Узнать стоимость написания работы
Оставьте заявку, и в течение 5 минут на почту вам станут поступать предложения!
Реферат

Реферат по предмету "Экономика"


Методы и приемы финансового анализа и прогнозирования

СОДЕРЖАНИЕ
№ п\п Наименование раздела Страница Методы и приёмы финансового анализа и прогнозирования 1 Сущность финансового анализа в условиях рыночной экономики 2 Эволюция подходов к анализу финансовой отчётности 3 Квалификация методов и приёмов финансового анализа 4 Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе и прогнозировании 5 Определение оптимального уровня денежных средств 6 Использование информационной системы в управлении экономическим объектом 7 Место экономической информационной системы в контуре системы управления 8 Аспекты корпоративных информационных систем
МЕТОДЫ И ПРИЕМЫФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГОАНАЛИЗА В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ
Анализ (без привязкиего к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку)существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим воснове всей практической и научной деятельности человека. Анализ представ­ляетсобой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта илиявления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которыманализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. Взависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровняабстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализвыступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования как вестественных, так и общественных науках (химический анализ, математический ана­лиз,финансовый анализ и т. п.).
Экономический анализпредставляет собой систему специаль­ных знаний, связанных с исследованиемэкономических процес­сов, складывающихся под воздействием объективных экономи­ческихзаконов и факторов субъективного порядка. Существуют различные подходы вструктуризации этой науки. В условиях централизованно планируемой экономикибыло принято подраз­делять его на политэкономический и конкретно-экономическийанализ (анализ хозяйственной деятельности); последний, в свою очередь,подразделялся на методологию экономического анализа функционирования субъектовхозяйствования (экономика в це­лом, регион, отрасль, предприятие) и теориюанализа хозяйствен­ной деятельности. Стержневым элементом данного подхода яв­ляласьидея планового ведения хозяйства, следовательно, упор делался на учет, контрольи анализ по схеме «план-факт».
Исходя из сущностныххарактеристик рыночной экономики, а также учитывая национальные особенностиреструктуризации экономики России, возможно иное представление сферы действияэкономического анализа.
Стержневым    элементом представленной схемы является экономическаятеория как на­ука, связанная с изучением дей­ствия законов экономического иобщественного развития в ко­нкретной социально-экономи­ческой формации. Ееглавная целевая установка состоит в оценке и поиске путей наиболее эффективногоиспользования ре­сурсов, обеспечивающих дости­жение максимального удовле­творенияматериальных потре­бностей человека и общества. В определенном смысле сино­нимомтермина «экономичес­кая теория» является термин «политическая экономия». (Оп­ределеннаяразмытость терми­нологии, выражающаяся в том, что многие определения и по­нятия,даваемые в рамках об­щественных наук, носят не вполне четкий характер, имма­нентноприсуща этим наукам. Причина этого — невозмож­ность полной и однозначнойформализации и единообразной трактовки экономических категорий, методов иприемов.) Эконо­мическая теория составляет в известном смысле теоретическуюбазу ряда других общественных наук (статистика, бухгалтерский учет, анализхозяйственной деятельности, финансовый анализ и др.) и вместе с тем используетполучаемые в рамках конкретно-экономического анализа количественные оценкиглавным обра­зом макроуровневого характера.
В приведенной схеме учетно-аналитическая функция представ­лена единымблоком в виде трех дисциплин: бухгалтерский учет, финансовый анализ и анализхозяйственной деятельности. Такое представление оправдано и в историческом, и вметодологичес­ком, и в информационном аспектах. В основе этого блока, безус­ловно,лежит бухгалтерский учет, история которого насчитывает несколько тысячелетий.
Искатьистоки науки об экономическом анализе — дело в значительной степенибесполезное. Элементы аналитической фу­нкции присущи любой хозяйственнойдеятельности. В частности, анализ был составной частью системы манориальногоучета и аудита (системы учета и контроля в сельскохозяйственных поме­стьях) вфеодальной Британии (XII в.). Отметим, что в отличие от аудита греческого иримского периодов особенностью бри­танского средневекового аудита быланацеленность аудитора не только и не столько на инвентаризацию имущества иконтроль счетов, но прежде всего на расчет результатов той или иной сделки.Нередки были случаи, когда счета корректировались, а сумма, за которую долженбыл отчитаться управляющий перед своим господином (лордом), увеличивалась.Налицо взаимосвязь учетной, контрольной и аналитической функций.
Родоначальникомсистематизированного экономического анализа как составного элементабухгалтерского учета, по-види­мому, следует считать француза Жака Савари(1622—1690), кото­рый ввел понятие синтетического и аналитического учета (егоже по праву считают предтечей управленческого учета и науки об управлениипредприятием). Безусловно, становление и исполь­зование элементовэкономического анализа наблюдались в то время и в других странах, в частности вИталии. Так, А. ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последова­тельныхбюджетных ассигнований с фактическими затратами:
Б.Вентури строил и анализировал динамические ряды показа­телей хозяйственнойдеятельности предприятия за десять лет.
Идеи Савари были углублены вXIX в. итальянским бухгал­тером Джузеппе Чербони (1827—1917), который создалучение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгал­терскихсчетов. В конце XIX — начале XX вв. появилось ориги­нальное понятие в учете —балансоведение. Оно развивалось по трем основным направлениям: экономическийанализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансесреди пользователей.
Первое направление развивалиИ. Шер, П. Герстнер и Ф.Ляйтнер. В частности, Герстнер ввел понятияаналитических характеристик баланса: о соотношении кратко- и долгосрочныхобязательств, установлении верхнего предела заемных средств в размере 50%авансированного капитала, взаимосвязи финансово­го состояния и ликвидности идр. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р. Байгель, Э. Ремер,К. Порциг и другие ученые. В рамках этого направления были позднее раз­работанытеория и практика бухгалтерской ревизии. Третье на­правление такжеразрабатывалось преимущественно немецкими учеными: Брозиусом, Губером,Шенвандтом и др.
В России расцвет науки обанализе баланса приходится на первую половину XX в. А. К. Рощаховский (1910 г.)по праву считается первым русским бухгалтером, по-настоящему оцени­вшим рольэкономического анализа и его взаимосвязь с бухгал­терским учетом. В 20-е годытеория балансоведения, в частности методика анализа баланса, была окончательносформулирована в трудах А. П. Рудановского, Н. А. Блатова, И. Р. Николаева идр. В конце XIX — началеXX вв. активно развивается и наука окоммерческих вычислениях. Анализ баланса и коммерческие вы­числения исоставили, таким образом, суть финансового анализа.
Помере строительства планового социалистического хозяй­ства в России финансовыйанализ сравнительно быстро был трансформирован в анализ хозяйственнойдеятельности. Произо­шло это путем естественного (в рамках социалистическойэконо­мики) принижения роли коммерческих вычислений, усиления контрольнойфункции, доминирования анализа отклонений фак­тических значений показателей отплановых, снижения значимо­сти баланса как инструмента финансового управления.Анализ все более и более отделялся от бухгалтерского учета, его финан­соваяприрода выхолащивалась; по сути он превращался в тех­нико-экономический анализ(анализ показателей производства, реализации, труда и заработной платы и др.),которым не зани­мался по-настоящему никто: ни бухгалтеры (поскольку это невходит в сферу их деятельности, да и не представляет професси­ональногоинтереса), ни менеджеры (нет времени). Суть такого анализа состояла вреализации схемы «план-факт», а собственно анализ по существу был замененконтролем. Такой анализ был ретроспективным по своей природе, а следовательно,мало полез­ным (недаром американцы называют его «посмертным»).
Процесстрансформирования финансового анализа в анализ хозяйственной деятельностиприходится на 30-е годы — период, когда общее методологическое и методическоеруководство бух­галтерским учетом, контролем и анализом хозяйственной де­ятельностибыло возложено на Народный комиссариат финан­сов. К началу 40-х годов появляютсяпервые книги по анализу хозяйственной деятельности предприятия (С. К. Татур, Д.П. Андрианов, М. Ф. Дьячков, М. И. Баканов и др.). В начале 70-х годов выходятпервые книги по теории анализа хозяйственной деятельности (М. И. Баканов, А. Д.Шеремет, И. И. Каракоз, Н. В. Дембинский и др.).
Ведущаясяв рамках перестройки экономики на рыночные рельсы трансформация бухгалтерскогоучета (начало 90-х годов) вновь вернула к жизни такой важнейший элементаналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат анализ иуправление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным иприоритетным видом ресурсов. Основными исполни­телями такого анализа сталибухгалтеры и финансовые менед­жеры. Важно отметить, что анализ хозяйственнойдеятельности, понимаемый как технико-экономический анализ, не отменяется—просто он становится прерогативой линейных руководителей. Можно привестиследующий простой пример. Для бухгалтера
производственныезапасы представляют интерес лишь как оборот­ные средства, оптимизация которыхдолжна способствовать по­вышению общей рентабельности авансированного капитала;для линейного руководителя важна прежде всего предметно-вещностная структуразапасов как важнейшего элемента производствен­ного процесса. Очевидно, что целии приемы анализа в обоих случаях различны, также различны роль, возможности ицелесооб­разность использования бухгалтерской информации.
Результативность управленияпредприятием в значительной степени определяется уровнем его организации икачеством ин­формационного обеспечения. В системе информационного обес­печенияособое значение имеют бухгалтерские данные, а отчет­ность становится основнымсредством коммуникации, обеспечи­вающим достоверное представление информации офинансовом состоянии предприятия. Причин тому несколько, основная из нихсостоит в изменении форм собственности. Этот процесс, наибо­лее динамичноразвивающийся в сфере обращения, вполне естест­венно привел к разрушению многихвертикальных связей и после­довавшей за этим информационной обособленностипредприятий.
Чтобы обеспечить выживаемостьпредприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо преждевсего уметь реально оценивать финансовое состояние как своего пред­приятия, таки его существующих и потенциальных контраген­тов. Для этого необходимо: а)владеть методикой оценки финан­сового состояния предприятия; б) иметьсоответствующее инфор­мационное обеспечение; в) иметь квалифицированныйперсонал, способный реализовать данную методику на практике.
Оценка финансового состоянияможет быть выполнена с раз­личной степенью детализации в зависимости от целианализа, имеющейся информации, программного, технического и кадро­вогообеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедурэкспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.
Основу информационногообеспечения анализа финансового состояния, как это было отмечено выше, должнасоставить бухга­лтерская отчетность. Безусловно, в анализе может использовать­сядополнительная информация главным образом оперативного характера, однако онаносит лишь вспомогательный характер.
С позиции обеспеченияуправленческой деятельности можно выделить три основных требования, которымдолжна удовлет­ворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать данные,необходимые для:
принятия обоснованныхуправленческих решений в области инвестиционной политики;
оценки динамики и перспективизменения прибыли пред­приятия;
оценки имеющихся упредприятия ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности ихиспользования.
Обеспечение этих требованийосновывается на одном из важ­нейших принципов подготовки бухгалтерскойотчетности — при­нципе соответствия вложенной и востребованной информации. Сутьданного принципа заключается в следующем:
бухгалтер, подготавливающийотчетные данные, должен представлять себе необходимость и полезность дляанализа и принятия управленческих решений тех или иных данных и от­разить их вданной отчетной форме (собственно отчет);
руководителькак пользователь отчетности должен понимать, что нужные для него данныевключены в отчет и потому могут быть им востребованы.
Чтокасается субъекта анализа, то до настоящего времени наиболее широкораспространена концепция, согласно которой аналитик — это человек, занимающийсяаналитической работой и подготавливающий аналитические записки (отчеты,доклады, вы­воды, комментарии) для руководства, т. е. линейных руководите­лейразличного ранга, обладающих правом принятия управлен­ческих решений. Вероятно,такой подход был оправдан в прежние годы, поскольку линейные руководители былисущественно огра­ничены в проведении многовариантных аналитических расчетоввременным параметром и имеющимися в их распоряжении техни­ческими счетнымисредствами (точнее отсутствием таковых). Следствие такого положения — полнаянеспособность некоторо­го числа линейных руководителей понять содержаниеосновных отчетных форм, взаимосвязи между ними, принципы формирова­ния иэкономический смысл ряда приводимых в них показателей, возможностииспользования их в финансовом анализе.
Несекрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степениискусство, чем наука. Результаты выполненных формализованных аналитическихпроцедур не являются или по крайней мере не должны являться единственным ибезусловным критерием для принятия того или иного управленческого реше­ния. Онив некотором смысле — «материальная основа» управ­ленческих решений, принятиекоторых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях иантипатиях лица, принимающего эти решения. Причем в некоторых случаях нема­териальныекомпоненты могут иметь основополагающее знание.
Необходимостьсочетания формализованных и неформализо­ванных процедура.процессе принятияуправленческих решений накладывает естественный отпечаток как на порядокподготовки аналитических документов, так и на последовательность проце­дуранализа финансового состояния: они не могут быть раз и навсегда жесткозаданными, но, напротив, должны корректиро­ваться как по форме, так и посуществу, а дискретность такой корректировки — случайная величина. Именно такоепонимание логики финансового анализа является наиболее соответствующим логикефункционирования предприятия в условиях рыночной эко­номики.
Втрадиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки ипрогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерскойотчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналомдан­ного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основномбазируется на общедоступной информации. Тем не менее принято выделять два видафинансового анализа: внутрен­ний и внешний. Внутренний анализ проводитсяработниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире ивключает любую информацию, циркулирующую внутри пред­приятия и полезную дляпринятия управленческих решений. Соот­ветственно расширяются и возможностианализа. Внешний фина­нсовый анализ проводится аналитиками, являющимисяпосторон­ними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутреннейинформационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и болееформализован. В процессе финансо­вого анализа применяются различные приемы,методы и модели.
2. ЭВОЛЮЦИЯ ПОДХОДОВ КАНАЛИЗУ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
Финансовыйанализ представляет собой способ накопления, трансформации и использованияинформации финансового хара­ктера, имеющий целью:
оценить текущее иперспективное финансовое состояние пред­приятия;
оценить возможные ицелесообразные темпы развития пред­приятия с позиции финансового ихобеспечения;
выявить доступные источники средстви оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
спрогнозировать положениепредприятия на рынке капиталов.
В основе финансового анализа,равно как и финансового менеджмента в целом, лежит анализ финансовойотчетности. Для России этот фрагмент финансового анализа имеет приоритетноезначение в силу ряда обстоятельств, в частности, недостаточная развитостьфинансового рынка снижает значимость такого фраг­мента, как анализ рисков и т.п.
Историческим аспектамвозникновения систематизированно­го анализа финансовой отчетности (САФО)внимания уделяется сравнительно мало; это характерно для исследований какотечественных, так и западных специалистов в области истории бух­галтерскогоучета и анализа. Это тем более странно, ибо отчет­ность составляется именно длятого, чтобы ее анализировать.
Несмотря на то что оценкафинансового состояния предпри­ятия в том или ином виде проводилась менеджерами,вероятно, с незапамятных времен, обособление систематизированного ана­лизаотчетности в отдельный раздел финансового анализа про­изошло сравнительнонедавно — в концеXIX в. Именно в это время в западнойучетно-аналитической практике в приложении к отчету железнодорожного транспортапоявились первые рас­четы некоторых относительных показателей, характеризующихликвидность компаний и эффективность затрат.
В настоящее время западнымиспециалистами (например J. О. Horrigan) выделяется пять относительно самостоятельных подхо­довв становлении и развитии САФО. Очевидно, что такое деле­ние является достаточноусловным — в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимодополняютдруг друга.
Первыйподход связан с деятельностью так называемой «шко­лы эмпирических прагматиков» (Empirical Pragmatists School). Ее представители — профессиональные аналитики,которые, рабо­тая в области анализа кредитоспособности компаний, пыталисьобосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Такимобразом, их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочьаналитику ответить на вопрос: сможет ли компания расплатиться по своимкраткосроч­ным обязательствам? Этот аспект анализа деятельности компа­ниирассматривался ими как наиболее важный, именно поэтому все аналитическиевыкладки строились на использовании показа­телей, характеризующих оборотныесредства, собственный обо­ротный капитал, краткосрочную кредиторскуюзадолженность. Наиболее удачливые представители этой школы сумели убедитькомпании, специализирующиеся в оценке, анализе и управлении финансовымиресурсами и кредитной политикой, в целесообраз­ности такого подхода. В качествепримера можно привести раз­работки Роберта Фоулка (Robert Foulke),сделанные им в начале 50-х годов для крупнейшей в мире информационной компании«Дан энд Брэдстрит» (The Dun& Bradstreet Corporation). (Этакомпания, основанная в 1841 г., имеет в своем банке данных сведения о 30 млн.компаний мира; объем продаж составляет около 5 млрд. дол. в год.) Основнымвкладом представителей этой школы в разработку теории САФО, по мнению ПолаБарнса (Paul Barnes), является то, что они впервые попытались показатьмногообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны поданным бухгалтерской отчетности и являют­ся полезными для принятияуправленческих решений финансово­го характера. Второй подход обусловлен деятельностьюшколы «статисти­ческого финансового анализа» (Ratio Statisticians School). Появле­ние этой школы связывают с работой АлександраУолла (Alexander Wall), посвященной разработке критериев кредитоспо­собностии опубликованной в 1919 г. Основная идея представите­лей этой школы заключаласьв том, что аналитические коэффици­енты, рассчитанные по данным бухгалтерскойотчетности, полез­ны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговымизначениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Раз­работку подобныхнормативов для коэффициентов предполага­лось делать в разрезе отраслей,подотраслей и групп однотипных компаний путем обработки распределений этихкоэффициентов с помощью статистических методов. Обоснованное обособлениеоднотипных компаний в страты, для каждой из которых могли бы быть разработаныиндивидуальные аналитические нормати­вы, было одной из основных задач,обсуждаемых представителя­ми школы. Начиная с 60-х годов, в рамках этогонаправления проводятся исследования, посвященные коллинеарности и устой­чивостикоэффициентов. В частности, исследования показали, что коэффициентам характернавременная и пространственная мультиколлинеарность, что обусловило появлениеновой актуальной задачи — классификации всей совокупности коэффициентов на группы:показатели одной и той же группы коррелируют между собой, но показатели разныхгрупп относительно независимы.
Третий подход ассоциируется сдеятельностью школы «мультивариантных аналитиков» (Multivariate Modellers School). Пред­ставители этой школы исходят из идеи построенияконцептуальных основ САФО, базирующихся на существовании несомненной связичастных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективностьтекущей деятельности компании (например, ва­ловой доход, оборачиваемостьсредств в активах, запасах, расчетах и др.), и обобщающих показателейфинансово-хозяйственной де­ятельности (например, рентабельность авансированногокапитала). Это направление связано с именами Джеймса Блисса (James Bliss), Артура Винакора (Arthur H. Winakor) и др., работавших над этой проблемой в 20-е годы. Основную задачупредставители этой школы видели в построении пирамиды (системы) показателей.Определенное развитие это направление получило в 70-е годы в рамках построениякомпьютерных имитационных моделей взаимо­связи аналитических коэффициентов ирыночной цены акций.
Четвертый подход связан споявлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием возможного банкротствакомпаний» (Distress PredictorsSchool). В отличие от первого подходапред­ставители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивостькомпании (стратегический аспект), предпочитая пе­рспективный анализретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности определяетсяисключительно ее спосо­бностью обеспечить предсказуемость возможного банкротства.Первые попытки анализа деятельности фирм-банкротов были предприняты в 30-е годыА. Винакором и Рэймондом Смитом (RaymondF. Smith); в наиболее законченном видеметодика и техника прогнозирования банкротства представлены в работах ЭдвардаАльтмана (Edward Altman).
Наконец,пятый подход, представляющий собой самое новое по времени появления направлениев рамках САФО, развивается с 60-х годов представителями школы «участниковфондового рынка» (CapitalMarketers School). Так, по мнению ДжорджаФостера (George Foster), ценность отчетности состоит в возмож­ности ееиспользования для прогнозирования уровня эффектив­ности инвестирования в те илииные ценные бумаги и степени связанного с ним риска. Ключевое отличие этогонаправления от вышеописанных состоит в его излишней теоретизированности; неслучайно оно развивается главным образом учеными и пока еще не получилопризнания у практиков.
Чтокасается дальнейших перспектив развития САФО, то его связывают прежде всего сразработкой новых аналитических коэффициентов, а также с расширениеминформационной базы анализа. Достаточно очевидно, что аналитические расчеты, вособенности перспективного характера, не могут быть выпол­нены по данным толькобухгалтерской отчетности, аналитичес­кие возможности которой, безусловно,ограничены.
3. КЛАССИФИКАЦИЯ МЕТОДОВ ИПРИЕМОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
Основулюбой науки составляют ее предмет и метод. Предмет финансового анализа, т. е.то, что изучается в рамках данной науки, — финансовые ресурсы и их потоки.Содержание и основная целевая установка финансового анализа — оценкафинансового состояния и выявление возможностей повышения эффективностифункциони­рования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной фи­нансовойполитики. Достижение этой цели осуществляется с помо­щью присущего данной наукеметода. Метод финансового анали­за— это система теоретико-познавательныхкатегорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финан­совойдеятельности, субъектов хозяйствования, т. е. триада:
М ={К,I, Р},
где К —система категорий;
         I —научный инструментарии;
         Р —система регулятивных принципов.
Первые два элементахарактеризуют статистическую компо­ненту метода, последний элемент — егодинамику.
Категории финансового анализа— это наиболее общие, клю­чевые понятия данной науки. В их числе: фактор,модель, ставка, процент, дисконт, опцион, денежный поток, риск, леверидж и др.Научный инструментарий (аппарат) финансового анализа — это совокупностьобщенаучных и конкретно-научных способов ис­следования финансовой деятельностихозяйствующих субъектов. Принципы финансового анализа регулируют процедурнуюсто­рону его методологии и методики. К ним относятся: систем­ность,комплексность, регулярность, преемственность, объектив­ность и др.
Основным элементом методалюбой науки является ее науч­ный аппарат. В настоящее время практическиневозможно обосо­бить приемы и методы какой-либо науки как присущие исключи­тельноей — наблюдается взаимопроникновение научных инстру-ментариев различных наук. Вфинансовом анализе и управлении также могут применяться различные методы,разработанные из­начально в рамках той или иной экономической науки.
Существуют различныеклассификации методов экономичес­кого анализа. Первый уровень классификациивыделяет нефор­мализованные и формализованные методы анализа. Первые ос­нованына описании аналитических процедур на логическом уро­вне, а не на строгиханалитических зависимостях. К ним относятся методы: экспертных оценок,сценариев, психологичес­кие, морфологические, сравнения, построения системпоказате­лей, построения систем аналитических таблиц и т. п. Применение этихметодов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значениеимеют интуиция, опыт и знания аналитика.
Ко второй группе относятсяметоды, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитическиезависимо­сти. Известны десятки этих методов; они составляют второй уровеньклассификации. Перечислим некоторые из них.
Классические методы анализахозяйственной деятельности и финансового анализа: цепных подстановок,арифметических раз­ниц, балансовый, выделения изолированного влияния факторов,процентных чисел, дифференциальный, логарифмический, интег­ральный, простых исложных процентов, дисконтирования.
Традиционные методы экономическойстатистики: средних и относительных величин, группировки, графический,индексный, элементарные методы обработки рядов динамики.
Математико-статистическиеметоды изучения связей: корре­ляционный анализ, регрессионный анализ,дисперсионный ана­лиз, факторный анализ, метод главных компонент, ковариацион­ныйанализ, метод объекто-периодов, кластерный анализ и др. Эконометрическиеметоды: матричные методы, гармоничес­кий анализ, спектральный анализ, методытеории производствен­ных функций, методы теории межотраслевого баланса.
Методыэкономической кибернетики и оптимального про­граммирования: методы системногоанализа, методы машинной имитации, линейное программирование, нелинейноепрограмми­рование, динамическое программирование, выпуклое програм­мирование идр.
Методы исследования операций и теории принятиярешений:
методытеории графов, метод деревьев, методы байесовского анализа, теория игр, теориямассового обслуживания, методы сетевого планирования и управления.
Безусловно,не все из перечисленных методов могут найти непосредственное применение врамках финансового анализа, поскольку основные результаты эффективного анализаи управ­ления финансами достигаются с помощью специальных финан­совыхинструментов, тем не менее некоторые их элементы уже используются. В частности,это относится к методам дискон­тирования, машинной имитации,корреляционно-регрессионного анализа, факторного анализа, обработки рядовдинамики и др.
4. ОСНОВНЫЕ ТИПЫ МОДЕЛЕЙ,ИСПОЛЬЗУЕМЫХ В ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИИ
Анализфинансового состояния преследует несколько целей:
·    идентификацию финансовогоположения;
·    выявление изменений в финансовомсостоянии в пространст­венно-временном разрезе;
·    выявление основных факторов,вызвавших изменения в фи­нансовом состоянии;
·    прогноз основных тенденций вфинансовом состоянии.
Финансовыйанализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющихструктурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные инормативные.
Дескриптивные модели, известные также, как модели описа­тельного характера,являются основными для оценки финансово­го состояния предприятия. К нимотносятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовойотчетности в раз­личных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальныйанализ отчетности, система аналитических коэффициентов, ана­литические запискик отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерскойотчетности.
В основе вертикального анализа лежит иноепредставление бухгалтерской отчетности — в виде относительных величин.характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательнымэлементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяетотслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средстви источников их покрытия.
Горизонтальныйанализ позволяет выявить тенденции измене­ния отдельных статей или их групп,входящих в состав бухгал­терской отчетности. В основе этого анализа лежит исчислениебазисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.
Система аналитических коэффициентов — ведущий элемент анализа финансового состояния,применяемый различными груп­пами пользователей: менеджеры, аналитики,акционеры, инвесто­ры, кредиторы и др. Известны десятки этих показателей,поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп (см. при­ложение 2).Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениямфинансового анализа.
1.Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать ипроанализировать способность предприятия отвечать по своим текущимобязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идеясопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами. Врезультате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспеченопредприятие оборотными средствами, необходимыми для рас­четов с кредиторами потекущим операциям. Поскольку различ­ные виды оборотных средств обладаютразличной степенью лик­видности (способностью и быстрой конвертации в абсолютноликвидные средства — денежные средства), рассчитывают неско­лько коэффициентовликвидности.
2.Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельностьлюбого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации однихвидов активов в другие:
         
              … ® ДС ® СС ® НП ® ГП ® СР ® ДС ® …
где ДС — денежные средства;
СС —сырье на складе;
НП —незавершенное производство;
ГП —готовая продукция;
СР —средства в расчетах.
Эффективность текущей финансово-хозяйственнойдеятельно­сти может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящейот оборачиваемости средств в различных видах ак­тивов. При прочих равныхусловиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности.Поэтому основ­ными показателями этой группы являются показатели эффектив­ностииспользования материальных, трудовых и финансовых ре­сурсов: выработка,фондоотдача, коэффициенты оборачиваемо­сти средств в запасах и расчетах.
3.Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показа­телей оцениваютсясостав источников финансирования и динами­ка соотношения между ними. Анализосновывается на том, что источники средств различаются уровнем цены капитала,степе­нью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.
            Вкачестве примера анализа финансовой устойчивости приведём определениеоптимального уровня денежных средств фирмы «Фарм-Плюс» (см. раздел 5).
4.Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназ­начены для оценкиобщей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие отпоказателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализиру­ютрентабельность капитала в целом. Основными показателями поэтому являютсярентабельность совокупного капитала и рен­табельность собственного капитала.
5.Анализ положения и деятельности на рынке капиталов. В рамках этогоанализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей,характеризующих положение пред­приятия на рынке ценных бумаг: дивидендныйвыход, доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняетсяглавным образом в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг иреализующих там свои акции. Любое предпри­ятие, имеющее временно свободныеденежные средства и жела­ющее вложить их в ценные бумаги, также ориентируетсяна показатели данной группы.
Предикативныемодели — это моделипредсказательного, про­гностического характера. Они используются дляпрогнозирова­ния доходов предприятия и его будущего финансового состояния.Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объемапродаж, построение прогностических фина­нсовых отчетов, модели динамическогоанализа (жестко детер­минированные факторные модели и регрессионные модели), мо­делиситуационного анализа. Некоторые теоретические и прак­тические аспектыприменения подобных моделей будут приведены в последующих разделах книги.
Нормативныемодели. Модели этого типа позволяютсравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемы­ми,рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннемфинансовом анализе. Их сущность сво­дится к установлению нормативов по каждойстатье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответствен­ностии т. п. и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ взначительной степени базируется на при­менении жестко детерминированныхфакторных моделей.

5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
 
Денежныесредства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете вкоммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаютсясвободными, а не исполь­зуются, например, для покупки ценных бумаг, приносящихдоход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства болееликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться вмагазине, такси и т. п.
Различные виды текущихактивов обладают различной ликвид­ностью, под которой понимают временнойпериод, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, ирасходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присущаабсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя опла­чивать счета поставщиков,предприятие должно обладать опре­деленным уровнем абсолютной ликвидности. Егоподдержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в прин­ципеневозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержа­ние необходимого уровняликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остаткаденежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решенияявляется предпосылка, что государственные ценные бумаги без­рисковые, точнеестепенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги иподобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска,следо­вательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однаковышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнегопредела. Дело в том что цена лик­видности увеличивается по мере того, каквозрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах пред­приятияневысокая, небольшой дополнительный приток их мо­жет быть крайне полезен, вобратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определитьразмер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности непревысила маржинального процентного дохода по госуда­рственным ценным бумагам.
С позиции теорииинвестирования денежные средства пред­ставляют собой один из частных случаевинвестирования в товар­но-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общиетребования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнениятекущих расчетов. Во-вторых, необходи­мы определенные денежные средства дляпокрытия непредвиден­ных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определеннуювеличину свободных денежных средств для обеспечения возмож­ного илипрогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежнымсредствам могут быть применены модели, разработанные в теории управлениязапасами и позволя­ющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет отом, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какуюих долю следуег держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемыхценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформациюденеж­ных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практикенаибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра.Первая была раз­работана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая —М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Огг) в 1966 г.Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику показатруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ста­вок, неразвитостирынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описаниемодели Миллера-Орра и его при­менение на условных примерах.
Модель Миллера — Орра
МодельБаумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежныерасходы которых стабильны и про­гнозируемы. В действительности такое случаетсяредко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, при­чемвозможны значительные колебания.
Модель, разработаннаяМиллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью.Она помога­ет ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своимденежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или притокденежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процессБернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денегот периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансовогоменеджера по управлению оста­тком средств на расчетном счете представлена нарис. 9.13 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотическименяется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только этопроисходит, предприятие начинает покупать достаточ­ное количество ценных бумагс целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точкевозврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этомслучае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запасденежных средств до нормального предела.
Запасденежных
средств
/>                  Время
 
Рис.9.13.Модель Миллера — Орра
При решении вопроса о размахевариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуетсяпридерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежныхпотоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценныхбумаг, высоки, то предприятию следует увели­чить размах вариации и наоборот.Также рекомендуется умень­шить размах вариации, если есть возможность получениядохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация моделиосуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливаетсяминимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянноиметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из среднейпотребности предприятия в оплате счетов, возможных требова­ний банка и др.).
2. По статистическим даннымопределяется вариация ежед­невного поступления средств на расчетный счет (V).
3. Определяются расходы (РX)по хранению средств на расчет­ном счете (обычно их принимают в сумме ставкиежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) ирасходы (РT) по взаимной трансформации денежных средств и ценныхбумаг (эта величина предполагается постоян­ной; аналогом такого вида расходов,имеющим место в отечест­венной практике, являются, например, комиссионные,уплачива­емые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размахвариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:
/>
5. Рассчитывают верхнююграницу денежных средств на расчетном счете (Oв), припревышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать вкраткосрочные ценные бумаги:
Ов=Он+S.
6.Определяют точку возврата (Тв) — величину остатка де­нежных средств нарасчетном счете, к которой необходимо вер­нуться в случае, если фактическийостаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Oв):
/>
Пример.
В качестве примера анализа элементов финансовойустойчивости рассмотрим определение оптимального уровня денежных средствреально существующей фирмы «Фарм-Плюс».
Приведены следующие данные о денежном потоке на фирме:
минимальный запас денежных средств (Он)—10 тыс. руб.;
расходы по конвертации ценных бумаг (Рт) — 25 руб.;
процентная ставка — 11,6% в год;
среднее квадратическое отклонение в день -2000руб.
С помощью модели Миллера — Орра определить политикууправления средствами на расчетном счете.
Решение
1. Расчет показателя РХ:
(1+Px)365 = 1,116,
отсюда: Pх = 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневногоденежного потока:
V =20002 =4000000.
3. Расчет размаха вариации по формуле:
/> руб.
   4.Расчет верхней границы денежных средств и точки воз­врата:
Ов = 10000+18900 = 29900 дол.;
     Тд = 10000+1/3*18900 =16300 дол.
Такимобразом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале(10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановитьсредства на расчетном счете в размере 16300 руб.


Не сдавайте скачаную работу преподавателю!
Данный реферат Вы можете использовать для подготовки курсовых проектов.

Поделись с друзьями, за репост + 100 мильонов к студенческой карме :

Пишем реферат самостоятельно:
! Как писать рефераты
Практические рекомендации по написанию студенческих рефератов.
! План реферата Краткий список разделов, отражающий структура и порядок работы над будующим рефератом.
! Введение реферата Вводная часть работы, в которой отражается цель и обозначается список задач.
! Заключение реферата В заключении подводятся итоги, описывается была ли достигнута поставленная цель, каковы результаты.
! Оформление рефератов Методические рекомендации по грамотному оформлению работы по ГОСТ.

Читайте также:
Виды рефератов Какими бывают рефераты по своему назначению и структуре.

Сейчас смотрят :

Реферат Pogroms in Azerbaijan and Armenia of 1988-89 As Historical Echo of the 1915 Armenian Genocide (Погромы в Азербайджане и Армении 1988-89 как историческое эхо 1915 Армянского Геноцида)
Реферат Анализ уровня воспитанности учащихся 1 3 классов за 2010 2011 учебный год
Реферат Лечение доброкачественных опухолей печени. Кисты и паразитарные кисты печени
Реферат Cols=2 gutter=108> Министерство образования Саратовской области
Реферат АПК (Украина)
Реферат Как учатся математике во Франции
Реферат Concept Of Banking The Education Essay Research
Реферат Николай Лесков. Воительница
Реферат «Восстановить на Брату Матвееву Тимофею земле этот верный Евлампиевичу образ божественной Посвящается Троицы вот в чём русская идея»
Реферат Риски образовательного кредитования
Реферат Социальная взаимопомощь у древних славян
Реферат Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Реферат Методы управления
Реферат Теория общественного договора как предпосылка становления конституционализма в трудах Т.Гоббса и Дж.Локка
Реферат Проблемы взаимодействия различных видов транспорта