--PAGE_BREAK-- — дисконтная ценная бумага, которая продается по цене меньше номинала, а выкупается в заранее оговоренный момент по номиналу (государственные краткосрочные обязательства)
— выплаты по простым акциям корпораций (акционерных обществ), предусматривающих регулярную выплату дивидендов, размер которых устанавливается перед каждой очередной выплатой.
Общий доход, который приносит ценная бумага за некоторый период, складывается из суммы предусмотренных ею на этот период выплат и разницы между ее рыночными ценами в конце периода и в начале. Эта разность может быть как положительной, так и отрицательной.
Для принятия решения о покупке какой-либо ценной бумаги необходимо оценить ее будущую эффективность, которая дает не только относительную, но и абсолютную оценку бумаги, так как позволяет сравнить ее доходность с доходностью банковского депозитного вклада. Важным является то, как инвестор намерен распорядиться своей ценной бумагой: ограничиться получением гарантированных ею выплат («стричь купоны») или спекулировать, т.е. постараться продать по более высокой цене. Купонные выплаты – величина определенная, а вот дивиденды и особенно рыночная цена бумаги заранее не известны и требуют специального прогнозирования. Рыночная цена, а следовательно и эффективность ценой бумаги подвержены постоянным нерегулярным колебаниям, вызванным множеством факторов (колебаниями рынка ценных бумаг, спрос и предложение и т.д.). Исключение составляет лишь небольшая часть высоколиквидных т.е. «безрисковых» ценных бумаг, обращающихся на рынке. Спекуляция часто называется «биржевой игрой» (хотя она может осуществляться и не внебиржевом рынке), позволяет извлекать доход, намного превышающий тот регулярный, что предусмотрен самой бумагой. Однако неопределенность скачков курсов бумаг делает биржевую игру очень рискованным бизнесом.
3.2.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на рынке ценных бумаг вид деятельности, определенные законом.
Обычно к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относят: брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также деятельность по управлению ценным бумагами, по определению взаимных обязательств (клиринг), по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.
3.2.1.Брокер. Брокерская деятельность.
Существует несколько определений данному понятию. Брокер – отдельные лица или фирмы, специализирующиеся на посреднических биржевых операциях, за посредничество получают вознаграждение в форме определенного процента с суммы сделки[6].
Брокер – профессиональный посредник на рынке ценных бумаг, к которому обращается клиент (инвестор-покупатель или продавец), желающий купить или продать ценные бумаги. Брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его счет либо по договору поручения, либо по договору комиссии. Брокер может быть как физичиеским, так и юридическим.
Все эти определения имеют научную обоснованность, но по моему мнению большую силу и значимость имеет юридическое значение этого слова, которое закреплено в законодательстве:
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента
(в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом[7].
Из трех вышенаписанных определений можно сделать вывод, что:
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Брокерская деятельность осуществляется на основании лицензии, выдаваемой коммерческим организациями, созданным в форме АО[8] или ООО[9].
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет, за исключением случаев их возврата клиенту или предоставления займа клиенту. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета, на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.
Маржинальные сделки – брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.
В случаях невозврата суммы займа или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
3.2.2.Дилер. Дилерская деятельность.
Дилер – 1. профессиональный посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющиеся коммерческой организацией.
2. отдельные лица или фирмы, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, различных товаров. Действуют от своего имени и за свой счет. Прибыль дилера формируется из разницы цен (курсов) продавца и покупателя, а также за счет изменения цен (курсов) во времени.
Ну, а закон говорит, что:
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за сыой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.
3.2.3.Деятельность по управлению ценными бумагами.
Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
— ценными бумагами
— денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги
— денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
3.2.4.Клиринг.
Клиринг – система безналичных расчетов основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных отношениях. Осуществляется через банки или специальные расчетные палаты.
Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств по сделка на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним, осуществляемая клиринговыми организациями и клиринговыми центрами.
Клиниринговая организация – коммерческая организация в форме ЗАО или некоммерческие партнерства, осуществляющие клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии.
Клиринговый центр – клиринговая организация в форме некоммерческого партнерства, осуществляющая клиринг по всем сделкам, совершенным участниками клиринга через организатора торговли на основании договоров с ними, а также договоров с расчетным депозитарием, расчетной организацией и участниками клиринга.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:
— сделкам с ценными бумагами, предусматривающим поставку и оплату ценных бумаг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки спот-сделки
— сделкам, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов (срочные сделки)
— сделкам по купле-продаже эмиссионных ценных бумаг с обязательной последующей обратной куплей-продажей ценных бумаг того же выпуска в том же через определенный срок на условиях, установленных при заключении такой сделки
— иным сделкам с ценными бумагами.
3.2.5.Депозитарий. Депозитарная деятельность.
Депозитарной деятельностью признается деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.
Лицо, пользующиеся услугами депозитария именуется депонентом.
Осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме АО или ООО, некоммерческими организациями, федеральными государственными унитарными предприятиями при наличии соответствующей лицензии на основании депозитарного договора, который является основанием для возникновения прав и обязанностей клиента и депозитария.
Разрешается законодательством совмещение депозитарной деятельности с деятельностью по управлению ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг, а также с брокерской или дилерской деятельностью.
Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.
Клиентом депозитария может быть:
— юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве
— другой депозитарий
На ценные бумаги клиентов, находящиеся в депозитарии, не может быть обращено взыскание по собственным обязательствам депозитария.
Депозитарий не вправе:
— приобретать права залога или удержания по отношению к ценным бумагам, переданным ему на хранение без письменного согласия клиента
— отвечать ценными бумагами клиента по собственным обязательствам
— определять и контролировать направления использования ценных бумаг клиентов, распоряжаться ими по своему усмотрению.
3.2.6.Деятельность по ведению реестра ценных бумаг.
Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, вот эти составляющие систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра именуются держателями реестра (регистраторами).
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.
Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельца ценных бумаг не ведется. Реестр это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
3.2.7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Под такой деятельностью понимается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме ЗАО, а также некоммерческими партнерствами при наличии соответствующей лицензии.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию[10]:
— правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам
— правила заключения и сверки сделок
— правила, ограничивающие манипулирование ценами
— список ценных бумаг, допущенных к торгам.
О каждой сделке, заключенной организатором торговли, любому заинтересованному лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, о ценных бумагах, являющихся предметом сделки, цене одной бумаги и их количестве.
3.3.Фондовая биржа.
Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг имеющий соответствующую лицензию. Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг… Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между своими членами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество ее членов. Таким образом, фондовая биржа представляет собой некоммерческое финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки с продавцами и покупателями с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется самой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной или иных фондовых биржах. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
продолжение
--PAGE_BREAK--Фондовая биржа обслуживает вторичный рынок ценных бумаг, на которых обращаются ранее выпущенные бумаги. Первая фондовая биржа возникла в 1773г. в Лондоне.
Типы фондовых бирж:
публично-правовая – имеет статус государственного учреждения и находится под постоянным государственным контролем. частная – создаются в форме акционерных обществ, акционерами которых являются частные компании. Такие биржи абсолютно самостоятельны. Все сделки на бирже совершаются на основании действующего законодательства. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. смешанная – если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству. Биржевые системы:
моноцентрическая биржевая система – при такой системе доминирующие положение занимает одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, а остальные фондовые биржи имеют местное значение. полицентрическая – в такой системе помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных бирж. Более 30 бирж мира входят в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ), находящуюся в Париже и осуществляющую координацию структур фондовых рынков.
Правила биржи:
Каждая биржа имеет строгие правила допуска бумаг к торгам. В качестве критериев отбора могут выступать:
— объем чистого дохода, обеспечиваемый данной ценной бумагой
— стоимость активов компании-эмитента
— размер выпуска ценных бумаг.
Российские биржи, задают минимальный размер активов и количество эмитированных бумаг. Претендент на включение в списки должен представить эмиссионный проспект, финансовую отчетность, размер объявленных и выплаченных дивидендов.
Организация работы:
Деятельность фондовой биржи строго регламентирована законодательством и уставами бирж.
Посредники на фондовой бирже.
брокеры – заключают сделки в интересах клиентов либо как поверенные, либо как комиссионеры. дилеры – совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. специалисты – совершают сделки от своего имени либо за свой счет, либо за счет клиента. Обычно специалист участвует в покупке или продаже ценных бумаг одной или нескольких конкретных компаний. Его задача заключается в том, что бы своими силами способствовать сокращению амплитуды колебаний цен на бумаги. Принципы деятельности.
Покупка и продажа ценных бумаг на бирже осуществляется лотами, т.е. партиями определенного размера. Биржевой комитет каждой фондовой биржи устанавливает биржевую пошлину (денежный сбор), который он взимает с покупателя или продавца ценных бумаг за право совершения биржевых сделок.
Если клиент собирается продать или купить на бирже конкретный вид ценных бумаг, он обращается к своему брокеру и дает ему заказ (купить или продать быстро и по наилучшей цене или продать по конкретно определенной цене). Брокер получивший заказ от клиента, связывается с другим брокером, находящимся в торговом зале биржи. Сделки на бирже происходят путем публичного торга. Брокер торгового зала выясняет по каким ценам осуществлялись последние продажи (покупки) заказанных ценных бумаг и если цены подходят, то брокер публично объявляет свою цену, а также количество лотов. Если найдется другой брокер, готовый сорвать сделку то он ответит «беру» или «продано». Тогда сделка будет считаться совершенной. Окончательный расчет по сделкам осуществляется в конце дня. Сами ценные бумаги хранятся в расчетной палате биржи, передача их осуществляется путем дебетования или кредитования их счетов.
На фондовых биржах совершается примерно 5-10% сделок на реальные ценные бумаги и 90-95% срочных (фьючерсных) сделок. Срочные сделки используются в биржевой игре, а также для страхования от потерь (хеджирования), вызванных изменением курса ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг на фондовой бирже осуществляется на основе их биржевого курса, т.е. их продажной цены на бирже, который колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на них. Существуют биржевые котировки – объявленные цены продавца и покупателя на бумагу определенного наименования.
Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию.
Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже.
Могут быть допущены соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения.
Листинг – специальная процедура контроля финансово-экономического положения эмитента и включения его ценных бумаг в список бумаг, допущенным к торгам.
Временный этап развития фондового рынка характеризуется интернационализацией фондовых бирж мира. Крупные снижения на одной из ведущих бирж мира отражаются на биржевых курсах фондовых бирж в других странах. Это объясняется тем, что ценные бумаги котируются одновременно на большом числе фондовых бирж в разных странах.
3.4.Внебиржевой рынок ценных бумаг.
Сделки с ценными бумагами вне фондовых бирж осуществляются на так называемом внебиржевом рынке. Внебиржевой оборот ценных бумаг осуществляется в двух формах:
1. неорганизованной – продавцы и покупатели сами находят контрагентов и осуществляют сделки с ними в частном порядке
2. организованной – электронная фондовая биржа, но без торгового зала.
Впервые внебиржевой рынок ценных бумаг сложился в США под эгидой американской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ).
Основанием для установления цен на бумаги во внебиржевой торговле являются официальные биржевые публикации котировок и индексов по аналогичным или сопоставимым ценным бумагам.
Отличительные черты внебиржевого рынка:
— не локализован и представляет сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами
— автоматизированная система электронных котировок
— продаются бумаги не только крупных и известных компаний, но и молодых предприятий, которые не допускаются даже на региональные или местные биржи
— ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений.
Основные ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке – акции и облигации. Профессиональными участниками внебиржевого рынка являются дилеры – дилерские фирмы. Именно они являются промежуточным звеном между продавцами и покупателями. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, т.е. выступают как принципалы. Поэтому дилерские фирмы всегда имеют в запасе (в расчете на спрос) определенное количество ценных бумаг различных компаний. Дилерская фирма продает клиенту ценные бумаги с наценкой по отношению к той цене, по которой они были ею куплены, а покупает их у клиента со скидкой по отношению к цене, по которой они должны быть в дальнейшем проданы. Именно эта сумма, состоящая из наценки и скидки, образует прибыль фирмы.
Сделки внебиржевого рынка.
1. Клиент обращается в дилерскую фирму, желая продать определенное количество акций конкретной компании. Принимая заказ, дилер объявляет цену покупке. Эта цена складывается из продажной цены (цена по которой дилер предлагает продать эти акции на рынке) + наценка, которая должна обеспечить покрытие его текущих затрат и обеспечить прибыль. Размер наценки зависит от того, насколько он может предвидеть будущую продажную цену. Обычно наценка колеблется от 5-10% цены акций, но может быть и выше.
2. Клиент обращается в дилерскую фирму, делает заказ на покупку определенного количества акций интересующей его компании, то он их получает со скидкой. Если такие акции в данный момент имеются в наличии, то дилер предлагает их купить по объявленной дилером цене с учетом скидки. Если у дилерской компании нет интересующих клиента бумаг, то тогда дилер покупает эти ценные бумаги у другого дилера или фирмы, предлагающей к реализации такие бумаги.
Таким образом на внебиржевом рынке существует два типа взаимоотношений: между дилером и клиентом и между дилером и другим дилером. Цена в сделках между дилерами носит название внутренней оптовой или дилерской, а цена, по которой бумаги продаются клиенту называется окончательной или розничной.
Особенности функционирования внебиржевого рынка ценных бумаг в РФ.
Биржевой рынок корпоративных бумаг не получил должного развития, а центром торговли корпоративными ценными бумагами стал организованный внебиржевой рынок ценных бумаг – Российская торговая система. Некоммерческое партнерство РТС было создано в июля 1995г. РТС технически представляет собой компьютерную сеть, через которую осуществляется связь между пользователями и центральным компьютером, обслуживающим пользователей. Присутствуют определенные требования к листингу:
— стабильность положения компании-эмитента на рынке
— отсутствие ограничений на покупку и продажу акций внешними инвесторами.
Для того чтобы вступить в систему РТС необходимо оплатить вступительный взнос, регулярно вносить членские взносы и заключить договор с Техническим Центром РТС. Членам РТС для операций купли-продажи ценных бумаг доступны 2 системы, в которых осуществляется торговля ценными бумагами:
1. РТС-1, где обращаются высоколиквидные ценные бумаги, ценные бумаги, которые имеют стабильную положительную репутацию у инвесторов и давно присутствуют на рынке
2. РТС-2, созданная для торговли ценными бумагами с ограниченной ликвидностью.
Существует два режима доступа к системе: просотр и торговля. К торговле в РТС допускаются только ценные бумаги российских эмитентов. Инициатором допуска может быть либо участник торговли в системе, либо эмитент заявляемой бумаги. Все новые ценные бумаги сначала поступают в РТС-2, которая предназначена для торговли среднеликвидными и низколиквидными ценными бумагами. Если среднесуточный оборот по какой-либо ценной бумаге достигает 100 тыс. долларов, то такая акция переводится в РТС-1. Торговля ценными бумагами в РТС осуществляется на основе котировок – предложений на покупку или продажу. Котировки содержат наименование эмитента, цену за одну акцию, количество акций, валюту расчета, число дней необходимых на перерегистрацию права собственности на предложенную бумагу. Котировки в течении все сессии остаются твердыми. Котировки могут быть односторонними и двусторонними. Двустороннии – объявлена отдельно цена покупки и цена продажи. Односторонняя – покупка и продажа по единой цене.
Система анонимной торговли.
Пока она не пользуется большой популярностью. В этой системе продаются крупные лоты, минимальный размер которых 500 тыс. долл., но сейчас эта планка снизилась и достигла уровня 150 тыс.долл.
СиАТ – торговая система, где каждый участник сам контролирует рынки совершения сделок с другими ее участниками, выставляя лимиты. Лимиты выставляются не по каждой бумаге, а на суммарный объем торговли за день. Существует лимит на покупку и лимит на продажу. Эта система предназначена для крупных инвесторов. СиАТ создана, для того чтобы обеспечивать стабильные условия продажи ценных бумаг на РТС.
Все расчеты по обороту участников РТС переводятся в Депозитарно-клиринговую компанию (ДКК). Расчеты по осуществленным сделкам состоят из двух основных частей покупатель ценных бумаг должен внести деньги, а продавец – передать ценные бумаги. Эти операции осуществляются в едином месте – в центре поставки платежей. Существует три фактора, составляющие систему расчетов (внесение денег, предоставление ценных бумаг и место расчета). Для расчетов выбраны два банка – Сбербанк и Банк Москвы.
3.5.Международный рынок ценных бумаг.
Международный рынок состоит из двух секторов:
1. сектор бумаг, представляющих собой результат существующих между странами на государственном м корпоративном уровнях экономических отношений. К этому сектору относят также ценные бумаги, эмитированные финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС, ОЭСР и др.)
2. сектор национальных бумаг, эмитированных для реализации на международном рынке.
Критерием отнесения операций с ценными бумагами именно к международному рынку является пересечение инвестиционными ресурсами национальных границ, т.е. осуществления перелива капитала из страны в страну.
Примерами международных рынков на Западе могут являться рынки еврооблигаций, евроакций, евро-коммерческих бумаг. Основными центрами международного рынка являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфрут.
Международный рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.
Российскими эмитентами были выпущены такие еврооблигации – АО «Татнефть», «МОСЭНЕРГО», «Сибнефть», НК «ЛУКойл». Выход на мировой рынок связан с немалыми трудностями для российских эмитентов, но осуществляется по причинам:
— зарубежный фондовый рынок позволяет эмитентам привлечь гораздо больше средств, чем российский
— рынок еврооблигаций позволяет осуществлять заимствования на длительный срок.
До кризиса августа 1998 г. российские облигации имели рейтинг ВВ (умеренно рискованные), после потрясений они стали входить в группу В (опасные для инвестирования).
3.6.Раскрытие информации на рынке ценных бумаг[11].
Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.
Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытию.
Регулирование рынка ценных бумаг[12].
3.7.Государственное регулирование рынка ценных бумаг[13].
Осуществляется путем:
— установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов
— государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них
— лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг[14]
— создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг
— запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.
Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.
Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется путем лицензирования.
Лицензии выдаваемые профессиональным участникам лицензируются тремя видами:
1. лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг
2. лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра
3. лицензией фондовой биржи.
Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг[15]:
— осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг
— утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории РФ, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
— устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности.
3.8.Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с действующим законодательством и функционирующее на принципах некоммерческой организации.
Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.
продолжение
--PAGE_BREAK--