РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Дипломная работа
Тема:
Инвестиционная политика компании Pepsi Cola
Москва-2007
Содержание
Введение
1. Обзор деятельности компании Pepsi Cola
1.1 Из истории компании
1.2 Инновационный подход PepsiCola как стратегия завоевания рынка
2. Инвестиционноесотрудничество США и России
2.1 Объем, структура идинамика инвестиций США в экономику России (1998 – 2006 гг.)
2.2 PepsiCo в структуреинвестиций США в экономику России
3. Инвестиционнаяполитика компании PepsiCo
3.1 Приоритетныенаправления инвестиционной политики PepsiCo
3.2 Инвестиции PepsiCo впродвижение полезных продуктов
Заключение
Библиографический список
Введение
Соперничество двух безалкогольныхгигантов (Pepsi Cola и Coca Cola) продолжается уже не одно десятилетие. Главныйпоказатель, который при этом принимается во внимание всеми заинтересованнымилицами, — это показатель «Соотношения Сил» (доли рынка).
В международном масштабе победу вконкурентной борьбе Pepsi одержала в 1939 году. Основная идея была виспользовании бутылки литражом, в 2 раза превышающем литраж бутылки Coke срекламной компанией «Вдвое больше за те же деньги» (бутылка в 12.5 унций вместо6.5 унций за те же 5 центов). Это была блестящая стратегия, имевшая зрелищноевоплощение. Марка стала популярной, особенно среди детей. В том, что касаетсясладостей и лимонада, дети всегда предпочитают количество качеству. И всесвершилось с минимальным рекламным бюджетом. В 1939 году Coca-Cola затратила нарекламу $15 млн., a Pepsi-Cola — всего $600 тыс.
Люди постарше предпочитали «Колу».Молодежь охотнее потребляла «Пепси». Более того, бутылки большего размера такжебыли предназначены в основном для молодых. В 1961 году эта концепция впервыебыла выражена девизом: «Пепси» — для тех, кто чувствует себя молодым». К 1964году идея обрела вид, ставший классическим: «Вы — поколение «Пепси».
Таким образом, стратегия Pepsi быланаправлена на изменение позиции конкурентов, которые были «вне времени и внемоды». Pepsi добилась не только этого, но и другого, не менее ценногопсихологического преимущества. Компания воспользовалась возрастнымсоперничеством, существовавшим в среде целевой аудитории. Девиз «Новоепоколение выбирает «Пепси» является еще одним выражением молодежной стратегиикомпании, на которой и основывается ее атака на «пожилой» продукт Coca-Cola.
ИндраНуи, предыдущие несколько лет занимавшая должность финансового директоракомпании, смогла развить успех своего предшественника, Стивена Райнемунда. Онасделала компанию одной из самых быстрорастущих в секторе продуктов питания инапитков. Хорошие результаты IV квартала 2006 года, свидетельствуют о том, чтопроцесс передачи власти прошел гладко.
Ростприбыли второго по величине в мире производителя безалкогольных напитковPepsiCo Inc. превысил прогнозы во втором квартале 2006 года благодаря хорошимпоказателям в зарубежных подразделениях компании. Квартальная прибыль PepsiCoвыросла до $1,19 млрд, или $0,70 на акцию, с $1,06 млрд, или $0,61 на акцию, вовтором квартале 2004 года. Аналитики ожидали, что прибыль компании вырастет до$0,67.[1]
Целью настоящей работы является изучениеинвестиционной политики компании Pepsi Cola.
Поставленная в работе цель обусловиларяд задач, а именно:
1. Рассмотреть основные этапыдеятельности компании Pepsi Co.
2. Рассмотреть роль инновационногоподхода в деятельности компании Pepsi Cola.
3. Рассмотретьопределение инвестиционной политики.
4. Проанализировать объемы,структуру и динамику иностранных инвестиций.
5. Проанализировать инвестиции иэмиссионную деятельность компании Pepsi Co.
6. Рассмотреть инвестиционную политикуна примере компании Pepsi Co.
1.Обзор деятельности компании Pepsi Cola
1.1 Из истории компании
КомпанияPepsiCo Inc. является одной из самых успешных компаний в мире, с доходом более$ 20 миллиардов. Число занятых превысило 150 тыс. человек. В состав компаниивходят: Pepsi-Cola Company, вторая по величине компания-производительбезалкогольных напитков в мире; Frito-Lay Company, самый крупный в мирепроизводитель и дистрибутор продуктов быстрого питания, Tropicana Products,Inc., самый крупный в мире производитель и дистрибутор соков[2].
Обратимся к истории компании, котораяначинается в ХХ веке и охватывает длинный ряд знаменательных дат, имеющихзначение, как для самой компании, так и для борьбы с основным конкурентом.
В 1898 году аптекарь Калеб Брэдхем переименовал изобретенный им безалкогольныйнапиток, называвшийся «напиток Брэда» (Brad’s drink) в Пепси-Колу (Pepsi-Cola)
В 1902 — регистрацияторговой марки «Пепси».
В 1950 -200заводов производят Пепси в 61 стране мира
В1959 — НикитаХрущев, как и тысячи его сограждан, впервые попробовал «Пепси-Колу» наАмериканской национальной торговой выставке в Москве, в Сокольниках. Эту датуможно считать «Днем рождения» «Пепси» в России.
1964 — приобретениеMountain Dew
1971- Президенткорпорации «PepsiCo» Дональд Кендалл встретился с советским премьером АлексеемКосыгиным в Москве; начались серьезные переговоры о сотрудничестве.
1972 — ДональдКендалл объявил о договоре в области товарообмена, по которому «Пепси-Кола»стала первым западным продуктом, поступившим в продажу в бывшем СССР, а «ПепсиКо»получила эксклюзивные права на импорт и распространение водки «Столичная» вСША.
Первымроссийским политиком, который вкусил Pepsi, стал Хрущев. А в 1972 напиток Pepsiпоявился в магазинах Советского Союза, после того как компания получилаэксклюзивное право торговли[3].
1974 -Официальноеоткрытие Новороссийского завода — первого завода по производству «Пепси-Колы» вРоссии.
1980 — 1984 — Продукция компании «Пепси-Кола» появилась в продаже на территорииот Сибири до Украины и от Латвии до Казахстана.
1986 — Приобретение7UP Company, компания «Пепси-Кола» спонсировала Игры Доброй Воли; первая иззападных компаний разместила рекламу на советском телевидении.
1992 — Открытиепервой производственной линии по выпуску «Пепси» в пластиковых бутылках наСанкт — Петербургском заводе «Полюстрово», что привело к удвоению объемовпроизводства. Начался официальный выпуск в России напитка «7Up» («Севен Ап»).
По данным Bloomberg, в 1993 году рыночнаякапитализация PepsiCo составила 59 млрд долларов.
1994 – «Пепси-Кола»вновь становится спонсором Игр Доброй Воли.
1995 — Назаводе «Полюстрово» в Санкт-Петербурге начался выпуск «Миринды Апельсин», которыйстал одним из самых популярных апельсиновых безалкогольных напитков.
1996 –«7Up»становится спонсором Кубка Содружества по футболу, Чемпионата России пофутболу. «Пепси» спонсирует российский музыкальный конкурс «Поколение — 95». «Пепси»проводит самую успешную в России игру с крышками от бутылок «Миллиономания».
«Пепси»начинает реализацию в России «Синего проекта»: введение нового логотипа. ДляРоссии новый фирменный облик адаптирован с применением русского шрифта.
В 1997 «Пепси-Кола» первой измеждународных корпораций получает диплом официального участника подготовки ипразднования 850 — летия основания Москвы.
В 1998 «Пепси-Кола»становится титульным спонсором Чемпионата России по футболу. В этом же году «Пепси-Кола»открывает современные заводы по производству напитков в Екатеринбурге исвободной экономической зоне «Солнечногорск — Шереметьево (СЭЗ «Шерризон»)».Начало сотрудничества MTV (Россия) и «ПепсиКо Холдингс». «Пепси-Кола» объявляето начале спонсорской поддержки соревнований по футболу среди командобщеобразовательных школ г. Москвы, которые проводятся под эгидой МГФСО.
В 1999 году «Пепси-Кола» начинает полномасштабную рекламную компанию поперезапуску торговой марки чистой питьевой воды Аква Минерале под девизом «Качествои Чистой Воды Экономия». «Пепси-Кола» подтверждает свою стратегическую приверженностьроссийскому рынку и делает еще один шаг навстречу молодому поколению в новойрекламной компании «Бери от жизни все» (Ask for More). «Пепси-Кола» вкладывает30 миллионов долларов в Санкт — Петербургский проект — современный завод попроизводству прохладительных напитков.
В этом же году Российский ФутбольныйСоюз, Профессиональная Футбольная Лига и компания «Пепси-Кола» объявляют оначале очередного «Пепси Чемпионата России» по футболу. В этом году к старомуназванию турнира — «Пепси Чемпионат России» по футболу — добавляетсяофициальная эмблема, которая будет представлять российский Чемпионат во всехсредствах массовой информации, на стадионах, а также собственный футбольныйгимн. «Пепси-Кола» объявляет о начале нового футбольного промоушэна «Времяпобеждать с Пепси», который вызвал горячий отклик у потребителей. «Пепси-Кола»совместно с Московским Комитетом образования проводит соревнования по футболусреди команд общеобразовательных школ г. Москвы под названием «Кубок Пепси».Команда, занявшая первое место в чемпионате, отправляется на домашнюю игрупремьер — лиги в Манчестер.
2000 — «Пепси-Кола»представляет марку «Аква Минерале Стилл», «Пепси-Кола» становитсядистрибьютором воды «Эвиан» в России.
В 2000 году корпорация ПепсиКоприобретает компанию Quaker Oats, владеющую брендом категории СпортивныхнапитковGatorade. Сегодня компания активно продвигает этот напиток нароссийском рынке.
Вапреле 2000г. подписано соглашение, предоставляющее комбинату «Славутич»эксклюзивное право на производство и реализацию напитков компании PepsiCo, Incв Украине.
Весной 2003 года Пепси выпустилуникальный, не имеющий аналога у конкурентов, напиток Пепси Х, на который КокаКола никаким образом ответить не может и усиливает продажи своего спортивногонапитка Powerade. Содержащий гуарану и таурин, новый Пепси Х создал рынокполуэнергетических напитков, на котором и лидирует в настоящее время.
PepsiCo прочно обосновалась на рынке.Это позволило компании в 2003 году впервые более чем за 100 лет стать болеедорогой, чем Coca-Cola. За первые полгода 2003 года акции PepsiCo выросли на14%, а капитализация – до 98,4 млрд долларов, тогда как акции Coca-Cola за тоже время подешевели на 1,2%, а капитализация сократилась до 97,9 млрд. В периодс 1998 по 2003 годы продажи PepsiCo выросли на 7,8%, а у Coca-Cola – лишь на2,4%.
За2 года (2003–2005) акции PepsiCo выросли на 58%, а ее конкурента – на 10%.Правда, некоторые аналитики считают, что акции Pepsi достигли своего максимумаи им уже некуда расти. Другие же уверены, что у компании большие перспективыдля роста благодаря хорошо диверсифицированному бизнесу. Потребители запределами США более лояльно относятся к бренду PepsiCo. Причина в том, чтоCoca-Cola практически с момента своего основания является визитной карточкойСоединенных Штатов. И сейчас потребители во всем мире, недовольные нынешнейвнешней политикой этой страны, ставят знак равенства между США и Coca-Cola, ииз-за этого объемы продаж компании на рынках европейских и азиатских странснижаются.
Виюле 2004 года ОАО ПБК «Славутич» выпустило первую партию всемирно известногобезалкогольного напитка «Пепси-Кола» в новой фирменной бутылке емкостью 0,3литра объемом 300 тыс. литров. Новая бутылка изготовлена из высококачественногоабсолютно прозрачного стекла и имеет изысканную форму. Благодаря объемнымнаклонным полоскам по окружности и особому утолщению нижней части, бутылкуочень удобно держать в руке. Кроме того, вместе с изменением дизайна бутылки,изменился и дизайн этикетки, который подчеркивает современность, динамичность иуникальность характера «Пепси». Этим нововведениям предшествовали глубокиемаркетинговые исследования, учитывались современные молодежные тенденции испецифика развития украинского рынка безалкогольных напитков.
Pepsiдоказывает, что может добиться роста, несмотря на слабость отдельных марок.Чистая прибыль компании с момента прихода на должность руководителя составила$1,78 млрд, выручка выросла на 3% до $10,4 млрд. По данным компанииHoover«s, в 2005 финансовом году выручка компании выросла на 11% до $32,5млрд, прибыль снизилась на 3,2% до $4 млрд[4].
Поданным аналитиков общий объем инвестиций компании PepsiCo в Россию в 2005 годусоставил $ 600 млн.
Американскийпроизводитель безалкогольных напитков PepsiCo, второй по величине в мире,увеличил в четвертом квартале 2005 года чистую прибыль на 12% на фоне высокогоспроса на продукцию фирмы, такую как напитки Gatorade, Aquafina инизкокалорийные снэки Baked Lays, сообщает Bloomberg.
Чистаяприбыль компании возросла до $1,11 млрд., или 65 центов на акцию, в 2006 году с$985 млн., или 58 центов на акцию, в четвертом квартале годом ранее. Финансовыйитог квартала совпал со средним прогнозом аналитиков, опрошенных ThomsonFinancial. Продажи PepsiCo составили в октябре-декабре $10,1 млрд., на 15%превысив результат аналогичного периода 2005 года. Аналитики связывают ростобъема продаж PepsiCo с увеличением реализации на рынках России и Китая. Крометого, компания расширила ассортимент выпускаемой продукции, добавив в числепрочих туда соки Tropicana и снэки Cheetos. Bloomberg отмечает, что PepsiCoувеличивает свою долю рынка, предлагая потребителям минеральную воду, соки иснэки. Это способствует более быстрому, чем у Coca-Cola, росту выручки,поскольку 80% дохода крупнейшего конкурента приходится на продажи газированнойводы[5].
PepsiCoInc., может быть, и второй производитель безалкогольных напитков в мире, но,что касается размещения рекламы на больших экранах, он стал бесспорным лидеромв 2004 году.
Brandcameo,консалтинговое подразделение компании Brandchannel, которая занимается «продактплейсментом», вручило в 2004 году свой главный приз производителю Pepsi,Aquafina и Mountain Dew[6].
В2004 «Пепси-Кола» возвратилась на иракский рынок. Американская компания PepsiCoподписала с «Багдадской компанией прохладительных напитков» контракт напроизводство и реализацию на иракском рынке своей продукции — «Пепси-колы»,«7-up» и «Миринды». Компания PepsiCo вынуждена была уйти из Ирака в 1990 годупосле того, как на эту страну были наложены международные экономические санкции[7].
Чистаяприбыль компании PepsiCo Inc., второго по величине мирового производителябезалкогольных напитков, в 2006 г. выросла на 18% и составила 4,21 млрд долл. В2005 г. данный показатель составил 3,57 млрд долл. При этом выручка компании зауказанный период достигла 29,26 млрд долл., что на 8,5% больше этого жепоказателя за 2005 г. Операционная прибыль компании также выросла на 12% исоставила в 2005 г. 5,26 млрд долл. против 4,78 млрд долл. в 2004 г[8].
Генеральнымдиректором PepsiCo недавно была назначена Индра Нюи, индианка по происхождению.Одной из ее задач станет возрождение доверия к Pepsi в своей родной стране. Сначала работы в компании Нюи активно участвовала в продвижении ее продуктов вИндии, выстраивая отношения с правительством[9].
«НедавноФАС запретила этим двум компаниям настаивать на эксклюзивных условиях уроссийских дистрибьюторов и ритейлеров. Поэтому сейчас оба игрока должныпридумать новые инструменты конкурентной борьбы, например, предложитьопределенные скидки или отсрочку платежей», – рассуждает Михаил Ганелин. По егословам, соперничество Coca-Cola и Pepsi походит на борьбу «Билайна» и МТС: то,что делает один, мгновенно пытается повторить другой. «Сейчас оба оператора ужеперебрали практически все маркетинговые приемы, и их кампании по увеличениюпродаж сейчас похожи и стандартны. И устоявшееся равновесие в конкурентнойборьбе может нарушить лишь какое-либо оригинальное решение»[10].
Pepsiсообщила об активизации в нашей стране: до 2008 года компания планирует удвоитьпроизводство напитков в Петербурге, инвестировав в этот проект 30 млн долл.Мощность петербургского завода PepsiCo к этому времени составит 110 млн литровнапитков в год. По мнению аналитиков, сейчас конкуренция двух мировых лидеровиндустрии напитков может продолжиться на уровне работы с дистрибьюторами.
Новосибирскийпроизводитель «Нидан» и компания Pepsi Bottling Group (PBG) приступили ксовместной дистрибуции брендов «Нидана» в Екатеринбурге. Основные бренды,которые будут продвигаться через сбытовую систему PBG, – «Моя Семья» и«Чемпион». Ставка делается в первую очередь на традиционные розничные магазины.«Программа дистрибуции будет сопровождаться активной маркетинговой поддержкой,сочетающей рекламную кампанию и нестандартные промо-акции на федеральном ирегиональном уровнях», – заявили в пресс-службе «Нидана». Также планируетсязадействовать совместные маркетинговые программы, направленные настимулирование продвижения продукции компании в розничной торговле.
PepsiCoимеет достаточно хорошо отлаженную сбытовую сеть и соки «Тропикана» занимают неплохиепозиции.
Однакоэтот бренд относится к премиальному сегменту, а основная продукция «Нидана» –соки средне-и нижнеценового сегмента».
Выходсотрудничества PBG и новосибирской компании на новый уровень многие оцениваюткак ответ Pepsi своему извечному конкуренту: в марте этого года Coca-ColaHellenic Bottling Company совместно с Coca-Cola Company завершила сделку поприобретению компании «Мултон», доля которой на российском рынке оценивается в25%. До сих пор Coca-Cola, в отличие от PepsiCo не имела в России сильныхсоковых брендов. Попытка вывести на российский рынок соки Minute Maid успехомне увенчалась, и эта марка сейчас представлена в основном в сети McDonalds.
Попоследним оценкам PepsiCo, прибыль в 2006 г. окажется выше, чемпрогнозировалось раньше. В 2007 г. прибыль должна вырасти еще на 12 — 14% идостичь $2,24 — 2,28 на акцию. В рамках нынешней реструктуризации PepsiCoнамерена с IV квартала учитывать опционы, выделяемые в качестве вознаграждениятоп-менеджерам, в категории корпоративных расходов. Как утверждаютпредставители корпорации, «такая мера обеспечит инвесторам наивысший уровеньпрозрачности и даст четкие критерии для сравнения финансовых показателей».Кроме того, PepsiCo планирует существенно сократить размеры опционов дляруководителей. Компания Coca-Cola еще в 2006 г. реформировала свою системуотчетности, включив менеджерские опционы в состав расходов.
PepsiCoзаинтересовалась европейским бизнесом Cadbury, который до конца осени 2007 года«пойдет с молотка». Эта корпорация намерена продать свое европейскоеподразделение по производству напитков Cadbury Schweppes.1.2 Инновационный подход PepsiCola как стратегия завоевания рынка
Рынок бутилированнойпитьевой и минеральной воды сегодня один из самых быстрорастущихпотребительских рынков: темпы роста в последние четыре года держатся на уровне20%, а объемы в денежном выражении по итогам 2006 года составили 730 млндолларов. По мнению президента Союза производителей безалкогольных напитковВадима Алтаева, в краткосрочной перспективе этот сегмент вырастет еще какминимум на 50%, но даже в этом случае его потенциал не будет исчерпан: в Россииежегодно среднестатистический потребитель выпивает 15 литров бутилированнойводы, в Польше — 40, в Чехии — 50, а в Западной Европе в среднем 70 литров вгод.
Пепси использует инновационный подход,который связан с выводом новых уникальных продуктов. Новые уникальные продукты— это новые покупатели. Новые покупатели — это лидирующая доля рынка. Внастоящее время Пепси Боттлинг Групп (ПБГ) продолжает свою агрессивную политикув области продаж и маркетинга. В середине 2006 года торговая марка «Пепси»стала лидером в сегменте коласодержащих напитков в России. Четыре вкуса Пепсизаняли около 12 % всего объема продаж газированных напитков в России. Ниже нарис.1 представлена доля рынка газированных напитков России
/>
Рис.1 Доля рынка газированных напитковРоссии, % (- AC Nielsen, вся Россия)
Это сопровождалось следующимипромо-национальными кампаниями:
Вывод на рынок напитков вкуса Cherry,Twist (ранее, чем Кока Кола), а также новогодний вкус Пепси Блю. Дляпривлечения дополнительных покупателей детского возраста от 6 до 14 лет,которые предпочитают апельсиновые и лимонные напитки — «Покемоны — собери ихвсех» и «Супер-Пупер Перемена» (Mirinda). Производство и дистрибуция, неимеющего аналогов у конкурентов напитка Irn Brew (Шотландия).
Рынок столовых и минеральных вод — одиниз самых стремительно развивающихся в России. В первой половине 2006 года ихобъем продаж вырос на 34 % по сравнению с тем же периодом прошлого года. Весной2006 года объем продаж столовых и минеральных вод превысил объем продажгазированных напитков (по данным агентства AC Nielsen, Обзор розничнойторговли). По данным маркетингового агентства Canadean, в прошлом году в Россиибыло продано около 1,8 млрд л минеральной воды. На премиальные марки пришлосьпримерно 2,4% продаж в этом сегменте. Лидирующие по продажам в премиальном сегментебрэнды — Evian, дистрибьюцией которой в России занимается PepsiCo, а такжеPerrier и S.Pellegrino швейцарской Nestle. По оценкам маркетинговой компании «Бизнес-Аналитика»,в прошлом году российский рынок безалкогольных напитков составил около 2 млрд долл.,или 460-470 млн дал (без учета соков и «кулерной» воды). По данным агентства, вкрупных российских городах в денежном выражении продукция Coca-Cola занимает36,2% рынка, PepsiCo Inc. – 26,5%. По данным ACNielsen, Coca-Cola и PepsiCo вдекабре-январе занимали в натуральном выражении 27,2% рынка минеральной ипитьевой воды и 67,3% рынка сладких газированных напитков.
Рост объема продаж в 2006 году посравнению с 2005 по данным аналитического агентства Canadean представлен нарис.2.
/>
Рис.2 Рост объема продаж в 2006 году посравнению с 2005г., % (Canadean)
Исходя из рисунка можно сделать вывод.2006 год завершен значительным сокращением разрыва между Кока Колой и Пепси попоказателю «доля рынка газированных напитков».
Торговая марка компании Пепси Кола«АкваМинерале» является брендом № 1 на этом рынке и обеспечивает значительнуючасть доходов компании Пепси. Это один из рынков, с выходом, на которыйопоздала Кока Кола с торговой маркой БонАква. Хотя некоторые покупатели исчитают обе марки одинаковыми по вкусу, разница в качечтве воды конечносуществует (АкваМинерале берется из «источника», проходит многоуровневуюсистему очистки, и качество каждой новой партии подтверждается собственнойхимической лабораторией Пепси, которая присутствует на заводе. Одна бутылкакаждой новой партии производства хранится в лаборатории в случаях обнаружениянекачественной воды или жалоб граждан. Однажды, был известен случай, когда приее производстве добавили несколько больше лимонной кислоты. Пришлось 2 тоннывыливать).
В настоящее время забота о своемздоровье — одна из основных причин значительного роста потреблениябутилированной воды, и многим людям уже недостаточно просто утолять жажду.Поэтому во всем мире наблюдается тенденция значительного увеличения потреблениянапитков с так называемой «добавленной пользой» — полезными элементами(минералами, витаминами, экстрактами полезных трав). Компания Пепси выпустилановую Aqua Minerale Life с минеральными веществами и полезными элементами. КокаКола, в свою очередь, предлагает среднегазированную и сильногазированную водусо вкусом лимона. На рис.3 показана доля рынка столовых и минеральных вод. «Тайнадвух океанов»; «Римские каникулы с АкваМинерале» обеспечили большуюприверженность покупателей торговым маркам.
/>
Рис.3 Доля рынка столовых и минеральныхвод, % (Данные агентства AC Nielsen, обзор розничной торговли)
Поясняя диаграмму, следует сказать, чтоосновные продажи ССН (Coca Cola Hellenic) приходятся на упаковку 2лклассической Кока Колы. Серым цветом помечены доли остальных продуктов этойкомпании. В PBG доля продаж классической Pepsi составляет менее половины общегообъема, остальное приходится на АкваМинерале и множество других марок, которыерассмотрены ниже.
Усилив продажи Powerade, Кока Колазначительно увеличила присутствие данной торговой марки на полках магазинов.
/>
Рис.4 Доли мирового рынка спортивныхнапитков
Одним из самых популярных во всем миреявляется негазированный напиток на основе чая.
Инновационный подход Пепси выразила ещеодним серьезным наступлением на конкурента в 2003 году, заключив партнерскоесоглашение с всемирно известной Unilever (Lipton tea) для сотрудничества вобласти продаж холодного чая (ice tea). Опередив на несколько месяцев CCH,холодный чай Липтон Айс Ти завоевал доверие покупателей, как единственный всвоем роде напиток этого класса. Компания Кока Кола столкнулась с проблемойсертификации своего чая Nestea (партнерское соглашение с Нестле), в связи с чемпотеряла много времени. Сейчас Нести чай емкостью 0.5 можно купить за деньги,приближенные к стоимости 1л Липтона.
Еще один рынок, на котором Пепси ужепотеснила своего главного конкурента — рынок Энергетических напитков. Какзаявляет сама компания «Мы будем не просто лидировать, а доминировать в этойкатегории»[11].Основные игроки рынка — напитки B 52, Батарейка, Red Bull, Burn, Adrenalinerush и многие другие. Генеральный директор компании SoBe (Адреналин Раш),поглощенной ПесиКо, говорит следующее: Большинство представленных сегодняэнергетических напитков на российском рынке являются повторением Рэд Булла,классическим в своей категории. Адреналин Р. же имеет уникальную формулу(гуарана, женьшень, Витамин С, D-Рибоза, Л-Карнитин) и существенно отличаетсяпо вкусу от остальных. По последним данным Адреналин Раш лидирует в этом сегменте.Основная борьба разворачивается между напитками Берн (Кока Кола) ивышеупомянутым Рэд Буллом.
Рынок соков. Сегмент соков и нектаров является одним из самых быстрорастущих вРоссии и занимает более 26% рынка всех безалкогольных напитков. За последниечетыре года прирост этой категории в среднем составляет 36% в год. По оценкамэкспертов, к концу 2007 года Россия выйдет на 4-е место в мире по объемупотребления соков и нектаров (данные Business Analytica). Безалкогольныегиганты Кока кола и Пепси преуспели и в этом сегменте. Первая владеет торговоймаркой Minute Maid и представляет его в упаковке 1л и стекле. ПепсиКо 3 годаназад за несколько миллиардов долларов покупает соковый гигант Tropicana.Инновации, которые здесь использует Пепси — это новая современная упаковкаCombibloc. Мы не будем углубляться в рынок упаковочных компаний, но отметим,что рынок делили между собой: Tetra Pak (пример: сок Добрый 1л) и Combibloc(пример: сок Чемпион 1л). Сегодня первая компания потеряла свои позиции, и, практическиушла с российского рынка. Сок Tropicana в упаковке Комбиблок — явноепреимущество, с помощью которого Пепси надеется завоевать доверие покупателей.
Локальные марки присутствуют во всехуголках мира. Например, даже в Сочи есть своя локальная марка, котораяпотеснила продукцию Кока Колы и Пепси. Вместе с этим, рынок дешевой воды обекомпании представляют «советскими вкусами» с ТММ Фиеста (Пепси) и Фруктайм(Кока Кола). По данным агентства AC Nielsen ситуация сегодня выглядит следующимобразом:
/>
Рис.5 Доля рынка локальных марок(традиционная торговля)
Учитывая все вышеизложенное, можно сделатьвывод о том, что достижения, которых компания Пепси Кола добилась на российскомрынке вообще, а также по отношению к главному конкуренту, являютсяпоказательными. Все они основаны на инновационном подходе компании, агрессивноммаркетинге и отлаженной работе всех департаментов.
2. Инвестиционноесотрудничество США и России
2.1 Объем, структура идинамика инвестиций США в экономику России (1998 – 2006 гг.)
США, в отличие от другихстран, вкладывают большую часть своих инвестиций в реальный сектор российскойэкономики. Эти инвестиции (в отличие от займов и кредитов, являющихся срочными,платными и возвратными финансовыми средствами) имеют большое значение для нашейстраны. Они несут столь нужные для экономики России новые, современныетехнологии, способствуют распространению на отечественных предприятияхсовременных управленческих и организационных моделей, расширяют возможностиулучшения трудовой этики в российской экономике, оставляющую желать многолучшего. Кроме того, прямые инвестиции не ведут к образованию внешнейзадолженности страны.
Американские прямыеинвестиции в России сосредоточены главным образом в сфере материальногопроизводства (примерно 4/5 от общего объема накопленных прямых инвестиций).
Хотя наибольший интересдля американских компаний представляют отрасли с низкими затратами на обработкупродукции (добыча природных ресурсов) и быстро окупающиеся проекты в отраслях,продукция которых пользуется спросом населения (пищевая), тем не менееинвестиции США направляются и в другие отрасли экономики нашей страны, вкоторых они рассчитывают получить прибыль и укрепиться на российском рынке.
Приоритетными сферамивложения капитала США являются прежде всего нефтегазовая (примерно 60% всехнакопленных инвестиций) и пищевая промышленность (порядка 16%).
Рассмотримдинамику и структуру поступления иностранных инвестиций
Посостоянию на 1 января 2007 года в экономике России накоплено 57,014 млрд.долларов США иностранных инвестиций. Если в 1998 — 2004 годах наибольшийудельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прямые инвестициии несколько меньшую долю составляли прочие иностранные инвестиции, то к концу2006 года это соотношение изменилось: на долю прямых инвестиций в накопленноминостранном капитале пришлось 26,131 млрд. долларов (45,8%), доля прочихинвестиций, осуществляемых на возвратной основе (кредиты международныхорганизаций, торговые кредиты, банковские вклады и прочее) увеличилась исоставила 51,7% (29,454 млрд. долларов), портфельных — 2,5% (1, 429 млрд.долларов).
За2006 год в сектор нефинансовых предприятий российской экономики поступило 29699млн. долларов США иностранных инвестиций (включая рублевые инвестиции,пересчитанные в доллары США [1]), что на 50,1% больше, чем в 2005 году. Изпоступивших иностранных инвестиций 15,6 млрд. долларов США было погашено(выбыло), то есть, направлено за рубеж в виде обслуживания и погашениякредитов, а также в виде части инвестиционного дохода иностранных совладельцевсовместных предприятий и организаций. Однако отмечавшийся в 2006 году ростиностранных инвестиций не превзошел темпов поступления инвестиций от зарубежныхинвесторов, наблюдавшийся в одном из наиболее благоприятных в этом плане 2000году (увеличение в 1,8 раза по сравнению с 1999 годом) [2].
Рассмотримдинамику и структуру поступления иностранных инвестиций, используя таблицы:
Таблица1
Структураинвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам (в процентах китогу)Всего инвестиций 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 100 100 100 100 100 100 100 100 100 в том числе: прямые инвестиции 67,7 35,0 43,4 28,6 44,6 40,4 27,9 20,2 22,8 из них взносы в капитал 48,8 25,5 17,3 10,6 12,2 9,7 8,9 8,6 7,6 кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий 11,4 6,5 21,4 14,4 19,6 25,0 14,8 6,6 7,1 прочие 7,5 3,0 4,7 3,6 12,8 5,7 4,2 5,0 8,1 портфельные инвестиции 1,3 1,8 5,5 1,6 0,3 1,3 3,2 2,4 1,4 из них: акции и паи 0,4 0,6 4,6 0,3 0,6 2,3 1,4 1,2 1,3 Долговые ценные бумаги 0,9 1,2 0,9 1,3 0,6 0,7 0,7 0,1 Прочие инвестиции 31,0 63,2 51,1 69,8 55,1 58,3 68,9 77,4 75,8 из них: Торговые кредиты 6,3 5,8 1,9 14,2 15,2 14,1 12,9 11,3 10,0 прочие кредиты 16,5 39,0 35,4 53,5 35,0 43,2 55,4 65,4 64,7 прочее 8,2 18,4 13,8 2,1 4,9 1,0 0,6 0,7 0,6
Следуетотметить, что объемы прочих иностранных инвестиций росли на протяжении всегорассматриваемого периода, за исключением 2002 года, в котором наблюдалось ихснижение, что, по всей вероятности, явилось следствием кризиса 2001 года. Вструктуре прочих иностранных инвестиций в рассматриваемом периоде происходилиследующие изменения. В 1998-1999 годах наблюдалось снижение доли торговыхкредитов с 6,3% в 1998 году до 1,9% в 1998 году. Однако в последующий период(2001-2002 гг.) произошел резкий рост удельного веса торговых кредитов вструктуре прочих иностранных инвестиций — до 14,2% в 1998 году и 15,2% в 2002году, что было, по всей видимости, связано со стремлением иностранныхинвесторов (после финансово-экономического кризиса, случившегося в России в1998 году) вкладывать в российскую экономику преимущественно «короткие» деньги.
Помере роста доверия к российской экономике и существенного улучшения еесостояния доля торговых кредитов стала снижаться и составила в 2006 году 10%,хотя абсолютные объемы торговых кредитов выросли в 2006 году по сравнению с 2003годом в 1,9 раза. Доля же прочих кредитов в составе прочих иностранныхинвестиций выросла с 16,5% в 1998 году до 64,7% в 2006 году, то есть почти вчетыре раза, а абсолютные объемы прочих кредитов увеличились в 2006 году посравнению с 2003 годом более чем в четыре раза. Как уже отмечалось, доля прямыхиностранных инвестиций в структуре поступающего в Россию иностранного капиталаснизилась с 67,7% в 1998 году до 22,8% в 2006 году. Однако в 2006 году посравнению с 2005 годом удельный вес прямых иностранных инвестиций увеличился на2,6 процентных пункта, что является позитивной тенденцией. На протяжениирассматриваемого периода однонаправленной тенденции, как в динамике, так и вструктуре прямых иностранных инвестиций отмечено не было. В отдельные годы (2000,2002, 2006) наблюдался рост объемов и доли прямых иностранных инвестиций, внекоторые годы (2001, 2004, 2005) их снижение. Объем поступивших в 2006 годупрямых иностранных инвестиций увеличился на 69,4%, тогда как в 2005 году посравнению с предыдущим годом рост был незначительным (на 0,6%), а в 2004 годупо сравнению с 2003 годом было зафиксировано снижение прямых инвестиций — на10% (1999 год – рост на 20,8%, 2000 год – рост в 2,2 раза, 2001 год — падениена 37%, 2002 год – рост на 26,8%). В структуре прямых иностранных инвестиций напротяжении рассматриваемого периода наблюдалась тенденция к снижению доливзносов в капитал с 48,8% в 1998 году до 7,6% в 2006 году. Удельный вескредитов, полученных от зарубежных совладельцев предприятий, также снизился с 11,4%в 1998 году до 7,1% в 2006 году. Однако в отдельные годы физические объемыданного вида кредитов росли очень высокими темпами, например, в 2000 году посравнению с 1999 годом – в 5,9 раза, в 2003 году по сравнению с 2002 годом – на46,3%, в 2006 году по отношению к 2005 году – на 62%. Доля портфельныхинвестиций в общем объеме иностранных инвестиций росла на протяжении 1998 –2000 годов, увеличившись за этот период с 1,3% до 5,5%.
В2003 — 2005 годах объемы портфельных инвестиций, поступивших в секторнефинансовых предприятий, увеличивались, что может свидетельствовать онекотором возрастании доверия иностранных инвесторов к российскому рынку ценныхбумаг, однако объемы их относительно малы, а доля в общем объеме иностранныхинвестиций составила в 2005 году 2,4%. В 2006 году снова произошло снижениеобъемов портфельных инвестиций по сравнению с 2005 годом (на 15,1%), а удельныйвес уменьшился до 1,4% от общего объема иностранных инвестиций. Таким образом,изменения, происходившие в структуре иностранных инвестиций в 1998 — 2005годах, в направлении снижения доли прямых иностранных инвестиций исущественного увеличения удельного веса прочих иностранных инвестицийформировали недостаточно благоприятную для стабильного и устойчивого ростароссийской экономики структуру иностранных инвестиций. Это, с нашей точкизрения, связано с тем, что различного рода кредиты, входящие в состав прочихиностранных инвестиций, необходимо не только впоследствии отдавать, но ипогашать процентные платежи по их обслуживанию, что будет отвлекать ресурсы изэкономики. Некоторое изменение тенденции, произошедшее в 2006 году внаправлении увеличения доли прямых иностранных инвестиций и некоторого сниженияудельного веса прочих иностранных инвестиций, является положительным для российскойэкономики. Однако, на наш взгляд, пока еще (только по итогам одного 2006 года)преждевременно говорить о формировании новой тенденции, связанной со стабильнымувеличением доли прямых иностранных инвестиций. На непроизводственные отраслиприходится около 20% прямых инвестиций США. В основном они вложены вфинансово-кредитную и страховую деятельность, пенсионные фонды, а также в сферуконсультационных и информационных услуг.
Современныйэтап в отношениях между Россией и США дает основание предполагать, чтосотрудничество по широкому спектру торгово-экономических вопросов войдет вобозримой перспективе в более активную фазу. Однако многое будет зависеть оттого, насколько быстро и эффективно удастся устранить негативные моменты,сдерживающие в настоящее время этот процесс. Рассмотрим крупнейшие компании всфере пищевой промышленности в таблице 2.
Таблица 2
Крупнейшие компании в пищевой отраслиОтрасль /компания Объем продаж Разрыв Пищевая (млрд. долл) (раз)
Вим – Билль – Дан
(Россия)
Пепсико (США)
0,670
27 40
По данным 2005 года общий объеминвестиций компании Pepsi Cola в Россию составил более $ 600 млн[12]. В то же время динамичное развитиеинвестиционного сотрудничества в сфере пищевой промышленности пока не привело крадикальному улучшению делового имиджа России в глазах американского бизнеса.Многие потенциальные американские инвесторы, особенно из числа малых и среднихфирм, считают, что коммерческая деятельность в нашей стране являетсярискованной, и воздерживаются от вложения средств в российские проекты.
В существующих условиях функционированиярыночной экономики практически любой инвестор на нашей планете, располагающийсвободными денежными средствами и желающий выгодно их размещать, можетдействовать следующим образом:
1. Формироватьпортфель инвестиций только внутри страны в национальной валюте.
2.Использовать при формировании портфеля инвестиций инструменты в иностраннойвалюте, но обращающиеся на национальном рынке.
3. Включитьв портфель инвестиций ценные бумаги иностранных эмитентов в национальной валютеи обращающиеся на внутреннем рынке.
4. Полностьюсформировать портфель международных инвестиций, охватывающий национальный,европейский и мировой рынки.
Эффективностьвложения средств внутри страны определяется ее социально-политическимустройством и экономическим развитием. Главное преимущество такого инвестирования– хорошая осведомленность о возможностях их использования и существующихрисках.
Приосуществлении международных инвестиций возникают:
· психологические барьеры – различия в экономике,политике, культуре, языках, методах предпринимательства, торговли, отчётности ит.д.;
· информационные трудности – проблемы в получениинеобходимых достоверных данных о производственно-хозяйственной и финансовойдеятельности зарубежных фирм и компаний;
· юридические сложности – разная трактовка законов, своиподходы к вывозу капитала из страны и системе налогообложения;
· более значительные издержки – повышенные ставкикомиссионных посредникам, выше плата за оформление внешнеэкономических сделок,относительно высокая оплата труда управляющих портфелями международныхинвестиций;
· дополнительные риски – внутри страны для резидентов инерезидентов, в другой стране для нерезидентов при вывозе капитала, вмежгосударственных отношениях при падении курса иностранных валют.
Преимуществамеждународных инвестиций заключается в их более высоком качестве, котороеобеспечивает большую доходность и меньший риск по сравнению с чистонациональными вложениями финансовых средств.
Отсюда,объём международных инвестиций не снижается, а из года в год возрастает всёболее высокими темпами. Акции крупнейших мировых корпораций котируются набиржах различных стран мира. Правительства и местные органы власти, а такжевсемирно известные фирмы и компании занимаются эмиссией ценных бумаг в другихстранах, на европейском и мировом рынках. Уже давно существуют международныефинансовые группы, обладающие значительными средствами в тех сегментах мировогои европейского инвестиционного рынка, где можно получить более высокуюдоходность на вложенный капитал.
Инвестор,который занимается вложением средств за пределы своего государства, формируетинвестиционный портфель по вариантам:
1.страны (валюты) ®виды ценных бумаг (акции или облигации) конкретное вложение средств;
2.виды ценных бумаг (акции или облигации) страны (валюты) конкретное вложениесредств;
3.виды ценных бумаг (акции или облигации) конкретное вложение средств страны(валюты);
4.конкретное вложение средств страны (валюты);
Впервом и втором случаях выбора варианта инвестирования средств используетсяпринцип «сверху вниз» (Top-Down).
Длявторого и третьего вариантов инвестирования средств характерен принцип «снизувверх» (Bottom-Up).
Независимоот принципа выбора сегмента инвестирования и объекта конкретного вложениясредств, при этом преследуются следующие общие цели:
а)достижение более высокого качества инвестирования;
б)максимизация доходности вложенных средств;
в)минимизация возможного риска потерь.
Дляпрогнозирования будущего качества инвестиций необходимо использовать:
· статистическую информацию о конъюнктуре инвестиционныхрынков – мирового, регионального и национального;
· данные о динамике курсов – на ценные бумаги и валюту;
· мнения представительных экспертов о будущих ситуациях нафондовых и валютных биржах.
Иностранныеинвестиции в России – вложения в объект предпринимательской деятельности на еётерритории в виде:
1. реализации согласованного реального проекта;
2. денег;
3. ценных бумаг;
4. имущества;
5. исключительных прав на интеллектуальную собственность;
6. информационных технологий;
7. услуг.
Зарубежнымиинвесторами являются функционирующие в соответствии с законодательством ипредставляющие интересы своей страны:
· правительство иностранного государства;
· уполномоченные правительством иностранного государстваместные органы самоуправления;
· иностранное юридическое лицо;
· иностранная организация без образования юридическоголица;
· дееспособный иностранный гражданин;
· правоспособное и дееспособное лицо без гражданства.
Крометого, в инвестировании российской экономики могут участвовать различныемеждународные финансовые организации, если это не противоречит интересамнациональной безопасности.
Россия– потенциально наиболее благоприятная с точки зрения инвестиций страна,обладающая богатейшими природными ресурсами, самой большой в мире территорией изначительной ёмкостью внутреннего рынка.
Однакослабости и недостаточная стабильность развития нашей страны, имеющиесяполитические и экономические риски сдерживают возможный приток иностранныхинвестиций, которые направляются главным образом в форме создания совместныхпредприятий.
Представители СШАпостоянно ставят вопросы о необходимости создания более благоприятногоинвестиционного климата в России, о совершенствовании законодательства,регулирующего инвестиционный режим, прежде всего в сфере энергетики, осовершенствовании системы налогообложения зарубежных инвесторов. Американскихинвесторов настораживают особенности деловой практики и бухгалтерского учетароссийских компаний, слабая правовая защищенность предпринимательства иособенно миноритарных акционеров, широкий размах теневой деятельности, далековыходящий за рамки того, что принято считать допустимым в рыночных отношенияхстран Запада.
Привлечение ифункционирование иностранного, в том числе и американского, капитала в Россиирегулируется нормативно-правовыми документами, объединяемыми в четыре группы:международные договоры и соглашения, участницей которых является Россия;базисные нормативные акты федерального уровня; нормативные документы, напрямуюрегулирующие приток и деятельность иностранного капитала в России (в том числеподзаконные акты министерств и ведомств); нормативные акты, регулирующие инвестиционнуюдеятельность в субъектах федерации.
Россия являетсяучастницей ряда международных договоров, конвенций и соглашений, направленныхна защиту, поощрение и обеспечение гарантий взаимных инвестиций.
В 1999 г. был принят новый федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Внастоящее время он регулирует отношения, связанные с гарантированием правиностранных инвесторов при осуществлении инвестиционной деятельности в реальномсекторе экономики России. В нем дано определение термина «прямые иностранныеинвестиции», введено понятие «приоритетные инвестиционные проекты», а такжеперечислены гарантии, на которые могут рассчитывать зарубежные инвесторы [2].
Важным для иностранныхинвесторов является федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» (декабрь 1995 г.), который мог бы стать надежным средством привлечения инвестиций вдобывающие отрасли промышленности, особенно в разработку месторождений,нерентабельных при существующей системе налогообложения России. Однако в 1997 — 2006 гг. в этот закон были внесены изменения и дополнения (в основномкасающиеся уплаты налогов), затрудняющие деятельность участников соглашений иоператоров.
Важная роль в политикепривлечения иностранных инвестиций отводится также законам о лизинге, о Калининградскойи Магаданской особых экономических зонах (ОЭЗ). Однако, по мнению экспертов,эффективность законов, в частности об ОЭЗ для иностранных инвесторов, поканизкая. Зарубежные инвестиции, например, в экономику Калининградской области в 1995- 2005 гг. увеличились на 55% (прямые инвестиции уменьшились в 4 раза), приэтом объем спекулятивного капитала (прочие инвестиции) возрос в 10 раз.
Следует подчеркнуть, что,согласно российскому законодательству, для иностранных инвесторов установленправовой режим деятельности не менее благоприятный, чем для отечественных.
В настоящее времяпримерно в 50 субъектах федерации действует региональное законодательство обиностранных инвестициях. Несмотря на различный уровень эффективностиприменяемого законодательства, некоторые российские регионы создалиблагоприятный инвестиционный климат и вышли в число ведущих по привлечениюиностранных, в том числе американских, инвестиций. Одним из подтверждений этогоявляется вручение в 2002 г. Ленинградской области награды в номинации «регионгода» (за 2006 г.) Американской торговой палатой в России, организацией,объединяющей около 700 компаний, на которые приходится свыше 90%российско-американского товаро-оборота и инвестиций США в российскую экономику.Эта награда присуждается наиболее динамично и активно развивающемуся субъектуРФ «за успехи в при-злечении инвестиций». Этст выбор, отражающий мнениевлиятельных американских бизнесменов, вполне оправдан: за три года – (2003-2006) сумма американских инвестиций в этот регион превысила два млрд долл.(только в 2006 г. в Ленинградскую область было вложено более одного млрддолл.). В области создано эффективно действующее законодательство орегулировании иностранных инвестиций, в частности, она является первым региономв России, который ввел «налоговые каникулы», причем не только для иностранных,но и для отечественных инвесторов. Подобные награды (в номинации «регион года»)Американская торговая палата вручала Москве, Новгороду, Самаре и Приволжскомуфедеральному округу. В таблице 1 представлены объемы инвестиций США в экономикуРоссийских регионов.
Таблица 3
Объем инвестиций США вэкономику отдельных регионов РФСубъект РФ Объем прямых инвестиций США, в том числе в пищевую промышленность, млн долл 2003 2004 2005 2006
Калиниградская область
Ленинградская область
Москва
Самара
Новгород
Приволжский
Федеральный округ
Екатеринбург
Новосибирская
область
Красноярский край
231,3
229,7
220,0
110,0
76,0
57,6
12,7
43,0
32,0
245,6
213,1
179,0
120,0
72,2
68,1
19,0
56,2
29,3
251,7
220,5
221,2
97,0
89,6
79,4
22,7
32,7
15,3
271,9
179,0
198,0
102,0
111,1
101,9
30,0
41,1
21,6
Анализируя данные таблицы1, в целом можно сказать что, несмотря на наметившееся улучшениеинвестиционного климата в России и существование ряда субъектов федрации, вкоторых созданы благоприятные условия для иностранного капитала, конкретнаядеятельность российского государства по регулированию экономики, являющаясяважной частью понятия «инвестиционный климат», воспринимается иностраннымикомпаниями довольно критично, что сказывается на притоке в Россию иностранного,в том числе американского, капитала.
Однимиз факторов, способствующих развитию экономики России в настоящее время,является привлечение иностранных инвестиций, однако их рост сталкивается сжесткой конкуренцией на мировом рынке капиталов и недостаточно благоприятныминвестиционным климатом в нашей стране.
Анализизменений, происходящих в структуре инвестиций в основной капитал по формамсобственности за период 1996-2006 годы, приведенных в таблице 1, позволяетнаглядно убедиться в увеличении доли инвестиций, направляемых на предприятия иорганизации, относящиеся к частной и смешанной с совместным российским ииностранным участием, а также иностранной формам собственности, при сниженииудельного веса инвестиций в российский государственный сектор экономики, чтоможет свидетельствовать о более активном участии в инвестиционной деятельности предпринимательскихкругов (как отечественных, так и иностранных) и дальнейшем повышении ролирыночных механизмов в процессе экономического развития России в последние годы.
Так,доля инвестиций, направляемых в частный сектор экономики России, увеличилась зарассматриваемый период в 2,6 раза (с 12,1% в 1996 году до 31,3% в 2006 году).Удельный вес инвестиций, привлекаемых предприятиями и организациями сосмешанным совместным российским и иностранным участием, возрос более, чем впять раз (с 2,5% в 1996 году до 13,1% в 2006 году). Более заметную роль, чем вначальном периоде проведения экономических реформ в России, стали игратьинвестиции в фирмы с участием только иностранного капитала (2,5% в 2001 году и6,4% в 2006 году).
Втоже время заметно снизилась доля инвестиций, направляемых на предприятия иорганизации, относящиеся к российской государственной (с 50,8% в 1996 году до24,2% в 2006 году) и муниципальной (с 12,4% в 1996 году до 4,7% в 2006 году)формам собственности.
Крометого, следует отметить, что доля инвестиций в основной капитал в предприятия иорганизации со смешанной российской (без иностранного участия) формойсобственности, заметно росшая в первые годы экономических реформ (22,1% в 1996году и 46,2% в 1998 году), в последующие годы начала снижаться и составила в2006 году лишь 20,1%.
Тотфакт, что структура инвестиций в основной капитал по формам собственности за2005 и 2006 годы представлена Госкомстатом России без учета данных по субъектаммалого предпринимательства и параметров неформальной деятельности, позволяетпредположить, что доля инвестиций, направляемая в предприятия частной,смешанной и иностранной форм собственности может быть несколько выше по полномукругу организаций, так как именно в этих формах собственности наиболее значимуюроль играют малые предприятия. Структура инвестиций в основной капитал поформам собственности приводится в таблице 4.
Таблица4
Структураинвестиций в основной капитал по формам собственности
Инвестиции в основной
капитал — всего 1996 1998 2001 2002 2003 2004 2005* 2006* 100 100 100 100 100 100 100 100 в том числе по формам собственности российская 97,5 97,3 93,1 88,7 86,3 85,5 83,8 80,5 из нее государственная 50,8 31,3 22,8 23,9 22,8 22,1 24,1 24,2 муниципальная 12,4 6,3 5,2 4,7 4,5 4,9 5,4 4,7 общественных объединений (организаций) 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 частная 12,1 13,4 30,1 24,4 29,9 36,7 32,0 31,3 смешанная российская (без иностранного участия) 22,1 46,2 34,9 36,7 27,8 21,6 22,1 20,1 иностранная - - 2,5 3,5 1,5 2,3 2,3 6,4 смешанная с совместным российским и иностранным участием 2,5 2,7 4,4 7,8 12,2 12,2 12,5 13,1
*)без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности
Инвестиционноесотрудничество является неотъемлемой частью торгово-экономических отношений СШАи России. Данные по объему иностранных инвестиций в период с 1998 по 2006 годыпредставлены в таблице 5.
Таблица5
Объеминвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам* (млн. долларовСША)
Всего
инвестиций 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2983 6970 12295 11773 9560 10958 14258 19780 29699 в том числе: прямые инвестиции 2020 2440 5333 3361 4260 4429 3980 4002 6781 из них: взносы в капитал 1455 1780 2127 1246 1163 1060 1271 1713 2243
Кредиты, полученные
от зарубежных совладельцев предприятий 341 450 2632 1690 1872 2738 2117 1300 2106 прочие 224 210 574 425 1225 631 592 989 2412 портфельные инвестиции 39 128 681 191 31 145 451 472 401 из них: акции и паи 11 42 572 33 27 72 329 283 349 долговые ценные бумаги 28 86 109 156 2 72 104 129 33 прочие инвестиции 924 4402 6281 8221 5269 6384 9827 15306 22517 из них: торговые кредиты 187 407 240 1671 1452 1544 1835 2243 2973 прочие кредиты прочее 244 1276 1694 253 468 105 88 135 193
*)Данные приведены без учета органов денежно-кредитного регулирования,коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые поступления,пересчитанные в доллары США.
Вструктуре иностранного капитала, поступающего в Россию на протяжении 1998-2006годов, произошли существенные изменения. Так, если в 1998 году наибольшая доляв общем объеме иностранных инвестиций приходилась на прямые инвестиции (67,7%),прочие инвестиции составляли 31%, а удельный вес портфельных инвестицийнаходился на уровне 1,3%, то к 2006 году ситуация сменилась на противоположную:доля прямых иностранных инвестиций снизилась почти в три раза (22,8%), а доляпрочих инвестиций увеличилась до 75,8%. При этом удельный вес портфельныхинвестиций продолжал оставаться незначительным, составив в 2005 году 1,4%. [3]
В2006 году по сравнению с 2005 годом объем поступивших прочих иностранныхинвестиций увеличился на 47,1%, главным образом за счет роста прочих кредитовна 48,7%, а именно кредитов международных финансовых компаний и ЕвропейскогоБанка Реконструкции и Развития, а также кредитов правительств иностранныхгосударств под гарантии Правительства Российской Федерации.
Таблица 6
Объем инвестиций США вэкономику России
Объем инвестиций
США,
Млрд
долл 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Прямые 0,3 0,7 0,9 1,3 2,7 3,01 3,61 5,1 4,9 4,0 4,22 Портфельные 0,1 0,43 0,52 0,7 0,05 0,1 0,22 0,5 0,1 1,41 0,07 Прочие 0,2 0,07 0,28 0,43 0,02 0,30 0,46 0,7 0,22 0,02 1,22 Всего 0,6 1,2 1,7 2,43 2,77 3,41 4,29 6,3 5,22 5,43 5,51
Анализируя данные таблицы6, можно сделать следующие выводы:
В 2006 г. объем всехнакопленных в нашей стране с 1996 г. Американских инвестиций составил 5,51 млрддолл., в том числе прямых инвестиций 4,22 млрд долл., портфельных (инвестиции вценные бумаги России) – 0,07 млрд и прочих (различные кредиты) – 1,22 млрддолл. Тем не менее, за последние три года объем накопленных инвестиций США вРоссии сократился по сравнению с 2003 г., когда он достиг 6.3 млрд долл.
Объем прямых инвестицийСША в экономику России сократился с 4,5 млрд долл. в 2003 г. до 4,22 млрд в2005 г. В основном уменьшилась доля американских инвестиций в относительномвыражении. За три года удельный вес прямых капиталовложений США в общем объемепрямых иностранных инвестиций в Россию сократился более чем в 2 раза и в 2005г. составил 20,6%. При этом понижение инвестиционной активности американскихкомпаний на рынке России привело к уменьшению их доходов, которые, по даннымминистерства торговли США, за 2003 — 2005 гг. сократились со 168 млн долл. до123 млн [12].
Портфельные инвестиции — это инвестиции, объектом которых являются ценные бумаги. Поскольку ценныебумаги неоднородны и имеют разную ликвидность, доходность и уровень риска, топредприятия осуществляют инвестиции, как правило, в различные сегменты рынка ценныхбумаг. Совокупность инвестиций предприятий в ценные бумаги образует портфельценных бумаг.
Хотя основной центрсосредоточения американских инвестиций — Москва, тем не менее сфера их вложенияпостепенно расширяется на северо-запад и восток. Так, например, вСанкт-Петербурге действует более 250 американских компаний, в Самарской области- 22 предприятия с американскими инвестициями, причем наиболее крупныекапиталовложения осуществляются компаниями «Кока-кола», «Пепсико» и «Корнингиндепендент» (производство волоконно-оптических кабелей), на Дальнем Востоке — около 40 компаний. Таким образом, деятельность американского капиталаположительно сказывается и на российских регионах.
Снижение прямыхинвестиций США в экономику России нельзя объяснить только неблагоприятныминвестиционным климатом, существующим в нашей стране. В начале текущегодесятилетия в мире наметилась тенденция к сокращению вывоза прямых иностранных,в том числе американских, инвестиций. В 2004 г. приток прямых иностранныхинвестиций в мире сократился на 51%, причем в основном за счет развитых стран.Тенденция к снижению сохранилась и в 2005 г. Основными причинами этого явленияявляется низкий темп прироста ВВП в ведущих развитых странах и резкое снижениеактивности на фондовом рынке. При этом уменьшилось количество трансграничныхслияний и поглощений, влияющих на прямые вложения капитала в экономику другихстран, включая Россию. В настоящее время инвесторы США и других развитых стран,накопившие опыт деятельности в нашей стране, предпочитают расширять присутствиене за счет притока прямых инвестиций, а большей частью предоставляя кредитыполностью или частично зависящим от них предприятиям.
И, тем не менее, пообъему прямых инвестиций в экономику России американские компании значительноопережают экспортеров капитала из других стран. Так, на начало 2006 г. объем накопленныхпрямых инвестиций Великобритании в экономике нашей страны составлял 2,2 млрддолл., Германии — 1,7 млрд, Японии — 0,6 млрд и Франции — О, 3 млрд долл.
Таким образом, США по этомупоказателю занимают по-прежнему устойчивое первое место среди иностранныхинвесторов.
Конечно, объем прямыхинвестиций США, накопленных в экономике России, далек от российскихпотребностей и от американского инвестиционного потенциала. При огромных потребностяхв иностранных инвестициях (по различным оценкам, от 150 до 300 млрд долл. вближайшие 5-10 лет) Россия в сравнении со странами Азии, и в особенности сКитаем, привлекла иностранных инвестиций из-за рубежа во много раз меньше какпо общему объему, так и в пересчете на душу населения. Тем не менее, необходимоотметить важность прямых американских инвестиций для экономики нашей страны.
Таким образом, несмотряна то что большая часть американских прямых инвестиций сосредоточена впроизводственной сфере, их отраслевая структура свидетельствует об определеннойдеформированности в сторону топливно-энергетического и агропромышленногокомплексов. Одна из причин этого — отсутствие должных мер экономическойполитики, определяющих приоритеты в развитии российской экономики и реализующихдифференцированный подход к привлечению иностранных инвестиций. Американскиеинвесторы пока сами выбирают сферы деятельности, ориентируясь на освоение новыхрынков сбыта, расширение своего участия в добыче сырьевых ресурсов иповышениеэкономической эффективности всей хозяйственной сети ТНК. Наше государство, ксожалению, не оказывает на этот процесс существенного воздействия.
Определеннаянеравномерность наблюдается в притоке американских инвестиций и в региональномразрезе. Инвесторы США предпочитают вкладывать капиталы в регионы с развитойфинансовой, организационной и промышленной инфраструктурой, с более высокимплатежеспособным спросом населения и в территории, где осуществляются крупныедвусторонние проекты добычи полезных ископаемых. Капитал США также направляетсяв те регионы, в которых местное законодательство способствует улучшениюинвестиционного климата. В результате на экономику семи субъектов РоссийскойФедерации — Москвы, Санкт-Петербурга, Московской, Ленинградской, Самарской иСахалинской областей и республики Коми — приходится свыше 70% объеманакопленных прямых инвестиций США.
Приведенные данныесвидетельствуют о неравномерности регионального распределения американскихинвестиций. Одна из причин этой деформированности — слабость региональнойполитики привлечения иностранных инвестиций, прежде всего в области гарантийбезопасности капитала и инвесторов, недостаточная обеспеченность последнихинформацией об инвестиционных проектах, а также отсутствие надлежащей инфраструктурыво многих субъектах федерации.
Новые инициативы вобласти привлечения и расширения притока американских инвестиций в экономикуРоссии могут оказать свое влияние на этот процесс если и не в ближайшее время,как этого хотелось бы российской стороне, то, во всяком случае, в недалекомбудущем.
2.2 PepsiCo в структуреинвестиций США в экономику России
В настоящее время наотечественном рынке действует порядка 700 компаний из США. Американский капиталуже создал серьезный плацдарм в России в форме инфраструктуры (филиалы ипредставительства ведущих корпораций и банков, отделения юридических,консалтинговых, инвестиционно-брокерских фирм, торговые палаты и бизнес-центры)для крупного инвестиционного наступления. Одновременно фирмы США организуют совместныес российским капиталом предприятия. На начало 2002 г. в Государственный реестр в России было внесено более 3 тыс. предприятий с участиемамериканских инвестиций.
Несмотря на небольшие сточки зрения потенциала США размеры, американский капитал оказывает позитивноевлияние на российскую экономику. В первую очередь это проявляется в том, чтоинвестиции США служат дополнительным средством капиталообразования, пополняявнутренние источники финансирования вложений.
Предприятия с участиемамериканских инвестиций вносят определенный вклад в промышленное развитие вРоссии, что проявляется в увеличении объема выпускаемой ими продукции. Ее доляв ВВП нашей страны повысилась с 0,2% в 1996 г. до 1,8% в 2005 [13]г.
Этот показательобусловлен как увеличением количества действующих предприятий с участиемамериканских инвестиций в промышленности России, так и ростом производимой имипродукции.
Расширение объемапроизводства в секторе с американским участием создает дополнительный спрос наквалифицированную рабочую силу и инженеров. Занятость в компаниях с участиемамериканских инвестиций за последние годы возросла и составила в 2006 г. 160тыс. человек. Принимая во внимание тот факт, что на этих предприятиях уровеньзаработной платы более высок, чем в среднем по России, следует признать, что сучетом членов семей своих работников эти предприятия в общей сложностисодействуют повышению жизненного уровня примерно 500 тыс. человек.
Основная часть продукцииэтих компаний реализуется на внутреннем рынке, что стало уже заметным факторомпополнения его различными видами современных товаров и услуг, как впотребительском, так и в производственном секторах экономики. Уплачиваемыепредприятиями налоги становятся дополнительным источником дохода российскогобюджета.
Положительным дляэкономики России является четко обозначившийся сдвиг в отраслевой структуреинвестиций. На начальном этапе американские инвестиции концентрировалисьглавным образом в сфере торговли и других услуг. В настоящее времяпреобладающая часть этих инвестиций приходится на материальный секторроссийской экономики, начиная от производства безалкогольных напитков и кончаясозданием высокотехнологичного оборудования. В последние годы американскиеинвесторы стали уделять повышенное внимание Тюменской области. На 1 января 2001 г. в области было накоплено иностранных инвестиций на сумму 1,42 млрд долл., в том числе прямыеинвестиции составляли 34% этой суммы.
Первое место по объемупоступивших в 2005 г. иностранных инвестиций занимали США — 54%, далееследовали Великобритания — 19,5%, Италия — 8,9% и, Кипр- 6%.Для российскихрегионов приобретают особую ценность такие аспекты деятельности американскихкомпаний, как привнесение современного оборудования и технологий, включаяэкологически чистые, расширение и диверсификация экспортного потенциала,создание новых рабочих мест, увеличение поступлений в местные бюджеты,ассигнования средств на развитие социальной сферы. Не случайно в последние годыроссийские регионы начинают конкурировать друг с другом за привлечение вместную экономику иностранных инвесторов путем предоставления различных льготим и гарантий безопасности их капиталам.
Возрастает рольпредприятий с американскими инвестициями и во внешней торговле России. Внастоящее время оборот этих предприятий превышает 1 млрд долл., что отражаетзначимую их роль в операциях на мировом рынке. Тем самым достигается болееширокое вовлечение России в международное разделение труда и увеличиваются ееэкспортные доходы. Значительная часть импорта предприятий с американскимиинвестициями состоит из различного рода потребительских товаров, чтоспособствует улучшению снабжения населения продукцией, не производимой в нашейстране. Имеющаяся статистика не позволяет, однако, выявить роль этихпредприятий улучшении обеспечения российской экономики машинами и промышленнымоборудованием.
Предприятиям самериканскими инвестициями принадлежит первое среди иностранных инвесторовместо по размеру внешнеторгового оборота. Их деятельность превратилась уже взаметный фактор содействия развитию торговли России с США. Так, в 2006 г. ихудельный вес, согласно расчетам[14],составил в российском экспорте в США около 9%, а в импорте из США — порядка16%. Данные об объемах инвестиций США в пищевую промышленность Россиирассмотрим в таблице 7.
Таблица 7
Объемы инвестиций США впищевую промышленность РоссииСубъект РФ Объем прямых инвестиций США в пищевую промышленность, всего, млн долл 2003 2004 2005 2006
Калиниградская область
Ленинградская область
Москва
Самара
Новгород
Приволжский
Федеральный округ
Екатеринбург
Новосибирская
область
Красноярский край
131,3
129,7
120,0
110,0
36,0
27,6
2,7
33,0
22,0
145,6
210,1
79,0
120,0
61,2
18,1
9,0
26,2
26,3
147,7
156,5
122,2
97,0
59,6
29,0
12,7
22,7
11,3
71,9
129,0
98,0
92,0
71,1
81,7
23,0
17,1
17,6
Компании США являютсякрупными инвесторами в пищевую промышленность нашей страны, в частности, впроизводство безалкогольных напитков. Так, компания «Пепси-кола» на протяжениипоследних шести лет ежегодно удваивала объем продажи в России. В настоящеевремя компания имеет 12 производственных предприятий в ряде регионов страны.Она проводит диверсификацию выпускаемой продукции, расширяет сбытовую сеть,активизирует рекламную кампанию выпускаемой продукции.
Динамика инвестицийкомпании PepsiCola в пищевую промышленностьРоссии в период с 2003 по 2006 гг. представлена на рисунке 6.
Рис. 6
Динамика Инвестицийкомпания PepsiCo
/>
По оценке аналитиков,компания ПепсиКо контролирует около 40 % отечественного рынка безалкогольныхнапитков. Она является одним из крупнейших иностранных инвесторов в сферепотребительских товаров, и к началу 2006 г. сумма ее капиталовложений вроссийское производство и инфраструктуру превысила 610 млн долл.
Региональноераспределение инвестиций компании PepsiCo.
Следуетотметить, что отраслевые предпочтения иностранных инвесторов определяют восновном и региональное распределение иностранных инвестиций, а именно — вложение капиталов в крупные центры с развитой инфраструктурой рынка, сосравнительно более высокой платежеспособностью на селения, а также втерритории, обладающие значительными запасами сырья. Количество действующихпредприятий с участием иностранного капитала (на конец года) по федеральнымокругам России в 2004 –2006 годах/>[4]представленов таблице
Анализструктуры действующих предприятий с участием иностранного капитала пофедеральным округам России в 2004-2006 годах позволяет отметить, что основнаядоля этих предприятий сосредоточена в Центральном федеральном округе (2004 год- 64,3%, 2006 год — 62,6%) и Северо-Западном федеральном округе (2004 год — 16,3%, 2006 год — 15,9%), тогда как на все остальные федеральные округа Россииприходилось в 2006 году лишь 21,5% от общего количества предприятий с участиеминостранного капитала.
Причемв 2006 году 86,7% предприятий Центрального федерального округа, использующихиностранный капитал, были расположены в г. Москве, а 71,4% предприятий Северо — Западного федерального округа — в г. Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
Таблица8
Деятельностьорганизаций с участием иностранного капитала* по федеральным округам России 2005 2006 Федеральный округ
Число
организаций
единиц Доля
Число
организаций
единиц Доля Российская Федерация 6044 100 6847 100 Центральный федеральный округ 3888 64,3 4289 62,6 Северо-Западный федеральный округ 985 16,3 1091 15,9 Южный федеральный округ 256 4,2 304 4,4 Приволжский федеральный округ 338 5,6 361 5,3 Уральский федеральный округ 184 3,0 205 3,0 Сибирский федеральный округ 162 2,7 291 4,3 Дальневосточный федеральный округ 231 3,8 306 4,5
Этиданные свидетельствуют о существующей неравномерности распределения предприятийс участием иностранного капитала не только по федеральным округам России, но ивнутри них. Пока иностранцы отдают предпочтения крупным городам и промышленнымцентрам. Поэтому на региональном уровне следует более активно и целенаправленнопроводить политику по привлечению иностранцев к созданию предприятий с участиемих капитала. Объемы и структура инвестиций, поступивших от компании PepsiCo, по федеральным округамРоссии за 1998-2006 годы представлены в таблицах 9 и 10:
Таблица9
Объеминвестиций, поступивший от компании PepsiCo, по федеральным округам России (млн. долларов США)год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Российская Федерация 298,3 697,0 1229,5 1177,3 956,0 1095,8 1425,8 1978,0 2969,9 Центральный федеральный округ 173,2 511,8 887,0 714,8 344,9 467,1 647,0 952,6 1566,4 Северо-Западный федеральный округ 30,1 48,3 57,7 95,5 153,6 171,4 178,9 159,4 187,7 Южный федеральный округ 7,2 11,6 12,5 50,1 72,1 124,6 98,6 58,7 66,5 Приволжский федеральный округ 35,9 37,7 103,8 133,2 42,3 67,3 122,0 144,9 94,5 Уральский федеральный округ 13,8 28,2 33,3 36,3 83,5 94,4 180,0 253,9 556,2 Сибирский федеральный округ 18,3 18,6 108,1 92,0 133,8 113,3 122,6 294,4 213,8 Дальневосточный федеральный округ 19,8 40,8 27,1 55,4 125,8 57,7 76,7 114,1 284,7
Таблица10
Структураинвестиций, поступивший от PepsiCo, по федеральным округам России (в процентах к итогу)год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Российская Федерация 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Центральный федеральный округ 58,1 73,4 72,1 60,7 36,1 42,6 45,4 48,1 52,7 Северо-Западный федеральный округ 10,0 6,9 4,7 8,1 16,1 15,7 12,5 8,1 6,3 Южный федеральный округ 2,5 1,7 1,0 4,3 7,5 11,4 6,9 3,0 2,3 Приволжский федеральный округ 12,0 5,4 8,5 11,3 4,4 6,1 8,6 7,3 3,2 Уральский федеральный округ 4,7 4,0 2,7 3,1 8,7 8,6 12,6 12,8 18,7 Сибирский федеральный округ 6,1 2,7 8,8 7,8 14,0 10,3 8,6 14,9 7,2 Дальневосточный федеральный округ 6,6 5,9 2,2 4,7 13,2 5,3 5,4 5,8 9,6
Вразрезе федеральных округов Российской Федерации структура, поступающих в нихинвестиций претерпела за период 1998-2006 гг. определенные изменения.
Так,в 1998-2000 годах происходил интенсивный рост иностранных инвестиций,привлекаемых в Центральный федеральный округ, в Сибирский федеральный округ и вПриволжский федеральный округ.
Заэтот период объемы иностранных инвестиций, поступивших в Центральный округувеличились в 5,1 раза (2000 год к 1998 году), а их удельный вес в общем объемеиностранных инвестиций вырос с 58,1% в 1998 году до 72,1% в 2000 году. ВСибирском федеральном округе рост иностранных инвестиций составил 5,9 раза, адоля увеличилась за рассматриваемый период с 6,1% до 8,8%. По Приволжскомуфедеральному округу рост составил 2,9 раза, но доля в общем объеме иностранныхинвестиций снизилась с 12% в 1998 году до 8,5% в 2000 году. Доля иностранныхинвестиций, поступивших в вышеперечисленные федеральные округа, составила в 2000году около 90% от общего объема поступивших в Россию иностранных инвестиций.
Однако,в 2001 — 2002 годах, наряду с общим уменьшением поступлений от иностранныхинвесторов, изменилась и структура их распределения по федеральным округамРоссии. В 2002 году по сравнению с 2001 годом объем иностранных инвестиций,привлекаемых в Центральный федеральный округ, упал почти на 52%, а доляснизилась до 36,1%, в Приволжский федеральный округ – объемы снизились почти втри раза, а доля — до 4,4%. В Сибирский федеральный округ в 2002 году посравнению с 2001 годом объемы иностранных инвестиций выросли на 45%, а доляувеличилась — до 14% (2001 год – 7,8%).
Следуетотметить, что в рассматриваемые годы существенно возросли объемы поступлений иудельные веса инвестиций в Северо-Западный федеральный округ – объем в 2002году увеличился на 60,8% по сравнению с 2001 годом, а удельный вес — до 16,1% (2001год – 8,1%), Уральский федеральный округ – объем в 2002 году увеличился в 2,3раза по сравнению с 2001 годом, а доля — до 8,7% (2001 год – 3,1%) иДальневосточный федеральный округ – объем в 2002 году увеличился в 2,3 раза посравнению с 2001 годом, а удельный вес — до 13,2% (2001 год – 4,7%). Болееактивно, чем ранее, стали привлекаться средства иностранных инвесторов и вЮжный федеральный округ, объем инвестиций в 2002 году увеличился на 44% посравнению с 2001 годом, а доля достигла 7,5% (1998 год – 4,3%), тогда как в 2000году она была на уровне лишь 1%.
В2003 – 2006 годах вновь наметилась тенденция к росту доли инвестиций,направляемых в Центральный федеральный округ (с 42,6% в 2003 году до 52,7% в2006 году), а абсолютные объемы иностранных инвестиций, направляемых в него,возросли в 2006 году по сравнению с 2003 годом в 3,4 раза. Однако доля данногоокруга остается пока меньше, чем, например, в 1999 году (73,4%). Существенноувеличились в 2006 году по сравнению с 2003 годом объемы иностранных инвестицийв Уральский федеральный округ – почти в 6 раз, а доля возросла с 8,6% в 2003году до 18,7% в 2006 году.
ВДальневосточный федеральный округ в 2006 году по сравнению с 2003 годом притокинвестиций увеличился в 4,9 раза. Если в 2003 году удельный вес инвестицийпоступающих в этот округ составлял 5,3%, то в 2006 году вырос до 9,6%, хотя ине достиг доли, наблюдавшейся в 2002 году (13,2%).
Послероста объемов иностранных инвестиций в 2005 году по сравнению с 2004 годом вСибирский федеральный округ в 2,4 раза, а доли – до 14,9% (2004 год – 8,6%), в2006 году по сравнению с 2004 годом произошло существенное снижение как объемовпритока иностранного капитала – на 27%, так и доли, которая составила в 2006году 7,2%. В рассматриваемом периоде сократился удельный вес инвестицийнаправляемых в Северо — Западный федеральный округ с 15,7% в 2003 году до 6,3%в 2006 году, а абсолютные их объемы в 2006 году по сравнению с 2000 годомувеличились незначительно – на 9,5%. В Южный федеральный округ абсолютные объемыиностранных инвестиций в 2006 году по отношению к 2003 году упали на 50%, адоля данного округа снизилась с 11,4% в 2003 году до 2,3% в 2006 году. ВПриволжский федеральный округ абсолютные объемы инвестиций в 2006 году посравнению с 2003 годом увеличились на 40%, а доля упала с 6,1% в 2003 году до3,2% в 2006 году.
В2006 году основной объем иностранных инвестиций привлечен в следующие регионы:г. Москва (46,8%), Тюменская область (10,8%), Сахалинская область (7%), Омскаяобласть (5,8%), Свердловская область (4,4%), Московская область (4,2%)Челябинская область (3,5%), г. Санкт-Петербург (2,3%).
Москвапользуется приоритетом у иностранных инвесторов, прежде всего, по причиненаличия емкого рынка сбыта товаров и услуг, высококвалифицированной рабочей силы.В то время как другие регионы были избраны для инвестиционной деятельности попричине наличия в них специальных производственных факторов иликомпаний-партнеров. В меньшей степени, по данным опросов иностранныхинвесторов, оказывало влияние на выбор сферы приложения иностранных инвестиций(как Москвы, так и других регионов) наличие налоговых льгот и рекомендациидругих предприятий с иностранными инвестициями.
Запериод 2003-2006 годы в годовом объеме иностранных инвестиций доля Москвыувеличилась с 36,8% до 46,8%, Московской области — с 2,7% до 4,2%, Сахалинскойобласти — с 2,3% до 7%. После роста доли поступления иностранных инвестиций вОмскую область — с 7,2% в 2003 году до 12,2% в 2005 году, в 2006 году удельныйвес иностранных инвестиций в нее сократился до 5,8%. Похожая картинанаблюдалась в Свердловской области – 2003 год — 1,5%, 2005 год — 6,9%, 2006 год- 4,4%. В рассматриваемом периоде уменьшилась доля Санкт-Петербурга — с 10,6%до 2,3% и Челябинской области — с 5,4% до 3,5%,.
3. Инвестиционнаяполитика компании PepsiCo
3.1 Приоритетныенаправления инвестиционной политики PepsiCo
Любые инвестициисвязаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собойпроцесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала,направленных на расширение экономического потенциала предприятия.
Для осуществленияинвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику.Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управленияприбылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных формвложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности иформирования инвестиционной прибыли.
В своей инвестиционнойполитике предприятие может выбирать различные ее виды:
1)Консервативнаяинвестиционная политика.
2)Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.
3)Агрессивная инвестиционная политика.
Консервативнаяинвестиционная политика — вариант политики инвестиционной деятельностипредприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровняинвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремитсяни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизациитемпов роста капитала.
Компромиссная(умеренная) инвестиционная политика — вариант политики осуществленияинвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектовинвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степениприближены к среднерыночным.
Агрессивная инвестиционнаяполитика — вариант политики осуществления инвестиционной деятельностипредприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которымуровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.
Для реализацииинвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа,которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов,сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций(инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собойединый объект управления.
Инвестиционнаяпривлекательность — обобщающая характеристика преимуществ и недостатковотдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора поформируемым им критериям.
Сформировав инвестиционнуюпрограмму и определившись с объектами инвестирования предприятие, можетприступить к формированию инвестиционных проектов.
Инвестиционный проектэто объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в формеприобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации,капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализациитребует обычно разработки бизнес-плана.
Общий объем затратинвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций,описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана пореальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периодареализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общегоденежного потока предприятия.
Под денежным потокомпонимается поступление (положительный денежный поток) и расходование(отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществленияхозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:
— Денежный поток по операционной(производственно-коммерческой) деятельности.
— Денежный поток по инвестиционной деятельности.
— Денежный поток по финансовой деятельности.
Разница междуположительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельностиили по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистыйденежный поток.
В практике используютсяобычно пять методов финансирования инвестиционных проектов: полноесамофинансирование; акционирование; кредитное финансирование; финансовый лизинг;смешанное финансирование.
Таким образом, методыфинансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы кфинансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемыепредприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.
С целью привлечения имобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектовпредприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер,разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объемафинансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения напервичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.
Различают следующиевиды эмиссионной политики:
1)Консервативнаядивидендная политика.
2) Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.
3) Агрессивная дивидендная политика.
Консервативнаядивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которойявляется первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия,а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или поостаточному принципу.
Компромиссная(умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики,предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельныепериоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовойдеятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционныхпотребностей.
Агрессивная дивиденднаяполитика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровеньвыплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночнойфондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана срезультатами финансовой деятельности предприятия.
Для оценкиэффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют системупринципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализацииотдельных реальных инвестиционных проектов.
Основными изпоказателей являются: срок окупаемости; учетная доходность; чистый приведенныйэффект; внутренняя доходность; модифицированная внутренняя доходность; индексрентабельности.
Кроме этогоосуществляется: оценка денежных потоков; оценка инвестиционного риска;формирование оптимального инвестиционного бюджета.
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Подматериальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют впроизводственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасыматериалов).
2. Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество,приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например,приобретение акций, других ценных бумаг).
3. Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальныеценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки,рекламу и др.).
Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения(а именно этот критерий наиболее интересен) можно разделить на два вида:портфельные и реальные, где:
Портфельные — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры наизменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлениихозяйствующим субъектом;
Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг идругих активов. Портфель — совокупность собранных воедино различныхинвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретнойинвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одноготипа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации,сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисыи др.).
Прямые (Реальные)инвестиции — инвестиции — вложения частной фирмы, или государства впроизводство какой либо продукции.
Реальные инвестициисостоят из двух различных компонентов. Первый из них — это инвестиции восновной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ,таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственногоназначения. Второй компонент — инвестиции в товарно-материальные запасы(оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья,подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованныхготовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составнойчастью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь женеобходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственногоназначения.
Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:
· внутренние — это вложение средств хозяйствующего субъекта всобственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;
· внешние — это вложение средств инвестиционных институтов вфакторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.
К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые ичистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции завычетом издержек на возмещение основного капитала.
То есть, Чистые И. = Валовые И. — Возмещение
По характеру использования:
· первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые приосновании или при покупке предприятия;
· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемыена расширение производственного потенциала;
· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученныхв результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их наприобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержаниясостава основных фондов предприятия;
· инвестиции на замену, в результате которых имеющеесяоборудование заменяется новым;
· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизациютехнологического оборудования или технологических процессов;
· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменениемноменклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новыхрынков сбыта;
· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе,направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
· брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
— рисковыми инвестициями, или венчурным капиталом — инвестиции вформе выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанныхс большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собойпроекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такиекапиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акцийпредприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсиипоследних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостьюфинансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковыйкапитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного,акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительствестартовых наукоемких фирм.
По фактору времени: краткосрочные инвестиции; долгосрочныеинвестиции.
Аннуитет — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доходчерез регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств впенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускаютдолговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытиенепредвиденных расходов в будущем.
Не сумев опередитьCoca-Cola на рынке безалкогольных напитков, корпорация PepsiCo еще около 10 летназад приняла рискованное решение диверсифицировать бизнес, занявшисьпроизводством чипсов. Основой этого нового направления стали картофелеводческиепредприятия в Китае, России, Польше и ряде других стран. Развитие нового дляPepsi направления является ключевым фактором, обеспечивающим компании ростприбыли более чем на 10% в год. Около 75% совокупной прибыли Pepsi по-прежнемуприходится на операции в Северной Америке, однако здесь популярностьупакованных соленых снэков сейчас снижается — потребители тщательно считаютпоглощаемые ими калории. В результате самым динамичным в структуре операцийкомпании стал ее зарубежный бизнес — здесь прибыли Pepsi растут почти втроебыстрее, чем в США.
Основной конкурент «Кока-колы»на мировом и российском рынке — компания «ПепсиКо» — активизирует свою деятельностьв России. В 1998 г. она открыла новый завод по разливу безалкогольных напитковв Солнечногорском районе Московской области. Это самое крупное из пяти подобныхпредприятий, созданных компанией за четверть века своей деятельности в России.Строительство завода позволило привлечь в этот район 60 млн долл.дополнительных инвестиций, создать новые рабочие места. С выходом завода наполную мощность на нем стало работать около 300 человек. На начало 2006 г.общий объем инвестиций компании «Пепсико» в России превысил 610 млн долл. Вближайшие 5 лет фирма намерена удвоить свои инвестиции в экономику нашейстраны.
Таким образом, можноконстатировать, что американская компания «Пепсико», стремится расширить своюдеятельность на рынке нашей страны, увеличивает объем инвестиций, модернизируясуществующие и создавая новые предприятия. Можно сказать, что сегодня имеютсянекоторые основания для оптимизма в отношении многих российско-американскихинвестиционных проектов.
КомпанияПепси-Кола Дженерал Боттлерс объявила о начале выхода на рынок Санкт-Петербургаи о своем намерении довести ежегодный объем продаж популярного напитка до $ 500млн.
Пословам генерального директора компании Пепси-Кола Дженерал БоттлерсСанкт-Петербург Игоря Салиты, в 1994 г. в городе развернула свою деятельностьизвестная американская компания по производству безалкогольных напитковПепсиКо. В декабре 1996 г. фирма ПепсиКо продала свои акции компании Пепси-КолаДженерал Боттлерс. Она является не просто дистрибьютером, но и самым крупнымботлером — изготовителем Пепси-Колы в мире.
ПроизводствоПепси-Колы, Севен Ап и Миринды было налажено на производственных линиях АОЗТПолюстрово. При этом одна линия по розливу безалкогольных напитков принадлежитпетербургскому предприятию, которое покупает у фирмы концентрат и разливаетпепси-колу в стеклянные бутылки. Вторая линия является собственностью компании.На ней выпускаются напитки в пластиковой упаковке. На Полюстрове производится 1млн. кейсов в месяц (кейс — 12 двухлитровых бутылок). В прошлом году компаниейбыло произведено более 3.5 млн. л лимонадов, или 4 млн. кейсов.
Крометого, фирма является франчайзером на Северо-Западе России с центром вСанкт-Петербурге. Руководство компании Пепси-Кола Дженерал Боттл ерс отказалосьназвать сумму покупки, заявив, что это коммерческая тайна. Однако былоотмечено, что фирмой был куплен весь пакет акций и сегодня ей принадлежит всеимущество ПепсиКо, находящееся на Северо-Западе, включая Новгород, Мурманск,Калининградскую область, Белоруссию, а также Эстонию, Латвию и Литву.
Пословам президента компании Пепси-Кола Дженерал Боттлерс в Восточной ЕвропеЛарри Янга, до 2000 г. фирма инвестировала в развитие своих филиалов в России$165 млн., при этом большая часть суммы — $125 млн. — вложена в Северо-Западныйрегион России. На территории Петербурга планируется к 2007 г. построить ещеодин завод по производству безалкогольных напитков. Его ориентировочнаястоимость — $30 — 50 млн. Запланированная мощность — до 50 млн. кейсов в год.Кроме того, компания намерена продолжать сотрудничать с АОЗ Т Полюстрово.
Пепси-Колавыпускает более 300 наименований напитков, среди которых натуральные соки,различные безалкогольные напитки и напитки нового поколения, таки е, какice-tee.
КорпорацияPepsiCo, проводящая реструктуризацию своего североамериканского бизнеса,намерена ликвидировать несколько сотен рабочих мест и пересмотреть схему оплатытруда руководителей.
Нынешнийпериод стал для гиганта пищевой промышленности непростым: продажи Pepsi-Cola нерастут, показатели сокового направления оставляют желать лучшего, кроме того,общества защиты прав потребителей обвиняют корпорацию в поставках продуктов,вызывающих ожирение.
Врамках реструктуризации бизнес PepsiCo, связанный с производством напитков,будет разбит на три подразделения, специализирующихся соответственно на соках ина брэндах Pepsi-Cola и Gatorade. Ранее этот бизнес был консолидирован послепоглощения в 2001 г. компании Quaker Oats, производившей напитки Gatorade. Основнаячасть предприятий сокового направления, не связанных с производством идистрибьюцией, переместится в Чикаго. Это подразделение, отвечающее в числепрочего за брэнды Tropicana и Dole, уже несколько лет подряд не может добитьсяудовлетворительных результатов.
Ивсе же главная проблема PepsiCo сейчас — укрепление позиций брэнда Pepsi вСеверной Америке. В ноябре корпорация развернула новую рекламную кампанию. Ноесли конкурирующая Coca-Cola активно привлекает для участия в своей рекламепоп-звезд, то руководство PepsiCo решило обойтись без этого. Ожидается, чтореструктуризация обойдется PepsiCo не менее чем в $150 млн. Впрочем, какутверждают представители корпорации, недавно достигнутое ими соглашение сналоговым ведомством позволит компенсировать эти затраты.
КорпорацияPepsiCo, Inc. проявляет интерес к Саратовской области. Компания планируетпостроить в регионе завод по производству чипсов стоимостью $120-150 млн.Эксперты считают, что таким образом PepsiCo хочет усилить свои позиции в южныхрегионах России и сократить расходы на логистику.
Министринвестиционной политики Саратовской области Александр Жандаров провелпереговоры с представителями ООО «Фрито Лей Мануфактуринг» (ФЛМ), «дочки»PepsiCo, Inc. По словам министра, менеджеры компании «рассматривают возможностьстроительства на территории Саратовской области завода по производству чипсов».Господин Жандаров уточнил, что планируемый объем инвестиций в проект составитпорядка $120-150 млн.
Экспертыи участники рынка назвали несколько основных мотивов сторон для реализациипроекта. В частности, по мнению генерального директора одного из крупнейшихпроизводителей чипсов в России «Бриджтаун Фудс» Дмитрия Васильева, основнаяпричина, заставившая PepsiCo рассматривать вопрос о строительстве завода вСаратове, — «оправданное желание усилить свои позиции в южных регионах России исократить расходы на логистику». Косвенно это мнение подтверждается тем, что вкачестве альтернативной площадки для реализации проекта в «Фрито Лей»рассматривают Ростовскую область. Другим важным мотивом проекта, но уже длярегиональных властей, стал образовавшийся в регионе избыток сырья.
Пооценкам экспертов, годовая потребность региона в картофеле составляет около 350тыс. т, урожай 2007 года составит 575 тыс. т. По оценке аналитика «Финнам»,производство чипсов, ввиду высокой удельной стоимости конечной продукции ипростоты, долговременности ее хранения — один из самых удобных вариантоврешения проблемы. По данным экспертов, рентабельность производства чипсов —одна из самых высоких в пищевой промышленности. Она может достигать 30-40%. Всвязи с этим срок окупаемости проекта при налаженном сбыте может составитьменее двух лет.
Долгое время крупныезападные корпорации, работающие на продовольственном рынке, использовалисобственные плантации за рубежом. В конце XX в. они в массовом порядке сталиизбавляться от этих активов и переходить на партнерство со специализированнымипоставщиками сырья. Однако теперь наметилась тенденция к возрождению старойсхемы. Так, корпорация «McDonald’s» контролирует производство салата латук итоматов в Гватемале и Панаме. Smithfield Foods выращивает свиней в Польше иРумынии. Аналогичные шаги предпринимает и Pepsi — несмотря на риски, связанныес работой в развивающихся странах, сельскохозяйственные проекты там считаютсявесьма перспективными.
Сейчас у Pepsi естькартофелеводческие предприятия на севере Китая в районе Внутренняя Монголия ина южном побережье страны. Несмотря на не слишком благоприятные климатическиеусловия, бюрократические и прочие препятствия, американский производительпрохладительных напитков стал крупнейшим в Китае частным поставщиком картофеля.
Главная задача компаниисейчас — выращивать стабильный урожай картофеля и убеждать китайскихпотребителей в преимуществах чипсов перед традиционными закусками. Впрочем,аналогичные задачи достаточно успешно решают Wal-Mart Stores, Carrefour инекоторые другие западные розничные сети. Производство чипсов обусловливаетособые требования к качеству сырья. Пригодные картофелины приходится отбирать всоответствии с установленными нормами на форму, размеры, а также содержаниеводы и сахара. От фермеров требуется также особая аккуратность в обращении скорнеплодами — раздавленные клубни отбраковываются.
Картофельный бизнес Pepsiстартовал в 1996 г., после того как неудачная экспансия на зарубежные рынкигазированной воды завершилась списанием активов в размере $576 млн. Первыечипсы под маркой Lay»s компания вывела на китайский рынок в 1997 г., послетого как государственное сельскохозяйственное предприятие продало Pepsi около2000 т картофеля[16].
В«AC Nielsen» подчеркнули, что картофельные чипсы — одна из самых быстрорастущихкатегорий российского рынка продовольствия. «За период с февраля 2006-го поянварь 2007 года категория выросла на 19% в стоимостном выражении и на 14% внатуральном выражении, — говорит руководитель группы по работе с клиентамиподразделения аудита розничной торговли компании Мария Фунда[17]. Объем розничных продаж чипсов погородской России (в городах с населением свыше 10 тыс. чел.) в стоимостномвыражении составил 12 млрд рублей. Основными производителями чипсов в Россииявляются Frito Lay, Kraft Foods, «Русский продукт».
Наличие у компании PepsiCoдиверсифицированного портфеля ценных бумаг позволяет ей осуществлять финансовыеоперации с неодинаковой степенью риска и доходности.
Портфельная стратегия —это неотъемлемая часть стратегии финансов предприятий. Она включает такиемероприятия как размещение капитала и ресурсов, использование эффектасинергизма, продажу или приобретение предприятий или предпринимательскихструктур. Портфельная стратегия обладает свойством внешнего фактора поотношению к функционирующему предприятию. Она создает условия для ростанакоплений за счет внешних источников. Портфель может быть синергическим, когдасовладельцами предприятий совместно используются производственные мощности,научные исследования, складская сеть, авторские права и т. п[18].
Задача внутреннегофинансирования, в том числе, внутренней финансовой стратегии PepsiCo — обеспечить распределение ресурсов и их координацию для достижения поставленныхцелей. Задача портфельной стратегии — создать эффективную структуру внешнихинвестиций. Для внутреннего финансирования важна функциональная стратегия,учитывающая деятельность отделов и служб предприятия.
Портфельная стратегияPepsiCo подчинена внутренней стратегии финансирования. Она приводит кперекрестному владению акциями юридическими лицами. Это явление широкоиспользуется во многих зарубежных корпорациях, связанных между собойпартнерскими отношениями и взаимным участием в капитале[19]. При перекрестном владении акциямина первый план выходит объединенный контроль над управлением стратегиейразвития инвестиционными решениями. Такое владение акциями поддерживает ихстабильный рыночный курс деловое сотрудничество согласованную политику.Корпорации, покупающие акции других корпораций, действуют по взаимнойдоговоренности, обеспечивающей стимулирование накопления акционерного капитала.Создается своего рода самоокупающаяся олигопольная структура, в которойсовершенно не обязательно владеть контрольным пакетом акций для влияния ивзаимодействия[20].
Такая системаперекрестного владения акциями укрепляет позиции акционеров. Российская системане допускает перекрестного владения акциями из-за высокой степени монополизмана рынке продукции производственно-технического назначения и сырьевых ресурсов.Однако исключение составляют финансово-промышленные группы, предусматривающиеприобретение одним из участников группы пакетов акций других предприятий,учреждений и организаций, становящихся участниками группы, а также ряд нефтяныхкомпании.
Одна из эффективных форминвестирования — паевые инвестиционные фонды. Инвестиционный пай являетсяименной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора по предъявлении имуправляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получениеденежных средств, определенных исходя из имущества паевого инвестиционногофонда на дату выкупа. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцуодинаковые права. Порядок выпуска инвестиционных паев, их размещения иобращения, регистрация проспекта эмиссии устанавливается Федеральной комиссиейпо рынку ценных бумаг. Количество выпускаемых инвестиционных паев устанавливаетсяуправляющей компанией. Инвестиционные паи выпускаются в документарной или вбездокументарной форме. Срок размещения инвестиционных паев не ограничивается.Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются. Выпуск производныхот инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.
Имущество паевогоинвестиционного фонда состоит из переданных в доверительное управление средствинвесторов и приращенного имущества, в том числе имущественных прав,приобретенного управляющей компанией в процессе доверительного управлениясредствами инвесторов.
Учет имущества паевогоинвестиционного фонда и прав инвесторов осуществляется специализированнымдепозитарием на основании договора с управляющей компанией, являющегосянеотъемлемой частью проспекта эмиссии инвестиционных паев.
При этом паевойинвестиционный фонд может иметь только один специализированный депозитарий.
Паевой инвестиционныйфонд образуется из имущества инвесторов, переданного для учета вспециализированный депозитарий и находящегося в доверительном управленииуправляющей компании.
Передача имущества дляучета в специализированный депозитарий и в доверительное управление управляющейкомпании осуществляется инвесторами путем приобретения инвестиционных паевпаевых инвестиционных фондов при их первоначальном размещении.
Создание паевыхинвестиционных фондов было особенно важно в связи с завершением чековогопериода приватизации и необходимости преобразования чековых инвестиционныхфондов. По решению общего собрания акционеров при ликвидации чекового инвестиционногофонда имущество, остающееся после осуществления выплат кредиторам, может бытьпередано для учета в специализированный депозитарий и в доверительноеуправление управляющей компании. Образование паевых инвестиционных фондовосуществлялось также при реорганизации коммерческих организаций, привлекающихденежные средства физических и юридических лиц.
Образование паевогоинвестиционного фонда осуществляется путем приобретения инвесторамиинвестиционных паев выпущенных управляющей компанией.
Средства инвесторовприобретающих инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда поступают вспециализированный депозитарии на счета инвесторов, по которым осуществляетсяучет имущества и прав инвесторов.
Управляющая компаниявправе инвестировать имущество паевого инвестиционного фонда находящееся вдоверительном управлении в соответствии с договором о доверительном управлениив ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и иное имущество.
Она несет бремясодержания имущества паевого инвестиционного фонда, риск его случайной гибели ислучайного повреждения. Управляющая компания несет ответственность собственнымимуществом за ущерб, причиненный инвесторам в результате ее виновных действий,а также за действия совершенные при наличии конфликта интересов.
Имущество, приобретенноеуправляющей компанией в ходе управления имуществом фонда, за исключениемсредств, направляемых на возмещение понесенных управляющей компанией приуправлении имуществом расходов, а также средств, выплачиваемых в качествевознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию всоответствии с правилами паевого инвестиционного фонда и проспектом эмиссии егоинвестиционных паев. Обязанности, возникающие в ходе управления паевыминвестиционным фондом, исполняются управляющей компанией за счет составляющегопаевой инвестиционный фонд имущества, находящегося в управлении.
Финансист должен знать,что инвестиционные паи, выкупленные управляющей компанией, в том числе засобственные средства, считаются погашенными с момента выкупа и подлежатуничтожению специализированным депозитарием. Порядок расчета размера средств,возвращаемых инвестору в случае предъявления им требования о выкупеинвестиционного пая, определяется на момент выкупа путем деления стоимостичистых активов паевого инвестиционного фонда на количество находящихся вобращении инвестиционных паев.
Инвестиционные паи при ихразмещении оплачиваются только денежными средствами. При этом неполная оплатаинвестиционных паев или отсрочка платежа при их размещении не допускается.Инвесторы свободно распоряжаются принадлежащими им инвестиционными паями, в томчисле могут отчуждать, закладывать, передавать по наследству и совершать с нимииные сделки в соответствии с законодательством о ценных бумагах.
Эмиссионный процесс — этодеятельность, связанная с организацией обращения и изъятия из обращения ценныхбумаг. Участники эмиссионного процесса – эмитенты; инвесторы, инвестиционныеинституты и банки. Инвестиционные институты и банки являются посредниками — финансовыми брокерами. Они выполняют посреднические функции при купле-продажеценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии илипоручения.
Развитие и расширение компании PepsiCo требуетувеличения размеров собственного капитала. Одним из способов такого увеличения- эмиссионная деятельность, результатом которой является расширение составаакционеров.
3.2Инвестиции PepsiCo в продвижение полезных продуктов
Важнаязадача — продвижение полезных продуктов. Этого требует американское общество,борющееся за здоровый образ жизни.
Вследза McDonald’s пропаганде американских активистов, борющихся за здоровый образжизни, поддались три ведущих игрока международного рынка безалкогольныхнапитков — Coca-Cola, PepsiCo и Cadbury Schweppes. Компании обязались через нескольколет прекратить продажу калорийных напитков в школах, из-за чего лишатся около1% своих потребителей.
Coca-Cola,PepsiCo и Cadbury Schweppes подписали соглашение с благотворительным фондомбывшего президента США Билла Клинтона и Американской ассоциацией кардиологов(AHA), по которому они обязались продавать в начальных и средних школах толькобутилированную воду, соки, не содержащие сахара, и обезжиренные или маложирныемолочные продукты. Сейчас автоматы стоят практически во всех американских среднихшколах и в 83% начальных школ.
Соглашениепредполагает более жесткие условия продажи напитков в школах, чем те, чтоприняла Американская ассоциация производителей напитков (ABA) осенью прошлогогода. В нем регламентируются ассортимент напитков, количество калорий и размерпорции. Правила должны были вступить в силу только к 2009/10 учебному году, даи руководство школ могло исполнять пожелания АВА на добровольной основе. Затоновые правила будут учтены во всех новых контрактах между поставщиками и школами.Но некоторые активисты по-прежнему недовольны. Производители и дальше смогутрекламировать свою продукцию на автоматах и в других местах в школах,возмущается Гэри Раскин, исполнительный директор Commercial Alert, организации,выступающей против коммерциализации школ. Другие активисты настаивают, что вшколах следует отменить также продажу энергетических и диетических газированныхнапитков[21].
Поданным аналитиков, их вес в портфеле компании заметно увеличивается. PepsiCoостается одним из главных игроков на рынке безалкогольных напитков с большимсодержанием сахара, но список полезных продуктов включает такие сильные марки,как хлопья Quaker, соки Tropicana и спортивные напитки Gatorade. Хорошиепродажи Sunchips из разных сортов зерновых и снэков с небольшим содержаниемжира помогли увеличить продажи подразделения Frito-Lay на 7%. Продажи напитковв США, впрочем, упали на 2% из-за падения спроса на Gatorade, испытывающиеконкуренцию со стороны других производителей, и Tropicana, пострадавшие из-завыросших цен на цитрусовые. На безалкогольные напитки Pepsi, такие как Pepsi иMountain Dew, приходится четверть ее продаж. В числе популярных напитковкомпании кроме колы и соков также готовый для употребления холодный чай Lipton,продающийся по лицензии от Unilever, и соки Dell. Вода Aquafina являетсялидером в своем сегменте в США.
Самоеудивительное, что успех Pepsi обеспечили отнюдь не напитки «Pepsi-cola», «7 up»или «Mirinda», которые противостоят аналогичным брэндам конкурента –«Coca-Cola», «Sprite» и «Fanta». Pepsi, в то время как Coca-Cola шлапроторенной дорогой, завоевывала новые рынки, расширяя свой ассортимент.
Вчастности, на прилавках появились напитки, не содержащие сахара. Pepsi вообщевзяла себе на вооружение лозунги борьбы за здоровый образ жизни, и продуктовыйряд пополнился энергетическими напитками «Gatorade», соками «Tropicana», водой«Aquafina», чипсами «Frito-Lay» и сухими завтраками «Quaker». Именно этимпродуктам компания обязана своим успехом – на их долю приходится большая частьпродаж. Coca-Cola же упустила инициативу, и теперь она лишь следует законкурентом, выпуская аналогичные продукты[22].
КомпанииOcean Spray и PepsiCo объявили о подписании долговременного партнерскогосоглашения, по условиям которого Pepsi-Cola North America в США и Канаде будетразливать в бутылки, продавать и представлять на рынке клюквенный сок ипродукты из него под торговой маркой Ocean Spray. Соглашение также учитываетвозможность для расширения каналов и областей сбыта продукции в будущем[23].
PepsiBottling Group Russia, входящее в состав PepsiCo Inc., удвоит производствонапитков в Петербурге до 2008 года. Об этом заявил журналистам директорпроизводственного комплекса Pepsi Bottling Group Russia в Петербурге АлександрСорокин на открытии нового складского комплекса в промзоне «Парнас» площадью7,5 тыс. кв. м. В новый комплекс компания вложила $6,5 млн.
Такимобразом, Pepsi завершила первый этап по расширению своих мощностей насанкт-петербургском предприятии. На втором этапе компания планирует вложить $23млн уже непосредственно на расширение производства: закупку и монтаждополнительного оборудования, строительство нового цеха площадью 2 тыс. кв. м.В результате производственные мощности увеличатся до 110 млн литров напитков вгод[24].
«НиданСоки» собирается на биржу. Акционеры планируют разместить до 49% акций нароссийской площадке весной 2007 г. Вместе с этим не исключается возможностьпродать компанию стратегическому инвестору. Наиболее вероятным претендентом напокупку «Нидан Соки» аналитики называют PepsiCo. Слухи о том, что владельцыкомпании «Нидан Соки» ищут стратегического инвестора, ходят по рынку давно. Вопрошенных «Ведомостями» банках и инвесткомпаниях, за исключением «РенессансКапитала», переговоры с «Ниданом» либо проведение конкурса по выборуандеррайтера IPO не подтвердили. «Нидан» оценивает стоимость сокового бизнесана момент размещения в $600-700 млн. Таким образом, максимальный объем привлеченныхсредств составит $343 млн.
IPO«Нидан Соки» привлечет инвесторов, однако оценка компании завышена, полагаютаналитики. Эксперты оценивают «Нидан Соки» в $450-700 млн. «Компания выбралахорошее время для размещения акций. Из-за понижения цен на нефть у иностранныхинвесторов сокращается интерес к акциям нефтяных компаний. Соковый рынокинтересен, его темпы роста составляют 13%, по прогнозам, в 2007 г. составят 12%»[25].
Приэтом в «Нидане» по-прежнему не исключают варианта полной продажи соковогобизнеса стратегическому инвестору. Очевидно, что PepsiCo «присматривается» ксоковому бизнесу «Нидана».
ОАО«Нидан Соки» ходит в четверку крупнейших производителей соков в России. Владеетдвумя заводами: в Новосибирске мощностью 180 млн л и в подмосковных Котельщиках— 560 млн л. Выпускает соки «Моя семья» «Чемпион», «Сокос», напитки «Да»,холодный чай Caprice Tea и др. По заказу PepsiCo разливает соки Tropicana ихолодный чай Lipton, в ближайшее время начнет выпуск соков для немецкойEckes-Granini Gruppe. По собственным данным, контролирует 17,8% российскогорынка в натуральном выражении. По итогам 2005 г. «Нидан Соки» произвел 371 млнл соковой продукции, оборот — $211,8 млн.
Нона российском рынке соков брэнды международных гигантов, несмотря намаркетинговую мощь, финансовые возможности и едва ли не лучшие системыдистрибуции, по всем статьям проигрывают отечественным маркам.
PepsiCo,два года назад представившая брэнд Tropicana, номер один по продажам в США,отстает от ведущих отечественных марок. По данным «Бизнес Аналитики», нароссийском рынке доля PepsiCo — всего 1,7%. Впрочем, в отличие от давнегоконкурента PepsiCo пока не отказывается от развития своего брэнда ирассчитывает наверстать упущенное с помощью сока для детей Tropicana Go.
Напродвижение детского сока PepsiCo потратит около $2 млн — почти половинубюджета основного брэнда.В этом году, по расчетам PepsiCo, с помощью сокаTropicana Go компания сможет получить еще 1% рынка и довести общую долю до 3%,получив таким образом реальный шанс обогнать своего ближайшего конкурента — марку Rich. Но, выходя на «детский» рынок, PepsiCo рискует, и не потому, что онтолько формируется.
Поданным Beverage Digest, доля рынка диетической содовой по отношению к общемуобъему рынка газированных безалкогольных напитков повышается где-то на 30%ежегодно. Так, в 2004 году она выросла на 29,1%, в 2003−м – на 27,4%. За2 года (2003–2005) акции PepsiCo выросли на 58%, а Сoca-Cola – лишь на 10%.
PepsiCoвывела на рынок Pepsi One, содержащую 1 калорию, еще в 1998 году. ВообщеPepsiCo намного раньше своего извечного конкурента поняла, что обычнаягазировка уже не так популярна, как раньше, и стала диверсифицировать свойбизнес, делая больший упор на здоровые продукты, такие как энергетическиенапитки Gatorade, соки Tropicana, воду Aquafina, чипсы Frito-Lay и сухиезавтраки Quaker. В настоящее время больше половины продаж PepsiCo приходится начипсы и всего 20% – на безалкогольные напитки. Coca-Cola же получает более 80%дохода от напитков.
Вапреле 2006 года маркетинговое агентство DISCOVERY Research Group провелоисследование российского рынка соков. По имеющимся данным, в 2005 г. объемрынка соков составил 2,27 млрд. литров в натуральном выражении и 1,884 млрд.долл. — в стоимостном.
Пооценке специалистов в последние несколько лет темпы роста российского рынкасоков начали замедляться: так, если в 2001 г. рынок вырос на 60% в натуральномвыражении, и на 66% — в стоимостном, то в 2005 г. соответствующие показателисоставили всего 11,8 и 14,6%. Согласно прогнозу DISCOVERY Research GroupЛомакина Ильи, в дальнейшем темпы роста будут снижаться: в 2006-2007 гг. внатуральном выражении рост составит порядка 8%; в стоимостном — 12-13% в 2006г., 9-10% — в 2007 г.
Основнымиигроками, контролирующими большую часть рынка, являются: «ПепсиКо»,«Лебедянский», «Мултон», «Нидан», «ВБД»[26].По оценкам экспертов, конкуренция между ними в последнее время значительнообострилась. Также происходит активизация процессов слияний и поглощений.
Так,после приобретения компанией Coca-Cola «Мултона», отечественного производителяхочет приобрести основной ее конкурент — PepsiCo. Таким образом, вполневероятно, что в скором времени порядка 50% рынка будет принадлежать западнымпредставителям. Кроме того, отметим, что производители начнут уделять большеевнимание развитию бизнеса в регионах страны, продвижению соков премиум-сегментаи созданию микс-продуктов (сок + молоко, сок + минеральная вода и пр.). Ростуобъемов потребления соков будет способствовать и рост благосостояния населения,пропаганда здорового образа жизни, вследствие чего ожидается включение соков вежедневную потребительскую корзину.
Соковоенаправление у двух мировых конкурентов — Coca-Cola Company и PepsiCo — в Россииразвивалось по-разному. Компания PepsiCo, вышедшая на рынок России с брэндом«Тропикана» летом 2004 г., заняла более успешные позиции. За год своегосуществования на рынке «Тропикана» сумела захватить до 2% сокового рынка Россиии почти 5% рынка Петербурга. Сейчас компания разливает свой брэнд на мощностяхкомпании «Нидан». Кстати, Tropicana теснит Minute Maid не только в России.
Производительсоков «Нидан» продолжает развивать дистрибуцию совместно с Pepsi Bottling Group(PBG). Около месяца назад компании объявили о совместной дистрибуции продукции «Нидана»в Северо-Западном регионе, теперь PBG и «Нидан» начали работать и в Уральскомрегионе. Эксперты считают, что объединение дистрибуции может стать первым шагомна пути к слиянию двух компаний. Pepsi Bottling Group (PBG) займетсядистрибуцией соков «Моя Семья» и «Чемпион» в Уральском регионе, сообщается всовместном пресс-релизе компаний. Продажами остальных соковых брэндов (Caprice,напитки «Да!», ice-tea Caprice Tea) продолжат заниматься региональныедистрибуторы. Российский производитель соков рассчитывает уже до конца годадобиться 70% представленности продукции в местной рознице и занять 20% рынкаЕкатеринбурга. Сейчас компания занимает 12% уральского рынка.
Предполагается,что совместная дистрибуция будет сопровождаться маркетинговой поддержкой,сочетающей рекламную кампанию и промоакции.
Заключение
В последние годыинвестиционный климат в России начал улучшаться. Одновременно иностранныеинвесторы стали больше верить в финансовую устойчивость и платежеспособностьроссийского государства и российских компаний, что подтверждается и повышениемкредитных рейтингов страны на мировых финансовых рынках. Так, в 2006 г. международныерейтинговые агентства повысили долгосрочный кредитный рейтинг России виностранной валюте со «стабильного» до «позитивного».
PepsiCoвпервые добилась победы над главным конкурентом за всю, более чем вековую,историю борьбы. На бирже ее оценили в $98,4 млрд., что на $500 млн. больше, чемкапитализация Coca-Cola.
Битватитанов, страшно подумать, началась еще в 19 веке, и с тех пор накал борьбы неослабевал ни на один день. И все это время компания Pepsi вынуждена была игратьроль догоняющего, вечного «второго номера». Сейчас ей впервые удалосьвскарабкаться на Олимп. В 2005 году акции Pepsi выросли на 14%, в то время какценные бумаги Coca-Cola потеряли 1,2%. Впрочем, результат закономерен –положительную динамику Pepsi показывала все последнее десятилетие. За это времяее продажи выросли на 7,2% против 2,4% у конкурента. А ведь еще в 1995 годукапитализация Coca-Cola была вдвое больше, чем у Pepsi — $133 млрд. и $59 млрд.соответственно. PepsiCo Inc., второй по величине в мире производитель безалкогольныхнапитков, обошел Coca-Cola Co. по рыночной стоимости. Это произошло впервые ибыло вызвано более существенным ростом продаж Pepsi и более широкимассортиментом. Стоимость акций PepsiCo выросла на торгах в Нью-Йорке на 31 цент— до $59,31.
Такимобразом, рыночная стоимость компании составила $98,4 млрд. В то же времякотировки Coca-Cola упали на 36 центов — до $41,15, что привело к снижениюрыночной стоимости компании до $97,9 млрд. С начала этого года бумаги PepsoCoподорожали на 14%, в то время как котировки Coca-Cola упали на 1,2%. Запоследние пять лет темпы роста продаж Coca-Cola увеличились на 2,4%, PepsiCo —на 7,8%[27].
Чтобыснизить возможный риск и потери по инвестиционным вложениям, для PepsiCo целесообразно:
1.быть оптимистом и надеяться на благоприятный исход в сложившейся конъюнктуремеждународного инвестиционного рынка;
2.постараться осуществить диверсификацию инвестиций по странам, видам активов,отраслям и конкретным объектам вложения средств;
3.увеличить долю инвестиций в безрисковые активы;
4.выбирать менее рискованные активы и валюты инвестиций на основе листинга ценныхбумаг;
5.разрабатывать и принимать специальные меры защиты от неблагоприятного измененияцен активов и валютных курсов.
Такимобразом, чтобы успешно работать на международном инвестиционном рынке,рекомендуется:
· тщательно его изучить по всем сегментам;
· следить за конъюнктурой изменения основных параметровинвестиционного рынка;
· знать характеристики и особенности обращения ценныхбумаг;
· обоснованно сформировать портфель иностранныхинвестиций;
· эффективно управлять возможными инвестиционными рисками.
Инвестированиеважно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождаетсязначительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег,необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободныефинансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме,намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобитьсяупорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы бытьуверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.
Инвестицииобеспечивают динамичное развитие PepsiCo и позволяют решать следующие задачи: расширениесобственной предпринимательской деятельности за счет — накопления финансовых иматериальных ресурсов; приобретение новых предприятий; диверсификация (освоениеновых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильногопроизводства).
Такимобразом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной инематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовыеинструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечениявозрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегиюразвития предприятия.
Проведенныйколичественный анализ поступления иностранных инвестиций в российскую экономикув период проведения экономических реформ свидетельствует о недостаточной инеравномерной активности иностранных инвесторов. Потенциальные возможностиэкономики России как объекта для привлечения иностранных инвестиций,существенно выше существующего в настоящее время положения дел в этой сфере.
Вцелом объем иностранных инвестиций и, в первую очередь, прямых инвестиций неотвечает основным показателям, характеризующим экономику России: объемпроизводства и емкость национального рынка, обеспеченность полезнымиископаемыми и природными ресурсами, наличие квалифицированной и относительнодешевой рабочей силы и другие.
Импортинвестиций в экономику России значительно меньше, чем экспорт капитала изРоссии. Отраслевая и региональная структура также являютсянеудовлетворительными. Приоритетными для иностранных инвесторов являютсяотрасли добывающей промышленности и торговля, что способствует формированиюнеэффективной структуры российской экономики. Не следует исключать, что вперспективе это может потребовать значительных средств для структурной перестройкиэкономики. Изменения отраслевой структуры не свидетельствуют о формированиифинансовых потоков в направлении реального сектора экономики. Такая отраслеваяструктура не формирует условия для ускорения технического прогресса иэкономического роста.
Региональнаяструктура подтверждает, что основная часть иностранных инвестиций сосредоточенав небольшом числе регионов и не способствует выравниванию ихсоциально-экономического развития.
Сложившаясяв экономике страны к концу 2006 года ситуация достаточно благоприятна дляактивизации притока иностранных инвестиций. Однако для реализации этихвозможностей необходимо осуществить комплекс мер, направленных на улучшениеинвестиционного климата в стране и повышения доверия к России со стороныиностранных инвесторов.
Библиографическийсписок
1. Аналитическиеданные агентств Canadean, AC Nielsen, Business Analytica, 2005-2006 гг.
2. Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ. 2006. № 7. С. 15.
3. Борисовский Ю. ЖаждаПепси.// Индустрия Рекламы. № 1, 2007
4. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы, ИВЦ «Маркетинг», М.2006.
5.ВиленскийП.Л, Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2005.
6.ГлазуновВ.Н. Инновационная политика предприятия.//Финансы. — 2005 г. — № 12.
7.Грачева М.В.(Под ред.) Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов: ЮНИТИ-ДАНА,М. 2001.
8.ГрачеваЕ.Ю., Ивлиева М.Ф., Соколова Э.Д. Финансовое право в вопросах и ответах М. 2003
9.ГрузиновВ.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия, Учеб. Пособие. – М.: Финансы истатистика, 1998.
10.ДробизинаЛ.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: Юнити, 2006 г.
11.Зименков Р.И. Прямые инвестиции США вэкономике России// Внешнеэкономический бюллетень. № 11 (Нолбрь) 2006.
12.ЗолотогороваВ.Г. Инвестиционое проектирование, ИП Перспектива, М. 2005.
13. Завлина П.Н.Основы инновационного менеджмента М.: Экономика, 2004.
14. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176с.
15. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2002, – 288с.
16. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2006, – 192с.
17. Инвестиции. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и К». 2005, – 384с.
18. Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2004, – 320с.
19. Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2002, – 622с.
20. КолпаковаГ.М. Финансы.Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы и статистика, 2000.
21. КрейнинаМ.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки — М.: ИКЦ«Дис»,1997.
22. ЛимитовскийМ.А. Основыоценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1998.
23. МелкумовЯ. С. Организацияи финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.
24.Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.: «Едиториал». 2003, –480с.
25. Россия в цифрах 2003. — М.: Госкомстат России. 2003. С. 333.
26. Российскийстатистический ежегодник: Статистический сб. / М.: Госкомстат России,2001,2002,2003, 2004, 2005, 2006
27.Смирнова С.Инвестиции. Компания ПепсиКо продала пакет акций своему дистрибьютору.
28.СамсоновН.Ф. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы, 2006 г.
29.Социально-экономическоеположение России: Статистический сб. / М.: Госкомстат России, 2004.
30.Управлениеинвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-М». 2004, – 932с.
31.Управленийинвестициями предприятия. Учебное пособие. Анискин Ю.Н. «Омега-Л». 2002, –167с.
32.ФельзенбаумС. Иностранные инвестиции в России.// Вопросы Экономики. № 12, 2006
33.Филин С. Инвестиционный риск и егосоставляющие при принятии инвестиционных решений // Инвестиции в России. 2002.№ 3,4.
34. Хорн Дж.К. Ван Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 1996. — С. 353.
35.Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М: — «Дело», 1999.– 135с.
36. ШапироВ.Д. Управлениепроектами. СПб; ДваТри, 1996.
37. ШарпУ.Ф., Александер Г.Дж, Бейли Дж. В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1998.
38. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р. С. Финансы предприятий. — М., Инфра-М,2005.
39. ШереметВ.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: В 2 т./М.:Высшая школа, 1998.
40.Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П.: МГИУ». 2003, –162 с.
41.Экономическаяэнциклопедия / Под ред. Б.З. Мильнера. М,: Экономика, 2005
42.Survey of Current Business.2006. Sept. P. 139 — 141.
43.The PepsiBottling Group, 2002 Annual Report
44.The Russia Journal. 2006. 5 June.
45.World investmentReport 2006 / UN. — New York; Geneva, 2006.
46. Источник: Росбалт
48. Источник: ДеловойПетербург
49. Использованыматериалы FT, WSJ. Источник: РБК. Исследования рынков
50. Источник: РосБизнесКонсалтинг
51.РИА Новости
52.Источник: Интерфакс
53.WSJ, 19.12.2005,Александр Силонов