Пенсионный рынок Республики Казахстан: проблемы и перспективы развития на примере АО НПФ "Республика"

Введение
Прошло, казалось бы, всего 11 лет смомента проведения в Казахстане пенсионной реформы. Однако сегодня казахстанцыуже и не помнят, что пенсионная система была когда-то иной. Прежняя система,поддерживаемая на протяжении целой эпохи и мало отвечавшая настоящим принципамвсеобщей справедливости, изжила себя практически сразу после распада СССР.Новая всего за 11 лет оправдала себя и доказала свое право на существование.
С распадом Советского Союза произошлоразрушение единой системы пенсионного обеспечения, позволявшей сносносуществовать миллионам престарелых граждан. Прежняя система была привязана кплановой экономике, которая в силу своей глобальности и разветвленной системысвязей между регионами обеспечивала ряд преимуществ для пенсионного обеспечения,и построена в соответствии с принципом солидарности поколений.
Пенсии формировались за счетфиксированного процента отчислений от суммы фонда заработной платы. Расчетпенсий производился по усредненным показателям зарплаты и стажа. При этомразмер пенсии ограничивался и не мог превышать определенного для различныхкатегорий рабочих и служащих уровня.
Такой социалистический подходограничивал единственное желание людей скопить средства на тот период, когдаони оставят работу, тем, что исключал отождествление индивидуума с пенсионнымвзносом.
Естественно, что с развалом общейсистемы управления и экономическим кризисом в странах СНГ, пришла в упадок исистема пенсионного обеспечения. Либерализация цен, высокие темпы инфляции,спад производства, сокращение рабочих мест и закрытие предприятий, потерявшихрынок сбыта продукции, кризис платежей, неконтролируемые миграционные процессыи ряд других обстоятельств привели к двум основным тенденциям, определяющимкризисное состояние системы пенсионного обеспечения: снижению числаплательщиков страхового взноса и увеличению числа претендентов на социальныевыплаты. Поэтому возник вопрос: сохранять ли функционирование громоздкого инеэффективного аппарата контроля и репрессий, присущих административно-команднойсистеме, либо попытаться создать гибкий экономический механизмсаморегулирования системы, построенный на рыночных отношениях, а именно:создание широкомасштабной системы негосударственных пенсионных фондов, которыестали для многих стран путем к экономическому благополучию?
Негосударственные пенсионные фонды вэкономике развитых стран являются мощным средством стабилизации рынка, выступаяв качестве постоянного источника внебюджетных поступлений, активизирующих позитивныепроцессы в экономическом и социальном развитии общества.
Более десяти лет назад созданиемнегосударственных пенсионных фондов (НПФ) всерьез занялись россияне. В июле1995 года в Казахстане был зарегистрирован первый Казахстанский добровольныйпенсионный фонд.
В настоящий момент в нашей стране выстроенаэффективная пенсионная система. Она является наилучшей в СНГ, и ее опытперенимают соседи. Не останавливаясь на достигнутых результатах, государствопостоянно развивает систему обеспечения пенсионеров и прилагает все усилия,чтобы каждый гражданин был уверен, что его пенсии будет достаточно длядостойной жизни. Сегодня стоит задача – максимально эффективно использоватьресурсы накопительных пенсионных фондов для роста экономики и повышения доходоввкладчиков.
Актуальность темы дипломной работы заключается внеобходимости повышения эффективности управления пенсионными активами, что послужитфактором не только ростов объемов накоплений населения, но и послужитстимулирующим фактором экономического роста. Тема особенно актуальна в условияхпроблем связанных с существующим дефицитом эффективных финансовых инструментови ограничений в структуре инвестиционного портфеля пенсионных фондов.
Закон Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении вРеспублике Казахстан» от 21 июня 1997 года определил правовые и социальныеосновы пенсионного обеспечения, которые предусматривают создание в Казахстаненакопительной пенсионной системы, представленной накопительными пенсионнымифондами, Организациями, осуществляющими инвестиционное управление пенсионными активамии банками — кастодианами.
Накопительные пенсионные фонды стали первыми полноценнымиинституциональными инвесторами на казахстанском рынке ценных бумаг. Реальноефункционирование накопительных пенсионных фондов (НПФ) в качествеинституциональных инвесторов было начато в феврале 1998 года, когдаНациональной комиссией были выданы лицензии на осуществление деятельности поуправлению пенсионными активами первым двум КУПА. Компании по управлениюпенсионными активами (КУПА) являются важнейшим элементом накопительнойпенсионной системы. КУПА в силу важности и актуальности пенсионной реформыстали на данном этапе одним из основных звеньев инфраструктуры фондового рынка.На сегодняшний день КУПА переименовались в ООИУПА, организации, осуществляющиеинвестиционное управление пенсионными активами, и являются одним из наиболее универсальныхинститутов фондового рынка в том плане, что могут совмещать различные функции.Помимо выполнения прямых функций они вправе напрямую (минуя брокеров) выходитьна организованный фондовый рынок, имеют возможность осуществлять деятельностьпо управлению портфелем ценных бумаг, имеют упрощенный режим лицензирования наосуществление операций, связанных с вывозом капитала. С момента возникновениянакопительной пенсионной системы в Казахстане, пенсионные фонды развивались вусловиях постоянного соперничества. На начальном этапе это привело к положительномурезультату: слабые фонды ушли с рынка, другие, объединившись и усиливая своипозиции, продолжили экспансию на пенсионном рынке. Сегодня, судя по всему,время жесткой конкуренции пенсионных фондов отходит на второй план, уступаяместо конструктивному сотрудничеству. За 11 лет своего существования накопительнаяпенсионная система Казахстана претерпела ряд положительных изменений. Не смотряна актуальность, не снижающуюся уже на протяжении нескольких лет, проблемыуправления пенсионными фондами остаются на данный момент не решенными. Проблемеэффективности управления пенсионными фондами в РК уделяется достаточно вниманиясо стороны казахстанских ученых-экономистов, таких как Алибаев.А, НурмуханбетовЕ, Шибутов Д.Х. И тем не менее, ответы на вопросы: каким должен бытьинвестиционный портфель, обеспечивающий прибыльность пенсионного фонда; какрешить проблему дефицита финансовых инструментов для пенсионных фондов; какснизить финансовые риски при управлении пенсионными фондами пока необеспечивают полного решения существующих проблем. Этим и определяются цель изадачи дипломной работы. Цель дипломной работы — на основе анализа результатов деятельностипенсионных фондов выявить проблемы пенсионного рынка в целом и предложить путирешения этих проблем, а также обосновать перспективы развития НПС Казахстана.Для достижения поставленной цели будут выполнены следующие задачи:
— теоретическое обоснование функционирования пенсионнойсистемы Казахстана;
— изучение результатов развития пенсионной системыКазахстана;
— рассмотреть современное состояние пенсионной системыКазахстана;
— проанализировать деятельность АО НПФ«Республика»;
— на основе проведенного анализа выявить проблемы развитияпенсионных фондов Казахстана и разработать пути их преодоления;
— разработать предложение для совершенствования деятельностиисследуемого пенсионного фонда.
Объект исследования — накопительный пенсионный фонд АО НПФ«Республика».
Предмет исследования – деятельность пенсионных фондов и ихвзаимоотношения с другими участниками пенсионной системы РК.
Основой при проведении исследований стали Законы ипостановления правительства РК, учебная и научная литература отечественных изарубежных авторов, финансовая отчетность АО НПФ «Республика», данныеАгентства РК по статистике, данные Агентства по надзору за финансовыми рынками,Internet.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПЕНСИОННОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
1.1 История становления пенсионной системы Казахстана
Пройденный Казахстаном этап становления пенсионной системыдает право и основание для подведения предварительных итогов, определенияперспектив и дальнейших возможных путей развития казахстанской модели.
В конце прошлого столетия проблемы пенсионного обеспечениястали предметом споров и обсуждений во многих странах мира, в том числе и вКазахстане. Причиной этого явления стал комплекс факторов демографического,экономического и социального характера. Некоторые из них были связаны с ускорениемпроцессов старения населения в результате сокращения рождаемости на фонеувеличения средней продолжительности жизни. Другая группа факторов была связанасо сдвигами на рынке труда: рост уровня безработицы, распространениенеформальной и неполной занятости, и как следствие, выход части населения изобязательной системы пенсионного обеспечения. В свою очередь это привело ктому, что стала уменьшаться численность того рабочего населения, чьи взносысоставляли финансовую основу, практикуемой многими странами, солидарнойпенсионной системы. Увеличение численности пенсионеров и изменение конъюнктурысферы занятости не в лучшую сторону, поставили под сомнение устойчивостьсолидарной пенсионной системы, т. к. стало очевидным чрезмерное усиление пенсионнойнагрузки на работающее население. С некоторыми из этих трудностей столкнулся иКазахстан, которому на тот период еще только предстояло впервые на пространствестран СНГ создать свою накопительную пенсионную систему.
Старт современной казахстанской пенсионной системе был дан в1997 году, когда Правительством РК была одобрена Концепция реформированиясистемы пенсионного обеспечения. За основу пенсионной реформы была принятачилийская модель. Пенсионная система в Чили не содержит распределительногомеханизма и полностью основана на накоплении средств на индивидуальных счетахработников и капитализации взносов. Каждый, вступающий в накопительнуюпенсионную схему, получает персональный счет, на котором аккумулируются егопенсионные взносы. Эти средства накапливаются и инвестируются частнымипенсионными фондами, а по достижении пенсионного возраста они возвращаютсявкладчику. Однако стоит отметить, что было бы не совсем верным считатьотечественную накопительную пенсионную систему точной копией чилийской системы:казахстанская модель восприняла и адаптировала под свои особенности опыт идругих стран, и уже потому она уникальна.
Решение о реформировании пенсионной сферыимело историческое значение для всей страны. Эта реформа была задумана иреализована, чтобы снять бюджетную нагрузку и создать более справедливуюсистему пенсионного обеспечения. Также были определены её основные цели –сохранение и преумножение пенсионных накоплений вкладчиков. В части сохраненияпенсионных накоплений государство создало мощный механизм трёхступенчатойзащиты посредством:
1)установления строгого надзора занакопительной пенсионной системой с помощью государственных институтов –Комитета по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондовМинистерства труда и социальной защиты населения Республики Казахстан (раньшеэтот комитет назывался Национальным пенсионным агентством), уполномоченногооргана по регулированию рынка ценных бумаг в лице Национального Банка РК (досередины 2001 года уполномоченным органом являлась Национальная комиссия) иГосударственного центра по выплате пенсий;
2)четкого законодательного разграниченияфункций и установления системы взаимоконтроля между тремя основными группамиучастников новой пенсионной системы – накопительными пенсионными фондами, организациями,осуществляющими управление пенсионными активами и банками — кастодианами;
3)законодательного установленияпруденциальных нормативов и строгого определения перечня финансовыхинструментов для инвестирования пенсионных активов.
В результате реализации пенсионной реформы постепенноуменьшился удельный вес расходов на пенсии, в свою очередь выросли доходы,обеспечивая создание накоплений финансовых ресурсов в бюджете социальногострахования.
Согласно новой реформе увеличился возраст выхода на пенсию:мужчинам – по достижению 63 лет, женщинам – 58 лет, но это происходило не одномоментно,а плавно:
С 1 января 1998г. – мужчинам по достижении 61 года, женщинам– 55 лет;
С 1 июля 1998 г. – мужчинам по достижении 61,5 года, женщинам– 56,5 лет;
С 1 июля 1999г. – мужчинам по достижении 62 лет, женщинам –57 лет;
С 1 июля 2000г. – мужчинам по достижении 62,5 лет, женщинам –57,5 лет;
С 1 июля 2001г. – мужчинам по достижении 63 лет, женщинам –58 лет.
Начиная с 1 января 1998 года, ликвидированы всепривилегированные пенсии, и требования для выхода на пенсию стали одинаковыми.При солидарной системе пенсионного обеспечения все субъекты секторов экономикиплатили в государственный пенсионный фонд 25,5% от фонда оплаты труда (ФОТ).Произошло разделение этих 25,5% на два потока: первый в размере 15% от ФОТ сталпоступать в качестве пенсионного взноса в государственный пенсионный фонд,который сейчас преобразован в государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП) ивозможности которого были существенно расширены. Из этих 15% ГЦВП выплачиваетсостоявшимся до 1 января 1998 года пенсионерам текущие пенсии и началвыплачивать пенсии будущим пенсионерам, но в размере пропорциональномколичеству лет трудового стажа, которые наработал выходящий на пенсию гражданиндо 1 января 1998года. Второй поток в размере 10% от ФОТ стал поступать вкачестве обязательного пенсионного взноса на индивидуальный пенсионный счет впенсионный фонд, в соответствии с пенсионным договором, который вкладчикзаключил по собственному выбору. При этом вкладчик имеет право не более 2 раз вгод поменять пенсионный фонд без объяснения причины. Накопительные пенсионныефонды создаются в форме акционерных обществ.
1.2 Структураказахстанского пенсионного рынка
В Казахстане создана достаточно стройная институциональнаяструктура ее участников, включающая накопительные пенсионные фонды, компании поинвестиционному управлению пенсионными активами, банки-кастодианы, брокерскиекомпании по ценным бумагам, депозитные банки второго уровня, фондовая биржа,центральный депозитарий, государственные регулирующие органы.
Структура пенсионного рынка Казахстана представлена вПриложении №1.
Роль государственного регулятора осуществляет Агентство РК порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН). АФНежемесячно на своем сайте предоставляет сведения о собственном капитале,обязательствах и активах НПФ, о коэффициенте номинального дохода НПФ, попенсионным накоплениям и количеству пенсионных счетов вкладчиков в НПФ, попроцентному, кредитному, фондовому и валютному рискам, инвестиционную структурупортфелей НПФ, а также текущее состояние фондов. Также в его работу входитсоставление сводных отчетов по балансу и отчету о прибылях и убытках НПФ. Всоответствии с Законом РК от 4 июля 2003 года «О государственном регулированиии надзоре финансового рынка и финансовых организаций» в перечень функций АФНвходит:
1) в случаях, предусмотренных законодательными актамиРеспублики Казахстан, выдавать и отзывать разрешения на открытие (создание)финансовых организаций, их добровольную реорганизацию и ликвидацию, давать согласиена открытие подразделений финансовых организаций, а также определять порядоквыдачи указанных разрешений и согласия;
/>2) в случаях, предусмотренных законодательнымиактами Республики Казахстан, давать согласие либо отказывать в даче согласия наизбрание (назначение) лиц на должности руководящих работников финансовыхорганизаций, а также определять порядок дачи указанногосогласия либо отказа в даче согласия;
/>3) устанавливать порядок выдачи, приостановления и отзыва лицензий наосуществление профессиональной деятельности на финансовом рынке в случаях,предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, выдает,приостанавливать и отзывать указанные лицензии;
/>4) издавать нормативные правовыеакты, обязательные для исполнения финансовыми организациями, потребителямифинансовых услуг, другими физическими и юридическими лицами на территории РеспубликиКазахстан;
/>5) утверждать пруденциальныенормативы и иные обязательные к соблюдению нормы и лимиты для финансовыхорганизаций, в том числе на консолидированной основе;
/>/>/>6) устанавливать перечень, формы, срокиипорядок представления отчетности (заисключением финансовой и статистической отчетности) финансовыми организациями иих аффилированными лицами;
/>7) осуществлять контроль засоблюдением финансовыми организациями законодательства Республики Казахстан обухгалтерском учете и финансовой отчетности и стандартов бухгалтерского учета,за исключением случаев, предусмотренных законодательнымиактами Республики Казахстан;
/>7-1) направлять своего представителя для участия в общемсобрании акционеров финансовых организаций;
/>8) проверять деятельность финансовыхорганизаций и их аффилированных лиц в случаях и в пределах, предусмотренныхзаконодательными актами Республики Казахстан, в том числе с привлечениемаудиторской организации;
/>9) определять порядок применения иприменять к финансовым организациям ограниченные меры воздействия и санкции,предусмотренные законодательными актами Республики Казахстан;
/>10) по согласованию с ПравительствомРеспублики Казахстан принимать решение о принудительном выкупе акций финансовыхорганизаций в случаях, предусмотренных законодательнымиактами Республики Казахстан;
/>11) осуществлять контроль задеятельностью ликвидационных комиссий финансовых организаций в случаях,предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан;
/>12) публиковать в средствах массовойинформации сведения о финансовых организациях (за исключением сведений,составляющих служебную, коммерческую, банковскую или иную охраняемую закономтайну), в том числе информацию о мерах, принятых к ним.
Прямыми участниками пенсионной системы являются ГЦВП, НПФ,банки-кастодианы и ООИУПА.
Основными функциями ГЦВП являются:
— осуществление пенсионных выплат лицам, имеющим право напенсионное обеспечение за счет средств республиканского бюджета;
— присвоение СИК гражданам;
— персонифицированный учет обязательных пенсионных взносов;
— перевод обязательных пенсионных взносов от агентов в НПФ идр.
Право на получение пенсионных выплат из ГЦВП имеют следующиекатегории граждан:
— получавшие пенсию до 1 января 1998 года;
— военнослужащие, сотрудники органов внутренних дел, Комитетауголовно-исполнительной системы Министерства юстиции РК, органов финансовойполиции и государственной противопожарной службы, которым присвоены специальныезвания и на которых распространяется порядок, установленный законодательствомРК для сотрудников органов внутренних дел, имеющих право на получениепенсионных выплат по выслуге лет;
— граждане, проживавшие в зонах чрезвычайного и максимальногорадиационного риска в период с 29 августа 1949 года по 5 июля 1963 года неменее 10 лет: мужчины по достижении 50 лет при общем стаже работы не менее 25лет и женщины по достижении 45 лет при общем стаже не менее 20 лет;
— женщины, родившие 5 и более детей и воспитавшие их до8-летнего возраста, имеют право на пенсию по возрасту в полном объеме подостижении 50 лет с последующим увеличением указанного пенсионного возраста на6 месяцев ежегодно, начиная с 1 июля 1998 года, но не более чем на 3 года вцелом.
Главным же звеном накопительной пенсионнойсистемы являются фонды, и их сегодня 14, один из которых корпоративный(«Казахмыс») и 13 – открытых негосударственных (НПФ). Это означает, что фондыработают в условиях конкуренции.
НПФ привлекают обязательные и добровольные пенсионные взносынаселения и зачисляют данные ресурсы на счет банка-кастодиана, выступающегоздесь в качестве номинального держателя. Управление пенсионными активамипенсионных фондов осуществляется организациями, осуществляющими инвестиционноеуправление пенсионными активами (ООИУПА) или пенсионным фондом самостоятельнопри наличии у него соответствующей лицензии. ООИУПА в течение 3-х дней со дняпоступления пенсионных взносов на счет банка-кастодиана обязана разместить этисредства в соответствующие ценные бумаги.
В своей деятельности накопительные пенсионные фонды, организации,осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами и банк-кастодианпо отношению друг к другу руководствуются положением трехстороннегокастодиального договора, в котором подробно оговариваются права и обязанностикаждой из сторон и все возникающие правоотношения. Взаимодействие между этимитремя юридическими участниками пенсионного обслуживания происходит по следующейсхеме: в соответствии с договором о пенсионном обеспечении между пенсионнымфондом и вкладчиком взносы вкладчика-получателя поступают в банк-кастодиан, скоторым у фонда заключен кастодиальный договор, на специально открытый дляэтого инвестиционный пенсионный счет фонда.
Хотя новая накопительная пенсионная система начала работать сянваря 1998 года, только в феврале были полностью созданы и определены администраторывсех звеньев накопительной системы. В соответствии с Законом РК «Об акционерныхобществах» все пенсионные фонды осуществляют прием пенсионных взносов отвкладчиков, независимо от места работы и жительства получателя, то естьотсутствует деление НПФ на открытые и корпоративные в связи с отменой деленияАО на открытые и закрытые.
1.3 Порядок создания и функционирования пенсионных фондов РК
Казахстанские накопительные пенсионные фонды осуществляютсвою деятельность на основании соответствующей лицензии, выдаваемой АгентствомРК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций,которой гарантируется то, что пенсионный фонд специализируется исключительно нанегосударственном пенсионном обеспечении и не отвлекается, например, наторговлю или производство.
Для получения лицензии накопительный пенсионный фондпредставляет Агентству нотариально заверенные копии квалификационных аттестатовее специалистов и документы, подтверждающие, что они не менее двух летпроработали в финансовых институтах.
Накопительные пенсионные фонды создаются в форме АО. Уставныйкапитал НПФ формируется из акций и должен быть оплачен только денежнымисредствами. При этом для оплаты акций используются средства юридических лиц в пределахих собственного капитала или их чистых доходов. На момент подачи заявления ополучении лицензии уставный капитал должен быть полностью оплачен.
Учредителями и акционерами НПФ могут быть юридические и физическиелица, являющиеся резидентами РК. Учредителями и акционерами открытого НПФ могутбыть юридические лица-нерезиденты РК, имеющие определенный рейтинг одного изрейтинговых агентств. Государственное предприятие не может быть учредителем илиакционером НПФ.
Собственный капитал фонда формируется за счет вкладовучредителей (акционеров) в уставный капитал, комиссионных вознаграждений, атакже других доходов от размещения собственного капитала и оказания услуг,связанных с выполнением основной деятельности. Он не может быть использован насоздание других организаций, для предоставления временной финансовой помощи, вкачестве обеспечения обязательств, гарантий.
Предельная величина комиссионного вознагражденияустанавливается Правительством РК в пределах не выше:
— 15% от инвестиционного дохода;
— 0,05% от пенсионных активов в месяц.
Она может изменяться не чаще одного раза в год и объявлятьсяне менее чем за один месяц до начала календарного года.
Деятельность пенсионных фондов основывается на следующихпринципах:
— частное управление фондами и возможность свободного выборафонда вкладчиками;
— простота, надежность и прозрачность;
— строгое регулирование и надзор со стороны уполномоченныхгосударственных органов;
— операционная эффективность;
— предоставление информации вкладчику о размере егопенсионных накоплений.
НПФ в процессе осуществления своей деятельности могутпроизводить сбор пенсионных взносов, получать комиссионные вознаграждения засвою деятельность и осуществлять иные права согласно условиям пенсионногодоговора, заключать договора с организацией, осуществляющей инвестиционноеуправление пенсионными активами. В то же время, накопительные пенсионные фондыобязаны:
— производить пенсионные выплаты получателям;
— проводить индивидуальный учет пенсионных накоплений и выплат;
— предоставлять вкладчику и получателю информацию о состоянииего пенсионных накоплений не реже одного раза в год, а также по его запросу;
— обеспечивать конфиденциальность информации о состояниипенсионных накоплений получателя;
— нести ответственность за нарушение пенсионногозаконодательства и условий пенсионного договора;
— по заявлению получателя переводить его пенсионныенакопления из одного фонда в другой[1];
— публиковать статистическую и иную информацию о своейдеятельности за стандартные периоды времени в один, три, пять, десять календарныхлет, при этом не допускается публикация информации, содержащей гарантии илиобещания доходов по вкладам в накопительные пенсионные фонды;
— обеспечивать равные условия гражданам, заключившимпенсионный договор;
— выполнять другие обязанности в соответствии сзаконодательством РК.
Накопительный пенсионный фонд в Казахстане не имеет правасовмещать свою основную деятельность со следующими видами:
— производство;
— торговля движимым и недвижимым имуществом, за исключениемценных бумаг и других финансовых инструментов;
— страхование;
— передача в залог пенсионных активов;
— выпуск ценных бумаг, кроме акций;
— выпуск «золотой акции» фонда.
Они законодательно обязаны ежегодно проводить аудит иопределять соответствие размеров пенсионных резервов текущей стоимости обязательств.Возможно, что такое обязательство устраивает не все фонды, так как связано сопределенными организационными и материальными затратами, но именно оно сталонаиболее актуальным, когда накопительные пенсионные фонды приступили к выплатамнегосударственных пенсий. Работа квалифицированного актуария повышает надежностьфонда, поскольку позволяет реально оценить результаты и перспективы его работыс учетом характера принятых обязательств, демографических характеристик,особенностей инвестиционной политики, а также предупредить возможностьдефицита, своевременно принять необходимые меры.
В условиях рынка между накопительными пенсионными фондами идругими субъектами финансового рынка устанавливается динамичное взаимодействиепри осуществлении должного государственного регулирования, макроэкономическойстабильности, соблюдении международных стандартов бухгалтерского учета,адекватного законодательства. Пенсионные накопления, представляя собой,долгосрочные сбережения населения, служат одним из основных факторов, котороеоказывает влияние на развитие финансового рынка. С другой стороны, рынкигосударственных и корпоративных ценных бумаг являются основными сферамиинвестирования этих пенсионных сбережений и обеспечивают разумную доходностьвложений, достаточную для обеспечения достойной старости при условииотносительно долгого периода вложений и определенного их объема.
В случае реорганизации НПФ ходатайство направляется в АФН, ккоторому прилагаются следующие документы:
— решение общего собрания акционеров накопительногопенсионного фонда о его реорганизации;
— документы, в которых указаны предполагаемые условия, формы,порядок и сроки реорганизации накопительного пенсионного фонда;
— финансовый прогноз последствий реорганизаций, включаярасчетный баланс накопительного пенсионного фонда после его реорганизации июридических лиц, образующихся в результате этой реорганизации.
Ходатайство о получении разрешения на реорганизацию НПФдолжно быть рассмотрено в течение одного месяца со дня предоставления. Реорганизуемыйфонд в течение двух недель со дня получения разрешения на проведениереорганизации должен проинформировать о предстоящих изменениях всех своихвкладчиков и получателей путем письменного уведомления и публикациисоответствующего объявления в средствах массовой информации.
АФН может отказать в выдаче разрешения на реорганизацию НПФна основании отсутствия соответствующих решений общего собрания акционеров,нарушений требований антимонопольного законодательства в отношении вкладчиков иполучателей в результате предполагаемой реорганизации.
Ликвидация НПФ может быть добровольной и принудительной. Принудительнаяможет произойти в следующих случаях:
— по решению общего собрания акционеров НПФ при наличииразрешения Агентства;
— по решению суда в случаях, предусмотренных законодательнымиактами РК.
Ходатайство НПФ о получении разрешения на добровольную ликвидациюрассматривается в течение месяца со дня его предоставления. Ликвидирующийсяфонд обязан в течение десяти дней уведомить получателей и вкладчиков о своейликвидации. Последние, в свою очередь могут сами выбрать другой фонд в сроки,установленные ликвидационной комиссией.
НПФ могут создавать свои филиалы и представительства.1.4 Нормативная база пенсионных фондовЗакон Республики Казахстан от 20 июня 1997 года № 136-I Опенсионном обеспечении в Республике Казахстан (с изменениями и дополнениями посостоянию на 19.12.2007 г.)Настоящий Закон определяет правовые и социальные основыпенсионного обеспечения граждан в Республике Казахстан, регламентирует участиегосударственных органов, физических и юридических лиц, независимо от формсобственности, в реализации конституционного права граждан на пенсионноеобеспечение.Постановление Правительства Республики Казахстан от 16сентября 1997 года № 1342Об утверждении порядка присвоения социальногоиндивидуального кода уполномоченной организацией (с изменениями и дополнениямиот 30.05.08 г.)Постановление Правительства Республики Казахстан от 15марта 1999 года № 245Об утверждении Правил исчисления, удержания (начисления) иперечисления обязательных пенсионных взносов в накопительные пенсионные фонды(с изменениями и дополнениями по состоянию на 28.12.2007 г.)Постановление Правительства Республики Казахстан от 12 июля2000 года № 1063Об утверждении Правил документирования и регистрациинаселения Республики Казахстан (с изменениями и дополнениями по состоянию на17.08.2007 г.)Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстанот 21 апреля 2003 года № 138Об утверждении типовых договоров о пенсионном обеспеченииза счет обязательных, добровольных и добровольных профессиональных пенсионныхвзносов (с изменениями и дополнениями по состоянию на 28.05.2007 г.)Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 года № 415-II Обакционерных обществах (с изменениями и дополнениями по состоянию на 05.07.2008г.)Настоящий Закон определяет правовое положение, порядоксоздания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерного общества; праваи обязанности акционеров, а также меры по защите их прав и интересов; компетенцию,порядок образования и функционирования органов акционерного общества;полномочия, порядок избрания и ответственность его должностных лиц./>Постановление Правительства Республики Казахстан от 4 июля2003 года № 661Об утверждении Правил осуществления пенсионных выплат изпенсионных накоплений, сформированных за счет обязательных пенсионных взносов,добровольных профессиональных пенсионных взносов из накопительных пенсионныхфондов, и Методики осуществления расчета размера пенсионных выплат по графику(с изменениями и дополнениями по состоянию на 29.12.2007 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 12 июня2004 года № 153 Об утверждении Правил по ведению учета пенсионных накопленийна индивидуальных пенсионных счетах вкладчиков (получателей) в накопительныхпенсионных фондах с изменениями и дополнениями по состоянию на 25.01.2008 г.)Постановление Правительства Республики Казахстан от 21февраля 2006 года № 111Об утверждении Правил формирования базы данных вкладчиков(получателей) по обязательным пенсионным взносам, единого списка физическихлиц, заключивших договор о пенсионном обеспечении за счет обязательныхпенсионных взносов, и Правил представления накопительными пенсионными фондамиГосударственному центру по выплате пенсий сведений о заключенных и прекратившихдействие с вкладчиками (получателями) договорах о пенсионном обеспечении засчет обязательных пенсионных взносов с использованием электронногодокументооборота (с изменениями и дополнениями по состоянию на 03.08.2006 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 23 сентября2006 года № 217Об утверждении Правил перевода пенсионных накоплений изнакопительных пенсионных фондов (с изменениями и дополнениями от 26.05.2008 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27 октября2006 года № 222Об утверждении Инструкции о нормативных значенияхпруденциальных нормативов, методике их расчетов для накопительных пенсионных фондови внесении изменения в постановление Правления Агентства Республики Казахстанпо регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27августа 2005 года № 310 «О внесении изменений и дополнений в некоторыенормативные правовые акты Республики Казахстан по вопросам регулирования инадзора финансового рынка и финансовых организаций» (с изменениями идополнениями по состоянию на 24.12.2007 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27 октября2006 года № 223Об утверждении Инструкции о нормативных значенияхпруденциальных нормативов, методике их расчетов для организаций, осуществляющихинвестиционное управление пенсионными активами (с изменениями и дополнениями посостоянию на 25.01.2008 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27 октября2006 года № 225Об утверждении Правил осуществления деятельности поинвестиционному управлению пенсионными активами (с изменениями и дополнениямипо состоянию на 26.05.2008 г.)Постановление Правления Агентства Республики Казахстан порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 30 апреля2007 года № 123Об утверждении Правил выдачи разрешения на государственнуюрегистрацию накопительных пенсионных фондов в органах юстиции, изменений идополнений в их учредительные документы, а также лицензирования деятельностинакопительных пенсионных фондов по привлечению пенсионных взносов иосуществлению пенсионных выплат и осуществлению деятельности на рынке ценныхбумаг.
1.5 Пенсионные рынки различных стран
1.5.1 Пенсионный рынок Чили
В начале 90-х г. ХХ в. многие страны, в том числе иКазахстан, перешли на новую систему пенсионного обеспечения, основой которойпослужила чилийская модель. Реструктуризация чилийской пенсионной системыпроисходила в 80-е годы ХХ в. Демографическая ситуация характеризовалась резкимспадом доли иждивенцев при одновременном возрастании числа стариков на каждогоработающего. Динамике рынка рабочей силы присуща высокая доля создания новыхрабочих мест вне формального сектора.
Финансовый кризис в начале 80-х годов означал резкое падениеспособности страны импортировать. Предпринятые стратегические меры по преодолениюкризиса внешнего долга заключались:
— в агрессивной политике открытой торговли посредствомполитики стимулирования экспорта;
— в осторожном открытии фондового счета.
При этом коммерческие банки и зарубежные частные инвесторы небыли заинтересованы вкладывать капиталы в экономику страны. Ситуациясглаживалась только благодаря существенному вкладу чрезвычайного внешнегофинансирования со стороны международных финансовых организаций. С улучшением ситуациив инвестировании экспортного сектора страны темпы роста импорта быливосстановлены только в 1986 году. Внешнеэкономическая ситуация несколькоулучшилась с 1989 года с возобновлением притока иностранного капитала в страну.Экспортная модель развивалась в два этапа:
— государственная политика поддержки поиска новых зарубежныхрынков для чилийских товаров;
— сильное занижение обменного курса, которое вместе с резкимснижением реальной заработной платы способствовало повышениюконкурентоспособности отраслей со сравнительными выгодами.
Демографические сдвиги, переживаемые чилийским обществом,такие как снижение рождаемости в 50-х годах, растущее вовлечение женщин в экономическуюдеятельность, постоянный рост средней продолжительности жизни стариков привелик выработке экономической политики, отдающей предпочтение созданиюпроизводительной занятости для активных элементов и выработке должногомеханизма финансирования пенсий для стариков.
Однако новое вовлечение чилийской экономики в международныекоммерческие и финансовые рынки имело значительные социальные издержки. Исегодня, государство ставит задачу применить методы, позволяющие улучшитьравномерность распределения, не принося в жертву экономический рост.
Достигнув в определенной степени макроэкономическойстабилизации и в целом тенденции экономического роста, в стране в настоящеевремя усилия направляются на развитие экономики с созданием новых рабочих местдля более устойчивой занятости населения и повышения уровня жизни. Так, например,ВВП на душу населения возрос на 37% к концу ХХ века. Сегодня ВВП на душунаселения достиг 5300 долл. Среднемесячная инфляция снизилась с 3 до 0,55%.Пенсионные накопления составили 24% к ВОП в 1990 г., 40% в настоящее время. Относительно банковских пенсионные активы составили в 1990г. 24,5%, внастоящее время – около 50% рентабельности пенсионных фондов в среднем в год завычетом инфляции.
Пенсионная реформа в Чили оказала влияние на развитие рынкакапитала, рынка жилищного строительства, страхового и других.
Чилийская пенсионная система – это частная накопительнаясистема с постепенным угасанием роли солидарной, основанная на индивидуальнойкапитализации пенсионных взносов, произведенных вкладчиками. При этом вкладчикине являются акционерами администраторов и несут ответственность за обеспечениесобственной старости. Государство гарантирует только минимальную пенсию.
У чилийцев не было выбора между государственным и частными фондами.У них был выбор только между частными накопительными фондами, именуемымиАдминистраторами пенсионных фондов (АРР).
Граждане, которые при определенных обстоятельствах не вошли внакопительную систему, остались в старой. Эту группу составили те, которые запредшествовавшие два года не имели доходов, пребывали за границей и т.д. Старуюсистему представляет институт пенсионной нормализации (АМР), функционированиекоторой предполагается примерно до 2040 года.
Вошедшие в новую систему не связаны с солидарной и получаютбоны признания от старой системы, которые могут быть проданы или переданы внакопительную систему по желанию получателя. В большинстве случаев, ониприобщаются к накопленным средствам при назначении пенсий в накопительнойсистеме.
Администраторы пенсионных фондов являются полными операторамии занимаются привлечением пенсионных взносов, а также инвестированиемпруденциальных нормативов, методологическое руководство суперинтендантством поценным бумагам осуществляется управлением АФП. Центральный банк Чилиосуществляет контроль в части установления диверсификации портфеля инвестиций.Соответственно, АФП должны выполнять требования по минимальной доходности. Еслиони не выполняются, то АФП возмещает их за счет резервного фонда, которыйдолжен формироваться в размере 1% от пенсионных накоплений. Если резервного фонданедостаточно, государство покрывает разницу и фонд ликвидируется, пенсионныенакопления переводятся в другой фонд.
Поскольку управление пенсионными активами осуществляетсясамим АФП, а кастодиан ведет только учет и осуществляет хранение ценных бумаг ина него не возлагаются контрольные функции по операциям размещения пенсионныхнакоплений, то проще рассматриваются проблемы аффилированности – ограничиваютсяинвестиции учредителям. В соответствии с Законом по Реформе рынка ценностейЧили 1994 г., предусматривается большая ответственность, в частностигражданская, административная, уголовная, участников рынка ценных бумаг заразглашение конфиденциальной информации и использование имеющейся информации вцелях извлечения выгоды для себя или других.
При управлении АФП создана классифицирующая комиссия, всостав которой вошли представители управлений АФП, банков и финансовыхинститутов, страховых компаний, четыре выбранных представителя АФП. Комиссия,классифицирующая риск, выполняет следующие функции:
— одобряет или отвергает ценные бумаги, приобретенные насредства пенсионных фондов, определяет категорию риска;
— утверждает процедуры принятия акции акционерного обществапо «недвижимости и прочим ценным бумагам»;
— устанавливает эквиваленты при сравнении классифицированныхбумаг на международном рынке, одобряет, отвергает или изменяет классификациимеждународных классифицирующих институтов. АФП получают комиссионныевознаграждения в среднем 3% от заработной платы.
1.5.2 Пенсионные рынки развитых и развивающихся стран
История индустрии пенсионного обеспечения разных странговорит о его разнообразии как по форме, структуре, содержанию, так и пообязательности. Первый закон об обязательном пенсионном страховании был принятв США только в 1935 году.
Чтобы получить пенсию в полном объеме, американцы выходят напенсию по достижении 65 лет независимо от пола работника. Существует и другойвариант – выйти на пенсию на три года раньше, но при этом три года пенсия будетна 20% меньше. Величина американской пенсии зависит от общего трудового стажа,его непрерывности, размера заработной платы и колеблется обычно в пределах от50 до 80% заработной платы, то есть составляет в среднем 700 долл. Если пенсияне превышает ¾ уровня бедности, то в таком случае государствовыплачивает пособие 280 долл. из бюджета. Большое развитие в США получилинегосударственные пенсионные фонды. Многие корпорации отчисляют в них частьприбыли, тем самым, стимулируя работников держаться за свое рабочее место.Такие выплаты не облагаются налогом и уменьшают налогооблагаемую базуработодателя.
Во Франции пенсионная система является одной из наиболеесложных в Европе. Граждане выходят на пенсию в возрасте 60 лет, как мужчины,так и женщины. При этом есть определенные категории работников, для которыхпенсионный возраст значительно ниже. Например, шахтеры выходят на пенсию в 55лет. Если они отработали непосредственно под землей 20 лет, то могут выйти напенсию в 50 лет.
Французская пенсионная система основывается на двух фундаментальныхпринципах: страхование и солидарность. В первом случае пенсия выплачивается изсредств, перечисленных клиентами на протяжении трудовой деятельности. Во второмслучае пенсии выплачиваются из отчислений ныне работающих. Во Францииразнообразны и отчисления в пенсионные фонды. Например, для лиц свободныхпрофессий, ремесленников и мелких предпринимателей ежемесячные выплатысоставляют 16,35%. Наемные работники платят столько же, но половину за нихотчисляет работодатель. Размер пенсии составляет 50% средней зарплаты,рассчитанной за последние 11 трудовых лет. При этом существует как минимальная,так и максимальная государственная пенсия от 5 до 10 тыс. долл. в год.
В Германии в отличие от французской пенсионной системысуществует так называемый железный принцип – «договор поколений». По этому принципуденьги, переводимые в пенсионный фонд сегодня, обеспечивают старость ныне здравствующимпенсионерам. Вместе с тем, Германия является одной из стран мира с явновыраженным старением населения. Такая ситуация обуславливает постоянный ростпенсионных взносов работающего населения. Поэтому часть пенсионных отчислений(до 50%) берет на себя работодатель. И это продолжается до 65 лет, с которогонемцы уходят на пенсию. Вместе с тем, в немецкой пенсионной системе существуети одно ограничение: работники платят пенсионные взносы только с заработков, непревышающих примерно 5000 долл. США в месяц, а превышающую ее сумму обычнопомещают в фонды необязательного страхования.
Размер немецкой пенсии доходит до 70% от заработной платы изависит от трудового стажа и размера зарплаты. Однако такое возможно только приналичии минимум 12 лет трудового стажа. В случае его отсутствия начисляетсяоколо 300 долл.США. В основу железного принципа заложен и тот факт, что еслинет и трех лет стажа, то пенсия не начисляется вообще.
В пенсионной системе Великобритании есть своя особенность.Так, при назначении пенсии учитывается такое огромное количество факторов, чтодаже не всякий работник социальной системы способен правильно рассчитать ее.Пенсионный возраст в Англии для мужчин 65 лет, а для женщин – 60. Взносы впенсионный фонд составляют со стороны работника 10%, но только с заработка непревышающего 23660 фунтов или 38,3 тыс. долл. США. Страна гарантирует своимгражданам минимальную пенсию и не принуждает их вносить колоссальные взносы впенсионный фонд. В соответствии с законом о пенсионном обеспечении вноситьвзносы – личное дело каждого гражданина, который может открыть счет внегосударственном пенсионном фонде. Взносы работодателя в пенсионный фондсоставляют от 3% до 10,2% от заработка.
Израильская система пенсионного обеспечения славится своей«полусоциалистической» системой социального страхования. Отличительной ее особенностьюявляется отсутствие фонда обязательного социального страхования. Как пенсии,так и пособия по безработице или старости выплачиваются всем лицам, достигшимпенсионного возраста (для мужчин это 65 лет, а для женщин – 60). Размер ихлежит в диапазоне от 16 до 24% от средней заработной платы в зависимости отсемейного положения. Поскольку эти суммы не в состоянии покрыть расходы напроживание в стране, многие наемные работники предпочитают становиться членаминеобязательных пенсионных фондов, куда и отчисляют часть своих заработков впределах 5,5%. Кроме этого работодатель вносит в этот фонд отчисления за своегонаемного работника в размере 12% от зарплаты. И если работник имеет достаточнобольшой стаж, то его пенсия может составить до 75% заработка на последнемрабочем месте.
Основная цель пенсионной реформы Латвии – это созданиефинансово устойчивой и эффективной, основанной на индивидуальных взносах социальногострахования пенсионной системы в целях обеспечения размеров пенсий по старости,зависящих от уплаченных в предыдущий период взносов. Реформа пенсионнойсистемы, как и в других странах СНГ, была вызвана все еще прогрессирующимпроцессом старения населения. Постепенно увеличивается и продолжительностьжизни. На этот фактор влияет ежегодный рост расходов на пенсии из средствбюджета социального страхования. Например, его удельный вес в общемнациональном продукте в 1997 году достиг 10,6%. Данный показатель в Латвиивыше, чем в таких индустриально развитых странах, как США, Япония, Германия,Великобритания и других, в которых он составляет приблизительно 6-7%.
Для приостановления падения покупательской способностипенсионеров, начиная с 1999 года установлена индексация пенсий при учете измененияИПЦ. Законом «О государственных пенсиях» предусмотрено, что размер государственнойпенсии в порядке, определенном правительством данной страны, должен ежегоднопересматриваться, учитывая изменения ИПЦ и индекса страховых взносов сзаработной платы.
1.6 Текущее состояние пенсионного рынка Казахстана
Пенсионный рынок Казахстана является на сегодня одной изнаиболее динамично развивающихся в социально-экономической системе страны.Вместе с тем 11 лет его функционирования позволяют сделать определенные выводыо существовании множества нерешенных и дискуссионных проблем, возникших в течениевсего срока действия, и вопросов по ее адаптации к условиям казахстанскойэкономики. Среди них недостаточность накопленных средств пенсионеров дляобеспечения нормальных условий жизни в послетрудовой период, нерешенностьгендерных проблем (разная продолжительность жизни, неравенство в оплате трудаи, как следствие, в размерах пенсий у мужчин и женщин), проблемыпроизводственной инвалидности и др. Вместе с тем, государствомпредусматриваются меры по совершенствованию проблем пенсионного обеспечения. Так,с 2004 года введено понятие пенсионный аннуитета, который дает право выхода напенсию и в 55 лет при наличии пенсионного накопления.
Прошедший год стал испытанием для всей финансовой системыРеспублики Казахстан, в том числе и для отечественной накопительной пенсионнойсистемы.
Нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках и высокаяволатильность ценных бумаг, обращающихся на внутреннем и иностранных фондовыхрынках, повлекли существенное сокращение доходов всех инвесторов, включаянакопительные пенсионные фонды.
На 1 января текущего года в республике функционировали 14накопительных пенсионных фондов, общая сумма пенсионных накоплений которых наначало 2009 года составила 1.420,00 млрд.тенге. При этом 72% от общего размерапенсионных накоплений приходится на 4 крупнейших накопительных пенсионныхфонда: НПФ «ГНПФ», НПФ «БТА Казахстан», НПФ Народного Банка и НПФ «УларУмит».
По сравнению с аналогичным показателем предыдущего годаувеличение общей суммы пенсионных накоплений, аккумулированных накопительнымипенсионными фондами, составляет 17,58 %.Средний ежемесячный прирост пенсионныхнакоплений за 2008 год составил 1,5%.
По понятным причинам наблюдалось сокращение пенсионных накопленийв течение октября 2008 года на 2,8%. Этот месяц характеризовался наибольшимобвалом цен на акции.
Сумма «чистого» инвестиционного дохода (за минусомкомиссионных вознаграждений) от инвестирования пенсионных активов, зачисленнаяна счета вкладчиков и получателей, по состоянию на 1 января 2009 года составила306,9 млрд. тенге.
С июня 2008 года наблюдается сокращение чистогоинвестиционного дохода накопительных пенсионных фондов. Наиболее резкоеснижение зафиксировано в октябре 2008 года, когда чистый инвестиционный доходсократился на 18%. В ноябре и декабре, как по размеру пенсионных накоплений,так и по размеру чистого инвестиционного дохода, ситуация отчастистабилизировалась.
Но в целом, показатель чистого инвестиционного доходанакопительных пенсионных фондов в 2008 году снизился на 9,5%.
Ухудшились и показатели, характеризующие финансовое состояниенакопительных пенсионных фондов.
В результате переоценки финансовых инструментов, входящих всостав пенсионных и собственных активов накопительных пенсионных фондов,снизились показатели достаточности собственного капитала Фондов и доходностипенсионных активов.
По состоянию на 01 декабря 2008 года:
— 7 (из 14) накопительных пенсионных фондов не выполнилитребования по размеру коэффициента достаточности капитала (К1);
— 1 (из 4) организация, осуществляющая инвестиционное управлениепенсионными активами, не выполнила требования по размеру коэффициентадостаточности капитала (К1);
— 1 накопительный пенсионный фонд (НПФ «УларУмит») невыполнил требование по обеспечению минимальной доходности и будет осуществлятьвосстановление разницы между показателем номинальной доходности и минимальнымзначением доходности.
В январе текущего года ситуация несколько улучшилась. Посостоянию на 1 января 2009 года:
— все накопительные пенсионные фонды выполнили требования поразмеру коэффициента достаточности капитала (К1);
— 1 (из 4) организация, осуществляющая инвестиционное управлениепенсионными активами, не выполнила требования по размеру коэффициентадостаточности капитала (К1);
— 1 накопительный пенсионный фонд (НПФ «УларУмит») невыполнил требование по обеспечению минимальной доходности и до 01 февралятекущего года был вынужден восстановить разницу между показателем номинальнойдоходности и минимальным значением доходности.
Происходящие на финансовом рынке изменения потребовали отАгентства усиления надзора за деятельностью накопительных пенсионных фондов иорганизаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами,посредством:
— увеличения количества проведения комплексных инспекторскихпроверок накопительных пенсионных фондов, среди которых такие фонды, как НПФ НародногоБанка, ГНПФ, НПФ «Грантум», НПФ «Аманат Казахстан»;
— осуществления дистанционного надзора, мониторингафинансового состояния данных организаций в целях проведения мероприятий врамках системы мер раннего реагирования;
— совершенствования нормативных правовых актов Агентства,регламентирующих деятельность НПФ и ООИУПА, в том числе, в части изменения условийинвестирования пенсионных активов.
По результатам дистанционного надзора, а также проведенных проверокнакопительных пенсионных фондов, Агентством были применены следующие санкции и мерывоздействия к НПФ и ООИУПА:
— вынесено 14 письменных предписаний;
— затребовано 23 писем-обязательств;
— составлено одно письменное соглашение об устранениенарушений и недостатков, выявленных в результате проверок;
— наложено 8 административных взысканий в отношении трехнакопительных пенсионных фондов и одного должностного лица накопительного пенсионногофонда;
— отозвано согласие на назначение (избрание) на должность руководящегоработника накопительного пенсионного фонда.
По требованию Агентства некоторыми НПФ и ООИУПА были осуществленыследующие мероприятия:
— увеличение уставного капитала посредством увеличенияколичества объявленных акций и их размещения;
— пересмотр инвестиционной политики и реструктуризация пенсионногопортфеля, посредством: использования умеренно-консервативной инвестиционной политики;увеличения доли государственных ценных бумаг в портфелях накопительных пенсионныхфондов; установления ограничений на приобретение финансовых инструментов,подверженных высокой степени риска (акции казахстанских и иностранных компаний,обращающиеся на местном и международных фондовых рынках); частичного или полного(по ситуации) прекращения работы по операциям «Обратное РЕПО», сокращение сроковопераций «РЕПО»; увеличение размера активов, размещенных во вклады в банках второгоуровня, соответствующих разрешенному перечню инвестирования;
— обеспечение согласования с Фондом всех инвестиционных решений,принимаемых ООИУПА в отношении пенсионных активов данного Фонда;
— изменение состава инвестиционного комитета ООИУПА.
Одной из самых значительных из антикризисных мер сталопринятие Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторыезаконодательные акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовойсистемы», основными нововведениями которого являются:
— введение системы раннего реагирования со стороны уполномоченногооргана, предусматривающей принятие определенных мер в случае ухудшения показателей,характеризующих финансовое состояние накопительных пенсионных фондов иорганизаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами;
— расширение компетенции уполномоченного органа при неисполненииакционерами НПФ и ООИУПА требований по улучшению финансового состояния;
— повышение ответственности руководящих работников НПФ иООИУПА и их акционеров. В частности: предусмотрена уголовная ответственностькрупных участников физических лиц, первого руководителя крупного участника — юридическоголица, руководителей НПФ за действие (бездействие), приведшее к банкротству НПФ;введено обязательство крупного участника открытого накопительного пенсионногофонда, владеющего более 25% голосующих акций фонда, принимать меры по капитализациифонда.
Механизм функционирования системы мер раннего реагирования заключаетсяв следующем:
Уполномоченный орган осуществляет анализ деятельности НПФ иООИУПА для выявления факторов, влияющих на ухудшение их финансового положения,среди которых:
— систематическое снижение коэффициента достаточности собственногокапитала;
— систематическое снижение коэффициента номинального дохода;
— иные факторы, влияющие на ухудшение финансового положения НПФи ООИУПА.
Следует отметить, что меры раннего реагирования должны применятьсяв тех случаях, когда НПФ и ООИУПА еще не нарушили требования законодательства РК,но в результате их деятельности наблюдается ухудшение финансовых показателей.
В случае выявления указанных факторов уполномоченный орган направляетв НПФ или ООИУПА, или в адрес их акционеров, требование в письменной форме попредставлению плана мероприятий, предусматривающего:
— изменение организационной структуры;
— отстранение от должности руководящих работников;
— изменение состава инвестиционного комитета;
— передачу пенсионных активов в управление другойорганизации, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами;
— увеличение собственного капитала;
— проведение реструктуризации инвестиционного портфеля идругие меры.
Реализация согласованного плана подлежит мониторингу состороны уполномоченного органа. Помимо мер, предусмотренных Законом, в течениепрошлого года Агентством были внесены значительные корректировки в сложившуюсясистему регулирования деятельности НПФ и ООИУПА. В связи с нарастанием рисков,связанных с инвестированием пенсионных активов, была изменена методика расчетакоэффициента достаточности собственного капитала. Данный показатель напрямую сталзависим от рисков, присущих финансовым инструментам, приобретаемым винвестиционный портфель НПФ. Также, в целях обеспечения сохранности пенсионных накопленийбыли внесены изменения в порядок инвестирования пенсионных активов. В частности,были включены ценные бумаги, выпускаемых АО «Самрук — Казына» в перечень финансовыхинструментов, разрешенных к приобретению за счет пенсионных активов, а также,установлены ограничения на совершение операций, подверженных риску не возвратаинвестированных средств, например, операции «РЕПО».
Неоднозначность сегодняшней ситуации на финансовом рынке и большоевнимание со стороны средств массовой информации к данному сектору экономикитребует повышения прозрачности инвестиционной деятельности НПФ и ООИУПА и предоставлениявкладчику большего объема информации о структуре инвестиционного портфеля НПФ,для того, чтобы он мог оценить риски, связанные с инвестиционной политикой тогоили иного фонда.
С этой целью Агентством установлено обязательство НПФ предоставлятьпо заявлению вкладчика информацию, раскрывающую структуру инвестиционногопортфеля с указанием наименования и количества ценных бумаг в портфеле, а такжепроцентного соотношения размера инвестиций в данные ценные бумаги.
Помимо указанных мер в части деятельности НПФ, были приняты мерыпо ужесточению контроля за формированием справедливой рыночной цены нафинансовые инструменты, обращающиеся на организованном рынке, в частности,усилен контроль за манипуляционными сделками и определены случаи приостановленияторгов с ценными бумагами.

2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ, КАК УЧАСТНИКОВ НПС,НА ПРИМЕРЕ АО НПФ «РЕСПУБЛИКА»
2.1 Общие сведения о Фонде
АО НПФ «Республика» начал свою деятельностьна пенсионном рынке страны в 2007 году. 18 мая 2007 года Агентством РеспубликиКазахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организацийему была выдана лицензия на осуществление деятельности по привлечениюпенсионных взносов и по осуществлению выплат. Одним из учредителей АО«Накопительный пенсионный фонд «Республика» является Инвестиционно-финансовыйДом «RESMI», предоставляющий в течение 10 лет широкий спектр финансовыхнебанковских услуг (брокерско-дилерские услуги, маркетмейкерство,инвестиционный банкинг, финансовый консалтинг и андеррайт, сделки M&A,управление активами, доверительное управление, паевые инвестиционные фонды,финансовая аналитика). В состав ИФД «RESMI» входит одна из крупнейших управляющихкомпаний страны — ООИУПА «Premier Asset Management», которая с начала деятельностифонда «Республика» стала управлять ее пенсионными активами. В настоящее время НПФ«Республика» имеет право на самостоятельное управление пенсионными активами, всоответствии с выданной АФН лицензией №3 от 23.04.2009г. Все пенсионные активыфонда хранятся в банке – кастодиане, которым является АО Евразийский Банк. Уставныйкапитал фонда с начала деятельности увеличен до 1,36 млрд.тенге. Региональнаясеть фонда раскинута в 25 городах Казахстана. НПФ «Республика» предоставляетвкладчикам право на активное участие в управлении и преумножении пенсионныхнакоплений. В своей деятельности фонд придерживается новой философии – соблюденияформата партнерских отношений пенсионного фонда и вкладчика, тем самым, отличаясьот всех других пенсионных фондов. Теперь каждый вкладчик может выбратьподходящую ему инвестиционную стратегию развития своих пенсионных накоплений. Фондпридерживается позиции, что каждый вкладчик должен быть уверен в завтрашнемдне, в том, что ему гарантирована достойная пенсия в преклонном возрасте. НПФ«Республика» стремится быть не просто фондом, в котором ведется учет вкладчикови их накоплений, а быть по-настоящему полезным своим вкладчикам, стремитсяповысить уровень знаний населения о пенсионной системе Казахстана и стратегияхуправления их пенсионными накоплениями. Фонд предлагает своим вкладчикамнесколько инвестиционных стратегий с возможностью равного контроля доходности ирисков. Каждый вкладчик выбирает стратегию, исходя из своих психологических,характерных, возрастных, социальных и других потребностей. Активное участие,как пенсионная инновация, внедряемая Фондом, имеет законодательную основу.Независимо от того, какую стратегию выбирает вкладчик, сохранность егонакоплений гарантирована. Одним из основных принципов деятельности Фондаявляется соблюдение прав вкладчиков.
Каждый вкладчик имеет право:
— принимать активное участие винвестировании своих пенсионных накоплений и преумножать их;
— знать о состоянии своего индивидуальногопенсионного счета и текущей деятельности Фонда;
— самостоятельно принимать решение о выборефонда и не быть зависимым от влияния внешних факторов;
2.2 Инвестиционные стратегии Фонда
Согласно поправкам 2008 года в закон опенсионном обеспечении каждый накопительный пенсионный фонд с 2012 года будетобязан формировать за счет пенсионных активов консервативный и умеренный инвестиционныепортфели. Кроме того, он будет вправе дополнительно формировать агрессивныйинвестиционный портфель. Соответственно к каждому типу инвестиционного портфелябудет применяться определенная инвестиционная стратегия. Так, например,консервативный портфель будет представлен финансовыми инструментами, заисключением акций, которым присущ относительно низкий риск: это государственныеценные бумаги, ценные бумаги наиболее надежных эмитентов с фиксированнымдоходом и номинированных в национальной валюте. Умеренный портфель, активыкоторого будут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в размерене более 30% в акции, то есть помимо низкорискованных бумаг портфель будет включатьопределенную долю более рискованных финансовых инструментов, которые, какправило, обеспечивают и более высокую доходность. Активы агрессивного портфелябудут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в размере не более80% в акции, а также в производные инструменты и инструменты, выраженные виностранной валюте, которые, как правило, несут самые высокие риски. Порядок иусловия инвестирования пенсионных активов в финансовые инструменты, в томчисле:
— перечень объектов инвестирования;
— размеры инвестиций по видам финансовыхинструментов;
— суммарные размеры инвестиций для каждоговида инвестиционного портфеля;
— требования по хеджированию устанавливаютсянормативным правовым актом АФН и инвестиционной декларацией накопительногопенсионного фонда.
Инвестиционная декларация разрабатываетсянакопительным пенсионным фондом для каждого вида инвестиционного портфеля.Пенсионные накопления, сформированные за счет обязательных пенсионных взносовлиц, до достижения пенсионного возраста которым осталось семь лет и менее, могутпереводиться накопительным пенсионным фондом только в умеренный иликонсервативный инвестиционный портфель без последующего перевода в агрессивныйинвестиционный портфель данного или любого другого накопительного пенсионногофонда. Накопительным пенсионным фондам будет предписано в срок до 1 января 2012года провести работу по приему заявлений вкладчиков (получателей) о выбореинвестиционного портфеля. Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), необратившихся с заявлением в накопительный пенсионный фонд о выбореинвестиционного портфеля, будут переводиться накопительным пенсионным фондом вумеренный инвестиционный портфель. С целью минимизации рисков вкладчиков законналагает ответственность на пенсионные фонды и их управляющие компании повозмещению вкладчикам потерь взносов с учетом инфляции за период накопления.Помимо этого, вкладчикам по консервативному или умеренному инвестиционномупортфелю возмещаются также потери определенного дохода за период накопления.Если показатель номинальной доходности накопительного пенсионного фонда попенсионным активам, рассчитанный по консервативному или умеренномуинвестиционному портфелю на конец календарного года, составляет величину,меньшую минимального значения доходности по соответствующему виду портфеля, тонакопительный пенсионный фонд восстанавливает разницу между показателемноминальной доходности и минимальным значением доходности за счет собственногокапитала в порядке, установленном нормативным правовым актом АФН. Порядокрасчета номинальной доходности накопительного пенсионного фонда, рассчитываемойпо консервативному или умеренному инвестиционному портфелю, и минимальногозначения доходности по каждому виду инвестиционного портфеля устанавливаетсянормативным правовым актом АФН. Чтобы вкладчики могли сознательно сделать выбортого или иного инвестиционного портфеля, инвестиционная стратегия должна будетпубликоваться в средствах массовой информации
Пенсионный фонд «Республика» уже разработали внедрил данные инвестиционные портфели, и таким образом, вкладчики Фонда могутвыбирать привлекательный для них инвестиционный портфель уже сейчас, с учетомвозрастных категорий. Фонд предлагает на выбор вкладчика три различныхстратегий преумножения накоплений, каждая из которых отличается соответствующимуровнем доходности и риска.
Динамичная стратегия
Инвестиционный горизонт вкладчика:долгосрочный; возраст: до 35 лет.
Инвестиционная цель и стратегия управления.
Главная инвестиционная цель – получениевкладчиками высокого уровня дохода при повышенном уровне рыночных рисковпосредством инвестирования в высокодоходные инструменты.
Инвестиционная стратегия подразумеваетинвестирование большей части активов в высокодоходные долевые инструменты,наряду с частью инвестирования в государственные бумаги и корпоративныеоблигации для получения стабильного дохода.
Инвестиционная техника включает в себяиспользование процесса идентификации акций с потенциалом роста из общегозначительного количества анализируемых акций и диверсификации ценных долевыхбумаг по странам и секторам экономики.
— 10% портфеля инвестируется вгосударственные бумаги с фиксированным доходом и минимальным риском.
— 20% портфеля инвестируется в корпоративныеоблигации с фиксированным доходом и минимальным риском дефолта.
— 70% инвестируется в долевые инструментыкомпаний, что обеспечит высокий рост доходности. Но при условиях негативныхтенденций доля долевых инструментов может снизиться до 0, и эта часть будетинвестирована в государственные ценные бумаги и в корпоративные облигации. Этамера применяется для минимизации риска потерь основной суммы инвестиций иполучения стабильного дохода.

/>
Рис. 1 Структура портфеля «Динамичнаястратегия»
Умеренная стратегия
Инвестиционный горизонт вкладчика:среднесрочный; возраст: 35-50 лет.
Инвестиционная цель и стратегия управления.
Главная инвестиционная цель – получениевкладчиками среднего уровня доходности за счет распределения активов междугосударственными ценными бумагами, долговыми инструментами с фиксированнойдоходностью и акциями корпоративных эмитентов. Распределение междуинструментами выстраивается в пользу более доходных и с умеренным уровнем рискавсего портфеля.
Инвестиционный портфель ориентирован наизвлечение как стабильного купонного дохода от вложений в высоко ликвидныедолговые бумаги, так и получение дохода в виде прироста стоимости кратко- исреднесрочных инвестиций в акции корпоративных эмитентов.
Инвестиционная стратегия делает акцент накомпаниях со стабильным доходом, способностью к росту и устойчивыми выплатамидивидендов.
Инвестиции на рынке инструментов сфиксированной доходностью осуществляются в долговые обязательствагосударственных и агентских эмитентов, а также корпоративных эмитентов сприемлемым уровнем кредитоспособности и ликвидности. Инвестиционная стратегия вэтом сегменте направлена на использование и получение дохода от ожидаемыхтрендов на рынке при минимизации риса для основной суммы активов.
— 30% портфеля инвестируется вгосударственные бумаги с фиксированным доходом и минимальным риском.
— 40% портфеля инвестируется в корпоративныеоблигации с фиксированным доходом и минимальным риском дефолта.
— 30% инвестируется в долевые инструментыкомпаний, что обеспечит дополнительный рост доходности.
Но при условиях негативных тенденций, доляакций может снизиться до 0, и эта часть будет инвестирована в государственныеценные бумаги и в корпоративные облигации. Эта мера применяется для минимизациириска потерь основной суммы инвестиций и получения стабильного дохода.
/>
Рис.2 Структура портфеля «Умереннаястратегия»
Стабильная стратегия
Инвестиционный горизонт вкладчика:краткосрочный; возраст: 50 лет и выше.
Инвестиционная цель и стратегия управления
Главная инвестиционная цель – получениевкладчиками стабильного дохода при минимизации риска потери основной суммыинвестиций. Используется консервативная инвестиционная стратегия, основанная наожидаемых изменениях факторов, влияющих на рыночную стоимость финансовых инструментов,что в результате приносит постоянную стабильную инвестиционную прибыль.
— 70% портфеля инвестируется вгосударственные бумаги с фиксированной доходностью и минимальным риском.
— 20% портфеля инвестируется в корпоративныеоблигации с фиксированным доходом и минимальным риском дефолта.
— 10% инвестируется в долевые инструментыкомпаний, что обеспечит дополнительный рост доходности. Но при условиинегативных тенденций доля долевых инструментов может снизиться до 0, и этачасть будет инвестирована в корпоративные облигации. Эта мера применяется дляминимизации риска потерь основной суммы инвестиций и получения стабильногодохода.
/>
Рис.3 Структура портфеля «Стабильнаястратегия»
2.3 Анализ показателей инвестиционнойдеятельности Фонда
В марте 2009 года текущие тенденциирынка сложились положительно для доходности фонда. В течение месяца активыфонда выросли на 13,69 %. Годовая доходность фонда с начала года составила11,79 %. Инвестиции в ценные бумаги показывали смешанные результаты в течениемесяца, но в целом по рассматриваемому периоду динамика дохода имела положительныйхарактер, что к концу месяца составило 212 385 357, 46 тг. в абсолютных цифрах(Таблица — 1).
Управляющая компания, в условияхглобального кризиса, принимает максимально доходные и минимально рисковыепозиции инвестирования средств вкладчиков НПФ «Республика». Придерживаясьумеренной стратегии, в текущих условиях, это дает наиболее высокие результаты.

Таблица — 1 Основные показателиинвестиционной деятельностиПоказатели Март 2007- март 2008 Март 2007 – март 2008 Отклонения (+/-)
Темп
роста Чистая текущая стоимость активов 3 205 304 866 13 946 890 848 10 741 586 435,12 Инвестиционный доход 85 548 637 212 385 357 126 836 720 248,26
По данным таблицы видно, что за два годаработы Фонда чистая текущая стоимость активов увеличилась на10 741 586 тенге, что в 4,5 раза выше показателей предыдущегопериода. Инвестиционный доход также увеличился в 2,5 раза, в абсолютномвыражении рост дохода составил 126 836 720 тенге.
/>
Рис. 4 Структура инвестиционного портфеляНПФ «Республика» в разрезе отраслейНазвание сектора Текущая стоимость активов, тенге Доля инвестиций в чистой суммарной текущей стоимости, % Гос.ЦБ 2 884 468 713,37 20,68 Электроэнергетика 908 848 605,05 6,52 Нефтехимический 193 423 190,81 1,39 Легкая промышленность 14 533 017,80 0,10 Инвестиционный 899 851 163,49 6,45 Недвижимость 410 814 343,62 2,95 Финансовый 6 840 798 961,53 49,05 Транспортный 757 745 278,05 5,43 Депозиты БВУ 550 241 095,89 3,95 РЕПО 420 000 043,21 3,01 Деньги 66 166 435,21 0,47 Итого чистые активы Фонда 13 946 890 848,04 100,0
По данной диаграмме структурыинвестиционного портфеля Фонда, видно, что большая часть активов инвестированав корпоративные облигации, а именно в финансовый сектор – 49,05%. Остальныедоли в порядке убывания инвестированы в государственные ценные бумаги — 20,68%,депозиты БВУ– 3,95% и в операции РЕПО – 3,01%.
Динамика показателей пенсионных активов иинвестиционного дохода Фонда показана в Приложении №2.2.4 Финансовые показатели
В соответствии с данными предоставленными Агентством РК порегулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций на сайте www.afn.kz,на 1 марта 2009 года количество ИПС вкладчиков по обязательным пенсионнымвзносам АО НПФ «Республика» достигло отметки 59 875 человек, количествовкладчиков по добровольным пенсионным взносам – 58 человек. В сравнении спредыдущим периодом количество ИПС вкладчиков по ОПВ увеличилось на 38 955новых ИПС, по добровольным договорам также прибавилось 42 новых вкладчика.Значение стоимости условной пенсионной единицы за период март 2008 – март 2009года, изменилось на 10,7% и составило 118,53654 тыс. тенге. Поступилипенсионные накопления из других фондов на сумму – 10 282 590 тыс.тенге. При этом выплаты и переводы в страховые организации составили56 725 тыс. тенге, переводы пенсионных накоплений в другие фонды –852 222 тыс. тенге. Динамика количества ИПС вкладчиков по ОПВ за периодыянварь-март 2008года и январь-март 2009 года представлена в Приложении №3.
Собственный капитал фонда по состоянию на 1марта 2009 года составил 300 686 тенге, в том числе уставный капитал 200 000 тенгеили 66,51% от собственного капитала. Сумма пенсионных активов по состоянию на 1марта 2009 года составила 12 297 806 тенге или с начала года сумма активовувеличилась на 2 476 тыс. тенге (25,2 %).
Финансовые инвестиции за счет собственныхактивов фонда по состоянию на 1 марта 2009 года составили 12 112 тыс. тенге или93,3% от совокупных активов фонда.
Собственные активы фонд инвестировал вгосударственные ценные бумаги Республики Казахстан – 20,68%, негосударственныеценные бумаги эмитентов Республики Казахстан – 66,9%, во вклады банков второгоуровня – 4,42%.2.5 Общая оценка финансового состояния фонда/>2.5.1 Анализ валютыбухгалтерского баланса
Бухгалтерский баланс служит индикатором дляоценки финансового состояния предприятия. Итого баланса носит название валютыбаланса и дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжениипредприятия.
Для общей оценки финансового состоянияпредприятия составляют уплотненный баланс, в котором объединяют в группыоднородные статьи. Уплотненный баланс можно выполнять различными способами.
В таблице — 2 представлен уплотненныйбаланс.
Таблица — 2 Уплотненный баланс (в тысячахказахстанских тенге)Наименование статей На 01.01.08г. На 01.01.09г. Наименование статей На 01.01.08г. На 01.01.09г. Активы Собственный капитал Основные средства 7,902 17,650 Уставный капитал 200,000 200,000 Нематериальные активы 1,435 3,362 Резервный капитал 100,000 300,000 Прочие активы (за вычетом резервов на возможные потери) 753 2,950 Прочие резервы 75,000 261,011 Дебиторская задолженность 3,503 7,196 Нераспределенный доход (непокрытый убыток): -216457 -472792 Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи 100,838 156,148 в том числе: Требования к бюджету по налогам и другим обязательным платежам в бюджет отчетного года -216457 -256,335 Комиссионные вознаграждения 10,067 41,380 предыдущих лет -216457 Операция «Обратное РЕПО» 22,523 33,112 Итого капитал: 158,543 288,219 Торговые ценные бумаги 10,271 26,440 Отсроченное налоговое обязательство 4598 Вклады размещенные 4,632 13,253 Начисленные расходы по расчетам с персоналом 2,203 4,356 Деньги 1,328 4,425 Обязательство перед бюджетом по налогам и другим обязательным платежам в бюджет 5,345 Наименование статей На 01.01.08г. На 01.01.09г. Наименование статей На 01.01.08г. На 01.01.09г. Итого активов 163,252 305,916 Прочие обязательства 2,506 3,398 Итого обязательства: 4,709 17,697 Баланс 163,252 305,916 Баланс 163,252 305,916 /> /> /> /> /> /> /> />
Предварительную оценку финансового состоянияпредприятия можно сделать на основе выявление «больных» статей баланса. Обопределенных недостатках в работе предприятия свидетельствует наличиедебиторской и просроченной кредиторской задолженности, стоит отметить, чтодебиторская задолженность увеличилась на 3,693 тыс. тенге, в то время какналичие кредиторской задолженности отсутствует в отчетных периодах вообще.Валюта баланса в абсолютном выражении увеличилась на 142,664 тыс.тенге.
Рассчитаем коэффициент прироста валютыбаланса.
Коэффициент прироста валюты баланса Кб определяетсяследующим образом:
Кб = (Бср1-Бср0)*100/Бср0(1.1),
где Бср1, Бср0 – средняя величина итогабаланса за отчетный и предыдущий периоды.
Кб = (305,916-163,252)*100/163,252 = 87,388822189
Таким образом, за 2008 год прирост валютыбаланса составил 87,39%.
Помимо изучения изменений суммы балансанеобходимо проанализировать характер изменения отдельных его статей. Такойанализ проводится с помощью горизонтального (временного) и вертикального(структурного) анализа./>2.5.2 Горизонтальныйи вертикальный анализ бухгалтерского баланса
Горизонтальный анализ заключается впостроении одного или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютныебалансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).
Ценность результатов горизонтального анализасущественно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать примежхозяйственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том,чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статейбаланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.
Горизонтальный анализ баланса приведен вТаблице — 3.
На предприятии валюта баланса увеличилась на87,4% и составила на конец отчетного периода 305,916 тыс. тенге (с учетоминфляции процент снизился до 77,9%). Все статьи активов в текущем периодепоказывают большой рост. Из пассивных статей баланса идет увеличение резервногокапитала на 3 пункта, притом, что уставный капитал остается на том же уровне. Вобщем виде, собственный капитал Фонда увеличился на 72,3%, с учетом уровняинфляции, но по причине большого процента убытка в текущем периоде, данныйпоказатель значительно снижен. Обязательства фонда значительно увеличились засчет расходов по оплате труда персонала и неоплаченным налогам на 375,8%, но сучетом инфляции данный показатель оказался на отметке 366,3%. В конечном итогеобщая картина баланса показывает в целом благоприятную картину, так как впервую очередь отсутствует кредиторская задолженность предприятия, далее,увеличение расходов по оплате труда свидетельствует о том, что фонд за отчетныйпериод увеличил количество региональных представительств и агентских пунктов,и, соответственно, набрал достаточное количество новых сотрудников. Все этопоказывает, в целом, динамичное развитие фонда и расширение его структурныхподразделений.
Таблица — 3 Горизонтальный анализ баланса (втысячах казахстанских тенге)Наименование статей На 01.01.2008г. На 01.01.2009г.
С учетом
инфляции* тыс.тенге % тыс.тенге % Активы Основные средства 7,902 100 17,650 223,4 213,9
Нематериальные
активы 1,435 100 3,362 234,3 224,8 Прочие активы 753 100 2,950 391,8 382,3
Дебиторская
задолженность 3,503 100 7,196 205,4 195,9 Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи 100,838 100 156,148 154,9 145,4 Требования к бюджету по налогам и другим обязательным платежам в бюджет Комиссионные вознаграждения 10,067 100 41,380 411,0 401,5 Наименование статей На 01.01.2008г. На 01.01.2009г.
С учетом
инфляции* тыс.тенге % тыс.тенге % Операция «Обратное РЕПО» 22,523 100 33,112 147,0 137,5
Торговые ценные
бумаги 10,271 100 26,440 257,4 247,9 Вклады размещенные 4,632 100 13,253 286,1 276,6 Деньги 1,328 100 4,425 333,2 323,7 Итого активов 163,252 100 305,916 187,4 177,9 Баланс 163,252 100 305,916 187,4 177,9 Собственный капитал Уставный капитал 200,000 100 200,000 100,0 -9,5 Резервный капитал 100,000 100 300,000 300,0 290,5 Прочие резервы 75,000 100 261,011 348,0 338,5 Нераспределенный доход (непокрытый убыток): -216457 100 -472792 -218,4 -227,9 в том числе: отчетного года -216457 100 -256,335 118,4 107,2 предыдущих лет - - -216457 100,0 100,0 Итого капитал: 158,543 100 288,219 181,8 172,3 Отсроченное налоговое обязательство - - 6598 100,0 100,0 Начисленные расходы по расчетам с персоналом 2,203 100 5,356 243,1 233,6 Обязательство перед бюджетом по налогам и другим обязательным платежам в бюджет 458 100 1,345 293,7 284,2 Прочие обязательства 2,048 100 4,398 214,7 205,2 Итого обязательства: 4,709 100 17,697 375,8 366,3 Баланс 163,252 100 305,916 187,4 177,9
 
* Накопленный уровень инфляции на01.01.2009г. – 9,5%
Большое значение для оценки финансовогосостояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса,который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.
Цель вертикального анализа заключается врасчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений.С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравненияпредприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционныхпроцессов. Вертикальный (структурный) анализ баланса представлен в Таблице — 4.
Таблица — 4 Вертикальный (структурный)анализ баланса (в тысячах казахстанских тенге)Наименование статей На 01.01.2008г. На 01.01.2009г. тыс.тенге % тыс.тенге % Активы Основные средства 7,902 4,8 17,650 5,8 Нематериальные активы 1,435 0,9 3,362 1,1 Прочие активы 753 0,5 2,950 0,9 Дебиторская задолженность 3,503 2,1 7,196 2,4 Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи 100,838 61,8 156,148 51,0 Требования к бюджету по налогам и другим обязательным платежам в бюджет Комиссионные вознаграждения 10,067 6,2 41,380 13,5 Операция «Обратное РЕПО» 22,523 13,8 33,112 10,8 Торговые ценные бумаги 10,271 6,3 26,440 8,6 Вклады размещенные 4,632 2,8 13,253 4,3 Деньги 1,328 0,8 4,425 1,4 Итого активов 163,252 100 305,916 100 Баланс 163,252 100 305,916 100 Собственный капитал Уставный капитал 200,000 122,5 200,000 65,4 Резервный капитал 100,000 61,3 300,000 98,1 Прочие резервы 75,000 45,9 261,011 85,3 Нераспределенный доход (непокрытый убыток): -216457 -132,6 -472792 -154,6 в том числе: отчетного года -216457 -132,6 -256,335 -83,8 предыдущих лет - - -216457 -70,8 Итого капитал: 158,543 97,1 288,219 94,2 Отсроченное налоговое обязательство - - 6598 2,2 Начисленные расходы по расчетам с персоналом 2,203 1,3 5,356 1,8 Обязательство перед бюджетом по налогам и другим обязательным платежам в бюджет 458 0,3 1,345 0,4 Прочие обязательства 2,048 1,3 4,398 1,4 Итого обязательства: 4,709 2,9 17,697 5,8 Баланс 163,252 100 305,916 100
В таблице мы наблюдаем, уменьшение долисобственного капитала Фонда, главным образом, вследствие увеличения долинепокрытого убытка, и ценных бумаг, предназначенных для продажи на 10,8%, поостальным статьям изменения идут незначительные. В целом, хотя достаточностьуставного и резервного капиталов Фонда соответствует нормативам АФН, на данныйпериод, Фонд не покрывает убытки, связанные с операционной деятельностью, ноданный показатель не характеризует деятельность Фонда в отрицательной динамике,так как данное явление стандартное для всех начинающих Фондов. Горизонтальный ивертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их основе строитсясравнительный аналитический баланс./> 2.5.3 Сравнительный аналитический баланс
Сравнительный аналитический балансхарактеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамикуотдельных ее показателей. Он систематизирует ее предыдущие расчеты.Сравнительный аналитический баланс представлен в Таблице — 5.
Таблица — 5 Сравнительный аналитическийбаланс (в тысячах казахстанских тенге)
Наименование
статей
Абсолютная
величина Относительные величины Изменения На 01.01.08г. На 01.01.09г. На 01.01.08г На 01.01.09г. в абс. вел. в отн.ед. в% к итого Активы Основные средства 7,902 17,650 4,8 5,8 9,748 223,4 6,0 Нематериальные активы 1,435 3,362 0,9 1,1 1,927 234,3 1,2 Прочие активы(за вычетом резервов на возможные потери) 753 2,950 0,5 0,9 2,197 391,8 1,3 Дебиторская задолженность (за вычетом резервов на возможные потери) 3,503 7,196 2,1 2,4 3,693 205,4 2,3 Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (за вычетом резервов на возможные потери) 100,838 156,148 61,8 51,0 55,310 154,9 33,9 Требования к бюджету по налогам и другим обязательным платежам в бюджет Комиссионные вознаграждения 10,067 41,380 6,2 13,5 31,313 411,0 19,2 Операция «Обратное РЕПО» 22,523 33,112 13,8 10,8 10,589 147,0 6,5 Торговые ценные бумаги (за вычетом резервов на возможные потери) 10,271 26,440 6,3 8,6 16,169 257,4 9,9 Вклады размещенные (за вычетом резервов на возможные потери) 4,632 13,253 2,8 4,3 8,621 286,1 5,3 Деньги 1,328 4,425 0,8 1,4 3,097 333,2 1,9 Итого активов 163,252 305,916 100 100 142,664 187,4 87,4
Баланс
163,252
305,916
100
100
142,664
187,4
87,4
Собственный
капитал
 
 
Уставный
капитал 200,000 200,000 122,5 65,4 100,0
Резервный
капитал 100,000 300,000 61,3 98,1 200,000 300,0 122,5
Прочие
резервы 75,000 261,011 45,9 85,3 186,011 348,0 113,9 Нераспределенный доход (непокрытый убыток): -216457 -472792 -132,6 -154,6 -256,335 -218,4 -157 в том числе: отчетного года -216457 -256,335 -132,6 -83,8 -39,878 118,4 -24,4 предыдущих лет -216457 - -70,8 -216,457 100,0 -132,6 Итого капитал: 158,543 288,219 97,1 94,2 129,676 181,8 79,4 Отсроченное налоговое обязательство 4,598 - 2,2 4,598 100,0 2,8 Начисленные расходы по расчетам с персоналом 2,203 4,356 1,3 1,8 2,153 243,1 1,3 Обязательство перед бюджетом по налогам и другим обязательным платежам в бюджет 5,345 0,3 0,4 5,345 293,7 3,3 Прочие обязательства 2,506 3,398 1,3 1,4 892 214,7 0,5
Итого
обязательства 4,709 17,697 2,9 5,8 12,988 375,8 8
Баланс
163,252
305,916
100
100
142,664
187,4
87,4
Все показатели сравнительного аналитическогобаланса можно разбить на три группы:
— статьи баланса в абсолютном выражении наначало и конец года
— показатели структуры баланса на начало и конецгода
— динамика статей баланса в абсолютном(стоимостном) выражении
— динамика структуры баланса
— влияние динамики отдельных статей балансана динамику баланса в целом.
В структуре актива баланса каких-либосущественных влияний на увеличение валюты баланса не наблюдается, хотя имеетсязначительное повышение суммы нематериальных активов (на 306,6%). По всейсовокупности актива баланса, можно также выделить увеличение размещенныхвкладов, процент которых, по сравнению с прошлым периодом поднялся на уровень58, 3%, что в наиболее значительной мере сказалось на общем балансе (балансувеличился на 8,6%).
В пассиве баланса, наибольшим весом вдинамике повышения наблюдается рост расходов по персоналу (398,4%) иотсроченного налогового обязательства (397,8%), что, в принципе, особоговлияния на изменение валюты баланса не оказало.
Главным источником прироста явилсянераспределенный доход прошлых лет предприятия, что плохо т.к. в дальнейшемэтих средств может не быть.
Сама по себе структура имущества и даже ее динамикане дает ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег вданное предприятие, а лишь оценивает состояние активов и наличие средств дляпогашения долгов.
2.5.4 Анализ отчета о прибылях и убытках АО«НПФ «Республика»
Таблица — 6 Отчет о прибылях и убытках (втысячах казахстанских тенге)Наименование статей На 01.01.08г. На 01.01.09г.
Отклонения
(+/-) Темп роста, % Комиссионные вознаграждения 13,255 38,946 25,691 293,82 Доходы в виде вознаграждений по текущим счетам и размещенным вкладам 2,077 6,461 4,384 311,07 Доходы в виде вознаграждения (купона и/или дисконта) по приобретенным ценным бумагам 17,084 20,339 3,255 119,05 Доходы (убытки) от купли – продажи ценных бумаг (нетто) - - - - Доходы (убытки) от изменения стоимости торговых ценных бумаг и ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи (нетто) -31,365 -71,006 -39,641 -226,39
Доходы по операциям
«обратное РЕПО» 11,317 15,173 3,856 134,07 Доходы (убытки) от переоценки иностранной валюты (нетто) 2,123 3,453 1,330 162,65 Доходы от реализации нефинансовых активов и получения активов 4,524 7,021 2,497 155,19 Прочие доходы 3,289 8,267 4,978 251,35 Итого доходов 21,253 33,914 9,661 145,46 Комиссионные расходы 1,532 2,922 1,390 190,73 в том числе: Вознаграждения ООИУПА 782 1,254 472 160,36 Вознаграждения банкам-кастодианам 750 1,668 918 222,4 Расходы в виде вознаграждения (премии) по приобретенным ценным бумагам 1,886 2,140 254 113,47
Расходы по операциям
«РЕПО» 9,625 12,536 2,911 130,24 Расходы в виде вознаграждения по полученным займам и финансовой аренде - - - - Общие и административные расходы 5,375 10,190 4,815 189,58 Расходы от реализации нефинансовых активов и передачи активов 772 1,538 766 199,22 Прочие расходы 10,502 18,889 8,387 179,86 Итого расходов 29,692 48,215 19,523 165,75 Прибыль (убыток) до отчисления в резервы (провизии) -8,439 -14,301 -5,862 -169,46 Резервы (восстановление резервов) на возможные потери по операциям - - - - Доход от участия в капитале других юридических лиц - - - - Прибыль (убыток) до налогообложения -8,439 -14,301 -5,862 -169,46
Корпоративный подоходный
налог Чистая прибыль (убыток) после налогообложения -8,439 -14,301 -5,862 -169,46 Доля меньшинства - - - - Чистая прибыль (убыток) за период -8,439 -14,301 -5,862 -169,46
Анализируя данный отчет, в статье доходов(убытки) от изменения стоимости торговых ценных бумаг и ценных бумаг, имеющихсяв наличии для продажи (нетто) наблюдается убыток на сумму, превышающую ранееполученный убыток по этой же статье на 39,641 тыс. тенге, что в процентном выражениипоказало рост на 226,39%. Но, вследствие увеличения остальных статей доходнойчасти, данный убыток не повлиял на общую картину финансового состояния Фонда. Такженаблюдается рост расходной части Фонда. Данные показатели главным образомхарактеризуют произошедшее за отчетный период расширение структуры фонда, тоесть открытие новых представительств и агентских пунктов фонда. В общем видекартина отчета выглядит, таким образом, доходы увеличились на 9 661 тыс.тенге (45,5%), расходы на 19 523 тыс. тенге (65,8%), данное превышениеростов расходов над доходами привело к отрицательному увеличению показателячистой прибыли (убытка) за данный период на 69,5%.
2.6 Анализструктуры финансовых инструментов
В Казахстане давно идет спор о том, куданадо инвестировать пенсионные активы. Одни говорят: только в высоконадежныебезрисковые инструменты, лучше всего – в государственные облигации. Только такможно гарантировать сохранность пенсионных накоплений. Другие возражают: почемубы не направить эти деньги на развитие экономики страны? Вложить их в инвестиционныепроекты, в облигации не только крупных, но и средних, стабильно работающих предприятий.Разве плохо, если за счет долгосрочных пенсионных накоплений в стране будут строитьсядороги и новые производства? Это будут вполне рентабельные проекты, и клиентыНПФ смогут получить больше инвестиционного дохода, чем сейчас от вложения пенсионныхденег в ценные бумаги Министерства финансов. И в тех и в других рассуждениях естьсвой резон. Но государство в лице АФН четко определило приоритет: надежность вложенийпревыше всего. Агентство периодически корректирует список инструментов, в которыепенсионным фондам разрешается инвестировать деньги вкладчиков, в зависимости отситуации на финансовом рынке. Но в целом придерживается весьма консервативных позиций.[2]
Действуя в рамках нормативов АФН, пенсионныйфонд «Республика» инвестирует накопления в основном в казахстанские ценные бумаги,как корпоративные, так и государственные. Большая часть государственных бумаг впортфеле НПФ — это ценные бумаги Министерства финансов РК. А из корпоративных бумагрезидентов Казахстана наибольшей популярностью у НПФ пользуются облигации. АФН определяетне только перечень инструментов, в которые можно инвестировать пенсионные накопления,но и устанавливает лимиты вложений в каждый из них. Чем меньше риска, тем большелимит, и наоборот.
В таблице — 7 представлен список инструментов,действовавших на 1 марта 2009 года:
Таблица – 7 Список финансовых инструментовАО НПФ «Республика»Финансовые инструменты
На 01.03.2009 г.
млн. тенге Доля от ПА, % Деньги на инвестиционном счете 185,7 1,5 Государственные ценные бумаги РК 3341,7 27,2 Государственные ценные бумаги иностранных эмитентов 0,0 0,0 Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов 392,3 3,2 Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК, в том числе: 6216,3 50,5 Акции I категории официального списка KASE 6,9 0,1 Акции II категории официального списка KASE 0,0 0,0 Долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой 696,9 5,7 Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки I подкатегории 4716,8 38,4 Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки II подкатегории 795,7 6,5 Вклады в БВУ 544,0 4,4 Финансовые инструменты, неразрешенные к приобретению* 1617,7 13,2 Источник: АФН РК
* в соответствии с постановлением ПравленияАгентства от 27 октября 2006 года № 225 «Об утверждении Правил осуществления деятельностипо инвестиционному управлению пенсионными активами», управляющий пенсионнымиактивами реализовывает такие ценные бумаги в течение одного года с датынаступления вышеуказанного события. В случае невозможности их реализации,управляющий пенсионными активами направляет в уполномоченный орган информациюоб удержании таких ценных бумаг до срока погашения. К данным финансовыминструментам относятся, неразрешенные, вследствие:
1) изменения нормативных правовых актов иисключения из перечня финансовых инструментов, разрешенных к приобретению,высокорисковых инструментов;
2) снижения рейтингов финансовых инструментовили его эмитента;
3) делистинга финансового инструмента.
Из списка финансовых инструментов АО НПФ«Республика» наибольшую долю занимают негосударственные ценные бумаги эмитентовРК (50,5%), среди которых большей популярностью пользуются долговые ценные бумагибез рейтинговой оценки I подкатегории (38,4%). Государственные ценные бумаги РКзанимают третью часть инвестиционного портфеля Фонда – 27,2%, так как, всоответствии с нормативами АФН, данный показатель процентного соотношения ГЦБне должен составлять менее 20%, а к концу 2009 года еще и повысится до 30%.Введение данных стандартов с 01.04.2009 года позволяет, в условияхэкономической нестабильности, снижать влияние негативных процессов,происходящих на финансовых рынках, на инвестиционные портфели Фондов.
2.7 Классификациярисков в НПФ. Расчет коэффициентов риска АО НПФ «Республика»
Проходящая в Казахстане пенсионная реформа послужила стимуломразвития негосударственных пенсионных фондов в рамках, как обязательногопенсионного страхования, так и добровольного пенсионного обеспечения.
В тоже время негосударственные пенсионные фонды являютсясубъектами долгосрочных финансовых вложений и, как следствие, подвергаются достаточносущественным рискам, среди которых можно выделить кредитный и рыночный риски.
Правильный анализ этих рисков может способствоватьэффективному стабильному развитию системы негосударственного пенсионногообеспечения.
При долгосрочной деятельности, а деятельностьнегосударственных пенсионных фондов всегда долгосрочна, возможность полностьюизбежать рисков минимальна. Время работы негосударственного пенсионного фондазависит от наличия действующих договоров пенсионного обеспечения и можетпродолжаться до бесконечности.
Риск=R1+R2+R3+Rt…
R – риск.
t – время работы негосударственного пенсионного фонда равноеодному году.
Зависимость уровня рисков от продолжительности работы НПФ

/>
Кредитный риск является наиболеераспространенным видом финансового риска и представляет собой возможностьпотерь вследствие невыполнения контрагентом (эмитент, дебитор) своих договорныхобязательств, прежде всего потери, связанные с объявлением контрагентом дефолта(неплатежеспособности). Кредитный риск рассчитывается путем умножения стоимостидолговых ценных бумаг, находящихся в инвестиционном портфеле более трех летлибо удерживаемых до погашения, а также депозитов, аффинированных драгоценныхметаллов на соответствующий коэффициент взвешивания от 0 до 250 (чем вышекоэффициент взвешивания, тем выше значение кредитного риска).
Специфический процентный риск – это риск,связанный с применением различных методов начисления и корректировки получаемоговознаграждения по ряду финансовых инструментов, которые при прочих равных условияхимеют сходные ценовые характеристики;
Специфический процентный риск рассчитываетсяпутем умножения стоимости финансовых инструментов, находящихся в инвестиционномпортфеле НПФ на соответствующий коэффициент специфичного риска от 0 до 8 (чем вышевременной интервал до погашения финансовых инструментов, тем выше значение специфическогопроцентного риска).
Общий процентный риск – это риск изменения процентныхставок по финансовым инструментам, находящимся в портфелях НПФ и в связи с этимвозможным их непогашением. Общий процентный риск рассчитывается путем умножениястоимости финансовых инструментов, находящихся в инвестиционном портфеле НПФ насоответствующий коэффициент взвешивания от 0 до 6 (чем выше временной интервал допогашения финансовых инструментов, тем выше значение коэффициента взвешивания).
Валютный риск – риск возникновения убытков,связанный с изменением курсов иностранных валют по финансовым инструментам,находящимся в портфелях НПФ, которые номинированы в иностранных валютах.Значение валютного риска зависит от наличия в инвестиционном портфеле НПФ ценныхбумаг, номинированных в иностранной валюте (при наличии ценных бумаг,номинированных в иностранной валюте значение коэффициента будет равняться 8,при отсутствии – 0).
Фондовый риск – риск возникновения убытков вследствиеизменения стоимости акций, возникающий в случае изменения условий финансовых рынков,влияющих на рыночную стоимость акций. Значение фондового риска зависит от наличияв инвестиционном портфеле НПФ долевых ценных бумаг (акций), (при наличии в инвестиционномпортфеле НПФ акций, значение коэффициента будет равняться 8, при отсутствии –0).
Сумма пенсионных активов, взвешенных пофондовому и валютному рискам пенсионного фонда «Республика» равен 0.
Коэффициент риска – это один из основныхфакторов надежности фонда. Это один из важных факторов при выборе надежногопенсионного фонда. Агентство по финансовому надзору дало всем инструментам, вкоторые разрешено инвестировать пенсионные накопления, оценку риска. Она выражаетсякоэффициентом от 0% до 300%.
Расчет средневзвешенных коэффициентоввзвешивания рассчитывается как отношение стоимости активов, взвешенных по видамрисков, к стоимости данных активов до взвешивания, умноженное на 100.
Расчет коэффициентов риска по АО НПФ«Республика» по состоянию на 01 марта 2009 года
1) Расчет коэффициента кредитного риска:

(ВПАКр) / (ПАКр) = 0 / 701 863 * 100 =0,00%
2) Расчет коэффициента специфическогопроцентного риска:
(ВПАСр) / (ПАСр) = 15 135 / 1 838 392* 100 = 0,82%
3) Расчет коэффициента общего процентного:
(ВПАПр) / (ПАПр) = 23 890 / 1 838 392* 100 = 1,30%
К финансовым инструментам с 0% рискаотносятся:
— наличные деньги;
— наличная иностранная валюта стран, имеющихсуверенный рейтинг не ниже «АА-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговуюоценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
— государственные ценные бумаги РеспубликиКазахстан, за исключением облигаций, выпущенных местными исполнительными органами;
— вклады в Национальном банке РеспубликиКазахстан;
— государственные ценные бумаги иностранныхгосударств, имеющих суверенный рейтинг не ниже «АА-» агентстваStandard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из другихрейтинговых агентств;
— ценные бумаги, выпущенные следующимимеждународными финансовыми организациями: Международным банком реконструкции иразвития, Европейским банком реконструкции и развития, Межамериканским банкомразвития, Банком международных расчетов, Азиатским банком развития, Африканскимбанком развития, Международной финансовой корпорацией, Исламским банкомразвития, Европейским инвестиционным банком;
— аффинированные драгоценные металлы иметаллические депозиты, в том числе в банках-нерезидентах Республики Казахстан,имеющих рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкале агентстваStandard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из другихрейтинговых агентств;
— фьючерсы, опционы, свопы, форварды,приобретенные у контрагентов, включенных в І группу риска;
— начисленное вознаграждение по активам,включенным в I группу риска.
К инструментам с минимальным процентом рискаот 20 до 50% относятся:
— наличная иностранная валюта стран, имеющихсуверенный рейтинг не ниже «ВВВ-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговуюоценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, и стран, неимеющих соответствующей рейтинговой оценки;
— государственные ценные бумаги иностранныхгосударств, имеющих суверенный рейтинг от «А+» до «А-» агентстваStandard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из другихрейтинговых агентств;
— облигации, выпущенные местнымиисполнительными органами Республики Казахстан, включенные в официальный списокфондовой биржи;
— вклады в банках второго уровня РеспубликиКазахстан, имеющих долгосрочный кредитный рейтинг не ниже «А-» по международнойшкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровняодного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже «kzA-» понациональной шкале агентства Standard&Poor’s, в дочерних банках-резидентах,родительский банк-нерезидент которых имеет долгосрочный кредитный рейтинг нениже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговуюоценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
— негосударственные долговые ценные бумаги,выпущенные иностранными организациями, имеющие рейтинговую оценку не ниже «АА-»по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценкуаналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
— негосударственные долговые ценные бумаги,выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии сзаконодательством Республики Казахстан и других государств, имеющие рейтинговуюоценку не ниже «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s илирейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств,или рейтинговую оценку не ниже «kzA-» по национальной шкале агентстваStandard&Poor’s;
— рrincipal protected notes, выпущенныеорганизациями, имеющими рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкалеагентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одногоиз других рейтинговых агентств;
— фьючерсы, опционы, свопы, форварды,приобретенные у контрагентов, включенных во II группу риска;
— деньги в пути;
— начисленное вознаграждение по активам,включенным во II группу риска;
Оценка инструментов постепени рисков
№ п/п
Наименование статей
Риск, %
 
Наличные тенге
  Наличная иностранная валюта стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «АА-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
  Государственные ценные бумаги Республики Казахстан, за исключением облигаций, выпущенных местными исполнительными органами
  Вклады в Национальном банке Республики Казахстан
  Государственные ценные бумаги иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг не ниже «АА-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
  Ценные бумаги, выпущенные следующими международными финансовыми организациями: Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития, Межамериканским банком развития, Банком международных расчетов, Азиатским банком развития, Африканским банком развития, Международной финансовой корпорацией, Исламским банком развития, Европейским инвестиционным банком
  Аффинированные драгоценные металлы и металлические депозиты, в том числе в банках-нерезидентах Республики Казахстан, имеющих рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в І группу риска
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным в I группу риска
  Наличная иностранная валюта стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «ВВВ-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, и стран, не имеющих соответствующей рейтинговой оценки
20
  Государственные ценные бумаги иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг от «А+» до «А-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
20
  Облигации, выпущенные местными исполнительными органами Республики Казахстан, включенные в официальный список фондовой биржи
20
  Вклады в банках второго уровня Республики Казахстан, имеющих долгосрочный кредитный рейтинг не ниже «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже «kzA-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s, в дочерних банках-резидентах, родительский банк-нерезидент которых имеет долгосрочный кредитный рейтинг не ниже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
20
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные иностранными организациями, имеющие рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
20
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, имеющие рейтинговую оценку не ниже «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже «kzA-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s
20
  Principal protected notes, выпущенные организациями, имеющими рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
20
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных во II группу риска
20
  Деньги в пути
20
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным во II группу риска
20
  Государственные ценные бумаги иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг от «ВВВ+» до «ВВВ-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
50
  Вклады в банках второго уровня Республики Казахстан, имеющих долгосрочный кредитный рейтинг от «ВВВ+» до «ВВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку от «kzAA+» до «kzAA-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s, в дочерних банках-резидентах, родительский банк-нерезидент которых имеет долгосрочный кредитный рейтинг от «А+» до «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
50
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные иностранными организациями, имеющие рейтинговую оценку от «А+» до «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
50
 
 
 
 
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, имеющие рейтинговую оценку от «ВВВ+» до «ВВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку от «kzAA+» до «kzAA-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s
50
 
 
  Principal protected notes, выпущенные организациями, имеющими рейтинговую оценку от «А+» до «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
50
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в III группу риска
50
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным в III группу риска
50
  Вклады в банках второго уровня Республики Казахстан, имеющих долгосрочный кредитный рейтинг от «ВВ+» до «ВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку от «kzВВ+» до «kzBB-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s, в дочерних банках-резидентах, родительский банк-нерезидент которых имеет долгосрочный кредитный рейтинг не ниже «А-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
100
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные иностранными организациями, имеющие рейтинговую оценку от «ВВВ+» до «ВВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
100
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, имеющие рейтинго-вую оценку от «ВВ+» до «ВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку не ниже «kzBB-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s
100
  Principal protected notes, выпущенные организациями, имеющими рейтинговую оценку от «ВВВ+» до «ВВВ-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств
100
  Инфраструктурные облигации организаций Республики Казахстан
100
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в IV группу риска
100
  Операции «обратное репо»
100
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным в IV группу риска
100
  Вклады в банках второго уровня Республики Казахстан при условии, что данные банки являются банками-эмитентами, включенными в первую категорию сектора «акции» официального списка фондовой биржи
130
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, имеющие рейтинговую оценку от «В+» до «В-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, или рейтинговую оценку от «kzB+» до «kzВ-» по национальной шкале агентства Standard&Poor’s
130
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в V группу риска
130
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным в V группу риска
130
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, включенные в подкатегорию «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки первой подкатегории» официального списка фондовой биржи
200
  Негосударственные долговые ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, включенные в подкатегорию «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки второй подкатегории» официального списка фондовой биржи
300
  Долговые ценные бумаги, подвергнутые организатором торгов делистингу
300
  Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в VI группу риска
250
  Вклады в банках второго уровня, акции которых были подвергнуты организатором торгов делистингу
300
  Начисленное вознаграждение по активам, включенным в VI группу риска
250
До 1 января 2009 года на сайте АФН можнобыло почерпнуть только общую информацию о структуре инвестиционных портфелейразличных НПФ. Но с начала 2009 года вступила в силу поправка в типовой пенсионныйдоговор. Она дает вкладчику возможность получать от фонда детальную информациюо том, в какие конкретно инструменты и в каком объеме он вкладывает. Этопредоставит вкладчикам еще больше возможностей измерять свой пенсионный капитали продумывать инвестиционную стратегию. По мнению специалистов, если среднийкоэффициент риска по инвестиционному портфелю фонда превышает 50-60%, этосвидетельствует о том, что данный НПФ ведет рискованную игру.

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ПЕНСИОННОГОРЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
3.1 Проблема №1 (текущая): Мировой финансовый кризис и еговлияние на пенсионный рынок Казахстана
Последствия глобальной турбулентности, значительноусилившейся во второй половине 2008 года, проявились и на состоянииотечественного пенсионного сектора. Вторая «волна» мирового финансовогокризиса, вызванная банкротством крупнейших мировых финансовых институтов испровоцировавшая усиление волатильности на фондовых, товарных рынках и углублениекризиса доверия на денежных рынках, оказала свое негативное влияние в той илииной степени на состоянии практически всех сегментов отечественного финансовогосектора, ключевые показатели развития которых продемонстрировали самые низкиетемпы роста за последние годы, а в некоторых случаях даже снижение.
Портфели казахстанских НПФ, равно как и зарубежных, проявиливысокую чувствительность к потрясениям, как на мировых, так и на внутреннем фондовыхрынках.
Так, впервые с начала функционирования накопительнойпенсионной системы Казахстана в сентябре 2008 года было зафиксировано снижениепенсионных накоплений, что объясняется сокращением инвестиционного дохода всвязи с волатильностью на финансовых рынках и связанным с этим отрицательнымтрендом рыночных котировок на ценные бумаги, находящиеся в инвестиционныхпортфелях НПФ. Так, котировки на ценные бумаги казахстанских эмитентов, в томчисле БВУ, на фоне нарастания негативных ожиданий в отношении стабильностифинансового сектора и усиления волатильности фондовых, товарных рынков упалипрактически до своих минимальных исторических значений.
По отношению к пенсионному фонду«Республика» можно сказать, что на работу фонда финансовый кризис не оказалзначительного влияния, так как в сравнении с остальными фондами данный фонд,единственный, постоянно находился на передней планке в рейтинге по коэффициентуноминального дохода и даже более того умудрялся практически постоянно поддерживатьсвой высокий уровень К2 на отметке, превышающей также и уровень накопленнойинфляции за 12 месяцев. Динамика коэффициента номинального дохода по фондам инакопленного уровня инфляции представлена в Приложении №1.
3.2 Проблема №2 (постоянная): Повальнаянеобразованность людей, фактических и потенциальных вкладчиков пенсионныхфондов
С момента реформирования пенсионной системыКазахстана и по настоящее время самая большая проблема, которая присутствовалавсегда и, возможно, в будущем изживет себя, это проблема необразованности людейв понятии организации пенсионной системы и ее предназначении. Большинствоработающего населения не имеет даже понятия о необходимости пенсионныхнакоплений, так как вследствие некоторых негативных моментов, таких каксоздание и последствия окончания деятельности всем печально известнойкорпорации АО «МММ», а также сомнительной деятельности АО « Валют – ТранзитБанка» сказалось практически на всеобщем мнении, что любая организация,принимающая вклады населения, не гарантирует в свою очередь, сохранность данныхвкладов. Поэтому, только при условии всеобщего обхвата территории Казахстанапенсионными фондами на предмет обучения пенсионной грамотности населения, можетпроисходить дальнейшее совершенствование пенсионной системы в целом. Напрактическом примере данной дипломной работы видно, что пенсионный фонд«Республика» с этой проблемой столкнулся лицом к лицу, так как многие менеджерыпенсионных фондов, в попытке продвинуть свой фонд, даже не задумываются о грамотностичеловека в области пенсионного законодательства. В большинстве случаевоказывалось, что только с приходом на пенсионный рынок НПФ «Республики» людиначали вникать и осознанно выбирать действительно тот фонд, который им импонирует.
3.3 Перспективы развития пенсионной системыРеспублики Казахстан
Социальное развитие государства независимоот реализуемой модели экономического развития оценивается по уровню жизнипенсионеров. В различных странах проблема социального обеспечения решается науровне государства, которое несет непосредственную и прямую обязанность передпенсионерами. Последовательно осуществляемые в Казахстанесоциально-экономические реформы на протяжении ряда лет обусловили рядпозитивных сдвигов. Сегодня в республике создана эффективно действующаяпенсионная система, позволившая поднять уровень жизни пенсионеров.
Развитие экономики любой страны неразрывносвязано с эффективностью реализации мер по пенсионной защите населения,поскольку социальная стабильность здесь играет ключевую роль. Необходимостьподдержки категорий населения, находящихся в пенсионном возрасте,обусловливается прежде всего обеспечением социальных гарантий в рамкахоткрытого общества. Пенсионная система Казахстана одновременно выполняет двефункции. Во-первых, она позволяет своевременно выплачивать пенсии, т.е.выполняет задачу социального обеспечения граждан. Во-вторых, средства накопительныхпенсионных фондов используются как источник инвестиций в экономику страны, т.е.повышается инвестиционный потенциал экономики.
В целом за истекшее время пенсионноеобеспечение в республике претерпело существенные изменения. В Казахстанеразработано национальное пенсионное законодательство, осуществлен переводгосударственной системы пенсионного обеспечения на страховые принципы. Посуществу, в республике создана новая пенсионная система, опирающаяся насобственную финансовую основу – внебюджетные пенсионные (социальные) фонды.
Накопительная пенсионная система обладаетрядом преимуществ, среди которых можно выделить заметную роль пенсионных фондовв развитии фондового рынка, поскольку фонды вкладывают свои финансовые средствана долгосрочную перспективу, с учетом обеспечения интересов вкладчиков.
В соответствии с высокой ролью пенсионнойсистемы в части обеспечения социальных гарантий, роста экономики, Казахстанодним из первых из стран СНГ и Балтии еще в январе 1998 года приступил креализации пенсионной реформы, в результате которой появилась пенсионнаясистема, основанная на трех составляющих – солидарной, накопительной идобровольной.
Президент Республики Казахстан в своихпрограммных документах постоянно отмечает важность проводимых преобразований всоциальной сфере, акцентируя внимание на ее пенсионной составляющей. Н. А.Назарбаев не раз подчеркивал, что опыт республики в развитии пенсионной реформывызывает большой интерес мирового сообщества. По оценкам международныхэкспертов, пенсионная система нашей страны отличается своей уникальностью нетолько среди стран СНГ, но и на международном уровне.
Действующая в настоящее время системасоциальной защиты в Республике Казахстан характеризуется преобладанием принципаполной солидарности, высоким уровнем государственного участия. Пенсионнаясистема Республики Казахстан призвана обеспечивать государством материальнуюподдержку каждого гражданина, достигшего законно установленного возраста илисостояния, препятствующего трудовой деятельности.
В Казахстане реформы в пенсионной системеосуществлялись наряду с общегосударственными экономическими преобразованиями. Виюне 1997 года был принят закон «О пенсионном обеспечении в РК», в соответствиис которым были заложены основы функционирования новой системы пенсионногообеспечения. Как было отмечено выше, наряду с накопительной пенсионной системойбыла сохранена и действовавшая ранее солидарная пенсионная система со всемиобязательствами государства перед пенсионерами.
Одним из преимуществ проводимой пенсионнойреформы в республике явилось внедрение и развитие накопительной пенсионнойсистемы, направленной на создание рыночной инфраструктуры и коренного улучшениямодели социального обеспечения. В накопительной системе пенсия гражданформируется за счет накопленных средств, которые являются собственностьювкладчиков. При выходе на пенсию накопленные сбережения выплачиваютсявкладчикам с индивидуальных пенсионных счетов.
В соответствии с законом «О пенсионномобеспечении в Республике Казахстан» была введена система добровольных взносов,за счет которых формируется дополнительная пенсия, складывающаяся издобровольных взносов работающих и работодателей. Таким образом, каждыйгражданин в Казахстане имеет дополнительную возможность увеличить своипенсионные накопления.
Сегодня все фонды в Казахстане имеютдобровольные пенсионные счета, количество которых уже превышает 40 тысяч. Этосвидетельствует о доверии населения к накопительной пенсионной системе.
Пенсионная система Казахстана развиваетсяочень динамично. Сегодня пенсионные фонды обладают мощным капиталом, которыйиспользуется в экономике республики.
Так, по состоянию на 1 июня 2007 года активыв накопительной пенсионной системе Казахстана превысили 1 триллион тенге идостигли 10% от произведенного внутреннего валового продукта страны.
При этом благоприятной предпосылкой можносчитать неуклонную динамику роста пенсионных накоплений. Если в 2006 годусуммарный прирост пенсионных накоплений по республике составлял 10-13миллиардов тенге в месяц, то уже за 2007 год – 13-15 миллиардов тенге.Зарегистрированное в республике среднемесячное увеличение пенсионных активовуказывает, что пенсионные фонды являются одним из основных инвесторов нафондовом рынке, а на рынке корпоративных ценных бумаг занимают большую долю.
В республике также произошло увеличениечистого инвестиционного дохода до 270 миллиардов тенге. Увеличение данногопоказателя является одним из факторов успешного развития пенсионной системы встране.
Пенсионные взносы инвестируются в финансовыеинструменты в целях обеспечения роста пенсионных накоплений и, что очень важно,их защиты от инфляции. В настоящее время преодолена тенденция, когда инфляция поглощалапенсионные накопления. Так, средневзвешенный коэффициент номинального дохода попенсионным активам НПФ за период апрель 2006 – апрель 2007 года составил 9,14%при уровне инфляции за этот период 7,7%. В этой связи можно констатировать, чтона сегодняшний день решена одна из важных задач по защите накопленийвкладчиков.
Приведенные статистические данные позволяютутверждать, что реформа накопительной пенсионной системы успешно проведена. Ужетот факт, что объем произведенного ВВП в 2006 году составил 10,1 триллионатенге, и 10% из них – это объем суммарных пенсионных активов, свидетельствует осостоятельности пенсионной системы и стабильном росте пенсионных активов.Постоянный рост пенсионных активов также указывает на рост заработной платы иблагосостояния казахстанцев.
Развитие накопительной системы напрямуюзависит от выгодного размещения пенсионных активов в различные финансовыеинструменты. Рост объема пенсионных активов требует дополнительных объектоввложений. Это особенно необходимо, так как пенсионные деньги являются важной составляющейвнутренних инвестиционных ресурсов страны. Посредством пенсионных фондов деньгивкладчиков формируют капитал, который, в свою очередь, инвестируется в проекты.Кроме того, они выполняют стабилизирующую функцию в финансовой системе страны.При этом накопительные пенсионные фонды в Казахстане сегодня являются реальныминститутом, владеющим такими большими финансовыми средствами.
На настоящий момент наиболее актуальнойявляется задача инвестирования пенсионных активов, капитализация НПФ. Сегодняразвитие пенсионного сектора зависит от достаточного количества доходныхфинансовых инструментов, покрывающих уровень инфляции.
Поэтому финансовая политика государствастроится на увеличении реального содержания пенсионных накоплений и достижениймакроэкономической стабилизации в стране. Пенсионные резервы позволяютобеспечить прирост производства товаров и услуг, необходимых для содержания будущихпенсионеров. Чем больше будет произведено товаров и услуг на вложенныепенсионные резервы, тем выше будет реальное содержание будущих пенсий и уровеньжизни самих пенсионеров.
Ведется разработка новых подходов вуправлении пенсионными активами. Уделяется большое внимание обеспечениюдостаточным количеством доходных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг,ассортимент которых сможет удовлетворить спрос.
В перспективе развитие национальногофондового рынка будет связано с дальнейшим формированием инфраструктурырегионального финансового центра Алматы, а через него и роли Казахстана вфинансовой жизни Центральноазиатского региона. При этом фонды получатвозможность работать на торговой площадке этого регионального финансовогоцентра.
В конце 2006 года Агентством по финансовомунадзору был представлен новый подход регулирования пенсионных фондов. Наиболееактуальным вопросом для пенсионных фондов как институциональных инвесторовстали новые правила инвестирования пенсионных активов. С 1 января 2007 годаинвестиционный портфель пенсионных фондов должен содержать 70% ценных бумагнаиболее успешных и стабильных казахстанских компаний, котирующихся намеждународном рынке.
Эти правила направлены на снижение рисковинвестирования пенсионных фондов. Это важно, так как речь идет в первую очередьо деньгах вкладчиков.
В перспективе в рамках реализациигосударственных программ, включая программу по созданию «электронного»правительства, ожидается законодательное развитие работы по переходу кпредоставлению доступных электронных финансовых услуг для всего населения,включая отдаленные регионы, на основе электронной карточки. В качестве одногоиз ее базовых приложений планируется предусмотреть электронные услуги попенсионному обеспечению граждан. Внедрение электронных технологий позволит решитькак вопросы по рабочим процессам с вкладчиками, так и упрощения процедурыперевода накоплений между фондами.
Подводя итоги прошедшего периодареформирования пенсионной системы, можно утверждать, что пенсионная системаоказывает все большее позитивное влияние на социальную сферу, а также играетзначительную роль в функционировании экономики республики. В настоящее времяказахстанская модель пенсионного обеспечения является лучшей на постсоветскомпространстве. Важным аспектом новой пенсионной системы можно также отметитьпрозрачность финансовой деятельности пенсионных фондов. В целом пенсионнаяреформа, проведенная в республике, явилась важным шагом на пути созданиярыночной модели пенсионной системы, повышения благосостояния казахстанцев всоответствии с социально ориентированной политикой государства.
3.4 Участие страховых компаний в пенсионномобеспечении населения Казахстана
Становится все более очевидным, что важныйнедостающий компонент в нынешнем пенсионном обеспечении – это отсутствиемеханизма страхования активов частных пенсионных фондов. Это абсурд, когда ниодин гражданин не в состоянии рассчитать будущую пенсию, с чем встретит своюстарость. В пенсионном обеспечении состоявшихся пенсионеров, участие страховыхкомпаний нет надобности, так как их пенсии финансируются за счет обязательныхпенсионных взносов юридических и физических лиц, а также прямые ассигнования изгосударственного бюджета страны (трансфертные платежи). В условиях жеэкономической нестабильности, в которой в настоящее время пребывает Казахстан,как никогда актуальным становится вопрос развития пенсионного страхования. Рольстраховых компаний: как субъекта пенсионного страхования, как управляющихкомпаний для накопительных пенсионных фондов; как субъекта страхования другихрисков, чего не могут обеспечить накопительные пенсионные фонды; как субъектастрахования финансовых рисков накопительных пенсионных фондов, иными словамигаранта их устойчивости, безусловно, важна и необходима.
Задача любой страховой организации,независимо от её формы является предоставление страховой защиты своей клиентуреот возможных опасностей и случайностей. С этой целью задумано страхованиедополнительной пенсии, которое предусматривает накопление страхователемденежных средств для обеспечения себе в пенсионном возрасте пожизненного стабильногодополнительного дохода. Причем, чем моложе страхователь, тем легче ему решитьэту проблему.
Пока человек молод и в состоянии, приложивусилия, заработать значительную сумму денег, он вполне может, заключив договорстрахования дополнительной пенсии, внести в любую выбранную им страховуюкомпанию, занимающуюся данным видом страхования. Условия договора будут: либоединовременно внести всю пенсионную сумму взносов со значительной скидкой, либовоспользоваться рассрочкой платежа на годы без скидки. А дальше страхователюуже не о чем беспокоиться. На его будущее благополучие начинает работать теориябольших чисел, то есть инвестирование внесенных им средств под сложные процентыпо формуле:
А = В(1+n)\.
За 10-15 лет уплаченная сумма превращается всовершенно фантастическую и в состоянии в будущем защитить его от превратностейинфляции.
Страхование пенсионных активов – этопрерогатива страховых компаний не рисковых видов страхования, а долгосрочногострахования жизни. Альтернативным методом, благодаря которому можно получитьдополнительный пенсионный доход, является покупка пенсионной ренты (аннуитета)у страховой компании. Под аннуитетом подразумевается соглашение между страховойкомпанией и частным лицом, согласно которому страховая компания с некоторогооговоренного момента времени берет на себя обязательство выплачивать (пожизненноили временно) определенную сумму денег данному лицу. Различают два типааннуитета: фиксированный и переменный.
По фиксированному аннуитету гражданинуплачивает страховой компании определенную сумму денег единовременно или врассрочку. Страховая компания выступает затем в качестве инвестора до концажизни застрахованного лица или в течение определенного времени, указанного вдоговоре.
По переменному аннуитету страховая компаниявыплачивает сумму средств, которая может колебаться в зависимости от эффективностиинвестирования. Как правило, переменные аннуитеты более эффективны в долгосрочномпериоде, поэтому они чаще используются в пенсионном планировании.
Все сказанное позволяет сделать вывод, что встранах, где система частного пенсионного обеспечения существует уже много лет,компании по страхованию жизни покупают все накопления физического лица впенсионном фонде в обмен на выплату аннуитетов, т.е. пожизненной ренты. Человекпри выходе на пенсию может выбрать разные варианты пенсионных выплат: будут лиэто аннуитеты или выплаты непосредственно из пенсионного фонда, рассчитанные наколичество лет, предполагаемых быть прожитыми.
Что касается условий выплаты дополнительнойпенсии, то здесь существует масса вариантов: и страхование по принципупожизненной ренты, прекращающейся со смертью страхователя, и перевод пенсии вредуцированной сумме на наследников страхователя, и возможность досрочнойвыплаты пенсии в связи с наступившей инвалидностью или потерей работы за нескольколет до наступления пенсионного возраста, и сочетания страхования дополнительнойпенсии со страхованием траурного обряда – словом, налицо широкий простор дляфантазии страховых компаний. Разница только в определении тарифа,подкрепленного квалифицированными актуарными расчетами. Правильно рассчитанныйтариф должен не только обеспечить старость страхователя, но и сделать этот видстрахования рентабельным для страховой компании.
В данном случае мы рассмотрели вариантсамостоятельного обеспечения страхователем своей старости. Но это не единственнаявозможность. Оплатить стоимость страхования дополнительной пенсии своихсотрудников может и предприятие. Если предприятие не располагает средствами дляоформления договоров страхования на всех сотрудников, то это можно сделатьпоэтапно, например, по отделам или по цехам. Кроме того, страхованиедополнительной пенсии за счет средств предприятия – это хороший экономическийрычаг для предотвращения нежелательного увольнения ценного работника,поскольку, выступая в данном случае в роли страхователя, предприятие вправерасторгнуть договор досрочно.
Итак, при создании системы пенсионногострахования принято руководствоваться определенными принципами, которыегарантируют её успешное функционирование. Это принцип:
1)свободного волеизъявления, чтопредполагает право свободного выбора предприятиями и физическими лицамизаключать договор пенсионного страхования со страховыми компаниями;
2)полноценного финансового контроля состороны государства за деятельностью страховых компаний;
3)создание равных экономических и правовыхусловий для всех участников этого рынка.
Создание же таких условий предполагает:
1)введение в Положение о составе затрат попроизводству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимостьпродукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов,учитываемых при налогообложении прибыли, включив в него платежи по договорам пенсионногострахования, заключенным со страховыми компаниями.
2)в Перечне выплат, на которые неначисляются страховые взносы в пенсионный фонд, включить сумму платежейработодателей по договорам пенсионного страхования, заключенным со страховымикомпаниями.
В заключении нужно отметить, что совместнаяработа представителей законодательной и исполнительной власти, накопительныхпенсионных фондов и страховых компаний, а также всех остальных заинтересованныхучастников рынка негосударственного пенсионного обеспечения должна привести ктому, что в Казахстане наконец-то будет построена эффективная пенсионнаясистема, способная обеспечить нашим гражданам достойный уровень жизни впенсионном возрасте.
 
3.5 Совершенствование механизма реализации пенсионной реформы Казахстана
Сегодняшняя накопительная системапредставляет собой лишь сферу действия гражданско-правовых отношений и неявляется по своей природе страховой. В пенсионировании известны две системыфинансирования обеспечения граждан в старости: перераспределительная(солидарная) и накопительная.
Перераспределительная системахарактеризуется тем, что на выплаты пенсии пожилым людям используется актуарныепоступления в фонды пенсионного страхования. Лица, платившие страховые взносы,получают при достижении пенсионного возраста право на пенсию, котораяфинансируется в свою очередь следующими поколениями плательщиков страховыхвзносов. В таком случае говорят о так называемом договоре между поколениями.
При использовании же накопительной системыфинансирования поступающие страховые взносы не сразу расходуются на выплатупенсий, а накапливаются в виде определенного (резервного) капитала.
Для кардинального изменения ситуации впенсионной сфере требуется решить две группы задач.
Во-первых, совершенствование пенсионногообеспечения состоявшихся пенсионеров (все нынешние пенсионеры и те, которые имистанут в течении 10 лет).
Предлагается установить всем состоявшимсяпенсионерам при трудовом стаже 20 и 25 лет (согласно полу) пенсию в размере 60%от номинальной средней заработной платы по стране.
В качестве ограничителя предлагается размерсредней зарплаты в стране, так как такой подход используется в ряде развитыхстран: считается, что размер средней зарплаты является базой для сопоставлениязаработной платы выходящего на пенсию при исчислении последней.
Для пенсионного обеспечения состоявшихсяпенсионеров нужны большие средства. Как известно, у государства их пока нет.Необходимо изыскать крупные дополнительные ресурсы для поддержки сегодняшнихпенсионеров, чтобы материализовать их заработанные в советское время пенсионныеправа. Для повышения размера пенсий и своевременной ежемесячной выплаты,необходимо использовать не только взносы предпринимателей – 6% от фонда оплатытруда, но и за счет других нетрадиционных для нашей страны источниковфинансирования (установление государственной монополии на торговлю газом,нефтью, лесом и т.д., выделив часть получаемого монопольного дохода напенсионные цели; учреждения дополнительного целевого таможенного сбора наввозимые товары и целевого акцизного сбора на алкоголь и табачные изделия;введения целевого социального налога на доходы богатых и сверхбогатых слоевнаселения и т.д.). Принцип социальной справедливости требует, чтобы эти видыдоходов принадлежали обществу в целом и направлялись прежде всего наобеспечение тех, кто еще или уже не способен трудиться. Подобный опыт оправдалсебя во Франции, ФРГ, Скандинавии.
Во-вторых, совершенствование пенсионногообеспечения будущих пенсионеров, то есть нынешних работников, которым до пенсиибольше 10 лет, и вновь вступающих в трудовую деятельность. Проблема в том, чтоу нынешних наемных работников объем заработной платы, с которого уплачиваютсяпенсионные взносы в пенсионный фонд – крайне мал.
По итогам первого полугодия 2000 года 51,9%населения имело доходы до 3000 тенге и 34,7% — от 3001 до 6000 тенге в месяц,поэтому весьма проблематично накопить средства на старость.1 Крометого, не исключается безработица, болезнь, инвалидность и т.д. Отсюда – ибеспросветная бедность.
Если доля низкооплачиваемых работниковрадикально не сократиться, то число будущих пенсионеров, не заработавших (не«накопивших») себе пристойную пенсию, будет столь же велико, как числонизкооплачиваемых работников. Бедность работников трансформируется в бедностьпенсионеров без остановки. К тому же, в пенсионном обеспечении возникаетдифференциация, подобная различиям в оплате труда.
Для будущих пенсионеров был разработан новыймеханизм пенсионного обеспечения – «солидарно-индивидуальная пенсия». Пообеспеченности пенсия будущих пенсионеров должна быть трехуровневой:гарантированной социальной, обязательной солидарно-индивидуальной,добровольной.
Первый уровень – это социальная пенсия,которая определяется гарантией прожиточного минимума пенсионера в конкретномрегионе; её получают все граждане страны, достигшие пенсионного возраста, неработавшие или не выработавшие необходимый трудовой стаж. Финансовым источникомявляется бюджет страны.
Второй уровень – это обязательнаясолидарно-индивидуальная пенсия, которую получает наемный работник придостижении пенсионного возраста и при наличии необходимого трудового стажа.
Формирование солидарно-индивидуальной пенсиипредлагается из двух финансовых источников: солидарной и индивидуальной.Солидарная пенсия, выплачивается за счет обязательных отчислений работодателям4% от фонда оплаты труда, которые регистрируются на солидарном пенсионном счете(СПС) каждого работника. Индивидуальная пенсия выплачивается за счетобязательных отчислений 6% от заработной платы наемного работника, которыерегистрируются на его индивидуальном (персональном) пенсионном счете (ИПС).Каждый наемный работник должен иметь единый пенсионный счет с регистрациейсолидарной и индивидуальной пенсионных взносов за время трудовой деятельности.Собираемые пенсионные средства фиксируются на индивидуальных счетах работников.Они инвестируются в экономику, а доход от этих инвестиционных вложений, завычетом комиссионных, получаемых пенсионными фондами, распределяетсяпропорционально накопляемому взносу на индивидуальных счетах работников.
Солидарно-индивидуальная пенсиярассчитывается на уровне не мене 60% от зарплаты, актуализированной к моментувыхода на пенсию. Пенсия будет определяться пенсионеру следующим образом. Еслиаккумулированные средства на ИПС обеспечивают пенсию в размере меньше 60%средней заработной платы (по причине низкого заработка), то разница будет покрыватьсяза счет средств СПС. Если же средства ИПС обеспечивают пенсию больше 60%заработной платы, то превышающая сумма и средства его СПС используются навыплату пенсии низкооплачиваемых работников (социальная солидарность). Такая«кара» настигнет только высокооплачиваемых, но ведь таковыми они стали за счетмало-и среднеимущих.
Пикантность данной модели видится в том, чтовместо «солидарности между поколениями» внедрили «солидарность внутрипоколении», то есть сегодняшние работники будущую пенсию накапливают себе жевместе с работодателем и если эта сумма окажется недостаточной, то покрываетсяза счет взносов высокооплачиваемых граждан. При этом солидарная пенсиянакапливается для себя, а не для другого поколения. Еще одним принципиальнымотличием солидарности «внутри поколения» является то, что она можетраспространяться как от младшего поколения к старшему, так и наоборот.
Что же касается всех льготных пенсий – завыслугу лет, за отважную работу на государственной службе, в связи с вреднымиусловиями, при потере кормильца, при инвалидности с детства – они должны иметьспециальный источник финансирования и покрываться из страхового резервапенсионного фонда и не должны рассматриваться в терминах «льгот». Это простоиной пенсионный план, связанный с особенностями трудовых отношений в конкретномсекторе экономики. Поэтому формируют «подуровень» профессиональных пенсий,которые создаются для отдельных профессий или отраслей хозяйствования.
Таким образом, вышеописанные уровни пенсиипредставляют собой национальную модель пенсионного обеспечения населения страны.Разработанная национальная модель пенсионного обеспечения выгодна:
-государству. Расходы по пенсионномуобеспечению относительно ВВП резко уменьшаются; снижается число граждан,живущих на социальные пособия. Выплата пенсий осуществляется из средств бюджетатолько на социальные пенсии. Из военного бюджета перечисляются пенсионныевзносы военнослужащим, а из бюджета – в объеме 4% дохода за бюджетных работников,а пенсии депутатов – из её же бюджета. Таким образом, государство финансируетлишь социальные пенсии, а также, кто поступает его наемным работникам, т.е.лицам, по отношению к которым оно непосредственно выступает работодателем.
-работодателю. Снижение пенсионных взносов с15% до 10%, производство становится соучастником солидарной пенсии своих работников.Работодатели самостоятельно определяют профессиональные пенсии своим работниками финансируют согласно актуарным расчетам. Тем самым, пенсионное обеспечениестановится благополучием и стимулом рентабельности производства.
-человеку. Впервые на постсоветскомпространстве разработан механизм пенсионного обеспечения малоимущих слоевнаселения, снижения массовой бедности среди пожилых. В данном вариантепредлагается солидарность не только и не столько за счет долей вклада самогоработника, а за счет коллективной солидарности внутри поколения, т.е.сегодняшние работники готовят себе же «коллективно-солидарную» пенсию, а непенсионерам другого поколения.
Финансовыми источниками«солидарно-индивидуальной» пенсии предусматриваются:
-работодатели;
-наемные работники;
-часть пенсионных взносов, наемныхработников с высокой заработной платой;
-перераспределение средств между доживающиминаемными работниками до пенсионного возраста и не доживающими до него;
-финансовая поддержка из средствнегосударственных пенсионных фондов, за счет инвестиционных средств.
Подобное пенсионирование будет надежнойзащитой престарелого населения на основе вполне справедливых принциповобязательной солидарности внутри поколений и обязательного индивидуальногопенсионного страхования. Именно обязательное солидарно-индивидуальноепенсионирование, которое покрывает риск лишения трудового дохода в связи свозвратом – основа реализации гражданских прав как работников, так иработодателей в рамках принципа социальной солидарности.
Предлагаемая национальная модель пенсионногообеспечения населения страны за короткий промежуток времени резко увеличитсуществующий объем пенсионных активов накопительных пенсионных фондов. Свведением данной модели пенсионное обеспечение не будет обузой общества и бюджета.
 

Заключение
В настоящее время проблемами свойственными казахстанскойпенсионной системе являются недостаточность пенсионных накоплений для достойногоуровня пенсионных выплат при наступлении старости; недостаточный охватнаселения услугами накопительных пенсионных фондов, прежде всего речь идет осельском и самозанятом населении; низкий уровень финансовой грамотности иинвестиционной культуры населения; недостаточная степень развития системыдобровольных пенсионных накоплений; вопросы эффективного инвестированияпенсионных накоплений, в условиях дефицита привлекательных, и в то же времянадежных и ликвидных ценных бумаг и др.
Одним из методов решения ряда обозначенныхвыше проблем может стать введение в практику так называемых «мультипортфелей»,что и предложил НПФ «Республика», которые дадут возможность каждому вкладчикупринимать инвестиционные решения в вопросах управления и приумножения своихпенсионных накоплений, основываясь на собственных предпочтениях в соотношениириска и доходности. Для начала предполагается введение лишь трех портфелей,основанных на консервативной, умеренной и агрессивной инвестиционныхстратегиях. Однако в будущем при определенных условиях возможна и иная модельсочетания уже большего числа стратегий инвестирования активов. Таким образом,возникает перспектива, в которой вкладчики будут наделены не только правами, нои ответственностью за управление своими пенсионными активами. Аналитикирассчитывают на то, что подобная мера будет эффективной как минимум по трем проблемнымпозициям: в преодолении низкого уровня финансовой и инвестиционной грамотностинаселения; в вовлечении в пенсионную систему тех, кто все еще предпочитаетоставаться вне ее; и в развитии добровольного пенсионного обеспечения. Кстати,введение множественности инвестиционных портфелей наряду с обеспечением твердыхгарантий сохранности пенсионных накоплений являются приоритетными задачами,поставленными главой государства в рамках дальнейшего развития накопительнойпенсионной системы страны.
Казахстанский опыт реформирования пенсионного обеспечения ужепризнан на мировом уровне, как один из успешных. Суть реформы заключается впостепенном отказе от солидарной схемы в пользу накопительной. Переход кнакопительной пенсионной системе осуществляется планомерно и ожидается, что онбудет окончательно завершен в период до 2038—2040 гг.
В настоящее время в нашем государстве пенсионная системапредставлена несколькими уровнями или, как их называют иначе, пилларами:
первый пиллар — солидарная система;
второй пиллар — обязательная накопительная система;
третий пиллар — накопительная система, основанная надобровольных пенсионных взносах.
Функционирующая многоуровневая модель пенсионного обеспечениярассчитана на все население Казахстана. Сегментация населения по категориям,определяющим источник пенсионных выплат (государственный бюджет и/илипенсионные накопления), была основана на возрастных особенностях казахстанцев,вовлеченных в пенсионную систему.
Так, интересы поколения, чья трудовая деятельность началасьеще до введения накопительной пенсионной системы, учитывает солидарная система,функционирующая параллельно с накопительной и предполагающая осуществлениепенсионных выплат за счет социальных налогов и других поступлений вреспубликанский бюджет (первый пиллар).
Отчисление обязательных пенсионных взносов в период трудовойдеятельности отвечает условиям второго пиллара пенсионной системы и ужеобязывает молодое поколение нести самостоятельную ответственность за уровеньсвоего дохода после выхода на пенсию, так как источником пенсионных выплатстанут сформированные ими на индивидуальных пенсионных счетах накопления.
Кроме того, каждому гражданину предлагается возможность засчет добровольных пенсионных взносов увеличить свои накопления и тем самымобеспечить себе более высокий доход после завершения трудовой деятельности(третий пиллар).
Итоги десятилетнего развития пенсионной системы в Казахстанеможно подвести и в достаточно значимых цифровых показателях: на рынке пенсионныхуслуг активно действуют 14 накопительных пенсионных фондов; функционирует 11организаций, осуществляющих управление пенсионными активами; деятельностьфондов обслуживают 9 банков-кастодианов; объемы пенсионных накопленийсоставляют около 1,1 триллиона тенге, т.е. возросли более чем в 40 раз по сравнениюс первым годом функционирования системы. Охват вовлеченного в систему населениявырос в 2 раза, участниками накопительной пенсионной системы стали 9 млн.человек экономически активного населения. Сумма «чистого» инвестиционногодохода от инвестирования пенсионных активов, распределенная на индивидуальныепенсионные счета вкладчиков, составила почти 300 млрд. тенге.
Особого внимания заслуживает и действующая законодательнаябаза, обеспечивающая надежную сохранность пенсионных накоплений и функционированиепенсионной системы в целом. Так, государством принято на себя обязательство погарантированию сохранности пенсионных накоплений во всех пенсионных фондах сучетом уровня инфляции. Эта гарантия основывается на тех законодательнозакрепленных требованиях и ограничениях, которые предназначены длянакопительных пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционноеуправление пенсионными активами: обязательное лицензирование их деятельности;установление пруденциальных нормативов, норм и лимитов, обеспечивающих ихфинансовую устойчивость; ограничение по сделкам с аффилиированными субъектами;дифференцированный учет собственных и пенсионных активов; обязательноехранение пенсионных активов исключительно в банке — кастодиане. Примечателентот факт, что за десятилетнее функционирование новой для Казахстана пенсионнойсистемы не было ни одного случая, когда бы возникла необходимостьв выплате государственной гарантии.
Кроме того, к настоящему времени пенсионные фонды сталикрупными институциональными инвесторами, оказывающими значительное влияние наразвитие казахстанской экономики.
В тех странах, где уже существуютнакопительные пенсионные системы, пенсионные активы играют значительнуюсоциально – экономическую, а порою и политическую роль в обществе. Активыпенсионных фондов имеют огромное инвестиционное значение для экономическогоразвития своих стран, т.к. они являются важной составляющей внутреннихинвестиционных ресурсов. Посредством пенсионных фондов свободные денежныересурсы в виде пенсионных активов трансформируются в потоки рабочего капитала,а поскольку пенсионные активы размещаются в различные финансовые инструменты иинвестиционные проекты с целью долговременного инвестирования, они редкоучаствуют в спекулятивной игре на рынках капитала.
В то же время пенсионные активы являютсясвоеобразным стабилизатором финансовой системы страны. Достаточно вспомнитьвторую половину 1998 года, когда после августовского финансового кризиса вРоссии многие казахстанские банки начали поспешно избавляться от государственныхценных бумаг, их значительная часть переместилась в инвестиционные портфелипенсионных фондов. Таким образом, пенсионные активы сыграли позитивную роль, вкакой-то степени не позволив разразиться кризису в Казахстане, подомномуроссийскому.
Однако необходимо отметить, что самосуществование НПФ и рост их пенсионных активов ещё не означают успешнуюдеятельность НПФ как состоявшегося социально-финансового института. Успешнымможно будет назвать деятельность НПФ только тогда, когда он сможет стабильноисполнять свои обязательства по пенсионным выплатам, которые через нескольколет примут массовый характер в связи с выходом на пенсию по возрасту значительнойчасти нынешних вкладчиков. Нельзя утверждать, что за 11 лет существования вКазахстане накопительной пенсионной системы в ней произошли какие-либопозитивные качественные изменения. Скорее всего, пока идёт процессколичественного роста, как самой системы, так и отдельных его субъектов.
Качественное состояние накопительнойпенсионной системы Казахстана зависит от наличия в стране оптимальнойнормативно-правовой и законодательной базы, регулирующей деятельность иучитывающей интересы субъектов рынка пенсионных услуг, от наличия развитогофондового рынка, особенно его корпоративной (негосударственной) части, а также,от эффективной деятельности ООИУПА.