Министерство образования РФ
Дальневосточная государственная академия экономики иуправления
Международный институт финансов, кредита и банковского дела
Кафедра «Финансы и кредит»
Курсовая работа
по финансовому менеджментуТема: Расчет лизинговыхплатежей
Студент: Заяц В. А.
Группа: 152-Ф-05
Руководитель: профессорСавалей В. В.
Владивосток
2000Содержание
Содержание… 2
Введение… 3
1. Лизинговые платежи… 6
1.1. Понятие лизингового платежа, его состав… 6
1.2. Расчет лизинговыхплатежей согласно методическим рекомендациям Минэкономики РФ 9
1.3. Расчет лизинговых платежей с помощью формулы аннуитетов… 15
2. Анализ приобретения оборудования машиностроительнымпредприятием на условиях лизинга и кредита… 18
2.1. Анализ приобретения оборудования за счет кредита… 19
2.2. Анализ приобретения оборудования на условиях лизинга… 25
2.3. Сопоставление расходов предприятия при покупкеоборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу… 30
Заключение… 33
Литература… 36Введение
Лизинг- вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его наосновании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определеннуюплату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленныхдоговором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Предметомлизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия идругие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортныесредства и другое движимое и недвижимое имущество, которое можетиспользоваться для предпринимательской деятельности.
Предметомлизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральным законами запрещено для свободногообращения или для которого установлен особый порядок обращения.
Косновным формам лизинга относятся внутренний лизинг и международный лизинг.
Косновным типам лизинга относятся:
· долгосрочныйлизинг — лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет;
· среднесрочныйлизинг — лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет;
· краткосрочныйлизинг — лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.
Косновным видам лизинга относятся: финансовый лизинг, возвратный лизинг иоперативный лизинг.
Финансовыйлизинг — вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести всобственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца ипередать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга заопределенную плату, на определенный срок и на определенных условиях вовременное владение и в пользование. При этом срок, на который предмет лизингапередается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полнойамортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит всобственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизингаили до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы,предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договоромлизинга.
Возвратныйлизинг — разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик)предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель.
Оперативныйлизинг — вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и рискимущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга заопределенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временноевладение и в пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг,устанавливается на основании договора лизинга. По истечении срока действиядоговора лизинга и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга возвращается лизингодателю,при этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода правасобственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга можетбыть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предметализинга.
Актуальностьпроблемы использования лизинга как метода инвестирования в экономике внастоящее время достаточно велика, так как кризис в инвестиционной деятельностипредприятий нашей страны очень глубок. Практически во всех отраслях народногохозяйства назревает ситуация полного износа основных фондов, а источниковфинансирования для крупных капиталовложений у предприятий недостаточно.
Вэтой связи использование лизинга позволяет предприятию без резкого финансовогонапряжения обновлять свои основные производственные фонды. Наибольшиеперспективы при этом имеет финансовый лизинг.
Исключительнаяважность данной проблемы явилась причиной выбора мной темы «Лизинг» принаписании своего курсового проекта.
Крометого, еще одним мотивом моего выбора явился тот факт, что изучение данной темыпредполагает значительное расширение кругозора исследователя, так какспециалист по лизингу должен совмещать в одном лице хорошего юриста,коммерсанта, финансиста и бухгалтера. Проведение лизинговых сделок предполагаетдоскональное знание законодательства страны лизингодателя, лизингополучателя ипоставщика; знание текущей конъюнктуры рынка и механизма формирования цен наоборудование, выступающее в качестве объекта лизинга; знание основных условийфинансирования, умение определять риски и рассчитывать стоимостькапиталовложений с учетом разновременности затрат; наконец, знаниебухгалтерского учета и отчетности по лизинговым операциям и амортизационнойполитики.
Всвоей работе я решил сконцентрировать усилия на изучении такого аспекта даннойтемы, как лизинговые платежи, для чего, кроме основной литературы по теме, мноюбыла использована дополнительная информация из следующих источников:методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, примерный договор офинансовом лизинге движимого имущества с полной амортизацией и др.
1. Лизинговые платежи1.1. Понятиелизингового платежа, его состав
Подлизинговыми платежами понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателемлизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом — предметомдоговора. Посредством лизинговых платежей лизингодатель возмещает своифинансовые затраты на покупку имущества и получает прибыль.
Влизинговые платежи включаются:
амортизациялизингового имущества за весь срок действия договора лизинга,
компенсацияплаты лизингодателя за использованные им заемные средства,
комиссионноевознаграждение лизингодателю,
платаза дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга,
стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп ипорядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговыхплатежей,
сумманалога на лизинговое имущество.
В лизинговых платежах внастоящее время учитываются налог на имущество, налог на пользователейавтомобильных дорог, налог на содержание жилищного фонда и объектовсоциально-культурной сферы, который лизингодатель должен будет уплатить, атакже налог на приобретение автотранспортных средств, если в лизинг будут сдаватьсяавтотранспортные средства. На практике первые три из перечисленных налоговучитываются в комиссионном вознаграждении лизингодателя, а налог наприобретение транспортных средств — в стоимости имущества или дополнительныхзатратах лизингодателя.
Призаключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей,форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы ихуплаты.
Поформе платежа лизинговые платежи могут осуществлятьсяв денежной форме, компенсационной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а также в смешанной форме. При этом цена продукции или услуг лизингополучателя устанавливается в соответствии с действующим законодательством. Преобладает денежная форма расчета.
Пометоду начисления лизинговых платежей стороны могутвыбрать:
метод«с фиксированной общей суммой», когда общая сумма платежейначисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии ссогласованной сторонами периодичностью (это наиболее часто применяемый напрактике метод начисления лизинговых платежей);
метод«с авансом», когда лизингополучатель при заключении договоравыплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальнаячасть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начисленииплатежей с фиксированной общей суммой;
метод«минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренныедоговором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.
Вдоговоре лизинга стороны устанавливают периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно), а также сроки внесения платы почислам месяца.
Восновном применяются периодические платежи, хотя возможны и единовременные. Носпособ расчета с периодическим возмещением стоимости имущества более всегосоответствует сущности финансового лизинга.
Единовременнаяформа платежа превращает лизинговую сделку в простую покупку имущества, что невыгоднопредприятиям, закупающим оборудование на условиях финансового лизинга.
Поспособу внесения лизинговых платежей различаетсявнесение равными либо изменяющимися долями. При этом могут использоватьсяспособ с прогрессивными (увеличивающимися) размерами платежей и способы срегрессивными (уменьшающимися) размерами долей лизингового платежа.
Напрактике оба способа внесения лизинговых платежей применяются достаточно часто.В основном все зависит от финансового состояния и платежеспособности лизингополучателя.
Выборспособа платежа – это одно из важнейших условий лизингового договора.
Впервое время эксплуатации лизингового оборудования у лизингополучателя ещеможет быть недостаточно денежных средств. Лизинговая компания в этом случаеможет пойти навстречу интересам лизингополучателя и в договоре предусмотретьуменьшенные размеры лизинговых платежей.
Еслифинансовое положение лизингополучателя хорошее, он может погасить большую частьполагающейся ему по договору к уплате общей суммы лизинговых платежей. В этомслучае в договоре финансового лизинга можно предусмотреть аванс.
Прилюбом применяемом способе внесения лизинговых платежей неотъемлемую частьлизингового договора составляет график лизинговых платежей с указаниемконкретных дат выплат. Нарушение лизингополучателем сроков графика выплатлизинговых платежей приводит к экономическим санкциям.
Воснове выбора наиболее приемлемой формы расчетов лежит величина общей суммылизинговых платежей. Эта величина не постоянная, а зависит от тех критериев,которые будут выбраны для обоснования методики расчета лизинговых платежей. Чембыстрее такой методикой будет предусмотрено возмещение стоимости лизинговогооборудования, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся егостоимость.
Еслиже лизингополучатель переносит выплату первых платежей на более поздний срок,то первоначальная стоимость оборудования увеличивается за счет начисленныхпроцентов на лизинговое оборудование и кредит.
Вдоговоре финансового лизинга может быть предусмотрен выкуп лизинговогоимущества. В этом случае по согласованию сторон остаточная стоимость равнымиили неравными долями включается в лизинговые платежи.
Вообще,с точки зрения лизингополучателя применение любой методики расчета лизинговыхплатежей должно преследовать одну цель – использовать лизинговую сделку какресурсосберегающий фактор для проведения собственных инвестиций.1.2. Расчетлизинговых платежей согласно методическим рекомендациям Минэкономики РФ
Всвязи с тем, что с уменьшением задолженности по кредиту, полученномулизингодателем для приобретения имущества — предмета договора лизинга,уменьшается и размер платы за используемые кредиты, а также уменьшается иразмер комиссионного вознаграждения лизингодателю, если ставка вознагражденияочень часто устанавливается сторонами в процентах к непогашенной(несамортизированной) стоимости имущества, целесообразно осуществлять расчетлизинговых платежей в следующей последовательности:
1.Рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга.
2.Рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизингакак сумма платежей по годам.
3.Рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонамипериодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления испособом уплаты.
Примечание.При оперативном лизинге, когда срок договора меньше одного года, размерылизинговых платежей определяются по месяцам.
Расчетобщей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, (1)
где:
ЛП- общая сумма лизинговых платежей;
АО- величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущемгоду;
ПК- плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретениеимущества — объекта договора лизинга;
КВ- комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества подоговору лизинга;
ДУ- плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю,предусмотренные договором лизинга;
НДС- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугамлизингодателя.
Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговыхплатежей налог на добавленную стоимость не включается.
Амортизационныеотчисления АО рассчитываются по формуле:
БС * На
АО = ------- , (2)
100
где:
БС- балансовая стоимость имущества — предмета договора лизинга, млн. руб.;
На- норма амортизационных отчислений, процентов.
Стороныдоговора лизинга имеют право по взаимному соглашению применять ускореннуюамортизацию предмета лизинга.
Амортизационныеотчисления производит балансодержатель предмета лизинга.
Приприменении ускоренной амортизации используется равномерный (линейный) метод ееначисления, при котором утвержденная в установленном порядке нормаамортизационных отчислений увеличивается на коэффициент ускорения в размере невыше 3.
Расчетплаты за используемые кредитные ресурсы.
Платаза используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретениеимущества-предмета договора рассчитывается по формуле:
КР * СТк
ПК = --------, (3)
100
где:
ПК- плата за используемые кредитные ресурсы, млн. руб.;
СТк- ставка за кредит, процентов годовых.
Приэтом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитныересурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом годуили среднегодовой остаточной стоимостью имущества — предмета договора:
Q * (OCn + OCk)
КРt = ---------------, (4)
2
где:
КРt- кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которыеосуществляется в расчетном году, млн. руб.;
OCnи OCk — расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало иконец года, млн. руб.;
Q- коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимостиприобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются толькозаемные средства, коэффициент Q = 1.
Расчеткомиссионного вознаграждения лизингодателю.
Комиссионноевознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:
а)от балансовой стоимости имущества — предмета договора;
б)от среднегодовой остаточной стоимости имущества.
Всоответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется поформуле (5а):
КВt = p * БС, (5а)
где:
p- ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовойстоимости имущества;
БС- то же, что и в формуле (2);
илипо формуле 5(б)
ОСн + ОСк СТв
КВt = ---------- * — , (5б)
2 100
где:
ОСни ОСк — то же, что и в формуле (4);
Ств- ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах отсреднегодовой остаточной стоимости имущества-предмета договора.
Расчетплаты за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договоромлизинга.
Платаза дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:
(Р + Р +… Рn)
ДУт = — , (6)
Т
где:
ДУт- плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;
Р,Р… Рn — расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу,млн. руб.;
Т- срок договора, лет.
Лизингхарактеризуется большим разнообразием услуг, которые могут быть предоставленылизингополучателю. Все виды этих услуг можно условно разделить на две группы:
Техническиеуслуги, связанные с организацией транспортировки объекта лизинга к месту егоиспользования клиентом. Это монтаж и наладка сданного в лизинг оборудования,техническое обслуживание и текущий ремонт оборудования (особенно с случаесложного новейшего оборудования).
Консультационныеуслуги – услуги по вопросам налогообложения, оформления сделки и др.
Расчетразмера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем поуслугам договора лизинга.
Размерналога на добавленную стоимость определяется по формуле:
Вt * СТn
НДСt = --------, (7)
100
где:
НДСt- величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;
Вt- выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;
СТn- ставка налога на добавленную стоимость, процентов.
Всумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованныекредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата задополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):
Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt (8)
Примечание.Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством оналоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемойбазы.
Расчетразмеров лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной вдоговоре периодичностью.
Расчетразмера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегоднаявыплата, осуществляется по формуле:
ЛВг = ЛП: Т, (9)
где:
ЛВг- размер ежегодного взноса, млн. руб.;
ЛП- общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т- срок договора лизинга, лет.
Расчетразмера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизингапредусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВк = ЛП: Т: 4, (10)
где:
ЛВк- размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.;
ЛПи Т — то же, что и в формуле (9).
Расчетразмера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотренаежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВм = ЛП: Т: 12, (11)
где:
ЛВм- размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;
ЛПи Т — то же, что и в формуле (9).
Таким образом рассчитывается базовая величина с учетом всех элементовлизинговых платежей. Эта базовая величина служит исходной для расчетовстоимости лизинга. Совершенствовать данную методику можно путем корректировкистоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размерылизинговых платежей.1.3. Расчетлизинговых платежей с помощью формулы аннуитетов
Методическиерекомендации Минэкономики РФ направлены на то, чтобы помочь пользователюосуществить расчет лизинговых платежей по договору:
- оперативноголизинга;
- финансовоголизинга с полной амортизацией;
- финансовоголизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизмаускоренной амортизации;
- финансовоголизинга, предоставляющего лизингополучателю право выкупа имущества – предметадоговора по остаточной стоимости по истечении срока договора.
Ноболее обоснованным и математически точным, на мой взгляд, является другойподход к определению размера лизингового платежа.
Длярасчетов используется формула аннуитетов (ежегодных платежей по конкретномузайму), которая отражает взаимосвязанное воздействие на их величину всехусловий лизингового соглашения: суммы и срока контракта, уровня лизинговогопроцента, периодичности платежей.
Процентза кредит начисляется на сумму долга. При этом амортизация возрастает вгеометрической прогрессии, а процент убывает.
Этаметодика также учитывает, что виды лизинговых платежей могут быть различными ипредусматривать:
- фиксированнуюсумму лизингового платежа, согласованную сторонами и выплачиваемую в порядке,установленном в договоре. Обычно составляется график платежей;
- платежс авансом;
- неопределеннаялизинговая плата. Устанавливается не фиксированная сумма, а процент от объемареализации, индекса цен и других условий.
Способыплатежа могут быть единовременными и периодическими.
Единовременныеплатежи обычно предусматривают финансирование сделки только в период выполненияпоставщиком договора купли-продажи или наряда на поставку (оплатапроизводственных, транспортных, страховых расходов и т. д.).
Периодическиеплатежи осуществляются на протяжении всего срока действия договора. Они могутбыть:
- равнымипо суммам в течение всего договора;
- сувеличивающимися суммами платежей;
- сопределенным первоначальным взносом;
- сускоренными платежами.
Формуларасчета лизинговых платежей в соответствии с данным подходом имеет следующийпервоначальный вид:
И: Т
Р = А * — ;
Т* П
1 – 1: (1+ И: Т)
где:
Р – сумма лизинговыхплатежей;
А – стоимость лизинговогоимущества;
П – срок договора;
И – ставка лизинговогопроцента;
Т – периодичность лизинговыхплатежей.
Если договоромпредусматривается частичная оплата стоимости объекта лизинга, то общую суммуплатежа необходимо рассчитать с учетом его остаточной стоимости. Для этого надоиспользовать формулу дисконтного множителя:
1
Кос =---------------------------------- ;
Т* П
1 + ОС * 1: (1 +И: Т)
где:
Кос – коэффициентпоправок по остаточной стоимости;
ОС – остаточная стоимостьв процентах от первоначальной стоимости.
Если при поквартальныхрасчетах выплаты лизинговых платежей производят авансом, то в расчеты вноситсяеще и коэффициент поправок по авансовым платежам, который определяют поформуле:
1
Кап = — ; 1 + И: Т
где:
Кап — коэффициентпоправок по авансовым платежам.
Однако эту сумму следуетсчитать основной, но не полной. Необходимо также учитывать такие элементылизинговых платежей, как рисковая премия; плата за предусмотренные в лизинговомдоговоре дополнительные услуги лизингодателя; плата за страхование лизинговогоимущества, если оно застраховано лизинговой компанией и другие.
В заключение следуетотметить, что приведенные методики расчета лизинговых платежей не могутрассматриваться как универсальные. Каждая конкретная лизинговая сделка требуетиндивидуального подхода.
2. Анализприобретения оборудования машиностроительным предприятием на условиях лизинга икредита
Описание хозяйственнойситуации: приобретение импортного оборудования модели AGUECUT CLASSIC – 2 для изготовления шестерен героторных механизмов(гидрорулей) на российском производственном предприятии ОАО «РосТехноМаш».
Цель проекта: рассмотретьвозможные варианты получения оборудования для изготовления шестерен и выбратьсреди них наиболее оптимальный для предприятия.
Вариант №1:
ОАО «РосТехноМаш» имеетвозможность приобретения технологического оборудования AGUECUT CLASSIC – 2 у лизинговой компании ООО “Эверест” в финансовыйлизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
При этом взаимоотношениямежду участниками лизинговой сделки будут выглядеть следующим образом:Схема №1: Взаимоотношения между участниками лизинговой сделки.
/>/>/>/>
Предприятие –
поставщик
предмета
лизинга
Лизингодатель
(лизинговая
компания)
Лизингополучатель
(арендатор)
4
1
2 3
где:
1 – заключение договорализинга;
2 – поставка предметализинга;
3 – оплата поставкипредмета лизинга;
4 – платеж за лизингимущества.
Вариант №2:
ОАО «РосТехноМаш» имеетвозможность получить кредит в коммерческом банке ОАО КБ «СтройИнвестБанк» дляприобретения нужного оборудования, а затем заключить контракт непосредственно сфирмой AGUE на покупку AGUECUT CLASSIC – 2.
Как правило, западныепартнеры требуют от наших предприятий 100-процентной предоплаты (в этом случаеситуация как раз такова), хотя обычная мировая практика предполагает предоплатув размере 15-20 процентов. 2.1. Анализприобретения оборудования за счет кредита
Для начала определимрасходы предприятия по покупке оборудования за счет кредита, то естьрассмотрим второй вариант.
Стоимость оборудования –100 000 долл.
Российский банк ОАО КБ«СтройИнвестБанк» готов предоставить машиностроительному предприятию ОАО«РосТехноМаш» кредит на 6 лет под 30% годовых с поквартальным погашениемосновного долга и процентов.
В этом случае платежи,которые будет выплачивать машиностроительное предприятие ОАО «РосТехноМаш»коммерческому банку ОАО КБ «СтройИнвестБанк» распределятся следующим образом:Таблица №1: Погашение кредита банка
(долл.)
Год, квар-
-тал Величина основного долга Оплата основного долга
Ставка проце-
-нта Пери--од Оплата процентов 1 2 3 4 5 6 = 2*4*5*0,01 1,1 100 000 4167 0,3 ¼ 7 500 1,2 95 833 4167 0,3 1/4 7 188 1,3 91 666 4167 0,3 1/4 6 876 1,4 87 499 4167 0,3 1/4 6 564 2,1 83 332 4167 0,3 1/4 6 252 2,2 79 165 4167 0,3 1/4 5 940 2,3 74 998 4167 0,3 1/4 5 622 2,4 70 831 4167 0,3 1/4 5 310 3,1 66 664 4167 0,3 1/4 4 998 3,2 62 497 4167 0,3 1/4 4 686 3,3 58 330 4167 0,3 1/4 4 374 3,4 54 163 4167 0,3 1/4 4 062 4,1 49 996 4167 0,3 1/4 3 750 4,2 45 825 4167 0,3 1/4 3 438 4,3 41 658 4167 0,3 1/4 3 126 4,4 37 491 4167 0,3 1/4 2 814 5,1 33 325 4166 0,3 1/4 2 502 5,2 29 159 4166 0,3 1/4 2 184 5,3 24 993 4166 0,3 1/4 1 872 5,4 20 827 4166 0,3 1/4 1 560 6,1 16 661 4166 0,3 1/4 1 248 6,2 12 495 4166 0,3 1/4 936 6,3 8 329 4166 0,3 1/4 624 6,4 4 166 4166 0,3 1/4 312 Итого 100 000 93 738
Таким образом, погашениекредита банка на покупку производственного оборудования обойдетсямашиностроительному предприятию ОАО «РосТехноМаш» в сумму равную 193 738 долл.Причем выплаты основного долга по кредиту равны весь период кредитования, авыплаты по процентам последовательно уменьшаются, что наглядно демонстрируютПриложения №1 и №2.
Данная сумма должна бытьскорректирована с учетом удорожания стоимости, связанной с налогообложением.
Расчет удорожания покупкиоборудования по кредиту.
Предприятие ОАО«РосТехноМаш» предполагает погашать данный кредит за счет прибыли.
В настоящее время налогна прибыль составляет 30 процентов. Это означает, что для предприятия расчет скредитором имеет удорожание в 1,3 раза[1].
Произведем расчетудорожания покупки оборудования по кредиту.
По основному долгуудорожание составит:
100 000 * 0,3 = 30 000долл.
По процентам удорожаниесоставит:
93 738 * 0,3 = 28 121долл.
Всего удорожаниесоставит:
30 000 + 28 121 = 58 121долл.
Таможенные пошлины исборы.
Таможенные пошлинырегулируются таможенным законодательством Российской Федерации, а именно:Таможенным Кодексом Российской Федерации, приказом Государственного таможенногокомитета Российской Федерации «О ставках ввозных таможенных пошлин» и другиминормативными актами.
Таможенные пошлины наимпортное оборудование модели AGUECUT CLASSIC – 2 дляизготовления шестерен героторных механизмов (гидрорулей) составляют 20процентов от стоимости оборудования.
Рассчитаем величинутаможенной пошлины:
100 000 * 20% = 20 000долл.
Для оплаты даннойтаможенной пошлины предприятием предусматривается получение кредита сроком на 1год под 30 процентов годовых с выплатой основного долга и процентов по нему поистечении срока кредита.
В таком случае процентыпо этому кредиту составят:
20 000 * 30% = 6 000долл.
Таможенные сборы натаможенное оформление взимаются в валюте Российской Федерации в размере 0,1процента таможенной стоимости товаров[2],а за таможенное оформление товаров – дополнительно сбор в иностранной валюте,курс которой котируется ЦБ РФ, в размере 0,05 процента таможенной стоимоститоваров.
Таможенные сборы захранение товаров на таможенных складах и складах временного хранения,владельцами которых являются таможенные органы Российской Федерации, взимаютсяв размерах, определяемых Государственным таможенным комитетом РоссийскойФедерации исходя из средней стоимости оказанных услуг.
Таможенные сборы затаможенное сопровождение товаров взимаются в размерах определяемых ГТК РФ посогласованию с Минфином РФ[3].
Таможенный сбор затаможенное оформление составит:
100 000 * 0,1% = 100долл.
Дополнительный сборсоставит:
100 000 * 0,05% = 50долл.
Данные расходыоплачиваются ОАО «РосТехноМаш» за счет прибыли.
Произведем расчетудорожания расходов предприятия.
Таможенные пошлины исборы составят:
20 000 + 100 + 50 = 20150 долл.
Проценты за кредитсоставят 6 000 долл.
Общее удорожание:
(20 150 + 6 000) * 30% =7 845 долл.
Налог на добавленнуюстоимость.
Налог на добавленнуюстоимость взимается в соответствии с таможенным законодательством РоссийскойФедерации и инструкцией Госналогслужбы РФ «О порядке исчисления и уплаты налогана добавленную стоимость».
НДС начисляется взависимости от налогооблагаемой базы.
В налогооблагаемую базупо товарам, ввозимым на территорию Российской Федерации, включаются таможеннаястоимость товара, таможенная пошлина, таможенные сборы, а по подакцизнымтоварам и сумма акциза.
Размер НДС составляет:
(100 000 + 20 000 + 100 +50) * 20% = 120 150 * 20% = 24 030 долл.
Так как у предприятияотсутствуют собственные средства для оплаты налога на добавленную стоимость, тоему необходимо взять кредит на ту сумму, которая составляет НДС.
Для оплаты налога надобавленную стоимость предприятием предусматривается получение кредита срокомна 1 год под 30 процентов годовых с выплатой основного долга и процентов понему по истечении срока кредита (то есть на тех же условиях, что и кредита наоплату таможенных пошлин).
Проценты по данномукредиту будут равны:
24 030 * 30% = 7 209долл.
Произведем расчетудорожания расходов:
(24 030 + 7 209) * 30% =9 372 долл.
Финансирование расходовпредприятия по НДС, таможенным пошлинам и сборам можно отобразить в своднойтаблице.
Таблица №2:
Кредитование расходов по НДС, таможенным пошлинам исборам.
(долл.)Вид расходов Основной долг Проценты по кредиту Удорожание Суммарные расходы Таможенные пошлины 20 000 6 000 7 800 33 800 Таможенные сборы 150 - 45 195 НДС 24 030 7 209 9 372 40 611 Итого: 44 180 13 209 17 217 74 606
Наконец, теперь можноопределить общие расходы предприятия по покупке оборудования за счет кредита.
Расчеты представим в видетаблицы.
Таблица №3:
Расходыпредприятия по покупке оборудования за счет кредита.
(долл.)Вид расхода Сумма Удорожание Всего расходов 1. Сумма основного долга и процентов за кредит 193 738 58 121 251 859 2. Расходы по кредитованию таможенных пошлин и сборов 26 150 7 845 33 995 3. Расходы по НДС 31 239 9 372 40 611 Итого расходов: 251 127 75 338 326 465
Таким образом, общие расходыОАО «РосТехноМаш» по покупке оборудования за счет кредита составят 326 465долл. (см. Приложение №3).2.2. Анализприобретения оборудования на условиях лизинга
Теперь разберемлизинговую схему.
Как уже отмечалось, ОАО«РосТехноМаш» имеет возможность приобретения технологического оборудования AGUECUT CLASSIC – 2 у лизинговой компании ООО “Эверест” в финансовыйлизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
Стоимость оборудования –100 000 долл.
Лизинговые платежи по договорупроизводятся раз в квартал, то есть всего предусмотрено 24 платежа.
Остаточная стоимость, покоторой оборудование будет выкупаться в собственность рассчитана в размере 1процента от балансовой стоимости производственного комплекса.
Платежи производятся вначале периода (квартала).
Стоимость привлекаемыхкредитных ресурсов составляет 30 процентов годовых.
Лизинговая маржа – 4процента годовых.
Для расчета суммылизинговых платежей используется формула аннуитетов.
И: Т
Р = А *------------------------------ ;
Т* П
1 – 1: (1+ И: Т)
где:
Р – сумма арендныхплатежей;
А – стоимость арендуемогоимущества;
П – срок договора;
И – ставка лизинговогопроцента;
Т – периодичностьарендных платежей.
В соответствии срассматриваемыми нами условиями рассчитываем расходы предприятия по финансовомулизингу:
(0,3 + 0,04): 4 0,085
Р = 100 000 * — = 100 000 * — =
24
1 – 1: (1 + (0,3 +0,04): 4) 1 – 1: 7,085
0,085
= 100 000 *--------------------- = 100 000 * 0,09883 = 9 883 долл.
1 – 0,14
Для определения суммыплатежа, скорректированного на величину остаточной стоимости, применяетсяформула дисконтного множителя:
1
— ;
Т* П
1 + ОС * 1: (1 + И: Т)
где:
ОС – остаточнаястоимость.
1
К = -------------------------------------= 0,9986.
24
1 + 0,01 * 1:(1 + (0,34: 4)
С учетом корректировки наК (коэффициент остаточной стоимости) сумма арендного платежа будет равна:
9 883 * 0,9986 = 9 869долл.
Таким образом, сумма лизинговыхплатежей при 1%-ной остаточной стоимости оборудования составит:
(9 869 * 24) + 1 000 =236 856 + 1 000 = 237 856.
Так как первый арендныйплатеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протоколао приемке оборудования, то есть не в конце, а вначале процентного периода приквартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вноситсяеще одна корректировка по формуле:
1
------------------------ ; 1+ И: Т
Данный поправочныйкоэффициент равняется:
1: (1 + 0,885) = 0,9217.
Это означает, что расходыпредприятия снижаются почти на 8 процентов за счет срока выплат лизинговыхплатежей.
С учетом этогопоправочного коэффициента общая сумма лизинговых платежей составляет:
236 856 * 0,9217 + 1 000= 218 310 +1 000 = 219 310 долл.
Согласно существующимправилам в расходы предприятия по получению оборудования также должны войтизатраты, идентичные по направленности и суммам кредитной схеме покупкиоборудования.
Расходы предприятия потаможенным пошлинам, сборам и НДС учитываем в режиме договоренности слизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение.
Лизингодатель (лизинговаякомпания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно учитываются влизинговых платежах в течение года и оплачиваютсяпредприятием-лизингополучателем сверх расчетной величины лизинговых процентовна условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получениялизингодателем соответствующей лизинговой маржи. Как видно, обе стороны(лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.
Однако, в отличие отрасходов по кредиту, удорожание будет производиться не по коэффициенту 0,3, апо коэффициенту 0,04 (лизинговая маржа)[4].
Произведем расчетрасходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
Таблица №4:
Расчетрасходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
(долл.)
Вид
Расходов Основной долг Проценты по кредиту Сумма основного долга и процентов Удорожа—ние Суммарные расходы 1 2 3 4 = 2 + 3 5=4 * 4% 6 = 4 + 5 Таможенные пошлины 20 000 6 000 26 000 1 040 27 040 Таможенные сборы 150 45 195 8 203 НДС 24 030 7 209 31 239 1 250 32 489 Итого: 44 180 13 254 57 434 2 298 59 732
Таким образом, общаявеличина расходов компании по таможенным пошлинам, сборам и НДС составляет 59732 долл.
Расходы предприятия полизингу (с выплатой в начале квартала) с учетом расходов по таможеннымпошлинам, сборам, налогу на добавленную стоимость составят:
219 310 + 59 732 = 279042 долл. (см. Приложение №4).
Платежи производятсяравными долями в начале каждого квартала на протяжении всего договора лизинга.
Таблица №5:
Графиклизинговых платежей.
(долл.)Дата Сумма платежа 01.01.2000 11 626,75 01.04.2000 11 626,75 01.07.2000 11 626,75 01.10.2000 11 626,75 01.01.2001 11 626,75 01.04.2001 11 626,75 01.07.2001 11 626,75 01.10.2001 11 626,75 01.01.2002 11 626,75 01.04.2002 11 626,75 01.07.2002 11 626,75 01.10.2002 11 626,75 01.01.2003 11 626,75 01.04.2003 11 626,75 01.07.2003 11 626,75 01.10.2003 11 626,75 01.01.2004 11 626,75 01.04.2004 11 626,75 01.07.2004 11 626,75 01.10.2004 11 626,75 01.01.2005 11 626,75 01.04.2005 11 626,75 01.07.2005 11 626,75 01.10.2005 11 626,75 Итого: 279 042 2.3.Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитныхсредств по сравнению с расходами по лизингу
Сопоставление расходовпредприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению срасходами по лизингу будет следующим:
326 465: 279 042 =1,170, то есть расходы по кредиту превышают расходы по лизингу на 17 процентов.
Такимобразом, можно сделать вывод, что лизинг, как метод долгосрочногоинвестирования может быть достаточно выгоден для предприятия по сравнению сдругими формами инвестирования в основные производственные фонды.
Вместес тем, справедливости ради, следует отметить, что приведенный пример учитываетне все варианты расчетов по обеим схемам.
Так,например, для предприятия, купившего оборудование за счет полученного кредита,источником возмещения заемных средств кредитору может являться амортизация.Погашение кредита за счет амортизации позволит освобождать от налога частьприбыли и существенно снизит расходы по данной схеме[5].Это следует учитывать финансовым менеджерам компании при выборе способадолгосрочного инвестирования.
Крометого, для более полной оценки эффективности инвестирования каждый вариантинвестирования в основные производственные фонды предприятия должен бытьдополнен расчетом показателей эффективности с учетом влияния на финансовыерезультаты фактора времени.
Этирасчеты называются методами финансовой математики и составляют основу расчетовв инвестиционном анализе, финансовом менеджменте, оценке бизнеса и других экономическихдисциплинах.
Дваосновных приема в финансовой математике – это накопление или расширение(компаундинг) и обратный ему метод дисконтирования.
Впроцессе инвестиционного анализа необходимо сопоставлять затраты и доходы(выгоды), возникающие в различное время. При этом затраты на осуществлениепроекта, как правило, растягиваются во времени, а доходы от проекта, помиморастягивания во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат.
Этовызывает их разновеликость, несоразмерность в различные периоды времени, чтонеобходимо учитывать финансовому менеджеру при сопоставлении различныхвариантов долгосрочного инвестирования[6].
Однако,все вышеизложенное отнюдь не умаляет достоинств лизинга как методадолгосрочного инвестирования, что я и доказал на практическом примере. Заключение
Лизинг- вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его наосновании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определеннуюплату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленныхдоговором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
На сегодняшний день лизинг являетсяодним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлятькрупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базылюбого производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования(оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит ит.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ:
1. Лизинг дает возможность предприятиюарендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования безкрупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств.
2. Смягчается проблема ограниченностиликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномернораспределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства длявложения в другие виды активов.
3. Не привлекается заемный капитал, ив балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного изаемного капиталов.
4. Арендные платежи производятсяпосле установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самымарендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств,поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании.
5. Лизинговые соглашения могутпредусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическоеобслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложногооборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала дляпусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизингаможно получить объект «под ключ», предоставив осуществление всехформальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия нарешении других вопросов.
6. Лизинг позволяет арендаторупериодически обновлять морально стареющее оборудование.
7. Ввиду того, что лизинговые платежиосуществляются по фиксированному графику, предприятие-арендатор имеет большиевозможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений ипоступления от реализации выпускаемой продукции, чем это имеет место, например,при купле-продаже оборудования. Все это способствует стабильности финансовыхпланов арендатора.
Кроме того, приобретение оборудованияпо лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшитьналогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых отчислений.
Интерес к договоруфинансовой аренды в России на протяжении последних лет продолжает расти.Увеличивается число лизинговых компаний, расширяют поле деятельности существующие,выходят на российский рынок зарубежные лизинговые компании. Уменьшаетсяинформационный вакуум, связанный с лизинговой деятельностью.
Регулярно на страницахпериодической печати, научных журналов появляются статьи, анализирующие те илииные проблемы лизингового бизнеса.
Совершенствуетсязаконодательная, нормативная и методическая база лизинговой деятельности. Вышелряд постановлений Правительства, направленных на создание более благоприятныхусловий для финансовой аренды, а также методических материалов, в которыхприводится типовой устав лизинговой компании в форме открытого акционерногообщества и методика расчета лизинговых платежей.
В заключение хотелось быеще раз подчеркнуть, что недостаточная инвестиционная активность продолжаетоставаться одним из основных препятствий на пути стабилизации отечественнойэкономики.
Сегодня очевидно, чтовыход страны из кризиса невозможен без повышения инвестиционной активности.Поэтому надо инициировать развитие лизинга в России, как одного из наиболеевыгодных механизмов долгосрочного инвестирования.
Остается надеяться, что в нашей стране лизинговыеоперации найдут достойное применение и будут способствовать преодолениюэкономического спада.Литература
1. Абашина А.М, Симонова М.Н, ТальеИ.К. Аренда и лизинг, М,1998г.
2. Васильев Н.М, Катырин С.И, ЛепеЛ.И. Лизинг как механизм развития
инвестиций и предпринимательства,М,1999г.
3. Власова В.М. Основыпредпринимательской деятельности, М,1995г.
4. Газман В.Д. Лизинг: теория,практика, комментарии, М,1997г.
5. Джуха В.М. Лизинг,Ростов-на-Дону,1999г.
6. Карп Н.В, Махмутов Р.А, ШабалинЕ.М. Финансовый лизинг на предприятии, М,1998г.
7. Осипова Л.В, Синяева И.М. Основыкоммерческой деятельности, М,1997г.
8. Осипова Л.В, Синяева И.М. Основыкоммерческой деятельности: практикум, М,1997г.
9. Рудько- Силиванов В.В, ОленичеваМ.Р, Вотинцева Л.И. Банки России: современные операции и сделки, Владивосток,!998г.
10. Федеральный закон от 29.10.98№164-ФЗ «О лизинге».
11. Приказ Минфина РФ от 17.02.97№15»Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга».
12. Примерный договор о финансовомлизинге движимого имущества с полной амортизацией (утв. Минэкономики РФ от29.12.95).
13. Методические рекомендации порасчету лизинговых платежей (утв. Минэкономики РФ 16.04.96).
14. Конвенция УНИДРУА о международном финансовомлизинге (заключена в Оттаве 28.05.88г.).