Цикличность экономического развития 4

--PAGE_BREAK--
2 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ

2.1 Сущность цикла и его фазы
 Экономика, подобно развитию мира, функционирует с определенными закономернкстями, одной из которых является периодичность подъемов и спадов в производстве. Данное явление получило название цикличностью экономического развития. Цикличность можно рассматривать как один из способов саморегулирования экономики. И хотя цикличность развития признается еще не всеми экономистами, эта проблема привлекает все большее внимание, как ученых, так и практиков.

Цикличность экономического развития — это непрерывные колебания рыночной экономики, когда рост производства сменяется спадом, повышение деловой активности — понижением.

Цикличность характеризуется периодическими взлетамии падениями рыночной конъюнктуры.

Периоды повышения экономической активности характе­ризуются преимущественно экстенсивным развитием, а пе­риоды понижения экономической активности — началом преимущественно интенсивного развития. Поэтому цикл яв­ляется постоянной динамической характеристикой рыноч­ной экономики, без него нет развития экономики. Экономи­ческий цикл — это форма движения и развития рыноч­ной экономики[20,c.199].

Экономический цикл и его фазы означают следующие один за другим подъемы и спады уровней экономичес­кой активности в течение нескольких лет. Отдельные экономические циклы существенно отличаются друг от друга по продолжительности и интенсивности; Тем не менее, все они имеют одни и те же фазы, которые по-разному именуются разными исследователями (см. приложение А). Пик цикла, или подъем,— это полная занятость и быстрый рост производства, уровень цен и заработной платы имеет тенденцию к повышению. Кризис,или спадпроизводства, — это перепроизводство товаров, резкое сокращение производства, падение цен, рост безработицы и падение уровня заработной платы, массовое банкротство предприятий и резкое повышение ставки процента. Затем возникает депрессия. Депрессияхарактеризуется тем, что прекращается падение производства и занятости, экономика, достигнув самого низкого уровня, начинает вновь «выбираться» со дна. Наконец, в фазе оживления уровень производства повышается, а занятость возрастает вплоть до полной занятости.

Основу экономического цикла составляют периодически возникающие экономические кризисы. Движение от одного экономического кризиса до начала другого есть эконо­мический цикл. С началом нового кризиса кончается один пе­риод развития и начинается новый. Без кризиса не было бы цикла, а периодическое повторение кризиса придает рыноч­ной экономике циклический характер.

Экономический кризис обнаруживает перенакопление капита­ла, которое выступает в трех формах: 1) перепроизводство товарного капитала (рост нереализованной продукции); 2) перенакопление производительного капитала (увеличение недогрузки производственных мощностей, рост безработицы); 3) перенакопление денежного капитала (увеличение количество денег, не вложенных в производство). Общим результатом перенакопления капитала становится рост издержек производства, падение цен и, следовательно, прибыли. Но экономический кризис обнаруживает не только предел, и импульс в развитии экономики, выполняя стимулирую­щую функцию. Во время кризиса возникают побудительные мотивы к сокращению издержек производства, увеличению прибыли, усиливается конкуренция. Экономический кризис приводит к моральному износу средств производства, не способных обеспечить прибыльное функционирование капитала. Он же создает стимулы для об­новления капитала на новой технической основе. Поэтому кризис дает начало преимущественно интенсивному развитию экономики.

Кризис — важнейший элемент механизма саморегулиро­вания рыночной экономики. Экономический цикл проникает всюду, он ощущается практически во всей экономике. Взаи­мосвязь элементов экономики почти никому не дает воз­можности избежать депрессии или инфляции. Однако сле­дует иметь в виду, что экономический цикл разными путя­ми и в разной степени влияет на отдельных индивидов и на отдельные секторы экономики.

Что касается производства и занятости, то обычно от спадабольше всего страдают те отрасли промышленности, которые выпускают средства производства и потребительские товары длительного пользования. Особенно уязвима строительная промышленность. Производство и занятость в отраслях промышленности, выпускающих потребительские товары кратковременного пользования, обычно меньше реагируют на цикл. Отрасли промышленности и рабочие, связанные со строительством жилых домов и промышленных зданий, с тяжелым машиностроением, с производством сельскохозяйственных орудий, автомобилей, холодильников, газовой аппаратуры и тому подобных товаров, испытывают тяжелый удар. И напротив, отрасли промышленности, которые производят товары длительного пользования, в фазе подъема получают максимальные стимулы для развития. Эти примеры, убедительно показывают уязвимость этих отраслей промышленности от циклически колебаний.

Когда наступает спад и семейный бюджет приходится сокращать, прежде всего, рушатся планы на приобретение товаров длительного пользования, таких, как бытовая техника иавтомобили. Люди не покупают новые модели. По-другому дело обстоит с пищевыми продуктами и одеждой, т.е. потребительскими товарами кратковременного пользования. Семья должна есть и одеваться. Эти покупки нельзя надолго откла­дывать. Правда, в какой-то степени количество этих покупок будет уменьшаться и, конечно, ухудшаться их качество, но не в той мере, как с товарами длительного пользования.

Большинство отраслей промышленности, производящих инвестиционные товары и товары длительного пользования, отличаются высокой концентрацией, когда на рынке господст­вует сравнительно небольшое количество крупных фирм. Вследствие этого такие фирмы обладают достаточной монопольной властью, чтобы в течение определенного периода противодействовать понижению цен, ограмичивая выпуск продукции из-за падения спроса. Поэтому уменьшение спроса оказывает воздействие главным образом на производство и занытость. Обрарную картину мы набкюдаем в отраслях промышленности, выпускающих товары кратковременного пользо­вания («мягкие товары), Эти отрасли в большинстве своем до­вольно конкурентоспособные и характеризуются низкой концейтрацией. Они не могут противодействовать повышению цен, и падение спроса больше отражается на ценах, чем на уровне производства. В общем, виде можно сказать, что отрасли промышгенности с высокой степенью концентрацииВ общем, виде можно сказать, что отрасли промышленности с высокой степенью концентрации испытывают резкое падение производства и относительно скором падение цен, а в то же время значительное падение цен и относительно небольшое снижение объема продукции наблюдается в отраслях с низкой концентрацией.Переход к расширению производства и к его обновлению не может произойти в один момент. Поэтому на смену кризиса приходит фаза депрессии. В кризисе создаются условия дляинтенсификации экономики. В ходе депрессии эти условия закрепляются, и начинается период интенсивности развития, которыйохватывает всю следующую фазу — оживление. В конце фазы оживления стимулы обновления исчерпывают себя. И следующая фаза цикла — подъем —  снова начинается экстенсивное развитие[20,c.199-203]
2.2 Причины цикличности
Несмотря на обилие работ по проблеме цикличности, до сих пор нет единой концепции по поводу причин существования этого феномена:

Экстернальные теории объясняют экономиче­ский цикл внешними причинами: возникновением пятен на солнце, которые ведут к неурожаю и общему экономическому спаду (У.Джевонс, В.Вернадский); войнами, революциями и дру­гими политическими потрясениями; освоением новых террито­рий и связанной с этим миграцией населения, колебаниями численности населения земного шара; мощными прорывами в технологии, позволяющими кардинальным образом изменить струк­туру общественного производства.Основателем этого направления принято считать английского экономиста У. С. Джевонса (1835—0882 гг.), который связал экойомический цикл с 11-лет­ним циклом солнечной активности. В 70-е годы XIXв. Джевонс опубликовал ряд работ, в которых исследовал влияние солнечных пятен на урожайнмсть, на цены на зерно и на торговый цикл. Однако Джевонс связывал цикличность солнечной активности преимущественно с сельским хозяйством и торговлей. Последователи У Джевонса распространили действие солнечного цикла на всю экономику. Так, Х. С. Джевонс (сын) связал солнечный цикл с колебаниями занятости, а X. М. Мор разработал общую экономическую теорию солнечной цикличности [9. с.338].

В 1987 г. молодой япойский экономист Симанака Юдзи исследовал цикли­ческое развитие Японии с 1885 по 1984 гг. Он пришел к мнению, что за это время произошло девять 11-летних солнечных циклов, которые совпали с циклами Жуглара. Симанака считает также, что цикл Кузнеца равен двум солнечным циклам (22 года) цикл Кондратьева — пяти солнечным циклам (55 лет).

Теория Троцкого и современных «неомарксистов». В 1921 г. независимо от Кондратьева Л. Троцкий выдвинул собственную теорию длинных волн. Он считал, что длинные волны являются историческими периодами ускорения и за­медления развития капитализма, и выделил 5 разновременных периодов: с 1781 по 1921 гг, причем длинные волны якобы не имманентны экономической систе­ме, а вызываются экзогенными нецикличными факторами: обострением и ос­лаблением классовой борьбы. Среди современных экономистов, последователей Л. Троцкого, можно отметить Э. Мандела, автора монографии «Длинные волны капиталистического развития» (1980г.) [9, с. 338].

Одна из главных причин циклического развития экономики кроется в противоречии между спросом и предложением.

Это противоречие проявляется в следующем. Каждый кризис созревает в фазах оживления и подъема. Это фазы устойчивого расширения производст­ва. В этот период увеличивается занятость и растет совокупный потребитель­ский спрос. Рост потребительского спроса побуждает предпринимателей расширять производственные мощности и увеличивать инвестиции. Такое раз­витие продолжается до тех пор, пока темпы роста производства не начинают опережать темпы роста платежеспособного спроса. Когда это происходит, то наступает перепроизводство товаров, а вместе с ним и экономический кризис.

«Слишком много произвели, чтобы потребить».Наступает пе­риод вынужденной распродажи избыточных товаров, что неизбеж­но вызывает падение цен, рост безработицы и уменьшение прибыли. Возникает объективная потребность замены старого оборудования на новое, способное обеспечить прибыльное функционирование ка­питала. Кризис дает толчок для новых массовых инвестиций, застав­ляет всех предпринимателей применять новую технику. Обновле­ние капитала является материальной основой периодичности кри­зисов и продолжительности цикла. Это так называемые внутрен­ние, или интернальные, причины экономического цикла [19, с.134].

Также существуют теории, объясняющие возможность циклических колебаний на основе случайных процессов (Е. Слуцкий). Это дало основу для разработки современных схоластических теорий конъюнктуры, построенных на основе использования фактора различных шоков, предугадать появление которых невозможно (Р. Фриш, Р. Лукас). Разрабатывались также концепции, в основе которых факторов политических беспорядков (Дж. Акерман) или факторов политического избирательного цикла (Б. Фрей, В. Нордхауз) [8, с. 270].

Большинство современных экономистов стоит на позици­ях синтезирования, или комбинирования, экстернальных и интернальных теорий. Объясняя большие циклы, они прида­ют решающее значение колебаниям инвестиций. Исходной причиной этих непостоянных и изменчивых колебаний явля­ются такие внешние факторы, как: 1) технические нововведения; 2) динамика роста населения и 3) открытие новых территорий. К этим внешним факторам можно присоединять внутренние факторы, которые ведут к тому, что исходные измененияв инвестициях расширяются, принимая характер кумулятивного процесса. Рабочие, занятые в отраслях, со­здающих капитальные блага, расходуют часть своих новых доходов на потребительские товары, тем самым, побуждая фирмы обращаться к банкам и рынку ценных бумаг за новы­ми кредитами. Это делает предпринимателей оптимистичны­ми и способствует осуществлению новых инвестиционных программ.

Инвестиции могут быть как следствием, так и причиной экономического цикла. Однако есть и другие точки зрения на причины экономических циклов.

Чисто монетарная теория. Суть чисто монетарной тео­рии заключается в следующем: экономический цикл есть результат изменения денежного потока. Деньги — это единственная и достаточная причина изменения экономичес­кой активности, чередования процветания и депрессии. Когда денежный поток (сумма потребительских расходов) увеличи­вается, торговля становится оживленной, производство рас­ширяется, цены растут. И наоборот, когда спрос уменьшается, торговля ослабевает, производство сокращается, цены падают.

Денежный поток расширяется и сокращается вместе с фаза­ми подъема и спада экономического цикла. Отсюда следует, что количество денег (М) соответственно увеличивается и уменьшается.

Неденежные факторы, такие, как землетрясения, войны, забастовки и т.д., могут вызвать общее ухудшение экономиче­ской ситуации или чрезмерное развитие отдельных отраслей (в случае войны — оборонной промышленности) и частичную де­прессию в других отраслях (в случае неурожая — в сельском хозяйстве). Но общая депрессия в смысле фазы экономическогоЦикла, т.е. такое положение, при котором неиспользован­ные ресурсы и безработица имеют всеобщий характер, с пози­ций чисто монетарной теории, не может быть вызвана неденежными факторами.

Денежный поток изменяется в результате изменения количества денег: сокращение количества денег — прямая дефля­ция — оказывает угнетающее воздействие на экономическую активность, а увеличение количества денег, или инфляция, оказывает стимулирующее воздействие.

Стабилизация денежного потока дело нелегкое, так как денежно-кредитной системе присуща неустойчивость. В современ­ной экономике кредитные деньги являются средством платежа.Средства обращения состоят главным образом из кредитных денег, а деньги как законное платежное средство играют лишь вспомогательную роль. Именно банковская система создает кре­дит и регулирует его объем. Средством регулирования является учетная ставка и купля-продажа ценных бумаг на открытом рынке. Способностью расширять кредит обладает, конечно, не каждый отдельный банк, а вся банковская система в целом.

Фаза подъема экономического цикла вызывается расшире­нием кредита и длится до тех пор, пока это расширение про­должается или, по крайней мере, до тех пор, пока не начинает­ся его сокращение. Причиной расширения кредита является то, что банки облегчают условия предоставления ссуд своим клиентам.

Основным инструментом расширения кредита является снижение учетной ставки. Снижение учетной ставки побужда­ет оптовых торговцев увеличивать товарные запасы. Они уве­личивают заказы производителям товаров. Расширение про­изводства, в свою очередь, ведет к возрастанию доходов и рас­ходов потребителей. Это приводит к увеличению спроса на то­вары вообще, что влечет за собой сокращение товарных запа­сов в торговле. В результате следуют новые заказы, увеличе­ние производственной деятельности, затем рост доходов потре­бителей, их расходов и вновь уменьшение товарных запасов. Устанавливается кумулятивное расширение экономической деятельности. Дальнейшего поощрения со стороны банков уже не требуется. Наоборот, банки должны теперь быть достаточно осмотрительны и не допускать, чтобы процесс расширения ак­тивности вышел из-под контроля и переродился в бурную ин­фляцию. Они должны круто повысить норму процента, так как незначительное повышение процента не сможет удержать кого-либо от получения новых ссуд. Необходимо сделать так чтобы процесс расширения приобрел инерцию.

Процесс сокращения деловой активности является не менее кумулятивным, чем процесс ее расширения. Все факторы, которые способствовали подъему, теперь действуют в обратном правлении, снижая деловую активность. Движение по нисходящей спирали является негативной копией движения по исходящей спирали. Поэтому нет нужды повторять детали.

Чтобы депрессия перешла в оживление, достаточно расши­рения кредита. Таково чисто монетарное толкование экономи­ческого цикла. Утверждение о том, что причина кризиса все­гда кроется в кредитно-денежной сфере и что процветание можно было бы неограниченно продолжить, а депрессию — предотвратить, конечно, подвергается сомнению большинст­вом экономистов.

В этой связи рассмотрим другие теории цикла. Теория недопотребления. Сущность теории недопотреб­ления, или чрезмерных сбережений, в следующем:

1)   сбережения могут привести к депрессии, так как сбереженные средства не используются для инвестирования;

2)сбережения ведут к сокращению спроса на потребительские товары, так как сберегаемые деньги не расходуютсяна потребление.

Таким образом: а) может образоваться излишек сбережений над новыми инвестициями, и этот излишек будет увеличивать­ся при каждом дополнительном акте сбережения; б) спрос на потребительские товары сократится, их предложение увели­чится, и цены на них, вероятнее всего, понизятся.

Сторонники теории недопотребления придают важное зна­чение рынку потребительских товаров, так как считают, что пока благополучно на рынке потребительских товаров, эконо­мической системе не угрожает кризис. Но есть и другая теория, которая делает акцент на рынок товаров производствен­ного назначения. Рассмотрим ее.

Теория перенакопления. Суть теории перенакопления в том, что отрасли, изготавливающие товары производственного назначения, подвержены воздействию экономи­мого цикла гораздо сильнее, чем отрасли, производя­щие потребительские товары. Во время подъема выпуск товаров производственного назначения растет, а во время спада — сокращается более резко, чем производство потребительских товаров кратковременного пользования. Потребительские товары длительного пользования (дома, автомобили) занимают особое положение, приближающее их к капитальным товарам.

Согласно данной теории причиной кризиса является реальная диспропорция в структуре производства, а не просто нехватка денег, вызываемая недостаточностью банковских резервов.

Таким образом, согласно теории перенакопления экономический цикл не представляет собой явление чисто денежного характера. Но это не значит, что деньги не могут играть роль решающего фактора, вызывающего цикл и являющегося причиной периодически возникающей реальной диспропорции. Некоторые представители теории перенакопления рассматривают денежные факторы в качестве движущих сил, которые и приводят к нарушению равновесия. Другие счита­ют, что определенная денежная система является обусловли­вающим фактором, который сам по себе не может нарушить равновесие, но служит инструментом, с помощью которого оказывают свое воздействие активные силы неденежного ха­рактера.

В этой связи появились монетарная и немонетарная теории перенакопления.

Ценный вклад монетарной теории перенакопления состоит: 1) в анализе диспропорций структуры производства, вызывае­мых расширением кредита в период фазы процветания; 2) в толковании кризиса как следствия этих диспропорций.

Таким образом, данная теория считает, что причинами пе­риодического перенакопления и нарушения равновесия во многом служат денежные факторы.

Немонетарная теория перенакопления подчеркивает значе­ние неденежных факторов: технологических изменений, ново­введений и открытий. Различие между этими теориями неве­лико: они незаметно переходят одна в другую.

«Психологические» теории. Наряду с экономическими теориямивсе большее место занимают «психологические» теории. К авторам этих теорий относятся Кейнс, Митчелл, Робертсон, Репке, Хаек. По их мнению, оптимизм и пессимизм есть факторы, способствующие расширению и сокращению деловой активности наряду с такими объективными экономическими факторами, как норма процента, денежный поток и т.д. которые пытаются доказать, что оптимизм и пессимизм предпринимателей полностью зависят от политики банков. Люди настроены оптимистически до тех пор, пока расширяется кредит, и, следовательно, происходит рост спроса, но когда кредит сокращается и спрос ослабевает, они становятся песси­мистами.

«Психологические» теории пытаются проанализиро­вать обстоятельства, которые зависят, скажем, от склон­ности к потреблению, сбережениям, инвестированию и т.д., и которые, в свою очередь, влияют на экономичес­кое развитие. «Психологические» теории не имеют самостоя­тельного значения, они совместимы с другими теориями эко­номического цикла и экономического роста[20, с.207-210].     продолжение
--PAGE_BREAK--
2.3Типы циклов
Современной общественной науке известны более 1380 типов цикличности. В приложении Б отмечены шесть наиболее часто упоминаемых; экономика опериру­ет по преимуществу четырьмя первыми из них.

Циклы Жуглара.Раньше всего экономическая наука выделила цикл 7-12 лет, который впоследствии получил имя Жуглара. Впрочем, этот цикл имеет и другие названия: «бизнес-цикл», «промышленный цикл», «средний цикл», «большой цикл». Первый промышленный кризис разразился в Англии в 1825 г., когда машинное производство заняло господствующее положение в ме­таллургии, машиностроении и других ведущих отраслях. Кризис 1836 г. возник сначала в Англии, а затем распространился и на США. Кризис 1847-1848 гг., разразившийся в США и ряде европейских стран, по существу, был первым ми­ровым промышленным кризисом. За ним последовали кризисы 1857 и 1866 гг… Если в XIXв. промышленный цикл со­ставлял 10-12 лет, то в XXв. его продолжительность сократилась до 7-9 и ме­нее лет: в 1882, 1890, 1900, 1907 гг. Самое разрушительное действие на эконо­мику оказали экономические кризисы 1920-1921, 1929-1933, 1937-1938 гг. Среди них выделяется «великая депрессия» 1929-1933 гг., отличавшаяся особо глубоким и длительным падением производства.

После второй мировой войны промышленные кризисы происходили в 1948-1949, 1953-1954, 1957-1958, 1960-1961, 1969-1970, 1973-1974, 1981-1982 гг., при­чем самым разрушительным был кризис середины 70-х годов.

Цикл 7-12 лет был назван именем К. Жуглара(1819—1905 гг.) за его большой вклад в изучение природы промышленных колебаний во Франции, Великобри­тании и США на основе фундаментального анализа колебания ставок процента и цен. Как оказалось, эти колебания совпали с циклами инвестиций, которые, в свою очередь, инициировали изменения ВНП, инфляции и занятости. К приме­ру, Шумпетер (1939 г.) выделил 11 циклов Жуглара за период с 1787 по 1932 гг.

Циклы Китчина(циклы запасов). Китчин (1926 г.) сосредоточил свое внима­ние на исследовании коротких волн длиной от 2 до 4 лет на основе изучения финансовых счетов и продажных цен.

Циклы Кузнеца.В 1930-е годы в США появились исследования так называе­мого «строительного цикла». Дж. Риггольмен, В. Ньюмен и некоторые другие аналитики построили первые статистические индексы совокупного годового объема жилищного строительства и обнаружили в них следующие друг за дру­гом длительные интервалы быстрого роста и глубоких спадов или застоя. Тогда и появился термин «строительный цикл», определяющий эти двадцатилетние колебания. В 1946 г. С. Кузнец пришел к выводу, что показатели национального дохода, потребительских расходов, валовых инвестиций в оборудование произ­водственного назначения, а также в здания и сооружения обнаруживают взаи­мосвязанные двадцатилетние колебания. При этом он отметил, что в строитель­стве эти колебания обладают самой большой относительной амплитудой [9, с. 334-335].

После выхода в свет работы Кузнеца термин «строительный цикл» практи­чески перестал употребляться, уступив место термину «длинные колебания» (longswings), в отличие от «длинных волн» Кондратьева (longwaves). В 1955 г. В. Льюис и П.О. Лири в качестве признания заслуг американского исследовате­ля предложили термин «цикл Кузнеца», который и стал вскоре общепринятым.

Существенный вклад в развитие теории 20-летних колебаний Кузнеца внес английский экономист Р. Мэттьюз. Он предпринял попытку теоретического анализа трех компонент экономического цикла (3-4-, 10- и 20-летний) с единых позиций. Мэттьюз считал, что каждая из этих компонент связана с динамикой соответствующей категории инвестиций (инвестиции в материально-товарные запасы, инвестиции в производственное оборудование, инвестиции в жилищное строительство). В результате механизм каждой из компонент цикла оказывался по существу однотипным. Различия в периодах колебаний между ними Мэттьюз связывал со специфическими особенностями соответствующих категорий инвес­тиций.

В 1968 г. американский ученый М. Абрамовиц описал ядро механизма 20-летних колебаний, или «цепочку мультипликативно-акселераторного конту­ра», которая «генерирует» 20-летние колебания: доход —иммирация — жилищное строительство — совокупный спрос — доход (рост ВНП или товарной массы сти­мулирует приток населения и рождаемость, это ведет к ускорению инвестиций, в том числе и в жилищное строительство, затем происходит обратный процесс).

Циклы Кондратьева.Первые попытки в области создания теории длинных волн были предприняты на заре XXв. А. Гельфандом (Парвусом), Я. ван Гельдереном и С. де Вольфом. Однако наибольший вклад внес русский ученый Н. Д. Кондратьев (1892—1938 гг.), который опубликовал несколько основопо­лагающих работ в данной области. Он изложил результаты своих статисти­ческих экономических исследований, касающихся динамики индексов товар­ных цен, процентных ставок, ренты, заработной платы, производства важнейших видов продукции и т. д. для ряда развитых стран за отдельные периоды в пределах временного интервала с 1770 по 1926 гг.

Начало «большого» подъема Кондратьев связывал с массовым внедрением в производство новых технологий, с вовлечением новых стран в мировое хозяй­ство, с изменениями объемов добычи золота. При этом общая картина подъема описывалась следующим образом: внедрение технических нововведений идет параллельно с расширением инвестиционного процесса, который, в свою оче­редь, стимулирует производство и спрос, способствующие росту цен. В этот пе­риод безработица уменьшается, заработная плата, и производительность труда растут. Эти процессы затрагивают всю экономику, изменяют стиль жизни лю­дей. В начальный период дополнительные импульсы экономическому росту могут дать локальные войны. По мере развития циклического подъема войны становятся более разрушительными. Многие крупные социальные потрясения приходятся на конец «большого» подъема, а также на нижнюю точку цикла.

Свидетельством того, что экономика приближается к верхней точке большого цикла, являются начинающиеся на фоне изобилия недостаток отдельных товаров, сдвиги в структуре распределения доходов, рост издержек производства, замедле­ние роста прибылей и т. д. Возникает ситуация, известная теперь как стагфляция.

Существуют различные объяснения причин исчерпания энергии подъема. Одни видят причину в заметном увеличении нормы потребления, другие — в из­менении покупательной способности денег, третьи достижение «пика» связыва­ют с жизненным циклом продуктов и отраслей, создание которых явилось след­ствием крупных нововведений прошлых лет.

За каждым «большим» подъемом следует довольно короткий период, когда экономика как бы готовится к предстоящему длительному спаду, но в то же вре­мя сохраняется видимость процветания: люди по-прежнему полны надежд, лег­ко берут в долг. Поскольку реальная ситуация уже не та, происходит нагромож­дение задолженности, которое в любой момент грозит крахом. Это с неизбежностью и происходит, причем импульс может исходить от незначитель­ного события. Накопившиеся ранее противоречия выходят наружу: обнаружи­вается избыток производственных мощностей, происходят массовые ликвида­ции предприятий, растет безработица, цены падают. Кондратьев особенно подчеркивал депрессивное состояние сельского хозяйства как одно из главных препятствий длительного спада.

Подъем первого большого цикла Кондратьев связывал с промышленной ре­волюцией в Англии, второго — с развитием железнодорожного транспорта, третьего — с внедрением электроэнергии, телефона и радио, четвертого — с ав­томобилестроением. Пятый цикл современные исследователи связывают с раз­витием электроники, генной инженерии, микропроцессорами [21, с. 374 -376].

С точки зрения структуры экономики различают также аграрные и другие отраслевые кризисы, которые охватывают не всю экономическую систему, а лишь отдельные отрасли: сельское хозяйство, энергетику, тяжелую промышлен­ность и т. п. Структурные кризисы могут проявляться как в виде относительно­го недопроизводства, так и относительного перепроизводства, сопровождать общий промышленный цикл или не совпадать с ним. Крупнейший структурный кризис имел место в 1973-1975 гг., когда Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК),резко подняв цены на нефть, усугубила начавшийся в 1974 г. экономи­ческий кризис структурным энергетическим и сырьевым.

Аграрные кризисы, как правило, вызываются сочетанием природных факто­ров, упущениями в организации труда, технической отсталостью, несовершен­ными системами землепользования и землевладения и т. п. Аграрные кризисы отличаются продолжительностью и ацикличностью.



3 ГЛОБАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ И ЗАРУБЕЖОМ.
Мировой финансовый кризис, перешедший в острую фазу в середи­не сентября, ожидался давно. Как предсказывал, Кондратьев сейчас длится пятая вола, и мы вступаем в период понижающей стадии ее развития. Но вместе с тем, как и большинство кризисов, нынешний оказался довольно неожиданным. Об этом свидетельствуют и очевидная неготовность американских финансовых властей к преодоле­нию кризиса, и запаздывание с принятием каких-либо мер, и экстренный характер подготовки законопроектов, властям воз­можность действовать в экстраординарной предоставляющих ситуации. Скорость развития кризиса в США осенью текущего года, а также та быстрота, с какой он поражал европейские страны и крупнейшие банки, подтвердили реаль­ность финансовой глобализации. В такой ситуации было бы странно, если бы российская экономика осталась вовсе не затронутой волнами кризиса. И нет никаких сомне­ний, что именно события в США стали тем триггером, который запустил цепочку кризисных явлений на российском финансовом рынке.

Стало уже общепринятым говорить, что нынешний кризис возник из-за нестандартных ипотечных кредитов. Нестандартные ипотечные кредиты существуют в Америке давно, и это означает лишь то, что кредит выдавался заемщику, который не мог предоставить все требуемые банком документы или его финансо­вое положение не позволяло с уверенностью ожидать добросовестного исполнения им своих обязательств. Изначально объем таких кредитов был относительно невелик, в 2001 г. их выдали на 190 млрд. долл., что составило 8,6% общего объема ипотечных кредитов. Однако в 2005 г. объем этих кредитов достиг уже 625 млрд. долл., или 20% общего объема выданных ипотечных кредитов.

Этот рост обеспечивался согласованным участием нескольких групп игроков. Ипотечные брокеры, которые и принимали решение о выдаче кредитов, получали комиссию от объема выдаваемых кредитов и объясняли клиентам, что получение таких кредитов им ничем не грозит. Напротив, они стали намеренно снижать объем требований к клиентам и предъявляемой ими документации, сокращать объем первоначального взноса или договариваться с банками о том, что те будут кредитовать покупателей недвижимости для первоначального взноса.

Ипотечные банки, выкупая кредиты у брокеров, отнюдь не наме­ревались держать кредиты на своем балансе (видимо, хорошо зная их качество), а, научившись «упаковывать», активно продавали такие кредиты в виде производных ценных бумаг.

Это дало возмож­ность банкам существенно уменьшить объем принимаемых на себя рисков, перекладывая их на покупателей таких ценных бумаг. Вскоре «на помощь» ипотечным банкам пришли инвестбанки, надзор за которыми не предусматривал того контроля и оценки рисков, которые существуют для коммерческих банков.

Инвестбанки придумали технологию нарезки кредитов «солом­кой и кубиком», что позволяло им на основе построенных математических моделей доказывать клиентам: если взять много плохих активов и выкинуть из этого набора самые плохие, то оставшиеся будут довольно хорошими. В данном случае «хорошими» называют активы с инвестиционным рейтингом (вплоть до ААА), которые могли бы покупаться самым широким кругом инвесторов, включая пенсионные фонды, центральные банки и т. д.

Здесь следует сказать, что все эти события разворачивались на фоне сформировавшегося на американском рынке недвижимости устойчивого восходящего тренда, позволяющего рассчитывать на быстрый и легкий заработок. В такой ситуации традиционно имел рейтинг ААА (в него инвестировали прак­тически все самые консервативные инвесторы, включая Центральный банк России), американские власти фактически национализировали эти компании, предоставив им 200 млрд. долларов. Через несколько дней после этого рухнул инвестбанк LehmanBrothers, не найдя покупателя. Другой крупный инвестбанк — MerrillLunch, являясь консультантом LehmanBrothersна переговорах с покупателями, как-то неожиданно осознал, что из роли консультанта ему нужно срочно превращаться в объект поглощения, и продался BankofAmerica. И практически одновременно с этим крупнейшая страховая компания в мире — AIGначала терять доверие кредиторов и оказалась на грани банкротства, от которого ееспасла опять-таки лишь фактическая национализация.

В качестве главной угрозы, с которой сегодня пытаются бороться финансовые власти западного мира, выступает угроза резкого кредитного сжатия для всей мировой экономики. За время кризиса мировая банковская система потеряла значительную часть своего капи­тала. Совокупные потери банков в мире на сегодняшний день составили свыше 800 млрд. долл. компенсировать же эти потери за счет привле­чения нового капитала удалось лишь наполовину[17, с25-31].

После затяжных дискуссий и попыток противостоять кризису в одиночку лидеры стран, входящих в Европейский союз, договорились о согласованных принципах и действиях по преодолению кризиса в бан­ковском секторе Европы. Главный рецепт Америки — вливание средств в капитал банковской системы — был принят и в Европе.

Вместе с тем несомненно, что кризис в меньшей степени затро­нул европейские банки, чем американские. Остаться в стороне они не могли: американские банки через секьюритизацию переложили риски нестандартных ипотечных кредитов на широчайший круг инвесторов, а европейские банки выступили одними из крупнейших покупателей этих ценных бумаг. Отсюда убытки. Однако система ипотечного кредитования в Европе принципиально отличается от американской тем, что в Европе должник отвечает перед кредитором всем своим имуществом, а не только перво­начальным взносом. Да и выдача нестандартных ипотечных кредитов не имела в Европе того масштаба, как в Америке.

Бесспорно, кризис на западных финансовых рынках явился толчком к развитию кризисного процесса в России, однако представляется, что причины российского кризиса иные, нежели кризиса в финансовом секторе США.

Сегодня — можно констатировать, что финансовый кризис в России реализуется в трех основных плоскостях: потеря части капитала банковской системой и возможное кредитное сжатие; падение цен на нефть и связанное с этим «охлаждение» российской экономики; перегружен­ность российской экономики краткосрочными внешними займами при невозможности их рефинансирования.

Рассмотрим их последовательно. Угроза кредитного сжатия. За период с 1 августа по 25 октября 2008 г., если судить по индексу РТС, котировки российских акций упали почти в 4 раза (549 пунктов против 1996). Российские банки практи­чески не понесли потерь от ипотечных ценных бумаг, которые они не приобретали как низко-доходные, а все западные финансовые институты, напротив, считали их высокодоходными, и для них потери банковской системы от падения фондового рынка оказались весьма значительными.

Острой проблемой для российских банков может стать не возврат полученных кредитов российскими заемщиками, что потребует от банков повышения уровня рисков и резервирования на покрытие воз­можных убытков. Это означает, что банки должны будут размещать большую долю своих активов в наименее рисковые инструменты за счет сокращения вложений с более высоким уровнем риска, то есть сокращения того же самого кредитного портфеля.

«Охлаждение» российской экономики.Российская экономика в последние годы демонстрирует все признаки «голландской болез­ни». Рост реального обменного курса национальной валюты за счет увеличения объемов экспорта одних отраслей оказывает негативное воздействие на другие отрасли и на экономику в целом. Следствием «голландской болезни» является переток производственных ресурсов из промышленности в сырьевой сектор, а также сектор услуг. Кроме того, укрепление национальной валюты усиливает приток капитала в страну, что «разогревает» потребительский спрос, однако негативный результат укрепления валюты в том, что ускоряется инфляция.

В качестве еще одного доказательства может служить тот факт, что практически 2/3 прироста ВВП в первом полугодии 2008 г. было получено в секторах, непосредственно связанных либо с благоприят­ной внешнеэкономической конъюнктурой (импорт и сырьевой экс­порт), либо в секторах, развитие которых опиралось на интенсивные заимствования (финансовая деятельность, строительство и операции с недвижимостью).

Такая структура экономики и источников ее роста означает, что радикальное изменение внешнеэкономической конъюнктуры (падение сырьевых цен и спроса насырьевые товары) и фактическое закрытие мировых рынков капитала, в том числе и для российских заемщиков, могут привести к чрезвычайно «жесткой посадке» российской экономи­ки.

Кризис внешнего долга. Со всей очевидностью Россия столкнулась с кризисом корпоративного внешнего долга. Это определит многие макроэкономические тенденции на ближайший период. Совокупный внешний долг российских банков и компаний на конец третьего квартала 2008 г. превысил 510 млрд. долл., изкоторых около 200 млрд. являются кратко срочными, то есть подлежащим погашению до конца 2009 г.

Если мировые кредитные рынки не откроются вновь для россий­ских заемщиков, то погашение внешнего долга будет осуществляться за счет либо «поедания» накопленных национальных сбережений (не важно, будут ли это валютные резервы Центрального банка, средства Резервного фонда или Фонда национального благосостояния, находя­щихся под управлением Минфина), либо существенного повышения нормы внутренних сбережений и сокращения уровня текущего потреб­ления.

На мой взгляд, меньше всего шансов сохранить высокие темпы экономического роста. Структура современной российской экономики, о чем говорилось выше, не содержит тех «очагов роста», на которые мож­но было бы возложить надежды в кризисный период. Доминирующее положение конъюнктурных отраслей и резкое ухудшение внешней конъ­юнктуры сырьевых цен и финансовых рынков делает практически неиз­бежным резкое замедление экономического роста в России, а возможно, и переход в состояние рецессии.

Более высока вероятность того, что антикризисные действия рос­сийских властей, которые во многом оборачиваются интенсивным нара­щиванием рублевой ликвидности в экономике, не будучи достаточными, для поддержания темпов роста, окажут сильное дестабилизирующее влияние на два оставшихся параметра — инфляцию и курс рубля. Хотя теоретически снижение темпов роста должно сдерживать инфляцию, представляется, что в сложившихся в России условиях инфляция в значительной мере подпитывается ожиданиями, которые еще в пред­кризисный период сформировали растущий ценовой тренд.

Думается, что в такой обстановке наиболее рациональной целью для российских властей могло бы стать решительное снижение инфляции до уровня, считающегося в современной экономике нормальным — 3% в год. Достижение этой цели может, с одной стороны, еще больше сни­зить темпы экономического роста, хотя их снижение и так объективно неизбежно, с другой — кардинально оздоровить экономику, сделать для населения привлекательными долгосрочные сбережения, а инвестицион­ные планы предприятий — реалистичными и обоснованными.

Понятно, что в условиях текущего кризиса, во-первых, нельзя надеяться на сохранение сложившейся модели развития экономики, а лю­бые попытки сделать это будут лишь усугублять кризисные процессы. Во-вторых, российский финансовый кризис образца 2008 года с высокой вероятностью будет носить затяжной характер, и необходимыми, но не достаточными условиями его завершения станут преодоление кризиса мировой финансовой системы, и выход мировой экономики из состояния рецессии. Достаточными для преодоления кризиса могут стать только действия российских властей, которые должны опираться на тщательный и беспристрастный анализ ситуации и аккуратный выбор мер экономичес­кой политики, которые будут реализовываться в это непростое время[17, с.26-35].
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Экономический рост — это не плавный, равномерно совер­шающийся подъём. В движении общественного производства есть годы, когда рост общего объема производства происходит очень быстро, в другие годы — медленнее, иногда происходит даже спад.

Экономический рост определяется: 1) как увеличение объема реального ВНП или ЧНП за некоторый промежуток времени или 2) как увеличение объема реального ВНП или ЧНП на душу населения за некоторый период времени, использоваться могут оба определения.

Выделяют следующие основные факторы экономическо­го роста:природные ресурсы (земля), количество и качество трудовых ресурсов, объем основного капитала (основ­ные фонды), системы управления производством, научно-технический прогресс (использование его достижений)


Экономика, подобно развитию мира, функционирует с определенными закономерностями, одной из которых является периодичность подъемов и спадов в производстве. Данное явление получило название цикличностью экономического развития. Цикличность можно рассматривать как один из способов саморегулирования экономики.

Цикличность экономического развития — это непрерывные колебания рыночной экономики, когда рост производства сменяется спадом, повышение деловой активности — понижением.

Экономический цикл и его фазы означают следующие один за другим подъемы и спады уровней экономичес­кой активности в течение нескольких лет. Отдельные экономические циклы существенно отличаются друг от друга по продолжительности и интенсивности; Тем не менее, все они имеют одни и те же фазы, которые по-разному именуются разными исследователями (см. приложение А). Пик цикла, или подъем,— это полная занятость и быстрый рост производства, уровень цен и заработной платы имеет тенденцию к повышению. Кризис,или спадпроизводства, — это перепроизводство товаров, резкое сокращение производства, падение цен, рост безработицы и падение уровня заработной платы, массовое банкротство предприятий и резкое повышение ставки процента. Затем возникает депрессия. Депрессияхарактеризуется тем, что прекращается падение производства и занятости, экономика, достигнув самого низкого уровня, начинает вновь «выбираться» со дна. Наконец, в фазе оживления уровень производства повышается, а занятость возрастает вплоть до полной занятости.

Основу экономического цикла составляют периодически возникающие экономические кризисы. Движение от одного экономического кризиса до начала другого есть эконо­мический цикл.


Экономический кризис обнаруживает перенакопление капита­ла, которое выступает в трех формах: 1) перепроизводство товарного капитала (рост нереализованной продукции); 2) перенакопление производительного капитала (увеличение недогрузки производственных мощностей, рост безработицы); 3) перенакопление денежного капитала (увеличение количество денег, не вложенных в производство).


Несмотря на обилие работ по проблеме цикличности, до сих пор нет единой концепции по поводу причин существования этого феномена:

Экстернальные теории объясняют экономиче­ский цикл внешними причинами: возникновением пятен на солнце, которые ведут к неурожаю и общему экономическому спаду (У.Джевонс, В.Вернадский).

Одна из главных причин циклического развития экономики кроется в противоречии между спросом и предложением.

Также существуют теории, объясняющие возможность циклических колебаний на основе случайных процессов (Е. Слуцкий).

Большинство современных экономистов стоит на позици­ях синтезирования, или комбинирования, экстернальных и интернальных теорий. Объясняя большие циклы, они прида­ют решающее значение колебаниям инвестиций. Исходной причиной этих непостоянных и изменчивых колебаний явля­ются такие внешние факторы, как: 1) технические нововведения; 2) динамика роста населения и 3) открытие новых территорий.

Чисто монетарная теория. Суть чисто монетарной тео­рии заключается в следующем: экономический цикл есть результат изменения денежного потока.

Теория недопотребления. Сущность теории недопотреб­ления, или чрезмерных сбережений, в следующем:

1)   сбережения могут привести к депрессии, так как сбереженные средства не используются для инвестирования;

2)сбережения ведут к сокращению спроса на потребительские товары, так как сберегаемые деньги не расходуютсяна потребление.

Теория перенакопления. Суть теории перенакопления в том, что отрасли, изготавливающие товары производственного назначения, подвержены воздействию экономи­мого цикла гораздо сильнее, чем отрасли, производя­щие потребительские товары.

Появились монетарная и немонетарная теории перенакопления.

Ценный вклад монетарной теории перенакопления состоит: 1) в анализе диспропорций структуры производства, вызывае­мых расширением кредита в период фазы процветания; 2) в толковании кризиса как следствия этих диспропорций.

Немонетарная теория перенакопления подчеркивает значе­ние неденежных факторов: технологических изменений, ново­введений и открытий. Различие между этими теориями неве­лико: они незаметно переходят одна в другую.

 «Психологические» теории. По их мнению, оптимизм и пессимизм есть факторы, способствующие расширению и сокращению деловойактивности наряду с такими объективными экономическими факторами, как норма процента, денежный поток и т. д.

Современной общественной науке известны более 1380 типов цикличности.

Циклы Жуглара.Раньше всего экономическая наука выделила цикл 7-12 лет. Причины видел в изменениях, которые происходят в денежно – кредитной системе.

Циклы Китчина(циклы запасов). Китчин (1926 г.) сосредоточил свое внима­ние на исследовании коротких волн длиной от 2 до 4 лет на основе изучения финансовых счетов и продажных цен.

Циклы Кузнеца.Он пришел к выводу, что показатели национального дохода, потребительских расходов, валовых инвестиций в оборудование произ­водственного назначения, а также в здания и сооружения обнаруживают взаи­мосвязанные двадцатилетние колебания. При этом он отметил, что в строитель­стве эти колебания обладают самой большой относительной амплитудой.

Большие волны Кондратьева. Начало «большого» подъема Кондратьев связывал с массовым внедрением в производство новых технологий, с вовлечением новых стран в мировое хозяй­ство, с изменениями объемов добычи золота. При этом общая картина подъема описывалась следующим образом: внедрение технических нововведений идет параллельно с расширением инвестиционного процесса, который, в свою оче­редь, стимулирует производство и спрос, способствующие росту цен. В этот пе­риод безработица уменьшается, заработная плата, и производительность труда растут. В начальный период дополнительные импульсы экономическому росту могут дать локальные войны. По мере развития циклического подъема войны становятся более разрушительными. Многие крупные социальные потрясения приходятся на конец «большого» подъема, а также на нижнюю точку цикла.

Свидетельством того, что экономика приближается к верхней точке большого цикла, являются начинающиеся на фоне изобилия недостаток отдельных товаров, сдвиги в структуре распределения доходов, рост издержек производства, замедле­ние роста прибылей и т. д. Возникает ситуация, известная теперь как стагфляция.

Существуют различные объяснения причин исчерпания энергии подъема. Одни видят причину в заметном увеличении нормы потребления, другие — в из­менении покупательной способности денег, третьи достижение «пика» связыва­ют с жизненным циклом продуктов и отраслей, создание которых явилось след­ствием крупных нововведений прошлых лет.

За каждым «большим» подъемом следует довольно короткий период, когда экономика как бы готовится к предстоящему длительному спаду, но в то же вре­мя сохраняется видимость процветания: люди по-прежнему полны надежд, лег­ко берут в долг. Поскольку реальная ситуация уже не та, происходит нагромож­дение задолженности, которое в любой момент грозит крахом. Это с неизбежностью и происходит, причем импульс может исходить от незначитель­ного события. Накопившиеся ранее противоречия выходят наружу: обнаружи­вается избыток производственных мощностей, происходят массовые ликвида­ции предприятий, растет безработица, цены падают. Кондратьев особенно подчеркивал депрессивное состояние сельского хозяйства как одно из главных препятствий длительного спада.

Мировой финансовый кризис, перешедший в острую фазу в середи­не сентября, ожидался давно. Как предсказывал, Кондратьев сейчас длится пятая вола, и мы вступаем в период понижающей стадии ее развития. Но вместе с тем, как и большинство кризисов, нынешний оказался довольно неожиданным.

Стало уже общепринятым говорить, что нынешний кризис возник из-за нестандартных ипотечных кредитов. Нестандартные ипотечные кредиты существуют в Америке давно, и это означает лишь то, что кредит выдавался заемщику, который не мог предоставить все требуемые банком документы или его финансо­вое положение не позволяло с уверенностью ожидать добросовестного исполнения им своих обязательств.

В качестве главной угрозы, с которой сегодня пытаются бороться финансовые власти западного мира, выступает угроза резкого кредитного сжатия для всей мировой экономики. За время кризиса мировая банковская система потеряла значительную часть своего капи­тала. Совокупные потери банков в мире на сегодняшний день составили свыше 800 млрд. долл. компенсировать же эти потери за счет привле­чения нового капитала удалось лишь наполовину.

После затяжных дискуссий и попыток противостоять кризису в одиночку лидеры стран, входящих в Европейский союз, договорились о согласованных принципах и действиях по преодолению кризиса в бан­ковском секторе Европы. Главный рецепт Америки — вливание средств в капитал банковской системы — был принят и в Европе.

Сегодня — можно констатировать, что финансовый кризис в России реализуется в трех основных плоскостях: потеря части капитала банковской системой и возможное кредитное сжатие; падение цен на нефть и связанное с этим «охлаждение» российской экономики; перегружен­ность российской экономики краткосрочными внешними займами при невозможности их рефинансирования.

Рассмотрим их последовательно. Угроза кредитного сжатия. За период с 1 августа по 25 октября 2008 г., если судить по индексу РТС, котировки российских акций упали почти в 4 раза (549 пунктов против 1996). Российские банки практи­чески не понесли потерь от ипотечных ценных бумаг, которые они не приобретали как низко-доходные, а все западные финансовые институты, напротив, считали их высокодоходными, и для них потери банковской системы от падения фондового рынка оказались весьма значительными.

«Охлаждение» российской экономики.Российская экономика в последние годы демонстрирует все признаки «голландской болез­ни». Рост реального обменного курса национальной валюты за счет увеличения объемов экспорта одних отраслей оказывает негативное воздействие на другие отрасли и на экономику в целом. Следствием «голландской болезни» является переток производственных ресурсов из промышленности в сырьевой сектор, а также сектор услуг. Кроме того, укрепление национальной валюты усиливает приток капитала в страну, что «разогревает» потребительский спрос, однако негативный результат укрепления валюты в том, что ускоряется инфляция.

Кризис внешнего долга. Со всей очевидностью Россия столкнулась с кризисом корпоративного внешнего долга. Это определит многие макроэкономические тенденции на ближайший период. Совокупный внешний долг российских банков и компаний на конец третьего квартала 2008 г. превысил 510 млрд. долл., изкоторых около 200 млрд. являются кратко срочными, то есть подлежащим погашению до конца 2009 г.

Более высока вероятность того, что антикризисные действия рос­сийских властей, которые во многом оборачиваются интенсивным нара­щиванием рублевой ликвидности в экономике, не будучи достаточными, для поддержания темпов роста, окажут сильное дестабилизирующее влияние на два оставшихся параметра — инфляцию и курс рубля.

Думается, что в такой обстановке наиболее рациональной целью для российских властей могло бы стать решительное снижение инфляции до уровня, считающегося в современной экономике нормальным — 3% в год. Достижение этой цели может, с одной стороны, еще больше сни­зить темпы экономического роста, хотя их снижение и так объективно неизбежно, с другой — кардинально оздоровить экономику, сделать для населения привлекательными долгосрочные сбережения, а инвестицион­ные планы предприятий — реалистичными и обоснованными.

Понятно, что в условиях текущего кризиса, во-первых, нельзя надеяться на сохранение сложившейся модели развития экономики, а лю­бые попытки сделать это будут лишь усугублять кризисные процессы. Во-вторых, российский финансовый кризис образца 2008 года с высокой вероятностью будет носить затяжной характер, и необходимыми, но не достаточными условиями его завершения станут преодоление кризиса мировой финансовой системы, и выход мировой экономики из состояния рецессии. Достаточными для преодоления кризиса могут стать только действия российских властей, которые должны опираться на тщательный и беспристрастный анализ ситуации и аккуратный выбор мер экономичес­кой политики, которые будут реализовываться в это непростое время.

    продолжение
--PAGE_BREAK--