--PAGE_BREAK--ГЛАВА 1. Факторы и причины кризисов на предприятии.
1.1 Понятие кризиса в социально- экономическом развитии.
В трудах ученых-экономистов отсутствует единая точка зрения на кризисы в развитии различных систем. В России доминировала точка зрения, что кризисы свойственны только капиталистическому способу производства и не могут возникать при социалистическом, для которого характерны только «трудности роста». Другие ученые-экономисты считают, что понятие «кризис» применима только к макроэкономическому уровню, а для микроуровня более подходят менее острые проблемы, которые вызваны неэффективной системой производства и управления. Эти проблемы якобы не являются следствием кризиса развития, не вызваны объективными тенденциями. Если подобным образом рассматривать развитие фирмы, то нет необходимости прогнозирования возможности кризиса. Понятие «кризис» теснейшим образом связано и с понятием «риск», которое в той или иной мере влияет на процесс антикризисного управления любого предприятия. Исключите из риска вероятность неблагоприятного исхода, и пропадет острота риска, станут неожиданными не только кризисные, но и вполне обычные ошибки.
На проблему кризиса можно взглянуть с позиции теории цикличности. Для любой социально-экономической системы, будь то общественная формация, фирма или предприятие, характерны два фактора своего существования: функционирование и развитие.
Функционирование – это поддержание жизнедеятельности, сохранение функций, определяющих качественную определенность, целостность, сущностные характеристики.
Развитие – это приобретение нового качества. Функционирование и развитие теснейшим образом взаимосвязаны. Связь функционирования и развития имеет диалектический характер, подразумевающий определенность и закономерность наступления и завершения кризисов. Функционирование сдерживает развитие и является его базисом, развитие прерывает различные процессы функционирования, но формирует предпосылки для его осуществления на новом качественном уровне. И возникает циклическое развитие, которое предполагает периодическое наступление кризисов. Кризисы не обязательно разрушительны, они могут иметь и положительные последствия, они могут вызываться управляемыми и неуправляемыми факторами, природой развития социально-экономической системы. Кризисы могут возникать и в самих процессах функционирования. Это противоречия между уровнем техники и квалификацией персонала, между технологиями и условиями их использования (климат, помещение, производственный процесс, совместимость и пр.) Таким образом, кризис – это максимальное обострение противоречий в организации, угрожающее ее стабильной жизнедеятельности.
1.2 Разновидности кризисов
Если есть классификация и знание типа кризиса, есть возможности снижения его воздействия, обеспечения безболезненности его протекания. Согласно классификации, возникают общие и локальные кризисы. Общие кризисы охватывают всю социально-экономическую систему, локальные – одну или несколько подсистем.
По проблематике кризиса следует указать макро– и микрокризисы. Макрокризис охватывает всю народнохозяйственную систему. Микрокризис распространяется на отдельную проблему или группу проблем. Но кризис, будучи минимальным, по принципу «домино» может вовлечь в противоречия всю систему или весь процесс развития, так как все элементы взаимосвязаны и взаимодействуют в системе, проблемы решаются комплексно. Кризис охватывает все элементы, когда нет управления кризисными ситуациями, нет мер локализации и снижения его остроты, или наоборот, когда осуществляется намеренная мотивация развития кризиса. По структуре отношений в народнохозяйственной системе, по различной проблематике развития установлены следующие виды экономических, психологических, организационных, социальных, технологических кризисов. Экономические кризисы вызваны резкими противоречиями в экономике страны или отдельного хозяйствующего субъекта. К ним относятся кризисы производства и реализации товара, отношений экономических агентов, кризисы неплатежей, конкурентных пре-имуществ, банкротства и пр. Среди экономических кризисов существуют финансовые кризисы в состоянии финансовой системы и финансовых возможностей. Социальные кризисы возникают при развитии противоречий различных социальных групп. Часто социальные кризисы являются продолжением кризисов экономических, но иногда возникают и отдельно.
В совокупности социальных кризисов следует указать политический кризис – противоречия в политическом устройстве общества, кризис власти, кризис противоречий в интересах различных социальных групп, классов, в управлении обществом.
Организационные кризисы возникают вследствие противоречий в процессах обособления и интеграции, распределения функций, проектирования организационной структуры, как отделение административных единиц. Организационный кризис проявляется обострением противоречий в процессе организации производства и управления, например в виде излишней бюрократизации.
Психологические кризисы – это кризисы психологического состояния человека, например стресс, чувство неуверенности, неудовлетворенности работой, страха, правовой защищенности. Технологический кризис – это кризис новых технологических идей в условиях наличия потребности в новых технологиях. По причинам возникновения кризисы разделяются на природные, экологические, общественные. Первые вызваны воздействием человека на окружающую среду, землетрясениями, ураганами, пожарами, климатическими изменениями, наводнениями. В настоящее время стало особенно актуально прогнозирование, а также распознавание кризисов взаимоотношения человека с природой – экологических, возникающих при изменении природных условий, вызванных деятельностью человека; истощении ресурсов, загрязнении окружающей среды, возникновении опасных технологий, пренебрежении требованиями законов природного равновесия. Кризисы также могут быть предсказуемыми (закономерными) и данными (случайными).
Предсказуемые кризисы могут предсказываться и возникают под воздействием объективных факторов развития – необходимости модернизации производства, бизнеспроцессов под воздействием макроэкономических факторов. Неожиданные кризисы возникают вследствие ошибок в управлении, действия сил природы, активизации социальноэкономических процессов. Разновидностью предсказуемых кризисов является циклический кризис, возникающий периодически и имеющий известные фазы своего наступления и протекания, существуют также кризисы явные и латентные (скрытые). Первые протекают заметно и просто распознаются. Вторые – скрытые, развиваются незаметно и крайне опасны. Также кризисы подразделяются на легкие и глубокие. Глубокие кризисы могут дестабилизировать части или всю социально-экономическую систему. Легкие, мягкие кризисы протекают более последовательно и безболезненно. Совокупность возможных кризисов также делится на кратковременные и затяжные. Фактор времени чрезвычайно важен в кризисной ситуации, чем длительнее кризис, тем он проходит болезненнее. Затяжные проходят болезненно и сложно. Они, как правило, связаны с отсутствием навыков управления критическими ситуациями, непониманием сути и параметров кризиса, его причин и возможных последствий.
продолжение
--PAGE_BREAK--1.3 Последствия возникновения кризисных ситуаций
Причины кризиса могут подразделяться на объективные, связанные с циклическими потребностями реструктуризации, модернизации, и субъективные, обусловленные ошибками в управлении, природные (климат, недра, водная среда и др.) Причины кризиса могут подразделяться на внешние и внутренние. Первые связаны с действием макро– или внешнеэкономических факторов, вторые – с внутренними факторами, с рискованной стратегией маркетинга, несовершенством производства и управления, ограниченной инновационной и инвестиционной политикой, неэффективным управлением персоналом.
Если согласиться с тем, что кризис может возникнуть вследствие действия всего многообразия внешних и внутренних факторов, можно сделать вывод, что опасность кризиса существует постоянно, его необходимо предвидеть и прогнозировать.
Для эффективного управления кризисом необходимо исследовать не только его причины, но и последствия. Например, в результате кризиса возможно обновление организации или ее ликвидация, оздоровление или усугубление ситуации. Кризис может иметь как позитивные, так и крайне негативные последствия. Они могут развиваться и согласно «принципу домино». Возможна консервация кризисных ситуаций на довольно длительное время (например, политического). Последствия кризиса могут сводиться к резким изменениям или мягкому выходу. И послекризисные последствия в компании бывают длительными и непродолжительными, обратимыми и необратимыми, количественными и качественными.
Последствия кризиса определяются не только его природой и параметрами, но и эффективностью антикризисного управления. Последнее же зависит от профессионализма, системы мотивации, прогнозирования причин и последствий, искусства управления, эффективной методологии.
ГЛАВА 2. Методики диагностики кризисного состояния предприятия
2.1 Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости предприятия
Ликвидность – это способность предприятия погашать свои обязательства по пассиву его активами, срок превращения которых в денежную форму, совпадает со сроками погашения обязательств по пассиву.
Для проведения анализа ликвидности актив группируют в зависимости от времени превращения его в денежную форму.
Актив:
А1 – наиболее ликвидные активы (стр. 260 + стр. 250);
А2 – быстрореализуемые активы (стр. 240 + стр. 214 + стр. 215);
А3 – медленнореализуемые активы (стр. 210 – стр. 214 + стр. 230 + стр. 270 + стр. 140 – стр. 216 – стр. 215);
А4 − труднореализуемые активы(стр. 190 – стр. 140 + стр. 220).
Пассив:
П1 − наиболее срочные обязательства (стр. 620);
П2 − краткосрочные обязательства (стр. 610 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660);
П3 − долгосрочные обязательства (стр. 590 + стр. 630 − стр. 216);
П4 − постоянные пассивы или собственный капитал (стр. 490).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выдерживаются следующие неравенства:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤П4
Последнее неравенство является балансирующим, так как обеспечивает положительную величину СОС.
На практике могут сложиться различные варианты ликвидности баланса и платежеспособности, для этого используют соотношение значений активов и пассивов:
1. А1 >П1 или А1 > П1
А2 > П2 А2
А3 > П3 А3 > П3
А4
При (А1 + А2) > (П1 + П2) – это надежная платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.
2. А1 > П1 при (А1 + А2)
А2
А3 > П3
А4
или
А1 > П1 при (А1 + А2) > (П1 + П2)
А2
А3
А4
Здесь имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая устойчивость организации.
3. А1 >П1 при (А1 + А2)
А2
А3
А4
или
А1
А2 > П2
А3
А4
В данном случае имеет место усилении неплатежеспособности.
4. А1
А2
А3 > П3
А4 > П4 или (А4
Имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.
5. А1
А2
А3
А4 > П4
Имеет место кризисное финансовое состояние предприятия близкое к банкротству.
Для углубления анализа проводится экспресс-анализ по коэффициентам ликвидности:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности – рассчитывается как отношение денежных средств (стр. 260) к сумме краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660) и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить денежными средствами:
Каб. л = стр. 260 / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660) (1)
Для промышленности эталонное значение коэффициента от 0,1 до 0,3.
2. Коэффициент общей ликвидности – позволяет установить в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства, и показывает сколько рублей оборотных средств приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности. Определяется как отношение текущих активов (стр. 290) к сумме краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660):
Кобщ. л = стр. 290 / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660). (2)
Эталонное значение от 1,5 до 2.
Хорошо работающие предприятия имеют значительное превышение ликвидных активов над краткосрочными обязательствами, что позволяет достаточно точно оценить степень устойчивости финансового состояния предприятия и его платежеспособность погасить обязательства в срок.
3. Коэффициент текущей ликвидности – характеризует ту часть срочных обязательств, которая может быть погашена за счет текущих активов без долгосрочной дебиторской задолженности и показывает, сколько рублей оборотных средств без долгосрочной дебиторской задолженности приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности или какая доля краткосрочной задолженности может быть погашена оборотными средствами без долгосрочной дебиторской задолженности. Определяется как отношение разности между оборотным капиталом (стр. 290) и дебиторской задолженностью сроком погашения более 1 года (стр. 230) к сумме краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660):
Ктек. л = (стр. 290 – стр. 230) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660) (3)
Эталонное значение от 1 до 2.
4. Коэффициент срочной ликвидности – показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайший период времени. Коэффициент равен отношению суммы краткосрочных финансовых вложений (стр. 250) и денежных средств (стр. 260) к сумме краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660):
Кср. л = (стр. 260 + стр. 250) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660). (4)
Эталонное значение от 0,2 до 0,4.
5. Коэффициент промежуточной ликвидности (ликвидность средств обращения) – показывает долю наиболее ликвидной части в составе оборотного капитала, которая способна погасить срочные обязательства. Коэффициент рассчитывается путем деления суммы дебиторской задолженности (до 1 года) (стр. 240), краткосрочных финансовых вложений (стр. 250) и денежных средств (стр. 260) на краткосрочные обязательства (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660):
. (5)
Эталонное значение от 0,3 до 0,7.
6. Коэффициент материального покрытия – показывает степень зависимости ликвидности от наличия материально-производственных запасов и затрат (стр. 210). Рассчитывается как отношение материальных оборотных средств (запасов) с НДС (стр. 220) и прочих оборотных активов (стр. 270) к сумме краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660):
. (6)
Эталонное значение от 0,5 до 1.
Так же производится тестирование финансовой устойчивости предприятия. Коэффициенты финансовой устойчивости:
1. Коэффициент автономии – характеризует долю собственного капитала в общей сумме всего капитала. Определяется как отношение собственного капитала (стр.490) ко всему капиталу (стр. 700). Этот показатель очень важен для инвесторов, поскольку показывает долю средств, вложенных собственниками в общую сумму имущества предприятия.
Кавт = стр. 490 / стр. 700 (7)
2. Коэффициент задолженности – показывает, в каком отношении между собой находятся заемные средства и собственный капитал предприятия. Определяется как отношение заемных средств (стр. 590 + стр. 690) к собственному капиталу (стр. 490):
Кзад = (стр. 590 + стр. 690) / стр. 490. (8)
3. Коэффициент мобильности – показывает, какая часть оборотного капитала обеспечивается собственными средствами. Определяется как отношение собственных оборотных средств к оборотным активам (стр. 290):
Кмоб. = (стр. 490 – стр. 190) / стр. 290. (9)
4. Коэффициент финансовой независимости – показывает, какая часть краткосрочной задолженности обеспечивается собственным капиталом. Определяется как отношение краткосрочных пассивов (стр. 690) к собственному капиталу (стр. 490):
Кфин. незав = стр. 690 / стр. 490. (10)
5. Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом – показывает, в какой степени внеоборотные активы предприятия финансируются за счет собственного капитала. Равен отношению внеоборотных капиталов (стр. 190) к собственному капиталу (стр. 490):
Кобеспеч. = стр. 190 / стр. 490. (11)
6. Соотношение оборотного капитала и внеоборотного капитала– показывает изменение структуры имущества в разрезе его основных групп. Равен отношению оборотного капитала (стр. 290) к внеоборотному капиталу (стр. 190):
Соб. кап = стр. 290 / стр. 190. (12)
7. Коэффициент маневренности собственного капитала– показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности. Рассчитывается как отношение собственного капитала за вычетом внеоборотных активов (стр.490 – стр. 190) к собственному капиталу (стр. 490):
Кманевр = (стр. 490 – стр. 190) / стр. 490. (13)
8. Уровень чистого оборотного капитала – показывает ту долю финансовых средств в активах которой предприятие может располагать в текущей деятельности без опасности быть изъятой при предъявлении в краткосрочной перспективе счетов кредиторов. Это соотношение оборотного капитала за вычетом краткосрочных обязательств (стр. 290 – стр. 690) к балансу активов (стр. 300):
Учок = (стр. 290 – стр. 690) / стр. 300. (14)
9. Уровень инвестированного капитала – показывает, какую долю активов предприятие направляет для инвестиций в целях получения дохода. Это отношение суммы долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений (стр. 140 + стр. 250) к величине активов (стр. 300):
Уинв кап = (стр. 140 + стр. 250) / стр. 300. (15)
10. Уровень перманентного капитала (коэффициент финансовой устойчивости) – показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время. Равен отношению суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств (стр. 490 + стр. 590) к итогу активов (стр. 300):
Уперм кап = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 300. (16)
11. Уровень функционирующего капитала – показывает долю капитала непосредственно занятого в производственной деятельности и равен отношению разности итога активов, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений (стр. 300 – стр. 140 – стр. 250) к общему капиталу (стр. 700):
Уфункц.кап = (стр. 300 – стр. 140 – стр. 250) / стр. 700. (17)
Полученные значения коэффициентов сравнивают с рекомендуемыми значениями этих показателей.
Поскольку на финансовую устойчивость предприятия влияет много факторов, влияние которых напрямую оценить достаточно проблематично, то аналитики используют метод экспертных оценок через установление количества баллов.
Для проведения анализа по этому методу используют следующие коэффициенты:
1. Сводный коэффициент платежеспособности
Кс. п. = (А1 + 0,5 А2 + 0,3 А3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3). (18)
2. Коэффициент быстрой ликвидности
Кб. л. = (А1 + А2)/ (П1 + П2). (19)
3. Коэффициент текущей ликвидности
Кт. л. = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). (20)
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Ксос = (стр. 490 + стр. 590 – стр. 190) / (А1 + А2 + А3). (21)
5. Коэффициент финансовой устойчивости
Кф. у. =(П3 + П4) / стр. 700. (22)
2.2 Модели диагностики банкротства предприятия
Существуют определенные модели определения кризисного состояния:
Двухфакторная модель предполагает использование в качестве ключевых параметров, определяющих склонность предприятия к кризису, показатели текущей ликвидности и отношения заемных средств к валюте баланса. Другими словами, ставится вопрос о способности предприятия оперативно отвечать по своим обязательствам за счет собственных средств.
Z= 0,3877 – 1,0736Ктек. л. + 0,0579Кз.с. (23)
где Ктек. л. – коэффициент текущей ликвидности, рассчитываемый как отношение оборотных средств (стр.290 – стр. 216 – стр. 230) к краткосрочной задолженности (стр. 690 – стр. 216 – стр. 650);
Кз.с. – отношение заемных средств (стр. 690 – стр. 216 – стр. 650) к валюте баланса (стр. 700).
В том случае, если значение Zменьше 0, то вероятность банкротства невелика, а если Zбольше 0, то имеется вероятность банкротства. Двухфакторная модель позволяет судить лишь о том, имеет ли место кризисная ситуация или нет.
Пятифакторная модель Альтмана используется для предприятий акции, которых котируются на бирже.
Z5= 1,2К1 + 1,4К2 +3,3К3 + 0,6К4 + 0,999К5. (24)
где К1 – доля оборотного капитала (стр. 290) в активах предприятия (стр. 300);
К2 – доля нераспределенной прибыли (стр. 470) в активах предприятия (стр. 300);
К3 – отношение прибыли от реализации (стр. 050) к активам предприятия (стр. 300);
К4 – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к активам предприятия;
К5 – отношение объема продаж (стр. 010) к активам (стр. 300).
Если значение Z5≤ 1,8, то вероятность банкротства очень высокая. Если значение 1,8 ≤ Z5≤ 2,7, то вероятность банкротства высокая. Если значение 2,71 ≤ Z5≤ 2,9, то возможно банкротство. Если значение Z5 ≥ 3, то вероятность банкротства очень мала.
Если же акции предприятий не котируются на рынке, а таких большинство, то необходимо использовать модифицированную модель Альтмана:
Z5= 0,717К1 + 0,847К2 +3,1К3 + 0,42К4 + 0,995К5. (25)
При расчете К4 в числителе вместо рыночной стоимости акций используется их балансовая стоимость.
Если полученное значение Z5
Четырехфакторная модель Р. Тафлера и Г. Тишоу была разработана позже и тоже включала в себя элементы регрессионных уравнений, хотя факторов в ней меньше.
Z4 = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4. (26)
где Х1 – отношение прибыли от реализации (стр. 050) к краткосрочным обязательствам предприятия (стр. 690);
Х2 – отношение оборотных активов (стр. 290) к сумме обязательств (стр. 690)
Х3 – отношение краткосрочных обязательств (стр. 690) к сумме актива (стр. 300);
Х4 – отношение выручки от реализации (стр. 010) к сумме актива(стр. 300);
Пороговое значение – 0,2, после которого предприятие можно считать находящимся в кризисе.
Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера не подразумевает общего коэффициента, а группу параметров, представленную в таблице 1.
Таблица 1
продолжение
--PAGE_BREAK--
Показатели, используемые в модели Бивера
Показатели
Алгоритм расчета
Значение показателей
для благополучных фирм
за пять лет до банкротства
за год до банкротства
1
2
3
4
5
Коэффициент Бивера
(чистая прибыль (стр. 190) + амортизация (от стр. 120 3%)) / (долгосрочные (стр. 590) + краткосрочные обязательства (стр. 690))
≥ 0,4
≥ — 0,15
≤ 0,4
≤ — 0,15
Рентабельность активов
(Чистая прибыль (стр. 190) / активы (стр. 300)) × 100%
6 – 8
— 4
— 22
Финансовый рычаг
(долгосрочные (стр. 590) + краткосрочные обязательства (стр. 690)) / активы (стр. 300)
37
50
80
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом
СОС (стр. 490 + стр. 590 – стр. 190) / активы (стр. 300)
0,4
0,3
0,06
Коэффициент покрытия
Внеоборотные активы (стр. 190) / краткосрочные обязательства (стр. 690)
3,2
2
1
Еще одна отечественная модель диагностики банкротства предприятия предложена учеными Иркутской государственной экономической академии и получила название «Иркутская модель».
R= 8,38K1+ K2+ 0,54K3+ 0,63K4. (27)
где К1 – доля оборотного капитала (стр. 290) в сумме активов предприятия (стр. 300);
К2 – отношение чистой прибыли (стр. 190) к собственному капиталу (стр. 490);
К3 – отношение выручки от реализации (стр. 010) к сумме активов (стр. 300);
К4 – отношение чистой прибыли (стр. 190) к себестоимости реализованной продукции (стр. 020).
Если R 0,42, то вероятность банкротства минимальная до 10%.
Известный российский экономист Г.В. Савицкая предлагает следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах для прогнозирования банкротства предприятия.
При проведении анализа используются следующие величины:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение величины наиболее ликвидных активов (стр. 250 + стр. 260) к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660).
2. Критический коэффициент ликвидности – отношение суммы величины наиболее ликвидных активов и нормальной дебиторской задолженности (стр. 250 + стр. 260 + стр. 240) к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660).
3. Коэффициент текущей ликвидности – отношение суммы всех оборотных средств (стр. 290 + стр. 140 – стр. 216) к величине краткосрочных обязательств(стр. 610 + стр. 620 + стр. 660).
4. Коэффициент автономии характеризует долю собственных средств (стр. 490) в общем объеме капитала предприятия (стр. 700).
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – отношение собственных оборотных средств (стр. 490 + стр. 590 – стр. 190) к стоимости оборотных активов (стр. 290).
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования – отношение собственных оборотных средств (стр. 490 + стр. 590 – стр. 190) к стоимости запасов предприятия (стр. 210).
Таблица 2
Рейтинговая система Г.В. Савицкой
Пока-затель
Границы классов согласно критериям
1класс
2 класс
3 класс
4 класс
5 класс
6 класс
Каб. л.
≥0,25/20
0,2/16
0,15/12
0,1/8
0,05/4
Кб. л.
≥1/18
0,9/15
0,8/12
0,7/9
0,6/6
Ктек. л.
≥2/15
1,9-1,7/
15-12
1,6-1,4/
10,5-7,5
1,3-1,1 /6-3
1/1,5
Кавт.
≥0,6/17
0,59-0,54/
15-12
0,53-0,43/ 11,4-7,4
0,42-0,41 /6,6-1,8
0,4/1
Кобеспеч. сос
≥0,5/15
0,4/12
0,3/9
0,2/6
0,1/3
Кобеспеч. зап.
≥1/15
0,9/12
0,8/9
0,7/6
0,6/3
Мин. знач. гр.
100-85
85-64
64-57
57-42
42-18
18-0
Итоги классифицируются следующим образом:
1 класс – предприятие с хорошим запасом финансовой устойчивости, что позволяет быть уверенным в возврате заемных средств;
2 класс – предприятие, демонстрирующее некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемое как неблагополучное;
3 класс – проблемные предприятия, здесь вряд ли существует риск потери средств, но получение процентов представляется сомнительным;
4 класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по оздоровлению ситуации, кредиторы рискуют потерять и проценты и средства;
5 класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;
6 класс – предприятия-банкроты.
Формула DuPontпозволяет оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов – рентабельность собственного капитала (Рс. к.), которая определяется как отношение чистой прибыли (стр. 190) к величине собственного капитала (стр. 490):
. (28)
где Пчист. – чистая прибыль;
СК – собственный капитал;
ВР – выручка от реализации;
ОА – оборотные активы,
тогда
Пчист. (стр. 190) / ВР (стр. 010) – это рентабельность продажи;
ВР (стр. 010) / ОА (стр. 300) – оборачиваемость активов;
ОА (стр. 300 / СК (стр. 490) – покрытие оборотных активов собственным капиталом.
Затем следует рассчитать финансовый рычаг
. (29)
Если плечо рычага равно 1, то это означает, что собственные средства покрывают заемные.
Пороговое значение 2, если финансовый рычаг не превышает порог, но и не сильно мал, то собственные средства покрывают заемные.
При увеличении собственных средств рентабельность собственного капитала падает.
Анализ кредитоспособности заемщика.
Кредитоспособность предприятия – это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться со своим долговым обязательством, в частности с банком.
Таблица3
Классы кредитоспособности заемщика
коэффициенты
классы
1 класс
2 класс
3 класс
коэффициент абсолютной ликвидности
> 0,2
0,15 – 0,2
коэффициент текущей ликвидности
>0,8
0,5 – 0,8
коэффициент общей ликвидности
>2
1 — 2
коэффициент финансовой независимости
>0,6
0,5 – 0,6
Первому классу заемщиков условно присваивается от 100 до 150 баллов. Второму классу – от
151 до 200 баллов. Третьему классу – больше 251 баллов.
Исходя из классов кредитоспособности заемщика, выделяются условия предоставления кредита, размер ссуды, срок выдачи, форма обеспечения и процентная ставка.
Последняя исследуемая модель – оценка финансовой устойчивости через экспертные оценки через определение баллов. В данной модели используются коэффициенты, выведенные через группировку пассивов и активов предприятия по признаку их ликвидности (для активов) и срочности (для пассивов). Группировка производится по статьям бухгалтерского баланса, при этом выделяется по четыре групп пассивов и активов.
Группировка активов и пассивов нужна для расчета параметров:
1. Сводный коэффициент платежеспособности (КСП)
КСП = (А1 + 0,5·А2 + 0,3 · А3)/ (П1 + 0,5 · П2 + 0,3 · П3) (30)
2. Коэффициент быстрой ликвидности
Кб.л. = (А1 + А2)/(П1 +П2). (31)
3. Коэффициент текущей ликвидности
Кт.л. = (А1 + А2 + А3)/(П1 +П2). (32)
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Коб.сос = СОС/(А1 + А2 + А3). (33)
5. Коэффициент финансовой устойчивости
Кф.у. = (П3 + П4)/7. (34)
Каждый из показателей имеет оценку в баллах.
Таблица 4
Диагностика банкротства через рейтинговую шкалу баллов
Пока-
затель
Границы классов согласно критериям
I класс (балл)
II класс (балл)
III класс (балл)
IVкласс (балл)
V класс (балл)
VI класс (балл)
КСП
>1 (25)
>0,9 (20)
>0,8 (15)
>0,7(10)
>0,6 (5)
>0,5 (0)
Кб.лик.
>1,5 (18)
>1,4 (16)
>1,3 (12)
>1,2 (8)
>1,1 (4)
>1 (0)
Ктек.л.
>2,1 (18)
>1,9 (15)
> 1,7 (12)
>1,5 (9)
>1,3 (6)
>1,1 (0)
Ксос
>0,2 (20)
>0,17 (16)
>0,14 (12)
>0,11 (8)
>0,08 (4)
> 0,05 (0)
Кф.у.
>0,6 (17)
> 0,55(14)
>0,5 (11)
>0,45 (8)
>0,4 (5)
>0,35 (0)
Мин. значение границ
100
81
62
43
24
0
Подсчитав сумму баллов, необходимо причислить организацию к одному из классов финансовой устойчивости:
1. Финансовая устойчивость и платежеспособность (85-100);
2. Нормальная устойчивость, возможны эпизодические задолженности (84-70);
3. Развитие неустойчивого состояния (69-50);
4. Хроническая финансовая неустойчивость и неплатежеспособность организации (49-30);
5. Кризисное состояние (29-11);
6. Банкротное состояние организации (менее 10).
Стоит отметить, что негативную характеристику предприятию дают преимущественно зарубежные теоретики, в то время как отечественные авторы напротив, довольно оптимистично «оценивают» его перспективы. Однако фактом остается то, что российские модели выработаны на базе западного опыта, например, иркутская модель стала продолжение концепции регрессионных уравнений Альтмана.
ГЛАВА 3. Анализ кризисного состояния предприятия
3.1 Анализ чистого оборотного капитала и собственных оборотных средств
ЧОКн.г.=222531 – 80343 – 2039 = 176689тыс. руб.
ЧОКк.г.=231461 – 49392 – 3604 = 178465 тыс.руб.
Анализ чистого оборотного капитала.
УКн.г.=38760 тыс.руб.
УКк.г. = 38760 тыс.руб.
ЧОК н.г. > УКн.г.
ЧОК к.г.> УКк.г.
После анализа чистого оборотного капитала путем сравнения его суммы с суммой уставного капитала, можно сделать вывод, что предприятие достаточно устойчиво и благополучно.
Наличие собственных оборотных средств.
СОСн.г. = 176689 + 2039 – 111697 = 67031тыс.руб.
СОСк.г. = 178466 + 3604 – 111322 = 70748 тыс.руб.
rСОС = 70748 – 67031 = 3717тыс.руб.
rСОС% = 3717/ 67031 · 100% = 5,54%
УДн.г. = 67031/ 110834 · 100% = 60,48%
УДк.г. = 70748/ 120139 ·100% = 58,88%
rУД = 58,88 – 60,48 = — 1,6%
Не смотря на то, что в абсолютном выражении СОС увеличились на 3717 тыс.руб., что составило 5,58%, в реальном положении дел их доля уменьшилась на 1,65%.
3.2 Проверка ликвидности баланса и финансовой устойчивости предприятия
Рассчитаем активы и обязательства предприятия.
А1 н.г. = 7962
А1 к.г = 19777
А2 н.г. = 37068 + 43000 = 80068
А2 к.г = 39908 + 34658 = 73566
А3 н.г. = 62693 – 43000 + 1477 – 756 = 20414
А3 к.г = 57663 – 34658 + 1390 – 1417 = 22978
А4 н.г. = 111697 – 1477 + 3111 = 113331
А4 к.г = 111322 – 1390 + 3791 = 113723
П1 н.г. = 19361
П1 к.г = 19432
П2 н.г. = 8174 + 10266 = 18440
П2 к.г = 15510 + 11246 = 26756
П3 н.г. = 2039 + 6003 – 756 = 7286
П3 к.г = 3604 + 3203 – 1417 = 5390
П4 н.г. = 176689
П4 к.г = 178466
Таблица 5
продолжение
--PAGE_BREAK--
Соотношение групп активов и пассивов
А
Сумма, тыс. руб.
П
Сумма, тыс. руб.
Платежный излишек / недостаток
н.г.
к.г.
н.г.
к.г.
н.г.
к.г.
А1
7962
19777
П1
19361
19432
-11 399
345
А2
80068
73566
П2
18440
26756
61628
46810
А3
20414
22978
П3
7286
5390
13 128
17588
А4
113331
113723
П4
176689
178466
-63358
-64734
Баланс
221776
230044
Баланс
221776
230044
0
0
(А1 + А2) > (П1 + П2)
На начало года (7962 + 80068) > (19361 + 18440)
На конец года (19777 + 73566) > (19432 + 26756)
Анализ ликвидности баланса показал, что абсолютная ликвидность отсутствует, но, несмотря на это предприятие, является финансово устойчивым и платежеспособным.
Для наиболее расширенного анализа проведем анализ ликвидности предприятия.
На начало года:
К т.л.= 110834 / (8174 + 19361 + 10266) = 2,93
К ср.л.= 7962 / (8174 + 19361 + 10266) = 0,21
К об.л= 7962 / ( 8174 + 19361 + 10266 ) = 0,21
К з.с. = (2039 + 43803) / 176689 = 0,25
К ман. = (176689 + 2039 – 111697) / 176689 = 0,37
К авт.= 176689 / 222531 = 0,79
Рент.с/к= 7490 / 176689 = 0,042
Рент.с/а= 7490 / 222531 = 0,033
К об/акт=258848 / 110834 = 2,33
К об/с/к= 258848 / 176689 = 1,46
Кобщ. л н.г. = 114723 / 39127 = 2,93
Кпром. л н.г. = 8241 + 38369 / 39127 = 1,19
Кмат. п н.г. = 64893 + 3220 / 39127 = 1,74
На конец года:
К т.л.= 120139 / (15510 + 19432 + 11246)= 2,6
К ср.л.= 19777 / (15510 + 19432 + 11246) = 0,42
К об.л= 19777 / (15510 + 19432 + 11246) = 0,42
К з.с. = (3604 + 49392) / 178466 = 0,29
К манн. = (178466 + 3604 – 111322) / 178466 = 0,39
К авт= 178466 / 231461 = 0,77
Рент. с.к. = 7875 / 178466 = 0,044
Рент. с/а= 7875 / 231461 = 0,034
К об.а= 250248 / 120139 = 2,08
К об.с.к.= 250248 / 178466 = 1,4
Кобщ. л к.г. = 124354 / 47809 = 2,6
Кпром. л к.г. = 20471 + 40273 / 47809 = 1,27
Кмат. п к.г. = 59687 + 3924 / 47809 = 1,3
Проводя анализ данных коэфициентов, можно сделать вывод о том, что кредитоспособность предприятия стабильная, с планомерным увеличением показателей к концу отчетного периода. Значение практически всех коэффициентов выросли, что говорит о стабильной работе предприятия, правильной финансовой политике и запасе кредитоустойчивости.
Коэффициенты средней ликвидности и абсолютной ликвидности увеличились, что говорит о том, что предприятие стало гораздо платежеспособнее и гарантия погашения краткосрочных обязательств так же возросла.
Так же по оценки групп общий рейтинг возрос с 3,5 до 3,925 баллов, это характеризует предприятие как надежного заемщика.
Таблица 6
Кредитоспособность предприятия
Показатели
ликвидности
Нормативные или рекомендуемые значения
Фактическая величина
Оценка
Значимость
показателей
Оценка групп с учетом знач-ти
Отл.
5
Хор.
4
Удовл.
3
Неуд.
2
н.г
к.г
н.г
к.г
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
1,8 – 2,0
1,4 – 1,8
1,0-1,4
1,0
2,93
3,73
5
5
-
-
1,0
0,7 – 1,0
0,5-0,7
0,5
0,88
1,53
4
5
-
-
0,3
0,2 – 0,3
0,1-0,7
0,1
0,21
0,61
4
5
-
-
Ср.знач.по гр.
-
-
-
-
-
-
-
-
0,3
1,29
1,5
Финансовая устойчиость:
0,7
0,7-0,9
0,9-1,0
1,0
0,26
0,3
5
5
-
-
0,5
0,3-0,5
0,2-0,3
0,2
0,38
0,39
4
4
-
-
0,7
0,6-0,7
0,5-0,6
0,5
0,79
0,77
5
5
-
-
Ср.значение по группе
-
-
-
-
-
-
-
-
0,15
0,69
0,69
Рентабель-ности:
,%
8
4 – 8
0-4
0,0
0,04
0,04
3
3
-
-
,%
8
4 – 8
0-4
0,0
0,03
0,03
3
3
-
-
Ср.значение по группе
-
-
-
-
-
-
-
-
0,40
1,2
1,2
Продолжение таблицы 6
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Деловая активность:
6,0
5,0 – 6,0
4,3-5,0
4,0
1,46
1,4
2
2
-
-
0,4
0,3 – 0,4
0,2-0,3
0,2
2,33
2,08
5
5
-
-
Ср.значение по группе
-
-
-
-
-
-
0,15
0,52
0,52
Рейтинг
3,7
3,91
Рассчитаем следующую группу параметров, в которую входят коэффициенты финансовой устойчивости.
1. Кавт н.г. = 176689 / 222531 = 0,79
Кавт к.г. = 178466 / 231461 = 0,77
2. Кзад н.г. = 2039 + 43803 / 176689 = 0,25
Кзад к.г. = 3604 + 49392 / 178466 = 0,29
3. Кмоб. н.г. = 176689 – 111697 / 110834 = 0,58
Кмоб. к.г. = 178466 – 111322 / 120139 = 0,55
4. Кфин. незав н.г. = 43803 / 176689 = 0,25
Кфин. незав к.г. = 49392 / 178466 = 0,27
5. Кобеспеч н.г. = 111697 / 176689 = 0,63
Кобеспеч к.г. = 111322 / 178466 = 0,62
6. Соб. кап н.г. = 110834 / 111697 = 0,99
Соб. кап к.г. = 120139 / 11322 = 1,07
7. Кманевр н.г. = 176689 – 111697 / 176689 = 0,36
Кманевр к.г. = 178466 – 111322 / 178466 = 0,37
8. Учок н.г. = 110834 – 43803 / 222531 = 0,3
Учок к.г. = 120139 – 49392 / 231461 = 0,31
9. Уинв кап н.г. = 1477 / 222531 = 0,006
Уинв кап к.г. = 1390 / 231461 = 0,006
10. Уперм кап н.г. = 176689 + 2039 / 222531 = 0,8
Уперм кап н.г. = 178466 + 3604 / 231461 = 0,78
11. Уфункц.кап н.г. = 222531 – 1477 / 222531 = 0,99
Уфункц.кап к.г. = 231461 – 1390 / 231461 = 0,99
Сумма собственного капитала на конец года снизилась с 0,79 до 0,77 за счет увеличения доли заемного и привлеченного капитала. К концу года выросла доля заемных средств с 0,25 до 0,29, которая составляет 30%. Доля собственных оборотных средств снизилась на конец года с 0,58 до 0,55. Коэффициент финансовой независимости увеличился к концу года, следовательно независимость предприятия уменьшается, так же по расчету видно, что оборотные средства больше, чем внеоборотные активы. Уровень чистого оборотного капитала находится в норме, следовательно, мы можем использовать ЧОК для тех целей, которые нам понадобятся. За счет уменьшения уровня долгосрочных вложений деньги переходят в функционирующий капитал. Но большинство показателей не изменилось и находятся в норме, что говорит о нормальной и планомерной работе предприятия.
Таблица 8
Сопоставление коэффициентов с эталонными значениями
Показатели
Эта-лон
Коэффициенты
Откл. за год
Откл. от эталона
н.г.
к.г.
н.г.
к.г.
Коэффициент
автономии
>0,5
0,79
0,77
— 0,02
норма
норма
Коэффициент задолженности
0,25
0,29
0,04
норма
норма
Коэффициент мобильности
-
0,58
0,55
— 0,03
-
-
Коэффициент финансовой независимости
-
0,25
0,27
0,02
-
-
Коэфобеспеченности внеоборотных активов
0,63
0,62
— 0,01
норма
норма
Соотношение оборотного и необоротного капитала
0,5 — 1
0,99
1,07
0,08
норма
0,08
Коэф маневрсобственного капитала
>0,3
0,36
0,37
0,01
норма
норма
Уровень чистого оборотного капитала
>0,2
0,3
0,3
0
норма
норма
Уровень инвестирован-ного капитала
-
0,006
0,006
0
-
-
Уровень перманентного капитала
-
0,8
0,78
— 0,02
-
-
Уровень функциониру-ющего капитала
-
0,99
0,99
0
-
-
продолжение
--PAGE_BREAK--
Поскольку на финансовую устойчивость предприятия влияет много факторов, влияние которых напрямую оценить достаточно проблематично, то аналитики используют метод экспертных оценок через установление количества баллов. Для чего необходимо рассчитать следующие коэффициенты:
1. Сводный коэффициент платежеспособности
Ксп н.г. = (7962 + 0,5 ∙ 80068 + 0,3 ∙ 20414) / (1963 + 0,5 ∙ 18440 + 0,3 ∙ 7286) = 1,75
Ксп к.г. = (19777 + 0,5 ∙ 73566 + 0,3 ∙ 22978) / (19432 + 0,5 ∙ 26756 + 0,3 ∙
5390) = 1,84
2. Коэффициент быстрой ликвидности
Кбл н.г. = (7962 + 80068) / (19361 + 18440) = 2,33
Кбл к.г. = (19777 + 73566) / (19432 + 26756) = 2,02
3. Коэффициент текущей ликвидности
Кт л. н.г. = (7962 + 80068 + 20414) / (19361 + 18440) = 2,86
Кт л. к.г. = (19777 + 73566 + 22978) / (19432 + 26756) = 2,5
4. Обеспечение собственными оборотными средствами
Ксос н.г. = 67031 / (7962 + 80068 + 20414) = 0,61
Ксос к.г. = 70748 / (19777 + 73566 + 22978) = 0,6
5. Коэффициент финансовой устойчивости
Кфу н.г. = (7286 + 176689) / 222531 = 0,82
Кфу к.г. = (5390 + 178466) / 231461 = 0,79
По полученным результатам определим класс финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 9
Класс финансовой устойчивости предприятия
коэффициент
значение
Количество баллов
Н.г.
К.г.
Н.г.
К.г.
КСП
1,75
1,84
25
25
Кб.л.
2,33
2,02
18
18
Кт.л.
2,86
2,5
20
20
Ксос
0,61
0,6
20
20
Кф.у.
0,82
0,79
17
17
Итого баллов
100
100
Организация по сумме баллов относится к первому классу финансовой устойчивости, следовательно, можно сделать вывод о том, что не зависимо от незначительных изменений показателей предприятие за отчетный год осталось финансово устойчивым и платежеспособным.
3.3 Диагностика склонности предприятия к банкротству
3.3.1 Двухфакторная модель диагностики кризисного состояния
Двухфакторная модель помогает определить насколько велика вероятность банкротства, имеет ли место кризисная ситуация и как оперативно предприятие может отвечать по своим обязательствам за счет собственных средств.
Z= 0,3877 – 1,0736Ктек.л. + 0,0579Кз.с.
На начало года:
Ктек.л. = (110834 – 756) / (43803 – 756)= 2,55
Кз.с. = (43803 – 756) / 222531= 0,193
Z= 0,3877 – 1,0736 ∙ 2,55 + 0,0579 ∙ 0,199= — 2,34
На конец года:
Ктек.л. = (120139 – 1417) / (49392 – 1417) = 2,47
Кз.с. =(49392 – 1417) / 231461 = 0,2
Z= 0,3877 – 1,0736 ∙ 2,47 + 0,579 ∙ 0,2 = — 2,25
Так как значение Zна начало и на конец года меньше 0 вероятность банкротства предприятия не велика.
3.3.2 Четырехфакторная модель Р. Тафлера и Г. Тишоу
Z4 = 0,53Х1+ 0,13Х2+ 0,18Х3+ 0,16Х4
На начало года:
Х1 = 16274 / 43803 = 0,37
Х2 = 110834 / 43803 = 2,53
Х3 = 43803 / 222531 = 0,19
Х4 = 258848 / 222531 = 1,16
Z4 = 0,53 ∙ 0,37 + 0,13 ∙ 2,53 + 0,18 ∙ 0,19 + 0,16 ∙ 1,16 = 0,744
На конец года:
Х1 = 23546 / 49392 = 0,47
Х2 = 120139 / 49392 = 2,43
Х3 = 49392 / 231461 = 0,21
Х4 = 250248 / 231461 = 1,08
Z4 = 0,53 ∙ 0,47 + 0,13 ∙ 2,43 + 0,18 ∙ 0,21 + 0,16 ∙ 1,08 = 0,775
Предприятие можно считать находящимся в кризисе, так как на начало и на конец года значение Z4 больше 0,2.
3.3.3 Пятифакторная модель Альтмана
Пятифакторная модель Альтмана используется для предприятий акции, которых котируются на бирже.
Z5 = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + 0,999К5
На начало года:
К1= 110834 / 222531 = 0,49
К2 = 89306 / 222531 = 0,4
К3 = 16274 / 222531 = 0,073
К4 = 222531 / 222531 = 1
К5 = 258848 / 2225310 = 1,16
На конец года:
К1 = 120139 / 2314612 = 0,52
К2 = 92275 / 231461= 0,39
К3 = 23546 / 231461= 0,101
К4 = 231461 / 231461 = 1
К5 = 250548 / 231461= 1,08
Zн.г. = 1,2 ∙ 0,49 + 1,4 ∙ 0,4 + 3,3 ∙ 0,073 + 0,6 ∙ 1 + 0,999 ∙ 1,16 = 3,14
Zк.г. = 1,2 ∙ 0,52 + 1,4 ∙ 0,39 + 3,3 ∙ 0,101 + 0,6 ∙ 1 + 0,999 ∙ 1,08 = 3,19
Из расчетов видно, что вероятность банкротства очень мала.
Модифицированная модель Альтмана:
Z5= 0,717К1 + 0,847К2 +3,1К3 + 0,42К4 + 0,995К5
Zн.г. = 0,717 ∙ 0,49 + 0,847 ∙ 0,4 + 3,1 ∙ 0,073 + 0,42 ∙ 1 + 0,995 ∙ 1,16 = 2,49
Zк.г. = 0,717 ∙ 0,52 + 0,847 ∙ 0,39 + 3,1 ∙ 0,101 + 0,42 ∙ 1 + 0,995 ∙ 1,08 = 2,51
Расчеты показали, что в данном случае предприятие стабильно и банкротство маловероятно.
3.3.4 Иркутская модель
R= 8,38K1+ K2+ 0,54K3+ 0,63K4
На начало года:
К1= 110834 / 222531 = 0,49
К2 = 7490 / 176689 = 0,042
К3 = 258848 / 222531 = 1,16
К4 = 7490 / 238680 = 0,031
На конец года:
К1 = 120139 / 231461 = 0,51
К2 = 7875 / 1784668 = 0,044
К3 = 250248 / 231461= 1,08
К4 = 7875 / 223105 = 0,035
Rн.г.= 8,38 ∙ 0,49 + 0,042 + 0,54 ∙ 0,16 + 0,63 ∙ 0,031 = 4,23
Rк.г.= 8,38 ∙ 0,51 + 0,044 + 0,54 ∙ 1,08 + 0,63 ∙ 0,035 = 4,91
Так как показатель R> 0,42, то вероятность банкротства предприятия минимальная до 10%.
3.3.5 Модель Г.В. Савицкой
Известный российский экономист Г.В. Савицкая предлагает следующую систему показателей.
При проведении анализа рассчитываются следующие величины:
1.Каб. л. н.г. = 7962 / (8174 + 19361+ 10266) = 0,21
Каб. л. к.г. = 19777 / (15510+ 19432 + 11246) = 0,42
2. Кб. л. н.г. = (7962 + 37068) / (8174 + 19361+ 10266) = 1,19
Кб. л. к.г. = (19777 + 38908) / (15510+ 19432 + 11246) = 1,27
3. Ктек. л. н.г. = (110834 + 1477 – 756) / (8174 + 19361+ 10266) = 2,95
Ктек. л. к.г. = (120139 + 1390 – 1417) / (15510+ 19432 + 11246) = 2,6
4. Кавт. н.г. = 176689 / 222531 = 0,79
Кавт. к.г. = 178466 / 231461 = 0,77
5. Кобеспеч. сос н.г. = (176689 + 2039 – 111697) / 110834 = 0,6
Кобеспеч. сос к.г. = (178466 + 3604 – 111322) / 120139 = 0,58
6. Кобеспеч. зап. н.г. = (176689 + 2039 – 111697) / 62693 = 1,07
Кобеспеч. зап. к.г. = (178466 + 3604 – 111322) / 576637 = 1,22
Таблица 10
Рейтинговая система Г.В. Савицкой
Пока-затель
Границы классов согласно критериям
1класс
2 класс
3 класс
4 класс
5 класс
6 класс
Каб. л.
≥0,25/20
0,2/16
0,15/12
0,1/8
0,05/4
Кб. л.
≥1/18
0,9/15
0,8/12
0,7/9
0,6/6
Ктек. л.
≥2/15
1,9-1,7/
15-12
1,6-1,4/
10,5-7,5
1,3-1,1 /6-3
1/1,5
Кавт.
≥0,6/17
0,59-0,54/
15-12
0,53-0,43/ 11,4-7,4
0,42-0,41 /6,6-1,8
0,4/1
Кобеспеч. сос
≥0,5/15
0,4/12
0,3/9
0,2/6
0,1/3
Кобеспеч. зап.
≥1/15
0,9/12
0,8/9
0,7/6
0,6/3
Мин. знач. гр.
100-85
85-64
64-57
57-42
42-18
18-0
Обращаясь к таблице № можно сделать вывод о том, что предприятие относится к 1 классу финансовой устойчивости. На начало года сумма балов составила 96, на конец года – 100, что свидетельствует о финансово-устойчивом состоянии предприятия, при этом на конец года прослеживается увеличение запаса финансовой прочности предприятия, что в свою очередь дает уверенность в возврате заемных средств.
3.3.6 Оценка финансового состояния по показателям Бивера
Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера не подразумевает общего коэффициента, а группу параметров.
Коэффициент Бивера.
Амортизация – 3% от стоимости основных средств (стр. 120).
Ан.г. = 83868 ∙ 0,03 = 2516 тыс.руб.
Ак.г. = 83534 ∙ 0,03 = 2536 тыс.руб.
КБивера н.г. = (7490 + 2516) / (2039 + 43803) = 0,21
КБивера к.г. = (7875 + 2536) / (3406 + 49392) = 0,19
Из расчетов видно, что у предприятия существует возможность банкротства через 5 лет.
Рентабельность активов.
РАн.г. = (7490 / 222531) ∙ 100 = 3,36%
РАн.г. = (7875 / 231461) ∙ 100 = 3,4%
Из расчетов видно, что предприятие находится в возможностью банкротства через 5 лет.
Финансовый рычаг.
Фрн.г. = ((2039 + 43803) / 222531) ∙ 100% = 20,6%
Фрк.г. = ((3604 + 49392) / 231461) ∙ 100% = 22,8%.
Из расчетов видно, что состояние предприятия благополучно.
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом.
К покр активов чок н.г.= (176689 + 2039 – 111697) / 222531 = 0,3
К покр активов чок к.г = (178466 + 3604 – 111322) / 231461 = 0,3
Можно сделать вывод о том, что у предприятия существует возможность банкротства через 5 лет.
Коэффициент покрытия
К покр н.г. = 111697 / 43803 = 2,55
К покр к.г. = 111322 / 49392 = 2,25
У предприятия существует возможность банкротства через 5 лет.
3.3.7 Анализ
DuPont
Формула DuPontпозволяет оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов – рентабельность собственного капитала.
Рс. к. н.г. = 7490 / 176689 = 0,042
Рс. к. к.г. = 7875 / 178466 = 0,044
Затем следует рассчитать финансовый рычаг:
Lн.г. = 1 + (2039 + 43803 – 19361) / 176689 = 1,15
Lк.г.= 1 + (3604 + 49392 – 19432) / 178466 = 1,18
Из расчетов можно сделать вывод о том, что собственные средства предприятия покрывают заемные, т.к. значение финансового рычага не превышает пороговое значение равное 2.
3.4 Анализ кредитоспособности заемщика
Таблица 10
Расчет рейтинга кредитоспособности
Пок-ли
Значения
Класс
Рейтинг
н.г.
к.г.
н.г.
к.г.
Каб.л.
0,21
0,42
1
1
30
Ктек.л.
2,93
2,6
1
1
20
Коб.л.
2,93
2,6
1
1
20
Кфин.н.
0,25
0,29
3
3
30
Баллы
-
-
160
160
-
Класс
-
-
2
2
-
Класс н.г.= 1 ∙ 30 + 1 ∙20 + 1 ∙ 20 + 3 ∙ 30 = 160
КлассК.г. = 1 ∙ 30 + 1 ∙20 + 1 ∙ 20 + 3 ∙ 30 = 160
Исходя из таблицы 4 можно сделать вывод о том, что исследуемое предприятие относится ко 2 классу кредитоспособности, а, следовательно, обладает средней кредитоспособностью.
3.5 Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия
На начало года:
Коб = 0,42
Ктек.л = 2,93
Кинт= 258848 / 110834 = 2,33
К лин= 16274 / 258848 = 0,06
К пр= 10403 / 110834 = 0,09
На конец года:
Коб = 0,59
Ктек.л = 3,73
Кинт = 250548 / 120139 = 2,08
К лин = 16274 / 258848 = 0,06
К пр = 10403 / 120139 = 0,08
Rн.г = 2 ∙ 0,6 + 0,1 ∙2,93 + 0,08 ∙ 2,33 + 0,45 ∙ 0,06 + 0,09 = 1,7964
Rк.г = 2 ∙ 0,59 + 0,1 ∙ 2,6 + 0,08 ∙ 2,08 + 0,45 ∙ 0,06 + 0,08 = 1,8264
3.6 Сопоставление итогов диагностики
Методика
Значение параметра
Трактовка параметра в соответствии с
методикой
Начало года
Конец года
Начало года
Конец года
Двухфакторная модель
Z = — 2,34
Z
Z = — 2,25
Z
Вероятности
банкротства нет
Вероятности
банкротства нет
Модель Альтмана
Z5 = 3,14
Z5 = 3,19
Вероятность банкротства высокая
Вероятность банкротства высокая
Z5 = 2,149
Z5 = 2,51
Промежуточное состояние
Предприятие стабильно
Четырехфакторная модель Р. Тафлера и Г. Тишоу
Z4 = 0,744
Z4 > 0,2
Z4 = 0, 775
Z4 > 0,2
Пороговое значение кризисного состояния преодолено
Пороговое значение кризисного состояния преодолено
Оценка финансового состояния предприятия по показателям У.
Бивера
Коэффициент Бивера
За пять лет до
банкротства
За пять лет до
банкротства
0,21
0,19
Рентабельность активов
Показатель
благополучной фирмы
Показатель
благополучной фирмы
3,36%
3,4%
Финансовый рычаг
Показатель благополучной фирмы
Показатель благополучной фирмы
20,6%
22,8%
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом
За пять лет до банкротства
За пять лет до банкротства
0,3
0,3
Коэффициент покрытия
Показатель
благополучной фирмы
Показатель
благополучной фирмы
2,55
2,25
Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия
R = 1,7964
R = 1,8264
Формула DuPont
L = 1,15
L
L = 1,18
L
Кризисного
состояния нет
Кризисного
состояния нет
Модель Г.В.Савицкой
96 баллов
100 баллов
1 класс
устойчивости
1 класс
устойчивости
Оценка финансовой устойчивости через экспертные оценки
100 баллов
100 баллов
1 класс. Финансовая устойчивость и
платежеспособность
1 класс. Финансовая устойчивость и
платежеспособность
Иркутская модель
4,23
4,91
Вероятность
банкротства до 10%
Вероятность
банкротства до 10%
Анализируя таблицу, можно отследить, что данные этих методик все равно существенно расходятся. Можно сделать вывод: предприятие, на базе которого проводилось сопоставление методик диагностики банкротства, находится в таком состоянии, когда вероятность банкротства стала существенно выше нуля. Компания пытается преодолеть кризис, накапливая ресурсы, повышая их объемы и степень ликвидности. Хоть это и приводит к уменьшению оборачиваемости активов, но позволяет медленно преодолевать кризис. Финансовые трудности, с которыми столкнулось исследуемое предприятие, пока не очень сильно влияют на функционирование предприятия, однако стремительно уменьшающаяся рентабельность ОАО «Энергокомплект» может привести к тяжелым последствиям, в том числе к высокой вероятности банкротства. продолжение
--PAGE_BREAK--
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Экономическая ситуация в России такова, что без объединения усилий по наиболее эффективному использованию финансовых ресурсов подъем российской экономики и достижение целей преобразований государства невозможны. Четкий контроль за использованием предоставляемых ресурсов, а также внутренний контроль финансовых потоков позволяет предприятиям осуществлять текущую деятельность без ущерба для контрагентов и партнеров по бизнесу.
При ослаблении финансового контроля возникают перебои с поступлениями финансовых средств и, как следствие, с погашением долгов предприятия. В этой ситуации возникает угроза банкротства и признания предприятия несостоятельным, что, в свою очередь, грозит осложнением социально-политической ситуации в стране.
В этой связи, одним из главных условий успешного функционирования предприятия является четкий контроль за обязательствами и своевременное предупреждение признаков несостоятельности, а также умение минимизировать последствия недобросовестной конкуренции и потрясений на финансовых рынках.
Именно по этому в данной курсовой работе проводилось широкое исследование показателей финансовой отчетности предприятия для выявления возможных кризисных ситуаций. Данное исследование основывалось на:
· Анализе собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала;
· Проверке ликвидности баланса и финансовой устойчивости предприятия;
· Диагностики склонности предприятия к банкротству;
· Рейтинговой оценке финансового состояния фирмы
· Оценке финансовой устойчивости через экспертные оценки определения баллов.
После проведенного исследования можно сделать вывод о работе предприятия. Данное предприятие на стадии возможного кризиса.
Необходимо знать, что для эффективного управления кризисом необходимо исследовать не только его причины, но и последствия. Например, в результате кризиса возможно обновление организации или ее ликвидация, оздоровление или усугубление ситуации. Кризис может иметь как позитивные, так и крайне негативные последствия. Они могут развиваться и согласно «принципу домино». Возможна консервация кризисных ситуаций на довольно длительное время (например, политического). Последствия кризиса могут сводиться к резким изменениям или мягкому выходу. И послекризисные последствия в компании бывают длительными и непродолжительными, обратимыми и необратимыми, количественными и качественными.
Последствия кризиса определяются не только его природой и параметрами, но и эффективностью антикризисного управления. Последнее же зависит от профессионализма, системы мотивации, прогнозирования причин и последствий, искусства управления, эффективной методологии.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. – М: Прогресс, 1987.
2. Андреев С.В. Несостоятельность (банкротство) предприятий. Проблемы и пути реформирования экономического кадрового потенциала: Учеб. пособ. – М.: РУЦ, 1996.
3. Антиризисное управление: Учебник / Под ред. Э. М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2000.
4. Бархатов А. П., Назарян Е. Н., Малыгина А. Н. Процедура банкротства: бухгалтерский учет. – М.: Маркетинг. – 1999 г
5. Бандурин А. В., Орехов С. А., Медведев С. Ю. Отдельные проблемы антикризисного управления предприятиями. – М.: Диалог-МГУ, 2000.
6. Бляхман Л. С. Основы функционального и антикризисного менеджмента. Учебное пособие. – М.: Изд-во Михайлова В.А. – 2000.
7. Вакуленко Т.Г. и др. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. – М.: Герда. – 1999.
8. Дубров А. М., Мхитарян В. С., Трошин Л. И. Многомерные статистические методы: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 1998.
9. Ефимова М.Р. Статистические методы в управлении производством. –М.: Финансы и статистика, 1998
10. Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. – М.: Финпресс, 1998
11. Закон РФ от 19.11.1992 г. №3929-I «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» – Российская газета, №279, 30.12.1992 г.
12. Кирсанов К. А. и др. Антикризисное управление. Учебное пособие. – М.: МАЭП, 1999.
13. Кирсанов К.А. и др. Инвестиции и антикризистное управление. Учебное пособие. – М.: МАЭП. – 2000.
14. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. – 2-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 1999.
15. Садвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика. – М.: «Ось-89», 1998.
16. Соколин Б. Кризисная экономика России: рубеж тысячелетий. – СПб.: «Лики России», 1997.
17. Степанов В. В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции, Англии, Германии. – М.: Статут. – 1999.
18. Федеральный закон от 08.01.98 №6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» – Российская газета, №10, 20.01.1998 г., №11, 21.01.1998 г.
19. Финансово-кредитный словарь в 3 т. М., Финансы и статистика, 1994.
20. Хоминич И. П. Финансовая стратегия компаний: Научное издание. – М.: Изд-во Росс. экон. академии, 1998
Приложение 1
Бухгалтерский баланс
на 31 декабря 2009 г
.
Коды
Форма № 1 по ОКУД
710001
Дата (год, месяц, число)
31
12
2009
по ОКПО
2003418
ИНН
4101090826
по ОКВЭД
25,21
по ОКОПФ/ОКФС
47
16
по ОКЕИ
384
Организация ОАО «Аэрофлот»
Идентификационный номер налогоплательщика
Вид деятельности Авиа перевозки
Организационно-правовая форма/форма собственности
Открытое Акционерное Общество/ частная собственность
Единица измерения: тыс.руб.
Местонахождение (адрес) 683032 г. Петропавловск-Камчатский, ул. Максутова, 42_
продолжение
--PAGE_BREAK--
Дата утверждения
Дата отправки
Актив
Код
показателя
На начало
отчетного периода
На конец отчетного периода
1
2
3
4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
Основные средства
120
83868
84534
Незавершенное строительство
130
26249
25398
Доходные вложения в материальные ценности
135
Долгосрочные финансовые вложения
140
1477
1390
Отложенные налоговые активы
145
104
Прочие внеоборотные активы
150
Итого по разделу I
190
111697
111322
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
62693
57663
Запасы
210
в том числе:
14695
18372
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
211
животные на выращивании и откорме
212
затраты в незавершенном производстве
213
4243
3216
готовая продукция и товары для перепродажи
214
43000
34658
товары отгруженные
215
расходы будущих периодов
216
756
1417
прочие запасы и затраты
217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным
3111
3791
ценностям
220
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
230
в том числе покупатели и заказчики
231
Дебиторская задолженность (платежи по которой
37068
38908
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
240
в том числе покупатели и заказчики
241
25422
29447
Краткосрочные финансовые вложения
250
Денежные средства
260
7962
19777
Прочие оборотные активы
270
Итого по разделу II
290
110834
120139
БАЛАНС
300
222531
231461
Пассив
Код по-
казателя
1
2
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
На начало
отчетного периода
На конец отчет-
ного периода
Уставный капитал
410
Собственные акции, выкупленные у акционеров
411
3
4
Добавочный капитал
420
38760
38760
Резервный капитал
430
в том числе:
47991
632
46519
912
резервы, образованные в соответствии
с законодательством
431
резервы, образованные в соответствии
с учредительными документами
432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
470
Итого по разделу III
490
632
912
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
89306
92275
Займы и кредиты
510
Отложенные налоговые обязательства
515
176689
178466
Прочие долгосрочные обязательства
520
2039
3604
Итого по разделу IV
590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
610
Кредиторская задолженность
620
2039
3604
в том числе:
8174
15510
поставщики и подрядчики
621
задолженность перед персоналом организации
622
19361
19432
задолженность перед государственными
7319
8195
внебюджетными фондами
623
задолженность по налогам и сборам
624
2620
2977
прочие кредиторы
625
695
1249
Задолженность перед участниками (учредителями)
3532
1537
по выплате доходов
630
Доходы будущих периодов
640
5195
5474
Резервы предстоящих расходов
650
6003
3203
Прочие краткосрочные обязательства
660
Итого по разделу V
690
БАЛАНС
700
СПРАВКА о наличии ценностей,
учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства
910
в том числе по лизингу
911
Товарно-материальные ценности, принятые на
ответственное хранение
920
Товары, принятые на комиссию
930
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов
940
Обеспечения обязательств и платежей полученные
950
Обеспечения обязательств и платежей выданные
960
Износ жилищного фонда
970
Износ объектов внешнего благоустройства и других
аналогичных объектов
980
Нематериальные активы, полученные в пользование
990
продолжение
--PAGE_BREAK--