Финансовые ресурсы предприятия их формирование и эффективное использование

Введение
Основнымзвеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которыевыступают в роли хозяйствующих субъек­тов. Они для осуществления хозяйственнойдеятельности, получения про­дукции, доходов и накоплений используютопределенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а такжеденежные средства.
Наличие в достаточномобъеме финансовых ресурсов, их эффектив­ное использование, предопределяютхорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовуюустойчивость, ликвид­ность. В этой связи важнейшей задачей предприятий являетсяизыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эф­фективноеих использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.
Рано или поздноруководители предприятия сталкиваются с проблемами управления финансовымиресурсами. Выясняется, что показатели и процедуры, использовавшиеся ранее дляпланирования деятельности предприятия, не позволяют ему успешно конкурироватьиз-за высокой себестоимости продукции.  Появление конкурентов не тольконачинает препятствовать получению привычных прибылей, но сводит иногда прибыльдо нуля.
Понимание того, что напредприятии необходимо менять систему управления, снижать издержки, болееэффективно управлять финансовыми ресурсами приходит быстро. Вопрос в том, какэто сделать? Как подсчитать истинную себестоимость вида продукции, какспланировать закупки при имеющихся запасах, в совершенствование каких процессовв первую очередь необходимо инвестировать средства и т. д. Рассмотрению этихвопросов посвящена эта работа.
Главная цель даннойработы — проанализировать организацию и эффективность использования финансовыхресурсов исследуемого предприятия, выявить основные проблемы в управлениифинансами и дать рекомендации по управлению финансовыми ресурсами.
Стратегическими задачами разработки рекомендаций являлись: максимизацияприбыли предприятия, оптимизация структуры предприятия и повышение егофинансовой устойчивости, обеспечение инвестиционной привлекательностипредприятия, создание эффективного механизма управления финансовыми ресурсами.
Объектом исследования выступает S.R.L. «Gantala». Это предприятиефармацевтической отрасли, которое реализует различные фармацевтические ипарафармацевтические товары и изделия. В настоящее время на предприятииработает около 30 человек.
При проведении анализауправления финансовыми ресурсами предприятия S.R.L. «Gantala»  были примененытакие приемы и методы как горизонтальный анализ вертикальный анализ, анализкоэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ.
Информационной базой финансового анализа являлась бухгалтерская отчетностьпредприятия за 2003, 2004, 2005 годы, а именно: бухгалтерский баланс (Anexa la S.N.C № 5), приложение к бухгалтерскомубалансу (форма № 5-C), отчет одвижении денежных средств (formular № 4), отчет о прибылях и убытках (formular№ 2) и др. При освящении теоретических вопросов управления финансовымиресурсами были использованы различные учебные пособия, статьи периодическихизданий, законодательные акты.
ГЛАВА I. РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ/>/>§1.1 Сущность, состав, структура финансовых ресурсовпредприятия.
Финансовые ресурсы фирмы- это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенныхдля выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечениюрасширенного воспроизводства. [17,280]
Финансовые ресурсы икапитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. Вусловиях регулируемого рынка чаще применяется понятие «капитал»,который является для финансиста реальным объектом и на который он можетвоздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качествекапитал для финансиста-практика — объективный фактор производства. Такимобразом, капитал — это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой воборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступаеткак превращенная форма финансовых ресурсов.
В такой трактовкепринципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит втом, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталуфирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовыхобязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это незначит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовыхресурсов, тем эффективнее фирма работает.
В реальной жизниравенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает.Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами икапиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представленыне финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы — обязательства икапитал.
В практическойдеятельности люди сталкиваются, как правило, не с сущностными категориями, а сих превращенными формами, поэтому в стандартной финансовой отчетности изпрактической целесообразности отражаются именно они.
Из определения финансовыхресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние(собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь внутренние в реальнойформе представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли иамортизации, а в превращенной форме — в виде обязательств перед служащимифирмы, чистая прибыль представляет собой часть доходов фирмы, котораяобразуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей — налогов,сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат.Чистая прибыль находится в распоряжении фирмы и распределяется по решениям ееруководящих органов.
Внешние или привлеченныефинансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такоеделение обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешнимиучастниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудныйкапитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капиталаявляется образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатомвложений ссудного капитала — заемных средств.
Предпринимательскийкапитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различныефирмы с целью получения прибыли и прав на управление фирмой.
Ссудный капитал — этоденежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности.В отличие от предпринимательского капитала ссудный не вкладывается в фирму,передается ей во временное пользование с целью получения процента. Этим видомбизнеса занимаются специализированные кредитно-финансовые институты (банки,кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды,селенговые компании и т.д.).
В реальной жизнипредпринимательский и ссудный капиталы тесно связаны. Современное рыночноехозяйство весьма диверсифицировано, т.е. рассредоточено как по видамдеятельности, так и в пространстве. Диверсификация сегодня является одним изважнейших факторов обеспечения стабильности и устойчивости рыночного хозяйстваи его финансовой системы .[9,10] Но углубление диверсификации неизбежно ведет кусложнению финансовых потоков и капитала, расширению применения в финансовойпрактике специальных инструментов, что существенно усложняет финансовую работуфирмы.
Все финансовые ресурсыфирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течениекоторого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (доодного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточноусловно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательстваконкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.
В реальной жизни  вденежной форме капитал фирмы сколь-нибудь продолжительное время оставаться неможет, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной формев виде остатков денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете вбанке они не приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капиталаиз денежной формы в производительную называется финансированием.
Принято различать двеформы финансирования: внешнее и внутреннее. [7,98] Такое деление обусловленожесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала фирмы с процессомфинансирования. Характеристика видов финансирования представлена в таблице 1.
Собственные привлеченныефинансовые ресурсы — это базовая часть всех финансовых ресурсов фирмы, котораябазируется на момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всемпротяжении ее жизни.
/>Таблица1
Структура источников финансированияпредприятия
Виды финансирования
Внешнее финансирование
Внутреннее финансирование
Финансирование на основе собственного капитала
1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков)
2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование на основе заемного капитала
3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)
4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж — отчисления в резервные фонды (на пенсии, выплаты компенсаций, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала
5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций
6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)
Эту часть финансовыхресурсов принято называть уставным фондом или уставным капиталом фирмы. Взависимости от организационно-правовой формы фирмы ее уставной капиталформируется за счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных,привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, до ит.д. За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться, уменьшаться иувеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке 1.
§1.2Основныеисточники финансовых ресурсов предприятия.
 
Источниками собственныхфинансовых ресурсов являются (рис.1):
- уставный капитал(средства от продажи акций и паевые взносы участников);
- резервы,накопленные предприятием;
- прочие взносыюридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования,благотворительные взносы и др.).
Рисунок 1.
                       Структура собственного капитала
/>

Рисунок 0.1 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.2 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.3 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.4 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.5 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.6 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.7 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.8 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.9 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.10 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.11 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.12 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.13 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.14 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.15 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.16 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.17 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.18 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.19 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.20 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.21 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.22 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.23 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.24 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.25 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.26 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.27 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.28 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.29 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.30 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.31 — Сруктура собственного капитала предприятия  
Рисунок 0.32 — Сруктура собственного капитала предприятия   При создании предприятияисточником приобретения основных средств, нематериальных активов, оборотныхсредств является уставный капитал. За счет него создаются необходимые условиядля осуществления предпринимательской деятельности. Уставной капиталпредставляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспеченияуставной деятельности предприятия. [13,84]
Содержание категории«уставный капитал» зависит от организационно – правовой формы предприятия[1, глава 3]:
- дляиндивидуального предприятия – стоимостная оценка всего его имущества,неотделимого от личного имущества предпринимателя ;
- для полноготоварищества – сумма всего своего имущества, за исключением имущества, накоторое в соответствии с действующим законодательством не может быть обращеновзыскание;
- для коммандитного товарищества- его полные пайщики несут неограниченную солидарнуюответственность всем своим имуществом, а коммандитисты — частью своегоимущества (паевого вклада), переданного товариществу на основанииучредительного договора;
-  для акционерногообщества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов;
- для общества сограниченной ответственностью –сумма в пределах стоимости принадлежащих имакций (паев).
- для арендногопредприятия – сумма вкладов участников в имуществе предприятия;
- для предприятияиной формы, выделенного на самостоятельный баланс, — стоимостная оценкаимущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полногохозяйственного ведения.
При создании предприятиявкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные инематериальные активы.
В момент передачи активовв виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит кхозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты.Таким образов, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из составаобщества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли врамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в своевремя в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно,отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.
Уставный капиталформируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляетсяпри регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала(дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесениедополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли идр.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующимзаконодательством и учредительными документами.
Формирование уставногокапитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств –эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичнойэмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм онизачисляются в добавочный капитал.
В процессе производствапродукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая стоимость, котораяопределяется суммой выручки от реализации .[11,28]
Выручка от реализацииявляется основным источником возмещения затраченных на производство продукции(работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременноепоступление обеспечивает непрерывность кругооборота средств, бесперебойностьпроцесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечетперебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств,штрафные санкции.
Использование выручкиотражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручкипредприятие возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо,электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию услуги.Дальнейшее распределение выручки связано с формированием амортизационныхотчислений как источника воспроизводства основных фондов и нематериальныхактивов. Оставшаяся часть выручки — это валовой доход или вновь созданнаястоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибылипредприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме налогана прибыль), другие обязательные платежи.
Поступление выручки отреализации свидетельствует о завершении кругооборота средств. До поступлениявыручки издержки производства и обращения финансируются за счет источниковформирования оборотных средств. Результат  кругооборота вложенных вдеятельность средств — возмещение затрат и создание собственных источников финансирования:амортизационных отчислений и прибыли.
Прибыль и амортизационныеотчисления являются результатом кру­го­оборота средств, вложенных впроизводство, и относятся к собствен­ным фи­нансовым ресурсам предприятия,которыми они распоряжаются само­стоя­тельно. Оптимальное использованиеамортизационных отчисле­ний и прибыли по целевому назначению позволяетвозобновить произ­водство  продукции на расширенной основе.
Назначение амортизационныхотчислений — обеспечивать воспроиз­вод­ство основных производственных фондов инематериальных активов.[14,224] Амортизация по своей экономической сущности — это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальныхактивов (а также малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износана производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму инакопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которыеамортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.
Прибыль как экономическаякатегория — это чистый доход, созданный прибавочным трудом. Прибыль являетсяэкономическим показателем, характеризующим финансовые результатыпредпринимательской деятельности. Кроме того, через прибыль реализуется принципматериальной заинтересованности в процессе ее распределения и использования, атакже принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся враспоряжении предприятия — это многоце­ле­вой источник финансирования егопотребностей, но основные направ­ле­ния ее ис­пользования можно определить какнакопление и потребление. Про­порции распределения прибыли на накопление ипотребление опреде­ляют перспек­тивы развития предприятия.
Прибыль являетсяисточником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. Приее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства,так и предпринимательские интересы предприятий и их контрагентов, интересыотдельных работников. В отли­чие  от амортизационных отчислений прибыль неостается полнос­тью в рас­поряжении предприятия, ее значительная часть в виденалогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отноше­ний,которые воз­никают между предприятием и государством по поводу распределениясоз­данного чистого дохода.
 Распределение оставшейсяпосле этого части прибыли — прерогатива предприятия.
Амортизационныеотчисления и часть прибыли, направляемая на на­копление, составляют денежныересурсы предприятия, используемые на его производственное и научно — техническое развитие, формирование финан­со­вых активов — приобретение ценныхбумаг, вклады в уставной ка­питал дру­гих предприятий и т. п. Другая частьприбыли, используемая на накоп­ление, на­правляется на социальное развитиепредприятия. Часть прибыли исполь­зуется на потребление, в результате чеговозникают фи­нансовые от­ношения между предприятием и лицами, как занятыми, таки не занятыми на пред­приятии.
Распределение прибылиможет производиться путем образования специальных фондов — фонда накопления,фонда потребления, резервных фондов (см. рисунок 1) — или путемнепосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. В первомслучае на предприятии дополнительно составляются сметы расходования фондовпотребления и накопления как приложение к финансовому плану. Во втором случаераспределение прибыли отражается в финансовом плане.
Фонд накопленияиспользуется на научно — исследовательские, проектные, конструкторские итехнологические работы, разработку и освоение новых видов продукции,технологических процессов, на затраты, связанные с технологическимперевооружением и реконструкцией, на погашение долгосрочных ссуд и уплатупроцентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм,относимых на себестоимость продукции, прирост оборотных средств, затраты напроведение природоохранных мероприятий, взносы в качестве вкладов учредите всоздание уставных капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям,концернам, если предприятие входит в их состав, и др.
Фонд потребленияиспользуется на социальное развитие и социальные нужды. За счет негофинансируются расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения,находящиеся на балансе предприятия, строительство объектов непроизводственногоназначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляетсявыплата некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата кпенсиям, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и буфетах и т.п.
Прибыль – основной источникформирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещениянепредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т.е.является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капиталаопределяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятияданного типа, а также его уставными документами.
В современных условияххозяйствования распределение и использо­вание амортизационных отчислений иприбыли на предприятиях не всегда сопро­вождается созданием обособленныхденежных фондов. [21,381] Амортиза­ци­онный фонд  как таковой не формируется,а решение вопроса о распре­де­ле­нии при­были в фонды специального назначенияоставлено в компе­тен­ции предприя­тия, но это не меняет сущности распределительныхпро­цес­сов, от­ражающих использование финансовых ресурсов предприя­тия.
Добавочный капитал какисточник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценкиосновных средств и других материальных ценностей. Нормативными документамизапрещается использование его на цели потребления.
Специфическим источникомсредств являются фонды социального назначения и целевого финансирования:безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратныегосударственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности,связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытовогоназначения, на финансирование издержек, находящихся на полном бюджетномфинансировании и др. [12,12].
Поскольку  финансыпредприятия как отношения являются частью эко­номических отношений, возникающихв процессе хозяйственной дея­тельности, принципы их организации определяютсяосновами хозяй­ствен­ной деятель­ности предприятий. Исходя их этого, принципыоргани­зации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятель­ностьв области финансо­вой деятельности, самофинансирование, за­инте­ресован­ность витогах финан­сово — хозяйственной деятельности, от­вет­ственность за ее результаты,контроль за финансово — хозяйственной дея­тельностью пред­приятия.
Самофинансирование — обязательное условие успешной хозяйствен­ной деятельности предприятий вусловиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемостизатрат по производству про­дукции и расширению производственно — техническойбазы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие икапи­тальные затраты за счет собственных источников. Принцип самофинансированияпока не может быть обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителюпродукцию с вы­сокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточныйуровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним отно­сятся предприятияжилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственныеи другие предприятия, получающие ас­сигнование из бюджета. То же характерно идля предприятий оборон­ного значения, хозяйственная деятельность которых не можетсчитаться пред­принимательской и финансируется за счет средств, полученных от реали­зациипродукции.
При временной недо­статочностив средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовыхресурсов.[15,18]
Привлеченные заемныефинансовые ресурсы фирмы наиболее часто встречаются в форме:
- банковскихкредитов и ссуд;
- средств отвыпуска и продажи облигаций фирмы;
- займов от другихнебанковских субъектов рынка.
В условиях отечественнойпрактики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских инебанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом пониманиикредиты и ссуды в Молдавии могут выдавать не только кредитные институты –банки, но и различные небанковские организаций. Полученные фирмой займы навозвратной основе  согласно  общепринятой практике являются платной формойзаемного капитала и облагаются соответствующей  процентной ставкой .
В рыночной экономикенаиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочнойоснове является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срокне менее одного года, а также — эмиссия долевых ценных бумаг, банковскиекредиты, финансовый лизинг. В практике финансового менеджмента в условиях рынкаизвестны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемыесамостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К нимотносятся опционы, залоговые операции, лизинг, франчайзинг.
Рассмотрим подробнеенаиболее распространенные/>.[13,124]
Одним из важных методовхозяйствования является эмиссия, т.е. выпуск ценных бумаг. Хозяйственный агент,по инициативе и от лица которого происходит эмиссия ценных бумаг, называетсяэмитентом.
Эмиссия ценных бумаг производится с целью:
1)  изменения формыпредприятия по критерию собственности;
2)  создание новогопредприятия и привлечения для этого необходимых денежно-капитальных средств;
3)  привлечениядополнительных денежных средств посредством продажи ценных бумаг.
Акция свидетельствует о том, что ее владелец имеет свою долю в совокупномкапитале предприятия и претендует на определенную часть предприятия,распределяемого по акциям в соответствии с итогами деятельности предприятия.Это означает, что доход по акциям является фиксированным.
Облигация представляетсобой кредитное свидетельство, удостоверяющее тот факт, что ее покупатель сталкредитором эмитента. Владелец облигации претендует на определенный доход пооблигации, сравнимый с банковским процентом. Поэтому доход по облигациям носитфиксированный характер, но не зависит от результатов хозяйственной деятельностипредприятия.
Все владельцы акций называются инвесторами, т.е.вкладчиками денег в капитал предприятия. Среди них следует различать внутреннихинвесторов — учредителей АО и внешних инвесторов — покупателей акций АО нарынке ценных бумаг. Владельцы облигаций инвесторами не являются, они есть толькокредиторы АО.
По молдавскому хозяйственному  законодательству эмиссия ценных бумаг и ихпродажа первым владельцам осуществляется[2, ст.2,27,39,43,44]:
— при учреждении АО и размещенииакций среди учредителей или при преобразовании уже существующего предприятия вАО (создание уставного капитала);
- при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путемвыпуска акций (осуществляется по решению общего собрания акционеров);
- при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.
Эмиссия ценных бумаг может производиться в двух формах:
— путем частного размещения, т.е.размещения среди заранее определенного круга инвесторов без публичногообъявления об эмиссии  и  проведения  рекламной  кампании.  Частное размещениеакций разрешено, например, для АО закрытого типа;
— путем открытой подписки спубликацией и регистрацией проспекта эмиссии и рекламой. Открытая подпискаявляется обязательной для АО открытого типа.
Эмиссия ценных бумаг нуждается в строгом законодательном упорядочении иконтроле.
Основным способом привлечения заемных финансовых ресурсов является получениекредита у банков или иных юридических и физических лиц.
Прибегая к внешним источникам денежных средств,предприятие может или обращаться непосредственно к иным хозяйствующим субъектам,располагающим избыточными денежными средствами и готовым
Предоставить их на соответствующих условиях (заопределенную плату  и  на  определенный  срок)  -  прямое финансирование, илиприбегать к услугам финансовых посредников.
Финансовые    посредники    дают    возможность    собрать(аккумулировать) избыточные денежные средства многих субъектов, сберечь их(воздержаться от их текущего потребления) и направить в сферупредпринимательского  приложения  (т.е.  инвестировать). Типичными примерамифинансовых посредников являются банки, финансовые компании, инвестиционные ипенсионные фонды, страховые общества. Нормальная экономика немыслима безразвитой системы финансового посредничества.
Средства финансирования деятельности     предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, взависимости от потребностей и сроков их предоставления. Краткосрочные средстваиспользуются для  покрытия  (оплаты)  текущих  потребностей предприятия,например, по выплате заработной платы, оплате сырья, материалов, иных текущихрасходов.  Долгосрочные  средства используются   для   оплаты   производственного  оборудования, недвижимости,   осуществления   инвестиций   (производственныхкапиталовложений) на длительный период (связанных, например, со строительствомнового цеха, пуском новой сборочной линии, освоением нового вида производства).
Коммерческий кредит — отсрочка платежей одногохозяйствующего субъекта другому.  Формы  коммерческого  кредита — аванс,предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты товаров и услуг.Используется предпринимателями, занимающимися определенными связанными) видамидеятельности, например, производителями-продавцами и потребителями-покупателямиодного и того же товара. Объектом коммерческого кредита являются средства втоварной форме.
Кредитным документом при оформлении коммерческогокредита является вексель. Коммерческий кредит может также осуществляться пооткрытому счету. Открытый счет – «безвексельная» форма коммерческогокредитования,   особая   форма   расчетных   отношений   междупредпринимателями, осуществляющими взаимные поставки, т.е. являющимисяпостоянными контрагентами по различным сделкам. тактически предприятияоткрывают друг другу кредитные линии, в пределах которых производятся взаимныепоставки. Инвестиционный налоговый кредит — отсрочка налогового платежа,предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами.
Конкретное предложение о необходимости и размере кредита готовится  финансовой    службой    предприятия. Последняя руководствуется текущими иожидаемыми финансовыми результатами деятельности предприятия.
Каждое предприятие само определяет допустимыйуровень заемных средств. Величина задолженности варьируется по различнымпредприятиям, да и просто по различным странам. Наиболее известные мерысамофинансирования, т.е. относительно низкой доли заемных средств в общемобъеме ресурсов компаний, дают США. В среднем корпорации страны занимают неболее 40-50% от общей величины имущества и капитала предприятия. С другойстороны, хорошо известна историческая ситуация «перекредитования»японских корпораций измеряемого величиной долга в 80%от совокупного имущества корпораций. Общимправилом, однако, является стремление избежать подобного   перекредитования,  т.е.   чрезмерного   расширения задолженности.
Еще одной формой привлечения заемных средствявляется лизинг.[19,78] Лизинг — это операции по размещению движимого инедвижимого имущества, которое специальнозакупается лизинговой фирмой, остаётся в еесобственности, но отдается в аренду предпринимателям. Лизинг   форма не толькоаренды, но и финансирования. Сегодня является одним из средств финансированиякапиталовложений практически во всех странах.
Лизинг бывает следующих видов:
а)финансовый лизинг — любая лизинговая операция, отвечающая не менее чем одномуиз следующих условий:
— риски и выгоды, связанные с правом собственности на вещь, являющуюся предметомлизинга, передаются лизингополучателю в момент заключения договора лизинга;
— сумма лизинговых платежей составляет не менее 90 процентов первоначальной стоимостипередаваемой в лизинг вещи;
— договор лизинга прямо предусматривает передачу лизингополучателю права собственностина предмет лизинга по окончании срока договора лизинга;
— срок лизинга превышает 75 процентов срока полезной службы предмета лизинга;
б)операционный лизинг — любая лизинговая операция, которая не соответствует ниодному из условий договора финансового лизинга;
в)лизинг-бартер — лизинговая операция, в рамках которой лизингополучатель осуществляетоплату лизинговых платежей вещами, собственником которых он является;
г)компенсационный лизинг — лизинговая операция, в рамках которой лизингополучательосуществляет расчеты по лизинговым платежам продукцией, производимой с помощьюпредмета лизинга;
д)возвратный лизинг — операция, в рамках которой одна сторона передает правособственности на вещь другой стороне с целью последующего получения ее влизинг;
е)потребительский лизинг — лизинговая операция, в рамках которой лизингополучательвыступает потребителем в соответствии с законодательством о защите прав потребителей;
ж)прямой лизинг — лизинговая операция, в рамках которой лизингодатель являетсяодновременно и поставщиком вещи;
з)внутренний лизинг — лизинговая операция, в рамках которой все субъекты являютсярезидентами Республики Молдова;
и)международный лизинг — лизинговая операция, в рамках которой лизингодатель илилизингополучатель не является резидентом Республики Молдова.
      В Молдове получил распространение финансовый лизинг с полнойокупаемостью. В течение срока договора имущество практически полностьюамортизируется и лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает егостоимость или ее большую часть.
 Согласно гражданскому законодательству [3, ст.4] объектами лизинга могутбыть любая движимая или недвижимая вещь, кроме вещей изъятых из гражданскогооборота, сельскохозяйственных земель, потребляемых вещей, а так же объектовинтеллектуальной собственности, не подлежащих передаче. Чаще всего в финансовыйлизинг передается высокотехнологичное оборудование. В условиях бурных темповразвития науки и техники предприятия получают  благодаря лизингу возможность быстро и с минимальными инвестиционными  рисками   осуществить   замену   устаревшего оборудования.
В договоре финансовой аренды оговариваются размер иформа лизинговых платежей, сроки внесения, условия страхования и т.д. Поокончании срока лизинга предприятие — лизингополучатель возможность приобрестиоборудова-
вание по цене, определяемой определённой стоимостью оборудования.
Общераспространенной    практикой    является   заключение лизинговых соглашений на срок, составляющий от 70 до 80% амортизационногопериода. Лизинг предоставляет выгоды всем участникам лизинговой сделки.Предприятие — производитель расширяет рынок сбыта продукции, налаживаядолговременные связи с лизинговыми компаниями; предприятие — лизингополучательодновременно решает две проблемы: обретение и финансирование оборудования ииспользование его без мобилизации крупных финансовых ресурсов и без привлечениякредитов, что позволяет сохранить соотношение заемных и собственных яств безриска нарушения финансовой устойчивости предприятия. Поэтому лизинговыеоперации пользуются наибольшей популярностью мелких и средних предприятий. Приорганизации новых производств лизинг дает возможность сформировать необходимыйпарк оборудования без больших начальных инвестиций.
Однако в некоторых случаях лизинг может быть более дорогостоящим, чембанковский кредит. Поэтому при выборе способа финансирования необходимоучитывать размер лизинговых платежей и график ихвнесения.
Сроки выплаты лизинговыхплатежей, указанные в договоре, должны быть адаптированы к срокам окупаемостиинвестиций.
Лизинговыеплатежи включаются в себестоимость продукции, произведенной лизингополучателем,что позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль и суммы уплачиваемыхналогов. Имущество, переданное в лизинг, находится на балансе лизингодателя,который сохраняет право собственности на него со всеми вытекающими   отсюда  обязанностями.   Он   же   начисляет амортизационные отчисления. Если по согласованиюсторон в договоре лизинга предусматривается применение ускоренной амортизации,лизинговые компании получают возможность возвратить основную часть средств,затраченных на приобретение оборудования, уже в первые годы его эксплуатации.Это фактически означает уменьшение налогового бремени и для арендодателя. Лизинговыекомпании получают необходимый доход от сдачи имущества в лизинг при болеенизком уровне риска по сравнению с обычным кредитованием.