2.4).
Таблица 3.2.4. Финансово-экономическоесостояние ЗАО «ВУПК „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“ на начало 2000 года, тыс.руб.Экономические активы Разность между капиталом и активами Капитал Нефинансовые AN=6490,5 B=-1071,3 Собственный KS=5419,2 Финансовые AF=768,5
Bk=1071,3 Заемный KZ==1839,8 Всего А=7259,0
7259,0-7259,0=0
-1071,3+1071,3=0 Всего K=7259,0
Состояние ЗАО»«НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС» может быть определено как чистоезаимствования.
Предприятиюне хватает собственных средств на обеспечение нефинансовых активов (-1071,3);эту нехватку восполняет заемный капитал. Все финансовые активы предприятия –только заемные: своих денег нет./>
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенногофинансово-экономического анализа ЗАО «ВУПК „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“было установлено:
В 2007 году основной формой расчетов былбартер. За полученной сырье, товарно-материальные ценности, газ, электроэнергиюи т.д. производился расчет продукцией собственного производства итоварно-материальными ценностями, полученными по бартеру за отгруженную ранееготовую продукцию. Объем бартерных операций в общем объеме реализации составил89,4%.
В имущественном состоянии предприятия ив структуре источников средств наибольший удельный вес (74,7%) составляютсобственные средства в виде дополнительного капитала (индексация стоимостиосновных средств).
Сумма кредиторской задолженностинеуклонно растет и значительно превышает сумму дебиторской задолженности, чтоотрицательно характеризует финансовое состояние.
Оборотные мобильные средства, хотя инезначительно увеличились (на 2,6%), но по сравнению с краткосрочнымиобязательства, сумма их значительно меньше, чем необходимо, что говорит о том,что ЗАО „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“ является ненадежным партнером, т.е. неможет своевременно отвечать по своим долговым обязательствам.
Предприятие не имеет собственных средствдля покрытия запасов и затрата, причем этот показатель продолжает снижаться,т.е. повышается зависимость от использования заемных источников, чтохарактеризует финансовое состояние ЗАО „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“ каккризисное, предприятие находится на грани банкротства.
Ликвидность баланса не абсолютна, таккак у предприятия практически отсутствуют средства для погашения наиболеесрочных обязательств.
Оценка финансового равновесия источникови размещения активов предприятия показала, что состояние ЗАО»НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС" может быть определено как чистое заимствование,т.е. у него недостаточно финансовых активов и заемных средств – положениепредприятия неустойчивое.
Все выше перечисленное говорит о том,что руководству предприятия необходимо срочно предпринимать меры для улучшенияфинансового состояния, так как ЗАО «ВУПК „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“находится на грани банкротства.
Для улучшения финансового состоянияпредприятия и реструктуризации структуры баланса необходима реализацияследующих мероприятий.
Увеличение доходов за счет расширенияобъемов реализации продукции, реализация продукции должна быть увеличена путемвнедрения комплекса мероприятий в отрасли маркетинга и продаж, созданияэффективной системы сбыта продукции, приспособление ассортимента продукции,которая производится предприятием к постоянно меняющемуся спросу потребителей,расширение круга потребителей за счет выхода на новые экспортные рынки сбыта.
Уменьшение стоимости продукции за счеторганизационных и технических усовершенствований, а также за счет освоенияинвестиций.
Уменьшение стоимости сырья, топлива,электроэнергии, которые используются предприятием газа за счет выгодных условийконтрактов с поставщиками газа, электроэнергии и других материалов.
Уменьшение уровня кредиторскойзадолженности, а также количества просроченных платежей.
Уменьшение уровня бартерных контрактов иувеличение количества расчетов с потребителями по предварительной оплате.Введение эффективной системы отчетности, системы контроля за поступлением иотправкой платежей для организации контроля над разделением денежных ресурсов.
Регулярное проведение анализадеятельности предприятия, для того, чтобы руководство могло «на ходу» оценит иулучшить сове финансовое положение.
Для этого в настоящее время, лучше всегоиспользовать бухгалтерскую программу с встроенным блоком анализа финансовойдеятельности. Эта программа очень удобна и даже необходима для неустойчивыхпредприятий, чтобы оперативно следить за изменениями финансового состояния.
Финансирование обновления и техническогопереоснащения ЗАО „НЕФТЕСТРОЙСЕРВИС“ может быть осуществлено за счеттаких источников:
— Аккумулирование средств предприятия,полученных от реализации продукции как на внутреннем рынке, так и за егопределами.
— Амортизационные отчисления иотчисления части прибыли на развитие производства.
— Получение льготных кратко- идолгосрочных кредитов на техническое переоснащение предприятия с осуществлениемкомплекса мероприятий по защите окружающей среды.
Какизвестно основой стабильного положения предприятия является его финансоваяустойчивость, ибо от устойчивости каждого предприятия в частности зависитфинансовая устойчивость всей страны в целом. />
СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. АбрютинаМ.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:Учебно-практическое пособие. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2005. – 256 с.
2. АртеменкоВ.Г. Белиндир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Издательство «Делои Сервис» НГАЭиУ, 1997. – 128 с.
3. АртеменкоВ.Г. Белиндир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 2-е изд. перераб. идоп. – М.: Издательство «Дело и Сервис» НГАЭиУ, 2008. – 160 с.
4. Управленческийучет. Под ред. В.Палия и Р.Вандера Вила. – М.: ИНФРА, 2004. – 518 с.
5. Аудит:Практическое пособие /А.Кузьминский, Н.Кужельный, и др.; Под ред.А.Кузьминского. – К.: «Учетинформ», 1996. – 238с.
6. БернстайнЛ.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. санг./науч. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И.Елисеева. – М.: Финансы истатистика, 1996. – 624 с.
7. БирманГ., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных объектов /Пер. с англ. Подред. Л.П.Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 631 с.
8. БригхемЮджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. Сокр. Пер. с англ. – 5-е изд. –М.: РАТС: ОАО Изд-во «Экономика», 2004. – 823 с.
9. БригхемЕ. Основы финансового менеджмента /Пер. с англ. К.: Молодь, 2007. – 133 с.
10. БланкИ.А. Управление прибылью. К.: «Ника-центр», 1998. – 544 с.
11. БородинаЕ.И. и др. Финансы предприятий. Учебное пособие. – М.: Банки и биржи, Юнити,2005.
12. Бухгалтерскийанализ /Пер. с англ. – К.: Торгово-издательское бюро ВНV, 2003. – 428 с.
13. ВанХорн Дж.К. Основы управления финансами /Пер. с англ. /Гл. ред. серииЯ.В.Соколов. – М.: Финансы и статистика. 1996. – 799 с.
14. ГерчиковаИ.Н. Менеджменти. Практикум: Учебное пособие для вузов. – М.: Банки и биржи,ЮНИТИ, 1998. – 335 с.
15. ДуминецО.С. Прогнозирование затрат предприятия //Финансы Украины. 2008. – №2. – с.11.
16. КовалевВ.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализотчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.
17. КовалевВ.В. Сборник задач по финансовому анализу. Учебн. пособие. – М.: Финансы истатистика, 2005. – 128 с.
18. КолассБ. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции иметоды. Учебн. пособие /пер. с франц. Под ред. проф. Я.В, Соколова. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 567с.
19. КрейнинаМ.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательностиакционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – М.: АО «ДИС»,«МВ-Центр», 1994. – 256с.
20. КостыркоЛ.А. Финансовый анализ и прогнозирование экономического потенциала предприятия.– Луганск: ООО «Знания», 1997. – 92с.
21. КостыркоЛ.А. Ковшарь А.И.Костырко Р.А. Финансовый анализ в управлении инвестиционнойдеятельностью. Луганск: изд-во ВУГУ, 2004. – 166с.
22. КостыркоЛ.А. Финансовый анализ. – Луганск: Финансовый анализ. – Луганск: изд-во ВУГУ,2006. – 166 с.
23. ЛукасевичИ.Я. Анализ финансовых отношений. Методы, модели, техника вычислений. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 2005. – 400с.