Реферат
Дипломнаяработа содержит 89 страниц, 9 рисунков, 14 таблиц, 17 формул, 52 использованныхисточника литературы.
ФИНАНСЫПРЕДПРИЯТИЯ, ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ, ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ,СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ, УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ, ЗАЕМНЫЕ ИСТОЧНИКИ, АМОРТИЗАЦИОННЫЕОТЧИСЛЕНИЯ, ПРИБЫЛЬ.
Объектомисследования являются финансовые ресурсы предприятия, на примере ОАО «ВолгаТелеком»
Цель работы –рассмотреть сущность финансовых ресурсов и проанализировать их состав наконкретном предприятии, разработать пути их эффективного использования.
В дипломнойработе применялись следующие методы: аналитический метод, статистический метод,метод сравнения, факторный анализ.
В результатеисследования изучены сущность финансовых ресурсов предприятия, рассмотреныметоды анализа состояния и эффективности использования финансовых ресурсовпредприятия; выявлены проблемы финансовой работы предприятия; проведеноисследование формирования и использования финансовых ресурсов ОАО «ВолгаТелеком»,с этой целью осуществлен анализ финансовых ресурсов и источников ихобразования; дана оценка финансового состояния и финансовых результатовдеятельности; определены основные направления укрепления финансовой базыдеятельности ОАО «ВолгаТелеком». Степень внедрения – частичная.
Областьприменения – в практике работы ОАО «ВолгаТелеком».
Эффективность– улучшение процесса формирования, распределения и использования прибылипредприятия.
Введение
Переход крыночной экономике обусловливает усиление роли финансов в функционированиипредприятий в системе хозяйствования. В организации финансов предприятийотражаются: отраслевые особенности, характер производства и уровень техническойоснащенности, специфика технологического процесса, состав и структурапроизводственных затрат, влияние природно-климатических факторов напроизводство.
Каждый изэлементов финансовых ресурсов может быть рассмотрен с точки зрениявоспроизводственного процесса. Важность воспроизводства финансовых ресурсовобусловлена актуальностью вопроса о воспроизводстве фондов предприятия за счетвоспроизводства финансовых ресурсов. Воспроизводственный процесс естьмногократно повторяющаяся последовательность стадий формирования и примененияфинансовых ресурсов с целью перманентного приращения, добавления стоимости к имеющимсяактивам. Особенности функционирования финансовых ресурсов предполагают условноеразделение воспроизводственного процесса на две стадии: формирование ииспользование финансовых ресурсов. Задача финансового управляющего – добитьсяприращения стоимости на каждой из них.
Актуальностьисследования финансовых ресурсов субъектов экономики обусловлена логикойэволюции финансовой науки вступившей в стадию активного изучения и разработкиприкладных аспектов функционирования децентрализованных финансов в условияхпроцессов интеграции. В силу исторической специфики особенностью отечественнойфинансовой науки явилась детальная проработка государственных финансовпланового хозяйства социализма, в то время как вопросы функционированияфинансов субъектов хозяйствования оставались зачастую недостаточноисследованными.
Цельюнаписания дипломной работы – является разработка предложений по повышению эффективностииспользования финансовых ресурсов предприятия.
Всоответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:
рассмотретьтеоретические аспекты формирования и использования финансовых ресурсовпредприятия;
проанализироватьпроцесс использования финансовых ресурсов на предприятии;
провестиоценку эффективного использования финансовых ресурсов;
разработатьпредложения, направленные на совершенствование использования финансовыхресурсов на предприятии.
Объектомисследования являются финансовые ресурсы предприятия.
Предметисследования: теоретические и методические аспекты управления финансовымиресурсами предприятия.
При написаниидипломной работы использовались следующие методы экономического исследования:монографический, абстрактно-логический, сравнительный и факторный анализ,коэффициентный метод и метод группировок.
Информационнойбазой для выполнения исследования послужили законодательные акты и нормативныедокументы, регулирующие отдельные аспекты формирования и использованияфинансовых ресурсов предприятия, труды отечественных и зарубежных ученых потеме дипломной работы, данные внешней и внутренней отчетности филиала вРеспублике Мордовия ОАО «ВолгаТелеком», а так же материалы периодическойпечати.
1.Теоретические аспекты формирования и использования финансовых ресурсов
1.1 Сущностьи роль финансовых ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности
В современныхусловиях характерно усиление роли финансов в функционировании предприятий всистеме хозяйствования.
Вэкономической литературе и в практике широко используется термин «финансовые ресурсы»,в который вкладывают различные значения – от величины денежных средств насчетах в банке и других счетах до прочих показателей баланса предприятия.
Финансовыересурсы образуются в процессе производства материальных ценностей, т.е. когдасоздается новая стоимость и возникает ВВП и национальный доход. Этот процессобразования финансовых ресурсов характеризуется движением товаров и денег.
Изучениесущности финансовых ресурсов предприятия, показало, что существует множествоопределений данного понятия.
Сложившиесяпредставления о сущности финансовых ресурсов не соответствуют истинномусодержанию данной категории. Характерно, что, говоря о финансовых ресурсах,чаще всего подразумевают денежные средства либо их фонды. Однако финансовыересурсы – гораздо более глубокое понятие.
Тем не менее,некоторые экономисты придерживаются именно такой точки зрения. Так, И.Т. Балабановсчитает, что «финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собойденежные средства, имеющиеся в его распоряжении» [3, с. 65]. О.Н. Лихачева в свою очередь соглашается с тем, что финансовые ресурсы – это «частьденежных средств, которая образуется в процессе создания и распределениясовокупного общественного продукта и направляется на формирование ииспользование фондов денежных средств». [4, с. 11] Ни то, ни другоеопределение не могут считаться верными. Чтобы убедиться в этом, достаточноразобраться в том, что же представляют собой денежные средства в современнойэкономике.
Финансовыересурсы как таковые отличаются от денег тем, что они суть объектраспределительных отношений, а значит, отождествлять финансовые ресурсы сденьгами не представляется возможным. Фирма владеет тем или иным объемомденежных средств ради тех функций, которые они выполняют, (речь идет о функцияхсредства обращения и средства платежа). Другими словами, для предприятийимеющиеся у них в наличие денежные средства – это в первую очередь инструментобеспечения ликвидности. Столь ограниченный подход в понимании сущностифинансовых ресурсов как минимум не согласуется с существующими представлениямио процессах их формирования, распределения и использования. Современная теорияи финансовая практика предполагает нечто большее, чем решение проблем собеспечением ликвидности и платежеспособности предприятия.
Сама по себефраза «финансовые ресурсы – это денежные средства», какие бы дополнения иоговорки ни приводились, ничего не проясняет. В ней столь же мало смысла,сколько и в утверждении, что рынок – это место, где совершаются покупки. То,что между финансовыми ресурсами и денежными средствами существует тесная связь,не подвергается сомнению, но, как будет доказано, ее характер несколько иной,чем тот, что часто имеется в виду сейчас.
Несколькобольшее распространение среди отечественных ученых-экономистов получила другаяформулировка исследуемого понятия, а именно: финансовые ресурсы предприятия – этосовокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, предназначенныхдля выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат,связанных с развитием производства [7, 67, 100 и др.]. Несмотря на то, чтоданный подход, безусловно, следует считать более основательным, он, тем не менее,тоже не лишен определенных недостатков. Более того, спорным представляется впринципе тот угол зрения, под которым рассматривается сущность финансовыхресурсов. Соответственно речь здесь идет как о не совсем полном осознанииформы, так и о необходимости корректировки содержательной стороны.
Следуетотметить, что финансовые ресурсы сторонниками вышеозначенных позиций обычноявно либо косвенно трактуются гораздо шире, чем просто запас ликвидных средств.Так, Н.В. Колчина прямо указывает, что «финансовые ресурсы используютсяпредприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности инаходятся в постоянном движении, пребывая в денежной форме лишь в виде остатковденежных средств на расчетном счете и в кассе предприятия» [100, С. 12]. Е.В. Кузнецовав работе отмечает, что «итог баланса-нетто отражает реальную сумму финансовыхресурсов, находящихся в распоряжении предприятия…» [97, C. 32]. По мнению В.Г. Белолипецкого,«капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот иприносящих доходы от этого оборота» [7, С. 64].
Хотя, какпоказано, финансовые ресурсы предприятий не всегда полностью ассоциируются сденежными средствами, в большинстве случаев на сущностном уровне подчеркиваетсяденежный характер если не функционирования, то, по меньшей мере, их появления.
Между темхотелось бы обратить внимание на целый ряд обстоятельств, вступающих впротиворечие с общепризнанными представлениями. Речь идет о ситуациях, прикоторых объем финансовых ресурсов, вовлекаемых в оборот, увеличивается, ноденежные средства на предприятие не поступают. Яркий образец подобного – приобретениетоварно-материальных ценностей на условиях отсрочки платежа, что приводит, содной стороны, к увеличению хозяйственных средств, а с другой – к появлениюзадолженности перед поставщиками, подрядчиками. Кредиторская же задолженностьсовершенно справедливо рассматривается как один из источников финансовыхресурсов. Следует также отметить, что в данном случае фактически происходитфинансирование производственной деятельности предприятия без движения денежныхсредств, что никак не согласуется с высказыванием В.Г. Белолипецкого отом, что финансирование – это «процесс превращения капитала из денежной формы впроизводительную» [7, C. 69].
Образованиедобавочного капитала фирмы при переоценке тех или иных активов, равно как иполучение прибыли от положительных суммовых и курсовых разниц, отражает ростсобственных источников финансовых ресурсов, но не в результате поступленияденежных средств, а как следствие повышения рыночной стоимости отдельныхкомпонентов имущества предприятия. Впрочем, здесь могут быть высказанывозражения, что в данном случае имеет место лишь корректировка на влияниеинфляции, т.е. прирост объемов финансовых ресурсов является лишь номинальным, ане реальным. В кризисной экономике именно так преимущественно и происходит.Характерно, что и российские стандарты отчетности ориентированы в основном нарешение этой учетной задачи. Однако когда акцентируется внимание только науказанном аспекте, не совсем точно отражаются процессы ценообразования. Какизвестно, инфляция представляет собой снижение покупательной способностинациональной валюты и сопровождается всеобщим повышением цен. Но при этомизменение цены того или иного актива может быть связано не только синфляционными процессами, но и с колебаниями его меновой стоимости по отношениюк другим товарам (в широком смысле этого понятия). В условияхмакроэкономической стабильности это приобретает гораздо большее значение. Э. Хелфертпишет: «Рыночная стоимость, лежащая в основе частных, коммерческих и финансовыхсделок, определяется силами, которые в значительной мере независимы от своейденежной оболочки, хотя и имеют денежное выражение… анализ изменения уровня ценв идеале должен был бы отделить изменения уровня цен вследствие колебанийрыночной стоимости от изменений, вызванных исключительно скачками стоимостиденег. Аккуратно отделить одно от другого на практике очень трудно, нонеобходимо» [85, с. 559].
Примечательно,что в развитых странах в последнее время стали уделять больше внимание проблемеоценки на основе обоснованной рыночной или так называемой справедливойстоимости (fare value). Так, деловой журнал «The Economist» пишет: «Кампания вподдержку идей справедливой стоимости всерьез началась в 1997 году, когдаучетные органы (accounting bodies) Америки, Австралии, Великобритании, Канады иНовой Зеландии создали рабочую группу с целью подготовки предложений длямеждународных стандартов финансовой отчетности по справедливой стоимости…Представителям власти, устанавливающим правила учета и отчетности, кажетсягораздо более полезным оценивать активы и обязательства исходя из ихсправедливой, а не исторической стоимости (historic cost). Это также шанс, ониполагают, для бухгалтерского учета угнаться за изменениями в реальном мире».
Такимобразом, далеко не всегда увеличение финансовых ресурсов предприятиясопровождается поступлением денежных средств. К тому же подобные ситуации неявляются чем-то исключительным и в большинстве своем имеют немаловажноезначение для функционирования предприятия [5, c 23].
Кроме того,сокращение величины привлеченных на предприятие финансовых ресурсов тоже неимеет жесткой взаимосвязи с оттоком денежных средств. Так, с одной стороны,исполнение тек или иных обязательств, как-то: возврат кредита (займа),перечисление процентов, выплата заработной платы, погашение задолженности передпоставщиками, подрядчиками, бюджетом и т.п. – приводит к уменьшению финансовыхресурсов предприятия, что в бухгалтерском балансе будет отражено как сокращениеи соответствующей статьи их источников и в целом итога баланса, но при этомможет быть осуществлено как в денежной, что предпочтительнее, так и неденежнойформе. С другой стороны, в результате расходования денежных средств на покупкузданий, машин, оборудования, сырья, материалов и иных активов объем финансовыхресурсов предприятия не снижается, а происходит лишь преобразование их денежнойформы в товарную. Совершенно очевидно, что при получении убытков предприятиетеряет свои финансовые ресурсы. Но причина этого кроется не в оттоке денежныхсредств как таковом, а в ошибках, при принятии управленческих решений, внеэффективном использовании финансовых ресурсов [21, C 32].
Извышесказанного следует вывод, что потоки, т.е. поступления и расходования, денежныхсредств – это не суть и даже не причина, а скорее наиболее частое следствиеболее глубоких процессов, связанных с формированием, распределением ииспользованием финансовых ресурсов.
На мой взгляднаиболее полно сущность финансовых ресурсов можно определить как денежныедоходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования ипредназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат порасширенному воспроизводству и экономическому стимулированию.
Напротив,положение системы финансовых ресурсов предприятий объясняется их приоритетнойролью в создании новой стоимости (СОП), которая затем «питает» все другие сферыфинансов, а значит, выступает базисом последующих распределительных отношений идаже существования государства, как института, организующего и упорядочивающегоих.
Следуетотметить чрезвычайную важность рассматриваемого звена – финансовых отношенийпредприятий, ибо именно в этом, низовом, звене производственно-хозяйственногокомплекса страны создается национальный доход распределяемый затем в другиезвенья финансовой системы. Таким образом, становится очевидным что, отэффективности функционирования финансов предприятий зависит в немалой степени иэкономическая мощь всего государства.
Рольфинансовых ресурсов в производственно – хозяйственной деятельностихозяйствующих субъектов также можно определить рассмотрев объекты финансовыхресурсов. Объектами финансовых ресурсов выступают финансовые отношения. Врезультате действия этих финансовых отношений создаются денежные целевые фонды.
Хозяйствующиесубъекты в процессе своей производственно-торговой деятельности вступают вразличные финансовые отношения.
Финансовыевзаимоотношения, составляющие основу финансовых ресурсов предприятия, можноклассифицировать по следующим видам (таблица 1.1):
Таблица 1.1 –Виды финансовых отношенийВ отраслях материального производства В отраслях нематериального производства 1. связанные с формированием первичных доходов, образованием и использованием в хозяйственных подразделениях материального производства целевых фондов внутрихозяйственного назначения – уставного фонда, фонда развития производства, поощрительных фондов. Одни из них используются на удовлетворение производственных потребностей, а другие – потребительских. 1. отрасли или самого учреждения (организации) с бюджетом. На их основе за счет бюджетных средств формируются отраслевые денежные фонды здравоохранения, культуры, просвещения. 2. возникающие между предприятиями, если они носят распределительный характер, а не обслуживающий обмен; здесь движение финансовых ресурсов осуществляется в нефондовой форме (уплата и получение штрафов, внесение паевых взносов, инвестирование средств в акции и облигации других предприятий и т.д.). 2. между отраслевыми организациями управления, подведомственными организациями и внутри организации. Они сопровождаются использованием отраслевых денежных фондов целевого назначения (зарплаты, капитального ремонта и др.) в распоряжении субъектов хозяйствования. Внутри учреждений и организаций финансовые отношения возникают по поводу формирования и использования фондов заработной платы и экономического стимулирования; в связи с перераспределением денежных средств целевого назначения.
3. складывающиеся у предприятий со страховыми организациями в связи с формированием и использованием различных страховых фондов. 3. между субъектами хозяйствования разных отраслей, в том числе денежные отношения, связанные с формированием и использованием внебюджетных фондов социального страхования, пенсионных фондов. 4. образующиеся между предприятием и банком в связи с получением ссуд, их погашением, уплатой процентов по ним, предоставлением банкам временно свободных денежных средств за определенную плату. 4. денежные отношения субъектов хозяйствования с потребителями услуг и спонсорами. На их основе формируются финансовые источники учреждений и организаций непроизводственной сферы. 5. у предприятия с государством по поводу образования и использования внебюджетных и бюджетных фондов (платежи в бюджет, бюджетное финансирование, платежи во внебюджетные фонды)
Финансовыеотношения охватывают все сферы деятельности предприятия, поэтому рольфинансовых ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности велика.Причины возникновения проблем в области организации финансовых ресурсовпредприятия целесообразно разделить на внешние и внутренние (таблица 1.2):
Таблица 1.2 –Характеристика проблем в области организации финансовых ресурсов предприятияПроблема Причины возникновения проблем внешние внутренние Низкая доля денежных средств в выручке
– неплатежеспособность предприятий-контрагентов;
– фискальная система (например, безакцептное списание в счет задолженности по налогам);
– конкуренция со стороны давальцев;
– прочие.
– отсутствие финансовой экономической стратегии предприятия – не производится выбор стратегических альтернатив, не определены пути выхода из создавшегося положения;
– просчеты в маркетинговой и сбытовой политике, ассортиментной политике и ценообразовании;
– посредники, на счетах которых оседают деньги предприятия. Дестабилизация финансовых потоков
– нестабильная ситуация на рынке, трудность прогнозирования спроса и поступлений денежных средств;
– использование сложных схем расчетов через дочерние и прочие фирмы.
– неэффективная работа служб маркетинга и сбыта, проблемы на стыках «маркетинг – финансы»;
– отсутствие четких процедур планирования, анализа и контроля движения денежных средств, отсутствие или недоработки в финансовом плане предприятия;
– нет инструмента автоматизации планирования и управления финансовыми потоками, обеспечивающего оперативные вариантные расчеты финансовых планов.
Экспертныеоценки показывают, что наиболее крупные потери в долгосрочной перспективепредприятия несут из-за отсутствия четкой финансово-экономической стратегии(целей, критериев и путей достижения поставленных целей) и механизма еереализации, осуществляемую с участием систем бизнес-планирования, финансовогопланирования и контроля, управленческого учета.
1.2 Формированиеи использование финансовых ресурсов
В рыночнойэкономике предприятие самостоятельно определяет рациональные варианты всехсоставляющих производственно-финансовой деятельности на основе балансаинтересов производителей и потребителей выпускаемой продукции. При этомэкономической оценкой эффективности варианта мероприятий является прибыльпредприятия, остающаяся в его распоряжении. Поэтому основной задачей в условияхрынка является повышение эффективности функционирования предприятия путемоптимизации использования его ресурсов, в том числе кредитных, и построениеперспективной производственной программы, а также планов предприятия поповышению эффективности его функционирования.
Каждый изэлементов финансовых ресурсов может быть рассмотрен с точки зрениявоспроизводственного процесса. Воспроизводственный процесс есть не что иное какперманентное приращение, добавление стоимости к имеющимся ресурсам. Особенностифункционирования финансовых ресурсов и особенности управленческой работыпредполагают условное разделение воспроизводственного процесса на две стадии:1) формирование и 2) использование финансовых ресурсов. Задача финансовогоуправляющего добиться приращения стоимости на каждой [11, C 144].
Формированиеи использование финансовых ресурсов – два взаимосвязанных процесса, характеризующиеи раскрывающие сущность движения финансовых ресурсов. Под формированиемпонимается процесс образования и мобилизации финансовых ресурсов напредприятии. Здесь определяются источники средств, формы поступления ресурсов ипропорции их объединения. Формирование обуславливает и предопределяетособенности дальнейшего движения ресурсов в форме использования.
Использованиересурсов – это процесс их употребления с целью осуществления деятельностипредприятия. Здесь предполагается расход, трата, временная децентрализациясформированных ранее ресурсов. Использование связано с реализацией задуманныхпланов и характеризует движение к иному качественному уровню системы. Процессыформирования и использования взаимоопределяют и взаимодополняют друг друга икаждый из них оказывает влияние на состояние системы.
Такимобразом, процесс воспроизводства финансовых ресурсов рассматривается нами каксостоящий из двух стадий – формирования и использования. Рассмотрим поочереднокаждую с позиции рационального управления.
На стадииформирования решаются вопросы о структуре ресурсов и соответствующей плате заних.
Общепринятымиисточниками образования финансовых ресурсов предприятия являются [33, с. 32]:
собственные иприравненные к ним средств;
мобилизацияресурсов на финансовом рынке;
поступленияденежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения(рисунок 1.1).
/>
Рисунок 1.1 –Источники образования финансовых ресурсов предприятия
Даннаяклассификация не полностью раскрывает содержание категории финансовых ресурсовв части источников их образования и использования по целевому назначению.Включение в состав собственных источников валовой прибыли значительно сокращаетразмер финансовых ресурсов предприятия, предназначенных для выполнения егофинансовых обязательств, состоящих из платежей в бюджет (налога на добавленнуюстоимость, акцизов, налога на прибыль, налога с имущества, платы за воду,земельного налога) и отчислений во внебюджетные фонды.
Формированиефинансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных иприравненных к ним средств, привлечения ресурсов на финансовом рынке ивступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядкеперераспределения.
Собственныйкапитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивнымиособенностями:
простотойпривлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала(особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаютсясобственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласиядругих хозяйствующих субъектов;
более высокойспособностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при егоиспользовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
обеспечениемфинансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности вдолгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
Вместе с тем,ему присущи следующие недостатки:
ограниченностьобъема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширенияоперационной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятнойконъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
высокаястоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формированиякапитала.
неиспользуемаявозможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счетпривлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлеченияневозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельностидеятельности предприятия над экономической.
Такимобразом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшуюфинансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), ноограничивает темпы своего развития (т. к. не может обеспечить формированиенеобходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктурырынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенныйкапитал.
В процессеразвития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникаетпотребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечениязаемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемыхпредприятием заемных средств по основным признакам представлена на рисунке 1.2
Заемныйкапитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем егофинансовых обязательств (общую сумму долга).
Ценафинансовых ресурсов в процентах определяется по формуле [48, c 32]:
Ц = />, (1.1)
где Ц – ценафинансовых ресурсов;
И – издержкина обслуживание ресурсов;
Р – величинаресурсов.
Цена ресурсовопределяется для следующих целей:
дляопределения уровня финансовых издержек, связанных с функционированиемпредприятия;
для принятияинвестиционных решений;
дляопределения оптимальной структуры ресурсов.
Для оценкивсей совокупности видов используемых предприятием ресурсов используетсяформула:
Ц = Sцiвi (1.2)
где Ц – ценавсей совокупности используемых ресурсов;
цi – ценаi-го вида ресурсов;
вi – удельныйвес i-го вида ресурсов.
/>
Рисунок 1.2 –Источники и формы привлечения заемных средств
Этотпоказатель характеризует достаточный уровень рентабельностипроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия, обусловленныйнеобходимостью платы за используемые ресурсы. Понятно, что каждый видиспользуемых ресурсов связан с определенными издержками, которые могут бытьисчислены с той или иной степенью точности. В качестве оцениваемого видаресурсов (цi) могут выступать элементы любой из рассмотренных ранееклассификаций, что позволяет оценить всю совокупность используемых ресурсов сразличных позиций.
Оптимальнойможет быть признанна структура ресурсов, соответствующая минимальным издержкамобслуживания.
Безусловно,структура финансовых ресурсов предприятия и издержки их обслуживания меняются ипоэтому ориентировочное прогнозное значение цены единицы ресурса может бытьустановлено исходя из нормы ссудного процента, сложившегося на рынке. Данноезначение может быть также использовано и при сравнении предельнойпроизводительности единицы ресурса с его ценой.
Помимо критерияминимальной цены используемых ресурсов, практика финансового управленияпредполагает и их оценку с позиции эффективности воспроизводства собственныхсредств. Под эффектом финансового рычага понимается приращение к рентабельностисобственных ресурсов, получаемое благодаря использованию заемных ресурсов,несмотря на их платность [44, C 23].
Логика данногоутверждения обусловлена тем, что одним из факторов существенного влияния нарезультаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия являетсяструктура используемых ресурсов, которая во взаимосвязи с изменением валовогодохода может значительно повлиять на чистую прибыль субъекта хозяйствования, ав конечном итоге и на рентабельность собственных ресурсов. Эффект финансовогорасчета (ЭФР) рассчитывается:
ЭФР = (1 – Н)х (Р – Цр) х />, (1.3)
где Н –ставка налогообложения прибыли, %;
Р –рентабельность активов, %;
Цр – ценазаемных ресурсов, %;
ЗР – заемныересурсы, руб.;
СР – собственныересурсы, руб.
Составляющая(Р – Цр) называется дифференциалом рычага. Чтобы эффект не был отрицательным,дифференциал должен быть положительным. Величина дифференциала показываетвеличину риска, т.е. чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.Соотношение между собственными и заемными ресурсами есть плечо рычага,посредством которого увеличивается эффект дифференциала. В этом случае, еслиновое заимствование приносит увеличение эффекта финансового рычага, то оновыгодно.
Влияниеизменения валового дохода на чистую прибыль предприятия показывает силафинансового рычага (СФР).
СФР = />, (1.4)
где ВД –валовой доход;
Цр – ценаресурсов, руб.
Что касаетсястадии использования ресурсов. Здесь безусловно важна избирательность в ихприменении, а критериями могут служить наибольшая производительность и быстраяокупаемость (своего рода закон временного предпочтения, когда приоритетфинансирования имеет проект с минимальным временным циклом). Посколькусформированные финансовые ресурсы будут направлены на осуществление затрат, товажное значение имеет их приемлемая величина. Данная проблема решается в ходеоперационного анализа (анализ «Издержки – Объем – Прибыль»). Действиеоперационного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменениевыручки от реализации приводит к более сильному изменению прибыли. Силавоздействия операционного рычага (СПР) определяется по формуле:
СПР = />, (1.5)
где ВР –выручка от реализации;
ПИ –переменные издержки;
ВД – валовойдоход.
Воперационном анализе также используются и другие показатели:
/> (1.6)
Необходимо,чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и формированиеприбыли предприятия.
/> (1.7)
Данноеколичество товара характеризует «точку» окупаемости производства, ниже которойпроизводство просто не выгодно. Каждая последующая единица товара приноситпредприятию прибыль, величина которой определяется как произведение количестватовара, проданного после порога рентабельности и отношения валовой маржи кобщему количеству проданного товара.
Дляопределения величины возможного снижения выручки от реализации используетсяпоказатель запаса финансовой прочности, который представляет собой разницумежду выручкой от реализации и порогом рентабельности.
Принеобходимости можно рассчитать запас финансовой прочности в процентах к выручкеот реализации.
Отметим, чтологика функционирования операционного рычага может быть применима не только впроизводственной сфере финансовых ресурсов, но и в инвестиционной, т.к. любоеих использование может сопровождаться постоянными и переменными издержками.Принципиальным только становится вопрос об их точной классификации.
Показателем,обобщающим формирование и использование финансовых ресурсов, служит сопряженныйэффект финансового и операционного рычагов, который рассчитывается как ихпроизведение.
Уровень сопряженногоэффекта финансового и операционного рычагов показывает, на сколько процентовизменится чистая прибыль предприятия при 1% изменении выручки от реализации. Еслиуровень сопряженного эффекта равен 3,3, то рост выручки от реализации на 1%приведет к росту чистой прибыли на 3,3%. Но данный показатель характеризуеттакже и величину возможного риска и предприятие, которое демонстрируетзначительный уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычаговодновременно является и более рискованным. Рост значения одного из составляющихданного обобщающего показателя может сигнализировать о возрастающей степенириска в той или иной сфере – финансовой или производственной.
Посколькупроцесс использования ресурсов протекает во времени, то следует учитывать фактразличной временной ценности ресурсов, т. к. единица дохода, полученная вбудущем, не равноценна инвестированной сегодня. Это положение связано с тем,что стоимость, не пущенная в оборот, обесценивается.
Процесс, вкотором известны инвестируемая сумма и процентная ставка, известен какнаращение [13, с. 158], а процесс, в котором известны возвращаемая сумма итемп ее снижения (дисконтная ставка) – дисконтирование.
Процесснаращения инвестированной стоимости описывается формулой
Fn = P (1 +r)n, (1.8)
где Fn –величина инвестированного капитала через n лет;
Р –инвестируемая стоимость;
r – ставкапроцента в десятичных дробях;
n – количестволет (или оборотов капитала).
Множитель (1+ r) n показывает, чему будет равна денежная единица через n периодов призаданной процентной ставке r.
Формула,показывающая сегодняшнюю стоимость (Р) предполагаемого через n лет дохода (Fn)будет иметь вид:
Р = />, (1.9)
где Р –текущая (приведенная) стоимость, т.е. оценка Fn с позиции текущего момента;
Fn – доходпланируемый к получению в n году;
r – ставкапроцента в десятичных дробях;
n – количестволет (или оборотов капитала).
Ситуация,когда поступления по годам варьируются, является более распространенной. В этомслучае, суммарная величина потоков в конце периода может быть исчислена поформуле:
FV = />, (1.10)
где FV –суммарная величина всех денежных потоков;
F1, …, Fn –денежные потоки по годам.
С позициитекущего момента, все элементы потока могут быть приведены к одному моменту исуммированы.
РV = />, (1.11)
PV –суммарная величина всех приведенных денежных потоков.
Еслинеобходимо рассчитать абсолютный результат осуществленных инвестиций, торассчитывают чистый приведенный доход [31, с. 165], под которым понимаетсяразность дисконтированных на один момент времени показателей дохода икапиталовложений, или, если доходы и вложения представлены в виде потокаплатежей, то в виде современной величины этого потока.
Другой важныйфактор, который необходимо учитывать при использовании финансовых ресурсов –обесценение денег или инфляцию. В таком случае, номинальный (т.е. применяемый вусловиях инфляции) коэффициент дисконтирования может быть рассчитан следующим образом:
p = r + i, (1.12)
где p –номинальный коэффициент дисконтирования;
r – обычныйкоэффициент дисконтирования;
i – индексинфляции.
Такимобразом, учет временного аспекта функционирования и инфляционного обесцененияфинансовых ресурсов позволяет не просто оценить эффективность их использования,но и рассчитать их чистую эффективность и ответить на вопрос о том, сколькостоит сегодня доход, полученный в будущем. Подобный подход позволяет связатьвоедино этап вложения сформированных ресурсов и этап получения дохода от ихиспользования, будь то производственная сфера или финансовая сфера ихфункционирования.
Вместе с тем,вполне очевидна решающая роль менеджмента в этом процессе, который во многомопределяется типом управляющего. И именно от того, какими ментальнымиособенностями наделен управляющий, во многом зависит организация финансовойработы на предприятии, финансовая политика, а, значит, и будущие проблемы.Очевидно, что предупредить многие проблемы поможет тестирование на предметопределения типа менеджера и его соответствия целям предприятия. Следуетпомнить также, что процесс управления – это, прежде всего, процесс творческий ииногда «важна не «правильность» ответа, а его адекватность сегодняшнейситуации» [27, с. 66].
1.3 Процесс движения финансовых ресурсов и его функции
Процессдвижения финансовых ресурсов тесно связан с финансовой функцией, котораяпредставляет собой совокупность необходимых процессов, циклов и подразделений.Она:
– способствуетполучению выручки на всех стадиях с помощью проведения финансового анализа;
– регулируетрасходы с помощью анализа необходимости закупок, утверждения всех расходов(включая капиталовложения) в масштабе всего предприятия;
– следитза имеющимися финансовыми средствами и обязательствами;
– контролируетпоступления и расходования денежных средств, включая оплату налогов;
– ведетпоиск оптимальных источников и условий финансирования;
– способствуетпроведению бартерных операций;
– осуществляетфинансовый анализ проектов на всех этапах;
– выполняетработу по составлению бюджета, планированию и прогнозированию как дляпредприятия, так и его подразделений;
– учитываети регистрируют каждую операцию, проводимую предприятием;
– способствуетраспределению заработанного сотрудникам и акционерам.
Основная рольфинансовой функции состоит в оптимизации использования предприятием своихресурсов.
Хорошопоставленная финансовая функция необходима для успешной работы в условияхжёсткой деловой конкуренции и позволит предприятию добиться ощутимыхматериальных результатов. Правильно организованная финансовая функцияпредприятия минимизирует возможности злоупотреблений на рабочем месте имошенничества. Потенциальные выгоды могут значительно превосходить издержкиреорганизации. В результате реализации проекта по оказанию технической помощи всовершенствовании финансовой деятельности на восьми российских предприятиях Ониполучили от 200 до 5 000 тыс. долл. США.
Следуетпроизводить реорганизацию финансовой функции на предприятии вокруг основныхфинансовых процессов. Процесс – это последовательность заданий или процедур,которые в совокупности облегчают завершение операции.
Созданиеорганизационной структуры именно вокруг процессов необходимо, поскольку:
процессы, ане функции, должны определять или определяют характер работы организации;
процессы,взятые в совокупности, делают возможным завершение операций;
процессыусовершенствуются с течением времени, однако они изменяются не такстремительно, как другие ресурсы организации;
основополагающиепроцессы организации продолжают жить после того, как уволился отдельныйменеджер или сотрудник;
руководство исотрудники зачастую ограничены неоптимальными процессами.
В конечномитоге, финансовый процесс, а не функция, должен связывать смежные задания напроизводство продукта или оказание услуги покупателю, поставщику, финансовомуучреждению или руководству.
Всенеобходимые финансовые процессы должны быть поставлены при учреждении /реорганизации финансовых служб. Процессы являются ключом к созданию эффективнойфинансовой структуры. Потоки информации в процессе должны быть по возможностипросты. Данные должны поступать к тем людям, кому эта информация действительнонеобходима. Если процесс поставлен верно, то реальный уровень затрат минимален,не происходит дублирования усилий и возникновения конфликтов при пересечениизон влияния.
Процессдвижения финансовых ресурсов состоит из последовательности фаз (процедур):нормирование, планирование, учет, контроль, анализ, регулирование [25, C341].
Первой фазойпроцесса движения является нормирование. Очевидно, прежде чем управлятьобъектом – финансовыми ресурсами, необходимо знать его количественныехарактеристики, свойства и особенности функционирования. Это дает возможностьнаучно обоснованного установления норм расхода финансовых ресурсов, приемлемойнормы дохода и времени функционирования. Именно нормирование, как основаэкономически оправданного распределения имеющейся в распоряжении субъектахозяйствования стоимости предшествует процессу производства. Процесснормирования должен учитывать особенности функционирования и предполагаемыеизменения в производственной системе. Таким образом, нормирование, с однойстороны, опирается на реально достигнутые показатели, а с другой – учитываетизменения в развитии системы. Нельзя составить реалистичные планы не обладаянормативной базой [33, C 56].
Планирование– вторая фаза процесса, предполагающая разработку финансовых планов:перспективных (от года до 3-х лет), текущих (на один год), оперативных (намесяц, квартал). В этой фазе происходит процесс преобразования имеющейсяинформации и составляется программа состояния и развития ресурсов напредстоящий период. Финансовый план учитывает особенности предполагаемойпроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия и обеспечивает синхронизациюдвижения финансовых ресурсов в рамках намеченной производственной программы.Планирование, посредством выбора объектов финансирования, оказывает воздействиена все стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия испособствует рациональному использованию всех видов его ресурсов.
Учет – третьяфаза процесса движения по фиксации (регистрации) состояний и этапов движенияфинансовых ресурсов в процессе осуществления производственно-хозяйственнойдеятельности. Данные учета фиксируются в оперативной, бухгалтерской истатистической отчетности и характеризуют достигнутое системой финансовыхресурсов состояние, стоимостную оценку осуществленных хозяйственных операций иих результаты. Данные учета, наряду со справочными и нормативными данными,служат основанием для определения состояния системы финансовых ресурсовотносительно запланированной программы движения к намеченной цели.
Процессконтроля состоит из следующих этапов:
установлениестандартов, или конкретных количественных целей, прогресс в отношении которыхподдается измерению;
измерениефактических результатов, или определение масштабов отклонений;
установлениеконкретных лимитов, или принятие решения о том, можно ли считать отклонениясущественными / несущественными;
проведениекорректировки, или выявление причины отклонений, устранение отклонений либопересмотр стандартов.
Желательно,чтобы система финансового контроля содержала предварительный, текущий изаключительный контроль.
Анализ –следующая за учетом фаза, использующая в качестве исходной, информацию учета.Целью этого этапа является выявление отклонений, которые могли возникнуть впроцессе осуществления запланированных мероприятий. Финансовый анализосуществляется посредством использования методов сравнения, группировок, цепныхподстановок, коэффициентного. Конкретное направление и особенности анализазависят от специфики управленческой деятельности менеджера. Необходимые дляанализа данные могут быть представлены фактическими, плановыми и нормативнымипоказателями. В процессе анализа выявляются и измеряются произошедшие в системеотклонения и места их возникновения.
Регулирование– заключительная фаза управленческого цикла, на которой принимаются иосуществляются меры по устранению выявленных в ходе анализа отклонений. Приэтом важен тщательный учет всевозможных факторов и возможных последствийпринятых решений. Место возникновения определяет область корректировки иреализации решения. Незначительные отклонения могут быть устраненыисполнителями, а о более значительных информация подается на высшие уровниуправления. «…определяя место и ранжируя величины отклонений, можно построитьсистему подачи информации определенным управленческим работникам» [42, с. 87].
Процессдвижения финансовых ресурсов тесно взаимосвязан с циклом их воспроизводства.Пересечение фаз процесса движения со стадиями контура (замкнутаяпоследовательность выделенных стадий воспроизводственного процесса элементов)воспроизводственного процесса образует абстрактные функции управленияфинансовыми ресурсами. Подобный подход позволяет рассматривать данные функциикак постоянные в отношении исполнителей – т.е. воспроизводственный процессфинансовых ресурсов практически не зависит от исполнителя, т. к.управленческие функции при этом остаются неизменными. Например, в отношениивсей совокупности финансовых ресурсов функции управления можно представитьследующей схемой (рисунок 1.3).
Отметим, чторанее рассмотренные варианты классификации элементов позволяют рассматриватьданные неизменные функции управления в отношении любого интересующего элементаклассификации. Например, речь может идти об управлении собственными, заемными ипривлеченными ресурсами, или элементах, выделенных по степени ресурсности ит.д.
/>
Рисунок 1.3 –Функции управления финансовыми ресурсами и стадии их воспроизводства
Понятно, чтотакой подход позволяет в полной мере рассмотреть управленческую деятельность(управляющую подсистему) применительно к особенностям воспроизводственногопроцесса элементов объекта управления (управляемой подсистеме) и тем самымреализовать системный принцип рассмотрения. Для установления и разграничениявозможных функций управления целесообразно воспользоваться матричной формой представления(1.4).Стадии воспроизвод енного процесса элемента 1. формирование Ф1.1 Ф1.2 Ф1.3 Ф1.4 Ф1.5 2. использование Ф2.1 Ф2.2 Ф2.3 Ф2.4 Ф2.5
Рисунок 1.4 –Матричная форма расположения функции управления на примере абстрактногоэлемента системы финансовых ресурсов
Подобнаяформа представления позволяет выделить всевозможные комбинации функции:
частныеспециализированные функции – выделяются по стадиям воспроизводственногопроцесса элемента в пределах цикла управления (Ф1.1, Ф1.2, Ф1.3, Ф1.4, Ф1.5);
основныеспециализированные функции – выделяются по содержательной стороне одноименнойфазы управленческого цикла в пределах стадий воспроизводственного процессаэлемента (контура) (Ф1.1, Ф2.1);
общиеспециализированные функции выделяются для всех стадий воспроизводственногопроцесса элемента (контура) и полного цикла управления (Ф1.1, Ф1.2, Ф1.3, Ф1.4,Ф1.5, Ф2.1, Ф2.2, Ф2.3, Ф2.4, Ф2.5;
Так,например, для элемента «Заемные ресурсы», выделенного по критерию правасобственности, функции управления будут представлены следующим образом:
частнаяспециализированная функция будет представлена управлением формированием заемныхресурсов;
основнаяспециализированная функция может быть названа как «нормирование заемныхсредств»;
общаяспециализированная функция – «Управление заемными средствами».
Интегрированныеосновные функции по системе ресурсов в целом будут представлять собойсопряжение одноименных основных функций управления по всем контурам –нормирование собственных ресурсов, нормирование заемных ресурсов, нормированиепривлеченных ресурсов.
Следуетотметить также возможность применения подобного функционального разложения и кпоэлементному рассмотрению затрат и прибыли.
В целом же,частные и общие специализированные функции образуют линейный принцип формированияструктуры управления; основные и интегрированные функции управления, которыеоснованы на содержательной стороне информации, то есть информации нормирования,планирования, учета, анализа и регулирования, ложатся в основу формированияфункционального принципа структуры управления, дают основание раскрыть сущностьфункциональной специализации органов управления.
Подобныйподход позволяет с научной точки зрения подойти к распределению функциональныхобязанностей менеджеров и в дальнейшем проектировать организационные структурыуправления в их взаимосвязи с объектом управления – финансовыми ресурсами.Однако, необходимость координации специализированных функций в каждом контуре иучет социального фактора в управлении с целью достижения поставленных целей предполагаюти выделение координационного контура, объединяющего управление организацийфинансовой работы на предприятии в целом. К функциям здесь следует отнеститакие акты управленческой деятельности, как прогнозирование, принятие решения,составление общего плана работы, подбор кадров, координирование (согласование),контроль исполнения и мотивация (стимулирование).
Изучениетеоретических аспектов управления финансовыми ресурсами позволило насформулировать определение данного понятия, которое на наш взгляд наиболееполно отражает сущность этой категории. Финансовые ресурсы – это денежныедоходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования ипредназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат порасширенному воспроизводству и экономическому стимулированию.
Положение системыфинансовых ресурсов предприятий объясняется их приоритетной ролью в созданииновой стоимости, которая затем «питает» все другие сферы финансов, а значит,выступает базисом последующих распределительных отношений.
Структурафинансовых ресурсов определяется источниками их поступления, поэтому в рамкахпервой главы этой категории уделено в работе особое внимание. Так,общепринятыми источниками образования финансовых ресурсов предприятия являются:собственные и приравненные к ним средства; мобилизация ресурсов на финансовомрынке; поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядкеперераспределения.
Кроме того,мы выяснили, что процесс движения финансовых ресурсов тесно связан с финансовойфункцией, она в свою очередь представляет собой совокупность необходимыхпроцессов, циклов и подразделений.
В конечномитоге, финансовый процесс, а не функция, должен связывать смежные задания напроизводство продукта или оказание услуги покупателю, поставщику, финансовомуучреждению или руководству.
2 Анализ использования финансовых ресурсов в ОАО «ВолгаТелеком»
2.1Финансово-хозяйственная деятельность в ОАО «ВолгаТелеком»
Финансово-хозяйственнаядеятельность на предприятии является комплексным понятием, которое зависит отмногих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие иразмещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.
ОАО «ВолгаТелеком»– один из крупнейших операторов связи России образован в 2002 году, когда, врамках реформирования отрасли электросвязи в состав Нижегородского оператора – ОАО «ВолгаТелеком»(ранее «Нижегородсвязьинформ») вошли еще 10 региональных операторовэлектросвязи Приволжского федерального округа.
В нашейРеспублике филиал в РМ ОАО «ВолгаТелеком» – монополист в области связи,предоставляющий весь спектр услуг на основе современных информационныхтехнологий административным органам РМ, бюджетным, хозрасчетным, коммерческимпредприятиям и организациям, а также населению республики.
Главной цельюдеятельности ОАО «ВолгаТелеком» является предоставление потребителямширокого спектра услуг связи на качественном уровне, соответствующемнациональным и международным требованиям. Надежная связь, высокая квалификация,оперативное и грамотное предпринимательство, внедрение новых технологийобеспечивает успех и перспективу развития.
Компанияобладает лицензиями и оказывает населению и организациям все виды услугтрадиционной электросвязи:
местная ивнутризоновая телефонная связь
телеграфнаясвязь и телематические службы
телевидение ирадиовещание
Активноразвивает новые высокодоходные виды связи:
передачаданных, Интернет
арендацифровых каналов
ISDN(видеотелефония, видеоконференцсвязь)
Телефон Плюс(дополнительные виды обслуживания), голосовая почта
мобильнаясвязь.
Полноефирменное наименование предприятия: открытое акционерное общество«ВолгаТелеком». Сокращенное наименование на русском языке: ОАО «ВолгаТелеком».Место нахождения единоличного исполнительного органа: 430005, РоссийскаяФедерация, Республика Мордовия, г. Саранск, ул. Большевистская, 13.
ОАО «ВолгаТелеком»является одним из ведущих и наиболее стабильно работающих предприятийРеспублики Мордовия и играет значимую роль в экономическом развитии республики.
На 2009 годруководство предприятия выделяет следующие основные цели:
снижениезатрат;
рост прибыли;
расширениеноменклатуры и увеличение объёмов производства;
улучшениекачества за счёт внедрения новых конструкций и технологий производства;
повышениепроизводительности и эффективности затрат;
расширениегеографии предоставления услуг по России.
Существующаяорганизационная структура ОАО «ВолгаТелеком» была утверждена Генеральнымдиректором ОАО и действует с 2002 г.
Тип структуры– линейно-функциональный. Данная структура отвечает ориентации предприятия иявляется традиционной для организаций, функционирующих в сфере услуг в рамкахданной организационно-правовой формы. Ее основу составляют линейныеподразделения, осуществляющие на предприятии основную работу и обслуживающие ихспециализированные функциональные подразделения, создаваемые на «ресурсной»основе: кадры, финансы и т.д.
Ворганизационную структуру филиала в РМ ОАО «ВолгаТелеком» входят:
1.Технические центры производства ГТС и МТТС.
Основныенаправления работы:
– удовлетворениепотребности населения, органов государственной власти и управления, обороны,безопасности и правопорядка, других хозяйственных объектов и юридических лиц вуслугах связи;
– разработкаи внедрение более современных методов технической эксплуатации оборудования илиний связи, прогрессивной технологии производства работ;
– разработкаи осуществление мероприятий по автоматизации технологических процессов,эксплуатации оборудования, внедрению, испытанию, настройке новых видовоборудования.
2. Службаэксплуатации МТТС. Основная цель работы: изучение эффективности вновь вводимыхсредств связи, разработка и проведение мероприятий, направленных на повышениеэффективности и более полное использование средств междугородной телефонно-телеграфнойсвязи, на улучшение качества их работы.
3. Службагородской и сельской телефонной связи осуществляет контроль за выполнениемфилиалами ОАО эксплуатационно-технических правил, приказов, директивныхинструкций, направленных на развитие и улучшение эксплуатации местнойтелефонной сети.
4. Центртехнической эксплуатации занимается решением вопросов, связанных с построениемсетей связи, внедрением новых технологий, решением проблем, возникающих привводе в эксплуатацию оборудования различных производителей.
5. Отделэкономики и финансов на основе анализа деятельности филиала за предыдущиепериоды составляет макроплан деятельности ОАО на следующий год; осуществляетконтроль и анализ инвестиционных проектов, составляет годовой отчетдеятельности филиала.
6. Отделимущественных прав и собственности занимается организацией рационального учетаи анализа использования недвижимого имущества филиала в РМ.
7. Отделматериально-технического обеспечения осуществляет приобретение материально-техническихресурсов, определяет потребность в материалах для обеспечения капитальногостроительства и ремонта линейных сооружений.
8.Юридический отдел занимается решением правовых вопросов, осуществляет контрольза соблюдением действующего законодательства, оказывает правовую помощьструктурным подразделениям филиала, обеспечивает анализ и обобщение результатоврассмотрения судебных и арбитражных дел для постановки перед руководствомвопросов об улучшении деятельности предприятия.
9. Канцеляриязанимается обработкой поступающей и отправленной корреспонденции, осуществляетконтроль за сроками исполнения документов.
10. Отдел поработе с персоналом осуществляет анализ существующей системы управления,разработку и реализацию кадровой политики, кадровый аудит, маркетинг персонала,организацию мероприятий по проведению оценки кадров, анализ корпоративнойкультуры.
11. Отделкапитального строительства выполняет следующие функции: разработка плановкапитального строительства, осуществление контроля и технического надзора застроительством, соответствием объема, стоимости и качества выполненных работпроектно-сметной документации, строительным нормам.
12. Отделмаркетинга занимается изучением потребителей, изучением и прогнозированиемспроса на услуги электросвязи, оценкой конкурентоспособности услуг, разработкойполитики филиала в области рекламы, оценкой эффективности маркетинговойдеятельности.
13.Бухгалтерия обеспечивает рациональное применение прогрессивных методов и формведения бухгалтерского учета на базе современной вычислительной техники,позволяющих осуществлять строгий контроль за использованием материальных,трудовых и финансовых ресурсов.
14. Расчетно-сервисныйцентр обеспечивает успешную коммерческую деятельность ОАО по предоставлениюклиентам услуг электросвязи; организацию и проведение расчетов с клиентами запредоставляемые услуги связи, правильное применение нормативных актов попредоставлению услуг электросвязи, предоставление услуг справочно-информационногохарактера, разработку технологий по работе с клиентами и обработке информации.
15. Отделкомпьютерных технологий осуществляет внедрение по структурным подразделениямфилиалам акционерного общества вычислительной техники и компьютерныхтехнологий, исследование и определение перспектив применения новых компьютерныхтехнологий в отраслях акционерного общества.
16. Отделновых технологий связи осуществляет анализ и использование информации о научно– технических достижениях и передовом опыте, на основе анализа организуетприменение новых технологий на сетях связи филиала.
17. Проектно– конструкторский отдел осуществляет подготовительные работы к изысканиям ипроектированию, разработку и выпуск проектно – сметной документации, типовыхпроектов на строительство, реконструкцию и капитальный ремонт сооружений связи.
18. Производственнаялаборатория организует работу по совершенствованию эксплуатации средств связи,разрабатывает мероприятия направленные на улучшение технического состояния иповышение технико-экономических средств связи.
В составпредприятия входят 7 филиалов расположенных в райцентрах республики.Непосредственное руководство деятельностью филиала осуществляет директор. Дляобеспечения более эффективного руководства и контроля, заместители директоракурируют конкретные направления деятельности филиала.
Основнойформой финансового планирования на ОАО «ВолгаТелеком» является балансдоходов и расходов, состоящий из следующих разделов: доходы и поступлениясредств, расходы и отчисления средств, кредитные взаимоотношения,взаимоотношения с бюджетом. В структуре актива баланса на конец анализируемогопериода долгосрочные активы составили 93,75%, а текущие активы – 6,25%. Валютабаланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 264 038,00 тыс.руб. или на 14,71%, что косвенно может свидетельствовать о расширении оборота.
На изменениеструктуры актива баланса повлиял рост суммы долгосрочных активов на251 660,00 тыс. руб. или на 15,00% и рост суммы текущих активов на12 378,00 тыс. руб. или на 10,64%. Сокращение доли оборотных активовделает имущество предприятия менее мобильным.
/>
Рисунок 2.1 –Структура актива баланса ОАО «ВолгаТелеком»
На изменениеструктуры актива баланса повлияло, главным образом, изменение суммыдолгосрочных активов.
Изменения всоставе долгосрочных активов в анализируемом периоде связаны с изменениемследующих составляющих:
суммаосновных средств в анализируемом периоде увеличилась на 225 126,00 руб.,или на 13,65%;
сумма незавершенныхинвестиций уменьшилась на 2 132,00 руб. или на 13,76%.
В составетекущих активов произошли следующие изменения:
суммаденежных средств уменьшилась в рассматриваемом периоде на 996,00 руб. или на22,44%;
величинакраткосрочной дебиторской задолженности увеличилась на 19 370,00 руб. илина 26,05%;
величинатоварно-материальных запасов уменьшилась на 4 611,00 руб. или на 13,91%;
величинарасходов будущих периодов уменьшилась на 1 232,00 руб. или на 35,58%;
сумма прочихтекущих активов увеличилась на 203,00 руб. или на 534,21%.
Доляоборотных активов в структуре имущества предприятия изменилась врассматриваемом периоде на -0,23% и составила 6,25%.
Формированиеимущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и засчет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. Дляопределения финансовой устойчивости предприятия и степени зависимости отзаемных средств необходимо проанализировать структуру пассива баланса.
На конецанализируемого периода доля собственного капитала, основного источникаформирования имущества предприятия, в структуре пассивов увеличилась исоставила 89,22%. При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств исобственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию кпадению и уменьшился на 0,07, составив 0,16.
Это можетсвидетельствовать об относительном повышении финансовой независимостипредприятия и снижении финансовых рисков.
В абсолютномвыражении величина собственного капитала увеличилась на 382 339,00 руб., т.е.на 26,29%.
Проанализируем,какие составляющие собственного капитала повлияли на это изменение:
– добавочныйкапитал уменьшился на 7 891,00 руб., или на 1,66%;
– прочийсобственный капитал увеличился на 390 230,00 руб. или на 39,84%.
В структуресобственного капитала на конец анализируемого периода удельный вес:
– добавочногокапитала составил 25,42%;
– прочегособственного капитала составил 74,58%.
Суммадолгосрочных обязательств на конец анализируемого периода уменьшилась на 91,81%и составила 12 640,00 руб.
Величинатекущих обязательств в анализируемом периоде составила 209 235,00 руб. иувеличилась на 12,55%.
Увеличениетекущих обязательств связано с изменением следующих составляющих (рисунок 2.2):
суммакредиторской задолженности составила 161 436,00 руб. и увеличилась на 65,53%;
доходыбудущих периодов составили 15 506,00 руб. и уменьшились на 23,66%;
резервыпредстоящих расходов и платежей составили 31 547,00 руб. и уменьшились на9,63%;
сумма прочихтекущих обязательств составила 746,00 руб. и уменьшилась на 35,69%.
Анализструктуры финансовых обязательств говорит о преобладании краткосрочныхисточников в структуре заемных средств, что является негативным фактором,который характеризует неэффективную структуру баланса и высокий риск утратыфинансовой устойчивости.
В структурекредиторской задолженности на конец анализируемого периода удельный вес:
– счетови векселей к оплате составил 75,13%;
– налоговк оплате составил 4,90%;
– дивидендовк выплате составил 0,02%;
– прочейкредиторской задолженности составил 19,95%.
/>
Рисунок 2.2 –Структура пассива баланса ОАО «ВолгаТелеком»
Сопоставлениесумм дебиторской и кредиторской задолженности показывает, что на началоанализируемого периода кредиторская задолженность превышала дебиторскую на22 280,00 тыс. руб., т.е. отсрочки платежей должников финансировались засчет неплатежей кредиторам.
На конецанализируемого периода кредиторская задолженность превышала дебиторскую на67 177,00 тыс. руб., т.е. отсрочки платежей должников финансировались засчет неплатежей кредиторам.
Анализфинансового состояния предприятия осуществляется с целью помочь прогнозированиюи планированию притоков денежных средств.
На ОАО «ВолгаТелеком»выделяют три вида деятельности: основная, связанная с производством услугсвязи; инвестиционная, связанная с приобретением и продажей долгосрочныхактивов и финансовая деятельность (выпуск ценных бумаг, погашениезадолженностей и т.д.). Каждый из этих видов деятельности генерирует какпритоки, так и оттоки денежных средств. Рассмотрим форму аналитического отчетао движении денежных средств прямым методом, которая представлена в таблице 2.1,составленную на основе отчета о движении денежных средств.
Таблица 2.1 –Анализ движения денежных средств (прямой метод), тыс. руб.Показатели Приток 2006 Отток 2006 Выручка 2006 Выручка (справочно) 1 074 624,0 Движение денежных средств по текущей деятельности 1 276 812,0 -704 622,0 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности 1 162,0 -374 757,0 Движение денежных средств по финансовой деятельности 118 272,0 -2 591,0 Сальдо 3 718,0 4 439,0 Итого 1 399 964,0 -1 077 531,0 Показатели Приток 2007 Отток 2007 Выручка 2007 Выручка (справочно) 1 240 136,0 Движение денежных средств по текущей деятельности 1 431 049,0 -758 203,0 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности 4 038,0 -387 503,0 Движение денежных средств по финансовой деятельности 0,0 -33 588,0 Сальдо 4 439,0 4 386,0 Итого 1 439 526,0 -1 174 908,0 Показатели Приток 2008 Отток 2008 Выручка 2008 Выручка (справочно) 1 319 914,0 Движение денежных средств по текущей деятельности 1 569 658,0 -820 132,0 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности 7 130,0 -203 741,0 Движение денежных средств по финансовой деятельности 0,0 -57 024,0 Сальдо 4 385,0 3 442,0 Итого 1 581 173,0 -1 077 455,0
Анализденежных средств ОАО «ВолгаТелеком» показал, что по всем видамдеятельности преобладает приток денежных средств и основную часть притокагенерирует основная деятельность предприятия. Это говорит о том, что полученныхденежных средств, вполне достаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежипредприятия, и что нет потребности в использовании заемных ресурсов. Такимобразом, при составлении плановых притоков и оттоков денежных средствнеобходимо учитывать их движение по всем видам деятельности предприятия.
Расчетденежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособностьпредприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением ирасходованием денежных средств.
Таблица 2.2 –Расчет денежных потоков ОАО «ВолгаТелеком» в 2006–2008 гг.Показатели Сумма денежных средств, тыс. руб. Индекс динамики за период, % 2006 2007 2008 изменение за период 1. Остаток денежных средств на начало периода 3 718 4 439 4 385 667 117,94 2. Поступление денежных средств – всего 1 395 084 1 431 049 1 569 658 174 574 112,51 в том числе по видам деятельности: – текущей 1 276 812 1 431 049 1 569 658 292 846 122,94 – инвестиционной – финансовой 118 272 -118 272 3. Расходование денежных средств – всего -1 081 970 -1 179 294 -1 080 897 1 073 99,90 в том числе по видам деятельности: – текущей -704 622 -758 203 -820 132 -115 510 116,39 – инвестиционной -374 757 -387 503 -203 741 171 016 54,37 – финансовой -32 000 -55 000 -55 000 4. Остаток денежных средств на конец года 4 439 4 386 3 442 -997 77,54 5. Чистый денежный поток: 721 -53 -943 -1 664 -130,79 – по текущей деятельности 572 190 672 846, 749 526 177 336 130,99 – инвестиционной -373 802 -384 775 -200 137 173 665 53,54 – финансовой 115 699 -33 491 -56 966 -172 665 -49,24
Таблица 2.2показывает денежный поток, вызванный деятельностью по оказанию услуг связи (егоисточники образования и потребления). Наблюдается рост остатка денежных средствна начало года на 667 тыс. руб. Однако чистых денежных средств недостаточно,изменение составляют 1665 тыс. руб. за рассматриваемый период. Остаток денежныхсредств на конец года за период уменьшился на 997 тыс. руб.
В результатетекущей деятельности ОАО «ВолгаТелеком» в 2008 создал чистый денежныйпоток в размере 749 526 тыс. руб. Главными источниками образованияоперационного денежного потока стали средства, полученные от покупателей изаказчиков.
Также втаблице 2.3 отражена долгосрочная инвестиционная деятельность. Денежный поток вданном случае составил -200 137 тыс. руб.
Финансоваядеятельность в 2008 г., показанная в последней части таблицы, включает всебя банковские кредиты, подписку на долговые обязательства, погашение частиоблигаций, покрытых ипотекой, и выплату дивидендов владельцам обычных ипривилегированных акций. Чистый денежный поток, связанный с финансовымиоперациями, составил -56 966 тыс. руб.
На рисунке 2.3наглядно представлены денежные потоки ОАО «ВолгаТелеком» в 2006–2008 гг.
/>
Рисунок 2.3 –Денежные потоки ОАО «ВолгаТелеком» в 2006–2008 гг.
ОАО «ВолгаТелеком»– можно считать достаточно стабильной компанией, отчет о налично-денежныхпотоках не содержит какой-либо необычной или вызывающей тревогу информации. Онпоказывает отток финансовых средств, вызванный покупкой внеоборотных активов,одновременно здесь отражен позитивный денежный поток, связанный с текущейдеятельностью. Если в будущем компания ограничит свои затраты на внеоборотныеактивы, то будет уже создавать позитивный денежный поток. Нет основанийожидать, что в дальнейшем будет продолжаться отток денег, который может статьпричиной определенных финансовых затруднений в компании.
2.2 Исследование процесса формирования и использованияфинансовых ресурсов на предприятии
Основнымиисточниками финансовых ресурсов предприятия выступают: собственные; заемные;привлеченные ресурсы.
Для оценкиэффективности управления финансовыми ресурсами ОАО «ВолгаТелеком» воспользуемсясистемой коэффициентов, рассчитывающихся на основе статей баланса и отчета оприбылях и убытках.
Какнеоднократно отмечалось выше – главная цель финансовой деятельности предприятия– решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективногоразвития оказания услуг и получения максимума прибыли.
Стремясьрешить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансовымресурсам, руководители предприятий все чаще начинают прибегать к помощифинансового анализа, значение отвлеченных данных баланса или отчета о прибыляхи убытках весьма невелико, если их рассматривать в отрыве друг от друга.Поэтому для объективной оценки финансового положения необходимо перейти копределенным ценностным соотношениям основных факторов – финансовымпоказателям.
Финансовыекоэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности.Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов иэлиминирования влияния инфляции [18, С. 254].
Главная цельанализа – своевременно выявить и устранять недостатки в финансовой деятельностии находить резервы улучшения финансового состояния предприятия.
Проведеманализ финансовых результатов ОАО «ВолгаТелеком»
Отчет оприбылях и убытках отражает выручку предприятия за период, основные затратныестатьи, размер прибыли (таблица 2.3).
Таблица 2.3 –Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ВолгаТелеком» 2006 год, руб. 2008 год, руб. Прирост, руб. Прирост, % Чистый объем продаж 1 074 624,00 1 319 914,00 245 290,00 22,83 Себестоимость 896 014,00 1 054 920,00 158 906,00 17,73 Валовая прибыль 178 610,00 264 994,00 86 384,00 48,36 Общие издержки 0,00 0,00 0,00 Другие операционные доходы 34 518,00 57 905,00 23 387,00 67,75 Другие операционные расходы 60 431,00 80 270,00 19 839,00 32,83 Операционная прибыль 152 697,00 242 629,00 89 932,00 58,90 Проценты к получению 72,00 45,00 -27,00 -37,50 Проценты к уплате 34 984,00 48 134,00 13 150,00 37,59 Другие внереализационные доходы 0,00 0,00 0,00 Другие внереализационные расходы 0,00 0,00 0,00 Прибыль до налога 117 785,00 194 540,00 76 755,00 65,17 Налог на прибыль 0,00 0,00 0,00 ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ 117 785,00 194 540,00 76 755,00
На основеданных таблицы 2.3 можно сделать вывод об увеличении доходности предприятия. Чистаявыручка от реализации за анализируемый период увеличиласьс 1 074 624,00 руб. и до 1 319 914,00 руб. илиувеличилась на 22,83%. Величина себестоимости изменилась с 896 014,00 руб.и до 1 054 920,00 руб. или на 17,73%.
Удельный вессебестоимости в общем объеме выручки сократился с 83,38% и до 79,92%.
Сравнениетемпов изменения абсолютных величин выручки и себестоимости свидетельствует о ростеэффективности основной деятельности.
Операционнаяприбыль увеличилась в анализируемом периоде с 152 697,00 и до242 629,00 руб. или на 58,90%. Это свидетельствует о повышениирезультативности операционной деятельности предприятия.
Прибыль отфинансовой деятельности предприятия уменьшились в анализируемом периоде с-34 912,00 до -48 089,00 руб. или на 37,74%. Финансовая деятельностьпредприятия на конец анализируемого периода была убыточной.
На конецанализируемого периода предприятие имело чистую прибыль в размере194 540,00 руб., которая имела тенденцию к росту, что говорит о росте упредприятия источника собственных средств, полученных в результатефинансово-хозяйственной деятельности.
В структуредоходов предприятия наибольшую долю составляет прибыль от основной деятельности(рисунок 2.4), что свидетельствует о нормальной коммерческой деятельностипредприятия.
Анализисточников формирования капитала ОАО «ВолгаТелеком» необходимо провести наоснове информационной базы имеющейся в регистрах бухгалтерского учета ифинансовой отчетности, при этом в первую очередь используются данные:бухгалтерского баланса (ф. 1), отчета о прибылях и убытках (ф. 2),отчета о движении денежных средств (ф. 4).
/>
Рисунок 2.4 –Доходы от видов деятельности ОАО «Волгателеком»
В процессеанализа источников движения финансовых ресурсов, прежде всего, необходимоопределить долю собственных и заемных источников в общей массе капитала, что позападной финансовой терминологии принято называть «гирингом». Далее следуетопределить долю собственных источников авансированного и привлеченногокапитала. При этом могут использоваться методы вертикального и горизонтальногоанализа пассивной части бухгалтерского баланса. Для проведения указанногоанализа можно использовать аналитическую таблицу 2.4
Таблица 2.4 –Анализ источников формирования финансовых ресурсов ОАО «ВолгаТелеком» в2006–2008 гг.Показатели Абсолютные показатели Темп роста, % 2006 2007 2008 2007–2006 2008–2007 2008–2006 1. Реальный собств. капитал 504444,0 497497,0 489566,0 98,62284 98,40582 97,05061 2. Заемные долгосрочные средства 46000,0 154272,0 99272,0 335,3739 64,34868 215,8087 3. Заемные краткосрочные средства (скорректир.) 1040729,0 1144964,0 1440248,0 110,0156 125,7898 138,3884 4. Итого источников средств 1591173,0 1796733,0 2029086,0 112,9188 112,932 127,5214
Расчеты,проведенные в таблице 2.4 показали, что в 2008 году произошел незначительное уменьшениесобственного капитала на 2,95%. Это произошло под влиянием отрицательнойдинамики добавочного капитала.
В своюочередь заемные средства в 2008 году увеличились на 18,5%. Основным факторомданного увеличения послужило увеличение долгосрочных – на 25,79% и снижения краткосрочных– на 35,65% кредитов.
С точкизрения инвесторов структура источников формирования финансовых ресурсов неимеет большого значения, но для внутренних управленческих целей при оценкедеятельности предприятия этот показатель весьма важен.
Какотмечалось нами в первой главе соотношение различных показателей финансовыхресурсов характеризуется определенными коэффициентами, которые в литературехарактеризуются как показатели ликвидности, платежеспособности и финансовойустойчивости. Дадим их характеристику применительно к ОАО «ВолгаТелеком».
Показательсобственные оборотные средства определяется разницей между собственнымкапиталом и внеоборотными активами. На протяжении всего исследуемого периодаона отрицательная, т.е. у предприятия практически отсутствуют собственныеоборотные средства, необходимые для дальнейшего развития. Постоянных пассивовне достаточно для финансирования постоянных активов.
Значениепоказателя «Общая величина источников формирования запасов за счет предприятия»характеризует достаточность источников формирования запасов и затратпредприятия. Данная величина была нулевой.
Положительноезначение показателя собственных оборотных средств, свидетельствует онеустойчивости финансового положения предприятия.
Рассчитаемпоказатели ликвидности, и представим их в виде табл. 2.5.
Таблица 2.5 –Показатели ликвидности ОАО «ВолгаТелеком» 2006 год 2008 год Прирост Прирост, % Коэффициент абсолютной ликвидности (LR) 0,0239 0,0170 -0,0068 -28,68 Коэффициент срочной ликвидности (QR) 0,3683 0,3343 -0,0340 -9,22 Коэффициент текущей ликвидности (CR) 0,6258 0,5537 -0,0721 -11,52 Чистый оборотный капитал (NWC), руб. -2 361,85 -3 683,42 -1321,58 -55,96
Коэффициентобщей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности), характеризующий общуюобеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственнойдеятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательствпредприятия, уменьшился в рассматриваемом периоде с 0,626 и до 0,554 или на11,52%.
Значение показателяговорит о недостаточном уровне покрытия текущих обязательств оборотнымиактивами и общей низкой ликвидности, так как нормативное его значение находитсяв интервале от 1,0 до 2,0. Это может свидетельствовать о затруднениях в сбыте услугсвязи и проблемах, связанных с организацией снабжения.
Отрицательнаятенденция изменения этого показателя за анализируемый период уменьшилавероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов,готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочихоборотных активов.
Коэффициентсрочной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности), отражающий долю текущихобязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочныхценных бумаг, уменьшился в анализируемом периоде с 0,368 и до 0,334(рекомендуемый интервал значений от 0,70 до 0,80) или на 9,22%.
Низкоезначение коэффициента является показателем высокого финансового риска и плохихвозможностей для привлечения дополнительных средств со стороны из-завозникающих затруднений с погашением текущих задолженностей.
Коэффициентабсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемыхисключительно за счет денежных средств, уменьшился в анализируемом периоде с0,0239 и до 0,0170 (при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,5) или на 28,68%.Таким образом, за анализируемый период предприятие теряет способность кнемедленному погашению текущих обязательств за счет денежных средств.
На рисунке 2.5наглядно представлены показатели, рассчитанные в таблице 2.5.
/>
Рисунок 2.5 –Динамика показателей ликвидности ОАО «ВолгаТелеком» в 2006–2008 гг. всравнении с нормативом
Коэффициентобеспеченности собственными ресурсами изменился незначительно, однако егодинамика отрицательная и значение ниже норматива, что говорит о необходимостипроведения мероприятий по улучшению структуры активов в пользу увеличения долисобственных средств. Проведем анализ финансовой устойчивости, для чего построимтаблицу 2.6.
Таблица 2.6 –Показатели финансовой устойчивости ОАО «ВолгаТелеком»Показатели 2006 год 2007 год 2008 год Динамика 2007–2006 гг. 2008–2007 гг. 2008–2006 гг. Коэф-т автономии 0,81 0,83 0,86 0,02 0,03 0,05 Коэф-т маневренности -0,03 -0,04 0,03 -0,01 0,06 0,06 Коэф-т обеспеченности собственными средствами -0,28 -0,34 0,29 -0,05 0,63 0,58 Коэф-т обеспеченности запасов собственными источниками -0,48 -0,57 0,43 -0,08 1,00 0,91 Коэф-т соотношения заемных и собственных средств 0,13 0,14 0,07 0,01 -0,07 -0,06 Коэф-т обеспеченности долгосрочных инвестиций 1,02 1,03 0,97 0,02 -0,06 -0,04 Коэф-т иммобилизации 10,23 9,86 10,22 -0,37 0,36 -0,01 Коэф-т Альтмана (Z) 5,27 5,23 7,63 -0,04 0,43 2,36
Из таблицы 2.6видно, что в финансовой устойчивости предприятия произошли значительныеизменения. Коэффициент автономии (финансовой независимости), определяющийстепень независимости предприятия от внешних источников финансирования ихарактеризующий долю собственных средств в балансе, увеличился в анализируемомпериоде с 0,810 и до 0,860 (рекомендуемый интервал значений с 0,5 до 0,8) илина 6,14%. Превышение коэффициентом рекомендуемого интервала значений можетсвидетельствовать о неспособности эффективно привлекать кредитные ресурсы. Росткоэффициента говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.
Произошлоувеличение коэффициента маневренности собственных средств на 0,06, что следуетрасценивать положительно.
Предприятие ванализируемом периоде можно характеризовать предприятие с определенным «запасомпрочности», что дает основание считать его надежным и перспективным деловымпартнером.
Для оценкифинансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать, достаточен лидля предприятия сам уровень обеспеченности запасов, сложившийся практически. Вэтих целях необходимо проверить, является ли величина материальных оборотныхсредств необходимой для бесперебойной деятельности предприятия.
Одним изпоказателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициенты обеспеченностисобственными оборотными средствами.
Мы имеемположительную динамику коэффициентов обеспеченности запасов собственнымиисточниками на 0,58. Данный факт положительно характеризует финансовуюустойчивость предприятия. Следует отметить, что положительная динамика прибылив 2008 г. несколько улучшила финансовое состояние ОАО «ВолгаТелеком».
Проведенныйанализ позволяет сделать вывод, что анализируемое предприятие можно отнести кфинансово устойчивому и имеются существенные резервы повышения его финансовойустойчивости. О чем свидетельствует индекс Альтмана.
Предполагаемаявероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
1,8 и менее –очень высокая;
от 1,81 до2,7 – высокая;
от 2,71 до2,9 – существует возможность;
от 3,0 и выше– очень низкая.
Порезультатам расчетов на базе данных отчетности ОАО «ВолгаТелеком» значениеZ-счета на последний день анализируемого периода (31.12.2008 г.) составило7,63. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротства ОАО «ВолгаТелеком».Несмотря на полученные выводы, следует отметить, что Z-счет Альтмана вроссийской практике имеет низкую эффективность прогнозирования, особенно длянебольших организаций, акции которых не котируются на биржах.
Эти выводымогут быть подтверждены и более детальным анализом показателей финансовойустойчивости предприятия. Для этого проанализируем оборачиваемость материальныхоборотных средств и средств в расчетах, таблица 2.7.
Таблица 2.7 –Анализ деловой активности ОАО «ВолгаТелеком»Показатель Годы Темп роста, % к предыдущему году 2006 2007 2008 2007 2008 1. Выручка (нетто) 1074624 1240136 1319914 115,4 106,4 2. Среднегодовая сумма всех активов 1692761 1911718 4008870 112,9 209,7 3. Среднегодовые остатки оборотных средств 117990 121070 705121 102,6 582,4 4. Среднегодовые остатки запасов 34 079 36 601,5 140422 107,4 383,7 5. Среднегодовая величина дебиторской задолженности 59 846,5 75 209 349350 125,7 464,5 6. Среднегодовая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 4 078,5 4 412 144159,5 108,2 3 267,4 7. Среднегодовая величина кредиторской задолженности 87 374,5 122846 221353,5 140,6 180,2 8. Среднегодовая величина кредитов и займов 133426 170272 458197 127,6 269,1 9. Среднегодовая величина скорректированных обязательств 1419378 1419378 1361658,5 100,0 95,9 10. Оборачиваемость всех активов 0,6 0,6 0,3 102,2 50,8 11. Средний срок оборота всех активов в днях 360/п. 11 567,1 555,0 1 093,4 97,9 197,0 12. Оборачиваемость оборотных активов п. 1 / п. 4 9,1 10,2 1,9 112,5 18,3 13. Средний срок оборота оборотных активов в днях 360/п. 14 39,5 35,1 192,3 88,9 547,2 14. Оборачиваемость запасов (по выручке) п. 1 / п. 5 31,5 33,9 9,4 107,4 27,7 15. Средний срок оборота запасов в днях 360/п. 16 11,4 10,6 38,3 93,1 360,5 16. Оборачиваемость дебиторской задолженности п. 1 / п. 6 18,0 16,5 3,8 91,8 22,9 17. Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях 20,0 21,8 95,3 108,9 436,4 18. Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений п. 1 / п. 7 263,5 281,1 9,2 106,7 3,3 19. Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в днях 1,4 1,3 39,3 93,7 3 070,0 20. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности п. 1 / п. 8 12,3 10,1 6,0 82,1 59,1 21. Средний срок оборота кредиторской задолженности в днях 29,3 35,7 60,4 121,8 169,3 22. Оборачиваемость кредитов и займов п. 1 / п. 9 8,1 7,3 2,9 90,4 39,6 23. Средний сок оборота кредитов и займов в днях 44,7 49,4 125,0 110,6 252,8 24. Оборачиваемость скорректированных обязательств 0,8 0,9 1,0 115,4 110,9 25. Средний срок оборота скорректированных обязательств в днях 475,5 412,0 371,4 86,7 90,1
Представленныйв таблице 2.7 анализ показал что, в 2008 г. по сравнению с 2006 г.произошло замедление оборачиваемости всех активов на 0,3, оборачиваемостькредитов и займов на 5,2, оборачиваемость дебиторской задолженности на 14,2.Динамика вышеуказанных показателей говорит о замедлении деловой активностиисследуемого предприятия, что не совсем положительно характеризуетэффективность использования финансовых ресурсов ОАО «ВолгаТелеком».
Из таблицывидно, что оборачиваемость материальных оборотных средств по предприятию ниже,чем оборачиваемость средств в расчетах. Отсюда можно сделать вывод, что втечение анализируемого периода дебиторская задолженность чаще превращалась вденежные средства.
Увеличиваютсясроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активностьпредприятия. Снижается дебиторская задолженность. Снижаютсятоварно-материальные запасы, увеличивается их оборачиваемость, а это, скореевсего, свидетельствует о рациональной финансово-экономической политикеруководства предприятия.
2.3 Оценкаэффективности использования финансовых ресурсов ОАО «ВолгаТелеком»
Системапоказателей эффективности использования финансовых ресурсов предприятиявключает в себя относительные показатели эффективности хозяйствования. К нимотносятся показатели рентабельности. Рассчитываются и анализируются общаярентабельность предприятия, рентабельность услуг и другие показателирентабельности. Чем выше уровень рентабельности, тем выше эффективностьхозяйствования предприятий как самостоятельных товаропроизводителей.
В таблицу 2.8сведены показатели рентабельности для ОАО «ВолгаТелеком» за период 2006–2008 гг.
Таблица 2.8 –Показатели рентабельности для ОАО «ВолгаТелеком» 2006 год 2008 год Прирост Прирост, % Рентабельность продаж (ROS), % 10,9606 14,7388 3,7783 34,47 Рентабельность собственного капитала (ROE), % 8,0998 11,0663 2,9665 36,62 Рентабельность текущих активов (RCA), % 101,2447 152,8693 51,6247 50,99 Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % 7,0193 10,1509 3,1316 44,61 Рентабельность инвестиций (ROI), % 7,3229 10,7249 3,4020 46,46
Рентабельностьпродаж, отражающая долю чистой прибыли в объеме продаж, увеличилась и составила14,74%.
Рентабельностьсобственного капитала предприятия, определяющая эффективность использованиявложенных в предприятие средств увеличилась, что является положительным фактом,и составила 11,07%.
Рентабельностьтекущих активов (отражающая эффективность использования оборотных активов ипоказывающая, какую прибыль приносит единица оборотного капитала предприятия)увеличилась, что является положительным результатом деятельности предприятия, исоставила 152,87%.
Рентабельностьвнеоборотных активов (отражающая эффективность использования внеоборотныхактивов и показывающая, какую прибыль приносит единица внеоборотного капиталапредприятия) увеличилась, что является положительной динамикой, и составила10,15%.
Согласнозападным методикам анализа с точки зрения управления финансовыми ресурсамикомпании важен показатель чистых активов. Расчет величины чистых активов ОАО «ВолгаТелеком»представлен в таблице 2.9.
Таблица 2.9 –Расчет величины чистых активов ОАО «ВолгаТелеком» в 2006–2008 гг.Наименование показателя 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 I Активы 1. Нематериальные активы 2. Основные средства 1 438 200 1 648 753 1 874 369 3. Незавершенное строительство 15 561 15 492 4 120 4. Доходные вложения в материальные ценности 5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения 6. Прочие внеоборотные активы 17 769 13 768 24 793 7. Запасы 31 543 36 615 36 588 8. Налог на добавленную стоимость 31 902 7 968 1 548 9. Дебиторская задолженность 52 416 67 277 83 141 10. Денежные средства 3 718 4 439 4 385 11. Прочие оборотные активы 65 37 142 12. Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1–11) 1 591 174 1 794 349 2 029 086 II. Пассивы 13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам 46 000 154 272 99 272 14. Прочие долгосрочные обязательства 912 496 979 371 1 207 761 15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам 34 580 32 000 55 000 16. Кредиторская задолженность 77 287 97 462 148 230 17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 184 63 70 18. Резервы предстоящих расходов 15 253 34 908 28 203 19. Прочие краткосрочные обязательства 929 1 160 984 20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13–19) 1 086 729 1 299 236 1 539 520 21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (п. 12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (п. 20)) 504 445 495 113 489 566
В целом заисследуемый период чистые активы ОАО «ВолгаТелеком» возросли.
Далее каждомупоказателю присваивается свой рейтинг и подсчитывается общее количество баллов,набранных предприятием, таблица 2.10.
Таблица 2.10 –Рейтинговая оценка предприятияНаименование показателя Минимальное значение Среднее значение Максимальное значение значение баллы значение баллы значение баллы 1. Текущая ликвидность 2 4 2. Срочная ликвидность 0.8 4 3. Абсолютная ликвидность 0.2 4 4. Рентабельность всех активов 0–0.05 1 0.05–0.1 3 >0.1 6 5. Рентабельность собственного капитала 0.15 6 6. Эффективность использования активов для производства продукции 1.6 4 7. Оборачиваемость запасов, раз (днях) 60) 1
6. – 12.
(60–30) 3 >12 (30 1 30. – 10. 3 60 1 60–40 3 0.7 1 0.7–0.5 3 0.26 4 12. Доля накопленного капитала 0.1 5 Итого 13 35 53
Порезультатам подсчетов делаются выводы об отклонении баллов предприятия отмаксимально возможных. Рейтинговую оценку ОАО «ВолгаТелеком» заанализируемый период представим в табл. 2.11.
Таблица 2.11 –Рейтинговая оценка ОАО «ВолгаТелеком»Наименование показателя 2007 2008 значение баллы значение баллы 1. Текущая ликвидность 3,47 4 3,49 4 2. Срочная ликвидность 0,66 1 0,88 1 3. Абсолютная ликвидность 1 0,04 1 4. Рентабельность всех активов 2,7 1 1,8 1 5. Рентабельность собственного капитала 3,3 1 2,3 1 6. Эффективность использования активов для производства продукции 8,7 3 5,6 3 7. Оборачиваемость запасов, раз (днях) 106,72 4 97,48 4 8. Период оплаты дебиторской задолженности, дней 34,98 1 30,33 1 9. Производственно-коммерческий цикл, дней 141,69 1 127,81 1 10. Доля заемных средств в общей сумме источников 19,72 4 26,01 4 11. Доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме 27 4 24 3 12. Доля накопленного капитала 59 5 51 5 Итого 30 29
Проведенное втаблице 2.11 исследование показало, что ОАО «ВолгаТелеком» по итогамработы в 2007–2008 годах имеет среднее значение финансового положения, а в 2008году его состояние ухудшилось и составило 29 баллов, что приближает его кминимальному значению.
Основываясьна данных таблицы 2.11 мы можем говорить о недостаточно высоком рейтингеисследуемого предприятия, который склоняется к минимальному значению.
Такимобразом, значение комплексной оценки финансового состояния предприятия труднопереоценить, поскольку именно она является той базой, на которой строитсяразработка финансовой политики предприятия. На основе данных итогового анализафинансово-экономического состояния осуществляется выработка почти всехнаправлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественноона проведена, зависит эффективность принимаемых решений.
Валютабаланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 264 038,00 руб.или на 14,71%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственногооборота.
В концеанализируемого периода предприятие получило прибыль. Наличие у предприятиячистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.Величина чистой прибыли имеет благоприятную тенденцию к увеличению.
Руководителямфинансовых служб предприятия следует принять меры к увеличению рентабельностиего собственного капитала, поскольку в конце анализируемого периода этотпоказатель находится на уровне ниже нормативного. Недостаток собственногокапитала повышает риск неплатежеспособности компании. Уровень заемного капиталанаходится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовойустойчивости предприятия.
3 Совершенствование использования финансовых ресурсов напредприятии
3.1 Совершенствованиеорганизационно-методического и информационного обеспечения использования финансовыхресурсов предприятия
Какнеоднократно отмечалось нами, ряду компонентов деятельности предприятияфинансовые ресурсы играют важнейшую роль. Умело организованная финансоваяработа является серьезным фактором успеха предприятия на рынке. И, напротив, всилу действия механизма обратной связи неэффективно организованная финансоваядеятельность может ослабить конкурентную позицию компании.
В условияхдинамично развивающейся экономики все большее значение приобретаютинформационные технологии и интеллектуальный капитал. Сегодня конкурентныепреимущества намного труднее приобрести за счет эффективного финансовогоменеджмента и инвестиций в физические активы. Те факторы, которые составлялиощутимые конкурентные преимущества для большинства компаний 10 лет назад, ужене могут рассматриваться в качестве ключевых двигателей будущего успеха.Способность компании мобилизовать и использовать свои нематериальные активы,стала более значимым фактором.
В настоящеевремя в связи с вступлением в силу с 1 июля 2003 года закона о техническомрегулировании конкурентные преимущества намного труднее приобрести за счетэффективного финансового менеджмента и инвестиций в физические активы. Впроцессе принятия решений руководители и собственники испытывают все большуюпотребность в информации нефинансового характера. В условиях быстроразвивающихся рынков и острейшей конкуренции нефинансовая информация,базирующаяся на оценке нематериальных активов предприятия, приобретает всебольшее значение. Наряду с получением прибыли и повышением капитализациисегодня первостепенное значение получают цели завоевания рынка и приобретенияконкурентных преимуществ. Лояльность клиентов, способность предприятияобеспечить их удержание, прогрессивность технологий и отлаженность бизнес – процессов,мощный и квалифицированный персонал – факторы которые имеют огромное значение иоказывают влияние на стоимость компании в будущем. Система СбалансированныхПоказателей дает возможность оценить эти факторы и открывает новые возможностидля управления корпоративной стратегией.
Стратегияфирмы становится как никогда важной. Именно поэтому построение организации,ориентированной на покупателя и построение бизнеса ориентированного настратегию, являются одними из основных инициатив предпринимаемых большинствомдинамичных и развивающихся компаний по всему миру. Как показали результатыисследований, около 50% компаний строят системы оценки эффективности, базируясьисключительно на финансовых показателях и теряя на этом около 12 млрд. долл.США. Большинство систем оценки эффективности финансово – хозяйственной деятельностибазируются на годовом бюджете и оперативном плане компании. Данные системыориентированы на краткосрочные периоды и тактику фирмы, отнюдь не стратегию.
В основепостроения системы лежат основополагающие принципы функционированияорганизации, такие как миссия и видение компании. Несмотря на важностьстратегического управления построенного на концепции MOS (Mission – Миссия),Objectives – Стремления, Strategies – Стратегия), ей присущ ряд существенныхнедостатков. Одним из них является разрыв имеющий место между долгосрочнымвидением фирмы и текущими действиями сотрудников. Как следствие подобногоразрыва в крупных корпорациях, имеющих несколько дочерних подразделений,менеджеры высшего звена имеют свое собственное понимание основополагающих принциповорганизации и ее стратегии, как правило, отличающееся от мнений другихруководителей, что приводит к ситуации, когда ключевые управленцы либонаправляют организацию в разные стороны, либо находятся в бездействии, не знаяв каком направлении двигаться вообще.
Такимобразом, руководители не могут обеспечить оперативную связь результатов текущейдеятельности с долгосрочной стратегией фирмы. В лучшем случае им удаетсясвязать результаты деятельности и плановые показатели в рамках годовогобюджета.
Система СбалансированныхПоказателей эффективно решает все эти проблемы, беря на себя управление такимиключевыми процессами как перевод видения в стратегии, коммуникация и связь,бизнес-планирование, усиление обратной связи и обучение стратегии.
ПредлагаемаяСистема Сбалансированных Показателей (ССП) или Balansed Scorecard (BSC)включает в себя как финансовые показатели оценки результатов деятельности, таки учитывает важность показателей нефинансового характера оценивающихудовлетворенность покупателей, эффективность внутренних бизнес – процессов,потенциал сотрудников в целях обеспечения долгосрочного финансового успехакомпании. Переводит миссию и общую стратегию компании в систему четкопоставленных целей и задач, а также показателей определяющих степень достиженияданных установок в рамках четырех взаимно интегрированных основных проекций:финансов, маркетинга, внутренних бизнес – процессов, обучения и роста.
Системасбалансированных показателей измеряет то, что не измеряет бухгалтерский учет.Контроль качества товаров и услуг целиком будет осуществляться самимпроизводителем и рынком через механизмы спроса и конкуренции.
Предлагаемаясистема дает высшему руководству совершенно новый инструмент управления,переводящий видение компании, ее стратегии в набор взаимосвязанныхсбалансированных показателей, оценивающих критические факторы не толькотекущего, но и будущего развития, возможность связать стратегию компании снабором взаимосвязанных Ключевых Показателей Результативности (КПР или KPI),индивидуально разработанных для различных уровней управления и связанных междусобой. Оценка эффективности, основанная на нефинансовых показателях, таких какудовлетворенность собственников, клиентов или скорость, с которой новыепродукты выводятся на рынок, имеют решающее значение.
Создание наОАО «ВолгаТелеком», системы на основе сбалансированной системы показателейс целью интеграции уровней стратегических и оперативных задач, финансовыхпараметров, отношений с клиентами, бизнес – процессов и интеллектуальногокапитала компании. Построение стратегически сфокусированной организации,предусматривающей реализацию пяти основных принципов:
– трансформированиестратегии на оперативный уровень;
– построениеорганизации в соответствии со стратегией;
– реализациястратегии становится каждодневной работой всего персонала компании;
– разработкаи реализация стратегии становится непрерывным процессом;
– измененияреализуются через сильное, эффективное лидерство.
Задачасостоит в том, чтобы не только сформулировать стратегию, но и обеспечить еереализацию в режиме реального времени.
Сбалансированнаясистема показателей (ССП) – новый инструмент, нацеливающий компанию настратегию долгосрочного успеха, переводящий видение компании и ее стратегии внабор взаимосвязанных сбалансированных показателей, оценивающих критическиефакторы не только текущего, но и будущего развития организации.
Системасоздает фундамент для развертывания игрового поля руководителя, давая емувозможность моделировать как уже произошедшие (что было бы, если бы я…), так ибудущие (что будет, если я…) события, выполнять сравнительный анализфактических и целевых показателей по разнообразным оценочным параметрам,проводить анализ методом что, если и моделировать различные сценарии сприменением собственных метрик, а также создает предпосылки для создания, каксейчас модно говорить на Западе, кабины управления для топ – менеджеровкомпании.
Первыйуровень построения карты сбалансированных показателей «Проекция финансов»заключается в определении стратегической цели (планируемого результата) вфинансовых показателях. Такой подход создает надежную основу для дальнейшегопланирования – в нем выражен реальный интерес собственников бизнеса. Выборстратегии определяет модель построения организации, направления инвестиционныхрешений, соотношение показателей прибыли и риска на вложенный капитал, включаявременной параметр.
Второйуровень. Проекция маркетинга.
Стратегическиймаркетинг – предложение ценности для клиента.
Успешнаяреализация стратегии и, соответственно, достижение финансовых результатов,определяется точной настройкой предлагаемых продуктов и услуг на потребностицелевых сегментов. Второй уровень стратегической карты представляет, такимобразом, проекцию финансовых целей стратегических бизнес – единиц намаркетинговое поле конкретных групп потребителей. Фокус внимания сосредоточенна создании ценности для клиентов.
Следуетподчеркнуть, что товар сам по себе на потребительском рынке продается все режеи реже. Он все больше превращается в услугу. Этот процесс обусловлен тем обстоятельством,что клиент становится все более требовательным. Задача состоит в том, чтобы намассовых рынках обеспечить индивидуальный подход к каждому потребителю.
Базовыехарактеристики выбранных рынков и особенности целевых групп потребителей,определяют параметры настройки баланса показателей, формирующих предлагаемуюкомпанией ценность.
Третийуровень. Проекция внутренних бизнес – процессов представляет собой управлениесистемой конкурентных преимуществ и реинжинирингом бизнес-процессов.
Двапредыдущих уровня посвящены соответственно построению стратегического имаркетингового контуров управления компании. На третьем уровне стратегическойкарты проводится настройка организации внутренних процессов в компании. Цельюданной настройки является максимальное обеспечение сочетания интересовсобственников (финансовые цели) и потребителей (ценность для клиента). Инымисловами, бизнес – процессы в компании должны быть выстроены таким образом,чтобы обеспечить максимальное предоставление ценности для клиентов с минимальновозможными издержками. Точная настройка бизнес – процессов обеспечиваетоптимальный уровень дифференциации продуктов и услуг для конкретного рыночногосегмента. Минимизация издержек за счет реинжиниринга позволяет достигатьвысокого уровня рентабельности, создавая тем самым условия для реализациистратегии оптимальных издержек – низкая себестоимость в сочетании с глубокойдифференциацией продуктов и услуг. Одним из главных достоинств ССП какинструмента управления является возможность проектирования и отслеживанияпричинно-следственных связей как по вертикали – через все четыре уровня, так ипо горизонтали – связь потоков работ через параметры входов и выходов. Принципыв чем-то схожи с вертикальным и горизонтальным анализом бухгалтерского баланса.Для каждого бизнеса можно выявить и оценить соответствующие настройки,позволяющие спроектировать и создать оптимальную модель бизнеса.
Четвертыйуровень – Проекция обучения и роста, не что иное как управление человеческимиресурсами.
Уровеньобучения и инноваций во многих смыслах является ключевым для построения иэффективного использования Системы Сбалансированных Показателей. Базовая логиказвучит следующим образом: если у Вас есть нужный персонал (уровень обучения иразвития), делающий правильные вещи (уровень внутренних процессов), тогдаклиент будет удовлетворен (уровень перспектив по клиентам), и компаниядостигнет стратегических финансовых целей (уровень финансовых перспектив).Акцент ставится на производительность персонала, его удовлетворенность и удержание.
Показательно,что попытки прямого проецирования западной методики на уровень российскихкомпаний не дают желаемого результата. Все показатели вроде правильные – знаниесотрудниками стратегии, уровень квалификации кадров и т.д. Не хватает самого главного– жесткой логической связки показателей предыдущих уровней с показателямиобучения и роста.
Проблемарешается, если подойти к ней с точки зрения закрепления параметров выходабизнес – процессов за конкретными ответственными лицами либо должностями. Сутьпредлагаемого подхода очевидна – во-первых, определяются «хозяева» бизнес – процессов,и, во-вторых, задаются параметры, спроецированные исходя из стратегическихцелей.
Типичнаяошибка российских предпринимателей заключается в том, что они зачастую неразобравшись со стратегическими целями компании, а, следовательно, не решивзадачи управления человеческими ресурсами в плане долгосрочного целеполагания,пытаются решать задачи управления персоналом. Попытка решить мотивационныезадачи, основываясь на оперативных показателях (от объема выручки, выполнениятекущих бюджетов и т.д.), ведет к разрыву между долгосрочными и оперативнымизадачами.
Итак, мырассмотрели основные этапы построения Системы Сбалансированных Показателей, недетализируя их.
Подводя итогиможно сказать следующее.
Ответом напотребность в механизмах опережающего, повседневно – стратегического управленияявляется Сбалансированная Система Показателей (ССП). ССП – это механизмпоследовательного доведения до персонала стратегических целей компании ивовлечение сотрудников в их реализацию.
Контроль затем достигнута цель или нет, осуществляется через ключевые показателирезультативности – Key Perfomance Indicators (KPI – s), которые являются, посути, измерителями достижимости целей, а также показателями эффективностибизнес – процессов и работы каждого отдельного сотрудника.
ПреимуществоССП состоит в том, что предприятие, внедрившее эту систему, получает врезультате систему координат действий в соответствии со стратегией на любыхуровнях управления.
Методикаможет с одинаковым успехом использоваться и транснациональными корпорациями, имелкими, новыми и быстро развивающимися бизнесами, поскольку решает ключевуюпроблему любой организации, независимо от ее размера – приведение бизнес – процессови действий служащих к единой стратегии.
Внедрениесистемы сбалансированных показателей дает возможность:
получениемстабильной прибыли и экономической добавленной стоимости;
повышениекапитализации компании;
завоеваниекомпанией целевых рынков;
достижениелояльности клиентов, способности компании обеспечить их удержание;
обеспечениепрогрессивности технологии и отлаженности бизнес – процессов;
приобретенияопережающих конкурентных преимуществ;
созданиямощного и высококвалифицированного кадрового состава;
достижениефакторов, оказывающих воздействие на рост стоимости компании;
гибкоереагирование компании на внешние и внутренние возмущения;
системапереводит миссию и общую стратегию компании в систему четко поставленных целейи задач, а также показателей определяющих степень достижения данных установок врамках четырех основных проекций: финансов, маркетинга, внутренних бизнес – процессов,обучения и роста.
системасбалансированных показателей измеряет то, что не измеряет бухгалтерский учет.
Системаобеспечивает:
органичноесочетание интересов акционеров, потребителей, партнеров и кредиторов;
максимальноеобеспечение интересов собственников и потребителей;
По существуССП – система становится единым стержнем, объединяющим жизненно важные операциикомпании. Такая интеграция позволяет корпоративным пользователям применятьсбалансированные системы показателей для управления все сокращающимисяпроизводственными циклами и сохранять конкурентоспособность компании на высокомуровне.
Трансформациястратегических целей через промежуточные параметры (нормативы бизнес – процессов)позволяет решить основную проблему организации эффективного бизнеса – интеграциюстратегического и оперативного уровней управления. Не измеряемо – неуправляемо.
Всегда нужнопомнить, что в принципе нельзя управлять ни результатами, ни процессами.Управлять можно людьми, которые решают соответствующие задачи.
В заключенииданного раздела отметим, что укрепление финансово-экономического состояния ОАО «ВолгаТелеком»полностью зависит от организации работы финансово-экономической службы. Особаяроль при этом отводится руководителю данной службы – финансовому директору,которому понятен язык бухгалтеров, экономистов и финансистов.
Принимая вовнимание, что на исследуемом предприятии уже давно введена должностьфинансового директора, можно объективно говорить о качественном измененииработы службы. Четкое разграничение функций между специалистами внутри службыпозволяет создать единую базу данных, устранить дублирование и параллелизм вработе, а также выявить показатели, за которые отвечает каждая служба иподразделение.
3.2 Повышение эффективности финансовой работы напредприятии
Основуэффективного использования капитала предприятия составляет основа формированиемего собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного контроляза этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансоваяполитика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов изразличных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящемпериоде.
Разработкаполитики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществим последующим основным этапам:
1. Определениеобщей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребностьопределяется по следующей формуле:
Псфр = (Пк *Уск) / 100 – СКн + Пр, (3.1)
где:
Псфр – общаяпотребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемомпериоде;
Пк – общаяпотребность в капитале на конец планового периода;
Уск –планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СКн – суммасобственного капитала на начало планируемого периода;
Пр – суммаприбыли направляемой на потребление в плановом периоде.
Рассчитаемобщую потребность в собственных финансовых ресурсах ОАО «ВолгаТелеком» в2009 году, исходные данные представлены в таблице 3.1.
Рассчитаннаяобщая потребность в 506421 тыс. руб. охватывает необходимую сумму собственныхфинансовых ресурсов ОАО «ВолгаТелеком» формируемых как за счет внутренних,так и за счет внешних источников.
2. Обеспечениемаксимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счетвнутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникамформирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы всевозможности их формирования за счет внутренних источников.
Таблица 3.1 –Данные для расчета потребности в собственных финансовых ресурсах ОАО «ВолгаТелеком»в 2009 годуПоказатель Условное обозначение Значение показателя Общая потребность в капитале на 31.12.2009 Пк 2029086 Удельный вес собственного капитала в 2009 году Уск 39,5 Сумма собственного капитала на 01.01.2009 СКн 489566 Прибыль, направленная на потребление в 2009 году Пр 194539 Общая потребность в собственных финансовых ресурсах в 2009 году пофр 506421
Так какровными планируемыми внутренними источниками формирования собственныхфинансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационныхотчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этихпоказателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. Такв ОАО «ВолгаТелеком» за счет чистой прибыли планируется мобилизовать200000 тыс. руб.
3. Обеспечениенеобходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешнихисточников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешнихисточников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать засчет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счетвнутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечиваетобщую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов засчет внешних источников нет необходимости.
Потребность впривлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источниковпредлагает рассчитывать по следующей формуле:
СФРвнеш =Псфр– СФРвнут, (3.2)
где:
СФРвнеш –потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешнихисточников;
Псфр – общаяпотребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемомпериоде;
СФРвнут –сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счетвнутренних источников.
В 2008 годупотребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешнихисточников составит:
СФРвнеш=506421– 200000 = 306421 тыс. руб.
Обеспечениеудовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешнихисточников планируется за счет дополнительной эмиссии акций или за счет другихисточников.
4. Оптимизациясоотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовыхресурсов.
Процесс этойоптимизации основывается на следующих критериях:
обеспеченииминимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов.Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешнихисточников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемныхсредств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
обеспечениисохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Ростдополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторовможет привести к потере такой управляемости.
Эффективностьразработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оцениваетсяс помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящемпериоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
Коэффициентсамофинансирования развития ОАО «ВолгаТелеком» рассчитаем по следующейформуле:
Ксф = СФР /D/А +ПП), (3.3)
где:
Ксф –коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;
СФР –планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;
D/А –планируемый прирост активов предприятия;
ПП –планируемый объем потребления чистой прибыли.
Ксф = 506421/ (2000000–1576475+200000) = 0,81
Успешнаяреализация разработанной политики ОАО «ВолгаТелеком» формированиясобственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:
– обеспечениеммаксимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансовогориска;
– формированиемэффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
– формированиеми эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионнойполитики) или привлечения дополнительного паевого капитала.
Основуформирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия,направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль,которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельностипредприятия.
Она представляетсобой сумму следующих видов прибыли предприятия:
– прибылиот реализации услуг (или операционную прибыль);
– прибылиот реализации имущества;
– прибылиот внереализационных операций.
Среди этихвидов главная роль принадлежит операционной прибыли, на долю которой приходитсяв настоящее время 90–95% общей суммы балансовой прибыли ОАО «ВолгаТелеком».Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается нами какпроцесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации услуг связи).
Основнойцелью формирования операционной прибыли ОАО «ВолгаТелеком» являетсявыявление основных факторов, определяющих ее конечный размер, и изысканиерезервов дальнейшего увеличения ее суммы.
Механизмформирования операционной прибыли ОАО «ВолгаТелеком» построим с учетомтесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации услуг связи, доходов ииздержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название«Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли», позволяет выделить рольотдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечитьэффективность этого процесса на предприятии.
В процессеформирования операционной прибыли на основе указанной системы предприятиерешает следующие задачи:
– какоевлияние окажет на прибыль изменение цен на оказываемые услуги, изменениепеременных и постоянных затрат;
– какойобъем реализации обеспечит достижение безубыточности;
– каковыоптимальные объем и структура выпуска;
– какизменение в структуре реализации повлияет на прибыль и минимальный безубыточныйобъем;
– какой«запас прочности» есть у предприятия;
– какойобъем продаж позволит достичь запланированного объема прибыли;
– какуюприбыль можно ожидать при данном уровне реализации;
– какойминимальный уровень цен на услуги предприятия при заданном объеме выпускапозволит избежать убытков;
– какизменение в ассортименте оказываемых услуг повлияет на прибыль и минимальныйбезубыточный объем;
– производитьли услуги самостоятельно или заказывать их на стороне;
– какованижняя граница цены на реализуемые услуги.
Ключевымиэлементами анализа соотношения «затраты – объем – прибыль» выступаютмаржинальный доход, порог рентабельности (точка безубыточности), операционныйлеверидж и маржинальный запас прочности [4, с 245]
Маржинальныйдоход – это разница между выручкой предприятия от реализации продукции (работ,услуг) и суммой переменных затрат.
Порогрентабельности (точка безубыточности) – это показатель, характеризующий объемреализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции(работ, услуг) равна всем его совокупным затратам, т.е. это тот объем продаж,при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка.
Операционныйлеверидж – это механизм управления прибылью предприятия в зависимости отизменения объема реализации продукции (работ, услуг).
Маржинальныйзапас прочности – это процентное отклонение фактической выручки от реализациипродукции (работ, услуг) от пороговой выручки (порога рентабельности).
Операционныйлеверидж (leverage в дословном переводе – рычаг) – это механизм управленияприбылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных ипеременных затрат. С его помощью можно прогнозировать изменение прибылипредприятия в зависимости от изменения объема продаж, а также определить точкубезубыточной деятельности.
Необходимымусловием применения механизма операционного левериджа является использованиемаржинального метода, основанного на подразделении затрат предприятия напостоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей суммезатрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли поотношению к темпам изменения выручки предприятия.
Операционныйлеверидж определяется с помощью следующей формулы:
ЭОЛ = МД / П (3.4)
где:
ЭОЛ – эффект операционноголевериджа;
МД – маржинальныйдоход.
Операционныйлеверидж является показателем, помогающим менеджерам ОАО «ВолгаТелеком» выбратьоптимальную стратегию предприятия в управлении затратами и прибылью. Величина операционноголевереджа может изменяться под влиянием:
цены и объемапродаж;
переменных ипостоянных затрат;
комбинациилюбых перечисленных факторов.
В основеизменения эффекта операционного левериджа лежит изменение удельного весапостоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь ввиду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может бытьнеоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных ипеременных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затратпредприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению ктемпам изменения выручки предприятия.
Следуетотметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма операционноголевериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе егоиспользования. Эти особенности состоят в следующем:
Положительноевоздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, какпредприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности.
Для того,чтобы положительный эффект операционного левериджа начал проявляться,предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода,чтобы покрыть свои постоянные затраты. По мере дальнейшего увеличения объемапродаж и удаления от точки безубыточности эффект операционного левериджаначинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будетприводить к нарастающему темпу прироста суммы прибыли.
Механизм операционноголевериджа имеет и обратную направленность – при любом снижении объема продаж веще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.
Между операционнымлевериджем и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем вышеприбыль предприятия, тем ниже эффект операционного левериджа и наоборот. Этопозволяет сделать вывод о том, что операционный леверидж является инструментом,уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессеосуществления производственной деятельности.
Эффект операционноголевериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, чтопостоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжениикороткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продажпроисходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимопреодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней своюпроизводственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект операционноголевериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.
Пониманиемеханизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленноиспользовать соотношение постоянных и переменных затрат в целях повышенияэффективности производственно-хозяйственной деятельности при различныхтенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия.
Несомненно,выше обозначенные методы и подходы к управлению собственным капиталом являютсяосновополагающими.
Политикапривлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовойстратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условийпривлечения заемного капитала из различных источников в соответствии спотребностями развития предприятия.
Расчетпотребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается нацелях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объемасобственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционныхресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемныесредства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формированияоборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются длявсех остальных целей их использования.
Определяющимфактором при принятии решения о привлечении заемных средств являются финансовыеиздержки (расходы по обслуживанию долга). Величина их зависит от суммы заемныхсредств и их доли в общей сумме инвестированного капитала.
Взаимосвязьмежду прибылью и соотношением собственного и заемного капитала – это финансовыйлеверидж. Потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема иструктуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношениемтемпов прироста чистой прибыли (DЧП%) ктемпам прироста валовой прибыли (DП%)
Кф.л. = DЧП% / DП% (3.5)
Онпоказывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпыприроста валовой прибыли. Это превышение, обеспечивается за счет эффектафинансового рычага, одной из составляющий которых является его плечо (отношениезаемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага взависимости от сложившихся условий можно влиять на прибыль и доходностьсобственного капитала. Возрастание финансового левериджа сопровождаетсяповышением степени финансового риска, связанного с возможным недостаткомсредств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам. Незначительноеизменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условияхвысокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистойприбыли, что опасно при спаде производства.
Оперативно – финансовыйлеверидж – представляет произведение уровней оперативного и финансовоголевериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средствдля возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживаниювнешнего долга.
В нашемслучае прирост объема продаж в период с 2006–2008 на ОАО «ВолгаТелеком»составляет – 22,8%, валовой прибыли – 48,4%, чистой прибыли – 66%, отсюда:
К о.л.=48,4 /22,8=2,12;
Кф.л=66 /48,4= 1,36;
Ко-ф.л=2,12*1,36=2,88.
На основаниипроведенных расчетов можно сделать вывод, что при сложившейся структуреиздержек на предприятии и структуры источников капитала увеличение объема реализацииуслуг связи на 1% обеспечит прирост валовой прибыли на 2,12% и прирост чистойприбыли на 2,88%. Каждый процент прироста валовой прибыли приведет к увеличениючистой прибыли на 1,36%. В такой же пропорции будет изменяться данныепоказатели и при спаде производства. Используя эти данные можно оценивать ипрогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.
Подводя итогтретьей главе работы отметим, что совершенство финансовой работы в ОАО «ВолгаТелеком»заключается в наличии сильной аналитической функции, ключевых элементовуправленческого учета, рациональный документооборот, достаточно эффективноеуправление денежными потоками, Общим итогом является стабильное улучшениефинансового состояния ОАО «ВолгаТелеком».
Но существуетважная задача совершенствование финансовой работы – оптимизировать финансовыепроцессы.
В ходеисследования мы выяснили, что процесс оптимизации структуры активов и пассивовпредприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе называетсялевериджем. Различаются три вида: оперативнй; финансовый и оперативно-финансовый.Оперативно – финансовый леверидж отражает общий риск, связанный с возможнымнедостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовыхиздержек по обслуживанию внешнего долга.
В нашемслучае прирост объема продаж в период с 2006–2008 на ОАО «ВолгаТелеком»составляет – 22,8%, валовой прибыли – 48,4%, чистой прибыли – 66%, отсюда:
К о.л.=48,4 /22,8=2,12;
Кф.л=66 / 48,4=1,36;
Ко-ф.л=2,12*1,36=2,88.
На основаниипроведенных расчетов можно сделать вывод, что при сложившейся структуреиздержек на предприятии и структуры источников капитала увеличение объема реализацииуслуг связи на 1% обеспечит прирост валовой прибыли на 2,12% и прирост чистойприбыли на 2,88%. Каждый процент прироста валовой прибыли приведет к увеличениючистой прибыли на 1,36%. В такой же пропорции будет изменяться данныепоказатели и при спаде производства. Используя эти данные можно оценивать ипрогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.
Заключение
Еще раз,подтверждая актуальность проведенного исследования, остановимся на его ключевыхмоментах.
Изучениетеоретических аспектов формирования и использования финансовых ресурсов врамках первой главы работы, позволило сформулировать определение данногопонятия, которое на наш взгляд наиболее полно отражает сущность этой категории.Финансовые ресурсы – это денежные доходы и поступления, находящиеся враспоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполненияфинансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству иэкономическому стимулированию.
Положение системыфинансовых ресурсов предприятий объясняется их приоритетной ролью в созданииновой стоимости, которая затем «питает» все другие сферы финансов, а значит,выступает базисом последующих распределительных отношений.
Структурафинансовых ресурсов определяется источниками их поступления, поэтому в рамкахпервой главы этой категории уделено в работе особое внимание. Так, общепринятымиисточниками образования финансовых ресурсов предприятия являются: собственные иприравненные к ним средства; мобилизация ресурсов на финансовом рынке;поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядкеперераспределения.
Кроме того мывыяснили, что процесс движения финансовых ресурсов тесно связан с финансовойфункцией, она в свою очередь представляет собой совокупность необходимыхпроцессов, циклов и подразделений.
Основная рольфинансовой функции состоит в таком построении системы управления, которая будетспособствовать оптимизации использования предприятием своих ресурсов. Циклдвижения финансовых ресурсов состоит из последовательности фаз (процедур):нормирование, планирование, учет, контроль, анализ, регулирование
Построениеструктуры управления именно вокруг процессов необходимо, поскольку:
– процессы,а не функции, определяют характер работы организации;
– процессы,взятые в совокупности, делают возможным завершение операций;
– процессыусовершенствуются с течением времени, однако они изменяются не такстремительно, как другие ресурсы организации;
– основополагающиепроцессы организации продолжают жить после того, как уволился отдельныйменеджер или сотрудник;
– сотрудникичасто ограничены неоптимальными процессами.
В конечномитоге, финансовый процесс, а не функция, должен связывать смежные задания напроизводство продукта или оказание услуги покупателю, поставщику, финансовомуучреждению или руководству.
Проведенноево второй главе исследование управления финансовыми ресурсами в ОАО «ВолгаТелеком»позволило нам говорить о том, что существующая организационная структурауправления ОАО «ВолгаТелеком» линейно-функциональная. Данная структураявляется традиционной для организаций, функционирующих в сфере оказания услугсвязи в рамках данной организационно-правовой формы. Ее основу составляютлинейные подразделения, осуществляющие на предприятии основную работу иобслуживающие их специализированные функциональные подразделения, создаваемыена «ресурсной» основе: кадры, финансы, сырье, материалы и т.д.
Отделэкономики и финансов на основе анализа деятельности филиала за предыдущиепериоды составляет макроплан деятельности ОАО на следующий год; осуществляетконтроль и анализ инвестиционных проектов, составляет годовой отчет деятельностифилиала. Кроме того, в непосредственном подчинении генерального директоранаходятся главный бухгалтер.
Проведенныйнами анализ финансовых показателей, характеризующих эффективность управленияфинансовыми ресурсами говорит о стабильном финансовом состоянии исследуемогопредприятия в 2008 году. В частности об этом свидетельствует расчет показателейплатежеспособности и финансовой устойчивости, значения которых очень близки кнормативу.
Валютабаланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 264 038,00 руб.или на 14,71%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственногооборота.
В концеанализируемого периода предприятие получило прибыль. Наличие у предприятиячистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотныхсредств. Величина чистой прибыли имеет благоприятную тенденцию к увеличению.
Увеличиваютсясроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активностьпредприятия. Снижается дебиторская задолженность. Снижаются товарно-материальныезапасы, увеличивается их оборачиваемость, а это, скорее всего, свидетельствуето рациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.
Руководителямфинансовых служб предприятия следует принять меры к увеличению рентабельностиего собственного капитала, поскольку в конце анализируемого периода этотпоказатель находится на уровне ниже нормативного. Недостаток собственногокапитала повышает риск неплатежеспособности компании. Уровень заемного капиталанаходится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовойустойчивости предприятия.
Совершенствофинансовой работы в ОАО «ВолгаТелеком» заключается в наличии сильнойаналитической функции, ключевых элементов управленческого учета, рациональныйдокументооборот, достаточно эффективное управление денежными потоками, Общимитогом является стабильное улучшение финансового состояния ОАО «ВолгаТелеком».
Списокисточников
Баканов М.И. Теорияэкономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы истатистика, 2006. – 416 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента / И.Т. Балабанов.– М. – Финансы и статистика, 2005. – 512 с.
Батехин С.А. Финансоваяинженерия и оптимизация финансовых потоков / С.А. Батехин // Финансы.– 2007- №1 – С. 68 – 71.
Батрин Ю.Д. Особенности управления финансовымиресурсами промышленных предприятий / Ю.Д. Батрин, П.А. Фомин. –М.: ДИС, 2007. – 134 с.
Бланк И.А. Управлениеденежными потоками / И.А. Бланк. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006. – 736 с.
Борисов А.Б. Большойэкономический словарь. – М.: Книжный мир, 2005. – 895 с.
Бородина Е.И. Прибыльи рентабельность в системе показателей. / Е.И. Бородина. – М.: Финансы,2007. – 251 с.
Бороненкова С.А. Экономическийанализ – основа поиска резервов / С.А. – М.: Финансы и статистика, 2006. –90 с.
Валдайцев С.В. Оценкабизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 720 с.
Ван Хорн. Основыуправления финансами / Дж.К. Ван Хорн. – М.: Финансы и статистика, 2005. –799 с.
Вахрин П.И. Практикум по финансам предприятия:учебное пособие. – М.: Маркетинг, 2006. – 168 с.
Вахрушина М. Точкабезубыточности – опора для прибыли / М. Вахрушина // Экономика ижизнь: бухгалтерское приложение. – 2007 – №35. – С. 19 – 20.
Внешнеэкономическаядеятельность предприятия: учебник для вузов / Под. Ред. Л.Е. Стровского. –М.: ЮНИТИ, 2003. – 823 с.
Ворст И. Экономикафирмы / И. Ворст, П. Ревентлоу. – М.: Высшая школа, 2006. – 294 с.
Гиляровская Л.Т. Анализи оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия / Л.Т. Гиляровская,А.А. Вехорева. – С-Пб.: Питер, 2007. – 256 с.
Городецкий, А. Формированиеединой системы государственного финансового контроля / А. Городецкий, А. Морукова //Вопр. экономики. – 2006. – №1. – С. 85–97.
Графов, А.В. Оценкафинансово-экономического состояния предприятия. // Финансы. – 2004. – №7. –С. 64 – 66.
Графова, Г.Ф. Анализфинансовых результатов предприятия в новых положениях по бухгалтерскому учету /Г.Ф. Графова // Финансы. – 2006. – №10. – С. 53 – 54.
Грачев А.В. Анализи управление финансовой устойчивостью предприятия / А.В. Грачев. – М.:Финпресс, 2004. – 208 с.
Гуккаев, В.Б. Какиспользовать нераспределенную прибыль прошлых лет? // Главбух. – 2005. –№11. – С 23 – 27.
Донцова, Л.В. Анализфинансовой отчетности / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – М.: ДИС,2006. – 336 с.
Дронов, Р.И. Оценкафинансового состояния предприятия / РУБ.И. Дронов, А.И. Резник, Е.М. Бунина //Финансы. – 2001. – №4. – с. 14 – 15.
Ендовицкий, Д.А. Оценкавлияния инфляции на финансовые результаты деятельности коммерческой организации/ Д.А. Ендовицкий // Аудиторуб. – 2005. – №2. – С. 23–27.
Зайцев, Н.А. Экономикапромышленного предприятия / Н.А. Зайцев. – М.: ИНФРА-М, 2007. –284 с.
Зимин, Н.Е. Анализи диагностика финансового состояния предприятий / Н.Е. Зимин.. – М.:Экмос, 2005. – 240 с.
Ковалев, В.В. Финансовыйанализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев.– М.: Финансы и статистика, 2006. – 432 с.
Кукукина, И.Г. Управление финансами: учеб. Пособие / И.Г. Кукукина.– М.: Юристъ, 2001. – 267 с.
Половинкин,С.А. Управление финансами предприятия: учебно-практическое пособие / С.А. Половинкин.– М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2006. – 376 с.
Раицкий, К.А. Экономикапредприятия / К.А. Раицкий. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашкови К»., 2004.-1012 с.
Родионова В.М. Энциклопедиярыночного хозяйства: Финансы рыночного хозяйства / В.М. Родионова. – М.:Экономическая литература, 2005. – 480 с.
Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие – Мн.: Новое знание,2007. – 704 с.
Савчук, В.П. Финансовыйменеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций / В.П. Савчук.– Киев: Издательский дом «Максимум», 2004. – 600 с.
Сальников, В.А. Финансовыересурсы отраслей промышленности: формирование, использование, межотраслевоеперераспределение / В.А. Сальников // Проблемы прогнозирования –2004. – №3. – С. 16–22
Самонова И.,Попова РУБ., Добросердова И. Финансы предприятия завтра экзамен. – СПб.:Издательский дом «ПИТЕР», 2005. – 344 с.
Севрук М.А. Экономическийанализ в условиях самостоятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика,2001. – 191 с.
Сорокина Е.М. Анализденежных потоков предприятия: Теория и практика в условиях реформированияроссийской экономики. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 176 с.
Стратегическоепланирование и развитие предприятий. / Тезисы докладов и сообщений Третьеговсероссийского симпозиума. Москва, 9–11 апреля 2004 г. Под ред. Проф Г.Б. Клейнера.– М.: ЦЭМИ РАН, 2004. – 136 с.
Терехова В.А. Собственныйкапитал: принципы формирования и учета / В.А. Терехова // Международныйбухгалтерский учет. – 2006. – №5.-с. 23–27.
Управлениефинансами предприятия (финансовый анализ) / Науч. рук. Л.В. Терехова. – М.:ЗАО «Изд. Дом» ЛОГОС – Развитие», 2006.-144 с.
Финансовыйменеджмент / Под ред. Е.И. Шохина. – М.: Издательство ФБК-ПРЕСС. –2004.-408 с.
Финансовыйменеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. – М.: ИДФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.
Финансыпредприятий: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.– 413 с.
Финансы: учебник./ Под ред. Проф. В.В. Ковалева. – Издание 2-е, переработанное идополненное – М.: ООО «ТК Велби», 2005. – 512 с.
Фирсова, А.А. Финансыпредприятий / А.А. Фирсова, Е.А. Татарникова, Е.А. Макарова. –М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2006.-384 с.
Чуев, И.Н. Анализфинансово-хозяйственной деятельности / И.Н. Чуев, Л.Н. Чечевицына. – 4-еизд., – М.: Издательский дом «Дашков и К», 2006. – 352 с.
Шеремет, А.Д. Методика комплексного анализахозяйственной деятельности / А.Д. Шеремет, РУБ.С. Сайфулин. – М.:Экономика, 2003 – 232 с.
Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельностипромышленных предприятий Россиии. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. –544 с.
Щуляк, П.Н. Финансыпредприятия: учебник / П.Н. Щуляк. – М.: Издательский Дом «Дашков и Ко»,2005.-752 с.
Экономическийсправочник руководителя предприятия / сост.: С.В. Рыжиков, В.Г. Золотогоров,В.С. Рыжиков. – Ростов на дону: Издательство «Феникс», 2004. – 320 с.
Яндиев, М.И. Теорияфинансов. Трансформация финансовых органов власти: учеб. пособие / М.И. Яндиев.– М.: ТЕИС, 2007. – 240 с.
Хелферт, Э. Техникафинансового анализа – 10-е изд, – С-Пб.: Питер, 2003. – 640 с.