СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Теоретические аспекты финансовойустойчивости предприятия
1.1 Понятие, классификацияустойчивости предприятия и факторы, на неё влияющие
1.2 Сущность финансовой устойчивостии факторы, на неё влияющие
2. Методика анализа финансовойустойчивости на примере ООО АФ «Возрождение»
2.1 Методики анализа финансовойустойчивости на основе абсолютных показателей
2.2 Методики анализа финансовойустойчивости на основе относительных показателей
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной экономики обеспечение эффективногофункционирования предприятий требует экономически грамотного управления ихдеятельностью. Важная роль в реализации такого управления отводится анализухозяйственной деятельности предприятий.
С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развитияпредприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляютсяконтроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективностипроизводства, оцениваются результаты деятельности предприятия, егоподразделений и работников. По итогам такого анализа можно определить общеефинансовое состояние предприятия, знание которого необходимо для принятияверных управленческих решений.
Грамотно проведенныйанализ даст возможность выявить и устранить недостатки в финансовойдеятельности и найти резервы улучшения финансового состояния предприятия и егоплатежеспособности, спрогнозировать финансовые результаты, исходя из реальныхусловий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных средств.
Цель настоящего исследования: рассмотреть методику анализафинансовой устойчивости предприятия.
Для достижения поставленной цели в процессе исследованиярешались следующие задачи:
— рассматривалисьтеоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия, в т. ч. понятие, классификацияустойчивости предприятия и факторы, на неё влияющие и сущность финансовойустойчивости и факторы, на неё влияющие;
— изучалась методикаанализа финансовой устойчивости на примере ООО АФ «Возрождение», в т. ч. типыфинансовой устойчивости, их характеристика, а также абсолютные и относительныепоказатели финансовой устойчивости предприятия и их использование при еёанализе.
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1Понятие, классификация устойчивости предприятия и факторы, на неё влияющие
Исследованиевопросов проявления сущности устойчивости предприятий показало отсутствие насегодняшний день единого общепринятого мнения по определению данной категории.Рассмотрим мнения некоторых авторов по этому вопросу.
А. В. Севостьяновсчитает, что устойчивость предприятия, фирмы — финансовое состояниепредприятия, хозяйственная деятельность которого обеспечивает в нормальныхусловиях выполнение всех его обязательств перед работниками, другимиорганизациями, государством благодаря достаточным доходам и соответствиюдоходов и расходов [11, 133].
Согласно О.В. Зеткиной, экономическую устойчивость можно конкретизировать как обеспечениеего рентабельной производственно-коммерческой деятельности за счет повышенияэффективности использования производственных ресурсов и управленияпредприятием, устойчивого финансового состояния за счет улучшения структурыактивов, а также стабильного развития мощности предприятия и социальногоразвития коллектива при самофинансировании в условиях динамично развивающейсявнешней среды [7].
По мнению Ю.В. Масленко подустойчивым развитием предприятия понимается такое развитие, котороеобеспечивает определенный тип равновесия и зависит от выбранной предприятиемстратегии. Отправным моментом стратегии является оценка угрозы банкротства [9,56].
В. А. Суминсчитает, что система управления (предприятия) должна обеспечить приемлемуюэффективность в рамках имеющих место отклонений, что можно характеризовать каксостояние равновесия или устойчивости. Состояние равновесия следует пониматькак неизменность некоторых показателей системы, например: объема поставок,прибыли и допустимые отклонения от их заданных уровней [13, 159]. Под состояниемустойчивости понимается способность экономической системы, подвергнувшейсянеблагоприятному отклонению за пределы ее допустимого значения, возвратиться всостояние равновесия за счет собственных ресурсов, заемных, перепрофилированияпроизводства и др. [13,160].
Таким образом, понятие общейустойчивости предприятия можно сформулировать как равновесное сбалансированноесостояние экономических ресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльностьи нормальные условия для расширенного воспроизводства устойчивогоэкономического роста в длительной перспективе с учетом важнейших внешних и внутреннихфакторов. По сути, общая устойчивость предприятия – это такое движение денежныхпотоков, которое обеспечивает постоянное превышение доходов над затратами.
В современнойлитературе определены следующие факторы, оказывающие влияние на устойчивость предприятия:
1. Не зависящие отдеятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы) [8, 494], к которымотносятся:
— общеэкономическиефакторы: спад объеманационального дохода; рост инфляции; замедление платежного оборота;нестабильность налоговой системы; нестабильность регулирующегозаконодательства; снижение уровня реальных доходов населения; рост безработицы;
— рыночные факторы: снижение емкости внутреннего рынка;усиление монополизма на рынке; существенное снижение спроса; рост предложениятоваров – субститутов; снижение активности фондового рынка; нестабильностьвалютного рынка;
— прочие факторы: политическая нестабильность; негативныедемографические тенденции; стихийные бедствия; ухудшение криминогенной ситуации.
2. Зависящие отдеятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы) [8, 495]:
— операционные факторы: неэффективный маркетинг; неэффективнаяструктура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек); низкий уровеньиспользования основных средств; высокий размер страховых и сезонных запасов; недостаточнодиверсифицированный ассортимент продукции; неэффективный производственныйменеджмент;
— инвестиционные факторы:неэффективный фондовыйпортфель; высокая продолжительность строительно-монтажных работ; существенныйперерасход инвестиционных ресурсов; недостижение запланированных объемовприбыли по реализованным реальным проектам; неэффективный инвестиционныйменеджмент;
— финансовые факторы: неэффективная финансовая стратегия; неэффективнаяструктура активов (низкая их ликвидность); чрезмерная доля заемного капитала; высокаядоля краткосрочных источников привлечения заемного капитала; рост дебиторскойзадолженности; высокая стоимость капитала; превышение допустимых уровнейфинансовых рисков; неэффективный финансовый менеджмент.
Согласно [9, 44]существует такое понятие как “конкурентное преимущество фирмы” (КПФ). Такоесостояние предполагает финансовую устойчивость фирмы, при которой потребности вфинансовых ресурсах для текущего и, особенно, для стратегического, перспективногоразвития удовлетворяются полностью и главным образом за счет собственныхсредств.
1.2Сущность финансовой устойчивости и факторы, на неё влияющие
В процессе снабженческой, производственной, сбытовой ифинансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала,изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребностьв финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешнимпроявлением которого выступает платежеспособность. Финансовое состояние можетбыть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способностьпредприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своихактивов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянноподдерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границахдопустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии,и наоборот [14, 235].
Если платежеспособность — это внешнее проявление финансовогосостояния предприятия, то финансовая устойчивость — его внутренняя сторона,отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов,средств и источников их формирования [14, 245]. Для обеспечения финансовойустойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметьорганизовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышениедоходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условийдля нормального функционирования.
На финансовуюустойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Приведемклассификацию факторов, данную В.М. Родионовой и М. А. Федотовой [см. 6]: поместу возникновения — внешние и внутренние; по важности результата — основные ивторостепенные; по структуре — простые и сложные; по времени действия — постоянные и временные.
Внутренние факторызависят от организации работы самого предприятия, а внешние — не подвластныволе предприятия. Рассмотрим основные внутренние факторы. Устойчивостьпредприятия, прежде всего, зависит от состава и структуры выпускаемой продукциии оказываемых услуг в неразрывной связи с издержками производства. Причем,важно соотношение между постоянными и переменными издержками.
Другим важным факторомфинансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимойпродукции и технологией производства, является оптимальный состав и структураактивов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусствоуправления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятиялишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущейоперативной деятельности.
Значительным внутреннимфактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовыхресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятиясобственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем спокойнее оно можетсебя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структураее распределения.
Большое влияние нафинансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительномобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств можетпривлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает ифинансовый риск — способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своимикредиторами.
Внутренними факторами,влияющими на финансовую устойчивость, являются: отраслевая принадлежностьсубъекта хозяйствования; структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля вобщем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; величинаиздержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; состояние имущества ифинансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
К внешним факторамотносят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществетехнику и технологии, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей,налоговую кредитную политику Правительства РФ, законодательные акты по контролюза деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей вобществе и др.
Главная цель финансовой деятельности предприятия сводится кодной стратегической задаче — наращиванию собственного капитала и обеспечениюустойчивого положения на рынке [6]. Для этого оно должно постоянно поддерживатьплатежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива ипассива баланса.
Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяетсяэффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.При этом формы проявления финансовой устойчивости могут быть различны.
Основными задачами анализа финансового состояния предприятияявляются: 1) своевременная и объективная диагностика финансового состоянияпредприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;2) поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, егоплатежеспособности и финансовой устойчивости; 3) разработка конкретныхмероприятий, направленных на более эффективное использование финансовыхресурсов и укрепление финансового состояния предприятия; 4) прогнозированиевозможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния приразнообразных вариантах использования ресурсов.
Внутренний анализпроводитсяслужбами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроляи прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель – обеспечитьпланомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемныесредства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционированияпредприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.
Внешний анализ осуществляется внешними пользователями наоснове публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодновложить средства, чтобы получить максимум прибыли и исключить риск потери.
Анализ финансового состояния предприятия включает следующиеблоки [4, 12]:
1. Оценка имущественного положения и структуры капитала:анализ размещения капитала; анализ источников формирования капитала.
2. Оценка эффективности и интенсивности использования капитала:анализ рентабельности (доходности) капитала; анализ оборачиваемости капитала.
3. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности:анализ финансовой устойчивости; анализ ликвидности и платежеспособности.
Анализ финансового состояния предприятия основывается главнымобразом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса вусловиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.
2.МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ООО АФ «Возрождение»
2.1 Методикианализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей
Анализфинансовой устойчивости предприятия проводится в основном на основе данныхформы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»[Приложения 1-6].
Анализбухгалтерского баланса (форма № 1) позволяет выявить: общую оценку структурыактивов и их источников; ликвидность баланса; платежеспособность икредитоспособность предприятия; вероятность банкротства; финансовуюустойчивость; и классифицировать финансовое состояние предприятия по сводным критериямоценки бухгалтерского баланса.
Вертикальный анализструктуры активов и источников их формирования ООО АФ «Возрождение» представленв Приложении 7.
Весь анализируемый периодвалюта баланса уменьшается, что отрицательно характеризует баланс. В составеактивов наибольший удельный вес принадлежит за все три года оборотным активам:в 2004 г. – 88 %, в 2005 г. – 91,3 %, в 2006 г. 93,5 %. В динамике удельный вес оборотных активов растет: на 5,5 % в 2006 г. в сравнении с 2004 г., но в абсолютном выражении стоимость оборотных активов в 2006 г. уменьшилась на 1342 тыс. руб. по сравнению с 2004 г. Стоимость внеоборотных активов в 2006 г. уменьшилась по сравнению с 2004 г. на 1156 тыс. руб., удельный вес в структуре активов такжеуменьшился на 5,5 %.
В 2006 г. в составе внеоборотных активов наибольший удельный вес составляет незавершенной строительство(5,3%), в составе оборотных активов -дебиторская задолженность, платежи покоторой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (42,7 %), удельныйвес которой в структуре активов увеличился к 2006 г. на 30,8% по сравнению с 2004 г… Следует обратить внимание, что на протяжении всего исследуемого периода увеличиваетсяудельный вес в структуре активов денежных средств: в 2006 г по сравнению с 2004 г. – на 18,4 %.
Пассив балансаположительно характеризует преобладание собственного капитала над заемным: в 2004 г. удельный вес собственного капитала в структуре источников формирования средств составляет92,9 %, в 2005 г. 96,8 %, в 2006 г. – 92,6 %. Наблюдается незначительноеснижение удельного веса собственного капитала в структуре пассива на 0,3%(-2371 тыс. руб.).
На протяжении всегопериода неизменными остаются долгосрочные обязательства, представленные статьей«отложенные налоговые обязательства: 0,4 % в структуре пассива баланса (65 тыс.руб.).
Краткосрочныеобязательства в 2006 г. по сравнению с 2004 г. увеличились на 991 тыс. руб. за счет увеличения задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 963 тыс. руб.и по налогам и сборам на 78 тыс. руб. Удельный вес в структуре пассивовкраткосрочных обязательств увеличился с 2004 г. по 2006 г. на 6,5 %, но за счет уменьшения доли прочих краткосрочных обязательств на 6,2 %, краткосрочныеобязательства в динамике за исследуемый период увеличились всего на 0,3 %.
Таким образом,положительно характеризует баланс ООО АФ «Возрождение» преобладание в структуребаланса оборотных активов и увеличение их удельного веса в динамике за исследуемыйпериод в структуре имущества, увеличение доли денежных средств, преобладаниеудельного веса собственного капитала над заемным и снижение краткосрочныхобязательств. Отрицательно характеризует баланс ООО АФ «Возрождение» увеличениедоли дебиторской задолженности в структуре имущества и кредиторскойзадолженности в структуре источников средств; уменьшение валюты баланса.
Горизонтальный анализдинамики активов и источников их формирования ООО АФ «Возрождение» представленв Приложении 8.
На протяженииисследуемого периода наблюдается снижение стоимости внеоборотных активов всреднем ежегодно на 31,5 %, в то время как оборотные активы уменьшаются всреднем ежегодно на 4,3 %. Снижение оборотных активов происходит за счетснижения краткосрочных финансовых вложений, которые уменьшаются в среднемежегодно на 47,7 %. По статьям «Денежные средства» темп роста в среднемежегодно составляет 71,6%, «Дебиторская задолженность» увеличивается в среднемна 75,7 %, «НДС» — на 41,4 %, «Запасы» — на 99,6 %. По поводу запасов можносказать, что их среднее увеличение на протяжении исследуемого периодаобъясняется увеличением в 2005 г. на 734,1%, в то время как в 2006 г. их стоимость уменьшилась на 45,7 %.
В пассиве балансанаблюдается ежегодное снижение стоимости как собственного капитала, так изаемного: соответственно на 7,4 % и 7,2 %. Снижение стоимости заемного капиталаследует из снижения стоимости прочих краткосрочных обязательств, которые к 2006 г. аннулировались из баланса, в то время как кредиторская задолженность в среднем ежегодноувеличивалась на 241,5 %, при этом задолженность перед поставщиками иподрядчиками в среднем ежегодно увеличивалась на 939,3%, по налогам и сборам –на 184,4%, задолженность перед персоналам уменьшалась в среднем на 46,4 %, аперед государственными внебюджетными фондами на 72,6 %
В целом изменения вбалансе отрицательные. Из этого следует: деятельность предприятия заисследуемый период можно охарактеризовать как неэффективную.
Для более детальногоанализа бухгалтерского баланса необходимо провести анализ ликвидности баланса,с целью определить платежеспособность организации. Ликвидность балансаопределяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срокпревращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Отликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяетсякак величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства.Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился вденьги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидностизаключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ихликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствамипо пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядкевозрастания сроков [15, с. 123].
В зависимости от степениликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятияразделяются на следующие группы [15, с. 126].
Наиболее ликвидные активы– все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения(ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:
А1 = строка 250 (форма № 1) + строка 260(форма № 1), (1)
где А1 – наиболееликвидные активы;
строка 250 (форма № 1) –краткосрочные финансовые вложения;
строка 260 (форма № 1) –денежные средства.
Быстро реализуемые активы– дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцевпосле отчетной даты:
А2 = строка 240 (форма № 1), (2)
где А2 – быстрореализуемые активы;
строка 240 (форма № 1) –дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцевпосле отчетной даты.
Медленно реализуемыеактивы – запасы за минусом расходов будущих периодов, НДС, и прочие оборотныеактивы:
А3 = строка 210 (форма № 1) + строка 220(форма № 1) +
+ строка 270 (форма № 1) — строка 216 (форма № 1), (3)
где А3 – медленнореализуемые активы;
строка 210 (форма № 1) –запасы;
строка 220 (форма № 1) –налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
строка 270 (форма № 1) –прочие оборотные активы;
строка 216 (форма № 1) –расходы будущих периодов.
Труднореализуемые активы– внеоборотные активы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаютсяболее, чем через 12 месяцев после отчетной даты:
А4 = строка 190 (форма № 1) + строка 230(форма № 1), (4)
где А4 –труднореализуемые активы;
строка 190 (форма № 1) –стоимость внеоборотных активов;
строка 230 (форма № 1) –дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12месяцев после отчетной даты.
Пассивы балансагруппируются по степени возрастания сроков погашения обязательств.
Наиболее срочныеобязательства – кредиторская задолженность, задолженность перед участниками(учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а такжессуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу):
П1 = строка 620 (форма № 1) + строка 630(форма № 1) +
+ строка 660 (форма № 1), (5)
где П1 – наиболее срочныеобязательства;
строка 620 (форма № 1) –кредиторская задолженность;
строка 630 (форма № 1) –задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;
строка 660 (форма № 1) – прочиекраткосрочные обязательства.
Краткосрочные пассивы –краткосрочные кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев послеотчетной даты (кроме непогашенных в срок):
П2 = строка 610 (форма № 1), (6)
где П2 – краткосрочныепассивы;
строка 610 (форма № 1) –краткосрочные займы и кредиты.
Долгосрочные пассивы –это долгосрочные кредиты и займы, прочие долгосрочные обязательства (за минусомнепогашенных в срок):
П3 = строка 590 (форма № 1), (7)
где П3 – долгосрочныепассивы;
строка 590 (форма № 1) –общая стоимость долгосрочных обязательств.
Постоянные пассивы илиустойчивые – капитал и резервы, доходы будущих периодов за минусом расходовбудущих периодов, резервы предстоящих расходов:
П4 = строка 490 (форма № 1) + строка 640(форма № 1) –
— строка 216 (форма № 1)+ строка 650 (форма № 1), (8)
где П4 – постоянныепассивы;
строка 490 (форма № 1) –капиталы и резервы;
строка 640 (форма № 1) –доходы будущих периодов;
строка 216 (форма № 1) –расходы будущих периодов;
строка 650 (форма № 1) –резервы предстоящих расходов.
Для определенияликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу ипассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующиесоотношения:
А1≥П1; А2≥П2;А3≥П3; А4≤П4.
В случаях, когда одно или несколько неравенств имеютпротивоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидностьбаланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этомнедостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другойгруппе в стоимостной оценке; в реальной же ситуации менее ликвидные активы немогут заместить более ликвидные. Анализ ликвидности представлен в таблице 3[Приложение 9].
В ООО АФ «Возрождение»сопоставление групп по активу и пассиву имеет следующий вид: А1≥П1; А2≥П2;А3≥П3; А4≤П4. Таким образом, на протяжении всего исследуемогопериода баланс предприятия абсолютно ликвидный. Предприятие имеет всевозможности в случае необходимости рассчитаться по своим обязательствам. Вдинамике за три года наблюдается уменьшение наиболее ликвидных активов итруднореализуемых активов, и рост быстрореализуемых активов и медленнореализуемых активов.
Для уточнения степениликвидности баланса проведем коэффициентный анализ показателейплатежеспособности предприятия, который представлен в таблице 4.
Для оценки ликвидностибаланса в целом используется общий показатель ликвидности [16, с. 59]:
/>, (9)
где Коб – общий показатель ликвидности;
А1 –наиболее ликвидные активы;
А2 –быстро реализуемые активы;
А3 –медленно реализуемые активы;
П1 –наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочныепассивы;
П3 –долгосрочные пассивы.
Установленное нормативное значение общего показателяликвидности должно быть равно 1 или больше 1.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую частькраткосрочной задолженности организация может погасить за счет денежныхсредств. Нормативное значение от 0,2 до 0,7:
/>, (10)
где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности.
Коэффициент «критическойоценки» показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленноза счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а такжепоступлений по расчетам. Нормальным считается значение 0,7-0,8:
/>, (11)
где Кко – коэффициент «критической оценки».
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущихобязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотныесредства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением дляданного показателя считаются соотношения от 1,5 до 3:
Ктл = />, (12)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности.
Коэффициентобеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственныхоборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Ондолжен быть не менее 0,1:
Кос = />, (13)
где Кос – коэффициент обеспеченности собственнымисредствами;
А4 – труднореализуемые активы;
П4 – постоянные пассивы.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв/у)показывает на сколько повысилась или уменьшилась платежеспособность предприятияза исследуемый период:
Кв/у = Ктл(на конец года) + /> Ктл(на конецгода) – Ктл(на начало года) (14)
Таблица 4
Анализ показателей платежеспособности ООО АФ «Возрождение»Наименование показателя 2004 г. 2005 г. 2006 г.
Изменение
2006 г. к
2004 г. (+;-) 1 2 3 4 5 Общий показатель ликвидности 21,9 33,9 9,8 -12,1 Коэффициент абсолютной ликвидности 11,2 10,1 6,8 -4,4 Коэффициент «критической оценки» 13,0 31,1 12,9 -0,1 Коэффициент текущей ликвидности 13,1 33,4 13,4 +0,3 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,92 0,96 0,92 - Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности - +20,3 -16,6 -
ООО АФ «Возрождение» на протяжении всего исследуемого периодаплатежеспособно, но в динамике наблюдается снижение всех показателей,характеризующих платежеспособность предприятия, за исключением коэффициентатекущей ликвидности. Имущество предприятия формируется в основном за счет собственногокапитала: в 2004 г. на 92 %, в 2005 г. на 96 %, в 2006 г. на 92 %. Изменения коэффициента на протяжении исследуемого периода незначительны. В 2005 г. коэффициент восстановления / утраты платежеспособности показал, что в течение 1 квартала 2006 г. предприятие сохраняло свою платежеспособность, в 2006 г. он показал, что в 1 квартале 2007 г. предприятие теряло платежеспособность.
Оценка платежеспособностиосуществляется также и на основе характеристики структуры активов, котораяпредставлена в таблице 5.
Таблица 5
Структура активов по классу ликвидности ООО АФ «Возрождение»Наименование актива 2004 г. 2005 г. 2006 г.
Изменения
2006 г. к 2004 г. сумма тыс. руб.
структура
%
сумма
тыс. руб. структура %
сумма
тыс. руб.
структура
%
абсолютное (+,-),
тыс. руб в структуре (+,-), % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Активы 1 -го класса ликвидности 13610 75,3 4171 27,5 7382 47,4 -6228 -27,9 Активы 2 -го класса ликвидности 2156 11,9 8727 57,5 6656 42,7 +4500 +30,8 Активы 3 -го класса ликвидности 131 0,7 964 6,3 518 3,32 +387 +2,62 Активы 4 -го класса ликвидности 2174 12,0 1321 8,7 1018 6,5 -1156 -5,5 Итого 18071 100,0 15182 100,0 15573 100,0 -2498 Х
Наиболее ликвидные (1-ыйкласс ликвидности) и труднореализуемые активы (4-ый класс ликвидности) ООО АФ«Возрождение» в 2006 г. уменьшились по сравнению с 2004 г. на 6228 тыс. руб. и на 1156 тыс. руб. Их удельный вес в структуре активов уменьшилсясоответственно на 27,9% и 5,5%.
Быстро реализуемые активы(2-ой класс ликвидности) и медленно реализуемые активы (3-ий класс ликвидности)увеличились на 4500 тыс. руб. и на 387 тыс. руб. соответственно, их удельныйвес увеличился в структуре активов на 30,8 % и 2,62 %.
Анализ финансовойустойчивости ООО АФ «Возрождение» с помощью абсолютных показателей,характеризующих степень обеспеченности запасов общества источниками ихформирования [2, 111], представлен в таблице 6.
Таблица 6
Показатели обеспеченностизапасов ООО АФ «Возрождение» источниками их формирования Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г. 1 2 3 4
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ = строка 210 (форма № 1) + строка 220 (форма № 1)), тыс. руб.
Наличие собственных оборотных средств (СОС = строка 490 (форма № 1) + строка 640 (форма № 1) + строка 650 (форма № 1) — строка 190 (форма № 1) — строка 230 (форма № 1)), тыс. руб.
Долгосрочные источники (ДИ = СОС + IV раздел (форма № 1)), тыс. руб.
Общая величина источников (ВИ = ДИ + V раздел (форма № 1)), тыс. руб.
±ФС (Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств) = СОС – ЗЗ, тыс. руб.
±ФТ (Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат) = ДИ – ЗЗ, тыс. руб.
±ФО (Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат) =ВИ – ЗЗ, тыс. руб.
131
14620
14685
15897
14489
14554
15766
964
13381
13446
13861
12417
12482
12897
518
13405
13470
14554
12887
12952
14036
Определимтрехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, который в ООО АФ«Возрождение» за все три года представлен следующими соотношениями: 1;1;1, таккак +ФС>=0; +ФТ>=0; +ФО>=0 на протяжении всего исследуемого периода.То есть в ООО АФ «Возрождение» наблюдается абсолютная финансовая устойчивостьпредприятия.
Анализ финансовойустойчивости включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.Финансовое состояние предприятия характеризуется системой относительныхпоказателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота испособность финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.Анализ финансовой устойчивости ООО АФ «Возрождение» представлен в таблице 7.
Таблица 7
Анализ показателейфинансовой устойчивости ООО АФ «Возрождение»Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г.
Изменения
2006 г.
к 2004 г. (+,-) 1 2 3 4 5 Внеоборотные активы, тыс. руб. 2174 1321 1018 -1156 Оборотные активы, тыс. руб. 15897 13861 14555 -1342 Стоимость имущества, тыс. руб. 18071 15182 15573 -2498 Величина реального собственного капитала, тыс. руб. 16794 14702 14423 -2371 Долгосрочные обязательства, тыс. руб. 65 65 65 - Краткосрочные обязательства (за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов) тыс. руб. 1212 415 1084 -128 Всего источников, тыс. руб. 18071 15182 15573 -2498 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,08 0,03 0,08 - Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,92 0,96 0,92 - Коэффициент финансовой независимости 0,93 0,97 0,93 - Коэффициент финансовой устойчивости 0,93 0,97 0,93 -
В динамике за три годаотмечается рост финансовой устойчивости в 2005 г. и снижение в 2006 г. В результате на конец 2006 г. финансовая устойчивость предприятия такаяже как на конец 2004 г.
И в 2004 г. и в 2006 г. предприятие привлекало на рубль собственных средств 0,92 руб. заемных, в 2005 г. 0,96 руб. В 2006 г., так же как и в 2004 г. предприятие имело 93 % собственных средств, в товремя как в 2005 г. – 97 %. В 2004 г и в 2006 г. 93 % активов предприятия были сформированы за счет устойчивых источников.
Таким образом, анализбухгалтерского баланса ООО АФ «Возрождение» показал, что за период с 2004 г. по 2006 г. предприятие неизменно оставалось ликвидным, платежеспособным и финансовоустойчивым.
2.2Методики анализа финансовой устойчивости на основе относительных показателей
Одна из важнейших характеристик финансового состоянияорганизации — стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Онасвязана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости откредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость в долгосрочном планехарактеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этотпоказатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. В мировой иотечественной учетно-аналитической практике разработана система относительныхпоказателей, комплексное рассмотрение которых дает объективную оценку степенифинансовой устойчивости организации.
Коэффициентсоотношения заемных и собственных средств (финансового риска, капитализации,плечо финансового рычага) дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает сколько единиц привлеченных средствприходится на каждую единицу собственных [4, с. 123].
Kфр = Привлеченные средства / Собственный капитал =
= (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630) / стр. 380 (15)
Оптимальное значениеэтoгo показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, чтo ecлизначение eгo превышает единицу, тo финансовая автономность и устойчивостьоцениваемого предприятия достигает критической точки, oднaкo вce зависит oтхарактера деятельности и специфики отрасли, к кoтopoй относится предприятие [6].Рост показателя свидетельствует oб увеличении зависимости предприятия oтвнешних финансовых источников, тo есть, в определенном смысле, o снижениифинансовой устойчивости, и нередко затрудняет возможность получения кредита[10, с. 13].
Коэффициентфинансового равновесия, или ассоциации,— это показательсоотношения заемных и собственных средств, который характеризует объем заемныхсредств по отношению к собственным источникам их покрытия и изменяется впределах от 1 до 0,1; при значении коэффициента более 1 возникает серьезная финансоваянеустойчивость организации [6].
Коэффициентфинансового равновесия, или ассоциации =
= (Заемныйкапитал: Собственный капитал) х 100% (16)
Коэффициентфинансовой независимости (автономии,концентрации собственного капитала) характеризует долю собственного капитала организации в общейсумме средств, авансированных в ее деятельность, и отражает степеньнезависимости организации от заемных средств [6]:
Коэффициент финансовой независимости (автономии,концентрации собственного капитала) = Собственный капитал /Валюта баланса, (17)
Чем выше значение этогокоэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешнихкредиторов организация. Увеличение этого коэффициента должно осуществлятьсяпреимущественно за счет прибыли, оставшейся в распоряжении организации. Оптимальнымявляется значение 0,5 (т.е. предприятие имеет 1/2 собственных источниковсредств);
Коэффициент концентрациисобственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей суммесредств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этогокоэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешнихкредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициентконцентрации привлеченного (заемного) капитала — их сумма равна 1 (или 100%)[11].
Коэффициент финансовойзависимости являетсяобратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этогопоказателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансированиипредприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает,что владельцы полностью финансируют свое предприятие, если превышает – наоборот[6].
Коэффициент финансовой зависимости = Общий итог средств (стр. 640) / Собственный капитал (стр. 380) (18)
Коэффициентобеспеченности оборотного капитала собственными источниками показывает, какая часть оборотныхактивов финансируется зa счет собственных источников и нe нуждаются впривлечении заемных [10, 13]:
КСОС= (СС-ВА-У)/ОБ=(стр. 490 – стр. 190 – (стр.390)) / стр. 290, (19)
Нормативное значениеданного коэффициента: нижняя граница – 0,1 [12, 222]. При показателе нижeзначения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, a организациянеплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствуетo хорошем финансовом состоянии организации, o её возможности проводитьнезависимую финансовую политику [6]. Некоторые авторы предлагают критерийданного показателя нa уровне нe нижe 0,6. Однако этoт предполагаемый критериймoжeт быть взят пoд сомнения [12, с. 223.
Коэффициент финансовойустойчивости/ неустойчивости дает наиболее общую оценку финансовой устойчивостиорганизации. Определяется как отношение финансовых обязательств к собственномукапиталу организации. Его значение не должно превышать 0,25. Если оно превышаетединицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достиженииее критической точки. Коэффициент финансовой устойчивости имеет вид [10,13]:
Коэффициент финансовойустойчивости имеет = К/(АВН + МОС), (20)
где К – капитал,
АВН –внеоборотные активы,
МОС – материальныеоборотные средства.
Данный коэффициентхарактеризует способность предприятия покрывать объемом собственного капиталасовокупность объектов внеоборотных активов и материальных оборотных средств.Значение данного коэффициента должно стремиться к единице, тогда можно судить офинансово устойчивой позиции предприятия. Если значение данного коэффициентаменее единицы, тогда можно сказать о зависимости предприятия от внешнихисточников финансирования активов, т.е. привлечение заемного капитала в видекредитов и займов, кредиторской задолженности и т.д.;
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот показатель может изменяться (однако нормативом является – 0,4 … 06) [6]. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.
Коэффициентманевренности собственного капитала = СОС/К, (21)
где СОС – собственныеоборотные средства.
При этом собственныеоборотные средства определяются по формуле
СОС = К – АВН. (22)
Индекс постоянногоактива показываетдолю основных средств и необоротных активов в источниках собственных средств[6]:
/> (23)
Приотсутствии долгосрочного привлечения заемных средств:
КМ+ КП = 1 (24)
Коэффициентдолгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этогопоказателя в динамике — негативная тенденция, означающая, что предприятие всесильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. Коэффициент структурыдолгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочихвнеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. принадлежитим, а не владельцам организации. Логика расчета этого показателя основана напредположении, что долгосрочные кредиты и займы используются для финансированияосновных средств и других капитальных вложений [11].
Коэффициент долгосрочногопривлечения заемных средств =
Долгосрочные кредиты изаймы / Внеоборотные активы (25)
Коэффициентреальной стоимости имущества показывает долю средств производства в стоимости имущества,уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченностьпроизводственными средствами производства (норма > 0,5). Источникамиинформации для расчета коэффициента реальной стоимости имущества являютсястроки 122, 211, 213 и 214 баланса [11]:
Коэффициентреальной стоимости имущества =(ОС + М + НЗП= ГП) / ВБ (26)
где ОС — основныесредства;
М - сырье и материалы;
НЗП– затраты в незавершенном производстве;
ГП– готовая продукция и товары для перепродажи;
ВБ — валюта баланса.
Не существуеткаких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Онизависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принциповкредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемостиоборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значенийэтих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут бытьустановлены только в результате сопоставления по группам [4, 94].
Показатели,характеризующие финансовую устойчивость, тесно связаны между собой и влияютдруг на друга. Эту взаимосвязь можно проследить по схеме, приведенной в таблице8. Знак ”+” показывает, что с ростом одного коэффициента растет и другой; знак”-” что при росте одного — другой уменьшается. Знак ”0” — отсутствие связимежду коэффициентами. Следует обратить внимание, что характер связи Кз сдругими коэффициентами во всех случаях минусовой: Кз — единственный изкоэффициентов, характеризующий улучшение финансовой устойчивости не увеличениемсвоего уровня, а уменьшением. Связь Кр и Ко обозначена двумя знаками. Характервлияния зависит от того, за счет чего растет (или уменьшается) коэффициентреальной стоимости имущества: если за счет основных средств ”+”, если за счетоборотных средств ”-”.
Таблица 8
Взаимосвязь показателейфинансовой устойчивостиКоэффициенты финансовой устойчивости Характер взаимодействия коэффициентов Ко Км Кп Кд Ки Кр Кз 1. Коэффициент обеспечения запасов собственными оборотными средствами (Ко) х + - + + 1 2. Коэффициент маневренности собственных средств (Км) + х - + 3. Индекс постоянного актива (Кп) - - х + + - 4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд) + + + х + - 5. Коэффициент накопления износа (Ки) + х 6. Коэффициент реальной стоимости имущества (Кр) + + х - 7. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств(Кз) - - - - х
При анализе коэффициентовнадо иметь в виду следующее:
а) коэффициентобеспеченности запасов собственными оборотными средствами и коэффициентманевренности собственных средств имеют один и тот же числитель — собственныеоборотные средства, т.е. изменяются при изменении одной и той же величины. Чембольше рост собственных оборотных средств, тем выше оба коэффициента. С другойстороны, они могут снижаться, если соответственно темп роста запасовтоварно-материальных ценностей или собственных средств выше темпа ростасобственных оборотных средств. Высокий темп роста собственных оборотных средствухудшает также динамику коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств,но улучшает динамику коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Поэтомуна предприятии практически невозможно улучшение всех коэффициентов финансовойустойчивости: некоторые из них могут расти только за счет снижения других;
б) три коэффициента можнорассматривать суммарно, т.к. между ними существует алгебраическая зависимость:
Км + Кп+ Кд = />= 1+2 Дк
в) каждый коэффициентфинансовой устойчивости имеет самостоятельное значение, и в конкретной ситуациипредприятию могут быть необходимы не все, а лишь некоторые из них [10,17].
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Под общей устойчивостьюпредприятия понимают равновесное сбалансированное состояние экономическихресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльность и нормальные условия длярасширенного воспроизводства устойчивого экономического роста в длительнойперспективе с учетом важнейших внешних и внутренних факторов.
Финансовая устойчивостьотражает сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов,средств и источников их формирования.
Цель внутреннего анализа финансовой устойчивости – обеспечитьпланомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемныесредства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционированияпредприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства. Цельвнешнего анализа – установить возможность выгодно вложить средства, чтобыполучить максимум прибыли и исключить риск потери.
Анализ финансовой устойчивости проводят в абсолютных иотносительных показателях. В абсолютных показателях изучается структура идинамика имущества предприятия и средств его финансирования, в относительныхпоказателях изучается соотношение между статьями актива и пассива предприятия,то есть анализ проводится в коэффициентах.
СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент:Учебный курс. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2001.- 528с. 2. Бочаров В. Финансовый анализ. Краткий курс. — СПб.:Питер, 2005. — 240 с.
3. Грачев А.В. Анализ и управлениефинансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. — М.:Издательство «Дело и Сервис», 2002. -546 с.
4. Грищенко О.В. Анализ и диагностикафинансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. Таганрог:Изд-во ТРТУ, 2000. -112 с.
5. Грузинов В. П., Грибов В. Д.Экономика предприятия: Учеб. пособие.-2-е изд., доп.-М.: Финансы и статистика,2002.- 208 с.
6. Дергачева В. В., Недин И. В.,Сенько И. В. Логистические условия обеспечения экономической устойчивостипредприятия [Электронный ресурс] www.electro.nizny.ru/papers/2/00209.htm
7. Зеткина О. В. Об управленииустойчивостью предприятия [Электронный ресурс] www.conif.boom.ru/
8. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П.,Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. Учебное пособие для вузов. – М. КноРус, 2007г. — 224 стр. 9.Масленко Ю. В. — доцент, к.э.н. Кульбака Н. А. Устойчивое развитие предприятия — фактор экономической безопасности // " Материалы международнойнаучно-практической конференции: Проблемы обеспечения экономическойбезопасности " 23-24 ноября 2001, г. Донецк — 316 с.
10. Панкевич С. Оценка финансовойустойчивости организации // ЖурналПланово-экономический отдел" 2004. № 10 – с. 12-19
11. Севастьянов А. В. Оценкаэкономической устойчивости предприятия
[Электронный ресурс] www.mte.ru/
12. Стратегия и тактикаантикризисного управления фирмой / Под общ. ред. Градова А. П., М.:., НОРМА,2006. – 579 с. 13. Сумин В. А. Устойчивость системыуправления предприятием в условиях экономической безопасности // " Материалы международнойнаучно-практической конференции: Проблемы обеспечения экономическойбезопасности " 23-24 ноября 2001, г. Донецк — 316 с.
14. Савицкая Г.В.,Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: ООО “Новое знание”, 1999 г. – 614 с.
15. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.,Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1999. – 279 с.
16. Экономическая стратегия фирмы:Учеб. пособие Под ред. Градова А. П., С.-П., 1995. — 411с.