Анализ движения денежных потоков 4

--PAGE_BREAK--
1.5 Способы увеличения поступлений денежных средств


Существуют следующие способы увеличения поступлений денеж­ных средств.

1. Изыскание дополнительных денежных поступлений от более эф­фективного использования основных средств, для чего необходимо:

•   провести, анализ степени использования оборудования/имущества с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности;

•   организовать сдачу в аренду/продать мало используемое оборудо­вание/имущество;

•   рассмотреть возможности пересмотра ставок арендной платы и пе­резаключения арендного договора с арендодателем и арендатора­ми;

•   организовать перевод деятельности организации в менее дорогое место. При этом необходимо учитывать все расходы, которые мо­гут возникнуть в связи с переездом;

•   рассмотреть возможность консервации имущества. Акт консерва­ции представляется в налоговую инспекцию. Это позволит исклю­чить это имущество из расчета налогооблагаемой базы при расчете платежей по налогу на имущество;

•   рассмотреть варианты централизации деятельности организации за счет перевода подразделений в одно или меньшее количество месторасположений с целью избежания дублирования хозяйствен­ных функций в различных подразделениях и, таким образом, вы­свобождения дополнительного имущества для возможной прода­жи/сдачи в аренду и др.

2.   Взыскание дебиторской задолженности с целью ускорения обора­чиваемости денежных средств. Для этого необходимо:

•   создать стимулы своим клиентам для более быстрой оплаты счетов путем предоставления специальных скидок;

•   создать систему оценки клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с таким деловым партнером. Общая зависимость от такого партнера будет включать его дебиторскую задолжен­ность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначаемую этому клиенту. Необходимо ус­тановить формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться общими отношениями с этим клиентом, ваши­ми потребностями в денежных средствах и оценкой финансового положения конкретного клиента;

•   привязать оплату труда менеджеров по продажам к реальному сбо­ру денежных средств с клиентов, с которыми они работают;

•   рассмотреть возможность продажи дебиторской задолженности банку и др.

3.   Разграничение выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств. Для этого можно осуществить следующие процедуры:

•   разделить поставщиков на категории по степени их важности для деятельности и прибыльности организации. Интенсифицировать контакты с критически важными поставщиками с тем, чтобы укре­пить взаимопонимание и стремление к сотрудничеству;

•   предложить различные схемы платежей; убедить кредиторов, что новый подход был бы наилучшим способом для обеих сторон со­хранить взаимовыгодные отношения, и постараться достичь соот­ветствующего соглашения об этом;

•   отложить осуществление платежей менее важным поставщикам;

•   найти альтернативных поставщиков, предлагающих более выгод­ные условия, и использовать эту информацию для дальнейших пе­реговоров с нынешними поставщиками.

4.   Реорганизация инвентарных запасов, для чего необходимо:

•   разнести по категориям запасы по степени их важности для ста­бильности деятельности организации. Проанализировать оборот запасов по видам: уменьшить объемы тех видов запасов, которые не являются критическими для функционирования бизнеса;

•   уменьшить размеры неприкосновенных запасов (или запасов, хра­нящихся в качестве буфера) за счет достижения договоренности о более коротком сроке выполнения заказа на поставку такого то­вара;

•   улучшить деятельность организации в области заказов на снабже­ние путем внедрения более эффективных контрольных процедур, таких как централизация хранения и отпуска товаров, перераспределение площадей хранения или улучшение/минимизация доку­ментооборота. Более плотно сотрудничать с поставщиками при ре­шении вопросов ускоренной поставки и предоставления им стиму­лов в виде более привлекательных для них условий оплаты;

•   рассмотреть возможность распродажи залежавшихся запасов со скидками с тем, чтобы получить дополнительные денежные сред­ства, однако необходимо избегать перенасыщения рынка товарами по бросовым ценам, так как это негативным образом скажется на последующих продажах товаров, а также сделает невозможным реализацию стратегии повышения цен.

5.   Увеличение притока денежных средств за счет пересмотра планов капитальных вложений, что включает в себя проведение таких меро­приятий, как:

•   оценка срочности и потребности  в капитальных  инвестициях и возможности отложить их на более поздний срок;

•   возможности приостановки инвестиционных проектов, которые стали менее эффективными в результате изменения финансовой ситуации в России. Изучить возможность возврата полностью или частично вложенных средств;

•   изменение графика инвестиций так, чтобы уменьшить пиковую на­грузку на денежные потоки, путем пересмотра этапов вложений так, чтобы сопутствующий отток денежных средств не ухудшал способность организации осуществлять другие срочные платежи;

•   приостановить капитальные расходы, которые не могут дать отда­чу для организации.

6.   Увеличение поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников, не связанных с основной деятельностью орга­низации, вследствие осуществления таких мероприятий, как:

•   исследование финансовых условий краткосрочного финансирова­ния, предлагаемого банком, обслуживающим организацию, и вари­антов их улучшения;

•   пересмотр условий долга (отсрочка выплаты основной суммы, снижение процентной ставки) и изучение возможности рефинан­сирования кредитов в других банках;

•   при недостатке источников для финансирования операций прове­дение переговоров с акционерами или владельцами организации об изыскании дополнительных финансовых ресурсов;

•   уменьшение или отмена выплаты дивидендов и др.

7.   Оптимизация или уменьшение затрат путем реализации следую­щих процедур:

•   оптимизация или уменьшение затрат на оплату труда: внедрение бонусных схем оплаты, разделение бремени сокращения зарплаты и др.;

•   реструктуризация организационной структуры с целью устране­ния излишних уровней управления и сокращения затрат на оплату труда;

•   сокращение общехозяйственных расходов (затраты на содержание автотранспорта, представительские расходы и т.д.);

•   перезаключение договоров, определяющих задолженность в твер­дой валюте, в рублевую задолженность.

8.  Внедрение методов увеличения продаж путем:

•   проведения маркетинговых исследований на ежедневной/ежене­дельной основе. Например, проведение наблюдения за розничны­ми/оптовыми ценами в регионах, проведение пробных ограничен­ных распродаж со скидками, проведение анализа официальной/от­раслевой статистической информации и т.д.;

•   оценки прогнозируемой наценки по группам реализуемых товаров для того, чтобы определить группы товаров, приносящих наиболь­шую прибыль, и, как следствие, именно те, на которых вы должны сосредоточить свое внимание (ЛВС-анализ);

•   переоценки факторов потребительского спроса, таких как потреби­тельские свойства/приоритет при приобретении, цена, качество, тенденции моды, сезонные факторы и т. д.;

•   определения группы продуктов, которые наилучшим образом под­ходят к изменившимся рыночным условиям, и концентрации на них;

•   определения области профессионального знания (анализ конку­рентных преимуществ и разработка путей извлечения выгоды из них);

•   анализа цен и объемов реализуемой продукции, поиска наиболее разумного компромисса, который поможет увеличить поступление дополнительных денежных средств несмотря на снижение объемов продаж (путем увеличения цены и торговых наценок);

•   повышения отпускной цены, если рынок позволит, для того, чтобы увеличить валовую прибыль;

•   уменьшения отпускной цены для того, чтобы увеличить долю на рынке и объемы продаж.
3
Анализ движения оборотного капитала
5.1.2. Анализ эффективности управления оборотным капиталом

Оборотный капитал — это финансовые ресурсы, вложенные в объек­ты, использование которых осуществляется организацией либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно корот­кого календарного периода времени (как правило, не более одного года).

Факторами, влияющими на результаты управления оборотным капи­талом, являются: изменение конкурентной среды (введение кредитных тарифных планов у конкурентов или их активное продвижение); удален­ность организации от рынка сырья; изменения в законодательстве; бан­ковский кризис; длительность производственного цикла; сезонность про­даж и др.

Оборотный капитал проходит производственные и финансовые цик­лы, представленные на рис. 5.5.



Рис. 5.5 Производственные и финансовые циклы

Оборотные средства состоят из производственных запасов, незавер­шенного производства, готовой продукции (ГП), товаров, приобретен­ных для перепродажи, и прочих товарно-материальных ценностей (ТМЦ), денежных средств.

Производственные запасы представляют собой материальные ре­сурсы, которые уже поступили в организацию, но еще не подвергались обработке или использованию. Уровень производственных запасов определяется объемом реализации, характером производства и его возможной сезонностью, природой запасов (возможностью их хране­ния), возможностью перебоев в снабжении и затрат по приобретению запасов (возможностью экономии от закупки большого объема) и дру­гими факторами.

Падение покупательного спроса денег заставляет организацию вкла­дывать временно свободные средства в запасы материалов. Кроме того, накопление запасов часто является вынужденной мерой, снижающей риски непоставки (недопоставки) сырья и материалов, необходимых для производственного процесса организации.

Вместе с тем следует иметь в виду и то, что политика накопления за­пасов товарно-материальных ценностей неизбежно ведет к дополнитель­ному оттоку денежных средств вследствие:

•   увеличения затрат,  возникших в связи с владением запасами (аренда складских помещений и их содержание, расходы по пере­мещению запасов, страхование имущества и др.);

•   увеличения затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания и порчи, а также хищений и бесконтрольного использования то­варно-материальных ценностей (общеизвестно: чем больше объем и срок хранения имущества, тем сложнее осуществляется контроль за его сохранностью);

•   увеличения сумм уплаченных налогов. В условиях инфляции фак­тическая себестоимость израсходованных производственных запа­сов (суммы их списания на себестоимость) существенно ниже их текущей рыночной стоимости. В результате величина прибыли оказывается «раздутой», но именно с нее будут рассчитываться причитающиеся к уплате налоги. Аналогичная картина имеет ме­сто в связи с необходимостью уплаты налога на добавленную стои­мость и налога на имущество;

•   отвлечения средств из оборота, их «омертвления». Чрезмерные за­пасы прекращают движение капитала, нарушают финансовую ста­бильность деятельности, заставляют руководителя организации в срочном порядке изыскивать необходимые для текущей деятель­ности средства (как правило, дорогостоящие).

Эти и другие негативные последствия политики накапливания запа­сов нередко полностью перекрывают положительный эффект от эконо­мии за счет более ранних закупок.

Значительный отток денежных средств, связанный с расходами на формирование и хранение запасов, делает необходимым поиск путей их со­кращения. При этом задача анализа заиасов состоит в том, чтобы найти ком­промиссное решение между чрезмерно большими запасами, способными вызвать финансовые затруднения (нехватку денежных средств), и чрезмер­но малыми запасами, опасными для стабильного производства и реализа­ции продукции. Представляется очевидным, что такая задача не может быть решена в условиях стихийно формирующихся запасов, необходима методи­ка анализа состава запасов, позволяющая поддержать конкурентоспособ­ность и сохранить вложенный капитал на минимальном уровне.

При разработке методики анализа запасов необходимо предусмот­реть следующие блоки вопросов.

1. Оценка рациональной структуры запасов, позволяющей выявить ресурсы, объем которых избыточен, и ресурсы, приобретение которых нужно ускорить. Такой анализ позволяет избежать излишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или не может быть определена. Не менее важно при оценке структуры запасов устано­вить обеспеченность запасами:

Обеспеченность запасами (в днях) — величина, которая обычно рассчитывается для каждого вида оборотных средств отдельно и равна отношению запасов данного вида оборотных средств к среднесуточному расходу данного вида запасов:

               Формула

где E'
l    — запасы на начало периода;

г — среднесуточный расход данного вида запасов;

uv— общий размер расхода (плановая потребность в данном периоде);

т — число календарных дней в периоде,

2. Выбор и обоснование ключевых показателей, которые будут при­менены в процессе оценки, удовлетворяющих действующей системе управления запасами. Отметим, что указанные показатели могут быть использованы для оценки результатов деятельности конкретных лиц, осуществляющих в организации разработку и реализацию политики управления запасами.

Коэффициент закрепления (К,) характеризует долю запасов, при­ходящихся на 1 руб. себестоимости реализованной продукции:

ЕЛ

Коэффициент загрузки (КЭ&Г}?) показывает, сколько необходимо за­тратить оборотных средств, чтобы получить 1 рубль объема реализации.

Е
N'

Материале отдача (А, м) — объем реализации на 1 руб. материальных ресурсов:

N

Xм=■

р.м

Материалоемкость (г; м) — величина, показывающая, сколько мате­риальных затрат фактически приходится на 1 руб. объема реализации:

9м vM=—.

N

Частными показателями материалоемкости являются сырьеемкость, топливоемкость, энергоемкость, которые определяются как отношение стоимости соответственно сырья и материалов, топлива, энергии к объе­му реализации.

Наиболее обобщающим показателем эффективности использования материальных ресурсов является прибыль на рубль материальных за­трат.

Необходимо обосновать значения указанных показателей в связи с тем, что они являются основанием для разработки финансовых и про­изводственных планов.

3. Определить сроки и объемы закупки материальных ценностей. Это одна из самых важных и сложных для современных условий функ­ционирования российских организаций задача анализа состава запасов. Несмотря на неоднозначность принимаемых решений для каждой кон­кретной организации, общим является подход к определению объема за­купок, позволяющий учитывать:

• средний объем потребления материалов в течение операционного цикла (обычно определяется на основании результатов анализа потребления материальных ресурсов в предшествующих периодах и объема производства в условиях предполагаемого сбыта);

• дополнительное количество (страховой запас) ресурсов для возме­щения непредвиденных расходов материалов (например, в случае срочного заказа), или увеличение периода, требуемого для форми­рования необходимых запасов.

При анализе сроков и размеров закупок существенным аспектом яв­ляется обоснование точности заказа, а также объема заказа материаль­ных ресурсов в разрезе их видов,

4.   Выборочное   регулирование   запасов   материальных   ценностей предполагает, что внимание нужно акцентировать на дорогостоящих ма­териалах или материалах, имеющих высокую потребительскую привле­кательность.

На западе существует концепция,//Г (Just
in
time), когда запасы регу­лируются (поддерживаются) на уровне потребности Jдня, но в России ее использование затруднительно. В рамках управления стоимостью и эф­фективностью использования запасов можно сосредоточиться на разви­тии складских технологий, а также использовать тендерную систему за­купок.

5.   Расчет показателей оборачиваемости основных групп запасов и их сравнение с аналогичными показателями предшествующих перио­дов с целью установления соответствующего наличия запасов текущей потребности организации.

Показатели оборачиваемости целесообразно определять в разрезе как основных групп (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция), так и отдельных видов внутри каждой группы. Так, например, в отношении производственных запасов целесообразно рассчи­тывать оборачиваемость материалов, учитываемых на субсчетах («Сырье и материалы», «Покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, конструкции и детали», «Топливо» и др.), а затем общую оборачивае­мость материалов путем определения средневзвешенной величины.

Оборот производственных запасов характеризует скорость движения материальных ценностей и их пополнение. Чем быстрее оборот капитала, помещенного в запасы, тем меньше требуется капитала для данного объе­ма хозяйственных операций. Оборачиваемость производственных запа­сов в отраслях промышленности весьма существенно различается. В от­раслях с длительным операционным циклом формирование запасов тре­бует более крупного капитала. Сроки оборота производственных запасов организаций одной и той же отрасли, как правило, характеризуют, на­сколько успешно используется ими капитал. Накапливание запасов свя­зано с весьма значительным дополнительным оттоком денежных средств, что делает необходимым оценку возможности и целесообраз­ность сокращения срока хранения материальных ценностей.

Коэффициент оборачиваемости или скорости оборота запасов рас­считывается но формуле
где S— себестоимость реализованной продукции;

В''      средний остаток запасов за данный отчетный период.

Замедление оборачиваемости оборотных средств сопровождается во­влечением в оборот дополнительных средств, относительную величину которых можно рассчитать следующим образом.

Продолжительность оборота в днях

где t— продолжительность периода, за который определяются показатели, дн. (q— 30, .., 90,… 360).

Расчет основных показателей практически основан на соотношении объема реализации услуг и среднего остатка оборотных средств (табл. 5.13).

Таблица 5.13

Анализ показателей оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств

Показатель

Прошлый год

Отчетный год

Темп роста, %

Абсолютное отклонение

Коэффициент оборачиваемости

4,5

3,7

0,82

-0,8

Коэффициент загрузки

0,22

0,27

1,23

+0,05

Длительность оборота оборот­ных средств, дни

80

97

1,21

+17

Материалоемкость, руб.

0,16

0,11

0,68

-0,05

Материалоотдача, руб.

6,3

8,9

1,41

+2,6

В данном случае нельзя говорить об аффективном использовании оборотных средств, так как в динамике наблюдается увеличение коэффи­циента загрузки и длительности оборота оборотных средств, а также уменьшение коэффициента оборачиваемости. Замедление скорости обо­рота оборотных средств явилось следствием резкого увеличения деби­торской задолженности и неэффективного управления оборотными средствами в целом.

В практике хозяйственной деятельности организации в рамках управления оборотными активами используется понятие «рабочий капи­тал*. Рабочий капитал (чистые оборотные активы) — это ликвидные ак­тивы, которыми покрываются издержки (расходы), возникающие в ре­зультате непредвиденных обстоятельств и неопределенности по сбалан­сированию поступлений и оплаты денежными средствами и их эквивалентами своих обязательств. В международной практике разность между оборотными активами и обязательствами называется рабочим ка­питалом или чистыми оборотными активами (Еч). которые рассчитыва­ются по формуле

Еч*= Оборотные активы — Краткосрочные обязательства.

Превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными обязательствами в 2 раза создает условия для устойчивого функциониро­вания и развития производственно-финансовой деятельности организа­ции, в результате чего формируются чистые оборотные активы (рабо­чий капитал). В целом можно сказать, что чистые оборотные активы — это такие оборотные активы, которые сформированы за счет собствен­ных средств.

Готовая продукция — это продукция, находящаяся на складе орга­низации и подготовленная к отправке потребителю, а также ее часть, ко­торая уже отправлена, но еще не оплачена. Основным фактором, который необходимо учитывать при. анализе уровня запасов готовой продукции, является прогноз объема продаж. Товары, приобретенные для перепрода­жи, закупаются с целью последующей реализации по более высоким це­нам. Уровень незавершенного производства зависит от характера произ­водства, отраслевой особенности, способов оценки.

Дебиторская задолженность является неотъемлемой частью обо­ротного капитала. Анализ дебиторской задолженности имеет большое значение в деле укрепления платежной дисциплины, ускорения расче­тов, повышения ликвидности активов, их платежеспособности, эффек­тивности расчетов и в целом хозяйственных процессов.

Дебиторская задолженность бывает краткосрочная, долгосрочная, просроченная, безнадежная. По срокам возникновения дебиторскую за­долженность подразделяют в днях: до 30; 31—60; 61—90; 91 — 120; свыше 120.

Анализ качества дебиторской задолженности (в том числе «надутой» задолженности) зависит от полноты информации, которую можно систе­матизировать в табл. 5.14.

Таблица 5.14 Анализ состояния дебиторской задолженности

-----------1 п/п

Контрагент

Причина образования

Дата образования

Сумма задолженности

Доля в общей сумме задол­женности

Предпринятые мероприятия по возврату

1

ЗАО.Сфера.

Договор

поставки № 234/3

18.07.04

15 000

0,12

Арбитраж

В табл. 5.14 приводится расшифровка дебиторской задолженности организации на последнюю отчетную дату с указанием даты ее возникновения, оснований возникновения и возможности взыскания, анализиру­ются условия договоров.

Как показывает практика, при всей объективной сложности управле­ния дебиторской задолженностью, связанной с общим состоянием эконо­мики; дефицитом денежных средств, массовыми неплатежами, несовер­шенствованием нормативной и законодательной базы в части востребо­вания задолженности, на ее величину существенное влияние оказывают специфические условия деятельности организации, анализ которых по­зволяет воздействовать на состояние расчетов с дебиторами. Так, на рын­ке ритейла торговые сети устанавливают свои правила, заключающиеся в отсрочках платежей за поставленную продукцию,

В этой связи возникает необходимость идентификации основных факторов, воздействие которых на дебиторскую задолженность должно быть учтено при ее анализе.

На величину дебиторской задолженности организации влияют:

•   общий объем продаж и доля в нем реализованной продукции на ус­ловиях последующей оплаты. С ростом объема продаж, как прави­ло, растут и остатки дебиторской задолженности;

•   условия расчетов с покупателями и заказчиками. Чем более льгот­ные условия расчетов предоставляются покупателю (увеличение срока оплаты, снижение требований по оценке надежности дебито­ра и др.), тем выше остатки дебиторской задолженности;

•   политика взыскания дебиторской задолженности. Чем активнее организация во взыскании дебиторской задолженности, тем мень­ше ее остатки и тем выше «качество» дебиторской задолженности;

•   платежная дисциплина покупателя. Объективной причиной, опре­деляющей платежеспособную дисциплину покупателей и заказчи­ков, следует назвать общее экономическое состояние технологии отрасли, к которой они относятся.

Достаточно эффективным приемом анализа дебиторской задолжен­ности является изучение ее состава в зависимости от сроков погашения, позволяющих выделить ту ее часть, которая может быть причислена к со­мнительной. С этой целью могут быть использованы данные табл. 5.15.

Таблица 5.15 Анализ дебиторской задолженности по срокам ее погашения (тыс. руб.)

Отгрузка





Оплата





январь

февраль

март

апрель

май

и т.д.

Январь

14 200

15100

13 450

11550

12 990



Февраль

12 750

13 420

12 540

12 300

14 540



Март

14 320

11360

10 600

11600

12 540



и т.д.













На основании исходных данных о величине отгруженной продукции и ее оплате можно будет рассчитать средний процент оплаты по месяцам и определить средний процент остающейся неоплаченной продукции за период. Исходя из динамики показателей отгрузки продукции и ее опла­ты могут быть сделаны выводы о проценте отгруженной продукции, ос­тающейся неоплаченной. Важно отметить, что для обоснования значения процентов, которые будут использоваться для прогнозирования дебитор­ской задолженности и величины денежных потоков, необходимо состав­лять данную таблицу с определенной периодичностью, с тем, чтобы на основании полученной динамики обосновать репрезентативное значение процентного соотношения.

Подчеркнем, что такой анализ позволяет составить прогноз поступ­ления средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимо предпринять дополнительные усилия по возврату долгов, оцепить эф­фективность управления дебиторской задолженностью.

Другим методическим приемом анализа, обеспечивающим возмож­ность прогнозирования дебиторской задолженности, является расчет ко­эффициента инкассации, который представляет собой отношение деби­торской задолженности, возникшей в конкретный период, к величине от­грузки того же периода. Суть подхода состоит в том, чтобы разложить дебиторскую задолженность по ее состоянию на конкретную дату на со­ставляющие, характеризующие сроки ее образования, например, до 1 ме­сяца, от 1 до 2 месяцев, от 2 до 3 месяцев. Таким образом, дебиторская за­долженность на конец периода может быть представлена как сумма:

где E'
t    — характеризует величину задолженности, возникшей в периоде t; Е,'_[— величина задолженности, возникшая в периоде Г-1; Ехл:— величина задолженности наиболее раннего срока образования.

Тогда коэффициенты инкассации будут представлять собой отношение

N ' *,_,' N,._2'
Nf_
n'

где Nu
N,. i, N,. 2, К- и  — соответственно объем продаж периодов t,
t— 1, t— 2,..., t-
n.

Знание прогнозного объема продаж в предстоящем периоде позволя­ет применить полученное в результате указанных расчетов значение ко­эффициента инкассации для определения ожидаемого значения дебитор­ской задолженности.

Отметим, что рассмотренные приемы анализа «качества» дебитор­ской задолженности позволяют выявить в ее состоянии задолженность низкого качества или сомнительную задолженность. Это, в свою очередь.

может быть использовано для обоснования величины резерва по сомни­тельным долгам. Необходимо заметить, что данный подход широко при­меняется в зарубежной практике. Так, согласно стандартам GAAPука­занный прием лежит в основе расчета резерва по сомнительным долгам (a
had
debt
resene)- С этой целью используются данные статистики ана­лиза дебиторской задолженности прошлых периодов.

Определение величины сомнительной дебиторской задолженности в ее общем объеме позволяет подойти к решению проблемы оценки деби­торской задолженности, поскольку главным критерием оценки рассмат­риваемой статьи является ее качество. Целью оценки дебиторской задол­женности является определение денежного эквивалента, который ожида­ется получить в результате ее погашения (реализации). В процессе оценки должны быть учтены факторы, касающиеся самого обязательст­ва: сроки и условия расчета, наличие обеспечения, период просрочки, а также факторы, характеризующие финансовое состояние должника.

В условиях инфляции предоставление отсрочки платежа покупате­лям всегда приводит к тому, что организация-продавец реально получает меньшую сумму денежных средств по истечении срока погашения деби­торской задолженности. Следовательно, при разработке ценовой полити­ки организации необходимо умело управлять системой предоставления скидок к цене продукции в зависимости от продолжительности отсрочки платежа. Если выразить стоимость денег во времени через падение их по­купательской способности (индекс падения — 1ц), обратной индексу цен (/ц), то стоимость партии товара через определенный промежуток време­ни будет реально составлять меньшую сумму. Например, продавец отгру­зил продукцию на сумму 1000 тыс. руб. с отсрочкой платежа на 1 месяц, а рост цен составляет ежемесячно 5%, тогда индекс цен составит /ц = 1,05, следовательно, через месяц реальная стоимость выручки составит: 1000: 1,05 = 952 тыс. руб. Таким образом, потери от инфляции за месяц по данной поставке продукции составят: 1000-952 = 48 тыс. руб. или 4,8% к стоимости партии.

В условиях текущего состояния российской экономики и работы ка­ждой организации на рынке со своими контрагентами (поставщиками и покупателями) рассмотрение вопроса наиболее рационального соот­ношения объемов дебиторской и кредиторской задолженности как ос­новных статей баланса организации является наиважнейшей задачей. Соотношение объемов, сроки и динамику изменения дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрим в данном разделе в следую­щих аспектах:

1)   чем  быстрее  оборачивается  дебиторская   задолженность,  тем меньше балансовые остатки дебиторской задолженности (что является бесплатным кредитом покупателю) на отчетную дату;

2)   чем быстрее оборачивается кредиторская задолженность, тем меньше балансовые остатки кредиторской задолженности (по сути, это бесплатный кредит от поставщиков) на отчетную дату;

3)   при быстрой оборачиваемости дебиторской и медленной оборачи­ваемости кредиторской задолженности кредиторская.задолженность полно­стью обеспечивает дебиторскую и даже финансирует часть других оборотных средств, что, безусловно, улучшает финансовое состояние организации;

4)   при наличии просроченной дебиторской и кредиторской задол­женностей резко ухудшаются показатели финансового состояния орга­низации;

5)   важно соотносить и спрогнозировать и отрегулировать частоту оплаты поставщикам и от покупателей. При условии, что покупатели платят реже, возникает необходимость в привлечении дополнительного заемного капитала, что значительно увеличивает себестоимость выпус­каемой продукции, а иногда уменьшает остающуюся у организации чис­тую прибыль.

Б практике хозяйственной деятельности регулярно надо оценивать ди­намику и структуру задолженности. Это необходимо, чтобы иметь возмож­ность своевременно привлечь максимально дешевые заемные средства, что­бы не допустить просрочки кредиторской задолженности с выплатой штрафных санкций. К примеру, практика хозяйственных договоров между организациями предусматривает минимальную штрафную ставку за про­срочку 0,1% в день (36,5% годовых), что на данный момент значительно больше средней ставки банковского кредита в размере 24—27% годовых.

Другим вариантом является просчет возможности выплаты штраф­ных санкций за короткий промежуток времени просрочки обязательств по налогам и платежам кредиторам-поставщикам при высокой ставке привлечения заемных средств у коммерческих банков. Например, про­срочка платежа поставщикам до 3 дней допускается условиями многих договоров купли-продажи, альтернативная ставка банковского кредита на отчетные даты доходит до 40% годовых.

Свободные денежные средства от погашения дебиторской задолжен­ности надо своевременно направлять на приобретение новых запасов сы­рья, материалов, расчеты с заимодавцами (банками и небанковскими уч­реждениями), кредиторами. Одновременно надо оценить сроки образо­вания свободных оборотных средств, либо недостатка средств для оплаты срочной кредиторской задолженности в сопоставлении с возмож­ностью мирным путем отсрочить дату платежа кредиторам.

Числовое определение объема временно свободных денежных средств, либо недостатка в денежных средствах определяется по формуле

где

где П'1 — сумма платежа одного дебитора; П1 — — сумма платежа одному кредитору; п — порядковый номер месяца; Lk'  ' — время оборота дебиторской задолженности; L      — время оборота кредиторской задолженности.

Другой альтернативной формулой является: £Л=30и(1, и-Х11к),

Xisi  ~ сумма однодневного платежа дебиторов; Хин  ~" сумма однодневного платежа кредиторов,

Положительное значение Елговорит о наличии на данный момент свободных оборотных средств, отрицательная величина показывает на необходимость привлечения дополнительных заемных средств для опла­ты срочной кредиторской задолженности.

Таким образом, количество денежных средств на счете ежедневно за­висит от разницы сумм однодневных платежей кредиторам и от дебито­ров. При этом подразумевается, что за период расчета дебиторская и кре­диторская задолженность совершает полное число платежей. На практи­ке чаще всего дебиторская и кредиторская задолженности не кратны периоду расчета (за период расчета мы может принять месяц, квартал, год). В таком случае зависимость периодов оборачиваемости дебитор­ской и кредиторской задолженностей такова:

•   превышение суммы однодневных поступлений от покупателей об­разует устойчивый остаток свободных оборотных средств;

•   максимальное количество свободных оборотных средств появляет­ся в случае кратности периода расчета времени оборачиваемости дебиторской задолженности и некратности периода оборачиваемо­сти кредиторской задолженности;

•   минимальное количество свободных оборотных средств (или даже их недостаток) появляется в обратной ситуации — при некратно­сти периода оборачиваемости дебиторской задолженности и крат­ности периода оборачиваемости кредиторской задолженности.

Обобщая, можно сказать, что чем меньше суммы оплаты кредиторам в рассматриваемом периоде (следовательно, больше платежей приходит­ся на следующие периоды) и больше сумм дебиторской задолженности поступает на расчетный счет организации, тем более благоприятная об­становка с платежеспособностью организации в рассматриваемом перио­де. Число дней оборачиваемости дебиторской задолженности должно быть максимально близко к следующему за ним кратному числу дней пе­риода расчета. И также число дней оборота кредиторской задолженности должно максимально приближаться к предшествующему ему кратному числу.

В комплексе все перечисленное должно привести к повышению фи­нансовой стабильности организации и постепенному нарастанию свобод­ных оборотных средств.

Анализ эффективности дебиторской задолженности строится в це­лом на оценке оборачиваемости, коэффициента загрузки и длительности оборота в днях. Динамика этих показателей может быть весьма информативной. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности рав­нозначно «замораживанию» части оборотных активов и может повлечь за собой увеличение заемных источников финансирования для покрытия активов, выведенных из оборота. Ускорение оборачиваемости дебитор­ской задолженности, напротив, способствует высвобождению части обо­ротных активов и создает возможность их использования в иных целях. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты):

..__N_

где Е113 — средняя величина дебиторской задолженности.

Длительность погашения дебиторской задолженности (в днях) — это оборачиваемость средств в расчетах:

£д.з     360

■t-f               —    — /г   .

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непога­шения. Этот показатель следует соотносить с категориями дебиторов — юридических и физических лиц, с видами продукции, условиями расче­тов.

Для оценки деловой активности организации рассчитывается коэф­фициент погашаемости дебиторской задолженности:

В дополнение к оценке оборачиваемости необходимо добавить ана­лиз «возраста» дебиторской задолженности и его сопоставление с кон­трактными условиями. Очевидно, что для такого анализа необходима хо­рошая аналитика учетных данных. На ее основе можно просчитать такие показатели, как:
    продолжение
--PAGE_BREAK--