С. КИРИЛЛОВ
АКЦИИ:ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
Введение
Реформирование экономики Украинынаправлено на развитие рыночных отношений во всех отраслях народного хозяйства.Причем одной из составляющих рынка как целостной системы является рынок ценныхбумаг, эффективное функционирование которого позволяет достичь высоких темповразвития экономики за счет привлечения инвестиций в наиболее перспективные ибыстроразвивающиеся отрасли.
Фондовый рынок обеспечиваетаккумулирование и перераспределение капитала путем выпуска, приобретения исвободного обращения ценных бумаг, одним из видов которых и являются акции.
Становление фондового рынка Украинысвязано с началом приватизации государственных предприятий. Именноприватизационные процессы вызвали массовую эмиссию акций украинскихпредприятий. И сегодня акции составляют один из основных сегментов рынка ценныхбумаг Украины.
Сложная правовая природа акций,соединяющая в себе широкий спектр прав в корпоративных отношениях и спецификуценных бумаг, связана с множеством направлений регулирования: от созданияакционерного общества и прав акционеров до обращения акций на фондовом рынке.Данные сферы отличает обилие нормативно-правовых документов органовзаконодательной и исполнительной власти Украины, рассмотрению и анализу которыхи посвящено данное издание.
Правовое регулирование операций сакциями нельзя рассматривать вне системы рынка ценных бумаг. Исходя из этогопринципа и построено издание, начинающееся с общих вопросов организации ифункционирования рынка ценных бумаг Украины (глава 1) и заканчивающеесяправовым регулированием торговых операций (глава 4) и ответственностью заправонарушения на рынке ценных бумаг (глава 5).
Освещены законодательные требования иофициальные разъяснения относительно операций эмитента акций (глава 2), а такжеинвестора и акционера (глава 3).
Объектом отдельного рассмотрениястали особенности операций с акциями в процессе корпоратизации и приватизациигосударственных предприятий.
При работе с данным изданием вкачестве справочника рекомендуется использовать сборник нормативно-правовыхактов, вышедший в рамках отдельного издания «Акции: нормативно-правовая база».
Но прежде чем приступить к детальномурассмотрению операций по выпуску и обращению акций, выясним, какой же смыслотечественное законодательство вкладывает в само понятие акции.
Определение акции содержит ст. 4Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»:
Акция — ценная бумага безустановленного срока обращения, которая удостоверяет долевое участие в уставномфонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе иправо на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение частиприбыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества приликвидации акционерного общества.
Как следует из данного определения,акция является одним из видов ценных бумаг, правовое содержание которыхраскрывает Закон Украины «О ценных бумаг и фондовой бирже»:
Ценные бумаги — денежные документы,которые удостоверяют право владения или отношения займа, определяютвзаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их собственником ипредусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, атакже возможность передачи денежных и других прав, которые вытекают из этихдокументов, другим лицам.
Акции могут существовать в двухформах — документарной и бездокументарной.
В соответствии со ст. 1 ЗаконаУкраины «О Национальной депозитарной системе», документарная форма ценнойбумаги — это сертификат ценных бумаг, который содержит реквизитысоответствующего вида ценных бумаг определенной эмиссии, данные о количествеценных бумаг и удостоверяет совокупность прав, предоставленных этими ценнымибумагами.
При этом сертификат определен какбланк ценной бумаги, который выдается собственнику ценной бумаги (ценных бумаг)и содержит определенные законодательством реквизиты и название вида ценнойбумаги (акция, облигация и т. д.) или наименования «сертификат акций (облигацийи т. д.)» и удостоверяет право собственности на ценную бумагу (ценные бумаги).
Бездокументарная форма ценной бумаги- осуществленная хранителем учетная запись, являющаяся подтверждением правасобственности на ценную бумагу.
Опираясь на приведенные нормы, можносделать вывод, что акция, — это прежде всего обеспечиваемые ею права. А формыее выпуска — документарная и бездокументарная — это всего лишь способы фиксациии подтверждения права собственности на такие акции-права.
Данный вывод подтверждается иположениями Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий», всоответствии с п.п. 1.8 ст. 1 которого, в целях налогообложения акциисоответствуют определению корпоративных прав — «… право собственности науставный фонд (капитал) юридического лица или его часть (пай), включая права науправление, получение соответствующей части прибыли такого юридического лица, атакже активов в случае ее ликвидации в соответствии с действующимзаконодательством...»
Согласно ст. 4 Закона Украины «Оценных бумагах и фондовой бирже» акции делятся:
1. По типам:
Именные — акции, обращение которыхфиксируется в реестре собственников именных ценных бумаг. Согласно положениямЗакона граждане вправе быть собственниками, как правило, именных акций. Однакоэту норму нельзя рассматривать как ограничение. Она указывает напреимущественный, но никак не единственный тип акций, которыми могут владетьфизические лица.
На предъявителя — акции, по которымобществом регистрируется только их общее количество и номинальная стоимость. Ихобращение не фиксируется в реестре (необходимом лишь для именных акций), иакционерное общество фактически не может отследить переход права собственностина такие ценные бумаги.
2. По категориям:
Привилегированные — акции, дающиесобственнику преимущественное право на получение дивидендов, а такжеприоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случаеего ликвидации. Собственники привилегированных акций не имеют права участвоватьв управлении акционерным обществом, если иное не предусмотрено его уставом.
Простые — акции, дающие право научастие в управлении обществом. Размер дохода (дивидендов) по ним зависит отрешения общего собрания акционеров о распределении прибыли общества.
Глава 1. Общие вопросы
1.1 Государственная комиссия поценным бумагам и фондовому рынку
Органом, осуществляющимгосударственное регулирование рынка ценных бумаг в Украине, являетсяГосударственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (далее — ГКЦБФР).В соответствии со ст. 6 Закона Украины «О регулировании рынка ценных бумаг» онаявляется государственным органом, подчиненным Президенту Украины и подотчетнымВерховной Раде Украины. К системе этого органа принадлежат:
— Государственная комиссия по ценнымбумагам и фондовому рынку;
— ее центральный аппарат итерриториальные органы (управления и отделения).
Согласно ст. 6 Закона Украины «Орегулировании рынка ценных бумаг», в обязанности ГКЦБФР входит:
1. Разработка и утверждение актовзаконодательства по вопросам, которые входят в ее компетенцию. Такие актыявляются обязательными для выполнения центральными и местными органамиисполнительной власти, органами местного самоуправления, участниками рынкаценных бумаг и их объединениями;
2. Контроль за выполнением изданныхактов. Полномочия ГКЦБФР, определенные статьей 8 Закона Украины «Орегулировании рынка ценных бумаг» и ст. 39 Закона Украины «О ценных бумагах ифондовой бирже», конкретизированы и дополнены Положением о Государственнойкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, в соответствии с п. 5 которогоГКЦБФР имеет право:
1) делать заключения об отнесенииценных бумаг к тому или другому виду, определенному действующимзаконодательством;
2) устанавливать обязательныенормативы достаточности собственных средств, другие показатели и требования,которые ограничивают риски по операциям с ценными бумагами в ходе осуществлениядеятельности по выпуску и обращению ценных бумаг; других видов профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг (за исключением банковских операций);
3) устанавливать по согласованию сКабинетом Министров Украины плату за выдачу специальных разрешений (лицензий),регистрацию документов, предоставление информации по запросам юридических ифизических лиц с направлением полученных средств в Государственный бюджетУкраины;
4) устанавливать ограниченияотносительно совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценныхбумаг.
5) в случае нарушениязаконодательства о ценных бумагах, нормативных актов ГКЦБФР выноситьпредупреждения, останавливать на срок до одного года размещение (продажу) иобращение ценных бумаг того или иного эмитента, действие специальных разрешений(лицензий), выданных ГКЦБФР, аннулировать действие таких разрешений (лицензий);
К сведению. Из п.п. 1.1 обзорногописьма ВАСУ от 04.12.2000 г. № 01-8/719:
Аннулирование выданногоГосударственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку разрешения(лицензии) на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумагпринадлежит к исключительной компетенции Государственной комиссии по ценнымбумагам и фондовому рынку. Другие органы, осуществляющие государственноерегулирование рынка ценных бумаг, такими полномочиями не наделены.
В связи с этим было признанонедействительным постановление территориального отделения ГКЦБФР, которым былоаннулировано выданное ГКЦБФР разрешение на осуществление деятельности поведению реестра собственников именных ценных бумаг, а также решение ГКЦБФР,которым данное постановление территориального отделения было оставлено безизменения.
6) обращаться в суд и хозяйственныйсуд с исками (заявлениями) в связи с нарушением законодательства Украины оценных бумагах;
7) в случае выявления признаковправонарушения в виде выпуска в обращение или размещения не зарегистрированныхв соответствии с действующим законодательством ценных бумаг или деятельности нарынке ценных бумаг без специального разрешения (лицензии) — останавливать всеоперации по банковским счетам соответствующего юридического лица до выполненияили отмены в судебном порядке решения о наложении штрафа, за исключением уплатыгосударственной пошлины с заявлений и жалоб, которые направляются в суд;
8) в случае нарушения фондовой биржейзаконодательства о ценных бумагах, устава и правил фондовой биржи останавливатьторговлю на фондовой бирже до устранения таких нарушений;
9) осуществлять контроль задостоверностью информации, которая предоставляется эмитентами и лицами, которыеосуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, и еесоответствием установленным стандартам;
10) проводить самостоятельно иливместе с другими соответствующими органами проверки и ревизиифинансово-хозяйственной деятельности эмитентов, лиц, которые осуществляютпрофессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, фондовых бирж исаморегулирующих организаций;
Справка. Из ст.1 Закона Украины «Огосударственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине»:
Саморегулирующая организация — добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг,которое не преследует получения прибыли, создано с целью защиты интересов своихчленов, интересов собственников ценных бумаг и других участников рынка ценныхбумаг и зарегистрированное ГКЦБФР.
К сведению. Этапы организациипроверок деятельности участников фондового рынка и функции Контрольно-правовогоуправления определены Основными принципами контрольно-ревизионной деятельностиГКЦБФР.
В соответствии с данным документом,контрольно-ревизионная деятельность на фондовом рынке обеспечивается за счетплановых и внеплановых проверок. Плановые проверки осуществляются всоответствии с утвержденными председателем ГКЦБФР планами-графиками. Включениеучастника рынка в план-график проверок должно отвечать Цели обеспечениясистематического контроля за деятельностью крупных участников фондового рынка(не меньше одной проверки за 2 года) и периодического контроля за деятельностьюдругих участников фондового рынка (не меньше одной проверки в 2 — 3 года) спостепенным доведением периодичности плановых проверок профессиональныхучастников фондового рынка до одного раза в год.
Поручения на осуществлениевнеплановых проверок выдаются исключительно председателем ГКЦБФР посогласованию с членом ГКЦБФР, который согласно распределению обязанностейотвечает за контрольно-ревизионную работу, по представлениюКонтрольно-правового управления. Проведение внеплановых проверок попредставлению других государственных органов и учреждений, по письменнымжалобам граждан и юридических лиц в территориальные органы ГКЦБФР, кромеслучаев в соответствии с действующим законодательством, осуществляется исключительнона основании поручений председателя ГКЦБФР.
Порядок проведения проверок и ревизийфинансово-хозяйственной деятельности эмитентов, лиц, осуществляющихпрофессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, фондовых бирж исаморегулирующих организаций относительно соблюдения требованийзаконодательства о ценных бумагах определен Правилами проверок и ревизий.Причем, как отмечает ГКЦБФР в своем разъяснении № 9, требования относительнопорядка, сроков и координации проведения проверок субъектов предпринимательскойдеятельности в соответствии с Указом Президента Украины «О некоторых мерах подерегулированию предпринимательской деятельности» и Порядком координациипроведения плановых выездных проверок субъектов предпринимательскойдеятельности, на ГКЦБФР не распространяются.
11) направлять эмитентам, лицам,которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,фондовым биржам и саморегулирующим организациям обязательные для выполненияраспоряжения об устранении нарушений законодательства о ценных бумагах итребовать предоставления необходимых документов в соответствии с действующимзаконодательством;
12) направлять в правоохранительныеорганы материалы относительно фактов правонарушений, за которые предусмотренаадминистративная и уголовная ответственность, если в компетенцию ГКЦБФР невходит наложение административных взысканий за соответствующие правонарушения;
13) направлять материалы в органыАнтимонопольного комитета Украины в случае выявления нарушений антимонопольногозаконодательства;
14) разрабатывать и утверждать повопросам, которые принадлежат к ее компетенции, обязательные для выполнениянормативные акты;
15) накладывать на лиц, виновных внарушении законодательства о ценных бумагах и фондовом рынке, административныевзыскания, а также штрафные и другие санкции вплоть до аннулирования разрешенийна осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (см. главу5 издания);
16) ставить вопрос об освобождении сдолжностей руководителей фондовых бирж и других учреждений инфраструктурыфондового рынка в случаях несоблюдения ими действующего законодательстваУкраины, с целью защиты интересов инвесторов и граждан;
17) назначать временно (на срок додвух месяцев) руководителей фондовых бирж, депозитариев и других учрежденийинфраструктуры фондового рынка, останавливать или прекращать допуск ценныхбумаг на фондовые биржи или торговлю ими на любой фондовой бирже, останавливатьклиринг, и заключение договоров покупки-продажи на определенный срок для защитыинтересов государства, инвесторов;
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «ОНациональной депозитарной системе …»:
Клиринг — получение, сверка и текущееобновление информации, подготовка бухгалтерских и учетных документов,необходимых для выполнения соглашений относительно ценных бумаг, определениявзаимных обязательств, что предусматривает взаимозачет, обеспечение игарантирование расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг.
18) осуществлять совместно сисполнительными органами контроль за полиграфической базой по выпуску ценныхбумаг;
19) осуществлять мониторинг движенияинвестиций в Украину и за ее границы, которые осуществляются через фондовыйрынок;
20) разрабатывать и. внедрять моделиинфраструктуры фондового рынка;
21) осуществлять сертификациюпрограммного обеспечения и устанавливать требования к программным продуктам нафондовом рынке;
22) изымать во время проведенияпроверок на срок до трех суток документы, которые подтверждают факты нарушенияактов законодательства о ценных бумагах;
23) создавать в соответствии с законодательствомспециальные фонды;
24) привлекать специалистовцентральных органов исполнительной власти, учреждений, организаций (посогласованию с их руководителями) для рассмотрения вопросов, которыепринадлежат к ее компетенции;
25) получать в установленномзаконодательством порядке от органов исполнительной власти информацию,документы и материалы, необходимые для выполнения возложенных на нее заданий;
26) созывать в установленном порядкесовещания по вопросам, которые принадлежат к ее компетенции;
27) утверждать форму выпуска ценныхбумаг, определенную решением эмитента о выпуске ценных бумаг;
28) определять максимальноеколичество собственников именных ценных бумаг для организации самостоятельноговедения реестра эмитентом;
29) устанавливать по согласованию сАнтимонопольным комитетом Украины максимальный размер тарифов для оплаты услугдепозитариев, хранителей и регистраторов;
30) издавать по согласованию соСлужбой безопасности Украины нормативно-правовые акты относительно техническойзащиты информации в Национальной депозитарной системе;
31) устанавливать отдельный порядокрегистрации соглашений относительно ценных бумаг, одной из сторон которыхявляются работники прямых участников Национальной депозитарной системы игосударственных органов, которые осуществляют контроль за деятельностьюНациональной депозитарной системы, или члены их семей;
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «ОНациональной депозитарной системе»:
Прямые участники Национальнойдепозитарной системы — депозитарии, хранители, регистраторы собственниковименных ценных бумаг.
Из ст. 18 Закона Украины «ОНациональной депозитарной системе»:
Контроль за деятельностьюНациональной депозитарной системы осуществляет Государственная комиссия поценным бумагам и фондовому рынку, а также в рамках полномочий, определенныхзаконодательством Украины, — Национальный банк Украины, Министерство финансовУкраины и другие государственные органы.
Перечень должностей и работ,выполняемых работниками прямых участников Национальной депозитарной системы игосударственных органов, которые осуществляют контроль за деятельностьюНациональной депозитарной системы и которые обязаны ежегодно подавать сведенияв Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку о принадлежащихим и членам их семей ценных бумагах установлен решением ГКЦБФР №352
32) назначать своих представителейдля контроля за регистрацией акционеров для участия в общих собранияхакционеров акционерных обществ.
Также необходимо отметить правоГКЦБФР и ее территориальных органов требовать от акционерного общества какэмитента приведения его устава в соответствие требованиям действующегозаконодательства при условии, что эти нарушения связаны со сферой обращенияценных бумаг и их производных. Данное право ГКЦБФР и ее территориальных органовбыло подтверждено ВАСУ в письме № 01-8/612 [29]. В соответствии со ст. 9 ЗаконаУкраины «О регулировании рынка ценных бумаг» уполномоченные лица ГКЦБФР имеютправо:
1) беспрепятственно входить напредприятия, в учреждения, организации по служебному удостоверению и иметьдоступ к документам и другим материалам, необходимым для проведения проверки;
2) требовать для проверки необходимыедокументы и другую информацию в связи с реализацией своих полномочий;
3) привлекать по согласованию ссоответствующими центральными и местными органами исполнительной власти,органами местной власти и самоуправления, предприятиями и объединениями ихспециалистов, депутатов местных советов (по их согласию) для проведенияпроверок и ревизий;
4) в соответствии с распределениемобязанностей или письменным поручением осуществлять в пределах предоставленныхполномочий рассмотрение дел о нарушении действующего законодательстваотносительно выпуска и обращения ценных бумаг, в том числе стандартов, норм иправил, определенных нормативными актами ГКЦБФР, ставить вопрос перед органамиПрокуратуры Украины и Министерством внутренних дел Украины о проведениирасследований или других мер в соответствии с действующим законодательством.При этом уполномоченными лицами ГКЦБФР являются:
— председатель и члены ГКЦБФР;
— начальники территориальныхуправлений (отделений) ГКЦБФР;
— работники центрального аппарата — по письменному поручению председателя или членов ГКЦБФР;
— работники территориальныхуправлений (отделений) ГКЦБФР — по письменному поручению начальникасоответствующего территориального органа ГКЦБФР.
В соответствии со ст. 10 ЗаконаУкраины «О регулировании рынка ценных бумаг», уполномоченным лицам ГКЦБФР ввыполнении ими своих служебных обязанностей содействуют работникиправоохранительных органов.
По просьбе уполномоченных лиц ГКЦБФРправоохранительные органы предоставляют информацию, которая находится в ихраспоряжении и необходима для обеспечения надлежащего контроля за рынком ценныхбумаг.
В случае недопуска работников ГКЦБФРк проведению проверки, применения к ним насилия, органы внутренних дел попросьбе уполномоченных лиц ГКЦБФР обязаны немедленно принять меры относительнообеспечения проведения проверки в принудительном порядке. Необходимые документыи информацию ГКЦБФР обязаны предоставлять также и органы исполнительной власти.
Кроме того, от имени государстваконтроль за деятельностью фондовых бирж, депозитариев и торгово-информационныхсистем осуществляют государственные представители, которые назначаютсясоответствующим решением ГКЦБФР, а также представители ГКЦБФР. В соответствии сп. 3 Положения о государственных представителях на фондовых биржах, вдепозитариях и торгово-информационных системах, государственные представителина фондовых биржах, в депозитариях и торгово-информационных системах имеютправо:
1) присутствовать на общих собраниях(конференциях и т. п.) акционеров (участников) организатора торговли идепозитария, биржевых аукционах (торговых сессиях), принимать участие в работесовета и других органов управления организатора торговли и депозитария;
2) получать в установленномдействующим законодательством порядке и в пределах компетенции информацию дляосуществления контроля за соблюдением положений устава и правил организатораторговли и депозитария. В частности информацию:
— которая имеет прямое отношение кдеятельности членов и/или участников организатора торговли и депозитария,брокеров (трейдеров, уполномоченных лиц), работников комитетов (комиссий,секций);
— о деятельности инфраструктурныхучреждений, которые обслуживают торговлю ценными бумагами;
— о деятельности по предоставлениюуслуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги,а также по обслуживанию соглашений с ценными бумагами;
— об эмитентах, ценные бумаги которыхвведены в продажу и обслуживаются организатором торговли, а также хранятся,учитываются в депозитарии.
Государственный представитель имеетправо требовать систематического предоставления:
— информации об ежедневных операциях,выполненных организатором торговли и депозитарием;
— сообщений о курсах ценных бумаг;
— итоговых ежеквартальных данных одеятельности организатора торговли и депозитария в соответствии снормативно-правовыми актами ГКЦБФР;
— а также в соответствии с п. 63Положения о регистрации фондовых бирж и торгово-информационных систем биржевыхбюллетеней аукционов (торговля «с голоса») не позже чем за 1 день до проведенияаукциона. По требованию государственного представителя, кроме регулярнойинформации, организатор торговли и депозитарий должны предоставлять другую информацию,раскрытие которой не противоречит действующему законодательству Украины.
Действия государственногопредставителя могут быть обжалованы в ГКЦБФР и в судебном порядке.
В соответствии с решением ГКЦБФР №119-1 на каждом организаторе торговли на рынке ценных бумаг (фондовой бирже иторгово-информационной системе) создается представительство ГКЦБФР. Егопредставители выполняют следующие основные функции:
а) контроль за соблюдениеморганизаторами торговли требований действующего законодательства Украины,нормативных актов Комиссии и внутренних документов бирж, торгово-информационныхсистем, регламентирующих деятельность организатора торговли;
б) контроль за общим состояниемпоказателей финансовой активности (индекса, курса цен и других показателей) организатораторговли;
и имеют право:
— привлекать сотрудников организатораторговли по их согласию для предоставления объяснений или помощи в получениинеобходимой информации;
— требовать предоставленияконтрольного Журнала организатора торговли ценными бумагами и осуществлятьсоответствующие записи в Журнале.
Такой Журнал заводится организаторомторговли в соответствии с требованиями Положения о представительстве ГКЦБФР ипроведения им контроля на организаторах торговли.
Представители вносят в контрольный Журналобнаруженные недостатки и рекомендации относительно их устранения. В случаевыявления ими правонарушения, за которое законодательством о ценных бумагахпредусмотрено наложение санкций, оно заносится в Журнал, представительобращается к государственному представителю или члену ГКЦБФР относительносоставления акта о правонарушении.
Действия и решения представителеймогут быть обжалованы в ГКЦБФР.
Необходимо отметить, что всоответствии со ст. 15 Закона Украины «О регулировании рынка ценных бумаг»ущерб, причиненный участникам рынка ценных бумаг неправомерными действиямиГКЦБФР при осуществлении контрольных и распорядительных полномочий, подлежитвозмещению в полном объеме за счет государства в соответствии с действующимзаконодательством.
В соответствии со ст. 40 ЗаконаУкраины «О ценных бумагах и фондовой бирже» жалобы на действия территориальныхотделений ГКЦБФР в связи с осуществлением ими контроля за выпуском и обращениемценных бумаг рассматриваются ГКЦБФР. Решение ГКЦБФР может быть обжаловано в судеили хозяйственном суде.
1.2 Национальная депозитарная система
Рынок акций в Украине можно разделитьна организованный и неорганизованный.
Операции с акциями нанеорганизованном рынке связаны минимальным контролем за их проведением. Нанеорганизованном рынке обращаются акции в документарной форме, как правило, напредъявителя, что вызвано минимальным количеством процедур и функциональныхпосредников, необходимых для их купли-продажи. В то же время неорганизованныйрынок имеет множество недостатков, основным из которых является отсутствиегарантии расчетов и достаточного объема информации об эмитенте ценных бумаг.
Избежать недостатковнеорганизованного рынка ценных бумаг можно путем проведения операций с акциямина организованном рынке, построению и функционированию которого в Украинеуделяется исключительное внимание.
Именно для обслуживания обращенияценных бумаг на организованном рынке и координации его работы и созданаНациональная депозитарная система, представляющая собой единый комплекс,призванный обеспечить максимально эффективное взаимодействие всех участниковрынка ценных бумаг. Причем исключительно в рамках Национальной депозитарнойсистемы возможно существование и обращение бездокументарных акций как формы,обеспечивающей наиболее быстрые и открытые расчеты.
В соответствии с п. 2 ст. 2 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» сферой деятельности Национальнойдепозитарной системы является:
— стандартизация учета ценных бумаг всоответствии с международным стандартами;
— унификация документооборотаотносительно операций с ценными бумагами и нумерация ценных бумаг, выпущенных вУкраине, согласно международным стандартам;
— ответственное хранение всех видовценных бумаг, как в документарной, так и в бездокументарной формах;
— реальная поставка или перемещениесо счета в ценных бумагах с одновременной оплатой денежных средств всоответствии с распоряжениями клиентов;
— аккумулирование доходов(дивидендов, процентных выплат и выплат по погашению и т. п.) относительноценных бумаг, взятых на обслуживание системой, и их распределение по счетам;
— регламентация и обслуживаниемеханизмов ссуды и залога для ценных бумаг, которые берутся на обслуживаниесистемой;
— предоставление услуг относительновыполнения обязанностей номинального держателя именных ценных бумаг, которыеберутся на обслуживание системой;
— разработка, внедрение, обслуживаниеи поддержка компьютеризованных систем обслуживания оборота счетов в ценныхбумагах и осуществление денежных выплат, связанных с банковскими и/или сдругими системами денежного клиринга, на ежедневной или другой регулярнойоснове. Согласно ст. 1 Закона «О Национальной депозитарной системе» участникамиНациональной депозитарной системы являются:
1. Депозитарии ценных бумаг — юридические лица, которые осуществляют исключительно депозитарную деятельностьи могут осуществлять клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценныхбумаг.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «ОНациональной депозитарной системе»:
Депозитарная деятельность — предоставление услуг относительно хранения ценных бумаг независимо от формы ихвыпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций наэтих счетах (включая клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценныхбумаг) и обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценныхбумаг.
Из ст. 4 Закона Украины «Орегулировании рынка ценных бумаг» Типовой депозитарный договор утвержденрешением ГКЦБФР № 87:
Депозитарная деятельность — деятельность по предоставлению услуг относительно хранения ценных бумаг и/илиучета прав собственности на ценные бумаги, а также обслуживание соглашений сценными бумагами.
2. Хранители — коммерческие банки илиторговцы ценными бумагами, которые имеют разрешение на хранение и обслуживаниеобращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными бумагами на счетах вценных бумагах. Хранитель может работать как с собственными ценными бумагами,так и с теми, которые он хранит согласно договору об открытии счета в ценныхбумагах.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Счета в ценных бумагах — счета,которые ведутся хранителями для собственников ценных бумаг и депозитариями дляхранителей относительно обслуживания операций с ценными бумагами.
Договор об открытии счета в ценныхбумагах — договор между собственником ценных бумаг и избранным им хранителем опередаче собственником принадлежащих ему ценных бумаг хранителю дляосуществления депозитарной деятельности.
Типовой договор об открытии счета вценных бумагах утвержден решением ГКЦБФР № 87
3. Регистраторы — юридические лица — субъекты предпринимательской деятельности, которые получили в установленномпорядке разрешение на ведение реестров собственников именных ценных бумаг.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Реестр собственников именных ценныхбумаг — составленный регистратором на определенную дату список собственниковименных ценных бумаг и номинальных держателей.
Номинальный держатель — депозитарийили хранитель ценных бумаг, зарегистрированный в реестре собственников именныхценных бумаг как юридическое лицо, которому эти ценные бумаги переданы попоручению и в интересах собственников ценных бумаг для осуществления операций вНациональной депозитарной системе.
Из ст. 4 Закона Украины «Орегулировании рынка ценных бумаг»:
Деятельность по ведению реестрасобственников именных ценных бумаг — сбор, фиксация, обработка, хранение ипредоставление данных, которые составляют систему реестра собственников именныхценных бумаг, относительно именных ценных бумаг, их эмитентов и собственников.
4. Организаторы торговли ценнымибумагами — согласно п. 2.1 Положения о депозитарной деятельности юридическиелица, исключительным видом деятельности которых является предоставление услуг,непосредственно содействующих заключению гражданско-правовых соглашений сценными бумагами на биржевом и организационно оформленном внебиржевом рынкеценных бумаг. К организаторам торговли относятся фондовые биржи иторгово-информационные системы, которые получили соответствующие свидетельствао регистрации в ГКЦБФР.
5. Банки — согласно ст. 2 ЗаконаУкраины «О банках» юридические лица, имеющие исключительное право на основаниилицензии Национального банка Украины осуществлять в совокупности следующиеоперации: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц иразмещение данных средств от своего имени, на собственных условиях и насобственный риск, открытие и ведение банковских счетов физических и юридическихлиц.
6. Торговцы ценными бумагами — юридические лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценныхбумаг по торговле ценными бумагами (см. п. 4.1 главы 4 издания).
Справка. Из ст. 4 Закона Украины «Орегулировании рынка ценных бумаг»:
Торговля ценными бумагами — осуществление гражданско-правовых соглашений с ценными бумагами, предусматривающихоплату ценных бумаг против их поставки новому собственнику на основаниидоговоров поручения или комиссии за счет своих клиентов (брокерскаядеятельность) или от своего имени и за свой счет с целью перепродажи третьимлицам (дилерская деятельность), кроме случаев, предусмотренныхзаконодательством.
7. Эмитенты — государство в лицеуполномоченного органа, юридическое лицо и в случаях, предусмотренныхзаконодательством, физическое лицо, которые от своего имени выпускают ценныебумаги и исполняют обязательства, вытекающие из условий их выпуска (см. главу 2издания).
В соответствии со ст. 6 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» юридические лица — участникиНациональной депозитарной системы, осуществляют следующие виды деятельности:
— хранение и обслуживание обращенияценных бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитента относительновыпущенных им ценных бумаг;
— клиринг и расчеты по соглашениямотносительно ценных бумаг;
— ведение реестров собственниковименных ценных бумаг. Для обеспечения данных видов деятельности согласно п.п.3.6 Положения о депозитарной деятельности депозитарии и хранители ценных бумагпредоставляют такие виды услуг:
— по составлению учетного реестрасчетов владельцев ценных бумаг;
— по обездвижению ценных бумаг;
— по переводу всего выпуска ценныхбумаг, выпущенных в документарной форме, в бездокументарную форму;
— по регистрации депозитарногоучреждения как номинального держателя в реестре собственников именных ценныхбумаг;
— по обслуживанию инвестиционныхфондов;
— по внедрению, обслуживанию иподдержке компьютеризованных систем обслуживания счетов в ценных бумагах.
В соответствии с п. 2 ст. 4 ЗаконаУкраины «О Национальной депозитарной системе», а также п.п. 2.1 — 2.2 Положенияо депозитарной деятельности Национальной депозитарной системой обслуживаютсяследующие виды акций:
— акции, выпущенные вбездокументарной форме;
— именные акции, выпущенные вдокументарной форме;
— акции на предъявителя, выпущенные вдокументарной форме.
Данный перечень требует пояснений.Акции на предъявителя, выпущенные в документарной (наличной) форме, обращаютсясвободно. Реестр собственников по таким акциям не ведется, а правособственности на них согласно п. 2 ст. 5 Закона Украины «О национальнойдепозитарной системе» переходит с момента их передачи (поставки).Следовательно, не депонированные (не обездвиженные) акции на предъявителя, необслуживаются Национальной депозитарной системой.
Данная неточность, допущенная вЗаконе «О национальной депозитарной системе» и продублированная в Положении одепозитарной деятельности [35], была исправлена в Разъяснении ГКЦБФР № 4:«Ценные бумаги, выпущенные на предъявителя, обслуживаются Национальнойдепозитарной системой только в случае обездвижения соответствующих сертификатовтакого выпуска».
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Обездвижение ценных бумаг — переводценных бумаг, выпущенных в документарной форме, в бездокументарную форму путемдепонирования сертификатов в хранилищах хранителя ценных бумаг и/или депозитарияс целью обеспечения дальнейшего их обращения в виде учетных записей на счетаххранителя ценных бумаг и/или депозитария.
Обслуживание соглашений относительноценных бумаг в бездокументарной форме осуществляется исключительно участникамиНациональной депозитарной системы. В соответствии с п. 2 ст. 13 Закона Украины«О национальной депозитарной системе» для заключения на фондовой бирже или наорганизационно оформленном внебиржевом рынке соглашений относительно ценныхбумаг, выпущенные в документарной форме, ценные бумаги должны быть обездвижены(переведены в бездокументарную форму) в депозитарии, который их обслуживает.
Национальная депозитарная системасостоит из двух уровней (рис. 1.1):/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Верхний уровень
Национальный депозитарий Украины и депозитарии, ведущие счета для хранителей и осуществляющие клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг /> /> /> /> /> /> /> />
Нижний уровень
Хранители, ведущие счета собственников ценных бумаг, и регистраторы собственников именных ценных бумаг
Рис. 1.1. Структура Национальнойдепозитарной системы
В соответствии со ст. 2 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» объединяющим институтомдепозитарной системы Украины является Национальный депозитарий, который созданв форме открытого акционерного общества. Данным Законом установлено, чтоуполномоченным органом управления частью государства в уставном фондеНационального депозитария является ГКЦБФР. В то же время постановлением КМУ№847 функция управления частью государства в размере 86% уставного фондаНационального депозитария передана Министерству финансов Украины.
В соответствии с Общими принципамифункционирования Национального депозитария Национальный депозитарий являетсяцентральным элементом Национальной депозитарной системы и обеспечивает:
— формирование и развитиеНациональной депозитарной системы;
— функционирование единой системыдепозитарного учета;
— обслуживание обращения ценныхбумаг;
— интеграцию Национальнойдепозитарной системы в международную систему депозитарных учреждений, которые обеспечиваютфункционирование мировых рынков капитала.
Акционерами Национального депозитариямогут быть исключительно государство и юридические лица, являющиеся участникамиНациональной депозитарной системы. Доля одного акционера в уставном фондеНационального депозитария не может превышать десяти процентов. Впрочем, этоправило не относится к такому акционеру Национального депозитария, какгосударство. Его доля в уставном фонде данного учреждения не ограничена.
Согласно разъяснению ГКЦБФР № 8Национальный депозитарий Украины создается как центральный элемент Национальнойдепозитарной системы Украины с целью обеспечения функционирования единойсистемы депозитарного учета и интеграции Национальной депозитарной системы вмировые фондовые рынки. В связи с этим Национальный депозитарий Украиныявляется специализированным учреждением с особым статусом, деятельностькоторого связана с удовлетворением общественных интересов.
Виды деятельности, относящиеся ккомпетенции Национального депозитария, определены Законом Украины «Онациональной депозитарной системе» и Общими принципами функционированияНационального депозитария (рис. 1.2).
Общими принципами функционированияНационального депозитария определено, что источниками формирования имуществаНационального депозитария являются:
— взносы учредителей и акционеров;
— доходы от осуществления функций,предусмотренных Общими принципами (см. рис. 1.2);
— доходы от ценных бумаг, находящиесяв собственности Национального депозитария и банковских депозитов;
— средства и/или имущество,предоставляемые как международная техническая помощь;
— благотворительные взносы ипожертвования;
— бюджетные ассигнования, средствавнебюджетного Государственного фонда приватизации, предусмотренныеГосударственной программой приватизации на содержание Национальной депозитарнойсистемы.
Таким образом, Общими принципамифункционирования Национального депозитария в значительной степени ограниченыфункции Национального депозитария Украины, определенные ст. 2 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе», и сведены исключительно кнормативно-регулирующим.
К сведению. Нормативно-правовые актыНационального депозитария, в частности стандарты депозитарного учета истандарты документооборота относительно операций с ценными бумагами,согласованные с ГКЦБФР, являются обязательными к исполнению всеми участникамиНациональной депозитарной системы. Документы Национального депозитария Украиныпосле их согласования с ГКЦБФР в Порядке, утвержденном решением ГКЦБФР № 4,подлежат государственной регистрации в Министерстве юстиции Украины.
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Виды деятельности, относящиеся к компетенции Национального депозитария согласно ст. 2 Закона Украины «О национальной депозитарной системе» /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Виды деятельности, согласно ст. 5 Общих принципов функционирования Национального депозитария [38] относящееся к компетенции Национального депозитария до того момента как доля государства в уставном фонде Национального депозитария будет уменьшена и составит 25 % и менее
Рис. 1.2. Виды деятельности,относящиеся к компетенцииНациональногодепозитария Украины
Следовательно, можно утверждать, что.Национальный депозитарий Украины исходя из его функций, установленных Общимипринципами функционирования Национального депозитария, лишен возможностиосуществлять коммерческую депозитарную деятельность и является своего родаподразделением ГКЦБФР, осуществляющим регулирование отдельной составляющейфондового рынка — Национальной депозитарной системы.
В то же время осуществлениеНациональным депозитарием коммерческой деятельности (хранение и обслуживаниеобращения ценных бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитентаотносительно выпущенных им ценных бумаг; клиринг и расчеты по соглашениямотносительно ценных бумаг) рассматривается как возможное в Порядкеосуществления денежных расчетов в Национальном депозитарии.
Подытоживая изложенное выше, можносделать вывод, что на сегодняшний день законодательство не содержитоднозначного определения функций Национального депозитария Украины.
ДЕПОЗИТАРИИ
Вторым институтом Национальнойдепозитарной системы, составляющим наравне с Национальным депозитарием Украиныее верхний уровень, являются депозитарии.
В соответствии со ст. 10 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» депозитарий — юридическое лицо,создаваемое в форме открытого акционерного общества, участниками которогоявляются не менее десяти хранителей, и осуществляющее исключительнодепозитарную деятельность.
Согласно п. 1.4 Положения одепозитарной деятельности в уставе депозитария должно быть отмечено, что чистаяприбыль депозитария, полученная после установленных действующимзаконодательством расчетов и остающаяся в полном его распоряжении, нераспределяется между его участниками. В случае выполнения данного требованиявсе акционеры депозитария фактически будут лишены возможности получениядивидендов.
В соответствии с п. 1 ст. 8 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» только депозитарии имеют право наосуществление клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг.
Депозитарная деятельность как один извидов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг согласно п.п. 56 ст.9 Закона Украины «О лицензировании» подлежит лицензированию.
Основанием для осуществлениядепозитарием депозитарной деятельности (профессиональной деятельности похранению и обслуживанию обращения ценных бумаг, операций эмитента с ценнымибумагами на счетах в ценных бумагах), деятельности по ведению реестровсобственников именных ценных бумаг, а также расчетно-клиринговой деятельностипо соглашениям относительно ценных бумаг, является лицензия, выдаваемая ГКЦБФР.
Порядок и условия ее выдачи, а такжетребования к осуществлению такой деятельности определены Лицензионнымиусловиями осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Порядок и правила осуществлениядепозитарной деятельности, а также функции и операции депозитария ценных бумагопределены Положением о депозитарной деятельности.
Клиентами депозитария могут быть:
— хранители, которым депозитарныеуслуги предоставляются на основе депозитарного договора.
Справка. Из ст.1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Депозитарный договор – договор междухранителем и избранным им депозитарием, в соответствии с которым депозитарийведет для хранителя счета в ценных бумагах, на которых отражаются операции сценными бумагами, переданными хранителем.
Типовой депозитарный договорутвержден решением ГКЦБФР № 87.
Для учета ценных бумаг, переданныххранителем депозитарию на основании депозитарного договора, депозитарийоткрывает на имя хранителя счет в ценных бумагах, на котором осуществляет учетдепонируемых ценных бумаг;
— эмитенты, которым депозитарныеуслуги предоставляются на основании договора об обслуживании эмиссии ценныхбумаг (см. п.п. 2.1.5 главы 2 издания);
— другие депозитарии, которымдепозитарные услуги предоставляются на основании договора о корреспондентскихотношениях.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Корреспондентские отношенияотносительно ценных бумаг — оформленные договором отношения междудепозитариями, согласно которому один депозитарий ведет учет ценных бумаг,хранящихся в другом депозитарии.
Для ценных бумаг, депонируемыхдругими депозитариями через корреспондентские отношения относительно ценныхбумаг, оформленные на основании соответствующего договора, каждый депозитарийоткрывает специальные счета в, ценных бумагах.
В соответствии со ст. 1 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» соглашение между фондовой биржейили участниками организационно оформленного внебиржевого рынка и выбранным имидепозитарием об осуществлении клиринга и расчетов по соглашениям относительноценных бумаг оформляется договором о клиринге и расчетах по соглашениям относительноценных бумаг.
Торговцы ценными бумагами, которые неимеют разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной депозитарнойдеятельности в качестве хранителя ценных бумаг, не имеют права заключать сдепозитарием договор о клиринге и расчетах по соглашениям относительно ценныхбумаг.
Фондовая биржа заключает договор оклиринге и расчетах по соглашениям относительно ценных бумаг только с однимизбранным ею депозитарием. Кроме того, фондовая биржа может заключать договор оклиринге и расчетах по соглашениям относительно государственных ценных бумаг сдепозитарием, который обслуживает обращение государственных ценных бумаг. Такимдепозитарием в соответствии с Положением об особенностях осуществлениядепозитарной деятельности с государственными ценными бумагами являетсядепозитарий Национального банка Украины.
Участники торгово-информационнойсистемы, имеющие разрешение (лицензию) хранителя ценных бумаг, заключаютдоговор о клиринге и расчетах по соглашениям относительно ценных бумаг сдепозитарием, который обслуживает этот организационно оформленный рынок, или сдепозитарием, который заключил соглашение о корреспондентских отношениях стаким депозитарием. Каждый договор о клиринге и расчетах по соглашениямотносительно ценных бумаг депозитарий согласовывает и регистрирует в ГКЦБФР.
Порядок и требования к осуществлениюдепозитариями расчетно-клиринговой деятельности по операциям относительноценных бумаг, а также осуществлению клиринга и расчетов в Национальнойдепозитарной системе Украины определены Положением о расчетно-клиринговойдеятельности.
Депозитарий осуществляет клиринг посоглашениям относительно ценных бумаг, заключенным исключительно наорганизационно оформленном рынке.
Для осуществления депозитариемклиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг эти ценные бумагидолжны быть депонированы в этом депозитарии.
Справка. Из п. 1.2 Положения одепозитарной деятельности:
Депонирование ценных бумаг — передачасобственником принадлежащих ему ценных бумаг хранителю или передача ценныхбумаг хранителем депозитарию, или передача эмитентом глобального сертификатасобственного выпуска ценных бумаг депозитарию для осуществления депозитарнойдеятельности.
Для осуществления клиринговыхопераций по соглашениям относительно ценных бумаг, выпущенных в документарнойформе, они предварительно должны быть переданы депозитарию, обеспечивающему ихколлективное хранение.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Коллективный способ хранения ценныхбумаг – способ, согласно которому депозитарий или хранитель ведет депозитарныйучет ценных бумаг без указания их номеров или других индивидуальных признаков.
Для проведения клиринга и расчетов посоглашениям относительно обездвиженных документарных именных ценных бумагдепозитарий должен быть зарегистрирован в реестре владельцев именных ценныхбумаг как номинальный держатель.
В случае если соглашение относительноценных бумаг заключено между клиентами различных депозитариев,расчетно-клиринговые операции осуществляет тот депозитарий, который заключил сэмитентом договор об обслуживании эмиссии ценных бумаг, отмеченных всоглашении, или тот депозитарий, в котором депонированы обездвиженныедокументарные ценные бумаги, отмеченные в соглашении.
К сведению. Операция хранителя поперечислению ценных бумаг со счета в ценных бумагах одного своего депонента насчет другого своего депонента не относится к расчетно-клиринговой деятельностии осуществляется хранителем в соответствии с Положением о депозитарнойдеятельности.
Каждая операция с ценными бумагами,депонированными в депозитарии, должна осуществляться на соответствующих счетахи/или отражаться в этом депозитарии. При этом не допускается:
1) взаимная компенсация заявокдепонентов по обслуживанию соглашений о купле-продаже ценных бумаг, депонированныхв депозитарии, между депонентами одного хранителя;
2) клиринг и расчеты по такимсоглашениям без проведения на соответствующих счетах и/или отражения каждого изэтих соглашений в депозитарии.
Для осуществления денежных расчетовпо операциям относительно ценных бумаг депозитарий обязан пользоваться услугамирасчетного банка, с которым заключается договор о денежных расчетах пооперациям относительно ценных бумаг.
В соответствии с распоряжениямидепозитария расчетный банк производит денежные расчеты по соглашениямотносительно ценных бумаг и денежные расчеты по операциям эмитента относительновыпущенных им ценных бумаг.
Депозитарий должен разработать ииспользовать внутренний Порядок проведения расчетно-клиринговых операцийотносительно соглашений с ценными бумагами и внутреннее Положение орасчетно-клиринговой деятельности, которые он согласовывает с ГКЦБФР припредоставлении ею разрешения (лицензии) на осуществление профессиональнойрасчетно-клиринговой деятельности.
Клиринг и расчеты по операциям сценными бумагами осуществляются в соответствии с распоряжениями, которыепредоставляются депозитарию клиентами, или расчетными документами, которыепредоставляются организаторами торговли.
Каждая расчетно-клиринговая операцияпроводится на основе распоряжения и соответствующих документов и заканчиваетсясоставлением отчета и/или информационного сообщения о выполнении операции.
Клиент (депонент) депозитарногоучреждения (депозитария или хранителя), который поставляет ценные бумаги,предоставляет депозитарному учреждению распоряжение на перечисление (поставку)ценных бумаг. Клиент (депонент) депозитарного учреждения, получающий ценныебумаги, предоставляет депозитарному учреждению распоряжение на получение ценныхбумаг.
По соглашениям относительно ценныхбумаг, заключенным на организаторе торговли, депозитарий получает либораспоряжение на получение/перечисление (поставку) ценных бумаг от своихклиентов, или ведомость сквитированных распоряжений от организатора торговли.
Справка. Из п. 1.2 Положения орасчетно-клиринговой деятельности:
Квитирование — операция депозитарияили организатора торговли относительно установления соответствия реквизитовраспоряжения на перечисление (поставку) ценных бумаг и распоряжения наполучение ценных бумаг.
Такая ведомость составляетсяорганизатором торговли на основании заключенных на нем соглашений.
Депозитарное учреждение (депозитарийили хранитель), получив распоряжение, предоставляет своему депоненту (клиенту)подтверждение о получении распоряжения.
Депозитарное учреждение (депозитарийили хранитель) должно осуществить проверку распоряжения на правильностьсоставления, другие проверки, предусмотренные действующим законодательством ивнутренними документами депозитарного учреждения, а также проверкусоответствующих документов, являющихся основанием для осуществлениядепозитарной и/или расчетно-клиринговой операции.
Депозитарное учреждение (депозитарийили хранитель) отказывает своему депоненту (клиенту) в приеме к исполнениюраспоряжения на получение/перечисление (поставку) ценных бумаг в случае, если:
— распоряжение наполучение/перечисление (поставку) ценных бумаг не соответствует требованиямПоложения о расчетно-клиринговой деятельности и Положения о депозитарнойдеятельности;
— отсутствуют и/или неправильнозаполнены обязательные реквизиты в этом распоряжении; — информация,предоставленная в распоряжении на получение/перечисление (поставку) ценныхбумаг, недостоверная или поддельная;
— в распоряжении на перечисление(поставку) ценных бумаг количество ценных бумаг, предназначенное дляперечисления (поставки), превышает остаток на счете в ценных бумагах депонентахранителя или клиента депозитария, скорректированный на количество ценныхбумаг, предназначенных для перечисления (поставки) в соответствии с принятыми,но еще не выполненными распоряжениями;
— в распоряжении на перечисление(поставку) ценных бумаг ценные бумаги, предназначенные для перечисления(поставки), отягощены обязательствами и/или ограничены в обращении, и операцияотносительно перехода прав собственности в связи с этим не может бытьвыполнена;
— отмеченные в распоряжении депонентана получение ценных бумаг денежные средства, которые предназначены для оплатыза ценные бумаги, отсутствуют на счете для проведения денежных расчетов пооперациям с ценными бумагами.
Отказ в приеме к исполнениюраспоряжения сопровождается предоставлением депоненту (клиенту) сообщения оботказе в приеме распоряжения с обязательным обоснованием причин. При этомДепозитарное учреждение (депозитарий или хранитель) должно получить подтверждениеот своего депонента (клиента) о поступлении сообщения об отказе приемараспоряжения к исполнению.
После проверки распоряжения от своегодепонента хранитель направляет это распоряжение депозитарию, которыйобслуживает этого хранителя согласно дёпозитарному договору.
После проверки распоряжения от своихклиентов депозитарий составляет ведомость распоряжений на перечисление(поставку) ценных бумаг и ведомость распоряжений на получение ценных бумаг.
Сроки получения и выполненияраспоряжений определяются в Регламенте депозитария, который согласовывается сГКЦБФР. При этом депозитарий не имеет права изменить очередность выполнения, атакже без соответствующего распоряжения своего клиента отменить и/илиостановить выполнение проверенных распоряжений.
Отправитель распоряжения до сверкиполученных депозитарием распоряжений относительно соглашений с ценными бумагамии в срок, определенный в Регламенте депозитария, может отменить распоряжение,если пошлет депозитарию соответствующее распоряжение отмены (аннулирования).
В срок, который определяетсяРегламентом депозитария, он осуществляет сверку полученных распоряжений.
Справка. Из п. 1.2 Положения орасчетно-клиринговой деятельности:
Сверка — операция депозитарияотносительно сравнения реквизитов распоряжений на перечисление (поставку)ценных бумаг и распоряжений на получение ценных бумаг с целью выявлениясквитированных и несквитированных распоряжений.
Депозитарий квитирует распоряжения изведомости на перечисление (поставку) ценных бумаг с распоряжениями из ведомостина получение ценных бумаг и выявляет встречные распоряжения методом сравненияреквизитов:
1) реквизитов договора с ценнымибумагами и дат заключения договора;
2) кода счета в ценных бумагах, скоторого списываются (перечисляются) ценные бумаги;
3) кода счета в ценных бумагах, накоторый зачисляются (перечисляются) ценные бумаги;
4) наименования депозитария, вкотором (с которого) на счет в ценных бумагах следуетсписать/зачислить/перечислить ценные бумаги;
5) кода выпуска ценных бумаг;
6) количества ценных бумаг;
7) номера и серии ценных бумаг,которые перечисляются (для ценных бумаг, которые хранятся раздельным способом);
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Раздельный способ хранения ценныхбумаг — способ, согласно которому хранитель ценных бумаг обязан хранить и вестиучет сертификатов ценных бумаг с указанием их номеров или других индивидуальныхпризнаков.
8) размера платежа в обмен на ценныебумаги с указание» информации о счетах с которых (на которые) осуществляется оплата(в случае перевода (поставки) ценных бумаг без оплаты реквизит не заполняется);
9) даты осуществлениясписания/зачисления/перечисления по счету в ценных бумагах, которые отмечены враспоряжениях на перевод (поставку) и получение ценных бумаг должны полностьюсовпадать.
По результатам сверки депозитарийсоставляет ведомость сквитированных распоряжений на перевод (поставку) ценныхбумаг и ведомость несквитированных распоряжений.
Справка. Из л. 1.2 Положения орасчетно-клиринговой деятельности:
Сквитированные распоряжения — распоряжение на перечисление (поставку) ценных бумаг и распоряжения наполучение ценных бумаг, относительно которых установлено совпадение реквизитовпо результатам сверки.
По требованию клиента депозитарийдолжен предоставить ему сообщение о сквитированных и несквитированныхраспоряжениях, которые касаются операций с его счетами в ценных бумагах. Приэтом клиент депозитария имеет право получать сообщение о сквитированных инесквитированных распоряжениях, которые касаются операций с ценными бумагамитолько на его счетах.
На данном этапе для отправителейраспоряжений на получение и перечисление (поставку) ценных бумаг остаетсявозможность отмены (аннулирования) сквитированных распоряжений путемпредоставления депозитарию распоряжения отмены (аннулирования). Такая отменаможет быть осуществлена в срок, определенный регламентом депозитария. При этомотменить (аннулировать) сквитированные распоряжения можно только при условиипоступления распоряжений отмены (аннулирование) от обеих сторон соглашения сценными бумагами, а именно клиента-поставщика и клиента-получателя.
По соглашениям относительно ценныхбумаг, заключенным на организаторе торговли, квитирование распоряжений можетосуществлять организатор торговли, что должно быть определено в договоре,который заключается между организатором торговли и депозитарием. Квитированиераспоряжений осуществляется организатором торговли в порядке, которыйустанавливается Правилами организатора торговли и договором между организаторомторговли и депозитарием.
Депозитарий получает от организатораторговли ведомость сквитированных распоряжений.
Организатор торговли посылаетдепозитарию ведомость сквитированных распоряжений, если:
— правилами организатора торговлиопределен порядок составления и предоставления депозитарию ведомостисквитированных распоряжений;
— в договоре между депозитарием иорганизатором торговли определено право депозитария получать от организатораторговли ведомость сквитированных распоряжений и право организатора торговлипредоставлять депозитарию такую ведомость для выполнения расчетов посоглашениям, которые заключены на организаторе торговли;
— в депозитарном договоре междудепозитарием и хранителем (участником организатора торговли) предусмотреноправо депозитария принимать от организатора торговли ведомость сквитированныхраспоряжений для выполнения расчетов по соглашениям, которые заключены наорганизаторе торговли.
В зависимости от вида соглашенияотносительно ценных бумаг, расчетно-клиринговые операции осуществляются двумяосновными способами.
Первый из них, по операциям поставкиценных бумаг против платежа или без оплаты, предполагает проведение одиночныхрасчетов по распоряжениям, принятым к исполнению.
Второй предполагает урегулированиевзаимных обязательств, которые предполагают взаимозачет.
Для осуществления одиночных расчетовдепозитарий в соответствии с ведомостью сквитированных и утвержденныхраспоряжений перечисляет ценные бумаги, которые отмечены в распоряженииклиента-поставщика, с его открытого счета в ценных бумагах на его же счет вценных бумагах, которые выставлены на торги (заблокированы до выполнениясоглашения).
Если соглашением относительно ценныхбумаг предусмотрена поставка ценных бумаг без оплаты, то операция переводаценных бумаг со счета в ценных бумагах, которые выставлены на торги,клиента-поставщика, на счет в ценных бумагах клиента-получателя осуществляетсядепозитарием по его же распоряжению в соответствии с ведомостью сквитированныхи утвержденных распоряжений.
Если соглашением относительно ценныхбумаг предусмотрена поставка ценных бумагах против платежа, то операцияперевода ценных бумаг со счета в ценных бумагах которые выставлены на торгиклиента-поставщика, на счет в ценных бумагах клиента-получателя осуществляетсяпо распоряжению депозитария в соответствии с ведомостью сквитированных иутвержденных распоряжений при условии перечисления денежных средств,предусмотренных по данному соглашению.
Клиентам-получателям ценных бумагпротив платежа (установленным согласно распоряжениям на получение ценных бумаг)депозитарий и/или расчетный банк по распоряжению депозитария направляетсообщение о необходимости перечисления денежных средств через расчетный банкдепозитария. Для выполнения поставки ценных бумаг против платежа денежныесредства от клиентов-получателей зачисляются на счет депозитария в расчетномбанке, о чем депозитарий получает от расчетного банка соответствующееуведомление.
Депозитарий сверяет сообщение оперечислении денежных средств с ведомостью сквитированных и утвержденныхраспоряжений и совпадение соответствующих реквизитов. Распоряжения, которыепрошли эту сверку, выполняются. Распоряжения, которые не прошли эту сверку,переносятся в ведомость сквитированных и утвержденных распоряжений следующегооперационного дня депозитария. Предельный срок перенесения сквитированных иутвержденных распоряжений, по которым не осуществлено перечисление денежныхсредств, определяется Регламентом депозитария.
Для осуществления одиночных расчетовспециалист депозитария по каждому из распоряжений, прошедших сверку, и с учетомочередности их поступлений составляет соответствующие распоряжения на переводценных бумаг со счета в ценных бумагах, выставленных на торгиклиента-поставщика, на счет в ценных бумагах клиента-получателя; и одновременнов случае зачисления денежных средств на счет депозитария составляет ипредоставляет распоряжение расчетному банку о перечислении денежных средств насчета клиента-поставщика.
Если в срок, определенный регламентомдепозитария или соглашением относительно ценных бумаг, от клиента-получателя непоступила оплата, предусмотренная соглашением и подлежащая перечислению на счетклиента-поставщика, то депозитарий осуществляет обратную операцию — перечисляетценные бумаги со счета в ценных бумагах, выставленных на торгиклиента-поставщика, на его же счет в ценных бумагах.
Для выполнения расчетов посоглашениям относительно ценных бумаг с использованием метода урегулированиявзаимных обязательств, что предполагает взаимозачет, депозитарий открываетсвоему клиенту технический счет, который имеет технический субсчет учетаобязательств относительно ценных бумаг и технический субсчет для учета денежныхобязательств относительно соглашений с ценными бумагами.
Справка. Из п. 1.2 Положения орасчетно-клиринговой деятельности:
Технический счет — счет, которыйоткрывает депозитарий своему клиенту, для которого он осуществляет клиринг ирасчеты по соглашениям относительно ценных бумаг, для учета, определенногодепозитарием при осуществлении клиринга установленного обязательства и/илиустановленного права своих клиентов относительно ценных бумаг и/или денежныхсредств по соглашениям относительно ценных бумаг.
Открытие технических счетов учетаобязательств по ценным бумагам и по денежным средствам осуществляетсядепозитарием на основании депозитарного договора и договора о клиринге ирасчетах по соглашениям относительно ценных бумаг.
В случае приобретения ценных бумагклиентом депозитария его технический субсчет учета денежных обязательствотносительно соглашений с ценными бумагами уменьшается, а субсчет егоконтрагента увеличивается на общую стоимость заключенного соглашенияотносительно ценных бумаг. Одновременно в случае приобретения ценных бумагклиентом депозитария его технический субсчет учета обязательств относительноценных бумаг в соответствии с соглашением по ценным бумагам увеличивается, асубсчет его контрагента уменьшается на общее количество ценных бумаг.
Технический субсчет учета денежныхобязательств относительно соглашений с ценными бумагами ведется по каждомуклиенту депозитария. По данным этого субсчета депозитарий на конец проведенияклиринга выводит, используя урегулирование взаимных обязательств, котороепредусматривает взаимозачет, итоговый остаток клиента депозитария (он можетбыть как отрицательным, так и положительным). По окончании клиринга суммаитоговых остатков всех клиентов депозитария по техническим субсчетам учетаденежных обязательств должна равняться нулю.
Технический субсчет учетаобязательств относительно ценных бумаг ведется по каждому клиенту депозитария вразрезе выпусков ценных бумаг. По данным этого субсчета депозитарий на конецпроведения клиринга выводит, используя урегулирование взаимных обязательств,которое предусматривает взаимозачет, итоговый остаток клиента депозитария (онможет быть как отрицательном, так и положительным). По окончании клиринга суммаитоговых остатков всех клиентов депозитария по техническим субсчетам учетаобязательств относительно ценных бумаг в разрезе выпусков ценных бумаг должнаравняться нулю.
Справка. Из п. 1.2 Положения орасчетно-клиринговой деятельности:
Отрицательный остаток по техническомусчету — определенное депозитарием при осуществлении клиринга установленноеобязательство клиента депозитария перечислить ценные бумаги и/ или перечислитьденежные средства в соответствии с распоряжением депозитария, которыйосуществляет клиринг и расчеты.
Положительной остаток по техническомусчету — определенное депозитарием при осуществлении клиринга установленноеправо клиента депозитария получить ценные бумаги и/или денежные средства всоответствии с распоряжением депозитария, который осуществляет клиринг ирасчеты.
По окончании клиринга депозитарийсоставляет и передает расчетному банку соответствующие платежные документы дляпогашения отрицательных остатков по техническим субсчетам учета денежных обязательствотносительно соглашений с ценными бумагами, который в свою очередь передает ихобслуживающим банкам клиентов депозитария. Одновременно, по окончании клирингадепозитарий составляет и передает клиентам депозитария сообщения о перечислении(поставке) ценных бумаг для погашения отрицательных остатков по техническимсубсчетам учета обязательств относительно ценных бумаг.
После погашения клиентами депозитарияотрицательных остатков по техническим субсчетам учета денежных обязательствдепозитарий осуществляет погашение положительных остатков по техническимсубсчетам учета денежных обязательств клиентов депозитария путем составления ипредоставления соответствующих распоряжений расчетному банку. Одновременнопосле погашения клиентами депозитария отрицательных остатков по техническимсубсчетам учета обязательств относительно ценных бумаг депозитарий осуществляетпогашение положительных остатков по техническим субсчетам учета обязательствотносительно ценных бумаг клиентов депозитария.
После выполнения одиночных расчетов иметодов, предполагающих взаимозачет, клиенты депозитария получаютсоответствующие справки о состоянии счетов в ценных бумагах.
По соглашениям относительно ценныхбумаг, заключенных на фондовых биржах и в торгово-информационных системах, депозитарийпредоставляет таким организаторам торговли информацию относительно невыполненияи/или несвоевременного выполнения их членами и участниками расчетов по этимсоглашениям. Порядок предоставления такой информации депозитарием организаторуторговли определяются в соответствующем договоре, заключенном между ними.
Необходимо отметить, чтоуполномоченное лицо ГКЦБФР имеет право на принудительное проведениедепозитарием расчетно-клиринговых операций. Данные действия осуществляются наосновании соответствующего решения ГКЦБФР, утвержденного по представлениюгосударственного представителя на фондовой бирже и/или в депозитарии.
В соответствии с п. 4 ст. 10 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» максимальный размер тарифов науслуги депозитария устанавливается ГКЦБФР по согласованию с Антимонопольнымкомитетом Украины.
ХРАНИТЕЛИ
Хранителем ценных бумаг всоответствии со ст. 11 Закона Украины «О национальной депозитарной системе» приналичии соответствующего разрешения (лицензии. — Примеч. авт.) могут бытькоммерческие банки и торговцы ценными бумагами (см. п. 4.1 главы 4 издания).
Депозитарная деятельность хранителяценных бумаг как один из видов профессиональной деятельности на рынке ценныхбумаг согласно п.п. 56 ст. 9 Закона Украины «О лицензировании» подлежитлицензированию. Такая лицензия, выдаваемая ГКЦБФР, является основанием дляосуществления профессиональной деятельности по хранению и обслуживаниюобращения ценных бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитентаотносительно выпущенных им ценных бумаг.
Порядок и условия ее выдачи, а такжетребования к осуществлению такой деятельности определены Лицензионнымиусловиями осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
В уставном фонде хранителя частьдругого хранителя или торговца ценными бумагами, инвестиционной компании,страховой компании и другого институционного инвестора не может превышать пятипроцентов.
Хранители имеют право осуществлять попоручению собственника операции с депонированными ценными бумагами и осуществлятьдругую депозитарную деятельность, связанную с обращением ценных бумаг, заисключением клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг. Приэтом в соответствии с п. 6 ст. 7 Закона Украины «О национальной депозитарнойсистеме» хранитель не имеет права пользоваться услугами другого хранителя длявыполнения своих обязательств относительно хранения сертификатов и учета правсобственности на ценные бумаги своих депонентов.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Депонент — юридическое или физическоелицо, которое пользуется услугами хранителя на основании договора об открытиисчета в ценных бумагах.
Основными функциями хранителяявляется хранение ценных бумаг (перечень операций и правила хранения ценныхбумаг определены соответственно п. 3.2 и разделом 4 Положения о депозитарнойдеятельности), открытие и ведение счетов в ценных бумагах, а также обслуживаниеоборота ценных бумаг на данных счетах.
При этом хранитель ценных бумаг можетсовмещать свою деятельность с ведением реестров собственников именных ценныхбумаг (регистраторской деятельностью), что требует переоформления лицензии. Втаком случае в соответствии со ст. 11 Закона Украины «О национальнойдепозитарной системе» хранителю запрещается осуществлять любые операции сценными бумагами, реестр собственников которых он ведет.
К сведению. Из п.п. 4.2 Положения одепозитарной деятельности:
Хранение ценных бумаг, которое несопровождается их учетом на счетах в ценных бумагах, не относится кдепозитарной деятельности.
Хранитель должен быть непосредственноклиентом хотя бы одного депозитария.
РЕГИСТРАТОРЫ
Регистратором собственников именныхценных бумаг в соответствии со ст. 12 Закона Украины «О национальнойдепозитарной системе» может быть юридическое лицо, уставом которогопредусмотрено осуществление регистраторской деятельности.
Что касается коммерческих банков, тов соответствии со ст. 11 Закона Украины «О национальной депозитарной системе»депозитарную деятельность по ведению реестра собственников именных ценных бумагмогут осуществлять лишь те из них, которые имеют разрешение (лицензию. — Примеч. авт.} на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценныхбумаг. Причем банк свою депозитарную деятельность по ведению реестрасобственников именных ценных бумаг должен организовывать в составеорганизационно обособленных внутренних подразделений или дочерних структур.
Лицензию на осуществлениепрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг по ведению реестрасобственников именных ценных бумаг может получить:
— юридическое лицо, для котороговедение реестра собственников именных ценных бумаг является исключительнымвидом деятельности и не может совмещаться с другими видами деятельности кромедепозитарной (приобретающее в результате статус регистратора);
— эмитент относительно ведениясобственного реестра собственников именных ценных бумаг. При этом условиявыдачи лицензии эмитенту (см. п.п. 2.3 главы 2 издания) и регистратору, так жекак и требования к условиям осуществления такой деятельности, закрепленные в Лицензионныхусловиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,существенно отличаются.
Согласно п. 1 ст. 2 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе» деятельность по ведению реестрасобственников именных ценных бумаг может осуществляться не толькорегистраторами и эмитентами, но и хранителями и депозитариями в случаеполучения соответствующего разрешения (переоформления лицензии. — Примеч.авт.). Деятельность депозитариев и хранителей по ведению реестра собственниковименных ценных бумаг осуществляется в организационно и функциональнообособленном подразделении.
В соответствии с п. 3 ст. 12 ЗаконаУкраины «О национальной депозитарной системе» максимальный размер тарифов науслуги регистратора устанавливается ГКЦБФР по согласованию с Антимонопольнымкомитетом Украины (см. табл. 1.1). Кроме того, с целью определения затратрегистратора решением ГКЦБФР одобрены Методические рекомендации покалькулированию себестоимости услуг регистраторов.
Таблица 1.1 Максимальный размер тарифовна услуги регистраторовДокумент Вид операции База для определения максимального размера тарифа Максимальный размер тарифа Решение ГКЦБФР № 121 Внесение в систему реестра изменений в связи с переходом прав собственности на именные ценные бумаги (кроме операций по продаже в процессе приватизации, первичного размещения) Номинальная стоимость пакета ценных бумаг или стоимость пакета по соглашению, согласно которому осуществляется передача 0,5 % от суммы соглашения, но не менее 5 грн. и не более 10000 грн. Внесение в систему реестра номинального держателя и между номинальными держателями Номинальная стоимость пакета ценных бумаг 0,5 % от стоимости пакета акций, но не менее 1 грн. и не более 100 грн.
Примечание. В стоимость этих тарифовне включается стоимость бланков сертификатов, стоимость кассовых и другихопераций, осуществляемых регистраторами с сертификатами ценных бумаг, стоимостьуслуг сторонних организаций при передаче зарегистрированным лицамсоответствующей информации и документов. Названные услуги могут предоставлятьсярегистратором для своих зарегистрированных лиц бесплатно или по более низкимтарифам. Услуги, предоставленные бесплатно или по указанным тарифам не могутопределяться как предоставленные по цене, ниже обычной.
При прекращении действия договора наведение реестра стоимость услуги регистратора на одно зарегистрированное лицоотносительно подготовки и передачи (другому регистратору или эмитенту) бумажнойкопии реестра не должна превышать стоимости подготовки и передачи такой копии эмитентуна последнюю дату учета для подготовки общих собраний или начисления доходов поценным бумагам.
При прекращении действия договора наведение реестра отдельным эмитентом стоимость услуги регистратора в расчете наодно зарегистрированное лицо относительно подготовки и передачи (другомурегистратору или эмитенту) бумажной и электронной копии системы реестра недолжна превышать стоимости создания этим регистратором системы реестравышеуказанного эмитента по результатам принятия реестра.
Продолжение таблицы 1.1 Максимальныйразмер тарифов на услуги регистраторовДокумент Вид операции База для определения максимального размера тарифа Максимальный размер тарифа Решение ГКЦБФР № 132
Услуги регистраторов относительно внесения изменений в реестр в связи с обездвиживанием ценных бумаг:
Открытие личного счета и/или внесение записей о движении ценных бумаг относительно счета номинального держателя (со счета собственника, со счета другого номинального держателя, на счет собственника, на счет другого номинального держателя) с оформлением и выдачей сертификата (свидетельства об обездвиживании ценных бумаг, временного свидетельства) с выдачей выписки о состоянии личного счета по результатам операции непосредственно у реестродержателя, с проведением всех других действий при осуществлении такой операции, в соответствии с требованиями Положения о ведении реестров (кроме почтовых расходов) - 10 грн.
Требования, порядок и обязанностирегистратора по ведению реестра собственников именных ценных бумаг, а такжепорядок доступа к информации реестра определены Положением о ведении реестров.
Необходимо отметить, что всоответствии с п.п. 12.4 данного Положения доступ государственных органов ксистеме реестра осуществляется в соответствии с действующим законодательствомна основании письменного запроса, подписанного руководителем или лицом,которому данное право предоставлено действующим законодательством, иподтвержденного печатью этого органа. Ответственные должностные лицагосударственных органов имеют право на получение информации системы реестра впределах их полномочий, определенных действующим законодательством.
К сведению. Что касаетсяправомерности доступа налоговых органов к информации системы реестра, то всоответствии с п. 2 ст. 11 Закона «О налоговой службе» органы Государственнойналоговой службы в установленном законом порядке имеют право получать бесплатноот предприятий, учреждений и организаций… справки, копии документов офинансово-хозяйственной деятельности… и другую информацию, связанную сисчислением и уплатой налогов, других платежей в порядке, определенномзаконодательством, входить в любые информационные системы, в частности,компьютерные, для определения объекта налогообложения.
Следовательно, доступ налоговыхорганов к системе реестра должен осуществляться в пределах их деятельности поконтролю за правильностью исчисления и уплаты налогов.
Такого же мнения придерживается иПАРД, изложившая свою позицию по данному вопросу в письме № 01-03/416.
Общим условием для полученияюридическими лицами лицензии на осуществление профессиональной депозитарнойдеятельности депозитария (в том числе на осуществление расчетно-клиринговойдеятельности), хранителя и регистратора является наличие сертифицированныхруководящих должностных лиц и работников, непосредственно осуществляющихсоответствующий вид деятельности.
К сведению. Что касается руководящихдолжностных лиц, которые подлежат сертификации, то решением ГКЦБФР № 1установлено, что к руководящим должностным лицам юридических лиц,осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, относятсяруководитель юридического лица, заместитель руководителя юридического лица,который согласно распределению обязанностей отвечает за осуществлениеюридическим лицом профессиональной деятельности с ценными бумагами (в случаеналичия такого заместителя), и руководитель соответствующего структурногоподразделения юридического лица, осуществляющего операции с ценными бумагами (вслучае наличия такого подразделения).
В случае наличия у юридического лица,осуществляющего профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, дочернегопредприятия, филиала, представительства, отделения и других обособленныхподразделений к руководящим должностным лицам принадлежат также руководительобособленного подразделения, заместитель руководителя обособленногоподразделения, который согласно распределению обязанностей отвечает заосуществление подразделением профессиональной деятельности с ценными бумагами(в случае наличия такого заместителя), и руководитель соответствующегоструктурного подразделения этого обособленного подразделения, осуществляющегооперации с ценными бумагами (в случае наличия такого структурногоподразделения).
Если юридическое лицо выполняетнесколько видов профессиональной деятельности с ценными бумагами, то руководительи соответствующий заместитель руководителя юридического лица (в случае егоналичия) должны пройти сертификацию в установленном порядке по тем видампрофессиональной деятельности с ценными бумагами, которые это юридическое лицоосуществляет согласно полученным разрешениям (лицензиям. — Примеч. авт.).
В свою очередь, обязательным условиемсертификации является наличие квалификации специалиста по депозитарнойдеятельности с ценными бумагами. Наличие квалификации подтверждаетсяквалификационным удостоверением установленного образца.
Аттестация (получениесоответствующего квалификационного удостоверения) руководителя и специалистовпо депозитарной деятельности осуществляется в порядке, определенном Положениемо порядке обучения и аттестации специалистов.
Сертификация (взятие на учет) лиц,которые непосредственно осуществляют или имеют намерение осуществлять операциина рынке ценных бумаг, а также руководящих должностных лиц юридических лиц,которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,осуществляется в порядке, установленном Положением о сертификации лиц. Зарегистрацию документов для сертификации лица, осуществляющего профессиональнуюдеятельность с ценными бумагами в Украине, Распоряжением КМУ№ 152-р установленаплата в размере 5 ннмдг.
Требования к руководителям иработникам хранителей и депозитариев, а также их полномочия определены нормамираздела 11 Положения о депозитарной деятельности.
ФОНДОВАЯ БИРЖА
Фондовая биржа предоставляет услуги взаключении соглашений относительно ценных бумаг и традиционно рассматриваетсякак наивысшая форма организации фондового рынка.
В соответствии со ст. 32 ЗаконаУкраины «О ценных бумагах и фондовой бирже» фондовой биржей являетсяорганизационно оформленный, постоянно действующий рынок, на которомосуществляется торговля ценными бумагами и их производными. Создание фондовойбиржи не преследует получения прибыли от ее функционирования. Основные принципысоздания, функционирования и ликвидации фондовой биржи определены главой 8Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».
Фондовая биржа может быть создана вформе акционерного общества не менее чем 20 учредителями — торговцами ценнымибумагами, которые имеют разрешение (лицензию) на осуществление коммерческой икомиссионной деятельности с ценными бумагами при условии внесения ими вуставный фонд не менее чем 10000 ннмдг.
Часть уставного фонда, принадлежащаяодному акционеру, не может превышать 5 %.
Формирование уставного фонданегосударственными ценными бумагами для фондовой биржи не допускается. В случаеформирования уставного фонда долгосрочными (не меньше года) государственнымиценными бумагами, их часть не должна превышать 30 %.
Права юридического лица фондоваябиржа приобретает со дня ее регистрации ГКЦБФР. Плата за регистрацию фондовойбиржи согласно Распоряжению КМУ № 152-р установлена в размере 100 ннмдг.Зарегистрированной фондовой бирже ГКЦБФР выдается Свидетельство о регистрациисроком на 2 года, действующее на всей территории Украины.
Условия и порядок выдачи такогоСвидетельства, а также порядок подачи документов на регистрацию фондовой биржиопределены Положением о регистрации фондовых бирж и торгово-информационныхсистем.
Юридические лица, созданные наусловиях, определенных законодательством как организационно оформленныецентрализованные рынки и электронные торгово-информационные сети, на которыхпостоянно осуществляется торговля ценными бумагами или производными ценнымибумагами, могут получить статус фондовой биржи, если они отвечают следующимтребованиям:
а) заключение биржевых соглашенийтолько между учредителями и членами биржи и/или электроннойторгово-информационной сети;
б) наличие процедуры отбора ценныхбумаг или других финансовых инструментов, которая отвечает определеннымтребованиям относительно условий их выпуска и обращения;
в) наличие высокого уровняконцентрации спроса и предложения на ценные бумаги или производные ценныебумаги;
г) определение рыночных цен на ценныебумаги как базового показателя для индикации состояния фондового рынка и рынкапроизводных ценных бумаг Украины;
д) предоставление других, крометорговых, услуг клиентам только через посредничество членов биржи;
е) наличие процедуры отбораброкеров/дилеров и требований относительно их профессиональной квалификации;
ж) наличие правил (регламента)торговли и стандартных торговых процедур;
з) централизация регистрациисоглашений и расчетов по ним, установление официального биржевого курса;
и) наличие систем надзора задеятельностью членов биржи и брокеров/дилеров и соблюдения ими нормпрофессиональной и деловой этики, а также дисциплинарных норм и санкций науровне, не ниже установленного законодательством для сегмента рынка,организатором торговли на котором является данная биржа;
к) наличие у руководителей и ведущихспециалистов фондовой биржи, непосредственно привлеченных к биржевойдеятельности, квалификации специалиста соответствующего профиля согласноперечню видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,подтверждаемой квалификационными удостоверениями установленного образца.Запрещается деятельность по организации торговли фондовыми биржами или ихфилиалами без наличия квалификационных удостоверений, выданных ГКЦБФР;
л) обеспечение стабильного иэффективного функционирования системы информации о ценных бумагах и другихфинансовых инструментах, их ценах и условиях обращения на территории Украины.
Деятельность фондовой биржи поорганизации торговли на рынке ценных бумаг как один из видов профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг, согласно п.п. 56 ст. 9 Закона Украины «Олицензировании», подлежит лицензированию. Порядок и условия ее выдачи, а такжетребования к осуществлению такой деятельности определены Лицензионнымиусловиями осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Фондовая биржа не может осуществлятьоперации с ценными бумагами от своего имени и по поручению клиентов, а такжевыполнять функции депозитария.
ТОРГОВО-ИНФОРМАЦИОННАЯ СИСТЕМА
Кроме фондовых бирж, услуги взаключении соглашений относительно ценных бумаг может предоставлятьорганизация, созданная торговцами ценными бумагами. Такая организация,определенная ст. 1 Закона Украины «О национальной депозитарной системе» какорганизационно оформленный внебиржевой рынок, для обеспечения заключениясоглашений относительно ценных бумаг использует электронную торгово-информационнуюсеть.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «Онациональной депозитарной системе»:
Организационно оформленныйвнебиржевой рынок — организация, которая объединяет торговцев ценными бумагамидля предоставления услуг в заключении соглашений относительно ценных бумаг ипри этом не преследует получения прибыли.
Электронная торгово-информационнаясеть — совокупность программно-технических средств, используемых фондовойбиржей или организационно оформленным внебиржевым рынком для обеспечения заключениясоглашений относительно ценных бумаг.
Из п. 1 Положения о регистрациифондовых бирж и торгово-информационных систем:
Электронная торгово-информационнаясеть — электронная система, связывающая торговцев ценными бумагами в различныхместах и предоставляющая им возможность обмениваться котировками и заключатьсоглашения без каких-либо задержек во времени.
Нормативными документамиорганизационно оформленный внебиржевой рынок определен какторгово-информационная система.
Справка. Из п. 1 Положения о регистрациифондовых бирж и торгово-информационных систем:
Торгово-информационная система — юридическое лицо, которое осуществляет деятельность по организации торговли навнебиржевом рынке и владеет или управляет электронной торгово-информационнойсетью или другой системой средств, предоставляющей возможность обменапредложениями покупки и продажи ценных бумаг.
Основные принципы создания, а такжезадачи, цели и функции торгово-информационной системы определены Положением овнебиржевых торгово-информационных системах.
Деятельность по организации торговлина внебиржевом рынке ценных бумаг могут осуществлять юридические лица,созданные как акционерные общества или общества с ограниченной ответственностьюне менее чем 20 торговцами ценными бумагами. Часть уставного фонда,принадлежащая одному учредителю, не может превышать 5 %.
Прибыль от деятельноститоргово-информационной системы направляется только на развитие ее уставнойдеятельности.
Статус и возможность осуществлениядеятельности торгово-информационной системы юридические лица приобретают послерегистрации в ГКЦБФР, плата за которую в соответствии с Распоряжением КМУ №152-р установлена в размере 100 ннмдг. При этом торгово-информационной системеГКЦБФР выдает Свидетельство о регистрации сроком на 2 года, которое действуетна всей территории Украины. Условия и порядок выдачи такого Свидетельства, атакже порядок подачи документов на регистрацию торгово-информационной системыопределены Положением о регистрации фондовых бирж и торгово-информационныхсистем.
Оплаченная доля уставного фондаторгово-информационной системы на момент предоставления заявления на получениеСвидетельства должна составлять гривневый эквивалент суммы не менее 75000 евро.При этом формирование уставного фонда торгово-информационной системы негосударственнымиценными бумагами не допускается. Часть уставного фонда, принадлежащая одномуучастнику торгово-информационной системы, не может превышать 5 %.
Активы торгово-информационной системына момент предоставления заявления должны составлять гривневый эквивалентсуммы, не менее 75000 евро.
Участниками торгово-информационнойсистемы являются ее учредители и торговцы ценными бумагами, получившиесоответствующее разрешение (лицензию) на деятельность по выпуску и обращениюценных бумаг, зарегистрированные в установленном торгово-информационнойсистемой порядке и имеющие право на заключение соглашений с ценными бумагами всоответствии с этими правилами системы. Участники торгово-информационнойсистемы должны соблюдать правила и требования относительно проведения операцийс ценными бумагами в ее электронной сети и в других средствах, используемых дляобеспечения ее уставной деятельности.
Торгово-информационная системасоздается с целью:
— обеспечения условий дляосуществления купли-продажи ценных бумаг через электроннуюторгово-информационную сеть;
— информирования участниковторгово-информационной системы о конъюнктуре, сложившейся на внебиржевом рынкеценных бумаг;
— обеспечения быстрого, точного,надежного и достоверного сбора, обработки, распространения и публикацииинформации о котировках и операциях с ценными бумагами, обеспечениедостоверности такой информации;
Справка. Из п. 1 Положения орегистрации фондовых бирж и торгово-информационных систем:
Котировка — механизм определенияи/или фиксации рыночной цены ценной бумаги;
Из п. 2 Положения о порядке расчетарезерва на возмещение возможных убытков банков от операций с ценными бумагами:
Котировка — цена, сложившаяся наорганизационно оформленном рынке ценных бумаг под воздействием спроса ипредложения и по которой заключаются гражданско-правовые соглашения о ценныхбумагах на биржевом или организационно оформленном внебиржевом рынке ценныхбумаг.
— обеспечения возможности получениязаинтересованными лицами на приемлемых условиях информации о котировках и операцияхс ценными бумагами;
— предотвращения использования,распространения или публикации недостоверной или мошеннической информации окотировках и операциях с ценными бумагами;
— защиты участниковторгово-информационной системы от возможных злоупотреблений.
Основными задачамиторгово-информационной системы являются:
— разработка и внедрение единыхправил осуществления операций купли-продажи ценных бумаг, требований кучастникам торгово-информационной системы и лицам, уполномоченным участникамиторгово-информационной системы на заключение соглашений;
— разработка и внедрение механизмаразрешения спорных вопросов между участниками и участниками и клиентами;
— разработка и осуществление меротносительно защиты клиентов и участников торгово-информационной системы отзлоупотреблений и правонарушений во время осуществления соглашений с ценнымибумагами;
— контроль за соблюдением участникамиторгово-информационной системы требований законодательства и установленныхторгово-информационной системой правил и требований.
Торгово-информационная системаосуществляет:
— учет собственных участников;
— учет заключенных соглашений покупле-продаже ценных бумаг и контроль за их исполнением;
— обмен информацией с депозитарными ирасчетно-клиринговыми учреждениями относительно заключенных соглашений;
— хранение информации относительнозаключенных соглашений в течение пятилетнего срока;
— предоставление информационных услугв сфере организации торговли ценными бумагами.
Следует отметить, что к учредительнымдокументам и правилам торгово-информационной системы установлены особыетребования. Так, учредительные документы, кроме положений, предусмотренныхзаконодательством, должны содержать основные принципы создания и деятельноститоргово-информационной системы и предусматривать:
— условия участия вторгово-информационной системе, выхода и исключения с нее;
— положения об органах управленияторгово-информационной системой;
— права участниковторгово-информационной системы и их обязанности, в том числе обязанностьвыполнять установленные торгово-информационной системой правила и требования,включая предостережения относительно добровольного выполнения участникамиторгово-информационной системы взысканий, которые накладываютсяторгово-информационной системой, и возможности исключения участника изторгово-информационной системы в случае их невыполнения;
— положения о компетенции общихсобраний участников торгово-информационной системы;
— положения о коллегиальных органахуправления торгово-информационной системой;
— положения о руководителеторгово-информационной системы (назначение, обязанности, вознаграждение иувольнение); положения о специалистах торгово-информационной системы, которыенепосредственно привлечены к организации торговли ценными бумагами, котороедолжно содержать требования к квалификации специалиста в соответствии с видамипрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (подтверждаютсяквалификационными удостоверениями установленного образца, выдаваемыеаттестационной комиссией, состав и порядок работы которой определяетсяКомиссией);
— порядок допуска участников рынкаценных бумаг к пользованию электронной торгово-информационной сетью;
— ответственность участниковторгово-информационной системы за нарушение установленных правил и требованийторгово-информационной системы.
Правила торгово-информационнойсистемы должны предусматривать:
— процедуру допуска (листинга) икотировки ценных бумаг в торгово-информационной системе;
— требования к участникамотчитываться перед торгово-информационной системой относительно всех соглашенийс допущенными к котировке в торгово-информационной системе ценными бумагами;
— предоставления статуса участников,которые осуществляют в торгово-информационной системе операции с ценнымибумагами, их права и обязанности, в том числе обязанность каждого участникапредоставлять перечень физических лиц, уполномоченных осуществлять операции сценными бумагами, а также изменений в перечни в срок не позднее, чем одни суткис момента возникновения необходимости таких изменений;
— права пользователей торгово-информационнойсистемы;
— осуществление контроля засоответствием квалификации физических лиц, уполномоченных участникамиосуществлять операции в системе;
— правила примененияэлектронно-технических средств торговли, доступа участников к пользованию этимисредствами;
— требования к заключению соглашенийпо купле-продаже ценных бумаг, их регистрации и выполнению;
— обязательное выполнение участникамисоглашений по купле-продаже ценных бумаг в заявленном объеме, по заявленнойцене и в определенное время;
— порядок оформления и учетадокументов, которые используются при осуществлении соглашений по купле-продажеценных бумаг;
— требования к участникамотносительно хранения документации, необходимой для подтверждения выполненныхсоглашений между участниками, а также между участниками и их клиентами втечение пяти лет;
— порядок предоставленияинформационных и других услуг участникам торгово-информационной системы;
— процедуру разрешения споров междуучастниками, участниками и клиентами, торгово-информационной системой иучастниками;
— механизм осуществления контроля засоблюдением участниками торгово-информационной системы ее требований и правил,а также ответственность за их нарушение;
— предварительное, не менее чем за 10рабочих дней, предупреждение участника торгово-информационной системы онамерении наложить на него взыскание относительно
обнаруженных нарушений ипредоставления ему возможности дать соответствующие объяснения и привестиоправдательные доказательства;
— в случае применения к участникуторгово-информационной системы взысканий отправление ему письменного сообщенияс обоснованием, а ГКЦБФР копии этого сообщения;
— предостережение относительномероприятий, которые могут применяться торгово-информационной системой в случаевозникновения форс-мажорных обстоятельств;
— положения о финансировании уставнойдеятельности торгово-информационной системы.
Торгово-информационная система имеетправо:
— осуществлять контроль задеятельностью своих участников в порядке, установленном уставом, правилами итребованиями торгово-информационной системы;
— применять санкции к нарушителямправил и других требований торгово-информационной системы, в том числе выноситьпредупреждения, налагать штраф, если это предусмотрено договором, или временныеограничения на осуществление определенных видов операций на участников илифизических лиц, уполномоченных участниками осуществлять операции вторгово-информационной системе, исключение из состава участниковторгово-информационной системы;
— ставить вопрос о приостановлениидействия или аннулировании разрешений (лицензий) своих участников перед ГКЦБФР;
— представлять интересы своихучастников в ГКЦБФР и других государственных органах;
— разрабатывать и внедрять требованияк участникам торгово-информационной системы и лицам, уполномоченным участникамиосуществлять операции с ценными бумагами;
— разрабатывать и внедрять отчетностьдля участников торгово-информационной системы, вести учет и отчетностьотносительно операций с ценными бумагами.
Торгово-информационная система неимеет права:
— применять ограничение к отдельнымучастникам торгово-информационной системы в осуществлении ими других,
кроме торговых, видов деятельности,которые не запрещены законодательством;
— устанавливать минимальные размерывознаграждения за услуги;
— осуществлять другие организационныеи координирующие мероприятия, направленные на нарушение антимонопольногозаконодательства;
— устанавливать различные размерыплаты за предоставление информационных услуг пользователям;
— вмешиваться в хозяйственнуюдеятельность участников торгово-информационной системы;
— торгово-информационная система неможет вести реестры владельцев именных ценных бумаг и предоставлять участникамдепозитарные и расчетно-клиринговые услуги;
— осуществлять деятельность повыпуску и обращению ценных бумаг, а также деятельность, которая не связана сцелью создания торгово-информационной системы.
Деятельность торгово-информационнойсистемы по организации торговли на рынке ценных бумаг как один из видовпрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг согласно п.п. 56 ст. 9Закона Украины «О лицензировании» подлежит лицензированию. Порядок и условия еевыдачи, а также требования к осуществлению такой деятельности определеныЛицензионными условиями осуществления профессиональной деятельности на рынкеценных бумаг.
Биржевой и организационно оформленныйвнебиржевое рынки не противоречат целям Национальной депозитарной системы и недублируют ее функций. Наоборот, существование депозитарной системы позволяетучастникам организованного рынка ценных бумаг в своей работе использовать общиймеханизм взаимодействия и гарантий, благодаря которому достигается высокаяэффективность и снижаются риски. Однако для того, чтобы в полном объемевоспользоваться преимуществами организованного фондового рынка, собственникамдокументарных акций, необходимо соблюсти обязательное условие обездвиженияпринадлежащих им ценных бумаг.
УЧЕТ ЦЕННЫХ БУМАГ В НАЦИОНАЛЬНОЙДЕПОЗИТАРНОЙ СИСТЕМЕ
В соответствии со ст. 16 ЗаконаУкраины «О Национальной депозитарной системе» учет ценных бумаг в Национальнойдепозитарной системе осуществляется в соответствии с нормами и правилами учетаценных бумаг, утвержденных ГКЦБФР по согласованию с Национальным банкомУкраины, а для коммерческих банков — ГКЦБФР совместно с Национальным банкомУкраины, зарегистрированных в Министерстве юстиции Украины.
Справка. Из ст. 1 Закона Украины «ОНациональной депозитарной системе»:
Депозитарный учет — учет ценных бумагна счетах собственников ценных бумаг у хранителей или учет на счетах в ценныхбумагах, который осуществляет депозитарий для хранителей и эмитентов.
Общие принципы депозитарного учетаопределены Положением о депозитарной деятельности, а также Нормами и правиламиучета ценных бумаг в Национальной депозитарной системе.
Депозитарный учет ценных бумаг осуществляетсядепозитариями и хранителями в соответствии с едиными правилами депозитарногоучета, определенными нормативно-правовыми актами Украины и соответствующимистандартами депозитарного учета.
Стандарты депозитарного учета истандарты документооборота относительно операций с ценными бумагамиустанавливаются Национальным депозитарием Украины и согласовываются ГКЦБФР. Насегодняшний день действует Стандарт депозитарного учета № 1 «Общие принципыосуществления депозитарного учета. Балансовые счета депозитарного учета»,который является обязательным для исполнения всеми прямыми участникамиНациональной депозитарной системы, которые осуществляют деятельность какхранители или депозитарии.
Депозитарный учет осуществляетсятолько относительно тех ценных бумаг, которые допущены к обслуживанию вНациональной депозитарной системе.
Для обслуживания обращения ценныхбумаг хранители открывают счета в ценных бумагах собственникам — юридическим ифизическим лицам, резидентам и нерезидентам, которые после открытия счетаприобретают статус депонентов.
Депозитарий открывает счета в ценныхбумагах хранителям (на основании депозитарного договора), эмитентам (наосновании договора об обслуживании эмиссии ценных бумаг) идепозитариям-корреспондентам (через корреспондентские отношения, оформленные наосновании соответствующего договора), которые приобретают статус клиентовдепозитария.
Счетам учета ценных бумагприсваиваются соответствующие депозитарные коды в соответствии с правилами,установленными указанным Стандартом.
Депозитарный учет предполагаетаналитический и синтетический учет ценных бумаг на счетах в ценных бумагах иосуществляется в количественном выражении. При этом всеми учреждениями натерритории Украины, осуществляющими депозитарную деятельность относительно ценныхбумаг, должен примениться единый план балансовых счетов депозитарного учета.
С открытым счетом в ценных бумагахдепозитарным учреждением осуществляются депозитарные операции по ведению счетовв ценных бумагах и отражению операций с ценными бумагами, следствием которыхявляется изменение количества ценных бумаг на счетах в ценных бумагах,установление или снятие ограничений относительно их обращения, а такжеизменение режима и места хранения (пребывания) депозитарных активов.
Систему депозитарного учета ценныхбумаг составляют:
· первичныедокументы;
· учетные реестры;
· депозитарнаяотчетность.
К первичным документам относятсядокументы, являющиеся основанием для осуществления депозитарных учетныхопераций:
· актыприема-передачи сертификатов ценных бумаг;
· свидетельства обобездвижении именных ценных бумаг;
· распоряжения(приказы) и подтверждения о получении или передаче ценных бумаг;
· распоряжения(приказы) относительно отягощения обязательствами ценных бумаг;
· документы,извещающие и подтверждающие осуществление операций эмитента относительновыпущенных им ценных бумаг;
· документы,извещающие и подтверждающие осуществление безусловных операций с ценнымибумагами;
· документы,являющиеся основанием для осуществления операций с ценными бумагами (договорыкупли-продажи, залога, дарения, мены и т. д.);
· другие первичныедокументы, установленные нормативно-правовыми актами Украины.
Исправления в первичных документах недопускаются.
Реквизитный состав первичныхдокументов в Национальной депозитарной системе определяется стандартамидокументооборота относительно операций с ценными бумагами, которыеустанавливаются Национальным депозитарием и согласовываются ГКЦБФР.
Учетные реестры — вторичные документыкак результат хронологической, систематизированной группировки и обобщенияинформации первичных документов. К учетным реестрам оперативного учетаотносятся:
· журналраспоряжений;
· журналдепозитарных операций;
· ведомостиоборотов по счетам в ценных бумагах;
· баланс в ценныхбумагах.
Учетные реестры оперативного учетадолжны вестись в хронологическом порядке и отражать все депозитарные операции.
По результатам проведениядепозитарных операций на конец каждого операционного дня депозитарнымучреждением составляется баланс (по каждому выпуску ценных бумаг иконсолидированный) в ценных бумагах между объемом размещенных в депозитарныхучреждениях ценных бумаг и их распределением между клиентами (депонентами).Консолидированный баланс — это баланс учреждения по всем выпускам ценных бумаг.
Депозитарии и хранители должныорганизовать и обеспечить постоянный контроль за проведением депозитарныхопераций на всех этапах выполнения депозитарной деятельности.