Московский институт экономическихпреобразований и управления рынком, Уфимский филиал
Факультет: Банковское делоКОНТРОЛЬНАЯ РАБОТААнализкредитоспособности заемщика ООО «ЭТАЛОН»
Выполнила:
Бычкова А.Ю.
Проверила:
Галимуллина Н.А.
Уфа – 2009 г.
Содержание
Введение
1. Анализ бухгалтерского балансапредприятия
2. Анализ финансовых результатовпредприятия
3. Анализ денежных потоков прямым икосвенным методом
Заключение
Список использованной литературы
Введение
В настоящее время вРоссии проблема оценки финансовых результатов предприятия является крайнеактуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующихдеятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия.Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует,поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единогоподхода к проведению такого рода анализа.
Данная контрольная работапосвящена краткому финансовому анализу предприятия, анализу бухгалтерскогобаланса и денежных потоков на примере ООО «Эталон». Для проведения финансовогоанализа используется бухгалтерская отчетность, отражающая конечные результатыконкретной деятельности предприятия, а также система расчетных показателей,базирующаяся на этой отчетности. На показатели деятельности предприятийоказывают воздействие как экономические, так и организационные факторы. Крометого, предприятия как самостоятельные экономические субъекты хозяйственнойдеятельности обладают правом распределять результаты деятельности, т.е.прибыль, имеют экономическую свободу в выборе партнеров и делают этот выборисходя только из целей экономической целесообразности и собственной выгоды.Необходимым элементом их хозяйствования в современных условиях являетсясамостоятельность в организации снабжения производства сырьем, найме персоналаи распоряжении произведенной продукцией, а также в решении вопросов, касающихсяфинансирования капитальных вложений, обеспечения предприятия оборотнымисредствами, и иных задач исходя из собственного видения перспективосуществления производственной деятельности. Таковы основные элементысамостоятельной деятельности любого предприятия, и на основе их учета строитсясистема финансового анализа.
1. Анализбухгалтерского баланса предприятия
МодельБивера
Модельпозволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможногобудущего банкротства.
Расчетпоказателей, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Показателирассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета оприбылях и убытках» (форма № 2) и «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма№ 4).
Шкала оценкириска банкротства построена на основе сравнения фактических значенийпоказателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается поодной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетныхзначений показателей.
Спецификароссийских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовойнесостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капиталапредприятия.
Двухфакторнаямодель прогнозирования банкротства
Данная модельдает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего классапроизводственного типа.
Z = 0,3872 +0,2614Ктл + 1,0595Кфн,
где Кфн— коэффициент финансовой независимости.
Расчеткоэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициентырассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).
Интерпретациярезультатов:
Z
1,3257
1,5457
1,7693
Z > 1,9911— вероятность банкротства очень низкая.
Продемонстрируемвышеописанные расчеты на примере ООО «Эталон».
Краткая характеристикапредприятия
1. Общие положения
Предприятие ООО « ЭТАЛОН» является юридическим лицом с 1994 года и руководствуется в своей деятельности действующим законодательством Российской Федерации. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем закрепленным за ним имуществом, на которое, согласно российскому законодательству, может быть обращено взыскание.
Предприятие находится по адресу: 450104 г. Уфа, ул. Уфимское шоссе, 10
2. Структура предприятия
В состав предприятия входят специализированные фирмы. Их наименование, количество и род деятельности определяются генеральным директором предприятия. Фирмы, входящие в состав предприятия, не являются юридическими лицами и в своей деятельности руководствуются положениями, утвержденными генеральным директором предприятия.
Фирмы имеют право заключать по поручению предприятия и от его имени внешнеторговые сделки, хозяйственные договоры с поставщиками товаров для экспорта, заказчиками импортных товаров и другими организациями.
3. Предмет деятельности и основные задачи предприятия
Предметом деятельности предприятия являются:
Осуществление операций и услуг по экспорту и импорту товаров народного потребления, включая импорт промышленных товаров на средства валютных фондов объединений, предприятий и организаций, а также на товарообменной основе за счет отходов производства.
Снабжение продовольственными и промышленными товарами Росзагранколлективов. Продажа товаров и услуг гражданам за инвалюту на территории Российской Федерации.
Осуществление лицензионно-посылочных и подарочных операций. Развитие новых форм внешнеэкономических связей.
Осуществление мероприятий, направленных на повышение качества экспортных товаров и их конкурентоспособности в целях увеличения экспорта товаров и услуг. Основными задачами предприятия с учетом предмета его деятельности являются:
Осуществление экспортных и импортных операций по товарам и услугам в соответствии с заключенными договорами и контрактами.
Разработка совместно с соответствующими объединениями, предприятиями, организациями и кооперативами на основе заключенных договоров организационно-технических мероприятий, направленных на развитие экспорта товаров и услуг, повышение эффективности внешнеэкономических операций.
Осуществление производства продовольственных и промышленных товаров учреждениям Российской Федерации за границей с оплатой в иностранной валюте.
Осуществление продажи товаров с поставкой их за границу дипломатическим и консульским представительства, обществам дружбы, иностранным фирмам и другим организациям и частным лицам с оплатой их стоимости в иностранной валюте.
Осуществление продажи продовольственных и промышленных товаров иностранным представительствам и гражданам, а также совместным предприятиям на территории Российской Федерации с оплатой в свободно конвертируемой валюте.
Дляосуществления прогнозирования риска несостоятельности (банкротства) компаниииспользовалась отчетность за 2005–2008 гг. Результаты анализа сгруппированы втаблицы (табл. 1).
Таблица 1
ДвухфакторнаяZ-модель Альтмана№ Показатель 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 1 Текущие активы (оборотные активы) 67 736 87 053 104170 137 383 2 Текущие обязательства (краткосрочные обязательства) 38 912 60 876 80 042 121 595 3 Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 38 912 60 876 85 042 131 595 4 Общая величина пассивов 106 877 137 894 175 842 251 987 5
К1 — коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2) 1,7407 1,4300 1,3014 1,1298 6
К2 — коэффициент капитализации (п. 3 / п. 4) 0,3641 0,4415 0,4836 0,5222 7 Значение –2,24 –1,90 –1,76 –1,57 8
Оценка значений
= 0 — вероятность банкротства составляет 50 %
> 0 — вероятность банкротства более 50 % Вероятность банкротства невелика, Z
Таблица 2
ПятифакторнаяZ-модель Альтмана№ Показатель 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 1 Текущие активы (оборотные активы) 77 395 95 612 120 777 2 Сумма активов* 122 386 156 868 213 915 3 Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)* 49 894 72 959 108 319 4 Нераспределенная (реинвестированная) прибыль 77 224 90 941 120 445 5 Прибыль до налогообложения 15 616 20 935 50 998 6 Балансовая стоимость капитала 138 185 176 099 252 308 7 Объем продаж (выручка) 318 260 452 201 960 477 8
К1 (п. 1 / п. 2) 0,63 0,61 0,56 9
К2 (п. 4 / п. 2) 0,63 0,58 0,56 10
К3 (п. 5 / п. 2) 0,13 0,13 0,24 11
К4 (п. 6 / п. 3) 2,77 2,41 2,33 12
К5 (п. 7 / п. 2) 2,60 2,88 4,49 13 Значение 5,15 5,24 7,08 14
Оценка значений
> 1,23 — вероятность банкротства невелика Вероятность банкротства невелика, Z > 1,23 Вероятность банкротства невелика, Z > 1,23 Вероятность банкротства невелика, Z > 1,23
* Берутсясредние величины
Таблица 3
Пятифакторнаямодель Бивера Показатель 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 1 Чистая прибыль 12 598 17 576 40 501 2 Амортизация 200 310 400 3 Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)* 49 895 72 960 108 319 4 Сумма активов* 122 386 156 868 213 915 5 Собственный капитал 77 308 91 057 120 713 6 Внеоборотные активы 50 841 71 672 114 604 7 Оборотные активы 87 344 104 427 137 704 8 Текущие обязательства (сумма займов и кредитов, кредиторской задолженности, задолженности участникам по выплате доходов, прочих краткосрочных обязательств) 60 876 80 042 121 595 9 Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 60 877 85 042 131 595 Значения: Характеристика 10 Коэффициент Бивера 0,26 0,25 0,38 Группа II 11 Экономическая рентабельность 0,10 0,11 0,19 Группа I 12 Финансовый леверидж 0,50 0,54 0,62 Группа II 13 Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами 0,22 0,12 0,03 Группа II 14 Коэффициент текущей ликвидности 1,43 1,30 1,13 Группа II Характеристика Группа II Группа II Группы I, III
*Берутсясредние величины
Можно сделатьвывод, что в соответствии с зарубежными методиками прогнозирования вероятностьбанкротства предприятия невелика. При использовании отечественных методикполучены два противоположных результата: двухфакторная модель прогнозируеточень высокую вероятность банкротства, а четырехфакторная модель — минимальную.Четырехфакторная модель больше подходит к специфике исследуемого предприятия,поскольку ООО «Эталон »является торгово-посреднической компанией, для которыхкак раз и была разработана эта модель. Следовательно, можно принять задостоверный этот вариант прогноза. Таким образом, можно сделать вывод, чтовероятность банкротства предприятия невелика.
В заключениеотмечу следующее: неудовлетворительность структуры баланса не означаетпризнания компании банкротом. Но это должно стать сигналом пристальноговнимания и контроля за финансовым состоянием предприятия, принятия мер попредупреждению риска банкротства. В качестве возможных корректирующих мер втакой ситуации для эффективного выхода из кризисного состояния и ликвидациинежелательных последствий, могут быть:
1. Снижение дебиторской задолженности и продолжительностиее оборота.
2. Снижения просроченной задолженности в составедебиторской задолженности.
3. Балансирование дебиторской и кредиторскойзадолженности.
4. Оптимизация запасов.
5. Избавление от непрофильных и неиспользуемых активов.
6. Использование долгосрочных источников капитала дляфинансирования капитальных вложений.
Здесьотражены только некоторые из возможных предупредительных мер, состав которыхможет быть расширен и изменен в зависимости от индивидуальных особенностейкомпании и рисковой ситуации.
2. Анализфинансовых результатов предприятия
Анализфинансового состояния — обязательная составляющая финансового менеджмента любойкомпании. Задача такого анализа — определить, каково состояние компаниисегодня, какие параметры работы являются приемлемыми и их необходимо сохранятьна сложившемся уровне, какие являются неудовлетворительными и требуютоперативного вмешательства. Иными словами, чтобы успешно двигаться дальше,компании необходимо знать, почему ее состояние ухудшилось и как исправитьположение (какие рычаги задействовать наиболее эффективно).
Финансовыересурсы предприятия — это все источники денежных средств, аккумулируемыепредприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществлениявсех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала,так и за счет различного рода поступлений.
Требованиесбалансированности финансовых ресурсов с точки зрения их источников инаправлений использования порождает одну из ключевых проблем рыночной экономики- платежеспособность предприятия.
Отчет о прибылях и убытках за 12 месяцев 2008 годаОрганизация ООО «Эталон» Единица измерения тыс. руб. Наименование показателя Код стр. За отчетный период За аналогичный период прошлого года Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 42200 21100 Себестоимость реализации товаров, Продукции, работ, услуг 020 26000 13000 Коммерческие расходы 030 1260 2600 Управленческие расходы 040 1300 1020 Прибыль (убыток) от реализации (стр.010 — 020 — 030 — 040) 050 13640 6820 Проценты к получению 060 200 100 Проценты к уплате 070 Доходы от участия в других организациях 080 1000 500 Прочие операционные доходы 090 400 300 Прочие операционные расходы 100 500 150 Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (стр.050 + 060 — 070 + 080 + 090 — 100) 110 14740 7370 Прочие внереализационные доходы 120 600 300 Прочие внереализационные расходы 130 Прибыль (убыток) отчетного периода (стр.110 + 120 — 130) 140 15340 7670 Налог на прибыль 150 5370 2685 Отвлеченные средства 160 9620 4810 Нераспределенная прибыль (убыток) Отчетного периода (стр.140 — 150 — 160) 170 350 Руководитель Главный бухгалтер /> /> /> /> /> />
Финансовыйанализ деятельности предприятия необходимо осуществлять в такойпоследовательности. Изначально определяем коэффициент автономности (Ка)(финансовой самостоятельности) предприятия по следующей формуле:
Ка = [Суммасобственных средств (активов, капитала)]/(Валюта
баланса)
Коэффициентдолжен быть не менее 0,5.
Определим поданным бухгалтерского баланса долю собственного капитала организации:
Ка = (стр.баланса 490 + стр. 640 + 650 + 660)/(Валюта баланса стр.300)
= (34850 + 300+ 500 + 1500)/67400 = 37150/67400 = 0,551.
Следовательно,автономность (финансовая самостоятельность) предприятия находится нанеобходимом для оптимального функционирования уровне, т.е. доля собственныхактивов (капитала) превышает половину всех активов, находящихся в егораспоряжении. Затем следует установить наличие собственных средств предприятияв обороте. На практике наличие собственных средств в обороте определяетсяследующим образом: из итога раздела III пассива баланса вычитается итог разделаI актива баланса. Наличие собственных средств по балансу предприятиясоставляет: стр. баланса 490 — стр.190 = 34850 — 18600 =16250. Как видно израсчета, наличие собственных средств в обороте определить несложно. Гораздосложнее оценить степень обеспеченности собственными оборотными средствами. Дляэтого расчетным путем определяется оптимально необходимая сумма (норматив)собственных оборотных средств. Далее наличие собственных оборотных средствсравнивается с нормативом. По результатам сравнения можно установить,обеспечено предприятие оборотными средствами или нет, а по итогам анализа — принять соответствующее решение. Если у организации отсутствуют (неразработаны) нормативы собственных оборотных средств, рекомендуется применятькоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, предложенный в постановленииПравительства Российской Федерации от 20.05.94 N 498 «О некоторых мерах пореализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»(с изм. и доп. от 27.07.98, 27.08.99). Этот коэффициент рассчитываетсяследующим образом:
Кос = Суммасобственных оборотных средств/[Оборотные средства
(раздел II баланса)]= 0,1
Обеспеченностьсобственными оборотными средствами на основе показателей бухгалтерского балансасоставит:
Кос = (РазделIII баланса — Раздел I баланса)/ Раздел II баланса = =
(34850 — 18600)/48800 = 16250/48800 = 0,3
Результатрасчетов свидетельствует об избытке собственных оборотных средств, а также отом, что капитал предприятия оборачивается медленно. Далее необходимопроанализировать платежеспособность предприятия на основе показателейбухгалтерского баланса. Для определения платежеспособности применяют различныекоэффициенты, характеризующие соотношение средств платежа предприятия и егообязательств. При расчете этих коэффициентов в знаменателе используютсякраткосрочные обязательства предприятия. Сумма краткосрочных обязательств приведенав итогах раздела V пассива баланса.
По даннымбаланса обязательства предприятия составили:
25250 тыс.руб. (600 + 24650 = 25250)
Платежеспособностьпредприятия определим с помощью коэффициента покрытия (Кл), или коэффициентатекущей ликвидности. Значение этого коэффициента определено постановлением N498 и рассчитывается следующим образом:
Кл =[Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах (раздел
IIбаланса)]/[Краткосрочные обязательства (раздел V баланса)] = 2.
Коэффициенттекущей ликвидности по данным баланса составит: Кл =
48800/(27550- 2300 = 25250) = 1,93
Следующийэтап — анализ рентабельности реализованной предприятием готовой продукции(работ и услуг). Для определения рентабельности реализованной готовой продукциипринимаются данные бухгалтерской отчетности, которые приведены в Отчете оприбылях и убытках (форма N 2 приложения к Бухгалтерскому балансу). Формуларасчета рентабельности реализованной готовой продукции имеет следующий вид:
Прибыль отреализации продукции (работ, услуг)
Рп = — х 100%.
Затраты напроизводство реализованной продукции (работ, услуг)
Рассчитываемрентабельность реализованной готовой продукции по данным бухгалтерскойотчетности:
13640
Рп =------------ х 100 = 47,7%.
28560
Этотпоказатель сравнивается с показателем, заложенным в плановой калькуляции.Сравнение расчетного и планового показателей позволяет определить реальнуюрентабельность продукции (услуг и работ) предприятия. Рентабельность активов(капитала) предприятия рассчитывается по следующей формуле:
Балансоваяприбыль — Налоги с прибыли
Рк =---------------------------------------------------------- = Чистая прибыль Среднестатистическаясумма инвестированного и привлеченного капитала
В нашемпримере этот показатель составит:
15340-5370(стр.140-стр.150формыN2)9970
Рк =------------------------------------------------------ = — х 100=20,3%
48975 48975
(30550+67400): 2=48975
(валютабаланса на начало и конец года) Результаты расчета показывают, что предприятиеиспользовало как свой, так и привлеченный капитал в течение года в среднем всумме 48975 млн. руб. и получило нетто прибыли в сумме 9970 млн. руб., чтосоставляет 20,3% капитала. Исходя из международной практики (стандарта)рентабельность инвестированного и привлеченного капитала оценивают путемсравнения со среднегодовым банковским процентом рефинансирования в странерасположения данного предприятия. Поэтому результат оборота всего капитала для предприятияв нашей стране считается низким, поскольку средний банковский процент за 1998год составлял более42%. Рассмотренные методы оценки финансового состоянияпредприятия, а также рентабельности его капитала применяются для анализадеятельности в прошлом (например, за предыдущий год). В рыночных условиях болееважной задачей является предвидение финансовой ситуации в будущем. Всовременной экономической науке в последнее время появились многочисленныеразработки в сфере анализа и прогноза деятельности предприятий. Так, особыйинтерес вызывают методы расчета степени отдаленности от банкротства фирм(компаний) и степени их надежности. Необходимость таких расчетов обусловленатем, что в условиях свободного предпринимательства постоянно возникают вопросы,связанные с прогнозом финансовой устойчивости на длительную перспективу иоценкой вероятности банкротства предприятия в реальных экономических условиях.Для их решения можно использовать экономико-статистические методы, основанныена разработке моделей, которые учитывают различные факторы, влияющие наплатежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. На практике наиболеераспространена пятифакторная модель Э. Альтмана, которая представляет собойфункцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциалпредприятия и результаты его работы, и имеет вид:
Z = K1 х 1,2+K2 х 1,4 + K3 х 3,3 + K4 х 0,6 + K5 х 0,999,
Текущиеактивы — Краткосрочные обязательства где
K1 =-------------------------------------------------------------------------- х1,2;
Чистаяприбыль
Валюта баланса
K2 =------------------------------------------------------------------------- х1,4;
Среднестатистическая сумма инвестированного и
привлеченного капитала
Балансовая прибыль (до выплаты налогов с прибыли (брутто)
K3 =--------------------------------------------------------------- х 3,3;
Среднестатистическаясумма инвестированного и
привлеченногокапитала
Рыночнаястоимость акционерного капитала
K4 =---------------------------------------------------------------------- х 0,6;
Выручка отреализации
Привлеченныйкапитал (долгосрочный и краткосрочный)
K5 =-------------------------------------------------------------------- х 0,999.
Среднестатистическаясумма инвестированного и привлеченного
капитала
Пятифакторнаямодель Э. Альтмана применяется в условиях развития рынка ценных бумаг. Напредприятиях, акции которых на рынке не котируются, в виде исключения можно прирасчете коэффициента K4 использовать в числителе уставный капитал и добавочныйкапитал. В рассматриваемой модели первый фактор представляет собой долюпокрытия активов собственным оборотным капиталом и характеризуетплатежеспособность предприятия; второй и четвертый — отражают структурукапитала; третий — рентабельность активов, исчисленную исходя из балансовойприбыли; пятый — оборот капитала. Критическое значение индекса Z-счетарассчитывалось Э. Альтманом по данным бухгалтерской отчетности многочисленныхобанкротившихся предприятий и составило 2,7. В зависимости от фактическогозначения Z-счета степень вероятности банкротства предприятия можно подразделитьна несколько групп: Z 2,9 — степень вероятности банкротства мала,предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением. Наследующем этапе пятифакторная модель Э. Альтмана применяется дляпрогнозирования степени отдаленности банкротства предприятия по даннымбухгалтерской отчетности. Так, коэффициенты рассчитываются следующим образом:
K1 = [(48800- 27550)/67400] х 1,2 = 0,378;
K2 = {(15340- 5370)/[(30550 + 67400): 2]} х 1,4 = (9970/48 975) х 1,4 =
0,285;
K3={15340/[(30550 + 67400): 2]} х 3,3 = (15340/48975) х 3,3 = 1,034;
K4 = {[10000+ 9000 (уставный и добавочный капитал)]/(5000 + 27550)} х 0,6 = (19000/32550) х0,6 = 0,350;
K5 ={42200/[(30550 + 67400): 2]} х 0,999 = (42200/48 975) х 0,999 = 0,861.
Такимобразом, значение Z-счета будет равно:
Я = Л1 х0б378 + Л2 х 0б285 + Л3 х 1б034 + Л4 х 0б350 + Л5 х 0б861 = 2б908ю
Следовательно,степень вероятности банкротства для предприятия мала и его финансовое положениеоценивается как достаточно устойчивое. Если полученное в результатепроизведенных расчетов значение Z-счета составляет менее 1,8, то этосвидетельствует о наличии негативных участков размещения капитала предприятияили о том, что критический объем реализации произведенной продукции непреодолен. В этом заключается важность применения формулыЭ. Альтмана. Напрактике предпринимаются многочисленные попытки использовать Z-счет Э. Альтманадля оценки платежеспособности и диагностики банкротства предприятия. Однакоразличия в выборе факторов, оказывающих влияние на финансовое положениепредприятия в нашей стране (степень развития фондового рынка (главным образомразвитие вторичного рынка ценных бумаг), налоговое законодательство,нормативное обеспечение бухгалтерского учета, достоверность экономическихпоказателей деятельности предприятия, используемых в модели), могут исказитьобъективность оценки. Помимо формулы Э. Альтмана применяются другие методыанализа финансового состояния и рейтинговой оценки предприятий. В частности,известный финансовый аналитик У. Бивер предложил систему показателей для оценкифинансового состояния предприятия в целях диагностики банкротства.
Анализбезубыточности предприятия
В рядеслучаев на предприятиях возникают условия, когда можно говорить уже не только оточке безубыточности, но и об интервале безубыточности.
Разработанныйалгоритм нахождения данного интервала состоит из двух этапов
на первом —строится аппроксимационная линейная модель зависимости спроса покупателей отцены на товар, опирающаяся на данные за два смежных периода времени;
на втором —определяются постоянные и переменные затраты, благодаря которым рассчитываетсяинтервал безубыточности.
Обратимся кматематической стороне модели, для чего примем, что деятельность фирмыхарактеризуется следующими показателями (см. табл. 1).
Таблица 1
Исходные данные дляпостроения моделиСмежные периоды времени, равные Физический объем продаж товаров, нат. Ед. Цена товаров, руб. Средняя себестоимость единицы товаров (удельная себестоимость), руб. Первый y1 x1 z1 Второй y2 x2 z2
Допустим, что физическийобъем продаж товаров y(x) является линейной функцией от цены товаров x, то естьимеется следующая зависимость спроса от цены:
y(x)=kx+b,(1)
где y(x) — физическийобъем продаж товаров, нат. ед.;
х — цена товаров, руб/нат. ед.;
k и b — коэффициенты, связывающие междусобой физический объем продаж и цену.
Согласно данным таблицы1, для коэффициентов k и b в этом случае справедливо:
/>/>
Если является вернымпредположение, что покупательский спрос эластичен, то есть зависит от цены (аон часто именно таковым является), то, при прочих равных условиях, повышениецен приводит к сокращению спроса, а снижение цен, наоборот, к расширениюспроса. Это означает, что коэффициент k в выражении (1) будет отрицателен, акоэффициент b, наоборот, положителен (рис. 1). Подбор коэффициентов непредставляет трудности, и при наличии фактических данных это можно сделать какс помощью калькулятора, так и программных средств (автор обычно используетExcel, предоставляющий пользователю одновременную возможность построенияграфика и получения уравнения регрессии).
/>
Рис. 1. Зависимостьобъема продаж от цены
Опираясь на эту модель,представим формулы для отыскания величин переменных и постоянных затратприменительно к обозначениям в таблице 1:
/> />
где FC — постоянныезатраты фирмы, руб.;
VC — переменные затраты фирмы, руб.;
[vc] — удельные переменные затратытоваров, руб./нат. ед.
Обычно точкабезубыточности находится по следующей общепринятой формуле:
/>
где ymin — безубыточныйобъем продаж товаров, нат. ед.
Но рассматриваемый случайособый, поскольку объем продаж y(x) и цена связаны линейной зависимостью всоответствии с выражением (1). А это значит, что общепринятая формула длянахождения точки безубыточности может быть модифицирована. В частности, цена xможет быть представлена в виде обратной функции от объема продаж y(x). С учетомсказанного минимальный объем продаж ymin, при котором прибыль предприятия равнанулю, составит
/>(2)
откуда получаем следующееквадратное уравнение:
/>(3)
Квадратное уравнение (3),решаемое относительно ymin, согласно правилам математики может или не иметьрешений, или иметь одно решение, или иметь два решения. Последний случайнаиболее интересен, поскольку это означает уже просто не традиционную точку, а интервалбезубыточности. Далее, подставив полученные значения ymin в выражение (1),становится возможным отыскать две цены — нижнюю и верхнюю, определяющиесоответственно ценовой интервал безубыточности.
Как известно, точкабезубыточности определяет такой объем производства (продаж), при которомприбыль предприятия равна нулю. Интервал безубыточности не исключение, и чтоэто именно так, показывает зависимость прибыли Р(х) от цены х:
/>(4)
где Р(х) — прибыль отпродажи товаров (руб.).
На рисунке 2,иллюстрирующем поведение функции Р(х), хорошо видно, в каких точках, то естьпри каких ценах х, парабола прибыли Р(х) пересекает ось аргументов, чтоозначает нулевую прибыль.
/>
Рис. 2. Ценовой интервалбезубыточности
Но прежде чем перейти крассмотрению примера, отметим возможные проблемы, которые возникают приприменении данного метода, а также его основное достоинство.
Прежде всего, сложностьприменения предлагаемого метода заключается в том, что он наиболее эффективен вслучае однопродуктовых предприятий (выпускающих один вид продукта). Разумеется,подобное предприятие в чистом виде абстракция, поэтому на практике можно«разделить» реальное многопродуктовое на несколько условных «однопродуктовых».В деле разделения на помощь приходит или бухгалтерский учет, который при всехего недостатках все же вполне корректно определяет величину себестоимости —если даже не каждого вида продукта (товара) в отдельности, то, по крайней мере,агрегированных по какому-либо признаку групп, — или тот же управленческий учет,в котором себестоимость может быть вычислена и более точно.
Далее, поскольку даннаяматематическая модель справедлива в предположении, что сравниваемые между собойпериоды времени представляют собой бесконечно малые промежутки времени (/>), то это нужно понимать в том смысле, что предлагаемыйметод в неявной форме исходит из сопоставимости цен и переменных затрат, атакже неизменности постоянных затрат предприятия в сравниваемых периодахвремени. А следовательно, точность получаемых результатов зависит от темповинфляции. Чем выше темпы инфляции, тем ниже точность результата, и наоборот,чем ниже инфляция, тем точнее результат (абсолютно точный результат будетполучен при условии, что инфляция отсутствует). В этой связи возникает задачаучета инфляционного фактора, и один из применяемых автором способов заключаетсяв следующем: год разбивается на два полугодия, каждое из которых становитсябазой для поиска значений постоянных и переменных затрат и точкибезубыточности.
Преимущество моделизаключается в том, что она позволяет обойтись минимумом данных (всего шестьвеличин), при этом на сегодняшний день их легко получить с помощью обычныхбухгалтерских регистров: речь идет о выручке, себестоимости и физическом объемепроданных продуктов (товаров). И как показывает опыт автора, несмотря на перечисленныевыше сложности, практическое применение разработанной модели на предприятиях,относящихся к самым различным отраслям, оказывается достаточно плодотворным.Она позволяет наглядно демонстрировать руководителям фирм скрытые (а порой ужеупущенные) возможности оптимизации ценовой политики.
Практическоеприменение модели
Достаточно часто напрактике приходится сталкиваться с ситуацией, которая показывает, какнеосторожное повышение цен всего на 5% отпугивает покупателей и приводит к кудаболее значительному падению физического объема продаж — более чем на 13%, — тоесть эластичность спроса показала свой «капризный» характер в полной мере (см.табл. 2).
Таблица 2
Фактические данные ООО«Эталон»Годы Выручка от продаж, руб.
Себестоимость продаж,
руб.
Прибыль от продаж, руб.
[гр. 1 — гр. 2] Объем продаж, кг Средняя цена, руб. за 1 кг [гр. 1: гр. 4] Удельная себестоимость, руб. на 1 кг [гр.2: гр.4] Удельная прибыль, руб. на 1 кг [гр.5 — гр.6] А 1 2 3 4 5 6 7 2007 45426662 43595214 1831448 8447 751 5,38 5,16 0,22 2008 42143858 39366852 2777006 7471 472 5,64 5,27 0,37
Из анализа данных видно,что в 2008 г. по сравнению с предыдущим годом средняя цена товаров возросла с5,38 руб. до 5,64 руб. за 1 кг при одновременном значительном сокращении объемапродаж (с 8 447 751 кг до 7 471 472 кг), то есть явно проявились признаки, чтоспрос покупателей эластичен (рис.3).
Предполагая, чтозависимость объема продаж от цены подчиняется выражению (1), находим искомуюлинейную функцию (она также изображена на рис.3):
Кроме того, в 2008 г. снижение объема продаж сопровождалось ростом себестоимости 1 кг реализуемых товаров (с 5,09 до 5,18 руб.). Исходя из этого, находим величины постоянных иудельных переменных затрат:
FC = 7 111 579 руб. и[vc] = 4,32 руб. на 1 кг товаров.
Зная величины постоянныхзатрат FC и удельных переменных затрат [vc], а также зависимости объема продажот цены товара x, отыскиваем интервал безубыточности. В частности, всоответствии с выражением (2), минимальный объем продаж ymin, при которомприбыль фирмы была бы равна нулю, находится из уравнения
/>
Решение получающегосяквадратного уравнения дает следующие точки безубыточности: 9 665 095 кг при средней цене 5,06 руб. за 1 кг товаров и 2 762 870 кг при средней цене 6,89 руб. за 1 кг товаров. Как выглядит найденный ценовой интервалбезубыточности, показано на рисунке 4.
/>
Рис. 4. Ценовой интервалбезубыточности
Изображенный на рисунке 4график зависимости прибыли от цены описывается следующей функцией:
Р(х) = –3 754 919х2 + 44870 465х – 130 876 188.
Если решить данноеуравнение, приравняв его к нулю, то можно еще раз убедиться, что нулеваяприбыль возникает в найденных ранее точках безубыточности — соответственно приценах 5,06 руб. и 6,89 руб. за 1 кг товаров.
Очевидно, что в настоящиймомент предприятие находится примерно посередине между двумя точкамибезубыточности. Это отрадный момент, тем более видно, что предприятие может ещебольше повысить цены, поскольку на рисунке 4 видно, что максимальная прибыльдостигается при средних ценах, равных 5,95 руб. за 1 кг (это же решение получается, если отыскать точку экстремума функции прибыли). Однако очевидно идругое: при дальнейшем повышении цен объем продаж будет падать — в полномсогласии с выражением (1) и рис. 3.
Иначе говоря, общий выводбезрадостный: интересы организации и покупателей противоречат друг другу. Приросте цен растет прибыль организации, но падает спрос, то есть страдаетпокупатель; при снижении же цен спрос растет, то есть покупатель выигрывает, носнижается прибыль организации. Коллизию интересов продавца и покупателя нужнопонимать в том смысле, что проводимая организацией в 2007—2008 гг. ценоваяполитика не учитывала платежеспособный спрос и нуждалась в корректировке.Очевидно, что наилучшим шагом со стороны продавца было бы небольшое снижениецен в интересах покупателей, тем более что нижняя граница ценового интервалабезубыточности дает ему достаточный простор для маневра. Конечно, этопонижение, согласно выполненным расчетам, должно повлечь за собой снижениеприбыли. Но, с другой стороны, нельзя забывать и о том, что благодарностьпокупателей тоже многого стоит, и порой — даже больше прибыли.Анализ безубыточности производства ООО «Эталон»
«Эталон»выпускает несколько видов замороженных полуфабрикатов. В настоящее времяпроизводятся следующие виды продукции: пельмени (А), блинчики (В) и вареники створогом (С). При разработке плана работы на следующий месяц проводится анализпроизводственных показателей за предыдущий месяц с целью определить, какаякорректировка этих показателей приведет к максимальному эффекту. Данныеотносительно выпуска за апрель 2007 года приведены в табл.3.
Таблица 3
Показателиработы предприятия «Эталон» за апрель 2007 г.
/>
Рассчитаемточки безубыточности разных видов продукции при существующих объемахпроизводства:
/>,
где
/>,
i = А, В, С.
Величинасреднего маржинального дохода на 1 кг продукции предприятия при сложившихсяобъемах реализации:
/>
Объемыпроизводства, позволяющие покрыть все затраты и выйти на нулевой уровеньприбыли:
/>
/>
/>
Видим, чтоуровень точек безубыточности для всех трех видов продукции лежит гораздо нижесложившихся объемов производства, что является, безусловно, положительным дляпредприятия фактором. Таким образом, предприятие имеет достаточно широкиевозможности варьировать общий объем выпуска продукции, а также долю отдельныхее видов в суммарном выпуске.
Начинатьпланирование дальнейшей деятельности предприятия следует с анализа прибыльностиразных видов продукции с учетом рыночной ситуации и возможностей предприятия.Для начала следует определить наиболее прибыльный вид продукции. Сделать этоможно на основе данных о маржинальном доходе. Если никаких (ни рыночных, нитехнологических) ограничений для производства и реализации продукции нет,выпуск изделий с максимальным маржинальным доходом на единицу выпуска будетнаиболее желательным способом расширения производства.
При наличиикаких-либо ограничений выбор следует делать в пользу продукта с максимальным маржинальнымдоходом на единицу ограниченного ресурса.
Максимальныймаржинальный доход на 1 кг продукции в примере – у пельменей, наивысшая долямаржинального дохода в выручке и маржинальный доход на один человеко-час — увареников, а самый большой маржинальный доход на один час работы оборудования —у блинчиков.
Проводяанализ безубыточности, не следует забывать и о других факторах рыночнойактивности предприятия. Максимальный уровень прибыли не является единственной,а в большинстве случаев и главной целью предприятия. Отказ от производстваодного или нескольких видов продукции из их общей номенклатуры можетотрицательно сказаться на имидже, а в конечном итоге и на рыночной позициипроизводителя. В большинстве случаев широкая номенклатура выпуска являетсяфактором укрепления рыночных позиций предприятия, поскольку разнообразие выпускаемойпродукции позволяет привлечь к ней большее число покупателей. Возможно, выпускнаименее прибыльных, но оригинальных товаров (на предприятии «Эталон» изпримера такой продукцией были блинчики) влияет и на рост продаж других, болееприбыльных видов продукции, привлекая внимание к торговой марке ифирме-производителю все новых и новых потребителей.
Кроме того,рынок не безграничен. Расширять производство и перераспределять ресурсы с однихвидов продукции в пользу других можно только до тех пор, пока продукцию можнопродать.
Ограниченияпо емкости рынка, вероятно, самые жесткие, поскольку для предприятия являютсявнешними и никакими усилиями самих предприятий изменены быть не могут.
финансовыйпрогнозирование баланс банкротство
3. Анализденежных потоков прямым и косвенным методом
Реализация большинствауправленческих решений по проведению хозяйственных операций связана сиспользованием денежных средств, обеспечивающих поддержание необходимого объемаоборотного капитала и направляемых на финансирование внеоборотных активоворганизации. Управление финансами предприятия наиболее эффективно реализуется всистеме финансового контролинга. Система финансового контролинга включает всебя подсистемы: бюджетирование и управленческого учета. Бюджетирование есть ничто иное, как текущее финансовое планирование, охватывающее операционную,инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Учет как функцияуправления реализуется в подсистеме управленческого учета.
Существенное сжатиереальной денежной массы в ходе рыночного реформирования экономики обуславливаетзначительное увеличение общей потребности в денежном предложении. Основнымисоставляющими данной потребности является спрос на деньги со стороныпроизводственного сектора, связанный с замещением реальными деньгамиобращающихся денежных суррогатов, и потребность в увеличении рублевой массы привытеснении из оборота иностранной валюты. Важность изучения денежных потоков наданном этапе развития рыночных отношений в России не подлежит сомнению.Нерешенными остаются лишь вопросы реализации перспективного анализа денежныхпотоков. Перспективный анализ и диагностика банкротства являются по сути однойпроблемой нахождения оптимального пути развития организаций.
Показатели денежногопотока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и платежеспособность,как с теоретической, так и с практической точки зрения. Система управленияденежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов испецифических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороныфинансовой службы предприятия на движение денежных средств для достиженияпоставленной цели. Управление денежными потоками — важнейший элемент финансовойполитики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия.Важность и значение управления денежными потоками на предприятии труднопереоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не толькоустойчивость предприятия в конкретный период времени. Но и способность кдальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.
Управление денежнымисредствами предусматривает не только контроль уровня абсолютной ликвидности, нои оптимизацию среднего остатка всех денежных средств на основе расчетовоперационного, страхового, компенсационного и инвестиционного резервов. Приэтом контроль за движением денежных потоков должен осуществляться всоответствии с бюджетом поступлений и расходовании денежных средств вустранении кассовых разрывов. Целью анализа денежных потоков являетсяподготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступленияи направлениях расходования денежных средств, которая необходима дляобоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных исубъективных, внутренних и внешних факторов. Анализ денежных потоков позволяетрешать задачи оптимальности сроков и объемов заемных средств, оценкицелесообразности привлечения кредита. В этом анализе рассматриваются 4 группыпоказателей:
— поступления;
— расходы (или«платежи»);
— их разница («сальдо»или «баланс»);
— наличие сальдо («сальдонарастающим итогом», «аккумулированное сальдо»), соответствующее наличиюсредств на счёте.
Возникновениеотрицательного сальдо по четвертому показателю означает появление непокрытыхдолгов.
В соответствии смеждународными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовкиотчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой.
Косвенный метод болеераспространен в мировой практике как метод составления отчета о движенииденежных средств. Он включает в себя элементы анализа, так как базируется насоставлении изменений различных статей бухгалтерского баланса за отчетныйпериод, характеризующих имущественное и финансовое положение организации, атакже включает анализ движения основных средств, их амортизацию и другиепоказатели, которые невозможно получить исключительно из данных бухгалтерскогобаланса. В результате применения косвенного метода финансовый результат (чистаяприбыль) организации за период требуется в разность между величинами денежныхсредств, находящихся в распоряжении организации по состоянию на начало и конецотчетного периода. Прямой метод основан на информации обо всех операциях,произведенных в отчетном периоде по счетам банках и с кассовой наличностью,сгруппированной определенным образом.
Косвенный метод направленна получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия вотчетном периоде. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методомосуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так ичистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весьобъем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственнойдеятельности и по предприятию в целом.
Существует два основныхвида денежных потоков:
— бездолговой денежныйпоток;
— денежный поток длясобственного капитала.
Денежный поток длясобственного капитала рассчитывается следующим образом: он равен чистый доход +балансовые начисления (износ, амортизация) + увеличение долгосрочнойзадолженности — прирост собственного оборотного капитала капитальные вложенияснижение долгосрочной задолженности.
Бездолговой денежныйпоток = чистый доход (плюс процентные выплаты, скорректированные на ставкуналогообложения) + балансовые начисления (износ, амортизация) — приростсобственного оборотного капитала капитальные вложения.
Анализ движения денежныхсредств прямым методом рассмотрим на примере ООО «Эталон». Для этоговоспользуемся таблицей 4.
В данной таблицеисследуем структуру положительных и отрицательных денежных потоков поорганизации в целом. При анализе прямым методом исходные данные для заполнениятаблиц берутся из отчёта о движении денежных средств (форма №4) посоответствующим статьям.
Сальдо (остаток) денежныхсредств на конец периода можно определить прибавлением к сальдо денежныхсредств на начало периода итогового чистого изменения денежных средств.
Таблица 4Показатели Поступило 2006 Использовано 2006
Чистый поток
(+, -) 2006 Поступило 2007
Использовано
2007
Чистый поток
(+, -) 2007 Поступило 2008
Использовано
2008
Чистый поток
(+, -) 2008 Сальдо денежных средств на начало периода 1 79 18
Движение средств по
текущей деятельности 4796 4718 +78 6813 6874 -61 9639 9634 +5
Движение средств по
инвестиционной деятельности - - - - - - - - -
Движение средств по
финансовой деятельности - - - - - - - - - Итого чистое изменение денежных средств 4796 4718 +78 6813 6874 -61 9639 9634 +5 Сальдо денежных средств на конец периода 79 18 23
Движение денежныхсредств ООО «Эталон» по видам деятельности, тыс. руб.
Из таблицы 4 следует, чтоостаток денежных средств за анализируемый период увеличился на 22 тыс. руб.
Отсутствие средств отинвестирования покрывается чистыми денежными потоками от текущей деятельности,позволяющей осуществлять необходимые расходы по всем видам деятельности.
При этом наличиеположительного чистого потока по текущей деятельности наиболее важно дляперспективной финансовой устойчивости и платежеспособности организации, так какэтот вид деятельности является основным.
Положительным моментомявляется увеличение остатка денежных средств за 2006 год — на 78 тыс.руб. В2007 году остаток денежных средств снизился на 61 тыс.руб.
В таблице 10 определимудельный вес каждой статьи поступления и расходования средств отношениемвеличины по соответствующей статье к сумме всех поступлений денежных средств.
Таблица 5
Анализ поступления ирасходования денежных средствПоказатели 2006 2006 2007 2007 2008 2008 тыс.р. % тыс.р. % тыс.р. %
Поступление денежных средств — всего
в том числе: 4796 100 6813 100 9639 100 выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 4796 100 6631 97,33 6193 64,25 выручка от продажи основных средств и иного имущества авансы, полученные от покупателей (заказчиков) бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование 3230 33,51 безвозмездно кредиты полученные займы полученные дивиденды, проценты по финансовым вложениям прочие поступления 182 2,67 216 2,24
Расходование денежных средств
в том числе: 4718 98,37 6874 100,90 9634 99,95 на оплату приобретенных товаров, работ, услуг 3400 70,89 4521 66,36 5462 56,67 на оплату труда 1260 0,26 2075 30,46 2151 22,32 отчисления в государственные внебюджетные фонды на выдачу подотчетных сумм на выдачу авансов на оплату долевого участия в строительстве на оплату машин, оборудования и транспортных средств на финансовые вложения на выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам на расчеты с бюджетом на оплату процентов и основной суммы по полученным кредитам, займам прочие выплаты, перечисления и т.п. 58 0,01 278 4.08 2021 20,97
Изменение денежных средств +78 +1,63 -61 -0,90 +5 +0,05
Из таблицы 10 следует,что источником поступления в 2006 г. является выручка от продаж 100%.
Основным источникомположительных потоков в 2007 и 2008 г.г. является выручка от продаж(соответственно 97,33% и 64,25%) и прочие поступления (2,67% и 2,24%).
В 2007 году ситуацияизменилась: поступление денежных средств увеличилось за счет бюджетныеассигнования и иное целевое финансирование составляет 33,51%.
Чистый денежный поток(превышение поступлений над расходованием) в 2006году и в 2007 году составилсоответственно 1,63% и 0,05% в общей сумме поступлений, а в 2008 году была инаяситуация: чистый денежный отток (превышение расходов над поступлением) составил0,90%.
Результаты 2006 годапоказали, что организация способна генерировать положительные потоки,достаточные для покрытия необходимых расходов. Она способна создавать денежныерезервы (чистый денежный поток).
Косвенный метод направленна получение денных, характеризующих чистый денежный поток предприятия вотчетном периоде. Источником информации для разработки этим методом отчётностио движении денежных средств предприятия является отчётный баланс и отчёт офинансовых результатах.
Расчёт чистого денежногопотока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственнойдеятельности и предприятию в целом.
По операционнойдеятельности базовымэлементом расчёта чистого денежного потока предприятия косвенным методомвыступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путём внесениякорректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежногопотока.
Формула, по которойосуществляется расчет данного показателя пооперационной деятельности, в общемвиде выглядит следующим образом:
ЧДПо = ЧП + А — КФВ — ДЗ- З + КЗ, где:
ЧДПо — сумма чистого денежного потокапредприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;
А — сумма амортизационных отчислений;
КФВ — изменение суммы краткосрочныхфинансовых вложений;
ДЗ — изменение суммы дебиторскойзадолженности;
З — изменение суммы запасов;
КЗ — изменение суммы кредиторскойзадолженности.
По инвестиционнойдеятельности суммачистого денежного потока определяется как разница между суммой реализацииотдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетномпериоде.
Расчёт этого показателяпо инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:
ЧПДи = — ОС — НА — НКЗ — ДФВ — Пр, где:
ЧПДи — сумма чистого денежного потокапредприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ОС — изменение суммы основных средств;
НА — изменение суммы нематериальныхактивов;
НКЗ — изменение суммы незавершенныхкапитальных вложений;
ДФВ — изменение суммы долгосрочныхфинансовых вложений;
Пр — изменение суммы прочихвнеоборотных активов.
По финансовойдеятельности суммачистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовыхресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а такжедивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия.
Формула, по которойосуществляется расчёт данного показателя по финансовой деятельности:
ЧДПф = СК + ДК + КК, где:
деятельности врассматриваемом периоде;
СК — изменение суммы собственногокапитала;
ДК — изменение суммы долгосрочныхкредитов и займов;
КК — изменение суммы краткосрочныхкредитов и займов.
Сумма денежных потоков поуказанным трем направлениям деятельности предприятия образует чистый денежныйпоток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальныйобъем денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатамсвоей деятельности.
Этот показательрассчитывается по формуле:
ЧДП = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф
Использование косвенногометода расчёта движения денежных средств позволяет определить потенциалформирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своегоразвития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционнойдеятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на егоформирование.
Рассчитаем для СПК«Малокрасноярский» чистый денежный поток косвенным методом. Для этоговоспользуемся вспомогательными таблицами для расчёта чистого денежного потокапо видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой).
Таблица 6
Расчёт чистого денежногопотока по основный деятельности, тыс. р.Показатель Обозначение 2006г. 2007г. 2008г. Сумма чистой прибыли ЧП -202 1866 2089 Сумма амортизационных отчислений А 528 326 409 Изменение суммы краткосрочных финансовых вложений ? КФВ - - - Изменение суммы дебиторской задолженности ДЗ -16 -141 -151 Изменение суммы запасов З +388 +1828 +1255 Изменение суммы кредиторской задолженности КЗ +4331 -1024 -1062
Сумма чистого денежного потока ЧДПо +4285 -519 +332
Из таблицы 6 видно, что в2006 году по сравнению с 2007 и 2008 г.г. сумма чистого денежного потока былазначительно выше и составляла 4285 тыс.руб., за счет высокой кредиторскойзадолженности 4331 тыс. руб.В 2007 сумма чистого денежного потока былаотрицательной и составляла 519 тыс. руб.В 2006 году наблюдается заметноеуменьшение сумм дебиторской и кредиторской задолженности. Это значительнымобразом повлияло на сумму чистого денежного потока за данный год.
Движение денежных средствпо инвестиционной и финансовой деятельности в ООО «Эталон» нет.
На основе данных таблиц 6рассчитаем чистый денежный поток по предприятию в целом.
Таблица 7
Расчет чистого денежногопотока по предприятию, тыс. р.Показатель 2006 г. 2007г. 2008г. ЧДПо +4285 -519 +332 ЧДПи - - - ЧДПф - - - ЧДП +4285 -519 +332
Данные таблицы 7показывают, что чистый денежный поток, рассчитанный косвенным методом, на 2008год составил 332 тыс.руб. Если сравнить с 2006 годом, чистый денежный потокснизился на 3953 тыс.руб., а по сравнению с 2007 годом — вырос на 851 тыс.руб.Следует иметь ввиду, что в 2007 году сумма чистого денежного потока былаотрицательной и составила 519 тыс.руб.
Помимо прямого икосвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиковпредлагается использование факторного анализа денежных потоков,построенного на основе коэффициентного метода. В рамках данного методапредлагается изучать динамику различных коэффициентов. Предполагается, что этопозволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качествоуправления денежными средствами организации, а также разработать необходимыемероприятия для оптимизации ими.
В этой связи предлагаютсяследующие коэффициенты:
— достаточности чистогоденежного потока;
— рентабельность израсходованныхденежных средств;
— рентабельностьпоступивших денежных средств;
— рентабельность среднегоостатка денежных средств.
Коэффициент достаточностиденежного потока (Кд) рассчитывается по формуле:
Кд = П / Р * 100%, где:
П — сумма денежных притоков(поступления);
Р — сумма денежных оттоков (платежей).
Коэффициентрентабельности израсходованных денежных средств (Эр) рассчитывается последующей формуле:
Эр = Ф / Р * 100%, где:
Ф — финансовый результат деятельностипредприятия;
Р — сумма денежных оттоков (платежей).
Коэффициентрентабельности поступивших денежных средств (Эп) рассчитывается последующей формуле:
Эп = Ф / П * 100%, где:
Ф — финансовый результат деятельностипредприятия;
П — сумма денежных притоков(поступлений).
Коэффициент рентабельностиостатка денежных средств (Эо) рассчитывается по следующей формуле:
Эо = Ф / Оср * 100%, где:
Ф — финансовый результат деятельностипредприятия;
Оср — средний остаток денежных средств.
Рассчитаем данныепоказатели для ООО «Эталон». Для этого составим следующую таблицу.
Таблица 8
Расчет коэффициентоврентабельности для ООО «Эталон»Показатель Обозначение 2006г. 2007г. 2008г. Сумма денежных притоков (поступления), тыс.р. П 4796 6813 9639 Сумма денежных оттоков (платежей), тыс.р. Р 4718 6874 9634 Финансовый результат деятельности предприятия, тыс.р. Ф -202 1866 2089 Средний остаток денежных средств, тыс.р. Оср 79 18 23 Коэффициент достаточности денежного потока Кд 101,65 99,11 100,05 Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств Эр - 27,15 21,68 Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств Эп - 27,39 21,67 Коэффициент рентабельности остатка денежных средств Эо - 10366,67 9082,61
Анализируя данныетаблицы, можно сделать следующие выводы. Коэффициент достаточности денежногопотока характеризует отдачу на вложенные средства. В 2006 и 2007 г.г. поступления покрывают расходы на 100,65% и 100,05% соответственно, а в 2008 году всего лишьна 99,11%.
Коэффициентырентабельности характеризуют уровень отдачи денежных средств в финансовыхрезультатах. Следует отметить, что применительно к 2006 году коэффициентырентабельности рассчитать невозможно из-за отрицательного финансовогорезультата.
Сумма расходов денежныхсредств в прибыли на 2007 год составляла 27,15%, а в 2008 году — 21,68%.
Сумма доходов денежныхсредств в сумме прибыли также снижается. По сравнению с 2007 годом в 2008 годупроизошло снижение на 5,72%. Аналогичная ситуация происходила и с суммойостатков денежных средств.
Заключение
Таким образом, по итогамконтрольной работы можно сделать выводы, что на показатели деятельностипредприятий оказывают воздействие как экономические, так и организационныефакторы. Кроме того, предприятия как самостоятельные экономические субъектыхозяйственной деятельности обладают правом распределять результатыдеятельности, т.е. прибыль, имеют экономическую свободу в выборе партнеров иделают этот выбор исходя только из целей экономической целесообразности исобственной выгоды. Необходимым элементом их хозяйствования в современныхусловиях является самостоятельность в организации снабжения производствасырьем, найме персонала и распоряжении произведенной продукцией, а также врешении вопросов, касающихся финансирования капитальных вложений, обеспеченияпредприятия оборотными средствами, и иных задач исходя из собственного виденияперспектив осуществления производственной деятельности.
Для проведенияфинансового анализа используется бухгалтерская отчетность, отражающая конечныерезультаты конкретной деятельности предприятия, а также система расчетныхпоказателей, базирующаяся на этой отчетности.
Активные формы управленияденежными потоками дают возможность предприятию получать дополнительнуюприбыль, генерируя непосредственно его денежными активами. Речь идет в первуюочередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежныхсредств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционныхресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизациипоступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижатьреальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежныхактивов, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессеосуществления реального инвестирования.
Управление денежнымипотоками особенно важно для организации с точки зрения необходимости:
— управление оборотнымкапиталом (оценки краткосрочных потребностей в наличных средствах и управлениязапасами);
— планирование временныхпараметров капитальных затрат;
— управления капитальнымипотребностями (финансирование за счет собственных средств или кредитов банка);
— управления затратами иих оптимизации с точки зрения более рационального распределения ресурсовпредприятия в процессе производства;
— управления экономическимростом.
В управлении денежнымисредствами возможны следующие проблемы:
— отсутствие полнойоперативной информации по источникам денежных поступлений, о суммах и срокахпредстоящих платежей;
— финансовые потокиразрознены и несогласованны во времени;
— запросы нафинансирование часто не соответствуют реальным потребностям;
— решения о привлечениикредитов принимаются без необходимой оценки.
Таким образом,эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированиюдополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций,являющихся источником прибыли.
Списокиспользованной литературы
1. Аванесянц А.Л. Выбор политикикомплексного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия //Экономика и финансы.- 2006. № 28.
2. Баканов М.И., Мельник М.В.,Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М: Финансы и статистика,2006.С.373-375
3. Богатырёва Е.И. Составление иконсолидация отчёта о движении денежных средств // Бухгалтерский учёт.- 2004. №5.
4. Бондарчук Н.В. Анализ денежныхпотоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации // Аудиторскиеведомости.-2002. №3.-С.56-61.
5. Быкова Е.В. Показатели денежногопотока в оценке финансовой устойчивости
6. Вальтер О.Э., Понеделков Е.Н., КорнилинД.А. Финансовый менеджмент.- М.: Колос,2005.176с.
7. Графов А.В. Оценкафинансово-экономического состояния предприятия //Финансы.-2005. №7.-С.64-67.
8. Гуржиев А.Н. Перспективный анализденежных потоков и его взаимосвязь с диагностикой банкротства // Экономикасельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий.-2006.-№9. -С.49-54.
9. Гутова А.В. Управление денежнымипотоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент.- 2004. № 4.
10. Зимин Н.Е. Анализ и диагностикафинансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник.- М: Колос С, 2005.С.234-245.
11. Игонина Л.Л. О механизмахпереориентации денежных потоков в реальный сектор экономики. // Финансы.- 2007.№ 10.
12. Кудина М.В. Финансовыйменеджмент. -М.: ФОРУМ-ИНФРА-М, 2004.256с.
13. Макарова В.И., Репьев С.В.Управление денежными потоками предприятия // Экономика и производство.- 2003. №4.
14. Морозов С. Управление активами //Аудит и налогообложение.- 2006.-№8.- С.22-26.
15. Морозов С. Денежные потокипредприятия // Аудит и налогообложение.-2006.-№1.-С.14-17.
16. Морозов С. Анализ денежныхпотоков предприятия // Аудит и налогообложение.-2005.-№3.-С.24-27.
17. Паронян А.С., Иваченкова Т.И.Управление оборотными активами в организациях АПК. // Финансовый менеджмент.-2004. № 5.
18. Парушина Н.В. Анализ движенияденежных средств // Бухгалтерский учёт.- 2006. № 5.
19. Побегуц И. Финансовый илистатистический анализ // Аудит и налогообложение.-2004.-№4.-С.36-37.
20. Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятий АПК.- Минск: Новое знание,2005.С.472-481.
21. Сорокина Е.М. Оценка ипрогнозирование денежных потоков предприятий // Аудит и финансовыйанализ.-2006.-№2.-С.105-113.
22. Успенский О.Г. О методедисконтированных денежных потоков // Финансы.-2006.-№1.-С.57-58.
23. Чащин С.В. Функции управленияфинансами реализуемые в системе финансового контролинга // Экономика ифинансы.- 2003. № 27.