3

Государственный университет

Высшая школа экономики

Пермский филиал

Факультет "Экономика"

Кафедра экономической теории

Реферат

на тему: Достоинства и недостатки

финансового рынка в России

Студент группы Э-05-2

Суходоев В.В.

Научный руководитель:

Терехова И.А.

Пермь 2007

ОГЛАВЛЕНИЕ

• Введение 3
• Часть 1. Финансовые рынки РФ: основные понятия и классификация 4
• 1.1 Основные понятия относительно финансовых рынков 4
• 1.2 Классификация финансовых рынков 5
• Часть 2. Развитие финансового рынка в России 7
• 2.1. История развития финансовых рынков в России 7
• 2.2. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации 10
• Часть 3. Достоинства и недостатки Финансового рынка 13
• 3.1. Достоинства российского финансового рынка 13
• 3.2. Недостатки российского финансового рынка 14
• Заключение 15
• Список литературы 16

Введение

Финансовый рынок является одним из важнейших элементов любой экономики, поскольку он позволяет мобилизовать временно свободные средства и эффективно распределить их между теми, кто в них нуждается, тем самым способствуя деятельности экономических агентов и развитию экономики в целом. Поэтому развитие финансового рынка особенно актуально для такой страны, как Российская Федерация.

Целью данной работы является ознакомление с историей развития финансового рынка в России и выявление его основных достоинств и недостатков на сегодняшний день. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:

· освоить основные аспекты относительно финансовых рынков:

· познакомиться с основными понятиями;

· рассмотреть возможные способы классификации финансовых рынков;

· изучить историю и основные направления развития финансового рынка в России;

· выделить достоинства и недостатки российского финансового рынка.

Объектом изучения в данной работе являются финансовые рынки.

При написании данной работы, была использована литература, написанная такими авторами как: А.М. Бабич, Л.Н. Павлова, Р.К. Метон, З. Боди, Ф.Д. Фабоцци. Также были использованы некоторые нормативные документы, такие как Федеральный Закон о рынке ценных бумаг, и электронные ресурсы.

Часть 1. Финансовые рынки РФ: основные понятия и классификация

В этой части работы мы освоим основные аспекты относительно финансовых рынков. Сначала мы дадим определения таким понятиям, как финансовый актив, и финансовый рынок. Затем мы опишем функции финансовых рынков и рассмотрим возможные способы их классификации.

1.1 Основные понятия относительно финансовых рынков

Мы начнем с базового понятия финансового актива, а затем на его основе дадим определение финансового рынка.

Финансовый актив (финансовый инструмент) - это нематериальный актив, представляющий собой законные права на некоторую будущую прибыль. Учреждение, которое обязуется осуществить в будущем поток платежей, называют эмитентом финансового актива. Владельца финансового актива называют инвестором [1].

Таким образом, финансовый рынок можно определить, как рынок, который обеспечивает механизмы для создания и обмена финансовых активов. В развитых странах финансовые рынки обеспечивают определенную инфраструктуру для торговли ценными бумагами [1].

Вышеизложенное определение, предложенное Ф. Фабоцци, базируется на характерном для финансовых рынков объекте торгов,- на финансовых активах. Это основной способ определения финансового рынка. З. Боди и Р. Метон также определяют финансовые рынки как рынки, на которых торгуются специфичные активы (такие активы, как облигации, акции и производные ценные бумаги) [2].

Фактически же финансовый рынок представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией этого рынка является трансформация бездействующих активов в ссудный и инвестиционный капитал. Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов [5].

К функциям финансовых рынков также относят [5]:

– активную мобилизацию временно свободных средств из многих источников;

– эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;

– определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);

– формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

– осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

– ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.

1.2 Классификация финансовых рынков

Существует множество способов классификации финансовых рынков. В этой части работы мы рассмотрим основные из них.

· По стадии выпуска или обращения ценных бумаг [1]:

– Первичный рынок (Осуществляется размещение ценных бумаг)

– Вторичный рынок (Ведутся торги на уже размещенные финансовые инструменты).

· По типам прав на активы [1]:

3

Рисунок 1. Классификация финансовых рынков по типам прав на активы.

· По срокам погашения прав на активы [1]:

3

Рисунок 2. Классификация финансовых рынков по срокам погашения прав на активы.

· По сегментам рынка [5]:

3

Рисунок 3. Классификация финансовых рынков по сегментам.

Часть 2. Развитие финансового рынка в России

В предыдущей части работы мы определили основные термины, связанные с финансовыми рынками, указали их основные функции и привели различные способы их классификации. В этой части мы опишем развитие финансовых рынков в России. Это поможет нам выделить из достоинства и недостатки.

2.1. История развития финансовых рынков в России

На основе литературы, написанной А.М. Бабичем, Л.Н. Павловой [3], а также электронных ресурсов [5], всю историю развития финансовых рынков в России можно условно поделить на четыре периода:

· до 1992 года;

· 1992 - 1995 гг.

· 1995 - 1998 гг.

· после 1998 года;

Теперь мы дадим краткую характеристику каждому периоду.

1) До 1990 года полный контроль над финансовыми потоками в России осуществляло государство. Так как финансовый рынок являет собой механизм перераспределения капитала, то одной из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы экономического пространства.

Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

2) Основными формальными вехами второго этапа стали:

- система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

- создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. “Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества”, который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое, и даже политическое развитие страны. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)).

Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности, и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности.

Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки:

- появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”);

- позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры;

- общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка.

Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ было также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moodys, Standard&Poors и IBCA, успешные выпуски “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО “Вымпелком” в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др.

Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития.

Можно выделить основные причины кризиса:

* "Раздутость" рынка, выраженная в отсутствии в большинстве случаев обеспечения у обращаемых ценных бумаг, в т.ч. ГКО;

* Финансовые пирамиды;

* Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей);

* Кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 году;

* Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

* Снижение доходных статей министерства финансов (налоги).

Таким образом, основной задачей после кризисного периода являлось формирование антикризисного управления, качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса, развитие системы страхования вкладов и т.п.

2.2. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации

В этой части мы рассмотрим Стратегию развития финансового рынка Российской Федерации (т.е. действия Правительства, в результате которых будут выполнены поставленные задачи) на основе распоряжения Правительства РФ от 1 июня 2006 г. № 793-р [4].