Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты принципов формирования и оценки финансового потенциала предприятия
1.1 Экономическая сущность и содержание понятия финансового потенциала предприятия
1.2 Взаимосвязь финансовой привлекательности и инвестиционной привлекательности предприятия
1.3 Методика оценки финансового потенциала предприятия
2. Анализ финансового потенциала предприятия ОАО «Нефтекамскнефтехим»
2.1 Общая характеристика предприятия
2.2 Анализ имущественного положения предприятия
2.3 Оценка относительных показателей финансового потенциала предприятия
3. Повышение финансового потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия
3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
3.2 Направления улучшения деятельности предприятия
Заключение
Список использованных источников и литературы
Приложение А Бухгалтерский баланс ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007г.
Приложение Б Бухгалтерский баланс ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2008г.
Приложение В Бухгалтерский баланс ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2009г.
Приложение Г Отчет о прибылях и убытках ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007г.
Приложение Д Отчет о прибылях и убытках ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2008г.
Приложение Е Отчет о прибылях и убытках ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2009г.
Введение
В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.
В условиях построения рыночных отношений процессу анализа финансового потенциала должен предшествовать глубокий финансовый анализ функционирования предприятия по следующим вопросам: анализ финансового состояния и определения финансовых возможностей предприятия. Основные тенденции динамики финансового состояния и итогов деятельности предприятия могут прогнозироваться с определенной степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных средств
Задачи внешнего анализа определяются интересами пользователей аналитического материала. В качестве основных здесь можно выделить:
группу таких пользователей, как собственники-акционеры, учредители, для которых важно знать уровень эффективности своих вкладов, размер дивидендов и перспективы развития предприятия;
группу многочисленных сторонних хозяйствующих субъектов, которую составляют: кредиторы, которые должны быть уверены, что им вернут долг; потенциальные инвесторы, намеревающиеся принять решение о вкладе своих средств в предприятие; поставщики, которые хотят быть уверенными платежеспособности своих клиентов; аудиторы, которым необходимо распознать финансовые хитрости своих клиентов.
Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам.
Актуальность данной темы обуславливается тем, что реальные условия функционирования предприятия определяют необходимость проведения анализа финансового потенциала предприятия и его оценки, которая позволяет определить особенности его деятельности, недостатки в работе и причины их возникновения, а также на основе полученных результатов выявить наиболее рациональные направления распределения финансовых ресурсов, выработать конкретные рекомендации по оптимизации деятельности. Результаты анализа финансового потенциала предприятия позволяют выявить уязвимые места, требующие разработки мероприятий по их ликвидации.
К числу основных задач любой экономической организации относятся: максимизация прибыли, обеспечение инвестиционной привлекательности, оптимизация структуры капитала и обеспечение ее финансовой устойчивости и т.д. Оптимальность принимаемых управленческих решений для реализации этих задач зависит от многих факторов, в том числе и от качества проведения анализа.
Таким образом, проведение анализа финансового потенциала является необходимым мероприятием, в целях наращивания мощностей предприятия и повышения общей эффективности хозяйственной деятельности.
Финансовый потенциал предприятия определяется наличием достаточного объема финансовых ресурсов и рациональной структурой их привлечения.
Таким образом, главной задачей управления финансовым потенциалом предприятия является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения положительного финансового результата.
Для изложения теоретических основ данной темы основными источниками послужили работы следующих отечественных исследователей: Ковалева В.В., Савицкой Г.В., Басалаевой Е.В., Ушвицкого Л.И, Кальчевской Н., Ефимовой О.В., Тишутиной О.Л, Бородина Л.Н. Изучение вышеперечисленной литературы показало недостаточную проработку по проблеме анализа и управления финансового потенциала, как на уровне отрасли, так и на уровне предприятия, хотя и публикации по данной тематике отличаются методологической основой и инструментарием работы.
Объектом исследования является Открытое Акционерное Общество «Нефтекамскнефтехим». Предмет исследования – финансовый потенциал и инвестиционная привлекательность предприятия.
Главная цель данной работы посвящена одному из важнейших аспектов исследования финансово-хозяйственной деятельности предприятия – оценке финансового потенциала и формированию основных направлений его оптимизации и выработке рекомендаций по управлению финансами.
Для достижения цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи:
дать определение и раскрыть экономическую сущность понятия финансового потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия;
рассмотреть принципы формирования финансового потенциала и методики оценки финансового потенциала;
на основе изученной методики сделать структурный анализ (горизонтальный и вертикальный) активов и пассивов предприятия, провести коэффициентный анализ, определить уровень финансового потенциала и выяснить ее динамику;
предложить методы управления и пути повышения финансового потенциала;
оценить инвестиционную привлекательность предприятия и предложить пути ее повышения.
Для проведения финансового потенциала предприятия и оценки инвестиционной привлекательности была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007-2009 годы:
бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);
приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД);
отчет о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД);
Отчет о доходах и расходах (форма № 2 по ОКУД).
При проведении данного анализа были использован следующий порядок:
горизонтальный и вертикальный анализ;
анализ коэффициентов (относительных показателей);
сравнительный анализ.
Данная дипломная работа содержит три главы.
Первая глава носит теоретический характер. В ней излагаются основные аспекты анализа и управления финансовым потенциалом предприятия и инвестиционной привлекательности, дается определение сущности финансового потенциала как составляющей части совокупного экономического потенциала в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Предложена методика определения уровня финансового потенциала по его основным финансовым показателям деятельности.Во второй главе дается характеристика анализируемого предприятия. На основе данных бухгалтерской отчетности (форма №1 «Бухгалтерский баланс», форма №2 «Отчет о доходах и расходах») проводится анализ финансового потенциала ОАО «Нефтекамскнефтехим», который включает в себя: сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, где абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (горизонтальный анализ); структурный анализ активов и пассивов предприятия в относительных показателях (вертикальный анализ); расчет основных финансовых показателей деятельности предприятия, выявление факторов и причин изменения этих показателей; определение уровня финансового потенциала.В третьей главе оценивается инвестиционная привлекательность предприятия на основе рейтинговой оценки. Предлагаются основные направления оптимизации финансового потенциала и повышения инвестиционной привлекательности предприятия.
1. Теоретические аспекты принципов формирования и оценки финансового потенциала предприятия
1.1 Экономическая сущность и содержание понятия финансового потенциала предприятия
В современных экономических исследованиях понятие совокупного экономического потенциала предприятия не разработано, что связано с многозначностью данного понятия. В настоящее время существуют различные подходы к определению экономического потенциала предприятия.--PAGE_BREAK--
В процессе исследования финансового потенциала предприятия требуется увязать это понятие с более общим понятием совокупного экономического потенциала предприятия, определяющим возможности последнего в различных сферах деятельности.
Такие авторы, как Е.Б. Стародубцева, Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский под экономическим потенциалом понимают совокупную способность экономики предприятия осуществлять производственно-хозяйственную деятельность, выпускать продукцию, удовлетворять общественные потребности, определяемую вовлекаемыми природными ресурсами, трудовым, научно-техническим потенциалом, накопленным капиталом.
В.В. Ковалев рассматривает экономический потенциал, как способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Он выделяет две стороны экономического потенциала: имущественный потенциал организации и ее финансовое положение. По его мнению, имущественный потенциал (ресурсы, приобретенные предприятием в результате событий прошлых периодов, от которых оно ожидает экономической выгоды в будущем) как составляющая экономического потенциала предприятия сопоставляется с величиной заимствованных средств (источников финансирования) и результатом этого сопоставления является определение финансового состояния, которое определяет возможность дальнейшего развития хозяйствующего субъекта и создает результат его финансово-хозяйственной деятельности [12, с. 45-52].
В научной литературе потенция определяется как способность обладать достаточной силой для проявления каких-либо действий, какой-либо деятельности; то, что существует в скрытом виде и может проявиться при определенных условиях. Потенциал – это возможность, наличные силы, которые могут быть пущены в ход, использованы. Производным от этих понятий является понятие потенциала, под которым понимается степень мощности, скрытых возможностей в каком-либо отношении, совокупность средств, необходимых для чего-либо.
В других источниках приводится определение термина «потенциал» как "… средства, запасы, источники, имеющиеся в наличии и могущие быть мобилизованы, приведены в действие, использованы для достижения определенных целей, осуществления плана; решения какой-либо задачи; возможности отдельного лица, общества, государства в определенной области".
Некоторые источники под потенциалом предприятия подразумевают всю совокупность показателей и факторов, определяющих его возможности, средства, запасы, способности, ресурсы, производственные резервы, которые могут быть использованы в хозяйственной деятельности [13].
К особенностям потенциала предприятия можно отнести его вероятностный характер, поскольку величина потенциала зависит и от «слабого звена» – наименее развитой его составляющей, от изменений в качестве, пропорциях ресурсов, а также условий среды, в которой действует предприятие.
Опора на эти данные делает возможным формулирование понятия совокупного экономического потенциала предприятия, наиболее полно и точно отразить его сущность. Таким образом, совокупный экономический потенциал предприятия следует понимать как степень мощности, уровень возможностей для обеспечения своей конкурентоспособности, обусловленные имеющимися в распоряжении предприятия ресурсами и способностью предприятия к их эффективному использованию и воспроизводству. Совокупный экономический потенциал предприятия определяется размерами производственной мощности, количеством и качеством трудовых и финансовых ресурсов, доступом предприятия к природным ресурсам, инновационным и образовательным заделом развития, другими запасами и источниками простого и расширенного воспроизводства, необходимых для достижения заданного уровня конкурентоспособности предприятия.
Совокупный экономический потенциал предприятия представляет собой интегрированную систему, объединяющую в себя взаимосвязанные, взаимозависимые и производственный, финансовый, трудовой, инновационный, природный и образовательный потенциалы.
В непосредственной зависимости от финансового потенциала, его величины и эффективности, находится производственный потенциал предприятия. Он представляет собой производственную мощность предприятия и определяется наличием материальных факторов производства, размером капитала предприятия, то есть потенциальный объем производства продукции, потенциальные возможности основных средств, потенциальные возможности использования сырья и материалов. Это объясняется тем, что уровень развития трудового потенциала влияет на возможности повышения производительности труда, что, в свою очередь, определяет возможность увеличения производственной мощности и прибыли.
Производственный потенциал может возрастать в зависимости от размера и качества финансового потенциала, а также вследствие получения незатрудненного доступа к природным ресурсам, а совокупный экономический потенциал предприятия в целом определяется возможностями предприятия вовлекать в производство финансовые и природные ресурсы, (то есть природным и финансовым потенциалом).
Трудовой потенциал посредством использования знаний, просвещенности персонала предприятия, необходимых для выявления и решения проблем, стоящих перед предприятием, взаимодействуя с другими элементами совокупного экономического потенциала, создают условия для повышения степени мощности предприятия и обеспечения его конкурентоспособности.
Экономический потенциал и конкурентоспособность предприятия напрямую зависят от взаимодействие производственного, финансового, трудового, образовательного и инновационного потенциала (воплощающего в себе наличный научно-технический задел) создает возможность своевременного проведения и внедрения в производство научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, что позволяет обеспечивать высокую конкурентоспособность выпускаемой продукции.
В зависимости от структуры ресурсов, формирующих совокупный экономический потенциал, структуры вложений в формирование и развитие совокупного экономического потенциала, а также по преобладающему фактору развития можно выделить следующие классификационные группы совокупного экономического потенциала:
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на формирование производственного потенциала;
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на формирование финансового потенциала, что характерно для холдинговых компаний;
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на формирование трудового потенциала (характерный для предприятий с трудоемким производством);
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на формирование научно-технического и образовательного потенциала (предприятия, обладающие наукоемким производством, требующим применения высоких технологий);
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на вовлечение природных ресурсов в производство.
Существует еще одни подход, согласно которому к составляющим потенциала промышленного предприятия необходимо отнести:
рыночный потенциал: потенциальный спрос на продукцию и доля рынка, занимаемая предприятием, потенциальный объем спроса на продукцию предприятия, предприятие и рынок труда, предприятие и рынок факторов производства;
производственный потенциал: потенциальный объем производства продукции, потенциальные возможности основных средств, потенциальные возможности использования сырья и материалов, потенциальные возможности профессиональных кадров;
финансовый потенциал: потенциальные финансовые показатели производства (прибыльности, ликвидности, платежеспособности), потенциальные инвестиционные возможности [3, c. 56-58].
Оценка рыночного потенциала на текущий момент времени уже детально исследована и описана многими авторами в процессе анализа перехода России к рыночной экономике. Однако проблема эффективной оценки финансового и, особенно, производственного потенциала промышленного предприятия остается открытой.
Анализ научной литературы в области финансового менеджмента, как и в случае определения сущности совокупного экономического потенциала предприятия, также не дает, исчерпывающего понятия финансового потенциала.
Другие авторы под финансовым потенциалом понимают совокупность финансовых и экономических ресурсов предприятия, обеспечивающих его поступательное развитие и самостоятельность.
Факторами, формирующими финансовый потенциал являются:
финансовая устойчивость предприятия;
способность точно и своевременно осуществлять свои финансовые обязательства;
инвестиционные возможности предприятия;
возможность привлечения дополнительных финансовых ресурсов;
эффективность использования капитала (собственного и заемного);
эффективность управления активами;
используемая политика в области управления рисками [13].
Источником формирования финансового потенциала являются финансовые, инвестиционные и кредитные ресурсы.
Финансовые ресурсы – денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию на предприятии.
Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и заемных средств. Первоначально финансовые ресурсы появляются в момент создания предприятия и отражаются в уставном фонде.
Кредитные ресурсы нужны для предприятия, потому что во время колебания потребностей финансовых ресурсов их наличие может не равняться, необходимо оценить возможность для предприятия возместить заемные средства с процентами в срок, если существует возможность, так как автоматически увеличиваются затраты.
Сущность управления финансовым потенциалом заключается в эффективном использовании финансового механизма для достижения стратегических и тактических целей предприятия. Важнейшим аспектом финансового потенциала является не наличие финансовых ресурсов как таковых в конкретный момент времени, а способность предприятия в кратчайшие сроки, в полном объеме и с минимальными потерями воссоздать необходимые активы. Этот аспект очень важен тем, что в эру жесточайшей конкуренции все ресурсы предприятия задействованы в производстве и к ним предъявляются достаточно жесткие требования в отношении эффективности использования. Поэтому предприятие просто не в состоянии держать какие-нибудь существенные резервы для вероятных колебаний в деловой активности. В этом и заключается, пожалуй, главная сущность понятия потенциала: «не иметь сейчас, а способность создать».
Существование финансового потенциала предприятия возможно при следующих условиях: продолжение
--PAGE_BREAK--
наличие собственного капитала, достаточного для реализации текущей деятельности при выполнении минимально необходимых условий ликвидности и финансовой устойчивости;
возможность привлечения заемного капитала как показателя развития предприятия;
рентабельность вложенного капитала.
Финансовый потенциал отражается в совокупном денежном потоке предприятия. Именно структурам состав денежного потока отражает текущее состояние потенциала предприятия и тенденции в его изменении.
Финансовый потенциал характеризуется финансовой независимостью предприятия, его финансовой устойчивостью и кредитоспособностью (ликвидностью)[4].
К числу наиболее вероятных причин, обуславливающих, неустойчивое финансовое состояние следует отнести:
неудовлетворительную структуру имущества предприятия;
падение степени ликвидности;
производство продукции невысокого качества;
значительная доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;
невысокий уровень собственных источников;
нарушение финансового равновесия, а соответственно нестабильность;
обеспечения финансовыми ресурсами предприятия;
нерациональная структура и соотношение активов и пассивов;
низкий уровень использования производственных мощностей.
Большинство авторов современных публикаций отождествляют финансовый потенциал с финансовыми ресурсами. Но эти два понятия не идентичны, хотя близки по содержанию.
Финансовые ресурсы предприятия – это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений. Сегодня в формировании финансовых ресурсов важную роль играют привлеченные средства в виде банковского кредита, займов, кредиторской задолженности, долевого участия и т.п. Предприятие должно руководствоваться общими принципами максимизации доходности и минимизации рисков.
Фоминым П.А., Старовойтовым М. К. предлагается другое определение финансового потенциала предприятия. Финансовый потенциал промышленного предприятия – это отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии:
наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;
возможности привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;
рентабельности вложенного капитала;
наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния [40].
Таким образом, опираясь на предложенное определение, под финансовым потенциалом в данной работе подразумевается способность предприятия достигать поставленные перед ним цели максимизации финансовых результатов деятельности, эффективно оперируя и используя имеющиеся у него финансовые ресурсы.
1.2 Взаимосвязь финансовой привлекательности и инвестиционной привлекательности предприятия
Для того чтобы определять максимальную эффективность инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия. Понятие достаточно новое, в экономических публикациях появилось относительно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.
Инвестиционная привлекательность предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные показатели, рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем [39].
Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимают уровень удовлетворения финансовых, производственных, организационных и других требований или интересов инвестора по конкретному предприятию, которое может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей, в том числе интеграционной оценки.
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений [41].
Исходя из этих определений, можно предположить, что инвестиционная привлекательность предприятия – это, прежде всего, его возможность вызвать коммерческий или иной интерес у реального инвестора, включая способность самого предприятия «принять инвестиции» и умело ими распорядиться, то есть таким образом, чтобы после реализации инвестиционного проекта получить качественный (или количественный) скачек в области качества производимой продукции, объемов производства, увеличения доли рынка, и т.д., что, в конечном итоге, влияет на основной экономический показатель коммерческого предприятия – чистую прибыль.
К одной из наиболее распространенных точек зрения относится сопоставление инвестиционной привлекательности с целесообразностью вложения средств в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Определение хотя и корректное, но достаточно размытое, и не дает оснований рассуждать об оценке.
Более точно экономическая сущность инвестиционной привлекательности дается в определении Л. Валинуровой и О. Казаковой. Они понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса.
Существуют иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью понимается оценка эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение — структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования) [32, c. 121-126].
Оценивая инвестиционную привлекательность с точки зрения дохода и риска, можно утверждать, что это — наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.
Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от используемого экспертом или аналитиком подхода к определению чаще всего термин «инвестиционная привлекательность» используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.
Надо отметить, что определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины «уровень экономического развития» и «инвестиционная привлекательность». Если первый определяет уровень развития объекта, набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.
Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, среди которых можно выделить несколько основных: характер деятельности фирмы, её кредитная и коммерческая репутация и т.д. Цель оценки инвестиционной привлекательности – не определение положения дел предприятия, а оценка риска возможного вложения средств. Для решения этой задачи в практике инвестирования существует система показателей, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность предприятия.
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль т.к. потенциальные инвесторы уделяют инвестиционной привлекательности предприятия большое значение, изучая и сравнивая показатели предприятия не за год, а минимум за 3-5 лет. Это дает более полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.
М.И. Баканов и А.Д. Шеремет отмечают, что важнейшим внутренним фактором инвестиционной привлекательности предприятия является финансовое состояние предприятия. Оно проявляется «в платежеспособности предприятия, в способности вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет». Определяет конкурентоспособность хозяйствующего субъекта и его потенциал в деловом сотрудничестве. Более того, от финансового состояния зависят и рыночные показатели акций (курсовой стоимости, ликвидности, объема сделок). От финансового состояния зависит дивидендный доход, который получают собственники организации. Дивидендная политика, заключающаяся в оптимизации пропорций распределения чистой прибыли на потребляемую собственниками в виде дивидендов (для корпоративной организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта) и капитализируемую части (нераспределенную прибыль) с целью роста рыночной стоимости компании, является одной из важнейших составных частей общей финансовой стратегии акционерного общества.
Инвестиционную привлекательность условно можно разделить на следующие группы:
Высокая ИП. В организацию с такой степенью ИП стоит инвестировать средства, это операции с высокой степенью доходности при умеренных рисках или с низкой доходностью при низких рисках. продолжение
--PAGE_BREAK--
Средняя ИП. В хозяйствующие субъекты с такой степенью ИП (характеризующуюся определенным уровнем риска и доходности) выгодно вкладывать средства, но прибыль от инвестиций будет не велика.
Низкая ИП. Организации с таким соотношением риска и доходности, которое не предполагает получение большой прибыли, но гарантирует возврат вложенных средств.
Абсолютно не привлекательный хозяйствующий субъект. В организации с такой степенью инвестиционной привлекательности абсолютно не выгодно инвестировать средства, так как такое вложение не только не принесет прибыли, но и существует высокая вероятность невозврата вложенных средств.
В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности предприятия используется методика определения состояния предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор [24, c. 255-261].
Подобного рода расчеты – сжатая форма финансового анализа, которая позволяет инвестору оперативно определить целесообразность дальнейшего рассмотрения того или иного предприятия как потенциального объекта вложений. Однако такой анализ (также как и подробный финансовый анализ) позволяет оценить лишь текущее финансовое положение предприятия, но при этом не отвечает на ряд крайне важных для инвестора вопросов.
Каковы факторы инвестиционной привлекательности предприятия?
Какова текущая рыночная стоимость предприятия?
Какова величина будущих денежных потоков от осуществляемых в данный момент инвестиций?
Ответить на такие вопросы крайне непросто, это предполагает разработку сложных комплексных методик. К примеру, оценивая факторы инвестиционной привлекательности, инвестор должен обратить внимание на следующие моменты:
уровень профессионализма команды менеджеров;
наличие или отсутствие уникальной концепции бизнеса, четкого понимания стратегии развития компании, детального бизнес-плана;
наличие или отсутствие конкурентных преимуществ, т. е. потенциала для лидерства на рынке;
наличие или отсутствие значительного потенциала для увеличения доходов компании;
степень финансовой прозрачности, соблюдение принципов корпоративного управления или стремление компании к прозрачности;
характеристика структуры собственности, обеспечивающей защиту акционерного капитала;
наличие или отсутствие потенциала получения высоких доходов на вложенный капитал.
И это лишь небольшая часть того, что необходимо выяснить. Чтобы надежно и эффективно оценить инвестиционную привлекательность, перечень факторов придется существенно расширить – он должен охватывать все сферы деятельности предприятия.
Инвестиционная привлекательность предприятия включает в себя оценку финансового состояния предприятия. Финансовое состояние – это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.
Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия [26].
Наиболее эффективна в таких случаях экспертная оценка, но сегодня это – явление нечастое. Между тем, именно она должна стать неотъемлемой частью комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
Ответы на два последних вопроса – о текущей рыночной стоимости и будущих денежных потоках – получить достаточно сложно. Но необходимо, поскольку именно текущая рыночная стоимость предприятия позволяет охарактеризовать возможный потенциал его роста, а значит, и возможность получения доходов в будущем.
1.3 Методика оценки финансового потенциала предприятия
В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованные решения.
Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации.
Анализ финансового потенциала предполагает предварительную подготовку информации: сквозная проверка данных, содержащихся в отчетном периоде с помощью стыковок одних и тех же показателей по различным формам; приведение данных отчетности к сопоставимому виду.
Основными источниками информации для анализа финансового потенциала предприятия служат:
бухгалтерский баланс (форма №1);
отчет о доходах и расходах (форма №2);
пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках (отчет об изменениях капитала (форма №3); отчет о движении денежных средств (форма №4); приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5); пояснительная записка);
приказ об учетной политике предприятия;
нормативные законодательные акты по вопросам формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.
Анализ финансового потенциала позволяет учредителям и акционерам выбрать основные направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам рыночных отношений анализ показателей финансового потенциала позволяет выработать необходимую стратегию поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.
Главная цель анализа финансового потенциала предприятия:
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности предприятия;
находить резервы улучшении финансового состояния и платежеспособности предприятия.
Задачи анализа финансового потенциала предприятия:
дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию;
прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность;
рассмотреть возможность привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;
разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
В настоящее время технологии, с помощью которых предприятие может оценивать свое текущее состояние и вырабатывать эффективные и результативные стратегии будущего развития, претерпевают значительные изменения.
В связи с этим резко встает вопрос о выборе инструментария анализа и оценки потенциала предприятия, который позволит оперативно определять внутренние возможности и слабости подчиненной хозяйственной единицы, обнаруживать скрытые резервы в целях повышения эффективности ее деятельности.
Анализ публикаций по проблеме оценки потенциала выявляет слабую её проработку на уровне отдельной отрасли и, особенно, на уровне предприятия. В некоторых публикациях лишь констатируется тот факт, что вопросы анализа и оценки потенциала отдельных предприятий остались в стороне от внимания исследователей.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представления об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной из нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость проведения вертикального анализа:
переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;
относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. продолжение
--PAGE_BREAK--
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнить отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятия.
Фоминым П.А., Старовойтовым М.К. дается краткая характеристика уровней финансового потенциала предприятия. Деятельность предприятия с высоким уровнем ФПП прибыльна, имеет стабильное финансовое положение. Деятельность предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет низкий уровень финансового потенциала.Для определения уровня финансового потенциала предприятия предлагается провести экспресс-анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность финансовых показателей, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень их отклонений от фактических значений и возникающие при этом сложности в оценке финансовой устойчивости организации, авторами рекомендуется проводить интегральную рейтинговую оценку ФПП, т.е. коэффициентный анализ представленный в таблице 1.
Таблица 1 – Рейтинговая оценка ФПП по финансовым показателям
Наименование показателя
Высокий уровень ФПП
Средний уровень ФПП
Низкий уровень ФПП
Коэффициент финансовой независимости
>0.5
0.3-0.5
Коэффициент финансовой зависимости(напряженности)
0.3-0.5
>0.5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
>0.1
0.05-0.1
Коэффициент самофинансирования
>1
0.5-1
Коэффициент общей ликвидности
>2.0
1.0-2.0
Коэффициент срочной ликвидности
>0.8
0.4-0.8
Коэффициент абсолютной ликвидности
>0.2
0.1-0.2
Рентабельность совокупных активов
>0.1
0.05-0.1
Рентабельность собственного капитала
>0.15
0.1-0.15
Эффективность использования активов для производства продукции
>1.6
1.0-1.6
Анализ, осуществленный с помощью коэффициентов, позволяет оценивать как текущее, так и в некоторой степени перспективное имущественное и финансовое положение организации, возможные и целесообразные темпы ее развития с позиции их ресурсного обеспечения, выявить доступные источники финансирования и определить возможность их мобилизации, спрогнозировать положение на рынке капитала.
Подготовительный этап предполагает определение системы финансовых показателей, по которым будет производиться анализ и оценка, а также определение пороговых значений показателей с целью отнесения их к тому или иному уровню ФПП.
Состав представленных показателей не является исчерпывающим, поскольку полный анализ требует включения еще ряда дополнительных показателей, расширяющих характеристики финансового потенциала предприятия. Однако такое комплексное исследование не является задачей настоящей работы, поэтому будет рассмотрена лишь часть показателей, встречающихся в практике анализа.
В современных экономических условиях к числу основных задач любой экономической организации относятся: максимизация прибыли, обеспечение инвестиционной привлекательности, оптимизация структуры капитала и обеспечение ее финансовой устойчивости и т. д. Оптимальность принимаемых управленческих решений для реализации этих задач зависит от многих факторов, в том числе и от качества проведения анализа. Поэтому некорректность используемых методик проведения анализа может привести к нежелательным для организации последствиям, поскольку станет основой для неверно принятых управленческих решений.
Изучение литературы и нормативных документов по данному вопросу показывает несовершенство существующей системы показателей анализа финансового состояния бизнеса, так как обнаруживается наличие разночтений в определении базы расчета по большинству показателей.
В связи с этим для эффективной оценки финансового потенциала предприятия предлагается использовать уточненные формулы основных показателей финансового анализа.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес источников собственных средств в общей величине итога баланса организации. Этот показатель отражает степень независимости организации от заемных источников и возможность использования привлеченных средства для повышения эффективности хозяйственной деятельности.
Считается, что коэффициент автономии должен превышать 50%, т.е. чтобы сумма собственных средств организации была больше половины всех средств, которыми она располагает. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении вероятности финансовых затруднений.
Риск инвестиций в организацию снижается по мере приближения коэффициента автономии к нормативному значению, так как при этом уменьшается риск невыполнения организациями своих долговых обязательств. Однако без привлечения заемных средств выжить в условиях жесткой конкурентной борьбы и инфляции практически невозможно.
Западная практика показала: организация, даже привлекая необходимые для реализации своих проектов заемные источники, сохраняет устойчивое финансовое положение, если коэффициент финансовой независимости лежит в пределах 0,5-0,7. Более высокие значения свидетельствуют о нерациональном распределении собственного и заемного капитала.
Коэффициент независимости (автономии) определяется по формуле: продолжение
--PAGE_BREAK--
/>, (1)
где КФН — коэффициент финансовой независимости;
СК – собственный капитал предприятия (стр. 490, итог по III разделу баланса);
ВБ – валюта баланса (стр. 300 или стр. 700 баланса).
Коэффициент финансовой зависимости (напряженности) – противоположный коэффициент финансовой независимости. Рассчитывается с целью определения зависимости предприятия от долгосрочных заемных источников финансирования. Рассчитывается по формуле:
/>, (2)
где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;
ЗК – заемный капитал предприятия (стр. 690 и стр. 590);
ВБ – валюта баланса (стр. 300 или стр. 700 баланса).
Увеличение коэффициента Кф.з. во времени свидетельствует о повышении частицы заемных средств в финансировании предприятий, и наоборот. Если Кф.з. = 1, предприятие не имеет займов. Показатель финансовой зависимости используют в детерминированном факторном анализе, например в анализе факторов рентабельности собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой стабильности организации. Он показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет собственных источников предприятия.
Общая методика расчета может быть представлена как отношение собственных оборотных средств (собственного капитала в обороте) к оборотным активам.
Рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10 %. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10 %, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.
/>, (3)
где КО − коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; СОК – собственный оборотный капитал (форма №1, стр. 490 – стр. 190); ОА – оборотные активы (форма №1, стр. 290).
Коэффициент самофинансирования – показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать об угрозе неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
/>(4)
где Кф – коэффициент финансирования;
СК – собственный капитал предприятия (форма №1, стр. 490);
ЗК – заемный капитал предприятия (форма №1, стр. 690 и стр. 590).
Коэффициент общей ликвидности определяется отношением всех оборотных активов к текущим обязательствам предприятия:
/>, (5)
где КОЛ – коэффициент общей ликвидности;
ДС – денежные средства (стр. 260);
КФВ – краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);
ДЗ – дебиторская задолжность (стр. 240);
З – запасы (стр. 210); КО – краткосрочные обязательства (стр. 690).
Коэффициент срочной ликвидности – характеризует возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается как отношение ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам.
/>, (6)
где КСР.Л. – коэффициент срочной ликвидности;
ДС – денежные средства (стр. 260);
КФВ – краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);
ДЗ – дебиторская задолжность (стр. 240);
КО – краткосрочные обязательства (стр. 690).
Коэффициент абсолютной ликвидности – коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных ресурсов) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно или в ближайшее время (на дату составления баланса);
Данный показатель рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов (сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к величине краткосрочных обязательств.
/>, (7)
где КАЛ – коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – денежные средства (стр. 260);
КФВ – краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);
КО – краткосрочные обязательства (стр. 690).
Рентабельность совокупных активов – является одним из ключевых показателей эффективности деятельности организации. На рентабельность активов, с одной стороны, влияет ценовая политика организации и сложившийся уровень затрат на производство и реализацию продукции, а с другой стороны – деловая активность организации, измеряемая оборачиваемостью активов.
Невысокая величина этого показателя отражает неспособность организации использовать свои денежные средства более эффективно. Для организаций, не использующих кредитные ресурсы, рентабельность активов совпадает с рентабельностью собственных средств, поскольку все активы формируются за счет собственных ресурсов.
Рентабельность всех активов определяется отношением прибыли (убытка) от продаж или прибыли (убытка) до налогообложения к средней стоимости совокупных активов за расчетный период. Высокое значение данного показателя свидетельствует о высоком качестве управления.
/>, (8)
где РА – рентабельность совокупных активов;
/>– средняя стоимость совокупных активов за расчетный период (форма №1, стр. 300);
БП – бухгалтерская прибыль (убыток) от продаж до налогообложения (форма №2, стр. 140).
Рентабельность собственного капитала – характеризует качество использования собственного капитала. Она показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств. Рост его свидетельствует об эффективности финансового менеджмента в организации.
Считается, что динамика рентабельности собственного капитала оказывает влияние на уровень котировки акций.
При расчете данного показателя следует использовать среднее хронологическое значение собственного капитала, рассчитанное как среднее арифметическое от значений на начало и конец расчетного периода.
/>, (9)
где РСК – рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль (форма №2, стр. 190);
/>– средняя стоимость собственного капитала за расчетный период (форма №1, стр. 490).
Эффективность использования активов для производства продукции – эффективность использования активов для производства продукции определяется отношением выручки от продажи основной продукции к валюте бухгалтерского баланса и показывает, сколько предприятие получает выручки от продажи основной продукции с каждого рубля использованных активов.
Данный показатель рассчитывается по формуле:
/>, (10) продолжение
--PAGE_BREAK--
где ВР – выручка (нетто) от реализации, товаров, продукции, работ, услуг заминусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей (форма №2, стр. 10);
ВБ – валюта баланса (форма №1, стр. 300 или 700).
На следующем этапе оценки финансового потенциала предприятия сопоставляются полученные значения основных финансовых показателей его хозяйственной деятельности со шкалой, характеризующей уровни ФПП по финансовым коэффициентам, и заносятся в таблицу. Если соединить отмеченные позиции единой линией, то получается кривая ФПП по финансовым показателям.
Итоговую оценку уровня ФПП по финансовым показателям рекомендуется проводить экспертным путем.
2. Анализ финансового потенциала предприятия ОАО «Нефтекамскнефтехим»
2.1 Общая характеристика предприятия
Химическая промышленность России за последние десять лет стала одной из динамично растущих отраслей. Этому способствовали благоприятная рыночная конъюнктура и наличие свободных мощностей на начальном этапе указанного временного отрезка.
Нефтехимическая промышленность относится к числу крупных базовых отраслей. В отрасли сосредоточено около 9% основных фондов промышленности страны.
Нефтехимии принадлежит одна из ключевых ролей в создании полимеров, синтетических каучуков, смазочных масел, растворителей, красителей, присадок, моющих средств, а также сырья для производства большинства органических соединений.
Другой особенностью российской химической промышленности является моральное устаревание производственных технологий, вследствие чего снижается конкурентоспособность отечественной продукции на мировом рынке.
Нефтехимическое производство базируется на многоступенчатой переработке нефти и попутного нефтяного газа (ПНГ). Полный цикл производства от сырья до готовой продукции (пластмассы, каучуки, шины, изделия из резины и др.) включает не менее 7 технологических стадий.
При этом с увеличением уровня передела значительно вырастает рентабельность выпуска продукции: в ряде случаев стоимость продукции, получаемой на конечных этапах технологического передела, может кратно превосходить стоимость использованного сырья.
Эта особенность нефтехимии имеет два следствия. Во-первых, даже высокие цены на исходное сырье позволяют сохранить прибыльность производства. Например, Китай, покупая нефть по рыночным ценам, производит нефтехимическую продукцию, конкурентоспособную на российском рынке.
Во-вторых, наличие узких мест (или создание таковых) позволяет концентрировать прибыль на определенных этапах нефтехимического передела. Например, низкий уровень экспортных пошлин на светлые нефтепродукты и еще более низкий – на темные, отмена ввода более жестких экологических требований (к качеству моторного топлива, к сжиганию ПНГ) и недавняя отмена экспортной пошлины на вывоз сжиженных углеводородных газов (СУГ) увеличивают рентабельность низших нефтехимических переделов и риски для высоких.
Во многом это объясняет консолидацию нефтехимической отрасли в рамках вертикальной интеграции вокруг производителей сырья (группа «ТАИФ» – ОАО «Казаньоргсинтез» и ОАО «Нефтекамскнефтехим») и стремление последних сконцентрировать всю технологическую цепочку в рамках предприятия. Это снижает риски, но увеличивает себестоимость производства.
ОАО «Нефтекамскнефтехим» является крупнейшим производителем и экспортером нефтехимической продукции в Российской Федерации. В 2009 году на экспорт пришлось 51% отгруженной продукции (в денежном выражении).
ОАО «Нефтекамскнефтехим» – одна из крупнейших нефтехимических компаний Российской Федерации, входит в группу компании «ТАИФ».
ОАО «Нефтекамскнефтехим» – динамично развивающееся, высокотехнологичное нефтехимическое предприятие. Производственный комплекс компании включает в себя 10 заводов основного производства, 10 базовых управлений, 7 центров (в т.ч. научно-технологический и проектно-конструкторский), а также вспомогательные цеха и управления, расположенных на двух производственных площадках и обладающих централизованной транспортной, энергетической и телекоммуникационной инфраструктурой.
Днем рождения ОАО «Нефтекамскнефтехим» является 31 июля 1967 года. В этот день потребителям была отправлена первая продукция первенца нефтехимкомбината – центральной газофракционирующей установки.
В ассортименте выпускаемой продукции – более ста наименований. Основу товарной номенклатуры составляют:
синтетические каучуки общего и специального назначения;
пластики: полистирол, полипропилен и полиэтилен;
мономеры, являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков;
другая нефтехимическая продукция (окись этилена, окись пропилена, альфа-олефины, поверхностно-активные вещества и т.п.).
За 42 года производственной деятельности компания превратилась в крупнейший нефтехимический комплекс Восточной Европы. Продукция акционерного общества экспортируется более чем в 50 стран Европы, Америки, Юго-Восточной Азии. Доля экспорта в общем объеме продукции составляет около 53%.
Экспортный портфель продукции компании достаточно диверсифицирован. К наиболее крупнотоннажным продуктам, отгружаемым на экспорт, относятся синтетические каучуки (изопреновый, бутиловый, галобутиловый и бутадиеновые каучуки), пластики (полистирол, полипропилен, полиэтилен), стирол, неонол, на совокупную долю которых приходится около 90% экспортируемой продукции.
Акционерное общество успешно сотрудничает с крупнейшими зарубежными шинными компаниями, среди которых Michelin, Goodyear, Pirelli, Continental, Bridgestone и концерн Белшина.
Компания из года в год улучшает технико-экономические показатели своей работы. В 2008 году «Нефтекамскнефтехим» выпустил товарной продукции на сумму более 70 млрд. руб., в сопоставимых ценах – это более 106,4 % в сравнении с предыдущим годом. Выручка от реализации продукции и услуг достигла 70,9 млрд. руб., что на 7,8 млрд. рублей больше взятых обязательств. Получена прибыль от продаж 7,4 млрд. руб.
Из-за общего спада мирового спроса на многие виды нефтехимической продукции экспортные продажи ОАО «Нефтекамскнефтехим» в 2009 году сократились на 35% (в долларовом эквиваленте) по отношению к 2008 году. Среднегодовой темп прироста реализации на экспорт за последние 5 лет составил 8,7%, в то время как в 2008 году этот показатель составлял 27%.
Таким образом, по сумме экспортной реализации ОАО «Нефтекамскнефтехим» удалось выйти на уровень 2006 года. Это хороший результат, учитывая то, что спрос и мировые цены на продукцию упали в конце 2008 и в начале 2009 года до исторически низких отметок за последние 5 лет, т.е. до уровня 2004 года.
ОАО «Нефтекамскнефтехим» осуществляет масштабную инвестиционную программу, обусловленную стратегией предприятия, которая заключается в:
укреплении позиций компании, как производителя широкого спектра каучуков, на внутреннем и внешнем рынках;
становлении предприятия крупным игроком на рынках России и СНГ в области производства и продаж широкого спектра пластиков;
укрепление позиций компании как производителя широкого спектра каучуков,
повышение конкурентоспособности продукции;
утверждение статуса крупного игрока в области производства и продаж широкого спектра пластиков;
освоение новых и развитие существующих внешних и внутренних рынков сбыта;
создание крупнотоннажных производств базовых мономеров и широкой гаммы продукции глубоких переделов;
выполнение всех социальных обязательств.
Стратегическая программа развития компании разработана в интеграции с основными направлениями Президентской программы развития нефтегазохимического комплекса Республики Татарстан и полностью соответствует ее целям и задачам. Она также корреспондируется со Стратегией развития химической и нефтехимической промышленности России на период до 2015 года, реализацию которой осуществляет Министерство промышленности и торговли РФ.
В рамках перспективной программы развития в ОАО «Нефтекамскнефтехим» реализован ряд проектов по организации производств новых для республики продуктов, таких как полистирол и полипропилен. С пуском летом 2008 года третьей очереди производства полистиролов «Нефтекамскнефтехим» стал крупнейшим в России производителем данного продукта.
Также ведутся работы по наращиванию мощностей базовых мономеров (этилена и пропилена) и каучуков (СКД, БК, ГБК). В конце 2007 года был получен первый брикет полибутадиенового каучука на литиевом катализаторе (СКД-Л), в 2008 году началось серийное его производство. Теперь компания может предложить потребителям комплексный пакет из 6 видов каучуков, применяемых в производстве шин и уникальных пластиков.
В конце 2008 года в ОАО «Нефтекамскнефтехим» завершено строительство производства полиэтилена. В феврале 2009 года получен первый товарный продукт.
В перспективе в акционерном обществе планируется организация выпуска вспенивающегося полистирола, акрилонитрил-бутадиенстирольных пластиков (АБС-пластиков).
Реализация новых проектов способствует развитию Нефтекамского промышленного округа, созданного в 2004 году в целях ускорения роста и образования новых современных предприятий, производящих готовые изделия из нефтехимического сырья. Сейчас наиболее удобный момент для структурных изменений в отрасли. продолжение
--PAGE_BREAK--
Предприятию необходима технологическая модернизация производств средних и высших переделов для увеличения конкурентоспособности на мировом рынке.
Кроме того, компания осуществляет детальную проработку вариантов дальнейшего развития – на период до 2012-2013 годов, в основу которого положено создание крупнотоннажных производств базовых мономеров и широкой гаммы продукции глубоких переделов.
На предприятии утверждена «Программа энергосбережения на 2006–2010 годы».
Успешно реализуются Экологическая программа на 2007–2015 гг. и программа разработки и внедрения системы экологического менеджмента. Деятельность предприятия по охране окружающей среды признана соответствующей международным стандартам серии ISO 14001:2004.
Система менеджмента качества ОАО «Нефтекамскнефтехим» сертифицирована на соответствие требованиям международного стандарта ISO 9001:2000, а система менеджмента здоровья и безопасности на производстве – OHSAS-18001:1999.
Выработанная в компании стратегия развития предприятия, наличие высококвалифицированных кадров и мощной производственной базы являются гарантией дальнейшей успешной работы ОАО «Нефтекамскнефтехим».
Для финансирования программы капитальных вложений ОАО «Нефтекамскнефтехим» использует собственную прибыль, а также заемные средства. Акционерным обществом привлекаются средства мировых финансовых институтов, в том числе долгосрочные кредиты под гарантии западных Экспортных Кредитных Агентств.
Программа стратегического развития ОАО «Нефтекамскнефтехим» предусматривает выход компании на качественно иной уровень, обеспечивающий глубокую переработку сырья и получение продуктов с высокой добавленной стоимостью. Главными направлениями определены каучуковый бизнес и полимерное производство. В 2009 году предприятие успешно завершило программу перехода от мономеров к полимерам – в феврале запущено производство полиэтилена мощностью 230 тысяч тонн в год. В настоящее время суммарная производственная мощность пластиков в ОАО «Нефтекамскнефтехим» составляет 600 тысяч тонн в год.
Выработанная в компании стратегия развития предприятия, занимающего ведущее положение в нефтегазохимическом комплексе Республики Татарстан, наличие высококвалифицированных кадров и мощной производственной базы являются гарантией дальнейшей успешной работы ОАО «Нефтекамскнефтехим». Выбранный путь позволит закрепить позиции акционерного общества на освоенных сегментах российского и зарубежного товарных рынков, повысить конкурентоспособность выпускаемой продукции и, соответственно, уровень доходов работников и акционеров предприятия, увеличить величину налоговых отчислений в бюджеты всех уровней, что повлечет за собой возрастание вклада компании в развитие города Нефтекамска, экономики Республики Татарстан и Российской Федерации.
Благодаря эффективному бизнес-планированию в 2009 году ОАО «Нефтекамскнефтехим» удалось не только успешно реализовать антикризисную программу, но и упрочить свои конкурентные позиции и закрепить ранее достигнутые успехи. Компания продолжила успешно реализовывать основные стратегические проекты, а также модернизацию и наращивание мощностей производства.
Активная сбытовая политика, наращивание выпуска всех основных видов продукции стали гарантией стабильного развития, надежной базой для дальнейшего роста капитализации компании.
В 2009 году выпущено товарной продукции на сумму 57,3 млрд. руб., что ниже уровня прошлого года на 12,8 млрд. руб. В сопоставимых ценах рост выпуска товарной продукции к уровню 2008 года составил 100,6%.
Реализовано продукции и услуг на сумму 60,3 млрд. руб.
Несмотря на обвал рынка нефтехимической продукции, вызванный рецессией в мировой экономике, ОАО «Нефтекамскнефтехим» удалось сохранить лидирующие позиции в нефтехимической отрасли Российской Федерации. Объемы производства по итогам года остались на докризисном уровне. Этот факт явился следствием реализации программы антикризисных мероприятий, активной работе с основными потребителями, а также постоянным усилиям по улучшению качества выпускаемой продукции.
Таблица 2 – Технико-экономические показатели деятельности ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007-2009 гг.
Наименование
Ед.
изм.
2007
год
2008
год
2009
год
Выпуск товарной продукции
млн.р.
55 192,1
70 092,8
57 291,6
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
млн.р.
58 726,1
70 978,0
60 262,1
в том числе экспорт
млн.р.
28 633,1
37 102,4
30 976,6
Прибыль от продаж
млн.р.
7029,2
7495,6
2893,1
Затраты на 1 руб. реализованной продукции
коп.
87,92
89,42
95,19
Прибыль до налогообложения
млн.р.
5616,5
2756,7
699,0
Расходы на содержание объектов соц. сферы
млн.р.
748,7
541,2
579,8
Численность ППП
чел.
18 955
17 989
16 807
Среднемесячная зарплата ППП
руб.
20 290
23 126
22 529
Из приведенных в таблице 2 данных можно сделать следующие выводы: рост объема товарной продукции объясняется проводимой модернизацией производственных мощностей и вводов в эксплуатацию новых производств; рост объема и реализации продукции, а также увеличение среднемесячной заработной платы па протяжении всего периода имеет стабильный характер; доля экспортируемой продукции немного превышает 50% объема производства продукции; резкое уменьшение численности работников в 2008, вероятно, вызвано внутренними реорганизационными процессами – выделением из состава ОАО отдельных подразделений и образованием новых дочерних предприятий.
2.2 Анализ имущественного положения предприятия
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.
Активы отражают в стоимостном денежном выражении все имеющиеся у фирмы материальные, нематериальные и денежные ценности и имущественные права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования.
Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Баланс позволяет определить общую стоимость имущества предприятия, стоимость иммобилизованных и мобильных средств, величину собственных и заемных средств предприятия и др. продолжение
--PAGE_BREAK--
В процессе функционирования предприятия величина активов и пассивов, и их структура претерпевают постоянные изменения.
Исходя, из этого, в процессе анализа должны быть, выявлены изменения в составе имущества предприятия и источниках их формирования, установлены взаимоотношения между показателями, дана им оценка.
Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа баланса.
Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить между собой величины конкретных статей баланса в абсолютном и относительном выражении за рассматриваемый период и определить их изменение за этот период.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.
Анализ проводится по данным бухгалтерского баланса за 2007-2009 годы (приложения А, Б, В). Результаты горизонтального анализа баланса ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007-2009 годы приведены в таблице 3.
Таблица 3 – Горизонтальный анализ баланса
Актив
Код
строки
Годы
Абсолют.
отклонения
Относит.
отклонения
2007
2008
2009
гр.4-гр.3
гр.5-гр.4
гр.4/гр3
гр.5/гр4
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
253
220
165
-33
-55
86,96%
75,00%
Основные средства
120
23 229 792
32 599 646
32 372 908
9369854
-226738
140,34%
99,30%
Незавершенное строительство
130
5 493 505
2 195 962
1 718 222
-3297543
-477740
39,97%
78,24%
Доходные вложения в материальные ценности
135
-
-
-
-
-
-
-
Долгосрочные финансовые вложения
140
6 892 057
6 833 435
7 616 707
-58622
783 272
99,15%
111,46%
Отложенные налоговые активы
145
109 577
133 727
132 617
24150
-1110
122,04%
99,17%
Прочие внеоборотные активы
150
-
716 447
838 779
716 447
122332
-
117,07%
ИТОГО по разделу I
190
35 725 184
42 479 437
42 679 398
6754253
199961
118,91%
100,47% продолжение
--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
в том числе:
поставщики и подрядчики
621
4 321 914
5 372 749
6 658 531
1 050 835
1 285 782
124,31%
123,93%
задолженность перед персоналом организации
622
294 065
205 122
240 777
-88 943
35 655
69,75%
117,38%
задолженность перед государственными внебюджетными фондами
623
61 924
37 051
45 952
-24 873
8 901
59,83%
124,02%
задолженность по налогам и сборам
624
156 301
217 051
280 394
60 750
63 343
138,87%
129,18%
прочие кредиторы
625
1 987 035
1 426 049
2 533 212
-560 986
1 107 163
71,77%
177,64%
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
630
678 325
545 631
461 852
-132 694
-83 779
80,44%
84,65%
Доходы будущих периодов
640
39 136
34 492
29 950
-4 644
-4 542
88,13%
86,83%
Резервы предстоящих расходов
650
-
-
—
-
-
-
-
Прочие краткосрочные обязательства
660
241 722
31 654
131 922
-210 068
100 268
13,10%
416,76%
ИТОГО по разделу V
690
10 552 595
8 936 898
17 360 475
-1 615 697
8 423 577
84,69%
194,26%
БАЛАНС
700
50 571 974
57 251 961
57 078 920
6 679 987
-173 041
113,21%
99,70%
Как видно из таблицы 3 на ОАО «Нефтекамскнефтехим» произошло увеличение общего итога баланса за 2008 год на 13,21%.Внеоборотные активы возросли на 6 754 253 (18,91%). В том числе это было вызвано увеличением основных средств на сумму 9 369 854 тыс. руб. или 40,34%. Оборотные активы возросли на 13,21% (6 679 987 тыс. руб.). в их числе выросла доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.Капитал и резервы остались практически неизменными (увеличение на 0,79%). Долгосрочные обязательства возросли на 8 072113 (68,53%). Краткосрочные обязательства сократились на 1 615 697 (15,31%).За 2009 год баланс уменьшился на величину 173 041 тыс. руб., что составляет 0,3%. Объем внеоборотных активов практически не изменился (увеличение на 0,47%). Оборонные активы сократились на 373 002 тыс. руб. (2,52%).Капитал и резервы увеличились на 1,46%. За 2009 год значительно сократились долгосрочные обязательства на 9 011 472 тыс. руб. (45,39%) главным образом за счет займов и кредитов (сокращение на 49,84%). Почти в два раза увеличились краткосрочные обязательства на 8 423 577 тыс. руб. (94,26%).Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений.Вертикальный анализ показывает структуру средств и источников предприятия, и выявляет динамику их изменения за анализируемый период. Можно выделить две основные черты, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа: продолжение
--PAGE_BREAK--
переход к относительным показателям позволяет проводить сравнения финансового потенциала и результатов деятельности предприятия, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;
относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.
Поэтому возникает потребность дополнения данных горизонтального анализа показателями, рассчитанными в ходе проведения вертикального анализа. Результаты вертикального баланса представлены в таблице 4.
Таблица 4 – Вертикальный анализ баланса
Показатели
Код строки
2007 г.
в % к итогу
2008 г.
в % к итогу
2009г.
в % к итогу
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
253
0,00%
220
0,00%
165
0,00%
Основные средства
120
23 229 792
45,93%
32 599 646
56,94%
32 372 908
56,72%
Незавершенное строительство
130
5 493 505
10,86%
2 195 962
3,84%
1 718 222
3,01%
Доходные вложения в материальные ценности
135
-
-
-
-
-
-
Долгосрочные финансовые вложения
140
6 892 057
13,63%
6 833 435
11,94%
7 616 707
13,34%
Отложенные налоговые активы
145
109 577
0,22%
133 727
0,23%
132 617
0,23%
Прочие внеоборотные активы
150
-
-
716 447
1,25%
838 779
1,47%
ИТОГО по разделу I
190
35 725 184
70,64%
42 479 437
74,20%
42 679 398
74,77%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
210
5 896 204
11,66%
5 059 593
8,84%
5 561 065
9,74%
в том числе:
0,00%
0,00%
0,00%
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
211
3 392 442
6,71%
2 921 943 продолжение
--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
0.1-0.2
Рентабельность совокупных активов
>0.1
0.05-0.1
Рентабельность собственного капитала
>0.15
0.1-0.15
Эффективность использования активов для производства продукции
>1.6
1.0-1.6
Расчет финансовых показателей:
Коэффициент финансовой независимости:
/>= 28 239 960 / 50 571 974 = 0,5584;
/>= 29 036 761 / 57 676 462 = 0,5034;
/>= 28 878 385 / 57 078 920 = 0,5059.
В 2007 году коэффициент финансовой независимости составляет 55,84%, в 2008 году коэффициент финансовой независимости находился на минимально допустимом высоком уровне и составлял 50,34%, в 2009 году значение незначительно увеличилось и стало составлять 50,59%. Половина имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. Риск для кредиторов будет минимальным, т.к. реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.Коэффициент финансовой зависимости:
/>= (10 552 595 + 11 779 419) /50 571 974 = 0,4416;
/>= (14 863 010 + 13 776 691) / 57 676 462 = 0,4966;
/>= (17 360 475 + 10 840 060) / 57 078 920 = 0,4941.
Рассчитывается с целью определения зависимости предприятия от долгосрочных заемных источников финансирования. Доля заемных средств с 2007 года незначительно увеличилось с 44,16% до 49,66% в 2008 году, 49,41% — в 2009 году. В целом эти величины говорят о том, что предприятие зависит от заемных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
/>= (28 239 960 – 35 725 184) / 14 846 790 = -0,5142;
/>= (29 036 761 – 42 457 149) / 15 219 313 = -0,8818;
/>= (28 878 385 – 42 679 398) / 4 399 522 = -0,9584.
Показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет собственных источников предприятия. Значения собственных оборотных средств являются отрицательными значениями. Это значит, что предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.
Коэффициент самофинансирования:
/>= 28 239 960 / (10 552 595 + 11 779 419) = 1,2646;
/>= 29 036 761 / (13 776 691 + 14 863 010) = 1,0139;
/>= 28 878 385 / (10 840 060 + 17 360 475) = 1,0240.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько собственного капитала приходится на 1 рубль заемного капитала, вложенного в активы. На анализируемом предприятии на 1 руб. заемного капитала приходится в 2007 году – 1,2646 руб., в 2008 года – 1,0139 руб., в 2009 году – 1,0240 руб. Это высокие показатели.
Коэффициент общей ликвидности:
/>= (188 178+168 915+7 610 079+5 896 204) / 10 552 595 = 1,3137;
/>= (575 903+1 092 922+7 432 566+5 506 382) / 14 863 010 = 0,9828;
/>= (2 258 126+367 167+5 151 303+5 561 065) / 17 360 475 = 0,7683.
Коэффициент позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина этого показателя, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов.
Коэффициент в 2007 году находился на среднем уровне – 1,3137, в 2008 и 2009 годах снизился до низкого уровня – 0,9828 и 0,7683. Краткосрочные обязательства предприятия в 2008-2009 годах превышают его оборотные активы, а, следовательно, предприятие не способно погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств полностью и в срок.
Коэффициент срочной ликвидности:
/>= (188 178 + 168 915 + 7 610 079) / 10 552 595 = 0,7550;
/>= (575 903 + 1 092 922 + 7 432 566) / 14 863 010 = 0,6124;
/>= (2 258 126 + 367 167 + 5 151 303) / 17 360 475 = 0,4479.
Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых финансовых поступлений. Коэффициенты срочной ликвидности в 2007-2009 годах находится на среднем уровне: 75,50%, 61,24% и 44,79% соответственно. Это говорит о средней способности предприятие погасить краткосрочную задолженность за счет имеющихся денежных средств в короткий период.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
/>= (188 178 + 168 915) / 10 552 595 = 0,0338;
/>= (575 903 + 1 092 922) / 14 863 010 = 0,1123;
/>= (2 258 126 + 367 167) / 17 360 475 = 0,1512.
На анализируемом предприятии данный показатель в 2007 году составляет низкое значение, что говорит о низкой возможности предприятия погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время за счет наиболее ликвидных активов. В 2008-2009 годах значения коэффициента абсолютной ликвидности увеличилось до средних значений.
Рентабельность совокупных активов:
/>= 5 616 480 / 50 571 974 = 0,1111;
/>= 2 756 726 / 57 676 462 = 0,0478;
/>= 699 042 / 57 078 920 = 0,0122.
Высокая величина этого показателя отражает способность организации использовать свои денежные средства более эффективно. На анализируемом предприятии рентабельность всех активов в 2007 году находилась на высоком уровне, в 2008-2009 годах рентабельность совокупных активов значительно снизилась и находится на низком уровне рейтинговой оценки. Это свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует свои денежные средства. Причиной этому может произошедший финансовый кризис 2008-09 гг. и резкое снижение цен на нефтехимическую продукцию в 2009 году.
Рентабельность собственного капитала: продолжение
--PAGE_BREAK--
/>= 4 096 383 / 28 239 960 = 0,1451;
/>= 1 763 778 / 29 036 761 = 0,0607;
/>= 424 322 / 28 878 385 = 0,0147.
В 2007 году значение коэффициента составило 14,51%, что соответствует среднему уровню. В 2008 году рентабельность собственного капитала снизилась до 6,07%, в 2009 году – 1,47% до низких уровней. Это показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств.
Эффективность использования активов для производства продукции:
/>= 58 726 102 / 50 571 974 = 1,1612;
/>= 70 978 021 / 57 676 462 = 1,2306;
/>= 60 262 138 / 57 078 920 = 1,0558.
Данный показатель в 2007 году находится на высоком уровне. Это говорит о хорошей отдаче от одного рубля вложенного актива, т. е. в 2007 году с 1 рубля вложенных активов предприятие получило 1,1612 рубля, в 2008 году – 1,2306 рубля, в 2009 – 1,0558 рубля
Сопоставляя полученные значения основных финансовых показателей его хозяйственной деятельности со шкалой можно охарактеризовать уровни ФПП по финансовым коэффициентам (таблица 6).
Таблица 6 – Характеристика уровней финансового потенциала
Уровень ФПП
Краткая характеристика
Высокий уровень
Деятельность предприятия прибыльна. Финансовое положение стабильное.
Средний уровень
Деятельность предприятия прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде.
Низкий уровень
Предприятие финансово нестабильно.
Выделяют три уровня финансового потенциала предприятия: высокий, средний и низкий.
/>Оценка ФПП проводится по данным финансовой отчетности за 2007-2009 года. Результаты расчета значений финансовых показателей ОАО «Нефтекамскнефтехим» представлены в таблице 7.
Таблица 7 – Результаты расчета финансовых показателей, характеризующих финансовый потенциал ОАО «Нефтекамскнефтехим»
Наименование показателя
Значение показателя
2007 г.
2008 г.
2009 г.
Коэффициент финансовой независимости
0,5584
0,5034
0,5059
Коэффициент финансовой зависимости
0,4416
0,4966
0,4941
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
0,5142
0,8818
0,9584
Коэффициент самофинансирования
1,2646
1,0139
1,0240
Коэффициент общей ликвидности
1,3137
0,9828
0,7683
Коэффициент срочной ликвидности
0,7550
0,6124
0,4479
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,0338
0,1123
0,1512
Рентабельность совокупных активов
0,1111
0,0478
0,0122
Рентабельность собственного капитала
0,1451
0,0607
0,0147
Эффективность использования активов для производства продукции
1,1612
1,2306
1,0558
Далее необходимо сопоставить полученные значения основных финансовых показателей хозяйственной деятельности ОАО «Нефтекамскнефтехим» со шкалой, характеризующей уровень финансового потенциала предприятия. После расчета основных финансовых коэффициентов и определения их пороговых значений необходимо построить кривую финансового потенциала предприятия по данным показателям за каждый рассматриваемый период и определенный уровень ФПП.
На основе полученных данных построим кривые ФПП по финансовым показателям.
Таблица 8 – Кривые ФПП ОАО «Нефтекамскнефтехим»
/>
По данным таблиц 7, 8 можно сказать в 2007-2009 годах финансовое положение ОАО «Нефтекамскнефтехим» стабильно, деятельность предприятия прибыльна, резких изменений в показателях не наблюдается. Более половины из анализируемых 10 коэффициентов находится на высоком и среднем уровне.
Таким образом, ОАО «Нефтекамскнефтехим» обладает средним финансовым потенциалом, т.к. у предприятия имеется собственный капитал, достаточный для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости, имеются возможности для привлечения капитала, но рентабельности активов находится на низком уровне.
Предприятие характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое положение предприятия может ухудшится в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом, поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Поэтому необходимо эффективно управлять финансами, что обеспечит прозрачность текущего и будущего финансового состояния. На момент проведения анализа, баланс предприятия является ликвидным, так как соотношения групп активов и пассивов отвечают условиям ликвидности.
3. Повышение финансового потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия продолжение
--PAGE_BREAK--
3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия.
Для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия необходимо выявить:
достигнутый уровень эффективности использования имущества предприятия и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их нормативным значениям;
степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям;
платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, а также соответствие показателей платежеспособности и ликвидности баланса их нормативным значениям;
качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе инновационной стратегии.
Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, однако для корпорации можно выделить несколько наиболее значимых:
кредитная и коммерческая репутация корпорации;
характер деятельности и степень диверсификации корпорации;
сумма предоставляемых ресурсов;
форма и степень участия инвестора в деятельности корпорации;
направление использования получаемых ресурсов.
Цель оценки инвестиционной привлекательности – не определить положение дел внутри предприятия, а оценить риск возможного вложения средств. Для решения этой цели в практике кредитора всегда существует система принципов, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность предприятия.
В связи с вышесказанным, общий порядок оценки инвестиционной привлекательности можно изобразить в виде принципиальной схемы (рисунок 3), предложенной доктором экономических наук, академиком Академии инвестиций и экономики строительства Абрамовым С.И.
На первом этапе, независимо от характера предстоящей кредитной сделки, заемщик идентифицируется. Идентификация позволяет четко определить характер деятельности заемщика (коммерческая фирма, банк, частное лицо) и наметить примерный набор показателей для оценки инвестиционной привлекательности.
На втором этапе оценивается кредитная история заемщика и его коммерческая репутация. Кредитная история – это финансовая «биография» корпорации, характеризующая ее предыдущие взаимоотношения с кредиторами или инвесторами. При изучении кредитной истории, основное внимание уделяется репутации предыдущих кредиторов. Если предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке, либо крупные институциональные инвесторы, своевременно получающие дивиденды, это говорит в пользу корпорации. Если кредитором являлся преимущественно один банк, это может насторожить и потребует дополнительной информации. Зачастую, при оценке кредитной репутации у кредитора или инвестора складывается определенное мнение о корпорации как потенциальном объекте вложения средств.
Формальные показатели рассчитываются на основании данных финансовой отчетности заемщика. Неформальные показатели могут быть оценены только экспертами, они не имеют формул для расчета и четкого набора исходных данных. Комплексная оценка финансовой отчетности представляет собой структурный анализ деятельности заемщика. Оценка коммерческой репутации – это комплексное экспертное заключение, которое является своего рода рекомендацией о продолжении сотрудничества с заемщиком.
/>
Рисунок 3 – Схема оценки инвестиционной привлекательности предприятия
Таким образом, после идентификации заемщика и определения набора формальных и неформальных показателей кредитор переходит к непосредственному расчету и получению экспертного заключения.
Согласно предложенной схеме инвестиционную привлекательность предприятия можно определить как систему экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его рыночной конкурентоспособности. Данные отношения определяются совокупностью показателей оценки различных аспектов деятельности предприятия.
Из приведенной схемы оценки видно, что формальные показатели можно оценить, воспользовавшись выше предложенной методикой оценки ФПП по финансовым показателям. Таким образом, определение инвестиционной привлекательности предприятия для оценки ФПП сводится к оценке коммерческой репутации предприятия. Данный вид оценки также включает в себя подготовительный и расчетный этапы.
На подготовительном этапе предлагается разработать систему оценки коэффициента коммерческой репутации предприятия (ККРП), который будет представлять собой комплексный показатель функциональной зависимости между аспектами и направленностью управленческой деятельности и определяться экспертным путем. Коэффициент коммерческой репутации предприятия определяется следующим образом:
/>(11)
где ККРПчаст – частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия;
n – количество рассматриваемых частных коэффициентов коммерческой
репутации предприятия.
В таблице 9 представлены частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия и критерии их оценки.
Предлагается следующая методология расчета коэффициента коммерческой репутации предприятия. Каждый из девяти частных показателей коммерческой репутации предприятия оценивается от 0 до 1 балла экспертным путем. Таким образом, максимальное значение ККРП составит 9 баллов, а минимальное – 0 баллов.
Таблица 9 – Характеристика частных коэффициентов коммерческой репутации предприятия
Наименование частного коэффициента качества управления
Положения, характеризующие частный коэффициент коммерческой репутации предприятия
Система оценки частных коэффициентов коммерческой репутации предприятия
Философский аспект
Ориентация на долгосрочное (стратегическое) мышление, удовлетворение запросов потребителей на основе проведения опросов среди них
Наличие у предприятия краткосрочных или долгосрочных планов развития
Уровень сформированности корпоративной культуры
Количество сотрудников, воспринимающих приоритетные задачи организации
Этика управления
Количество конфликтов на различных уровнях, эффективность их разрешения, наличие традиций, кодекса и норм поведения
Поведенческий аспект
Связь с прессой. Предоставление информации о фирме в наиболее значимых для её успеха изданиях
Количество каналов, через которые подаётся информация о предприятии, её объём
Реклама изделия; рекламная кампания, средства, объём, направленность рекламы на определённую группу потребителей
Бюджет рекламной компании, эффект затрат на рекламу
Популяризация политики организации, формирование имиджа предприятия
Число презентаций, конференций, публикаций, направленных на повышение общественного мнения, результаты опроса
Лоббирование. Сотрудничество с членами законодательных органов и правительственных чиновников
Количество принятых законодательных актов, содействующих успеху предприятия
Информационный аспект
Частота и качество проводимых исследований рынка
Количество и достоверность информации за определённый период по оценке рыночной ситуации
Наличие операционных баз данных, и качество принимаемых на их основе решений
Возможные существующие базы о клиентах, о конкурентах, нормативно-правовые базы, стоимость создания и поддержания баз данных, эффект от их использования
Аспект принципа действия
Наличие комплексно-системного анализа деятельности предприятия
Количество использованных методик анализа деятельности предприятия продолжение
--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
Уровень сформированности корпоративной культуры ОАО «Нефтекамскнефтехим» высокий. Количество конфликтов сведено до минимума из-за четкой организации труда, наличия грамотно составленных должностных инструкций, положений отделов и т.д.
0,9
Поведенческий аспект
Предприятие всегда освещает основные изменения в своей деятельности в средствах массовой информации и по телевидению; постоянно публикуется в газетах «Нефтехимик», «Хэзмэттэш Авазы», «Ленинская правда», «Туган Як», «Республика Татарстан», «Ватаным Татарстан», печатается в журнале «Рынок ценных бумаг» и в некоторых других печатных изданиях, обзор основных событий в деятельности предприятия можно увидеть на 1 канале, по НТВ, ВТС.
Предприятие постоянно составляет бюджет проводимой рекламной кампании. Регулярно выпускает рекламно-полиграфическую литературу.
Предприятие обладает высоким имиджем, постоянно принимает участие в конференциях, семинарах, выставках, участвует в конкурсах и рейтингах.
Предприятием поддерживается сотрудничество с органами местного самоуправления.
Российские и зарубежные компании, проявляющие деловой интерес к сотрудничеству с ОАО «Нефтекамскнефтехим», в качестве гарантии имеют стабильную политическую обстановку в Республике Татарстан, а также поддержку со стороны Президента РТ М. Шаймиева, Кабинета Министров Татарстана, которая выражается в ряде постановлений, содействующих созданию необходимых условий для внедрения программы технического перевооружения на предприятии и экономических условий для стабилизации, оздоровления финансового состояния ОАО «Нефтекамскнефтехим».
1
Информационный аспект
В ОАО «Нефтекамскнефтехим» постоянно проводятся исследования рынка, анализируются изменения.
На предприятии имеется комплексная информационная система, содержащая постоянно обновляемые базы по всем составляющим производственно-хозяйственной деятельности (дебиторы, кредиторы, поставщики, потребители, конкуренты и т.д.). В настоящий момент продолжается внедрение комплексной системы управления на базе программного продукта R/3 и ведение баз данных по всем составляющим хозяйственной деятельности в новой системе осуществляется параллельно с существующей. С 1 января 2006 года ОАО «Нефтекамскнефтехим» система автоматизированного управления предприятием на основе программного обеспечения системы ERP компании SAP введена в промышленную эксплуатацию.
0,9
Аспект принципа действия
Отделом экономического анализа ОАО «Нефтекамскнефтехим» осуществляется комплексно-системный анализ деятельности предприятия, основанный на бюджетном планировании, фактически полученных результатов, выявлении и анализе отклонений.
1
Аспект дифференциации
Продукция компании высоко диверсифицирована и насчитывает более 120 видов химических и нефтехимических товаров, поставляется во все сегменты рынка, пользуется устойчивым спросом как на внутреннем, так и внешнем рынке.
ОАО «Нефтекамскнефтехим» по отдельным видам продукции занимает доминирующее или монопольное положение в общероссийском производстве.
Предприятие проводит политику укрепления связей с существующими потребителями продукции и одновременно осваивает новые рыночные ниши – завершено строительство промышленного производства галобутилкаучуков, до настоящего времени не выпускавшихся в Российской Федерации.
0,9
Организационный аспект
Организационная структура ОАО «Нефтекамскнефтехим» построена на принципах централизации основных функций управления в области производства, технического развития, экономики, коммерческой деятельности, социального развития, кадрового обеспечения и децентрализации исполнительных функций на уровне заводов, управлений.
Уровень гибкости управления достаточно высок.
Периодически осуществляются нововведения, оказывающие положительное влияние на деятельность предприятия в целом.
0,8
Социальный аспект
В 2004, 2007, 2009 годах система менеджмента качества была ресертифицирована с расширенной областью сертификации на соответствие требованиям МС ИСО 9001:2000, МС ИСО 2001:2008. По мнению специалистов «BWQI» ОАО «Нефтекамскнефтехим» имеет хороший уровень подготовки к сертификации.
Предприятие всегда первостепенное внимание уделяет быту и досугу работающих. В социальный пакет входят мероприятия и льготы, направленные на дополнительную социальную защиту, поддержку культурной и общественной сферы, удобство обслуживания.
Средний размер заработной платы – 22 529 рублей.
Расходы на содержание объектов социальной сферы составили 579,8 млн. рублей в 2009 году. В 2000 году на предприятии была сформирована и успешно действует корпоративная Программа социальной политики. Она предусматривает целую систему по оказанию материальной помощи настоящим и бывшим работникам предприятия, в частности, ветеранам производства осуществляются ежемесячные доплаты к пенсии, предоставляются бесплатные путевки в профилакторий.
1
Социальный аспект
(продолжение)
Основной из задач деятельности предприятия является улучшение качества окружающей среды с разработкой и внедрением комплекса конкретных программ, направленных на охрану экосферы.
Учитывая характер производств, входящих в состав ОАО серьезное внимание уделяется контролю за состоянием окружающей среды. Система управления функционирует в соответствии с международным стандартом ИСО 14001:2004. Практическая работа проводится в соответствии с перспективной экологической программой, рассчитанной на 2007–2015 годы.
Перспективные проекты модернизации производства увязываются с вопросами экологической безопасности. Вопросы промышленной безопасности и охраны труда интегрированы в систему управления производством и регулируются первыми лицами предприятия.
–
Аспект управления персоналом
Отношения между работниками и руководителями строятся на основе справедливости и признания достижений. При равной квалификации – равные возможности в продвижении по службе.
Система постоянного повышения квалификации является основой высокого интеллектуального потенциала предприятия и, соответственно, конкурентного преимущества.
Система начисления заработной платы достаточно чувствительна к трудовым достижениям сотрудников.
1
Аспект ключевой фигуры в управлении
Ключевая фигура в управлении обладает достаточным опытом, квалификацией, образованием.
1
ККПР
8,5
Уровень ФПП по финансовым показателям
Сред-ний
Инвестиционная привлекательность ОАО «Нефтекамскнефтехим» характеризуется также безупречной кредитной историей компании. В пользу компании говорит и то, что предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке. Достаточно назвать такие имена, как американский «ЭксИмБанк», «Ситибанк», «Коммерцбанк», «Международный Московский Банк» и др. Получение кредитов у таких кредиторов предполагало соответствие жестким стандартам и требованиям, предъявляемым к заемщикам со стороны банков. «Нефтекамскнефтехим» успешно прошел испытания, и не было ни одного прецедента, дающего возможность упрекнуть его в невыполнении обязательств в срок и в полном объеме.
Сегодня кредитная история ОАО «Нефтекамскнефтехима» – это одно из его наиболее ценных достояний, позволяющее иметь высокий кредитный рейтинг и при необходимости пользоваться финансовыми ресурсами известных кредитных организаций, причем с длительными сроками заимствований и относительно низкими процентными ставками.
Стоит отметить, что достаточно высокая инвестиционная привлекательность ОАО не появилась сама по себе. Это результат долгого, кропотливого и упорного труда всей компании по созданию своей кредитной и коммерческой репутации в новых для нее рыночных условиях.
Таким образом, рассматриваемое предприятие можно отнести к категории с высоким уровнем инвестиционной привлекательности.
3.2 Направления улучшения деятельности предприятия продолжение
--PAGE_BREAK--
В условиях продолжающегося усиления конкуренции между предприятиями всё большее значение приобретают практические подходы к управлению финансовым потенциалом. При этом указанное направление менеджмента является базовым по отношению к таким элементам как управление качеством, разработка и продвижение новых ассортиментных групп и т.д.
Финансовый потенциал можно охарактеризовать как отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии:
возможности привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;
наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;
рентабельности вложенного капитала;
наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния.
В рамках происходящей сегодня на многих предприятиях реструктуризации, принципиально важны анализ финансовых потоков, поиск выгодных источников финансирования и инвестирования, обеспечение финансового равновесия дебиторской и кредиторской задолженности, эффективная налоговая и учетная политика. Исходя из этого, стратегию по управлению финансовым потенциалом предприятия следует рассматривать как комплекс мер по управлению финансовыми ресурсами предприятия с целью получения экономической выгоды и беспрерывной жизнедеятельности предприятия.
Механизм формирования стратегии управления финансовым потенциалом предприятия можно разделить на ряд этапов:
анализ и выделение из целей предприятия, приоритетов при формировании стратегии управления финансовым потенциалом;
разработка конкретных целей базирующихся на: анализе и прогнозе финансово-экономического состояния внешней среды; анализе внутренней среды предприятия; выявлении сильных и слабых сторон, в частности, сильными сторонами являются: стабильный прирост объема продаж и прибыльности, дополнительный денежный поток; слабыми сторонами – снижение рентабельности, отрицательный денежный поток возможностей – улучшение структуры расходов; угрозы – потеря капитала, инвестированного в дочерние предприятия, признаки общеэкономической депрессии;
адаптация к внешней среде;
определение основных направлений формирования, накопления, распределения ресурсов, и поиск новых источников финансирования;
формирование элементов стратегии управления финансовым потенциалом (планирование и контроль финансовых потоков и ресурсов, организационно-правовое оформление, выбор финансовых инструментов, анализ и оценка финансовых рисков, формирование программы жизнедеятельности предприятия, налоговое планирование);
разработка стратегии управления финансовым потенциалом в конкретных финансовых программных документах и стратегических планах;
реализация стратегии управления финансовым потенциалом;
анализ и контроль стратегии управления финансовым потенциалом;
использование результатов анализа для конкретизации стратегических направлений развития предприятия.
Формирование стратегии управления финансовым потенциалом предприятия включает следующие составляющие:
стратегическое и тактическое планирование;
организационно-правовое оформление финансовых потоков;
контроллинг в управлении финансово-экономической деятельностью;
выбор эффективных финансовых инструментов;
управление финансовыми рисками;
налоговое планирование;
использование инвестиционных решений;
диагностика и прогнозирование финансового потенциала предприятия.
Все отмеченные выше элементы стратегии управления финансовым потенциалом предприятия определяют конкурентоспособность любого предприятия. Достижение именно этой цели и должна обеспечить в перспективе система управления предприятием.
Системообразующим фактором в стратегии управления финансовым потенциалом предприятия является эффективное использование инструментов финансового рынка, главной функцией которых является обеспечение движения денежных потоков от одних хозяйствующих субъектов к другим. В частности, финансовый менеджмент должен при планировании финансовых потоков использовать весь доступный инструментарий, в том числе ориентацию на внутренние и внешние заёмные источники финансирования.
Основной целью управления финансовым потенциалом является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения положительного финансового результата. Для этого предприятие должно разрабатывать и эффективно применять соответствующие стратегии финансирования.
В наиболее общем виде под стратегией по управлению финансовым потенциалом предприятия следует понимать комплекс мер по управлению финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта с целью получения экономической выгоды и обеспечения непрерывного производственного процесса.
По существу стратегию управления финансовым потенциалом следует определять как систему целей и перспективных действий на основе создания и реализации подходов и инструментов финансового менеджмента. Данная система представляет собой совокупность планов получения, накопления и распределения финансовых ресурсов.
В наиболее общем виде определение стратегии управления финансовым потенциалом складывается из трёх составляющих: использование банковских инструментов финансирования, организация облигационного займа и организация дополнительной эмиссии акций.
Каждый из указанных инструментов имеет известные преимущества и недостатки по отношению друг к другу. Необходимо отметить, что потенциальная возможность использования конкретного вида финансирования во многом определяется уровнем развития, на котором находится хозяйствующий субъект. Так, на начальных этапах становления предприятие характеризуются отсутствием положительных денежных потоков и, соответственно, отсутствием возможностей обслуживать долговые обязательства. Таким образом, до появления возможности в полной мере использовать банковское кредитование или организовывать облигационные займы основной формой финансирования является акционерный капитал.
Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций в компанию дает ей дополнительные конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста.
Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.
В то же время для уже «состоявшихся» предприятий заемное финансирование более привлекательно, поскольку оно не размывает акционерный капитал. Вместе с тем, в ряде случаев (например, диверсификация бизнеса, построение вертикально интегрированных структур) может приводить к необходимости создания новых организаций (юридических лиц) в рамках образующегося холдинга, в том числе – на принципах проектного финансирования.
Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.
В этой связи одной из главных задач, стоящих перед предприятиями, является эффективное управление процессом формирования, использования и прогнозирования потребности во внутренних источниках финансовых ресурсов.
К внутренним источникам формирования собственных финансовых ресурсов относится чистая прибыль предприятия, формирующая часть его собственных финансовых ресурсов и обеспечивающая прирост собственного капитала и, соответственно, рост стоимости предприятия.
Несмотря на то, что величина начисляемой амортизации по своей не является составляющей реального денежного потока корпоративных образований, она играет определенную роль в формировании внутренних источников собственных финансовых ресурсов через экономию по налогу на прибыль (а при использовании лизинговых инструментов – финансовый и возвратный лизинг – и налога на имущество).
Превышение собственного капитала над величиной нефинансовых активов является положительным отклонением от точки равновесия. Соответственно, при этом финансовые активы больше заемного капитала, следовательно – организация платежеспособна. Противоположное отклонение от точки равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом является отрицательным. Финансовые активы при этом меньше обязательств, принятых данным предприятием перед институциональными инвесторами и другими кредиторами, т.е. меньше всей величины заемного капитала.
Шкала изменения финансово-экономического состояния организации может быть представлена в наиболее общем виде тремя позициями: доминирование собственных средств; равновесие; доминирование заёмного капитала.
Характеристики соотношения финансовых активов и заемного капитала также обозначены позициями вышеприведенной шкалы. Доминирование собственных средств выражается в превышении финансовых активов над заемным капиталом, а доминирование заёмного капитала – в недостатке финансовых активов по отношению к заемному капиталу.
В настоящее время предприятие имеет два основных собственных источника пополнения своих инвестиционных ресурсов – средства фонда накопления и амортизационные отчисления. Однако ввиду незначительности последних предприятия не могут в большинстве случаев самостоятельно финансировать свои инвестиционные потребности, что явно свидетельствует о низком уровне их инвестиционного потенциала. Поэтому в настоящее время для предприятий главной является проблема привлечения инвесторов со стороны, т.е. привлечение заемных средств с целью финансирования своих инвестиционных потребностей в дополнение к собственным инвестиционным ресурсам, что, несомненно будет вносить соответствующие коррективы в управление инвестициями на каждом конкретном предприятии. Однако для привлечения средств инвесторов со стороны необходимо рассмотреть вопрос о критериях привлекательности предприятия-реципиента для инвесторов. продолжение
--PAGE_BREAK--
В настоящее время предприятия имеют следующие варианты привлечения средств инвесторов со стороны:
привлечение денежных средств инвесторов на условиях долевого финансирования с последующим закреплением доли прибыли за инвестором после реализации инвестиционного проекта;
залог части уставного капитала в виде акций, имеющих право голоса, в обеспечение возврата заемных (привлеченных) денежных средств;
дополнительная эмиссия акций, облигаций под конкретный инвестиционный проект.
Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:
разработка долгосрочной стратегии развития;
бизнес-планирование;
юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствие с законодательством;
создание кредитной истории;
проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).
Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:
определить сильные стороны деятельности компании;
определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;
разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.
В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.
Необходимо отметить, что при выборе последовательности постановки системы управления финансами целесообразно учитывать следующие, объективно присутствующие уровни развития финансового менеджмента предприятий и, как следствие, выбирать приоритеты приложения усилий и возможные целевые показатели в области финансов:
управление платежеспособностью, в том числе – введение системы бюджетирования, разработка кредитной политики, управление запасами;
управление прибыльностью, в том числе – повышение эффективности деятельности, рентабельность операций, управление затратами;
управление активами и экономическим потенциалом, в том числе – рентабельность активов и финансовая устойчивость, финансовый анализ и долгосрочное планирование.
Общепризнанно, что конечной финансовой целью предприятия является повышение его рыночной стоимости в интересах ее акционеров. Стоимость и инвестиционную привлекательность определяет финансовое состояние организации, которое, в свою очередь, во многом является следствием выбранной рыночной стратегии, эффективности использования материальных и трудовых ресурсов, имеющихся производственных мощностей (операционная деятельность), а также их наращивании (инвестиционная деятельность).
В мировой практике выработаны действенные техники управления финансами предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе:
долгосрочное планирование и анализ финансового состояния на основе достоверной финансовой отчетности и методов прогнозирования хозяйственной деятельности.
краткосрочное бюджетное управление доходностью деятельности, денежными средствами и экономическим потенциалом.
В процессе использования данного инструментария необходимо учитывать макроэкономическую обстановку и типовые особенности российских компаний:
При существующей непрозрачности и неформализованности российского менеджмента имеются определенные трудности в постановке таких инструментов как бюджетное управление.
Отличия российских стандартов бухгалтерской отчетности от международных.
Различие в интервалах планирования, обусловленное нестабильностью внешней среды – если для западных компаний основным плановым документом является годовой бюджет, то в российских компаниях для годового цикла более эффективны методы прогнозирования (которые на западе используются уже для решения стратегических задач).
Для снижения влияния перечисленных факторов внедрение указанных инструментов управления финансами должно сопровождаться определенным набором организационно-технических мероприятий и быть закреплено в детально проработанной системе внутрифирменных регламентов.
Таким образом, управление финансовым потенциалом предприятия неразрывно связано с утвержденными стратегическими целями хозяйствующего субъекта, доступом на рынки капитала и качеством действующей системы менеджмента. Но необходимо учитывать, что все инструменты финансового рынка динамичны постоянно развиваются, поэтому перед всеми предприятиями одной из важнейших задач является своевременное отслеживание тенденций развития финансового рынка и своевременное принятие на вооружение экономически выгодных стратегий.
Заключение
В рамках данной дипломной работы было раскрыто финансового потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия, рассмотрена методика оценки финансового потенциала предприятия. Даны рекомендации по направлению улучшения деятельности предприятия.
В данной работе под финансовым потенциалом подразумевается способность предприятия достигать поставленные перед ним цели максимизации финансовых результатов деятельности, эффективно оперируя и используя имеющиеся у него финансовые ресурсы.
Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов. Проведя рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности предприятия можно сказать, что предприятие достаточно привлекательно для инвесторов, поскольку некоторые показатели находятся на уровне удовлетворительном уровне.
В качестве объекта исследования было взято предприятие ОАО «Нефтекамскнефтехим». В данной дипломной работе была проведена оценка финансового потенциала ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007 – 2009 годы. Анализ проводился на основе бухгалтерской отчетности за тот же период.
Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе данных финансовой отчетности рассмотреть финансовое состояние предприятия в аспекте его финансового потенциала и инвестиционной привлекательности.
Финансовый потенциал характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое положение предприятия может быть напряженным в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом, поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Основой стабильного положения предприятия является такое состояние распределения и использования финансовых ресурсов, которое обеспечит беспрерывное финансовое равновесие денежных потоков и развитие предприятия в условиях допустимого уровня риска.
На объем и структуру финансового потенциала предприятия влияет множество факторов:
уровень развития производства и темпы его роста;
структура производства (индустриальная или аграрно-сырьевая);
инвестиционная политика и политика в области распределения дохода;
развитость финансово-кредитной системы региона и др.
Необходимость определения финансового потенциала на уровне каждого предприятия является исходной ступенью в разработке любых программ и прогнозов развития. Только на основе оценки текущего состояния всех элементов финансового потенциала и их динамики можно строить стратегию его эффективного использования.
Основными источниками информации для анализа финансового потенциала предприятия служат: бухгалтерский баланс (форма №1); отчет о прибылях и убытках (форма №2); пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о доходах и расходах.
Анализ ФПП начинают с чтения отчетности, проводят анализ динамики относительных и абсолютных показателей, делают вывод о наметившихся тенденциях развития – позитивных или негативных; выявляют пики и спады, как объект дальнейшего анализа. Далее проводят анализ финансовых коэффициентов, который является главным и наиболее информативным разделом анализа. На завершающем этапе определяют уровень финансового потенциала путем сравнения полученных значений финансовых показателей с их пороговыми значениями.
Главной задачей управления финансовым потенциалом предприятия является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения положительного финансового результата. Для этого предприятие должно иметь правильно составленный финансовый план или прогноз своей деятельности.
Прогнозирование финансового потенциала предприятия – это формирование системы финансовых возможностей и выбор наиболее эффективных путей их оптимизации. В рамках финансового прогнозирования разрабатывается общая концепция финансового развития и финансовая политика предприятия по отдельным аспектам деятельности.
Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия. Инвестиционная привлекательность – экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, его способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции. продолжение
--PAGE_BREAK--
Таким образом, анализируемому предприятию ОАО «Нефтекамскнефтехим» можно присвоить средний уровень ФПП по расчетным показателям – деятельность предприятия прибыльна, финансовое положение стабильно.
Предлагаемые методологии расчета охватывают все основные внутрифирменные процессы протекающие в различных функциональных областях ее внутренней среды. В результате обеспечивается системный взгляд на предприятие, который позволит выявить все сильные и слабые стороны, а также создать на этой основе комплексный план перспективного развития. В работе приведены возможные пути выхода из затруднительного финансового состояния. Основными, из которых является: привлечение инвесторов, реструктуризация основных средств с целью повышения рациональности их использования, поиск дополнительных рынков сбыта продукции, расширение ассортимента выпускаемой продукции, снижение себестоимости товаров, применение наукоемких технологий.
Список использованных источников и литературы
Абрютина, М.С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности российских компаний // Финансовый менеджмент. – 2006. – №6. – С. 28-30.
Анищенко, Ю.А. Управление финансовым потенциалом предприятия [Электронный ресурс] / Ю.А. Анищенко.
Банк, В.Р., Банк, С.В., Тараскина, А.В. Финансовый анализ: учеб. Пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 34 с.
Банчева, А. Управление финансовым потенциалом организации // Маркетинг. – 2007. – №4. – С. 24-34.
Банчева, А. Финансовый потенциал организации в системе стратегического управления // Маркетинг. – 2007. – №1. – С. 95-103.
Басалаева, Е.В. К вопросу о развитии теории экономического потенциала // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №5. – С. 45-51.
Бендиков, М.А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования // Экономический анализ: теория и практика. – 2006. – №14. – С. 5-14.
Боровков, П. Практикум по финансово – экономическому анализу // Справочник экономиста. – 2007. — № 4. – С. 27-34.
Бородин, Л.Н., Гунн, А.С., Шипулин, М.В. Практика реформирования бизнеса. Реформирование деятельности подразделений // Справочник экономиста. – 2007. – №10. – С. 106-113.
Бутенко, К. Бюджет как инструмент управления финансами предприятия // Проблемы теории и практики управления. – 2007. – №5. – С. 60-71.
Валеева, Ю.С., Исаева, Н.С. Диагностика производственно-финансового потенциала промышленного предприятия // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №1. – С. 38-44.
Волков, А., Куликов, М., Марченко, А. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности – М.: Вершина, 2007. – 304 с.
Войцеховская, И.А. Потенциал предприятия как основа его конкурентоспособности // Проблемы современной экономики. – 2005. — №1. – С.27-35.
Горемыкин, В.А., Нестерова, Н.В. Стратегия развития предприятия: Учебное пособие. – 2 – е изд., испр. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004. – 594 с.
Дворников, А. Методологический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятий / Дворников // Транспортное дело России. – 2009. – №3. – С. 17-23.
Ендовицкий, Д.А. Анализ капитализации публичной компании и оценка ее инвестиционной привлекательности // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. – №21. – С.34-45.
Ендовицкий, Д.А. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – №6. – С.31-37.
Игонина, Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина. – М.: Экономистъ, 2005. – 478 с.
Канке, А.А., Кошевая, И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. – 288 с.
Кельчевская, Н., Зимненко, И. Комплексный анализ и целевое прогнозирование финансового состояния предприятия // Проблемы теории и практики управления. – 2007. – №1. – С. 93-100.
Ковалев, В.В., Волкова, О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ПБОЮЛ, 2001. – 424 с.
Кувшинов, Д. А. Финансовое состояние предприятия // Финансы. – 2007. — № 6. – С. 80 – 86.
Кучаев, А.И. Перспективы нефтехимической отрасли [Электронный ресурс] / А.И. Кучаев.
Лысенко, Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов / Лысенко Д.В. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 320с.
Макарьева, В.И., Андреева, Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 264 с.
Маленко, Е., Хазанова, В. Инвестиционная привлекательность и ее повышение / Е. Маленко // Top-Manager. – 2007. – №6. – С. 11-23.
Мельник, М.В., Герасимова, Е.Б Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. – 192 с. (135)
Мерзлов, И.Ю. Управление финансовым потенциалом предприятия [Электронный ресурс] / И.Ю. Мерзлов.
Осмоловский, В.В.Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб./ В.В. Осмоловский, Л.И. Кравченко, Н.А. Русак и др.; Под общ. ред. В.В. Осмоловского. – Мн.: Новое знание, 2001. – 318 с.
Паламарчук, А.С. Организация работает по финансовому планированию // Справочник экономиста. – 2007. – №5. – С. 31-39.
Ример, М.И., Касатов, А.Д., Матиенко, Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. / Под общ. ред. М.И. Римера. – СПб.: Питер, 2008. – 480 с.
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 425 с.
Свиридова, Н.В. Рейтинг финансового состояния организаций // Финансы. – 2006. – №3. – С. 58-59.
Свиридова, Н.В. Рейтинговый анализ в исследовании финансового состояния организации // Финансы. – 2007. – №12. – С. 62-64.
Севрюгин, Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: автореф. дис. д-ра эконом. наук / Ю.В. Севрюгин. – Ижевск, 2004. – 27 с.
Симонов, Р.Ю. Стоимостная оценка экономического потенциала строительного предприятия: подходы и методы // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №2. – С. 14-20.
Тимофеева, Ю.В. Оценка экономического потенциала организации: финансово-инвестиционный потенциал / Ю.В. Тимофеева // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. – №1. – С. 18-25.
Титов, В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашко и Ко», 2005. – 352 с.
Трясицина, Н.Ю., Исаева, Н.С. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Н.Ю. Трясицина // Экономический анализ: теория и практика. – 2006. – №18. – С. 27-32.
Фомин, П.А., Старовойтов, М.К. Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленного предприятия // Среднее профессиональное образование. – 2002. — № 11. – С. 24-37.
Щиборщ, К.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий / К.В. Щиборщ // Банковские технологии. – 2004. – №4. – С. 15-23.
Шнайдер, О. Финансовое состояние как индикатор экономического потенциала организации // Проблемы теории и практики управления. – 2007. –№9. – С. 39-44.
Приложение А
Бухгалтерский баланс ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2007 год
Наименование статей баланса
Код
На начало отчетного периода, тыс. рублей
На конец отчетного периода, тыс. рублей
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
320
253
Основные средства
120
19 928 423
23 229 792
Незавершенное строительство
130 продолжение
--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
-46 543
14 692
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
190
1 763 778
4 096 383
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)
200
284 791
190 007
Базовая прибыль (убыток) на акцию
210
1,09
2,54
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
220
-
-
Приложение Е
Отчет о прибылях и убытках ОАО «Нефтекамскнефтехим» за 2009 год
Показатель
Код
За отчетный период, тыс. рублей
За аналогичный период предыдущего года, тыс. рублей
ДОХОДЫ И РАСХОДЫ ПО ОБЫЧНЫМ ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
010
60 262 138
70 978 021
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
020
-51 920 119
-57 834 058
Валовая прибыль
029
8 342 019
13 143 963
Коммерческие расходы
030
-2 063 197
-1 880 220
Управленческие расходы
040
-3 385 674
-4 144 579
Прибыль (убыток) от продаж
050
2 893 148
7 119 164
ПРОЧИЕ ДОХОДЫ И РАСХОДЫ
Проценты к получению
060
54 603
33 672
Проценты к уплате
070
-1 127 913
-780 906
Доходы от участия в других организациях
080
602 388
133 645
Прочие доходы
090
28 618 880
35 395 851
Прочие расходы
100
-30 342 064
-39 144 700
Прибыль (убыток) до налогообложения
140
699 042
2 756 726
Отложенные налоговые активы
141
21 178
24 150
Отложенные налоговые обязательства
142
-304 677
-141 888
Текущий налог на прибыль
150
-17 051
-828 667
Налог на прибыль и иные аналогичные платежи
160
25 830
-46 543
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
190
424 322
1 763 778
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)
200
1 60 742
284 791
Базовая прибыль (убыток) на акцию
210
0,26
1,09
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
220
-
-