Специальные кредино-финансовые институты США

План Введение Страховые компании Пенсионные фонды Ссудо-сберегательные ассоциации
Финансовые компании Благотворительные фонды Кредитные союзы Список литератуты Введение Важное место в системе государственных финансов принадлежит специальным фондам США, которые функционируют обособленно как самостоятельные финансово – кредитные учреждения. Они представляют собой совокупность денежных ресурсов, имеющих селевое назначение. Доходы этих фондов формируются за счет налоговых и не налоговых поступлений, также за счет средств федерального бюджета. наиболее значительными являются фонды социального страхования. К основным общенациональным системам (фондам) социального страхования и обеспечения относятся страхование по старости, по случаю потери кормильца и страхование здоровья. Кроме того, существует страхование по безработице, по временной нетрудоспособности и, наконец, система государственной помощи престарелым, инвалидам и нуждающимся. В дополнение к этому имеются весьма урезанные системы семейных пособий, которые частично финансируются федерацией, но находятся в ведении властей штатов и местных органов. экономические фонды, предназначенные для регулирования хозяйственной жизни. К ним относятся инвестиционные, конъюнктурные, фонд перестройки и развития и т. д. Средства этих фондов направляются на финансирование честных компаний и малорентабельных государственных предприятий, особенно в периоды циклических кризисов. Помощь представляется в форме безвозмездных субсидий и льготных кредитов; научно – исследовательские фонды, используемые для финансовой поддержки научных исследований в промышленности, строительстве, а также содержание государственных научных центров, осуществляющих разработку фундаментальных исследований; военно – политические фонды – резервы, находящиеся главным образом в распоряжении президента США, за счет которых финансируются дополнительные целевые мероприятия имеющие особую важность. В США к ним относятся конфиденциальные (секретные) фонды федерального бюджета. Из них финансируют секретные крупномасштабные научно – технические проекты. Прочие фонды. Страховые компании Страховой традиции в США уже десятки, а то и сотни лет и, кажется, что страхуется все. Как свидетельствует американский Институт страховой информации (Insurance Information Institute), лидером на рынке страхования США является страхование автомобилей физическими лицами, по объемам страховых премий почти в 4 раза опережающее страхование домовладельцев. По данным американских страховщиков, большинство видов страхования приносят устойчивую прибыль. Однако в целом по рынку ситуация не столь радужная, хотя, конечно, в последние годы она изменилась для страховщиков в лучшую сторону. Судя по последним данным, сравнительно успешным оказался 2002 год. По его итогам чистый доход всех страховых компаний США (после уплаты налогов) составил 2,9 млрд. долл., тогда как годом ранее страховщики потеряли 7 млрд. долл. Хотя и эти 2,9 млрд. долл. - очень немного для американского рынка, ведь в 1998 году страховщики заработали свыше 30 млрд. долл. Происходят на американском рынке и качественные изменения, связанные, естественно, с развитием прогресса. Страховые полисы раньше продавались почти исключительно агентами - кэптивными (то есть представляющими одну страховую компанию) или независимыми (представляющими несколько компаний). Но уже с конца 90-х годов прошлого века страховщики все более активно используют и прочие коммуникационные каналы продаж: интернет, "страховые молы", прямые продажи в профессиональных организациях и на рабочих местах. Увы, покупатели страховых полисов оказались достаточно консервативными - до сих пор продажи через интернет составляет очень малую часть всех реализованных полисов. Что касается популярности различных видов страхования, то ситуация в США кардинально отличается от российской. В организации независимых страховых агентов и брокеров Америки (The Independent Insurance Agents & Brokers of America) говорят, что в 2000 году страховые полисы от несчастных случаев приносило агентствам 53% доходов. Коммерческое страхование (имущества компаний и прочих рисков для юридических лиц) обеспечивало 39% доходов, страхование жизни и здоровья - приблизительно 5% и страхование от потери работы - около 3%. Характерно, что на американском рынке растет концентрация страховщиков, хотя, конечно, далеко еще не только до появления монополий, но даже сколько-нибудь заметной олигополии. Как свидетельствуют данные Insurance Services Office Inc., показатель концентрации рынка (по методике "Herfindahl") увеличился с 229 в 1980 году до 312 в 2002 году. Напомним, что Министерство юстиции США классифицирует любой рынок с показателем меньше 1000 как неконцентрированный. Уровень монополии достигается на отметке 10 000. Данные, собранные американским Бюро Трудовой Статистики показывают, что система страхования обеспечила 2.2 миллиона рабочих мест в 2002.
Год
Страховые компании
Перестраховщики
Страховые агентства, маклерства
Всего
Жизнь, здоровье и медицинский
Собственность / несчастный случай
1993
790.4
568.9
39.2
684.0
2 082.5
1994
812.0
568.8
37.7
700.3
2 118.8
1995
807.4
552.0
36.3
712.6
2 108.2
1996
788.0
558.2
35.4
726.4
2 108.0
1997
797.4
566.9
35.1
744.1
2 143.6
1998
816.8
592.0
34.3
766.3
2 209.4
1999
815.3
603.9
33.5
783.4
2 236.1
2000
808.8
591.6
32.3
787.8
2 220.6
2001
807.7
591.3
31.4
803.2
2 233.7
2002
785.4
586.3
30,5
820.9
2 223.1 Анализ доходов и расходос по отрасли страхования в США с 1998 по 2003
1998
1999 2000
2001
2002 Письменные премии $281.6 $286.9 $299.7 $323.5 $369.0 Изменение процента 1.8% 1.9% 5.3% (1) 8.0% 14.1% Заработанные премии $277.7 $282.8 $294.0 $311.5 $348.2 Убытки, которые потерпят 175.3 184.6 200.9 234.5 237.7 Расходы регулирования потери, понесенные 36.5 37.7 37.8 40.9 44.8 Другие гарантийные расходы 77.9 80.3 82.6 86.4 94.3 Дивиденды держателя страхового полиса 4.7 3.3 3.9 2.4 1.9 Гарантийная выгода/потеря -16.8 -23.1 -31.2 -52.6 -30.5 Инвестиционный доход 39.9 38.9 40.7 37.7 36.7 Неоперационный доход/потеря 0.2 -1.4 0.4 1.1 -0.9 Операционный доход/потеря 23.4 14.4 9.9 -13.8 5.3 Доходы от прироста капитала / потери 18.0 13.0 16.2 6.6 -1.1 Федеральные подоходные налоги / кредит 10.6 5.6 5.5 -0.2 1.2 Чистый доход после налогов 30.8 21.9 20.6 -7.0 2.9 Активы страховых компаний США с 1997 по 2003 Инвестиционные компании В 1980 г. в США в управлении инвестиционных компаний находилось $60 млрд. на 7 млн. инвесторских счетов. В 1994 г. общая сумма вложений в инвестиционные компании превысила $2 триллиона, а число инвесторских счетов достигло 80 млн. По приблизительным оценкам, этими счетами владеют около 33% американских семей. В США существует несколько типов инвестиционных компаний, среди которых наиболее распространены так называемые управленческие компании. Эти компании представляют собой акционерные общества, вложить деньги в которые можно купив их акции. Доход акционер получает в виде дивидентов и процентов на них, а также за счет роста стоимости самих акций. Управленческие компании делятся на открытые инвестиционные компании, или взаимные фонды, и закрытые инвестиционные компании, или трасты закрытого типа. Деятельность американских инвестиционных компаний регулируется Законом об инвестиционных компаниях 1940 г. Он предусматривает минимальный размер активов для обоих типов инвестиционных компаний в $100 000. Открытые компании (взаимные фонды) имеют право выпускать только обыкновенные акции, доход по которым для инвестора нельзя определить заранее. Он зависит от успешности управления капиталом фонда. Открытые инвестиционные компании обязуются выкупать выпущенные акции у своих акционеров по первому требованию. Таким образом, эти акции могут быть куплены только у компании и проданы ей же. Стоимость акции открытого фонда определяется исходя из стоимости чистых активов, приходящихся на 1 акцию. В США наиболее распространены взаимные фонды, поскольку всегда можно продать фонду его акции, в долгосрочной перспективе они продемонстрировали доходность выше, чем на банковских депозитах, кроме того, информация об их деятельности полностью открыта для инвесторов. Закрытые компании (трасты закрытого типа) не обязаны выкупать свои акции у акционеров. Их можно продать на бирже и внебиржевом фондовом рынке. Поэтому цена на эти акции не рассчитывается компанией, а устанавливается в зависимости от спроса и предложения на рынке. Закрытая компания имеет право выпускать, кроме обыкновенных акций, облигации и привилегированные акции, процент по которым зафиксирован для инвестора. Для инвестора это хорошо в случае, если компания работала не очень успешно и в среднем дивиденды невелики. Тогда владелец привилегированной акции выигрывает по сравнению с другими акционерами. Если же прибыль фонда, наоборот, высока и дивиденды выплачиваются большие, на доходах владельца привилегированной акции это не отразится: он получит ровно столько, сколько зафиксировано заранее. Кроме того, привилегированные акции не позволяют участвовать в управлении компанией.
Закрытые компании имеют долгую историю в США. Во времена "великой американской депрессии" многие инвесторы понесли огромные потери. В результате концепция трастов закрытого типа была предана забвению на многие годы. Популярность закрытых компаний опять повысилась в 80-е годы. В 1980 г. рынок был на подъеме и приносил закрытым компаниям огромные доходы. К числу закрытых инвестиционных компаний относится большинство "страновых фондов" - инвестиционных компаний, вкладывающих деньги в ценные бумаги какой-то одной страны. С точки зрения доходности для американцев особенно интересны развивающиеся рынки. Как известно, в развитые страны инвестировать деньги более надежно, чем в развивающиеся, но ожидать высоких доходов в стабильной экономике не приходится. В странах, которые только начинают поднимать свою индустрию, перспективы гораздо более радужные, хотя сопровождаются повышенным риском. То, что с такими странами обычно имеют дело закрытые трасты, неудивительно. Чтобы выкупать акции своих акционеров, открытому фонду приходится продавать часть своих активов, но, если эти активы составляют ценные бумаги страны с нестабильной экономикой, то с этим могут возникнуть серьезные затруднения. Поэтому компания предпочитает не брать на себя такое серьезное обязательство, как обратный выкуп своих акций. Конечно, и на развивающихся рынках, как правило, существуют сектора с надежными и ликвидными ценными бумагами. Поэтому для взаимных фондов в любой стране также найдется пространство. С конца 1985 по декабрь 1993 г. численность закрытых компаний, инвестирующих средства в зарубежные ценные бумаги, увеличилась с 8 до 91, а стоимость их активов возросла с $1,1 млрд. до $24,9 млрд. Однако открытые компании все же развивались динамичнее. За тот же период число взаимных фондов с зарубежными инвестициями увеличилось с 42 до 418 при возрастании их активов с $9,2 млрд. до $151 млрд.
Кроме указанных двух типов инвестиционных компаний в США существуют также так называемые юнит-трасты - своеобразные фонды, структура вложений которых жестко зафиксирована в момент создания и не меняется. Они позволяют гражданам с небольшими сбережениями, объединившись, приобретать большие пакеты ценных бумаг. Это позволяет покупать бумаги дешевле и экономить на издержках по хранению и оформлению сделок. Экономия также достигается за счет отсутствия вознаграждения управляющему. Пенсионные фонды Организационная структура пенсионного фонда отличается от структуры других кредитно-финансовых учреждений тем, что не предусматривает акционерной, кооперативной или паевой формы собственности. Как правило, пенсионные фонды создаются в ча­стных корпорациях, которые юридически и фактически являются их владельцами. Основой пассивных операций пенсионных фондов являются ресурсы, поступающие от корпораций, предприятий, а также взно­сы рабочих и служащих, обычно составляющие 20—30% всех по­ступлений. Доля взносов существенно колеблется по различным корпорациям, предприятиям и странам. Чем мощнее и богаче кор­порация, тем меньше доля взносов рабочих и служащих. Особен­ность накопления капитала пенсионных фондов заключается в том, что он формируется в основном за счет взносов предпринимателей, рабочих и служащих, аккумулируемых как и при страховании жиз­ни па довольно длительные сроки — 10 и более лет. Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вклады­вают их в правительственные и частные ценные бумаги. Почти 80% активов пенсионных фондов составляют ценные бумаги частных корпораций. При этом свыше 30% активов приходится на обыкно­венные акции, что позволяет пенсионным фондам активно влиять на политику корпораций. Кроме того, пенсионные фонды вклады­вают денежные средства в акции собственных корпораций глав­ным образом в обыкновенные акции. Пенсионная система США подошла к рубежу, за которым переживаемый ею кризис может превратиться в угрозу не только для благосостояния американцев, но и для крупных компаний. К такому выводу приводит экономистов анализ финансовых результатов последних месяцев. Средоточием проблем остается накопительная система пенсионного обеспечения, развившаяся рядом с распределительной в последние десятилетия XX века. Ее главное отличие - инвестирование пенсионных отчислений в ценные бумаги в расчете на будущий доход, в то время как согласно традиционной распределительной схеме взносы работающих выплачиваются нынешним пенсионерам, почти не задерживаясь на пенсионных счетах. Сегодня распределительным способом обеспечивается преимущественно минимальная "базовая" пенсия и пенсия государственных служащих. Главную же ставку все большее число американцев делает на вложения в инструменты финансового рынка. В 80-е и 90-е годы стремительное расширение накопительной системы, скорость которого в четыре раза превышала темпы роста ВВП, сделало ее крупнейшим инвестором американской экономики. За это время объем пенсионных активов США увеличился по меньшей мере в шесть раз и в конце века подошел к отметке $10 трлн. За четыре года стагнации 25-процентное падение индекса акций сократило пенсионные фонды США уже на $173 млрд. Одновременное снижение учетной ставки Федеральной резервной системы с 5 до 1.25%, уменьшившее доходность плановых инвестиций, прибавило к пенсионным обязательствам компаний еще $289 млрд. Образовавшийся в результате суммарный "провал" - $462 млрд. - эквивалентен 40% инвестиций в экономику США. Для его закрытия 320 компаний рейтингового листа Standard & Poor's еще в прошлом году были вынуждены пойти на четырехкратное увеличение пенсионных отчислений, составивших после этого сумму, равную 5% корпоративной прибыли. А предупреждение S & P's, что подобное развитие событий может привести к снижению кредитных рейтингов, само по себе оказалось фактором падения акций тех работодателей, которые гарантировали персоналу своих компаний фиксированные выплаты по пенсионным программам. Ссудо-сберегательные ассоциации Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредит­ные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения. В США любой член ассоциации может получить голос за каждые 100 долл. его счета при выборах руководящего органа ассоциации. Хотя ссудо-сберегательные ассоциации возникли около 150 лет назад, подлинное развитие они получили после Второй мировой войны. Основой их деятельности является предоставление ипо­течных кредитов под жилищное строительство в городах и сель­ской местности. Активные операции в основном состоят из ипо­течных ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вло­жений в государственные ценные бумаги (центрального прави­тельства и местных органов власти). В последние годы ссудо-сберегательные ассоциации пред­ставляют серьезную конкуренцию коммерческим и сберегатель­ным банкам в борьбе за привлечение сбережений населения. Это достигается путем установления высокого процента, а также в результате стремления населения с помощью данных учреждений решить жилищную ттроблему. В настоящее время число пайщиков ассоциаций составляет несколько десятков миллионов.
Ссудо-сберегательные ассоциации носят в основном коопера­тивный характер, так как базируются преимущественно на взносах пайщиков. Обострение на рынке проблемы ликвидности в конце 70-х — начале 80-х гг. в США резко ухудшило положение ссудо-сбе­регательных ассоциаций. Так, в середине 80-х гг. там насчиты­валось 3400 ассоциаций, а к настоящему времени половина их была вынуждена пройти процесс слияний, поглощений и бан­кротств. Кроме того, в целях выживания они пошли на широ­кое акционирование, отказавшись от прежней взаимной формы собственности, которая долгие годы представляла собой кооперативную форму, принадлежащую ее вкладчикам (депозитариям).
Финансовые компании Финансовые компании — особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кре­дита. Их организационными формами могут быть акционерная и кооперативная. Финансовые компании представлены двумя видами: по фи­нансированию продаж в рассрочку и личного финансирования. Первые занимаются продажей в кредит товаров длительного поль­зования (автомобили, телевизоры, холодильники и т.п.), предос­тавлением ссуд мелким предпринимателям, финансированием розничных торговцев. Вторые, как правило, выдают ссуды в ос­новном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной компании. Компании обо­их видов предоставляют ссуды от года до трех лет. На потребительские кредиты приходится до 90% актив­ных операций. Первоначально финансовые компании появились в США, и особенное развитие они получили после Второй мировой войны. Именно здесь активно применялась продажа товаров длитель­ного пользования в кредит. В 60-е гг. Благотворительные фонды Развитие благотворительных фондов также связано с рядом обстоятельств. Во-первых, благотворительность стала частью пред­принимательства. Во-вторых, создание благотворительных фон­дов имеет весьма прагматичную причину — стремление владель­цев крупных личных состояний избежать больших налогов при передаче наследств и дарений. Последнее обстоятельство — наи­более важное и определяющее, поскольку позволяет крупным соб­ственникам укрывать спои капиталы от обложения подоходным налогом и налогом на наследство. Создавая благотворительные фонды, крупные собственники и корпорации финансируют: образование (университеты, кол­леджи, школы), научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные общественные организации. Пере­дача средств в благотворительные фонды осуществляется в виде крупных денежных поступлений или пакетов акций. За счет этого благотворительные фонды действуют! на рынке капиталов, вкладывая средства в различные ценные бумаги или получая ди­виденды с переданных им ценных бумаг, и таким образом уве­личивают свой капитал. Длительное время благотворительные фонды США пользова­лись довольно значительными налоговыми льготами. Только в 1969 г. были введены налоги на их деятельность. Так, налог стал взиматься: в размере 4.5% — от рыночной стоимости активов, приносящих прибыль; 4% — от дохода от собственных инвести­ций; 5% — на операции между благотворительными фондами и его основателями. Как показывают данные, 75% доходов фонды получали за счет спекуляций и доходов от ценных бумаг (процентов и дивидендов), а оставшуюся часть — от даров и прочей благотворительности. Это свидетельствует о том. что благотворительные фонды активно работают на рынке цепных бумаг и проводят различные опера­ции, связанные с покупкой и продажей акций и облигаций. Кредитные союзы Кредитные союзы организованы, как правило, на кооперативных началах. Пассивные операции их формируются за счет паевых взносов в форме покупки особых акций, а также кредитов банков. По паевым взносам союзы выплачивают процент. Активные опе­рации складываются в основном путем предоставления краткосрочных ссуд на покупку автомобили, ремонт дома и т.д. Эти кре­диты составляю! около 90% всех активов, оставшаяся их часть формируется за счет вложений в различные ценные бумаги, как частные, гак и государственные. Кредитные союзы в основном специализируются на обслу­живании малосостоятельных слоев населения. Большое количе­ство нуждающихся в финансовой помощи обусловило довольно быстрый рост числа кредитных союзов и существенное расши­рение их операций. Долгое время кредитные союзы пользовались опреде­ленными льготами и как бесприбыльные институты освобождались от федеральных налогов. Кроме того, они выплачивали по своим акциям дивиденд в размере 7%, тогда как коммерческие банки пла­тили 5,25% по депозитам, а ссудосбсрегательные ассоциации — 5.5%. Но после 1982 г., когда начался процесс дерегулирования, по­ложение изменилось и кредитные союзы вынуждены были дивер­сифицировать свою деятельность. Так, они стали выпускать кре­дитные карточки, предлагать брокерские услуги, приобретать бан­ковские автоматы . Хотя кредитные союзы по сравнению с другими небанковски­ми институтами занимают более скромное место, они охватывают 3% всех личных сбережений в США, мобилизуют до 4 млрд долл. денежных средств, а их услугами пользуются более 53 млн чело­век. В конце 80-х гг. они располагали 2% всех активов кредитно-финансовых институтов, тогда как в 1955 г. им принадлежало всего 0,5%, а в 1965 г. - 1%. Список литератуты 1. Жуков Е. Ф. - Общая теория денег и кредита. 2. www.ovsem.com/user/fss/4.shtml - специальные фонды США 3. www.iii.org/media/facts/statsbyissue/industry страховой рынок в США 4. www.olo.ru/news/economy/23332.html - страхование США 5. www.cic.ru/ci/whatisci/7_1/index.html - инвест компании 6. http://fundshub.ru/?ID=15150 - пенсионные фонды