Саратовский государственный технический университет
Министерство образования РФ
КУРСОВАЯ РАБОТА
На тему: «Инвестиции. Понятие инвестиций.»
Выполнил:
Проверил:
Саратов 2010
Содержание
Введение
Понятие инвестиций
Виды инвестиций
Инвесторы, кто они такие
Список литературы
Введение
В экономической литературе понятия «сбережения» и«инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. Так,по мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны междусобой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением». Помоему мнению, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционногопроцесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятсяинвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцемна потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своеговладельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятсяте сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширенияпроизводства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).
Понятие инвестиций
В отечественной литературе советского периода инвестициирассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтомукатегория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией«капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затратына воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование». Чтокасается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложениекапитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отраслинародного хозяйства».
Из приведенных высказываний следует, что по существуинвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но иподчеркивался долгосрочный характер этих вложений.
Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени.С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения насодержание категории «инвестиции» стала изменяться, что получилоотражение в действующем законодательстве. Так, в законодательстве РоссийскойФедерации инвестиции определены как «денежные средства, целевые банковскиевклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество илиимущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объектыпредпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода)и достижения положительного социального эффекта».
В этом определении можно выделить три существенных момента.
Во-первых, здесь фактически проводится грань междуинвестициями и сбережениями, хотя понятие «сбережения» и неупотребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только тесбережения (денежные средства, машины, оборудование, другое имущество,интеллектуальные ценности), которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются вразличные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительногосоциального эффекта.
Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочнымивложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие подданное определение.
В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений. Этомогут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество,интеллектуальные ценности, имущественные права. Действительно, суть дела не изменяетсяот того, внес ли, например, акционер при создании предприятия определеннуюсумму денег, которая пошла на приобретение имущества, или акционер приобрел насвои деньги имущество и внес его в уставный капитал акционерного общества. Посуществу, так же обстоит дело и с интеллектуальными ценностями. Акционер вкачестве своего вклада может внести в уставный капитал общества с согласиядругих акционеров идею, которая получает денежную оценку. Дело в том, чтоакционер мог продать эту идею акционерному обществу, которая была бы оплаченаиз средств других акционеров. И в этом случае эта идея являлась бы товаром, каки любое другое имущество.
Указанное выше определение инвестиций требует некоторогопояснения. Так, здесь через запятую перечисляются, например, деньги, паи,акции, имущество, интеллектуальные ценности и т.д. Однако деньги, имущество,интеллектуальные ценности становятся инвестициями тогда, когда вкладываются вобъекты предпринимательской и других видов деятельности. Владельцы паев, акцийи других ценных бумаг уже внесли либо деньги, либо интеллектуальные ценности,либо другое имущество и уже являются инвесторами. Паи, акции и другие ценныебумаги представляют собой уже осуществленные инвестиции.
Далее, приведенное выше определение связывает инвестициицелями получения прибыли (дохода) и достижения положительно-социального эффекта.Действительно, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторымогут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так ивнеэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получениюприбыли неправомерно.
В современной экономической литературе, посвященнойфинансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной изнаиболее часто используемых категорий как на микро-, так и на макроуровне. Приэтом, как правило, это понятие трактуется достаточно узко и противоречиво.
Так, в одной из первых переводных монографий по рыночнойэкономике Э. Дж. Долана и Д.Е. Линдея инвестиции на макроуровне определяютсякак «увеличение объема капитала, функционирующего экономической системе, т.е.увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми». Вучебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты напроизводство и накопление средств производства и увеличение материальныхзапасов».
В этих определениях инвестиции рассматриваются как механизм(способ) увеличения производительных ресурсов общества. Фактически они сужаютпонятие инвестирования до производственного (реального) инвестирования. Притакой трактовке вложения капитала н ценные бумаги, в банковские депозиты уженельзя относить к категории «инвестиции», так как не происходитувеличения производительных ресурсов общества.
В учебнике «Инвестиции» инвестирование в широкомсмысле определяется как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобыподучить большую их сумму в будущем». При этом выделяются два главныхфактора, характеризующих тот процесс, — время и риск. Здесь инвестициирассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большейсуммы в будущем. Это также узкая трактовка данной категории, так какинвестирование капитала в реальной действительности происходит не только вденежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества,нематериальных активов.
Кроме того, определение инвестиций через вложения, «приносящиевыгоды», не совсем корректно, так как существуют инвестиционные проекты,которые не приносят инвесторам непосредственных выгод. Увязывание ожидаемыхвыгод с длительным периодом времени представляется некорректным, так как многиеоперации, связанные, в частности, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитанына получение разового результата в краткосрочном периоде. Такие подходы копределению понятия «инвестиции», как правило, не разделяютсяавторами, рассматривающими инвестиции на микроуровне.Виды инвестиций
В литературе можно выделить четыре группы трактовок понятия«инвестиции» на микроуровне: (а) инвестиции, определяемые черезплатежи; (б) инвестиции, определяемые через имущество; (в) комбинаторноепонятие инвестиций; (г) диспозиционное понятие инвестиций.
Инвестиции, определяемые через платежи, рассматриваютсякак поток оплат и выплат (расходы), начинающихся с выплат (расходов). Говоритьо том, что инвестиции всегда представляют собой платежи, можно весьма и весьмаусловно. В частности, ноу-хау, являющиеся инвестициями при проведенииисследований и разработок, не всегда можно трансформировать в платежи.
В то же время понятие инвестиций, определяемых платежами,служит хорошим разграничением категорий «инвестиция» и «финансирование».В отличие от инвестиций финансирование представляет собой поток платежей,начинающихся с выплат, которые трансформируются в затраты и в дальнейшемприводят к поступлениям.
При характеристике понятия «инвестиция», определяемогочерез имущество, исходным пунктом является баланс предприятия. Согласноэтому определению инвестиции рассматриваются как процесс преобразованиякапитала (преимущественно денежного) в предметы имущества в составе активовпредприятия, в том числе в ценные бумаги. При таком подходе к определениюинвестиций «выпадают» вложения средств физических лиц (домашниххозяйств), в том числе и в ценные бумаги.
Комбинаторное понятие инвестиции основывается напредставлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам,т.е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий дляповышения эффективности его функционирования. Такой трактовки понятияинвестиции придерживается, в частности, Ж. Перар. Он выделяет следующие типыинвестиций:
инвестиции для замены или поддержания уровня оборудования;
инвестиции на расширение посредством увеличенияпроизводственных мощностей;
инвестиции на расширение деятельности посредством созданияновых видов продукции;
инвестиции на научно-исследовательские работы;
инвестиции на продвижение товара и рекламу;
инвестиции на участие в капитале других предприятий;
инвестиции обязательного типа (инвестиции для предотвращениязагрязнения окружающей среды, инвестиции в социальную сферу и т.п.);
стратегические инвестиции (инвестиции, связанные споглощением предприятий или размещением капитала за рубежом).
Данная трактовка инвестиций жестко привязывает вложениядействующему предприятию (производственной системе) и фактически исключает из понятияинвестиции многочисленные вложения капитала, в том числе в первоначальнуюорганизацию бизнеса. В основе диспозиционного понятия инвестицийзаложено положение, в соответствии с которым процесс, инвестированияпредполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободыраспоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит отвнешних факторов, а, с другой — оказывает влияние на внешние факторы. Такиевложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализацияинвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результатыинвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы.
Примером подобного рода отношений может служить взаимосвязьмежду инвестиционной сферой и сферой финансирования. Так, эффективностьинвестиций предопределяется наличием финансовых ресурсов, находящихся враспоряжении предприятия. В свою очередь, привлечение финансовых ресурсов враспоряжение предприятия зависит от потенциальной эффективности инвестиционногопроекта. Другим примером взаимосвязанных инвестиций являются вложения впроизводственную инфраструктуру, которые стимулируют и делают болееэффективными вложения в другие сферы.
Различия в трактовках понятия «инвестиция» намикроуровне предопределяются как целями и задачами исследования отдельныхавторов, так и многоаспектностью сущностных сторон этой экономической категории.Можно привести и другие трактовки, однако из уже изложенного можно сделать рядвыводов.
Первый вывод: понятие «инвестиция» на макро — и микроуровняхнаполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора намикроуровне является инвестицией, например приобретение какого-либо здания,ценных бумаг на вторичном рынке, не подходит под понятие инвестиции намакроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средствпроизводства и материальных запасов, т.е. не происходит прироста капитала вцелом.
Второй вывод: понятие «инвестиция» связывается сдеятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвесторвкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.
Третий вывод: инвестиции представляют собой многоаспектныевложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах ихарактеризоваться разнообразными особенностями.
Обобщая представленные выше подходы к определению понятияинвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболеесущественными:
потенциальная способность инвестиций приносить доход;
процесс инвестирования, как правило, связан спреобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активовэкономического субъекта (предприятия);
в процессе осуществления инвестиций используютсяразнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом,предложением и ценой; •
целенаправленный характер вложения капитала в какие-либоматериальные и нематериальные объекты (инструменты);
наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален иопределять его заранее неправомерно);
вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами,которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечениемнепосредственной экономической выгоды;
наличие риска вложения капитала, означающее, что достижениецелей инвестирования носит вероятностный характер.
Таким образом, мы подошли к тому, чтобы сформулироватьопределение понятия инвестиции. Под инвестициями мы будем пониматьцеленаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах вразличные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.
Инвесторы, кто они такие
Инвестор — лицо многоликое, поэтому известны различные схемыих классификации. На рис. приведен один из вариантов подразделения инвесторовпо основным признакам. Приведем краткую их характеристику.
По организационной форме инвесторы подразделяются наследующие группы:
юридические лица, включая коммерческие и некоммерческиеорганизации любых организационно-правовых форм, зарегистрированных как натерритории России, так и вне ее;
физические лица независимо от того, являются или не являютсяони резидентами;
объединения юридических лиц, включая различного родахолдинги, концерны, промышленно-финансовые группы и т.п.;
объединения юридических, физических лиц на основе договора осовместной деятельности;
государственные органы, включая органы федеральной власти иорганы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.
/>
По направлению основной деятельности выделяютиндивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвесторпредставляет собой юридическое или физическое лицо, либо объединениеюридических и физических лиц, либо органы государственного и местногосамоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своейосновной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретныхзадач социально-экономического характера. Институциональный инвесторпредставляет собой финансового посредника, аккумулирующего средстваиндивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность отсвоего лица.
По форме собственности инвестированного капитала всехинвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных. Частныеинвесторы представляют собой юридических лиц, основанных на негосударственныхформах собственности, а 'также физических лиц. В роли государственныхинвесторов выступают органы государственной власти, а также государственныепредприятия. Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальнойвласти, а также муниципальными предприятиями.
По менталитету инвестиционного поведения выделяютконсервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов. Консервативнымявляется инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасностиинвестиций и избегающий осуществления средне — и высоко рискованных вложений. Вкачестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защититьсвои средства от инфляции. К умеренно-агрессивным относятся инвесторы,выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые в совокупностиобеспечивают рост его капитала. Высоко рисковые вложения подстраховываются имислабо доходными и мало рисковыми вложениями. Агрессивный инвестор — этоинвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Какправило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критериюмаксимизации дохода.
По целям инвестирования инвесторов подразделяют настратегических и портфельных инвесторов. Для стратегического инвестора вкачестве главной цели инвестирования, как правило, выступает обеспечениереального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в которыйвкладываются средства. Портфельный инвестор, как правило, вкладывает своисредства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска идоходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства.
По принадлежности к резидентам выделяют отечественныхи иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются вселица-резиденты. К иностранным инвесторам относятся иностранные государства,международные финансовые организации и иностранные юридические и физическиелица.
Список литературы
1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. Киев, 2009.
2. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб: изд-во «Питер»,2009.
3. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб: изд-воСанкт-Петербургского университета, 1998.
4. Долан Э. Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р. Дж. Деньги, банковскоедело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ.Л., 1991.
5. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег // Антологияэкономической классики. М., 2008.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы истатистика, 1999.
7. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономика. М., 2002.