Содержание
Введение1. Понятие иклассификация активов2. Методы оценкифинансовых активов3. Методы оценкиактивов в финансовом менеджментеЗадачаЗаключениеСписокиспользуемой литературы
Введение
С развитием рыночныхотношений в России повышаются требования к надежности банковской системы,которая в значительной мере определяется размером и состоянием активовкредитных организаций. В этих условиях усиливается потребность в их достовернойстоимостной оценке, наиболее адекватно характеризующейся рыночной стоимостью. Вчастности, важность совершенствования рыночной оценки активов кредитныхорганизаций подтверждают современные тенденции развития отечественногобанковского сектора, программы, разрабатываемые Банком России, Минфином РФ иМинэкономразвития РФ, направленные на совершенствование организации надзора,основанного на более эффективных оценках рисков банковского сектора дляповышения его стабильности и доступности заемных ресурсов, способствующихобеспечению экономического роста.
Необходимостьсовершенствования оценочных механизмов применительно к банковскому сектору вцелом и к оценке его активов обусловлены также задачами удвоения ВВП и выходаотечественной экономики на качественно новый уровень функционирования, врешении которых банковский сектор имеет огромное значение. Необходимостьпоследовательной и эффективной интеграции отечественной экономики в общемировуюэкономическую систему, вступление нашей страны в ВТО требуют учета общемировыхтенденций перехода субъектов хозяйствования на эффективные системы управления,основанные на максимизации стоимости их капитала, бизнеса и активов.
В целом, информация орыночной стоимости активов кредитных организаций может служить базой длярешения многих задач как общеэкономического значения, так и функционирования банковскогосектора и отдельных его единиц. Такая оценка позволяет принимать болееобоснованные решения по поддержанию эффективности функционирования кредитныхорганизаций со стороны собственников, менеджеров и инвесторов при принятиирешений о слияниях и поглощениях, ликвидации и проведении оздоровительныхпроцедур; поддержании адекватного рыночным условиям финансового положения;прогнозировании их дальнейшего развития и поведения на рынке; более точнойоценки рисков взаимодействия контрагентов с кредитной организацией. Эти данныеважны для эффективного управления и формирования портфелей банковских ссуд,ценных бумаг, объектов недвижимости и иных ценностей кредитной организации ит.д.
На общегосударственномуровне данные такого рода помогают осуществлять эффективное регулирование иконтроль банковской системы и важны при решении задач ее реструктуризации,оздоровления и укрепления всей финансовой системы государства. Кроме того,такая информация крайне необходима для определения реальной базы налогообложения,страхования имущества кредитной организации.
Однако, несмотря наактуальность теоретической разработки проблем оценки рыночной стоимости активовкредитных организаций и необходимость их практического решения, разработка ееметодологии, в отличие, например, от организаций производственной сферы, тольконачинается, что и определяет актуальность темы исследования.
1. Понятиеи классификация активовАктив(англ. assets) — одна из двух частей бухгалтерскогобаланса, в которой отражаются внеоборотные и оборотные активы.Риск, связан с ихиспользованием, несет организация.
Активаккумулирует средства, вложенные организацией с целью получения экономическойвыгоды. Актив может быть изменен путем: использования в сочетании с другимиактивами в процессе производства продукции (работ, услуг), предназначен дляпродажи; обмена на другой актив; погашения кредиторской задолженности;распределения между собственниками организации; получения доходов.
Активпоказывает вероятное получение организацией экономической выгоды в будущем и еестоимость. В бухгалтерском балансе Актив противостоит пассиву.
Активы –совокупные имущественные ценности, используемые в хозяйственной деятельности сцелью получения прибыли.
С позицийфинансового менеджмента активы – классифицируются по следующим признакам:
1) по формефункционирования актива: материальные, нематериальные, финансовые активы;
2) похарактеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота. Оборотные(текущие) активы – имущественные ценности, обслуживающие операционную деятельностьи полностью потребляемые в течение одного производственно-коммерческого цикла(запасы сырья, полуфабрикатов, готовой продукции и товаров, незавершенноепроизводство и дебиторская задолженность и т.п.). Внеоборотные активы –имущественные ценности, многократно участвующие в хозяйственной деятельности ипереносящие свою стоимость на вновь созданный продукт (услугу) частями(основные средства, нематериальные активы, незавершенное капитальноестроительство и т.п.);
3) пофинансовым источникам покрытия. Валовые активы – вся совокупность имущественныхценностей, сформированных за счет собственного и заемного капитала. Чистыеактивы – имущественные ценности, сформированные за счет исключительнособственного капитала;
4) похарактеру владения активами. Собственные активы находятся в постоянном владениипредприятия и отражаются в составе его баланса. Арендуемые активы находятся вовременном владении предприятия в соответствии с заключенными договорами аренды(лизинга); 5) по степени ликвидности. Абсолютно ликвидные активы – активы, нетребующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа (денежныеактивы в национальной и иностранной валюте). Высоколиквидные активы – активы,которые могут быть быстро конверсированы в денежную форму без ощутимых потерьтекущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей потекущим финансовым обязательствам (краткосрочные финансовые вложения икраткосрочная дебиторская задолженность). Среднеликвидные активы – активы,которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущейрыночной стоимости в срок от 1 до 6 месяцев (все формы дебиторскойзадолженности, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции).Слаболиквидные активы – активы, которые могут быть конверсированы в денежнуюформу без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости по истечении полугода(запасы сырья и полуфабрикатов, основные средства и нематериальные активы).Неликвидные активы – имущественные ценности, которые самостоятельно не могутбыть реализованы (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущихпериодов).
2. Методы оценкифинансовых активов
Международные стандартыфинансовой отчетности (МСФО) предусматривают отражение активов в бухгалтерскомучете в соответствии с четырьмя различными «методами оценки активов»:
/>а.«Фактической стоимостью приобретения»;
b.«Восстановительной стоимостью»;
c.«Возможной ценой продажи»;
d.«Дисконтированной стоимостью».
Проанализируем каждыйиз них с позиций концепции CCF и полезности информации для принятияэкономических решений.
a.Фактическая стоимость приобретения
В соответствии с методомфактической стоимости приобретения «активы учитываются по сумме уплаченныхза них денежных средств или их эквивалентов, или по справедливой стоимости, предложеннойза них на момент их приобретения». Сумма уплаченных за актив денежныхсредств представляет собой не что иное, как цену приобретения данного актива. Спозиции концепции CCF сумма уплаченных за активы денежных средств представляетсобой отрицательный CCF (Y), являющийся следствием реализации в прошломэкономического решения «начать контроль над объектом» — R01, так каккомпании, находящейся в ситуации 0 (объект не контролируется компанией) поотношению к определенному объекту, чтобы перейти в ситуацию 1 (объектконтролируется компанией) необходимо принять именно решение «начатьконтроль над объектом» — R01 (см.рис.1).
Справедливая стоимостьсогласно МСФО, это «сумма, на которую можно обменять актив при совершениисделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую операциюсторонами, осуществленной на общих условиях». В определении справедливойстоимости речь идет о прекращении контроля над активом. С учетом того, что вэтом определении нет указаний на то, что справедливая стоимость должна учитыватьзатраты, связанные с прекращением контроля над активом, можно утверждать что спозиций концепции CCF справедливая стоимость представляет собой положительныйCCF (X) экономического решения «прекратить контроль над активом» — R10.
Однако характеристикаметода фактической стоимости приобретения указывает не просто на справедливуюстоимость, а на справедливую стоимость, предложенную на момент приобретенияактивов, которая, по сути, отражает свершившийся факт — цену предложения. Такимобразом, справедливая стоимость, предложенная на момент приобретения активов,представляет собой не что иное как положительный CCF (X), являющийся следствиемреализации в прошлом экономического решения «прекратить контроль надактивом» — R10.
В соответствии с МСФОактивы первоначально отражаются по фактической стоимости приобретения. Я.В.Соколов в работе «Основы теории бухгалтерского учета» приводил мнениябухгалтеров-практиков, которые "…выступали за оценку прошлую,историческую, за очевидные цены покупки…". Я.В. Соколовым также приводятсяаргументы в опровержение подхода отражения активов по цене приобретения, средикоторых присутствуют следующие:
«Покупнаяцена лишена и в юридическом, и в экономическом смыслах (соответственно и винформационных мантиях) всякой реальности:
· в юридическом смыслеона не просто искажает оценку имущества собственника, но делает еебессмысленной;
· в экономическомсмысле в связи с колебаниями покупательной способности денег такой подходприводит к абсурду: в активе совершенно одинаковые предметы оцениваютсяпо-разному или оценки предметов разного назначения получают бессмысленныесоотношения...»;
«Отрывоценки от действительного финансового положения предприятия приводит кневозможности исчислить реальную рентабельность, выявить фактический размерпотерь при гибели имущества, определить реальную потребность в финансированиирасходов по возобновлению и расширению объемов хозяйственной деятельности ипроверить кредитоспособность фирмы».
После первоначальногоотражения активов в соответствии с данным методом, целесообразно осуществлятьпереоценку активов, поскольку отражение активов по ценам, превращает финансовуюотчетность в «летопись», лишая ее прогностической ценности дляпринятия экономических решений.
b.Восстановительная стоимость
В соответствии с методомвосстановительной стоимости «активы отражаются по сумме денежных средствили их эквивалентов, которая должна быть уплачена в том случае, если такой жеили эквивалентный актив приобретался бы в настоящее время». По сути, суммаденежных средств или их эквивалентов, которая должна быть уплачена в томслучае, если такой же или эквивалентный актив приобретался бы в настоящее времяпредставляет собой отрицательный CCF (Y), являющийся вероятным следствиемреализации экономического решения «начать контроль над объектом» -R01
Представляетсянедостаточно корректным отражение активов в соответствии с данным методом,во-первых, потому, что он подразумевает определение лишь одного из двухэлементов стоимости экономического решения — отрицательного CCF (Y); во-вторых,потому что активы представляют собой объекты экономических отношений,находящиеся в ситуации 1 (объект контролируется субъектом) и поэтому поотношению к ним может быть принято либо решение типа R11, либо решение типаR10, но никак не решение R01.
c.Возможная цена продажи
В соответствии с методомвозможной цены продажи «активы отражаются по сумме денежных средств или ихэквивалентов, которая в настоящее время может быть выручена от продажи актива внормальных условиях». Сумма денежных средств или их эквивалентов, котораяв настоящее время может быть выручена от продажи актива в нормальных условиях,по сути, представляет собой положительный CCF (X), являющийся вероятнымследствием реализации экономического решения «прекратить контроль надактивом» — R10.
Таким образом возможнаяцена продажи представляет собой положительный CCF (X), являющийся вероятнымследствием реализации экономического решения «прекратить контроль надактивом» — R10. Представляется недостаточно корректным отражение активов всоответствии с данным методом, так как он подразумевает определение лишь одногоиз двух элементов стоимости экономического решения R10- положительного CCF (X),а во-вторых, как было обнаружено нами ранее, отражение активов по стоимостиэкономического решения R10 не соответствует цели финансовой отчетности,зафиксированной в МСФО, так как не обеспечивает возможность адекватногоотражения финансового состояния компании, изменения ее финансового состояния ирезультатов деятельности.
d.Дисконтированная стоимость
В соответствии с методомдисконтированной стоимости «активы отражаются по дисконтированнойстоимости будущего чистого поступления денежных средств, которые, какпредполагается, будут создаваться данным активом при нормальном ходе дел».Дисконтированная стоимость будущего чистого поступления денежных средствпредставляет собой ни что иное как разницу дисконтированных будущихположительных и отрицательных потоков денежных средств. Таким образом, будущийположительный поток денежных средств, который, как предполагается, будетсоздаваться данным активом при нормальном ходе дел, по сути, представляет собойположительный CCF (X), являющийся вероятным следствием реализацииэкономического решения «продолжить контроль над активом» — R11.Будущий отрицательный поток денежных средств, который, как предполагается,будет создаваться данным активом при нормальном ходе дел, по сути, представляетсобой отрицательный CCF (Y), являющийся вероятным следствием реализацииэкономического решения «продолжить контроль над активом» — R11.
Таким образом,дисконтированная стоимость актива, по сути, представляет собой стоимостьэкономического решения «продолжить контроль над активом» — R11.
С учетом изложенноговыше можно заключить, что использование данного метода оценки активов представляетсянаиболее корректным, во-первых, поскольку он предполагает отражение активов постоимости, а не по цене; во-вторых – поскольку он предполагает отражениеактивов по стоимости экономического решения «продолжить контроль надактивом» — R11, а так как активы представляют собой объекты экономическихотношений, находящиеся в ситуации 1 (объект контролируется субъектом), то поотношению к ним решение типа R11 может быть принято; в-третьих, поскольку онпредполагает определение обоих элементов стоимости экономического решения: иотрицательного CCF (Y), и положительного CCF (X), являющихся вероятнымследствием реализации указанного экономического решения.
Полученные результаты ипроведенные ранее исследования свидетельствуют в пользу того, что отражениеактивов в соответствии с методом дисконтированной стоимости, в наибольшейстепени соответствует цели финансовой отчетности, зафиксированной в МСФО.3. Методыоценки активов в финансовом менеджменте
В практикефинансового менеджмента применяют несколько методов оценки совокупной стоимостиактивов.
1. Методбалансовой оценки осуществляется на основе данных последнего отчетного балансаи имеет ряд разновидностей. Оценка по учетной балансовой стоимости сводится ксуммированию остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов,стоимости незавершенных капитальных вложений и оборудования к монтажу, запасови финансовых активов за минусом обязательств. Оценка по восстановительнойстоимости производится путем корректировки учетной балансовой стоимости отдельныхвидов материальных активов на реальные темпы инфляции после последней ихиндексации. Оценка по стоимости производительных активов заключается в очисткебалансовых активов от непроизводительных видов и неликвидов и корректировкеактивов с учетом ценностей, находящихся на забалансовых счетах. Общийнедостаток этих методов состоит в том, что они не отражают непосредственныхрезультатов хозяйственной деятельности, генерируемых этими активами.
2. Методоценки стоимости замещения, или затратный метод, сводится к определениюстоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса всовременных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реальногоизноса каждого из них. В этом методе есть две разновидности: оценка пофактическому комплексу активов; оценка стоимости замещения с учетом гудвилла.Недостаток метода в том, что он оперирует стабильными среднеотраслевымипоказателями прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях нашейстраны пока недостижимо.
3. Методоценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажианалогичной совокупности активов. Оценка в этом случае может осуществляться поаналоговой рыночной стоимости, что в настоящее время достаточно затруднительноиз-за незначительного количества продаж, и по котируемой стоимости акций.
4. Методоценки предстоящего чистого денежного потока определяет стоимостьимущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может бытьполучен инвестором (покупателем) в процессе его эксплуатации.
Предстоящийчистый денежный поток определяется с помощью суммы прибыли посленалогообложения и нормы капитализации чистого денежного потока (нормы прибылина капитал или ставки ссудного процента).
Он ограниченв применении в современной отечественной практике, так как не представляетсявозможным говорить о стабильности денежного потока, генерируемого активами,конъюнктуры финансового рынка и макроэкономических факторов.
На практике,как правило, используют не один, а ряд методов.
Задача
Предприятие производитдва вида продукции (А и В).Трудоемкость продукции А-1чел./час, что в три разапревышает трудоемкость продукции В(за 1 чел./час можно произвести 3 ед.продукции).В планируемом периоде должно быть отработано 20000 чел./час. Исходяиз представленной информации, определить, какой вид продукции выгоднеепроизводить предприятию.Показатели Вид продукции А В 1. Цена реализации 15 20 2. Переменные издержки на ед. продукции, руб. 6 16 3. Валовая маржа на единицу продукции, руб. 9 4 4. Коэффициент валовой маржи на единицу продукции, долей единицы 0,6 0,2
Решение задачи.
1. Расчет валовой маржина 1 чел./час.
ВМ 1чел./час= ВМ ед.прод.* Т
ВМ — валовая маржа
ВМ ед.прод.- Валовая маржа на ед. продукции
Т- трудоемкостьпродукции
Валовая маржа А=9*1=9руб.
Валовая маржа В=4*3=12руб.
2. За 20000 чел./часов:
Валовая маржа = Валоваямаржа на 1 чел./час * кол-во чел./часов.
ВМ А = 9 * 20000=180000 руб.
ВМ В = 12 * 20000 = 240000 руб.
Вывод:
Так как сумма валовоймаржи товара В больше, чем у товара А, то не смотря на больший коэффициентваловой маржи на единицу продукции товара А, предприятию выгодно производитьпродукцию В.
Заключение
Оценка финансовыхактивов – определяется по рыночной стоимости активов организации, фирмыкомпании на базе восстановительной стоимости с учетом физического и моральногоизноса.
Оценка финансовыхактивов делается на предварительном осуществлении операций по юридическойэкспертизе прав, по результатам финансового анализа на основе подготовленной кработе финансовой отчетности и прогноза развития бизнеса. Квалифицированныеспециалисты нашей компании проводят оценку применяя методы существующих вроссийской и международной практике.
Результат оценки — эторекомендуемая рыночная стоимость, по которой эксперт предлагает переход пакетаправ на различные виды активов.
Финансовые активыкомпании могут представлять собой материальные и финансовые ресурсы,недвижимость и ценные бумаги.
Активами компании могутбыть:
· банковскиевклады;
· запасы;
· инвестициив ценные бумаги;
· наличныеденьги;
· торговаямарка;
· оборудование;
· выручкаот реализации;
· патенты;
· «ноу-хау»
· земля;
· здания.
Список литературы
1.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для сред. спец.учеб. завед./ И.Т. Балабанов. — 3-е изд., доп. и перераб.-М.: Финансы истатистика, 2005.-528с.
2.Галасюк В.В. Новое – это хорошо забытое старое, или о необходимостииспользования «правовой концепции» при определении понятия «активы»//Фондовыйрынок.-2000.-№29.-С.2-5.
3.Галасюк В.В., Вишневская-Галасюк А.В., Галасюк В.В. Принципиально новый подходк отражению активов на базе концепции CCF//www.galasyuk.dnepr.net
4.Международные стандарты финансовой отчетности 1999: издание на русском языкеМ.: Аскери-АССА, 1999 – 1135 с.
5.Международные стандарты оценки. Кн. 2, Г.И. Микерин (руководитель), М.И. Недужий, Н.В. Павлов, Н.Н. Яшина. — М.: ОАО «Типография „НОВОСТИ“,2000. — 360с.
6.Соколов Я. В. Основы теории бухгалтерского учета. – М.: Финансы и статистика,2000. – 496 с.: ил.