МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ІНАУКИ УКРАЇНИ
ПВНЗ «Європейськийуніверситет»
Житомирська філія
Кафедра «Фінанси»
Реферат
На тему
«Аналіз фінансових інвестицій»
Виконала:
студентка Vкурсу, групи ФБ – 08
факультету економіки та менеджменту
Житомир – 2011
Зміст
1. Поняття тавизначення фінансових інвестицій
2. Оцінка майбутньої вартості грошовихвкладень
3. Методи оцінки акцій
4. Методи оцінки облігацій
5. Методи оцінки векселів
Списоквикористаної літератури
1. Поняттята визначення фінансових інвестицій
Фінансові інвестиції —це вкладення коштів у фінансові інструменти, серед яких переважають цінніпапери, із метою одержання доходу (прибутку) у майбутньому.
Фінансові інструменти поділяють на:
Ø фінансові активи,які включають у себе: грошові кошти, необмежені для використання, та їх,еквіваленти; дебіторську заборгованість, не призначену для перепродажу;фінансові інвестиції, що утримуються до погашення; фінансові активи, призначенідля перепродажу; інші фінансові активи;
Ø фінансові зобов'язання —включають фінансові зобов'язання, призначені для перепродажу та інші фінансовізобов'язання;
Ø інструменти власного капіталу —це прості акції, частки та інші види власного капіталу;
Ø похідні фінансові інструменти —ф'ючерсні контракти, форвардні контракти та інші похідні цінні папери.
2.Оцінка майбутньої вартості грошових вкладень
При розробці оптимальних фінансовихрішень у конкретних ситуаціях інвестор має вміти оцінювати майбутню вартістьінвестованих грошових коштів.
Оцінка майбутньої вартості грошовихвкладень, інвестованих на строк більше одного року (періоду) залежить від тогоякий процент (простий чи складний) буде прийматися в розрахунках. Привикористанні простого відсотку інвестор буде одержувати доход (нарощуватикапітал) тільки з суми початкових інвестицій протягом всього строку реалізаціїпроекту. При використанні складного проценту, одержаний доход періодичнододається до суми початкових інвестицій. У результаті чого відсотокнараховується також із накопиченої у попередніх періодах суми відсоткових платежівабо будь-якого іншого виду доходу. Знаходження майбутньої вартості грошовихкоштів через n-період і при відомому значенні темпу їх приросту здійснюється затакою формулою:
FVn = PV(1+r)n =PV*FVIFr,n де
FVn—сума грошових коштів, інвестованих у період 1=0;
r — ставкавідсотку, Коеф.;
n —кількість періодів (років)
FVIFr,n —фактор майбутньої вартості грошових вкладень, Коеф..
Якщо нарахування відсотків здійснюєтьсяm раз у рік, то формула буде мати такий вигляд:
FVn = PV(1+r/m)n*m
Процес, в якому при заданих значення PVта r необхідно знайти величину майбутньої вартості інвестованих коштів до кінцяпевного періоду часу (n) називається операцією нарощування.
У фінансових розрахунках часто виникаєпотреба в оцінці поточної вартості майбутніх грошових потоків (PV). Метою даноїпроцедури є визначення цінностей майбутніх надходжень від реалізації того чиіншого проекту з позицій поточного моменту. Процес конвертування грошовихкоштів, що планується одержати у майбутніх періодах в їх, поточну вартість називаєтьсяоперацією дисконтування. Процентна ставка, що використовується у розрахунку PVназивається дисконтною ставкою. А показник поточної вартості визначається затакою формулою:
PV = FVn * 1/(1+r)nде
1/(1+r)n —називається фактором (множником) поточної вартості (FVIFr,n).
Якщо нарахування відсотків плануєтьсяздійснювати більше одного разу у період, то формула буде мати такий вигляд:
PV =FVn *1/(1+r/m)n
Крім номінальної ставки відсотку задепозит r у фінансових розрахунках використовується і ефективна ставка, абодійсна ставка відсотку. Ця ставка визначає той відносний доход, який одержуєвласник капіталу за рік у цілому. Іншими словами, це річна ставка доходності,яку одержує інвестор при m-раз нарахувань у році за ставкою відсотку г/m. Такимчином, ефективна ставка складних відсотків визначається за формулою:
EAR=(1+r/m)m – 1= FVIFr/m– 1
В інвестиційному аналізі виникаєнеобхідність оцінити грошові потоки, які генеруються інвестиційним проектом урізні періоди часу. Одним із способів оцінки їх є представлення цих потоків увигляді аннуітету, або фінансової ренти, який представляє собою рівні завеличиною грошові потоки за кожний період протягом точно визначеного часу.
Узагальнюючими показниками ренти єнарощена (майбутня) сума ренти та сучасна (поточна, приведена) рента.
Нарощена сума — це сума усіх членівпотоку платежів з нарахуванням на них відсотків у кінці строку, тобто на датуостанньої виплати. Цей показник показує яку величину буде представляти капітал,який вноситься через рівні проміжки часу протягом усього строку ренти з нарахованимивідсотками.
Майбутня вартість звичайного аннуітету (FVA)протягом періоду n визначається за формулою:
FVAn= P*FVIF r, n-1=P* FVIFAr,nде
P — періодичні надходження рівні за величиною грошовіпотоки;
FVIFAr,n —фактор майбутньої вартості аннуітету, Коеф..
Показник, який характеризує майбутнювартість однієї грошової одиниці в кінці строку реалізації інвестиційногопроекту (Коеф. нарощування ренти або Коеф. накопичення грошової одиниці заперіод) визначається за формулою:
FVIFAr,n = (1+r)n-t=[(1+r)n– 1) / r]
Сучасна величина ренти (поточна вартістьаннуітету) — це сума усіх членів ренти, дисконтова них на момент приведення повибраній дисконтній ставці.
PVAn= P* FVIFr,n-1=PFVIFAr,n де
PVAn — поточна вартістьзвичайного аннуітету з строком інвестування n періодів;
FVIFr,n-1—фактор поточної вартості аннуітету, Коеф., який визначається за формулою:
FVIFr,n-1=(1+r)n-1=[(1-(1+r)-n/r]
3. Методиоцінки акцій
Оціночна система показників доходностіакцій:
1. Дохід на акцію =Чистий прибуток — Дивіденди за привілейованими акціями / Загальну кількістьзвичайних акцій
2. Цінність акцій = Ринкова ціна акції /Дохід на акцію
3. Рентабельність акції= Дивіденди на одну акцію / Ринкова ціна акції
4. Дивідендний дохід= Дивіденди на одну акцію / Дохід на акцію
5. Коеф. котирування акції =Ринкова ціна акції / Облікова ціна акції
Оцінка акцій з постійними дивідендами:
/> де
D —річний дивіденд;
K — ставка доходності акції.
Оцінка акцій з постійним приростомдивідендів (Модель Гордона):
/> де
D1 — сподівані дивіденди на акцію черезрік 0,= 0^ (1+ ^):
g — темп приросту дивідендів.
Оцінка акцій з непостійним приростомдивідендів:
/> де
Dn — сподіваний щорічний дивіденд наакцію.
Для аналізу ефективності вкладені,інвестора акцій можуть використовуватися види доходності: ставка дивіденду,поточна доходність акції для інвестора, поточна ринкова доходність, кінцева тасукупна доходність.
Ставка дивіденду (dc):
/> де
D — величина річних дивідендів, щовиплачуються, грн.;
N —номінальнаціна акції, грн.
На практиці ставка дивідендувикористовується для оголошення річних дивідендів.
Поточна доходність акції для інвестора —ренти (dT):
/> де
Р —ціна придбання акції, грн.
Поточна ринкова доходність (dT):співвідношенням величини дивідендів, що виплачуються, до поточної ринкової ціниакції:
/> де
Ро — поточна ринкова цінаакції, грн.
Кінцева доходністьакції (dk):
/> де
P — величина дивідендів, виплачених всередньому за рік, грн.;
∆P— приріст або збиток капіталуінвестора, що дорівнює різниці між ціною продажу та ціною придбання акції,грн.;
n—кількість років, протягом якихінвестор володів акціями.
Узагальнюючим показником ефективностівкладень інвестора в покупку акцій є сукупна доходність (dc):
/> де
Di — величина дивідендів,виплачених в i-тому році, грн.
Кінцева та сукупна доходності можутьвикористовуватися в тому випадку, якщо інвестор продав акцію або планує її продатиза ціною, відомою йому.
У випадку, коли інвестор не бажаєотримувати поточних доходів у вигляді дивідендів, він отримує доход відприросту курсової вартості акцій. Доходність (річна) буде визначатися:
/> де
Рі — ціна покупки акції, упроцентах до номіналу, або грн.;
Ро — ціна продажу акції, упроцентах до номіналу, або грн.;
t — кількість днів із дня покупки допродажу акцій.
4. Методи оцінкиоблігацій
Ринкова вартість відсоткової облігації(PV):
/> де
Do— сума відсотків по облігації за кожен рік;
No— номінальна вартість облігації;
г— середня ставкадоходності на ринку або дисконтна ставка;
n —число періодів, які залишилися до погашення облігації.
Ринкова вартість безвідсоткової облігації:
/> де
Для оцінки облігацій використовують таківиди доходності:
Купонна доходність (dk):
/> де
D —річний купонний доход, грн.;
N —номінальна ціна облігації, грн.
Поточна доходність (dp):
/> де
PVo —ціна, за якою була придбана облігація інвестором, грн.
Кінцева доходність (dk):
/> де
∆PV — приріст або збиток капіталу, який дорівнюєрізниці між ціною реалізації (номіналом) та ціною купівлі облігації інвестором,грн.;
n —кількість років обігу облігації.
Облігації з нульовим купоном доходність(d):
/> де
PV o — ціна покупкиоблігацій, у процентах до номіналу, або в грн.;
PV i — ціна продажуоблігацій, у процентах до номіналу, або в грн.;
t — кількість днів із дня покупки допродажу облігацій.
Розрахунок очікуваної прибутковості пооблігаціям (Ro):
/>
5.Методиоцінки векселів
Для оцінки ефективності фінансовихоперацій з векселями використовують такі розрахунки:
Сума процентів — доход (Ів)нараховується на основі річної процентної ставки та періоду обігу:
/> де
IB — вексельний доход, грн.;
iB — річний відсоток повекселю, Коеф.;
t — число днів обігу векселя;
Pn —номінал векселя, грн.
Дисконтний доход (Id) —різниця між номіналом векселя та дисконтною ціною (ціною придбання векселя):
Id=Pn — Pprде
Ppr — ціна придбання векселя.
Доходність векселя (ІD) застрок позики:
/>
Доходність векселя за рік:
/> де
t — число днів обігу векселя.
При продажі фінансового векселя на ринкуцінних паперів до закінчення строку боргового зобов'язання доход ділиться міжпродавцем та покупцем.
Доход, який одержить покупець (І пок):
інвестиція облігація вексельакція
Іпок = (ir *Pn*ti)*365 де
Іпок — дохід покупця, грн.;
ir — ринкова ставка на моментугоди за борговими зобов'язаннями такої строковості, яка залишилася допогашення векселя, грн.;
Pn — номінальна ціна векселя,грн.;
ti — число днів до погашеннявекселя.
З однієї сторони, доход покупця неповинен бути менше тої суми, що він отримав би при ринковій ставці за борговимизобов'язаннями такої строковості, яка залишилася до погашення векселя. З іншої- його реальний прибуток визначається як різниця ціни погашення (номіналу) таціна покупки (Рr):
Pr=Pn — (ir*Pn*ti)*365;
Доход продавця — першоговекселедержателя — визначається як різниця між ринковою ціною векселя та ціноюйого розміщення:
Ipr= Рr — Рpr
Доход покупця — другого векселедержателя— визначається як різниця між номінальною ціною векселя та його ринковою ціноюза формулою:
Iпот=Pn — Pr
Загальний доход по векселю (ІB)визначається як сума доходу продавця (Ipr) та покупця (Іпок).
В банківській практиці при врахуванніпростих векселів використовуються такі розрахунки: сума, яку банк віднімає звексельної суми як премію за дострокове погашення кредиту, називається дисконтом(D). Величина дисконту визначається як різниця вексельної суми та її приведеноївеличини на момент врахування векселя комерційним. Приведена величина вартостівекселя залежить від строку, який залишився до дати погашення борговогозобов'язання, та визначається шляхом комерційного обліку на основі обліковоїставки, визначеної самим банком.
Визначення приведеної величинивексельної суми:
/>; де
P — приведена величина вексельної сумина момент врахування банком, грн.;
S — вексельна сума, грн.
г — обліковаставка банку, Коеф.;
t —число днів від дати врахування до дати погашення векселя.
Дисконт на користь банку:
/> або />
Аналогічні розрахунки проводяться зпереказним векселем.
Список використаноїлітератури
1. Бутинець «Бухгалтерськийфінансовий облік»: підручник – Житомир: ЖИТІ, 2001 – 672 с
2. Гриньова В.М., Коюда В.О.«Фінанси підприємства»: навчальний посібник – 3-тє видання, – К.: Знання-Прес,2006, — 423 с. – (Вища освіта ХХІ століття).
3. Загородній А.Г., Вознюк Г.Л.«Фінансово-економічний словник» – К.: Знання, 2007. – 1072 с.
4. Кірейцева Г.Г. «Фінансипідприємств»: навчальний посібник: Курс лекцій – К.: ЦУЛ, 2002 – 268 с.