Оценка финансовой устойчивости предприятия на примере УОП Нефтехим

СодержаниеВведение 1.Финансовая устойчивость как один из показателейоценки финансового состояния предприятия 1.1 Роль финансового анализа в обеспечении финансовойустойчивостипредприятия1.2 Финансовое состояние и платежеспособностьпредприятия1.3Методика расчета трехкомпонентного показателя дляоценки
финансовой устойчивости2 Управление финансовой устойчивостью предприятия2.1 Расчет и оценка финансовых коэффициентовустойчивости2.2 Управление оборотным капиталом   402.3 Управлениезаемным капиталом3Оценка финансовой устойчивости предприятия на примереУОП « Нефтехим »3.1 Анализ имущественного положения предприятия3.2 Расчет обеспеченности запасов источниками ихформирования3.3 Анализ рыночных коэффициентов финансовойустойчивостиЗаключение
Список использованнойлитературы
/>Введение
Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всёбольшую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизмрегулирования хозяйственного процесса.
В современныхэкономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта являетсяпредметом внимания обширного круга участников рыночных отношений,заинтересованных в результатах его функционирования.
Чтобы обеспечиватьвыживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо,прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своегопредприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние– важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Онаопределяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве,оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самогопредприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одногоумения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешногофункционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
Конкурентоспособностьпредприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовыхресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.
В рыночной экономикедавно уже сформировалась самостоятельное направление позволяющее решать рядпоставленных вами задач, известное как «Финансовое управление» или «Финансовыйменеджмент».
Финансовый менеджмент какнаука имеет сложную структуру. Одной из составных его частей являетсяфинансовый анализ, базирующийся на данных />бухгалтерского учёта и вероятностныхоценках будущих факторов хозяйственной жизни. Связь бухгалтерского учёта суправлением очевидна.
/>Управлять – значит принимать решения.Управлять – значит предвидеть, а для этого необходимо обладать достойной информацией.
В связи с этимбухгалтерская отчётность становится информационной основой последующиханалитических расчётов, необходимых для принятия управленческих решений.
Решения финансового характера точны настолько, насколько хороша и объективнаинформационная база.
Финансовый менеджмент базируетсяна нескольких основных концепциях: временная ценность денежных ресурсов,денежные потоки, финансовый риск, цена капитала, эффективный рынок и др.
Для финансового менеджеравременная ценность денежных ресурсов имеет особое значение, поскольку ваналитических расчётах приходится сравнивать денежные потоки, генерируемые вразные периоды времени.
В настоящих условияхфинансовый менеджер становится одним из ключевых фигур на предприятии. Онответственен за постановку проблем финансового характера, анализцелесообразности использования того или иного способа решения принятогоруководством предприятия, и предложения наиболее приемлемого варианта действия.
Деятельность финансовогоменеджера в общем, виде может быть представлена следующими направлениями: общийфинансовый анализ и планирование; обеспечение предприятия финансовыми ресурсами(управления источниками средств), распределение финансовых ресурсов(инвестиционная политика).
Итак, успешное финансовоеуправление, направленное на:
– выживание фирмы вусловиях конкурентной борьбы;
– избежание банкротства икрупных финансовых неудач;
– лидерств в борьбе сконкурентами;
– приемлемые темпы ростаэкономического потенциала фирмы;
–  />рост объёмов производства иреализации;
– максимизация прибыли;
/>– минимизация расходов;
– обеспечениерентабельной работы фирмы;
и есть цель финансовогоменеджмента.
Предмет исследования –финансовое состояние предприятия в аспекте финансовой устойчивости.
Объектом исследованияявляется Общество с Ограниченной Ответственностью Управление общественногопитания «Нефтехим».
Основными видамидеятельности предприятия является :
-организацияобщественного питания работников ОАО «Нижнекамскнефтехим»;
-организация оптовой ирозничной торговли материальными и сырьевыми ресурсами, продукцией ГСМ,товарами народного потребления, продуктами питания, алкогольными напитками;
-оказание услуг населениюв сфере общественного питания.
Целью данной дипломнойработы является изучение методов анализа финансового состояния, как инструментовпринятия управленческого решения и выработке на этой основе, практическихрекомендаций и выводов.
Для достиженияпоставленной цели необходимо решение следующих задач:
— исследование методов иподходов к оценке финансового состояния на основании достаточности источниковформирования запасов и затрат;
— изучение исравнительный анализ методик оценки финансовых коэффициентов;
— рассмотрениепрактических аспектов применение указанных методик управления финансовойустойчивостью.
Информационной базойисследования послужили методики оценки финансовой устойчивости предприятия,разработанные Шереметом А.Д. и Сайфуллиным Р.С., а также Ковалева В.В./>
1. Финансовая устойчивость как один из показателей оценки финансового состояния
1.1Роль финансового анализа в обеспечениифинансовой устойчивости предприятия
В современныхэкономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта являетсяпредметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций илиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основаниидоступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовоеположение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовыйанализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношенияанализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованныерешения.
Финансовый анализпредставляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовомсостоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективего развития. Таким образом, главной задачей финансового анализа являетсяснижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономическихрешений, ориентированных в будущее.
Финансовый анализ даетвозможность оценить:
— имущественное состояниепредприятия;
-степеньпредпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательствперед третьими лицами;
-достаточность капиталадля текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
-потребность вдополнительных источниках финансирования;
/>-способность к наращению капитала;
-рациональностьпривлечения заемных средств;
/>-обоснованность политикираспределения и использования прибыли;
-целесообразность выбораинвестиций и другие.
В широком смыслефинансовый анализ можно использовать: как инструмент обоснования краткосрочныхи долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средствооценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущихрезультатов.
Современный финансовыйанализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условияфункционирования предприятий. В частности, меняется его целевая направленность:контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается напереход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определениюнаправлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности [14, с.3].
Финансовый анализявляется существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практическивсе пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансовогоанализа для принятия решений.
Он основан на расчетеабсолютных и относительных показателей, характеризующих различные аспектыдеятельности предприятия и его финансовое положение. Однако главное припроведении финансового анализа не расчет показателей, а умение трактоватьполученные результаты.
Собственники анализируютфинансовые отчеты, делают сравнительный анализ и соответствующие выводы, наосновании которых они ведут на предприятии финансовую политику, направленную наповышение доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы.Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать своириски по займам и вкладам. Качество принимаемых />решений в значительной степенизависит от качества их аналитического обоснования [41, с.7].
/>Таким образом, основной цельюфинансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболееинформативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансовогосостояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов ипассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика иуправляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояниепредприятия, так и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, то естьожидаемые параметры финансового состояния [41, с.8].
Цели анализа достигаютсяв результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач.Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетоморганизационных, информационных, технических и методических возможностейпроведения этого анализа. Основными факторами являются объем и качествоисходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая финансоваяотчетность предприятия – это лишь «сырая» информация, подготовленная в ходевыполнения на предприятии учетных процедур.
Чтобы приниматьуправленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций инововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующимвопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрацииисходной «сырой» информации.
Финансовый анализявляется прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия,способных влиять на формирование финансовых ресурсов и на потоки денежныхсредств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений,связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья илипоставок продукции, заменой оборудования или технологии, должна пройти оценку с/>точки зрения общего успеха фирмы,характера её экономического роста и роста общей финансовой эффективности [41,с.10].
Отметим, что неудачи сиспользованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономическихрешений объясняются в значительной степени именно тем, что начинающие аналитикипривлекают для анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерскогоучета данные и делают затем на их основе неадекватные выводы.
Второе условие,вытекающее из первого, — владение методами финансового анализа. При этомкачественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее чемколичественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести впервую очередь общую оценку ситуации и стоящих проблем, которые будутопределять как использование тех или иных конкретных методов финансовогоанализа, так и интерпретацию его результатов, степень необходимой точностикоторых также зависит от конкретной ситуации и целей анализа. Для обеспечениякачественных суждений необходима оценка надежности имеющейся информации, такжестепени неопределенности и риска [14, с.6].
Третье условие – этоналичие программы действий, связанной с определением конкретных целейвыполнения аналитических работ. Например, итоговый анализ коэффициентовликвидности по данным отчетности, проводимый для целей составленияпояснительной записки, будет отличаться от углубленного анализаплатежеспособности, имеющего своей целью прогнозирование будущих денежныхпотоков.
Четвертое условиеопределяется пониманием ограничений, присущих применяемым аналитическиминструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа.Так, ключевым моментом для процесса />принятия решений о целесообразностиновых инвестиций является определение стоимости капитала.
/>Теория и практика финансового анализарасполагает разнообразным набором способов расчета данного критерия оценкиинвестиций, различающихся как методическими подходами к определению стоимостиотдельных составляющих капитала, так и информационной базой. Профессионализманалитика состоит в том, чтобы, владея различными методами определениястоимости капитала, понимая проблемы использования того или иногометодологического подхода, обосновать выбор приемлемого того или иногометодического подхода, обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящихцелей анализа и имеющейся информации.
Затратность процессафинансового анализа и требование соизмерения затрат и результатов определяютпятое условие, касающееся минимизации трудозатрат и выполнение аналитическихработ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов.
Шестым обязательнымусловием эффективного финансового анализа является заинтересованность в егорезультатах руководства предприятия. Как справедливо отмечается в Методическихрекомендациях по реформе предприятий (организаций), утвержденных приказом Министерстваэкономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118 (далее по тексту –Приказ № 118), качество финансового анализа зависит от компетентности лица,принимающего управленческое решение в области финансовой политики. В том жедокументе подчеркивается, что одной из задач реформы предприятия являетсяпереход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономическогосостояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия[14, с.7].
В современных условияхперед руководством предприятия встает задача не столько овладеть самимиметодами финансового анализа (для выполнения />профессионального анализа необходимысоответствующим образом подготовленные кадры), сколько использованиярезультатов анализа.
Стремясь решить конкретныевопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководителипредприятий всё чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этомони, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателейотчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточностиплатежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала,скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех илииных видов деятельности [14, с.8].
Результаты финансовогоанализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередкооказывается достаточным обнаружит эти места, чтобы разработать мероприятия поих ликвидации [14, с.10].
Всё это лишний раз свидетельствует о том, что финансовый анализ всовременных условиях становится элементом управления.
Финансовый анализ взависимости от классификации пользователей и их целей можно разделить навнутренний и внешний. Соответственно финансовая отчетность подразделяется на внешнююи внутреннюю в зависимости от пользователей и целей её составления [13, с.12].
К внутреннимпользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимаетразличные решения производственного и финансового характера. Например, на базеотчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год,принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценахпродаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия,целесообразности привлечения кредитов и другого. Очевидно, что для принятиятаких решений требуется полная, своевременная и точная />информация, поскольку в противномслучае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.
Кроме того, финансоваяотчетность является связующим звеном между предприятием и его внешней средой.Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям в условияхрынка является, прежде всего, получение дополнительных финансовых ресурсов нафинансовых рынках. Таким образом, оттого, что представлено в финансовойотчетности, зависит будущее предприятия. Ответственность за обеспечениеэффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовыеменеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому для них финансоваяотчетность важна и потому, что они должны знать, какую информацию получатвнешние пользователи и как она повлияет на принимаемые ими решения. Это незначит, что менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной внутреннейинформации о деятельности предприятия, в отличие от внешних пользователей, длякоторых финансовая отчетность во многих случаях является основным источникоминформации. Но поскольку решения внешних пользователей при прочих равныхусловиях принимаются на основе ограниченного круга показателей финансовойотчетности, именно эти показатели находятся в центре внимания финансовогоменеджера и являются завершающей точкой в ходе оценки влияния принятыхуправленческих решений на финансовое положение предприятия.
Среди внешнихпользователей финансовой отчетности выделяются, в свою очередь, две группы:пользователи, непосредственно заинтересованные в />деятельности в компании; пользователи,опосредованно заинтересованные в ней.
К первой группеотносятся:
— нынешние ипотенциальные собственники предприятия, которым необходимо определить увеличениеили уменьшение доли собственных средств предприятия и оценить эффективностьиспользования ресурсов руководством компании;
— нынешние ипотенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразностипредставления или продления кредита, определения условий кредитования,определения гарантий возврата кредита, оценки доверия к предприятию как кклиенту;
— поставщики ипокупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом;
— государство, преждевсего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составленияотчетных документов, расчета налогов, определяют политику;
— служащие компании,интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы иперспектив работы на данном предприятии.
Вторая группа пользователейвнешней финансовой отчетности – это те юридические и физические лица, комуизучение отчетности необходимо для защиты интересов первой группыпользователей. В эту группу входят:
— аудиторские службы,проверяющие данные отчетности на соответствие законодательству и общепринятымправилам учета и отчетности с целью защиты интересов инвесторов;
/> — консультанты по финансовымвопросам, использующие отчетность в целях выработки рекомендаций своим клиентамотносительно помещения их капиталов в ту или иную компанию;
— биржи ценных бумаг;
/> — регистрирующие и другиегосударственные органы, принимающие решения о регистрации фирм, приостановкедеятельности компаний, и оценивающие необходимость изменения методов учета исоставления отчетности;
— законодательные органы;
— юристы, нуждающиеся вотчетности для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательныхнорм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определенияусловий пенсионного обеспечения;
— торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для статистическихобобщений по отраслям и для сравнительного анализа и оценки результатовдеятельности на отраслевом уровне;
— профсоюзы,заинтересованные в финансовой информации для определения своих требований вотношении заработной платы и условий трудовых соглашений, а также для оценкитенденций развития отрасли, к которой относится данное предприятие [30, с.19].1.2 Финансовое состояние иплатежеспособность предприятия
Финансовая сторонадеятельности предприятия является одним из основных критериев его конкурентногостатуса. На базе финансовой оценки />/>делаются выводы об инвестиционнойпривлекательности того или иного вида деятельности и определяетсякредитоспособность предприятия.
/>Перед финансовыми службамипредприятия ставятся задачи по оценки финансового состояния и разработке мер поповышению финансовой устойчивости [13, с.3].
Финансовое состояние вобщих чертах обусловлено степенью выполнения финансового плана и меройпополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, если онипредусмотрены планом, а также скоростью оборота производственных фондов иособенно оборотных средств. Таким образом, хорошо организованное финансовоепланирование, базирующееся на анализе финансовой деятельности, служит залогом хорошегофинансового состояния.
Финансовое состояние –важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяетконкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве,является оценкой степени гарантированности экономических интересов самогопредприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.
Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всейпроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на туили иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управлялофинансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров иакционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценкифинансового состояния, которые можно определить на базе данных официальнойпубличной отчетности [33, с.44].
В настоящее время разработано и используется множество методик оценкифинансового состояния предприятия, таких как методика Шеремета А.Д., КовалеваВ.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г.,Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах,критериях и условиях проведения />анализа. Однако в данной работе используется методикаШеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., а также Ковалева В.В.
/>Используемая методика предназначена для обеспеченияуправления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости вусловиях рыночной экономики.
Одна из важнейшиххарактеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельностив свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой балансапредприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степеньзависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заемных исобственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающееоценку и собственного капитала, и состава оборотных и в необоротных активов, иналичие или отсутствие убытков и т.д. [15, с.82].
Кроме того, финансовое состояние предприятия небезразлично налоговыморганам – с точки зрения способности предприятия своевременно и полностьюуплачивать налоги. Наконец, финансовое состояние предприятия является главнымкритерием для банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита,размерах процента и срока .
Таким образом, от улучшения показателей финансового состояния предприятиязависят его экономические перспективы, надежные деловые отношения с партнерами[33, с.44].
Под воздействием внутреннихи внешних факторов финансовое состояние предприятия постоянно изменяется,поэтому ни само предприятие, ни участников рынка не удовлетворяют дискретныеотчетные данные о финансовом состоянии предприятия. Им необходимо знать икачественную характеристику финансового состояния, то есть насколько оноустойчиво во времени, как долго оно может сохраняться под воздействиемвнутренних и внешних факторов, и какие упреждающие меры необходимо предпринятьдля />сохранения этого нормальногосостояния или для выхода из предкризисного или кризисного состояния [13, с.3].
/>Для решения среднесрочных истратегических задач по развитию предприятия руководству необходимо иметьсоответствующий инструментарий для оценки и прогнозирования измененияфинансовой устойчивости [13, с.4].
Практически применяемыесегодня в России методы анализа финансово-экономического состояния предприятияотстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую истатистическую отчетность уже внесены и вносятся изменения, в целом она ещё несоответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях,поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либоспециального раздела или отдельной формы, посвященной оценки финансовойустойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводитсяфакультативно и не является обязательным [1, с.6].
У предприятия, с однойстороны, возникает потребность в наличии своевременной и полной информации дляпринятия управленческих решений и оценки их результатов. С другой стороны,предприятие должно предоставить соответствующую информацию и тем, ктоинвестировал (или собирается инвестировать) в него свои средства. Наряду сэтим, и в условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета передгосударством о правильности налоговых отчислений [30, с.19].
Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основнымнаправлениям:
-имущественное положение;
-ликвидность;
-финансовая устойчивость;
-деловая активность;
/>-рентабельность.
/>Финансовый анализ, как уже отмечалось, можетвыполняться как для внутренних, так и для внешних пользователей. При этомсостав оценочных показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.
Некоторые нормативныезначения показателей финансовой оценки регламентируются официальнымиматериалами: Приказ № 118, Распоряжение ФУДН «Методические положения по оценкефинансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структурыбаланса» №31 – р от 12.08.94 г. (далее по тексту — Распоряжение № 31 – р), атакже использование европейских стандартов. При анализе коэффициентовнеобходимо учитывать, что нормативные значения являются приблизительнымисредними ориентирами, полученными на основе обобщения мирового опыта.
Российские условияхозяйствования отличаются от общемировых, поэтому нормативные значения невсегда являются точными индикаторами прочного финансового положения. Крометого, условия хозяйствования различных предприятий также значительно отличаютсядруг от друга[13, с.25].
Таким образом,существующий подход к оценке финансового состояния не дает достовернойинформации для принятия управленческих решений. Его использование возможно дляпроведения экспресс-анализа внешними пользователями.
Искажения при проведенииоценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к российским условиямнормативной базой оценки, во-вторых, с отсутствием методического единства прирасчете оценочных показателей.
Финансовая устойчивостьпредприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствиесостояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственнойдеятельности.
Таким образом, финансоваяустойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельностипредприятия в />условиях рыночной экономики. Еслипредприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другимипредприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, ввыборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно невступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачиваетсвоевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату –рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возвраткредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивостьпредприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночнойконъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.1.3 Методика расчета трехкомпонентногопоказателя для оценки финансовойустойчивости
Финансовая устойчивостьпредприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствиесостояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственнойдеятельности.
В российской практикеобобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек илинедостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницывеличины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути делаабсолютная оценка финансовой устойчивости [41, с.16].
Соотношение стоимостизапасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один изважнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степеньобеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причинытой или иной />степени текущей платежеспособности(или неплатежеспособности) организации [41, с.155].
/>В экономической литературе даютсяразные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику ШереметаА.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивостиопределять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов изатрат предприятия и источники средств для их формирования:
ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1), (1.3.1),
где ЗЗ – величина запасов и затрат;
З – запасы (строка 210 форма 1);
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр.220ф.1).
При этом используетсяразличная степень охвата отдельных видов источников, а именно:
— наличие собственных оборотных средств, равное разнице величиныисточников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотныхактивов.
СОС = СС — ВА = стр.490- стр.190, (1.3.2),
где СОС – собственные оборотные средства;
СС – величина источников собственного капитала;
ВА – величина внеоборотных активов;
— многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместособственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных
-оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемныхсредстввв.
/>

ПК=(СС+ДЗС)–ВА =(стр.490+стр.590)-стр.190, (1.3.3),
/>где ПК – перманентный капитал;
ДЗС – долгосрочные заемные средства.
— Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, тоесть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемныхсредств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники,которые возможны.
ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА =(стр.490+стр.590+стр.610) – стр.190,
где ВИ – все источники;
КЗС – краткосрочные заемные средства.
Как отмечают авторы [41, с.56], к сумме краткосрочных кредитов и заемныхсредств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.
Показатель общей величины основных источников формирования запасов изатрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается подтовары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов изатрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторскойзадолженности, зачтенной банком при кредитовании [41, с.57].
Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных
источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир дляопределения степени финансовой устойчивости.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затратсоответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источникамиформирования:
— Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
/>ФСОС= СОС – ЗЗ, (1.3.5),
где ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотныхсредств.
/> — Излишек или недостаток перманентного капитала:
 
ФПК = ПК-ЗЗ, (1.3.6),
где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.
— Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово –эксплуатационной потребности):
 
ФВИ = ВИ – ЗЗ, (1.3.7),
где ФПК – излишек или недостаток всех источников.
С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показательтипа финансового состояния, то есть
1, если Ф>0,
S(Ф) = (1.3.8)
0, если Ф
Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками ихформирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени ихустойчивости.
По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
— Абсолютная устойчивость финансового состояния, если
S = {1, 1, 1} (1.3.9)
При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешнихкредиторов, запасы и затраты полностью покрываются />собственными ресурсами [39, с.74]. В российскойпрактике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляетсобой крайний тип финансовой устойчивости.
/> — Нормальная устойчивость финансового состоянияпредприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть
S = {0, 1, 1} (1.3.10)
Это соотношение показывает, что предприятие использует все источникифинансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты [39, с.74].
— Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушениемплатежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможностьвосстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств,сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть
S = {0, 0, 1} (1.3.11)
Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия.Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытиязапасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов,просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенныеобязательства, безнадежную дебиторскую задолженность [39, с.74].
Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин [41, с.59] отмечают, чтофинансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величинапривлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемныхсредств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовойпродукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).
/>Если указанные условия не выполняются, то финансоваяустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенномуухудшению финансового состояния.
/>4) Кризисное финансовое состояние, при которомпредприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуацииденежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимостисобственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженностьорганизации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам вуставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторскойзадолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочиекраткосрочные пассивы, то есть:
S = {0, 0, 0} (1.3.12)
При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может бытьвосстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат [6, с.57].
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличиеисточников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов,то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовыхсостояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов иоптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасовследует признать увеличение реального собственного капитала за счет накоплениянераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли посленалогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, невложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит врезультате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованныхтоварно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступаетв качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, посколькупредполагает использование информации />о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетностии требующей данных аналитического учета [41, с.157].
Последовательность проведения практического анализа финансовойустойчивости предприятия (организации) представлена в приложении 7.
Финансовая устойчивость – один из основных показателей финансовогосостояния предприятия, по определению которого можно судить о независимостипредприятия в финансовом отношении.
/>2Управлениефинансовой устойчивостью предприятия 2.1 Расчет и оценка финансовыхкоэффициентов устойчивости
Сложность сегодняшнейситуации в управлении предприятием состоит в том, что во многих организацияхработники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, аспециалисты, ими владеющие, как правило, не всегда умеют читать документыаналитического и синтетического учета. Отсюда неумение определять круг основныхзадач, решение которых необходимо для формирования адекватной рыночным условиямсистемы управления финансами предприятия, а также путей и способов их решения.
В соответствии с Приказом № 118 целью разработки финансовой политикипредприятия является построение эффективной системы управления финансами,направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивнаяформа управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакциина текущие проблемы, или так называемое «латание дыр». Одной из задач реформыпредприятия является переход к управлению финансами на основе анализафинансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целейдеятельности организации. Результаты деятельности любого предприятия интересуюткак внешних рыночных агентов (в первую очередь, инвесторов, кредиторов,акционеров, потребителей), так и внутренних (руководителей предприятия,работников административно-управленческих структурных подразделений) [23,с.39].
/>Залогом выживаемости и основной стабильности положенияпредприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влиянияразличные факторы:
-положение предприятия натоварном рынке;
-выпуск пользующейсяспросом продукции;
-его потенциал в деловомсотрудничестве;
-степень зависимости товнешних кредиторов и инвесторов;
-наличиенеплатежеспособных дебиторов.
Высшей формой устойчивости предприятия является егоспособность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Дляэтого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и принеобходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным.Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства,дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежныхсредств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однаковозрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременнорасплатиться со своими кредиторами.
Различаются три принципиальных типа кредитной политикипредприятия по отношению к покупателям продукции – консервативный, умеренный иагрессивный.
Консервативный (илижесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитногориска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществленииего кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики,предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счетрасширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такоготипа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит засчет групп повышенного риска; минимизация сроков />предоставления кредита и его размера;ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости;использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.
Умеренный тип кредитнойполитики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления всоответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется насредний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной цельюкредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счетрасширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнемкредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализацииполитики такого типа является распространение кредита на более рискованныегруппы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и егоразмера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров;предоставление покупателям возможности пролангирования кредита.
Определяя тип кредитнойполитики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) её вариантотрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия иформирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный)её вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизитьуровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительныерасходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельностьоборотных активов и используемого капитала [9, с.145].В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивныхроссийских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивостиорганизации с помощью финансовых коэффициентов.
Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:
/>-соотношением собственных и заемных средств;
-темпами накопления собственных источников;
-соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;
-обеспечением материальных оборотных средств собственными
источниками
При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, тоесть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются сэкстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России) [1,с.16].
Для оценки финансовойустойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Такихкоэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов ипассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценкефинансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единыхнормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровеньзависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условийкредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемостиоборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значенийкоэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут бытьустановлены только для конкретного предприятия. Возможны некоторыесопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они оченьограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты,содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, адругие функционально связаны между собой.
Видно, что большоеколичество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капиталапредприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий,универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятияпредпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтениепредприятиям, />где велика доля собственногокапитала, то есть выше уровень финансовой автономии [10, с.85].
Проанализировавдостаточно большой набор имеющихся коэффициэнтов
финансовой устойчивости, можно ограничиться следующимипоказателями:
-коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
-коэффициент долга;
-коэффициент автономии;
-коэффициент финансовой устойчивости;
-коэффициент маневренности собственных средств;
-коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
-коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источникамифинансирования [1, с.16].
В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируютсявопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализефинансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что ихчересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентовликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности,оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.
Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышатьсеми, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческийконтроль над ними легко теряется [1, с.31].
Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно можетбыть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статейбухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количествепоказателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор,пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценкифинансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, асистему, то есть не />противоречить друг другу, не повторять друг друга, неоставлять «белых пятен» в деятельности предприятий [1, с.32].
Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применениенезависимо от характера деятельности и структуры активов и
пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственныхсредств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициентобеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования [10,с.90].
При анализе финансового состояния применяют комплекс следующихпоказателей финансовой устойчивости предприятия:
-Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношениязаемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств ксобственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятиепривлекло на рубль собственных.
Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490 (2.1.1),
где Кфр – коэффициент финансового риска;
ЗС – заемные средства.
Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой –0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансоваяавтономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критическойточки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, ккоторой относится предприятие [10, с.16].
Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия отвнешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижениифинансовой устойчивости [10, с.84] и нередко затрудняет возможность получениякредита [33, с.63].
Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данныханалитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения />средств. Поэтому при расчете нормального уровнякоэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать вовнимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальныхоборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженностьоборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточновысокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а витоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемостиматериальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторскойзадолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств можетпревышать единицу [33, с.64].
В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данногокоэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границыозначает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерюфинансовой устойчивости [23, с.43].
— Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношениезаемных средств к валюте баланса:
Кд=ЗС/Вб=(стр.590+стр.690)/стр.700 (2.1.2),
где Кд – коэффициент долга;
Вб – валюта баланса.
Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальнойфинансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемныхсредств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовойустойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловыхпартнеров [10, с.17].
Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно бытьменьше или равно 0,4.
/>-Коэффициент автономии (финансовой независимости) –это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:
Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.700 (2.1.3),
где Ка – коэффициент автономии.
По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемногокапитала [33, с.63]. Коэффициент автономии является наиболее общим показателемфинансовой устойчивости предприятия.
В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительнопорогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения:60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотновкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Ностандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой длявсех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, долясобственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капиталаоколо 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии этобанковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капиталаяпонской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Длянаселения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.
На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемойфирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличиваютдолю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долюсобственных средств в активах.
В практике российских и зарубежных фирм используется несколькоразновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношениесобственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той />или иной форме отражает структуру капитала фирмы поисточникам его формирования [39, с.72].
Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то естьжелательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств,которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себяспокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсировансобственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилениифинансовой устойчивости предприятия [10, с.17].
— Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных идолгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займыправомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму ихиспользования они похожи):
Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700 (2.1.4.),
где КФУ – коэффициент финансовой устойчивости.
Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполнеправомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку порежиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтомукроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятияанализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в нейдолгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состоянияпредприятия [10, с.17].
Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.
-Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение егособственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:
Км = (СС-ВА)/СС = (стр.490 – стр.190 )/ стр. 490/> (2.1.5),
где Км – коэффициент маневренности собственных источников.
Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величинусобственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала[41, с.22]. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности.Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя[39, с.73].
Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степеньмобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая частьсобственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и даетвозможность маневрировать средствами предприятия [10, с.17].
Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом являетсягарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициентаманевренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а такжеубеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость виспользовании собственных средств [6, с.51].
Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное0,5. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнение [6,с.51].
Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельностипредприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен бытьниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственныхсредств является источником покрытия основных производственных фондов). Сфинансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучшефинансовое состояние.
/>В числителе показателя – собственные оборотные средства,поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающегороста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственныхисточников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, чтособственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем меньше основныхсредств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственныхсредств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотныхактивов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно [6,с.51].
В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данногокоэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тембольше возможностей финансового маневра у предприятия [23, с.43].
— Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношениечистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:
К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290, (2.1.6),
где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
ОБ – величина оборотных активов;
КП – краткосрочные пассивы.
Чистый оборотный капитал – это текущие активы, которыми располагаеткомпания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данномукоэффициенту нет.
— Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками– это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Онпоказывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственныхисточников и не нуждаются в привлечении заемных:
К СОС = (СС-ВА)/ОБ=(стр. 490 – стр. 190 ) / стр. 290, (2.1.7),
где Ксос – коэффициент обеспеченности оборотного капиталасобственными источниками.
/>В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 –р установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1[23, с.43].
При показателе ниже значения0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организациянеплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствуето хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимуюфинансовую политику [20, с.35].
Некоторые авторы предлагают критерий данного показателя на уровне не ниже0,6. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения [6,с.51].
Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотнымисредствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальныхзапасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, тособственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов,то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности упредприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности,показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошегофинансового состояния предприятия [6, с.51].
В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целомулучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммысобственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов.Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотныхсредств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотныхактивов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, чтостремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или котносительно медленному их росту) не всегда целесообразно [6, с.51].
/>Приведенная таблица №1 дает сжатую инаглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.
Таблица1 — Показатели финансовой устойчивости предприятияПоказатели Характеристика Критерии Коэффициент финансового риска Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных 0,5 Коэффициент финансовой устойчивости Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса 0,8-0,9 Коэффициент маневренности собственных источников Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников 0,5 Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу – Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам > 0,1
Таким образом, как ужеотмечалось выше, из семи коэффициентов финансовой устойчивости только три имеютуниверсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственныхсредств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициентобеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Нодаже в />пределах трех названных универсальныхкоэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост иснижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициентобеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель –собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит отсоотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотныхактивов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той жединамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направленияхизменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает имоставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь ввиду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышениюфинансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, ростсобственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличениясобственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимостивнеоборотных активов.
Увеличение собственногокапитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных исобственных средств.
Следовательно, триуниверсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами,определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие наувеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотныхактивов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества [10, с.90].
При этом необходимоотметить, что нельзя «слепо» переносить международные критерии из практикизападных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать надсозданием критериальной базы в России, для чего нужно применять какстатистические, так и />аналитические методы, причем критериидолжны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам ипредприятиям.
Расчет показателейфинансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой дляпринятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств.Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлеченияисточников финансирования.2.2 Управление оборотным капиталом
 
Управление оборотнымиактивами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента.Прежде это связано с высокой ролью в обеспечении платежеспособности,рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия[9, с.116].
Оборотный капитал (оборотные средства) – это активы предприятия,возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущейдеятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течениегода или одного производственного цикла. В отличие от западных стран в Россиидля отнесения того или иного актива к оборотным используется ещё один критерий– стоимостная оценка. Оборотные активы представлены в балансе отдельнымразделом [17, с.509].
Оборотные средства и политика в отношении управления этими активамиважны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективноститекущей деятельности предприятия [17, с.510].
Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяетнеобходимость предварительной классификации. С позиции финансового менеджментаэта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам:
/> — по характеру финансовых источниковформирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.
-валовые оборотные активы(или оборотные средства в целом)характеризуют общий их объем, сформированныйза счет как собственного,
так и заемного капитала. В составебаланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов егоактива ( приложение 1).
Чистые оборотные активы(или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, котораясформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотныхактивов рассчитывают по следующей формуле:
ЧОА = ОА – КФО, (2.2.1),
где ЧОА – сумма чистых оборотных активов предприятия;
ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;
КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия. [9, с.118]
Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию еговеличины, структуры и значений его компонентов. Что касается общей величинычистого оборотного капитала, то обычно разумный рост её рассматривается, какположительная тенденция; однако могут быть и исключения, например, рост за счетувеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера[17, с. 510].
Собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства)характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капиталапредприятия.
Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:
СОА = ОА – ДЗК – КФО, (2.2.2),
где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;
/>ДЗК – долгосрочный заемный капитал, инвестированный воборотные активы предприятия.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал дляфинансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотныхсовпадают [17, с. 118].
— Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются впрактике финансового менеджмента следующем образом:
-Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активовхарактеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов,обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
-Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризуеттекущий объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведеннойпродукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента кэтому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства(с оценкой коэффициента его незавершенности по отдельным видам продукции вцелом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенногопроизводства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный видоборотных активов [9, с.118].
Одной из основных составляющих оборотного капитала являютсяпроизводственные запасы предприятия. Так как предприятие вкладывает своисредства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не толькосо складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также свмененной стоимостью капитала, то есть с нормой прибыли, которая могла бытьполучена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентнойстепенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасовимеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятиякапитальные вложения, и поэтому при />расчете издержек хранения используют среднюю вмененнуюстоимость капитала предприятия [17, с.510].
Экономический и организационно-производственный результаты от храненияопределенного вида оборотных активов в том или ином объеме носят специфическийдля данного вида актива характер. Например, большой запас готовой продукции(связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образованиядефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточнобольшой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданнойнехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства илипокупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказовна запасы, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от своихпоставщиков снижение цен (так как большой размер заказа обычно предусматриваетнекоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки).
Дебиторская задолженность – ещё один важный компонент оборотногокапитала. Когда одно предприятие продает товары другому или оказывает услуги,это вовсе не означает, что товары или услуги будут оплачены немедленно.Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) исоставляют большую часть дебиторской задолженности [17, с.511].
Дебиторская задолженность характеризует сумму задолженности в пользупредприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических ифизических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.[9, с.119].
Денежные активы – наиболее ликвидная часть оборотного капитала.
В практике финансового менеджмента к ним относят не только остаткиденежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех формах), но исумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются />как форма инвестиционного использования временносвободного остатка денежных активов (так называемый «спекулятивный остатокденежных средств») [9, с. 119].
К эквивалентам денежных средств относят ликвидные краткосрочныефинансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейскиебилеты, государственные облигации и ценные бумаги,  выпущенные местнымиорганами власти.
Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовыйменеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству.Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежныхсредств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможностьудовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. Сдругой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежныхсредств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег вценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученнойприбыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовомуменеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств [17,с. 512].
Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, невключенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей ихсумме (например, расходы будущих периодов и т.п.).
— Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этимпризнаком оборотные активы дифференцируются следующим образом.
Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасысырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасыготовой продукции).
Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия(например, дебиторская задолженность и др.).
/> — Период функционирования оборотных активов. По этомупризнаку выделяют следующие их виды:
Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменнуючасть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебанийоперационной деятельности предприятия и не связана с формированием запасовтоварно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевогоназначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимумоборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую ихчасть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализациипродукции. Необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственнойдеятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонногохранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого видаоборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.
Классификация оборотных активов предприятия не ограничиваетсяперечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процесседальнейшего изложения вопроса управления оборотными активами [9, с.118].
Управление оборотными активами предприятия связано с конкретнымиособенностями формирования его операционного цикла. Операционный циклпредставляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, впроцессе которого происходит смена отдельных их видов ( рисунок 1)
Как видно из приведенного рисунка движение оборотного актива предприятияв процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательноменяя свои формы.
На первой стадии денежные активы (включая их субституты в формекраткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья иматериалов, то есть входящих запасов материальных оборотных активов.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов врезультате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасыготовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и донаступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.
На четвертой стадии инкассирования (то есть оплаченная) дебиторскаязадолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до ихпроизводственного востребования может храниться в форме высоко ликвидныхкраткосрочных финансовых вложений) [9, с.120].
Оборотный капитал подразделяется на постоянный и переменный.
Постоянный оборотный капитал может быть определен как необходимый минимумоборотных активов для осуществления производственной деятельности. Этот подходозначает, что предприятию для осуществления деятельности необходим некоторыйминимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств нарасчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.
/>Категория переменного капитала (или варьирующей частиоборотных активов) отражает дополнительные оборотные активы, необходимые впиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность вдополнительных материально-производственных запасах может быть связана споддержанием высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же времяпо мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежныесредства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовойдеятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности. Целевойустановкой политики управления чистым оборотным капиталом является определениеобъема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношениямежду ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной иэффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов ирезультатных показателей вполне очевидна, поскольку хроническое неисполнениеобязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей совсеми вытекающими отсюда последствиями [17, с.514].
Не менее важным является поддержание оборотных средств в размере,оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневнойдеятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятияявляются его ликвидность и платежеспособность, то есть способность вовремягасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятиядостаточный уровень ликвидности – одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственнойдеятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками,но и периодическими остановками производственного процесса.
На рисунке 2 показан риск ликвидности привысоком и низком уровнях оборотного капитала по отношению к текущимобязательствам. Если денежные средства, дебиторская задолженность иматериально-производственные запасы поддерживаются на относительно низкихуровнях по сравнению с краткосрочной кредиторской задолженностью, товероятность неплатежеспособности, или нехватки средств для осуществлениярентабельности деятельности, велика. На графике видно, что с ростом величиныоборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеетболее сложный вид, поскольку не все оборотные активы в равной степениположительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее, можно сформулироватьпростейший вариант управления чистым оборотным капиталом, сводящий к минимумуриск потери ликвидности: чем больше превышение оборотных активов надкраткосрочными пассивами, тем меньше степень риска. Таким образом, нужностремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.
Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотногокапитала ( рисунок 3). при низком его значении производственная деятельность неподдерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности,периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровнечистого оборотного капитала и его компонентов прибыль становиться максимальной,а любое отклонение от него в принципе нежелательно. В частности, неоправданноеповышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будетиметь в своем распоряжении временно свободные. Бездействующие оборотные активы,а также излишние издержки их финансирования, что повлечет снижение прибыли.Отсюда видно, что сформулированный выше вариант управления оборотнымисредствами не вполне корректен [17, с.515].
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечитьпоиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Этосводится к решению двух важных задач.
-Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когдапредприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и,возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее />достаточного уровня оборотного капитала, можетстолкнуться с риском неплатежеспособности.
— Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют наприбыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасовпотребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкийассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышениюобъемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанности ипроизводственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величиныданного вида активов, так и с позиции оптимальной величины структуры оборотныхсредств в целом.
Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потериликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытияпредполагает знакомство с различными видами риска [17, с.516].
В теории финансового менеджмента разработаны различные вариантывоздействия на уровни рисков. Основными из них являются следующие:
-Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращаетвозможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использованиядолгосрочных пассивов и собственного капитала для финансирования большей частиоборотного капитала:
-Минимизация совокупных издержек финансирования. Ставка делается напреимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности какисточника покрытия оборотных активов.
— Максимизация капитализированной стоимости фирмы. Эта стратегия включаетв себя процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегиюфирмы. Суть её состоит в том, что любые решения в области управления оборотнымкапиталом, способствующие />повышению стоимости предприятия, следует признатьцелесообразным [17, с.518].
Политика управления оборотными активами получает свое отражение в системеразработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из такихнормативов являются:
-норматив собственных оборотных активов предприятия;
-система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов ипродолжительности операционного цикла в целом;
-система коэффициентов ликвидности оборотных активов;
-нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотныхактивов и другие.
На предприятиях с большим объемом используемых оборотных активовразрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:
— запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья,материалов и готовой продукции);
-дебиторской задолженности;
-денежными активами ( к ним приравниваются и краткосрочные финансовыевложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободногоостатка денежных активов).
В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политикауправления ими, которая подчинена общей политике управления оборотными активамипредприятия [9, с.131].
Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в которомзадачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственногоменеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели – обеспечениюбесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизациитекущих затрат по обслуживанию запасов.
/>Эффективное управление запасами позволяет снизитьпродолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшитьтекущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборотачасть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этойэффективности достигается за счет разработки и реализации специальнойфинансовой политики управления запасами[9, с.131].
При управлении запасами основным индикатором эффективности управленияявляется соотношение темпов изменения запасов и затрат и реализации продукции
Сравнивают следующим образом: если темп по выручки от реализации большетемпа по запасам и затратам, то управление эффективное. Иначе, качествоуправления запасами низкое и необходим поиск резервов.
Основными показателями для оценки запасов являются:
-оборачиваемость товарно-материальных запасов, которая определяется последующей формуле:
ОТМЗ = СРП / УЗ, (2.2.1.), где СРН– себестоимость реализованной продукции (форма баланса предприятия);
УЗ — средний уровень запасов.
-срок хранения запасов, который определяется по следующей формуле:
СХЗ = П / О ТМЗ, (2.2.2), где СХЗ – срок хранения запасов;
П – период (в днях).
Сумма срока хранения запасов и период погашения дебиторских счетовопределяет производственно – коммерческий цикл. Производственно-коммерческийцикл (или период оборачиваемости текущих активов) – это время междуприобретением сырья и материалов и поступлением денег от />дебиторов. Длительность производственно-коммерческогоцикла определяется влиянием факторов внешнего и внутреннего характера. Внешние:сфера деятельности, масштабы предприятия, инфляция, наличие хозяйственныхсвязей и т.п. Внутренние: ценовая политика, структура активов, методика оценкизапасов (FIFO, LIFO, по средней арифметической).
Высокий показатель оборачиваемости может указывать на недостаточностьтоварно-материальных ценностей, что в дальнейшем может тормозить развитию.Иногда, низкий уровень показателя оправдан, например. Когда ожидается повышениецен на сырье и полуфабрикаты.
Высокая степень риска при реализации запасов существует тогда, когдатовар подвержен воздействию изменения цен. Низко рискованные – это товарыпервой необходимости. Причем сырье обычно имеет меньший риск реализации, чемготовый товар.
В оценке качества управления запасами отдельно оцениваются расходыбудущих периодов, так как они относятся к сомнительным активам с высокимриском, и зависят в большей степени от оценки вероятности событий в будущем,чем другие активы.
При оценки риска по расходам будущего периода определяются следующиепоказатели:
— отношение расходов будущего периода к объему реализации продукции,
— отношение расходов будущего периода к прибыли после уплаты налогов,
— отношение расходов будущего периода к общему объему расходов,
-отношение расходов будущего периода к общей сумме активов.
При этом следует отметить, что увеличение данных показателей указывает наувеличение риска.
Таким образом, существует три цели управления запасами:
— обслуживание потребителей;
/> — минимальные вложения в запасы;
— максимальная эффективность работы организации.
Данные три цели взаимно противоречивы, поэтому нельзя добиться 100%выполнения всех трёх целей, не поступившись друг другом.
Важной задачей финансового менеджмента является эффективное управлениедебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера иобеспечение своевременной инкассации долга [9, с.139].
В современной хозяйственной практике дебиторская задолженностьклассифицируется по следующим видам:
-дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которыхне наступил;
-дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные всрок;
-дебиторская задолженность по векселям полученным;
-дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;
-дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;
-прочие виды дебиторской задолженности.
Среди перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженностипредприятий приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию (первыетри вида). В общей сумме дебиторской задолженности на расчете с покупателямиприходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятиисвязанно в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечения инкассациизадолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.
Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой частьобщей политики управления оборотными активами и маркетинговой политикипредприятия, направленной на расширение объема реализации продукции изаключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечениисвоевременной ее инкассации.
/>Формирование политики управления дебиторскойзадолженностью осуществляется по следующим основным этапам ( рисунок 5) [9,с.141].
Управление дебиторской задолженности предполагает контроль и анализ уровнядебиторской задолженности. Контроль включает в себя такие процедуры какранжирование дебиторской задолженности по срокам, контроль за безнадежнымидолгами (для создания резервов) и т.п.
Качество дебиторской задолженности определяется тем, насколько быстро онаобращается в деньги. При оценки качества дебиторской задолженности разумносчитать показатели риска (надежности), к которым можно отнести:
-оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение доходов к среднейдебиторской задолженности по счетам);
-период погашения дебиторской задолженности (360 делится наоборачиваемость);
-омертвление текущих активов в дебиторской задолженности (отношениедебиторской задолженности к сумме текущих активов);
-доля авансированного капитала (отношение дебиторской задолженности квалюте баланса);
-доля сомнительной задолженности (отношение сомнительной задолженности кдебиторской задолженности). К сомнительной дебиторской задолженности относятбезнадежные долги и потери от хищений и порчи товарно-материальных ценностей.
Для уменьшения риска дебиторской задолженности необходимо обратитьвнимание на управление счетами дебиторов. Управлять счетами дебиторов нужно длятого, чтобы увеличить размер прибыли и уменьшить риск. В связи с этимуправляющие предприятием должны принимать конкретные меры:
-определить срок просроченных остатков на счетах дебиторов, сравниванияих с нормами в отрасли и с прошлым;
/>-пересматривать сумму кредита, исходя из оценкифинансового положения клиентов;
-когда возникают проблемы с получением денег, получать залог на сумму, неменьшую, чем сумма на счете дебитора;
-продавать счета дебиторов, если при этом получается экономия;
-избегать дебиторов с высоким риском [10, с. 11]. 2.3 Управление заемным капиталом
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупностиобъем его финансовых обязательств (общую сумму долга) [9, с.289].
Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизациярентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска –реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этойзадачи является «финансовый леверидж».
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемныхсредств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственногокапитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор,возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятиемкапитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственныйкапитал.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибылисобственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называетсяэффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:
 ЭВЛ = (1 – С НП). (КВРА – ПК). (ЗК/СК),(2.3.1),
приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, проц.;
/>где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,
С НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРА – коэффициент валовой рентабельности активов (отношениеваловой прибыли к средней стоимости активов), проц.;
ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием заиспользование заемного капитала, проц.;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.
Этот способ открывает перед нами широкие возможности по определениюбезопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования [1,с.155].
Рассматривая приведенную формулу расчета эффекта финансового левереджа,можно выделить в ней три основные составляющие:
-налоговый корректор финансового левериджа (1 – С НП), которыйпоказывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи сразличным уровнем налогообложения прибыли;
-дифференциал финансового левериджа (КВРА – ПК), который характеризуетразницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размеромпроцента за кредит;
-коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует суммузаемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицусобственного капитала.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектомфинансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит отдеятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливаетсязаконодательно.
/>Дифференциал финансового левериджа является главнымусловием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффектпроявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемойактивами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит(включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по егопривлечению, страхованию и обслуживанию), то есть дифференциал финансовоголевериджа является положительной величиной. Чем выше положительной значениедифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будетего эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянногомониторинга в процесс управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизмобусловлен действием ряда факторов.
Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (в первуюочередь, сокращения объема предложения на нем свободного капитала) стоимостьзаемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемойактивами предприятия.
Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессеповышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска егобанкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредитс учетом включения в неё премии за дополнительный финансовый риск. Приопределенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставкипроцента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю(при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельностисобственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которойрентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли,генерируемой собственным/> капиталом, будет уходить на обслуживаниеиспользуемого заемного капитала по высоким ставкам процента).
Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объемреализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия отоперационной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциалафинансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процентаза кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.
Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджапо любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициентарентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятиемзаемного капитала дает отрицательный эффект. Таким образом, дифференциал недолжен быть отрицательным.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, которыймультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счетсоответствующего значения его дифференциала. При положительном значениидифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызыватьещё больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а приотрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджабудет приводить к ещё большему темпу снижения коэффициента рентабельностисобственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансовоголевериджа мультиплицирует ещё больший прирост его эффекта (положительного илиотрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциалафинансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджабудет приводить к обратному результату, снижая в ещё большей степени егоположительный или отрицательный эффект.
/>Таким образом при неизменном дифференциале коэффициентфинансового левериджа является главным генератором как финансового риска потериэтой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансовоголевериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерируеткак возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовыйриск её потери.
Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровеньприбыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяетцеленаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия[9, с.232].
При решении вопросов, связанных с получением (и предоставлением) кредитовна тех или иных условиях с помощью формулы уровня эффекта финансового рычага,надо исключать кредиторскую задолженность из всех вычислений [1, с.163].
Управление финансами на предприятии – одна из основных функцийруководителя предприятия, от грамотности и четкости работы, которого зависитфинансовое состояние предприятия, его процветания на рынке и следовательнофинансовое положение работников.
/>3 Оценка финансовой устойчивости предприятия напримере ООО « УОП Нефтехим» 3.1  Анализ имущественного положения предприятия
В ходетрадиционного финансового анализа можно с некоторыми ограничениями определитьсостояние и структуру активов и пассивов баланса, что в свою очередь даеткартину общего состояния предприятия, нормального или кризисного. В то же времяэто состояние через определенные промежутки времени может изменяться подвоздействием внутренних или внешних факторов, когда одно состояние переходит вдругое (например, нормальное, финансово устойчивое переходит в кризисноесостояние или наоборот).
Для принятияуправленческих решений как внешним, так и внутренним пользователям необходимознать, как долго предприятие может находиться в том или ином состоянии или какскоро произойдет переход из одного состояния в другое. На наш взгляд, это однаиз важнейших задач, стоящих перед финансовым анализом, который должен датьответ именно об устойчивости состояния, в котором находится предприятие, тоесть, имеются ли у данного предприятия собственные ресурсы для того, чтобыподдержать в дальнейшем нормальное состояние или выйти из предкризисного иликризисного состояния.
Такимобразом, финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние активов, ихраспределение и использование, которое обеспечивает функционированиепредприятия с максимальной эффективностью и оптимальным риском .
Впредставленной работе по данным финансовой отчетности (см. прил. 1,2,3) ОООУправление общественного питания «Нефтехим» проведена оценка финансовойустойчивости за три года.
ОООУправление общественного питания «Нефтехим» (далее сокращенно – ООО УОП«Нефтехим» является одним из крупнейших комбинатов общественного питания вгороде Нижнекамске). ООО УОП />«Нефтехим» было создано путем слияниядвух крупнейших предприятий города ООО «Химмарк» и ТПО «Нефтехим» в апреле 2000года. Предметом деятельности общества являются:
-Организацияобщественного питания для работников ОАО «Нижнекамскнефтехим», — что являетсяосновой деятельности предприятия.
-Организацияоптовой и розничной торговли материальными и сырьевыми ресурсами, продукциейпроизводственно-технического назначения, оборудованием, нефтепродуктами ГСМ,товарами народного потребления, продуктами питания, алкогольными напитками,табачными изделиями.
-Организацияи предоставление складских услуг.
-Ведениеторгово-закупочной деятельности, комиссионной торговли, посредническойдеятельности.
-Оказаниеуслуг населению в сфере общественного питания.
Используемаяметодика предназначена для обеспечения управления финансовым состояниемпредприятия и оценки финансовой устойчивости в условиях рыночной экономики.
Основы методикимогут быть адаптированы к требованиям конкретного внешнего пользователя ипоэтому имеют в определенной степени универсальный характер, вытекающий изуниверсальности рыночных отношений, объединяющих различные формы собственностии различные виды экономической деятельности.
Методикавключает в себя такие блоки анализа как: общая оценка финансового состояния иего изменения за отчетный период; определение характера финансовойустойчивости; расчет и оценка финансовых коэффициентов устойчивостипредприятия.
Очень важноправильно оценить уровень и динамику коэффициентов финансовой устойчивости наконкретном предприятии. Для каждого предприятия можно определить нормальный илиминимально необходимый />при его структуре активов и пассивовуровень коэффициентов финансовой устойчивости.
В ходеанализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяютсякак абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собойотносительные показатели финансового состояния.
Для точной иполной характеристики финансовой устойчивости исследуемого предприятия итенденций его изменения достаточно сравнительно небольшое количество финансовыхкоэффициентов, важно лишь, чтобы каждый их этих показателей отражал наиболеесущественные стороны финансового состояния предприятия.
Устойчивостьфинансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразностии правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своейприроде. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и ихструктура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление обимеющих место качественных изменениях в структуре средств и их источников, атакже динамике этих изменений можно получить с помощью анализа финансовойотчетности предприятия.
Методикаанализа финансового состояния проводится на базе финансовой отчетности ипризвана обеспечить оценку основных аспектов хозяйственной жизни предприятия.Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния. Дляобщей оценки финансового состояния предприятия составляет группировку статейбухгалтерского баланса по признаку ликвидности и по срочности обязательств.
Такая формаимеет ряд преимуществ:
-позволяетопределить структуру имущества предприятия и источников формирования;
-рассчитатьряд аналитических показателей;
/> — сравнить группировку статей активаи пассива.
Анализ измененийв составе имущества предприятия и источниках его формирования начинают сопределения соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельноговеса в общем, итоге (валюте) баланса, а также суммы отклонений в структуреосновных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. При этом изобщей суммы изменения валюты баланса вычленяют составные части, что позволяетсделать предварительные выводы о характере происшедших сдвигов вобусловленности.
Для удобстваанализа целесообразно построить так называемый уплотненный аналитическийбаланс-нетто путем агрегирования по своему составу элементов балансовых статейв необходимых аналитических разрезах (иммобильные активы, мобильные активы, собственныйкапитал, заемный капитал).
С помощью аналитическогобаланса-нетто оценивают тенденции изменения в имущественном положениипредприятия:
-общаястоимость имущества предприятия и динамика его изменения;
-стоимостьвнеоборотных (иммобилизованных) активов, их динамика и удельный вес в общейсумме имущества предприятия;
-стоимостьоборотных (мобильных) активов, их динамика и удельный вес в общей суммеимущества предприятия;
— величинасобственного капитала предприятия и его динамика;
— величиназаемных средств, их динамика и структура.
Всепоказатели аналитического баланса можно подразделить на четыре группы:
-показателиструктуры баланса, показывающие удельный вес отдельных величин статей баланса витоге баланса;
-показателидинамики баланса, то есть изменения абсолютных величин статей баланса за отчетныйпериод и отклонение удельных весов отдельных статей баланса;
/>-показатели структурной динамикибаланса, то есть отклонение абсолютной суммы отдельной статьи баланса к изменениюитога баланса за отчетный период;
-показателитемпа изменения суммы.
По даннымбаланса ( приложение 1) динамика активов и пассивов ООО УОП «Нефтехим» за 2003год может быть охарактеризована следующим образом.
В 2003 г.сумма имущества уменьшилась на 5744931 или 6,2 %., при этом произошлоувеличение мобильных активов на 1540873 руб. или 3,1 %. Это связано преждевсего с уменьшением запасов и затрат на 6703254 руб. или 19,9 % и увеличением дебиторскойзадолженности до – 22328391 руб. или на 66,2 %. При этом активы, вложенные вденежные средства и ценные бумаги возросли на 821224 руб. или на 68 %.
Такимобразом, анализ имущества за 2003 г. выявил рост немобильных активов(иммобилизованных средств), а также мобильных, что говорит о значительномулучшении финансового состояния предприятия.
Анализисточников имущества предприятия показывает, что удельный вес собственногокапитала увеличился с 54,1 % до 78,2 %, а доля заемных средств уменьшилась с45,8 % до 21,9 %.
Такимобразом, относительно структуры активов, характеризующей инвестиционнуюполитику исследуемого предприятия, можно сделать следующие выводы:
-соотношениемобильных и иммобилизованных средств отклоняется в сторону мобильных средств(оптимальным считается равное соотношение), что говорит о низком уровне рисканеплатежеспособности.
-довольнобольшая часть средств отвлечена у предприятия в дебиторскую задолженность,причем негативным фактором является ее повышение в 2003 году.
/>Для оздоровления структуры имуществапредприятию необходимо еще больше повысить качество управления дебиторскимисчетами. Должен быть разработан и установлен норматив дебиторскойзадолженности, исходя из которого, будет определяться нормативная дебиторскаязадолженность на первое число отчетного периода. Такой норматив может бытьпредставлен в качестве удельного веса дебиторской задолженности в выручке отреализации (за отчетный период). 3.2  Расчет обеспеченности запасов источниками ихформирования
Обобщающимпоказателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источниковсредств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величиныисточников средств и величины запасов и затрат.
По даннымфинансовой отчетности ООО УОП «Нефтехим» определяем тип его финансовойустойчивости по обеспеченности источниками процесса формирования запасов изатрат за отчетный период, все показатели сводим в таблицы 1, 2 и 3.
Таблица1 — Показатели финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2003 г.
Показатели
На начало года в в руб.
На конец года в руб. Общая величина запасов и затрат 35229014 27016443 Наличие собственных оборотных средств 6474594 31521935 Перманентный капитал 6474594 31521935 Общая величина всех источников 6474594 31521935
ФСОС -28754420  4505492
ФПК — 28754420 4505492
ФВИ — 28754420 4505492 Трехкомпонентный показатель (S) {0,0,0} {1,1,1}
Анализфинансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2003 год показал, что руководствоведет правильную финансовую политику, в течении года кардинально исправилифинансовое положение предприятия, этому способствовало и изменение налоговогозаконодательства, после преобразования которого предприятие перешло навмененный налог, что способствовало значительному уменьшению налоговой базы.
Такимобразом, на конец 2003 года ООО УОП «Нефтехим» имеет нормальную финансовуюустойчивость, гарантирующую платежеспособность, а с учётом условий нынешнейэкономической ситуации в стране – очень неплохую финансовую устойчивость.
Таблица2 — Показатели финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2004г.
Показатели
На начало года в руб.
Наконец года в руб. Общая величина запасов и затрат 27016443 28761098 Наличие собственных оборотных средств 31521935 40717650 Перманентный капитал 31521935 40717650 Общая величина всех источников 31521935 40717650
ФСОС 4505492 11956552
ФПИ 4505492 11956552
ФВИ 4505492 11956552 Трехкомпонентный показатель (S) {1,1,1} {1,1,1}
Анализфинансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2004 год показал, что руководствоведет правильную финансовую политику, гарантирующую платежеспособность.
Таблица3 — Показатели финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2005 г.
Показатели
На начало года в тыс.руб.
На конец года в тыс.руб. Общая величина запасов и затрат 28761 24827 Наличие собственных оборотных средств 40717 40552 Перманентный капитал 40717 41103 Общая величина всех источников 40717 41103
ФСОС 11956 15725
ФПК 11956 16276
ФВИ 11956 16276 Трехкомпонентный показатель (S) {1,1,1} {1,1,1}
Анализфинансовой устойчивости ООО «УОП «Нефтехим» за 2005год
/>показал, что исследуемое предприятиеимеет нормальную финансовую устойчивость, как на начало так и наконец года,которая гарантирует его платежеспособность. Предприятие не зависит от внешнихкредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.3.3 Анализ рыночных коэффициентов финансовойустойчивости
Одна изважнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность егодеятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовойструктурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектораэкономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, афинансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура«собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перекос в сторонудолгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременнопотребуют свои деньги обратно в «неудобное» время.
Устойчивоефинансовое состояние формируется в процессе производственно-хозяйственнойдеятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает навопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами втечение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров данного предприятияинтересует не процесс, а результат, то есть именно сами показатели и оценкафинансового состояния, которые можно определить на базе данных официальнойпубличной отчетности.
Очень важноправильно оценить уровень и динамику коэффициентов финансовой устойчивости наконкретном предприятии. Рассмотрим это на примере ООО УОП «Нефтехим». По данным,приведенным в прил. 1, 2 и 3 можно рассчитать полный набор коэффициентовфинансовой устойчивости, оценить их уровень и динамику.
/>По данным финансовой отчетности ОООУОП «Нефтехим» определили относительную финансовую устойчивость за отчетныйпериод (таблицы 4,5 и 6).
ООО УОП«Нефтехим» имеет достаточно стабильный спрос на свою продукцию, и его успехцеликом зависит от правильной стратегии поведения на рынке. Эффективнаястратегия сбыта, борьбы за своего клиента позволяет ему иметь достаточновысокие резервы финансовых средств для снижения риска.
По даннымтаблицы 4 видно, что ООО УОП «Нефтехим» в целом не ухудшило финансовоесостояние, а на конец года показатели значительно изменились в лучшую сторону,что дает предприятию большие возможности для проведения независимой финансовойполитики.
Таблица4 — Показатели финансовой устойчивости ООО УОП Нефтехим» за 2003 г.
Показатели
На начало года
На конец года
Рекомендуемый критерий  Коэффициент финансового риска 0,84 0,28 0,5  Коэффициент финансовой устойчивости 0,54 0,78 0,8-0,9  Коэффициент маневренности  0,12 0,46 0,5 Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств 0,13 0,62  – Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками 0,13 0,62 >0,1
/>
Динамикакоэффициента соотношения собственных и заемныхсредств свидетельствует одостаточной финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим», так как на каждый рубльсобственных средств на конец года приходилось 28,1 копейки заемных.
Казалось бы,чем ниже коэффициент соотношения заемных и собственных средств, тем лучше, таккак тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.Однако если посмотреть на это с другой стороны, то возникает вопрос: если бы100% источников финансирования были представлены собственным капиталом, азаемные источники не привлекались бы, означало бы это очень высокую финансовуюустойчивость предприятия или нет?
Едва лицелесообразно совершенно не пользоваться заемными источниками. Границырационального объема заемных источников зависят от характера активов. Теэлементы активов, которые формируют производственный потенциал предприятия,создают главные условия для его бесперебойной деятельности, должны иметьсобственные источники финансирования. Остальные элементы активов могутобеспечиваться заемными источниками. Заемные источники позволяют предприятиюобходиться меньшим собственным капиталом для достижения необходимыхрезультатов. С этой точки зрения, чем больше заемных источников, тем вышерентабельность собственного капитала при прочих равных условиях. Однако – этоне должно ставить под угрозу надежность обеспечения предприятия имуществом,необходимым для его бесперебойной работы.
Значениекоэффициента финансовой независимости (автономии) также свидетельствует облагоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникампринадлежит 78 % стоимости имущества.
/>В исследуемом предприятии коэффициентманевренности на конец года увеличился. Это свидетельствует о том, что степеньзакрепления капиталов в основных средствах (иммобильном имуществе) уменьшилось,и собственными оборотными средствами стало легче маневрировать. С финансовойточки зрения, устойчивость нашего предприятия несколько улучшилась, но при анализенадо принимать во внимание специфику предприятия.
С финансовойточки зрения повышение коэффициента маневренности собственных источниками ивообще высокий уровень это всегда хорошо характеризует предприятие; но другаясторона заключается в том, что уменьшение вложения собственных средств восновные средства и внеоборотные активы одновременно уменьшает производственныйпотенциал предприятия. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но втех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имуществапредприятия.
Напредприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственнымиисточниками финансирования составляет 13 % на начало года и 62 % на конец года.что больше норматива.
По даннымтаблицы 4 видно, что ООО УОП «Нефтехим» в целом не ухудшило финансовоесостояние, а на конец года показатели значительно изменились в лучшую сторону,что дает предприятию еще большие возможности для проведения независимойфинансовой политики.
Таблица5 — Показатели финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим» за 2004 г.
Показатели
На начало года
На конец года
Рекомендуемый критерий Коэффициент финансового риска 0,28 0,24 0,5 Коэффициент финансовой устойчивости 0,78 0,81 0,8-0,9 Коэффициент маневренности  0,46 0,52 0,5 Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств 0,62 0,69  – Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками 0,62 0,69 >0,1
Динамикакоэффициента соотношения собственных и заемныхсредств свидетельствует одостаточной финансовой устойчивости ООО УОП «Нефтехим», так как на каждый рубльсобственных средств на конец года приходилось 24 копейки заемных.
Значениекоэффициента финансовой независимости (автономии) свидетельствует облагоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникампринадлежит 81 % стоимости имущества.
Коэффициентманевренности на конец года увеличился. Это свидетельствует о том, что степеньзакрепления капиталов в основных средствах уменьшилась и собственнымиоборотными средствами еще легче стало маневрировать, чем в 2003 году и сфинансовой точки зрения устойчивость нашего предприятия улучшилась.
/>На предприятии коэффициентобеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансированиясоставляет 62% на начало года и 69% на конец года, что больше норматива.
Такимобразом, полученные данные позволяют заключить, что ООО УОП «Нефтехим» на конецотчетного периода имеет достаточную финансовую устойчивость. ООО УОП «Нефтехим»– это организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены достаточным объемомсобственных средств, позволяющим быть уверенным в возврате кредитов ивыполнения других обязательств. Следовательно, ООО УОП «Нефтехим» имеетпреимущество перед другими предприятиями того же профиля для привлеченийинвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подбореквалифицированных кадров. Наконец, данное предприятие не вступает в конфликт сгосударством, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы всоциальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, а банкам гарантируетвозврат кредитов и уплату процентов по ним.
Таблица6-Показатели финансовой устойчивости ООО УОП  «Нефтехим» за 2005 г.
 
Показатели
На начало года
На конец года
Рекомендуемый критерий
   Коэффициент финансового риска 0,24 0,15    Коэффициент долга 0,19 0,13    Коэффициент автономии 0,81 0,87 >0,5
   Коэффициент маневренности 0,52 0,52 0,5
 
 
 
  /> /> /> /> /> /> /> />
/>/>Продолжение таблицы 5
Показатели
На начало года
На конец года
Рекомендуемый критерий Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств 0,69 0,79 - Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками 0,69 0,78 > 0,1
По данным таблицы 6 видно, что динамика коэффициентасоотношения собственных и заемных средств свидетельствует о достаточнойфинансовой устойчивости УОП «Нефтехим» т.к. на каждый рубль собственныхсредств, на конец года приходилось 15 копеек заемных.
Значение коэффициентафинансовой независимости(автономии) свидетельствует о благоприятной финансовойситуации на предприятии т.к. собственникам принадлежит 87 % стоимостиимущества.
Коэффициент маневренностихарактерезует долю собственных оборотных средств в собственном капитале, наконец года он не изменился и составляет 52 %.
Коэффициент обеспеченности оборотного капиталасобствеными источниками финансирования составляет на начало 69%, на конец 78 %,что больше норматива.
Такимобразом, полученные данные позволяют заключить, что ООО УОП «Нефтехим» на конецотчетного периода имеет достаточную финансовую устойчивость. ООО УОП «Нефтехим»– это организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены достаточным объемомсобственных средств, позволяющим быть уверенным в возврате кредитов ивыполнения других обязательств. Следовательно, ООО УОП «Нефтехим» имеет преимуществоперед другими предприятиями того же профиля для привлечений инвестиций, вполучении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.Наконец, данное предприятие не вступает в конфликт с государством, так каквыплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработнуюплату – рабочим и служащим, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплатупроцентов по ним.
/>Заключение
Финансовая устойчивостьпредприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствиесостояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственнойдеятельности.
Таким образом, финансоваяустойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельностипредприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансовоустойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того жепрофиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков ив подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт сгосударством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет,взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды –акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивостьпредприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночнойконъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
В работе проведены исследования подходов и методов к оценке финансовогосостояния на основании достаточности источников формирования запасов и затрат.Проработаны теоретические аспекты этого вопроса, что позволило выделить рольфинансового анализа (финансовая устойчивость в частности) в управлениипредприятием.
Сделан сравнительный анализ и изучены методики оценки финансовых коэффициентов.На основании анализа выбраны наиболее предпочтительные методики оценкифинансового состояния и устойчивости конкретного предприятия с учетомрегиональных особенностей, была проведена оценка финансовой устойчивости ОООУОП «Нефтехим» за 2003, 2004 и 2005 годы. На основе документов бухгалтерскойотчетности рассмотрено финансовое состояние Управления общественного питания«Нефтехим».
/>Таким образом, полученные данныепозволяют заключить, что ООО УОП «Нефтехим» на конец отчетного периода имеетдостаточную финансовую устойчивость, следовательно, УОП «Нефтехим» имеетпреимущество перед другими предприятиями того же профиля для привлеченийинвестиций, в получение кредитов, в выборе поставщиков. Наконец, данноепредприятие не вступает в конфликт с государством, так как выплачиваетсвоевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату –рабочим и служащим.
Но для стабилизациифинансового состояния предприятия и еще большему его увеличения предлагаетсяпровести следующие мероприятия:
— осваивать новые методыи технику управления, используя современные наработки и опыт зарубежных стран,а также отечественный опыт в области финансового менеджмента,
— усовершенствовать структуру управления путемграмотного ее построения с учетом специфики деятельности предприятия,
— самосовершенствоваться и обучать персонал, дабы насегодняшний день существует множество курсов повышения квалификации и, конечноже, поощрять персонал фирмы,
— продумывать и тщательнопланировать политику ценообразования, для чего нужно правильно подобрать методценообразования на продукцию предприятия, а при необходимости из несколькихвыбрать свой, используя научный подход,
— изыскивать резервы поснижению затрат на производство путем внедрения современных технологий и подборанаиболее выгодного в отношении «цена-качество» сырья для производства,
— активно заниматьсяпланированием и прогнозированием управления финансов предприятия, объединить финансовыйотдел и отдел планирования и ввести должность финансового менеджера, с помощьюэтой службы установить полный контроль за финансами.
/>Анализ финансового состояния предприятия служит нетолько средством привлечения деловых партнеров, но и базой принятияуправленческого решения.
Как уже говорилось выше,предприятия являются основными звеньями хозяйствования и формируют основуэкономического потенциала государства. Чем прибыльнее фирма, чем стабильнее еёдоход, тем большим становится её вклад в социальную сферу государства, в еёэкономический потенциал, наконец, тем лучше живут люди, работающие на такомпредприятии

/>Список используемых источников
 
1 О реформе предприятия (организации):- ПриказМинистерства экономики РФ от 01.10.97 .- № 118.
2 О оценке финансового состояния предприятий иустановлению неудовлетворительной структуры баланса: – Распоряжение ФУДН от12.08.94.- № 31- р.
3 Абрютин М.С. Анализ финансово- экономическойдеятельности предприятия/ М.С.Абрютин, А.В.Грачев.- М: Дело и сервис, 1998.-180с.
4 Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости ипроцедуры, связанные с банкротством — М: Ось – 89, 1995.- 80 с.
5 Баканов М.И. Анализ эффективности использованияоборотных средств / М.И. Баканов, Э.А. Сергеев.- // Бухгалтерский учет, 1999.-№10. С. 64-66.
7 Баканов М.И. Теория экономического анализа/ М.И.Баканов, А.Д. Шеремет.- М: Финансы и статистика, 1997.- 218 с.
8 Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.:Финансы и статистика, 1997. 384 с.
9 Барсуков А.В. Финансы предприятия/А.В. Барсуков,Г.В. Малыгина.-М: Финансы и статистика,1998.-113с.
10 Ван Хорн Джеймс К. Основы управления финансами — М:Финансы и статистика – 1999.- 800 с.
11 Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент — М: Инфра-М,1996.- 208 с.
12 Донцова Л.В. Анализ бухгалтерской отчетности / Л.В.Донцова, Н.А. Никифорова.-М: Дис,1998.- 208 с.
13 Ефимова О.В. Финансовый анализ — М: Бухгалтерскийучет, 1999.-208с.
14 Задачи финансового менеджмента /Под ред. Л.А.Муравья, В.А. Яковлева. -М: Финансы – Юнити, 1998.- 258 с.
/> 15Ирвин Д. Финансовый контроль-М: Финансы истатистика — 1998.-253с.
16 Ириков В.А. Технология финансово-экономическогопланирования на фирме/ В.А. Ириков, И.В. Ириков.- М: Финансы и статистика,1997.- 248 с.
17 Ковалев В.В. Анализ финансового состоянияпредприятия/ В.В. Ковалев, В.П. Привалов — М: Центр экономики и маркетинга,1995.- 192 с.
18 Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управлениекапиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности — М: Финансы и статистика,1997.- 512 с.
19 Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент — М:Финансы и статистика, 2000.- 514 с.
20 Кодраков Н.П. Основы финансового анализа — М:Главбух, 1998.- 114с.
21 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент — М: Дело исервис, 1998.- 319 с.
22 Новодворский В.Д. Бухгалтерская отчетность:составление и анализ /В.Д. Новодворский, Л.В. Пономарева, О.В. Ефимова.- М:Бухгалтерский учет, 1994.- 80 с.
23 Никольская Э.В. Финансовый анализ/ Э.В.Никольская,В.Б.Лозинская.- М: МГАП Мир книги, 1997.- 316 с.
24 Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управлениеденежным оборотом предприятия- М: Финансы и статистика, 1998.- 103 с.
25 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российскаяпрактика -М: Финансы и статистика, 1997.- 118 с.
26 Стоянова Е.С. Штерн М.Г. Финансовый менеджмент дляпрактиков – М: Перспектива, 1998.- 268 с.
27 Управление предприятием и анализ его деятельности /Под ред. С.Ю. Наумова. Издательство саратовского университета, 1998.- 268 с.
28 Управление предприятием и анализ его деятельности /Под ред. В.Н. Титаева. М: Финансы и статистика, 1998.- 420 с.
/>/>29 Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В.Кузнецовой. М.: Фонд «Правовая культура», 1998.- 247 с.
30 Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой- М:Перспектива, 2000.- 216 с.
31 Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Помека- М:Финансы – Юнити, 1997.- 378 с.
32 Финансовое управление фирмой /Под ред. В.И.Терехина -М: Экономика, 1998.- 98 с.
34 Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческихрасчетов- М: Дело ЛТД, 1995. -134 с.
35 Шеремет А.Д. Методика финансового анализа /А.Д.Шеремет, Р.С. Сайфуллин.- М: Инфра-М, 1999.- 512 с.