Анализ кредитоспособности предприятия АО "Жарасым"

/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>КарагандинскийЭкономический Университет КазпотребсоюзаКафедра экономики и менеджментаДипломная работа
натему: «Анализ кредитоспособности предприятия»
(на примере АО «Жарасым»)
Специальность «050506» Экономика
Выполнил:студент
группыЭ-41
ЦихесашвилиС.И.
Научныйруководитель:
к.э.н.,профессор Нигматулин А.М.Караганда 2008
/>/>/>Содержание
ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗАКРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность кредитоспособности как экономической категории
1.2 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость икредитоспособность предприятия
1.3 Роль и методы финансового анализа в выявлении реальнойкредитоспособности предприятия
2 АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА МАТЕРИАЛАХ АО«ЖАРАСЫМ»)
2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
2.2 Расчет показателей финансовой устойчивости ипрогнозирование банкротства предприятия
2.3 Оценка кредитоспособности на основе расчета финансовыхнорм
3 ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Меры по привлечению заемных средств на АО «Жарасым»
3.2 Направления совершенствования структуры собственногокапитала
3.3 Пути повышения деловой активности и финансовойустойчивости
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ/> /> /> /> />   /> />  
/>Введение

В своем Послании народу Казахстана«Рост благосостояния граждан Казахстана — главная цель государственнойполитики» от 6 февраля 2008 года Президент Республики Казахстан Н.А. Назарбаевотметил: «В настоящее время важнейшей задачей, стоящей перед казахстанскимобществом, является повышение конкурентоспособности нашей экономики. Для этогомы должны обеспечить развитие не сырьевых отраслей и поддерживать казахстанскиепредприятия, ориентированные на производство конкурентоспособной продукции. Мыдолжны развивать собственный научный потенциал и учиться у ведущих зарубежныхспециалистов. Необходимо внедрять новые совместные технологии и обеспечитьнадежную защиту интеллектуальной собственности». Решение именно этих задач,поставленных главой государства, позволят Казахстану выйти на международныерынки и занять там свою нишу [1].
В условиях рыночной экономикируководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет какихисточников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферыдеятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнесанеобходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельностилюбой фирмы. Капитал — это средства, которыми располагает предприятие дляосуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
Формируется капитал предприятиякак за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних)источников. В практике финансового управления предприятия часто складываетсяситуация, при которой предприятие способно удовлетворить свои потребности впополнении оборотных средств и формировании недостающего объема инвестиционныхресурсов преимущественно за счет заемных источников финансирования (кредитов и займов).В связи с этим финансовая служба предприятия должна обеспечить наиболееэффективные условия кредитования, к которым относятся: срок предоставлениякредита, ставка процента, условия выплаты процентов и основной суммы долга,вопрос выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, сумма залогаи прочее.
Кредитоспособность предприятия — это такое его финансовое состояние, которое позволяет получить кредит исвоевременно его возвратить. Кредитоспособность – это внешнее проявлениефинансовой устойчивости предприятия.
В настоящее время в РеспубликеКазахстан наблюдается быстрый рост кредитования, темп которого увеличился в2006 г. почти до 80% по сравнению с 55% в год в среднем за предыдущие пять лет.Быстрый рост объемов кредитования сопровождается ростом риска кредитования.   В условиях рыночной экономики кредиторы, осуществляющие финансированиепредприятия, предъявляют требования к его устойчивому финансовому положению, всоответствии с принципом возвратности кредитования. Расширение самостоятельности,новые формы собственности — все это увеличивает риск возвращения ссуды итребует оценки кредитоспособности при заключении кредитных договоров, решениивопросов о возможности и условиях кредитования. Этим определяется актуальностьтемы дипломной работы.
Таким образом, вступая в диалогс кредитной организацией, предприятие должно экономически обосновать своиаргументы, что возможно только при глубоком анализе финансового состояния иобъективной оценке позитивных и негативных сторон деятельности.
Современная экономическая наукаимеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методованализа финансовых показателей. В данной дипломной работе применены четыреосновные подхода к диагностике реальной кредитоспособности предприятия: оценкапоказателей ликвидности и платежеспособности, оценка запаса финансовойустойчивости, прогнозирование возможности банкротства и расчет нормативовкредитоспособности.
Цель дипломной работы –исследовать теоретические основы кредитоспособности и провести анализкредитоспособности на примере действующего предприятия.
В соответствии с заданной цельюбыли сформулированы задачи дипломной работы:
-  исследоватьтеоретические и методологические основы анализа кредитоспособности предприятия.В рамках данной задачи рассмотреть возможности использования для оценкикредитоспособности показателей, характеризующих финансовую устойчивостьпредприятия;
-  на практическихматериалах действующего предприятия провести анализ ликвидности,платежеспособности, рассчитать относительные показатели финансового состояния;
-  оценитькредитоспособность предприятия на основе расчета финансовых норм;
-  рассмотретьвозможности привлечения заемных средств для оптимизации финансового положенияпредприятия;
-  исследоватьнаправления совершенствования структуры собственного капитала предприятия.
Объектом исследования послужилопредприятие АО «Жарасым», осуществляющее свою деятельность в сферепроизводства, переработки и сбыта сельскохозяйственной продукции.
АО «Жарасым» являетсяюридическим лицом в соответствии с законодательством Республики Казахстан,имеет самостоятельный баланс, банковские счета, может от своего имениприобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нестиобязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Теоретической иметодологической основой послужили труды и Указы Президента РеспубликиКазахстан, Законы Республики Казахстан, постановления правительства РеспубликиКазахстан, монографические труды отечественных и зарубежных ученых экономистови финансистов.
/>1 Теоретические иметодологические основы анализа кредитоспособности предприятия
 />1.1 Сущностькредитоспособности как экономической категории
 
Предприятиесоздается для организации предпринимательской деятельности,социально-экономической целью которого является обеспечение общественныхпотребностей и извлечение дохода. По своему содержанию деятельность предприятийвключает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказаниеуслуг, операции на фондовом рынке. Предприятие может осуществлять какой-либо извидов деятельности, либо одновременно все виды.
Финансы предприятий представляютсобой совокупность экономических отношений, возникающих в реальном денежномобороте по поводу формирования, распределения и использования финансовыхресурсов. Они являются формой финансирования и кредитования предпринимательскойдеятельности. Их функционирование направлено на достижение общих целей эффективногоразвития предприятий. На основе финансовых отношений на предприятияхфункционируют различные денежные фонды.
Финансовое состояниехарактеризует, насколько успешно все эти процессы идут на предприятии.Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение и использованиефинансовых ресурсов. В конечном итоги финансовое состояние в значительнойстепени определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловомсотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические интересысамого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.
Таким образом,финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, отражающаясостояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъектахозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. [2, с.25]
Состояние финансов –это способность предприятия финансировать свою деятельность. Онохарактеризуется:
— обеспеченностьюфинансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционированияпредприятия;
— целесообразностью ихразмещения и эффективностью использования;
— финансовымивзаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами;
— платежеспособностью ифинансовой устойчивостью.
Состояние финансов предприятиязависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовойдеятельности. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым икризисным. Финансовая устойчивость являетсяотражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободноеманеврирование денежными средствами предприятия и путем эффективного ихиспользования способствует бесперебойному процессу производства и реализациипродукции. Финансовая устойчивость предприятия очень тесно связана спонятием кредитоспособности.
Кредитоспособность — это такоефинансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно еговозвратить. В условиях реорганизации банковской системы, перехода банков нахозяйственный расчет, укрепления роли кредита коренным образом изменился подходк потребителям кредита. Изменился существенно и заемщик. Расширениесамостоятельности, новые формы собственности — все это увеличивает рисквозвращения ссуды и требует оценки кредитоспособности при заключении кредитныхдоговоров, решении вопросов о возможности и условиях кредитования. При оценкекредитоспособности учитываются репутация заемщика, размер и состав егоимущества, состояние экономической и рыночной конъюнктуры, устойчивостьфинансового состояния и пр. На первом этапе анализа кредитоспособностиизучается диагностическая информация о клиенте, в состав которой входятаккуратность оплаты счетов кредиторов и прочих инвесторов, тенденции развитияпредприятия, мотивы обращения за ссудой, состав и размер долгов предприятия.Если это новое предприятие, то изучается его бизнес-план. Информация о составеи размере активов (имущества) предприятия используется при определении суммыкредита, которая может быть выдана клиенту.
Таким образом,кредитоспособность как экономическая категория, представляет собой устойчивоефинансовое состояние предприятия на определенный момент и обеспеченности егофинансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственнойдеятельности и своевременного погашения своих долговых обязательств по кредитами займам.
Кредитоспособность, то есть возможность, имеющаяся у предприятия длясвоевременного погашения кредитов, оценивается в целом так же, какплатежеспособность. Однако для решения вопроса о предоставлении кредита либоотказе в нем банку нужна более широкая информация. В необходимую информацию дляоценки кредитоспособности включается не только состояние активов и пассивов, нои объем продаж, и прибыль. Следует учесть, что кредитоспособность – это нетолько наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить процентыза него.
Финансовая устойчивость является отражениемстабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободноеманеврирование денежными средствами предприятия и путем эффективного ихиспользования способствует бесперебойному процессу производства и реализациипродукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всейпроизводственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общейустойчивости предприятия. [2, с.26]
Устойчивое финансовое состояниеформируется в процессе всей экономической деятельности предприятия, определениеего на ту или иную дату помогает ответить на вопрос, насколько правильнопредприятие управляло финансовыми ресурсами в течении периода, предшествованиюэтой дате; как оно использовало имущество, какова структура этого имущества,насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколькоэффективно использовало собственный капитал; нормальны ли взаимоотношения сдебиторами, бюджетом, акционерами и так далее.
Для того, чтобы обеспечиватьустойчивость финансового состояния, т.е. способность своевременнорассчитываться с государством, поставщиками и другими кредиторами, предприятиямв существующих условиях приходится прилагать значительные усилия дляподдержания своей платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности.
Финансовая устойчивостьпредприятия определяется воздействием как внутренних, так и внешних факторов.Первые из них включают состояние активов предприятия, их оборачиваемость,структуру источников формирования этих активов, а вторые — государственнуюбюджетную и налоговую политику, процентную политику, состояние рынка и т.д.
Внешние проявления финансовойустойчивости предприятия выступают как платежеспособность предприятия повыполнению своих обязательств перед бюджетом, внебюджетными организациям,банкам и так далее.
Внутренние факторы, преждевсего, зависят от организации работы предприятия, выпускаемой продукции,оптимального состава и структуры активов, а также от правильного выборастратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том,чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидныхсредств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.
Значительным внутренним факторомфинансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов,правильный выбор стратегии и тактики управления ими.
Чем больше у предприятиясобственных ресурсов, прежде всего чистого дохода, тем спокойнее оно может себячувствовать. При этом важна не только общая величина чистого дохода, но иструктура его распределения, особенно та доля, которая направляется надальнейшее расширение предприятия.
Большое влияние на финансовуюустойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые нарынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечьпредприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает ифинансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться сосвоими кредиторами. В этом случае большую роль призваны играть резервы, какодна из форм финансовой гарантии платежеспособности предприятия.
В отличие от внутреннихфакторов, внешние факторы не подчиняются воле предприятия. К внешним факторамотносятся: влияние экономических условий государства, платежеспособный спрос иуровень доходов потребителей, налоговую и кредитную политику ПравительстваРеспублики Казахстан, иные законодательные акты по контролю над деятельностьюпредприятия, внешнеэкономические связи и другое.
На формирование устойчивогофинансового состояния предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношенияс контрагентами (налоговыми органами, банками, клиентами, акционерами,учредителями и так далее). Поэтому условием хорошего финансового положенияявляются налаженные деловые отношения с партнерами. Естественно, акционерыбудут вкладывать свои сбережения в приобретения акций именно финансовоустойчивых предприятий, обладающих стабильной рентабельностью и аккуратновыплачивающих дивиденды.
По типу финансовой устойчивостии его изменению можно судить о надежности предприятия с точки зренияплатежеспособности.
Выделяются следующие типыфинансовой устойчивости:
— абсолютная устойчивостьфинансового состояния (встречается крайне редко) – состояние предприятия, когдасобственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
— нормально устойчивоефинансовое состояние — запасы и затраты обеспечиваются суммой собственныхоборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
— неустойчивое финансовоесостояние — запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотныхсредств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов,т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;
— кризисное финансовое состояние- запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятиенаходится на грани банкротства.
Таким образом, сущностьфинансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределениеми использованием финансовых ресурсов, а кредитоспособность выступает ее внешнимпроявлением.
Далее рассмотрим показатели,характеризующие финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия./>1.2 Показатели,характеризующие финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия
Для оценки финансовойустойчивости и кредитоспособности предприятия необходим анализ его финансовогосостояния. Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория,отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способностьпредприятия к саморазвитию на фиксированный момент времени и своевременномупогашению своих долговых обязательств.
Для целей оценки управлениядеятельностью предприятия наука и практика выработали специальные инструменты,называемые финансовыми показателями.
Финансовыепоказатели - это микромодели финансовых и экономических явлений.Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, они подверженыизменениям и колебаниям и могут приближаться или отдаляться от своего главногопредназначения - измерения и оценки сущности финансового.
Показатели финансового состояниядолжны быть такими, что все, кто связан с предприятием экономическимотношениями, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие какпартнер в этих отношениях, а, следовательно, принять решение об экономическойцелесообразности и продолжения отношений. У каждого партнера (в данном случаемы включаем в это понятие партнеров, связанных с предприятием договорами,акционеров, банки, налоговые органы) – свои критерии экономическойцелесообразности, поэтому показатели финансового состояния должны бытьразносторонними.
Поэтому анализкредитоспособности начинается с показателей, отражающих сущность устойчивостифинансового состояния.
Рассмотрим показатели,рассчитываемые в процессе оценки степени финансовой устойчивости и финансовогориска предприятия.
Вусловиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитиеосуществляются преимущественно за счет самофинансирования, т.е., собственногокапитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаютсязаемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансоваянезависимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них практическиневозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущихактивов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счетсобственной нормы оборотного капитала для обеспечения производственнойпрограммы (норматив). Возникающая в отдельные периоды дополнительнаяпотребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрываетсякраткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, т.е. за счет заемных,средств.
Впроцессе анализа источников формирования активов устанавливается фактическийразмер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины,вызвавшие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка.Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запасисточников собственных средств — это запас финансовой устойчивости.
Важноустановить не только фактический размер собственного капитала, но и определитьудельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальнойлитературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициентнезависимости, коэффициент автономии), но суть его одна: по нему судят,насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрироватьсобственными средствами.
Коэффициентнезависимости определяется отношением собственного капитала ко всемуавансированному капиталу по следующей формуле:
/> (1),
где Кн — коэффициент независимости;
Ск — собственный капитал;
Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая суммафинансирования).
Росткоэффициента независимости свидетельствует об увеличении финансовойнезависимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущихпериодах.
Западныеэкономисты считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать надостаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильнуюструктуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтениеинвесторы и кредиторы. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легчеему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтомунаиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственногокапитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления вуставный капитал нераспределенного дохода.
Рядавторов книг по финансовому анализу считает, что для предприятий, функционирующихв условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающимдостаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов,является отношение собственного капитала к общей его сумме на уровне 0,6. А.Д.Шеремет, О.В. Ефимова и др. оценивают минимальное значение этого показателя науровне 0,5, который обеспечивает покрытие всех обязательств предприятиясобственными средствами [3, с. 44].
Достаточновысоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственногокапитала к валюте баланса, равное 0,5 — 0,6. В этом случае риск кредиторовсведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счетсобственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства,даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет покаким-то причинам обесценена [5, с.65].
Выполнениеприведенного выше ограничения коэффициента собственности на уровне 0,5-0,6важно не только для заимодавцев, но и для самого предприятия. Поэтому аналитикунеобходимо изучить структуру источников средств и оценить ее, что позволяетустановить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования онаосуществляется как внутренними, так и внешними пользователями информации.Внешние пользователи информации, например банки и кредиторы, оцениваютизменение доли собственного капитала в общей сумме авансированного капитала сточки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров.
Рискнарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала. Изучениеструктуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужениидеятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличениесобственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельностипредприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этихсредств может находиться и под влиянием других факторов — процентных ставок закредит и на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок надивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства. Если ситуацияобратная, то целесообразно использовать собственный капитал.
Коэффициент зависимостихарактеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия.Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
/> (2),
где Кз — коэффициент зависимости;
Зк — привлеченный капитал;
Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса).
Чемвыше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источниковфинансирования.
Следующимпоказателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, являетсякоэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственногокапитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:
/>, (3),
где Кф — коэффициент финансирования;
Ск — собственный капитал;
Зк — заемный (привлеченный) капитал.
Чем выше уровень этого коэффициента,тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.
Коэффициент показывает, какаячасть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, акакая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициентафинансирования
Сразу же следует предостеречь отбуквального понимания рекомендуемого значения для этого показателя. «В рядеслучаев, — пишет О.В. Ефимова, — доля собственного капитала в его общем объемеможет быть менее половины, и, тем не менее, такие предприятия будут сохранятьдостаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий,деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов,стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения исбыта; низким уровнем постоянных затрат (например, торговля и посредническиеорганизации).
В то же время для капиталоемкихпредприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительныйудельный вес активов целевого назначения (к примеру, предприятиямашиностроительной промышленности), доля заемных средств 40-50% может бытьопасной для их финансовой стабильности» [4].
На западных предприятиях шире,чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель — коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяетсяотношением привлеченного капитала к собственному капиталу. Данный коэффициент,находится по формуле 4, обратной к формуле 3.
/>, (4),
Этот коэффициент указывает,сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активысобственных средств.
Одним из важных показателей,характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, являетсякоэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициентпокрытия инвестиций [5]. Он характеризует долюсобственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале,т.е. определяется по формуле:
/>, (5),
где К — коэффициент финансовойустойчивости;
До — долгосрочныеобязательства (долгосрочные кредиты и займы);
Вб – валюта баланса.
Это более мягкий показатель посравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, чтонормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается егоснижение до 0,75.
Финансовое состояние предприятия, егоустойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала(соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структурыактивов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотногокапитала [6, с.609]
Какизвестно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь.Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источникомфинансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитали долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формированиядолгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.
Как уже было рассмотрено выше, оборотныйкапитал образуется как за счет собственного капитала, так и за счеткраткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы он был наполовину сформированза счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогдаобеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общуюсумму оборотных средств принято делить на две части:
а) переменную, которая создана за счеткраткосрочных обязательств предприятия;
б) постоянный минимум текущих активов (запасови затрат), который образуется за счет собственного капитала.
Недостаток собственного оборотного капиталаприводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов,что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия инеустойчивости его положения.
Собственный капитал в балансе отражается общейсуммой в III разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько егоиспользуется в обороте, необходимо от общей суммы по III и II разделампассива баланса вычесть сумму долгосрочных активов (II разделов актива).
Сумму собственного оборотного капитала можнорассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть суммукраткосрочных финансовых обязательств (I раздел пассива).
Разность покажет, какая сумма текущих активовсформирована за счет собственного капитала, или что останется в оборотепредприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженностькредиторам.
Рассчитываетсятакже структура распределения собственного капитала, а именно доля собственногооборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.
При этомиспользуется коэффициент маневренности капитала, который рассчитывается последующей формуле:
/> (6),
где Кмк– коэффициент маневренности капитала;
 Сок– собственный оборотный капитал;
 Ск– совокупный собственный капитал.
Коэффициентманевренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находитсяв обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этимисредствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечитьгибкость в использовании собственных средств предприятия.
Если в результате анализа предприятиепризнается неустойчивым, то при внутреннем анализе осуществляется углубленноеизучение причин изменения запасов, оборачиваемости текущих активов, наличиясобственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных итекущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличениясобственного оборотного капитала.
При этом особо следуетостановиться на эффективности использования оборотных средств, так какрациональное использование оборотных средств влияет на основные показателихозяйственной деятельности предприятия: на рост объёма производства, снижениесебестоимости продукции, повышение рентабельности предприятия.
Сигнальным показателем, вкотором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособностьпредприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворятьплатежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии схозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату трудаперсонала, вносить платежи в бюджет.
В профессиональной литературевстречаются разные точки зрения по определению платежеспособности. Одни авторыработ по финансовому анализу под платежеспособностью понимают способностьхозяйствующего субъекта рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам.Так, О.В.Ефимова пишет, что под платежеспособностью «принято пониматьспособность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам» [4, с.118].
Анализ платежеспособностинеобходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовойдеятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит,банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделатьи предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом.Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопросо предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Оценка платежеспособности побалансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов,которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежныесредства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем вышеего ликвидность. Ликвидность баланса — возможностьсубъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежныеобязательства, а точнее — это степень покрытия долговыхобязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежнуюналичность соответствует сроку погашения денежных обязательств.
Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса.Ликвидность баланса предполагает взыскание платежных средств только за счетвнутренних источников (реализация активов). Но предприятие может привлечьзаемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж вделовом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Анализ ликвидности балансазаключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающейликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируютсяпо степени срочности их погашения.
Первая группа активов А1включает в себя абсолютно ликвидные активы: денежная наличность и краткосрочныефинансовые вложения. Вторая группа А2 — быстрореализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налогипо приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы зависит от своевременностиотгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежногодокументооборота в банке, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности,платежеспособности покупателей, форм расчетов и т.д.
Третья группа активов А3 — это медленно реализуемые активы: производственные запасы,незавершенное производство, готовая продукция, незавершенное строительство ит.д. Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежнуюналичность.
Четвертая группа А4 — это труднореализуемые активы: основные средства,нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, расходы будущихпериодов, долгосрочная дебиторская задолженность, сомнительные долги и пр.
Соответственно по 4 группамразбиваются и пассивы (обязательства) предприятия:
П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца;
П2 — среднесрочные обязательства, которые должны быть погашены в течение 1 года;
П3 — долгосрочные кредиты банка или займы;
П4 — собственный (акционерный) капитал предприятия, находящийся постоянно враспоряжении предприятия.
Ко второй группе относятсяготовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидностьэтой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции,оформления банковских документов, скорости платежного документооборота вбанках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособностипокупателей, форм расчетов и др.
Значительно больший срокпонадобится для превращения производственных запасов и незавершенногопроизводства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому ониотнесены к третьей группе.
Соответственно на три группыразбиваются и платежные обязательства предприятия:
а) задолженность, сроки оплатыкоторой уже наступили;
б) задолженность, которуюследует погасить в ближайшее время;
в) долгосрочная задолженность.
Чтобы определить текущуюплатежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить сплатежными обязательствами первой группы. На основании только этих показателейнельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данныйпроцесс очень сложный, и дать ему полную характеристику двумя-тремяпоказателями нельзя.
Баланс считается абсолютноликвидным, если выполняются соотношения: А1³П1, А2³П2, А3³П3, А4£П4.
Наряду с абсолютнымипоказателями для оценки ликвидности и платежеспособности также используютотносительные показатели (коэффициенты ликвидности). Коэффициенты ликвидности(коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности,коэффициент быстрой ликвидности) — показатели относительные и на протяжениинекоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель изнаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенноизмениться, например, уменьшится чистый доход, уровень рентабельности, коэффициентоборачиваемости и др.
Эти показатели представляютинтерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектованализа: коэффициент абсолютной ликвидности — дляпоставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности — для банков, коэффициент текущей ликвидности — для инвесторов.
Коэффициент абсолютнойликвидности определяется как соотношение денежных средств и краткосрочныхфинансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Онпоказывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счетимеющейся денежной наличности. Чем выше эта величина, тем больше гарантияпогашения долгов. Дополняет общую картину платежеспособности предприятияналичие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота идлительность.
Коэффициент быстрой ликвидности — отношение совокупности денежных средств, краткосрочныхфинансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи покоторой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочныхфинансовых обязательств. Удовлетворительным обычно считается значение данногопоказателя 0,7-1.
Коэффициент текущей ликвидности(общий коэффициент покрытия) — отношение всей суммыоборотных средств, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств. Онпоказывает степень покрытия оборотными средствами оборотных пассивов.Удовлетворительным считается коэффициент со значением больше 2,0.
Для того, чтобы обеспечиватьустойчивость финансового состояния, т.е. способность своевременно рассчитыватьсяс государством, поставщиками и другими кредиторами, предприятиям в существующихусловиях приходится прилагать значительные усилия для поддержания своейплатежеспособности, ликвидности и кредитоспособности. Но, как известно,финансовая их устойчивость определяется воздействием не только внутренних, но ивнешних факторов.
Первые из них включают состояниеактивов предприятия, их оборачиваемость, структуру источников формирования этихактивов, а вторые — государственную бюджетную и налоговую политику, процентнуюполитику, состояние рынка и т.д. Глубокое расстройство народного хозяйства,сопровождающееся инфляцией и сжатием спроса, не позволяет им укреплять своюэкономику. В существующих условиях выгоднее вкладывать средства туда, где можнополучить максимальную прибыль при минимальном по времени обороте средств.Инвестирование средств в производство, требующее для своего развитиядолгосрочных кредитов, все еще крайне невыгодно и фактически блокировано.
Одной из существенных причинтакого положения является то, что основным источником формирования оборотныхсредств предприятий выступает, как правило, не прибыль и другие собственныеисточники, а кредит — как банковский, так и коммерческий.
Таким образом, собственныеисточники оборотных средств все в большей степени замещаются заемными. Врезультате собственные оборотные средства не участвуют в полном объеме вкругообороте предприятий, а все больше превращаются в источник погашениякредитов. Последние оказывают отрицательное воздействие на такие показатели, каквыручка от реализации, себестоимость, прибыль. Несмотря на растущее бремяпроцентов за кредит, из-за нарастания платежно-расчетного кризиса предприятиявынуждены вновь и вновь прибегать к помощи кредита, в результате чегособственные источники формирования оборотных средств по существу почтиполностью заменяются заемными.
Вследствие этого при анализефинансовой деятельности предприятия необходимо рассматривать источникиформирования капитала предприятия.
О финансовой несостоятельности(банкротстве) предприятий утверждена система критериев для определениянеудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий,базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственнымиоборотными средствами, а также способности восстановить (утратить)платежеспособность. В этом вопросе особую значимость приобретают вопросыанализа финансово-хозяйственной деятельности, а некоторые из разделовсовременных методик финансового анализа, базирующихся на системах относительныхпоказателей. На основании системы критериев принимаются решения:
-   опризнании структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а предприятия– неплатежеспособным;
-   о наличииреальной возможности предприятия – должника восстановить платежеспособность;
-   о наличии реальнойвозможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее времяне сможет выполнить обязательства перед кредиторами.
Указанные решения принимаются порезультатам анализа и вне зависимости от наличия установленныхзаконодательством внешних признаков несостоятельности предприятия.
Основанием для принятия решенийо несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев дляоценки удовлетворительности структуры баланса предприятий, установленнаяПоложением о механизме финансово-экономического оздоровления, реорганизации иликвидации несостоятельных государственных предприятий в Республике Казахстан,утвержденным постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан от 7сентября 1994 года, №1002, а также Положением о порядке оценки структурыбаланса предприятия, утвержденным Министерством экономики Республики Казахстанот 12 июня 1995 г. [7,c. 8]
В соответствии с этимиПоложениями на основании Постановления Государственного Комитета РеспубликиКазахстан по управлению государственным имуществом от 26 июня 1996 года, №2/IV «Об организации совместной работы территориальныхкомитетов по управлению госимуществом и областных комиссий по санации иликвидации несостоятельных предприятий по вопросам финансово-экономическогооздоровления неплатежеспособных предприятий» Агентство по реорганизациипредприятий при Госкомимуществе Республики Казахстан разработало «Методическиерекомендации по углубленному анализу финансового состояния неплатежеспособностипредприятий», утвержденные 5 октября 1995 года. [9]
Эти методические рекомендацииобеспечили единый методический подход при проведении санации и ликвидациинесостоятельных предприятий реорганизационных и ликвидационных процедур, в томчисле финансового состояния предприятий.
Анализ и оценка удовлетворительностиструктуры баланса проводятся на основе следующих показателей:
а) коэффициент текущейликвидности.
б) коэффициент обеспеченностисобственными средствами.
Основанием для признанияструктуры баланса предприятия неудовлетворительной, предприятие –неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
— коэффициент текущейликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2,0;
— коэффициент обеспеченностисобственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Признание предприятиянеплатежеспособным не означает признание его несостоятельным, не влечет засобой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишьзафиксированное соответствующими государственными органами состояние финансовойнеустойчивости, направленное на обеспечение оперативного контроля за финансовымсостоянием предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждениюнесостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельномувыходу из кризисного состояния.
При неудовлетворительнойструктуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановитьсвою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановленияплатежеспособности сроком на 6 месяцев следующим образом:
/> (7),
где Кктл — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетногопериода;
 Кнтл –фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетногопериода;
 Пу – установленныйпериод восстановления платежеспособности в месяцах (6 месяцев);
 По – отчетныйпериод;
 Кнормтл =2,0
При удовлетворительной структуребаланса для проверки устойчивости финансового состояния рассчитываетсякоэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца следующим образом:
/> (8),
где Пv– установленный период восстановления платежеспособности в месяцах (3 месяца).
Значение коэффициента утратыплатежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможностине утратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев. Есликоэффициент утраты платежеспособности менее 1, то это свидетельствует о том,что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратитьплатежеспособность, т.е. оно не сможет выполнить обязательства передкредиторами.
Ввиду реальной угрозы утратыданным предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет ворганах по реорганизации предприятий.
После принятия решения опризнании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия –неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация ипроводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целяхвыбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления егоплатежеспособности или ликвидации материалов.
Для определения кредитоспособностиразработана специальная система показателей (финансовых нормативов). Рассмотримих последовательно.
1. Отношение прибыли к чистымактивам, показывает, насколько эффективно используются активы для созданияприбыли. При этом важно определиться, какая прибыль принимается в расчет — только от реализации или общая. Это зависит от профилядеятельности предприятия и состава его активов. Если активы по своему составуобеспечивают главным образом осуществление основной деятельности, то правильнеепринимать в расчет прибыль от реализации и общую стоимость активов. Если,например, в составе активов значителен удельный вес долгосрочных иликраткосрочных финансовых вложений, которые в итоге должны давать предприятиюдополнительную прибыль, то точнее будет сопоставление общей суммы прибыли собщей величиной чистых активов, либо прибыли от реализации с чистыми активамиза вычетом активов, не отвечающих основному профилю деятельности предприятия.
Чистые активы — это в общем виде суммарная величина активов за вычетом долговых обязательств:задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевыхпоступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочнойзадолженности.
2. Отношение прибыли к доходу отреализации. Для этого показателя принимают в расчет доход от реализации. Этотпоказатель весьма важен для оценки возможного увеличения прибыли в случае ростаобъема продаж. Но особое его значение возникает в ситуации, когда объем продажснижается.
Следствием снижения объема продаж,как правило, является возникновение необходимости снизить либо постоянныезатраты, либо прибыль. Если предприятие хочет сохранить прежний уровеньрентабельности (т. е. значение рассматриваемого показателя), надо снижатьпостоянные расходы.
3. Отношение объема реализации кчистым активам. Рост этого показателя благоприятен для предприятия, но толькопри условии, что реализация не является убыточной. Если доход от реализациименьше затрат на реализованную продукцию, любой рост объема продаж приводит кувеличению убытка в расчете на единицу чистых активов.
4. Отношение объема продаж кстоимости основных средств. Этот показатель оценивает эффективностьиспользования зданий, сооружений, машин, оборудования. Если уровень его высок,это может означать одно из двух:
а) предприятие действительноэффективно использует основные средства в целях обеспечения больших объемовпродаж;
б) производство, которым занимаетсяпредприятие, характеризуется высокой трудоемкостью, а не капиталоемкостью.
5. Отношение дохода от реализации кчистым текущим активам. Чистые текущие активы — этооборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств предприятия. Показываетэффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателяблагоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях,когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, чтодеятельность ведется в размерах, не соответствующих стоимости оборотных активов
6. Отношение дохода от реализации ксобственному капиталу (капиталу и резервам). Это оборачиваемость собственныхисточников средств.
7. Отношение дохода от реализации кзапасам. Показатель дает приблизительное определение периода, на который запасынеобходимы (например, значение его, равное 4:1, по годовому балансу указываетна трехмесячный оборот запасов). Высокий уровень показателя свидетельствует обыстрой оборачиваемости запасов. В большинстве случаев рост этого показателяположительно характеризует кредитоспособность, а снижение — отрицательно.
8. Отношение основных средств кстоимости активов. Основные средства — производственныйпотенциал предприятия, в результате использования которого формируется тот илииной объем продаж. Следует иметь в виду, что высокая доля основных средств вактивах может привести к снижению мобильности последних, что ставит под угрозуплатежеспособность предприятия.
9. Отношение запасов к чистымтекущим активам. Это оценка уровня оборотного капитала, связанного впроизводственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Ростпоказателя может означать накопление устаревших запасов или трудности в сбытепродукции.
10. Отношение краткосрочнойзадолженности к капиталу и резервам. Если краткосрочная задолженность внесколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всемикредиторами полностью.
11. Отношение дебиторскойзадолженности к доходу от реализации. Этот показатель дает представление овеличине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся спокупателей денег. Например, отношение 1:4 означает трехмесячный срок погашениядебиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности,т. е. снижение показателя, можно рассматривать как признак повышениякредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстреепревращаются в деньги. В идеальном случае, когда все продажи оплачиваются вмомент их свершения, показатель равен нулю.
12. Отношение оборотных активов ккраткосрочной задолженности. Этот показатель является коэффициентом текущейликвидности, о котором подробно говорилось выше.
13. Отношение ликвидных активов ккраткосрочной задолженности предприятия. Под ликвидными активамиподразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, которыенельзя немедленно обратить в деньги. Этот показатель близок по содержанию крассмотренному выше общему коэффициенту покрытия.
Рассмотренные 13 показателейкредитоспособности призваны детально и всесторонне оценить состояниепредприятия. Однако, как правило, оценка по большому количеству показателейприводит к противоречивым выводам. Одни показатели могут улучшаться, другие — ухудшаться под влиянием многообразных факторов, не всегдазависящих от качества деятельности предприятия. Поэтому обычно выделяют извсего круга оценочных показателей ключевые показатели.
Ключевыми показателями для оценкикредитоспособности предприятия являются:
1.Отношение объема реализации кчистым текущим активам.
2.Отношение объема реализации ксобственному капиталу.
3.Отношение краткосрочнойзадолженности к собственному капиталу.
4.Отношение дебиторскойзадолженности к доходу от реализации.
5.Отношение ликвидных активов ккраткосрочной задолженности предприятия.
Для каждого из этих показателейфиксируются четыре уровня. Интервалы между ними назовем классами.
Классность нормы выручки отреализации (первые два ключевых показателя). К первому классу относятся всепредприятия, удовлетворяющие нормативным ограничениям >=0,7. Второй классопределяется на промежутке [0,2;0,7]. Третьему классу удовлетворяют условия =0,2. Для четвертого класса последнее ограничение обратно, то есть
Аналогична классность нормыликвидности (пятый ключевой показатель): I класс >1, II класс [0,2;1], IIIкласс
Классность норм покрытия (третийключевой показатель): I класс >= 3, II класс — [2;3], III класс
Для того чтобы оценитькредитоспособность, рассчитывается промежуточный показатель классности ключевыхпоказателей.
/> (9),
где К — классы вышеперечисленныхпяти основных ключевых показателей;
Ппк – промежуточныйпоказатель классности.
В результате расчета промежуточногопоказателя классности получается распределение по четырем классам:
I класс. Предприятие способнопогасить все срочные обязательства за счет мобильных средств, то есть вкратчайшие сроки, в том числе и за отчет денежных средств не менее чем на 70%.
II класс. Привлекаябыстромобилизуемые активы, предприятие может погасить от 80 до 100% срочныхобязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежныхсредств.
III класс. Привлечение всехбыстрореализуемых активов позволяет покрыть менее 80% краткосрочнойзадолженности, что означает значительные трудности при расчетах с кредиторами.Однако у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность.
IV класс. Предприятие находится подугрозой кризиса и банкротства, ярко выражена тенденция к ухудшению финансовогосостояния.
Такова система показателей дляоценки кредитоспособности предприятия. Анализ всех рассмотренных вышепоказателей позволяет выявить реальную возможность предприятия взять кредит исвоевременно рассчитываться по его погашению. Умение правильно их исчислять,анализировать и определять влияние различных факторов на изменение их уровняпозволит полнее выявить резервы повышения эффективности производства,разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, оздоровлению иукреплению его финансового положения./>1.3 Роль и методыфинансового анализа в выявлении реальной кредитоспособности предприятия
В условиях рыночных отношенийисключительно велика роль анализа финансового состояния предприятия. Этосвязано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полнуюответственность за результаты своей производственно – предпринимательскойдеятельности перед собственниками и работниками.
Финансовый анализ представляетсобой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии ирезультатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы егоразвития.
Финансовый анализ на предприятиисостоит из собственно анализа (от греческого «analysis») — логических приемовопределения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают попризнакам на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным вполном его объеме, синтеза (от греческого — «synthesis») — соединения ранееразложенных элементов изучаемого объекта в единое целое и выработки мер поулучшению финансового состояния предприятия. [10,C.693]
Таким образом, финансовый анализ– это способ накопления, трансформации и использования информации финансовогохарактера, имеющий целью:
-     оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
-     оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позицийфинансового их обеспечения;
-     выявить доступные источники средств и оценить возможность ицелесообразность их мобилизации;
-     спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Цельюфинансового анализа является наглядная и простая оценка финансовогоблагополучия и динамики развития предприятия. Следовательно, финансовый анализиграет огромную роль в исследовании деятельности предприятия, что он являетсясущественным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователифинансовых отчетов предприятий используют его для принятия решений пооптимизации своих интересов.
Предметомфинансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки.
Посубъектам проведения финансовый анализ разделяется на внешний и внутренний.Внешний финансовый анализ проводится сторонними организациями, как правило,аудиторскими фирмами. С одной стороны внешний анализ менее детализирован иболее формализован, с другой более объективен и проводится болееквалифицированными специалистами. Информационная база внутреннего финансовогоанализа гораздо шире, что позволяет учитывать всю внутреннюю информацию,недоступную для внешних аналитиков, но с другой стороны внутренний анализ болеесубъективен. В настоящее время он осуществляется работниками предприятия, чащевсего не подготовленными для этой работы. На самом деле основными исполнителямифинансового анализа на предприятии должны быть финансовые менеджеры.
Детализация процедурной стороныанализа финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различных- факторов информационного, временного, методического, кадрового и техническогообеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в видедвухмодульной структуры:
-   экспресс-анализ финансового состояния;
-   детализированный анализ финансового состояния.
Экспресс-анализ целесообразновыполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзорбухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.
Цель первогоэтапа — принять решение о целесообразности анализафинансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.
Проверкаготовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в определеннойстепени технический характер. Эту работу часто приходится делать, работая сотчетностью небольших предприятий, где нет достаточной культуры и традицийподготовки годового отчета.
Здесьпроводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальнымпризнакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм иприложений, реквизитов и подписей; выверяется правильность и ясность заполненияотчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги;проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольныесоотношения между ними и т. п.
Финансоваяотчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателейфинансово-хозяйственной деятельности за отчетный период, состоящий из балансапредприятия, отчета о доходах и расходах, отчета о движении денег, отчета обизменениях в собственном капитале, пояснительной записки.
Отчетным формамприсуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической связисостоит во взаимодополнении и взаимной корреспонденции отчетных форм, ихразделов и статей. Некоторые наиболее важные балансовые статьи расшифровываютсяв сопутствующих формах. Расшифровку других показателей при необходимости можнонайти в аналитическом учете.
Цель второгоэтапа — ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо длятого, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденцииосновных показателей деятельности, а также качественные изменения вимущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Составляя первоепредставление о динамике приведенных в отчетности и пояснительной запискеданных, необходимо o6ращать внимание на алгоритмырасчета основных показателей. Поскольку расчет некоторых аналитическихпоказателей (например, рентабельность, доход на акцию, доля собственныхоборотных средств и т.п.) может сопровождаться осознанным или неосознаннымразночтением, многие западные фирмы приводят в соответствующем разделе годовогоотчета алгоритмы для некоторых показателей. Такую практику целесообразноиспользовать и в Казахстане.
Анализируя тенденции основныхпоказателей, необходимо принимать во внимание влияние некоторых искажающихфакторов, в частности инфляции. Кроме того, не стоит забывать, что и самбаланс, являясь основной отчетной и аналитической формой, не свободен отнекоторых ограничений.
Третий этап — основной в экспресс-анализе; его цель — обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансовогосостояния предприятия. Такой анализ проводится с той или иной степеньюдетализации в интересах различных пользователей.
Таким образом, только на основефинансового анализа, выявления сильных и слабых сторон в финансовом положениипредприятия, в его производственно-хозяйственной деятельности можно наметитьмеры по его укреплению или выходу из сложившейся ситуации. Собственникианализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечениястабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы — чтобы минимизировать своириски по займам и вкладам, Можно твердо говорить, что качество принимаемыхрешений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

/>
Рисунок 1 — Схема анализафинансового состояния предприятия
Таким образом, судя по рисунку1, основными задачами детализированного финансового анализа предприятия,работающего в условиях рыночной экономики, являются:
— общая оценка финансовогоположения предприятия и его изменения за отчетный период;
— оценка состава и структурыактивов, их состояния и движения;
— оценка состава и структурысобственного капитала и обязательств, их состояния и движения;
— анализ показателей финансовойустойчивости предприятия и оценка изменения их уровня;
— анализ платежеспособностипредприятия и ликвидности баланса;
— анализ абсолютных иотносительных показателей доходности предприятия;
— анализ деловой активности иэффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
— краткосрочное прогнозированиерыночной устойчивости предприятия и разработка его финансовой стратегии.
Практика финансового анализавыработала методику анализа финансовых отчетов. К методам финансового анализаотносятся:
-     горизонтальный анализ финансовой отчетности;
-     вертикальный анализ итоговых финансовых показателей;
-     трендовый анализ;
-     анализ финансовых коэффициентов;
-     сравнительный анализ.
Исследование кредитоспособностипредприятия проводится методом анализа финансовых коэффициентов. Данный методпредставляет собой расчет отношений между отдельными показателями отчетностиили позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.
В процессе анализа кредитоспособностина первоначальном этапе изучаются общие финансовые показатели предприятия,характеризующие его финансовую устойчивость, платежеспособность, а затемрассчитывается показатель кредитоспособности на основе финансовых норм.
Информационной базой анализакредитоспособности является финансовая отчетность, состоящая из балансапредприятия, отчета о доходах и расходах, отчета о движении денег, отчета обизменениях в собственном капитале, пояснительной записки. Финансовая отчетностьможет также дополняться другими материалами, которые основаны на финансовыхотчетах или получены из них и будут прочитаны вместе с ними. В пояснительнойзаписке должно говориться о том, какой политике учета и отчетности следуетданное предприятие, раскрывается другая важная информация в соответствии спотребностями пользователей финансовой отчетности.
Финансовая отчетность в основномотражает финансовые результаты прошлых событий и содержит информацию, полезнуюдля принятия инвестиционных решений и решений по предоставлению кредитов, атакже оценки будущих денежных потоков предприятия, ресурсов и обязательств егов связи с вверенными ему ресурсами и работы руководящих органов.
Основным источником информационногообеспечения анализа кредитоспособности предприятия служит бухгалтерский баланс.На основе информации баланса внешние пользователи могут принять решение оцелесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером;оценить возможные риски своих вложений. Являясь центральной формой финансовойотчетности, бухгалтерский баланс позволяет определить на отчетную дату состав иструктуру имущества предприятия, ликвидность и оборачиваемость текущих активов,наличие собственного капитала и обязательств, состояние и динамику дебиторскойи кредиторской задолженности, кредитоспособность и платежеспособностьпредприятия. Однако, на ряду с его данными при проведении анализакредитоспособности предприятия, необходимо использовать показатели и другихформ финансовой отчетности, особенно отчета о доходах и расходах, которыйсодержит сравнение суммы всех доходов предприятия за год с суммой всехрасходов, понесенными им для поддержания своей деятельности, и, в отличие отбаланса, показывает не моментальный снимок, не застывшее финансовое состояниепредприятия, а движение капитала во времени, финансовый результат предприятияза отчетный период.
Таким образом, финансовый анализможет служить для оценки реальной кредиторской задолженности предприятия,поскольку позволяет кредитору в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствияи интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность, которая присутствует в любомпроцессе принятия решения.
/>2 Анализ кредитоспособностипредприятия (на материалах АО «Жарасым»)
 />2.1 Анализ ликвидности иплатежеспособности предприятия
 
Предварительная оценкафинансового положения АО «Жарасым» предприятия осуществляется на основесравнительного аналитического баланса, который получается из исходного путемдополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложенийи источников средств предприятия за несколько лет. Обязательными показателямисравнительного аналитического баланса являются: абсолютные величины по статьямисходного отчетного баланса, изменения в абсолютных величинах и удельных весах,темпы прироста, изменения в процентах к валюте баланса. Сравнительныйаналитический баланс сводит воедино и систематизирует те расчеты, которыенеобходимы при первоначальном ознакомлении с балансом.
Сравнительный аналитическийбаланс сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые необходимы припервоначальном ознакомлении с балансом.
Все показатели сравнительногоаналитического баланса можно разбить на три группы: структура баланса, динамикибаланса, структурной динамики баланса (сопоставляются структурные изменения вактиве и пассиве баланса, позволяющие сделать вывод о том, через какиеисточники, в основном, был приток новых средств и, в какие активы, эти средствабыли вложены).
Для общей оценки динамикифинансового состояния следует сгруппировать статьи баланса в отдельныеспецифические группы: актив по признаку ликвидности, пассив — по срочностипогашения кредитов. Горизонтальный анализ этих показателей позволяет установитьих абсолютное приращение и темпы роста, что важно для характеристикифинансового состояния предприятия. Большое значение имеет также и вертикальныйанализ.
Проанализируем структуруимущества и источников его образования АО «Жарасым». Данные для анализа приведеныв таблице 1.
Таблица 1 — Структура имуществапредприятия АО «Жарасым» за период 2006-2007гг. (тыс.тг)
Показатели на конец 2006 на конец 2007 1 2 3 АКТИВ
  1 Долгосрочные активы 770956 737734 2 Текущие активы 597283 577702 2.1 Запасы 453699 455564 2.2 Дебиторская задолженность 140665 118030 2.3 Денежные средства 2919 4108 ПАССИВ
  1 Капитал 1239773 1143822 2 Обязательства 128466 171614 2.1 Долгосрочные 2.2 Краткосрочные 128466 171614
Приведенные выше данныенаглядно продемонстрируем на диаграмме (Рисунок 2).

/>
Рисунок -2 Диаграммаизменения структуры имущества предприятия АО «Жарасым»
Из таблицы 1 и рисунка 2 видно,в 2007 году по сравнению с 2006 произошло уменьшение активов предприятия АО«Жарасым» на 52803 тыс. тенге, то есть на3,86%.
Стоимость имущества на конец2007 года сложилась из-за уменьшения текущих активов, а именно дебиторскойзадолженности на 22635 тыс.тенге, за счет увеличения доли товарно-материальныхзапасов в текущих активах – на 1865 тыс. тенге, увеличения доли денежныхсредств на 1189 тыс. тенге. Доля долгосрочных активов, в структуре активовпредприятия уменьшилась на 4,3% и к концу года ее удельный вес в общей валютебаланса составил 56,3%.
Пассив баланса характеризуетсяпреобладающим удельным весом собственного капитала, хотя и наблюдаетсятенденция к его снижению. Доля обязательств в общей валюте баланса предприятиясоставила в 2006 году – 10,4%, в 2007 году – 15%.
Важным показателем,характеризующим структуру капитала и определяющим финансовую устойчивостьпредприятия, является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса.Величина чистых активов предприятия показывает, что останется собственникампредприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.
Рассчитаем данные показатели для АО«Жарасым» по итогам деятельности за период 2006-2007 года. Исходные данные длярасчета определим из данных бухгалтерских балансов предприятия. Результатырасчета приведены в таблице 2.
Таблица 2 — Расчет суммы чистыхактивов АО «Жарасым» на 2006-2007 годаНаименование показателя на начало 2006 года
на конец 2006
года
на конец 2007
года Измене-ние за период 1 2 3 4 5 Активы 1247105 1368239 1315436 +68331 Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (вычитается) Итого активов, принимаемых к расчету 1247105 1368239 1315436 +68331 Пассивы, в т.ч.: Долгосрочные финансовые обязательства
Краткосрочные финансовые
обязательства по кредитам и займам 22000 65000 62983 +40983 Кредиторская задолженность 21917 32586 65238 43321 Задолженность участникам по выплате доходов (дивидендов) Резервы предстоящих расходов 9862 14571 16997 +7135 Прочие краткосрочные обязательства 19004 16309 26396 +7392 Итого пассивов, принимаемых к расчету 72783 128466 171614 +98831 Чистые активы 1174322 1239773 1143822 -30500 Доля чистых активов в валюте баланса, % 94,16 90,61 86,95 -7,21
Приведенные в таблице 2 данныесвидетельствуют о том, что сумма чистых активов за год на предприятии АО«Жарасым» уменьшилась на 30500 тенге, а доля снизилась на 7,21% (с 94,16 до86,95% в сумме общих активов предприятия).
Величина чистых активов для оценкифинансового состояния предприятия должна быть больше суммы уставного капитала,который для АО «Жарасым» на начало 2006 года составлял 59929 тыс.тенге. Каквидно, чистые активы значительно больше уставного капитала, что обуславливаетустойчивое финансовое положение собственников АО «Жарасым» после погашения всехобязательств в случае ликвидации предприятия.
Успех финансовой деятельности вомногом предопределяется его производственно-сбытовыми показателями. От того,как предприятие сможет произвести и реализовать продукцию и услуги, выдержатьпредусмотренный ассортимент, обеспечить соответствующий уровень качествапродукции и услуг, ритмично производить продукцию и оказывать услуги, зависитполучение оплаты и поступление денежных средств.
Бесперебойный выпуск иреализация высококачественной продукции и услуг положительно влияет наобразование финансовых ресурсов предприятия. Сбои в производственном процессе,ухудшение качества продукции, затруднение с ее реализацией ведут к срывупоступления денежных средств на счета предприятия, в результате чего ухудшаетсяего платежеспособность. Имеется и обратная связь, так как отсутствие денежныхсредств может привести к перебоям обеспеченности материальными ресурсами.
Нормальный ход финансовойдеятельности предприятия в свою очередь создает необходимые условия длядостижения поставленных целей, обеспечивает бесперебойность производства продукциии устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующего егоплатежеспособность.
Оценка платежеспособности побалансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов,которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежныесредства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем вышеего ликвидность.
Рассчитаем соотношение активов ипассивов АО «Жарасым» за 2006-2007 годы по степени их ликвидности (таблицы3,4,5).
Таблица 3 — Группировка активови пассивов АО «Жарасым» по степени их ликвидности на 01.01.2006 года (тыс.тенге)Группа активов Сумма Группа пассивов Сумма А1 3185 П1 72783 А2 135891 П2 А3 329981 П3 А4 778048 П4 1174322 Всего 1247105 Всего 1247105
Таблица 4 — Группировка активов и пассивов АО «Жарасым» по степени ихликвидности на 01.01.2007 года (тыс.тенге)Группа активов Сумма Группа пассивов Сумма А1 2919 П1 128466 А2 140665 П2 А3 453699 П3 А4 770956 П4 1239775 Всего 1368239 Всего 1368239
Таблица 5 — Группировка активов и пассивов АО «Жарасым» по степени ихликвидности на 01.01.2008 года (тыс.тенге)Группа активов Сумма Группа пассивов Сумма А1 4108 П1 171614 А2 118030 П2 А3 455564 П3 А4 737734 П4 1143822 Всего 1315436 Всего 1315436
Баланс считается абсолютноликвидным, если выполняются соотношения: А1³П1, А2³П2, А3³П3, А4£П4.      
Первое соотношение невыполняется в течение 2006-2007 годов. Второе и третье соотношение верно дляобоих периодов (для балансов на 01.01.06г., 01.01.07 г., 01.01.08 г.).Четвертое соотношение выполняется за весь период. В связи с этим можнозаключить, что ликвидность баланса за 2006-2007 гг. обеспечена, хоть и неабсолютная. Абсолютная ликвидность баланса АО «Жарасым» нарушена, т.к.требования к погашению обязательств у предприятия гораздо больше, чем имеетсяликвидных активов, а также основные средства стали формироваться за счетсредств заемного капитала.
Наряду с абсолютнымипоказателями ликвидности и платежеспособности для оценки финансовойустойчивости используются также относительные показатели ликвидности(коэффициенты ликвидности).
Рассчитаем указанные показателиликвидности для условий предприятия АО «Жарасым» за 2006-2007 годы (таблица 6).Исходные данные для расчета были взяты по данным бухгалтерских балансовпредприятия АО «Жарасым».
Таблица 6 — Относительныепоказатели ликвидности АО «Жарасым» за период 2006-2007 гг.Наименование показателя 01.01.2006г. 01.01.2007г. 01.01. 2008г. Изменение за 2006-2007 годы 1 2 3 4 5 1 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,044 0,023 0,024 -0,02 2 Коэффициент быстрой ликвидности 1,91 1,12 0,71 -1,2 3 Коэффициент текущей ликвидности 6,44 4,65 3,37 -3,07
По всем показателям ликвидностиза 2006-2007 годы по предприятию АО «Жарасым» наметилась отрицательнаятенденция. Так коэффициент быстрой ликвидности за весь период был в пределахдопустимых значений, но снижение его на 1,2 на начало 2007 года говорит орезком ухудшении ликвидности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности такжебыл в 2006-2007 году в пределах допустимых значений. Но к концу 2007 годаситуация резко ухудшилась, что снизило платежеспособность предприятия АО«Жарасым».
Коэффициент абсолютнойликвидности имел неудовлетворительные значения как в 2006, так и в 2007 году. Ктому же произошло его значительное уменьшение, что не могло привести кнормализации ликвидности.
В общем можно заключить, что поитогам 2007 года АО «Жарасым» не имело абсолютную ликвидность баланса, асостояние коэффициентов ликвидности динамично ухудшалось.
В связи с этим целесообразнорассчитать коэффициент восстановления платежеспособности по формуле, которыйанализируют при неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальнойвозможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.
Значение коэффициента утратыплатежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможностине утратить платежеспособность в течение ближайших шести месяцев.
Для предприятия АО «Жарасым» поданным на 01.01.2008 года коэффициент восстановления платежеспособности равен:
Квп = (3,37 + 6/12(3,37 — 6,44) ) / 2 = 0,92
Таким образом, предприятие АО«Жарасым» в течение 6 месяцев не сможет восстановить платежеспособность присохранении текущих тенденций финансовой деятельности. Для улучшения финансовыхпоказателей предприятия требуются решительные меры со стороны руководствапредприятия по снижению кредиторской задолженности и активизации работы поснижению внеплановых издержек.
Чтобы более объективно оценитьплатежеспособность АО «Жарасым» руководство должно выявить причины такогоухудшения.
При этом необходимо детальноразобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг,накопления излишних запасов готовой продукции, сырья материалов и так далее.Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими отанализируемого предприятия, а могут быть и внутренними.
Вместе с тем наплатежеспособность АО «Жарасым» значительное влияние оказывают и другие факторы- политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка,совершенство налогового и банковского законодательства, обеспеченностьсобственным капиталом, финансовое положение дебиторов и др.
Для более глубокой оценки финансовогосостояния предприятия и его реальной кредитоспособности необходимо использоватьцелый ряд показателей, рассмотренных в первой главе./>2.2 Расчет показателейфинансовой устойчивости и прогнозирование банкротства предприятия
Ухудшение финансового состояниясопровождается неизбежным проеданием капитала и залезанием в долги. Тем самымпадает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия,способность маневрировать собственными средствами, достаточная обеспеченностьфинансами хозяйственной деятельности.
Стабильность работы предприятиясвязана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешнихкредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельностипривлекают помимо собственного капитала значительные суммы заемных средств.Однако в случае значительного роста долговых обязательств, предприятие можетобанкротиться, если сразу несколько крупных кредиторов потребуют возврата своихсредств.
Как уже было рассмотрено впервой главе дипломной работы, для оценки степени финансовой устойчивости ифинансового риска предприятия рассчитывают относительные показатели финансовойустойчивости (коэффициент финансовой автономии, коэффициент финансовойзависимости, коэффициент текущей задолженности, финансового левериджа и др.).
Рассчитаем данные коэффициенты,характеризующие финансовую устойчивость для анализируемого предприятия АО«Жарасым». Исходными данными для расчета являются данные бухгалтерских балансовпредприятия за 2005 и 2006 года соответственно. Рассчитанные показателиотображены в таблице 7.
Таблица 7 — Показателифинансовой устойчивости АО «Жарасым» за период 2006-2007 годаНаименование показателя Уровень показателя Изме-нение на начало 2006 года
на конец
2006 года
на конец
2007 года 1 2 3 4 5 1 Коэффициент финансовой автономии предприятия 0,942 0,906 0,870 -0,072 2 Коэффициент финансовой зависимости 0,058 0,094 0,130 +0,072 3 Коэффициент текущей задолженности 0,058 0,094 0,130 +0,072 4 Коэффициент долгосрочной финансовой независимости 0,942 0,906 0,870 -0,072 5 Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом 16,13 9,65 6,67 -9,46 6 Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) 0,06 0,10 0,15 +0,09
Как видно из таблицы 7,рассматриваемое предприятие в целом обеспечивает себе финансовую устойчивость,хотя по трем показателям наблюдается тенденция снижения финансовойустойчивости. Собственный капитал предприятия имеет тенденцию к повышению, нотакже и повышается зависимость от внешних источников финансирования. Этосвидетельствует о том, что АО «Жарасым» активизирует своюфинансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источниковфинансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.
Доля собственного капитала вобщем объеме совокупного капитала предприятия снизилась на 0,072. Но все жеостается очень высокой – 87% на конец 2007 года. В связи с тем, что напредприятии АО «Жарасым» за 2007 год не привлекались долгосрочные займы, то и значениякоэффициента финансовой зависимости и коэффициента текущей задолженности равны,как и равны коэффициент финансовой автономии и коэффициент долгосрочнойфинансовой независимости.
Насколько уменьшилась долясобственного капитала и снизилась финансовая независимость АО «Жарасым»,настолько же и увеличилась доля текущих обязательств (кредиторскойзадолженности) и возросла финансовая зависимость: рост на 0,072.
Собственный капитал АО «Жарасым»превышал заемный в 16,13 раза. К концу 2007 года собственный капитал был в 6,67раза больше суммы заемных средств. Хотя по данному показателю наблюдаетсятенденция снижения, тем не менее, предприятие обеспечивает себе финансовуюнезависимость и финансовую устойчивость в полной мере.
Рост плеча финансового рычага на0,09 подчеркивает повышение зависимости от внешних источников заимствования дляпредприятия АО «Жарасым».
В рыночной экономике, еслипредприятие обеспечивает финансовую устойчивость, увеличение зависимости отзаемных средств для предприятия может рассматриваться как положительнаятенденция, потому что:
— проценты по обслуживаниюзаемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются вналогооблагаемый доход;
— расходы на выплату процентовобычно ниже дохода, полученного от использования заемных средств в оборотепредприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала;
— рост доли собственногокапитала свидетельствует о негибкости, нестабильностипроизводственно-хозяйственной деятельности.
Наиболее обобщающим израссмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа, всеостальные показатели в той или иной мере определяют его величину. Нормативовсоотношения заемных и собственных средств практически не существует, посколькуимеются значительные различия между деятельностью отдельных предприятий как впределах одной отрасли, так и по разным отраслям.
Банкротство – это подтвержденнаядокументально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговымобязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствиясредств.
Основным признаком банкротстваявляется неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторовв течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этогосрока кредиторы получают право на обращение в суд о признании предприятиядолжника банкротом.
Банкротство предопределено самойсущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достиженияконечных результатов и риском потерь.
Предпосылки банкротствамногообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов каквнешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующимобразом.
Внешние факторы:
— экономические: кризисноесостояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильностьконьюктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причиннесостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальнаяполитика государства. Высокий уровень налогообложения может оказатьсянепосильным для предприятия.
-политические: политическаянестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрывэкономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта иимпорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права,антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявленийрегулирующей функции государства.
-усиление международнойконкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
-демографические: численность,состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный укладобщества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спроснаселения на те или другие виды товаров и услуг.
Внутренние факторы:
-дефицит собственного оборотногокапитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельностиили неэффективной инвестиционной политики.
-низкий уровень техники,технологий и организации производства.
-снижение эффективностииспользования производственных ресурсов предприятия, его производственноймощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, “проедание”собственного капитала.
-создание сверхнормативныхостатков незавершенного производства, производственных запасов, готовойпродукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемостькапитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долгии может быть причиной его банкротства.
-плохая клиентура предприятия,которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, чтовынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепноебанкротство.
-привлечение заемных средств воборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовыхрасходов, снижению рентабельности и способности к самофинансированию.
-отсутствие сбыта из-за низкогоуровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбытапродукции, формированию портфеля заказов, повышению качества иконкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
-быстрое и неконтролируемоерасширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты идебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляетсяпотребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могутпревысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результатепредприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и можетподвергнуться угрозе банкротства.
Банкротство является, какправило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. Вразвитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политическойсистемой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторамии на 2/3 с внутренними.
Таким образом, анализ финансовойотчетности является, по сути, обоснованным анализом финансового состоянияпредприятия, позволяющим судить о его финансовой устойчивости и провестидиагностику экономической деятельности предприятия с установлением риска егобанкротства.
Рассмотрим один из основныхподходов к прогнозированию финансового состояния с позиции возможногобанкротства предприятия:
В развитых странах широкораспространен прогноз банкротства предприятий с использованием формулыАльтмана, которая была получена на основе статистических данных предприятийбанкротов.
При построении индекса Альтманобследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротиласьпочти за 20 лет, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитическихкоэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможногобанкротства. Из этих показателей он отработал 5 наиболее значимых для прогнозаи построил многофакторное управление. Таким образом, индекс Альтманапредставляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующихэкономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
Простейшей из них являетсядвухфакторная модель. Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнениюЭ. Альтмана, зависит вероятность банкротства. В их числе коэффициент текущейликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент финансовой зависимости. Врезультате статистического анализа западной практики были установлены весовыекоэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.
Для США данная модель выражаетсязависимостью:
Z = -0.3877 — 1.0736KТЛ+ 0.0579KФЗ. (10),
где Ктл – коэффициенттекущей ликвидности;
Кфз – коэффициентфинансовой зависимости.
Если Z = 0, вероятностьбанкротства равна 50%.
Если Z
Если Z > 0, вероятностьбанкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Коэффициент финансовойзависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валютебаланса):
/> (11),
Условия функционированияказахстанских предприятий нередко отличаются от американских. Поэтомумеханический перенос весовых коэффициентов Альтмана в расчетах вероятностибанкротства отечественных предприятий не всегда обеспечивает достаточнуюточность прогноза. Поэтому проведенный ранее анализ может опровергать выводыпрогнозов по модели Альтмана.
Достоинством двухфакторноймодели является ее простота, а также возможность применения в условияхограниченного объема информации. Однако данная модель менее точна впрогнозировании, так как не учитывает влияние других важных показателей(рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибкапрогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной модели оцениваетсяинтервалом:
 
 Z =  0,65.(12),
Существуют также многофакторныемодели Э. Альтмана. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых внаибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентовбыла предложения пятифакторная модель прогнозирования:
Z = 1.2KОБ + 1.4KНП+ 3.3KПДН + 0.6KСК + 1.0KОА, (13),
где KОБ - отношениеоборотных активов к общей сумме активов;
KНП - отношениесуммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли) или непокрытого убытка, взятогос отрицательным знаком, к общей сумме активов;
KПДН - отношениеприбыли до налогообложения к общей сумме активов;
KСК — отношениерыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночнойстоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;
KОА - оборачиваемостьвсего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.
Если Z принимает значение ниже1,8 - вероятность банкротства очень высокая.
Если Z = 1.812.7 - вероятность высокая.
Если Z = 2.82.99 - вероятность невелика;
Если Z 3 - вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно.
Рассчитанный индекс Альтмана дляпредприятия АО «Жарасым» составил:
/>
Критическое значение индексарассчитывалось Альтманом по данным статистической выработки и составило 2,675.С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособностидля конкретного предприятия. Это позволяет провести границу и высказать суждениео возможном обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z2,675).
В таблице 8 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.
Таблица 8 — Степень вероятностибанкротстваЗначение Z-счета Вероятность банкротства 1 2
1,81 и меньше
1,81 до 2,70
от 2,71 до 2,90
3,0 и выше
Очень высокая
Высокая
Существует возможность
Очень низкая
Следовательно, можно сделатьвывод о том, что финансовое состояние предприятия АО «Жарасым» являетсянедостаточно устойчивым (Z=2,658). Существуетвозможность банкротства. Точность прогноза на один год составляет 95%, на два –83%.
Таким образом, в результатепроведенного расчета финансовой устойчивости и проведения оценки возможностибанкротства можно сделать вывод, что в целом финансовое состояние предприятияустойчивое, хотя по трем относительным коэффициентам наметилась отрицательнаядинамика. Также существует вероятность банкротства. Далее следует сделатьрассчитать кредитоспособность на основе финансовых норм. />2.3 Оценкакредитоспособности на основе расчета финансовых норм
Показатели кредитоспособности — этостержневой блок анализа финансового состояния предприятия.
Суть анализа кредитоспособностизаключается в расчете системы норм, позволяющих определить, какими активами,имеющими различный срок реализации, а, следовательно, и в какой срокпредприятие может рассчитаться по уже взятым на себя обязательствам, еслиструктура его финансов (свидетельствующая также об эффективности егодеятельности) не изменится.
Как уже было отмечено выше,ключевыми показателями для расчета кредитоспособности являются:
-   Нормаотношения дохода от реализации к чистым активам;
-   Нормаотношения дохода от реализации к собственному капиталу;
-   Нормаотношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу;
-   Нормаотношения дебиторской задолженности к доходу;
-   Нормаотношения ликвидных активов к краткосрочной кредиторской задолженности.
Рассчитаем данные ключевые финансовыенормативы, характеризующие кредитоспособность для анализируемого предприятия АО«Жарасым».
Для расчета ключевых показателейнеобходимы следующие данные финансовой отчетности АО «Жарасым» за период2006-2007 гг:
-   суммачистых активов. Чистые активы — это в общем виде суммарная величина активов завычетом долговых обязательств: задолженности учредителей по взносам в уставныйкапитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов,краткосрочной задолженности;
-   суммаликвидных активов. Под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы завычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги;
-   доход отреализации;
-   стоимостьсобственного капитала;
-   суммакраткосрочной кредиторской задолженности;
-   суммадебиторской задолженности.
Исходными данными являютсяданные бухгалтерских балансов предприятия за 2006 и 2007 года соответственно иотчет о доходах и расходах. Данные для расчета представлены в таблице 9.
Таблица 9 — Финансовыепоказатели АО «Жарасым» за период 2006-2007 года, необходимые для расчетакредитоспособности (тыс.тенге)Показатель 2006 год 2007 год 1 2 3 Чистые активы 1174322 1239773 Ликвидные активы 139076 143584 Доход от реализации 1161737 1427817 Собственный капитал 1174322 1239773 Краткосрочная кредиторская задолженность 72783 128466 Дебиторская задолженность 135891 140665
На основании данных таблицы 9 ипо формулам, представленным в первой главе, рассчитаем нормыкредитоспособности. В таблице 10 приведены значения данных показателей запериод 2006-2007 года.
Таблица 10 — Ключевые показателикредитоспособности АО «Жарасым» за период 2006-2007 годаНаименование показателя Уровень показателя Изменение на начало 2006 года
на конец
2007 года 1 2 4 5 1 Норма отношения дохода от реализации к чистым активам 0,99 1,15 +0,16 2 Норма отношения дохода от реализации к собственному капиталу 0,06 0,1 +0,04 3 Норма отношения краткосрочной задолженности к капиталу 0,99 1,15 +0,16 4 Норма отношения дебиторской задолженности к доходу 0,12 0,1 -0,02 5 Норма отношения ликвидных активов к краткосрочной задолженности 1,91 1,12 -0,79
Каквидно из таблицы 9, три из рассматриваемых ключевых показателей характеризуютсяположительной динамикой, а по двум наметился спад. Четвертый показательснизился из-за дебиторской задолженности на предприятии в 2006 году, пятыйпоказатель – из-за роста краткосрочной кредиторской задолженности.
Нарост дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкостьрынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, применяемая на предприятиисистема расчетов.
Наследующем этапе рассмотрим, к какому классу кредитоспособности относитсяанализируемое предприятие.
Для каждого из рассчитанныхключевых показателей фиксируются четыре уровня (класса). В практике банковскогориск-менеджмента кредитоспособность клиента определяется путем выявленияклассности по трем из вышеперечисленных ключевых показателей: норма доходности,норма ликвидности, норма отношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу.
Классность нормы дохода отреализации (первый ключевой показатель). К первому классу относятся всепредприятия, удовлетворяющие нормативным ограничениям >=0,7. Норма отношениядохода от реализации к чистым активам у АО «Жарасым» равна 0,99 в 2006 году и1,15 в 2007 году, что соответствует первому классу.
Аналогична классность нормыликвидности (пятый ключевой показатель): I класс >=1. Норма ликвидности уданного предприятия также отвечает первому классу. В 2006 году – 1,91, в 2007году – 1,12.
Классность норм покрытия (третийключевой показатель): I класс >= 3, II класс — [2;3], III класс
Для того чтобы оценить реальнуюкредитоспособность АО «Жарасым», рассчитывается промежуточный показательклассности ключевых показателей по формуле 9. В результате расчета быловыявлено, что предприятие относится ко второму классу кредитоспособности, т.е.привлекая быстромобилизуемые активы, АО «Жарасым» может погасить от 80 до 100%срочных обязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисленияденежных средств.
Проведенный анализкредитоспособности по предприятию АО «Жарасым» включал в себя анализликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости, расчетвероятности банкротства и на заключительном этапе выявление класса реальнойкредитоспособности.
В результате проведенногоисследования было выявлено, что по итогам 2006-2007 года АО «Жарасым» не имелоабсолютную ликвидность баланса, а состояние коэффициентов ликвидности динамичноухудшалось. Также предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность за6 месяцев.
В целом финансовое состояниепредприятия устойчивое, хотя по трем относительным коэффициентам финансовогосостояния наметилась отрицательная динамика. Также существует вероятностьбанкротства. Несмотря на отрицательные показатели, характеризующие финансовуюустойчивость, рассчитанные нормы кредитоспособности позволили отнестипредприятия ко второму классу заемщиков, у которых есть возможность погасить от80 до 100% срочных обязательств.
Таким образом, предприятие АО«Жарасым» признаны кредитоспособным и для совершенствования финансовогоположения ему рекомендуется рассмотреть возможность привлечения заемныхсредств.
/>3 Пути улучшенияфинансового состояния предприятия
 />3.1 Меры по привлечениюзаемных средств на АО «Жарасым»
 
Высшей формой устойчивостипредприятия является его способность развиваться в условиях нестабильнойвнутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкойструктурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекатьзаемные средства, то есть быть кредитоспособным. В процессе написания второйглавы дипломной работы были проанализированы показатели финансовой устойчивостии кредитоспособности предприятия. В результате былисделаны следующие выводы:
а) предприятиене имеет большой задолженности, формирование активов происходит за счет средствсобственного капитала. Однако за период 2005-2006 гг. произошло существенноеизменение кредиторской задолженности в сторону увеличения.
б) упредприятия наметилась негативная тенденция к снижению финансовой устойчивости,хотя его финансовое состояние еще можно охарактеризовать как устойчивое.
в) упредприятия повышается зависимость от внешних источников финансирования. Этосвидетельствует о том, что АО «Жарасым» активизирует своюфинансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источниковфинансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.
г) АО«Жарасым» по результатам расчета эффекта финансового рычага может успешнопользоваться заемным капиталом для формирования финансовых ресурсов.
Эффективная хозяйственнаядеятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемныхсредств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объемреализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективноеиспользование собственного капитала, ускорить образование различных целевыхфондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя отправную точку любого бизнесасоставляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средствзначительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управлениепривлечением заемных средств является одной из важнейших функций торговогоменеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатовдеятельности предприятия.
Управление привлечением заемныхсредств представляет собой целенаправленный процесс их формирования изразличных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торговогопредприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управлениясостоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этихсредств и рационального их использования.
На практике для большинстваказахстанских организаций практически единственным источником полученияфинансовых ресурсов является банковский кредит. Это обусловлено рядомобъективных причин.
Выпуск корпоративных облигацийвыгоден лишь небольшой части компаний, деятельность которых является значимой вмасштабах национальной экономики. К данному источнику финансирования прибегаютв случае необходимости мобилизации крупного капитала для реализации проектов,имеющих для компании стратегически важное значение. Для остальных организаций,которые являются представителями малого и среднего бизнеса, подобный способпривлечения заемных средств нецелесообразен. К тому же финансирование черезинструменты рынка капиталов ограничено практически полным отсутствием институтаинвестиционных банков.
Получение средств изгосударственных каналов для большинства организаций в настоящее время вообще неследует рассматривать как источник финансирования, поскольку, во-первых, этоявляется привилегией узкого круга приоритетных отраслей, а во-вторых, несоответствует принципу формирования государственного бюджета.
Налоговое кредитование, в силуспецифики и сложности его предоставления, доступен только единицам.
Финансовый лизинг представляетинтерес для тех компаний, которые наращивают свою производственную мощность.Для удовлетворения иного рода потребностей в заемных средствах данный источникфинансирования не подходит.
Рассмотрим возможность привлечениябанковского кредита для стабилизации финансового состояния предприятия АО«Жарасым». Расчет потребности в банковском кредите основывается на следующихосновных условиях. Во-первых, возможность привлечения кредитных ресурсоврассматривается как одна из альтернатив устранения временного разрыва междупритоком и оттоком денежных средств. Решение о привлечении кредита принимаетсяпри условии большей экономической целесообразности данного способа внешнегофинансирования, по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытиякассового разрыва.
Наиболее обобщающим израссмотренных выше финансовых показателей является коэффициент финансовоголевериджа, все остальные показатели в той или иной мере определяют еговеличину. Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически несуществует, поскольку имеются значительные различия между деятельностьюотдельных предприятий как в пределах одной отрасли, так и по разным отраслям.
Показатель «финансовый леверидж»используется также для измерения эффективности использования капитала приразличном соотношении его собственной и заемной части. С его помощью измеряетсяэффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала приувеличении доли заемного капитала в общей его сумме. При расчете эффектафинансового левериджа используется следующая формула:
/> (14),
где ЭФЛ — эффект финансовоголевериджа, заключающийся в приросте рентабельности собственного капитала, в %;
Pa — уровень рентабельности активов предприятия, в %;
ПС — средняя ставка процента закредит (по всем видам кредита, используемого предприятием);
ЗК — сумма (или удельныйвес) заемного капитала;
СК — сумма (или удельныйвес) собственного капитала.
Как видно из приведенной формулы,она имеет две составляющие, которые носят следующие названия:
1) Дифференциал финансовоголевериджа (Pa — ПС), который характеризует разницумежду уровнем рентабельности активов предприятия и средним уровнем ставкипроцента за используемый кредит.
2) Коэффициент финансовоголевериджа или коэффициент финансирования (ЗК / СК), который характеризует объемзаемного капитала, приходящегося на единицу собственного капитала торговогопредприятия.
Выделение этих составляющихпозволяет целенаправленно управлять увеличением эффекта финансового левериджапри формировании структуры капитала.
Так, если дифференциалфинансового левериджа имеет положительное значение, то любое увеличениекоэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта.Соответственно, чем выше дифференциал финансового левериджа, тем выше припрочих равных условиях будет его эффект.
Для расчета эффекта финансовоголевериджа необходимо значение показателя рентабельность собственного капитала иданные о среднем проценте на кредит. Информация о кредитной историипредставлена в таблице 10.
Таблица 10 — Информация о кредитной истории АО «Жарасым» с 2004 годаБанк
Сумма
тыс. тг Годовой процент
Дата
выдачи кредита Дата погашения договорная Дата факт погашения Темирбанк 14500 18 Декабрь 2003 Март 2004 Апрель 2005 Темирбанк 10000 18 Январь 2005 Март 2005 Май 2006 Темирбанк 22000 18 Июнь 2006 Июнь 2006 Май 2007 Темирбанк 65000 льготный 12 Ноябрь 2007 Ноябрь 2007 По графику
Таким образом, анализируя данныетаблицы 10, можно увидеть что средний процент в 2007 году составляет – 12%годовых.
Рентабельность (доходность)активов исчисляется отношением чистого дохода к среднегодовой стоимостисобственного капитала и определяется по формуле:
/> (15),
где П – прибыльпредприятия находится путем разницы между суммой доходов предприятия и суммойрасходов;
Ас – сумма среднихактивов.
Рассчитаем рентабельностьактивов для предприятия АО «Жарасым». Для расчета использовались данные изотчета о доходах и расходах и балансов предприятия (Приложения А, Б, В).
Выведем сумму средних активовпредприятия:
1. Средние активы в 2006 году –1307672 тенге;
2. Средние активы в 2007 году –1341837,5 тенге.
RА2006= />
RА2007= />
Рассчитаем эффект финансовоголевериджа для предприятия АО «Жарасым». Многовариантный расчет эффектафинансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала спозиций наиболее эффективного его использования, т.е. выявить границупредельной доли использования заемного капитала.
ЭФЛ2006 = (24,4-12)×0,10 = 1,24
ЭФЛ2007 = (25,3-12)×0,15 = 1,995
Таким образом, в результате расчетавыявлено, что в результате роста как дифференциала финансового левериджа, так икоэффициента финансирования произошел рост эффекта финансового левериджа.
Однако, рост эффекта финансовоголевериджа имеет определенные пределы. Снижение уровня финансовой устойчивостипредприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводитк увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличиватьуровень ставки процента с учетом премии за дополнительный финансовый рискневозврата кредита. При определенном (высоком) коэффициенте финансовоголевериджа его дифференциал может быть сведен к нулю (при котором использованиезаемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала). Болеетого, в отдельных случаях дифференциал финансового левериджа может иметьотрицательную величину, при которой рентабельность собственного капиталаснизится (часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить наоплату используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).
С учетом рассмотренных трехкритериев оптимизации формируется окончательный вариант финансовой структурыкапитала предприятия в предстоящем периоде. По результатам расчета выявлено,что предприятие АО «Жарасым» коэффициент финансирования имеет положительнуютенденцию роста, следовательно, при оптимальном эффекте финансового левериджа,как в нашем случае, предприятию можно далее успешно воспользоваться заемнымисредствами.
В целом, если предприятиеобеспечивает финансовую устойчивость, увеличение зависимости от заемных средствдля предприятия может рассматриваться как положительная тенденция, потому что:
— проценты по обслуживанию заемногокапитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;
— расходы на выплату процентовобычно ниже дохода, полученного от использования заемных средств в оборотепредприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала;
— рост доли собственногокапитала свидетельствует о негибкости, нестабильностипроизводственно-хозяйственной деятельности. Руководство предприятия АО«Жарасым» приняло решение обновить парк зерноуборочной техники АО «Жарасым».Для этого предприятие разработало план получения пяти зерноуборочных самоходныхкомбайнов РСМ-101 «Вектор» на условиях банковского долгосрочного кредита.
Для прямого закупа пятизерноуборочных комбайнов РСМ-101 «Вектор» непосредственно в представительстве«Ростселъмаша» с учетом затрат на транспортировку, таможенные пошлины ипредпродажное обслуживание необходимо наличие денежных средств в размере 47 500тыс. тенге.
Проект финансируется на 75%-35625 тыс. тенге за счет банка и на 25% — 11875 тыс. тенге за счет собственныхсредств предприятия АО «Жарасым» и средств, полученных в результатеоперационной деятельности.
В таблице 11 представленапотребность в инвестициях и источники финансирования предприятия АО «Жарасым».
Таблица 11 — Потребность винвестициях и источники финансирования предприятия АО «Жарасым»Показатель Количество 1 2 Количество комбайнов 5 Цена за единицу 9500 Стоимость комбайнов 47500 За счет собственных источников 11875 За счет кредита банка 35625
  Годовая процентная ставка, % 4%
  /> /> /> />
Оценка потребности предприятияАО «Жарасым» в банковском кредите основана на следующих положениях:
— высокий спрос на предлагаемуюпредприятием продукцию и дальнейший его рост;
— извлечение дополнительнойприбыли;
— расширение объема иассортимента выпускаемой продукции;
Сроком погашения основного долгапри этом является 10 января 2007 года, сроком погашения вознаграждения в пользубанка 10 число первого месяца второго квартала текущего года. Расчет выплат покредиту представлен в таблице 12.
Таблица 12 — Расчет выплат покредитуГод платежа Сумма долга на начало периода Сумма предоплаты до поставки техники Сумма годового платежа, в т.ч. Погашение долга процент вознаграждений всего 1 2 3 4 5 6 2007 март-апрель 47500 11875 2008 январь 35625 7725 1140 8265 2009 январь 28500 7725 855 7980 2010 январь 21375 7/25 570 7695 2011 январь 14250 4750 380 5130 2012 январь 9500 2375 285 2660 2013 январь 7125 2375 190 2565 2014 январь 4750 2375 95 2470 2015 январь 2375 2375 2375 Итого 35625 3515 39140
Для проведения предстоящихуборочных работ полностью обеспечено приобретение всех необходимых ресурсов засчет собственных средств предприятия АО «Жарасым».
Произведен закуп запасных частейдля уборочной техники, ГСМ, проведены мероприятия по подготовке зерноскладов,обучению механизаторских кадров и персонала, средств ремонта и техническогообслуживания уборочной техники, средств оперативной связи и т. д.
Сумма дебиторской задолженностина 1 января текущего года составила — 33 226 529 тенге, кредиторской — 28541289 тенге. Просроченная дебиторская задолженность в сумме 1,2 млн. тенгеобусловлена неисполнением судебных решений по задолжникам Просроченнаякредиторская задолженность на сумму около 2 млн.тенге связана с ликвидациейюридических лиц и отсутствием правопреемников для возврата долга. Оставшиесясуммы задолженностей представляют собой нормальную операционную деятельностьтекущего отчетного периода.
Гарантией возврата исвоевременность погашения платежей служит хорошая кредитная история предприятияАО «Жарасым».
Информация о кредитной историипредставлена в таблице 7. Анализируя данные таблицы 7, можно увидеть что на 1января 2006 года просроченной либо непогашенной ссудной задолженностиакционерное общество не имеет.
Далее рассчитаем финансовый планпогашения платежей. Все расчеты будут произведены в тенге в ценах 2007 года. Втаблице 13 представлен прогноз продаж на 2008, 2009, 2010, 2011года.
Таблица 13 — Прогноз продажготовой продукции предприятия АО «Жарасым» на 2008, 2009, 2010, 2011 год№ п\п Наименование продукции Доход от реализации за 2007 год, тыс. тенге 1 2 3 1. Птица взрослая и молодняк 43400 2. Суточные цыплята 8210 3. Яйца 481350 4. Продукция промышленных производств 253700 5. Реализация прочей продукции, работ и услуг 329200 6. Доход от производства зерна 91600 Итого: 1207460 НДС 181119 Доход от реализации 1026341
В таблице 14 представленасебестоимость за 2007, 2008, 2009, 2010 года
Таблица 14 — Себестоимостьреализованной готовой продукции на предприятии АО «Жарасым» за 2007, 2008,2009, 2010 год тыс. тенгеСтатьи Сумма 1 2 Производственная мощность: — закупочная стоимость сырья 683440 — коммунальные услуги (электроэнергия, связь и т.д.) 9760 Итого: 693200 Производственная себестоимость: — административно-хозяйственные расходы 38720 — амортизация 636 Итого: 39356 Операционная себестоимость: Расходы на маркетинг 1330 Итого: 1330 Полная себестоимость 733886
В таблицах 15 и 16 представленыфинансовые показатели.
Таблица 15 — Прогноз доходов и расходовна 2007, 2008, 2009, 2010 года (тыс. тенге)Статьи Сумма 1 2 Доход 1026341
  Себестоимость 733868
  Налог на прибыль 15749
  Доход 276706
  Итого за год:
  Доход 1026341
  Себестоимость 733886
  Налог на прибыль 15749
  Доход 276706
  Проценты за кредит и капитальная сумма долга 65330
  Вознаграждение 11875
  Предпринимательский доход 199501
 
Таблица 16 — Поток денежныхсредств за 2007, 2008, 2009, 2010 год (тыс. тенге)Показатель Сумма 1 2 Приход средств Остаток на начало периода - 1. Доход от реализации 933970 Расход средств 1. Выплата заработной платы 225140 2. Отчисления от ФОТ (21,5%) 48405 3. Коммунальные расходы 9760 4. Платежи в бюджет (НДС, налог на прибыль) 36120 5. Общепроизводственные расходы 334200 6. Сумма погашения платежей 11875 7. Плата за кредит 1140 Всего расходов 666640 Остаток денежных средств 267330
По данным таблицы 16, видно, чтопредприятие АО «Жарасым» располагает значительными «чистыми» поступлениями, чтоговорит о безусловной окупаемости проекта за предложенный срок.
Анализ плана банковского кредитапоказывает, что за весь период освоения проекта, предприятие АО «Жарасым» будетиметь свободные средства для пополнения основных средств и формированиянакопления капитала, достаточного не только для погашения платежей, но и длясоздания возможности увеличения личного потребления акционеров и работниковпредприятия.
В результате реализации проектазакупа комбайнов на условиях банковского кредита предприятие АО «Жарасым»эффективно привлечет заемные средства, поскольку предприятие уже начнетиспользовать имущество для производственных целей раньше, чем осуществит еговыкуп. Важно отметить, что кредит позволит приобрести комбайны на условиях,которые максимально соответствуют финансовым и производственным возможностямпредприятия. Данное мероприятие по привлечению заемных средств должноположительно повлиять на структуру финансовых ресурсов предприятия.
 />3.2 Направлениясовершенствования структуры собственного капитала
Финансовое состояниепредприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структурыисточников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и отоптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношенияосновного и оборотного капитала. [6, с.609]
Оборотный капитал образуется какза счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.Желательно, чтобы он был наполовину сформирован за счет собственного, анаполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашениявнешнего долга.
Собственный капитал — это активыпредприятия за минусом обязательств предприятия. Собственный капитал состоит изсовокупности следующих статей: уставный капитал, резервный капитал,дополнительные оплаченный капитал, нераспределенный доход (непокрытый убыток).Более высокий удельный вес собственного капитала в структуре пассива балансаговорит об устойчивом финансовом положении предприятия.
Проведем анализ структуры и динамикисобственного капитала предприятия АО «Жарасым» за период 2006-2007гг.Анализируемые данные представлены в таблицах 17 и 18.

Таблица 17 — Анализ структуры идинамики собственного капитала АО «Жарасым» за 2006 годСодержание На начало года На конец года Отклонения удельного веса, % сумма, тенге удель-ный вес, % сумма, тенге удель-ный вес, % 1 2 3 4 5 6 Уставный капитал 20961 1,78 50461 4,07 +2,29 Дополнительный оплаченный капитал - Резервы на переоценку 801044 68,21 801044 64,61 -3,6 Резервный капитал 229179 19,52 237717 19,17 -0,35 Нераспределенный доход (непокрытый убыток) 123138 10,49 150551 12,15 +1,66 Итого собственный капитал 1174322 100 1239773 100
Таблица 18 — Анализ структуры идинамики собственного капитала АО «Жарасым» за 2007 год
/>Содержание На начало года На конец года Отклонения удельного веса, % сумма, тенге удельный вес, % сумма, тенге удель-ный вес, % 1 2 3 4 5 6 Уставный капитал 50461 4,07 59929 5,24 +1,17 Резервы на переоценку 801044 64,61 741529 64,83 +0,22
Резервный
капитал 237717 19,17 272595 23,83 +4,66 Нераспределенный доход (непокрытый убыток) 150551 12,15 69769 6,10 -6,05 Итого собственный капитал 1239773 100 1143822 100
На основании данных таблиц 17 и 18 можно сделать следующие выводы. За2007 год собственный капитал предприятия АО «Жарасым» увеличился на 65 451тенге. Увеличение произошло за счет увеличения уставного капитала. За счетполученных доходов в 2007 году собственный капитал увеличился на 1,66%.
В 2007 году ситуация ухудшилась. Несмотря на увеличение суммы уставногокапитала на 1,17%, собственный капитал предприятия, за счет полученных убытковснизился на 95 951 тенге. Руководству необходимо провести анализ причинснижения размера собственного капитала.
Как известно, совокупный капиталпредприятия составляют основные фонды и оборотные средства, а также ценности,стоимость которых отражается в самостоятельном бухгалтерском балансепредприятия.
Оборотныйкапитал предприятия образуется как за счет собственного капитала, так и за счеткраткосрочных заемных средств. Основным источником финансированияявляется собственный капитал. В состав собственного капитала входят уставныйкапитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальнойсферы, нераспределенный доход) и прочие поступления (целевое финансирование,благотворительные пожертвования и др.).
Сумму собственного оборотного капиталапредприятия можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активоввычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (III раздел пассива). Спомощью данного метода проведем анализ источников финансирования оборотногокапитала предприятия АО «Жарасым» за период 2006- 2007гг. Результаты отразим втаблице 19.

Таблица 19 — Расчет источниковфинансирования оборотного капитала на предприятии АО «Жарасым» за период2006-2007 года.Показатель на 01.01.06 на 01.01.07 на 01.01.08 1 2 3 4 Общая сумма текущих активов 469057 597283 577702 Общая сумма краткосрочных долгов предприятия (I раздел пассива) 72783 128466 171614 Сумма собственного оборотного капитала 396274 468817 406088 Доля в сумме текущих активов, %: 84,48 78,49 70,29 Сумма собственного капитала 1174322 1239773 1143822 Сумма заемного капитала 72783 128466 171614
Приведенные в таблице 19 данные показывают, что наначало 2006 года оборотный капитал предприятия АО «Жарасым» был на 84,48%сформирован за счет заемных средств, на конец 2006 года доля заемных средств вформировании текущих активов составила 21,51%, а собственных – 78,49%. Этосвидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия АО «Жарасым» отвнешних источников финансирования.
Далее рассчитаем коэффициент маневренности АО«Жарасым», который характеризует долю собственного оборотного капитала в общейсумме собственного капитала предприятия.
Нормальное ограничениекоэффициента маневренности > 0,5. Этот коэффициент показывает, какая частьсобственного капитала используется для финансирования текущей деятельности,т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.
Расчет коэффициентаманевренности произведем также за период 2005-2006 года. Рассчитанныепоказатели отобразим в таблице 20.

Таблица 20 — Расчет коэффициентаманевренности собственного капитала на предприятии АО «Жарасым»Показатели На начало 2006 На конец 2006 На конец 2007 1 2 3 4 Сумма собственного оборотного капитала 396274 468817 406088
Общая сумма капитала
(III раздел пассива баланса) 1174322 1239773 1143822 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,337 0,378 0,355
Как видно из таблицы 20, на предприятии АО «Жарасым»по состоянию на конец 2007 года доля собственного капитала, находящаяся вобороте, понизилась на 0,023 по отношению к началу года, но повысилась поотношению к 2006 году. Поэтому необходимо рассмотреть источники восстановленияустойчивости.
Как видно, коэффициентманевренности на предприятии АО «Жарасым» не отвечает ограничениям на него.
Поэтому проведем внутреннийанализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капиталана предприятии АО «Жарасым» за период 2006-2007гг. Анализ проводится с цельюуглубленного изучения причин изменения запасов, оборачиваемости текущихактивов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращениядолгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств,увеличения собственного оборотного капитала. Результаты факторного анализаотобразим в таблице 21.

/>/>/>/>Таблица 21 — Анализ влияния факторов на изменениеналичия собственного оборотного капиталаФактор Расчет влияния Уровень влияния, тг 1 2 3 1.Постоянный (перманентный) капитал 1.1 Уставный капитал 1.2. Резервы на переоценку 194271-181309 12962 1.3. Резервный фонд 412158-480583 -68425 1.4. Сумма нераспределенного дохода (непокрытого убытка) 263193-191665 71528 1.5. Долгосрочные кредиты и займы 211130-167349 43781 2. Долгосрочные активы -(696623-695804) -819 2.1. Основные средства 2.2. Долгосрочные финансовые вложения 2.3. Незавершенные кап. вложения 2.4. Нематериальные активы Итого 59846-819 +59027
В результате проведения анализавлияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала напредприятии АО «Жарасым» за период 2006-2007гг. было выявлено, что за отчетныйпериод сумма собственного оборотного капитала предприятия увеличилась в целомна 59027 тыс.тенге.
В целом, характеризуя состояниеравновесия между активами предприятия и источниками их формирования, можносделать следующие выводы:
— за анализируемый периодотмечено фактическое увеличение суммы собственного оборотного капитала, егодоля в общей сумме оборотного капитала также увеличилась на конец 2007 года;
— о повышении финансовойзависимости предприятия АО «Жарасым» от внешних источников финансирования в2006 году свидетельствуют следующие факторы – если на начало 2006 годаоборотный капитал был на 56,11% сформирован за счет заемных средств, то наконец 2007 года доля заемных средств в формировании текущих активов составила60,81%. На начало 2007 года ситуация несколько стабилизировалась, но все жедоля заемного капитала предприятия преобладает в источниках формированияоборотного капитала предприятия АО «Жарасым» (50,7%).
— доля собственного капитала,находящаяся в обороте имеет устойчивую тенденцию к повышению — за отчетныйпериод сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 59027тыс.тенге.
Это произошло, главным образом,за счет увеличения сумм уставного, резервного капиталов, а также суммынераспределенного дохода на 43781 тыс.тенге. Изменения в составе долгосрочныхактивов АО «Жарасым» не могли значительно повлиять на изменения собственногооборотного капитала, поскольку были несущественными.
Таким образом, можно признать, чтоАО «Жарасым», хотя и обладает неоптимальной величиной собственного оборотногокапитала, все же довольно эффективно управляет им. Маневренность капиталаповышается, величина его постепенно увеличивается. При таких темпах в дальнейшемстабилизируется финансовое положение предприятия, зависящее от равновесия междуактивами и источниками их формирования.
В качестве рекомендаций посовершенствованию управлением собственным капиталом можно предложить политикуувеличения собственного капитала. Данное направление финансового менеджментахарактеризуется следующим. Увеличение собственного капитала позволяетпредприятию легче справиться с неурядицами рыночной экономики. Вот почемунеобходимо постоянно наращивать абсолютную сумму собственного капитала.
Основным источником увеличениясобственного капитала является прибыль, которая как основная форма денежныхнакоплений представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции посоответствующим ценам и полной ее себестоимостью. Отсюда рост прибыли зависит,прежде всего, от снижения затрат на производство продукции, а также отувеличения объема реализованной продукции. Необходимо значительную частьприбыли включать в оборот предприятия путем создания всевозможных резервов изчистой прибыли или прямого зачисления нераспределенной на дивиденды частичистой прибыли.
В рыночных условиях показательдохода от продажи продукции становится одним из важнейших показателейдеятельности предприятия. Увеличение объемов реализации продукции зависит от того,насколько производимая предприятием продукция отвечает требованиям потребителейи пользуется спросом. Особую роль в увеличении объемов продаж играет политикацен. В ряде случаев снижение цен на продукцию стимулирует ее спрос что приводитк увеличению выручки, и, в конечном счете, росту массы прибыли.3.3 Пути повышения деловой активности и финансовойустойчивости
Также важное направление вповышении финансового состояния предприятия — обеспечение быстройоборачиваемости капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятияполучают невысокую прибыль, состоит в том, что значительная сумма средств у нихнеподвижна. Избыток оборудования, сверхнормативные запасы сырья, материалов ит.п. свидетельствуют о том, часть капитала бездействует. Иногда бывает, что дветрети капитала «омертвело», и вся нагрузка ложится на оставшуюся треть. Нетникакой выгоды придерживать товар, кроме тех случаев,когда цены растут. Ценность оборудования или здания зависит от ихиспользования, а не от того, сколько они стоят. Сущностью бизнеса являетсяобмен. Величина прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высокой ценытовара. Поэтому завышение цены — прямой путь к банкротству, а более высокаяскорость оборачиваемости капитала поможет избежать банкротства.
Показатели деловойактивности характеризуют эффективность использования оборотного капиталапредприятием. Поэтому в ходе анализа деловой активности предприятиярассчитываются показатели оборачиваемости, и для оценки их уровня проводится сравнительныйанализ с данными предыдущих периодов.
Неудовлетворительныерезультаты анализа деловой активности предприятия позволяет заинтересованным внем лицам сделать выводы, необходимые для принятия управленческих решений оприменении определенных действий для повышения деловой активности предприятия.
Основные направленияповышения деловой активности предприятия:
-  ускорениеоборачиваемости капитала предприятия;
-  экономия оборотныхсредств;
-  обоснованный выборстратегии реализации резервов экономии материальных ресурсов.
Рассмотрим всевышеперечисленные направления подробнее.
Важную роль в повышенииделовой активности предприятия играет ускорение оборачиваемости капиталапредприятия, так как чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем большепредприятие получит и реализует продукции (работ, услуг) при одной и той жесумме капитала за определенный отрезок времени.
Ускорениеоборачиваемости оборотных средств зависит от времени нахождения их на различныхстадиях производственно-сбытового цикла, сокращения его длительности.
Следовательно, ускорениеоборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей повышенияделовой активности предприятия в современных условиях и достигается различнымипутями.
Основные пути ускоренияоборачиваемости капитала:
-  сокращение продолжительностипроизводственного цикла за счет интенсификации производства (использованиеновейшей механизации и автоматизации производственных процессов, повышениеуровня производительности труда, более полное использование производственныхмощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
-  улучшение организацииматериально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспеченияпроизводства необходимыми материальными ресурсами и сокращения временинахождения капитала в запасах;
-  ускорение процесса отгрузкипродукции и оформления расчетных документов;
-  сокращение временинахождения средств в дебиторской задолженности;
-  повышение уровнямаркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров отпроизводителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара иформ его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики,организацию эффективной рекламы и т.п.).
Если говорить об улучшениииспользования оборотных средств, нельзя не сказать и об экономическом значенииэкономии оборотных средств, которая выражается в следующем:
-  снижение удельных расходовсырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономическиевыгоды. Оно, прежде всего, дает возможность из данного количества материальныхресурсов выработать больше готовой продукции (работ, услуг) и выступает,поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.
-  стремление к экономииматериальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершенствованиютехнологических процессов.
-  экономия в потребленииматериальных ресурсов способствует улучшению использования производственныхмощностей и повышению общественной производительности труда.
-  экономия материальныхресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости продукции (работ,услуг).
-  существенно влияя наснижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказываетположительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.
Таким образом, экономическаяэффективность улучшения использования и экономия оборотных фондов весьмавелики, поскольку они оказывают положительное воздействие на все стороныпроизводственной и хозяйственной деятельности предприятия.
На каждом предприятии имеютсярезервы экономии материальных ресурсов. Под резервами следует пониматьвозникающие или возникшие, но еще не использованные (полностью или частично)возможности улучшения использования материальных ресурсов.
Главное направление экономииматериальных ресурсов на каждом конкретном предприятии – увеличение выходаконечной продукции (работ, услуг), используя одного и то же количествоматериальных ресурсов на рабочих местах — зависит от технического оснащенияпроизводства, уровня мастерства работников, уровня организации материально-техническогообеспечения, количества норм расхода и запасов материальных ресурсов,обоснованности их уровня.
Как видно изпроведенного анализа, текущие активы на предприятии АО «Жарасым» имеюттенденцию к понижению, что может негативно сказаться на эффективности егоиспользования. Таким образом, важной задачей в части повышения эффективностииспользования оборотных средств АО «Жарасым» является обеспечение оптимальногосоотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержаниясоответствующих размеров оборотных активов.
В современных условияхкрайне важно правильно определять потребность в оборотных средствах. Оборотныесредства предприятия должны быть распределены по всем стадиям кругооборота всоответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме. Сверхнормативныезапасы отвлекают из оборота денежные средства, свидетельствуют о недостаткахматериально-технического обеспечения, неритмичности процессов производства иреализации продукции (работ, услуг). Все это приводит к омертвению ресурсов, ихнеэффективному использованию.
Следовательно,предприятию необходимо увеличить объем текущих активов. Для этого руководствупредприятия нужно точно знать размер оборотных средств, необходимых предприятиюдля нормальной производственной деятельности.
Как правило,минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счетсобственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала и др.Однако в силу ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержкив оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временныедополнительные потребности в оборотных средствах.
В этих случаяхфинансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечениемзаемных источников — банковских и коммерческих кредитов, займов инвестиционногоналогового кредита и др.
Как известно, критериемэффективности управления оборотными средствами служит фактор времени. Чемдольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной илитоварной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования,и наоборот.
Финансовое положение предприятиянаходится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства,вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Как уже было выясненоранее, отдельные виды активов предприятия имеют различную скорость оборота.
Исходная информация для расчетовпоказателей оборачиваемости по АО «Жарасым» за 2006г. и 2007 г. представлена втаблице 22.

Таблица 22 — Исходная информациядля расчетов показателей оборачиваемости по АО «Жарасым» за 2006г. и 2007 г.(тыс.тенге)Показатели 2006 2007 Изменения Доход от реализации продукции без НДС 1161737 1427817 +266080 Полная себестоимость по предприятию 656653 868816 212163 Доход от обычной деятельности до налогообложения 456251 484937 +28686 Доход от обычной деятельности после налогообложения 319375,7 339456 +20080,3 Средняя стоимость совокупных активов 1307672 1341837,5 +34165,5 Средняя стоимость текущих активов 533170 587492,5 +54322,5
Как видно из таблицы 22,показатели доходов на предприятии за 2007 год повысились по сравнению с 2006годом, что положительно характеризует эффективность деятельности предприятия,также повысилась средняя стоимость текущих активов и себестоимостьпроизведенной продукции.
Средняя совокупность совокупныхи текущих активов предприятия увеличилась, что положительно характеризуетдинамику имущественного состояния предприятия.
В общем случае скорость оборотаактивов или коэффициент оборачиваемости активов Ко.а можно определить поформуле:
/> (14)
где: Коа– коэффициент оборачиваемости активов предприятия;
ВРП – доход отреализации продукции (работ, услуг);
СВА –средняя величина активов предприятия.
Затем определяемпродолжительность одного оборота в днях До по формуле:
/> (15)
где: До –продолжительность одного оборота в днях;
Коа– коэффициент оборачиваемости активов предприятия.
Коэффициент привлечения(высвобождения) оборотного капитала в связи с замедлением (ускорением)оборачиваемости текущих активов рассчитывается по формуле:
/> (16)
где: КОп(в)– коэффициент привлечения высвобождения оборотных средств;
ВРП – доход отреализации продукции (работ, услуг).
Динамикуизменения рассчитанных показателей оборачиваемости текущих активов 2007 года посравнению с 2006 годом отобразим в таблице 23.
Таблица 23 — Динамикапоказателей оборачиваемости текущих активов за 2006-2007 г.№ п/п Наименование показателей 2006 2007
Измене-ние
гр.3-гр.2
  1 2 3 4 5
  1 Выручка от реализации без НДС, тыс.тг 1161737 1427817 +266080
  2 Средняя величина текущих активов, тыс.тг 1307672 1341837,5 +34165,5 3 Средняя величина совокупных активов, тыс.тг 533170 587492,5 +54322,5 4 Коэффициент оборачиваемости текущих активов (стр.1 /стр.2) 0,88 1,06 +0,18 5 Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (стр.1 /стр.3) 2,18 2,43 +0,25 6 Продолжительность оборота текущих активов, (360/стр.4) дни 409 340 -69 7 Продолжительность оборота совокупных активов, (360/стр.5) дни 165 148 -17 /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Как видно из таблицы 23,продолжительность оборота текущих активов уменьшилась на 17 дней, то естьсредства, вложенные в анализируемом периоде в текущие активы, проходят полныйцикл и снова принимают денежную форму на 17 дней меньше, чем в предыдущемпериоде.
Также можно сделатьвывод об уменьшении в 2007 году производственно-сбытового цикла, – периодавремени, в течение которого происходит полный цикл от закупки материалов дополучения выручки от реализации на 17 дней, что положительно характеризуетделовую активность предприятия. В связи с ускорением оборачиваемости оборотногокапитала на 17 дней произошло относительное высвобождение средств из оборота насумму 63364,5 тыс. тенге. Следовательно, у предприятия повышается эффективностьуправления оборотными средствами.
Такжеможно предложить некоторые меры по увеличению оборачиваемости активов, имимогут быть увеличение доли оборотных средств в общей структуре средствпредприятия и повышение интенсивности использования имеющегося капиталапредприятия. Также снижение удельных расходов сырья, материалов, топливаобеспечивает производству большие экономические выгоды.
Для укрепления финансовойстабильности предприятия можно рекомендовать следующие мероприятия:
-    ускоритьотгрузку готовой продукции с введением предоплаты за поставленную продукцию;
-    усилитьконтроль над своевременным погашением кредиторской задолженности исвоевременным возвратом дебиторской задолженности;
-    недопускать ответвление собственного капитала в дебиторской задолженности.
Конкретные пути выходапредприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин егонесостоятельности. На предприятии АО «Жарасым» такими причинами является низкаяплатежеспособность и ликвидность. Данные показатели деятельности предприятияможно улучшить. Для этого нужно запланировать конкретные мероприятия.
Вцелом можно сделать вывод, что у предприятия «Жарасым» в финансовом планенаметилась тенденция к снижению финансовой устойчивости, что выражается внизкой ликвидности и платежеспособности. Можно предпринять некоторые шаги пооздоровлению предприятия.
В частности, такими шагами являются:
-    продажа части недвижимого имущества иизбавление от избыточных товарно-материальных запасов;
-    увеличение уставного капитала,получение долгосрочных ссуд или займа на пополнение оборотных средств,
-    разработка и осуществление программысокращения затрат, улучшение управления активами,
-    получение государственной финансовойподдержки на безвозмездной или возвратной основе из бюджетов различных уровней,отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.
-    проведение правильной маркетинговойполитики.
Большое влияние на финансовуюустойчивость также оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынкессудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, темвыше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способноли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами. Вдипломной работе было рассмотрено привлечение банковского кредита дляпополнения производственной мощности предприятия.
Исследуем влияние заемного капиталана финансовое состояние предприятия АО «Жарасым».
Таблица 24 — Структура имуществаАО «Жарасым» до и после проведения мероприятий.Наименование показателей 2007 % к валюте баланса После мероприятия % к валюте баланса Отклонения гр5-гр3 1 2 3 4 5 6 Актив 1368239 100 1415739 100 - Долгосрочные активы 770956 56,3 818456 57,8 +1,5
Текущие активы в т.ч.
Запасы
597283
453699
43,7
33,2
597283
453699
42,2
32,1
-1,5
-1,1 Дебиторская задолженность 252519 18,5 252519 17,8 -0,7 Краткосрочные финансовые инвестиции 28811 2,1 28811 2 -0,1 Денежные средства 2919 0,2 2919 0,2 - Пассив 1368239 100 1415739 100 - Капитал 1239773 90,6 1239773 87,6 -3 Долгосрочные обязательства - 47500 3,3 +3,3 Текущие обязательства 128466 9,4 128466 9,1 -0,3
В результате проведения данногомероприятия произойдут изменения в структуре заемного капитала. Долядолгосрочных обязательств увеличится на 3,3%, краткосрочных обязательствуменьшится на 0,3%.
Показатели финансовойустойчивости предприятия до и после проведенных мероприятий приведены в таблице25.
Таблица 25 — Показателифинансовой устойчивости до и после проведенных мероприятийНаименование показателей Показатель до проведения мероприятий Показатель после проведения мероприятий 1 2 3 1 Коэффициент финансовой автономии предприятия 0,87 0,88 2 Коэффициент финансовой зависимости 0,13 0,12 4 Коэффициент финансовой устойчивости 0,87 0,91
Таким образом, после проведенныхмероприятий величина коэффициента финансовой автономии повысится на 0,01, такжеповысится коэффициент финансовой устойчивости на 0,04 и составит 0,91. То есть,после проведения запланированных мероприятий, можно будет наблюдать тенденцию кповышению финансовой устойчивости предприятия. Данное мероприятие попривлечению заемных средств положительно повлияет на финансовую устойчивостьпредприятия.
/>Заключение
Проведенное нами исследованиепозволило сделать следующие выводы и предложения:
1. Под кредитоспособностьюхозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получениякредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщикахарактеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам,его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью принеобходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.
Таким образом,кредитоспособность — способность предприятия «принять»кредит без ущерба быть перегруженным заемными средствами и рассчитаться по немуполностью и в срок, поэтому реальную кредитоспособность предприятия отражаютпоказатели устойчивости финансового состояния. Кредитоспособность выступаетвнешним проявлением финансовой устойчивости предприятия, которая определяетсяэффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
2. Вдипломной работе был проведен анализ кредитоспособности на материалахпредприятия АО «Жарасым». Предварительная оценка финансового положенияпредприятия была построена на основе бухгалтерских балансов предприятия запериод с 2006 по 2007 года. На основе данного анализа было выявлено, что в 2007году по сравнению с 2006 произошло уменьшение активов предприятия АО «Жарасым»на 52803 тыс. тенге, то есть на 3,86%.
Дляболее глубокой оценки финансовой устойчивости предприятия в процессе анализабыли использованы относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициентфинансовой автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент текущейзадолженности, финансового левериджа и др.).
Порезультатам анализа видно, что рассматриваемое предприятие в целом обеспечиваетсебе финансовую устойчивость, хотя по трем показателям наблюдается тенденцияснижения финансовой устойчивости.
3.Оценка платежеспособности предприятия была осуществлена на основе характеристикиликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым дляпревращения их в денежные средства. По результатам оценки можно заключить, чтоликвидность баланса за 2006-2007 гг. обеспечена, хоть и не абсолютная.Абсолютная ликвидность баланса АО «Жарасым» нарушена, так как требования кпогашению обязательств у предприятия гораздо больше, чем имеется ликвидныхактивов, а также основные средства стали формироваться за счет средств заемногокапитала.
Также,наряду с абсолютными показателями ликвидности и платежеспособности, для оценкифинансовой устойчивости использовались также относительные показателиликвидности (коэффициенты ликвидности), по которым также наметиласьотрицательная тенденция за анализируемый период. В общем можно заключить, чтопо итогам 2007 года АО «Жарасым» не имело абсолютную ликвидность баланса, асостояние коэффициентов ликвидности динамично ухудшалось.
Всвязи с отрицательными характеристиками ликвидности и платежеспособностирассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Было выявлено, чтопредприятие АО «Жарасым» в течение 6 месяцев не сможет восстановитьплатежеспособность при сохранении текущих тенденций финансовой деятельности.Для улучшения финансовых показателей предприятия требуются решительные меры состороны руководства предприятия по снижению кредиторской задолженности иактивизации работы по снижению внеплановых издержек.
4. Вдипломной работе рассчитана возможность банкротства для предприятия АО«Жарасым» по модели Альтмана. Индекс Альтмана для предприятия АО «Жарасым»составил Z=2,658, при том, что значение данного индекса от 1,81 до 2,70сигнализирует о высокой возможности финансовой несостоятельности.
Такимобразом, в результате проведенного расчета можно сделать вывод, что финансовоесостояние предприятия неустойчивое, запаса финансовой прочности не хватает длястабилизации состояния.
5.Нами был проведен расчет реальной кредитоспособности заемщика предприятия наоснове финансовых норм. Для оценки кредитоспособности заемщика кредиторы используюттри ключевых нормы, среднее квадратичное которых показывает реальнуюкредитоспособность по классности.
Врезультате расчета средней квадратичной по классности финансовых норм,характеризующих кредитоспособность предприятия, было выявлено, что предприятиеотносится ко второму классу кредитоспособности, т.е. привлекаябыстромобилизуемые активы, АО «Жарасым» может погасить от 80 до 100% срочныхобязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежныхсредств.
6. Дляоценки эффективности использования кредита был рассчитан коэффициентфинансового левереджа, при расчете которого учитываются все долговыеобязательства клиента банка независимо от их сроков. Расчет показал, чтопроизошел рост эффекта финансового левериджа в 2006 году составил 1,24 и в 2007году – 1,99, а при положительной тенденции роста коэффициент финансирования этоозначает, что предприятие должно успешно воспользоваться заемными средствами.
/>Список использованныхисточников
 
1.    Послание Президента Республики Казахстан народу Казахстана от 06 февраля2008 года «Рост благосостояния граждан Казахстана — главная цельгосударственной политики».
2.    Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие — М.: ДИС,1997 – 128с.
3.    Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. — М.: Инфра – М.,1999- 343 с.
4.    Ефимова О.Е. Финансовый анализ – М.: АО Бизнес школа, 1994
5.    Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций.Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996 – 432с.
6.    Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд.,перераб. и доп. – Минск: «Новое знание», 2000 – 688с.
7.    Положение о механизме финансово-экономического оздоровления,реорганизации и ликвидации несостоятельных государственных предприятий вРеспублике Казахстан, утвержденное постановлением Кабинета Министров РеспубликиКазахстан от 7 сентября 1994 года, №1002,
8.    Положение о порядке оценки структуры баланса предприятия, утвержденнымМинистерством экономики Республики Казахстан от 12 июня 1995 г.
9.    Методические рекомендации по углубленному анализу финансового состояниянеплатежеспособности предприятий», утвержденные 5 октября 1995 года.
10. Энциклопедический словарь/ Под ред. И. А. Андриевского. — СПб: ИздателиФ. А. Брокгауз, И. Ф. Ефрон, 1990
11.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. — М.:Инфра-М, 1995.
12.   Бакадаров В.Л., Алексеев П.Д., Финансово – экономическое состояниепредприятия. Практическое пособие. – М.: издательство «ПРИОР», 2000 – 205с.
13.   Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности –М.: Финансы и статистика. – 1995 –157с.
14.   Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности АО «Жарасым» запериод 2006-2007гг.
15.    Бизнес-план прямого закупа пяти зерноуборочных комбайнов РСМ-101«Вектор» на условиях банковского кредита предприятия АО «Жарасым».
16.   Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия – Алматы«Каржи-Каржат», 1998 – 294с.
17.   Дюсембаев К.Ш. и другие «Аудит и анализ финансовой отчетности», Алматы: Қаржы-Қаражат1998 г.
18.   О бухгалтерском учете и финансовой отчетности Закон Республики Казахстан(с изменениями и дополнениями от 28.02.07)
19.   Ковалева А.М. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 1998 – 302с.
20.   Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Экономика,1994 – 198с.
21.   Радостовец В.К. Финансовый и управленческий учет на предприятиях. –Алматы: Центриздат, 1997.
22.   Самин В.Н., Ситникова О.Ю. Техника финасово-экономических расчетов. –Алматы, 1998.
23.   Теория и практика антикризисного управления. Под ред. Беляева С.Г. иКошкина В.И. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1997 г.
24.   Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость предприятия. //Финансы. – 1995. — №3. — с. 14.
25.   Шишкин А.К., Микрюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит напредприятии: Учебное пособие для вузов. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998 – 432с.
/>/>/>/>Приложение А
/> 
Бухгалтерский баланс На 1 января 2007 г. Наименование организации АО «Жарасым» Вид деятельности производство и переработка сельхозпродукции Единица измерения тыс.тенге Код На начало На конец АКТИВЫ стр. отчетного отчетного периода периода 1 2 3 4 1. ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ Первоначальная стоимость нематериальных активов гудвилл (2711) 010 патенты (2713) 011 товарные знаки и другие (2731,2732) 012 Амортизация нематериальных активов (2741-2746) 020 Остаточная стоимость нематериальных активов гудвилл (2711) 030 патенты (2713) 031 товарные знаки и другие (2731,2732) 032 Первоначальная стоимость основных средств 040 910452 921494 земля (2411) 041 3554 9254 здания и сооружения (2412) 042 543328 540909 машины и оборудование (2413) 043 266519 273494 транспортные средства(2414) 044 63211 62501 другие виды основных средств (2415) 045 9149 10654 незавершенное строительство 046 24691 24682 Накопленный износ (2421-2424) 050 132404 150538 Остаточная стоимость основных средств 060  778048 770956 земля (2411) 061 3554 9254 здания и сооружения (2412) 062 460202 457120 машины и оборудование (2413) 063 228095 220700 транспортные средства(2414) 064 53729 52200 другие виды основных средств (2415) 065 7777 7000 Незавершенное капитальное строительство 066 Инвестиции(2200) 070 инвестиции в дочерние товарищества 071 инвестиции в зависимые товарищества 072 прочие инвестиции 073 Дебиторская задолженность 080 счета к получению 081 векселя полученные 082 Задолженность Филиалов и структурных подразделений  084 Прочая дебиторская задолженность 085 Итого по разделу I 090 778048 770956 /> /> /> /> /> />  
Продолжение приложения А
/>1 2 3 4 II. ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ Товарно- материальные запасы 100 329981 453699 материалы (1310) 101 116040 135706 незавершенное производство (1343) 102 10300 12792 товары (1331) 103 203641 305201 краткосрочная дебиторская задолженность(1200) 110 135891 140665 счета к получению (1211) 112 8792 4415 задолженности по внутригрупповым операциям между основным хоз-м товариществом и его дочерними товариществами (1221) 114 95657 107439 задолженности работников (1251) 115 прочая дебиторская задолженность (1281) 116 31442 28811 Краткосрочные финансовые инвестиции (1100) 120 Денежные средства (1000) 130 3185 2919 Итого по разделу II 140 469057 597283 БАЛАНС 1247105 1368239 СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ 150 Объявленный уставной капитал (5011) 160 20961 50461 Эмиссионный доход (5100) 170 Резерв на переоценку (5321) 180 801044 801044 Резервный капитал (5310) 190 229179 237717 Нераспределенный доход (непокрыт. убыток) (5400) 200 123138 150551 Итого по разделу III 210 1174322 1239773 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 220 Кредиты в том числе: 230 Долгосрочные займы (2010) 231 Итого по разделу IV 250 V. ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 260 Краткосрочные банковские займы (3021) 270 22000 65000 Текущая часть долгосрочных кредитов(3040) 280 Кредиторская задолженность 290 21917 32586 Краткосрочная кредиторская задолженность поставщикам (3311) 291 19862 28541 авансы полученные (3511) 292 Обязательноства по налогам (3100) 293 9862 14571 Краткосрочная кредиторская задолженность по дивидендам (3031) 294 2055 4045 Прочая кредиторская задолженность 296 19004 16309 Задолженность по оплате труда(3351) 297 8408 10264 Прочие(3391) 298 10596 6045 Итого по разделу V 300 72783 128466 БАЛАНС 1247105 1368239 Руководитель___________________ Главный бухгалтер_______________ />  
/>/>/>/>/>/>/>/>/>Приложение Б
/> 
Бухгалтерский баланс На 1 января 2008 г. Наименование организации АО «Жарасым» Вид деятельности производство и переработка сельхозпродукции Единица измерения тыс.тенге Код На начало На конец АКТИВЫ стр. отчетного отчетного периода периода 1 2 3 4 1. ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ Первоначальная стоимость нематериальных активов гудвилл (2711) 010 патенты (2713) 011 товарные знаки и другие (2731,2732) 012 Амортизация нематериальных активов (2741-2746) 020 Остаточная стоимость нематериальных активов гудвилл (2711) 030 патенты (2713) 031 товарные знаки и другие (2731,2732) 032 Первоначальная стоимость основных средств 040 921494 895321 земля (2411) 041 9254 9254 здания и сооружения (2412) 042 540909 520300 машины и оборудование (2413) 043 273494 272114 транспортные средства(2414) 044 62501 59116 другие виды основных средств (2415) 045 10654 9855 незавершенное строительство 046 24682 24682 Накопленный износ (2421-2424) 050 150538 157587 Остаточная стоимость основных средств 060  земля (2411) 061 770956 737734 здания и сооружения (2412) 062 машины и оборудование (2413) 063 транспортные средства(2414) 064 53729 52200 другие виды основных средств (2415) 065 Незавершенное капитальное строительство 066 Инвестиции(2200) 070 инвестиции в дочерние товарищества 071 инвестиции в зависимые товарищества 072 прочие инвестиции 073 Дебиторская задолженность 080 счета к получению 081 векселя полученные 082 Задолженность Филиалов и структурных подразделений  084 Прочая дебиторская задолженность 085 Итого по разделу I 090 770956 737734 /> /> /> /> /> />  
/>/>/>/>/>/>/>Продолжение приложения Б
/>1 2 3 4 II. ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ
  Товарно- материальные запасы 100 453699 455564
  материалы (1310) 101 135706 130772
  незавершенное производство (1343) 102 12792 11975
  товары (1331) 103 305201 312817
  краткосрочная дебиторская задолженность(1200) 110 140665 118030
  счета к получению (1211) 112
  задолженности по внутригрупповым операциям 4415 -
  между основным хоз-м товариществом и его
  дочерними товариществами (1221) 114
  задолженности работников (1251) 115
  прочая дебиторская задолженность (1281) 116 107439 111416
  Краткосрочные финансовые инвестиции (1100) 120
  Денежные средства (1000) 130 28811 6614
  Итого по разделу II 140
  БАЛАНС 2919 4108
  СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 597283 577702
  III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ 150 1368239 1315436
  Объявленный уставной капитал (5011) 160
  Эмиссионный доход (5100) 170
  Резерв на переоценку (5321) 180 50461 59929
  Резервный капитал (5310) 190
  Нераспределенный доход (непокрыт. убыток) (5400) 200 801044 741529
  Итого по разделу III 210 237717 272595
  IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 220 150551 59769
  Кредиты в том числе: 230 1239773 1143822
  Долгосрочные займы (2010) 231
  Итого по разделу IV 250
  V. ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 260
  Краткосрочные банковские займы (3021) 270 65000 62983
  Текущая часть долгосрочных кредитов(3040) 280
  Кредиторская задолженность 290 32586 65238
  Краткосрочная кредиторская задолженность поставщикам (3311) 291 28541 55478
  авансы полученные (3511) 292
  Обязательноства по налогам (3100) 293 14571 16997
  Краткосрочная кредиторская задолженность по дивидендам (3031) 294 4045 9760
  Прочая кредиторская задолженность 296
  Задолженность по оплате труда(3351) 297 6045 8716
  Прочие(3391) 298 10264 17680
  Итого по разделу V 300
  БАЛАНС 1368239 1315436
 
  Руководитель___________________ Главный бухгалтер_______________ /> /> /> /> />

/>/>Приложение В
/> 

Отчет о прибылях и убытках за 2007 годНаименование организации – АО «Жарасым»
Виддеятельности организации – сельское хозяйство тыс.тенге Наименование показателей Код стр. За предыдущий период За отчетный период Доход от реализации готовой продукции (товаров, услуг) 010 1161737 1427817 Себестоимость реализованной готовой продуции (работ, услуг) 020 656653 868816 Валовой доход (стр.010-стр.020) 030 505084 559001 Расходы периода, всего 040 123736 152574 в том числе: расходы по реализации 041 45552 49837 общие и административные расходы 042 78184 102737 расходы на выплату вознаграждения 043 Доход (убыток) от основной деятельности (стр 030-040) 050 381348 406427 Доход (убыток) от неосновной деятельности 060 74903 78510 Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения (стр.050+стр.060) 070 456251 484937 Расходы по корпоративному подоходному налогу 080 136875 145481 Доход (убыток) от обычной деятельности после налогообложения (стр.070+стр.080) 090 319375,7 339456 Доход (убыток) от чрезвычайных ситуаций 100 Чистая прибыль (убыток) (стр.090+стр.100) 110 319375,7 339456