История международных валютно-финансовых отношений в значительной мере состоит из чередующихся подъемов, связанных с созданием новых валютных систем, союзов, и кризисов, в процессе которых эти союзы разрушались. Появившись в XIX в., МВС прошла три этапа эволюции:
• «Золотой стандарт», или Парижская валютная система;
• Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов;
• Ямайская система плавающих валютных курсов.
«Золотой стандарт» возник с началом ухода биметаллической системы и прекратил свое существование в течение первого месяца мировой войны. Эра «золотого стандарта» иногда ассоциируется с быстрой индустриализацией и экономическим процветанием.
Начало «золотого стандарта» было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также Парижская валютная система.
Принципы:
1. Основа — золотомонетный стандарт.
2. Каждая валюта имеет золотое содержание. Национальные валюты соотносятся друг с другом по твердому валютному курсу. Валюты свободно конвертируются в золото. Золото — общепринятые мировые деньги.
3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, определяющиеся расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.
«Золотой стандарт» играл роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. В период первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929—1934 гг.) из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а «золотой стандарт» видоизменился.
Вторая валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.
Цели создания Бреттон-Вудской мировой валютной системы:
• восстановление обширной свободной торговли;
• установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;
• передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.
Принципы:
1. Твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты.
2. Курс ведущей валюты фиксирован к золоту.
3. Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций.
4. Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.
5. Организационные звенья системы — МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт: доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 дол. за 1 тройскую унцию. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолла-рового стандарта.
Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США обеспечивали конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. XX в. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.
Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
В марте 1973 г., в связи с кризисом доллара (девальвация в декабре 1971 г. на 7,89%, феврале 1973 г. на 10%), США, Великобритания, Япония, Канада, ФРГ, Франция, Италия и другие страны подписали соглашение о переходе от фиксированных паритетов к плавающим валютным курсам.
Официально конец существования Бреттон-Вудской валютной системы был положен Ямайскими соглашениями 1976—1978 гг., целями которых были:
• выравнивание темпов инфляции в различных странах;
• уравновешивание платежных балансов;
• расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
Основные характеристики Ямайской валютной системы:
1. Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах.
2. Отменен монетный паритет золота.
3. Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ.
4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.
5. Центральные банки стран не должны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.
6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны — члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами — членами МВФ.
По классификации МВФ, страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.
Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) — безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты.
«Валютная змея» — система, которая начала функционировать 24 апреля 1972 г. Суть «змеи» заключалась в том, что устанавливались центральные курсы всех валют Европейского Экономического Сообщества (ЕЭС) (ныне Европейский Союз (ЕС)) между собой и по отношению к доллару. Оговаривалось, что колебания курсов валют стран-участниц не должны превышать ±2,25% по отношению друг к другу (по другим источникам ±1,125%). Кроме этого, до 19 марта 1973 г. «змея» находилась в «тоннеле», который определялся пределами колебаний по отношению к американскому доллару: ±4,5% (по другим источникам ±2,25%). Затем «тоннель» был снят и «змея» просуществовала до марта 1979 г.
При достижении «змеей» границ установленных пределов ЦБ должны были проводить интервенции на валютных рынках (купля-продажа иностранной валюты, в основном американской), а также ряд других действий, призванных изменить сложившуюся ситуацию и не допустить дальнейшее движение валют от центральных курсов. В случае невозможности сдержать такое движение, требовались изменения центральных курсов, которые осуществлялись после обсуждения их размеров всеми входящими в группировку странами. Одновременно была организована система кредитов, выдаваемых Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС) странам-участницам для стабилизации положения.
Европейская валютная «змея» 1972—1979 гг. дала большой опыт в области проведения единой валютной политики странами ЕЭС. Кроме этого ее принцип был заложен как один из основных в фундамент созданной в ответ на нестабильность Ямайской валютной системы Европейской валютной системы (ЕВС) (создана в марте 1979 г.).
Основные цели ЕВС:
1. Обеспечить достижение экономической интеграции.
2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран — членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях.
3. Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара.
4. Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
Принципы:
1. ЕВС базируется на ЭКЮ — европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств — членов ЕС, их взаимного товарооборота и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса).
4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
Материальной базой регулирования в ЕС, включая ЕВС, является специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов. Для наименее развитых стран — членов ЕС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.
Наиболее реальные достижения ЕВС:
• успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты;
• режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;
• объединение 20% официальных золотодолларовых резервов;
• развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
• межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.
Достижения ЕВС были обусловлены поступательным развитием западноевропейской интеграции.
В середине 90-х гг. ЕС стал перед выбором: либо полностью освободить обменные курсы, либо перейти к единой валюте. Последний вариант был привлекателен для стран, имеющих прочную репутацию стран с низкой инфляцией и уже значительно продвинувшихся по пути интеграции. В 1996 г. ЕС принял решение о переходе к единой коллективной валюте — евро, вводимой поэтапно с 1 января 1999 г.
Создание зоны единой валюты должно привести к концентрации производства и капитала, что усилит Европу в борьбе с ее геоэкономическими соперниками — США и Японией.