План работ
1. Рынок ценных бумаг… стр.1
2. Акция...................................................................3
3. Облигация.........................................................12
4. Казначейские обязательства
государства.......................................................15
5. Сберегательные и депозитные
сертификаты банков......................................15
6. Вексель...............................................................16
7. Варрант...............................................................17
8. Коносамент........................................................18
9. Опцион................................................................18
10. Фьючерс...........................................................19
11. Имущественный лист...................................20
12. Краткие выводы............................................20
Ценные бумаги представляют собойденежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу , выпустившему такой документ(эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета и счетах, ведущихся на магнитных или иных носителях информации. Таким образом , они перешли в безналичную, физически неосязаемую ( безбумажную ) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги , так и их заменители ( сертификаты,купоны ).
Акции в нашей стране также могут существовать в виде записей на счетах. Счета, предназначенные для хранения акций, называются " счетами депо ". Владелиц безналичных акций может не иметь никакого документа кроме обычной выпискииз регистрационного реестра. Безналичные акции существуют только в видезаписей на счетах , но при этом права их владельцев защищены намного надежнее, чем при бумажной форме выпуска. Безналичную акцию нельзя подделать. Она гарантирует владельцу максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку.
К ценным бумагам относятся такие денежные и товарные документы, объединяемые общим признаком — необходимостью предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав (чеки, коносаменты). В зависимости от целей выпуска,ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота иопределенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства,закладные и др. ). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги , имеющие хождение на фондовом рынке, т.е. на рынке ценных бумаг.
Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. (см. таб.1.)
Структура рынка ценных бумаг.
Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск(эмиссию) ипервичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.
По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая иливалютная биржа) и внебиржевой рынок.
Внебиржевой рынок — сфера обращенияценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.
Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу , компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами техакционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать ( пройти листинг ) свои акции на какой-либо бирже.
Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи ( для бумаг в валюте - валютные биржи ) и инвестиционные институты.
Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продажеценных бумаг. Организационно-фондоваябиржа представлена в форме хозяйственного субъекта , работающего по лицензии и занимающегосяобращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии , накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовыхбирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.
Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники ( финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер - это посредник , заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще изаработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений ( договоров, контрактов ). Дилер-посредник (физическое или юридическое лицо ), занимающийся
перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доходдилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.
На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги:
1) Акция;
2) Облигация;
3) Казначейские обязательства государства;
4) Сберегательные и депозитные сертификаты;
5) Вексель;
7) Варант;
8) Фьючерс;
9) Приватизационный чек;
а также брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место на биржепредставляет собой право торговли наданной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже , подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это
любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы.
Инвестиционный институт — хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.
Финансовый брокер — это аккредитованный агент ( т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) по купле-продаже ценных бумаг или валюты. Он заключает сделки по поручению и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступатьхозяйствующий субъект или гражданин.
Инвестиционным консультантом является гражданин, имеющий квалификационный аттестат 1 категории,выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органом. Для работы консультантом , лицензия не требуется , однако необходима регистрация такого гражданина в качестве предпринимателя.
Инвестиционная компания — этообъединение (корпорация), вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функциикоммерческих банков. Инвестиционные компании представленные холдинговыми компаниями , финансовыми группами, финансовыми компаниями.
Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемыхдочерними предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовойхолдинговой компанией является компания, более 50 % капитала которой составляютценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. В состав активов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовыеактивы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспеченияфункционирования аппарата управления холдинговой компанией. Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную деятельность.
Другие виды деятельности для нее не допускаются.
Финансовая группа - это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга, финансовая группа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.
Финансовая компания — это корпорация, финансирующая выбранный понекоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения)вложений, свойственных другим компаниям.Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеетконтрольных пакетов акций финансируемых его корпораций.
Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска ( эмиссии ) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Например, выгода мелкого инвестора, располагающего одним или несколькими приватизационнымичеками при вложении в счет рассредоточения ( диверсификации ) вложений чекового инвестиционного фонда в ценные бумаги большого числа эмитентов и квалифицированного управления инвестициями со стороны специалистов фонда.
Инвестиционные фонды бывают: открытый, закрытый и чековый.
Открытый фонд — это фонд, эмитирующийценные бумаги с обязательством их выкупаобратно, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его требованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда.
Закрытый фонд — фонд, которыйэмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно.
Чековый фонд - специализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий операции с приватизационнымичеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.
Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам).Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при :
1) учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учредителей ;
2) увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций ;
3) привлечении заемного капитала юридическими лицами,государством , государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.
Первичная эмиссия ценных бумагосуществляется в форме:
1) открытого (публичного) размещенияценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением , проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии ;
2) закрытого ( частного ) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.
Процедура первичной эмиссии ценныхбумаг включает следующие этапы :
1) при открытом размещении ценных бумаг :
а) принятие эмитентом решения о выпускеценных бумаг ;
б) подготовка и утверждение проспекта эмиссииценных бумаг эмитентом ;
в) регистрация ценных бумаг на основаниипредставленных нотариально заверенных копий учредительных документов и проспектаэмиссии ;
г) издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на ценные бумаги ;
д) размещениеценных бумаг ;
2) в случае закрытого размещения ценных бумаг :
а) принятие эмитентом решения о выпускеценных бумаг ;
б) регистрация ценных бумаг ;
в) размещение ценных бумаг ;
Регистрация ценных бумаг производится следующим образом:
1.В Министерстве финансов Российской Федерации :
а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг одного вида будет равна или свыше 50 млрд. руб. ;
б) в случае эмиссии ценных бумаг независимоот суммы эмиссии органамигосударственной власти и управления республики в составе Российской Федерации, краев, областей,городов, районов.
2. В министерствах финансов республик всоставе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими, (Москва и Санкт- Петербург) финансовымиотделами по месту нахождения эмитента :
а) если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;
3. В Центральном банке РоссийскойФедерации в случае эмиссии ценных бумаг банками и иными кредитными учреждениями независимо от суммы эмиссии. Владелецценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой — этодоход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную илипервоначальную стоимость.
Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся :
а) установление фиксированногопроцентного платежа ;
б) применение ступенчатой процентнойставки ;
в) использование плавающей ставкипроцентного дохода;
г) индексирование номинальной стоимостиценных бумаг;
д) реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом)против их номинальной цены ;
е) проведение выигрышных займов ;
ж) использование дивидендов ;
Фиксированный процентный платеж — этосамая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейсярыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, поистечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставитьдо наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процентавозрастает. Плавающая ставка процентадохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России илиуровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путемаукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могутвыпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценнымбумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом)против их номинальной стоимости , а погашают по номинальной стоимости.
По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярно тиражи и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш.
Дивиденды представляют собой доход наакцию, формирующийся за счет прибылиакционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от вели -чины прибыли акционерного общества,направляемой на выплату дивидендов.
Владелец ценных бумаг должен постоянноанализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализапринимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если :
1) она не принесла ожидаемый доход инет надежды на его рост в будущем ;
2) она выполнила возложенную на неефункцию ;
3) появились более эффективныепути использования капитала, чемвложение его в данную ценную бумагу.
Акция — это ценная бумага,свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества илипредприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибылиакционерного общества ( предприятия) в виде дивидендов. Акциивыпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут бытьвладельцами только именной акции. Наименной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на неедивиденды не начисляются , и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может бытьпередана другому владельцу путем нотариального оформления.
Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллективараспространяются только среди работников данногопредприятия, акции предприятия — среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциацийт.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий не дают их держателям правона участие в управлении предприятием. Онине меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившегоакции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров,т.е. совладельцев данного общества.
Акции акционерного общества бываютдвух категорий :
обыкновенные( простые ) и привилегированные. Среди них можно выделить отдельныеразновидности и типы акций (конвертируемая акция, «золотая акция» ит.п.)
Обыкновенные акции дают право научастие в управлении акционерным обществом (одна акция- один голос при решении вопросов на собрании акционеров)и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированная акция не дает правона участие в управлении, но приносит постоянный ( фиксированный ) дивиденд и имеет преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидацииобщества. Привилегированные акции могутвыпускаться в виде конвертируемых акций.
Конвертируемые акции это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца наобыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионнойпривилегии. Эти условия определяются при подготовкевыпуска конвертируемых акций.Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшими превышениями над рыночной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежатьпреждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являютсяпереходной формой между собственным заемным капиталом.
При приватизации государственных предприятий могут выпускаться «золотые акции», привилегированные акциитипов А и Б.
Золотая акция предоставляет еевладельцу на срок до трех лет право «вето» при принятии собраниемакционеров решений:
а) о внесении изменений и дополнений в устав акционерного
общества ;
б) о его реорганизации или ликвидации ;
в) о его участии в других предприятиях ;
г) о передаче в залог или аренду ;
д) о продаже иотчуждении иными способами имущества .
Решения, принятые собранием акционеров в отсутствии владельца «золотойакции», является недействительным. Передача«золотой акции» в залог или траст не допускается. Продажа иотчуждение иными способами до истечения срока ее действия разрешаются только органами, принявшими решения о ее выпуске при учрежденииакционерного общества. При продаже и отчуждении, «золотая акция»конвертируется в обыкновенную акцию, и особые права, предоставленные еевладельцу прекращаются. При приватизации государственных предприятий выпускаются также два типа приватизированныхакций А и Б, реализуемые при закрытой подписке. Закрытая подписка — этопродажа акций работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в соответствии с законодательством о приватизации, на льготных условия