Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические основыпрогнозирования банкротства и разработки мероприятий по его предотвращению
1.1 Понятиебанкротства: основные критерии и процедуры проведения
1.2 Формированиесистемы по предотвращению банкротства на предприятии
1.3 Методикиоценки возможного банкротства
Глава 2. Оценкафинансово-экономической деятельности предприятия (На примере ООО «Возрождение95»)
2.1 Оценка финансовогосостояния предприятия
2.2 Анализ ликвидности иплатежеспособности предприятия
2.3 Оценка возможногобанкротства предприятия
Глава 3. Разработка мероприятий пофинансовому оздоровлению предприятия
Заключение
Практическая часть
Список литературы
Приложения
Введение
В условияхсоветской экономики, проблемы антикризисного управления не только не былиактуальными, но даже не упоминались. В стране господствовала официальнаяустановка относительно пропорционального и планомерного, соответственно ибескризисного развития экономики, отсюда не было и нужды в антикризисномуправлении. Правда, часть предприятий и в советский период была убыточной, впромышленности примерно 20%, в сельском хозяйстве около 30%. Но только наличиеубыточных предприятий объяснялось тем, что государство сознательноустанавливает более низкие цены на продукцию части предприятий, в связи с чемвозникает такой феномен в экономике, как планово-убыточные предприятия.
В условияхпроведения радикальных рыночных реформ в России проблемы антикризисногоуправления приобрели особую актуальность.
Во-первых, вусловиях рыночно капиталистического хозяйства антикризисное управление играетособо важную роль в оздоровлении экономики. Во-вторых, по мере продвижения попути «реформ» в России с катастрофической скоростью нарастало числоубыточных предприятий. Удельный вес неплатежеспособных предприятий (банкротовпо существу) значительно больше, чем убыточных предприятий, так как многиеприбыльные предприятия имеют недостаточно доходов для покрытия своих денежныхобязательств.
Актуальностьвыбранной темы работы объясняется тем, что успех стратегии по предотвращениюбанкротства в первую очередь зависит от того, как сможет менеджмент фирмысвоевременно обнаружить возникновение исходного события, с которого начинаетсядвижение к кризисному переломному состоянию фирмы, а при невозможности егопредотвращения, на первый план выходит грамотное применение процедурыбанкротства.
Управление,направленное на предотвращение банкротства стало одним из самых «популярных»терминов в деловой жизни России. Однако его содержание расплывчато. Вниманиеможет акцентироваться как на «лечении» кризиса, так и на мерах по егонедопущению и механизме банкротства. Антикризисный менеджмент особо значим инеобходим для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, прикотором основным вопросом становится выживание. В данной работе была поставленацель провести диагностику финансового состояния конкретного предприятия, датьрекомендации по мерам по предотвращению банкротства и разработать мероприятияпо выходу из кризиса.
Цель работы определяет ее задачи:
- Изучение сущности и особенностей процедурыбанкротства;
- Изучение проблем и перспектив развитиясистемы банкротства в РФ;
- Оценка возможного банкротства ООО«Возрождение 95» и поиск путей вывода предприятия из кризисного состояния.
Глава 1.Теоретические основы прогнозирования банкротства и разработки мероприятий поего предотвращению
1.1 Понятие банкротства: основные критерии и процедурыпроведения
Историческое развитие института банкротства было поначалу таково, что разрешало казнить несостоятельного должника. Банкротаприравнивали к вору, надевали на него ошейник и помещали у позорного столба.Несостоятельность ассоциировалась с позором. Так Наполеон сравнивалнесостоятельного должника с капитаном, покинувшим корабль, а фактнесостоятельности рассматривал как преступление.
Уже в дореволюционной России была создана целая система норм обанкротстве, которые образовывали конкурсное право. Гражданско-правовое регулированиебанкротства оказалось делом достаточно сложным. На отработку норм уходили безпреувеличения столетия. Вехами развития конкурсного права явились«Банкротский Устав» от 15 декабря 1740 г., «Устав обанкротах» от 19 декабря 1800 г., «Устав о торговойнесостоятельности» от 23 июня 1832 г.
Терминология понятийного аппарата банкротства отталкивался от понятийиностранного права. Так, например, в энциклопедии Брокгауза и Эфрона, даетсятакое понятие банкротства: — это юридический термин торгового права, означающий«неоплатность лица, производящего торговлю, происшедшую от его вины».Однако уже в то время выделяли следующие признаки банкротства [16, с.125]:
1. Банкротство — есть неоплатность, т. е. такое состояние должника, когдаон не удовлетворяет предъявленных к нему обязательных требований;
2. Субъектом банкротства, то есть банкротом, является лишь лицо,производящее торговлю, в противоположность прочим лицам (неторговогосостояния), которые, впав в неоплатность, называются несостоятельными должниками;
3. Неоплатность должна происходить от вины должника.
Такое понятие банкротства было заимствовано Россией из Французскоготоргового права, так, французское законодательство относило банкротство кпреступлениям, рассматривая его как социально-торговое преступления. Российскаясистема о банкротстве строилась схожим образом.
В 1891 году в России действовало Уложение о наказаниях уголовных иисправительных, в главе XII которого (ст. 1163-1165) «О нарушениипостановлений о кредите» в качестве наказания за «злоупотреблениедоверием», выносилось в виде тюремного заключения (вплоть до высылки вСибирь) и лишения права торговли. Однако эти наказания, если и приносилиморальное удовлетворение заимодавцам, то уж не гарантировали возврата денежныхсредств.
Законодательство о банкротстве в то время в России было трудно не толькосоздавать, но и применять. По свидетельству известного российского цивилиста Г.Ф.Шершеневича, многие статьи были построены настолько сложно, что затрудняли нетолько торговых лиц, но и опытных юристов.
Современный этап развития гражданского права, в том числе проблемагражданско-правового регулирования банкротства, — это не что иное, как новыйвиток развития того механизма, который закладывался в России на протяженииXVIII и XIX столетий.
ФедеральныйЗакон от 26.10.2006 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»(принят ГД ФС РФ 27.09.2006) содержит четкое определение самого понятиянесостоятельности (банкротства): это признанная арбитражным судом илиобъявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворитьтребования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанностьпо уплате обязательных платежей. Поэтому то и дело встречающиеся утвержденияспециалистов типа: «как видно из баланса, предприятие являетсябанкротом» — ни что иное, как расхожий литературный оборот. У предприятияможет быть неудовлетворительная структура баланса, у него могут быть явныепризнаки банкротства, но признать его банкротом может только арбитражный суд(или сам должник может объявить себя банкротом, но с согласия кредиторов).
Признакомбанкротства юридического лица по закону считается неспособность юридическоголица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующиеобязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев смомента наступления даты их исполнения.
В соответствии с субъектным составом предусмотрены следующие процедурыбанкротства [9, с.15]:
1. при рассмотрении дела о банкротстве должника — юридического лица это:
· наблюдение — процедура банкротства, применяемая кдолжнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должникабанкротом до момента, определяемого в соответствии с Законом, в целях обеспечениясохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояниядолжника;
· внешнее управление (судебная санация) — процедурабанкротства, применяемая к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнемууправляющему;
· конкурсное производство — процедура банкротства,применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерногоудовлетворения требований кредиторов;
· мировое соглашение — соглашение между должником икредитором (кредиторами), а также третьими лицами, содержащее положения оразмерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника и (или) опрекращении обязательств должника предоставлением отступного, новациейобязательства, прощением долга либо иными способами, предусмотреннымигражданским законодательством Российской Федерации, и утверждаемое арбитражнымсудом.
2. при рассмотрении дела о банкротстве должника-гражданина применяются:
· конкурсное производство;
· мировое соглашение.
1.2 Формированиесистемы по предотвращению банкротства на предприятии
«Krisis» — в переводе с греческого — решение,поворотный пункт или исход. Экономический кризис в компании означает тяжёлоефинансовое положение, которое характеризуется неудовлетворительным значениемцелого ряда показателей (коэффициентов): платёжеспособности, рентабельности,оборачиваемости, финансовой устойчивости и других. Таких показателей существуетогромное множество. Наиболее универсальными и наглядными индикаторами остаютсяконечные финансовые результаты деятельности компании: размер валовой прибыли иуровень рентабельности. Как правило, первым признаком кризисного состояния вкомпании является отрицательный финансовый результат — валовой убыток отдеятельности, снижение уровня рентабельности или стремительное сокращениеразмера прибыли по периодам (если убытки не были запланированы как необходимыйэтап в развитии бизнеса).
Многозначность экономического, особенно управленческогопонимания антикризисного управления обусловливается двойственной природойлюбого кризиса, который одновременно созидает и разрушает, формируетпредпосылки и подготавливает условия для дальнейшего развития и освобождает отпрежней стратегии бизнеса.
В соответствии с этим теории, акцентирующие внимание наразрушительной функции кризиса, предлагают воспринимать кризис как ситуацию,остро угрожающую существованию предприятия. Кризисная ситуация в таком случаетребует немедленного преодоления, локализации последствий методамиантикризисного управления, чтобы сохранить прежде всего материальную основу дляпродолжения хозяйственно-экономической деятельности при остром дефицитеоборотных средств.
Теории, рассматривающие кризис как явление, ориентированноена ломку старого и развитие нового, воспринимают его позитивно. Поэтому в основузаложена не борьба с кризисом, а реструктуризация системы, соответствующаяновым отношениям.
Управление сложными системами априори является антикризиснымна всех этапах функционирования и развития, а умение предвидеть, распознатьприближающийся кризис, который тоже нельзя рассматривать как статичноесостояние, должно определять эффективность управленческих решений. Такимобразом, антикризисное управление можно определить как систему управленческихмер и решений по диагностике, предупреждению, нейтрализации и преодолениюкризисных явлений и их причин на всех уровнях экономики. Оно должно охватыватьвсе стадии развития кризисного процесса, его профилактику, предупреждение ипреодоление
Антикризисное управление это процесс предотвращения илипреодоления кризиса организации. В этом определении объединены две составляющиеантикризисного управления: предотвращение ещё не наступившего кризиса ипреодоление уже наступившего кризиса.
В реальной практике задачи антикризисного управления часторазнесены во времени, характеризуют качественно различающиеся состоянияпредприятия и предполагают использование разных инструментов управления.
Решение первой задачи антикризисного управленияпредотвращение кризиса предполагает всесторонний, системный и стратегический подходк анализу и разрешению возникающих проблем. Он имеет общие для многихпредприятий черты. Такой подход можно назвать антикризисным управлением вшироком смысле.
Антикризисное управление в широком смысле это сохранение иукрепление конкурентного положения предприятия. Это управление в условияхнеопределённости, риска. В этом случае антикризисное управление применяется налюбом предприятии независимо от его экономического положения (используется и насамых успешных предприятиях) и от его стадии жизненного цикла (используется навсех стадиях жизненного цикла).
Решение второй задачи преодоление кризиса всегда носитспецифический характер, и поэтому его можно назвать антикризисным управлением вузком смысле.
Антикризисное управление в узком смысле это предотвращениебанкротства предприятия, восстановление его платёжеспособности. Это управлениев условиях конкретной кризисной ситуации, оно направлено на вывод предприятияиз данной кризисной ситуации и восстановление его конкурентоспособности.Антикризисное управление в узком смысле чаще всего имеет место на стадии спада.
Концептуальная установка антикризисного управленияорганизациями выражается в следующих основных положениях:
· кризисыможно предвидеть, ожидать и вызывать;
· кризисыв определённой степени можно ускорять, предварять и отодвигать;
· ккризисам можно и необходимо готовиться;
· кризисыможно смягчать, кризисные процессы в определённой степени управляемы,управление процессами выхода из кризиса способно ускорить эти процессы иминимизировать их негативные последствия;
· управлениев условиях кризиса требует особых подходов, инструментов, знаний и навыков.
1.3Методики оценки возможности банкротства
Предсказаниебанкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистическихстранах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны.Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военныхзаказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других.Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий,ведущих фирму к банкротству.
Вначале этотвопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно,приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработатьэффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаныс развитием компьютерной техники.
Известны дваосновных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовыхданных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим всебольшую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера,(Великобритания), и другими, а также умение «читать баланс». Второйисходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их ссоответствующими данными исследуемой компании.
Первыйподход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет трисущественных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всяческизадерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могутгодами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, онимогут оказаться «творчески обработанными». Для компаний в подобныхобстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногдадоводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всемопытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценитьстепень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторыесоотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствоватьо неплатежеспособности в то время, как другие — давать основания для заключенияо стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить ореальном состоянии дел.
Второй подходоснован на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми жепризнаками «подозрительной» компании. За последние 50 летопубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из нихсодержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списковне упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявленазабота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки являетсяметод балльной оценки (А-счет Аргенти).
В отличие отописанных «количественных» подходов к предсказанию банкротства вкачестве самостоятельного можно выделить «качественный» подход,основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу,развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятияхарактерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение онеблагоприятных тенденциях развития.
Прежде чемпереходить непосредственно к описанию методик, реализующих эти подходы,необходимо четко уяснить, что именно мы собираемся предсказывать. Общепринятымявляется мнение, что банкротство и кризис на предприятии — понятиясинонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается как крайнее проявлениекризиса. В действительности же дело обстоит иначе — предприятие подверженоразличным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство- лишь один из них.
Во всем мирепод банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособностьфирмы выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, фирма можетиспытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы компаниииспользуются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использованиечеловеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентностьруководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиямокружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства,как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказываютразличные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи,нередко столь сильно различаются. Видимо, все эти методики вернее было быназвать кризис-прогнозными (К-прогнозными).
Другое дело,что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смертипредприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическоепризнание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методикамипредсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не можетпретендовать на использование в качестве универсальной именно по причине«специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажетсяцелесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей понескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоватьсяособенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже самиметодики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.
Одной изпростейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считаетсядвухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например,показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которыхзависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются навесовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результатызатем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной темже (опытно-статистическим) способом. Если результат (С1) оказываетсяотрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1указывает на высокую вероятность банкротства.
Вамериканской практике выявлены и используются такие весовые значениякоэффициентов:
дляпоказателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) — (-1,0736)
дляпоказателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) — (+0,0579)
постояннаявеличина — (-0,3877)
Отсюдаформула расчета С1 принимает следующий вид:
/>
Надозаметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о базерасчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следуетиметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- имикроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкостипроизводства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этогоневозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов вроссийских условиях.
КоэффициентАльтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известнымзападным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособностипостроен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа(Multiple-discriminant analysis — MDA) и позволяет в первом приближенииразделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
Припостроении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которыхобанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, иисследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны дляпрогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пятьнаиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. В общемвиде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
/>
Где Х1 — оборотный капитал/сумма активов;
Х2 — нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 — операционная прибыль/сумма активов;
Х4 — рыночнаястоимость акций/задолженность;
Х5 — выручка/сумма активов.
Такимобразом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей,характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы заистекший период.
Глава 2.Оценка финансово-экономической деятельности предприятия (На примере ООО«Возрождение 95»)
2.1 Оценкафинансового состояния предприятия
Обществос ограниченной ответственностью «Возрождение 95» создано в соответствии сГражданским Кодексом Российской Федерации и Федеральным законом РоссийскойФедерации „Об обществах с ограниченной ответственностью“ № 14-ФЗ от08.02.98 г.
Обществоявляется юридическим лицом и строит свою деятельность на основании Устава идействующего законодательства Российской Федерации.
Общество имеет право от своего имени заключать договора,приобретать и отчуждать имущественные и неимущественные права, иметь права иобязанности, соответствующие целям и видам деятельности общества, быть истцом иответчиком в суде, в том числе третейском и арбитражном.
Целями деятельности Общества являются расширение рынка товаров иуслуг, а также извлечение прибыли.
Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, незапрещенные законом. Видами деятельности Общества являются:
- осуществление всех видов коммерческих сделок на региональном, внутреннеми внешнем рынках;
- производство и продажа сельхозпродукции.
Общийперсонал ООО «Возрождение 95» насчитывает 47 человек, из которых выполнениемуправленческих функций занято 6 человек, среди них: генеральный директор;финансовый директор (управление финансами, выбор наиболее оптимальных схемфинансирования и вопросы приобретения нового оборудования, вопросы заработнойплаты); коммерческий директор (решение вопросов с поставщиками, закупкатовара); главный бухгалтер; руководитель отдела менеджмента (продажапродукции); начальник отдела кадров и труда (найм сотрудников, обучение,повышение квалификации, вопросы организации труда).
К недостаткаморганизации управления на ООО «Возрождение 95» можно отнести отсутствие отделамаркетинга. Вопросами исследования рынка занимаются менеджеры ООО «Возрождение95» и отчасти отдел закупок материалов. Но поскольку это не их прямые обязанности,то предприятие на определенных этапах страдает от отсутствия грамотного маркетинговогоисследования рынка. На мой взгляд, создание отдела маркетинговых исследованийили хотя бы прием грамотного маркетолога, на данный момент насущный для ООО«Возрождение 95» вопрос.
Структурнаяхарактеристика трудовых ресурсов (персонала) предприятия по качественномусоставу персонала определяется составом и количественным соотношением отдельныхкатегорий и групп работников предприятия. В таблице 1 для целей общей характеристикипредприятия представлена структура трудовых ресурсов по качественному составу на01.01.2006 года.
На ООО «Возрождение 95»удельный вес работников мужского пола составляет 36%. Таким образом, в основномприменяется женский труд. По возрастному составу основную долю составляютсотрудники от 40 до 50 лет – 40%. Стаж работы по специальности характеризуетстепень квалифицированности персонала. Подавляющий объем занимают работники состажем до 10 лет, что характеризует трудовой коллектив как высокопрофессиональный. Следует обратить внимание на то, что работников с высшим инезаконченным высшем образованием меньше, чем со средним специальным.
Таблица 1. Структуратрудовых ресурсов ООО «Возрождение 95» на 01.01.2007 годаПерсонал 2007 год кол-во Удельный вес,% Пол женский 30 64 мужской 17 36 Возраст до 20 лет 6 12 от 20 до 40 12 25 от 40 до 50 19 40 старше 50 лет 11 23 Стаж работы по специальности до 3 лет 4 8 до 5 лет 16 35 до 10 лет 24 52 до 25 лет 2 5 Образование высшее 9 20 незаконченное высшее 7 15 среднее специальное 24 50 среднее специальное 7 15 итого 47 100
Таким образом, ООО«Возрождение 95» в полном объеме обеспечено трудовыми ресурсами и можно сделатьвывод о том, что организация труда на предприятии находится на достаточновысоком уровне, что позволяет предприятию быть конкурентным в своем сегментерынка.
2.2 Анализпоказателей характеризующих фининсово-экономическое состояние предприятия
Для комплекснойоценки экономической эффективности деятельности ООО «Возрождение 95» используетсякомплекс нижеследующих показателей:
Пэ=В/(Ти+(ОФср.+Оср.)*0,12), (1)
где Пэ-показатель эффективности использования производственного потенциала;
В – выручкарт реализации;
Ти– издержки на оплату труда;
ОФср– среднегодовая стоимость основных фондов;
Оср.-среднегодовая стоимость оборотных фондов.
Пэфд=П/(Ти+(ОФср.+Оср.)*0,12), (2)
где Пэфд-показатель эффективности финансовой деятельности;
П –балансовая прибыль;
Ти– издержки на оплату труда;
ОФср– среднегодовая стоимость основных фондов;
Оср.-среднегодовая стоимость оборотных фондов.
Пэтд=Птр./Зср., (3)
где Пэтд– показатель эффективности использования трудовой деятельности;
Птр.– производительность труда;
Зср– среднегодовая зарплата на одного работника.
Зотд.=В/И, (4)
где Зотд=затратоотдача
В – Выручкаот реализации;
И – издержкипредприятия.
ООА=В/Оср, (5)
где ООА — показатель оборачиваемости оборотных средств;
В – выручкаот реализации продукции;
Оср– среднегодовая стоимость оборотных средств;
Результатырасчетов приведем в приложении Б.
Таблица 2.Комплексная оценка экономической эффективности хозяйственной деятельности ООО«Возрождение 95» за 2005 – 2007 г.Показатели Ед.изм. 2005г. 2006г. 2007г. Темп изменения, % 2006г. к 2005г. 2007г. к 2006г. 2007г. к 2005г. 1 2 3 4 5 6 7 8 1.Выручка от реализации продукции тыс.руб. 1805391 2083783 1714976 115,42 82,30 94,99 2.Балансовая прибыль тыс.руб. 132009 808256 103620 612,27 12,82 78,49 -уровень прибыли % 7,31 38,79 6,04 530,47 15,58 82,63 3.Среднегодовая стоимость основных фондов тыс.руб. 181575 153352 64974 84,46 42,37 35,78 4.Среднегодовая стоимость оборотных средств тыс.руб. 2485298 2391934 1303010 96,24 54,48 52,43 5.Издержки предприятия тыс.руб. 1637644 2781487 1608818 169,85 57,84 98,24 -в том числе расходы на оплату труда тыс.руб. 1086540 1147008 1723020 105,57 150,22 158,58 6.Среднесписочная численность работников чел. 35 32 47 91,43 146,88 134,29 7.Производительность труда
тыс.руб. чел 51582,6 65118,2 36488,9 126,24 56,03 70,74 8.Среднемесячная заработная плата 1 работника тыс.руб. 2587 2987 3055 115,46 102,28 118,09 9.Показатель эффективности использования торгового (производственного) потенциала ед. 1,28 1,43 0,91 111,77 63,34 70,80 10.Показатель эффективности финансовой деятельности ед. 0,09 0,56 0,05 592,93 9,87 58,50 11.Показатель эффективности трудовой деятельности ед. 19,94 21,80 11,94 109,34 54,79 59,90 12.Интегральный показатель эффективности хозяйственной деятельности ед. 1,34 2,59 0,84 193,51 32,47 62,84 13.Оборачиваемость оборотных средств об. 0,73 0,87 1,32 119,93 151,08 181,18 14.Фондоотдача руб./руб. 9,94 13,59 26,39 136,66 194,25 265,46 15.Затратоотдача руб./руб. 1,10 0,75 1,07 67,96 142,29 96,69 16.Показатель темпа экономического роста предприятия % - 149,46 81,72 - 54,68 -
Как видно изтаблицы 2, объем выручки от реализации вырос в 2006 году по отношению к 2005году на 15,42%, в 2007 году по отношению к 2006 году снижение составило 17,7%,а по отношению к 2005 году — 5,01%. Наибольшего значения балансовая прибыльдостигла в 2005 году, и превысила прибыль 2005 года почти в 6 раз, однако в 2007году наблюдается ее снижение как по отношению к 2006 году, на 87,18%, так и поотношению к 2005 году на 18%..
Среднегодоваястоимость, как оборотных средств, так и основных средств снижаласьпоследовательно за три анализируемых года. При снижении общей суммы издержекпредприятия, сумма расходов на оплату труда выросла за три года на 58%, чтоговорит о наличии на предприятии социальной политики в том числе.Производительность труда, в связи с ростом численности и снижением выручки отреализации так же имеет тенденцию к снижению. О повышении эффективностидеятельности предприятия свидетельствует повышение показателей фондоотдачи иоборачиваемости оборотных средств, и снижение затратоотдачи предприятия. Однакопоказатели отражающие эффективность использования производственного потенциала,эффективности финансовой и трудовой деятельности имеют тенденцию к снижению. Дляболее глубоко понимания процессов происходящих на предприятии необходимопровести анализ его финансового состояния.
Финансовоесостояние предприятия (организации) — это состояние экономического субъекта,характеризуемо наличием у него финансовых ресурсов — денежных средствнеобходимых для хозяйственной деятельности и обеспечения платежеспособности икредитоспособности, способностью предприятия погасить полученные кредиты вустановленный срок.
Анализбухгалтерского баланса производится дедуктивным методом — от общего к частному.Общую оценку финансового состояния предприятия (организации) можно дать наоснове анализа бухгалтерского баланса по укрупненным показателям
В активе баланса разделы:
Внеоборотныеактивы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство,долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы)
Оборотныеактивы (запасы и затраты, налог на добавленную стоимость по приобретеннымценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения,денежные средства и прочие оборотные активы)
Активыбаланса отражают имущество предприятия и распределение средств, то есть то, чемрасполагает предприятие и что ему должны дебиторы.
В пассивебаланса разделы:
Капитал ирезервы (уставный капитал добавочный капитал, денежные фонды, нераспределеннаяприбыль непокрытый убыток);
Долгосрочныеобязательства (займы и кредиты на срок более 1 года);
Краткосрочные обязательства (займы и кредиты,подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторскаязадолженность и прочие краткосрочные обязательства).
Пассивыхарактеризуют источники формирования средств предприятия, то есть величинусобственного капитала, заемных и привлеченных средств.
На основеэтой структуры баланса приводится горизонтальный и вертикальный анализ балансаорганизации
Цель горизонтальногоанализа состоит в том, чтобы выявит изменения балансовых показателей за периодпо разделам баланса путем сопоставления данных на конец периода с началомпериода и определить динамику в сумме, рассчитать процент отклонений.
Горизонтальныйанализ заключается, прежде всего, в построении аналитической таблицы.
Таблица 3 — Горизонтальныйанализ баланса ООО «Возрождение 95»Показатели 2006 год 2007 год Отклонения в сумме Отклонение в % Актив Внеоборотные активы 129948 -129948 0,00% оборотные активы 2065018 541001 -1524017 26,20% Итого баланс 2194966 541001 -1653965 24,65% Пассив Капитал и резервы (собственный капитал) -940520 -836739 103781 88,97% в том числе непокрытый убыток -948869 -845249 103620 89,08% долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства 3135486 1377901 -1757585 43,95% Итого баланс 2194966 541001 -1653965 24,65%
На основегоризонтального анализа баланса, приведенного в таблице 3, можно сказатьследующие:
Валюта балансаза год уменьшилась на 75,35%, что в денежном выражении составило 1653965тыс.рублей. При этом предприятие отказалось от внеоборотных активов. Для общейоценки баланса организации затем проводится вертикальный анализ баланса.Таблица 4 — Вертикальныйанализ баланса ООО «Возрождение 95»Показатели на начало 2006 года на конец 2006 года отклонения в удельном весе тыс. руб % к итогу тыс.руб. % к итогу Актив Внеоборотные активы 129948 5,92% 0,00% -5,92% оборотные активы 2065018 94,08% 541001 100,00% 5,92% Итого баланс 2194966 100,00% 541001 100,00% Пассив Капитал и резервы (собственный капитал) -940520 -42,85% -836739 -154,66% -111,82% в том числе 0,00% нераспределенная прибыль отчетного года 0,00% непокрытый убыток -948869 -43,23% -845249 -156,24% -113,01% долгосрочные обязательства 0,00% 0,00% 0,00% Краткосрочные обязательства 3135486 142,85% 1377901 254,69% 111,85% Итого баланс 2194966 100,00% 541001 100,00%
Цельвертикального анализа – изучение структуры показателей баланса и заключатся врасчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке происходящихизменений в структуре баланса за анализируемый период.
В ООО«Возрождение 95» доля внеоборотных средств уменьшилась на 5,92%. Из этого можносделать вывод, что на предприятии формируется более мобильная структураактивов, способствующая улучшению ее финансового положения.
Собственныйкапитал из за наличия убытков имеет отрицательное значение и к концу года долякапитала уменьшилась. Доля краткосрочных обязательств при снижении их суммы увеличилась.
На первойстадии изучения финансового положения предприятия — при горизонтальном ивертикальном анализе баланса — уже можно дать предварительную оценку финансовымпоказателям, отраженным в балансе.
По балансуООО «Возрождение 95»
1.Имеет местоотрицательное значение собственного капитала
2. Валютабаланса снижается (-75,35%).
3. По балансуимеется убыток отчетного года.
4. Имеетместо снижение доли собственных средств в оборотных активах
5.Положительным являются опережающие темпы роста собственного капиталапредприятия по сравнению с темпами роста валюты баланса. По ООО «Возрождение95» этого не происходит. Присутствуют резкие изменения в отдельных статьяхбаланса за анализируемый период. Таким образом, баланс ООО «Возрождение 95» можносчитать «неудовлетворительным».
2.3 Оценкавозможного банкротства предприятия
Следующий пунктв анализе состояния предприятия — оценка платежеспособности. Платежеспособностьхарактеризует возможности предприятия (организации) своевременно расплачиватьсяпо своим обязательствам. Для этого необходимо наличие у предприятия денежныхсредств для выполнения краткосрочных обязательств по платежам при бесперебойномосуществлении основной деятельности. В процессе анализа изучается текущая иперспективная платежеспособность предприятия.
Ликвидность —это способность предприятия оперативно превратить свои активы в денежныесредства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности ипогашения обязательств предприятия. На практике коэффициенты ликвидностиактивов применяются также для характеристики платежеспособности предприятия.Расчет коэффициентов, как правило, ведется по данным годового бухгалтерскогобаланса.
Для целейанализа удобно сначала составить таблицу с нужными для анализа статьями баланса(таблица 5). По данным таблицы можно рассчитать указанные коэффициенты.
Сравнениекраткосрочных активов с краткосрочными пассивами (текущими обязательствами)характеризует абсолютную ликвидность.
Коэффициентабсолютной ликвидности (Кал) показывает, какая часть краткосрочных заемныхобязательств может быть погашена немедленно за счет высоколиквидных активов.
Коэффициентабсолютной ликвидности (Кал) рассчитывается по формуле:
Кал = ДС+КФВ/ТО,
где ДС —денежные средства (на расчетном счете в банке, в кассе предприятия, наспециальных счетах);
КФВ —краткосрочные финансовые вложения;
ТО —краткосрочные (текущие) обязательства.
Таблица 5 — Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидностиПоказатели Символ 2006 год 2007 год Актив Внеоборотные активы Нематериальные активы (стр.110) На Основные средства (стр.120+стр.130) ОС 129948 Долгосрочные финансовые вложения (стр140) ДФВ Прочие внеоборотные активы (стр.150+стр.135) ПВ Итого по разделу 1 129948 Оборотные активы Денежные средства (стр.260) Дс 1865 1805 Расчеты с дебиторами (стр.230+стр.240) ДЗ 5538 3026 Краткосрочные финансовые вложения (стр.250) КФВ Запасы и затраты (стр.210+стр.220) ЗЗ 2057615 536170 Прочие активы (стр.270) ПА Итого по разделу 2065018 541001 Баланс 2194966 541001 Пассив Капитал и резервы Уставный капитал и Фонды СС (стр.410+420+430+440+450+460-465-475) СС -940520 -836739 Нераспределенная прибыль (стр. 470+460) НП Прочие источники СС Пи Итого по разделу -940520 -836739 Привлеченный капитал Долгосрочные обязательства (стр.510+520) ДО Текущие краткосрочные обязательства (610+620+630) ТО 3135486 1377901 Итого по разделу 3135486 1377901 Баланс 2194966 541001 Коэффициент абсолютной ликвидности Кал 0,001 0,001 Промежуточный коэффициент ликвидности Кпл 0,002 0,004 Общий коэффициент покрытия Кп 0,66 0,39 Коэффициент текущей ликвидности Ктл 0,66 0,39
Нормативноезначение коэффициента абсолютной ликвидности принято считать в пределах0,2—0,3. Значение Кал не должно опускаться ниже 0,2, или 20%. По ООО«Возрождение 95» в 2006 году Кал –0,001, в 2007 году – 0,001. Вывод положениеза год ухудшилось, Кал не соответствует оптимальному. Промежуточный коэффициентликвидности (Кпл) показывает сможет ли предприятие в установленные срокирассчитаться по своим краткосрочным долговым обязательствам. Он определяется поформуле:К пл= ДС+КФВ+ДЗ/ТО
При расчетекоэффициента к ликвидным оборотным активам добавляется дебиторскаязадолженность. Достаточный критерий Кпл, находится в диапазоне от 0,70 до 1 ивыше. По ООО «Возрождение 95» Кпл находится на недопустимых пределах в началегода. Общий коэффициент покрытия (Кп) дает общую оценку платежеспособностипредприятия. Он показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательстваобеспечиваются материальными оборотными средствами. Его экономическая сущность— сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходитсяна один рубль текущих обязательств.
Кп по ООО«Возрождение 95» в 2006 году составил – 0,66, а в 2007 году снизился и составил0,39. Нормальное значение коэффициента покрытия зависит от того, к какойотрасли принадлежит предприятие. Его оптимальное значение варьирует в пределахот 2 до 3. Значение Кп по ООО «Возрождение 95» не соответствует оптимальному, иего уменьшение является плохой тенденцией. Таким образом, учитываявышесказанное ООО «Возрождение 95» можно считать неплатежеспособным.
Оценкафинансового состояния организации будет неполной без анализа финансовойустойчивости. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состояниемфинансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный процесс производства иреализации продукции (работ, услуг) на основе реальногороста прибыли.
Дляхарактеристики финансовой устойчивости предприятий и организаций приняторассчитывать ряд показателей как абсолютных, так и относительных по даннымбухгалтерского баланса.
Основнымипоказателями финансовой устойчивости предприятий и организаций являютсяследующие:
- наличиесобственных средств предприятия в оборотных;
- коэффициентобеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;
- коэффициентобеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами;
- коэффициентфинансовой устойчивости;
- коэффициентавтономии.
Для тогочтобы определить в сумме наличие собственных средств предприятия в обороте,нужно из общей суммы источников собственных средств (раздел III пассива баланса»Капитал и резервы") вычесть стоимость внеоборотных активов (раздел Iактива баланса), а также убытков, отраженных в балансе (если они были), т. е.
СОС = Ис, — ВА — У.
где СОС —наличие оборотных средств собственных, руб.;
Ис —источники средств собственных (по балансу стр. 490);
ВА —внеоборотные активы (по балансу стр. 190);
У — убыток(по балансу стр. 465, 475).
Фактическоеналичие собственных оборотных средств сравнивается с нормативом. Таким образом,по результатам сравнения наличия собственных средств в обороте с нормативомможно установить, как обеспечено предприятие оборотными средствами
Фактическуюобеспеченность собственными оборотными средствами (без учета заемных средств,или с учетом заемных средств) можно определить расчетным путем.
Используябалансовые показатели, можно расчетным путем определить излишек (+) илинедостаток (-) величины собственных и заемных средств для формирования запасов изатрат предприятия (таблица 6).
Таблица 6 — Оценка финансовой устойчивостиПоказатели 2006 г. 2007 г. Изменения за период Капитал и резервы (стр.490) -940520 -836739 103781 Непокрытый убыток (стр.470) -948869 -845249 103620 Внеоборотные активы (стр.190) 129948 -129948 Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2- стр.3) -121599 -8510 113089 Долгосрочные обязательства (стр.590) Краткосрочные обязательства (стр.690) 3135486 1377901 -1757585 Наличие собственных и заемных средств (стр. 4+стр.5+стр.6) 3013887 1369391 -1644496 Запасы и затраты (стр.290) 2065018 541001 -1524017 Излишек, недостаток собственных средств (4-8) -2186617 -549511 1637106 Излишек, недостаток собственных и заемных средств для форм. Запасов и затрат (7-8) 948869 828390 -120479 Доля собственных средств в запасах и затратах (стр.4 /стр.8) -5,89% -1,57% 4,32%
По таблице 6можно сделать следующие выводы:
Наличиесобственных средств предприятия в обороте составляет в 2006 году – (- 121599)руб., в 2007 году – (-8510) руб. Коэффициент обеспеченности запасов и затратсобственными оборотными средствами составил:
2006 год –-121599/3013887= -0,04
2007 год – -8510/1369391=-0,006
Коэффициентобеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами:
2006 год – 3013887/2065018=1,45
2007 год –1369391/541001=2,5
Коэффициентавтономии = Итог раздела 3 баланса/Валюту баланса
2006 год = -940520/2194966=-0,45
2007 год – — 836739/541001= -1,5
Принятоенормативное значение коэффициента автономии 0,5. По ООО «Возрождение 95» коэффициентавтономии имеет отрицательное значение из за наличия убытков.
Коэффициентфинансовой устойчивости = собственные оборотные средства + долгосрочныеобязательства/ оборотные активы
2006 год =-836739+0/541001=-1,54
2007 год=-940520+0/2065028=-0,45
Значениекоэффициента отрицательно из за наличия убытков.
Таблица 7 — анализрентабельностиПоказатели 2005г. 2006г. Темп роста, % 2007г. Темп роста, % 1.Объем реализованной продукции, тыс. руб. 1805391 2083783 115,42 1714976 82,30 2. Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб. 181575 153352 84,46 64974 42,37 3. Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб. 2485298 2391934 96,24 1303010 54,48 4.Балансовая прибыль, тыс. руб. 132009 808256 612,27 103620 12,82 5.Прибыль от реализации, тыс. руб. -167747 -289966 172,86 106158 -36,61 6.Рентабельность реализации, % -9,29 -13,92 149,77 6,19 -44,48 7.Рентабельность фондов,% 72,70 527,06 724,96 159,48 30,26 8. Себестоимость товарной продукции, тыс. руб. 1637644 2781487 169,85 1608818 57,84 11.Рентабельность производства (затрат),% -10,24 -10,42 101,77 6,44 -61,78
Такимобразом, обобщая результаты анализа необходимо отметить, что ООО «Возрождение95» испытывает недостаток собственных средств и данное положение за годукрепилось. Коэффициенты платежеспособности находятся на недопустимо низкихпределах. В общем, предприятие практически неплатежеспособно и финансовонеустойчиво
Официальнаяметодика выявления признаков банкротства предприятий в РФ определяетсяФедеральным Законом от 26.10.2005 N 127-ФЗ «О несостоятельности(банкротстве)» с изменениями и дополнениями. Оценка осуществляется наоснове двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и коэффициентаобеспеченности собственными средствами, предприятие не считается банкротом, приусловии, что значение коэффициента текущей ликвидности окажется не меньше 2, акоэффициент обеспеченности собственными средствами не меньше 0,1.
Приневыполнении одного из двух условий рассчитывается коэффициент восстановления(утраты) платежеспособности.
В зарубежныхстранах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широкоиспользуются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса,Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантногоанализа.
Наиболееширокую известность получила модель Альтмана:
Z= 0,717x1 +0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5,
Где Х1 —собственный оборотный капитал / сумму активов= -8510/541001= -0,016
Х2 —нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов=0;
Х3 —прибыль до уплаты процентов / сумма активов =106158/541001=0,20
Х4 —балансовая стоимость собственного капитала/ заемный капитал = -836739/1377901=-0,61
Х5 — объемпродаж (выручка) / сумма активов =17149760/541001=3,17.
Константасравнения — 1,23.
Если значениеZ 1,23, то это признак высокой банкротства, тогда как значениеZ> 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Проведярасчеты получим, что
Z=0,717*(-0,016)+0,847*0+3,107*0,20+0,42*(-0,61)+0,995*3,17=-0,01+0+0,62-0,26+3,15=3,5,
что говорит омалой вероятности банкротства ООО «Возрождение 95».
Оценимстепень отдаленности ООО «Возрождение 95» от банкротства на основании моделиВолковой и Ковалева.
N=25N1+25N2+20N3+20N4+10N5
N1= выручка от реализации / среднюю стоимость запасов=14149760/(1826172+536170)/2=11,98
N2=оборотные активы/ краткосрочные пассивы 541001/1377901=0,39
N3=собственный капитал/ заемные средства=-836739/1377901= -0,61
N4=прибыль / итог баланса= 103620/541001= 0,19
N5= прибыль/ выручку 103620/17149760= 0,006
N=25*11,98+25*0,39+20*(-0,61)+20*0,19+10*0,006=299,5+9,75-12,2+3,9+0,06=301,01
Таккак N больше 100, у ООО «Возрождение 95» удовлетворительное финансовое состояниеи ему не угрожает банкротство.
Учитываямногообразие показателей и различие в уровне их критических оценок, многиеотечественные и зарубежные экономисты рекомендуют проводить интегральнуюбальную оценку финансового состояния.
Сущность этойметодики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя изфактического уровня показателей и рейтинга каждого показателя в баллах.Приведем в качестве примера следующую систему показателей и их рейтинговуюоценку:
I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости;
II класс — предприятия демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще нерассматриваются как рискованные;
III класс — проблемные предприятия;
IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовомуоздоровлению;
V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Таблица 7 — Группировкапредприятия по критериям оценки финансового состояния Показатель ООО «Возрождение 95» Границы классов согласно критериям I класс, бал II класс, бал III класс, бал IV класс, бал V класс, бал VI класс, бал Коэффициент абсолютной ликвидности 0,001 0,25 и выше — 20 0,2 — 16 0,15-12 0,1-8 0,05-4 Менее 0,05 — 0 Коэффициент быстрой ликвидности 0,004 1,0 и выше — 18 0,9 — 15 0,8 — 12 0,7 — 9 0,6 — 6 Менее 0,5 — 0 Коэффициент текущей ликвидности 0,66 2,0 и выше — 16,5 1,9-1,7 — 15-12 1,6-1,4 — 10,5-7,5 1,3-1,1 — 6-3 1,0 — 1,5 Менее 1,0 — 0 Коэффициент финансовой независимости -1,5 0,6 и выше — 17 0,59-0,54 — 15-12 0,53-0,43 — 11,4-7,4 0,42-0,41 — 6,6-1,8 0,4 — 1 Менее 0,4- 0 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -0,006 0,5 и выше — 15 0,4 -12 0,3 — 9 0,2 — 6 0,1-3 Менее 0,1 — 0 Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом 2,5 1,0 и выше — 18 0,9 — 12 0,8 — 9,0 0,7 — 6 0,6-3 Менее 0,5 — 0 Минимальное значение границы 18 100 85-64 63,9 — 56,9 41,6 — 28,3 18 -
ООО«Возрождение 95», согласно таблицы 13, относится к предприятия с высоким рискомбанкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению.
Мы видим, чторазные методики анализа банкротства дают разные результаты. Однако учитываяпроведенный анализ необходимо отметить, что для ООО «Возрождение 95» необходиморазработать и реализовать комплекс организационных и финансовых мер пооздоровлению финансового положения предприятия. Цели санации могут бытьдостигнуты путем перемещения управленческих кадров, реструктуризации,ликвидации неэффективно работающих подразделений, привлечения новых источниковфинансирования и применения других мер. Если результаты анализа финансовогосостояния предприятия свидетельствуют об отсутствии реальной возможностивосстановить его платежеспособность, это может явиться основанием дляподготовки и применения процедур ликвидации предприятия.
Глава 3.Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия
Для улучшенияфинансового состояния необходимо реализовать следующий проект, которыйпредполагает:
- Производствосухого обезжиренного молока;
- Запусклинии по расфасовке масла крестьянского, творожных продуктов;
- Увеличениевыработки рассольных сыров.
Сухоеобезжиренное молоко, используется в качестве сырья при производствевысококачественной пищевой продукции. Из такого сухого сырья можно достаточноуспешно вырабатывать полутвердые, мягкие, рассольные сыры; кисломолочныепродукты, такие как кефир, питьевой и десертный йогурт; детское питание;мороженое, творог и творожные продукты. Применение сухого обезжиренного молокапри производстве молочных продуктов является для предприятия выгодным. На этоесть ряд причин: отсутствие или недостаток сырья в межсезонье (летомпоступление сырья возрастает, а в зимний период снижается); нерентабельностьсливочного масла; длительный срок годности; экологичность.
Выработкасухого обезжиренного молока является рентабельным производством, так как накаждый вложенный рубль получаем 1 рубль чистой прибыли.
Планируетсяналадить бесперебойное производство рассольных сыров, основой которых будетсухое обезжиренное молоко в зимний период времени. Маслодельный цех будетреализовать данный вид продукции на рынки Москвы, Орла, Брянска, Тулы.Предполагаемая свободная отпускная цена за 1тонну сыра сулугуни 75000 рублей,при затратах 64424 рублей; имеретинский 60000 рублей, при затратах 49586. Сырсулугуни необходимо выпускать в вакуумной упаковке, которая увеличивает срокреализации до 30 суток. Данный вид продукции пользуется огромным спросом нарынках города Москвы. В результате проведенного анализа было выявлено, чтопроизводством данного вида продукции не занимаются основные конкуренты.
Настоящийпроект предлагает производство диетических, а также продуктов с длительнымсроком хранения. Для выработки данных продуктов будет использоваться фасовочноеоборудование, которое простаивает на предприятии несколько лет. Таким образом,необходимо запустить производство творожных изделий, витаминизированного идесертного молока.
Большоевнимание необходимо уделить упаковке продукта. Упаковка молочной продукцииимеет следующее назначение:
- предохраняетот порчи и способствует сохранению качественных характеристик;
- облегчаеттранспортирование и хранение;
- даетвозможность увеличить сбыт за счет новых рынков;
- информируетпотребителя о составе и свойствах;
- даетвозможность предложить потребителю продукт в нужном ему объеме и количестве.
Необходимо внедрить производство молочных продуктов с длительным срокомхранения. Это творог со сроком хранения 15 суток, сметана 20% жирности – 10суток, масло крестьянское сладко-сливочное и шоколадное, фасованное впластиковые стаканчики – 15 суток, сыр сулугуни- 30 суток.
Все продукты экологическичистые, имеющие рецептурные разновидности. Ассортимент продуктов питания и их витаминнаясбалансированность позволяет максимально полно удовлетворить вкусы потребителей,а также обеспечивать диетическое питание. Высокое качество производимых продуктовпитания обеспечивается использованием экологически чистого сырья для их производства,а также упаковке и хранение готовой продукции, доступная цена реализации, котораясоставляет 90% от уровня цены конкурентов.
Основнымпунктом сбыта выпускаемых продуктов питания будет являться внутренний рынок г.Орла и Орловской области, а также крупные поставки сыра сулугуни в вакуумнойупаковке в г. Москва.
Основнымканалом распределения выпускаемой продукции будет двухуровневый канал:
/>
Рисунок 1 — Канал распределения выпускаемой продукции ООО «Возрождение 95»
Для этогоканала распределение 70% производимых продуктов будет реализовываться черезторговые точки, 30% через оптовые базы.
Основнымипотребителями предлагаемых продуктов будут различные слои населения, что обеспечиваетсядоступностью цены данных продуктов питания.
Основнымметодом определения цены ООО «Возрождение 95» является «Издержки + прибыль»
Определениецены методом «Издержки + прибыль» проводится по формуле:
/>,
Прибыль –планируемый размер прибыли на единицу продукции, руб. (10% от полнойсебестоимости)
НДС намолочные продукты составляет 10%.
Произведемрасчет свободной отпускной цены сыра сулугуни:
/>
Свободнаяотпускная цена с НДС за 1 тонну составит 75000 рублей.
Свободнаяотпускная цена 1 тонны молока:
/>(1 литр – 8,1рублей)
Определениесредневзвешенной рыночной цены (Ценаср) необходимой для сопоставления спланируемой ценой, осуществляется по следующей формуле:
/>,
/>
Такимобразом, продукция ООО «Возрождение 95» является конкурентоспособной, так какцена на 1 литр молока ниже средневзвешенной рыночной цены, то есть уровень ценприемлем.
Ежегодно 13-20%производственных затрат будет направляться на проведение маркетинговых мероприятий,в том числе на рекламную компанию и участие в выставках. Все это поможет привлечьпокупателя и поможет завоевать его доверие.
В нашемпроекте предлагается производство сухого обезжиренного молока. Произведемрасчет стоимости 1 кг сухого обезжиренного молока (таблица 8).
Таблица 8 — Расчет стоимости 1 кг сухого обезжиренного молокаПоказатель Значение показателя 1. Стоимость 1 литра обрата, включая транспортные расходы, руб. 2 2. Количество обрата, л. 13 3. Расходы на переработку сырья, руб. 5 4. Стоимость сухого обезжиренного молока, руб. 31
В 2006 годупланируется насушить 3 тонны сухого сырья, в 2007-2008гг. – 5 тонн. На рынкахминимальная стоимость сухого сырья составляет 65 рублей за кг, максимальная 85рублей за кг.
Изполученного сухого обезжиренного молока в зимний период времени, будет налаженопроизводство творожных изделий и рассольных сыров.
Производствотворога из сухого сырья является выгодным для предприятия, приноситопределенную прибыль, особенно в зимний период времени, когда остро ощущаетсянехватка сырого молока. Выработка творога будет осуществляться в творожномцехе.
Дляпроизводства 1 тонны творога необходимо 580 кг сухого обезжиренного молока.
Стоимостьсухого сырья для выработки 1 тонны творога составит 17980 рублей (/>), затраты напроизводство 7000 рублей. Цена на творог в зимний период времени составляет 40рублей за 1 кг, соответственно за 1 тонну – 40000. Прибыль предприятия равна: />.
Такженеобходимо запустить линию по расфасовке масла крестьянского, творожных сырков.Для этого на предприятии установлено оборудование, которое простаивает уженесколько лет. Чтобы наладить данное производство необходимо произвести затратына упаковку, которые составят 60000 рублей. Производство фасовоной продукцииявляется для предприятия рентабельным.
Сырьем дляпроизводства творожных сырков, 18% служит молоко. Расчет себестоимости 1 кгтворожных сырков, 18% отразим в таблицы 9.
Таблица 9 — Расчет себестоимости 1 кг творожных сырков, 18%Показатель Значение показателя 1. Стоимость сырья, руб. 4,5 2. Количество сырья, кг 5,8 3. Стоимость сырья на 1 кг готовой продукции, руб. 26,1 4. Затраты на производство, руб.: транспортно-заготовительные расходы 0,513 вспомогательные материалы 0,241 тара и упаковочные материалы 0,154 топливо и энергия 1,45 заработная плата 0,134 дополнительная заработная плата 0,008 отчисления на соцстрах 0,001 расходы на содержание и эксплуатацию 1,8 общезаводские расходы 3,266 Производственная себестоимость 33,6 Внепроизводственные расходы - Полная себестоимость 33,6
Такимобразом, согласно таблице 9 себестоимость 1 кг творожных сырков составит 33,6рублей.
Расчетприбыли производства 1 кг творожных сырков, 18% представлен в таблице 10.
Таблица 10 — Расчет прибыли производства 1 кг творожных сырков, 18% ООО «Возрождение 95»Масса сырка, гр. Предполагаемая цена, руб. Цена 1 кг готовой продукции, руб. Себестоимость 1 кг готовой продукции Прибыль, руб. 250 15 60 33,6 26,4
В сменупланируется вырабатывать 300 кг творожных сырков с различными натуральнымидобавками. Соответственно, прибыль предприятия за смену будет составлять 7920рублей; за месяц 237600 рублей.
В целяхосуществления проекта по увеличению производства рассольных сыров необходимокупить оборудование по фасовке сыра сулугуни в вакуумной упаковке, стоимостькоторого составляет 340000 рублей плюс затраты на упаковку 60000 рублей.Оборудование будет приобретено в г. Москве (ООО «ИнСерв и Ко»). Закупкаоборудования за счет кредита.
Дляпроизводства данного вида продукта на маслодельном заводе предусмотрен цехплавленых сыров.
Проектная мощностьпроизводства сыра – 500 кг в смену или 15 т готового продукта в месяц при продолжительностисмены 8 часов. Производство сыра в данном объеме будем осуществлять в период смая по октябрь, в зимний период времени выработку сократим до 250 кг в смену(или 7,5 т в месяц). Расчет прибыли на 1 месяц работы линии приведен в таблице 11.
Прибыль запериод, равный 6 месяцам равна 951840 рублей.
С ноября поапрель планируется производство сыра в смену 250 кг. Соответственно прибыль замесяц составит 79320 рублей, за период, равный 6 месяцам – 475920 рублей.
Таблица 11-Расчет прибыли производства сыра сулугуни на 1 месяц работы Показатель Значение показателя Отпускная цена за 1 тонну, руб. 75000 Полная себестоимость, руб. 64424 Прибыль за 1 тонну, руб. 10576 Производство в месяц, т 15 Чистая прибыль за месяц, руб. 158640
Прогнозобъемов продаж данного вида продукта и получение чистой прибыли на период 2006-2007гг. приведен в таблице 12.
Таблица 12-Прогнозируемые объемы продаж и чистой прибыли производства сыра сулугуни на2007-2009гг.Показатели 2007 год 2008 год 2009 год Объем продаж 10125000 10800000 10800000 Себестоимость 8697240 9277056 92777056 Валовая прибыль 1427760 1522944 1522944 Амортизация 134010 134010 Налогооблагаемая прибыль 1427760 1388934 1388934 Налог, 24% 342662 333344 333344 Чистая прибыль 1085098 1055590 1055590
Такимобразом, согласно таблице 12 в маслодельном цеху ООО «Возрождение 95»планируется к 2007 году увеличить объем продаж на 6,7%, а в 2007 году — оставить на прежнем уровне.
В таблице 13приведен прогноз объемов продаж продукции ООО «Возрождение 95» на 2006-2007гг.
Таблица 13 –Прогноз объемов продаж на 2007-2009 гг.Наименование продукции Объем продаж, тыс. руб. Объем продаж за 2006 год по кварталам 2007 2008 2009 I II III IV Молоко, 2,5% 1690 1800 2000 488 423 358 423 Сметана,20% 241 250 300 40 40 80 80 Масло крестьянское весовое 1208 800 750 121 604 362 121 Кефир пак. 298 400 500 24,8 115,7 82,6 74,4 Творог обезжиренный 458 500 600 22,9 365,9 45,7 22,9 Сыр сулугуни 1427,76 1522,94 1522,94 237,96 475,92 475,92 237,96 Сыр имеретинский 220 240 260 55 55 55 55 Отгрузка молока 3572 4000 4200 96 1452 1980 46 Творожные сырки, 18% (250гр) 3456 3500 3500 864 864 864 864 Масло крестьянское фасов. 1500 1500 1540 200 540 650 110 Итого 14291,76 14490 15150 1914 5001,92 5087,92 2049,96
Согласноданным таблицы 13, на предприятии к концу 2009 года планируется увеличить объемпродаж почти на 6%. Необходимо увеличить производство молока, сметаны, кефира,творога, сыра сулугуни, увеличить отгрузку молока. Выработку маслакрестьянского весового необходимо сократить.
В данномразделе необходимо рассчитать фонд заработной платы на 2007 год. Расчетпроизведен в таблице 14.
Таблица 14 — Сводная таблица штатов и фондов оплаты труда работающихКатегория работников Количество работников Годовой фонд оплаты труда Средняя зарплата на 1 чел. чел. % руб. % за год за месяц 1. ППП 34 91,9 993000 99,7 29205 2433 2. Непромышленный персонал 3 8,1 3000 0,3 1000 83,34 ИТОГО 37 100 996000 100 26918 2243
Средняязаработная плата за год:
/>,
Средняязаработная плата за месяц:
/>,
С тем, чтобыопределить, насколько рискован запланированный проект, производятся расчеты вследующей последовательности:
Определяемсредневзвешенную рентабельность через вероятности. Среднеотраслеваярентабельность составила за ряд лет –(0,2)%, (0,1)%, (0,1)%, (0,9)%, (1,7)%.Планируемый уровень рентабельности – 35,7 %.
2. Определяемсредневзвешенную рентабельность ООО «Возрождение 95»
/>
Далееопределяем дисперсию, как сумму произведений всех квадратов разниц междусредней и фактической их величиной на соответствующую величину вероятностиданного события:
/>
3.Находимстандартное отклонение = /> />
Это значит,что наиболее вероятное отклонение рентабельности продукции от ее среднейвеличины составит ± 1,98%, то есть по пессимистическому прогнозуможно ожидать рентабельность продукции на уровне 1,38 %, а по оптимистическомупрогнозу 2,58%.
Чтобысократить вероятность наступления рисков на Определяем средневзвешенную рентабельностьООО «Возрождение 95» необходимо проводить следующие мероприятия:
1. Активныймаркетинг, который предполагает: изучение, завоевание новых рынков сбыта,изучение политики ценообразования, ассортимента;
Систематическийконтроль качества выпускаемой продукции;
Выборнадежных поставщиков сырья. Для этого необходимо заключать договора поставки, вкоторых будут оговорены права, обязанности, ответственность сторон.
Перепрофилированиепроизводства, то есть сокращение нерентабельных видов продукции и увеличениеконкурентоспособной продукции.
Постояннаяработа в области исследований и разработок.
Длясвоевременного устранения рисковых ситуаций, необходимо постоянносовершенствовать мероприятия по их снижению.
Как следует изданных, приведенных в предыдущем разделе, для организации запланированных работОпределяем средневзвешенную рентабельность ООО «Возрождение 95» необходимыкапитальные вложения в сумме 400000 рублей.
Рассчитаемэкономическую эффективность капитальных вложений с использованием простогометода.
Коэффициентобщей экономической эффективности капитальных вложений:
/>
где П — годовая прибыль;
К –капитальные вложения
Планируемаяприбыль предприятия от производства сыра сулугуни в 2006 году составит 1227874рублей.
/>
Срококупаемости инвестиций составит:
/> />
Срококупаемости инвестиций, рассчитанный простым методом составит 3 месяца.
Оценкапроектов усложненными методами основана на том, что потоки доходов и расходовпо проекту несопоставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты попроекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществлениязатрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, то есть доходы должныбыть продисконтированы. Расчет денежного потока сведем в таблицу 15.
Таблица 15 — Расчет денежного потока Определяем средневзвешенную рентабельность ООО«Возрождение 95»Наименование 2007 год 2008 год 2009 год Чистая прибыль 1085098 1055590 1055590 Амортизация 134010 134010 Капитальные вложения 400000 Чистый денежный поток 685098 1189600 1189600
Рассчитаемсрок окупаемости проекта с применением усложненного метода (таблица 16).
Таблица 16-Срок окупаемости проекта производства сыра на 2006-2007 гг.Период 2007 год 2008 год 2009 год Денежный поток (CF) (400000) 685098 1189600 1189600 Дисконтированный денежный поток (400000) 600963 915077 802699 Ставка дисконта, 14% (r) Накопленный дисконтированный денежный поток -400000 200963
/>
Согласнорасчетам, приведенным в таблице 16, проект окупится в первый год.
Метод чистойтекущей стоимости доходов позволяет классифицировать инвестиционные проекты ипринимать решения на основе сравнения затрат с доходами по инвестиционномупроекту, приведенными к текущей стоимости.
Чистаятекущая стоимость доходов равна:
/>,
где ПД-суммарные приведенные расходы
ПР-приведенные затраты по проекту
Расчет чистойтекущей стоимости доходов приведен в таблице 17.
Таблица 17-Расчет чистой текущей стоимости доходов Определяем средневзвешеннуюрентабельность ООО «Возрождение 95»Период 2007 год 2008 год 2009 год Денежный поток (400000) 685098 1189600 1189600 Дисконтированный денежный поток (400000) 600963 915077 802699 Суммарный приведенный поток доходов 600963+915077+802699 = 2318739 Чистая текущая стоимость доходов 2318739-400000 =1918739
Таким образом,данные таблицы 17 свидетельствуют о том, что стоимость активов инвестора отреализации данного проекта возрастет на 1918739 руб.
Ставкадоходности (коэффициент рентабельности проекта) позволяет сравнитьинвестиционные проекты, которые различаются по величине затрат и потокамдоходов. Выбор оптимального проекта основан на оценки эффективности единицзатрат.
Ставкадоходности проекта рассчитывается двумя способами:
1. />,
2. />,
В первомслучае коэффициент эффективности измеряется в процентах и показывает уровеньчистого приведенного дохода на единицу затрат. Во втором случае показательявляется индексом, отражающим соотношение положительных и отрицательныхденежных потоков по проекту.
Ставкадоходности по проекту производства сыра сулугуни:
/>
/>
Ставкадоходности проекта показывает величину прироста активов от реализации проектана единицу инвестиций. В данном случае индекс доходности проекта больше 1.
Такимобразом, проект является экономически выгодным для предприятия. Определяемсредневзвешенную рентабельность ООО «Возрождение 95», так как срок окупаемостисоставит 3 месяца, стоимость активов инвестора от реализации данного проектавозрастет на 1918739 руб. Соответственно проект необходимо принять, чтопозволит укрепить рыночную позицию и финансовую устойчивость предприятия.
Заключение
Исследованиев работе проводилось на материалах ООО «Возрождение 95»… Видами деятельностиОбщества являются:
осуществлениевсех видов коммерческих сделок на региональном, внутреннем и внешнем рынках;
производствои продажа сельхозпродукции.
По видамподчиненности, организационную структуру управления ООО «Возрождение 95» можноохарактеризовать как линейную с административным подчинение. К недостаткам организацииуправления на ООО «Возрождение 95» можно отнести отсутствие отдела маркетинга.Вопросами исследования рынка занимаются менеджеры ООО «Возрождение 95» и отчастиотдел закупок материалов. Но поскольку это не их прямые обязанности, топредприятие на определенных этапах страдает от отсутствия грамотного маркетинговогоисследования рынка. На мой взгляд, создание отдела маркетинговых исследованийили хотя бы прием грамотного маркетолога, на данный момент насущный для ООО«Возрождение 95» вопрос. ООО «Возрождение 95» в полном объеме обеспеченотрудовыми ресурсами и можно сделать вывод о том, что организация труда напредприятии находится на достаточно высоком уровне, что позволяет предприятию бытьконкурентным в своем сегменте рынка.
Объем выручкиот реализации вырос в 2006 году по отношению к 2005 году на 15,42%, в 2007 годупо отношению к 2006 году снижение составило 17,7%, а по отношению к 2005 году — 5,01%. Наибольшего значения балансовая прибыль достигла в 2005 году, ипревысила прибыль 2005 года почти в 6 раз, однако в 2007 году наблюдается ееснижение как по отношению к 2006 году, на 87,18%, так и по отношению к 2005году на 18%..
О повышенииэффективности деятельности предприятия свидетельствует повышение показателейфондоотдачи и оборачиваемости оборотных средств, и снижение затратоотдачипредприятия. Однако показатели отражающие эффективность использования производственногопотенциала, эффективности финансовой и трудовой деятельности имеют тенденцию кснижению. На первой стадии изучения финансового положения предприятия — пригоризонтальном и вертикальном анализе баланса — уже можно дать предварительнуюоценку финансовым показателям, отраженным в балансе.
По балансуООО «Возрождение 95»
1.Имеет местоотрицательное значение собственного капитала
2. Валютабаланса снижается (-75,35%).
3. По балансуимеется убыток отчетного года.
4. Имеетместо снижение доли собственных средств в оборотных активах и доля оборотныхактивов снижается.
5.Положительным являются опережающие темпы роста собственного капиталапредприятия по сравнению с темпами роста валюты баланса. По ООО «Возрождение95» этого не происходит. Присутствуют резкие изменения в отдельных статьяхбаланса за анализируемый период. Таким образом, баланс ООО «Возрождение 95» можносчитать «неудовлетворительным». В общей сумме капитала предприятия, заемныйкапитал снизился в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 56,47%, тогда какотрицательная величина собственного капитала уменьшилась на 11%. В структуреосновное место занимает заемный капитал, и его доля в 2007 году увеличилась. Напредприятии не формируется никаких фондов. Собственный капитал состоит изуставного капитала и убытков отчетного года. Сумма кредиторской задолженностипо ООО «Возрождение 95» превышает в 2007 году сумму дебиторской задолженности вдесяткираз, причем срок ее погашения больше чем дебиторской задолженности, чтоможет быть следствием несбалансированности денежных потоков. Тем не менее,превышение срока погашения кредиторской задолженности над дебиторскойзадолженностью позволило бы иметь ООО «Возрождение 95» дополнительные источникиоборотных средств.
Анализ финансовогосостояния показал, что ООО «Возрождение 95» испытывает недостаток собственныхсредств и данное положение за год укрепилось. Коэффициенты платежеспособности находятсяна недопустимо низких пределах. В общем, предприятие практическинеплатежеспособно и финансово неустойчиво.
Анализстепени возможного банкротства по моделям Альтмана и модели Волковой иКовалева, показал что вероятность мала. Однако следует отметить, чтоиспользование таких моделей требует больших предосторожностей. Проведеннаяинтегральная оценка показала, что ООО «Возрождение 95», относится к предприятияс высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовомуоздоровлению. Таким образом, для вывода ООО «Возрождение 95» из кризисанеобходимо разработать и реализовать комплекс организационных и финансовых мерпо оздоровлению финансового положения предприятия.
Для улучшенияфинансового состояния необходимо реализовать следующий проект, которыйпредполагает:
Производствосухого обезжиренного молока;
Запуск линиипо расфасовке масла крестьянского, творожных продуктов;
Увеличениевыработки рассольных сыров.
Данный проектпредусматривает увеличение объемов производства и получение чистой прибыли к2009 году до 1055590 рублей, стоимость активов инвестора от реализации данногопроекта возрастет на 1918739 рублей. Соответственно проект необходимо принять,что позволит укрепить рыночную позицию и финансовую устойчивость предприятия.
Практическаячасть
ВОПРОС1. Определите уровеньэффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным при ставкеналогообложения прибыли — 24%. Выручка от реализации, тыс. руб 1500 Переменные издержки, тыс. руб 1050 Валовая маржа, тыс. руб 450 Постоянные издержки, млн. руб 300 Прибыль, млн.руб 150 Собственные средства, тыс. руб 600 Долгосрочные кредиты, тыс. руб 150 Краткосрочные кредиты, Тыс. руб 60 Средневзвешенная стоимость заемных средств, % 15
1. Сколькопроцентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализациисократиться на 25%?
2. каковпроцент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли иокажется в точке порога рентабельности?
3. На сколькопроцентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручкина 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятиесохранило 75% ожидаемой прибыли?
Решение:
Экономическаярентабельность активов
/>
ЧП = 150 тыс.руб
Активы =Пассивам = Обязательства + Собственные ср-ва = 600 + 150 + 60 = 810 тыс. руб.
/>
/>
/>
Вывод: Если предприятие будетувеличивать объем заемных средств это приведет к увеличению ЭФР, то такоезаимствование выгодно предприятию.
1. Прибыль = 150 тыс.руб.
Выр от реализации = 1500тыс. руб
Переи изд = 1050 тыс.руб./>
Пост изд = 300 тыс. руб
В1 = 1500 – 1500*0,25 =1500 – 375 = 1125 тыс. руб.
/>
/> от доли пост затрат гораздобыстрее
/>
П1 = 25 тыс. руб
/>
Вывод: На предприятиисохраниться 16,7% прибыли, 83,3% — потеряет.
2. />
/>
/>
/>
Вывод: Порог рентабельностихарактеризует достижение такого объема производства, при котором достигаетсяокупаемость постоянных и переменных затрат. В нашем примере предприятия, снизиввыручку на 500 тыс. руб., не получит прибыли и не понесет убытков.
Это означает, чтопредприятие способно выдержать снижение выручки от реализации на 33,3 % безсерьезной угрозы для своего финансового положения.
3. В1 = В – 0,25 В =15000 – 0,25 * 1500 = 1125 тыс. руб/>
ЭПР = 3
П1 = 0,75 П = 0,75 * 150= 112,5 тыс. руб.
/>
Перем.Затраты = 787,5
П1 = В1 –(Перем.затр + Пост. Затр)
112,5 = 1125– (787,5 + Пост, затр)
Пост, затр =225 тыс. руб
/>
Вывод: Постоянные издержкинужно снизить на 25%.
ВОПРОС 2.Имеются двавзаимоисключающих инвестиционных проекта А и В, данные о которых представлены вследующей таблице:Инвестиционный проект Время (годы) 1 2 А -16050 руб. 10000 руб. 10000руб. Б -100000 руб. 60000 руб. 60000 руб.
Требуемая нормадоходности 10% годовых и равна циклической ставке. Выберите лучший из этихпроектов для инвестора, который имеет свободными 100 тыс. руб. (Следует сравнитькритерии NPV и MIRR).
Решение:
/>
/>
/>
/>
Вывод: NPV для А и Вположительные, поэтому оба проекта могут участвовать в дальнейшем рассмотрениии для более эффективного отбора рассчитать показатель модификации нормыдоходности для каждого проекта.
/>
/>
/>
Вывод: Для обоих проектовзначение MIRR больше альтернативных возможностей рынка капитала на 4,4% (14.46%- 10%) и на 2,25% (12,24 — 10%), но т.к. должен быть только один проект, товыбираем проект А, который имеет наибольшую доходность./>
Списоклитературы
1. Федеральный Закон от 26.10.2005 N 127-ФЗ «О несостоятельности(банкротстве)» (принят ГД ФС РФ 27.09.2005)
2. Федеральный Закон от 17.08.1995 N 147-ФЗ (ред. от 30.12.2001)«О естественных монополиях» (принят гд фс рф 19.07.1995)
3. Федеральный Закон от 10.01.2006 N 16-ФЗ «О внесении измененияи дополнений в Федеральный Закон „О естественных монополиях“ (принятГД ФС РФ 24.12.2005)
4. АндреевС. И. Принятие решений в маркетинговых ситуациях. // Маркетинг в России и зарубежом. 2006.-№1.
5. АнсоффИ. Стратегическое управление: Пер. с англ.— М.: Экономика, 2005.
6. Арбитражныедела в зеркале статистики. Журнал „Бизнес-адвокат“, 2006, №5.
7. Архипов,Ю.Ветошникова „Стратегия выживания промышленных предприятий“. Журнал»Вопросы экономики", 2006, №12.
8. БолтГ.Дж. Практическое руководство по управлению сбытом: Пер. с англ.— М.:Экономика, 2006.
9. БрейлиР., С.Майерс «Принципы корпоративных финансов» — М.: «Олимп — Бизнес»,2005.
10. БригхемЮ., Л.Гапенски «Финансовый менеджмент» — СПб.: «Экономическаяшкола»,2005.
11. Все омаркетинге: Сборник материалов для руководителей предприятий, экономических и коммерческихслужб.— М.: Азимут-центр,2005.
12. ГордонМ. Снабжение и сбыт // Риск. –2006, № 3-4.
13. ГрадовА.П. Организационная структура и функции службы маркетинга предприятия. — СПб.,Питер,2005.
14. Зайвазян,В.Кириченко «Антикризисное управление: принятие решений на краюпропасти». Журнал «Проблемы теории и практики управления», 2006,№4.
15. ИвановВ.Н., Выскребцев В.А. «Правовые основы антикризисного управления впредпринимательской деятельности» — М.: «Макцентр.Издательство»,2006.
16. ЛазуркоН.В. Основы организации маркетинговой деятельности на предприятии. – СПб.:Питер2005.
17. ЛебедевО.Т., Филиппова Т.Ю. Основы маркетинга. Европейская перспектива. — СПб.: Наука,2005.
18. Макроэкономика./ М.К.Бункина, В.А.Семенов — М., АО «ДИС» — 1996.
19. Маркетингпромышленных товаров: Пер. с англ./ Общая ред. и предисловие Седова В.И. — М.:Прогресс, 2005.
20. МесконМ., Ф. Хедоури, Основы менеджмента. — М: Дело, 2005.
21. НиколаеваТ.И., Николаева Н.А. Фирменная торговля производственных предприятий и еезначение в развитии потребительского рынка крупного города // Маркетинг вРоссии и за рубежом. – 2006, №2.