Комплексная оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия (на примере ОАО "ТАИФ-НК")

Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты управления иоценки рисков в деятельности предприятия
1.1 Понятие рисков и их классификация
1.2 Управление рисками предприятиями
1.3 Методы и инструменты анализарисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия
2. Анализ рисков финансово-хозяйственнойдеятельности ОАО «ТАИФ-НК»
2.1 Общая характеристика ОАО«ТАИФ-НК» и основные показатели его деятельности
2.2 Оценка финансовых рисков ОАО«ТАИФ-НК» на базе бухгалтерской отчетности
2.3 Оценка динамики изменения активовпредприятия по степени риска
3. Совершенствование системыуправления рисками финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО«ТАИФ-НК»
3.1 Оценка риска наступлениябанкротства на основе зарубежных моделей
3.2 Механизмы нейтрализациифинансовых рисков
3.3 Совершенствование технологииуправления риском с помощью создания системы управления риском
Заключение
Список использованных источников илитературы
Приложение А Оценка риска финансовойустойчивости компании
Приложение Б Финансовые коэффициентыликвидности
Приложение В Финансовые коэффициенты,применяемые для оценки финансовой устойчивости компании

Введение
В условиях рыночных отношенийпроблема оценки риска финансово-хозяйственной деятельности предприятийприобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важнаясоставная часть теории и практики управления.
Нестабильная экономическая среда,внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимостьсистематического анализа финансового состояния. При этом основным объектомисследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути ихснижения.
Риски, сопровождающие хозяйственнуюдеятельность компании и генерирующие финансовые угрозы, объединяются в особуюгруппу финансовых рисков, играющих наиболее существенную роль в общем «портфелерисков» компании. Существенное возрастание финансовых рисков компании нарезультаты хозяйственной деятельности вызвано нестабильностью внешней среды:экономической ситуацией в стране, появлением новых инновационных финансовыхинструментов, расширением сферы финансовых отношений, изменчивостью конъюнктурыфинансового рынка и рядом других факторов. Поэтому идентификация, оценка иотслеживание уровня финансовых рисков является одной их актуальных задач впрактической деятельности финансовых менеджеров.
Большинствоуправленческих решений, связанных с финансовой деятельностью предприятия,принимаются в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: отсутствиемполной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементамислучайности и многим другим.
Ясно, что успехв мире бизнеса решающим образом зависит от правильности и обоснованностивыбранной стратегии хозяйственной и предпринимательской деятельности. При этомдолжны учитываться вероятности критических ситуаций.
Было быбезрассудно считать возможной предпринимательскую деятельность без риска. Безриска нет предпринимательской деятельности, нет бизнеса. Усиление риска — это,по сути дела, оборотная сторона свободы предпринимательства, своеобразная платаза нее.
Чтобы выжитьв условиях рыночных отношений, нужно решаться на внедрение технических новшестви на смелые, нетривиальные действия, а это усиливает риск. А без знаний о рискепредприниматель неполноценен. Для любого бизнеса важным является не избежаниериска вообще (это практически невозможно), а предвидение и снижение его доминимального уровня.
Более того, отсутствие риска, то естьопасности возникновения непредсказуемых и нежелательных для фирмы, компании,банка, предприятия последствий его собственных действий, как правило, вредитэкономике, поскольку подрывает ее динамичность и эффективность.
Последствия финансовых рисков влияютна финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к финансовымпотерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из главных задачфинансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков,которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия. Главным дляфинансового менеджера является управление этими рисками или такие действия,которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков надеятельность предприятия.
Данноеисследование посвящено одному из важнейших аспектов исследованияфинансово-хозяйственной деятельности предприятия – анализу рисков,сопровождающих финансово-хозяйственную деятельность каждого предприятия и системеуправления ими.
Анализ опубликованных работсвидетельствует о том, что проблема управления рисками предприятия в той илииной степени получила отражение в большом количестве научных трудов. Средитеоретиков, внесших реальный вклад в развитие теории риска, можно выделить такихученых, как А.П. Альгин, Дж.М. Кейнс, А. Маршалл, Дж. Нейман, Б.А. Райзберг, В.В.Черкасов.
Маршаллом одним из первых былирассмотрены проблемы возникновения экономических рисков, его труды положилиначало неоклассической теории риска. Дж.М. Кейнс ввел в науку понятие«склонность к риску», характеризуя инвестиционные и предпринимательские риски.В работе Ф. Найта «Риск, неопределенность и прибыль» впервые была высказанамысль о риске как количественной мере неопределенности. В трудах Дж. Нейманатакже были разработаны вопросы теории риска, отражающие взаимосвязь понятий«неопределенность» и «риск».
Для изложения теоретических основданной темы основными источниками послужили работы следующих отечественныхавторов: А.И. Бланка,Хохлова Н.В., ЛапустыМ.Г., Яковлевой И.Н. и многих других. Изучение вышеперечисленной литературыпоказало, что существует множество изданий на тему управления риском,отличающихся друг от друга комплексностью рассмотрения вопросов, спектромрешаемых задач, методологической основой и инструментарием работы. Но с учетомпредложенных методик оценки по отдельным видам риска финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия данная тема раскрыта не полностью и нуждается вдальнейшей разработке. Кроме того, в данной литературе отсутствует комплекснаяоценка рисков промышленного предприятия.
Приступая к работе, была поставленацель: провести комплексную оценку рисков конкретного предприятия и предложитьэффективный механизм их нейтрализации.
Длядостижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
-  изучить понятие риск и ихклассификацию;
-  рассмотреть управление рискамипредприятия;
-  раскрыть основные методы и инструменты анализа рисковфинансово-хозяйственной деятельности предприятия;
-  оценить финансовые риски на базебухгалтерской отчетности;
-  оценить динамику изменения активовпредприятия по степени риска;
-  оценить риск наступления банкротствана основе зарубежных моделей;
-  определить основные механизмынейтрализации финансовых рисков;
-  рассмотреть совершенствованиетехнологии управления риском с помощью создания системы управления риском;
Объектом исследования является ОАО«ТАИФ-НК», а предметом исследования – риски финансово-хозяйственнойдеятельности данного предприятия, их комплексная оценка и нейтрализация.
Методологической основой исследованияпослужили научные труды отечественных ученых, периодическая литература, ресурсыглобальной информационной системы Internet. Расчетная часть работы основывается на данных, полученныхнепосредственно на ОАО «ТАИФ-НК». Процесс исследования также опирался наприменение общенаучных методов познания, методов системного,структурно-функционального, сравнительного и коэффициентного анализа, приемовгруппировки и обобщения. Кроме того, методом исследования темы работы, которыйслужит необходимым условием достижения выше поставленной цели, является анализобщего финансового риска, в основе которого лежит проведение комплексной оценкирисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере ОАО«ТАИФ-НК».
Поставленные задачи определилиследующую структуру работы.
Данная работа состоит из трех глав,каждая из которых в свою очередь делится на 2-3 параграфа.
Первая глава носит общетеоретическийхарактер. В ней на основе изученных работ отечественных авторов излагаютсяосновные аспекты темы: дается определение понятию «риск», рассматриваются егоосновные элементы и черты; рассматриваются причины возникновения, а такжеклассификация рисков с описанием основных его видов; описывается организацияуправления рисками на предприятии.
Вовторой главе работы проводится оценка риска деятельности ОАО «ТАИФ-НК» наоснове данных финансовой отчетности, а также проведена оценка динамикиизменения активов предприятия по степени риска, и общего финансового рискапредприятия, для которого постоянный контроль за уровнем риска позволитсущественно улучшить свое положение. Расчеты проводятся по фактическим данным.
В третьей главе рассматривается совершенствование системы управлениярисками финансово-хозяйственной деятельности предприятия, представлены основныеспособы нейтрализации рисков, предложен способ совершенствование технологии управления риском спомощью создания системы управления риском, проведена оценка риска наступления банкротства наоснове зарубежных моделей.

1 Теоретические аспекты управления иоценки рисков в деятельности предприятия
1.1  Понятие рисков и их классификация
Риск – неопределенность, связанная свозможностью возникновения неблагоприятных ситуаций и последствий в ходереализации проекта, когда вероятности, связанные с различными последствиями,могут оцениваться на основе данных предшествующего периода [15, с.286].
Финансовыйриск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками илименеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижениежелаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесенияэкономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий егореализации.
Финансовый риск – степеньнеопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств,используемых для финансирования предприятия или объекта собственности. Чембольше доля заемных средств, используемых для финансирования предприятия илиобъекта собственности, тем выше финансовый риск.
Финансовыериски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях подготовки иреализации эффективных управленческих решений требуют определеннойклассификации. В составе основных классификационных признаков финансовых рисковпредприятия предлагается выделить следующие:
— источник возникновения риска;
— вид финансового риска;
— характеризуемый объект оценки риска;
— совокупность исследуемых инструментов;
— комплексность финансового риска;
— характер возможных финансовых последствий риска;
— характер проявления риска во времени;
— уровень вероятности реализации риска;
— уровень возможных финансовых потерь по риску;
— возможность предвидения риска;
— возможность страхования риска.
Классификацияфинансовых рисков предприятия в разрезе предлагаемых классификационных признаков[21, с.368]:
­ По источникам возникновения выделяютследующие группы финансовых рисков:
а)   систематический или рыночный риск. Он характеризует вероятностьфинансовых потерь, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктурыразличных видов финансового рынка. Этот вид риска характерен для всехучастников финансовой деятельности;
б)   несистематический или специфическийриск. Он характеризуетвероятность финансовых потерь, связанных с неэффективной деятельностью конкретногопредприятия. Этот риск вызывается неквалифицированным финансовым менеджментом,неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью крисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли,недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами,отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить засчет эффективного управления финансовыми рисками.
­ Вид финансового риска.
а)   инфляционный риск — вид финансовых рисков, заключающийсяв возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовыхактивов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществленияфинансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид рисканосит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия вусловиях инфляционной экономики. Таким образом, инфляционный риск выделяется всамостоятельный вид финансовых рисков только в условиях инфляционной экономики;
б) налоговыйриск — вероятностьпотерь, которые может понести предпринимательская фирма в результатеконъюнктурного изменения налогового законодательства или в результате ошибок,допущенных фирмой. При исчислении налоговых платежей. Таким образом, налоговыйриск одновременно относится и к группе внешних финансовых рисков, и к группевнутренних рисков.
в)   кредитный риск — вероятность того, что партнеры —участники контракта — окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства,как в целом, так и по отдельным позициям. Различают два вида кредитного риска:торговый кредитный риск и банковский кредитный риск. Торговый кредитный рисквозникает в финансовой деятельности предпринимательской фирмы в случаепредоставления ею товарного (коммерческого) или потребительского кредитапокупателям. Кредитный риск может быть вызван следующими причинами: спадомотрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой, невыполнениемдоговорных отношений партнерами фирмы, трансформацией активов фирмы,форс-мажорными обстоятельствами.
г)   депозитный риск. Этот риск отражает возможностьневозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Онвстречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачнымвыбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашейстране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
д)  валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям,ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы иполуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется внедополучении предусмотренных доходов в результате непосредственноговоздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой навнешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этихопераций.
е)   инвестиционныйриск. Он характеризуетвозможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществленияинвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этойдеятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестированияи риск финансового инвестирования.
ж) процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменениипроцентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранеерассмотренную инфляционную его составляющую) являются: изменение конъюнктурыфинансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост илиснижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
к)  бизнес-риск — один из видов финансовых рисков,характерных в первую очередь для акционерных обществ; заключается вневозможности для акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию нане снижающемся уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когдапроизводственно-хозяйственная деятельность предпринимательской фирмыоказывается под воздействием определенных причин менее успешной, по сравнению стем, что было запланировано.
л)  ценовой риск. Этот вид риска состоит в возможностипонесения финансовых потерь, связанных с неблагоприятным изменением ценовыхиндексов на активы, обращающиеся на финансовом рынке. Такими активами могутвыступать акции, производные ценные бумаги, золото и другие.
м)  риск сниженияфинансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития)предприятия. Этот рискгенерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемыхзаемных средств), порождающим несбалансированность положительного иотрицательного денежных потоков предприятия по объемам
н)  риск неплатежеспособности(или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижениемуровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированностьположительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Посвоим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболееопасных.
о)  инновационныйфинансовый риск. Этотвид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новыхфинансовых инструментов и т.п.
п)  прочие видырисков. Группа прочихфинансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровнюфинансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше.К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорныериски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, нои части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальныхценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций(связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); рискэмиссионный, криминогенный риск и другие.
­ Похарактеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
а)  риск отдельнойфинансовой операции. Онхарактеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущихопределенной финансовой операции (например, риск присущий приобретениюконкретной акции);
б)  риск различныхвидов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
в)  риск финансовойдеятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовойдеятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формыего деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношениемпостоянных и переменных издержек и т.п.
­ По совокупностиисследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:
а)  индивидуальныйфинансовый риск. Онхарактеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;
б)  портфельныйфинансовый риск. Он характеризуетсовокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов,объединенных в портфель.
­  По комплексности выделяют следующиегруппы рисков:
а)  простойфинансовый риск. Онхарактеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные егоподвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;
б)  сложныйфинансовый риск. Онхарактеризует вид финансового риска, который состоит из комплексарассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является рискинвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
­ По характеру финансовых последствийвсе риски подразделяются на такие группы:
а)  риск, влекущийтолько экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть толькоотрицательными (потеря дохода или капитала);
б)  риск, влекущийупущенную выгоду. Онхарактеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных исубъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например,при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимыйкредит и использовать эффект финансового левериджа);
в)  риск, влекущийкак экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансовогориска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как онсвязывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.
­  По характеру проявления во временивыделяют две группы финансовых рисков:
а)   постоянныйфинансовый риск. Онхарактерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан сдействием постоянных факторов.
б)   временныйфинансовый риск. Онхарактеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь наотдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого видафинансового риска является риск неплатежеспособности эффективнофункционирующего предприятия.
­ По уровню вероятности реализациифинансовые риски подразделяются на такие группы:
а)   финансовый риск снизким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициентвариации по которым не превышает 10%;
б)   финансовый рисксо средним уровнем вероятности реализации. К таким видам в практике «риск-менеджмента» обычно относятфинансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10-25%;
в)   финансовый риск свысоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариациипо которым превышает 25%;
г)   финансовый риск,уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К этой группе относятся финансовыериски, реализуемые «в условиях неопределенности» [13, с. 416].
­ По уровню возможных финансовых потерьриски подразделяются на следующие группы:
а)   допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемойфинансовой операции;
б)   критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода поосуществляемой финансовой операции;
в)   катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовыепотери по которому определяются частичной или полной утратой собственногокапитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала). [3, с.365]
­   По возможностипредвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
а)   прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков,которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктурыфинансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемостьфинансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков.Примером прогнозируемых финансовых рисков являются ценовой риск, процентныйриск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании рискав краткосрочном периоде);
б)   непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовыхрисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисковвыступают риски форс-мажорной группы и некоторые другие.
­ По возможности страхования финансовыериски подразделяются также на две группы:
а)  страхуемыйфинансовый риск. К нимотносятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующимстраховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков,принимаемых ими к страхованию);
б)  нестрахуемыйфинансовый риск. К нимотносятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующихстраховых продуктов на страховом рынке.
Учитываяэкономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикламногих созданных в последнее десятилетие предприятий, а соответственно ипреимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеровможно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большимразнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рискову предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой [4,с.217].
1.2  Управление рисками предприятия
Управление финансовымирисками фирмы представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента,которая за рубежом в последние годы выделилась в особую сферу деятельности —«риск-менеджмент» [5, с.99]. Управлениефинансовыми рисками включает в себя разработку и реализацию экономическиобоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшениеисходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок или финансовыхопераций до приемлемого финального уровня, что позволяет предпринимательскойфирме:
­ выявлятьпотенциально возможные ситуации, связанные с неблагоприятным развитием событийдля предпринимательской фирмы, т.е. ситуации, связанные с риском, результатомкоторых может быть недостижение поставленных целей в результате осуществленияфинансовой деятельности;
­ получатьхарактеристики возможного ущерба, связанного с нежелательным развитием событий;
­ заблаговременнопри подготовке решения о выборе финансовой операции планировать и принеобходимости осуществлять меры по снижению финансовых рисков до приемлемогоуровня;
­ учитывать припринятии решений расходы, связанные с предварительной оценкой и управлениемриском [6, с.428].
Такимобразом, управление рисками — это специфическая область финансового менеджмента,требующая знаний в области финансов фирмы, страхового дела, анализахозяйственной деятельности предпринимательской фирмы и т.д. [7, с.38]. Управлениефинансовыми рисками реализует свою главную цель и основные задачи путемосуществления определенных функций, эти функции подразделяются на две основныегруппы, определяемые комплексным содержанием риск-менеджмента:
— функцииуправления финансовыми рисками предприятия как управляющей системы (состав этихфункций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя: и долженучитывать его специфику);
— функцииуправления финансовыми рисками как специальной области управления предприятием(состав этих функций определяется конкретным объектом данной функциональнойсистемы управления), В наиболее общем виде состав основных функций управленияфинансовыми рисками предприятия в разрезе этих групп представлен на рисунке 1.1 [8, с.138].
/>
Рисунок 1.1 —Характеристика основных функций управления финансовыми рисками предприятия вразрезе отдельных групп
Рассмотримсодержание основных функций управления финансовыми рисками предприятия вразрезе отдельных групп.
В группефункций управления финансовыми рисками предприятия мак управляющей системыосновными являются:
­ формированиеэффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативныхвариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определеныобъемы и содержание информационных потребностей системы управления финансовымирисками; сформированы внешние и внутренние источники информации, удом створяющиеэти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состоянияпредприятия и конъюнктуры финансового рынка;
­ осуществлениериск-анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации этой функциипроводятся экспресс- и углубленный риск-анализ отдельных финансовых операций,финансовых сделок отдельных дочерних предприятий и внутренних «центровответственности», финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезеотдельных ее направлений;
­ осуществлениериск-планирования финансовой деятельности предприятий по основным еенаправлениям. Реализацияэтой функции управления финансовыми рисками связана с разработкой системы планови оперативных бюджетов по основным направлениям защиты предприятия от возможныхфинансовых угроз внешнего и внутреннего характера, обеспечивающих нейтрализациюидентифицированных финансовых рисков. Основой такого планирования являетсяразработанная стратегия финансового риск-менеджмента, требующая конкретизациина каждом этапе его развития;
­ осуществлениеэффективного контроля реализации принятых рисковых решений. Реализация этой функции управленияфинансовыми рисками связана с созданием соответствующих систем внутреннегоконтроля на предприятии, разделением контрольных обязанностей отдельных служб ириск-менеджеров, определением системы контролируемых показателей и контрольныхпериодов, оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля [9].
В группефункций управления финансовыми рисками как специальной области управленияпредприятием основными являются:
­ управлениеформированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являютсяидентификация возможных финансовых рисков предприятия, связанных с егопредстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков засчет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определениеокончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовыхрисков, принимаемых предприятием;
­ управлениеоценкой уровня и стоимости финансовых рисков. В процессе реализации этой функции осуществляетсявыбор методов оценки отдельных финансовых рисков с учетом имеющейсяинформационной базы и квалификации риск-менеджеров предприятия, выявляетсявозможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операцийи по финансовой деятельности» целом.
­ управлениенейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках предприятия.Функциями этогоуправления является разработка и реализация мероприятий по профилактике иминимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счетсоответствующих внутренних механизмов» оценка эффективности осуществления такихмероприятий.
­ управлениестрахованием финансовых рисков. В процессе реализации этой функции формируются критериипередачи финансовых рисков предприятия страховым компаниям, осуществляетсявыбор соответствующих страховых компаний для сотрудничества с учетом их специализациии рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемогодоговора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовыхрисков предприятия внешнему страховщику [10].
Основныефункции управления финансовыми рисками рассмотрены в наиболее агрегированномвиде. Каждая их этих функций может быть конкретизирована более целенаправленнос учетом специфики финансовой деятельности предприятия и портфеля егофинансовых рисков.
Управлениефинансовыми рисками фирмы основывается на определенных принципах, основными изкоторых являются:
­ осознанностьпринятия рисковых решений;
­ возможностьуправления финансовыми рисками;
­ сопоставимостьуровня рискованности осуществляемых финансовых сделок или операций с уровнем ихдоходности;
­ сопоставимостьуровня рискованности осуществляемых финансовых сделок или операций сфинансовыми возможностями предприятия;
­ экономичность управлениярисками;
­ учет влияниявременного фактора при управлении финансовыми рисками;
­ сопоставимостьфинансовой стратегии фирмы со стратегией управления финансовыми рисками фирмы.
Сущностьриск-менеджмента приведена на рисунке 1.2 [11].
/>
Рисунок 1.2 —Сущность риск-менеджмента
Система управленияфинансовыми рисками должна базироваться на общих критериях финансовойстратегии, выбранной фирмой, а также финансовой политики по отдельнымнаправлениям финансовой деятельности.
До тех порпока риск для предпринимательской фирмы не определен, невозможно предпринятькакие-либо меры по его минимизации, поэтому первой стадией в управлении рискомявляется выявление вероятных финансовых рисков. Оно может осуществлятьсяразличными способами: от чисто интуитивных догадок до сложного вероятностногоанализа в моделях исследования операций.
В общем планепроцесс выявления отдельных видов финансовых рисков, которые могут возникнуть впроцессе осуществления финансовой деятельности фирмы, осуществляется по двумнаправлениям:
­ в разрезе каждой отдельной финансовойоперации или направления финансовой деятельности в целом определяются присущиеим внешние виды финансовых рисков;
­ далее определяется переченьвнутренних финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществленииотдельных видов финансовой деятельности или планируемых финансовых операцийфирмы [12].
В итогепроведенной работы формируется общий предполагаемый портфель финансовых рисков,связанных с предстоящей финансовой деятельностью предпринимательской фирмы.
В процессеуправления финансовыми рисками достаточно важно правильно определить размервозможных финансовых потерь, которые могут наступить при реализации рисковогособытия по отдельным видам финансовых рисков. Размер возможных финансовыхпотерь, как правило, определяется характером осуществляемых финансовых операцийи объемом привлеченных для их реализации активов фирмы. Как уже было сказаноранее, по уровню возможных потерь выделяют допустимый, критический икатастрофический финансовые риски [13].
Далее впроцессе управления финансовыми рисками исследуются факторы, влияющие науровень рисков фирмы. Анализ факторов осуществляется для того, чтобы выявитьуровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также дляопределения направлений минимизации этих рисков. Все факторы, оказывающие влияниена уровень финансовых рисков, можно разделить на внешние и внутренние – рисунок1.3.
В составенаиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащихоценке в процессе стратегического финансового анализа, могут быть уровень итемп инфляции в стране, динамика валютных курсов, учетной ставки, практикагосударственного регулирования финансовой деятельности компаний, финансовыхструктур, динамика экономического развития страны, региональная экономическаяполитика государства, государственное регулирование деятельности отдельныхотраслей, уровень поддержки отраслей хозяйствования, общий инвестиционныйклимат в мире и стране, государственная политика привлечения и защитыинвестиций, политика государства в области налогообложения, государственнаяполитика в области образования, уровень подготовки финансовых специалистов встране, регионе, уровень технического прогресса в сфере финансового управленияи прочие макроэкономические факторы [14].
/>
Рисунок 1.3 —Система факторов, оказывающих влияние на уровень финансовых рисков, возникающихв деятельности фирмы
В составенаиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащихоценке в процессе стратегического финансового анализа, могут быть конъюнктура ипрозрачность финансового, кредитного, товарного и страхового рынков,конъюнктура рынка ценных бумаг, кредитная политика коммерческих банков инебанковских финансовых структур, состав кредитных продуктов банков инебанковских финансовых структур, страховых продуктов страховых компаний,возможность использования альтернативных финансовых инструментов компанией,характер, уровень и стабильность коммерческих связей с поставщиками,покупателями, финансовыми институтами, коммуникативная эффективность этихсвязей, уровень доходности инвестиционных проектов, предлагаемых компании, идр. Анализ факторов внешней финансовой среды базируется на SWOT-анализе, направленном на выявлениевозможностей и угроз (рисков), генерируемых рынком.
В составенаиболее важных факторов внутренней финансовой среды влияния, подлежащих оценкев процессе стратегического финансового анализа, могут быть амортизационная,налоговая, политика компании, политика управления прибылью, оборотнымиактивами, денежными потоками, финансовыми рисками, структура капитала компании,величина операционного левериджа, средневзвешенная стоимость капитала,структура инвестиционных ресурсов, состав инвестиционного портфеля, уровеньсамофинансирования инвестиций, уровень кредитоспособности компании и состав ее финансовых обязательств, уровеньстратегического мышления работников компании, состояние информационной базыфинансового учета, методы анализа, прогнозирования и планирования, используемыев компании, эффективность организационной структуры управления финансовойдеятельностью, инструменты контроллинга, применяемые в компании. Анализфакторов внутренней финансовой среды призван характеризовать не только объемфинансового потенциала компании, но и эффективность его использования.Исследование факторов внутренней финансовой среды базируется на SNW-анализе, направленном на выявлениесильных, слабых и нейтральных сторон финансовой деятельности компании [15, c.98].
1.3 Методы иинструменты анализа рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Оценка уровняриска является одним из важнейших этапов риск-менеджмента, так как дляуправления риском его необходимо, прежде всего, проанализировать и оценить. Вэкономической литературе существует множество определения этого понятия, однаков общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявленияфакторов и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализарисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы.
Задачей качественногоанализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, привыполнении которых возникает риск, то есть:
­ определениепотенциальных зон риска;
­ выявление рисков,сопутствующих деятельности предприятия;
­ прогнозированиепрактических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленныхрисков.
Основная цельданного этапа оценки — выявить основные виды рисков, влияющих нафинансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается втом, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может нагляднооценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этомэтапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.
Дляосуществления данной процедуры предлагается использовать таблицу качественногоанализа (таблица 1.1). В данной таблице по вертикали составляется алгоритмдействий при принятии решения, а по горизонтали – фиксированные ранее риски.
Итоговыерезультаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходнойинформацией для проведения количественного анализа, то есть оцениваются толькоте риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритмапринятия решения [17, c.165].
На этапеколичественного анализа рискавычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом.Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявленияриска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработкасистемы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарийтеории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций.Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являютсястатистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов [28, c.54].
Таблица 1.1 ­Качественная оценка рисков
Алгоритм
принимаемого
решения Вид риска Региональный Природный Транспортный Политический Законодательный Организационный Личностный Имущественный Расчетный Маркетинговый Производственный Валютный Кредитный Финансовый Инвестиционный 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Выявление необходимости размещения нового оборудования в данном районе + + + Привлечение оборотных средств + + + + + + + Транспортировка + + + Установка оборудования + +
В основуколичественной оценки рисков предлагается положить методику, применяемую припроведении аудиторских проверок, а именно: оценку рисков по контрольным точкамфинансово-хозяйственной деятельности. Использование данного метода, а такжерезультаты качественного анализа позволяют проводить комплексную оценку рисковфинансово-хозяйственной деятельности предприятий.
Количественнаяоценка рисков проводится на основе данных, полученных при качественной ихоценке, то есть оцениваться будут только те риски, которые присутствуют приосуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения. Для каждогозафиксированного риска составляется таблица оценки риска на основе данных,полученных из статистических, научных, периодических источников, а также наоснове личного опыта руководителей. Данные таблицы оценки риска составленытаким образом, чтобы наиболее полно определить составляющие факторы риска. Прииспользовании этого подхода достигается высокая оперативность качественнойоценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Проблемасубъективности при оценке может быть устранена применением метода Дельфи.Выделяют следующие методы количественной оценки рисков:
­ статистическиеметоды оценки позволяютполучить наиболее полное количественное представление об уровне риска, поэтомудостаточно часто используются в практике финансового менеджмента. Сутьстатистических методов оценки риска заключается в определении вероятностивозникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода иустановлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинствамистатистических методов является возможность анализировать и оценивать различныеварианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одногоподхода. Основным недостатком этих методов считается необходимостьиспользования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующихстатистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятногораспределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделированиерисков, а также технология «Risk Metrics» [20, c.126];
­ расчетно-аналитическиеметоды оценки позволяютколичественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основеиспользования внутренней информационной базы самой фирмы. В этом случаевероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости отзначений плановых показателей финансовой деятельности фирмы. Наибольшеераспространение расчетно-аналитические методы получили при оценке вероятностивозникновения риска неплатежеспособности фирмы и риска потери финансовойустойчивости фирмы;
­ экспертные методыоценки применяются в томслучае, если у предпринимательской организации отсутствуют необходимыеинформативные данные для осуществления расчетов или сравнений. Указанные методыосновываются на опросе квалифицированных специалистов в области финансов,страхования с последующей математической обработкой результатов проведенногоопроса. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровнявероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного и некоторыхдругих рисков;
­ аналоговые методыоценки позволяютопределить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным наиболее частоповторяющимся операциям фирмы. Эти методы используются при оценке валютного,инвестиционного и кредитного рисков.
Немаловажнымэтапом управления предпринимательским риском является контроль или мониторинг результатоввнедрения стратегии управления рисками, что в условиях быстро меняющейсяситуации на финансовом рынке нередко играет решающую роль, помогая, если этонеобходимо, своевременно корректировать программу минимизации финансовых рискови избежать возникновения в деятельности предпринимательской фирмыдополнительных рисков.
Источникамиинформации, предназначенной для анализа риска являются:
­ бухгалтерскаяотчетность предприятия.
­ организационнаяструктура и штатное расписание предприятия.
­ картытехнологических потоков (технико-производственные риски);
­ договоры иконтракты (деловые и юридические риски);
­ себестоимостьпроизводства продукции.
­ финансово-производственныепланы предприятия.
Бухгалтерскаяотчетность, используемая в качестве исходной информации при оценке финансовыхрисков, включает: бухгалтерский баланс, фиксирующий имущественное и финансовоеположение предприятия на отчетную дату; отчет о прибылях и убытках,представляющий результаты деятельности за отчетный период [21, c.125]. Основные финансовые риски, оцениваемые предприятиями:
­ риск потериплатежеспособности;
­ риски потерифинансовой устойчивости и независимости;
­ риски структурыактивов и пассивов.
Модель оценкириска ликвидности (платежеспособности) баланса с помощью абсолютных показателейпредставлена на рисунке 1.4.Порядок группирования активов и пассивов
Порядок группирования пассивов по степени быстроты их превращения
в денежные средства Порядок группирования пассивов по степени срочности выполнения обязательств
А1. Наиболее ликвидные активы
А1=стр.250+стр.260
П1. Наиболее срочные обязательства
П1=стр.620
А2. Быстрореализуемые активы
А2=стр.240
П2. Краткосрочные пассивы
П2=стр.610+стр.630+стр.660
А3. Медленно реализуемые активы
А3=стр.210+стр.220+стр.230+стр.270
П3. Долгосрочные пассивы
П3=стр.590+стр.640+стр.650
А4. Труднореализуемые активы
А4 =стр.190
П4. Постоянные пассивы
П3=стр.490
/>/>Тип состояния ликвидности Условия
/>
/>
/>
/>
Абсолютная
ликвидность
Допустимая
ликвидность
Нарушенная
ликвидность
Кризисная
ликвидность
/>/>Оценка риска ликвидности Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска
Рисунок 1.4 —Модель оценки риска ликвидности баланса с помощью абсолютных показателей
Оценка рисковфинансовой устойчивости предприятия представлена на рисунке (Приложение А).
Дляпредприятий, занятых производством, обобщающим показателем финансовойустойчивости является излишек или недостаток источников средств формированиязапасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источниковсредств и величины запасов и затрат.
Оценка рисковликвидности и финансовой устойчивости с помощью относительных показателейосуществляется посредством анализа отклонений от рекомендуемых значений. Расчетфинансовых коэффициентов ликвидности представлен в таблице (Приложение Б).
Расчеткоэффициентов, применяемых для оценки финансовой устойчивости компании,представлен в таблице (Приложение В).
Далее,производится интегральная балльная оценка финансового состояния организации(таблица 1.2).

Таблица 1.2 — Интегральная балльная оценкафинансового состояния организацииПоказатель финансового состояния
Рейтинг
показателя Критерий Условия снижения критерия высший низший 1 2 3 4 5
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) 20
0,5 и выше —
20 баллов Менее 0,1 — 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент «критической оценки» (L3) 18
1,5 и выше —
18 баллов
Менее 1 —
0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности (L4) 16,5
2 и выше —
16,5 балла
Менее 1 —
0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла
4. Коэффициент автономии (U1) 17
0,5 и выше —
 17 баллов Менее 0,4 — 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3) 15
0,5 и выше —
15 баллов Менее 0,1 — 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла
6. Коэффициент финансовой устойчивости (U4) 13,5 0,8 и выше — 13,5 балла Менее 0,5 — 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла
Сущностьметодики комплексной (бальной) оценки финансового состояния организациизаключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то естьлюбая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости отнабранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовыхкоэффициентов. Интегральная бальная оценка финансового состояния организациипредставлена в таблице 1.4.
­ 1-й класс (100-97баллов) – это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютноплатежеспособные.
­ 2-й класс (96-97баллов) – это организации нормального финансового состояния.
­ 3-й класс (66-37баллов) – это организации, финансовое состояние которых можно оценить каксреднее.
­ 4-й класс (36-11баллов) – это организации с неустойчивым финансовым состоянием.
­ 5-й класс (10-0баллов) – это организации с кризисным финансовым состоянием.
Ни одна изприменяющихся в настоящее время методик оценки финансовой устойчивости ифинансового состояния предприятия не является идеальной. Каждая методика имеетсвою специфику оценки финансового состояния предприятия, однако в состав каждойметодики входят аналогичные финансовые коэффициенты.
Большинствометодик оценки финансового состояния повторяют и дополняют друг друга, онимогут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретныхцелей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.

2. Оценкарисков финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТАИФ-НК»
2.1 Общаяхарактеристика ОАО «Таиф-НК» иосновные показатели деятельности
ОАО«ТАИФ-НК» в настоящее время является «сердцем» нефтепереработки в РеспубликеТатарстан, выпускает широкий спектр нефтепродуктов. Суммарная мощность компаниипо сырью составляет 8 млн. тонн в год: проектная мощность установки первичнойперегонки нефти – 7 млн. тонн в год, установки перегонки газового конденсата –1 млн. тонн в год.
Несмотряна свое положение в Республике Татарстан, ОАО «ТАИФ-НК» расположено в зонерегионов с высокой концентрацией нефтеперерабатывающих производств.Нефтеперерабатывающие заводы, соседних с республикой регионов, имеютдостаточные ресурсы для продвижения нефтепродуктов (бензина и дизельноготоплива) на рынке Республики Татарстан.
Между тембензины, производимые ОАО «ТАИФ-НК», имеют существенные конкурентныепреимущества, поскольку соответствуют стандартам ЕВРО-4, а так же имеетсявозможность выпуска 100% дизельного топлива стандарта ЕВРО-4.
Историческаянеобходимость создания в Татарстане нефтеперерабатывающей отрасли диктоваласьэкономической целесообразностью. Республика, обладающая большими запасамиуглеводородного сырья и лидировавшая по объемам нефтедобычи в Советском Союзе,в течение полувека оставалась поставщиком сырьевых ресурсов другим регионамстраны и странам зарубежья. Отсутствие важнейшего технологического звенасказывалось в целом на экономике региона, а как следствие, – на развитии всейстраны.
Для реализации этих задач ОАО «ТАИФ»в 1997 году создало на территории Нефтекамской промышленной площадки свойфилиал «ТАИФ-НК», который вплотную занялся вопросами проектирования истроительства нефтеперерабатывающего комплекса. На основе Завода первичнойпереработки нефти ЭЛОУ АВТ-7, взятого в аренду, ОАО «ТАИФ» в короткий срок засчет собственных средств осуществило дальнейшую модернизацию производств, азатем выкупило в собственность.
Сегодня ОАО «ТАИФ-НК» — этотехнологическая цепочка по переработке нефти, включающая два основных объекта:
­  Нефтеперабатывающий завод, состоящийиз установки ЭЛОУ-АВТ-7, комплекса гидроочистки средних дистиллятов, установкиВисбрекинга, товарно-сырьевой базы и общезаводского хозяйства. В настоящиймомент завод работает стабильно на повышенной мощности;
­  Завод бензинов, в состав котороговходят установки каталитического крекинга вакуумного газойля, получаемого навакуумном блоке установки ЭЛОУ-АВТ-7, и установка гидроочистки компонентовавтомобильных бензинов. Товарной продукцией завода являются автомобильныебензины марок А-80, АИ-92, АИ-95, а также пропан-пропиленовая ибутан-бутадиеновая фракции, газойли каталитического крекинга, которыезначительно расширили объем сырья для нефтехимических предприятий Республики,производство по переработке газового конденсата. Пуск завода позволяетувеличить сырьевую для наращивания мощности по производству этилена на ОАО«Нефтекамскнефтехим», а также значительно увеличить выработку [23, с.110].
ЗАО «Таиф-НК»создано в соответствии с решением Совета директоров ОАО «ТАИФ»,зарегистрировано в государственной регистрационной палате при министерствеюстиции Республики Тататарстан.
В 2006 году решением акционера ЗАО «Таиф-НК» внесено изменение опреобразовании закрытого акционерного типа акционерного общества «Таиф-НК» наоткрытое акционерное общество открытого типа, вследствие чего произошлоизменение наименования юридического лица ЗАО «таиф-нк»на ОАО «таиф-НК».
В ноябре2007г. по договору купли-продажи с ОАО «ТАИФ» была приобретена установкакаталитического крекинга.
Наряду спроизводственной деятельностью ОАО «ТАИФ-НК» реализовало такие инвестиционныепроекты, как завод по переработке газового конденсата, модернизация установкиполучения неокисленных дорожных битумов, ОЗХ каталитического крекинга и заводабензинов, реконструкция узла очистки ББФ, ППФ, узел приготовления и храненияреактивного топлива, резервная воздушная компрессорная, автономный узелтеплоснабжения (насосная).
С февраля2007 г. начато производство и реализациябитума дорожного.
С начала 2008г. начато производство нового вида продукции- топливо для реактивных двигателей РТ.
Наряду спроизводственной деятельностью ОАО «ТАИФ-НК» реализовало такие инвестиционныепроекты, как: реконструкция установки ПГК с целью производства керосина изгазового конденсата; реконструкция секции 300 КГСД НПЗ; доведение дизельноготоплива до требований стандарта Евро-4; собственная пожарная часть.
В августе2008 г. Советом директоров принято решениео начале реализации инвестиционного проекта «Строительство Комплекса поглубокой переработке тяжелых остатков».
В августе2008г. принято решение о развитии собственной сети АЗС, в связи с чем, созданоновое структурное подразделение — Управление розничной реализации нефтепродуктов(УРРН). За 2008г. приобретено в собственность 2 АЗС, в аренду — 4 АЗС.
По состояниюна 31.12.2008г. структура Общества состоит из:
— нефтеперерабатывающего завода, завода бензинов и управления;
— комплекс поглубокой переработке тяжелых остатков (КГПТО);
В ОАО «ТАИФ-НК» значительные средства вкладываются не толькостроительство новых установок, но и в модернизацию и расширение уже существующихпроизводств. Так с целью расширения ассортимента выпускаемой продукции введенов строй узел приготовления и хранение реактивных топлив.
ОАО «ТАИФ-НК» успешно прошло сертификацию интегрированной системыменеджмента качества, промышленной безопасности, охраны труда и окружающейсреды на соответствие требованиям международных стандартов.
Производство нефтепродуктов производится в строгомсоответствии с технологией, что обеспечивает высокий уровень качествавыпускаемой продукции.
ОАО «Таиф-НК»производит исчисление и уплату налогов и сборов в установленном порядке и всоответствие со сроками, предусмотренными законодательством о налогах и сборахРоссийской федерации. По сумме налоговых платежей в бюджеты различных уровнейОбщество является крупнейшим налогоплательщиком региона и страны в целом. В2008 г. общая сумма налоговых платежей ОАО«Таиф-НК» в бюджет составила 14 900 629 тыс. рублей. [25]
Основные технико-экономическиепоказатели деятельности ОАО «ТАИФ-НК» за период 2007-2009 гг. представлены втаблице 2.1.
По итогам2008 г. Обществом произведено товарной продукции на 89,1 млрд. рублей. Всопоставимых ценах рост объемов выпуска товарной продукции по сравнению суровнем 2007 г. составил 106 %. Реализовано продукции услуг на сумму 89,1 млрд.рублей. Доля экспорта в реализованной продукции составила 49 %. Получена чистаяприбыль в размере 5,3 млрд. рублей. Рентабельность затрат по чистой прибылисоставила 6,7 %.

Таблица 2.1 ­Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «ТАИФ-НК» за период2007-2009 гг.Наименование показателя Единица измерения 2007 2008 2009 1 2 3 4 5 Выпуск товарной продукции млн. руб. 65 358 89 131 74933 Реализация продукции, всего млн. руб. 64 621 89 149 74394 в т. ч. реализации на экспорт млн. руб. 35 241 43 793 40499 Прибыль до уплаты процентов, налогов, вычета амортизации (Ebitda) млн. руб. 9 168 10 695 4092 Налоги начисленные млн. руб. 10 393 15 888 12681 Прибыль до налогообложения млн.р. 6 086 7 100 912 Чистая прибыль млн.р. 4 582 5 272 617 Капитальные вложения (без НДС) млн. руб. 8 732 2 027 990 Чистые активы млн. руб. 5 436 16 557 14770
За период2008-2009 годы наблюдается рост производства товарной продукции на 3 % и 5 %соответственно. При этом наибольший удельный вес в структуре товарной продукции(более 50 %) составляют: дизельное топливо, бензин прямогонный, авиакеросин,автомобильные бензины. [26]
Дляреализации мероприятий по повышению качества продуктов нефтепереработки в 2009году ОАО «ТАИФ-НК» ввело в эксплуатацию установки получения высокооктановыхкомпонентов бензинов — МТБЭ и ТАМЭ. Внедрение данных установок способствовалоулучшению качественных характеристик автомобильных бензинов, снижениюзависимости от поставок октаноповышающих компонентов, повышениютехнико-экономических показателей производства автомобильных бензинов.
Несмотря на наличие негативных экономических явлений, вызванных мировымфинансовым кризисом, Обществу в отчетном году удалось не только сохранить, но иулучшить ряд важных производственных показателей.
Вотчетном году Обществом переработано 8 059,6 тыс. тонн сырья, что составляет105% от объема переработанного сырья в 2008 году. Средняя загрузкапроизводственных мощностей ОАО «ТАИФ-НК» по первичной переработке нефти в 2009году составила 100,7 %. При этом, по итогам года установка первичнойпереработки нефти ЭЛОУ-АВТ-7 была загружена на 104,2 %, установка попереработке газового конденсата – на 76,4 %.
Внастоящее время ОАО «ТАИФ-НК» готово к промышленному производству топлива JetA-1. В связи с вступлением в силу технического регламента «О требованиях кавтомобильному и авиационному бензину, дизельному и судовому топливу, топливудля реактивных двигателей и топочному мазуту» в ОАО «ТАИФ-НК» велась работа поподтверждению соответствия нефтепродуктов, произведенных Обществом, требованиямтехнического регламента. Работы проводились с участием специалистов ЗАО «РСМЦ«Тест-Татарстан» и Испытательного центра нефти, нефтепродуктов и газов ОАО«Волжский научно-исследовательский институт углеводородного сырья». Все работыпо испытаниям нефтепродуктов завершены с положительными результатами. Напродукцию ОАО «ТАИФ-НК» выданы декларации о соответствии требованиямтехнического регламента. В 2009 году ОАО «ТАИФ-НК» перешло на выпуск дизельныхтоплив, рекомендованных для автомобильной техники экологического класса 2, содержащихпротивоизносную присадку.
Порезультатам положительных испытаний в Испытательном центре нефти,нефтепродуктов и газов ОАО «Волжский научно-исследовательский институтуглеводородного сырья» на топливо дизельное летнее Л-0,05-62 и зимнее З-0,05 –35, а также топливо дизельное зимнее З-0,05 — 35 производства ОАО «ТАИФ-НК»получены декларации об их соответствии требованиям технического регламента.
2.2   Оценка финансовыхрисков ОАО «Таиф-нк» на базебухгалтерской отчетности
Проблемыоценки рисков предприятия являются актуальными, особенно в сложившихся условияхфинансово-экономического кризиса. Задачи идентификации и анализа рисковявляются трудно формализуемыми и требуют для своего решения использованиянечетко-логических моделей.
В процессеуправления финансовым риском особый интерес представляет механизм его оценки,по которому он рассчитывается. Оценка риска – это определение количественнымспособом величины (степени) риска. Ее реализация требует разработкитеоретически обоснованной системы показателей, определенным образомвзаимосвязанных и дополняющих друг друга.
Проведенныеисследования экономической литературы показали, что показатели финансовогориска можно разделить на единичные и обобщающие. Первые – отражают отдельныестороны, элементы изучаемых явлений и процессов отдельного вида финансовогориска, вторые – применяются для обобщенной характеристики совокупностифинансовых последствий на уровне сложных экономических явлений. Следуетотметить, что аналитические показатели финансовой рискованности также можноразделить на абсолютные, которые выражаются в денежных измерителях иотносительные – в процентах или долях единицы, коэффициентах и т.п.,показывающих соотношение каких-либо двух абсолютных величин и позволяющихпереходить от первоначально разнообразных единиц измерения каждого показателя кединому формализованному виду.
Цельанализа – проведение оценки риска предприятия.
Для проведения анализа компании покритерию риска использовалась отчетность за 2007–2008 гг. на основании«Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма №2). Результаты анализа сгруппированы в таблицы.
Итак, начнем с платежеспособности(ликвидности).
Платежеспособность предприятияхарактеризует его способность своевременно рассчитываться по своим финансовымобязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа и другихликвидных активов.
Оценка риска потериплатежеспособности непосредственно связана с анализом ликвидности активов ибаланса в целом (таблица 2.2, 2.3).
Проведем анализ ликвидности балансапо данным бухгалтерского баланса по состоянию на 01.01.2008 г.
Показатели по итогам 2007 года:
— Текущая ликвидность (А1+А2-П1-П2):на начало года: — 5618604, на конец года: — 9354024
— Перспективная ликвидность (А3-П3):на начало года: -1677753, на конец года: -620493
— Чистый оборотный капитал (А1+А2+А3-П1-П2):на начало года: -833725, на конец года: -1043500
На начало и конец 2007 года недостаточноденежных средств для погашения всей задолженности. Показатели текущейликвидности отрицательны, наблюдается отрицательная динамика к концу года.Значение перспективной ликвидности отражает возможность восстановленияликвидности в перспективе. Здесь наблюдается положительная динамика. Динамикачистого оборотного капитала имеет отрицательную тенденцию. Компания, попадает взону катастрофического риска.

Таблица 2.2 — Анализ ликвидностибаланса 2007 г.Актив
Абсолютные
величины Удельный вес (%) Пассив
Абсолютные
 величины Удельный вес (%)
Платежный излишек (+) или
недостаток (–) начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС + ФВкр) 506774 3797997 2,22 10,32
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность) 8596981 19220114 37,65 52,22 -8090207 -14835977
Быстрореализуемые активы А2 (дебиторская задолженность) 6496957 8824338 28,45 23,97
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы) 4488722 3219613 19,66 8,75 2123406 5375689
Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты) 4784879 6462632 20,95 17,56
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы) 8310524 8931017 36,39 24,26 -3640816 -3359040
Труднореализуемые активы А4 (внеоборотные активы) 11047393 17721698 48,38 48,15
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал) 1439776 5435921 6,30 14,77 9607617 12819328 Баланс 22836003 36806665 100 100 Баланс 22836003 36806665 100 100
Проведем анализ ликвидности баланса в2008 году.

Таблица 2.3 — Анализ ликвидностибаланса 2008 г.Актив
Абсолютные
величины Удельный вес (%) Пассив Абсолютные величины Удельный вес (%)
Платежный
излишек (+) или
недостаток (–) начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС + ФВкр) 3797997 5711251 10,61 16,54
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность) 18215760 4927476 50,88 14,27 -13831623 783775
Быстрореализуемые активы А2 (дебиторская задолженность) 7819984 5722552 21,84 16,57
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы) 3219613 312209 8,99 0,90 4371335 5720440
Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты) 6462632 6139874 18,05 17,78
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы) 8931017 12737352 24,95 36,88 -3359040 -9429136
Труднореализуемые активы А4 (внеоборотные активы) 17721698 16960841 49,50 49,11
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал) 5435921 16557481 15,18 47,94 12819328 2924921 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Баланс 35802311 34534518 100,00 100,00 Баланс 35802311 34534518 100,00 100,00
Показатели по итогам 2008 года:
­  Текущая ликвидность (А1+А2-П1-П2):на начало года: 184178, на конец года: 16195688;
­  Перспективная ликвидность (А3-П3):на начало года: -3359040, на конец года: -9429136;
­  Чистый оборотный капитал (А1+А2+А3-П1-П2):на начало года: -12819308, на конец года: -2924921.
На начало и конец 2008 года денежныхсредств для погашения всей задолженности достаточно. Показатели текущейликвидности положительные, наблюдается положительная динамика к концу года.Значение перспективной ликвидности отражает возможность восстановленияликвидности в перспективе. Здесь наблюдается положительная динамика. Динамикачистого оборотного капитала также имеет положительную тенденцию. Несмотря наотрицательные значения, компании удалось увеличить долю чистого оборотногокапитала к концу года -это свидетельствует о том, что с ростом его величиныриск ликвидности уменьшился. Это свидетельствует о существенно улучшившейсяобеспеченности предприятия денежными средствами в конце года в сравнении сначалом года. Более детальным является анализ коэффициентов платежеспособности,посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочныхдолговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считаетсяликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства,реализуя текущие активы.
Различные показателиплатежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансовогосостояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но иотвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.
По типу состояния ликвидности балансапо итогам 2007–2008 гг. предприятие попало в зону допустимого риска: текущиеплатежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса. Вданном состоянии у предприятия существуют сложности оплаты обязательств навременном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. Вэтом случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2,но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время.Группа активов А2 по степени риска ликвидности относится к группемалого риска, но при этом не исключены возможность потери их стоимости,нарушения контрактов и другие негативные последствия. Труднореализуемые активыгруппы А4 составляют 49 % в структуре активов. Они попадают вкатегорию высокого риска по степени их ликвидности, что может ограничиватьплатежеспособность предприятия и возможность получения долгосрочных кредитов иинвестиций.
Графически динамика групп ликвидныхсредств организации за исследуемый период представлена на рисунке 2.1 (в тыс.руб.).
/>
Рисунок 2.1 — Анализ ликвидности ОАО «Таиф-НК»
Из рисунка видно, что за период2007-2008 гг., несмотря на увеличение труднореализуемых активов, и пассивов,предприятию также удалось увеличить долю наиболее ликвидных активов. Долябыстрореализуемых активов уменьшилась еще на 7%. Причиной снижения сталоуменьшение суммы быстрореализуемых активов на 35% ( 310 тыс.руб.) и рост общейвеличины оборотных средств. В целом можно сделать вывод о незначительномснижении в 2008 году ликвидности оборотных средств из-за уменьшениябыстрореализуемых активов, нивелировавшего рост наиболее ликвидных активов, атакже из-за достаточно динамичного роста наиболее ликвидных активов.
Одной из характеристик финансовойустойчивости является степень покрытия запасов и затрат определеннымиисточниками финансирования. Фактор риска характеризует несоответствие междутребуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемныхсредств по их формированию — таблица 2.4.
Таблица 2.4 —Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных источниковфинансированияПоказатель 31.12.2007 31.12.2008 1 2 3 Запасы и затраты 4572394 2992270 Собственные оборотные средства (СОС) -12789328 -2924921 Собственные и долгосрочные заемные источники -3529589 10122807 Общая величина основных источников -668698 11351793 А) Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств -17361722 -5917191 Б) Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат -8101983 7130537 В) Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов и затрат -5241092 8359523 Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S S=0;0;0 S=0;1;1
На основепроведенных расчетов можно сделать следующий вывод. На конец исследуемогопериода запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средствкраткосрочных кредитов и займов. На основе показателей таблицы, можно сделатьвывод о том, что по типу финансового состояния предприятие можно отнести кнормально независимому.
2007 г.характеризовался финансовой неустойчивостью и соответствовал зонекатастрофического риска. Также, это было сопряжено с нарушением платежеспособности.К концу 2008 года ситуация улучшилась. Предприятию удалось увеличить долюзапасов и затрат на 65%, затраты собственных оборотных средств на 77%,собственных и долгосрочных заемных источников на 134%, общей величины основныхисточников на 105%.
Резкоеувеличение отдельных показателей, представим на рисунке 2.2.
/>
Рисунок 2.2 —Динамика источников финансирования
Далее проведем оценку рисковликвидности с помощью относительных показателей — таблица 2.8. В соответствии срассчитанными показателями ликвидности баланса с точки зрения оценки рискаможно сказать, что общий показатель ликвидности (L1 = 1,09) на конецисследуемого периода укладывается в рекомендуемые значения, и по сравнению с2007 годом увеличился на 0,6 пункта, коэффициент абсолютной ликвидности (L2)имеет положительную динамику. Увеличение данного показателя, увеличиваетгарантию погашения долгов. Предприятие — платежеспособное, так как умеетсбалансировать и синхронизировать отток денежных средств по объемам и срокам.Улучшает общую картину платежеспособности и тот факт, что у предприятияотсутствуют просроченные обязательства. Коэффициент критической оценки (L3= 2,31) показывает, что организация в состоянии покрыть свои обязательства,вследствие чего риск невыполнения обязательств перед кредитными организациями —в зоне допустимого риска. Коэффициент текущей ликвидности (L4 =3,05) позволяет установить, что сумма оборотных активов превышает суммукраткосрочных обязательств. Организация располагает достаточным объемомсвободных денежных средств и с позиции интересов собственников попрогнозируемому уровню платежеспособности находится в зоне допустимого риска.
Таблица 2.8 – Показатели ликвидностибаланса 2007-2008 гг.Показатель 2007 г. 2008г.
Изменения
(+, –) 07–08
Рекомендуемые
значения 1 2 3 4 5
Общий показатель ликвидности (L1) 0,43 1,09 0,66
L1 > 1
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) 0,2 1,15 0,98
L2 > 0,15–0,7
Коэффициент «критической оценки» (L3) 0,57 2,31 1,74
L3 ≥ 1,5 — оптимально; L3 = 0,7–0,8 — нормально
Коэффициент текущей ликвидности (L4) 0,84 3,05 2,21
L4 > 2,0
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5) -1,68 0,35 2,37 Уменьшение показателя в динамике — положительный факт
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6) -0,69 -0,73 -6,8
L6 > 0,1

Далее проведем анализ и финансовойустойчивости с помощью относительных показателей — таблица 2.9.
С точки зрения оценки риска можносказать следующее:
­  Выполнение рекомендуемых требований кзначению показателя капитализации (U2) обеспечивает для поставщикови кредитных учреждений нахождение оценки риска последствий взаимодействия взоне допустимых значений.
­  Несмотря на отрицательную динамикукоэффициента капитализации (U2), значение 2,09 соответствуетрекомендуемым значениям, соотношение заемных и собственных средств удовлетворительно.
­  Невыполнение нормативных требований кпоказателю U3 является для учредителей сигналом о допустимойвеличине риска потери финансовой независимости.
­  Значения коэффициентов финансовойнезависимости (U1) и финансовой устойчивости (U4) отражаютнормальное финансовое состояние.
Таблица 2.9 ­ Анализ и финансовойустойчивости 2007-2008 гг.Показатель 2007 г. 2008 г.
Изменения
(+, –)
07–08 Рекомендуемые значения 1 2 3 4 5
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1) 0,06 0,15 0,09 ≥ 0,1–0,6
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) (U2) 14,86 2,09 -12,77 ≤ 1,5
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3) -0,81 -0,73 0,08
нижняя граница
— 0,7, ≥ 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4) 0,43 0,41 0,02 ≥ 0,3
Содержанием модели комплекснойбалльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия являетсяклассификация финансового состояния предприятия и на этой основе — оценкавозможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значенийфакторов-признаков и рейтингового числа — таблица 2.10.
Сделаемвыводы: В 2007 году ОАО «ТАИФ-НК» можноотнести к 1-му классу (10-0 баллов) – это организации с кризисным финансовымсостоянием. Однако, положительная история взаимоотношений с кредиторами,деловая активность и кредитоспособность ОАО «ТАИФ-НК» позволили своевременно ив необходимом объеме привлечь заемные средства для финансирования своейдеятельности.
В 2008 годуОАО «ТАИФ-НК» по набранным баллам можно отнести к 3-му классу (66-37 баллов).По данным на конец 2008 года у предприятия среднее финансовое состояние. Прианализе баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей.Платежеспособность находится на границе допустимого уровня, финансовуюустойчивость можно оценить как среднюю. При взаимоотношениях с анализируемойорганизацией угроза потери средств отсутствует. Предприятие характеризуетсядопустимой степенью риска. Результаты проведенного исследования по критериюриска на конец исследуемого периода представлены в таблице 2.11.
Таблица 2.10 — Оценка возможныхнегативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значенийфакторов-признаков и рейтингового числаПоказатель финансового состояния 2007 г. 2008 г.
Факт. значение
коэффициента Количество баллов
Факт. значение
коэффициента Количество баллов 1 2 3 4 5
L2 0,2 4 1,15 20
L3 0,57 2,31 18
L4 0,84 3,05 16,5
U1 0,06 0,15
U3 -0,81 -0,73
U4 0,43 0,41 Итого 4 54,5
Таблица 2.11— Распределение вида рисков по уровню рискаВид риска Расчетная модель Уровень риска 1 2 3 Риск потери платежеспособности Абсолютные показатели ликвидности баланса Зона допустимого риска Относительные показатели платежеспособности Зона допустимого риска Риск потери финансовой устойчивости Абсолютные показатели Зона допустимого риска Относительные показатели структуры капитала По коэффициентам обеспеченности собственными средствами и финансовой устойчивости — допустимый риск Комплексная оценка риска финансового состояния Относительные показатели платежеспособности и структуры капитала Зона допустимого риска
В целом жебаланс нельзя назвать абсолютно ликвидным. С одной стороны, в данном случае этоне кажется абсолютно отрицательным – все же организация нормально выполняетсвои функции, имеет вполне адекватную структуру активов и пассивов. С другойже, ей можно порекомендовать мероприятия, которые направлены на приведениеструктуры активов и пассивов к абсолютно ликвидному виду – это позволитобезопасить ее от неожиданностей, например, в виде требования банка погаситькраткосрочный кредит.
2.3 Оценка динамики изменения активовпредприятия по степени риска
Размещение средств предприятия имеетбольшое значение. От того, какие средства вложены в основные и оборотныесредства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, вденежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной ифинансовой деятельности, указывающей на наличие или отсутствие рисковфинансово-хозяйственной деятельности. Поэтому в процессе анализа активовпредприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуреи дать им оценку. [31]
Проведем анализ активов баланса.Данные представим в таблице 2.12.
Таблица 2.12 — Анализ активов балансаПоказатели 2007 год 2008 год 1 2 3 Активы На начало года 22836003 35802311 На конец года 36806665 34534518 Стоимость активов, средняя 29821334 35168414 Внеоборотные активы На начало года 11047393 18225248 На конец года 18225248 19482402 Стоимость внеоборотных активов, средняя 14636320,5 18853825 Оборотные активы На начало года 11788610 17547062 На конец года 18551416 15052116 Стоимость оборотных активов, средняя 15170013 16299589
Динамику активов, и валюты балансапредставим на рисунке 2.4.
Анализ динамики валюты балансапоказывает, что увеличение стоимости активов однозначно свидетельствует обувеличении предприятием хозяйственного оборота в 2007-2008 гг.
/>
Рисунок 2.4 — Динамика активов ивалюты баланса
Внеоборотные активы предприятия – этоосновные средства (здания, сооружения, оборудование), их стоимость, за период2007-2008 гг. возросла на 6,4%. Это вполне согласуется с основной деятельностьюпредприятия.
В 2007 году доля основных средств всоставе внеоборотных активов составляла — 82%, а в 2008 году – 94%.
На основании данных таблицы 2.12видно, что доля оборотных активов за период 2007-2008 год снизилась на 18%, этосвидетельствует о формировании более мобильной структуры активов,способствующих ускорению оборачиваемости.
Далее, проведем анализ активов постепени риска.
В целях анализа активы организациизаносятся в таблицу и распределяются по степени риска от минимальной довысокой.
Оценка динамики изменения активовпредприятия по степени риска в 2007 году приведены в таблице 2.13.
Проанализируем динамику измененияактивов предприятия по степени риска в 2007 году на основе рисунка 2.5.
Таблица 2.13 — Оценка динамикиизменения активов предприятия по степени риска в 2007 году
Степень
риска
активов
Наименование активов
Из формы №1 Группы активов в общем объеме
Отклонение
(+, -) На начало года На конец года Тыс.руб. % Тыс.руб. % Тыс.руб. % 1 2 3 4 5 6 7 8 Минимальная Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (в ценные бумаги) 506774 2,22 803994 10,32 3291223 23,56 Малая Дебит. задолженность, реальная к взысканию, произв. запасы (исключая залежалые), готовая продукция и товары (пользующиеся спросом), товары отгруженные, долгосрочные финн. вложения, займы и депозитные вклады 8711321 38,15 14741766 35,99 4534119 32,45 Средняя Затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, НДС по приобр. ценностям, прочие обязательные активы, долгосрочные фин. Вложения 2588846 11,34 2045039 5,56 -543807 -3,89 Высокая Дебит. задолженность, сомнит. к получению, готовая продукция и товары, не польз. спросом, залежалые товары и неликвиды, немат. активы, основные средства, незав. строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы. 11029062 48,30 17718189 48,14 6689127 47,88 100 100 100
/>
Рисунок 2.5 – Динамика изменения активовпредприятия по степени риска в 2007 году
Из рисунка видно, что возрастаниедоли активов со средней и высокой степенью риска к концу 2007 года возрастает,это означает рост ликвидности активов организации, и свидетельствует овозрастании финансовой неустойчивости предприятия к концу года.
Рассмотрим динамику изменения активовпредприятия по степени риска в 2008 году, данные представим в таблице 2.14.
Активы со средней степенью рискавложения капитала представлены маленькими показателями, в частности, на началопериода это — 5%, в конце — 3%. Падение в данном случае можно назватьположительной тенденцией, так как это может свидетельствовать о том, чтоулучшилась ситуация с погашением долгосрочной дебиторской задолженности или суменьшением расходов будущих периодов.
Количество активов с высокой степеньюриска, которое довольно высоко в начале периода 49%, к концу периодауменьшается до 48%. Это хорошая тенденция, которая свидетельствует о том, чтопредприятие увеличивает оборачиваемость этих активов, улучшает ситуацию с ихреализацией.

Таблица 2.14 — Динамика измененияактивов предприятия по степени риска в 2008 году
Степень
риска
активов
Наименование
активов
из формы №1
Группы активов
в общем объеме
Отклонение
(+, -) На начало года На конец года Тыс.руб. % Тыс.руб. % Тыс. руб. % 1 2 3 4 5 6 7 8 Минимальная Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (в ценные бумаги) 3797997 10,61 5711251 16,54 1913254 -150,91 Малая Дебиторская задолженность, реальная к взысканию, производственные запасы (исключая залежалые), готовая продукция и товары (пользующиеся спросом), товары отгруженные, долгосрочные финансовые вложения, займы и депозитные вклады 12437971 34,19 10558180 30,57 -1682906 132,74 Средняя Затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям, прочие обязательные активы, долгосрочные финансовые вложения 2045039 5,71 1344078 4 -700961 55,29 Высокая Дебиторская задолженность, сомнительная к получению, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом, залежалые товары и неликвиды, нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы. 17718189 49,49 16921009 48,89 -797180 62,88 100,00 100,00 100
Представимданные таблицы на рисунке 2.6.
/>
Рисунок 2.6 – Динамика изменения активовпредприятия по степени риска в 2008 году
Если обобщить анализ оборотныхактивов предприятия по степени риска вложений капитала, то можно сказать, чтоосновная масса оборотных активов предприятия имеет невысокий риск вложений, аситуация с реализацией активов с высокой степенью риска вложений капиталаулучшается.

3.Совершенствование системы управления риском финансово-хозяйственной деятельностипредприятия ОАО «ТАИФ-НК»
3.1 Оценка риска наступлениябанкротства ОАО «ТАИФ-НК» на основе зарубежных моделей
В настоящеевремя существуют как западные, так и отечественные модели прогнозированиябанкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них. Наиболее широкоераспространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашлимодели, разработанные известными экономистами Альтманом, Лисом и Таффлером[32].
Припрогнозировании банкротства компании выступила отчетность ОАО «ТАИФ-НК» за2007-2008 гг. «Бухгалтерский баланс» — форма №1, «Отчет о прибылях и убытках» — форма №2. Результаты анализа сгруппированы в таблицах.
Проанализируемриск наступления банкротства с помощью двухфакторной модели Альтмана.
В моделиучитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средствсобственными в будущем периоде.
/>      (1)
где Ктл –коэффициент текущей ликвидности;
Кзс –коэфиициент капитализации.
Расчеткоэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 3.1. Коэффициентырассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1). Интерпретациярезультатов:
Z
Z = 0, вероятность банкротства равна50%;
Z > 0, вероятность банкротствабольше 50%, и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
Далее,проведем оценку риска банкротства компании на основе четырехфакторной Z-модель Лиса. В этой моделифакторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность,рентабельность и финансовая независимость организации. Модель представлена вследующем виде:
Таблица 3.1 — Двухфакторная Z-модель АльтманаПоказатель 31.12.2007 31.12.2008 1 2 3 Текущие активы (оборотные активы) 18551416 15052116 Текущие обязательства (краткосрочные обязательства) 22081001 4929309 Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 31370744 17977037 Общая величина пассивов 36806665 4929309
К1 — коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2) 0,84 3,64
К2 — коэффициент капитализации (п. 3 / п. 4) 0,85 3,64 Значение -1,24 -3,45
Оценка значений

= 0 — вероятность банкротства составляет 50%
> 0 — вероятность банкротства более 50%
Z
 вероятность банкротства невелика
Z
вероятность банкротства невелика
/> (2)
где Х1– оборотный капитал/сумма активов (доля оборотных средств в активах);
Х2– прибыль от реализации/сумма активов (рентабельность активов по прибыли отреализации);
Х3– нераспределенная прибыль/сумма активов (рентабельность активов по нераспределеннойприбыли);
Х4– собственный капитал/заемный капитал (коэффициент покрытия по собственномукапиталу).
Расчетпоказателей, вошедших в модель, представлен в таблице 3.3. Показателирассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1) и «Отчета оприбылях и убытках» (форма №2). Интерпретация результатов:
Z
Z > 0,037 – вероятность банкротствамалая.
Рассмотримследующую модель оценки рисков банкротства компании – Модель Таффлера. В целом,по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе кроссийским реалиям, чем модель Лиса.
/>     (3)
где Х1– прибыль от реализации/краткосрочные активы (коэффициент покрытия);
Х2– оборотные активы/сумма обязательств (коэффициент покрытия);
Х3– краткосрочные обязательства/сумма активов (доля обязательств);
Х4– выручка от реализации/сумма активов (рентабельность всех активов).
Таблица 3.3 –Четырехфакторная Z-модель ЛисаПоказатель 31.12.2007 31.12.2008 1 2 3 Текущие активы (итог оборотных активов) 15170013 15052116 Сумма активов 29821334 35168414 Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 13191742 12085856 Нераспределенная (реинвестированная) прибыль 5434871 10442853 Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы) 60042903 76884699 Прибыль до налогообложения 2613186 6086290 Прибыль от реализации 3942100 7011506
К1 (п. 1 / п. 2) 0,51 0,43
К2 (п. 7 / п. 2) 0,13 0,20
К3 (п. 4 / п. 2) 0,18 0,29
К4 (п. 5 / п. 3) 4,55 6,36 Значение 0,059 0,068
Оценка значений

> 0,037 — вероятность банкротства невелика
Z > 0,037
 вероятность банкротства невелика
Z > 0,037
вероятность банкротства невелика
Расчетпоказателей, вошедших в модель, представлен в таблице 3.4. Показателирассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1) и «Отчета оприбылях и убытках» (форма №2).
В концеанализа на предмет прогнозирования несостоятельности (банкротства) на основезарубежных многофакторных моделей, можно сделать вывод, что в соответствии сзарубежными методиками прогнозирования, вероятность банкротства предприятия –минимальная.
Таблица 3.4 –Четырехфакторная Z-модель ТаффлераПоказатель 31.12.2007 31.12.2008 1 2 3 Текущие активы (итог оборотных активов) 15170013 15052116 Сумма активов 29821334 35168414 Краткосрочные обязательства 17525766 13002978 Сумма обязательств 13191742 12085856 Прибыль от реализации 3942100 7011506 Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы) 60042903 76884699 Объем продаж (выручка) 55465217 64620590
К1 (п. 5 / п. 3) 0,22 0,54
К2 (п. 1 / п. 4) 1,14 1,24
К3 (п. 3 / п. 2) 0,58 0,37
К4 (п. 7 / п. 2) 1,86 1,83 1 2 3 Значение 0,66 0,80
Оценка значений

> 0,3 — вероятность банкротства невелика
Z > 0,3
 вероятность банкротства невелика
Z > 0,3
вероятность банкротства невелика
Несмотря напоказатели отсутствия риска банкротства, руководству фирмы необходим постоянныйконтроль над финансовым состоянием предприятия. Спектр внешних факторов рисковсвойственных российским условиям широк: финансовая обстановка в стране, темпыинфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы, требуютпостоянное отслеживание финансовых рисков, принятие мер по их предупреждению инейтрализации [34, c,124].
3.2 Механизмынейтрализации финансовых рисков ОАО «Таиф-НК»
Система механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматриваетиспользование следующих основных методов.
Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков являетсянаиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятийвнутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансовогориска. К числу основных из таких мер относятся:
­ отказ от осуществления финансовыхопераций, уровень риска по которым чрезмерно высок.
­ отказ от использования в большихобъемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств вхозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенныхфинансовых рисков – потери финансовой устойчивости предприятия.
­ отказ от чрезмерного использованияоборотных активов в низко ликвидных формах. Повышение уровня ликвидности этихактивов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущемпериоде.
­ отказ от использования временносвободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мерапозволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери отинфляционного риска, а также риска упущенной выгоды.
Лимитирование концентрации риска. Механизм лимитирования концентрациифинансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят запределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым взоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуетсяпутем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовыхнормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектовфинансовой деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрациирисков, может включать:
­ предельный размер(удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этотлимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельностипредприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций(финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формированияоборотных активов и т.п.);
­ минимальныйразмер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечиваетформирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размеррезервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашениянеотложных финансовых обязательств предприятия.
­ максимальныйразмер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемогоодному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижениеконцентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политикипредоставления товарного кредита покупателям продукции;
­ максимальныйразмер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитированиеконцентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессеиспользования данного финансового инструмента инвестирования капиталапредприятия;
­ максимальныйразмер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта формалимитирования направлена на снижение концентрации несистематического(специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг.
­ максимальныйпериод отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счет этогофинансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности,инфляционного риска, а также кредитного риска.
Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболеераспространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовуюидеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высокихзатрат.
Хеджирование. Этот термин используется в финансовом менеджменте в широкоми узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджированиехарактеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможныхфинансовых потерь – как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так ивнешних (передачу рисков другим хозяйствующим субьектам-страховщикам). В узкомприкладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизмнейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующихвидов финансовых инструментов. В последующем изложении термин хеджированиебудет использоваться в этом прикладном его значении.
Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующихопераций с производственными ценными бумагами является высокоэффективныммеханизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рисковогособытия. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионноговознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этихзатрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовыхрисков.
Диверсификация. Механизм диверсификации используется,прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствийнесистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяетминимизировать портфельные риски. Принцип действия механизмадиверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.
В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятиямогут быть использованы следующие ее направления:
­ диверсификациявидов финансовой деятельности;
­ диверсификациявалютного портфеля («валютной корзины») предприятия;
­ диверсификациядепозитного портфеля;
­ диверсификациякредитного портфеля;
­ диверсификацияпортфеля ценных бумаг;
­ диверсификацияпрограммы реального инвестирования.
Эффект диверсификации лежит в основе большинства теорий выбора эффективнойрыночной стратегии. В сочетании с эффектами хеджирования он стал основнойтеории ценообразования опционов.
Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации финансовыхрисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельнымфинансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та частьфинансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностейнейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективнымиспособами внутренней страховой защиты [35].
В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространениеследующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам):
­ распределение риска между участникамиинвестиционного проекта;
­ распределение риска междупредприятием и поставщиками сырья и материалов;
­ распределение риска между участникамилизинговой операции;
­ распределение риска между участникамифакторинговой (форфейтинговой) операции.
Степень распределения рисков, а, следовательно, и уровень нейтрализацииих негативных финансовых последствий для предприятия является предметом егоконтрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с нимиусловиями соответствующих контрактов.
Самострахование (внутреннее страхование). Механизм этого направлениянейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием частифинансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствияпо тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиямиконтрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисковявляются:
­ формированиерезервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии стребованиями законодательства и устава предприятия. На его формированиенаправляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетномпериоде;
­ формированиецелевых резервных фондов;
­ формированиерезервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различнымцентрам ответственности;
­ формированиесистемы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельнымэлементам оборотных активов предприятия.;
­ нераспределенныйостаток прибыли, полученной в отчетном периоде.
Страхование. Первое, с чем сталкивается руководитель предприятия в процессеуправления деятельностью своей фирмы – определение тех рисков, которыенуждаются в страховой защите. Как правило, наиболее распространенные видыстрахования в среде бизнеса – страхование имущества фирмы, страхованиеответственности руководителей и сотрудников, страхование служащих компании отнесчастного случая на производстве и разнообразное страхование кредитныхрисков. Но если имущественное страхование или страхование ответственности –хорошо известные на российском рынке продукты, достаточно популярные средируководителей отечественных компаний, то действующие в настоящее время в Россиисхемы кредитного страхования пока лишь отдаленно напоминают существующие наЗападе аналоги.
Тем не менее, страхование кредитов – так называемая защита от неплатежазаемщика – на сегодняшний момент считается, пожалуй, одним из наиболеераспространенных на развитых страховых рынках видом страхования финансовыхрисков. Можно утверждать, что страхование кредитов является важным рычагом,направленным на уменьшение или устранение кредитного риска, связанного спредоставлением рассрочки покупателю компанией-продавцом.
Чтобы ОАО «ТАИФ-НК» эффективноразвивалось и успешно осуществляло свою деятельность на рынке, персонал фирмыдолжен оперативно решать возникающие вопросы и проблемы, а также учитывать приэтом характер влияния этих факторов на производственно-технологический процесс.Но для удержания позиций организация должна иметь определенный фиксированный объемфинансовых средств, покрывающих возможные расходы на уменьшение рисков и ликвидациюпоследствий тех происшествий, которые не могли быть предотвращены. Особовнимание здесь следует акцентировать на такие ситуации, которые могут создатьсерьезную угрозу самому бизнесу.
В первую очередь риски связаны сотклонением от плановых показателей, но не каждое отклонение можно считатьнегативным рисковым событием, а только то, которое уже превысило возможныйпредельный уровень. Но специалисты отмечают, что при наличии на предприятииотлаженной системы планирования и бюджетирования, контролирующие затраты ирасходы средств, причиной отклонения являются неопределенные факторы. Например,это могут быть элементы внешней среды (другие организации и лица, госорганы,экономическая ситуация и так далее) или внутренней (сотрудники, средства иресурсы и так далее).
Не стоит забывать, что отчетность –это неотъемлемая часть процесса управления рисками. Различают внешнюю ивнутреннюю отчетность. В отличие от финансовой отчетности, она объединяет всебе прошлое, настоящее и будущее в себе. Процесс управления финансовымирисками предприятия должен стать неотъемлемой частью финансовой политикикомпании и должен быть направлен на организацию процедур по уменьшениюрезультатов рисков, объединенных с жизнедеятельностью фирмы. Он состоит изнескольких этапов, каждый из которых существенно отличается от предыдущего:
­  разработка этапов анализа ситуации сриском;
­  непосредственно анализ;
­  подборка инструментов оптимизации;
­  оптимизация рисков;
­  анализ эффективности мероприятий.
На начальном этапе следует найти ипонять виды рисков, которые в силу специфики могут угрожать компании илинекоторым отделам и подразделениям, объединить их в общую структуру иклассифицировать.
Следующим этапом можно назватьдействия по исследованию размеров рисков, которые отражают концентрацию истепень риска и причины на них влияющие. При анализе причин выявляетсявоздействие каждой из них на производственно-технологическую цепочку, а такжеопределяется зависимость между причиной и размером риска. Критерии, по которыманализируются предположительные размеры рисков и последствий, показывают линейнуюзависимость от целей компании в будущем и от управленческой политики фирмы вобласти ресурсов и средств. В зависимости от вида политики (консервативная,наступательная, средняя) изменяются границы значений рисков.
Механизм уравновешивания рисковых моментовв организации состоит из некоторых наборов действий, например, маневрирование,уход от риска, снижение степени риска, устранение основных факторов опасности,отражение риска и перевод на других субъектов рынка. Эти действия оченьмногозначны и способы их реализации постоянно растут.
Не попасть в рисковую ситуацию можнотолько при разработке таких внутренних программ, которые бы позволили абсолютноисключить определенные виды рисков. Так, например, отказ от заемного капитала впассивах компании помогает снизить до минимума риск финансовой неустойчивости организации.Но, тем не менее, изъятие этих средств из компании снижает эффективностьфинансового рычага и механизмов, то есть повышения рентабельности компании засчет привлеченных средств. Еще одним способом избежания рисковых ситуацийявляется изменение состава оборотных активов с менее ликвидных на болееликвидные. Плюс в том, что если в будущем возникнет сложность с оплатойналичными средствами, то всегда можно быстро найти средства при помощи болееликвидных активов.
3.3 Совершенствование технологии управления риском спомощью создания системыуправления риском
Риски воздействуют на различныестороны работы предприятия ОАО «ТАИФ-НК» и, как правило, воздействие это носитнегативный характер. Работу по стабилизации положения необходимо начинать суправления рисками, то есть разрабатывать и внедрять экономическицелесообразные для предприятия рекомендации и мероприятия, направленные науменьшение финансовых потерь, связанных с риском.
Управление риском представляет изсебя процесс подготовки и реализации мероприятий, уменьшающих опасностьпринятия ошибочного решения. В условиях производственного предприятияуправление риском основывается на концепции приемлемого риска, постулирующейвозможность рационального воздействия на уровень риска и доведения его доприемлемого значения.
Функцию управления риском на предприятии наиболеецелесообразно осуществлять с помощью специализированного подразделения илиспециальной подсистемы в системе управления предприятием, которая бы органичновписывалась в совокупность традиционно самостоятельных функциональных подсистемпредприятия.
Таким образом, проект организации системы управления рискомна ОАО «ТАИФ-НК», предусматривает, для наиболее эффективной реализации даннойфункции, выделение в системе управления предприятием – систему управленияриском (СУР)
Такимобразом, имеющиеся в настоящее время системы управления рисками (СУР) нуждаютсяв существенной реструктуризации, в адаптации их к новым макро- и микроусловиям,особенно сложившимся в начале 2009 года.
Приправильном подходе к управлению рисками все риски могут стать возможностями дляразвития бизнеса. Отметим также, что само отсутствие в компаниях СУР являетсясерьезным стратегическим риском.
Известно,например, что в США в соответствии с принятым законом Сайрбейнса Оксли наличиеСУР является одним из обязательных требований компаниям. При подготовкефинансовой и годовой отчетности компания должна подтверждать, что у нее естьсистема внутреннего контроля и управления рисками. Поэтому созданию собственнойсистемы управления финансовыми и операционными рисками компаниях необходимоуделять особое внимание.
В ОАО«ТАИФ-НК» предлагается определить принципы и подходы к процессу управлениярисками, этапы работ, выявить участников процесса.
В качествеосновных целей формирования СУР определены повышение эффективности деятельностикомпании в результате снижения ожидаемых рисковых потерь, повышениеинвестиционной привлекательности и рост капитализации.
Длядостижения этих целей необходимо решить следующие задачи:
­ выявление ианализ потенциальных рисков, разработка своевременных мероприятий по снижениюрисков;
­ обеспечениепостоянного мониторинга рисковой среды, своевременная актуализация рисковоймодели компании;
­ повышениеэффективности управления за счет принятия решений на основе анализа рисковойсреды.
На основеданных зарубежных моделей определено, что наиболее рациональным являетсяформирование корпоративной СУР на основе трехуровневого подхода (рисунок 3.1.).
/>
Рисунок 3.1.— Структура корпоративной СУР в компании
Всеподразделения компании, задействованные в трехуровневой системе, дляэффективного управления рисками должны иметь соответствующее методическоеобеспечение, которое включает: локальные нормативные акты, регламентирующиепроцедуры СУР; процедуры диагностики рисков бизнес-процессов; методикиколичественной и качественной оценки и ранжирования рисков; процессыформирования перечня контрольных процедур; систему контроля, мониторинга ианализа рисков.
В процессеопытной эксплуатации системы были уточнены методы по диагностике, идентификациии оценки процедур в области управления рисками (рисунок 3.2.).
Полученныеданные мониторинга должны консолидироваться в сводный перечень рисков компаниис предварительным ранжированием рисков по степени существенности (высокий,средний и низкий) и вероятности их наступления. Использование достоверныхданных позволяет своевременно дополнять и корректировать перечень выявленныхрисков. Значимые риски с высоким уровнем существенности и вероятности должнывыноситься на рассмотрение комитета по рискам для разработки планов мероприятийпо их минимизации. Информация о результатах выполнения мероприятий по минимизациирисков с высоким уровнем существенности должна направляться департаментом внутреннегоаудита для рассмотрения на комитете по рискам и комитете по аудиту при советедиректоров.
/>
Рисунок 3.2.— Структура корпоративной СУР в компании
Мероприятия,реализуемые в рамках снижения вероятности наступления рисковых событий должныпредусматривать: разработку и совершенствование регламентов; разработку методики нормативов; разработку и актуализацию стратегий и приоритетов развития;оперативный контроль за исполнением регламентов и методологий; контроль завыполнением функций; подбор и обучение персонала; мотивацию персонала;автоматизацию бизнес-процессов и разработку или приобретение программногообеспечения (ПО); закупку оборудования и ПО, позволяющего минимизировать риски;взаимодействие с контролирующими органами (по минимизации рисков, связанных свыполнением национальных проектов); взаимодействие с конкурентами (подписаниедоговоров взаимодействия); взаимодействие с внешними контрагентами (проведениетендеров на поставку оборудования и оказание услуг); обеспечениеответственности за выполнение различных функций; изменение структуры управлениякомпанией и отдельных его функциональных блоков в направлении повышения долифункций (структур) в области управления рисками.
В целяхсовершенствования СУР необходимо особое внимание уделить со стороны службывнутреннего аудита компании контролю за реализацией регламента проведения работпо управлению рисками в компании с приложением «Распределение функцийучастников системы управления рисками»; программу правления рисками в компаниина 2009 г, и последующие годы; положения о регламенте работы комитета поуправлению рисками; положения о риск-менеджере компании.
Для повышенияэффективности управления рисками в компании введены новые элементы. Во-первых,определен приемлемый для акционеров уровень риска или уровень, который не можетбыть превышен без предварительного рассмотрения этого риска советом директоровкомпании и получения соответствующего согласия. Во-вторых, уточнены функциидействующих участников процесса управления рисками: департамент внутреннегоаудита осуществляет независимый мониторинг СУР, оценивает эффективность ирезультативность процесса управления отдельными рисками, обеспечиваетметодологическую поддержку в ходе осуществления процесса управления рисками.Вопросы организации и поддержки управления рисками в компании, ранеенаходившиеся в ведении департамента внутреннего аудита, переданы риск-менеджеру.Для организации комплексного управления рисками, формирования непрерывногоконтроля за исполнением мероприятий по снижению выявленных рисков в рамкахбюджетного процесса советом директоров функции риск-менеджера закреплены зафинансовым директором компании.
Организационнаяструктура СУР компании представляет собой ряд органов, должностных лиц, имеющихразличные обязанности и несущих различную функциональную ответственность врамках процесса управления рисками (рисунок 3.2).
Нами былипроанализированы функции всех должностных лиц и подразделений компании поуправлению рисками и с учетом этого предложено следующее уточненноераспределение функций в процессе управления рисками.
Советдиректоров компании осуществляет общий надзор и мониторинг эффективностидеятельности СУР, в т. ч. отдельных наиболее существенных рисков; утверждаетпрограмму управления рисками, в том числе приемлемый для акционеров уровеньриска и ключевые показатели эффективности управления рисками (КМ).
/>
Рисунок 3.3 —Организационная структура системы управления риском
Комитетсовета директоров по аудиту представляет совету рекомендации по величинеприемлемого уровня риска; осуществляет общий надзор и мониторинг какэффективности деятельности всего процесса управления рисками в целом, так ипроцесса и результатов управления отдельными наиболее существенными рисками.Генеральный директор компании обеспечивает функционирование СУР компании инесет ответственность за общую эффективность управления рисками; возглавляетдеятельность комитета по рискам; выдвигает для утверждения советом директоровпредложение по наделению заместителя генерального директора по экономике ифинансам функцией риск-менеджера компании или освобождению от данной функции;утверждает своим приказом владельцев рисков.
Функциямикомитета по рискам являются согласование документов, регламентирующих работу поуправлению рисками в компании; формирование предложений для комитета советадиректоров по аудиту в отношении величины приемлемого уровня риска компании;формирование предложений по назначению владельцев рисков для их последующегоутверждения генеральным директором компании; формирование и предоставление нарассмотрение и согласование генеральному директору сводного регистра рисковкомпании, актуализация регистра рисков компании, предварительное утверждениерезультатов оценки рисков (во взаимодействии с департаментом внутреннегоаудита); подготовка регулярных отчетов для генерального директора и советадиректоров компании о ходе и результатах управления отдельными рисками, а такжеоб эффективности деятельности всей СУР в целом; предоставление на рассмотрениекомитета совета директоров по аудиту отчетов о реализации планов управлениярисками с оценкой остаточных рисков и прогнозных значений КМ; согласование иутверждение стратегии реагирования на умеренные риски и планов управленияумеренными рисками; организация процесса эффективного функционирования СУР;контроль за выполнением планов управления рисками; согласование и утверждениеграниц и шкал существенности рисков компании.
Функциямириск-менеджера компании являются: инициация разработки и обновления методик,регламентов, инструментария в области управления рисками; организация процессавыявления и оценки рисков; предоставление на согласование комитету по аудитурегистра, отчетов и плана управления существенными рисками в разрезефункциональных направлений, включая кросс-функциональные риски; предоставлениена согласование комитету по рискам регистра, отчетов и плана управленияумеренными рисками в разрезе функциональных направлений, включаякросс-функциональные риски; вынесение материалов по существенным рискам(регистра существенных рисков, отчетов по рискам, величине остаточных рисков ипрогнозных значений КМ) на совет директоров; контроль за регулярностьюобновления регистра рисков компании; участие в заседаниях комитета по рискам,подготовка решений комитета и доведение их до сведения необходимого кругаруководителей и сотрудников компании.
Функциямивладельцев рисков являются: выявление, первичная оценка рисков; анализвозможных последствий реализации событий рисков (влияние на финансовыерезультаты деятельности, репутацию, возможность выполнения «социальныхпроектов»); разработка стратегий реагирования на риски и планов управлениярисками с четким указанием основных этапов их реализации и ответственных лиц(владельцев мероприятий); своевременное доведение содержания планов управлениярисками до сведения владельцев мероприятий (рисков) и прочих заинтересованныхсторон; персональная ответственность за реализацию утвержденных плановуправления рисками, контроль на постоянной основе за своевременным и адекватнымвыполнением мероприятий, предусмотренных этими планами, непосредственнаякоординация действий участников; оценка эффективности текущих планов управлениярисками с точки зрения достижения желаемого результата, в случае необходимости— внесение и обеспечение согласования необходимых изменений; в случаереализации риска — руководство выполнением соответствующего плана последующеговоздействия на рисковое событие (если он был разработан); предоставление всоставе ежеквартальной отчетности риск-менеджеру (или уполномоченномупредседателем комитета по рискам лицу) отчетов плана управления по существенными умеренным рискам; контроль за внешними и (или) внутренними факторами, которыепотенциально могут привести к изменению предыдущих результатов оценки риска,передача соответствующей информации риск-менеджеру компании; выявлениепотенциальных рисков и информирование о вновь выявленных рисках риск-менеджера,комитета по рискам; контроль за регулярностью обновления регистра рисков посвоему функциональному направлению и вчасти кросс-функциональных рисков;мониторинг деятельности по выявлению, оценке несущественных рисков и управленияими в рамках текущей деятельности по своему функциональному направлению.
Основнойфункцией владельцев мероприятий является организация исполнения утвержденныхпланов управления рисками и информирование владельцев рисков об их исполнении.
Департаментвнутреннего аудита осуществляет независимый мониторинг СУР, предоставляеткомитету по аудиту совета директоров информацию о выявленных недостатках всистеме управления рисками; оценивает эффективность и результативность процессауправления отдельными рисками, предоставляет необходимые рекомендации комитетупо рискам; обеспечивает методологическую поддержку руководства компании в ходеосуществления процесса управления рисками в рамках своих полномочий; порезультатам проведенных проверок предоставляет совету директоров отчеты,прошедшие процедуру обсуждения и согласования с руководством компании. В СУРнеобходимо формировать отчеты по каждому существенному риску. />Владельцы мероприятий ежеквартально(оперативно при необходимости) предоставляют информацию владельцам рисков орезультатах выполнения конкретных мероприятий, являющихся частью плановдействий по минимизации рисков.
Владельцырисков предоставляют комитету по рискам отчеты о реализации планов управлениярисками, оценивают прогнозные значения ключевых показателей риска (KRI) (значение KRI на конец отчетного периода, спрогнозированное сучетом фактического управления риском и изменений внешних и внутренних факторовс момента установления KRI поуправлению конкретным риском на отчетный период). Оценка прогнозных значений KRI производится ежеквартально с учетомпроисходящих изменений в управлении рисками с предоставлением информациикомитету по рискам.
Риск-менеджережеквартально составляет и предоставляет отчеты о ходе и результатах управленияотдельными существенными рисками и об эффективности СУР в целом комитету поаудиту совета директоров компании, регулярно подготавливает отчеты для комитетапо рискам о ходе и результатах управления умеренными рисками. Формат ирегулярность предоставления таких отчетов устанавливается генеральнымдиректором.
Комитет порискам: в рамках ежеквартальных отчетов о результатах работы компаниирассматривает прогнозные значения KRI; формирует и предоставляет на рассмотрение и утверждение генеральномудиректору сводный регистр рисков компании, который пересматривается иобновляется не реже одного раза в год; подготавливает регулярные отчеты длясовета директоров компании о ходе и результатах управления отдельнымисущественными рисками, а также об эффективности деятельности всей СУР в целом;предоставляет на рассмотрение комитета по аудиту совета директоровежеквартальные отчеты о реализации планов управления рисками и информацию обоценке остаточного риска.

Заключение
Финансовыериски оказываютсущественное влияние на различные аспекты финансовой деятельности компании,которое вызвано нестабильностью внешней среды: экономической ситуацией встране, появлением новых инновационных финансовых инструментов, расширениемсферы финансовых отношений, изменчивостью конъюнктуры финансового рынка и рядомдругих факторов. Поэтому идентификация, оценка и отслеживание уровня финансовыхрисков является одной из актуальных задач в практической деятельностифинансовых менеджеров.
Финансовыериски оказывают серьезное влияние на многие аспекты финансовой деятельностипредприятия, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двухнаправлениях. Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющеевоздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия —эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единуюсистему «доходность-риск». Во-вторых, финансовые риски являются основной формойгенерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери,связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми. Поэтому, практически всефинансовые решения, направленные на формирование прибыли предприятия, повышениеего рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют отфинансовых менеджеров владения технологией выработки, принятия и реализациирисковых решений.
Современнаярыночная среда немыслима без риска. Риск присутствует всегда и везде, еготрудно избежать, но его можно предвидеть, определить степень риска и уровеньущерба, который он может нанести предприятию. Наличие риска как элементахозяйственного процесса обусловлено ограниченностью материальных, трудовых,финансовых, информационных и других ресурсов. Поэтому от умения своевременновыявить и давать обоснованную оценку риска зависит эффективность деятельности,а, следовательно, конкурентоспособность предприятия.
Управлениефинансовыми рисками предприятия представляет собой относительно новоесамостоятельное направление финансового менеджмента и является одним изнаиболее важных управленческих процессов в его системе. Научные исследования попроблемам управления финансовыми рисками предприятия охватывают в настоящеевремя широкий спектр вопросов — от оценки и способов нейтрализации риска,отдельных его финансовых операций до финансовой деятельности в целом, Многиеисследователи за разработку отдельных проблем, управления финансовыми рискамиудостоены Нобелевской премии.
Сущностьриска как управленческой категории проявляется во взаимосвязи его основныхэлементов, таких как возможность отклонения от предполагаемой цели, радикоторой осуществлялась выбранная альтернатива; вероятность достижения желаемогорезультата; отсутствие уверенности в достижении поставленной цели; возможностьматериальных, нравственных и других потерь, связанных с осуществлениемвыбранной в условиях неопределенности альтернативы.
Каждому рискуприсущи противоречивость, альтернативность и неопределенность, которыеспособствуют пониманию его содержания.
Предпринимательская деятельностьосуществляется в условиях неопределенности и зависит от множества факторов,изменение которых невозможно предсказать с приемлемой точностью. Именно по этойпричине каждый предприниматель изначально лишен заранее известных параметров,обеспечивающих его успех на рынке.
Такимобразом, основными причинами возникновения риска являются: спонтанностьприродных процессов и явлений, стихийные бедствия; случайность; нестабильностьполитической власти; столкновение противоречивых интересов; вероятностныйхарактер НТП; неполнота, недостаточность информации об объекте, процессе,явлении; ограниченность, недостаточность материальных, финансовых, трудовых идр. ресурсов при принятии и реализации решений; несбалансированность основныхкомпонентов хозяйственного механизма (планирования, ценообразования,материально-технического снабжения, финансово-кредитных отношений).
Представленобольшое количество хозяйственных или предпринимательских рисков, но строгой,однозначной их классификации не существует, поэтому можно выделить следующиеосновные виды рисков, которые встречаются в работах у большинства авторов – этокоммерческий,технический,производственный, финансовый, валютный, инвестиционный, процентный риск.
Взависимости от ожидаемой величины потерь для оценки степени приемлемости рискавыделяют зоны риска (безрисковая зона, зона допустимого риск,зона критического риска, зона катастрофического риска).
Наиболеепредпочтительна деятельность предприятия в безрисковой зоне, котораяхарактеризуется отсутствием каких-либо потерь при совершении операций сгарантией получения как минимум расчетной прибыли, и, соответственно, менеевыгодно нахождение фирмы в области недопустимого риска, так как здесь возможныпотери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышаетобщей величины валовой прибыли. Такой риск нежелателен, поскольку фирмаподвергается опасности потерять всю выручку от данной операции.
В зависимости от имеющихся на предприятии возможностей,руководители выбирают наиболее доступные и эффективные на их взгляд методы оценки.
Врыночной экономике основным принципом менеджмента является успешноеэлиминирование влияния рисковых ситуаций, что в перспективе обеспечиваетнаибольшую финансовую устойчивость.
Руководителипредприятий имеют возможность использовать различные методы управления рисками,способствующими снижению общей величины предпринимательского риска предприятие.Часть методов гарантирует снижение риска в перспективе, часть – немедленно.
Управлениериском, как система управления, предполагает осуществление ряда процессов идействий, реализующих целенаправленное воздействие на риск, к которымотносятся: определение целей рисковых вложений капитала, сбор и обработкуданных по аспектам риска, определение вероятности наступления рисковых событий,выявление степени и величины риска, выбор приемов управления риском и способовего снижения.
Проведенныерасчеты по комплексной оценке рисков финансово-хозяйственной деятельности ОАО«ТАИФ-НК» позволяют сделать следующие выводы:
— Основными видами рисков на предприятии ОАО «ТАИФ-НК» являются:
а)Кредитный риск. Положительнаяистория взаимоотношений с кредиторами, деловая активность и кредитоспособностьОАО «ТАИФ-НК» позволяют своевременно и в необходимом объеме привлечь заемныесредства для финансирования своей деятельности. Кроме того, Общество является заемщикомна международном кредитном рынке, где обязательства по обслуживанию долга выраженыв долларах США. Валютная структура выручки позволяет свести к минимуму влиянияфакторов кредитного риска и несвоевременного выполнения обязательств Обществаперед кредиторами. С целью устранения негативного влияния кредитного рискаважнейшим элементом для ОАО «ТАИФ-НК» является оптимальное распределениезадолженности по срокам ее погашения.
б) Рискизменения процентной ставки. Являясь крупным заемщиком ОАО «ТАИФ-НК» подверженовоздействию рисков, связанных с изменениями процентных ставок. Основная частьдолгового портфеля ОАО «ТАИФ-НК» – кредит, номинированный в долларах США.Процентная ставка по обслуживанию данного кредита базируется на основеплавающей ставки Libor. Рост стоимости кредита может негативно сказаться напоказателях Общества. Для этих целей осуществляются сделки по фиксированиюуровня процентной ставки части валютных кредитов. Рост кредитоспособности ОАО«ТАИФ-НК», а также, структурирование кредитного портфеля между различнымикредитными учреждениями позволяют выбирать наилучшие процентные ставки, что являетсяважным фактором снижения стоимости заемных средств. Таким образом, напримерсредние ставки по кредитам в период с 2007 по 2009 год снижены с 8,39 % до 4,24% годовых, соответственно.
в) Валютныериски. Значительную часть выручки ОАО «ТАИФ-НК» формируют экспортные операциипо реализации нефтепродуктов. Соответственно, колебания обменных курсов валют крублю оказывают воздействие на результат финансово-хозяйственной деятельностиОАО «ТАИФ-НК», что является фактором валютного риска. Валютный риск Обществасущественно снижается ввиду наличия затрат, которые выражены в долларах США(долгосрочный кредит в долларах США). Структура выручки и долговых обязательствдействует как механизм хеджирования валютного риска, где разнонаправленныефакторы компенсируют друг друга.
г) Инфляционныйриск. Изменение индекса потребительских цен оказывает определенное влияние нафинансовое состояние Общества. Инфляционный риск учитывается при составлениифинансовых планов ОАО «ТАИФ-НК». Существующие и прогнозируемые уровни инфляциидалеки от критических значений для ОАО «ТАИФ-НК» и отрасли в целом, исходя изэтого, влияние инфляционных факторов на финансовую устойчивость Общества в перспективене представляются значимыми – для снижения степени финансового риска предприятие в пределах своихвозможностей должно регулировать размеры своих обязательств, которые оно должновыполнить независимо от величины полученной прибыли. Это особенно важно, если вперспективе предполагается снижение по каким-либо причинам величины чистойприбыли. Тогда особенно необходимо дивиденды по привилегированным акциям,проценты по облигациям, проценты за кредиты увязывать с возможной степеньюфинансового риска.
Итак,общая степень риска предприятия формируется из риска значительной потериприбыли от реализации и риска резкого снижения свободной прибыли. В случаяхпрогнозирования снижения выручки от реализации важно обеспечить минимумпостоянных затрат в ее составе и минимум фиксированных платежей за счет чистойприбыли.
В зарубежнойи российской практике используются одни и те же способы управления бизнесом.Особенность же заключается в том, что скорость проникновения количественныхметодов в практику бизнеса неодинакова; поэтому то, что уже несколько лет назадони прочно утвердились во всех западных и большинстве крупных российскихфинансовых институтов, бизнес которых связан с «покупкой и продажей рисков», азатем постепенно приживаются на крупных российских предприятиях.
В системе методов управления рискамипредприятия основная роль принадлежит внешним и внутренним механизмамнейтрализации рисков (избежание риска, лимитирование концентрации риска,диверсификация, хеджирование, распределение, самострахование, страхование,прочие методы).
Кроме того, как бы хорошо ни былаизучена проблема риска, очевидно, что все способы, методы и приемы уклонения отриска, как показала мировая практика, не могут полностью устранить эту проблемуни в одной стране, но видится необходимость постоянного развития исовершенствования известных методов снижения рисков, разработку новых, болееэффективных путей управления рисками, а также осуществление прогнозированиявозможного их уровня.
И как результат этого в международнойпрактике управления рисками предприятия явилось разработка и внедрениеразличных видов альтернативной передачи риска.
Итак, как быхорошо ни была изучена проблема риска, очевидно, что все способы, методы иприемы уклонения от риска, как показала мировая практика, не могут полностьюустранить эту проблему ни в одной стране, без специализированного подразделениякоторое бы органично вписывалось в совокупность традиционно самостоятельныхфункциональных подсистем предприятия. В качестве такого подразделения предлагаетсясоздание системы управления риском. В качестве основных целей формирования СУРопределены повышение эффективности деятельности компании в результате сниженияожидаемых рисковых потерь, повышение инвестиционной привлекательности и росткапитализации.

Список использованныхисточников и литературы
1.    Абдуллаева, З.И.Анализ рисков предприятия на основе методов нечеткой логики / Материалнаучно-практической конференции студентов и молодых ученых. – Спб.: СЗТУ. 2008.– 120 с.
2.    Актонян, Л. Рольи место риск-менеджмента в управлении компанией / Л. Актонян // Общество иэкономика. – 2008. — №2. – С. 100-114
3.    Батурина, Н.А.Риски как элемент антикризисного управления: обоснование процессовисследования. / Н.А. Батурина // Справочник экономиста. – 2009. — №7. – С.22-28
4.    Бланк, И.А.Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, 2006. – 600 с.
5.    Вишняков, Л.Д.Анализ методических и практических подходов к управлению финансовыми рискамипромышленного предприятия / Л.Д. Вишняков., В.А. Колосов, В.М. Шемянин. //Менеджмент в России и зарубежом. – 2008. — №3., с.4-8
6.    Годовой отчет ОАО«ТАИФ-НК» 2007 год.
7.    Годовой отчет ОАО«ТАИФ-НК» 2008 год.
8.    Годовой отчет ОАО«ТАИФ-НК» 2009 год.
9.    Гренев, Н.Н.Управление финансами / Н.Н. Гренев // Финансы и статистка. – 2009. – 496 с.
10.   Гренев, Н.Н. Управление финансами /Н.Н. Гренев. – М.: Финансы и статистика. 2009. – 496 с.: ил.
11.   Гульченко, А.С. Управление рисками:проблемы перестрахования российских рисков за рубежом / А.С. Гульченко, Д.Б. Сухоруков// Финансы. – 2007. – № 2. – С. 32-34
12.   Донцова, Л.В. Анализ финансовойотчетности / Н.А. Никифорова. – М.: Дело-Сервис. 2006. – 324 с.
13.   Дубинин, Е. Анализ рисковинвестиционного проекта [Электронный ресурс] / Е. Дубинин. – Режим доступа: www.cfin.ru/finanalysis/invrisk/ inv_risk.shtml, свободный
14.   Капустина, Н.В. Новая методика оценкирисков деятельности предприятия / Н.В. Капустина // Менеджмент в России изарубежом. – 2008. — №4. – С. 99-101
15.   Кинев, Ю.Ю. Оценка рисковфинансово-хозяйственной деятельности на этапе принятия управленческого решения[Электронный ресурс] / Ю.Ю. Кинев. – Режим доступа: www.cfin.ru/press/management/2000-5/06.shtml, свободный
16.   Ковалев, В.В. Финансовый анализ:Управление капиталом. Выбор инвестиций. – М.: Финансы и статистика. – 2007. — №4. — С.18-19
17.   Ковалева, А.М. Финансы фирмы/ А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. – М.: ИНФРА-М. 2006. – 416с.
18.   Лукасевич, И.В. Принципы управленияфинансовым риском / И.В. Лукасевич // Промышленный маркетинг. – 2009. — №5. –С. 38-41
19.   Лусников, А. Как снизить финансовыериски / А. Лусников // Директор-Инфо. – 2007. — №5. – С.18-22
20.   Лусников, А. Как снизить финансовыериски / А. Лусников // Директор-Инфо. – 2007. — №5-6, с. 32-35
21.   Любушин, Н.П. Анализфинансово-экономической деятельности предприятия / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева,В.Г. Дьякова. – М.: Юнити-Дана,2006. – 471 с.
22.   Маркарьян, Э.А. Управленческий анализв отраслях / Э.А. Маркарьян. – М.: ИКЦ-Март. 2008. – 352 с.
23.   Материалы сайта [Электронный ресурс].Режим доступа: www.taifnk.ru
24.   Москвин, В.А. Механизмы нейтрализациифинансовых рисков / В.А. Москвин // [Электронный ресурс] / В.А. Москвин – Режимдоступа: www.cfin.ru/finanalysis/risk/inside_neutralization.shtml, свободный
25.   Недосекин, А.О. Стратегический подходк управлению рисками корпорации / А.О. Недосекин, К.Е. Павлов, З.И. Абдуллаева.– Спб.: СЗТУ. 2007. –226 с.
26.   Нефтеперерабатывающая отрасль Россиии рынок нефтепродуктов. – Москва, Департамент консалтинга. – 2009. – 240 с.
27.   Першева, Н.И. Финансовые риски под«крышей» страхования / Н.И. Першева // Директор-Инфо. – 2001. — №4. – С.26-32
28.   Плугина, Г.И. Учет и оценка рисковфинансово-хозяйственной деятельности предприятия на этапе принятия решения /Г.И. Плугина // Вестник СевКавКГТУ. – 2007. — №3.
29.   Подгорная, Л.Ю. Управлениефинансовыми рисками в телекоммуникационной компании / Л.Ю. Подгорная //Экономический анализ: теория и практика. – 2009. — №17. – С.41-48
30.   Рыхтинкова, Н.А. Особенностиприменения технологий идентификации рисков в рамках современногориск-менеджмента организации в России / Н.А. Рыхтинкова // Менеджмент в Россиии зарубежом. – 2009. — №1. – С.101-107
31.   Справочник по финансовой стратегии ипрактике / И.Н. Яковлева. – М.: Профессиональное издательство, 2009.
32.   Хохлов, В.В. Оценка эффективностииспользования финансов предприятия в условиях рыночной экономики / В.В. Хохлов // Менеджмент в России и зарубежом. –2008. — №7. – С.55-58
33.   Черкасов, В.А. Проблемы риска вуправленческой деятельности / В.А. Черкасов. – М.: Рефл-бук. 2007. – 320 с.
34.   Черняк, В.З. Финансовыйанализ / В.З. Черняк. – М.: Экзамен, 2007. – 414 с.
35.   Шапкин, А.С. Теория риска имоделирование рисковых ситуаций / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговаякорпорация «Дашков и К»», 2008. – 880 с.: ил.
36.   Шапкин, А.С. Экономические финансовыериски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 5-е изд. – М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и К»», 2007. – 544с.: ил.
37.   Шарафутдинов, Н.С. Оценка рисков вкоммерческой деятельности предприятия // Н.С. Шарафутдинов // Экономическийвестник Республики Татарстан. – 2009. – №1. – С.80-83
38.   Яковлева, И.Н. Оценка финансовыхрисков компании на базе бухгалтерской отчетности / И.Н. Яковлева // Справочникэкономиста. – 2009. — №7. – С.14-19
39.   Яковлева, И.Н. Управление финансовымирисками компании / И.Н. Яковлева // Справочник экономиста. – 2009. — №7. –С.14-19
40.   Яковлева, И.Н. Управление финансовымирисками компании / И.Н. Яковлева // Справочник экономиста. – 2009. — №8. –С.51-55

Приложение А
Оценка рискафинансовой устойчивости компанииРасчет величины источников средств и величины запасов и затрат 1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств 2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат
/>
Или
/>
/>
Или
/>
/>
Или
/>
/>если Ф>0; если Ф
/>/>Тип финансового состояния
/>≥0; />≥0;
/>≥0
S=1, 1, 1
/>≥0;
/>≥0
S=0, 1, 1
/>
/>≥0
S=0, 0, 1
/>
/>
S=0, 0, 0
Абсолютная
независимость
Нормальная
зависимость
Неустойчивое
финансовое
состояние
Кризисное
финансовое
состояние Используемые источники покрытия затрат Собственные оборотные средства Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты
Собственные
оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы - Краткая характеристика типов финансового состояния
Высокая
платежеспособность;
предприятие не зависит от кредиторов Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства
/>/>Оценка финансовой неустойчивости Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска
Зона
катастрофического риска

Приложение Б
Финансовыекоэффициенты ликвидностиПоказатель Способ расчета Рекомендуемые значения Комментарий 1 2 3 4 1. Общий показатель ликвидности
/>
/> Показывает способность компании осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным 2. Коэффициент абсолютной ликвидности
/>
L2=0,2-0,7 Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств 3. Коэффициент «критической оценки»
/>
Допустимое 0,7-0,8, желательно /> Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам 4. Коэффициент текущей ликвидности
/> Оптимальное – не менее 2,0 Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства 5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
/> Уменьшение показателя в динамике – положительный факт Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности 6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
/> Не менее 0,1 Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Приложение В
Финансовыекоэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости компанииПоказатель Способ расчета
Рекомендуемые
значения Комментарий 1 2 3 4 1. Коэффициент автономии
/> Минимальное пороговое значение — на уровне 0,4. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны Характеризует независимость от заемных средств 2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
/>
U2 Показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств 3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
/>
U3 > 0,1. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия Иллюстрирует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости 4. Коэффициент финансовой устойчивости
/>
U4 > 0,6. Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников