Финансовые коэффициенты

Содержание Введение 1 Расчет финансовых коэффициентов 1.1 Коэффициенты ликвидности 1.2 Коэффициенты рентабельности 1.3 Показатели деловой активности 1.4 Коэффициенты финансовой устойчивости 1.5 Имущественное положение 2 Оценка динамики финансовых коэффициентов 3 Анализ возможных источников финансирования 3.1 Стоимость источников 23 3.2

Оценка трудоемкости 3.3 Сроки финансирования 3.4 Оценка уровня риска 3.5 Оценка длительности периода поступления денежных средств 30 Заключение 39 Литература 40 Приложение А 41 Введение В современных условиях самофинансирования предприятий существенно возрастает роль управления финансами. Выручка предприятия, затраты, прибыль и в целом финансово-экономическое положение зависит от того,

насколько эффективно предприятие управляет своими финансами. Финансовый анализ является исходным звеном в управлении финансами. Он предшествует принятию управленческих решений. Основным источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является

информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами – пользователями информации о деятельности предприятия. Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и пр.), налоговые органы, персонал предприятия и руководство.

Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам – выгодность размещения в предприятие своих капиталов и т.д.

Вторая группа пользователей бухгалтерской и финансовой отчетности – это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы. Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия (форма №1). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко

называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (форма №5). Целью финансового анализа в данной курсовой работе является анализ финансового состояния предприятия, интерпритация финансовых коэффициентов и показателей, оценка причин их изменения и разработка управленческих

рекомендаций по их улучшению, анализ возможных источников финансирования, оценка изменения финансового состояния предприятия при принятии рекомендованного управленческого решения. 1 Расчет финансовых коэффициентов В первом разделе проведем расчет основных финансовых показателей, а интерпритацию динамики их изменения проведем во втором разделе. 1.1 Коэффициенты ликвидности Таблица 1.1 - Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности Значения показателя в тыс. руб. Расчет, рекомендованное значение на начало 2001 на конец 2001 на конец 2002 Коэф-т текущей (общей) ликвидности 1.43 Отношение текущих активов к текущим обязательствам. Рекомендуемое значение: >2,0 Коэф-т быстрой (промежуточной) ликвидности 1.07 Отношение ликвидных активов к текущим обязательствам.

Рекомендуемое значение: >1,0 Коэф-т абсолютной ликвидности 0.01 Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >0,2 Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,1231 0,0438 - 0,0145 Разность между величиной оборотных средств и краткосрочной зодолжности. Нормативное значение не менее 0,1 Таблица 1.2 – Расчет доли средств в активах на начало 2001 на конец 2001

на начало 2002 на конец 2002 Доля оборотных средств в активах 0,54 0,48 0,48 0,4 Доля запасов в оборотных активах 0,24 0,30 0,30 0,22 Ни один из трех коэффициентов ликвидности не соответствует нормальному значению, что свидетельствует о критическом финансовом положении с позиции показателей ликвидности. Организация не имеет средств для оплаты краткосрочных обязательств.

Даже при поступлении денег по дебиторской задолженности организация не сможет полностью рассчитаться с кредиторами по краткосрочным обязательствам. Начало 2001 года отмечается хорошими показателями ликвидности, что в свою очередь связано с низким уровнем обязательств по сравнению с периодом 2002 года, которые сильно повлияли на коэффиценты ликвидности. В то же время отмечается снижение показателя абсолютной ликвидности на конец 2002 года, что явилось следствием сокращения предприятием денежных средств и их

эквивалентов. 1.2 Коэффициенты рентабельности Таблица 1.3 - Расчет показателей рентабельности Показатели На начало 2001 года На конец 2001 года На конец 2002 года 1. Общая величина имущества предприятия, тыс. руб. 2. Источники собственных средств, тыс. руб. 3. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

4. Величина текущих активов, тыс. руб. 5. Величина совокупных активов, тыс. руб. 6. Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 7. Прибыль до уплаты налога, тыс. руб. 974 -20 830 -8. Чистая прибыль, тыс. руб. 311 -21 134 -9 199 9.

Рентабельность текущих активов, % (п.8/п.4) 0,080 -4,493 -1,521 10. Рентабельность всех активов, % (п.8/п.5) 0,043 -2,197 -0,610 11. Рентабельность инвестиций, % (п.8/п.1-п.3) 0,056 -3,285 -0,849 12. Рентабельность собственного капитала, % (п.8/п.2) 0,130 -10,125 -5,431 13. Рентабельность реализованной продукции, % (п.8/п.6) 0,060 -2,389 -1,203 14.

Оборачиваемость активов, раз (п.6/п.4) 1,330 1,881 1,264 15. Рентабельность предприятия, % (п.13*п.14) 0,080 -4,493 -1,521 16. Рентабельность продукции 1,06 1,03 1,03 Таблица 1.4 - Расчет показателей рентабельности Показатель рентабельности Значение показателя в тыс. руб. за 2001 год Значение показателя в тыс. руб. за 2002 год

Расчет показателя Рентабельность производственных фондов 0.01 0,01 Отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости ОС и МПЗ Рентабельность активов -0.03 -0,01 Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов Рентабельность собственного капитала -0.09 -0,05 Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала Чистая прибыль: За 2001 год : -21134 тыс. руб.

За 2002 год: - 9199 тыс. руб. Ситуация за эти два периода не изменилась в смысловом аспекте, а лишь не значительно изменилась в числовом, поскольку за эти периоды была получена прибыль от продаж, показатели рентабельности, рассчитанные с ее использованием, имеют положительное значение. В то же время, показатели рентабельности по чистой прибыли имеют отрицательно значение вследствие того, что в целом от финансово-хозяйственной деятельности был получен убыток.

Отличием является только показатели на начало 2001 года, что в свою очередь объясняется меньшим участием на то время данной организации во внереализационной деятельности, т.е. организация имеет меньшии внереализационные расходы, которые покрываются большей прибылью от продаж. Также замечены значительные изменения, в лучшую сторону, рентабильности активов предприятия, на основе чего можно сделать вывод, что в 2002 году были наиболее эффективно, использованы привлеченные средства,

что повлияло на увелечение имущества предприятия. Рентабельность собственного капитал, как и многие другие показатели рентабильности, так же изменились, что в свою очередь объясняет снижение убытка в 2002 году. 1.3 Показатели деловой активности Таблица 1.5 - Расчет показателей оборачиваемости Показатели Расчетная формула На 2001 год На 2002 год

Оборот дебиторской задолженности, раз Выручка от реализации продукции Средняя величина дебиторской задолженности 3 2 Срок погашения дебиторской задолженности, дней Длительность периода Оборот дебиторской задолженности 120 179 Оборачиваемость производственных запасов, раз (Ф.1: стр.211,212,213, 216, 217) Себестоимость реализованной продукции Средняя величина производственных запасов 11 9

Срок оборота производственных запасов, дней Длительность периода Оборот производственных запасов 33 39 Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз Выручка от реализации продукции Средняя величина кредиторской задолженности 5 4 Период погашения кредиторской задолженности, дней Длительность периода Оборот кредиторской задолженности 69 95 Оборачиваемость активов

Отношение выручки к среднегодовой стоимости активов 1.1 0.6 Срок оборота активов, дней Длительность периода Оборот активов 343 581 Оборачиваемость собственного капитала Отношение выручки к среднегодовой величине собственного капитала 3.94 4.05 Срок оборота собственного капитала, дней Длительность периода Оборот собственного капитала 91 89 Выручка, тыс. руб. -

884523 764510 Чистая прибыль, тыс. руб. - -21134 -9199 Фондоотдача Выручка от реализации Среднегодовая стоимость ОС 5,15 4,29 Оборачиваемость дебиторской задолженности достаточно низкая как в течение 2001 года, так в 2002 году. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя выполнения

контрактных условий по погашению задолженности. Это доказывает 2002 год, когда срок оборачиваемости значительно увеличился. Так же замечены значительные изменения в увеличении срока оборачиваемости активов, что явилось результатом увеличения среднегодовой стоимости активов в 2002 году. За отчетные периоды были получены убытки, но в 2002 году этот убыток удалось снизить почти вдвое за счет уменьшения внереализационных расходов, получения внереализационных дохов и увеличения прибыли от

продаж в 1,5 раза больше, чем в предыдущий год. 1.4 Коэффициенты финансовой устойчивости Таблица 1.6 - Анализ показателей финансовой устойчивости организации Показатель Значение показателя Описание показателя и его нормативное значение на начало 2001 года на конец 2001 года на конец 2002 года Коэф-т автономии 0.33 0.22 0.11

Отношение собственного капитала к валюте баланса. Рекомендованное значение: > 0,5 (обычно 0,6-0,7) Коэф-т отношения заемных и собственных средств 2.01 3.61 7.90 Отношение заемного капитала к собственному. Оптимальное значение: 1. Коэф-т покрытия инвестиций 0.77 0.67 0.71 Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике: ок.

0,9. Критическое: < 0,75 Коэф-т маневренности собственного капитала 0.40 0.24 0.17 Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заемных средств. Коэф-т мобильности оборотных средств 0.54 0.49 0.40 Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Коэф-т обеспеченности материальных запасов 2.32 1.09 1.35

Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5 Коэф-т обеспеченности текущих активов 0.57 0.32 0.30 Отношение собственных оборотных средств к текущим активам. Нормативное значение: не ниже 0,1 Коэф-т краткосрочной задолженности 0.35 0.42 0.32 Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности.

Коэффициент мобильности -0,236 -0,602 -1,213 Собственные оборотные средства Оборотные средства Коэффициент финансовой устойчивости 0,765 0,669 0,719 Источники собственных средств + Долгосрочные обязательства. Валюта баланса Нормативное значение: не ниже 0,5 Коэф-т финансовой зависимости 3 4,6 8,8 Валюта баланса Собственный капитал Коэф-т концентрации заемного капитала 0,66 0,78 0,88

Заемный капитал Валюта баланса Коэффициент автономии организации говорит о крайне высокой зависимости организации от заемного капитала, которая с каждым годом имеет тенденцию к увеличению. Это, скорее всего, связано с бурным развитием рынка и расширением производства, что в свою очередь требует заемные средства, которые обеспечат наиболее краткосрочное их осуществление. Значение коэффициента заемных средств (2), показывающего соотношение заемного и собственного капитала,

по экономическому смыслу полностью соответствует коэффициенту автономии (1) и показывает, что в данном случае величина собственного капитала меньше величины заемного. Коэффициент маневренности собственного капитала (4) показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющий относительно свободно маневрировать этими средствами. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением 0,5-0,6.

В данном случае значение показателя составляет 0.24, а в 2002 году снизился до 0,17. Судя по коэффициенту мобильности оборотных средства (5) доля оборотных средств во всем имуществе организации поставляет 49 %, а в 2002 году уже 40%. Краткосрочная задолженность в общей сумме обязательств организации составляет на конец 2002 года 32 %, что на 10 % меньше, чем в конце 2001 года. Т.е. у организации появилась возможность использовать более долгосрочные средства, которые дают больше

возможности их вложения в долгосрочные проекты. Значение коэффициента финансовой устойчивости показывает, что организация твердо стоит на ногах и с каждым годом старается улучшить это положение путем привлечения долгосрочных средств в общем объеме обязательств. Коэф-т финансовой зависимости показывает, что с каждым годом доля собственных средств в общей сумме капитала уменьшается, при чем как показывают данные этого коэффицианта в 2002 году, доля собственных средств уменьшилась почти вдвое, что приводит к значительной

зависимости предприятия от других привлекаемых средств. Коэф-т концентрации заемного капитала также доказывает выше сказанное утверждение, показывая увеличение в 2002 году доли заемного капитала в общей сумме капитала. Это увеличение, скорее всего, связано с активной инвестиционной деятельностью предприятия и финансовыми вложениями. 1.5 Имущественное положение Таблица 1.7 -

Структура имущества организации и источников его формирования На начало 2001 года На конец 2001 года На конец 2002 года тыс. руб. в % тыс. руб. в % тыс. руб. в % АКТИВ Имущества всего: 721 704 100 962 146 100 1 507 340 100 1.1. Иммобилизационные активы 331 832 46,0 491 794 51,1 902 623 59,9 1.2. Оборотные активы 389 872 54,0 470 352 48,9 604 717 40,1 1.2.1.

Запасы 104 826 14,5 153 645 16,0 151 542 10,1 1.2.2. Дебиторская задолженность 280 884 38,9 307 658 32,0 450 570 29,9 1.2.3. Денежные средства 4 162 0,6 9 049 0,9 2 605 0,2 ПАССИВ Источников имущества всего: 721 704 100 962 146 100 1 506 467 100 1.1. Собственный капитал 240 016 33,3 208 735 21,7 169 378 11,2 1.2.

Заемный капитал 481 688 66,7 753 411 78,3 1 337 089 88,7 1.2.1. Долгосрочные обязательства 312 377 43,3 434 644 45,2 913 007 60,6 1.2.2. Краткосрочные обязательства 30 709 4,3 116 340 12,1 221 239 14,7 1.2.3. Кредиторская задолженность 138 602 19,2 202 427 21,0 202 843 13,5 Таблица 1.8 – Расчет доли средств в активах Наименование показателя

Расчетная формула за 2001 год за 2002 год Доля ОС в активах Стоимость основных средств Валюта баланса 0,19 0,12 Доля активной части ОС в активах Стоимость активных основных средств Валюта баланса 0,19 0,12 Итак, на основе полученных данных видно, что за два года общее имущество организации выросло почти в 2 раза начиная с 721 704 тыс. руб. до 1 507 340 тыс. руб.

В основном на это повлияли иммобилизационные активы, оборотные активы, а также дебиторская задолженность, которая увеличилась вдвое. Если проанализировать источники организации, то также можно выделить значительное увеличение заемного капитала, которое составляет почти 2,5 раза, по сравнению с началом 2001 года. Появление новых источников финансирования и более долгосрочных позволило предприятию произвести значительные вложения для улучшения и расширения производства. Рассмотрев показатели доли активной части

ОС в активах видно, что все имеющиеся у организации ОС участвуют в производстве, а их уменьшение связано с увеличением валюты баланса на конец 2002 года. 2 Оценка динамики финансовых коэффициентов Таблица 2.1 – Динамика финансовых коэффициентов 1 Оценка имущественного положения Формула расчета на начало 2001 на конец 2001 абсолютное изменение темп роста на конец 2002 абсолютное

изменение темп роста 1 Сумма хозяйственных средств находящихся в распоряжении организации итог баланса-нетто 721704,000 962146,000 240442,000 1,333 1507340,000 545194,000 1,567 2 Доля основных средств в активах стоимость основных средств/итог баланса-нетто 0,235 0,179 -0,057 0,759 0,124 -0,061 0,670 2 Оценка ликвидности 3 Величина собств. оборотных средств (функционирующий капитал) собств. капитал + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы 220561,000 151585,000 -68976,000 0,687 180635,000 35312,000 1,243 4

Маневренность собств.оборотных средств денежные средства/функционирующий капитал 0,015 0,053 0,038 3,472 0,001 -0,054 0,026 5 Коэффициент текущей ликвидности оборотные активы/краткосрочные пассивы 2,303 1,476 -0,827 0,641 1,426 -0,030 0,979 6 Коэффициент быстрой ликвидности (оборотные активы - запасы)/краткосрочные пассивы 1,684 0,994 -0,690 0,590 1,069 0,075 1,076 7 Коэффициент абсолютной ликвидности денежные средства/краткосрочные пассивы 0,020 0,025 0,005 1,268 0,001 -0,025 0,024 8

Доля оборотных средств в активах оборотные активы/всего хоз.средств (нетто) 0,540 0,489 -0,051 0,905 0,401 -0,081 0,832 9 Доля собств.оборотных средств в активах собств.оборотные средства/оборотные активы 0,566 0,322 -0,243 0,570 0,299 -0,014 0,954 2 Оценка ликвидности Формула расчета на начало 2001 на конец 2001 абсолютное изменение темп роста на конец 2002 абсолютное изменение темп роста 10 Доля запасов в оборотных активах запасы/оборотные активы 0,269 0,327 0,058 1,215 0,251

-0,067 0,789 11 Доля собств. оборотных средств в покрытии запасов собств.оборотные средства/запасы 2,104 0,987 -1,117 0,469 1,192 0,206 1,209 12 Коэффициент покрытия запасов «нормальные» источники покрытия/запасы 2,716 2,095 -0,621 0,771 3,038 0,896 1,419 3 Оценка финансовой устойчивости 13 Коэффициент концентрации собственного капитала собственный капитал/всего хоз. средств (нетто) 0,333 0,217 -0,116 0,652 0,112 -0,104 0,520 14 Коэффициент финансовой зависимости всего хоз.средств (нетто) /собственный

капитал 3,007 4,609 1,603 1,533 8,899 4,270 1,922 15 Коэффициент маневренности собственного капитала собств.оборотные средства/собственный капитал 0,919 0,726 -0,193 0,790 1,066 0,367 1,525 16 Коэффициент концентрации заемного капитала заемный капитал/всего хоз.средств (нетто) 0,667 0,783 0,116 1,173 0,888 0,104 1,132 17 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств заемный капитал/собственный капитал 2,007 3,609 1,603 1,799 7,899 4,270 2,176 4

Оценка деловой активности 18 Выручка от реализации (товарооборот) 518451,000 884523,000 366072,000 1,706 764510,000 -120013,000 0,864 19 Чистая прибыль 311,000 -21134,000 -21445,000 -67,955 -9199,000 11935,000 0,435 4 Оценка деловой активности Формула расчета на начало 2001 на конец 2001 абсолютное изменение темп роста на конец 2002 абсолютное изменение темп роста 20 Оборачиваемость средств в дебиторах ср.дебиторская задолженность*270 дней/товарооборот за период - 119,768 - -

178,521 58,753 1,491 21 Оборачиваемость средств в запасах средние запасы * 270 дней/товарооборот за период - 52,599 - - 70,380 17,781 1,338 22 Продолжительность операционного цикла показатель 20 + показатель 21 - 172,367 - - 248,901 76,534 1,444 23 Оборачиваемость собственного капитала выручка от реализации/ср.величина собств.капитала - 3,942 - - 4,054 0,112 1,028 24 Оборачиваемость совокупного капитала выручка от реализации/итог среднего баланса-нетто 0,718 0,919 0,201 1,280 0,507

-0,412 0,552 5 Оценка рентабельности 25 Рентабельность продукции прибыль от реализации/выручка от реализации 0,039 0,002 -0,037 0,053 0,00497 0,003 2,436 26 Рентабельность основной деятельности прибыль от реализации/затраты на произв-во и сбыт продукции 0,040 0,002 -0,038 0,051 0,00500 0,003 2,444 27 Рентабельность совокупного капитала чистая прибыль/итог среднего баланса-нетто - -0,025 - - -0,007 -0,0001 1,004 28 Рентабельность собственного капитала чистая прибыль/ср.величина собств.капитала - -0,094 - - -0,049

-0,0002 1,002 Интерпретацию результатов расчета предлагаем начать с рассмотрения структуры активов и пассивов баланса. На конец года внеоборотные активы составили 60%, что отражено на рисунке 1. Основной удельный вес принадлежит внеоборотным активам, что объясняется тем, что наряду с розничной реализацией своей продукции данная организация занимается и производственной деятельностью, а предприятию занимающимся производством, важно иметь значительный объем внеоборотных средств.

В структуре внеоборотных активов наибольшую долю занимают долгосрочные финансовые вложения, которые состаляют 80%. Так как мы не являемся инсайдерами данного предприятия, то можно предположить, что занимается строительством или приобретением новых объектов основных средств, которые необходимы для производства. Но с другой стороны, в долгосрочных финансовых вложениях значительная часть это долгосрочные займы другим организациям, т.е. организация, занимается диверсификацией капитала, путем перевода средств в

другую сферу, чтобы ускорить процесс развития нового вида деятельности. В структуре оборотных средств (рисунок 2) наибольшая доля принадлежит дебиторской задолженности (75%), это объясняется тем, что высокий уровень деловой активности – чем больше объем продаж, тем обычно больше объем дебиторской задолженности. Следующая наибольшая доля оборотных активов - это запасы (22%), что обеспечивает бесперебойность производства и снижает риск упущенной выгоды.

Но детальное рассмотрение структуры запасов позволяет сделать вывод о том, что основную долю составляет сырье, материалы и незавершенное производство, при нулевом проценте готовой продукции, что в свою очередь свидетельствует об эффективной маркетинговой политике организации. Рассмотрим теперь структуру пассивов. Как видно из баланса, наибольшая доля в структуре пассивов приходится на долгосрочные пассивы, это состаляет 60% от валюты баланса.

Организация привлекает долгосрочные заемные средства, что в свою очередь дает больше возможности проводить активные вложения, по сравнению с краткосрочными средствами. Краткосрочные пассивы (28%) в основном представлены в виде кредитов банков, объяснением чего является причина нехватки долгосрочных ресурсов у кредитных учреждений. В основном данные краткосрочные кредиты используются в качестве источников для пополнения оборотных

средств. Теперь перейдем к рассмотрению динамики изменения статей баланса и основных финансовых коэффициентов. Итак, на основе полученных данных видно, что имущественное положение организации за два года значительно выросло начиная с 721 704 тыс. руб. до 1 507 340 тыс. руб а по сравнению с предыдущим годома выросло в 1,5 раза. Причиной этого является появление новых источников финансирования, при чем долгосрочных, это позволило предприятию произвести значительные вложения для улучшения и расширения производства.

Рассмотрев показатели доли активной части ОС в активах видно, что все имеющиеся у организации ОС участвуют в производстве, а их уменьшение связано с увеличением валюты баланса на конец 2002 года. Динамика показателей ликвидности значительно не изменилась, но если же сравнивать значения на начало 2001 года и на конец 2002, то видны изменения в худшию сторону. Величина собственных оборотных средств увеличилась, и темп роста данной величины составил 1,24.

Такое изменение следует считать положительным, с точки зрения возрастания ликвидности и платежеспособности организации. Наблюдая подобную динамику, потенциальный кредитор проникается доверием по отношению к данной организации, как возможному заемщику денежных средств. В то же время, организация имеет хорошие показатели динамики краткосрочных задолженностей, при чем кредиторская задолженность имеет стабильные значения, это говорит об устойчивых отношениях с поставщиками,

которые не требуют получения «живых» денег по факту поставки и предоставляют отсрочку по выплате средств. Коэффициент текущей ликвидности находится ниже уровня 2 (стабильно находится на уровне 1,4), это может свидетельствовать о достаточно оперативной работе менеджмента. Это говорит об активном использовании денежных средств и рациональной кредитной политике, которая приводит к равномерному кредитованию. Динамика показателей подтверждает возрастание ликвидности предприятия.

В то же время отмечается резкое снижение показателя абсолютной ликвидности на конец 2002 года, что явилось следствием сокращения предприятием денежных средств и их эквивалентов. Учитывая специфику отрасли, увеличение оборотных активов с целью повышения ликвидности – это весьма нерациональный шаг. Рассмотренные показатели по существу годятся лишь для жесткой оценки на случай катастрофы. С точки зрения деятельности компании целесообразнее проводить анализ ожидаемых в будущем общих поступлений

денежных средств. Соотнесение текущих активов и текущих обязательств обычно охватывает только небольшую долю этих общих возможных денежных поступлений. Оценка динамики финансовой устойчивости показывает, что организация с каждым годом увеличивает долю заемного капитала. Причиной этого динамичного развития может свидетельствовать либо о проведение активной финансовой и инвестиционной деятельности, либо о проведении вложений в другие отрасли, с целью распределения рисков.

Краткосрочная задолженность в общей сумме обязательств организации составляет на конец 2002 года 32 %, что на 10 % меньше, чем в конце 2001 года. Т.е. у организации появилась возможность использовать более долгосрочные средства, которые дают больше возможности их вложения в долгосрочные проекты. Коэф-т финансовой зависимости показывает, что с каждым годом доля собственных средств в общей сумме капитала уменьшается, при чем как показывают данные этого коэффицианта в 2002 году, доля собственных

средств уменьшилась почти вдвое, что приводит к значительной зависимости предприятия от других привлекаемых средств. Это объясняется увеличением заемного капитала, чей темп роста опережает темп роста собственного капитала. Увеличение финансовой зависимости приводит к снижению ликвидности предприятия и возможному снижению инвестиционной привлекательности. Для решения данной проблемы необходимо постепенно снизить уровень кредиторской задолженности, но это целесообразней делать только после использования и вложения

данных кредитных средств на те цели, для которых они были взяты. Оценка динамики деловой активности: Оборачиваемость дебиторской задолженности достаточно низкая как в течение 2001 года, так в 2002 году. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя выполнения контрактных условий по погашению задолженности.

Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов продаж. В то же время, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии, заставляя финансовго менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков предприятия, которые также кредитуют предприятие,

как само предприятие кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы будут также «любить» предприятие, как оно «любит» своих клиентов. И потому для решения этой проблемы придется прибегать к обычно дорогим банковским ссудам для того, чтобы пополнить свои оборотные средства. Анализ данных оборачиваемости производственных запасов позволяет придти к выводу о том, что в целом предприятие имеет не очень хорошие показат