Министерствообразования и науки Российской Федерации
Федеральное агентствопо образованию
ГОУ ВПО Уфимскийгосударственный нефтяной технический университет
Кафедра экономическойтеории
Курсовая работа
на тему
«Сбережениеи инвестирование»
Выполнила ст. Суркин В.В.
Принял преподаватель:
Первакова Л. Ф.
Уфа-2010
Содержание
Введение
1. Сбережения в обществе ифакторы их определяющие
1.1 Мотивы и способынакопления сбережений
1.2 Роль сбережений вмакроэкономической среде
2. Инвестиции, их роль вэкономике
2.1 Формы инвестиций
2.2 Факторы, влияющие наспрос и предложение инвестиций
2.3. Методы оценкиэффективности инвестиций
3. Сбережения как основнойисточник инвестиций. Модель макроэкономического равновесия «I-S»
4. Проблемы превращениясбережений в инвестиции в России
Заключение
Список используемойлитературы
Введение
Даннаяработа посвящена функциям сбережений и инвестиций в рыночной экономике.
Актуальностьрассмотрения данной темы определяется следующими факторами. Многие специалистысчитают, что сегодня в нашей стране у населения скопилось порядка 100 млрд.долларов США, хранимые дома «в чулке». Необходимо заставить эти финансовыесбережения работать на экономику государства. Основными участниками процессавовлечения средств граждан в экономику, через кредитный механизм, являютсябанки и Банк России, как регулирующий орган. Проблема стабилизации и увеличенияуровня инвестиций в экономике периода становления рыночных механизмов по своемумасштабу и сложности решения занимает одну из ведущих позиций среди проблем экономическогоразвития.
Цель даннойработы – рассмотреть общетеоретические аспекты сбережений и инвестиций ипонять, какую роль они играют в рыночной экономике. Для достижения поставленнойзадачи был произведен анализ учебной и общеэкономической литературы. Необходимоотметить, что указанные вопросы детально освещены в финансовой периодике.
Перваяглава реферата посвящена рассмотрению понятия денежных сбережений и их роли вэкономике. Во второй главе рассматривается сущность инвестиций, факторы,влияющие на спрос и предложение инвестиций. А также их роль в рыночнойэкономике. В третьей главе рассмотрено текущее состояние инвестиционнойдеятельности в России.
1.Сбережения в обществе и факторы их определяющие
В условиях современнойрыночной экономики величина ежегодных расходов семейных хозяйств, в среднем,как правило, меньше величины их доходов. Та часть семейного дохода, которая неидет на покупку товаров и услуг, носит название сбережений. Таким образом, изэтого определения можно сделать вывод, что понятие «сбережения» представляютсобой результат накопления собственниками богатства, в частности, в видеденежных средств, а область его применения распространяется на деятельностьотдельных лиц и членов их семей, т.е. прежде всего на домашние хозяйства.
Источникомнакопления сбережений является та часть доходов после уплаты налогов, котораяне идет на потребление. Хотя сбережения и потребление являются двумявзаимосвязанными категориями как составные части дохода, тем не менее, междуними существуют качественные различия. Во-первых, различие состоит в ихнаправленности: так, потребление ориентировано на удовлетворение текущих нуждили потребностей населения. Сбережения же направлены на будущее потребление засчет его сокращения в текущем периоде. Во-вторых, если потреблениеосуществляется всеми семьями и хозяйствами, то сбережения – лишь теми, чьидоходы превышают средний уровень. В-третьих, амплитуда колебаний сбереженийочень широка и их величина иногда может быть практически равна нулю.Потребление не только не может равняться нулю, но и не должно быть нижеопределенного минимума, которое обеспечивало бы биологическое существованиечеловека.
Наиболеераспространенной формой сбережений является использование части дохода длясоздания накоплений в виде наличных денежных средств или в виде безналичных вкладовв сберегательные банки, либо для приобретения ценных бумаг. Также формойсбережений может выступать покупка драгоценных металлов или камней (ювелирныеизделия), покупка имущества и вещей, имеющих небольшой, но постоянный спрос,покупка иностранной валюты. Но основными в данный момент времени формамисбережений являются банковские вклады, иностранная валюта, наличные денежныесредства “под матрасом”. Заметим, что не все семейные хозяйства относятся ккатегории сберегающих. Например, ряд молодых семейных хозяйств, тратятсущественно больше, чем зарабатывают, чтобы приобрести некие дорогие товары иуслуги, такие, как жилье и образование. Эти покупки осуществляются за счетзаймов. Многие пожилые люди, находясь на пенсии, тратят больше, чем получают,для того, чтобы обеспечить себе тот уровень жизни, к которому они привыкли. Аделают они это за счет изъятия средств, накопленных в результате сделанных впрошлом сбережений. Однако отрицательная величина сбережений семейных хозяйствэтого типа перекрывается положительной величиной сбережения семейных хозяйств,состоящих из лиц с высокими доходами и стабильной карьерой.
На размернациональных сбережений домашних хозяйств оказывает влияние действующий уровеньналоговых платежей с доходов физических лиц, политика правительства по вопросусбережений, доступность кредита и ожидания ценовых изменений. А действующийуровень процентных ставок, как считают многие экономисты, оказываетнеэластичное воздействие на размер сбережений. Так, например, в течениепоследних десяти лет в нашей стране процентные ставки, выплачиваемые по вкладамграждан, часто оказывались ниже темпов инфляции, в результате чего постоянносокращалась реальная стоимость сберегаемых средств. Однако сбережения в нашейстране имели место.
Резкоеувеличение темпов инфляции в 1992-1993 годах привело к изменению структурырасходов домашнего хозяйства. Больший удельный вес приобрели расходы,обеспечивающие жизнедеятельность семьи, и уменьшились остальные расходы. Однакосбережения домашних хозяйств не претерпевали за эти сложные годы значительныхизменений и оставались приблизительно на одном уровне — 9,6% общего уровняполученных доходов. Постоянный удельный вес накоплений в структуре доходов ирасходов позволяет согласиться с мнением специалистов, которые считают, что сростом совокупного национального дохода возрастает уровень сбережений домашниххозяйств. С другой стороны, быстрое обесценение денег в период кризиса 1992 —1993 гг. и отрицательные реальные процентные ставки в этот период скорееявлялись стимулами к быстрому расходованию накоплений, но, как свидетельствуютстатистические данные, этого не происходило. Поэтому мотивация сбережениядомашними хозяйствами является не только экономической.
1.1 Мотивы и способы накопления сбережений
К основнымпобудительным мотивам накопления сбережений могут быть отнесены следующие:перестраховка — деньги откладываются «на черный день»; бережливость — некоторые люди и в целом народы в силу привычки или обычая более экономны всвоем расходовании полученного дохода, чем другие; отсроченная покупка —сбережения накапливаются для осуществления финансирования покупки в будущем;контрактные обязательства — деньги откладываются для погашения закладной иливыплаты ссуды, уплаты страховых взносов и т. п.
Не денежныеспособы накопления сбережений требуют от граждан (домашних хозяйств)приобретения специальных знаний, чтобы успешно и постоянно проводить с этимиценностями операции, направленные на получение прироста сбережений. Денежныеспособы накопления сбережений не требуют, чтобы собственники совершалипостоянные операции со своими деньгами, а приращение сбережений зависит отсрока предоставления их заемщику. Поэтому денежные формы сбережения болеедоступны, желающим производить сбережения. Хранение наличных денег в«чулке» не дает дополнительного приращения накопленного капитала. Всвязи с этим вклады в банки и остальные формы сбережений, кроме хранения денегдома, являются более привлекательными для владельцев сберегаемых денег ввидувозможности получить дополнительный доход. Наличие множества средств сбереженийпозволяет владельцу накоплений производить выбор способа сбережения накоплений,а при выборе из имеющихся инструментов сбережения наиболее приемлемоговладельцы сберегаемых денег вынуждены обращать внимание на целый ряд критериев.Предпочтение в выборе каждого критерия зависит от намерений и возможностейлица, собирающегося сберегать деньги, но всегда среди них присутствуют триосновных критерия, а именно: ликвидность, безопасность, норма дохода.
Ликвидностьпредставляет собой легкость, с которой можно перевести сбережения в наличныеденьги с тем, чтобы их тратить. Сумма, сберегаемая в ликвидной форме, будетизменяться в зависимости от индивидуальных потребностей владельца сбережений.
Безопасностьпредъявляет в качестве основного требования к сбережениям возможность вопределенный момент в будущем получить свои средства назад. Таким образом,форма сбережения, допускающая возможность потери сбережений, будет менеепредпочтительна по сравнению с той формой, которая предполагает безопасноевложение денежных средств.
Нормадохода выступает основной мотивацией при выборе формы, которая будетиспользована для хранения сбережений, а особенно когда рассматриваетсявозможность хранить их в каком-нибудь банке.
Междубезопасностью (сохранностью), нормой дохода и ликвидностью существуетсложноподчиненная зависимость. Средства сбережений с высокой степенью риска,вызванной особенностью способа сбережения, должны обеспечить высокую нормудохода; чтобы привлечь деньги, и, естественно, высокая норма дохода должнатакже компенсировать уменьшение ликвидности. Но следует заметить, чтопредлагаемая высокая норма дохода не всегда означает, что такая нормафактически будет достигнута. С другой стороны, решение задачи сохранитьпокупательскую способность денег и обеспечить реальный прирост сбереженийставит в зависимость норму дохода сбережений от уровня инфляции. Следовательно,потенциальный вкладчик вынужден идти на уступку в ограничении ликвидности своихсбережений и на принятие существующей нормы риска. Увеличение срока хранениясбережений должно приводить, соответственно, к увеличению нормы дохода, так какувеличение срока пропорционально уменьшает ликвидность и безопасностьсбережений.
Решитьпроблему сохранности сбережении с одновременным их приращением можно с помощьюбанков. Помещение денежных средств в банк позволяет вкладчику значительноуменьшить риск потери сбережений в случае совершения кем-нибудь противозаконныхдействий (грабеж, воровство, обман) и позволяет получить приращение размещенныхво вкладе средств. Но риск потери денежных средств, помещенных в банк, длявкладчика вес же остается, так как он зависит также от множества рисковыхфакторов банковской деятельности. Принято выделять три основных типа рисков,которые более тесно связаны с риском потери банком сбережений вкладчиков:инфляционные риски, кредитные, политические риски. Первые риски связаны синфляционным обесценением сбереженных денег, в связи с превышением темпа ростацен над выплачиваемыми по вкладу процентами, а негативный реальный процент приускорении инфляции для вкладчиков, скорее правило, чем исключение. Вторыериски, свойственные всякому необеспеченному кредиту, возникают из-занеобеспеченности вкладной операции. Третьи риски связаны с возможностьюпринятия государством конфискационных или ограничительных мер в отношениивкладчиков. Следовательно, инфляционные и политические риски являются внешнимипо отношению к банковской системе и оказывают, соответственно, равномерноевоздействие на банки.
Такимобразом, с одной стороны, домашние хозяйства имеют постоянную потребностьразмещать временно свободные денежные средства в разные средства сбережения. Аобщество, с другой стороны, заинтересовано в том, чтобы временно свободныеденежные средства граждан были вовлечены в экономику и эффективноиспользовались в процессе воспроизводства материальных благ. Успешное решениеэтой задачи для любой страны, в первую очередь, определяется объемомнакопленных сбережений гражданами, во вторую — зависит от эффективности ихиспользования.
Но не всесредства сбережений являются эффективными для общественного производственногопроцесса. Поэтому вопрос, в какой форме граждане сберегают денежные средства,приобретает общественно-экономическое значение в связи с тем, что накоплениямогут преобразовываться в ту или иную форму сбережений и, соответственно, либоучаствуют в процессе воспроизводства материальных благ, либо нет. Например,покупка сертификата акций на вторичном фондовом рынке не является реальныминвестированием в компанию, которая выпустила акции. Однако позволяет компаниямиметь долгосрочный капитал, а владельцу акции краткосрочные вложения средств.Подобным образом сбережения, внесенные на счет в строительную компанию,ссужаются тем, кто собирается приобрести дом или квартиру, и являются капиталомдля покупки дома. Также сбережение могут быть помещены в банк, который пуститих в дело. Из этого следует, что сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны.Без сбережении не могло бы быть инвестиций, последние являются естественнымрезультатом первых.
1.2 Роль сбережений в макроэкономическойсреде
Являясьодним из факторов изменения уровня дохода, сбережения представляют собой утечкуденежных средств из кругооборота дохода, так как оставляют в нем меньше денегдля обслуживания процесса потребления и тем самым сокращают объем кругооборотадоходов. С другой стороны, накопления домашних хозяйств, превратившиеся всредства сбережения (кроме наличных денег «на руках»), порождаютсобой инвестиции, которые, в свою очередь, создают дополнительный капитал,обеспечивающий дополнительный выпуск ВНП.
Такимобразом, сбережения домашних хозяйств, превратившись в инвестиции через росткапитала, представляют собой вливание средств в кругооборот доходов.
Различныесредства сбережений выступают как важное звено в цепи передачи сберегаемыхсредств от их владельца к инвестору, хотя передача денежных средств можетосуществляться и напрямую.
Такжеследует отметить, что форма сбережений граждан «на руках» представляетсобой чистую утечку средств из кругооборота дохода. А это, в свою очередь,отрицательно влияет на рост национального дохода, так как если приток денежныхсредств в виде инвестиций в кругооборот дохода больше, чем утечка сбережений изнего, то при прочих равных условиях национальный доход возрастает. Припревышении утечки средств из кругооборота над вливанием происходит сокращениенационального дохода. Равенство противоположных потоков денежных средств,сбережений и инвестиций приводит к равновесию и оставляет национальный доходбез изменений.
Мировойопыт инвестирования доказывает, что большая часть денег, идущих на инвестиции,поступает из денежных средств, сбереженных внутри страны. Но в любом случае заопределенный период времени происходит выравнивание сбережений и инвестиций.
Так, еслиинвестиции больше, чем сбережения, то национальный доход будет расти; еслирастет национальный доход, растут и сбережения. Это будет продолжаться до техпор, пока возросшие сбережения не станут равны первоначальному увеличениюинвестиций. Экономика возвращается к равновесию на более высоком уровне дохода,и сбережения снова равны инвестициям.
Верно иобратное, когда не хватает сбережений для финансирования инвестиций: еслисбережения превышают инвестиции, то национальный доход сокращается; еслисокращается национальный доход, уменьшаются и сбережения. Это продолжается дотех пор, пока сбережения не уменьшаются до такого уровня, что они сновауравниваются с инвестициями. Экономика возвращается к равновесию на более низкомуровне дохода, и снова сбережения равны инвестициям.
Описанныевыше ситуации с национальным доходом показывают, что экономика стремитсянаходиться в равновесии, которое достигается, когда предельнаяпроизводительность капитала совпадает с предельным временным предпочтением.
2.Инвестиции, их роль в экономике
Инвестицииявляются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Потребление,государственные расходы, чистый экспорт довольно легко предсказуемы. Чтокасается инвестиций, то они трудно поддаются прогнозированию — они могут внезапнорезко увеличиваться и падать. Так, во времена Великой депрессии в СШАинвестиции снизились на 100%. Между тем равновесие между инвестициями исбережениями — одно из важнейших условий макроэкономического баланса. Однакозависимость между инвестициями и сбережениями весьма неоднозначна в силунесовпадения субъектов сбережений и инвестиций и поэтому требует управления состороны государства. Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяетсятем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, следовательно,создание базы для расширения производственных мощностей страны и экономическогороста. Несмотря на то, что инвестиции составляют относительно небольшую частьсовокупных расходов (15-16% в развитых странах), именно изменения данногокомпонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. В связи с этим такважно выявить влияние инвестиционных расходов на совокупные расходы инациональный доход.
Инвестициииграют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основойдля: расширенного воспроизводственного процесса; ускорения НТП (техническогоперевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основныхпроизводственных фондов, внедрения новой техники и технологий); повышениякачества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновленияноменклатуры и ассортимента выпускаемой продукции; снижения издержек напроизводство и реализацию продукции, увеличение объема продукции и прибыли отее реализации. В масштабах национальной экономики инвестиции – это теэкономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капиталаобщества, в том числе и человеческого.
В целомпроцесс сбережений и инвестиций в большей степени представляет собойпереключение экономических ресурсов от производства товаров и услуг длятекущего потребления на создание современных, высокотехнологических капитальныхресурсов.
2.1 Формыинвестиций
Инвестицииможно классифицировать по месту осуществления, а также по направлениям инвестирования.
По местуосуществления различают инвестиции в частном секторе – когда предприятиенегосударственной формы собственности строит новое сооружение, цех или покупаетоборудование, и в общественном (государственном) секторе – например,строительство электростанций, новых линий метрополитена и т.п.
Инвестициимогут направляться в запасы, жилищное строительство, человеческий капитал,капитальные ресурсы.
Инвестициив запасы включают в себя товары, которые откладываются фирмами для хранения,включая сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия.Инвестиции в человеческий капитал имеют место в случаях, когда здоровье,образование и профессиональная подготовка населения улучшаются в результатеусловий частных лиц, деловых кругов или государств. Все это также сказываетсяна росте производительности труда и общем экономическом рост. Инвестиции этогорода достаточно рискованны, так как не дают полной гарантии прироста дохода.
Инвестициив капитальные ресурсы направляются в случаях, когда сбережения используются дляувеличения производственных возможностей экономики путем финансированиястроительства новых предприятий, внедрения новых технологий, развития средствкоммуникаций. Капитальные инвестиции имеют долгий срок службы, высокую стоимость,окупаются и “возвращают” доход инвестору только через достаточно длительныйпромежуток времени. Поэтому инвестирование в капитальные ресурсы связано сбольшим риском.
Инвестициив капитальные ресурсы подразделяются на два вида: чистые инвестиции и инвестициив модернизацию. Понятие чистые, или новые, инвестиции означает, что это теэкономические ресурсы, которые увеличивают размер основного капитала.Инвестиции также могут направляться на возмещение износа капитала, этом случаеони носят название инвестиции в модернизацию. Сумма чистых инвестиций иинвестиций на возмещение называется валовыми инвестициями.
Ростреального или наличного накопленного капитала является основой повышения уровняблагосостояния в индустриальных странах, поскольку производительность труданапрямую зависит от количества и качества имеющегося производственногоаппарата, включающего прогрессивные технологии, виды материалов и энергии,интеллектуальный потенциал. В этом смысле сегодняшнее благосостояние естьрезультат вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции закладывают основыбудущего благосостояния общества.
Отсюдаследует то важное обстоятельство, что обществу постоянно приходиться решатьпроблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую частьпроизведенного сегодня общество инвестирует, Тем богаче оно окажется завтра, и,наоборот, чем большее количество ресурсов будет потреблено («проедено»)сегодня, тем меньшее количество шансов на увеличение потребления в будущем. Вотпочему государство заинтересовано в том, чтобы постоянно поддерживатьнеобходимый уровень инвестиций и оптимальное соотношение между их видами.
Какую частьсовокупных расходов общества должны составлять инвестиции и как обеспечитьпроцесс превращения сбережений в инвестиции? Для регулирования этого процесса ииспользуются модели: макроэкономическая модель «сбережения-инвестиции» и рядмоделей каждого типа инвестиций. При этом необходимо учесть основные факторы,влияющие на процессы превращения сбережений в инвестиции.
Изпредыдущих рассуждений ясно, что основной источник инвестиций – сбережения, илине потребленная часть совокупного дохода национальной экономики (людей,предприятий, государства). Этот нерастраченный доход помещается в различныефинансовые институты – банки, ассоциации сбережений и займов, фонды и т.п.,которые в свою очередь представляют займы предпринимателям для приобретения имикапитальных или других ресурсов. Частные лица могут размещать свои сбережения,непосредственно покупая акции корпораций, облигации и другие ценные бумаги либовновь выпускаемые, либо уже имеющиеся в обращении. Кроме того, частные лицавкладывают свои сбережения в пенсионные, инвестиционные, в так называемыевзаимные фонды и др. Указанные фонды, в большинстве своем, также покупаютценные бумаги, т.е. инвестируют аккумулированные средства.
Следовательно,субъекты сбережений и инвесторы представляют собой по существу различныегруппы, планирующие свои сбережения и инвестиции на разных основаниях. В этом,по мнению кейнсианцев, проблема инвестиций и сбережений, которые по определениюдолжны равняться друг другу, но в реальности не совпадают. Между нимисуществует определенный разрыв, обусловливающий макроэкономическоенеравновесие. Почему это происходит? Для ответа на этот вопрос необходиморассмотреть, чем определяется спрос и предложение инвестиций.
2.2Факторы, влияющие на спрос и предложение инвестиций
Согласноклассической теории, объем планируемых в национальной экономике инвестицийфункционально связан с величиной реальной процентной ставки. Так с понижениемставки процента в результате роста предложения снижаются издержки наинвестиции, и предприятия начинают больше инвестировать, и, наоборот, повышениеставки приводит к сокращению инвестиций. Суть этой зависимости состоит вследующем. Фирмы постоянно планируют осуществление инвестиций, как в основнойкапитал, так и в товарно-материальные ценности. Источниками инвестиций могутбыть как собственные средства, т.е. часть прибыли, так и заемные средства –кредиты финансовых учреждений. Но каковы бы ни были источники инвестирования,приобретение элементов капитала или товарно-материальных ценностей всегдасвязано с оценкой альтернативности стоимости инвестиций.
У каждойкомпании существует достаточно широкий спектр инвестиционных вариантов. Этомогут быть модернизация оборудования, открытие новых товарных точек, покупкаакций других фирм или прочие мероприятия. Для выбора варианта предприятиедолжно сопоставить доходность инвестиций по каждому варианту с альтернативнойстоимостью капитала, т.е. с нормой банковского процента.
Кроме того,альтернативная стоимость инвестиций зависит от источника получения заемныхсредств. В этих условиях имеет место следующая зависимость: при прочих равныхусловиях, чем ниже альтернативная стоимость инвестиций, тем выше планируемыйуровень инвестиций предприятий. Так решение о покупке станка принимается в томслучае, если ожидаемая норма прибыли будет меньше реальной ставки процента. Врезультате общий спрос на инвестиционные товары можно определить как сумму всехинвестиционных решений фирм той или иной национальной экономики. Инвестициивыгодны только до того момента, когда ставка процента равна ожидаемой нормечистой прибыли. Меняя предложение денег, государство может изменить ставкупроцента, изменяя в необходимом направлении уровень расходов на инвестиции.Повышение ставки процента приведет при прочих равных условиях к осуществлениютолько высоко прибыльных инвестиционных проектов, т.е. к общему сокращениюинвестиций. В случае понижения ставки процента становятся выгодными и теинвестиционные решения, которые имеют низкую норму ожидаемой прибыли.Соответственно увеличивается совокупный спрос на инвестиции. При фиксированномпредложении денег в стране на величину инвестиций будет влиять изменение уровняцен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки. Рост уровняцен увеличивает количество денег, которые потребители и предприниматели должныиметь на руках, что приводит к повышению процентной ставки, а в итоге — ксокращению инвестиций. И наоборот, более низкий уровень цен понижает ставкупроцента и тем самым увеличивает инвестиционный спрос.
Изменениеспроса на инвестиции могут происходить под влиянием всех факторов, которыемогут, так или иначе, повлиять на ожидаемую прибыль. Основными из них являютсяследующие:
· ожидания предпринимателей – прогнозы будущей конъюнктуры рынка(объем спроса на товары, уровень цен, изменения в экономике, политике и т.п.).
· уровень налогообложения, поскольку при принятии инвестиционныхрешений предприниматели рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов.
· издержки на основной капитал, его ремонт и обслуживание, т.к. свозрастание этих расходов будет снижаться ожидаемая норма чистой прибыли.
· научно-технический прогресс, а именно создание новой прогрессивнойтехники и технологии, новых видов товаров и услуг и т.д.
Достиженияв этих областях служат дополнительным стимулом для расширения инвестиций, таккак могут увеличить ожидаемую норму прибыли либо за счет большейпроизводительности оборудования, либо за счет высокой рентабельности товаров.
Основываясьна рассмотренной выше зависимости инвестиций от ставки процента, классикиэкономической теории пришли к мысли, что ставка ссудного процента можетвыполнять функцию своеобразного связующего звена между сбережениями и инвестициями.Но кейнсианская теория поставила под сомнения положение классической теории отом, сто ставка процента способна привести в соответствие сбережения семей иотдельных потребителей с инвестиционными планами предпринимателей. Аргументыкейнсианцев строятся на том, что субъекты сбережений и инвестиций – разныегруппы населения, и мотивация субъектов сбережений и инвестиций тоже различна.Кроме ставки процента, как утверждают кейнсианцы, существует много факторов,способных повлиять на решения о сбережениях частных лиц. Это, например,намерения сделать крупные покупки, сбережения в целях удовлетворения будущихпотребностей (уход на пенсию, расходы на обучение), мера предосторожности наслучай непредвиденных обстоятельств и т.д. Многие сбережения связаны с укоренившейсятрадицией или привычкой.
3. Состояние инвестиционной деятельностив России
Правительствонаметило меры по стимулированию инвестиционной деятельности, что должнообеспечить ежегодный прирост ВВП за счет этого и других факторов в ближайшиетри года на уровне 4-6% в год.
Объективно вРоссии существуют предпосылки ускоренного экономического развития. Так, итоги1999-2002 гг. свидетельствуют о сформировавшейся тенденции к росту российскойэкономики в среднем на 5,8 % в год, или более чем на 25% за данный период. В2003 г. экономика страны продолжала развиваться достаточно динамично. ВВП запервое полугодие 2003 г. вырос на 107,2% к соответствующему периодупредшествующего года. Темп роста объема промышленной продукции составил 106,8%,инвестиций в основной капитал — 111,9%, грузооборота — 107,1%, оборотарозничной торговли — 108,9%, реальных денежных доходов населения — 115,1%.
Хороший стартначала года сохранился и в третьем квартале. Одним из главных позитивных итоговразвития России в текущем году является активизация инвестиционнойдеятельности, поскольку в значительной степени экономический рост зависитименно от этого фактора. Конечно, в текущих условиях трудно рассчитывать наустойчивость и продолжительность подобного ускорения, поскольку в основепродолжающегося промышленного подъема лежат успехи экспорта и, прежде всего,нефтяников и металлургов, а отнюдь не перерабатывающей промышленности.Недостаток глубоких структурных преобразований в российской экономике ставитдальнейшие перспективы роста в значительной степени в зависимость от тенденцийна мировых сырьевых рынках. Поэтому в настоящее время главная задачазаключается в том, чтобы вовлечь в процесс экономического роста внутренниеисточники развития, среди которых едва ли не важнейшее место занимаетинвестиционная сфера.
Значимостьинвестиций в основной капитал для российской экономики подтверждается данными,характеризующими рост производства в 2000-2002 гг. и свидетельствующими оважнейшей роли двух факторов: роста инвестиций и увеличения использованияпроизводственных мощностей. Вклад инвестиций был существенным: каждый процентроста инвестиций в основной капитал обеспечивал в 2000-2002 гг. примерно 0,32%ВВП, а в целом за три года увеличение инвестиций на 31% обеспечило прирост ВВПна 9,1%, то есть почти половину общего прироста ВВП. Вместе с тем, динамикакапитальных вложений в российскую экономику остается нестабильной. В частности,2002 г. характеризуется резким замедлением роста инвестиционной активности.Впервые за период после финансового кризиса 1998 г. темп прироста инвестиций восновной капитал упал ниже темпов прироста ВВП (соответственно, 2,6% и 4,3%).Действительно, годовой темп роста существенно сократился до 102,6%, тогда как в2000 г. и 2001 г. приращение составляло 17,4% и 10% соответственно. Произошлинекоторые изменения и в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал.Наибольший удельный вес, как и в 2001 г., пришелся на ТЭК (более чем наполовинуза счет собственных средств предприятий нефтедобывающей промышленности). Однакоих доля в общем объеме инвестиций в основной капитал несколько снизилась до20,6% (в 2001 г. — 22,1%). Но перераспределение средств, как видно, происходитмежду ограниченным числом отраслей. Прежде всего, это капиталоемкие отраслидобывающей промышленности. Обрабатывающие же отрасли и сектор услуг не имеютдостаточного объема инвестиций для обновления основных производственных фондови внедрения новых технологий. К сожалению, данное обстоятельство подтверждаетто, что пока так и не удалось решить проблему межотраслевого перелива капитала.
Особенностьюинвестирования в 2002 г. была отмена так называемой инвестиционной льготы,которая позволяла снижать налог на прибыль на сумму затрат на капитальныевложения, но не более 50% от его расчетной величины. Пока данные об инвестицияхв основной капитал за 2002 г. не позволяют говорить однозначно о влиянии отменыинвестиционной льготы на динамику капитальных вложений применительно к разнымотраслям и сферам экономики. В частности, в ряде отраслей перерабатывающейпромышленности капитальные вложения существенно возросли: в химии и нефтехимиина 7,5%, в машиностроении — на 8,6%, в пищевой промышленности — на 20,9%, впромышленности строительных материалов — на 10,3%, в связи — на 35,8%, всельском хозяйстве — на 16,9%, в жилищно-коммунальном хозяйстве — на 17,9%.Вместе с тем, отмена данной льготы могла повлиять на принятие решений поинвестициям в новые проекты в отраслях, начавших осуществление крупныхинвестиционных проектов в период действия льготы.
Стимулирующеевоздействие на инвестиционную деятельность, между тем, может оказать получениеналогоплательщиками «инвестиционной премии» в виде отнесения нарасходы сразу после ввода (приобретения) и принятия к учету 25% стоимостивведенных в действие (приобретенных) основных средств со сроком полезногодействия свыше 5 лет. Это позволило бы снизить размеры уплачиваемого налога наприбыль для предпринимателей на величину затрат по созданию основных средствдлительного срока действия.
В настоящеевремя одним из направлений стимулирования инвестиций является отработка порядкавозмещения налога на добавленную стоимость по затратам на капитальные вложения.В качестве приоритетной меры при проведении налогоплательщиками капитальныхвложений предлагается принимать к зачету уплаченный налог на добавленнуюстоимость через 12 месяцев после налогового периода их осуществления, a непосле ввода объектов в действие и постановки их на учет. Причем это предложениеследует рассматривать не как меру по снижению налоговой нагрузки, а каксокращение объемов кредитования налогоплательщиками государства, посколькугосударство в более ранние сроки начнет возмещать уплаченный налог надобавленную стоимость. Применительно же к конкретному налогоплательщикупринятие данного решения сможет дать ему экономию до 20% стоимости объекта.Таким образом, если предположить, что около 50% этих средств будет направлятьсяна финансирование инвестиций, то в 2004 г. дополнительные инвестиционныересурсы превысят 50 млрд. руб., что может обеспечить прирост инвестиций восновной капитал более чем на 2% и повлечь в среднесрочной перспективе приростВВП на 0,7-0,8%.
В этой связиважное место отводится введению в законодательство норм, стимулирующихинвестиционную активность и способствующих опережающему снижению налоговойнагрузки на обрабатывающие отрасли и сферу услуг, экспорту несырьевых товаров иуслуг, оптимизации фискальной нагрузки на сырьевой сектор. В настоящее времяобсуждается вопрос о повышении стимулирующей функции налогов. Среди них снижениесредней ставки единого социального налога. С 1 января 2004 г. будет сниженналог на добавленную стоимость до 18% (действующая ставка 20%).
Предусматриваютсямеры и по кардинальному повышению эффективности налогового администрирования содновременным снижением административной нагрузки на налогоплательщиков. Так,согласно экспертным оценкам, снижение ставки НДС будет способствоватьосуществлению структурных сдвигов в распределении налоговой нагрузки, но окажетумеренное воздействие на рост инвестиционного потенциала промышленности. Причембольший эффект, как ожидается, будет достигнут в перерабатывающих отраслях.Снижение ставки ЕСН, в первую очередь, повлияет на отрасли экономики с большейдолей оплаты труда в добавленной стоимости, то есть перерабатывающие отрасли иотрасли, производящие услуги, вследствие чего здесь можно ожидать активизацииинвестиционных процессов. Подобный эффект может привести к дополнительномуросту производства в этих отраслях и повышению их способности конкурировать спредприятиями сырьевых отраслей за трудовые и финансовые ресурсы, что, вконечном итоге, положительно скажется на росте экономики в целом.
Важная рольотводится и другим мерам налогового стимулирования инвестиционной деятельности.В частности, предусматривается внести изменения в Налоговый кодекс в частивключения мер по стимулированию инвестиционной активности, что отражено в Планедействий Правительства РФ на 2003 г. Помимо налогового стимулирования повышениюинвестиционной активности будет способствовать упрощение процедуры согласованияи получения разрешительной документации для осуществления капитальногостроительства, включая соблюдение принципа «одного окна», на основевнесения соответствующих поправок в Градостроительный кодекс РФ. Необходимостьупрощения данной процедуры вызвана тем, что инвестору на протяжении всегоинвестиционного процесса приходится согласовывать свои действия более чем с 40инстанциями, действующими независимо друг от друга и обладающими монопольнымправом на предоставление соответствующих платных услуг. При этом инвесторобязан произвести более 70 официально назначенных выплат.
Порезультатам анализа экономической ситуации, сложившейся в 2002 г., и с учетомнамеченных мер по активизации инвестиционной деятельности можно предположить,что положительная динамика инвестиционных процессов в 2003 г. сохранится приусловии дальнейшего совершенствования налоговой системы в направлении сниженияналоговой нагрузки и стимулирования реинвестируемой прибыли, улучшения работыбанковской системы, обеспечения прав и гарантий инвесторов, внедрениямеханизмов трансформирования сбережений в инвестиции. При благоприятнойвнешнеэкономической конъюнктуре рост инвестиций будет в большей степениопределяться улучшением финансового состояния предприятий отраслей топливно-энергетическогокомплекса, где ожидается увеличение притока прямых и портфельных иностранныхинвестиций, а также иностранных заемных средств. В то же время рост реальногообменного курса будет способствовать относительному удешевлению высокотехнологичныхинвестиционных товаров для всех секторов экономики. Рост доходов от экспортныхопераций скажется, прежде всего, на размере располагаемой прибыли, остающейся упредприятий, что повысит их инвестиционные возможности. Так, ожидается, чтообъем располагаемой прибыли предприятий в 2003-2006 гг. увеличится примерно в1,6-1,9 раза, рост объема амортизации — в 1,6 раза. С учетом повышения (с 37,8примерно до 50%) доли располагаемой прибыли, используемой на инвестиции, и долиамортизации, используемой на инвестиции (с 55 до 59%), используемые наинвестиции собственные средства могут возрасти почти в два раза. Аналогичнымитемпами могут возрастать и объемы привлеченных средств.
Положительнуюроль играет и повышение инвестиционной привлекательности России для иностранныхинвесторов. Согласно данным исследовательской компании A.T.Kearney, повсемирному индексу уверенности инвесторов Россия за 2002- 2003 гг. поднялась с32-го на 17-е место. Есть основания рассчитывать, что кредитный рейтинг России,определяемый международными рейтинговыми агентствами, повысится со«спекулятивного» до «инвестиционного» к 2004-2005 гг., что,безусловно, повлечет за собой также существенный прирост иностранныхинвестиций. Отсюда ожидается, что с учетом внутренних и внешних источников финансированиятемпы роста инвестиций в 2003 г. могут превысить 109%. В 2004 г. в зависимостиот условий развития темпы роста инвестиций не будут выходить из коридора106,6-108,0%. Таким образом, реализация намеченных Правительством мер поразвитию российской экономики в целом, включая меры по стимулированиюинвестиционной деятельности, позволяет прогнозировать ежегодный рост объемовВВП только с учетом факторов внутреннего и внешнего спроса на уровне 104-106%.
Заключение
Необходимымусловием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Онадостигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов инаиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материальногопроизводства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственныйпотенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентныепозиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многихгосударств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия,играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений,портфельных инвестиций и других активов.
Инвестициииграют важную роль, как на макро, так и на микро уровне. По сути, ониопределяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования иявляются локомотивом в развитии экономики. Об инвестициях сказано уже немало:все российские политики давно склоняют это слово на разные лады, понимая, чтобез инвестиций российскому производству не выжить. Государственная инвестиционнаяполитика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеминеобходимыми условиями для работы на российском рынке. Потенциальныеиностранные инвесторы прекрасно понимают, что Россия – богатейшая страна, чтовложенные средства принесут в будущем огромные прибыли. Хотя до недавнеговремени боязнь потерять вложенные средства останавливала инвесторов. В данныймомент российский рынок является одним их самых привлекательных для иностранныхинвесторов.
Список литературы1. Экономическая теория: Учебник для вузов /Под ред. И.П.Николаевой – М.: Финстатинформ, 19972. Экономика: Учебник / Под ред. А.Н. Архипова. – М.:Проспект, 19983. Инвестиции. Экономика предприятия: Учебное пособие / Подред. И.Сергеева. – М.: Финансы и статистика, 20004. А.В. Тарханов, С.В. Леденев. Финансовые источникиформирования инвестиционного потенциала экономики России. // Финансы и кредит.– 2001. — №10
5. АвдокушинЕ.Ф. Международные экономические отношения.– М.:2005
6. КомаровВ. США: тенденции благоприятны //Экономика и жизнь.-2001