Оглавление
актив предприятие
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты анализа и структуры источниковформирования активов
1.1 Сущность, формы, принципы и классификация финансовых активовпредприятия
1.2 Методика анализа источников формирования активовпредприятия
1.3 Методы анализа финансовой устойчивости предприятия
Глава 2. Анализ показателей формирования активов на ООО«Уралпромснаб»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО«Уралпромснаб»
2.2 Анализ обеспеченности активов источникамифинансирования предприятия
2.3 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости ООО«Уралпромснаб»
Глава 3. Совершенствование структуры источников формированияактивов
3.1 Оценка эффективности структуры источников формирования активов ООО «Уралпромснаб»
3.2 Рекомендации по оптимизации структуры источниковформирования активов
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность анализаисточников формирования активов состоит в том, что финансовое состояниепредприятия и его устойчивость в значительной степени зависит от того, какимимуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и, какойдоход они ему приносят. Формирование финансовых активов представляет финансистами экономистам обширное поле деятельности для принятия эффективныхстратегических и оперативных, управленческих решений, направленных наразмещение средств предприятия.
В условиях рыночнойэкономики руководство предприятия должно четко представлять какие инвестициивложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сферепроизводства и обращения, в денежной и материальной форме. Насколько оптимальноих соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовойдеятельности и финансовой устойчивости предприятия
Объектом исследованиявыступает финансовая устойчивость ООО «Уралпромснаб».
Предметом дипломной работыявляются экономические процессы на ООО «Уралпромснаб».
Целью работы являетсяоптимизация структуры источников формирования активов предприятия с цельюобеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Актуальность, объект,предмет и цель настоящего исследования обусловили следующие задачи:
- теоретически обосноватьструктуру источников формирования активов;
- проанализироватьпоказатели формирования активов на ООО «Уралпромснаб»;
- разработать иобосновать рекомендации по оптимизации структуры источников формированияактивов с целью обеспечения финансовой устойчивости ООО «Уралпромснаб».
В теоретической частирассматриваются структура активов и функции управления ими, характеризуются способыформирования активов предприятия.
В практической частианализируется структура источников формирования оборотных и внеоборотныхактивов, выявляются факторы, влияющие на результативность деятельностипредприятия, разрабатываются рекомендации по оптимизации структуры источников формированияактивов.
Теоретической основойдипломной работы являются труды российских и зарубежных авторов, периодическиеиздания. Вопросам формирования и использования активов нашли отражение вработах Абрютиной М.С., Вартанова А. С.,Нечащева Е.В., Балабонов И. Т. [1, 9, 10, 24] Проблемы анализа финансовой устойчивости на предприятии рассмотренысквозь призму трудов Баканова М.И., Шеремета А.Д., Бланка И.А., Ковалева В.В.,Савицкой Г.В. [3, 6, 17, 29, 35]
Научнаяновизна настоящего исследования заключается в усовершенствовании методикианализа источников формирования активов новыми критериями.
Практическаязначимость состоит в предоставлении администрации ООО «Уралпромснаб»инструментария по формированию источников формирования активов.
Информационной базой исследованияявляются нормативные и законодательные акты, финансовая отчетность ООО «Уралпромснаб».
Глава 1. Теоретические аспектыанализа и структуры источников формирования активов
1.1 Сущность, формы, принципы иклассификация финансовых активов предприятия
В различных источникахэкономической литературы существует множество трактовок финансовых активовпредприятия.
Р.М. Нуреев считает, чтоактивы – это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в формекак прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента и т. д.), так и скрытых выплат увеличениестоимости предприятия, недвижимости, акций и т. д.[26, с. 17].
А.И. Бланк утверждает,что активы предприятия представляют собой контролируемые им экономическиересурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала,характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью испособностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессеиспользования связан с фактором времени, риска и ликвидности [6, с. 12].
Активы предприятияявляются одной из важнейших категорий финансового менеджмента, теоретическиеаспекты которой комплексно не исследованы еще в работах экономистов сдостаточной глубиной. Дальнейшее развитие систем и механизмов управленияактивами настоятельно требует углубления теоретических исследований этойважнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь, —всестороннего рассмотрения определяющих ее сущностных характеристик.
Предваряя эторассмотрение, отметим, что данное исследование направлено на последующеепрактическое использование отдельных теоретических положений в системеменеджмента активов конкретных субъектов хозяйствования. Такое ограничениесознательно исключает из поля исследования теории активов все абстрактныепонятия этой категории, характеризующие ее как форму общественно-экономическихотношений, а также особенности их функционирования, выходящие за рамкипредприятий.
С учетом изложенной целиисследования сформулируем основные характеристики активов предприятия какобъекта управления. Представляется, что наиболее комплексно отражаютсясущностные стороны этой категории в работе И.А. Бланк [6, с. 12].
1. Активы представляютсобой экономические ресурсы предприятия в различных их видах, используемые впроцессе осуществления хозяйственной деятельности. Они формируются дляконкретных целей осуществления этой деятельности в соответствии с миссией истратегией экономического развития предприятия и в форме совокупныхимущественных ценностей характеризуют основу его экономического потенциала.
2. Активы являютсяимущественными ценностями предприятия, формируемыми за счет инвестируемого вних капитала. Вкладываемый в новый или развивающийся бизнес капиталматериализуется в форме активов предприятия. Между категориями капитала иактивов существует тесная связь: активы могут рассматриваться как объектинвестирования капитала, а капитал – как экономический ресурс, предназначенныйдля инвестирования в активы.
3. Активы представляютсобой имущественные ценности предприятия, имеющие стоимость.Этахарактеристика активов содержится в многочисленных их определениях, в первуюочередь, в литературе по вопросам бухгалтерского учета. Концепция стоимостиактивов базируется прежде всего на их ценности для предприятия какэкономического ресурса.
4. К активам относятсятолько те экономические ресурсы, которые полностью контролируются предприятием.Под таким контролем понимается право собственности на используемыеэкономические ресурсы или в отдельных, предусмотренных законодательствомслучаях, — право владения соответствующими их видами. Экономические ресурсы, используемыепредприятием, но не контролируемые им, активами не являются.
5. Как экономическийресурс, используемый в хозяйственной деятельности, активы предприятияхарактеризуются определенной производительностью.Носителем этойважнейшей сущностной характеристики выступает как совокупный комплексоперационных активов, сформированных предприятием, так и отдельные их виды,представленные средствами труда.
6. Активы являются экономическимресурсом, генерирующим доход.Способность приносить доход в процессе операционнойили инвестиционной деятельности является одной из важнейших характеристикактивов предприятия как объекта экономического управления. Этот доход активыгенерируют прежде всего как экономические ресурсы, обладающиепроизводительностью.
7. Хозяйственное использованиеактивов неразрывно связано с фактором риска.Риск является важнейшейхарактеристикой всех форм использования активов в хозяйственной деятельностипредприятия. Носителем этого фактора активы выступают в неразрывной связи с иххарактеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход.
8. Формируемые в составе активовимущественные ценности связаны с фактором ликвидности.Под ликвидностьюактивов понимается их способность быть быстро конверсированными в денежнуюформу по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика активовобеспечивает возможность быстрой их реструктуризации при наступлениинеблагоприятных экономических и других условий их использования всформированных видах.
Исследования последних десятилетийпозволили сформировать теоретический базис осуществления такой оценки. Основныеположения этого теоретического базиса состоят в следующем [6, c. 21]:
1. Стоимость активов определяетсяхарактером их использования в хозяйственной деятельности предприятия.Всовременной теории оценки стоимости активов с позиций этого критерия напредприятии выделяют операционную и инвестиционную стоимость используемых имактивов.
Операционная стоимость активов(т.е.стоимость активов, используемых в операционной деятельности предприятия)оценивается прежде всего исходя из их полезности для конкретного субъектахозяйствования. Инвестиционная стоимость активов (т. е. стоимость активов,используемых в инвестиционной деятельности предприятия) оценивается преждевсего исходя из интересов инвестора, который собирается вложить в него свойкапитал.
2. Стоимость операционных активовопределяется стадией их оборота (жизненного цикла).Активы, используемыев операционном процессе предприятия, находятся в постоянном движении, впроцессе которого меняется их стоимость. С позиций этого критерия выделяютпервоначальную стоимость актива; его стоимость на конкретной стадии оборота иликвидационную стоимость актива.
- Первоначальная стоимость активаотражаетсяпо цене его поступления на предприятие, т.е. характеризует его стоимость намомент начала использования (оборота).
— Стоимость актива на конкретнойстадии оборотаотражает ее уровень на каждый последующий момент оценки,пока актив находится в процессе хозяйственного использования.
— Ликвидационная стоимость активахарактеризует ее уровень по завершении жизненного цикла (или процессафункционального использования на данном предприятии) конкретного вида актива.
3. Особенности формирования и оценкистоимости активов определяется конкретным их видом. В теории оценки стоимостиактивов с этих позиций выделяют три основных их вида: капитальныеамортизируемые активы; текущие материальные активы; финансовые активы.
— Стоимость капитальныхамортизируемых активов (к которым относятся операционные основные средства инематериальные активы) формируется в процессе их использования под влиянием каквнутренних, так и внешних факторов.
— Стоимость текущих материальныхактивов (к которым относятся запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и готовойпродукции) изменяется под влиянием исключительно внешних факторов за период иххранения.
— Стоимость финансовых активов(денежных активов, дебиторской задолженности и других аналогичных их видов) вноминальном выражении не изменяется и отражается при оценке по первоначальнойих стоимости.
4. Стоимость актива существеннозависит от фактора времени.С позиций этого фактора различают стоимостьактива в ценах приобретения и восстановительную его стоимость.
— Стоимость актива в ценахприобретения в количественном выражении равнозначна первоначальной егостоимости. Она служит ретроспективной базисной точкой отсчета настоящейстоимости актива на момент его приобретения при последующих переоценках этойстоимости с учетом фактора времени.
— Восстановительная стоимость активахарактеризует результаты его переоценки с учетом фактора времени для получениясопоставимых показателей стоимости активов, приобретаемых в различное время.
— Номинальная стоимость активаотражает его оценку в денежных единицах без учета изменения покупательнойстоимости денег за период его использования, вызванного инфляцией.
— Реальная стоимость актива отражаетего оценку с учетом уровня покупательной стоимости денег за период егоиспользования, связанного с инфляционными процессами в экономике страны.
5. Стоимость оцениваемого актива взначительной мере зависит от используемого подхода к проведению его оценки.Втеории стоимости капитальных активов получили развитие две основные концепции,ее оценки — концепция стоимости замещения и концепция рыночной стоимости.
6. Стоимость активов в значительнойстепени определяется комплексностью объекта оценки.С позиций этогокритерия разделяют стоимость индивидуальных активов и стоимость всейсовокупности активов предприятия.
7. В процессе оценки ликвидационнаястоимость актива может характеризоваться как положительной, так и отрицательнойвеличинами. Размер может быть определен только в момент продажи актива иливсего их комплекса.
9. Высокая роль процесса амортизацииактивов предприятия в формировании доходной части государственного бюджета иосуществлении государственной инвестиционной политики определяет жесткие формырегулирования этого процесса.В числе основных классификационныхпризнаков предлагается выделить следующее:
— Форма функционирования активов.
— Характер участия активов вхозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота.
- Характер участия активов вразличных видах деятельности предприятия.
— Характер финансовых источниковформирования активов.
— Характер владения активамипредприятием.
— Степень агрегированных активов какобъекта управления.
— Степень ликвидности используемыхактивов.
-Характер использованиясформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия.
-Характер нахождения активов поотношению к предприятию.
Рассмотрим более подробно отдельныевиды активов предприятия в соответствии с их классификацией по основнымпризнакам.
По форме функционированиявыделяюттри основных вида активов — материальные, нематериальные и финансовые.
1. Материальные активыхарактеризуютимущественные ценности предприятия, имеющие материальную вещную форму. Ксоставу материальных активов предприятия относятся:
- основные средства;
- незавершенные капитальные вложения;
- оборудование, предназначенное кмонтажу;
- производственные запасы сырья иполуфабрикатов;
- запасы малоценных ибыстроизнашивающихся предметов;
- объем незавершенного производства;
- запасы готовой продукции,предназначенной к реализации;
- прочие виды материальных активов.
2. Нематериальные активыхарактеризуют имущественные ценности предприятия, не имеющие вещной формы, нопринимающие участие в хозяйственной деятельности и генерирующие прибыль
3. Финансовые активыхарактеризуютимущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежныхи финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К основным финансовымактивам предприятия относятся:
- денежные активы в национальнойвалюте;
- денежные активы в иностранной валюте;
- дебиторская задолженность во всех ееформах;
- краткосрочные финансовые вложения;
- долгосрочные финансовые вложения.
Финансовые активы предприятия подразделяютсяна два основных вида – оборотные и внеоборотные.
Оборотные (текущие) активыхарактеризуютсовокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущуюпроизводственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемыхв течение одного операционного цикла. В составе оборотных (текущих) активов предприятиявыделяют следующие их элементы:
— производственные запасы сырья иполуфабрикатов;
— запасы малоценных и быстроизнашивающихсяпредметов;
— объем незавершенного производства;
- запасы готовой продукции,предназначенной к реализации;
- дебиторскую задолженность;
- денежные активы в национальнойвалюте;
- денежные активы в иностранной валюте;
- краткосрочные финансовые вложения;
- расходы будущих периодов.
Внеоборотные активыхарактеризуютсовокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих впроцессе отдельных циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукциюиспользованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественныеценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и минимальнойстоимостью, установленной соответствующими правовыми нормами.
В состав внеоборотных финансовыхактивов предприятия входят следующие их виды:
- основные средства;
- нематериальные активы;
- о незавершенные капитальные вложения;
- оборудование, предназначенное кмонтажу;
- долгосрочные финансовые вложения;
- другие виды внеоборотных активов.
По характеру участия активов вразличных видах деятельности предприятия они подразделяются на два основныхвида — операционные и инвестиционные.
Операционные активы представляютсобой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых впроизводственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с цельюполучения операционной прибыли.
В состав операционных активовпредприятия включаются:
- производственные основные средства;
- нематериальные активы, обслуживающиеоперационный процесс;
- оборотные активы (вся их совокупностьза минусом краткосрочных финансовых вложений).
Инвестиционные активы характеризуютсовокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлениемего инвестиционной деятельности.
В состав инвестиционных активовпредприятия включаются:
- незавершенные капитальные вложения;
- оборудование, предназначенное кмонтажу;
- долгосрочные финансовые вложения; вкраткосрочные финансовые вложения.
По характеру финансовых источниковформирования активоввыделяют следующие их виды: валовые и чистые.
Валовые активы представляютсовокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счетсобственного и заемного капитала, привлеченного для финансированияхозяйственной деятельности.
Чистые активыхарактеризуютстоимостную совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированныхисключительно за счет собственного его капитала.
По характеру владения активамипредприятияони подразделяются на собственные, арендуемые и безвозмездноиспользуемым.
По степени ликвидностиактивыпредприятия подразделяются на следующие виды:
1. Активы в абсолютно ликвиднойформе, характеризующие имущественные ценности предприятия, не требующиереализации и представляющие собой готовые средства платежа.
В состав активов такого вида входят:
- денежные активы в национальнойвалюте;
- денежные активы в иностранной валюте.
2. Высоколиквидные активы,характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которая быстроможет быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одногомесяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с цельюсвоевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.
К высоколиквидным активам предприятияотносятся:
- краткосрочные финансовые вложения;
- краткосрочная дебиторскаязадолженность.
Среднеликвидные активы,характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которые могут бытьконверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночнойстоимости в срок от одного до шести месяцев.
К среднеликвидным активам предприятияобычно относят:
- все формы дебиторской задолженности,кроме краткосрочной и безнадежной;
- запасы готовой продукции,предназначенной к реализации.
Низколиквидные активы, представляющиегруппу имущественных ценностей предприятия, которые могут быть конверсированы вденежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечениизначительного периода времени (от полугода и выше).
В современной практике управленияактивами к этой их группе относят:
- запасы сырья и полуфабрикатов;
- запасы малоценных ибыстроизнашивающихся предметов;
- активы в форме незавершенногопроизводства;
- основные средства;
- в незавершенные капитальные вложения;
- оборудование, предназначенное кмонтажу.
Неликвидные активы, характеризующиеотражаемые в балансе отдельные виды имущественных ценностей предприятия,которые самостоятельно реализованы быть не могут.
Проведенный обзор наиболеесущественных характеристик активов предприятия показывает насколько многограннос теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. Приэтом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности функционированияфинансовых активов предприятия с различных сторон и они тесно взаимосвязаны.
/>
Рисунок 1 Структура собственногокапитала предприятия
Сучетом избранной схемы финансирования активов формируется системаисточников привлечения капитала на предприятии.
Эффект финансового рычага(финансового левериджа) характеризует результативность использованияорганизацией заемных средств. Финансовый рычаг является объективным фактором, которыйвозникает с появлением в пассиве предприятия заемных средств в объемеиспользуемого организацией капитала, что позволяет ей получить дополнительнуюприбыль на собственный капитал.
Введем понятия экономической прибылии экономической рентабельности организации (фирмы). Экономическая прибыль (Пэ)– это прибыль до уплаты процентов за использование заемных и привлеченныхсредств (включая проценты по корпоративным облигациям и привилегированнымакциям) и налогов. Экономическая рентабельность (Рэ) определяется отношениемэкономической прибыли к активам (А) организации:
Рэ =Пэ / А (1)
В общем случае при одинаковойэкономической рентабельности прибыльность собственного капитала существеннозависит от структуры финансовых источников. Если у организации нет платныхдолгов и по ним не выплачиваются проценты, то рост экономической прибыли ведетк пропорциональному росту чистой прибыли (при условии, что размер налога прямопропорционален размеру прибыли).
В случае, если организация при том жеобщем объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, нои заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включенияпроцентов в состав затрат. Соответственно уменьшается величина налога наприбыль и рентабельность собственного капитала может возрастать. В результатеиспользование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличиватьрентабельность собственных средств. В этом случае говорят об эффектефинансового рычага (левериджа).
Эффект финансового левериджа (Эф) –это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль отвложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственногокапитала благодаря использованию заемных средств. Он рассчитывается следующимобразом:
Эфр = (1 – Н)(Рэ – i)*/>, (2)
где Н – ставка налога на прибыль, вдесятичном выражении;
Рэ — коэффициент рентабельностиактивов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
i – процент за пользованием кредита.
ЗК – сумма привлеченного заемногокапитала.
СК — сумма имеющегося собственногокапитала.
Таким образом, формированиеотрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой причиневсегда приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случаеиспользование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
Соотношение заемного и собственногокапитала является тем рычагом, который изменяет (усиливает, мультиплицирует)положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующегодифференциала. При положительном значении последнего любое увеличение финансовогорычага будет вызывать еще больший прирост рентабельности собственного капитала,а при отрицательном его значении прирост финансового рычага будет приводить кеще большему темпу снижения рентабельности собственного капитала.
Таким образом, при неизменномдифференциале финансовый леверидж является главным генератором как возрастаниясуммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потериэтой прибыли. Аналогичным образом при неизменном уровне финансового левериджаположительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует иливозрастание, или уменьшение суммы и уровня прибыли на собственный капитал, атакже финансового риска ее потери.
Зависимость рентабельностисобственного капитала от доли заемных средств в капитале организациипредставлена на рисунке 2.
/>
Рисунок 2 – Зависимостьрентабельности собственного капитала от структуры капитала компании
Горизонтальная линия (линия I) нарисунке 2 характеризует рентабельность собственного капитала, которая можетбыть достигнута без привлечения платных заемных средств. Каждая точка кривойпоказывает величину рентабельности собственного капитала при различнойструктуре капитала фирмы, различном соотношении заемных и собственных средств иимеет восходящий характер, располагаясь выше линии I до тех пор, покаодновременно с повышением доли заемных средств («плеча рычага») растет«дифференциал». Этот рост продолжается до определенного предела, после которогокривая приобретает нисходящий характер. Это связано с тем, что с увеличениемдоли заемных средств возрастает их платность и, следовательно, уменьшаетсявеличина «дифференциала». Точка пересечения кривой с линией I (чтосоответствует «дифференциалу», равному нулю) означает, что дальнейшееувеличение «плеча рычага» (и соответственно финансового риска) нецелесообразно,поскольку все большая часть прибыли направляется на уплату процентов по заемнымсредствам и рентабельность собственного капитала становится меньше, чем при бездолговом финансировании.
Разумная финансовая политика должнабыть основана на понимании того, что заемные средства – это не толькоускорители развития, но и усилители финансового риска. Привлекая заемныесредства, организация может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. В то жевремя доля заемных средств может увеличиваться лишь до определенных пределов,поскольку с ее ростом в структуре капитала растет финансовый риск компании, чтоотражается, в том числе, и на величине платы за их использование. Так, приувеличении доли заемных средств в структуре капитала компании выше безопаснойнормы (40 – 50%) банк может повысить процент за кредит из-за повышения риска невозврата ссуды. В целом использование финансового рычага является одной из, главныхсоставляющих формирования эффективной финансовой политики фирмы для решения кактекущих, так и стратегических задач.
Политика заимствования должна бытьнаправлена на определение наилучшего соотношения между риском и ожидаемымдоходом. В рассматриваемом выше примере эффект финансового рычага оценивалсяпри одинаковом уровне экономической рентабельности. В то же время уровеньэкономической рентабельности должен, обязательно учитываться при выбореспособов финансирования. Общее правило здесь таково: чем выше экономическаярентабельность, тем более предпочтительнее становится долговое финансирование(при положительном «дифференциале» и прочих равных условиях).
Знание механизма воздействияфинансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровеньфинансового риска позволяет целенаправленно управлять устойчивым ростомкапитала, его стоимостью и структурой.
В ходе рассмотрениясущности, форм, принципов и классификации источников формирования активов мыопределили, что в различных источниках экономической литературы существует множествотрактовок финансовых активов предприятия.
Активы предприятияявляются одной из важнейших категорий финансового менеджмента, теоретическиеаспекты которой комплексно не исследованы еще в работах экономистов с достаточнойглубиной.
По форме функционированиявыделяюттри основных вида активов — материальные, нематериальные и финансовые.
По характеру участия активов вразличных видах деятельности предприятия они подразделяются на два основныхвида — операционные и инвестиционные.
Источники формирования активовделятся на собственные и заемные. В свою очередь заемные источники делятся накраткосрочные и долгосрочные.
Таким образом, мы определили чтотакое источники формирования активов, их виды и классификацию нам необходимоопределить методику проведения анализа источников формирования активов, котораяи отражена в следующем пункте.
1.2 Методика анализа источниковформирования активов предприятия
На настоящее время разработано множестворазличных методик оценки формирования активов как отечественными, так изарубежными авторами. При оценке формирования активов мы остановимся наметодике Ковалева И. А. и И. А. Бланка.
По мнению этих авторов сформированные на первоначальном этапе активыпредприятия требуют постоянного развития. Финансовую основу этого развитиясоставляет формирование предприятием собственных финансовых ресурсов,привлекаемых как из внешних, так и внутренних источников. В системе внутреннихисточников формирования собственных ресурсов, направляемых на финансированиеразвития активов, главная роль принадлежит операционной прибыли.
Для оценки ликвидности баланса поКовалеву И. А. средства предприятия (актив баланса) и источники имуществапредприятия (пассив баланса) подразделяются на четыре группы. Причем, пригруппировки статей актива баланса средства распределяются по степени убыванияликвидности таблица 1.
Таблица 1 Ликвидность балансаАКТИВ БАЛАНСА ПАССИВ БАЛАНСА
А1 — наиболее срочные ликвидные активы
Денежные средства (стр.260) + краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)
>
П1 — наиболее срочные пассивы кредиторская задолженность (стр. 620)+ стр. 630
А2 – быстро реализуемые активы
Дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 мес. (стр. 240)
>
П2 – Краткосрочные пассивы краткосрочные кредиты и займы (стр. 610)
А3 – медленно реализуемые активы
Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 мес. (стр. 230) + запасы (стр. 210) + долгосрочные финансовые вложения (стр. 140)+НДС (стр.220)
>
П3 – долгосрочные обязательства
Долгосрочные пассивы (стр. 590)
А4 – трудно реализуемые активы
Внеоборотные активы (стр.190) — долгосрочные финансовые вложения (стр. 140)
П4 – постоянные пассивы
Собственный капитал (стр. 490)+ стр. 640+стр. 650- стр.216
Различают следующие виды ликвидности баланса:абсолютную ликвидность, текущую ликвидность, перспективную ликвидность и общуюили комплексную ликвидность.
Условия абсолютной ликвидностизаписываются в виде совокупности неравенств:
А1/>П1, А2/>П2, А3/>П3, А4/>П4 (3)
Условие текущей ликвидности имеет вид
(А1+А2) />(П1+П2).(4)
Условие перспективной ликвидностивыглядит следующим образом:
А3/>П3 (5)
Теперьрассмотрим в табл. 2 ряд основных коэффициентов, характеризующих ликвидность.
Таблица2 Коэффициенты ликвидностиНаименование показателя Способ расчета Нормальное ограничение 1. Общий показатель ликвидности L1=(A1+ 0,5А2+0,3А3) / (П1 +0,5П2 + 0,3П3) L1 >=1 2. Коэффициент абсолютной ликвидности L2 = A1/ (П1+П2) L2 > 0,2...0,7 3. Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности) L3 = (А1+А2) / (П1+П2)
Допустимая 0,7...0,8;
Желательная L3>=1,5 4. Коэффициент текущей ликвидности L4 = (А1+А2+А3/(П1+П2)
Необходимое значение 1;
Оптимальное — не менее 0,2 5. Коэффициент восстановления платежеспособности L5 = (L4ф + 6/t*(L4ф-L4н))/2 не менее 0,1
Дляполучения детальной и всесторонней картины, отражающей степень ликвидностипредприятия, необходим анализ бюджета его денежных средств.
Основной цельюуправления формированием операционной прибыли является выявление основныхфакторов, определяющих ее конечный размер в конкретных условиях хозяйственнойдеятельности предприятия, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы.
В процессеуправления формированием операционной прибыли на основе системы «Взаимосвязь,издержек, объема реализации и прибыли» предприятие решает ряд задач:
Определим объемреализации продукции, обеспечивающий безубыточную операционную деятельность втечение короткого периода.
Стоимостнойобъем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточностиоперационной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определенпо следующим формулам:
СРтб = /> (6)
СРтб = /> (7)
где СРтб-стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точкибезубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;
Ипост — сумма постоянных операционных издержек (неизменная в рассматриваемомпериоде);
Учд-уровеньчистого операционного дохода к объему реализации продукции, %;
Уи пер- Уровеньпеременных операционных издержек к объему реализации продукции, %;
Умп — Уровеньмаржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции, %.
Натуральныйобъем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточностиоперационной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определенпо следующим формулам:
НРтб=/> (8)
НРтб = /> (9)
НРтб = /> (10)
где НРтб –натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точкибезубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;
Цеп– цена единицы реализуемой продукции;
Определениеобъема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционнуюдеятельность в длительном периоде. Операционная деятельность в длительномпериоде по сравнению с коротким периодом претерпевает следующие основныеизменения:
- с ростом объема реализации продукции периодически возрастают постоянныеоперационные издержки. Это связано с увеличением парка используемых машин иоборудования (что приводит к росту амортизационных отчислений), повышениемчисленности работников аппарата управления (что приводит к росту расходов наего содержание) и т.п.;
- с насыщением рынка в результате роста объема реализации продукциипредприятие вынуждено снижать уровень цен, что приводит к соответствующемууменьшению темпов роста чистого операционного дохода;
- за счет более экономного использования сырья и материалов, ростапроизводительности труда операционного персонала, укрупнения партий закупаемогосырья и отгружаемой продукции постепенно снижается уровень переменныхоперационных издержек на единицу продукции.
Каждый этапизменения условий операционной деятельности предприятия в длительном периодепредставляет собой начало этой деятельности в коротком периоде, окончаниекоторого характеризуется новым изменением условий. Иными словами, длительныйпериод операционной деятельности предприятия может быть разложен на рядкоротких ее периодов (с неизменными условиями), что позволяет использовать прирасчетах алгоритмы, характерные для короткого периода. В связи с этим,последующие задачи формирования валовой и других видов операционной прибыли сиспользованием системы «СVР» будут рассмотрены в рамках короткого периодаоперационной деятельности предприятия.
Разницамежду текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистыйоборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом,а в традиционной терминологии — собственными оборотными средствами (СОС).Заметим, что чистый оборотный капитал можно с одинаковым успехом подсчитыватьпо балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Производя эти операции, мыопределяем величину оборотных активов предприятия, формирующихся счетсобственных средств и долгосрочных заимствований (рисунок 3).
Оставшуюся жечасть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надофинансировать в долг — кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторскойзадолженности — приходится брать краткосрочный кредит.
Учитываяостроту проблемы недостатка СОС, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования.
СОС =постоянные пассивы – постоянные активы = текущие активы – текущие пассивы (11)
По величине СОСсудят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств идолгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основныхсредств). Или, иными словами, покрываются ли иммобилизованные активы такимистабильными, «долгоиграющими», надежными источниками, каковыми являютсясобственные средства предприятия и полученные им долгосрочные кредиты. Если да,то СОС > 0, потому что постоянные пассивы больше постоянных активов. Еслинет, то СОС
Для оценкидостаточности этих средств используется коэффициент самофинансирования развитияактивов, который рассчитывается по следующей формуле:
КСФа=/> (12)
где КСФ — коэффициент самофинансирования развития активов за счет внутренних источниковв плановом периоде;
ЧПк — суммакапитализируемой чистой прибыли;
АОп — суммаамортизационных отчислений в плановом периоде;
∆А — сумма прироста остаточной стоимости активов в плановом процессе.
Определение необходимого объемафинансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальныхценностей, осуществляется путем определения потребности в отдельных видахзапасов. В процессе определения потребности запасы товарно-материальныхценностей предварительно группируются следующим образом:
- производственные запасы (запасы сырья и материалов, необходимыедля производства продукции);
- запасы готовой продукции, предназначенные для бесперебойнойреализации услуг потребителям.
Потребность в запасах каждого видаопределяется раздельно по таким группам:
- запасы текущего хранения (они представляют собой постояннообновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномернопотребляемых в процессе производства или реализации потребителям);
- запасы сезонного хранения (формирование таких запасов обусловленосезонными особенностями производства и закупки сырья, а также сезоннымиособенностями потребления готовой продукции);
- запасы целевого назначения (формирование таких запасов напредприятии определено специфическими целями его деятельности, например, для организациивстречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов: запчастей и т.п.).
Среди этих групп запасов основноевнимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущегохранения (на большинстве предприятий они представляют единственный вид запасовтоварно-материальных ценностей).
Принципиальная формула, по которойопределяется необходимый объем финансовых средств, авансируемых на формированиезапасов товарно-материальных ценностей, имеет вид:
ФСз = СР х Нз – КЗ’ (13)
где ФСз – объем финансовых средств,авансируемых в запасы;
СР – среднедневной объем расхода запасовв сумме;
Нз – норматив хранения запасов, в днях(при отсутствии разработанных нормативов может быть использован показательсредней продолжительности оборота запасов в днях);
КЗ’ – средняя сумма кредиторскойзадолженности по расчетам за приобретенные товарно-материальные ценности (этотэлемент включается в расчет, как правило, только по производственным запасам;при реализации готовой продукции он включается лишь при установившейся практикепредоплаты за нее).
Для простоты будем считать, что Т = 360дней.
В табл. 3 представим алгоритм управления формированием активов срасчетными формулами.
Таблица3 Алгоритм оценки политики управления финансовыми ресурсамиПоказатель Формула расчета Анализ структуры активов предприятия и его ликвидности Удельный вес оборотных активов Статья оборотных активов баланса / валюта баланса Удельный вес внеоборотных активов Статья внеоборотных активов баланса / валюта баланса Общий показатель ликвидности L1=(A1+ 0,5А2+0,3А3) / (П1 +0,5П2 + 0,3П3) Коэффициент абсолютной ликвидности L2 = A1/ (П1+П2) Коэффициент критической ликвидности L3 = (А1+А2) / (П1+П2) Коэффициент текущей ликвидности L4 = (А1+А2+А3/(П1+П2) Формирование точки безубыточности операционной деятельности Уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции Чистый операционный доход / объему реализации продукции Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции Переменные издержки / объем реализации продукции Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде
СРтб = /> Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде
НРтб = /> Управление финансовыми результатами Период оборачиваемости оборотных средств Период оборачиваемости оборотных средств = Период оборачиваемости запасов + Период оборачиваемости дебиторской задолженности + Период оборачиваемости кредиторской задолженности. Текущий дефицит оборотных средств Текущий дефицит оборотных средств = дебиторская задолженность — кредиторская задолженность Объем финансовых средств, авансируемых в запасы ФСз = СР х Нз – КЗ’ Управление денежными активами Составление доходной части финансового плана Расчет инвестиционного проекта Составление расходной части финансового плана
В ходе рассмотрения методикиформирования активов мы остановились на методике, предложенной такими авторамикак Бланк и Ковалев. Данная методика позволяет достаточно полнопроанализировать пассивы предприятия, их структуру, динамику, соотношение. И вконечном итоге сравнить это с рекомендуемыми значениями. Все существующиеметодики анализа формирования активов базируются на законодательной базе,которую мы рассмотрим в следующем пункте.
1.3 Методы анализа финансовойустойчивости предприятия
Под финансовой устойчивостью следуетпонимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесиямежду собственными и заемными финансовыми средствами.
Для оценки состояния запасов и затратиспользуют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.
З = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 +стр. 130 + стр.140
Для характеристики источников формированиязапасов определяют три основных показателя:
1. Наличиесобственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (I раздел пассивабаланса) и необоротными активами (I раздел актива баланса). Этот показательхарактеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению спредыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельностипредприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.
СОС = IрП – IрА = стр. 380 ф.1 – стр.080 ф.1
где IрП – I раздел пассива баланса;
IрА – I раздел актива баланса.
2. Наличиесобственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличенияпредыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – III разделпассива баланса):
СД = СОС + ДО = IрП – IрА + IIIрП = стр. 380 ф.1 –стр. 080 ф.1 + стр. 480 ф.1
3. Общаявеличина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличенияпредыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):
ОИ = СД + КК = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1 + стр. 480ф.1 + стр.500 ф.1
Трем показателям наличия источниковформирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасовисточниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотныхсредств (Фсос):
Фсос = СОС – 3,
где 3 – запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных идолгосрочных источников формирования запасов (Фсд):
Фсд = СД – 3
4. Излишек (+) или недостаток (–) общейвеличины основных источников формирования запасов (Фои):
Фои = ОИ – 3
С помощью этих показателейопределяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.
/>1, если Ф > 0
S (Ф) =
0, если Ф
Для характеристики финансовойситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:
Первый – абсолютная финансовая устойчивость(трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид:S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что всезапасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е.организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайнередко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, посколькуозначает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеетвозможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
Второй – нормальная финансоваяустойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид:S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимособственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такойтип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансовогоменеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательнойдля предприятия.
Третий – неустойчивое финансовоеположение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид:S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при которомсохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источниковсобственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускоренияоборачиваемости запасов.
Финансовая неустойчивость считаетсянормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасовкраткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимостисырья, материалов и готовой продукции.
Четвертый – кризисное финансовоесостояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид:S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к.денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность непокрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Для удобства определения типафинансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в табл. 4.
Таблица 4 Сводная таблица показателейпо типам финансовой устойчивости.Показатели Тип финансовой устойчивости абсолютная устойчивость нормальная устойчивость неустойчивое состояние кризисное состояние
Фсос = СОС – 3
Фсос ³ 0
Фсос
Фсос
Фсос
Фсд = СД – 3
Фсд ³ 0
Фсд ³ 0
Фсд
Фсд
Фои = ОИ – 3
Фои ³ 0
Фои ³ 0
Фои ³ 0
Фои
Финансовая устойчивость предприятияхарактеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются каксоотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовыхкоэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений сбазисными величинами, а также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можноразделить на два блока: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовоесостояние предприятия с позиций структуры источников средств; 2) коэффициентыпокрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанныхс обслуживанием внешних источников привлеченных средств.
Таким образом в ходе написанияданного пункта мы определили, что анализ финансовой устойчивости предприятия являетсяважнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономическогоблагополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансовогоразвития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризуетспособность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращиватьсвой экономический потенциал.
Также мы выяснили, что под финансовойустойчивостью следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдениемусловия финансового равновесия между собственными и заемными финансовымисредствами. Определили, что абсолютными показателями финансовой устойчивостиявляются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затратисточниками их формирования.
Для оценки финансовой устойчивостииспользуется большое количество показателей, которые также были освещены вданном параграфе.
Для реализации теоретических навыков,изученных в ходе написания первой главы применим их на практике в анализе показателейформирования активов, приведенном в главе 2.
Глава 2. Анализ показателейформирования активов на ООО «Уралпромснаб»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО«Уралпромснаб»
ООО «Уралпромснаб» былозарегистрировано 23 марта 2001 года в г. Челябинске. Основной целью созданияпредприятия являлось извлечение прибыли. ООО «Уралпромснаб» расположено в г.Челябинск, ул. Монтажников, дом 9. Основной вид деятельности фирмы –транспортно – экспедиционные услуги по доставке продуктов питания по г.Челябинску и Челябинской области.
В сферу деятельности фирмы входят такиеуслуги как:
– перевозкапродуктов питания автомобильным транспортом от 1,5 т. до 20 т. по г. Челябинскуи Челябинской области.
–рефрижераторные перевозки продуктов питания автомобильным транспортом от 1,5 т.до 20т.
В интересах малого и среднего бизнеса, а также дляфизических лиц, предоставляется услуга по организации перевозок автомобильнымтранспортом мелких партий грузов (от 10 кг и более) как по г. Челябинску так ипо Челябинской области. В интересах клиента организуется забор грузов с егосклада с доставкой до консолидационного склада исполнителя.
Дополнительные услуги:оптимизация и расчет маршрутов при обслуживании сетевых компаний; страхованиегруза с различными видами ответственности; отслеживание грузов в пути; охранагруза в пути.
Фирма имеет около 20постоянных клиентов, с которыми она уже достаточно долгое время работаютвместе.
Фирма имеет в собственности офис (ул. Монтажников9). Арендует гараж под автомашины. Имеет на балансе 18 автомобилей различногоназначения, из которых 4 взяты в аренду у одного из автопредприятий.
Заместитель директора по логистикезанимается вопросами оптимизации затрат на доставку грузов клиентам, а такжеоптимальным распределением планируемого объема перевозок в течение месяца. Емуподчиняются весь основной рабочий и вспомогательный персонал фирмы (водители,механики, электрики, сторожа и уборщица).
Коммерческий директор помогаетдиректору в разработке тактики и стратегии деятельности фирмы, а такжезанимается вопросами поиска клиентов и составления договоров на оказание услуг,планированием объема перевозок.
Директор непосредственно занимаетсястратегическим планированием деятельности фирмы, вопросами конкуренции,внешними связями фирмы. Помогает ему в этом главный бухгалтер, который являетсяглавным поставщиком информации, как для внутреннего пользования, так и дляпредставления бухгалтерской отчетности в налоговые, финансовые статистическиеорганы, банки, учредителям и т.д. Для выполнения первой функции главныйбухгалтер обязан обеспечить надлежащее ведение управленческого учета, которыйпредназначен для руководства данной фирмы. Второй функцией является финансовыйучет. Это комплексный синтетический учет всех средств и всей экономическойдеятельности фирмы. В него входит аналитический учет, расчет с клиентами,другими организациями и лицами, а также аналитический учет финансовых операций.
Главному бухгалтеру непосредственноподчиняется бухгалтер, сфера деятельности которого, – внутрифирменный учет всехтекущих операций, составление отчетов для главного бухгалтера, и экономист,который ведет работу по планированию затрат фирмы, а заодно по совместительствувыполняет работу по приему и оформлению на работу персонала.
В ходе рассмотрения характеристикипредприятия ООО «Уралпромснаб» были отражены основные моменты созданияпредприятия, выявлены цели его деятельности и основные услуги, осуществляемыепредприятием.
Для оценки источников формированияактивов проведем вертикальный и горизонтальный анализ пассива баланса (таблица5).
Таблица 5 Анализ динамики структуры балансаПассив Начало 2009 года Конец 2009 года Отклонение тыс. руб. % тыс. руб. % 1 2 3 4 5 6
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал 5 7,72 5 6,53 Добавочный капитал 2,34 3,61 3,07 4,01 0,73 Резервный капитал 5,72 8,83 9,25 12,07 3,53 Итого по разделу III 13,06 20,15 17,32 22,61 4,26
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты - - - - Итого по разделу IV
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты - Кредиторская задолженность 51,74 79,85 59,30 77,39 7,56
в том числе:
поставщики и подрядчики 12,74 19,66 13,05 17,03 0,31 задолженность перед персоналом организации 6,28 9,69 8,92 11,64 2,64 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 15,71 24,24 18,63 24,31 2,92 задолженность по налогам и сборам 12,08 18,64 9,34 12,19 -2,74 прочие кредиторы 4,93 7,61 9,36 12,22 4,43 Итого по разделу V 51,74 79,85 59,30 77,39 7,56 БАЛАНС 64,8 100 76,62 100 11,82
Далее для оценки показателейприбыльности предприятия проанализируем отчет о прибылях и убытках (таблица 6).
Таблица 6 Анализ состава и структурыприбылиПоказатели
Начало
Года
Удельн.
Вес конец года
Удельн.
вес
отклон.
абс.вел. 1. Выручка от продаж 85,65 100 84,76 100 -0,89 2. Себестоимость товаров, услуг 56,47 65,93 48,45 57,16 -8,02 3. Коммерческие расходы 5,63 6,57 9,52 11,23 3,89 4. Управленческие расходы 12,37 14,44 21,84 25,77 9,47 5. Прибыль (убыток) от продаж 11,18 13,05 4,95 5,84 -6,23 6. Прочие операционные доходы - - - - - 7. Прочие операционные расходы - - 2,31 2,73 - 8. Внереализационные доходы 1,49 1,74 1,63 1,92 0,14 9. Внереализационные расходы 0,24 0,28 0,78 0,92 0,54 10. Прибыль (убыток) до налогоообложения 12,43 14,51 5,8 6,84 -6,63 11. Налог на прибыль 2,486 2,90 0,00 -2,486 12. Прибыль (убыток) от обычной деятельности 9,944 11,61 5,8 6,84 -4,144 13. Чрезвычайные доходы 0,00 0,00 14. Чрезвычайные расходы 0,00 0,00 15. Чистая прибыль 9,944 11,61 5,8 6,84 -4,144
В ходе определенияорганизационно-экономической характеристики предприятия ООО «Уралпромснаб» мыосветили вопросы деятельности организации, цели ее деятельности, провеливертикальный и горизонтальный анализ форм 1 и 2.
Далее мы проведем анализобеспеченности активов источниками финансирования предприятия.
2.2 Анализ обеспеченности активов источниками финансированияпредприятия
Анализ финансово-экономическогосостояния предприятия проводится с помощью совокупности методов и рабочихприемов (методологии), позволяющих структурировать и идентифицироватьвзаимосвязи между основными показателями.
Ведущим методом анализафинансово-экономического состояния является расчет финансовых (аналитических)коэффициентов, необходимый различным группам пользователей: аналитикам,менеджерам, кредиторам и др. Анализ таких коэффициентов (относительныхпоказателей) – это расчет соотношений между отдельными позициями отчета илипозициями разных форм отчетности, определение их взаимосвязей.
Анализ финансово-экономическогосостояния предприятия следует начинать с общей характеристики состава иструктуры актива (имущества) и пассива (обязательств) баланса. Анализ активабаланса дает возможность установить основные показатели, характеризующиепроизводственно-хозяйственную деятельность предприятия (таблицу 4):
- стоимость имущества предприятия, общий итог баланса;
- иммобилизованные активы (внеоборотные активы), итог разд. I баланса;
- мобильные активы (стоимость оборотных средств), итог разд. II баланса.
С помощью горизонтального(временного) и вертикального (структурного) анализа можно получить наиболееобщее представление об имевших место качественных изменениях в структуреактива, изменению общей стоимости имущества.
Таблица 7 Основныепоказатели, характеризующиепроизводственно-хозяйственную деятельность ООО«Уралпромснаб»Наименование показателя 2007 год 2008 год 2009 год начало Конец Начало конец начало конец Стоимость имущества предприятия, общий итог баланса 36,085 52,034 52,034 51,736 51,736 59,302 Иммобилизованные активы (внеоборотные активы), итог разд. I баланса 4,850 5,430 5,430 5,425 5,425 4,014 Мобильные активы (стоимость оборотных средств), итог разд. II баланса 31,235 46,604 46,604 46,311 46,311 55,288
В качестве критерия в данном случаецелесообразно использовать сравнительную динамику показателей изменения активови полученных в анализируемом периоде количественных (объем реализации) икачественных (прибыль) результатов (таблица 5).
Таблица 8 Расчёт темповизменения прибыли, выручки и стоимости имущества предприятия, млн. руб.Наименование показателя 2007 год 2008 год 2009 год На начало На конец На начало На конец На начало На конец Выручка от реализации, стр. 010 формы 2 49,373 85,652 84,764 Прибыль от реализации, стр. 050 формы 2 7,471 11,186 4,959 Стоимость имущества предприятия, общий итог баланса 36,085 52,034 52,034 51,736 51,736 59,302
Индекс динамики выручки предприятия /> 261% 173% 99%
Индекс динамики прибыли предприятия /> 100% 150% 44%
Индекс динамики имущества предприятия /> 144% 99% 115%
Таким образом, соотношение /> невыполняется, а именно: в 2009 году темпы роста имущества предприятия превысилитемпы роста выручки, а те в свою очередь превысили темпы роста прибыли. Крометого, за рассматриваемый период тенденция данных показателей отрицательная. Этосвидетельствует о неэффективном использовании ресурсов предприятия, а также обувеличении издержек в сферах производства и обращения.
Снижение темпов роста прибыли отреализации продукции вызвано реализацией программы внедрения на рынок сразунескольких новых видов керамики. С этой целью предприятие выпустило ираспространило через сбытовую сеть большую партию новой продукции. Цены на этивиды керамики были искусственно занижены с целью привлечения к ним вниманияпокупателей и изучения потребительского спроса.
Снижение темпов роста выручки связанос насыщением ранка керамических изделий аналогичной продукцией различныхпроизводителей, обострением конкуренции.
Анализ динамики имущества с точкизрения его мобилизованной и иммобилизованной частей.
Характеристика изменений в мобильнойи иммобилизованной частях имущества предприятия (см. таблицу 9). В этом случаенеобходимо учитывать два критерия:
- финансовый – более предпочтительным является рост мобильной частиимущества (оборотных активов);
- производственный – нужно иметь достаточный минимум внеоборотных активов.
Из таблицы 6 виден рост оборотныхактивов (мобилизованной части) с 87% до 93 %. С финансовой точки зрения этопредпочтительная тенденция, однако, кроме финансового критерия существуеткритерий производственной необходимости – необходимо иметь необходимый минимум.
В активе основныхотносительных показателей для определения финансовой устойчивости финансовыхактивов предприятия будем использовать следующие коэффициенты (таблица 10):
— коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
— коэффициент соотношениядолгосрочных и краткосрочных обязательств;
— коэффициент маневренности;
— коэффициент обеспеченностисобственными средствами.
Из таблицы 7 видно,что на предприятии наметилась тенденция к понижению коэффициента соотношениязаёмных и собственных средств, однако значение /> значительнопревышает рекомендуемое значение – /> этоуказывает на сильную зависимость предприятия от внешних источников средств,потерю финансовой устойчивости (автономности).
Таблица 10 Расчёт финансовыхкоэффициентов, применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия, млн.руб.Наименование 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец
Долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства») /> - - - - - -
Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность (итог разд. V баланса «Краткосрочные обязательства») /> 36,08 52,03 52,03 51,74 51,74 59,30
Источники собственных средств (итог разд. III «Капитал и резервы») /> 7,07 9,76 9,76 13,06 13,06 17,32
Наличие собственных оборотных средств /> 2,22 4,33 4,33 7,64 7,64 13,30
Общая величина оборотных средств предприятия /> 31,23 46,60 46,60 46,31 46,31 55,29
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств /> 5,10 5,33 5,33 3,96 3,96 3,42
Коэффициент маневренности /> 0,31 0,44 0,44 0,58 0,58 0,77
Коэффициент обеспеченности собственными средствами /> 0,07 0,09 0,09 0,16 0,16 0,24
Рекомендуемые значениякоэффициента маневренности — />. За рассматриваемый периодкоэффициент маневренности изменился с 0,31 до 0,77. Это указывает на то, что упредприятия возросла возможность финансового маневра.
Рекомендуемые значениякоэффициента обеспеченности собственными средствами — />. Чем выше показатель(0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у неговозможностей проведения независимой финансовой политики. Тенденция увеличениякоэффициента обеспеченности собственными средствами (с 0,07 до 0,24)свидетельствует об улучшении финансового состояния за рассматриваемый период.Оценимдинамику, состава и структуру внеоборотных и оборотных финансовых активовпредприятия.
Характеризуя динамикуиммобилизованной части имущества, во-первых, обратим внимание на долювнеоборотных финансовых активов.
Таблица 11 Изменение долей внеоборотныхфинансовых активов, обслуживающих собственный (группа I)и заемный (группа II) оборотыНаименование имущества предприятия 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % I группа Нематериальные активы (стр.110 баланса) 0,020 0,022 0,022 Основные средства (стр.120 баланса) 4,824 99 4,817 89 4,817 89 5,425 100 5,425 100 4,014 100 группа I всего: 4,845 100 4,840 89 4,840 89 5,425 100 5,425 100 4,014 100 II группа Незавершённое строительство (стр.130 баланса) 0,000 0,585 11 0,585 11 Долгосрочные финансовые вложения (стр.140 баланса) 0,005 0,005 0% 0,005 группа II всего: 0,005 0,590 11 0,590 11 0,000 0,000 0,000 ВСЕГО: 4,850 100 5,430 100 5,430 100 5,425 100 5,425 100 4,014 100
Характеристика изменений по всемсоставляющим внеоборотных активов.
Нематериальные активы ООО«Уралпромснаб» включают в себя:
- технологию производства керамики американской фирмы «RADOMIR»;
- права на использование торговой марки «RADOMIR»в рекламных целях;
- вложения в собственную торговую марку «BellRado»;
- лицензии, сертификаты.
Приобретение технологии, торговоймарки, лицензий и сертификатов позволило предприятию в короткий срок начатьвыпуск качественной продукции, выйти и закрепиться на рынке сантехническихизделий, с каждым годом увеличивать объёмы производства, что доказываетнеобходимость приобретения использования нематериальных активов.
Характеризуя динамику пассивов,во-первых, обратим внимание на долю наиболее срочных обязательств, обслуживающихсобственный оборот предприятия и оборот сторонних организаций (кредиторскаязадолженность предприятия) (таблица 12) составляет в 2009 году более 54,6%,что почти в два раза больше постоянных устойчивых пассивов (собственныхсредств), т.е. предприятие зависит от кредиторов и собственных средств нехватает для свободного маневрирования активами.
Таблица 12 Группировка пассивов(критерий — срочность выполнения)Группа ПАССИВ
Код
строки Состав пассивов, тыс.руб. Структура пассивов, % Индекс роста,% 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2008 2009 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
П1 Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолжность) 620 20,410 31,940 41,320 39,2 48,7 54,6 1,56 2,02
П2 Краткосрочные обязательства (Кредиты и займы до 1 года) 610 + 630 + 640 + 650 + 660 21,870 20,575 17,084 42,0 31,4 22,6 0,94 0,78
П3 Долгосрочные обязательства (Кредиты и займы свыше 1 года) 590 - - - - - -
П4 Постоянные (устойчивые) пассивы (Собственные средства, уставный капитал) 490 9,760 13,060 17,320 18,8 19,9 22,9 1,34 1,77
Баланс (П700) 700 52,040 65,575 75,724 100,0 100,0 100,1 1,26 1,46
Индекс роста наиболее срочныхобязательств составляет 2,02, т.е. кредиторская задолженность предприятиярастет быстрыми темпами. Это подтверждает необходимость смены финансовойполитики ООО «Уралпромснаб».
Для оценки изменения основных средствопределим уровень вооруженности труда и отдачи основных фондов.
Фондоотдача–важнейший обобщающий показатель использования основных фондов. В наиболее общемвиде она свидетельствует о том, на сколько эффективно используются все безисключения группы основных фондов.
Для полного отраженияразных видов источников собственных средств, долгосрочных и краткосрочныхкредитов и займов в формировании запасов и затрат рассчитаем следующиепоказатели.
Наличие собственныхоборотных средств – определяется как разница величины источников собственныхсредств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов);
Наличие собственныхоборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов изатрат — определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочныхкредитов и займов;
Общая величинаосновных источников средств для формирования запасов и затрат – рассчитываетсякак сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитови займов.
На основе этих трехпоказателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы изатраты для производственной деятельности, рассчитаем величины, дающие оценкуразмера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат.
Показателиобеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (/>; />; />) являются базой дляклассификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.
Таблица 13
Расчёт показателей обеспеченностизапасов и затрат источниками их формирования, млн. руб.Наименование 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец
/> – наличие собственных оборотных средств 2,22 4,33 4,33 7,64 7,64 13,30
/> – источники собственных средств (итог разд. III «Капитал и резервы») 7,07 9,76 9,76 13,06 13,06 17,32
/> – основные средства и вложения (итог разд. I баланса «Внеоборотные активы») 4,85 5,43 5,43 5,43 5,43 4,01
/> – долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства») - - - - - -
/>– наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников 2,22 4,33 4,33 7,64 7,64 13,30
/>– общая величина основных источников средств 30,24 43,18 43,18 42,25 42,25 51,98
/> – краткосрочные кредиты и займы (стр. 610, 621, 627 разд. V баланса «Краткосрочные обязательства») 28,02 38,85 38,85 34,62 34,62 38,67 Z – запасы и затраты (стр. 211 + стр. 220 разд. II баланса «Оборотные активы») 9,12 20,08 20,08 18,86 18,86 18,29
излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств /> — 6,90 -15,76 -15,76 -11,23 -11,23 — 4,98
излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат /> — 6,90 -15,76 -15,76 -11,23 -11,23 — 4,98
излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат /> 21,13 23,09 23,09 23,39 23,39 33,69
Расчёт показателейиспользования основных средств представлен в таблице 14.
Таблица 14 Расчётпоказателей использования основных средств, млн. руб.Наименование 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец Основные средства (стр.120 баланса) 4,824 4,817 4,817 5,425 5,425 4,014 Среднегодовая стоимость фондов 4,821 5,121 4,720 Выручка от реализации, итог раздела I формы 2 49,373 85,652 84,764 Среднесписочная численность работающих, чел. 75 100 150
Фондовооружённость,
млн. руб./чел. 0,064 0,051 0,031 Фондоотдача 10,24 16,72 17,96
Опираясь на результатырасчетов, приведённых в таблице 14 можно сделать вывод, что на предприятии, засчет привлечения дополнительного количества работающих, снизиласьфондовооруженность труда, это позволило более интенсивно использовать основныефонды и тем самым увеличить фондоотдачу. Однако темп роста фондоотдачи в 2009году по сравнению с 2007 годом существенно замедлился, а фондовооружённостьснизилась в 2 раза. Это позволяет нам предположить, что имеющиеся у предприятияосновные средства практически полностью освоены и уже в ближайшее время не позволятпредприятию наращивать объёмы производств без дополнительных финансовыхвложений.
Оценка состава и структурыоборотных источников финансовых активов предприятия.
Характеристикуизменений в мобильной части проведём по следующим направлениям. Сначалаустановим динамику оборотных финансовых активов предприятия в сферахпроизводства и обращения (таблица 15), а затем – в разрезе их отдельныхэлементов. При этом общим критерием для оценки динамики оборотных активовпримем эффективность их использования, определяемую по показателям оборачиваемости.
Таблица 15 Изменение долей оборотныхфинансовых активов в сфере производства и в сфере обращенияНаименование имущества предприятия 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % Сфера производства Производственные запасы 9,10 29 17,04 39 17,04 39 32,77 54 32,77 54 34,71 48 Незавершённое производство 0,29 1 - - - - - Всего в сфере производства: 9,39 30 17,04 39 17,04 39 32,77 54 32,77 54 34,71 48 Сфера обращения Готовая продукция 7,61 24 19,79 45 19,79 45 16,94 28 16,94 28 21,28 30 Дебиторская задолженность 13,86 44 5,68 13 5,68 13 9,42 16 9,42 16 12,71 18 Денежные средства 0,34 1 0,99 2 0,99 2 0,49 1 0,49 1 2,68 4 Краткосрочные финансовые вложения - 0,03 0,03 0,52 1 0,52 1 0,33 Всего в сфере обращения: 21,82 70 26,48 61 26,48 61 27,37 46 27,37 46 36,99 52 ВСЕГО: 31,21 100 43,53 100 43,53 100 60,15 100 60,15 100 71,71 100 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Судя по данным таблицы 15, напредприятии наметилась тенденция роста доли оборонных финансовых активовнаходящихся в сфере производства. Эта тенденция является предпочтительной,однако, она не должна вести к снижению оборачиваемости оборотных средств.
Для оценки изменения финансовыхоборотных активов предприятия с точки зрения оборачиваемости рассчитаемследующие показатели.
Таблица 16 Показатели оборачиваемостифинансовых активов предприятияНаименование показателя 2009 год 2008 год 2009 год
Выручка от реализации, итог раздела I формы 2 /> 49,373 85,652 84,764
Среднее значение оборотных активов />, млн. руб. 37,371 51,838 65,926
Среднее значение оборотных активов в сфере производства />, млн. руб. 13,220 24,908 33,743
Среднее значение оборотных активов в сфере обращения />, млн. руб. 24,151 26,929 32,183
Среднее значение производственных запасов />, млн. руб. 13,074 24,908 33,743
Среднее значение оборотных активов в незавершённом производстве />, млн. руб. 0,146 - -
Среднее значение готовой продукции />, млн. руб. 13,700 18,362 19,107
Среднее значение дебиторской задолженности />, млн. руб. 9,770 7,549 11,065
Среднее значение денежных средств />, млн. руб. 0,664 0,741 1,589
Среднее значение краткосрочных финансовых вложений />, млн. руб. 0,016 0,277 0,423
Коэффициент общей оборачиваемости оборотных средств /> 1,32 1,65 1,29
Коэффициент оборачиваемости в сфере производства /> 3,73 3,44 2,51
Коэффициент оборачиваемости в сфере обращения /> 2,04 3,18 2,63
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов /> 3,78 3,44 2,51
Коэффициент оборачиваемости незавершённого производства /> 338,26 - -
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции /> 3,60 4,66 4,44
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности /> 5,05 11,35 7,66
Коэффициент оборачиваемости денежных средств /> 74,34 115,58 53,36
Коэффициент оборачиваемости краткосрочных финансовых вложений /> 302,90 309,44 200,39
Оборачиваемостьоборотных средств— скорость движения оборотных средств в процессепроизводства и обращения. Как видно из таблицы 10, оборачиваемость оборотныхсредств за рассматриваемый период в целом снизилась, т. е. увеличилась средняяпродолжительность одного оборота. Произошло это в большей степени за счётснижения оборачиваемости оборотных средств в сфере производства. Таким образом,можно сделать вывод, что на предприятии наметилась тенденция сниженияэффективности управления производственными запасами и планированияпроизводства. Оценка динамикиреальной структуры источников финансовых активов предприятия.
В заключение анализасостава и структуры финансового актива баланса установим изменение реальныхфинансовых активов предприятия (таблица 17), определяющих его производственныйпотенциал.
Таблица 17 Изменение доли реальныхфинансовых активов предприятияНаименование имущества предприятия 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. % Млн. руб. % Производственные запасы 9,10 17,04 17,04 32,77 32,77 34,71 Незавершённое производство 0,29 - - - - - Основные средства 4,82 4,82 4,82 5,43 5,43 4,01 ВСЕГО реальных активов: 14,22 39% 21,86 42% 21,86 42% 38,20 74% 38,20 74% 38,73 65% Общая стоимость активов предприятия 36,08 100% 52,03 100% 52,03 100% 51,74 100% 51,74 100% 59,30 100%
Величина реальныхфинансовых активов определяется как сумма стоимостей основных средств, запасовсырья и материалов и затрат в незавершенном производстве.
Из таблицы 17 видно,что доля реальных финансовых активов за рассматриваемый период возросла. Это говорито том, что увеличились потенциальные возможности предприятия.
В ходе проведенногоанализа мы выяснили, что основным источников формирования активов напредприятии являются капитал и резервы, и отчасти краткосрочные кредиты изаймы.
Далее проведем анализликвидности ООО «Уралпромснаб» и его финансовой устойчивости.
2.3 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости ООО«Уралпромснаб»
В условиях массовойнеплатежеспособности и применения по многим предприятиям процедур банкротства(признания несостоятельности) объективная и точная оценкафинансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главнымкритерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степеньликвидности предприятия.
Платежеспособностьпредприятия определяется его возможностью и способностью своевременно иполностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитныхи иных операций денежного характера.
Ликвидностьпредприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятсяналичные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемыеэлементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия влюбой момент совершать необходимые расходы.
Для оценкиплатежеспособности и ликвидности ООО «Уралпромснаб» используем следующиеприемы:
– структурный анализ изменений активных и пассивных платежей баланса, т.е. анализ ликвидности баланса;
– расчет финансовых коэффициентов ликвидности.
Таблица 18 Группировка и расчётзначения групп активов и пассивов предприятия по скорости превращения вденежную форму и по срочности возврата, млн. руб.Наименование 2007 год 2008 год 2009 год Начало Конец Начало Конец Начало Конец Активы А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250) 0,34 1,05 1,05 1,02 1,02 3,01 А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются менее чем через 12 месяцев (стр. 240) 13,6 5,68 5,68 9,42 9,42 12,71 А3 – медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 +стр.230 – стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140) 17,03 39,91 39,91 35,87 35,87 39,57 А4 – труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 + стр. 140) 4,85 4,84 4,84 5,43 5,43 4,01 Обязательства (пассивы) П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 660) 8,42 20,41 20,41 31,94 31,94 41,32 П2 – краткосрочные пассивы. Разд. V баланса «Краткосрочные обязательства» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650) 20,60 21,87 21,87 6,74 6,74 0,67 П3 – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520) - - - - - - П4 – постоянные пассивы. Статьи разд. III баланса «Капитал и резервы» (стр. 490 ) 7,07 9,76 9,76 13,06 13,06 17,32 Условия абсолютной ликвидности баланса
А1 /> П1 не вып. не вып. не вып. не вып. не вып. не вып.
А2 /> П2 не вып. не вып. не вып. вып. вып. вып.
А3 /> П3 вып. вып. вып. вып. вып. вып.
А4 /> П4 не вып. не вып. не вып. не вып. не вып. не вып. Условие срочной (критической) ликвидности баланса
(А1+А2) /> (П1+П2) не вып. не вып. не вып. не вып. не вып. не вып. Условие долгосрочной ликвидности баланса
А3 /> П3 вып. вып. вып. вып. вып. вып. /> /> /> /> /> /> /> />
Судя по данным таблицы18, сделаем вывод, что у предприятия выполняется только лишь условиедолгосрочной ликвидности баланса А3/>П3. Происходитэто за счёт отсутствия долгосрочных кредитов и займов, то есть П3=0.Ликвидность баланса недостаточна, значит финансовое состояние не устойчивое.Предприятие испытывает платежный недостаток для погашения наиболее срочныхобязательств.
Оценка относительныхпоказателей ликвидности и платежеспособности финансовых активов предприятия.
Для качественнойоценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидностибаланса произведём расчет коэффициентов ликвидности (таблица 19).
Цель расчета – оценитьсоотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственнойреализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующейреализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которыедолжны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Таблица 19 Коэффициенты ликвидностифинансовых активов предприятияНаименование 2007 год 2008 год 2009 год Рекоменд. значение Начало Конец Начало Конец Начало Конец коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 0,02 0,02 0,03 0,03 0,07 0,2…0,2 коэффициент срочной (критической) ликвидности 0,49 0,16 0,16 0,27 0,27 0,37 0,2…1,0 коэффициент текущей ликвидности 1,08 1,10 1,10 1,20 1,20 1,32 2,0…2,5 Оценкаделовой активности структуры источников, финансовых активов предприятия.
Деловую активностьпредприятия представим как систему количественных критериев.
Количественныекритерии деловой активности определяются абсолютными и относительнымипоказателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализациипроизведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированногокапитала (активы предприятия).
Относительныепоказатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использованияресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Используемая системапоказателей деловой активности (таблица 20) базируется на данных бухгалтерской(финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по даннымрасчета показателей контролировать изменения в финансовом состояниипредприятия.
Для расчетаприменяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли ит. п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т. е. имеютодномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данныхрасчета. Поэтому при расчете коэффициентов применим показатели, рассчитанные кусредненным значениям статей баланса.
Таблица 20 Расчётделовой активности структуры источников финансовых активов предприятияПоказатель 2007 год 2008 год 2009 год начало конец начало конец начало конец Выручка от реализации 49,373 85,652 84,764 Чистая прибыль 3,561 3,508 3,109 Среднесписочная численность работающих, чел. 75 100 150 Производительность труда, млн. руб./чел. 0,66 0,86 0,57 Внеоборотные активы 4,850 5,430 5,430 5,425 5,425 4,014 Средняя за период стоимость производственных фондов 5,140 5,428 4,720 Фондоотдача производственных фондов 9,61 15,78 17,96 Итог баланса 36,085 52,034 52,034 51,736 51,736 59,302 Средний за период итог баланса 44,059 51,885 55,519 Коэффициент общей оборачиваемости капитала 1,12 1,65 1,53 Оборотные средства 31,211 43,530 43,530 60,146 60,146 71,705 Средняя за период величина оборотных средств 37,371 51,838 65,926 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств 1,32 1,65 1,29 00214412 9,115 20,085 20,085 18,863 18,863 18,285 Средняя за период величина запасов и затрат 14,600 19,474 18,574 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств 3,38 4,40 4,56 Средний срок оборота материальных средств, дней 108 83 80 Дебиторская задолженность 13,864 5,677 5,677 9,422 9,422 12,708 Средняя за период величина дебиторской задолженности 9,770 7,549 11,065 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Од/з 5,05 11,35 7,66 Средний срок оборота дебиторской задолженности, дней 72 32 48 Кредиторская задолженность 8,42 20,41 20,41 31,94 31,94 41,32 Средняя за период кредиторская задолженность 14,413 26,175 36,628 коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 3,43 3,27 2,31 Продолжительность оборота кредиторской задолженности 107 112 158 Собственный капитал (итог разд. III «Капитал и резервы») 7,07 9,76 9,76 13,06 13,06 17,32 Средняя за период величина собственного капитала 8,414 11,409 15,188 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 5,87 7,51 5,58 Продолжительность операционного цикла, дней 180 115 128 Продолжительность финансового цикла Цф 74 4 — 30 Коэффициент устойчивости экономического роста Кур 42% 31% 20% /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
На основе нашихрасчётных показателей можно сделать следующие выводы.
Производительностьтруда за 2009 год по отношению к 2007 и 2008 годам понизилась от 0,66 до 0,57млн. руб./чел. в год. Это свидетельствует о снижении деловой активностииспользования трудовых ресурсов на предприятии.
Повышение показателейфондоотдачи за рассматриваемый период отражает повышение эффективностииспользования основных средств и прочих внеоборотных активов.
Коэффициент общейоборачиваемости капитала в 2009 году немного ниже, чем в 2007 году, однако вцелом за рассматриваемый период просматривается положительная тенденцияизменения этого показателя. Это говорит о том, что скорость оборота средствпредприятия в целом растёт.
Коэффициентоборачиваемости оборотных средств в 2009 году заметно снизился по сравнению с 2007и 2008 годами. Это говорит о том, что уменьшилась скорость оборота материальныхи денежных ресурсов предприятия за анализируемый период.
В измененияхкоэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств прослеживаетсяустойчивая тенденция роста. Это указывает на увеличение скорости оборотазапасов и затрат. Рост значения коэффициента оборачиваемости дебиторскойзадолженности за рассматриваемый период свидетельствует об улучшении расчётов сдебиторами.
Значение коэффициентаоборачиваемости кредиторской задолженности за рассматриваемый период понизилосьс 3,43 до 2,31. Это показывает снижение скорости оборота задолженностипредприятия, что благоприятно сказывается на ликвидности предприятия.
Коэффициент оборачиваемостисобственного капитала отражает активность собственных средств или активностьденежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия. Роств динамике означает повышение эффективности использования собственногокапитала.
Продолжительностьоперационного цикла, характеризующая общее время, в течение которого финансовыересурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности, зарассматриваемый период сократилась со 180 до 128 дней. Снижение данногопоказателя необходимо рассматривать как позитивную тенденцию.
Продолжительностьфинансового цикла, то есть время, в течение которого финансовые ресурсыотвлечены из оборота, за рассматриваемый период изменилась с 74 до – 30 дней.Связано это с сокращением операционного цикла и замедлением скорости оборотакредиторской задолженности.
Проведем анализрентабельности использования капитала (активов) и анализ рыночной устойчивостипредприятия (состояния пассивов).
Таблица 21 Рентабельностьиспользования капитала (активов)Наименование Алгоритм расчета Финансовые коэффициенты Числитель, тыс.руб. Знаменатель, тыс.руб. % 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RК Экономическая рентабельность (ROI)
Прибыль до налогообложения (Ф2.с140)
Финансовый капитал П700
0,14
0,17
0,07 7,471
11,186 4,959 52,040 65,575 75,724
RСК Финансовая рентабельность (ROE)
Чистая прибыль от продаж (Ф2.с190)
Собственный капитал П490
0,77
0,86
0,29 7,471
11,186 4,959 9,760 13,060 17,320 Фондорентабельность
Прибыль до налогообложения (Ф2.с140)
Основной капитал П490
0,77
0,86
0,29 7,471
11,186 4,959 9,760 13,060 17,320 Рентабельность перманентного капитала
Прибыль до налогообложения (Ф2.с140)
Перманентный капитал (П490 + П590)
0,77
0,86
0,29
7,471
11,186 4,959 9,760 13,060 17,320
Экономическаярентабельность собственного капитала составляет на конец исследуемого периодасоставляет 7%, т.е. собственный капитал полностью зависит от заемного капитала.
Финансоваярентабельность собственного капитала в течение всего исследуемого периодапостоянно снижалась, из ходя из этого можно сделать вывод чтоплатежеспособность предприятия неудовлетворительна.
Рентабельностьпредприятия и анализ финансовой устойчивости ООО «Уралпромснаб».
В таблице 23 показанрасчет основных показателей, характеризующих рентабельность предприятия.Рентабельность всего капитала предприятия /> определяетхарактеристику имущества предприятия. При сравнении рентабельности капитала срентабельностью продукции и величиной ставки по банковскому кредиту можносделать вывод либо о неоправданном завышении кредитной ставки, либо онеудовлетворительном использовании капитала предприятия.
/> – средняя за периодвеличина собственного капитала и резервов;
В результатеразработки управленческих решений на конец отчетного периода коэффициентфинансовый напряженности (коэффициент долговой нагрузки) составляет 3,37, чтопревышает нормируемый (К
В результатеразработки управленческих решений на конец отчетного периода коэффициентфинансовый напряженности (коэффициент долговой нагрузки) составляет 3,37, чтопревышает нормируемый (К
Показателирентабельности отражают результативность работы предприятия за отчетный период.Но планируемый долгосрочный эффект показатели рентабельности не отражают.Поэтому снижение уровня рентабельности в рассматриваемом периоде не всегдаследует расценивать как негативную тенденцию. С этой целью предприятие выпустилои распространило через сбытовую сеть большую партию новой продукции. Цены наэти виды керамики были искусственно занижены с целью привлечения к ним вниманияпокупателей и изучения потребительского спроса.
Числитель изнаменатель показателя выражены в денежной форме, но в разной покупательнойспособности и ликвидности. Числитель показателя – прибыль. Она динамична, в нейотражается уровень цен, количество произведенной продукции, результатыдеятельности за истекший период. Знаменателем показателя в некоторых формулахможет быть или собственный капитал, или внеоборотные активы. Хотя они и имеютстоимостную оценку, но это учетная стоимость (зафиксированная в учетнойдокументации), которая может существенно отличаться от текущей (рыночной)оценки.
Высокому уровнюрентабельности чаще всего соответствует большой риск и неустойчивость на рынке.Поэтому желание повысить платежеспособность, финансовую устойчивостьпредприятия покупается снижением эффективности его работы.
Направление прибыли,полученной предприятием за рассматриваемый период, на пополнение собственныхсредств, с одной стороны повысило платёжеспособность и финансовую устойчивостьпредприятия, с другой стороны отрицательно сказалось на эффективностииспользования собственного капитала. За рассматриваемый период показательрентабельности собственного капитала снизился с 0,42 до 0,20.
Рисккредиторской задолженности на конец 2009 года превышает 50% (Кредиторскаязадолженность П620 / Финансовый капитал П700 = 41,320 / 75,724 = 0,55).
Экономическая рентабельностьсобственного капитала составляет на конец исследуемого периода составляет 7%,т.е. собственный капитал полностью зависит от заемного капитала.
На основе проведенногоисследования и в соответствии с принятыми официальными критериями на основе«Методических положений по оценке финансового состояния предприятий иустановлению неудовлетворительной структуры баланса», ООО «Уралпромснаб» имеетне удовлетворительную структуру баланса и не является платежеспособным.
Источники финансированияактивов сформированы в основном за счет собственного капитала и краткосрочныхзаймов, это неблагоприятный показатель формирования активов. Для оптимизацииструктуры источников формирования активов предложим ряд рекомендаций, которыеотражены в третьей главе.
Глава 3 Совершенствование структурыисточников формирования активов
3.1 Оценкаэффективности структуры источников формирования активов ООО «Уралпромснаб»
В завершениепервого этапа подготовки к оптимизации структуры источников финансированияактивов ООО «Уралпромснаб», проведенная аналитическая работа сравнимо сиспользованием параметров для расчета по математической модели,когда устанавливаются: исходные данные (финансово-экономические и другиепоказатели) и ограничения; зависимости показателей финансово-экономической деятельности предприятия отразличных факторов (структурыактивов, пассивов и др.); граничные условия (цена, целевая норма прибыли,объемы выпуска и т.д.). Если следовать такой аналогии, то второй этапсоставят изменения устанавливаемых условий, расчет различных вариантов по модели и выбор наиболее рационального решения.
Способыизменения этих условий (т.е. структуры финансовых активов, и системыуправления предприятия) многообразны. Рассмотрим наиболее действенные изних.
Для принятиярешения о варианте оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия необходим анализ ихструктуры, систематизированный и охватывающий основные средства, используемые врентабельном, а также в нерентабельномпроизводстве; не используемые основные средства (в том числе временнонезавершенное строительство и не установленноеоборудование; оборудование, функционирующее в рентабельном, а также внерентабельном производстве; незагруженное оборудование(в том числе временно); запасы; нематериальные активы; долгосрочная и краткосрочная дебиторскаязадолженность долгосрочные икраткосрочные финансовые вложения; денежные средства. Анализ помогаетоценить применимость различных вариантов оптимизации структуры источниковфинансовых активов к конкретным условиям,ожидаемый экономический эффект.
Наиболее широковнедряемые механизмы оптимизации структуры источников финансирования: ликвидация нерентабельныхпроизводств; освобождение предприятия от содержанияобъектов социальной и непроизводственной сферы; дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия; продажа, сдача в аренду, передача в залог и списание неиспользуемых финансовыхактивов; консервация незавершенного производства, мобилизационного идругого имущества, безвозмездная передачаего в государственную и муниципальную собственность;переоценка основных средств; приобретение, аренда, лизинг новоговысококачественного оборудования; снижение запасов на складах, продажа, сдача в аренду неиспользуемых помещений; ужесточениеконтроля за возвратом дебиторской задолженности; продажа, залог, передача в доверительное управление финансовых вложений.Отдельные из этих мер (дробление производств и создание дочерних обществ) осуществляются в большей степени, другие (консервация и безвозмездная передача имущества вменьшей, а некоторые (передачасоциальной сферы) реализуются слабо.
Недостаточное использованиепредприятиями возможностей оптимизации структуры источников финансовых активовобусловлено, в частности, незнанием нормативных документов, например, о консервацииимущества, новых механизмов, таких как освобождение от объектов социальнойсферы путем создания на ее базе кондоминиумов.
По аналогичной схеме рассматриваем иварианты оптимизации структуры финансовых пассивов предприятия, их структура иосновные элементы, т.е. уставный резервный капитал, фонды накопления, фондсоциальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределеннаяприбыль, долгосрочные и краткосрочные заемные средства, кредиторскаязадолженность (с разбивкой по основным кредиторам и уровням бюджетов).
Применим оптимизацию структурыисточников финансирования собственного капитала и кредиторской задолженности.Первое предполагаемое изменение структуры источников финансированиясобственников предприятия. Положительный результат возможен в случае ростакапитала. При этом производство получает дополнительные финансовые ресурсы,новое оборудование, технологии, оборотные средства без увеличения своихдолгосрочных и краткосрочных пассивов, что существенно улучшает егофинансово-экономическое состояние, помогает найти так называемого стратегическогоинвестора.
На ООО «Уралпромснаб» накопилисьдолги бюджетам различных уровней, внебюджетным фондам, банкам по краткосрочнымкредитам, поставщикам, транспорта и прочим кредиторам, а также по оплате труда.Реструктурирование их может существенно улучшить экономическое состояниепроизводства. Имеются в виду погашение, списание, отсрочка, конвертация и иныепроцедуры, так или иначе связанные с освобождением предприятия (хотя бывременным) от давления долговых обязательств.
Краткосрочные кредиты банкацелесообразно переоформить в долгосрочные обязательства. Для этого можнопредложить ему, например, заменить кредиты векселем предприятия с определеннымдисконтом. Банк, который посчитает обеспечение кредитов недостаточно ликвиднымили заинтересуется повышением своей доходности от данной операции, может пойтина такое решение.
Задолженность поставщикам и прочимкредиторам реструктурируется несколькими способами. Поставщиков можетзаинтересовать участие в уставном капитале предприятия. В этом случаеувеличение уставного капитала и продажа части акций (долей, паев) поставщикампозволит списать задолженность. Предприятиям кредиторам можно предложить спискисвоих дебиторов. Некоторые дебиторы имеют прямые финансовые взаимоотношения скредиторами и могут взять у предприятия дебиторскую задолженность в счетпогашения его долга.
Задолженность по оплате труда нужноустранять в приоритетном порядке. Хотя и здесь возможны варианты: например,компенсация долга выпускаемой продукцией или акциями предприятия. Естественно,для этого в соответствии с уставом требуется согласие, как самих работников,так и акционеров.
Оптимизация структуры источниковфинансирования активов не только тесно взаимосвязана, но и неотделимы отоптимизации системы управления. Оптимизация долгов, например, автоматическиприводит к оптимизации финансовых активов, что в свою очередь требует измененияструктуры управления.
В последней выделяются три сферы:управление производством, персоналом и интеграционное управление. Оптимизациипредшествует анализ оперативного и стратегического управления производством,способов выработки и принятия организационных решений. Цель оперативного руководствасоздание условий для максимальной загрузки производства заказами на выпускаемуюпродукцию, своевременного и качественного их выполнения. Важен также учетперспективы обновления и повышения качества товаров, предполагающиймодернизацию производства и изменение структуры капитальных вложений,преобразование системы управления.
Отправная точка для принятия решенияоб оптимизации управления производством результаты финансово-экономического имаркетингового анализа каждого вида выпускаемой продукции. Требуется четкоопределить какие виды товаров и в каких объемах оно будет выпускаться внастоящее время и в ближайшие 2-3 года. В зависимости от этого формируетсяновая, рациональная структура управленческих и производственных подразделений.Необходимы производственные звенья, выпускающие рентабельную иконкурентно-способную продукцию, остальные приходится закрывать, несмотря наболезненные последствия (сокращение работников, уменьшение выручки, омертвлениекапитала и др.). В результате предприятие начнет развиваться на здоровойэкономической базе.
Применим к ООО «Уралпромснаб» следующиерешения: ликвидация убыточных производств выделение их, а также подсобныххозяйств и других служб, не участвующих в производстве, в самостоятельныехозяйствующие субъекты; выделение рентабельных производств в дочерние изависимые общества; передача функций снабжения и сбыта управляющим компаниям сликвидацией соответствующих служб. Эти и другие варианты требуют анализа сточки зрения затрат, срока реализации и экономической эффективности.
Для финансово-экономическогооздоровления производства необходима разработка комплексной программыоптимизации структуры источников финансирования предприятия. Она призванасинтезировать результаты аналитической работы и на их основе четко определитьзадачи, пути, способы, условия достижения поставленных целей, предстоящиемероприятия, ресурсы и их источники. Возможные разделы программы — цель исодержание работ, общая характеристика оптимизации структуры источниковфинансирования активов предприятия, анализ финансово-экономического состояния,анализ товарных рынков и конъюнктуры продукции, системы управления, календарныйплан мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования, финансовыйплан, оценка рисков, гарантии, ответственные исполнители, контроль завыполнением.
Программа обсуждается и утверждаетсяуполномоченным органом управления предприятием, им же назначаются исполнители ируководитель программы. Отчеты о ходе выполнения программы периодически заслушиваютсяорганами управления предприятия и, в случае необходимости, в нее вносятсясоответствующие коррективы. Работы по ее реализации финансируются всоответствии с утвержденным финансовым планом. Программа завершается выполнениемкалендарного плана мероприятий по оптимизации структуры источниковфинансирования активов предприятия.
Таблица 24 Внутренниемеханизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапамее осуществленияЭтапы финансовой Стабилизации Внутренние механизмы финансовой стабилизации оперативный тактический стратегический 1. Устранение неплатежеспособности система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего» 2.Восстановление финансовой устойчивости система мер, основанная на использовании принципа «сжатия» «предприятия» 3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде система мер, основанная на использовании «модели устойчивого экономического роста»
— уценки трудноликвидныхвидов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса собеспечением последующей их реализации;
— ускоренной продажинеиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
— аренды оборудования,ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств идругих;
— пролонгациикраткосрочных финансовых кредитов;
— увеличения периодапредоставляемого поставщиками товарного кредита.
На основание вышеизложенного можно сделать следующие выводы.
Цель этого этапафинансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущаянеплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средствпревысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Этоозначает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времениликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.
Комплексная программа оптимизацииструктуры источников финансирования может быть полезна не только предприятиям,находящимся на грани финансово-экономического кризиса,но и вполне благополучным. Она поможет осознать необходимость принятия важнейших управленческих решений, обозначить стратегические направления развития производства.Ее реализация приведет к улучшениюхозяйственной и финансово-экономической деятельности, повышению эффективности предприятия.
В условиях рыночнойэкономики неизбежно возникают кризисные ситуации как для системы в целом, так идля отдельных хозяйствующих субъектов. Часто в ответ система сама вырабатываетадекватные механизмы, которые сначала проходят апробацию на практике, а затемобосновываются теоретически.
При наличии оснований о признанииструктуры источников финансирования активов предприятия неудовлетворительной,решение о ближайших перспективах в изменении финансового положения предприятия,равно как и действий в отношении его, делается на основании прогнозногозначения коэффициента Куц, рассчитанного на конец так называемого«периода восстановления платежеспособности», равного шести месяцам. Для этогосопоставляют значения расчетного Ктл и установленного Ктл(последнее принимается равным 2).
При наличии оснований дляпризнания структуры источников финансирования активов предприятиянеудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, но в случае выявленияреальной возможности у него восстановить свою платежеспособность вустановленные сроки (Кув > 1), принимается решение об отложениина срок до шести месяцев признания структуры баланса неудовлетворительной, акомпании неплатежеспособной.
В отличие отпоказателей Ктл и Косе, имеющих понятную экономическуюинтерпретацию и алгоритмы расчета по балансу, коэффициент Кувпредставляет собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозноезначение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а взнаменателе — его нормативное «нормальное» значение. Значение Кувможет быть рассчитано различными способами. Наиболее простой, но вместе с темвесьма сомнительный по качеству прогноза алгоритм приведен в методическихположениях по оценке финансового состояния предприятий и установлениюнеудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением ФСФО12.08.94г., №31-р.
/>
где Ктл1, Ктл° — фактические значения коэффициентов текущей ликвидностисоответственно в конце и начале отчетного периода;
- Ктл(норм) — нормативноезначение коэффициента текущей ликвидности;
- 3 — количество месяцев, составляющихнормативный период восстановления платежеспособности;
- t — отчетный период, мес.
Воспользуемсяданной методикой, используя при этом значения коэффициента текущей ликвидностиза 2009 год.
Кув = (1,32 +3/12 (1,32-1,20))/2 = 0,675
В соответствии с даннойметодикой у предприятия нет реальной возможности сохранить своюплатежеспособность, т.к. значение показателя Куц меньше единицы.Однако следует отметить, что согласно этой методике предусматривается линейнаяэкстраполяция сложившейся тенденции изменения Ктл.
Подобный алгоритмпрактически не предусматривает за предприятием возможности принимать какие-либодействия в отношении изменения стратегии развития предприятия. Единственнымдостоинством данного расчета является его простота. Вместе с тем достаточноочевидно, что любая организация может использовать разнообразные факторы длянаращивания экономического потенциала, использовать все возможные, а иногда иэкстраординарные меры по улучшению своего финансового положения. Это иизменение финансовой политики, повышение оборачиваемости структуры источниковфинансовых активов, увеличение рентабельности продаж.
Основная роль в системеантикризисного управления предприятием отводится использованию механизмовфинансовой стабилизации.
Принцип «отсечениялишнего» определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей(вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видовликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму). Это возможноза счет:
— ускорения инкассациидебиторской задолженности;
— снижение периодапредоставления товарного (коммерческого) кредита;
— снижение размерастраховых запасов товарно-материальных ценностей;
Таблица 25 Прогнознаявероятность банкротства структуры источников финансирования ООО «Уралпромснаб»
Z = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5
Код
строки тыс.руб. к-т тыс.руб. к-т тыс.руб. к-т 2007 2008 2009 1 3 -2 -1 1 2 3
К1 Чистый оборотный капитал
А290 — П690 7,635 0,12 13,306 0,18 13,606 0,28 Активы
А300 65,575 75,724 47,434
К2 Накопленная прибыль
П460 - - - - - - Активы
А300 65,575 75,724 47,434
К3 Прибыль
Ф.2 с.029 11,186 0,17 4,959 0,07 4,959 0,10 Активы
А300 65,575 75,724 47,434
К4 Балансовая стоимость акций
П430 - - - Задолжность
А244 - - -
К5 Выручка
Ф.2 с.010 85,652 1,31 84,764 1,12 128,054 2,70 Активы
А300 65,575 75,724 47,434 Z — счет Расчеты 2,02 1,57 3,37 Критерий высокая очень высокая очень низкая
«Сжатие предприятия»должно сопровождаться мероприятиями, как по обеспечению прироста собственныхфинансовых ресурсов, так и по сокращению необходимого объема их потребления:
— сокращения суммы постоянныхиздержек;
— снижения уровня переменныхиздержек (включая сокращение производственного персонала основных ивспомогательных подразделений, повышение производительности труда и т. п.);
— проведение ускореннойамортизации активной части основных средств сцелью возрастания объемаамортизационногопотока;
— своевременнойреализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;
— обеспечения обновления операционныхвнеоборотных активов преимущественно за счет их аренды.
Цель этого этапасчитается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия,предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала иобеспечивающий его финансовую устойчивость.
Стратегическиймеханизм стабилизации представляет систему мер, направленных на поддержаниедостигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде.
Этот механизмбазируется на использовании модели устойчивого экономического ростапредприятия, обеспечиваемого основными параметрами его стратегии.
В системестабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисногофинансового состояния, важная роль отводится его санации. Она представляетсистему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых спомощью других юридических и физических лиц и направленных на предотвращениеобъявления предприятия-должника банкротом. Санация предприятия проводится вследующих случаях:
— до возбуждениякредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисногосостояния прибегает к внешней помощи;
— если предприятие,обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременнопредлагает условия своей санации (как правило, государственного предприятия);
— если решение о санациивыносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворитьтребования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.
В двух последних случаяхсанация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятияпри условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований ина перевод долга.
В первом случае санацияносит упреждающий характер, согласуется с целями и интересами предприятия,подчинена задачам антикризисного управления и сочетается с осуществляемымимерами внутренней финансовой стабилизации.
В зависимости отмасштабов кризиса и принятой концепции санации можно пойти по следующимнаправлениям ее осуществления:
— на рефинансированиедолга, если кризисное состояние не носит катастрофического характера;
— на реструктуризацию.Этот вид санации может повлечь изменение статуса предприятия.
Санация предприятия,направленная на рефинансирование его долга может проводится в следующих формах:
- дотации исубвенции за счет средств бюджета;
- государственноельготное кредитование;
- государственнаягарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;
- целевой банковский кредит;
- реструктуризациякраткосрочных кредитов в долгосрочные;
- списаниесанатором — кредитором части долга.
Санация предприятия, направленнаяна его реорганизацию может осуществляться через следующие формы:
— слияние;
— поглощение;
— разделение;
— передача в аренду.
Документом, определяющимцели и процесс осуществления санации предприятия-должника, является бизнес-план,разрабатываемый обычно представителями санатора, предприятия-должника инезависимой аудиторской фирмы.
Цель санации считаетсядостигнутой, если предприятие вышло из финансового кризиса инормализовало свою работу.
По результатам нашегоисследования было выявлено, что коэффициенты ликвидности (быстрой и абсолютной)соответствуют нормативным ограничениям на протяжении практически всегоанализируемого периода (кроме 2008г.). Предприятие имело в наличие собственныеоборотные средства, которые в полной объеме покрывали его запасы и затраты.Однако, рассчитанное значение коэффициента утраты платежеспособности показало,что предприятие не имеет возможности сохранить свою платежеспособность.
Более того, сложившаясядинамика изменения дебиторской и кредиторской задолженности показываетвозможность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущихпотребностей.
Таким образом,анализируемому предприятию, на наш взгляд, следует:
— использоватьоперативный механизм финансовой стабилизации, в основе которого лежитсбалансированность денежных источников финансовых активов и краткосрочныхфинансовых обязательств;
— необходимо снизитьнеобоснованный размер товарных запасов, что позволит высвободить часть средствиз оборота и получить дополнительную прибыль в результате ускорения ихоборачиваемости;
— необходимо добиватьсяувеличения периода, предоставляемого поставщиками товарного кредита;
— добиваться сокращенияразмера дебиторской задолженности за счет предоставления покупателям льготныхусловий при досрочной оплате товаров.
На основание нашихрасчетов можно сделать вывод, что применение предприятием использованияоперативного механизма финансовой стабилизации, в основе которой лежитсбалансированность денежной структуры источников финансовых активов икраткосрочных финансовых обязательств и снижения необоснованного размераматериальных и товарных запасов, позволило высвобождения части средств изоборота и погашения краткосрочной кредиторской задолженности.
Предприятие применилофинансовый лизинг долгосрочного характера и увеличило уставный капитал дляприобретения нового оборудования, что позволит увеличить выручку до 128,054млн. руб., прибыль остается на уровне 2009 года = 4,959 млн. руб., чтосоответствует выплате лизинговых обязательств.
В ходе написания данногопараграфа была проведена оценка эффективности структуры источников формированияактивов, предложены рекомендации и направления по оптимизации источниковформирования активов.
Для оценки предложенныхрекомендаций просчитаем их в следующем пункте.
3.2 Рекомендации по оптимизации структуры источников формированияактивов
Одной из наиболее важных проблемфинансового менеджмента является управление структурой капитала фирмы с цельюмаксимизации рыночной стоимости обыкновенных акций.
Структура капитала, в которойсочетаются заемные и собственные источники, влияет на тип и уровень риска фирмыи на ее доходность.
Показатель, отражающий уровеньдополнительной генерируемой прибыли собственным капиталом при различной долеиспользования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа.
Для обеспечения наиболееэффективной структуры капитала используется механизм формирования эффектафинансового левериджа:Таблица 31 Формирование эффектафинансового левериджа
№ п/п Показатели Варианты
A
Б
В 1.
Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде
из нее: 1500 1500 1500 2. Средняя сумма собственного капитала 1500 1100 750 3. Средняя сумма заемного каптала – 400 750 4. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит) 400 400 400 5. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), % 27 27 27 6. Средний уровень процентов за кредит, % 20 20 20 7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала – 80 150 8. Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит 400 320 250 9. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью 0,20 0,20 0,20 10. Сумма налога на прибыль 96 76,8 60 11. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога 304 243,2 190 12.
Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент
финансовой рентабельности, % 20,27 22,11 25,33 13. Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, в % (по отношению к предприятию «А») – 1,93
5,32
Эффект финансового левериджарассчитывается по следующей формуле:
/>
где ЭФЛ – эффект финансовоголевериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственногокапитала, %;
/> – ставка налога на прибыль,выраженная десятичной дробью;
/> – коэффициент валовой рентабельностиактивов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемыхпредприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемногокапитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.
Рассматривая приведенные данные,можно увидеть, что в варианте “А” для ООО «Уралпромснаб» эффект финансовоголевериджа отсутствует, так как не используется в хозяйственной деятельностизаемный капитал. В варианте “Б” этот эффект составляет:
/>
Соответственно по варианту “В” этотэффект составляет:
/>
Из результатов проведенных расчетоввидно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемогокапитала ООО «Уралпромснаб», тем больший уровень прибыли оно получает насобственный капитал.
Необходимо обратить внимание на связьэффекта финансового левериджа с разницей между экономической рентабельностью иуровнем процентов за использование заемного капитала. Если экономическаярентабельность выше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджаположительный. При равенстве этих показателей эффект финансового левериджаравен нулю. В случае превышения уровня процентов за кредит над экономическойрентабельностью эффект финансового левериджа становится отрицательным.
Оптимизация структуры капиталаявляется одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессефинансового управления предприятием. Оптимальная структура капиталапредставляет собой такое соотношение использования собственных и заемныхсредств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональностьмежду коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовойустойчивости предприятия, т. е. Максимизируется его рыночная стоимость.
Для проведения оптимизацииструктуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности используетсямеханизм финансового левериджа.
Заключение
Актуальность анализаисточников формирования активов ООО «Уралпромснаб» нашла свое отражение в ходенастоящего исследования и выразилась в определении рекомендаций по оптимизацииисточников формирования активов на основании проведенного анализа.
В ходетеоретического и методологического исследования были сделаны следующие выводы.
Важнейшимнаправлением управления активов является управление процессом их формирования.
Формированиеактивов предприятия связано с тремя основными этапами его развития на различныхстадиях жизненного цикла: создание нового предприятия, расширение,реконструкция и модернизация действующего предприятия, формирование новыхструктурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и тп.).
К принципампринципы формирования активов предприятия относятся учет ближайших перспективразвития операционной деятельности и форм ее диверсификации, обеспечения соответствия объема иструктуры формируемых активов объему и структуре производства и сбытапродукции, обеспечение оптимальности состава активов с позиций эффективностихозяйственной деятельности, обеспечения условий ускорения оборота активов впроцессе их использования, выбор наиболее прогрессивных видов активов с позицийобеспечения роста рыночной стоимости предприятия.
Механизмуправления различным видами операционной прибыли предприятия с использованиемсистемы «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» основан на еезависимости («чувствительности») от следующих основных факторов: объемареализации продукции в стоимостном ил натуральном выражении; суммы и уровнячистого операционного дохода; суммы и уровня переменных операционных издержек;суммы постоянных операционных издержек; соотношения постоянных и переменныхоперационных издержек; суммы налоговых платежей, осуществляемых за счетприбыли.
В ходереализации поставленных задач было получены следующие результаты:
В 2009 году темпы роста имуществапредприятия превысили темпы роста выручки, а те в свою очередь превысили темпыроста прибыли. Кроме того, за рассматриваемый период тенденция данныхпоказателей отрицательная. Это свидетельствует о неэффективном использованииресурсов предприятия, а также об увеличении издержек в сферах производства иобращения.
Рост оборотных активов(мобилизованной части) с 87% до 93 %. За рассматриваемый период коэффициентманевренности изменился с 0,31 до 0,77. Это указывает на то, что у предприятиявозросла возможность финансового маневра. У предприятия выполняется только лишьусловие долгосрочной ликвидности баланса А3/>П3.Происходит это за счёт отсутствия долгосрочных кредитов и займов, то есть П3=0.Ликвидность баланса недостаточна, значит финансовое состояние не устойчивое.Предприятие испытывает платежный недостаток для погашения наиболее срочныхобязательств.
Показателирентабельности отражают результативность работы предприятия за отчетный период.В хозяйственной деятельности предприятия могут происходить изменения, требующиекрупных инвестиций и затрат. Но планируемый долгосрочный эффект показателирентабельности не отражают. Поэтому снижение уровня рентабельности врассматриваемом периоде не всегда следует расценивать как негативную тенденцию.Хорошо заметен резкий спад показателей рентабельности продаж и рентабельностипродукции в 2009 году. Это связано с тем, что в 2009году ООО «Уралпромснаб»проводило реализацию программы внедрения на рынок новых товаров. С этой цельюпредприятие выпустило и распространило через сбытовую сеть большую партию новойпродукции. Цены на эти виды товаров были искусственно занижены с цельюпривлечения к ним внимания покупателей и изучения потребительского спроса.
Для устранениявыявленных на предприятии проблем было рекомендовано:
— уценка трудноликвидныхвидов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса собеспечением последующей их реализации;
— ускоренная продажанеиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
— аренда оборудования,ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств идругих;
— пролонгациякраткосрочных финансовых кредитов;
— увеличение периодапредоставляемого поставщиками товарного кредита.
На основании приведенныхрасчетов можно сделать вывод, что применение предприятием использованияоперативного механизма финансовой стабилизации, в основе которой лежитсбалансированность денежной структуры источников финансовых активов икраткосрочных финансовых обязательств и снижения необоснованного размераматериальных и товарных запасов, позволило высвобождения части средств изоборота и погашения краткосрочной кредиторской задолженности.
Предприятие применилофинансовый лизинг долгосрочного характера и увеличило уставный капитал дляприобретения нового оборудования, что позволит увеличить выручку до 128,054млн. руб., прибыль остается на уровне 2009 года = 4,959 млн. руб., чтосоответствует выплате лизинговых обязательств.
Таким образом,поставленные при написании работы задачи были выполнены, а цель достигнута.
Список использованных источников и литературы
1. Абрютина М.С., Грачев А.В., Анализ финансово-экономической деятельностипредприятия. Учебно-практическое пособие — М.: Дело и сервис, 2008. — 462.
2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А.Богдановская, Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; под ред. В.И. Стражева. — Мн.:Высшая школа, 2006. — 295.
3. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа М.: «Финансы истатистика», 2007. — 341 с.
4. Бизнес и безопасность. Толковый терминологический словарь. / Под ред.О.Г. Румянцева М.: “Бек”, 2005., — 336 с.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. — Киев: Ника-Центр Эльга,2007. — 527.
6. Бланк И.А. Управление активами: Учеб. курс. — Киев: Ника-Центр Эльга,2005. — 702.
7. Бусленко Н.П. Моделирование сложных систем. М.: Наука, 2006. — 234 с.
8. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика,2006. — 321 с.
9. Балабонов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 345 с.
10. Вартанов А. С. Экономическая диагностика деятельности предприятия:организация и методология. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 253 с.
11. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ./гл.ред.серииСоколов Я.В — М.: Финансы и статистика, 2006. — 215.
12. Глухов В.В. Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. — С.Пб., 2005. — 364.
13. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. — М.: Финансы истатистика, 2008.- 285.
14. Джон Ф. Маршалл, Викул К. Бансал Финансовая инженерия.- М.: ИНФРА-М,2008.- 706.
15. Донцова А.В., Никифорова И.А. Анализ бухгалтерской отчетности — М.:Издательство “Дис”, 2008. — 294.
16. Жандаров А.М., Петров А.А. Экономическая безопасность России:определения, гипотезы, расчеты // Безопасность. 2009. № 3. С. 40-48.
17. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.Анализ отчетности — М.: Финансы и статистика, 2008.-815.
18. Ковалев И.А., Привалов В.П. Анализ финансов предприятия — М.: Центрэкономики и маркетинга, 2007. — 480.
19. Крейнина М.И. Финансовое состояние предприятия. Методы и оценки — М.: ИКЦ“Дис”, 2007. — 306.
20. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический ростпредпринимательства. — СПб.: “Лань”, 2007. — 544.
21. Крылова И.А. Безопасность как философская категория. // Безопасность.2009. № 6. С.34-54
22. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. — М.: Финансыи Статистика, 2008. — 476.
23. Наговицин А. Валютные аспекты экономической безопасности России //Российский экономический журнал 2008. № 9. С. 36-42.
24. Нечащев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебноепособие — М.: Высшая школа, 2007. — 128.
25. Основы предпринимательской деятельности (Экономическая теория. Маркетинг.Финансовый менеджмент) /Под. ред. В.М. Власовой — М.: Финансы и статистика,2004. — 628.
26. Патров В.В. Ковалев В.В. Как читать баланс — М.: Финансы и статистика,2005. — 362.
27. Раицкий К.А. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов — М.: Информационновнедренческий центр “Маркетинг”, 2006. — 279.
28. Райсберг Б.А. Современный экономический словарь — М., 2007. -480.
29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия — Мн.: ИП“Экоперспектива”, 2008.
30. Сенчагов В.К. О сущности и основах стратегии экономической безопасностиРоссии // Вопросы экономики. 2009. № 1. С. 97-106.
31. Скоун Т. Управленческий учет / Пер. с англ. под ред. Н.Д. Эрношвили — М.:Аудит ЮНИТИ, 2007. — 348.
32. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. С. Стояновой — М.:»Перспектива", 2003. — 656.
33. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А.Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007. — 571.
34. Шаламов И.В., Черевко А.С. Финансовая устойчивость и эффективностьпредприятия — Челябинск, 2005. — 124.
35. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа — М.: ИНФРА-М,2005. — 357.
36. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Грузинов В.П. и др.; /под ред.проф. Грузинова В.П. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. — 222.