Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура

ВВЕДЕНИЕ
 
Накопление денежного капитала играет важную роль врыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежногокапитала предшествует этап его производства. После того как денежный капиталсоздан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновьнаправляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается.Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средствапредприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталовкредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленногов ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов,т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. Споявлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоениекапитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленныйпроизводственными фондами, с другой — его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано сразвитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсоввследствие усложнения и расширения коммерческой и производственнойдеятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться наоснове ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, какпередачу части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынокценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлеченияинвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, посравнению с банковскими кредитами капиталу.Историярынка ценных бумаг в Российской импери.
Формированиерынка ценных бумаг в нашей стране сопровождалось возрождением многих егоинструментов, существовавших в Российской Империи до 1917 года.
         Всероссийскийрынок товаров и капиталов, функционировавший в Российской Империи, играл важнуюроль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состояниемпромышленности, сельского хозяйства, транспорта и, конечно, с политико-экономическими финансовым положением России. Его наиболее развитыми организационнымиструктурами были товарные биржи, включавшие фондовые и валютные подразделения,густая сеть разнообразных типов кредитных учреждений, а также, знаменитые навесь мир ярмарки.
         Рынокценных бумаг аккумулировал денежные накопления российских промышленников,купцов, банков, государства, обычных граждан и направлял эти вложения впроизводственную (строительство железных дорог, предприятий в сфере добывающихи перерабатывающих отраслей, отраслей машиностроения и торговли) инепроизводственную (например, финансирование обороны) сферы.
         История рынка ценныхбумаг тесно переплетается с историей бирж, где совершались операции с акциями,облигациями и иностранной валютой, и развитием  кредитной системы. На биржахРоссийской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами.Значительный по объёму внебиржевой оборот формировался в результате операций сценными бумагами, которые производили различные  кредитные учреждения страны.Иными словами, часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданийбирж и существовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождениякаждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией –эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Банковскиеакции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталови быстро находили покупателей.
Эволюция первых ценных бумагРоссийской Империи
Развитие рынка ценных бумаг имеет интересную историю,которая корнями уходит в глубь XVIII века. Это, прежде всего, история облигацийгосударственных займов. Появление облигаций в Российской Империи явилосьопределённым этапом в развитии финансовой, денежной и кредитной системе страныи всей её экономической жизни. В отличие от многих других стран, в нашемотечестве долговые обязательства проделали путь от государственных денежныхзнаков до процентных  ценных бумаг.
До отмены крепостного права в 1861 году в РоссийскойИмперии были слабо развиты рыночные отношения. В сельском хозяйстве преобладалинатуральные отношения. Продукты, производимые крепостными крестьянами,предназначались в основном для потребления в рамках данного помещичьегохозяйства. Лишь оставшаяся их часть поступала в продажу, формируя предложениена российском товарном рынке. Промышленность в виде казённых и малочисленныхчастных мануфактур и появившихся в XVIII веке ремесленныхпроизводств играла ещё меньшую роль в экономике страны и формированиивсероссийского рынка товаров. Кроме того, на них использовался не наёмный трудвольных работников, а труд людей, находящихся в крепостной зависимости отпомещика. Низкая производительность такого труда тормозила быстрое развитиемануфактур. Медленное развитие рынков товаров и труда сдерживало становлениерынка капиталов. 
Государство было заинтересовано в сохранениикрепостничества. Поэтому, оно сознательно ограничивало частнуюкапиталистическую предпринимательскую деятельность и переход к многоукладнойэкономике, основанной на разнообразных формах собственности. В XVIIIвеке и первой половине XIX  века медленное развитие сельского хозяйства ипромышленности, всероссийского рынка товаров, кредитной системы являлосьглавной причиной дефицита капиталов у купечества и большинства городских ремесленников.
         В 1861 году Российская Империя сделаласерьёзный шаг. Манифестом Императора Александра II было отмененокрепостное право. Так как крестьяне получили личную свободу, то получилразвитие наёмный труд. Наряду с отменой крепостного права Российское правительствосняло ограничения на частную предпринимательскую деятельность. В стране началсяпроцесс создания акционерных предприятий в различных отраслях экономики.Постепенно стала формироваться многоукладная экономика, стали развиватьсярыночные отношения.
После Октябрьской революции и проведения всеобщейнационализации средств производства Советским правительством было изданопостановление «Об аннулировании государственных займов», в соответствии скоторым все государственные займы аннулировались с 1.12.1919 года, в том числеи иностранные
В настоящее время происходит сложный  процесс создания структуры фондового рынка, который отвечал бы  международнымстандартам. Рынок ценных бумаг начал  складываться  после  выхода постановленияСовета Министров СССР №1195 от 15 октября 1988  года «О выпускепредприятиями и организациями ценных бумаг», в  котором были определеныпроцедуры, связанные с изготовлением,  реализацией и приобретением акцийработникам предприятий.  С  достаточной четкостью постановка бухгалтерскогоучета была  определена в указаниях Министерства финансов СССР от 31 июля  1991 года  «О  бухгалтерском учете ценных бумаг».
 
 
Рынок ценных бумаг.
 
    Фондовый рынок является чутким барометромсостояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумагявляются цели становления и закрепления отношений собственности, а главнымиучастниками этого рынка — коммерческие банки.
    Участники российского рынка ценных бумаг имеютобщую задачу — получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий,прикоторых она образуется, и складывается структура отечественного фондовогорынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладаниегосударственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественногофондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадиюпервичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.
    Поскольку управлять экономикой может только тот,кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическуюи историческую значимость.
   Как и любой другой рынок, РЦБ складывается изспроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и снекоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов дляфинансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистымизаемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором являетсянаселение, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает суммурасходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главнымобразом жилье).
   Роль фондового рынка как инструмента рыночногорегулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности оченьсложны и неоднозначны и представвляют особый коммерческий интерес. К тому же досих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностьюпрактически нереально.
Классификация ценных бумаг.
     Ценной бумагой является документ,удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизиторовимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при егопредъявлении.
   С передачей ценной бумаги переходят всеудостоверяемые ею права в совокупности.
   В случаях, предусмотренных законом или вустановленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенныхценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре(обычном или компьютеризированном). [ Гражданский кодекс РФ, статья 142 ]
   Таким образом,  ценные бумаги выступаютразновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующеераспределение материальных ценностей.
     В прошлом ценные бумаги существовалиисключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печаталисьтипографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, какправило, изготовляются  с достаточно высокой степенью защищенности от возможныхподделок.  В последнее время в связи со  значительным  увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  атакже на счетах, ведущихся на различных носителях информации,  то есть перешлив физически неосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумагвыпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги,, так и ихзаменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют  инструментамирынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовымиценностями.
 
Сертификаты
     В случае, если ценные бумаги не существуют вфизически осязаемой форме или если их бумажные бланки  помещаются  в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ,удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этотдокумент называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг напредъявителя могут выпускаться для замещения  собой  несколько однородныхценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнемслучае сертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовойценности.
     Экономическую суть и рыночную форму каждойценной бумаги можно одновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи счем каждая ценная бумага обладает  целым  набором  характеристик.  Этопредопределяет  и возможность классификации ценных бумаг по разным признакам,что обычно диктуется практическими потребностями.
     Возможно прежде  всего  разделить  все  ценные бумаги на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценныебумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называюттакже финансовым, или фондовым, рынком.
Ценные бумаги денежного рынка -оформляют заимствованиеденег — это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные исберегательныесертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либоза счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет полученияпроцентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными(со сроком погашения менее одного года). Экономическая роль  ценных денежныхбумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного,коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, вускорении процесса реализации товаров и услуг,  то есть в конечном  счете  вобеспечении   процесса  каждого  индивидуального  воспроизводства,предполагающего непрерывность притока денежного капитала к  исходному  пункту. Существование  таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать всевысвобождающиеся  на  короткие сроки средства в качестве капитала
В группу капитальных ценных бумагвключают акции,  облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты,закладные листы и их разновидности.  Средства,  полученные путем эмиссии ипродажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличениякапитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли,которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок капитальныхценных  бумаг  является  важнейшей  частью  экономики, функционирующей нарыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупногопроизводства.
Многие ценные бумагивыпускаются частными компаниями и потому получили название частных(коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными посравнению с государственными,  по которым правительство гарантирует выполнениеусловий выпуска.
К частным  ценным бумагамотносятся как долговые обязательства,  так и долевые ценные бумаги (акции).Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеет свои специфическиеособенности.
Долговые обязанности  выпускаются коммерческимиорганизациями в целях заимствования на финансовом рынке денежных средств, необходимых для решения стоящих перед ними текущих и перспективных задач. Наиболее распространенной формой частных долговых обязательств являютсяоблигации.
Облигации.
   Облигация — ценная бумага, удостоверяющаявнесение  ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательствовозместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в нейсрок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиямивыпуска).
     Облигации  могут выпускаться государством, атакже частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаютсяони обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченныезакладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств,поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенноеимущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащиеплатежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собойдолговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособностипредприятия, но не обеспеченные каким — либо имуществом. Выпускают такиеоблигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Держатель облигаций, в отличии от держателя акций, неимеет право голоса в управлении предприятием.
Видыоблигаций.
1. Купонныеоблигации или облигации на предъявителя.
2. Именныеоблигации.
3.«Балансовые» облигации.
Классификация облигаций взависимости от обеспечения
   1. Обеспечение облигации. Эти облигации имеютреальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:
     а) облигации с залогом имущества, которыеобеспечиваются основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещнымимуществом;
     б) облигации залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваютсянаходящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либодругого предприятия (но не компании-эмитента) — как правило, ее филиала илидочерней компании;
     с) облигации с залогом оборудования. Такиеоблигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качествезалогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты,локомотивы и тп.).
2. Необеспеченныеоблигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальнымиактивами, они подкрепляются «добросовестностью компании-эмитента
3. Другиевиды облигаций.
А)Облигации с доходом на прибыль
б)Гарантированные облигации
в)Бескупонные облигации
Котировки и рейтингоблигаций.
   Облигации обладают свойством обратимости, то естьс ними могут осуществляется операции по купле-продаже. Некоторые облигацииобращаются на бирже, но большинство сделок осуществляется на внебиржевом рынке.Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.
Цена облигации. Как и акции, облигации имеютноминальную стоимость и рыночную цену.Облигации могут продаваться по цене вышеноминала — с надбавкой, или с премией, или ниже номинала — со скидкой, или сдисконтом. Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовойстабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента.
Рейтинг. Его имеют большинствооблигаций предприятий, устанавливаемый независимыми фирмами. Облигации, имеющиенаиболее высокий рейтинг, называются облигациями „инвестиционногокласса“. Облигации, имеющие рейтинг ниже определенного, считаютсяспекулятивными, в том числе так называемые бросовые облигации. Чем нижерейтинг, тем выше риск неплатежа. В целом, чем выше рейтинг, тем ниже доход поним.
   Стоит отметить, что всовременной практике различия между акциями и облигациями предприятийпостепенно стираются. С одной стороны, происходит узаконивание выпуска»не голосующих" акций, а с другой — появились «голосующие»облигации. Стиранию этих различий также способствует также эмиссияконвертируемых облигаций и выпуск так называемых «гибридных фондовыхбумаг».
Акции
Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая вкапитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение частиприбыли в форме дивиденда.
   В современном капиталистическом мире основнойформой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества,которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Дванаиболее важных из них это — ограниченная ответственность их участников,которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедурапередачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основноепреимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акцийи облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивногороста компании.
Акционерные общества являются наиболее удобнойформой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, всилу целого ряда причин.
     1) акционерные  общества  могут  иметьнеограниченный срок существования,  в то время как период  действия предприятий, основанных  на  индивидуальной  собственности  или  товарищества сучастием физических лиц,  как правило,  ограничен рамками жизни их учредителей.
     2) акционерные общества благодаря выпуску акцийполучают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств посравнению с некорпорированным бизнесом.
     3) поскольку акции,  как правило, обладаютдостаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из  акционерного общества,  чем получить назад долю в уставном капиталетоварищества с ограниченной ответственностью.
Акции можно рассматривать как единицы измерениясобственнических интересов членов акционерного общества — акционеров.Собственнический интерес — это объем правомочий, получаемых акционером в обменна передаваемый ими акционерному обществу капитал. Таким образом, акция какобъект права собственности по своему характеру представляет собой категориюправ, а не вещей в их телесном виде. Право собственности на акцию  это правособственности на права, которые ее обладатель имеет.
Акции имеют стоимость.
Различают различные виды стоимостиакций:
1. Нарицательная стоимость (номинал) — произвольнаястоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.Номиналпрактически не связан с реальной стоимостью, и поэтому в последнее время назападе перестали указывать на акциях их номинал.
2. Балансовая стоимость, исчисляемая как частное отделения чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенныхакций.
3. Рыночная стоимость ( продажная цена акции,курс ) — текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (кпримеру, последняя котировка ). Это наиболее важный вид стоимости, посколькуименно она (а точнее — прогноз ее изменения ) играет основную роль в обращенииакций данной корпорации.
   Документ, свидетельствующий о владении акциями,называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, иданные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковойимеется ), тип и число акций, находящихся в собственности держателясертификата, и соответствующие права на голосование.
Права, предоставляемыеакционерным обществом своим акционерам:
1.Право голоса.
Большинство обыкновенныхакций дает их держателю право голоса на ежегодных собраниях акционеров
2. Право на участие в прибыли АО (на получениедивидендов).
    Акции дают их держателям на получение частиприбыли компании в форме дивидендов.
Дивиденды — это часть прибыликорпорации, распределяемая среде акционеров в виде определенной доли отстоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся всобственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только послеуплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированнымакциям (если такие выпущены). Дивиденды наличными обычно устанавливаются врублях на акцию. Дивиденды в форме имущества обычно представляют собой акциидочерних компаний, но это может быть и продукция самой компании.
  Дробление акций — это увеличение количества выпущенных акций, не влекущее за собой изменениясовокупной рыночной стоимости активов корпорации и относительных долейдержателей акций.
3. Преимущественное правона покупку новых акций.
Право, дающее существующимакционерам возможность закупить акции нового выпуска прежде, чем они будутпредложены другим лицам. Цель этого преимущественного права в защитесуществующих акционеров (в первую очередь держателей крупных пакетов) от«размывания» пропорциональных долей их участия в АО. Как правило взаконодательстве предусматривается, что наличие таких прав должно прямооговариваться в уставе общества.
4. Право при ликвидации(роспуске) корпорации.
    Ликвидация — это практические действия АОпо прекращению дел и реализации имущества. Стадия прекращения легальногосуществования называется роспуском, а фактического — ликвидацией. По закону РФпретензии к акционерному обществу при ликвидации удовлетворяются ею в следующемпорядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчет по государственнымкредитам), претензии других кредиторов (коммерческих банков, владельцеввекселей и облигаций, и тд.), претензии владельцев привилегированных акций, итолько после этого претензии владельцев обыкновенных акций. Незнание этогоположения (или непонимание того, что акционер является совладельцем АО) в нашейстране в последнее время приводит к конфликтам между учредителями и акционерамиликвидировавшихся АО.
5.Права на инспекцию (проверку).
    Все акционеры имеют право на проверку некоторыхдокументов и отчетностей своих акционерных обществ (списка акционеров,протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов и тп.).
Типы акций.
1 Привилегированные акции
Как и обыкновенные акции, привилегированные акциипредставляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя вкорпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:
1. дивиденды на привилигированные акции, какправило, устанавливаются по фиксированной ставке;
2. они выпускаются с указанием номинала иразмера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;
3. дивиденды по привилегированным акциямвыплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависят от прибылиакционерного общества;
4. держатели привилегированных акций имеютпреимущественное право на определенную долю активов акционерного общества приее ликвидации;
5. как правило, держатели привилегированныхакций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и праваголоса.
Другие виды ценных бумаг.
 
   1. Вексель:(нем.Wechsel, буквально- обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный и безусловныйдолговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя отодного лица другому оформляется  передаточной надписью — индоссаментом. Вмеждународной торговле а также во внутреннем обороте капиталистических странвексель — одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.
   2. Подписныесертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг, которыевыпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают ихдержателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течениеопределенного периода ( несколько лет ). ( В отличие от преимущественных правна покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает болеевысокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть купленыв оговоренный в нем период.)
Складской варрант – даетправо на конкретный товар находящийся на складе.
3.Приватизационныечеки (ваучеры). Эти государственные ценные бумаги были выпущены вРоссии (аналоги имеются и в некоторых других бывших соцстранах) дляопосредования процесса передачи государственной собственности в частные руки, ив то же время предоставления равных начальных возможностей всем гражданамстраны. Имеют ограниченный срок действия.
4. Коноссамент – документ удостоверяющийправо собственности на товар отгруженный морским путем, является одновременнымдоговором морской перевозки и распиской капитана в получении груза к перевозке.
Участники рынков ценныхбумаг: эмитенты, инвесторы.
     Состав участников  рынка  ценных бумаг зависитот той ступени на какой находится производство и банковская система,  а такжекаковы  экономические функции государства.  Этим определяется способ финансированияпроизводства и государственных расходов. Важным является также и объемнакопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущихпотребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственныхнакоплений и капиталов собственников — владельцев производства и банковскихкредитов,  то крупное акционерное производство финансирует свои капитальныезатраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций.  Результатомявляется отделение собственности и финансирования предприятий от самогопроизводства.  Государство в лице центрального правительства  и местных органоввласти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств дляфинансирования  бюджетных  расходов  в дополнение к взиманию налогов,  а такжев интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акцийсоставляют нефинансовые  компании.  они  же выпускают среднесрочные идолгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основногокапитала,  так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных срасширением и модернизацией производства.
     Правительство выпускает   долговые  обязательства   широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.
     Таким образом, эмитентами ценных бумаг являютсяте, кто заинтересован  в  краткосрочном  или долгосрочном финансировании своихтекущих и капитальных расходов и при этом может доказать,  что ему какзаемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.
     В принципе эмитенты ценных бумаг могут  сами разместить  (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однакосложный механизм эмиссии в условиях конкуренции,  потребность вгарантированном  размещении ценных бумаг требует не только больших расходов,  нои профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому  эмитенты вподавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональныхпосредников — банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они вданном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынкеценных бумаг.
     Те, кто  вкладывает средства в ценные бумаги сцелью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг вкачестве  инвесторов  доминируют банки,  которые в то же время как посредникичастично размещают краткосрочные бумаги у своих  клиентов (например,коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям).  На рынкекапитальных ценных  бумаг  наблюдается историческая  эволюция от преобладанияиндивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов.Появление институциональных инвесторов — важный этап в развитии рынка ценныхбумаг.,  Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещениясредств в ценные бумаги.
     Частные лица, как масса, население начинаютвкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда,  когда они  достигают достаточной степени личного богатства,  которым нужно управлять,  то естьдержать в форме капитала — финансовых активов, приносящих доход.
Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.
 
Важнейшимиструктурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участникирынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность.
Профессиональнаядеятельность — это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг поперераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональнаядеятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:
-  перераспределение денежныхресурсов и финансовое посредничество,
-  брокерская деятельность,
-  дилерская деятельность,
-  деятельность по организацииторговли ценными бумагами,
-  организационно-техническоеобслуживание операций с ценными бумагами,
-  депозитарная деятельность,
-  консультационнаядеятельность,
-  деятельность по ведению ихранению реестра акционеров,
-  расчетно-клиринговаядеятельность по ценным бумагам,
-  расчетно-клиринговая деятельностьпо денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Профессиональный участник РЦБ – этофизическое или юридическое лицо имеющее лицензию или квалификационный аттестатФКЦБ на право работы с ценными бумагами.
1)   Организаторторговли – юридическое лицо имеющее  лицензию ФКЦБ на право торговли ЦБ испособное создать условия для современных цивилизованных торгов:
А) Полная информированность о участникахторгов
Б) Современная техническая оснащенностьторгов
В) Полная безопасностьучастников торгов
Г) Поведение в соответсвии с кодексоморганизации торговли (биржи, аукционы)
2)   Брокер,физичекое или юридическое лицо которое осуществляет операции с ценными бумагамиклиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные
3)   Диллер –юридическое лицо осуществляет операции с цб за свой счет и в своих интересах(банк, инвестиционный фонд)
4)   Трэйдер –представитель брокера или диллера непосредственно участвующий в биржевыхторгах.
5)   Реестродержатель(регистратор) – юридескоелицо которое по договору с эмитентом ведет списоквладельцев ценых бумаг (реестр инвесторов)
6)   Депозитарий –хранилище в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору сэмитентом
7)   Платежный агент,трансфертагент, клиринговый агент, — юридические лица которые по договору сэмитентом производят выплаты инвесторам
8)   Управляющийценными бумагами – лицо осуществляющее постоянные операции с ценными бумагамиклиента в соответствии с договором доверительного соглашения
9)   Информационные иинвестиционные консультанты (физические или юридические лица оказывающиеклиентам рынка ценных бумаг платные консультации. Подгтовка обзоров для рынкаценных бумаг и для печати Составляют прогнозы РЦБ на будущее. Дают советыинветорам.
Особенностипервичного и вторичного рынка ценных бумаг.
 
Законодательно первичный рынок ценныхбумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделокмежду лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первымиинвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также ихпредставителями.
Таким образом, первичный рынок — эторынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется ихначальное размещение среди инвесторов.
Важнейшей чертой первичного рынкаявляется полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделатьобоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Всядеятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
-    подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контрольгосударственными органами с позиций полноты представленных данных;
-    публикация проспекта и итогов подписки и т.д.
Особенностью отечественной практикиявляется то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденцияобъясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерныхобществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценныхбумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.
Существует две формы первичного рынкаценных бумаг:
-    частное размещение;
-    публичное предложение.
Частное размещение   характеризуется продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение — это размещениеценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажинеограниченному числу инвесторов.
Соотношение между публичным предложениеми частным размещением постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования,который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурныхпреобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, вРоссии  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций(создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложенияакций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабногопроцесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизованным преобразованиеммногих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа,доля публичного предложения акций резко увеличилась.
Относительнонебольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфеляхдержателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существованияпредприятия, ес­ли речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаевприоб­ретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколькоот перепродажи.
Рынок,где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называютвторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность,мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичногорынка и первичный ры­нок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.
Посложившейся традиции и коммерческому праву покупатель цен­ной бумаги вправе исовершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда онпожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).
Механизмвторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Ры­нок распадается на две большиечасти — биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь исоответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы ифирмы. Вторич­ное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам,которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичныйрынок выглядит, и в значительной мере действительно яв­ляется, чистоспекулятивным процессом, размах которого может пока­заться излишним ипредосудительным. В действительности именно про­цесс перепродажи создаетмеханизм перелива капитала в наиболее эф­фективные отрасли хозяйства. Акции иоблигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйстварастут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делаетвозможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.
 
Фондовая биржа ее понятие.
Институциональноорганизованным вторичным рынком капитальных ценных бумаг,     преимущественноакций, где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте иторгуются на принципах аукциона, является фондовая биржа.
Биржав переводе с латыни — кожаный кошелек. Еще в ХШ веке в г. Брюгге купцы сталисобираться для заключения сделок на площади Кошелек. Любая биржа — это рынокили базар, где встречаются про­давцы и покупатели и между ними (чаще всего спомощью посредников — маклеров) совершаются сделки по купле-продаже крупныхпартий од­нородной продукции. Такие биржи называются товарными. Постепеннопроисходила специализация бирж на отдельных видах товара — хлеб, сахар и т.п.Одновременно в тех же помещениях или отдельно возни­кали биржи для торговлиденьгами и денежными обязательствами — об­лигациями, векселями,поручительствами. Постепенно эти биржи пол­ностью обособились и рынок ценныхбумаг стали называть фондовой биржей.
Итоварная, и фондовая биржи дожили до наших дней. Вместе с банками игосударственными налогами биржи превратились в основной регулятор современногорыночного хозяйства. Ежедневно на тысячах бирж по всему миру совершают миллионысделок по купле-продаже то­варов и ценных бумаг. Именно на биржахустанавливаются важнейшие курсы валют, цены на золото, курсы государственныхобязательств и акций частных компаний — от крупнейших транснациональных корпора­цийдо средних и малых компаний, чьи акции официально приняты к котировке нафондовой бирже.
Фондовая биржа — это организованныйрынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемыйпрофессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.
Признаки классической фондовой биржи:
1) это централизованный рынок, сфиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
2) на данном рынке существует процедураотбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям(финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги,как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженнаяколеблемость цен и т.д.);
3) существование процедуры отбора лучшихоператоров рынка в качестве членов биржи;
4) наличие временного регламентаторговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
5) централизация регистрации сделок ирасчетов по ним;
6) установление официальных (биржевых)котировок;
7) надзор за членами биржи (с позиций ихфинансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этикифондового рынка).
Функции фондовой биржи:
а) создание постоянно действующегорынка;
б) определение цен;
в) распространение информации о товарахи финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;
г) поддержание профессионализма торговыхи финансовых посредников;
д) выработка правил;
е) индикация состояния экономики, еётоварных сегментов и фондового рынка.
Всего в мире около 150 фондовых бирж,крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская,Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская. На биржах определяется доходность илиубыточность отдельных компаний или целых отраслей, а нередко и будущеенациональной эко­номики. Биржа — естественный регулятор рыночного хозяйства,спо­собствующий наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро реагируетна любые отклонения в спросе и предложении на ценные бу­маги и обеспечиваетнеобходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства.
Современнаябиржа — это большое здание, нередко построенное еще в прошлом веке, нооснащенное новейшей телекоммуникационной аппаратурой, обеспечивает быструюсвязь с любым лицом или учрежде­нием, выступающим на бирже.
Однаили несколько фондовых бирж имеются в каждой стране с развитой рыночнойэкономикой. На бирже идет торговля ценными бума­гами наиболее крупныхкорпораций. Так, в США на самой крупной из 6 имеющихся фондовых бирж — Нью-Йоркской — идет торговля ценными бу­магами порядка 1700 крупнейшихкорпораций. Для того чтобы компания была зарегистрирована на этой бирже (внесенав каталог биржи) она должна иметь не менее 2 тысяч различных акционеров.
Биржане просто технический механизм торговли ценными бумага­ми. Традиционно этоучреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг,создает правила, определяет политику на рынке капиталов. Биржа становитсясвоеобразным центром руко­водства рыночной экономикой; она возникает там, гдеесть достаточ­но много компаний, фирм, которые занимаются финансовой деятель­ностью.
Спекуляция- исторически сложившаяся форма существования бир­жевого механизма, чтосчитается в рыночной экономике нормальным и даже необходимым. Однакоспекуляция, как нормальный рыночный процесс, на бирже легко перерастает врыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения спекулятивных доходов. Поэтомуименно биржа обыч­но становится эпицентром денежно-финансовых кризисов,способных вызвать разорение мелких и не только мелких держателей акций, цеп­нуюреакцию банкротств. Биржевое законодательство в развитых стра­нахпредусматривает некоторые способы предотвращения разжигания биржевой игры досостояния лихорадки, в том числе путем преследо­вания в уголовном порядкеинициаторов биржевого ажиотажа. Тем не менее время от времени все-такислучаются так называемые биржевые крахи, что выражается в стремительном инеуправляемом падении кур­сов акций. Иногда этот процесс охватываетодновременно многие бир­жи. Последний наблюдавшийся процесс стремительногопадения курсов акций, охвативший одновременно все ведущие биржи развитых стран,наблюдался осенью 1987 года.
Последние10-15 лет — это период реформ и серьезных техничес­ких преобразований набольшинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное (компьютерное)оборудование самих бирж, что чрезвычай­но ускорило операции по купле-продажеакций, и по их биржевой ко­тировке.
Появилисьпараллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своимкотировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны,где брокеры постоянно отслеживают цены, чтобы непрерывно продавать и покупатьценные бу­маги; их приказы немедленно реализуются через крупные биржи с ис­пользованиемсовременных систем связи.
Установленакомпьютерная связь между биржами не только в от­дельных странах, но связь междувсеми основными биржами мира, что позволяет одновременно следить за движениемцен на всех биржах.
Особенность операции с ценными бумагамисостоит в том, что происходит не просто купля-продажа товара, но происходитпередача прав собственности, которая иногда имеет адресность, а также дру­гиесопутствующие права, например, право голоса. Нередко эмитент обя­зан знатьконкретно, кому передается ценная бумага, поскольку с держателем ценной бумагиего связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды. Междутем держатель может неод­нократно меняться. Многочисленные встречные сделкидилеров, в ко­торых фигурируют одни и те же бумаги, создают сложнейшие комбина­циии запутанные пути движения ценных бумаг.
Всуществующих механизмах конкретных рынков нет единых или даже унифицированныхправил, поскольку во всех странах рынки цен­ных бумаг развивались неравномернои имели много особенностей, ко­торые со временем переросли в неписаные правилаи традиции совер­шения операций, что частично отражено в законодательных актах.
Огромныйоборот ценных бумаг потребовал создания дополнитель­ных специализированныхинститутов, обслуживающих фондовую биржу. Важнейшим из них является клиринговаякорпорация, представляющая собой своеобразный кооператив брокеров. В ее задачивходит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произве­денныхв течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клиринговогозачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающимиброкерами, отправка ценных бумаг на соот­ветствующие платежи.
Другая сложная проблема — физическое перемещениеценных бумаг разрешается с помощью создания специальных депозитариев, то естькомпаний, занимающихся специальным хранением  разнообразных ценных бумаг иучета их движения без физического перемещения. По­явление депозитариев сталокачественным скачком в функционировании вторичного рынка ценных бумаг:обеспечивается физическая безопас­ность, контроль за законностью операций,аудиторская ревизия, воз­можность страхования операций от убытков и потерь.Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ценной бумагой за весьпериод ее существования
Современный участникбиржевых торгов в сущности редко посещает само здание биржы, бывает так что ондаже не видел само здание, все операции переносятся на просторы сети, и сделкипроизводятся с виртуальными деньгами, неощутимыми на руках, участник собираетсвой портфель находясь дома и переодически отзваниваясь своему представителю набирже. Все новости поступают к нему через сеть. Сейчас в Росии после кризиса1998 года люди начинают опять потихонечку вкладывать деньги не только в носокно и в экономику страны, не все еще понимают что из этого можно поиметьприбыль, тогда как в Америке к примеру каждый третийек имеет свой портфельценных бумаг и тщательно следит за их судьбой.
Фондовыеиндексы
В самом начале торговли акциями люди замечали что если дела у эмитентаидут хуже то цена акций падает и наоборот, следовательно по цене акций наторгах можно судить о состоянии дел эмитента, или всей отрасли, или по стране вцелом.
В 1884 году в Нью-Йорке Чарльз Доу и Эдвард Джонс предложили индекскоторый рассчитывается как средняя цена 65 важнейших компаний америки (акций) втом числе 30 промышленных, 20 транспортных, 15 сервисных.
DJ = (р1 +p2 + p3 + …… +p65):65=…
В настоящее время существует множество индексов но индекс Доу-Джонсасреди них первый.
 
Проблемы рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
 
Формирование рынка ценных бумаг в России  в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием классасобственников. Важное место в этом  процессе  отводится  также становлениюединого  экономического  пространства  между  бывшими союзными республиками, втом числе странами СНГ.
Приватизация означает преобразование государственнойсобственности в собственность граждан или юридических лиц.  В  нашей странеосновным документом,  определяющим  практические  вопросы приватизации являетсяГосударственная программа приватизации  государственных и муниципальныхпредприятий в Российской  Федерации.
В самом начале проведения приватизации в стране небыло устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами,поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах такихфинансовых компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате которыхбыли обмануты миллионы вкладчиков и подорвано доверие к фондовому рынку состороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на рынкеценных бумаг еще в середине XIX века. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчикивновь поверили в ценные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в нашей странене сформируется стабильная нормативная база на рынке ценных бумаг, бурногоразвития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечениеинвестиций для развития производства и следовательно невозможна стабилизацияэкономики страны.
Заключение.
Несмотря на большиетрудности, особенно, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далекоот совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказываетвлияние на положение дел в государстве и способствует развитиюпредпринимательства в России. По мнению экспертов, российский рынок ценныхдолжен развиваться в следующих направлениях:
1. Развитой рынокценных бумаг обычно имеет доступ к фондам, формируемым различными типамиинституциональных инвесторов. Рынок ценных бумаг может расти, если такиеинституты будут созданы.
2. Консультационные иуправленческие услуги, способствующие государственным капиталовложениям винвестиционные фонды, страхование вкладов и других видов сбережений требуютсоответствующей  законодательной, регламентационной, образовательной итехнической поддержки.
3. Законодательство офирмах должно гарантировать, что правление акционерных предприятий защищаетинтересы широкого круга инвесторов. Это предполагает определение обязанностейруководителей и установление контроля для предотвращения разного родамахинаций.
4. Особой проблемой длягосударства остается защита интересов вкладчиков негосударственных пенсионныхфондов и страховых компаний. Для ее решения органы, регулирующие деятельностьэтих финансовых институтов, должны разработать нормативы обязательныхинвестиций и наиболее ликвидные и надежные ценные бумаги.
С помощьювышеперечисленных пунктов и разумных действий правительства российский рынокценных бумаг сможет вплотную приблизиться к мировым стандартам.
Из рассмотренного материала я сделалвывод, что российский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично.Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка,и я надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволит России вближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира.
Список использованной литературы.
1. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты/ под ред.Торкановского В.С.- С.-Петербург, 1995.
2. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценныхбумаг.// ЭКО. — 1995 — №2 — с.21-67.
3 Настольная книга финансиста /под ред. Панскова. — М.:Международный центр финансово-экономического развития, 1995.
4 Общая теория денег и кредита/ под ред. Жукова Е.Ф.- М: “ЮНИТИ”,1995.
5.www.referats.ru
6.www.rbc.ru
Оглавление.1)Введение2)Историярынка ценных бумаг в Российской импери.
3)Эволюция первых ценных бумаг Российской
4)Рынок ценных бумаг.
5)Классификация ценных бумаг.
5.1)Облигации
5.2)Акции
6)Другие виды ценных бумаг.
7)Участники рынков ценныхбумаг: эмитенты, инвесторы.
8)Видыпрофессиональной деятельности на фондовом рынке.
9)Особенностипервичного и вторичного рынка ценных бумаг.
10)Фондовая биржа ее понятие.
11)Фондовыеиндексы
12)Проблемырынка ценных бумаг в Российской Федерации.
13)Заключение.
Министерство образования
Московский Государственный УниверситетЭкономики Статистики и Информатики.

Специальность: Финансы и кредит.

Курсовая работа по предмету:Финансыи кредит

На тему: Сущность и эволюция развитиярынка ценных бумаг, его функции и структура. Проверил предподователь:

 
Выполнил студент:
Богданов Ю.н.
Группа ЗФ 105 Москва2002г.