Экономическая и социальная эффективность деятельности предприятия

--PAGE_BREAK--Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких ана­литических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за смежные периоды (годы), что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. Один из вариантов горизонтального анализа представлен в таблице 2.2. Ценность ре­зуль­татов горизонтального анализа существенно снижается в условиях ин­фляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Горизонтальный и верти­кальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналити­ческие таблицы, характеризующие как структуру, так и дина­мику отдельных показателей от­четной бухгалтерской формы. Эти виды анализа ценны при межхозяйственных сопоставлениях, т. к. позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.
Таблица 2.2  Горизонтальный анализ уплотненного баланса-нетто
Иденти­фи­катор
На начало 2000 года  (базисный период)
На начало 2001 гола
На начало 2002 года
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%[1]
Актив
ОС
ПВ
1980,0
84,0
100
100
1518,75
88,425
76,70
105,27
2673,0
113,4
176,0
128,84
ВА
2064,0
100
1607,175
77,87
2786,4
173,37
ДС
ДБ
ЗЗ
2114,2
870,5
7155,5
100
100
100
2585,52
1075,545
5591,97
122,29
123,55
78,15
2854,17
1175,175
9659,925
110,39
109,26
172,75
ТА
10140,2
100
9253,035
91,25
13689,27
147,94
БА
12204,2
100
10860,21
88,99
16475,67
151,71
Пассив
УК
ФР
3565,0
1030,0
100
100
4812,75
779,085
135,0
75,64
4812,75
2341,575
100
300,55
СК
4595,0
100
5591,835
121,69
7154,325
127,94
ДП
КП
876,1
6733,1
100
100
141,75
5126,625
16,18
76,14
230,175
9091,17
162,38
177,33
ПК
7609,2
100
5268,375
69,24
9321,245
176,93
БП
12204,2
100
10860,21
88,99
16475,67
151,71
Критериями изменений в имущественном положении предприятия, имевших место, и сте­пени их прогрессивности являются такие показатели, как доля активной части основных средств в активной части, коэффициент годности, удельный вес быстрореализуемых активов, доля арендованных основных средств, удельный вес дебиторской задолженности (см таб. 3.1).
Показателями, характеризующими имущественное положение предприятия, являются:
¨    Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (О1), дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка не совпадает с суммарной рыночной оценкой активов. Рост этого показателя говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. При анализе балансов в оценке брутто (например, балансы, составленные до 2000 г.) этот показатель рассчитывается  вычитанием ре­гулирующих статей из итога баланса.
О1 = стр. 399 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244,   — итог баланса-нетто,  (1)
¨    Доля активной части основных средств (О2) рассчитывается по данным “Приложения к бухгалтерскому анализу” (как и три последующих показателя). Согласно нормативным доку­ментам под активной частью основ­ных средств понимают машины, оборудование и транспорт­ные средства. Рост этого показателя в динамике расценивается как благоприятная тенденция.
О2 = стр. 363 (г.6) [2]+ стр. 364 (г.6)
                      стр. 371 (г.6)                                (2)
¨    Коэффициент износа (О3) характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Используется в анализе как ха­рактеристика состояния основных средств. Дополнением этого показателя до 100 % (или 1) яв­ляется коэффициент годности.
О3 =  стр. 392 (г.4)
           стр. 371 (г.6)             (3)
¨    Коэффициент обновления (О4) показывает, какую часть от имеющихся на конец от­четного периода основных средств составляют новые основные средства.
О4 =стр. 371 (г.4)
          стр. 371 (г.6)          (4)
¨    Коэффициент выбытия (О5) показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим при­чинам.
О5 = стр. 371 (г.5)
          стр. 371 (г.3)             (5)
2.3 Анализ финансового положения 2.3.1 Оценка рыночной устойчивости предприятия Сведения, которые приводятся  в пассиве баланса, позволяют определить: какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот пред­приятия долгосрочных или краткосрочных заемных средств, т. е. пассив показывает, откуда взяли средства, кому обязано за них предприятие.
ФСП во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности  используемый капитал подразделяется на собствен­ный и заемный. По продолжительности использования подразделяется на долгосрочный посто­янный капитал (перманентный) и краткосрочный (см. приложение А, рис. 1). Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он явля­ется основой самостоятельности и независимости предприятия. Но нужно учитывать, что фи­нансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный харак­тер. Тогда в отдель­ные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды бу­дет недостаток. Кроме того цены на финансовые ресурсы невысокие, а пред­приятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ре­сурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капи­тала. В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обя­зательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т. к. с ними необходима постоян­ная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и на при­влечение в оборот на продолжительное время других ка­питалов. Следовательно, от того, на­с­колько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финан­совое положение предприятия. Выработка правильной фи­нансовой стратегии помогает многим предприятиям повысить эффективность своей деятель­ности.
В связи с этим важные показатели, которые характеризуют рыночную устойчивость пред­приятия являются:
¨    коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного ка­питала в общей сумме капитала;
¨    коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);
¨    плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемно­го капитала к собственному).
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с пози­ции инвесторов и предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, — это исключает финансовый риск. Пред­приятия же заинтересованы в привлечении заемных средств, т. к. получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить произ­водство, повысить доходность собственного капитала. Так в отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, плечо финансового рычага не более 0,5, в других отраслях, где оборачиваемость капитала более высокая, коэффициент может быть больше 1.
При внутреннем анализе ФСП необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период (см. таб. 3.3, 3.4). Привлечение заемных средств в оборот пред­при­ятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению ФСП при усло­вии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно воз­вращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолжен­ность, что приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению ФСП.
Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это важно для внешних потребителей при изучении степени финансо­вого риска, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработки финансовой стратегии.
2.3.2 Анализ активов предприятия Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса на­зывается его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т. е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках сво­бодной наличности. Каждому виду размещения капитала соответствует отдельная статья ба­ланса (см. приложение А, рис. 2).
Размещение средств предприятия имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производствен­ной и финансовой деятельности, а, следовательно, и ФСП.
В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. В процессе последующего анализа необходимо устано­вить изменения в долгосрочных (внеоборотных) активах. Долгосрочные активы или основной капитал — вложения средств долгосрочными целями в недвижимость, облигации, ак­ции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и пр. Большое внима­ние уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, т. к. они занимают основной удельный вес в долгосрочных активах предприятия. При изучении состава основных средств нужно выяснить соотношение их активной и пассивной частей, т. к. от оптимального сочетания во многом зависит и фондоотдача и ФСП.
Банки и другие инвесторы при изучении состояния имущества предприятия обращают большое внимание на состав основных фондов с точки зрения их технического уровня, произ­водительности, экономической и социальной эффективности, физического и морального износа (таб. 3.5). Рост денег на счете в банке свидетельствует об укреплении ФСП: сумма денег должна быть та­кой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остат­ков де­нег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного исполь­зова­ния оборотного капитала. Их нужно быстрее пустить в оборот с целью получения прибыли, расширения производства, вложения в акции других предприятий.
Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет и число покупателей, следова­тельно, дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженнос­ти не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную за­долженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, т. к. предприятие будет чув­ствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, вы­платы заработной платы и прочего. Замораживание средств приводит к замедлению оборачи­ваемости капитала. Поэтому предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения пла­тежей. Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформле­ния расчетных документов, предварительной оплаты и т. д. Но если предприятие работает давно, то в составе дебиторской задолженности могут быть просроченные счета. В связи с этим в процессе анализа нужно изучить динамику, состояние, причины и давность образования деби­торской задолженности, установить нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или та­ких, по которым истекают сроки исковой давности. Для анализа дебиторской задолженности кроме баланса, используются материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.
2.3.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свой источник финансирования. Источником финансирования долго­срочных активов являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исклю­чительны случаи формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных кредитов банка. Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосроч­ных заемных средств. Желательно, чтобы половина средств была сформирована за счет соб­ст­венно­го и половина — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части: переменная часть, которая создана за счет краткосроч­ных обязательств предприятия; постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), ко­торый образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьше­нию постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависи­мости предприятия и неустойчивости его положения. Схематически взаимосвязь статей бухгал­терского баланса представлена на рис. 3 (см. приложение А).
Обобщающим  показателем ликвидности является достаточность (излишек или недоста­ток) источников средств формирования запасов. Смысл анализа с помощью абсолютных пока­зателей — проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия за­пасов. Выделим следующие показатели источников покрытия (обозначения показателей приве­дены в таб. 2.1).
Величина покрытия запасов и затрат (ПЗ) рассчитывается по формуле:
ПЗ = стр. 210 + стр. 220          (6)
Собственные оборотные средства (СОС), его ориентировочное значение можно найти по формуле (7). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривает­ся как положительная тенденция. При расчете показателя условно считается, что долгосрочные обязательства как источник средств используется для покрытия первого раздела баланса “Внеоборотные активы”. Показатель СОС используется для расчета коэффициентов: доля соб­ственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение должно быть не менее 30 %), доля собственных оборотных средств в запасах (нормативное значение — не менее 50 %) и др.
СОС = СК + ДП — ВА           (7)
Нормальный источник формирования запасов (ИФЗ), его величина определяется по фор­муле:
ИФЗ = СОС + Ссуды банка и займы, используемые + Расчеты с кредиторами по =
                                для покрытия запасов                               товарным операциям
= стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 + стр. 590 — стр. 190 — стр. 230  + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627   (8)
В зависимости от соотношения рассмотренных показателей можно с определенной степе­нью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
¨    Абсолютная финансовая устойчивость, эта ситуация характеризуется неравенством:
ПЗ
Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рас­сматриваться как идеальная, т. к. означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
    продолжение
--PAGE_BREAK--¨    Нормальная финансовая устойчивость, эта ситуация характеризуется неравенством:
СОС
Такое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее пред­приятие использует для покрытия запасов различные “нормальные” источники средств — соб­ственные и привлеченные.
¨    Неустойчивое финансовое положение, эта ситуация характеризуется неравенством:
ПЗ > ИФЗ
Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся “нормальными”, т. е. обоснованными.
¨    Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено бан­кротом.
Но существует и другая методика, несколько отличающаяся от изложенной выше. По данной методике для характеристики источников формирования запасов и затрат используют несколько показателей, которые отражают различные виды источников; они рассчитываются на основании данных бухгалтерского баланса;
Наличие собственных оборотных средств (СОС)
СОС = стр. 490 — стр. 190 — стр. 390      (9)
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и за­трат или наличие функционирующего капитала (КФ)
КФ = стр. 490 + стр. 590 — стр. 190 — стр. 390    (10)
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ)
ВИ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 — стр. 190 — стр. 390     (11)
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования
Излишек (+) или недостаток (-) СОС:
+ Фс = СОС — ЗЗ      (12), где ЗЗ рассчитывается по формуле (6)
Излишек (+) или недостаток (-) КФ:
+ Фт = КФ — ЗЗ        (13)
Излишек (+) или недостаток (-) ВИ:
+ Фо = ВИ — ЗЗ         (14)
С помощью этих показателей можно определить трехфакторный показатель типа финан­совой ситуации (S). Далее с его помощью выделяют четыре типа финансовой ситуации.
S (Ф)    1, если Ф > 0
            0, если Ф
¨    Абсолютная устойчивость финансового состояния, при условии
+ Фс > 0,  + Фт  > 0,  + Фо > 0,  тогда  S  { 1; 1; 1}
¨    Нормальная устойчивость финансового состояния, при условии
+ Фс 0,  + Ф о > 0,  тогда  S  { 0; 1; 1}
¨    Неустойчивое финансовое состояние, при условии
+ Фс 0,  тогда  S  { 0; 0; 1}
¨    Кризисное финансовое состояние
+ Фс
Помимо этого на основании данных “Бухгалтерского баланса” рассчитываются коэффи­циенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:
¨    Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (U1) дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет простую интерпретацию: его значение, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в акти­вы предприятия, приходится 17, 8 коп. заемных средств. Нормативное значение показателя должно быть не более 1. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
U1 =               стр. 590 + стр. 690
          стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244            (16)
¨    Коэффициент концентрации собственного капитала (U2) характеризует долю вла­дельцев предприя­тия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого ко­эффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент кон­центрации привле­ченного (заемного) капитала (U3), рассчитываемый по формуле (18), — их сумма равна 1 (или 100 %). По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположенные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. указывают и нижний предел этого по­казателя — 0,6 (или 60 %).
U2 =  стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244
           стр. 399 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244      (17),
U3 =               стр. 590 + стр. 690
           стр. 399 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244      (18)
¨    Коэффициент финансовой независимости (U4) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Нормативное значение должно быть не менее 0,5.
U4 = стр. 490
          стр. 699    (19)
¨    Коэффициент финансовой зависимости (U5) является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (или 100 %), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Например, значение его, равное 1, 25 означает, что в каждом 1, 25 руб., вложенного в активы предприятия 25 коп. заемные.
U5 = стр. 399 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244
          стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244        (20)
¨    Коэффициент маневренности собственного капитала (U6) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощути­мо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприя­тия.
U6 = стр. 290 — стр. 252 — стр. 244 — стр. 230 — стр. 690
                    стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244                        (21)
¨    Коэффициент структуры долгосрочных вложений (U7), его расчет основан на предпо­ложении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.
U7 =       стр. 590
          стр. 190 + стр. 230            (22)
¨    Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (U8) характеризует струк­туру капитала. Рост этого показателя в динамике — негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.
U8 =                                  стр. 590
          стр. 490 — стр. 390 — стр. 252 — стр. 244 + стр. 590   (23)
¨    Коэффициент финансовой устойчивости (U9) показывает какая часть активов финан­сируется за счет устойчивых источников. Нормативное значение показателя должно быть не менее 0,75.
U9 = стр. 490 + стр. 590
          стр. 399 — стр. 390       (24)
¨    Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов (U10)
U10 = стр. 490 — стр. 190
            стр. 210 + стр. 220     (25)
2.3.4 Оценка деловой активности предприятия Традиционно экономический анализ занимается сопоставлением фактических данных о результатах производственно-хозяйственной деятельности предприятия с плановыми показа­те­лями, выявлением и оценкой отклонений факта от плана. Затем общая сумма отклонений рас­кладывалась на отдельные суммы, обусловленные влиянием различных факторов. В рыноч­ной экономике самым главным мерилом эффективности работы является результативность. Наибо­лее общей характеристикой результативности принято считать прибыль. Рассмотрение сущнос­ти результативности позволяет определить основные задачи ее анализа, которые заклю­чаются в том, чтобы:
¨    определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчи­вости предприятия, сокращение конкурентоспособности;
¨    изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность раз­личных факторов;
¨    рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.
Набор экономических показателей, характеризующих деятельность предприятия зависит от глубины исследования. По данным внешней отчетности можно проанализировать следую­щие показатели: показатели деловой активности, экономический эффект (прибыль), показатели экономической и социальной эффективности (рентабельности). Одно из направлений результативности явля­ется оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии предприятия, до­стижении им поставленных целей, что от­ражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Деловая активность в финансо­вом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов — показателей оборачивае­мости, причем:
¨    от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;
¨    с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная ве­личина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на один оборот при­хо­дится этих расходов;
¨    ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств зависит от того, как бы­стро совершается оборот на других стадиях.
Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и аналогичных по сфере приложения капитала предприятий. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприя­тия, выражающаяся в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и др. Коли­чественная оценка делается по двум направлениям: степень выполнения плана по основным по­казателям, обеспечение темпов их роста и уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
Для реализации первого направления анализа необходимо учитывать сравнительную ди­намику основных показателей. Так, оптимально следующее соотношение:
Тпб > Тр > Так > 100 %    (26),  где Тпб, Тр, Так — соответственно темп изменения прибыли, рентабельности, авансированного капитала.
Эта зависимость означает, что:
¨    экономический потенциал предприятия возрастает;
¨    по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возраста­ет более высокими темпами, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно;
¨    прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.
Приведенное соотношение можно назвать “золотым правилом экономики предприятия”. Но возможны отклонения от этой идеальной зависимости, но не всегда их следует рассматривать как негативные. В настоящее время такое соотношение осложняется искажающим влиянием инфляции.
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные показатели, ха­рактеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресур­сов. В свою очередь они подразделяются на две группы:
A.  Общие показатели оборачиваемости активов, к ним относятся:
¨    Коэффициент общей оборачиваемости авансированного капитала (ресурсоотдачи) или коэффициент трансформации (D1) показывает сколько раз за год совершает полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов. Рост показателя в динамике — благоприятная тенденция; чем выше показатель — тем больше изношены основные средства.
D1 =             стр. 010(2) [3]
          стр. 399(1)* [4] — стр. 390(1)*     (27)
¨    Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (D2) показывает скорость оборо­та всех оборотных средств предприятия.
D2 = стр. 010(2)
          стр. 290(1)*       (28)
¨    Коэффициент отдачи нематериальных активов (D3) показывает эффективность ис­пользо­вания нематериальных активов (в оборотах).
D3 = стр. 010(2)
          стр. 110(1)*       (29)
¨    Коэффициент фондоотдачи (D4) показывает эффективность использования основных средств предприятия (в оборотах). Его рост может быть достигнут или из-за повышения объема реализации продукции или за счет более высокого технического уровня основных средств. Чем выше фондоотдача, тем меньше издержек отчетного периода. Низкий уровень показателя сви­детельствует или о недостаче объема реализации или о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.
D4 = стр. 010(2)
          стр. 120(1)*       (30)
B.   Показатели управления активами, к ним относятся:
¨    Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (D5) характеризует различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик; с коммерческой — отражает или излишек продаж или их недостаток. Если показатель слишком высок (что означа­ет превышение уровня реализации над вложенным капиталом), это влечет за собой рост кре­дитных ресурсов и возможность достижения такого уровня, за которым кредиторы начинают участвовать в деле больше, чем собственники. Низкий показатель означает бездействие части собственных оборотных средств. В этом случае показатель указывает необходимость вложения собственных оборотных средств в другие более подходящие источники доходов.
D5 =                         стр. 010(2)
          стр. 490(1)* — стр. 390(1)* — стр. 252(1)* — стр. 244(1)*         (31)
¨    Коэффициент оборачиваемости материальных средств (D6) показывает число оборо­тов запасов и затрат за анализируемый период.
D6 =         стр. 010(2)
          стр. 210(1)* + стр. 220(1)*      (32)
то же самое в днях
D7 =  360 дней
               D6                                      (32.1)
¨    Коэффициент оборачиваемости денежных средств (D8) показывает скорость оборота де­нежных средств.
D8 = стр. 010(2)
          стр. 260(1)*           (33)
¨    Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (D9) показывает расширение или сни­жение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. По нему судят сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение периода. Полезно сравнивать этот показатель с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задол­женности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которы­ми предприятие пользуется у других предприятий, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим.
D9 = стр. 010(2)
          стр. 240(1)*            (34)
то же самое в днях показывает срок погашения дебиторской задолженности
D10 = 360 дней
                D9                      (34.1)
¨    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (D11) показывает рас­шире­ние или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию
D11 = стр. 010(2)
            стр. 620(1)*          (35)
то же самое в днях показывает срок погашения кредиторской задолженности
D12 = 360 дней
               D 11                    (35.1)
¨    Показатель продолжительности операционного цикла (D13) определяет сколько дней в среднем потребуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия, т. е. в те­чение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.
D13 = D10 + D7     (36)
2.3.5 Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия Одним из показателей, характеризующих ФСП, является его платежеспособность, т. е. возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим для предприятия с целью оценки и прогнозирова­ния финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Особенно важно знать о фи­нансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерчес­кого кредита или отсрочки платежа. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характе­ристики ликвидности те­кущих активов, т. е. времени, необходимого для  превращения их в де­нежную наличность. По­нятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе бо­лее емкое. От степени лик­видности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвид­ность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.
    продолжение
--PAGE_BREAK--Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппирован­ных по степени убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые сгруппирова­ны по степени срочности их погашения. В зависимости от степени ликвидности активы пред­приятия делятся на 4 группы, пассивы е группируются по степени срочности их оплаты:
Таблица 2.3  Группировка статей баланса на активы и обязательства предприятия
Обозначение
Наименование акти­вов/ пассивов
Формула расчета
Номер формулы
Значение в 2000 г.
Значение в 2001 г.
Изменение
Активы
А1
наиболее ликвидные
стр. 250 + стр. 260
(38)
2632,77
2923,155
А2
быстро реализуемые
стр. 240
(39)
1075,545
1175,175
А3
медленно реализуе­мые активы
стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270
(40)
5544,72
8990,94
А4
трудно реализуемые
стр. 190
(41)
1607,175
2786,4
Пассивы
П1
наиболее срочные обязательства
стр. 620
(42)
4444,2
7191,045
П2
краткосрочные пас­сивы
стр. 610 + стр. 670
(43)
655,56
1846,26
П3
долгосрочные пасси­вы
стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660
(44)
168,615
284,04
П4
постоянные (устойчивые) пассивы
стр. 490 — стр. 390
(45)
5591,835
7154,325
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1   П1;    А2   П2;    А3    П3;    А4    П4; если нарушается хотя бы одно неравенство, то ликвидность баланса считается недостаточной.  Сопоставление ликвидных средств и обязатель­ств позволяет вычислить следующие показатели:
Текущая ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о платежеспособности (+) или непла­тежеспособности (-) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
ТЛ = А1 + А2 — (П1 + П2)          (46)
Перспективная ликвидность (ПЛ) — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
ПЛ = А3 — П3         (47)
Помимо этого рассчитываются следующие коэффициенты, характеризующие платежеспо­собность предприятия, которые рассчитываются по данным “Бухгалтерского баланса”:
¨    Величина собственных оборотных средств (L1) характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой и по­среднической операциями. Рост этого показателя в динамике — положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств числено равна превышению текущих акти­вов над текущими обязательствами. Теоретически, иногда практически, возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое по­ложение предприятия в этом случае — неустойчивое; требуются немедленные меры по его ис­правлению.
L1 = стр. 490 — стр. 252 — стр. 244 + стр. 590 — стр. 190 — стр. 230 — стр. 390    (48)
L1 = стр. 290 — стр. 252 — стр. 244 — стр. 230 — стр. 690                               (48.1)
¨    Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L2) характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т. е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. Рост показателя в динамике — положительная тенденция.
L2 =                           стр. 260
         стр. 290 — стр. 252 — стр. 244 — стр., 230 — стр. 690        (49)
L2 =                    А3
               (А1 + А2 + А3) — (П1 + П2)                        (49.1)
¨    Коэффициент текущей ликвидности (L3) дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Расчет основывается на том, что предприятие погашает краткосрочные обяза­тельства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функци­онирующее. Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находит­ся в пределах 1-2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение основных средств над краткосрочными обязательствами, более чем в 2 (3) раза считается также нежелательным, т. к. может свидетельствовать о нераци­ональности структуры капитала. Рост показателя в динамике — положительная тенденция.
L3 = стр. 290 — стр. 252 — стр. 244 — стр. 230
                                   стр. 690                                   (50)
L3 =А1 + А2 + А3
              П1 + П2                      (50.1)
¨    Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (L4) аналогичен по смыслу коэффици­енту теку­щей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета ис­ключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы. Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств не одинакова. Следует учитывать еще одно ограничение в использование коэффициента ликвидности. Так, к наиболее ликвидным активам относится не только долгосрочные, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность. В условиях развитой ры­ночной экономики такой подход оправдан, и предприятие имеет целый ряд законодательно регламентируемых возможностей, с помощью которых оно может взыскать долг со своего кли­ента. В России такие условия отсутствуют. Поэтому вызывает сомнение целесообразности оценки ликвидности российских предприятий посредством текущей и срочной ликвидности, особенно в тех случаях, когда это не сопровождается подробным анализом показателей, участ­вующих в расчетах. Поэтому в большинстве случаев более надежной является оценка ликвид­ности только по показателям денежных средств. По международным стандартам уровень пока­зателя должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 — 0,8.
L4 = стр. 290 — стр. 252 — стр. 244 — стр. 210 — стр. 217 — стр. 220 — стр. 230
                                      стр. 690                                                             (51)
¨    Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (L5) является наиболее жестким критерием ликвидности, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В западной практике этот показатель рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень 0,2 — 0,25.
L5 =стр. 260
          стр. 690         (52)
L5 =       А1
         П1 + П2           (52.1)
¨    Общий показатель ликвидности (L6), его значение должно быть не ниже 1.
L6 =А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3
        П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3          (53)
¨    Большое значение в анализе ликвидности имеет изучение чистого оборотного капи­тала (L7), который необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, т. к. превышение основных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в это предпри­ятие. Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость предприятию в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов, обесценения или потерь их. Опти­мальная сумма данного показателя зависит от особенностей деятельности предприятия, от раз­меров, объемов реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных затрат и дебиторской задолженности, от отраслевой специфики. На финансовое положение предприя­тия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток — может привести предприятие к банкротству, т. к. свидетельствует о его неспособ­ности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Излишек — свидетельствует о неэф­фективном использовании ресурсов: выпуск акций или получение кредитов сверх своих реаль­ных потребностей для хозяйственной деятельности, нерациональное использование прибыли.
L7 =  стр. 290 — стр. 690          (54)
¨    Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (L8) характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе ФСП торговли; его нормативное значение в этом случае — не ниже 50 %.
L8 =стр. 290 — стр. 252 -стр. 244 — стр. 230 — стр. 690
                    стр. 210 + стр. 220                                           (55)
¨    Коэффициент покрытия запасов (L9) рассчитывается соотнесением величины “нормальных” источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение показателя меньше 1, то текущее ФСП — неустойчивое.
L9 =стр.490 — стр.390 — стр.252 — стр.244 + стр.590 — стр.190 — стр.230 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627
                                                                стр. 210 + стр. 220                                 (56)
¨    Доля оборотных средств в активах (L10), значение показателя зависит от отраслевой структуры предприятия.
L10 = А1 + А2 + А3
          баланс актива                  (57)
¨    Коэффициент восстановления платежеспособности (L11) рассчитывается в том слу­чае, если значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует нормативному значе­нию (меньше 2). Значение данного показателя должно быть не менее 1. Если значение меньше 1, то на данном предприятии в ближайшее время нет реальной возможности восстановить плате­жеспособность.
L11 = L3к + 0,5*(L3к — L3н)
                             2                               (58)
Анализируя платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать причины фи­нансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реали­зации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли — недостаток соб­ственных источников самофинансирования; высокий процент налогообложения. Одной из при­чин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного ка­питала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Платежеспособность предприятия тесно связана с понятием кредитоспособности. Креди­тоспособность — это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и свое­временно его возвратить.
2.3.6 Оценка запаса финансовой устойчивости (зоны безопасности) предприятия При анализе ФСП необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безопас­ности). С этой целью предварительно все затраты предприятия следует разбить на две группы в зависимости от объема производства и реализации продукции: переменные и постоянные.
Переменные затраты увеличиваются или уменьшаются пропорционально объему произ­водства продукции. Это расход сырья, материалов, энергии, топлива, зарплаты работников по сдельной форме оплате труда, отчисления и налоги от заработной платы и выручки и т. д. По­стоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата, расходы на управление и организацию производства, заплата персонала предприятия по повременной оплате и др.
Постоянные затраты с прибылью составляют маржинальный доход предприятия. деление затрат на постоянные и переменные и использование показателя маржинального дохода позво­ляет рассчитать порог рентабельности, т. е. сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет. Рентабель­ность при такой выручке будет равен нулю.
Рассчитывается порог рентабельности по формуле:
Порог рентабельности = Постоянные затраты в себестоимости реализованной продукции          
                                                          Доля маржинального дохода в выручке                   (59)
Если известен порог рентабельности, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчи­вости (ЗФУ):
ЗФУ =  (Выручка — Порог рентабельности)* 100                       
                                         Выручка                                     (60)
Расчет порога рентабельности осуществляется по схеме, представленной в таблице 3.9, а определение за­паса финансовой устойчивости — на рис. 4 (см. приложение А).
2.3.7 Анализ рентабельности К основным показателям рентабельности относятся: рентабельность авансированного ка­питала и рентабельность собственного капитала. Их экономическая интерпретация заключается в следующем: сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать прибыль отчетного периода или чистую прибыль.
Анализирую рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принять во внимание три особенности этих показателей:
¨    первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так, коэффициент рен­табельности продукции определяется результативностью работы отчетного периода; а веро­ят­ностный и плановый эффект — не отражает. Когда предприятие делает переход на новые перс­пе­ктивные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, значение показа­те­лей рентабельности может временно снизиться. Но если стратегические перестройки выбраны верно — понесенные затраты окупаются, т. е. снижение рентабельности нельзя рассматривать только как негативную тенденцию;
¨    вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие решения свя­заны с проблемой “хорошо кушать или спокойно спать?”. Если выбирают первое — то реше­ния направлены на получения высокой прибыли, хотя бы и ценой риска. При втором варианте — на­оборот. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансовой за­ви­симости — чем выше его значение, тем более рискованное, с позиции акционеров и кредито­ров, является предприятие;
¨    третья особенность связана с проблемой оценки, т. е. числитель и знаменатель пока­зателя рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покуп­ной спо­собности. Числитель динамичен, отражает сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель — складывается в течении ряда лет, он вы­ражается в учетной оценке, которая может существенно отличаться от текущей оценки.
Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия из­меряется абсолютными и относительными показателями, расчет которых будет осущест­вляться по чистой прибыли (“Отчет о при­былях и убытках”) и данным “Бухгалтерского баланса”:
¨    Рентабельность продаж (реализации) (R1) показывает сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Данный показатель рассчитывается либо по валовой при­были от реализации либо по чистой прибыли. Первый способ отражает изменения в поли­тике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализации про­дукции, т. е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов. Динамика ко­эффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления кон­троля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого коэф­фициен­та следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывает применяемый метод учета запасов. При расчете показателя по чистой прибыли определяется, сколько денеж­ных единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции.
    продолжение
--PAGE_BREAK--R1 = стр. 050(2) * 100 %
                  стр. 010(2)               (61)
¨    Общая рентабельность отчетного периода (R2)
R2 = стр. 140(2) * 100 %
               стр. 010(2)                       (62)
¨    Рентабельность собственного капитала (R3) позволяет определить эффективность ис­поль­зования собственного капитала, сравнить с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия. Показатель показывает, сколько денежных единиц чис­той прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприя­тия.
R3 =                (стр. 140(2) — стр. 150(2)) * 100 %
          стр. 490(1)* — стр. 390(1)* — стр. 252(1)* — стр. 244(1)*      (63)
¨    Экономическая рентабельность (рентабельность совокупного капитала) (R4) показы­вает сколько денежных единиц потребуется предприятию для получения 1 денежной ед. прибы­ли, не­зависимо от источников привлечения этих средств. Уровень конкурентоспособности определя­ется посредством сравнения рентабельности всех активов со среднеотраслевыми коэф­фициен­тами.
R4 =            (стр. 140(2) — стр. 150(2)) * 100 %
          стр. 399(1)* — стр. 390(1)* — стр. 252(1)* — стр. 244(1)*        (64)
¨    Фондорентабельность (R5) показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.
R5 = (стр. 140(2) — стр. 150(2)) * 100 %
                        стр. 190(1)*                              (65)
¨    Рентабельность основной деятельности (R6) показывает сколько прибыли от реали­зации приходится на 1 руб. затрат.
R6 =               стр. 050(2)
          стр. 020(2) + стр. 030(2) + стр. 040(2)             (66)
¨    Рентабельность перманентного капитала (R7) показывает эффективность использо­вания капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.
R7 = (стр. 140(2) — стр. 150(2)) * 100 %
          стр. 490(1)* + стр. 590(1)*                  (67)
¨    Период окупаемости собственного капитала (R8) показывает число лет, в течении ко­то­рых полностью окупятся вложения в данное предприятие.
R8 =стр. 490(1)* — стр. 390(1)* — стр. 252(1)* — стр. 244(1)*
                        стр. 140(2) — стр. 150(2)                                          (68)
Выше перечисленные показатели зависят от многих факторов и существенно варьируют по торговым предприятиям различного профиля, размера, структуры активов и источников средств. Эффективным по своим аналитическим возможностям является вертикальный анализ отчета о формировании финансовых результатов (таб. 16). Назначение таблицы 16 — служит для характеристики удельного веса основных элементов валового дохода предприятия, коэффици­ента рентабельности продаж, влияния факторов на изменения в динамике чистой прибыли.
3 Основные пути повышения эффективности деятельности предприятия на примере АО “Орентекс” Начнем анализ ФСП с оценки имущественного состояния предприятие, рассчитав показа­тели по формулам (1 — 5), результаты расчетов оформлены в таблице 3.1.
Таблица 3.1 Коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия
Показатели
Значение
2000 г.
2001 г.
изменение
Сумма хозяйственных средств (О1)
10 860,21
16 475,67
+ 5616,46
Доля активной части основных средств (О2)
0,43
0,42
— 0,01
Коэффициент износа (О3)
0,14
Коэффициент обновления  (О4)
0,47
Коэффициент выбытия (О5)
0,05
Из таблицы 3.1 видно, что показатель суммы хозяйственных средств дает обобщен­ную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Стоимость активов вы­росла на 51,71 % в 2001 г. по сравнению с 2000 г., что говорит о наращивании имуще­ственного потен­циала предприятия. Но с другой стороны наблюдается снижение доли активной части основных средств (на 2,33 %), что говорит о возможном списании или старении машин или оборудования. А это нельзя рассматривать как благоприятную тенденцию. Значение коэф­фициента износа в 2001 г. показывает, что к списанию на затраты в последующих периодах причитается 14 % стоимости основных средств. А значение коэффициент обновления показыва­ет, что от имею­щихся на конец от­четного периода основных средств 47 % составляют новые основные сред­ст­ва. Значение коэффициента выбытия говорит, что 5 % основных средств, с ко­торыми предприя­тие начало деятельность в отчетном периоде, выбыло из-за ветхости и по дру­гим при­чинам.
Для проведения дальнейшего анализа рассмотрим изменение имущественного положения, а также структуру основных средств предприятия.
Таблица 3.2  Изменение имущественного положения  предприятия
Показатель
На начало года
На конец года
Структура прироста
тыс. руб.
%
Всего имущества, в том числе:
10860,21
16475,67
+ 5615,46
100
Иммобилизованные активы (стр. 190)
1607,175
2786,4
+ 1179,225
21,0
Мобилизованные активы:
запасы (стр. 210 + стр. 220)
дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240)
прочие оборотные активы (стр. 250 + стр. 260 + стр. 270)
9253,035
5521,095
1075,545
2656,395
13689,27
9539,91
1175,175
2974,185
+ 4436,235
+ 4018,815
+ 99,63
+ 317,79
79,0
90,59
2,25
7,16
Основным выводом по таб. 3.2 является то, что значительную роль в изменении имущест­венного положения предприятия сыграли мобилизованные активы, т. к. их изменение составило 79 %, в том числе это произошло из-за прироста величины запасов на 90,59 %. Это говорит о том, что к концу года на складах предприятия скопилась готовая продукция и товары к пере­продаже.
Для проведения оценки рыночной устойчивости предприятия необходимо проанализиро­вать изменения, происшедшие в структуре собственного и заемного капитала.
Таблица 3.3  Динамика структуры собственного капитала
Источник капитала
Сумма,  тыс. руб.
Структура капитала, %
на начало года
на конец года
на начало года
на конец года
изменение
Уставный капитал
4812,75
4812,75
96,1
76,87
— 19,23
Фонд накопления
162,945
464,67
3,25
7,42
+ 4,17
Нераспределенная прибыль
32,535
983,61
0,65
15,71
+ 15,06
Итого
5008,23
6261,03
100
100
—
По данным таб. 3.3 можно сделать следующие выводы: в структуре собственного капита­ла значительную часть составляет уставный капитал — это следует из организационно-правовой формы предприятия, но необходимо отметить, что произошло снижение доли уставного капи­тала на 19,23  % в общей сумме собственных средств в 2001 г. Возможно это произошло из-за значительного роста (на 15,06 %)  доли нерас­пределенной прибыли, а также из-за роста (на 4,17 %) доли фонда накопления.
Таблица 3.4  Динамика структуры заемного капитала
Источник капитала
Сумма,  тыс. руб.
Структура капитала, %
на начало года
на конец года
на начало года
на конец года
изменение
Краткосрочные кредиты банка
655,56
1846,26
15,08
22,99
+ 7,91
Кредиторская задолженность:
по оплате труда
органам соцстраха
бюджету и фондам
поставщикам
прочим кредиторам
3691,44
308,34
52,11
455,085
2852,82
23,085
6185,7
586,575
146,34
1326,915
4055,535
70,335
84,92
8,35
1,41
12,33
77,28
0,63
77,01
9,48
2,37
21,45
65,56
1,14
— 7,91
+ 1,13
+ 0,96
+ 9,12
— 11,72
+ 0,51
Итого
4347,0
8031,96
100
100
—
Из таб. 3.4 видно, что основную долю в заемном капитале занимает кредиторская задол­женность, в том числе задолженность поставщикам (77, 28 % и 65,56 % в 2000-02 гг.), а также за­долженность бюджету и фондам (12,33 % и 21,45 % в 2000-02 гг.). Но за два года произошло снижение доли кредиторской задолженности (в основном за счет снижения задолженности пос­тавщикам на 11,72 %) в пользу краткосрочных кредитов банка на 7,91 %. Это еще не говорит об ухудшение положения предприятия, т. к. рост кредитов банка может произойти из-за наращи­вания мощностей предприятия или из-за совершенствования технологий и пр. Но для инвесто­ров и прочих заинтересованных лиц этот факт может привести к выводу, что предприятие все больше становится зависимым от кредитов банка, но это не так, поскольку средства не замора­живаются. В остальном кредиторская задолженность по остальным статьям незначительно вы­росла, что не повлияло на рост всей суммы кредиторской задолженности.
Дальнейшим этапом в анализе ФСП является анализ активов предприятия, который в основном состоит из анализа оборотных средств.
Таблица 3.5  Анализ структуры оборотных средств предприятия
Виды средств
Наличие средств, руб.
Структура средств, %
на начало года
на конец года
изменение
 начало года
 конец года
изме­не­ние
Денежные средства
2585,52
2854,17
+ 268,65
28,75
22,2
— 6,55
Краткосрочные финансо­вые вложения
47,25
68,985
+ 21, 735
0,53
0,54
+ 0,01
Дебиторы
1075,545
1175,175
+ 99,63
11,96
9,14
— 2,82
Запасы, в том числе:
не­завершенное произ­вод­ство
готовая продукция
5283,63
694,035
4336,875
8760,285
1452,6
6682,77
+ 3476,655
+758,565
+ 2345,895
58,76
13,14
82,08
68,12
16,58
76,28
+ 9,36
+ 3,44
— 5,8
Итого
8991,945
12858,615
+ 3866,67
100
100
—
По данным таб. 3.5 можно сделать вывод, что в структуре оборотных средств предприя­тия значительную долю занимают запасы, в том числе незавершенное производство. Причем наб­людается рост этой доли в 2001 г. на 9,36 % по сравнению с 2000 г., в том числе незавершен­ное производство — на 3,44 %. Поскольку на балансе АО “ОРЕНТЕКС” находится детский сад, а также не­достроенное здание под торговый центр, то увеличение запасов в части незавершенного про­из­водства — явление нормальное. И другое явление будет объяснимо с этой точки зрения: прои­зо­шло сокращение доли денежных средств за два года на 6,55 %. Помимо этого снизилась деби­торская задолженность предприятия на 2,82 %, что еще раз указывает на то, что сократилась отгрузка продукции покупателям и осуществляется ее хранение на складах.
После того как провели анализ активов и пассивов предприятия можно провести анализ финансовой устойчивости предприятия. Это осуществляется с помощью коэффициентов лик­видности. Но вначале необходимо определить тип текущей финансовой устойчивости предпри­ятия. Рассчитав по формулам (6-8) величины источников покрытия запасов и сравнив их между собой, составим следующую таблицу:
Таблица 3.6 Определение типа финансовой устойчивости предприятия
Показатели
Значение
2000 г.
2001 г.
изменение
Величина покрытия запасов и затрат (ПЗ)
5521,095
9539,91
+ 4018,815
Собственные оборотные средства (СОС)
4126,41
4598,1
+ 471,69
Нормальный источник формирования запасов (ИФЗ)
8387,55
11505,24
+ 3117,69
Тип финансовой устойчивости
СОС
СОС
Тип финансовой устойчивости, указанный в таб. 3.6, характеризуется как нормальная фи­нансовая устойчивость. Т. е. это соответствует тому положению, когда предприятие успешно функционирует и для покрытия запасов использует “нормальные” источники средств, т. е. соб­ственные и привлеченные, а их соотношение далее определяется при помощи коэффициентов расчетным путем. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия рассчитываются по формулам (16- 26), затем результаты оформляются в таблицу.
Таблица 3.7  Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
Показатели
2000 г.
2001 г.
изменение
Коэффициент соотношения собственных, привлеченных средств (U1)
0,94
1,30
+ 0,36
Коэффициент концентрации собственного капитала (U2)
0,51
0,43
— 0,08
Коэффициент концентрации привлеченного капитала (U3)
0,49
0,57
+ 0,08
Коэффициент финансовой независимости (U4)
0,51
0,43
— 0,08
Коэффициент финансовой зависимости (U5)
1,94
2,30
+ 0,36
Коэффициент маневренности собственного капитала (U6)
0,74
0,64
— 0,1
Коэффициент структуры долгосрочных вложений (U7)
0,09
0,08
— 0,01
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (U8)
0,02
0,03
+ 0,01
Коэффициент финансовой устойчивости (U9)
0,53
0,45
— 0,08
Коэффициент финансовой независимости в части формирования за­пасов (U10)
0,72
0,46
— 0,26
По таб. 3.7 можно сделать следующие выводы: во-первых, показатель соотношения соб­ственных и привлеченных средств показывает, что в 2000 г. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия приходится 94 коп. заемных средств, а в 2001 г. соот­ветственно — 1,3 руб., что превышает нормативный уро­вень на 30 коп. Такой рост показателя (на 38,3 %) свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов и внешних ин­весторов. Но, как было сказано выше, это связано с незавершенным строительством, т. е. нельзя конкретно утверждать о снижении финансовой устойчивости предприятия. Подтверждением данной ситуации является значение показателя концентрации собственного капитала, его зна­чение уменьшилось за два года на 15,69 % — это показывает усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов, причем значение показателя в 2000-02 гг. меньше нормы. Ло­гично, что значение показателя концентрации привлеченного капитала увеличилось на 16,33 %, т. к. сумма двух последних показателей должна быть равна 1.
Во-вторых, расчет показателя финансовой независимости  показывает, что удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования в 2000-02 гг. снизился на 15,69 %, что ниже нормативного значения, — это указывает на  усиление зависимости предприятия от внешних инвесторов. С данным показателем связан показатель финансовой зависимости, дина­мика которого означает увеличение доли заемных средств. Хотелось бы отметить, что за счет собственных средств предприятие формирует соответственно 72 % и 46 % запасов в 2000-02 гг. Это видно из расчета показателя финансовой независимости в части формирования за­пасов. Еще раз подтверждает такую си­туацию расчет показателя долгосрочного привлечения заемных средств, т. е. его рост в динамике.
В-третьих, расчет показателя маневренности собственного капитала, его снижение в ди­намике за 2000-02 гг. на 13,51 % показывает уменьшение той доли активов, которая капитали­зирована. Также отметим, что при помощи показателя структуры долгосрочных вложений определили, что 8 % и 2 % собственного капитала профинансирована внешними инвесторами, а уменьшение показателя в динамике — положительная тенденция.
    продолжение
--PAGE_BREAK--