Анализ финансового состояния предприятия с целью прогнозирования вероятности банкротства на примере ОАО "Нептун"

Введение
Банкротство –один из основных механизмов развитой и нормально функционирующей рыночнойэкономики. При этом, если юридическая сторона банкротства постоянносовершенствуется, набирая силу, то организации бухгалтерского учета иформированию отчетности несостоятельных предприятий до настоящего времени неуделялось должного внимания. Неразработанность вопросов учета и формированияотчетности при ликвидации предприятий остается острой проблемой, тормозящейработу специалистов.
Востребованностьрезультатов исследований в области бухгалтерского учета продажи предприятия какимущественного комплекса в условиях банкротства определяется недостаточнойстепенью раскрытия ряда теоретических и практических положений. В частности, неопределен порядок обособленного учета расходов, связанных с банкротствомпредприятий. В настоящее время остается много «белых мест» в теоретических иметодических вопросах содержания и формирования ликвидационных балансов, средикоторых можно выделить: отсутствие исчерпывающего определения и алгоритмаформирования, неопределенность содержания и построения формы. Содержание иформа ликвидационных отчетов о прибылях и убытках и о движении денежных средствдетально не раскрыта ни в нормативной, ни в научной литературе.
В рыночныхусловиях, сложившихся в последние годы, предприятия должны быть уверены в надежностии экономической состоятельности своих партнеров, в противном случае они имеютвозможность использовать механизм банкротства как средство возврата долганеплатежеспособными партнерами. В связи с этим руководители предприятий должныпроводить антикризисную диагностику финансового состояния собственногопредприятия с целью избежания возможного банкротства, а при угрозе банкротстваизыскать возможности финансового оздоровления предприятия.
Такимобразом, анализ бухгалтерской отчетности становится условием цивилизованныхотношений в бизнесе, основой надежности и всесторонней обоснованностифинансовых решений на всех уровнях и во всех субъектах хозяйствования, включаяи отношения субъектов хозяйствования с органами власти, которые представляютгосударственные интересы.
Актуальностьизучения особенностей анализа финансовых результатов заключается в том, чтоименно он позволяет определить наиболее рациональные способы использованияресурсов и сформировать структуру средств предприятия и деятельности в целом.
Объектоманализа выступает открытое акционерное общество «Нептун».
Целью даннойработы является анализ как инструмента для выявления тенденций развитияпредприятия в прошлом, оценки его сегодняшнего положения, обоснования егоразвития в будущем, выяснения финансового состояния в целях подготовкипредложения о возможности восстановления платежеспособности должника иобоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедурыбанкротства. Чтобы достичь поставленной цели, в настоящей дипломной работе былирассмотрены наиболее важные моменты и направления в проведении финансового анализа.
Основнымизадачами, поставленными при написании дипломной работы, являются:
1)        Изучениетеории банкротства;
2)        Изучениепоказателей финансового анализа предприятия при потенциальном банкротстве;
3)        Рассмотрениеметодов оценки и анализа финансового состояния при угрозе банкротства;
4)        Анализфинансовой устойчивости предприятия.
Основойданной работы стала бухгалтерская информация о финансовых результатахпредприятия за исследуемый период 2005–2006 годы.
Работасостоит из введения, трёх глав и заключения.
Во введении рассматриваются актуальностьвыбранной темы, цели и задачи дипломной работы.
Первая глава посвящена изучению правовых основинститута банкротства в России и международной практике, системы финансовых показателейв анализе потенциального банкротства.
Во второй главе рассматриваются основныепоказатели, характеризующие деятельность предприятия и проведен анализ структурыстоимости имущества и капитала предприятия, финансовой устойчивости и рентабельности,а также оценка ликвидности, платежеспособности и деловой активности предприятия.
В третьей главе рассмотрено понятие бизнес-планаи разработан инвестиционный проект для оздоровления предприятия.
В заключении на основании результатов проделаннойработы даны выводы и приведены предложения, которые направлены на улучшение финансовогосостояния предприятия

1. Теориябанкротства
1.1 Правовыеосновы института банкротства: российский и международный опыт
Институтбанкротства функционирует во многих странах мира. Банкротство и ликвидацияубыточных предприятий – нормальная картина для стран с развитым рыночнымхозяйством. Подобные процессы оздоровляют экономику, освобождая ее отаутсайдеров, что способствует структурной перестройке и обновлениюпроизводства. Понятие «несостоятельность» в основном является нормативнорегламентированным и раскрывается в законодательных документах.
Нет ни однойстраны, где бы государство было бы равнодушно к процедурам банкротства и неконтролировало бы их тем или иным способом. Переход стран в рыночной экономикеприводит к возникновению проблемы неплатежей и разорению хозяйственныхсубъектов.
По этойпричине формируется институт банкротства, что и произошло в странах ВосточнойЕвропы. В странах с исторически сложившимися рыночными отношениями институтбанкротства имеет более богатый опыт, из которого можно почерпнуть множествополезных аспектов. Однако механическое отображение положений зарубежных странна институт банкротства России невозможно, т. к. в нашей стране имеетсясвоя специфика экономического, политического и социального устройства.
Прибанкротстве предприятий Франции и США, в отличие от других стран, в большейстепени защищаются права должника, нежели кредиторов, а в Германии интересыкредиторов настолько приоритетны, что их долги погашаются должником передвозникшими расходами в ходе процедур банкротства. В Венгрии круг юридическихлиц, которые могут начать процесс банкротства, значительно шире по сравнению сзаконодательством других стран.
Наряду скоммерческими банками и другими кредиторами в него включаются Налоговое иТаможенное управление, а также Главное управление по социальному страхованию.Предусмотрены санкции против юридических и физических лиц, препятствующих предоставлениюобъективной информации о финансовом положении хозяйственного субъекта.
В Чехиипроцедуру удовлетворения требований кредиторов в судебном порядке определяетзакон «О конкурсе и платежах». Этот закон первоначально предусматривал решениео финансовой ситуации предприятия исключительно в судебном порядке. Новая егоредакция включила дополнительную фазу – внесудебное разбирательство в течениетак называемого защитного периода. Продолжительность защитного периодаопределена в среднем в 3 месяца. Она может быть продлена еще на 3 месяца присогласии комитета кредиторов.
Юридическимлицам, включенных в список приватизируемых предприятий, может быть предоставлензащитный период до 6 месяцев. Предложение об этом может внести в судсоответствующее министерство. В течение льготного периода должник обязанпредпринять активные меры по выходу из банкротства. В это время кредиторы немогут требовать от него удовлетворения своих претензий.
В польскомзаконодательстве в настоящее время процедура банкротства распространяется навсе имущество должника. Даже при превышении активов над обязательствамивозможно объявление его банкротом, в связи с длительным прекращением выплат подолгам. Подобная ситуация не исключена, если активы не могут быть реализованы идолжник не имеет свободных оборотных средств для погашения своих обязательств.В момент объявления банкротства несостоятельный должник на основании законатеряет права на управление, использование и распоряжение имуществом. Вседействия по процедуре банкротства находятся в компетенции суда либоназначенного им судьи-комиссара. Таким образом, польское законодательствопредоставляет кредиторам гораздо меньше прав в отношении имущества, чемроссийское.
Отличительныммоментом для стран Восточной Европы является то, что политика большинстваданных государств была ориентирована на социальный строй и они, как и Россия,переживали переход к рыночным отношениям. По этой причине становление иразвитие института банкротства в представленных государствах схоже сроссийским. В странах Западной Европы рыночные отношения не претерпевалиперерыва, вследствие чего процедура банкротства в капиталистических странахболее совершенна.
Бельгийскийзакон о банкротстве предусматривает несколько процедур, направленных навосстановление платежеспособности должника, и одну процедуру принудительнойликвидации несостоятельного должника с продажей его активов и распределениемсредств среди кредиторов. Только последняя процедура называется «банкротством»,хотя процедуры реструктуризации и мирового соглашения, порядок их осуществлениятакже определен в законе. Для осуществления банкротства суд назначает куратора,при этом органы управления и собственники должника теряют свои полномочия. Контролируетдеятельность куратора судебный комиссар, который следит, чтобы куратордействовал в строгом соответствии с законом, рассматривает все жалобы надействия куратора, и в случае выявления нарушения обращается в суд.
Французскоезаконодательство о банкротстве предусматривает как процедуры реабилитациинесостоятельного должника, так и его банкротства. Согласно закону процедурыфинансового оздоровления осуществляют администраторы, а процедуры банкротства –ликвидаторы. Один и тот же человек не может совмещать обе эти профессии.
Институтбанкротства в Великобритании имеет многовековую историю. Государственноерегулирование практиков по несостоятельности обеспечивается, во-первых,наличием законодательно установленных подробнейших правил и инструкций, касающихсявсех без исключения аспектов их деятельности, делопроизводства, отчетности вовсех процедурах реструктуризации и банкротства. Во-вторых, законпредусматривает обязательное лицензирование практиков по несостоятельности,причем условия лицензирования очень жестки и очень подробно освещены.В-третьих, закон наделяет министерство торговли и промышленности полномочиями государственногооргана по банкротству.
В Германии, вусловиях стабильной конъюнктуры, считается «нормальной» доля банкротств вразмере до 50% от числа созданных за год фирм. Давно отработанная системазаконодательства Германии предусматривает несколько процедур «исчезновения»предприятий и фирм. В этой связи необходимо отметить, что под ликвидациейпонимается только не принудительное закрытие. Если предприятие не имеет долгов,владелец может принять решение об его ликвидации, в частности, с истечениемоговоренного в документах срока деятельности. Во всех остальных случаях приналичии долгов предусматривается возможность насильственного вмешательства вдеятельность фирмы через суд. С этой целью разработаны правила установленияфакта неплатежеспособности, внесудебного и судебного удовлетворения требованийкредиторов, конкурсного производства, принудительной ликвидации предприятия.Исходным и основным моментом является признание судом неплатежеспособностифирмы на основе исков кредиторов или заявления самого владельца. Для такогорешения достаточно неоплаты счетов в течение 1 месяца на сумму, превышающуюлегко реализуемые ликвидные средства.
В США общиеположения о несостоятельности регулируются законом о банкротстве 1979 года, споследующими изменениями. Эти правовые акты регулируют признаниенесостоятельными почти всех субъектов хозяйственной деятельности, за некоторымисключением. В США в соответствии с законом могут быть признаны банкротамифизические лица, товарищества и корпорации. Исключение составляют страховые ибанковские корпорации, а так же строительные и кредитные учреждения и союзы,подчиняющиеся специальному законодательству. Дела о признании несостоятельнымив США рассматривают специальные суды. Заявление ходатайства в суд должником икредиторами допускается лишь при превышении задолженности – 5000 долларов. Судможет сам возбудить дело о признании несостоятельным, если нарушены интересыобщественные или того требуют интересы кредиторов, или компания, по мнениюсуда, неизбежно станет неплатежеспособной.
Вопросыорганизации процедуры банкротства, как в России, так и за рубежом регулируютсязаконодательными документами. Для правильного проведения процедуры банкротстванеобходимо в совершенстве владеть всей нормативной базой по данному вопросу.Несмотря на то, что российское законодательство по банкротству – довольномолодое, на данный момент разработано множество регламентирующих документов поорганизации процедур несостоятельности.
Сегоднянормативно-правовой базой банкротства предприятий РФ служат следующиедокументы:
1.        Гражданскийкодекс РФ.
2.        Арбитражныйпроцессуальный кодекс РФ.
3.        Уголовныйкодекс РФ.
4.        Федеральныйзакон «О несостоятельности».
5.        ПостановлениеПравительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства онесостоятельности предприятий».
6.        Методическиеположения по оценке финансового положения предприятия и установлениюнеудовлетворительной структуры баланса.
7.        Методическиерекомендации по выявлению неплатежеспособных предприятий, нуждающихся в первоочереднойгосударственной финансовой поддержке, а так же по определениюнеплатежеспособных предприятий, подлежащих выводу из числа действующих в связис неэффективностью.
8.        ПриказПрезидента РФ «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересовгосударства как собственника и акционера».
9.        ПостановлениеПравительства «О Федеральной службе России по делам о несостоятельности ифинансовому оздоровлению».
10.     Методическиерекомендации по проведению экспертизы о наличии признаков фиктивного или преднамеренногобанкротства.
11.     ПостановлениеПравительства «Положение о Федеральной службе России по финансовомуоздоровлению и банкротству».
12.     Методическиеуказания по проведению анализа финансового состояния организации.
Федеральныйзакон «О несостоятельности» позволяет решить широкий и значимый круг задач:
·          Оздоровлениеэкономики путем банкротства неэффективно работающих предприятий;
·          Защитаинтересов кредиторов, которые так и не получили от заемщика ожидаемых доходовна вложенный капитал в связи с нерациональным его использованием;
·          Защитаинтересов инвестора;
·          Восстановлениефинансовой устойчивости несостоятельных предприятий, оказавшихся не по своейвине в трудном финансовом положении, хотя многих из них можно отнести кпотенциально перспективных хозяйствующим субъектам.
Законрегулирует порядок и условия осуществления по предупреждению несостоятельностипредприятий, определяет следующие процедуры:
·          Наблюдениеприменяетсяк должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведениеанализа финансового состояния должника, составление реестра требованийкредиторов и проведения первого собрания кредиторов;
·          Финансовоеоздоровление применяется к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графикомпогашения задолженности;
·          Внешнееуправление применяется к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности;
·          Конкурсноепроизводство применяется к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерногоудовлетворения требований кредиторов;
·          Мировоесоглашение представляет собой процедуру банкротства, которая может бытьприменена на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращенияпроизводства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должникоми кредиторами.
Сэкономической точки зрения в системе предложенных процедур важную роль играетфинансовое оздоровление организаций, оказавшихся в столь затруднительномфинансовом положении. Такая процедура на законных основания в системубанкротства российских предприятий введена впервые. В финансовом оздоровлениизаинтересован, прежде всего, сам должник, поскольку он продолжает своюдеятельность, но с ограничениями в управлении. У него появляется реальнаявозможность избежать банкротства, удовлетворяя требования кредиторов, не доводядела до конкурсного производства и продажи имущества.
В законепрописана система мер по восстановлению платежеспособности должника:
·          Перепрофилированиепроизводства;
·          Закрытиенерентабельных производств;
·          Взысканиедебиторской задолженности;
·          Продажачасти имущества должника;
·          Уступкадолжнику;
·          Увеличениеуставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;
Как видим,законодательство о банкротстве предприятий основывается на принципе неплатежеспособностипредприятия. Предприятие, столкнувшись с финансовыми затруднениями, должно датьоценку сложившейся ситуации и, оценив степень своих финансовых проблем, принятьрешение о его дальнейшем функционировании, своевременно выработать меры по предупреждениюбанкротства либо принять решение о ликвидации предприятия, распродаже его почастям.
В процессепрохождения через процедуру несостоятельности руководители должны строгоследовать не только законодательным актам в данной области, но изаконодательным актам, регулирующим и другие области жизнедеятельности страны:законодательство по бухгалтерскому учету, уголовное право, гражданское право.
Руководителипредприятия и главный бухгалтер при определенных обстоятельствах несутуголовную ответственность по совершаемым операциям юридического лица, поэтомууголовный кодекс имеет важное значение при прохождении банкротства. Дела оликвидации предприятия рассматриваются в арбитражном суде в соответствии сАрбитражным процессуальным кодексом.
Статьей 63 ГКРФ установлено, что ликвидация юридического лица считается завершенной, аюридическое лицо – прекратившим существование после внесения об этом записи вЕдиный государственный реестр юридических лиц.
Такимобразом, Институт банкротства является предметом непрерывных споров иповышенного внимания, как со стороны государственных органов, так ихозяйствующих субъектов многих стран. Вопросы устройства современного институтабанкротства в России весьма актуальны и важны для эффективного функционированиязаконов рыночной экономики. При этом, если юридическая сторона банкротствапостоянно совершенствуется, то организации бухгалтерского учета до настоящеговремени не уделялось должного внимания. Неразработанность вопросов учета иформирования отчетности при ликвидации предприятий остается острой проблемой,тормозящей работу специалистов. Справедливость данных суждений подтверждается отсутствиемотдельных нормативных документов и небольшим количеством как научных, так ипрактических публикаций.
1.2Основные положения банкротства в России
Согласно ст. 3Федерального закона «О несостоятельности» признаком банкротства юридическоголица является его неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежнымобязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, еслисоответствующие обязательства и обязанность не исполнены им в течение трехмесяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Состав и размер денежныхобязательств и обязательных платежей определяются на дату подачи в арбитражныйсуд заявления о признании должника банкротом.
Состав и размер денежныхобязательств и обязательных платежей, возникших до принятия арбитражным судомзаявления о признании должника банкротом и заявленных после принятияарбитражным судом такого заявления и до принятия решения о признании должникабанкротом и об открытии конкурсного производства, определяются на дату введениякаждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнениясоответствующего обязательства. Состав и размер денежных обязательств и обязательныхплатежей, возникших до принятия арбитражным судом заявления о признании должникабанкротом и об открытии конкурсного производства, определяются на дату открытияконкурсного производства. Состав и размер денежных обязательств и обязательныхплатежей, выраженных в иностранной валюте, определяются в рублях по курсу,установленному Центральным банком Российской Федерации, на дату введения каждойпроцедуры банкротства.
Размер денежных обязательствили обязательных платежей считается установленным, если он определен судом.Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должникабанкротом обладают должник, кредитор, уполномоченные органы. В данном случаепод уполномоченными органами нужно понимать органы исполнительной власти иорганизации, наделенные в соответствии с законодательством Российской Федерацииправом взыскания задолженности по обязательным платежам, вправе участвовать всудебных заседаниях по рассмотрению обоснованности требований по этим платежами оснований для включения этих требований в реестр требований кредиторов.
При рассмотрении дела обанкротстве должника – юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:
наблюдение;
финансовое оздоровление;
внешнее управление;
конкурсное производство;
мировое соглашение.
Алгоритм процедурбанкротства в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности» представленв приложении А.
Наблюдение вводится по результатам рассмотрения арбитражным судомобоснованности требований заявителя. При возбуждении дела о банкротстве на основаниизаявления должника наблюдение вводится с даты принятия арбитражным судомзаявления должника к производству. В случае возбуждения дела о банкротстве наосновании заявления должника о введении наблюдения указывается в определении опринятии заявления должника. Наблюдение должно быть завершено с учетом сроковрассмотрения дела о банкротстве, которые не должны превышать семи месяцев сдаты поступления заявления о признании должника банкротом в арбитражный суд. Сдаты вынесения арбитражным судом определения о введении наблюдения наступают следующиепоследствия:
требования кредиторов поденежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения покоторым наступил на дату введения наблюдения, могут быть предъявлены к должникутолько с соблюдением установленного порядка предъявления требований к должнику;
по ходатайству кредитораприостанавливается производство по делам, связанным с взысканием с должникаденежных средств;
приостанавливаетсяисполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, в том числеснимаются аресты на имущество должника и иные ограничения в части распоряженияимуществом должника. Основанием для приостановления исполнения исполнительныхдокументов является определение арбитражного суда о введении наблюдения;
запрещаются удовлетворениетребований учредителя должника о выделе доли в имуществе должника в связи свыходом из состава его учредителей, выкуп должником размещенных акций или выплатадействительной стоимости доли;
запрещается выплатадивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;
не допускается прекращениеденежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования.
Перечисленные вышепоследствия наступают при условии, что определение арбитражного суда о введениинаблюдения направляется арбитражным судом в кредитные организации, с которыми удолжника заключен договор банковского счета, а также в суд общей юрисдикции,главному судебному приставу по месту нахождения должника и его филиалов ипредставительств, в уполномоченные органы.
Введение наблюдения неявляется основанием для отстранения руководителя должника и иных органовуправления должника, которые продолжают осуществлять свои полномочия сограничениями. Органы управления должника могут совершать сделки или нескольковзаимосвязанных между собой сделок исключительно с согласия временногоуправляющего, выраженного в письменной форме. Также органы управления не вправепринимать следующие решения:
о реорганизации и ликвидациипредприятия;
о создании юридических лицили об участии в иных юридических лицах;
о создании филиалов ипредставительств;
о выплате дивидендов илираспределении прибыли между его учредителями;
о размещении облигаций ииных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций;
о выходе из составаучредителей, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций;
о заключении договоровпростого товарищества.
Руководитель в течениедесяти дней с даты вынесения определения о введении наблюдения обязанобратиться к учредителям предприятия с предложением провести общее собраниеучредителей для рассмотрения вопросов об обращении к первому собраниюкредиторов с предложением о введении в отношении должника финансовогооздоровления, проведении дополнительной эмиссии акций и иных вопросов.Организация-должник вправе осуществить увеличение своего уставного капиталапутем размещения по закрытой подписке дополнительных обыкновенных акций за счетдополнительных вкладов своих учредителей и третьих лиц в порядке, установленномучредительными документами. В этом случае государственная регистрация отчета обитогах выпуска дополнительных обыкновенных акций и изменений учредительныхдокументов должника должна быть осуществлена до даты судебного заседания порассмотрению дела о банкротстве.
Руководительорганизации-должника отстраняется арбитражным судом по ходатайству временногоуправляющего в случае нарушения требований Федерального закона «Онесостоятельности». При обращении временный управляющий обязан направить копииходатайства руководителю и представителю учредителей предприятия. В случаеудовлетворения арбитражным судом ходатайства временного управляющего об отстранениируководителя организации от должности, арбитражный суд выносит определение об отстранениируководителя организации и о возложении исполнения обязанностей руководителя налицо, представленное в качестве кандидатуры руководителя представителемучредителей. Арбитражный суд на основании заявления временного управляющегоможет запретить исполняющему обязанности руководителя совершать определенныесделки и действия или совершать их без согласия временного управляющего.
Также при данной процедурепроводится анализ финансового состояния должника с целью определения стоимостипринадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов навыплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также в целях определениявозможности или невозможности восстановления платежеспособности должника. Временныйуправляющий на основе анализа финансового состояния должника, в том числерезультатов инвентаризации имущества, анализа документов, удостоверяющихгосударственную регистрацию прав собственности, подготавливает предложения овозможности или невозможности восстановления платежеспособности должника,обоснование целесообразности введения последующих процедур банкротства.
Если в результате анализафинансового состояния установлено, что стоимость принадлежащегоорганизации-должнику имущества недостаточна для покрытия судебных расходов,кредиторы вправе принять решение о введении внешнего управления только приопределении источников покрытия судебных расходов. Если кредиторами неопределен источник покрытия судебных расходов или за счет определенного имиисточника оказалось невозможным их покрытие, проголосовавшие за решение овведении внешнего управления кредиторы несут солидарную обязанность по покрытиюуказанных расходов.
Для целей участия в первомсобрании кредиторов кредиторы вправе предъявить свои требования к должнику втечение тридцати дней с даты опубликования сообщения о введении наблюдения.Указанные требования направляются в арбитражный суд, должнику и временномууправляющему с приложением судебного акта или иных документов, подтверждающихобоснованность этих требований. Указанные требования включаются в реестр требованийкредиторов на основании определения арбитражного суда о включении указанныхтребований в реестр требований кредиторов. Требования кредиторов, по которымпоступили возражения, рассматриваются в заседании арбитражного суда. Порезультатам рассмотрения выносится определение о включении или об отказе вовключении указанных требований в реестр.
Сбор первого собраниякредиторов происходит следующим образом: временный управляющий определяет датупроведения первого собрания кредиторов и уведомляет об этом всех выявленныхкредиторов, уполномоченные органы, представителя работников должника и иныхлиц, имеющих право на участие в первом собрании кредиторов. Первое собраниекредиторов должно состояться не позднее, чем за десять дней до даты окончаниянаблюдения. При этом право голоса имеют кредиторы и уполномоченные органы, требованиякоторых были предъявлены и внесены в реестр требований кредиторов. В своюочередь, руководитель и представитель учредителей должника на этом собранииправо голоса не имеют. Отсутствие указанных лиц не является основанием дляпризнания первого собрания кредиторов недействительным.
Решение первого собраниякредиторов:
о введении финансовогооздоровления должно содержать предлагаемый срок финансового оздоровления,утвержденные план финансового оздоровления и график погашения задолженности, атакже может содержать требования к кандидатуре административного управляющего;
о введении внешнегоуправления должно содержать предлагаемый срок внешнего управления, а такжеможет содержать требования к кандидатуре внешнего управляющего;
об обращении в арбитражныйсуд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсногопроизводства должно содержать предлагаемый срок конкурсного производства итребования к кандидатуре конкурсного управляющего;
о заключении мировогосоглашения должно содержать требования кредиторов и уполномоченных органов,включенные в реестр на дату проведения собрания.
Окончанием наблюденияявляется вынос определения арбитражного суда на основании решения первогособрания кредиторов о применении той или иной процедуры банкротства.
Финансовое оздоровление. В ходе наблюдения должник на основании решения своих учредителей вправеобратиться к первому собранию кредиторов или к арбитражному суду с ходатайствомо введении процедуры финансового оздоровления. По согласованию с должником ходатайствоо введении финансового оздоровления может быть подано третьими лицами. Указанноеходатайство должно содержать сведения о предлагаемом обеспечении третьимилицами исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности.При обращении к собранию кредиторов с ходатайством о введении финансовогооздоровления лица, принявшие решение об обращении ходатайством, обязаныпредставить указанное ходатайство и прилагаемые к нему документы временномууправляющему и в арбитражный суд не позднее, чем за пятнадцать дней до датыпроведения собрания кредиторов.
Временный управляющийутверждается арбитражным судом и действует с даты его утверждения арбитражнымсудом до прекращения финансового оздоровления либо до его отстранения или освобождения.Временный управляющий предоставляет кредиторам возможность ознакомления с указаннымидокументами. На основании решения собрания кредиторов арбитражный суд выноситрешение перейти или нет к финансовому оздоровлению. Если на собрании кредиторовбыло принято решение о финансовом оздоровлении, то одновременно с вынесениемопределения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждаетадминистративного управляющего. В определении о введении финансовогооздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, который недолжен превышать два года, а также содержаться утвержденный судом графикпогашения задолженности.
С даты вынесения арбитражнымсудом определения о введении финансового оздоровления наступают следующиепоследствия:
отменяются ранее принятыемеры по обеспечению требований кредиторов;
аресты на имущество должникаи иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществоммогут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;
приостанавливается исполнениеисполнительных документов по имущественным взысканиям:
запрещается удовлетворениетребований учредителя должника о выделе доли в имуществе должника в связи свыходом из состава его учредителей, выкуп должником размещенных акций или выплатадействительной стоимости доли;
запрещается выплатадивидендов и иных платежей по ценным бумагам;
не допускается прекращениеденежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования;
не начисляются неустойки,подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение илиненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей,возникших до даты введения финансового оздоровления.
Неустойки, а также суммыпричиненных убытков в форме упущенной выгоды, которые должник обязан уплатитькредиторам, подлежат погашению в ходе финансового оздоровления в соответствии сграфиком погашения задолженности после удовлетворения всех остальных требованийкредиторов. Требования кредиторов, предъявленные в ходе финансового оздоровленияи включенные в реестр требований кредиторов, удовлетворяются не позднее чемчерез месяц с даты окончания исполнения обязательств в соответствии с графикомпогашения задолженности.
План финансовогооздоровления, подготовленный учредителями организации утверждается собраниемкредиторов и должен предусматривать способы получения должником средств,необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графикомпогашения задолженности, в ходе финансового оздоровления. График погашениязадолженности подписывается лицом, уполномоченным на это и с даты утвержденияграфика погашения задолженности арбитражным судом возникает одностороннее обязательстводолжника погасить задолженность перед кредиторами в установленные графикомсроки. Графиком погашения задолженности должно предусматриваться погашение всехтребований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов, не позднеечем за месяц до даты окончания срока финансового оздоровления.
В случае неисполненияграфика погашения задолженности в установленных размерах) учредители должника,не позднее чем через четырнадцать дней с даты погашения задолженности, вправеобратиться к собранию кредиторов с ходатайством об утверждении внесения вграфик погашения задолженности изменений. Копия ходатайства направляетсяадминистративному управляющему. Административный управляющий созывает собраниекредиторов не позднее чем через четырнадцать дней с даты получения ходатайства.В случае принятия решения о внесении изменений в график собрание кредиторов обращаетсяв арбитражный суд с ходатайством об утверждении изменений, внесенных в графикпогашения задолженности. Если собрание кредиторов отказывается утвердитьизменения, собрание кредиторов принимает решение об обращении в арбитражный судс ходатайством о досрочном прекращении финансового оздоровления.
Досрочное прекращениефинансового оздоровления происходит в случае если имеют место: непредставлениев арбитражный соглашения об обеспечении обязательств должника в соответствии сграфиком погашения задолженности; неоднократное или существенное нарушение входе финансового оздоровления сроков удовлетворения требований кредиторов.
Должник обязан представитьсобранию кредиторов отчет об итогах выполнения графика погашения задолженности.К отчету должны прилагаться баланс должника на последнюю отчетную дату, отчет оприбылях и убытках, сведения о размере погашенных требований кредиторов иподтверждающие погашение документы. Одновременно с отчетом должника административныйуправляющий представляет собранию кредиторов свое заключение о ходе выполненияплана финансового оздоровления и графика удовлетворения требований кредиторов.Собрание кредиторов по итогам рассмотрения отчета должника и заключенияадминистративного управляющего вправе принять решение об обращении в суд содним из ходатайств:
о введении внешнегоуправления;
о признании должникабанкротом и об открытии конкурсного производства.
На основании ходатайствасобрания кредиторов, административного управляющего о ненадлежащем исполнениируководителем организации-должника плана финансового оздоровления или осовершении руководителем действий, нарушающих права и законные интересыкредиторов, арбитражный суд может отстранить руководителя должника отдолжности.
Предприятие не вправе безсогласия собрания кредиторов и административного управляющего совершать сделки.Сделки, совершенные должником с нарушением данного правила, могут быть признанынедействительными по заявлению лиц, участвующих в деле о банкротстве.
При окончании финансовогооздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет орезультатах проведения финансового оздоровления, не позднее чем за месяц доистечения установленного срока финансового оздоровления. Административныйуправляющий рассматривает отчет должника и составляет заключение о выполненииплана финансового оздоровления, графика погашения задолженности и об удовлетворениитребований кредиторов, которое не позднее чем через десять дней с датыполучения отчета направляется кредиторам, включенным в реестр, и в арбитражныйсуд. К заключению административного управляющего должны прилагаться копииотчета должника и перечень погашенных или непогашенных требований кредиторов.
В случае, если требованиякредиторов не удовлетворены на дату рассмотрения отчета или указанный отчет непредставлен административным управляющим в течение месяца до истеченияустановленного срока финансового оздоровления, административный управляющийсозывает собрание кредиторов, которое полномочно принять одно из решений:
об обращении с ходатайствомв арбитражный суд о введении внешнего управления;
об обращении с ходатайствомв арбитражный суд о признании должника банкротом и об открытии конкурсногопроизводства.
Внешнее управление вводится на срок не более чем восемнадцать месяцев, который можетбыть продлен на основе решения собрания кредиторов не более чем на шестьмесяцев. Установленный срок может быть сокращен на основании ходатайствасобрания кредиторов или внешнего управляющего, который утверждается судом. Также внешний управляющий может быть освобожден от исполнения обязанностей пособственному желанию.
С момента введения внешнегоуправления прекращаются полномочия руководителя и органов управленияорганизации-должника. Внешний управляющий вправе издать приказ об увольнениируководителя или перейти на другую работу в порядке и на условиях, которыеустановлены трудовым законодательством. Органы управления в течение 3 дней сдаты утверждения внешнего управляющего обязаны обеспечить передачубухгалтерской и иной документации, печатей и штампов, материальных и иных ценностейвнешнему управляющему. Так же отменяются все ранее принятые меры по обеспечениютребований кредиторов и вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторовпо денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей. Мораторий наудовлетворение требований кредиторов распространяется на денежные обязательстваи обязательные платежи, сроки исполнения по которым наступили до введениявнешнего управления.
Крупные сделки, а такжесделки, в совершении которых имеется заинтересованность, заключаются внешнимуправляющим только с согласия собрания кредиторов. Внешний управляющий втечение трех месяцев с даты введения внешнего управления вправе отказаться отисполнения договоров и иных сделок должника, если такие сделки препятствуютвосстановлению платежеспособности или исполнение таких сделок повлечет за собойубытки. Сторона по договору, в отношении которого заявлен отказ от исполнения,вправе потребовать от должника возмещения убытков, вызванных отказом отисполнения договора.
Не позднее чем через месяц сдаты своего утверждения внешний управляющий обязан разработать план внешнегоуправления и представить его собранию кредиторов для утверждения. Утвержденныйсобранием кредиторов план внешнего управления представляется в арбитражный судвнешним управляющим не позднее чем через пять дней с даты проведения собраниякредиторов. План внешнего управления должен предусматривать меры повосстановлению платежеспособности, условия и порядок реализации указанных мер,расходы на их реализацию и иные расходы. Внешний управляющий по требованиюсобрания кредиторов отчитывается перед ними о ходе внешнего управления иреализации плана внешнего управления.
Отчет внешнего управляющегоподлежит обязательному рассмотрению арбитражным судом. В случае еслиарбитражный суд принял решение о признании должника банкротом и об открытииконкурсного производства, и утвердил конкурсного управляющего, то это влечет засобой прекращение полномочий внешнего управляющего, который обязан передатьдела конкурсному управляющему.
Конкурсное производство открывается при принятии судом решения о признании должникабанкротом. Конкурсное производство вводится сроком на год. Срок конкурсногопроизводства может продлеваться по ходатайству лица, участвующего в деле, неболее чем на шесть месяцев. При введении конкурсного производства происходитследующее: сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться кконфиденциальным или составляющим коммерческую тайну; прекращается начислениенеустоек, процентов и иных финансовых санкций по всем видам задолженности; всетребования кредиторов по денежным обязательствам могут быть предъявлены тольков ходе конкурсного производства. Так же снимаются ранее наложенные аресты наимущество должника и иные ограничения распоряжения его имуществом. Основаниемдля этого является решение суда о признании должника банкротом и об открытииконкурсного производства. Наложение новых арестов на имущество и иных ограниченийраспоряжения имуществом не допускается.
С даты вступления в законнуюсилу решения суда о признании должника банкротом и об открытии конкурсногопроизводства прекращаются полномочия руководителя организации и иных органовуправления. При этом руководитель, а также временный управляющий,административный управляющий, внешний управляющий в течение трех дней с датыутверждения конкурсного управляющего обязаны передать бухгалтерскую и иную документациюорганизации-должника, печатей, штампов, материальных и иных ценностейконкурсному управляющему, утвержденного судом, и который действует до даты завершенияконкурсного производства. Конкурсный управляющий в 10 дневной срок с датысвоего утверждения направляет сведения о признании должника банкротом и оботкрытии конкурсного производства для опубликования. Опубликованию подлежатследующие сведения:
·       наименование и иные реквизиты должника, признанного банкротом;
·       наименование арбитражного суда, в производстве которого находитсядело о банкротстве, и номер дела;
·       дата принятия арбитражным судом решения о признании должникабанкротом и об открытии конкурсного производства;
·       дата закрытия реестра требований кредиторов;
·       адрес должника для заявления кредиторами своих требований к нему;
·       сведения о конкурсном управляющем.
В ходе конкурсногопроизводства конкурсный управляющий осуществляет инвентаризацию и оценкуимущества должника. Для достижения данной цели конкурсный управляющийпривлекает независимых оценщиков и иных специалистов с оплатой их услуг за счетимущества должника. Все имущество должника, имеющееся на момент открытияконкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства,составляет так называемую – конкурсную массу.
Вне очереди за счетконкурсной массы погашаются следующие текущие обязательства:
судебные расходы, в томчисле расходы на опубликование сообщений о признании должника банкротом и оботкрытии конкурсного производства;
расходы, связанные свыплатой вознаграждения арбитражному управляющему;
текущие коммунальные иэксплуатационные платежи, необходимые для осуществления деятельности должника;
требования кредиторов,возникшие после принятия судом заявления о признании должника банкротом и допризнания должника банкротом, а также требования, возникшие в ходе конкурсногопроизводства;
задолженность по заработнойплате, возникшая после принятия арбитражным судом заявления о признаниидолжника банкротом, и по оплате труда работников должника, начисленная запериод конкурсного производства;
иные связанные с проведениемконкурсного производства расходы.
Требования кредиторовудовлетворяются в следующей очередности:
в первую очередьпроизводятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несетответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализациисоответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;
во вторую очередьпроизводятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающихили работавших по трудовому договору;
в третью очередьпроизводятся расчеты с другими кредиторами.
После проведенияинвентаризации и оценки имущества должника в месячный срок конкурсныйуправляющий обязан представить собранию кредиторов на утверждение предложения опорядке, о сроках и об условиях продажи имущества должника. Условия продажиимущества должны предусматривать получение денежных средств за проданноеимущество не позднее чем через месяц с даты заключения договора купли-продажи.После проведения инвентаризации и оценки имущества конкурсный управляющий приступаетк продаже имущества должника на открытых торгах. Начальная цена продаживыставляемого на торги имущества должника определяется независимым оценщиком.
После завершения расчетов скредиторами, а также при прекращении производства по делу о банкротстве,конкурсный управляющий обязан представить в суд отчет о результатах проведенияконкурсного производства. К отчету конкурсного управляющего прилагаются:
документы, подтверждающиепродажу имущества должника;
реестр требований кредиторовс указанием размера погашенных требований кредиторов;
документы, подтверждающиепогашение требований кредиторов.
После рассмотрения судомотчета конкурсного управляющего о результатах проведения конкурсногопроизводства суд выносит определение о завершении конкурсного производства, а вслучае погашения требований кредиторов – определение о прекращении дела обанкротстве. Конкурсный управляющий в течение пяти дней с даты полученияопределения о завершении конкурсного производства должен представить указанноеопределение в орган, осуществляющий государственную регистрацию юридическихлиц, где делается запись о ликвидации должника. С даты внесения записи о ликвидациидолжника в единый государственный реестр юридических лиц конкурсноепроизводство считается завершенным.
Мировое соглашение вправе заключить на любой стадии рассмотрения дела о банкротстведолжник, его кредиторы и уполномоченные органы. Решение собрания кредиторов озаключении мирового соглашения принимается большинством голосов от общего числаголосов кредиторов и уполномоченных органов. Мировое соглашение может бытьутверждено судом только после погашения задолженности по требованиям кредиторовпервой и второй очереди.
Мировое соглашениезаключается в письменной форме. Со стороны должника мировое соглашениеподписывается лицом, принявшим решение о заключении мирового соглашения. Отимени кредиторов и уполномоченных органов мировое соглашение подписывается представителемсобрания кредиторов или уполномоченным собранием кредиторов на совершениеданного действия лицом.
Мировое соглашение должносодержит положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника вденежной форме. На непогашенную часть требований кредиторов, подлежащихпогашению в соответствии с мировым соглашением в денежной форме, начисляютсяпроценты.
При утверждении мировогосоглашения прекращается дело о банкротстве.
1.3 Системафинансовых показателей в анализе потенциального банкротства
Значение анализафинансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, посколькуименно он является той базой, на которой строится разработка финансовойполитики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовойотчетности. На основе данных итогового анализа финансово-экономическогосостояния осуществляется разработка почти всех направлений финансовой политикипредприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависитэффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансовогоанализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерскойотчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческиерешения.
Основойустойчивого роста и финансовой стабильности экономики России в рыночныхусловиях является финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболеезначимого структурного элемента экономической системы страны. Финансоваяустойчивость служит основой прочного положения коммерческой организации. Чемвыше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданногоизменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться награни банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связанас ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.
Подликвидностью какого-либо актива понимают способность его обращения в денежнуюформу без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяетсяпродолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформацияможет быть осуществлена.
Говоря оликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств вразмере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основнымпризнаком ликвидности служит формальное превышение оборотных активов надкраткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовоесостояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточновелика по сравнению с краткосрочными пассивами, то текущее положение предприятиянеустойчиво. Вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметьдостаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам и ему придетсялибо нарушать естественный технологический процесс, либо продать частьдолгосрочных активов.
Платежеспособностьозначает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточныхдля того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовыеобязательства. Основные признаки платежеспособности – наличие в достаточном объемесредств на различных счетах и отсутствие просроченной кредиторскойзадолженности.
Понятияликвидности и платежеспособности близки, но не тождественны. Ликвидность менеединамична по сравнению с платежеспособностью, так как по мере стабилизациипроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия у него постепенноскладывается определенная структура активов и источников средств, резкиеизменения которой сравнительно редки. Коэффициенты ликвидности обычноварьируются в некоторых вполне предсказуемых границах, что дает возможностьаналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые исреднегрупповые значения этих показателей для межхозяйственных сравнений и вкачестве ориентиров при открытии новых направлений хозяйственной деятельности.
Финансовоесостояние может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие былоплатежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась – пришло времярасплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете,поскольку не поступил своевременно платеж за ранее поставленную продукцию.Предприятие стало неплатежеспособным из-за своей финансовой недисциплинированностисвоих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный илислучайный характер, то ситуация с платежеспособностью может вскоре измениться влучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Таковыепиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, покаким-либо причинам не поддерживающих страховой запас денежных средств на расчетныхсчетах.
Придостаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовоеположение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровеньплатежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложенных средств воборотные активы, в частности, излишний запас ТМЦ, затоваривание готовойпродукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровеньликвидности оборотных активов.
Устойчивоефинансовое положение предприятия является важнейшим фактором егозастрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать,насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных иотносительных показателей:
·          Абсолютныепоказатели, на основе которых определяется тенденция изменения финансовойситуации, а также рассчитывается ряд результативных и качественных показателей;
·          Относительныепоказатели, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателейк другим на основе которых принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации.
Показателифинансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала спозиции платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показателипозволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так какотражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Даннуюгруппу показателей еще называют показателями структуры капитала иплатежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.
По уровнюликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядкеубывания уровня ликвидности.
банкротство финансовый устойчивость
Таблица 1.3.1.Характеристика активов предприятия по уровню ликвидности.Группа активов Состав статей баланса Формула расчета Характеристика уровня ликвидности Наиболее ликвидные активы
Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения А1 = стр. 250 + стр. 260 Легко реализуемые Быстрореализуемые активы
Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы А2 = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270 Высоколиквидные активы Медленно реализуемые активы Производственные запасы А3 = стр. 210 + стр. 220 Ликвидные активы Трудно реализуемые активы Внеоборотные активы А4 = стр. 190 Неликвидные активы

Пассивыбаланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятиятак же можно разделить на четыре группы.
Таблица 1.3.2.Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплатыГруппа пассивов Состав статей баланса Формула расчета Наиболее срочные обязательства Кредиторская задолженность П1 = стр. 620 Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
Задолженность участникам по выплате доходов
Прочие краткосрочные обязательства П2 = стр. 610+ стр. 630+ стр. 660 Долгосрочные обязательства Долгосрочные обязательства П3 = стр. 590 Собственный капитал и др. постоянные пассивы
Капитал и резервы
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов П4 = стр. 490+ стр. 640+ стр. 650 /> /> /> /> />
На начальномэтапе анализа бухгалтерской отчетности можно определить ликвидность баланса посуществующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которыхспособствует финансовой устойчивости предприятия.
При анализепоказателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. Запоказателями платежеспособности и ликвидности особенно следят в странах срыночной экономикой. Состав анализируемых коэффициентов может быть различный.
Дадимхарактеристику коэффициентам, которые рекомендованы для аналитической работы вМетодических рекомендациях по реформе предприятий, которые утверждены01.10.1997 №118 Министерством экономики РФ в таблице 1.3.3.

Таблица 1.3.3.Коэффициенты платежеспособности и ликвидностиПоказатель Экономическое содержание Формула расчета Рекомендованное значение Коэффициент текущей ликвидности Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами
К1 = оборотные
активы/ П1+П2
От 1 до 2
Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Коэффициент срочной ликвидности Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами
К2 = А1/ П1 +
Краткосрочные кредиты и займы
1 и выше
Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в деньги. Коэффициент абсолютной ликвидности Характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями К3 = А1 / П1+П2 От 0,2 до 0,5 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств К4 = запасы/ П1=П2 От 0,5 до 0,7 /> /> /> /> />
Помимопоказателей платежеспособности и ликвидности кредиторы и владельцы предприятияуделяют серьезное внимание долгосрочной финансовой и производственной структурепредприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенностивложенного ими капитала, т.е. способность предприятия погашать долгосрочнуюзадолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала,сочетание различных источников в финансировании активов предприятия. По этимпоказателям собственники и администрация предприятия могут определять допустимыедоли заемных и собственных источников финансирования.
Способностьпредприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляетсуть оценки финансовой устойчивости предприятия. Для расчетов аналитическихпоказателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочныхисточниках, об источниках финансового характера.
В группепоказателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которыепомогают предприятию планировать будущую финансовую политику, а кредиторам – приниматьрешения о предоставлении предприятию дополнительных займов.
Показателифинансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала спозиции платежеспособности и финансовой устойчивости развития. Эти показателипозволяют оценить степень защищенности интересов кредиторов, так как отражаютспособность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группупоказателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособностилибо коэффициентами управления источниками средств.
Таблица 1.3.4.Показатели финансовой устойчивостиПоказатель Экономическое содержание Формула расчета Рекомендуемое значение Коэффициент автономии Характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала К1 = собственный капитал/ активы больше 0,5 Коэффициент финансовой зависимости Характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность К2 = Кредиты, займы, кредиторская задолженность/ собственный капитал
Меньше 0,7
Превышение означает зависимость от внешних источников средств Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия К3 = Собственные оборотные средства/ оборотные активы От 0 до 0,5 и выше Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Характеризует долю собственного капитала в общей сумме собственного капитала К4 = Собственные оборотные средства/ собственный капитал
От 0,2 до 0,5
Чем ближе к верхней границе, тем больше маневра
Финансоваяустойчивость – сложное многозадачное состояние счетов любой организации,гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственнойдеятельности финансовое состояние постоянно меняется. Значение предельныхграниц использования собственных и заемных средств для покрытия вложений воборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсамии хозяйственными операциями, для повышения эффективностипроизводственно-хозяйственной деятельности изыскивать возможности организации врыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращенияфинансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству предприятия.
Признакомуспешного управления деятельностью предприятия служит достижение импоставленных экономических целей. Мониторинг степени достижения поставленныхцелей в зависимости их вида осуществляется в рамках систем оценки положениякомпании на рынках капитала, товаров и услуг, управленческого контроля,управленческого учета, финансового менеджмента.
Общепринятыминтегральным признаком успешности в достижении экономических целей являетсястабильность генерирования прибыли. Для оценки уровня достижения отдельныхэкономических целей и конкретизации финансового состояния предприятия следуеториентироваться не только и не столько на прибыль, сколько на совокупностьпоказателей, комплексно характеризующих имущественный и финансовый потенциалпредприятия. Сделать это можно по данным бухгалтерской отчетности. Этимобъясняется устойчивая популярность соответствующих методик оценки,базирующихся на отчетности.
В настоящеевремя отечественные и зарубежные специалисты предлагают различные методыанализа финансовой отчетности, которые отличаются друг от друга в зависимостиот целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения,оперативности решения аналитических и управленческих задач, опыта иквалификации персонала.
В зарубежныхнаучных направлениях анализа финансовой отчетности выделяют пять относительносамостоятельных подходов, научных школ. Такое деления является достаточноусловным, поскольку в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимнодополняют друг друга:
·          Школаэмпирических прагматиков;
·          Школастатистического финансового анализа;
·          Школамультивариантных аналитиков;
·          Школааналитиков, занятых диагностикой банкротства компаний;
·          Школаучастников фондового рынка.
Представителипервой школы, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пыталисьобосновать набор относительных показателей, пригодных для анализа. Их цельсостояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику навопрос, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.Данный аспект анализа деятельности компании рассматривался как наиболее важный,поэтому анализ базировался на показателях оборотных средств, собственногооборотного капитала, краткосрочной кредиторской задолженности. Важным кладомпредставителей этой школы в теорию систематизированного анализа финансовой отчетностиявляется то, что они впервые рассчитали по данным бухгалтерской отчетностимногообразие аналитических коэффициентов, которые стали полезными для принятияуправленческих решений финансового характера.
Появлениевторой школы связывают с работой Александра Уолла, посвященной разработкекритериев кредитоспособности. Главная идея состоит в том, что аналитическиекоэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, должнысоответствовать определенным нормативным значениям. Целью исследований сталаразработка подобных нормативов для коэффициентов в разрезе отраслей,подотраслей и групп однотипных компаний на основе использования статистическихметодов. Исследования показали, что коэффициентам свойственнапространственно-временная мультиколлинеарность. Это вызвало необходимость классифицироватьвсю совокупность коэффициентов по группам, внутри каждой из которых показателикоррелируют между собой, а показатели разных групп относительно независимы.
Идеи теориианализа финансовой отчетности представителей третьей школы базируются навзаимосвязи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние иэффективность текущей деятельности компании, и обобщающих показателейфинансово-хозяйственной деятельности. Главная задача этой школы состоит впостроении пирамиды финансовых показателей и разработке на ее основеимитационных моделей.
Представителичетвертой школы сделали основной упор на анализе финансовой устойчивостикомпании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению,ценность бухгалтерской отчетности заключается исключительно в ее способностиобеспечить предсказуемость возможного банкротства.
Пятая школапредставляет собой самое новое по времени появление научного направления всистематизированном анализе финансовой отчетности. Последователи этой школысчитают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования дляпрогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумагии степени связанного с ними риска.
В Россиирыночные условия хозяйствования обусловили в последнее время повышенный интереск теории и практике финансового анализа деятельности предприятий. Это, преждевсего, связано с тем, что рынок поставил коммерческие предприятия передфактором открытой сферы деятельности в условиях неопределенности и повышенногориска. С одной стороны, предприятия получили право свободно распоряжатьсясобственными средствами, самостоятельно заниматься поиском надежныхпотенциальных партнеров и качественно оценивать их финансовую устойчивость иплатежеспособность. С другой стороны, предприятия с большим вниманием стали относитьсяк оценке собственных возможностей:
·          Могутли они отвечать по своим обязательствам;
·          Эффективноли используют имущество;
·          Окупаютсяли вложенные в активы средства;
·          Целесообразноли расходуется чистая прибыль и др.
Переход крыночным отношениям потребовал от российских ученых-экономистов пересмотратрадиционного понимания важных экономических категорий, развития целого ряданетрадиционных для нашей экономики финансово-кредитных институтов. К настоящемувремени сложилось два подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первомуфинансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделыаналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е.связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта.
Второй подходограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской отчетности, гдеразработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельностихозяйствующих субъектов.
Прогнозированиебанкротства в отечественной практике проводится на основе оценкинеудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производитсярасчет трех показателей:
1.        коэффициентатекущей ликвидности;
2.        коэффициентаобеспеченности собственными средствами;
3.        коэффициентаутраты платежеспособности.
Значениярассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативнымизначениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии угрозыбанкротства предприятия.
Как видим,существует определенная научная преемственность между отечественными изарубежными подходами к анализу финансовой отчетности. Однако не следуетзабывать, что механический перенос зарубежного опыта без учета спецификиусловий, в которых работают российские предприятия, неприемлем.
Исследованиязарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятия показывают,что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных иболее точно предсказывающих банкротство.
Одной изпервых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозированиябанкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетнийпериод 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилось.
Представимсистему показателей У. Бивера для оценки финансового состоянияпредприятия.

Таблица 1.3.5.Система показателей У. БивераПоказатель Формула расчета Значение Коэффициент Бивера К1 = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал 0,4 – 0,45 Коэффициент текущей ликвидности К2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства 2 – 3,2 Экономическая рентабельность К3 = Чистая прибыль*100% / Активы 6 – 8 Финансовый леверидж К4 = Заемный капитал*100% / Пассивы 37
Наибольшуюизвестность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работаизвестного западного экономиста Э. Альтмана. Впервые в 1968 г. Э. Альтманпо данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента и отобрал пятьнаиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейнуюдискриминантную функцию:
Х1 –отношение собственных оборотных активов к сумме активов;
Х2 –рентабельность активов;
Х3 – уровеньдоходности активов;
Х4 –коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 –оборачиваемость активов.
На основеданных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, котораяявляется одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий ишироко используется в США:
Z = 1,2*Х1 +1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + Х5.
Уровеньугрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно таблице 1.3.6. Чембольше Z превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства упредприятия.

Таблица 1.3.6.Уровень угрозы банкротства в модели АльтманаZ Вероятность банкротства Менее 1,87 Очень высокая От 1,81 до 2,7 Высокая От 2,7 до 2,99 Вероятность невелика Более 2,99 Вероятность ничтожна, низкая
Эта модельприменима и для российских акционерных предприятий.
Вамериканской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель.Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятностьбанкротства организации:
Х1 –показатель текущей ликвидности;
Х2 –показатель удельного веса заемных средств в активах.
Формулазаписывается следующим образом:
Z = – 0,3877 –1,0736*Х1 + 0,05779*Х2.
Еслирезультат расчета значения Z меньше ноля, то вероятность банкротства невелика,если больнее ноля, то высокая вероятность банкротства.
Применениезарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требуетосторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса и экономическуюситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработкеотечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей имакроэкономической ситуации.

2. Анализфинансового состояния предприятия
2.1 Характеристикапредприятия и основные экономические показатели его работы
В 1931 годусоздано Еравнинское Рыбоохотничье товарищество, на базе которого в 1933 годуорганизован Еравнинский рыбозавод Востсибтреста. Еравнинский рыбозавод с22.12.1992 г. в связи с акционированием переименован в открытоеакционерное общество «Нептун», уставный капитал которого составлял 81,9 тыс.руб. ОАО «Нептун» является юридическим лицом и действует на основанииустава зарегистрированного 17.07.2003 г. №491 Администрацией Еравнинскогорайона села Сосново-Озерское. ОАО «Нептун» работает по системе УСНО с 2003года. Также предприятие имеет два магазина, которые переведены на ЕНВД.
РаботникамиОАО «Нептун» являются жители села Сосново-Озерское и села Гарам, в которомнаходится рыбная база. Других отраслей и организаций в селе Гарам нет, и в связис этим практически все жители являются работниками рыбозавода.
Основнымивидами деятельности общества являются:
·         Озерноетоварное рыбоводство на водоемах находящихся в режиме товарного выращивания;
·         Промышленноерыболовство на водоемах общего пользования;
·         Производствомелиоративных работ на водоемах;
·         Новоестроительство и реконструкция действующих мощностей;
·         Производствосельскохозяйственной и пищевой продукции;
·         Коммерческаядеятельность, включая куплю – продажу товаров народного потребления через свои магазины;
·         Производстволесозаготовительных работ и переработка продукции лесозаготовки.
Ниже рассмотримтехнико-экономические показатели работы акционерного общества «Нептун» за 2005–2006года и проведём сравнительный анализ.
Таблица 2.1.1. Экономическиепоказатели ОАО «Нептун»Показатели 2005 2006 Отклонение Выручки от реализации 13853 тыс. 13760 тыс. -93 Прибыль от реализации 1486 тыс. 882 тыс. -604 Себестоимость 12367 тыс. 12878 тыс. 511 Рентабельность 12% 6,8% -5,2 Затраты на один рубль выручки 0,89 руб. 0,94 руб. 0,05 Среднесписочная численность 95 чел. 97 чел. 2 Производительность труда 145,82 тыс. 141,8 тыс. -4,02 Затраты на оплату труда 5093 тыс. 5750 тыс. 657 Основные фонды 5344 тыс. 5044 тыс. -300 Фондоотдача 2,59 2,73 0,14
В результатесравнительного анализа по технико-экономическим показателям видно, что выручкаот реализации в 2006 году по сравнению с 2005 годом уменьшилась на 93 тыс.руб., т.е. на 1%. Прибыль предприятия снизилась на 527 тыс. руб., чтосоставляет 58,7% за счет увеличения себестоимости продукции на 511 тыс. руб.или на 4,1%, что не является хорошим признаком. Хотя если посмотреть на это сдругой стороны, себестоимость увеличилась всего на 511 тыс. руб., тогда какзатраты на оплату труда возросли на 657 тыс. руб., что означает уменьшениесебестоимости за счет снижения других расходов.
Увеличениесебестоимости привело к снижению рентабельности предприятия в целом с 12% в2005 году до 6,8% в 2006 году, в том числе рентабельность основной деятельностиснизилась с 10,58% до 5,8%.
Еслирассматривать более детально, то можно сделать вывод, что затраты на один рубльвыручки от реализации составили в 2006 году 0,94 рубля, что на 5,6% больше, чемв 2005 году, т.е. произошло удорожание производственных расходов. Это привело кснижению прибыли и рентабельности производства. Также наблюдается снижениеосновных средств предприятия на 300 тыс. рублей.
В 2006 годупроизошло увеличение штата рабочих с 95 до 97 человек, в связи с чем снизиласьпроизводительность труда на 3% и расходы на оплату труда составили 5750 тыс.руб., что на 13% выше по сравнению с предыдущим годом.
Но данныйсравнительный анализ не будет являться объективным без учёта влиянияинфляционных процессов. Поэтому заметный рост многих показателей, напримерсебестоимости до 4,1% обусловлен влиянием роста цен за год. Для того чтобыиметь перед глазами более объективную картину, пересчитаем некоторые ключевыепоказатели с учетом коэффициентов потребительских цен, рост которого составил 12%за 2006 год.
Таблица 2.1.2. Технико-экономическиепоказатели ОАО «Нептун» с учетом коэффициента потребительских ценПоказатели 2005 2006 Отклонение Выручка от реализации 15515 тыс. 13760 тыс. – 1755 Прибыль от реализации 1664 тыс. 882 тыс. – 782 Себестоимость 13851 тыс. 12878 тыс. – 973
Изприведённой таблицы видно, что технико-экономические показатели предприятияреально на конец 2005 года с учетом роста коэффициента существенно отличаютсяот данных баланса. В действительности же спад показателей в отчетном 2006 годуявляется более существенным.
2.2 Анализструктуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него
Анализфинансовой деятельности анализируемого предприятия за 2005–2006 годы проводитсяпо данным бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и их использовании,приложение к балансу. Основой анализа является система показателей ианалитических таблиц.
Экономическийпотенциал может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положенияи с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственнойдеятельности могут привести к ухудшению финансового положения.
Необходимымзвеном в системе рыночной экономики является институт несостоятельности хозяйственныхсубъектов. Поэтому особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса,т. к. по неудовлетворительной структуре баланса принимается решение онесостоятельности предприятия.
Структурастоимости имущества даёт общее представление о финансовом состояниипредприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношениизаёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.
Устойчивостьфинансового положения предприятия в значительной степени зависит отцелесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активыдинамичны по своей природе. По данным приведённого в приложении баланса,динамика имущественного положения предприятия может быть охарактеризованаследующим образом.
Таблица 2.2.1.Изменение имущественного положения предприятия На начало 2006 На конец 2006 Отклонение 1. Всего имущества 13897 14336 439 1.1 Иммобилизованные активы 6154 6023 -131 2. Мобильные активы 7743 8313 570 2.1 Запасы 6190 6761 571
2.2 Расчеты с
дебиторами 1339 1136 -203 2.3 Денежные средства 160 283 123 2.4 Прочие активы 54 133 79

Изприведённых данных видно, что за истекший год у предприятия произошло изменениеструктуры баланса. Имущество предприятия увеличилось на сумму 439 тыс. рублей,что на 3,2% больше по сравнению с началом года. Большая часть прироста быланаправлена на производственные запасы, что увеличило долю легкореализуемыхактивов. Денежные средства, как наиболее ликвидные, увеличились на 123 тыс. руб.На основании этого можно судить о значительном повышении платёжеспособностипредприятия в целом на конец 2006 года.
Формализованнымикритериями имевших место качественных изменений имущественного положенияпредприятия и степени их прогрессивности, выступают и такие показатели, какдоля активной части основных средств, коэффициенты годности, обновления,выбытья и износа. В связи с этим рассмотрим характеристику основных средствпредприятия, являющихся важнейшим элементам производственного потенциала.
Таблица 2.2.2.Характеристики основных средств предприятияПоказатели На начало 2006 На конец 2006 Отклонение Первоначальная стоимость ОС 10733147 10623238 -109909 Остаточная стоимость ОС 5177643 4910577 -740066 Коэффициент годности 0,48 0,46 -0,02 Коэффициент обновления 0,013 0,01 -0,003 Коэффициент выбытия 0,02 0,032 0,012 Коэффициент износа 0,52 0,54 0,02 Коэффициент замены 1,49 3,29 1,8
Приведённыеданные показывают, что первоначальная стоимость основных средств снизилась на 1,1%по сравнению с началом года, что, безусловно, является незначительным изменением.За отчётный период новое оборудование практически не приобреталось, коэффициентгодности снизился с 0,48% до 0,46% на конец года, коэффициент износа увеличилсяв соответствующем процентном соотношении. Коэффициент замены увеличился болеечем в два раза, что говорит нам о том, что выбытие основных средств опережаетих поступление в два раза. Можно сделать вывод, что на данный моментпредприятие имеет слабую материально-техническую базу, поэтому одной изважнейших задач является наращивание производственного потенциала предприятия,так как предприятию просто может не хватить производственной мощностиосуществления своей деятельности, что влечёт за собой отрицательные последствия.
В процессефункционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпеваютпостоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественныхизменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью анализаотчётности.
Ниже приведемвариант анализа актива и пассива баланса по номенклатуре статей.
Таблица 2.2.3.Структура актива баланса за 2006 годСтатьи баланса На начало 2006 На конец 2006 Отклонение Внеоборотные активы 6154 6023 -131 1. Основные средства 5177 4911 -266 2. Незавершенное строительство 977 1112 135 Оборотные активы 7743 8313 570 3. Запасы, в т.ч. 6190 6761 571 Сырье и материалы 2144 2664 520 Животные на выращивании 767 871 104 Затраты в НП 1976 1744 -232 ГП и товары для продажи 1303 1482 179 4. Краткосрочная ДЗ 1339 1136 -203 5. Краткосрочные ФВ 14 14 - 6. Денежные средства 160 283 123 7. Прочие активы 40 119 79 Валюта баланса 13897 14336 439
Таблица 2.2.4.Структура пассива баланса за 2006 годСтатьи баланса На начало 2006 На конец 2006 Отклонение 1. Уставный капитал 3 3 - 2. Добавочный капитал 4930 4930 - 3. Резервный капитал 562 562 - 4. Нераспределенная прибыль 3918 4330 412 5. Долгосрочные обязательства 48 - -48 6. Займы и кредиты 887 1100 213 7. Кредиторская задолженность 1878 721 -1157 в т.ч. поставщики и подрядчики 1104 315 -789 задолженность перед персоналом 372 272 -100 задолженность перед ГВФ 23 4 -19 задолженность по налогам 102 68 -34 прочие кредиторы 277 62 -215 8. Прочие обязательства 1671 2690 1019 Валюта баланса 13897 14336 439
Проанализировави сравнив представленные выше аналитические таблицы можно сделать следующеезаключение.
Судя поданным баланса, внеоборотные активы снизились на 131 тыс. руб. Также снизиласьдоля основных средств в активах предприятия за год на 3%. Оборотные средствапредприятия уменьшились на 5,34% и составили на конец года 4911 тыс. руб. Снижениепроизошло за счет выбытия основных средств и начисления амортизации. В течениегода основные средства приобретались в скромных количествах. Возросли вложения внезавершенное строительство на 135 тыс. руб. Нематериальные активы в отчетномгоду не приобретались.
В составеимущественной массы текущих активов незначительно возрос удельный веспроизводственных запасов с 44,54% на начало года, до 47,16% на конец года.
Долядебиторской задолженности снизилась на 1,7 пункта и составила к концу года 7,9%по сравнению с началом.
Денежныесредства увеличились за истекший год на 123 тыс. руб. и составили менее 2% отобщей суммы активов, что на 0,8% больше по сравнению с базисом.
Затраты нанезавершенное производство снизились на 232 тыс. руб. и составили более 12% отобщей суммы активов, что на 2% меньше по сравнению с данными на начало года.
Рассмотрим «пассивную»часть баланса. В составе источников средств предприятия изменений практическине наблюдается, за исключением нераспределенной прибыли, которая к концу годаувеличилась на 412 тыс. руб. Отсюда, удельный вес собственного капитала изменитсятолько в зависимости от изменения нераспределенной прибыли и валюты баланса исоставит на конец года 68,53%, что на 1% больше по сравнению с данными на началогода.
В течениеотчетного года долгосрочные обязательства были погашены полностью, так как срокдоговора аренды истек.
Так жезначительно снизилась кредиторская задолженность предприятия, и теперь доляданной статьи вместо 13,5% составляет всего 5%. Но в свою очередь, обязательствана заемной основе наоборот – увеличились. Среди них следует выделить прочиекраткосрочные обязательства, которые увеличились более чем на 60%.
Задолженностьперед персоналом организации и внебюджетными фондами снизились на 30% исоставила 276 тыс. руб.
Обобщив рассмотренныепоказатели, можно сделать следующие выводы:
1. Активыпредприятия возросли в основном за счет увеличения производственных запасов, впервую очередь сырья и материалов, что не могло, не сказаться на ликвидностипредприятия, поскольку произошло затоваривание складов предприятия. Также засчет увеличения денежных средств на 76%, что говорит нам об увеличенииплатежеспособности предприятия.
2. Болееликвидные средства – дебиторская задолженность по удельному весу снизилась вактивах предприятия, составив 7,9% на конец года по сравнению с началомпериода, когда она составляла 9,6%. Это подтверждает, что платёжеспособностьпредприятия за год повысилась.
3.Иммобилизованное имущество предприятия снизилось на 2,25% за отчетный год, несмотряна то, что в течение года были приобретены основные средства на сумму 48 тыс.руб. Снизились капитальные вложения более чем на 12%, доля основных средствснизилась на 3% по большому счету за счет их устаревания, что не можетсказаться на перспективах развития предприятия.
4. Анализ пассивнойчасти баланса показал увеличение доли собственных средств имущества предприятияза счет нераспределенной прибыли. Среди привлеченных средств увеличились наконец года кредиты и займы и прочие краткосрочные обязательства. Снизиласьзадолженность перед покупателями и заказчиками и снизилась задолженность передперсоналом предприятия и государственными внебюджетными фондами.
Исходя извышесказанного следует, что на данном предприятии за год произошел ростимущественного потенциала. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала,необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платежеспособностьи выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательствабез нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количестводенежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,требующей немедленного погашения.
2.3 Оценкаликвидности и платежеспособности предприятия
На основеметодики, рассмотренной в первой главе, проведена оценка ликвидности иплатежеспособности предприятия.
Цель данногоанализа – определить способность предприятия в течение года оплатить своикраткосрочные обязательства.
Детализированныйанализ ликвидности и платёжеспособности предприятия может проводиться сиспользованием абсолютных и относительных показателей.
Важноезначение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показательвеличины собственных оборотных средств, который характеризует ту частьсобственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущихактивов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышениютекущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составеего компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины.Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается какположительная тенденция, однако могут быть исключения. Например, рост данногопоказателя за счет увеличения безнадежных дебиторов не может улучшатькачественный состав собственных оборотных средств.
Таблица 2.3.1.Характеристикаактивов по уровню ликвидностиГруппа активов Состав статей баланса На начало 2006 На конец 2006 Наиболее ликвидные активы
Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения 174 297 Быстрореализуемые активы
Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы 1379 1255 Медленно реализуемые активы Производственные запасы 6190 6761 Трудно реализуемые активы Внеоборотные активы 6154 6023
Пассивыбаланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятиятак же можно разделить на четыре группы.

Таблица 2.3.2.Характеристика пассивов по степени срочности их оплатыГруппа пассивов Состав статей баланса На начало На конец Наиболее срочные обязательства Кредиторская задолженность 1878 721 Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
Задолженность участникам по выплате доходов
Прочие краткосрочные обязательства 2558 3790 Долгосрочные обязательства Долгосрочные обязательства 48 - Собственный капитал и др. постоянные пассивы
Капитал и резервы
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов 9413 9825
Сопоставление наиболееликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочнымиобязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность.Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия наближайшее время.
Сравнениемедленнореализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражаетперспективную ликвидность.
Проведем финансовыйанализ показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваемогопредприятия.
В результатесопоставления активов и обязательств по балансу на начало и конец годавыявляется несоответствие значений первых двух абсолютных финансовыхпоказателей ликвидности рекомендуемым значениям:
На начало года А1 – П1 =-1704
А2 – П2 = -1179
На конец года А1 – П1 =-424
А2 – П2 = -2535
Это свидетельствует онедостаточности наиболее ликвидных активов для оплаты срочной кредиторскойзадолженности и о недостаточности быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочныхобязательств. Последние два показателя определяют возможность поступления платежейв отдаленном будущем:
На начало года А3 – П3 = 6142> 0;
На конец года А3 – П3 =6761 > 0.
А самое главное – наличиеу предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточномколичестве для обеспечения потребности в оборотных активах:
На начало года П4 – А4 =3259 > 0;
На конец года П4 – А4 =3802 > 0,
что необходимо длясоблюдения минимального условия финансовой устойчивости предприятия.
В течение отчетного годазначения абсолютных показателей ликвидности улучшились, за исключением второгопоказателя, а что касается третьего и четвертого, так они соответствуютрекомендованным значениям. Причем изменилась и структура групп активов ипассивов в балансе предприятия.
Так, доля наиболееликвидных активов не только увеличилась на 0,84%, но при этом снизилась долясрочной кредиторской задолженности почти на 8,5%, что является положительнойтенденцией.
Уменьшилась долябыстрореализуемых активов на 1,18%, но при этом значительно увеличилась долякраткосрочных обязательств, что способствовало только ухудшению. Эти изменениясвидетельствуют об уменьшении текущей ликвидности предприятия и егоплатежеспособности на конец отчетного года.
Долгосрочныеобязательства к концу года были полностью погашены, к тому же долямедленнореализуемых активов увеличилась почти на 3%, что свидетельствует о,хоть и не большой, перспективной ликвидности предприятия, т.е. о егоплатежеспособности в будущем периоде.
Результаты данногоанализа будут неполными, если не провести оценку относительных показателей –коэффициентов платежеспособности и ликвидности.
При анализе показателейплатежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. Проведем расчетзначений данных коэффициентов для данного предприятия.
Таблица 2.3.3. Расчеткоэффициентов платежеспособности и ликвидностиПоказатель На начало На конец Коэффициент текущей ликвидности 1,74 1,84 Коэффициент срочной ликвидности 0,06 0,16 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,04 0,06 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств 1,39 1,49 Коэффициент восстановления платежеспособности 0,86 0,97
Коэффициент текущейликвидности ОАО «Нептун» как на начало, так и на конец года соответствуетрекомендованному значению и можно сказать, что данному предприятию достаточно оборотныхсредств для погашения краткосрочных обязательств.
Частнымпоказателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности,раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств ккраткосрочным обязательствам.
Необходимостьрасчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорийоборотных средств далеко неодинакова, и, если, например, денежные средствамогут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, тозапасы могут быть использованы для этой цели непосредственно после ихреализации, и зачастую по пониженной цене. А эта процедура в свою очередьпредполагает не только наличие покупателя, но и наличие у него денежныхсредств.
Значенияданного коэффициента говорят нам о том, что с помощью дебиторской задолженностипредприятие не в состоянии расплатится по своим долгам, но при условии, чторасчеты с дебиторами будут произведены в предусмотренные сроки. Так же напредприятии следует организовать постоянную работу с дебиторами, чтобыобеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму.
Коэффициентабсолютной ликвидности показывает, что предприятие не сможет в срочном порядке погасить всесвои долговые обязательства, т.е. у предприятия недостаточно денежных средств икраткосрочных финансовых вложений, необходимых для погашения своихобязательств.
Анализ коэффициент ликвидностимобилизации средств выявил высокую степень зависимости платежеспособностипредприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежныесредства.
Значения коэффициентавосстановления платежеспособности ниже ноля, что означает невозможностьпредприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.
В целоманализ баланса акционерного общества «Нептун» показал, что у предприятиядостаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, но в тоже время недостаточно денежных средств, т.е. определенного ответа на вопросявляется ли предприятие платежеспособным или нет. Тогда попробуем ответить надругой вопрос, грозит ли данному предприятию банкротство? Для этого рассчитаемследующие показатели.
Таблица 2.3.4.Система показателей БивераПоказатель На начало На конец Коэффициент Бивера 0,21 0,21 Коэффициент текущей ликвидности 1,74 1,84 Экономическая рентабельность 0,025 0,024 Финансовый леверидж 0,32 0,31

По результатам таблицы 2.3.4можно сказать, что предприятие отнюдь не является благополучным, но в тожевремя его нельзя отнести к группе предприятий, которых в ближайшем будущем ждетбанкротство. Это также подтверждается коэффициентом Альтмана, который равен3,7. Отсюда следует, что ОАО «Нептун» в ближайшие пять лет банкротство негрозит.
2.4 Анализ структурыкапитала и финансовой устойчивости
Одной изважнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильностьего производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочнойперспективы. Стабильность деятельности каждого предприятия связанна с общейструктурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Делов том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственныхсредств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильнуюфинансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможностьпритягивать к себе инвесторов.
Текущая финансоваяустойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношениемсобственных и заемных средств. Нужно заметить, что данный показатель дает лишьобщую оценку финансовой устойчивости. Поэтому проведем анализ по нижеследующейсистеме показателей:
1. Коэффициент автономиисобственного капитала – характеризует, в какой степени активы предприятиясформированы за счет собственного капитала. Чем выше значение этого коэффициента,тем более финансовое состояние предприятия устойчиво и стабильно. В предприятиес высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства болееохотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счетсобственных средств.
2. Коэффициент финансовойзависимости характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешнихисточников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятиена 1 рубль собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означаетувеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия. Если его значениеравно единице это означает, что предприятию достаточно собственных средств дляфинансирования его деятельности. Рост показателя в динамике свидетельствует обусилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
3. Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует наличиесобственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивостипредприятия.
4.Коэффициент маневренности собственного капитала показывает нам, какая частьсобственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е.вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данногопоказателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала иотраслевой принадлежности предприятия.
Необходимосказать, что не существует каких-то единых нормативных критериев длярассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевойпринадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структурыисточников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия идр.
Можно сказатьлишь одно, что владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике долизаемных средств и напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям свысокой долей собственного капитала.

Таблица 2.4.1.Динамика показателей финансовой устойчивостиПоказатели 2005 год 2006 год На начало На конец На начало На конец 1. Коэффициент автономии собственного капитала 0,69 0,67 0,67 0,68 2. Коэффициент финансовой зависимости 0,45 0,47 0,47 0,46 3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,38 0,42 0,42 0,45 4. Коэффициент маневренности собственного капитала 0,28 0,34 0,34 0,38
На основаниирезультатов приведённых в выше представленной таблице можно сделать следующиезаключения. Коэффициент автономии собственного капитала незначительно повысилсяза отчетный 2006 год с 0,67 до 0,68, но если рассматривать этот показатель вдинамике за два года прослеживается, что доля собственного капитала висточниках средств снизилась на 1,5%, хотя и остается на достаточно высокомуровне. Динамика показателя за отчетный период свидетельствует о наметившейсятенденции к потере финансовой устойчивости.
Коэффициентфинансовой зависимости указывает нам на то, что доля заемных средств вфинансировании предприятия снизилась в рассматриваемой динамике. Хотя, еслисмотреть в динамике за два года, то из таблицы видим, что этот показательувеличился на 0,01. Если на начало 2005 года в каждой тысяче рублей имуществапредприятия – 45 рублей были заёмными, то на конец 2006 года в каждой тысячерублей всех хозяйственных средств сумма заемных выросла до 46 рублей. Этоговорит о том, что финансовая зависимость предприятия увеличилась.
Если учестьто, что рассматриваемое предприятие фондоемкое и оборачиваемость активов заотчетный период снизилась, а также если взять во внимание то, что значениепоказателя коэффициента абсолютной ликвидности имеет низкое значение на конецотчетного периода можно сказать, что данная тенденция может привестипредприятие на грань банкротства, если несколько крупных кредитов одновременнопотребуют в срочном порядке погасить долги. Коэффициент маневренностисобственного капитала за 2005 год не значительно возрос, и с учетом того, чтодоля основных фондов в собственном капитале на начало 2006 года составила 55%,а к концу 2006 года значение данного коэффициента снизилось на 5%. Но, порезультатам проведенного анализа, большая часть собственных оборотных средствбыла капитализирована в производственные запасы, которые, как известно, имеютнизкую ликвидность. По этому спад данного показателя можно расценивать как ухудшениефинансовой устойчивости в целом.
Какпоказывает коэффициент привлеченного капитала доля заемных средств по сравнениюс началом 2006 года не значительно спала. Рост показателя коэффициентасоотношения привлеченных и собственных средств в динамике свидетельствует об уменьшениизависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. говорит о некоторомповышении финансовой устойчивости данного предприятия.
Проведявышеизложенный анализ финансовой устойчивости акционерного общества можносказать, что в целом по предприятию складываются отрицательные тенденции вобщем финансовом состоянии. При падении ликвидности и достаточно низкой платежеспособностив дальнейшем при необходимости данному производственно-хозяйствующему субъектувсе труднее будет иметь возможность пользоваться средствами на заемной основе.
2.5 Оценкаделовой активности предприятия
Показателиэтой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основнойдеятельности предприятия, такой анализ может проводиться как на качественномуровне, так и с помощью количественных критериев.
Так какданная дипломная работа заключается в анализе финансового состоянияпредприятия, то рассмотрим производственно-хозяйственную деятельностьанализируемого предприятия в данном аспекте, и дадим количественную оценкупозволяющую проанализировать, насколько эффективно предприятие использует своиресурсы.
Дляреализации данного направления могут быть рассчитаны различные показатели,характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовыхресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи ипоказатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценкифинансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е.скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние наплатежеспособность, кроме того, увеличение скорости оборота средств отражаютсяна повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективностьвсего производства.
Проведемоценку текущей производственной деятельности ОАО «Нептун» с помощьюпоказателей оборачиваемости и определим уровень эффективности использованиясобственных и заемных средств предприятием. Для облегчения расчетов приведемвспомогательную таблицу средних величин собственных и заемных средств предприятияза анализируемый период 2005–2006 года.
Таблица 2.5.1.Сумма средних величин собственных и заемных средствПоказатели 2005 год 2006 год Актив 1. Текущие активы, в т.ч.: 7262,5 8028,5 1.1 Денежные средства 245,5 221,5 1.2 Расчёты с дебиторами 1482 1237,5 1.3 Производственные запасы 5408 6475,5 2. Основные средства и прочие внеоборотные активы 6370,5 6088,5 3. Пассив 3.1 Привлечённый капитал 4316 4497,5 3.2 Собственный капитал 9317 9619,5 Баланс 13633 14117
На основаниитаблицы произведем расчет коэффициентов общей оборачиваемости капитала, дающих общеепредставление о хозяйственной активности предприятия. Расчеты произведем втаблице.
Таблица 2.5.2.Коэффициенты оборачиваемости капиталовПоказатели 2005 год 2006 год Оборачиваемость активов 0,99 0,96 Фондоотдача 2,59 2,73 Оборачиваемость собственного капитала 1,47 1,44 Коэффициент устойчивости эконом. роста 0,34 0,32
Показательоборачиваемости активов характеризует эффективность использования всехимеющихся ресурсов предприятия независимо от источников их привлечения, т.е.показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждаястоимостная единица активов. Судя по результатам расчетов, наблюдается уменьшениеоборачиваемости активов предприятия. Оборачиваемость собственного капиталатакже уменьшилась. Можно было бы сделать вывод, что наблюдается снижениепроизводственно-технического потенциала предприятия, но данное заключениевесьма необъективно, т.к. в данном расчете не был учтен существенный факторпереоценки основных фондов, напрямую связанный с инфляционными процессами, влияющий,в свою очередь, на объем собственного капитала и накладывающий таким образомбольшие искажения на расчеты оборачиваемости с использованием данных баланса.
Приведенные впересчете, с учетом индекса роста потребительских цен, показатели позволяют судитьнам о том, что в действительности наблюдается снижение оборачиваемости по всемрассмотренным пунктам. Результаты показателя фондоотдачи говорят о том, чтоданный факт может быть связан с устареванием и износом производственногооборудования, т.е. можно сказать, что технический уровень основных средствисследуемого объекта находится на низком уровне.
Коэффициентустойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами можетразвиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившегося соотношениямежду различными источниками финансирования. Обобщив сравнительные данные,можно заключить, что, если руководство данного предприятия намерено наращиватьсвой производственный потенциал с целью увеличения объемов производства,необходимо изменить финансовую политику. Например, за счет повышенияоборачиваемости, сокращения издержек производства, либо повышения долипривлеченных средств в общей сумме авансированного капитала.
Рассмотревобщие показатели оборачиваемости, нужно сказать, что данные результаты могутбыть основанием для принятия управленческих решений.
Для уточнениявыводов об оборачиваемости средств и финансовом состоянии в целом данногоисследуемого субъекта, рассмотрим ряд частных показателей оборачиваемоститекущих активов и текущих обязательств.
Таблица 2.5.3.Показатели оборачиваемости текущих активов и обязательствПоказатели 2005 год 2006 год 1. Оборачиваемость текущих активов 1,90 1,72 2. Оборачиваемость ДЗ 9,28 11,2 3. Оборачиваемость производственных запасов 2,54 2,14 4. Оборачиваемость кредиторской задолженности 3,18 3,08

Рассмотревданные таблицы 2.5.3 нужно заметить, что оборачиваемость текущих активов снизиласьв 1,1 раза. В целом данная тенденция является негативной, но в том случае,когда эта оборачиваемость обусловлена спадом оборачиваемости средств в расчетахи оборачиваемости производственных запасов, при одновременном повышении илинекотором усилении оборачиваемости кредиторской задолженности. Однако на общейоборачиваемости текущих активов отразилось влияние действия разнонаправленныхфакторов, таких как оборачиваемость дебиторской задолженности, котораяувеличилась в 1,2 раза и оборачиваемость производственных запасов, которая сократиласьв 1,2 раза.
Следует такжесказать, что на оборачиваемость текущих активов оказывает большое влияниедвижение денежных средств. Очевидно, что существуют оптимальные сроки периодахранения денежных средств на расчетных счетах предприятия. Как покажетдальнейший анализ, период хранения денежных средств на анализируемомпредприятии за отчетный год, по сравнению с прошлым годом, резко сократился,что вызвало недостаточность абсолютно ликвидной части оборотных средств длятекущих расчетов. На основании выше рассмотренных показателей произведем расчетпоказателей, характеризующих основные этапы обращения денежных средств в ходедеятельности предприятия.
Даннымипоказателями являются:
–продолжительность операционного цикла;
–продолжительность финансового цикла.
Операционныйцикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсыомертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл, или циклобращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежныесредства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл меньше на среднее времяобращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансовогоциклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Таблица 2.5.4.Показатели, характеризующие основные этапы денежных средствПоказатели 2005 год 2006 год 1. Продолжительность операционного цикла 125,56 151,60 2. Продолжительность финансового цикла 50,84 95,88
Результатырасчетов, приведенных в таблице 2.5.4, позволяют судить о том, что наанализируемом предприятии произошло существенное увеличение полногопроизводственного цикла и обращения в целом. Предположительность операционногоцикла увеличилась более чем в 1,2 раза, а продолжительность финансового циклапочти в 2 раза. На данное положение дел отрицательно повлиял факторзначительного замедления оборачиваемости производственных запасов.
Увеличениеполного цикла производства в будущем может повлечь за собой отрицательныетенденции развития предприятия в целом, т. к. данный фактор, прежде всего,отразиться на величине получаемой прибыли, которая отражается на ростеэффективности всего производства.
Очевидно, чторазличные виды текущих активов обладают различной ликвидностью. Только денежнымсредствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачиватьсчета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютнойликвидности. Как показали исследования ликвидности данного предприятия,исследуемый объект имеет достаточно низкую платежеспособность, обусловленнуюмалой долей денежных средств в активах, поэтому небольшой дополнительный притоких мог быть крайне полезным.
Вподтверждение вышесказанному имеет смысл провести более детальное обследованиеданного предприятия посредством анализа оборачиваемости денежных средств.

Таблица 2.5.5.Оборачиваемость денежных средствПоказатели 2005 год 2006 год
1.   Оборачиваемость денежных средств
1.1 в днях
0,04
13,85
0,02
7,53
Как следуетиз таблицы период оборачиваемости денежных средств в течение 2005 годаколеблется в пределах 13 дней, это говорит о том, что с момента поступленияденег на счета предприятия до момента их выбытия проходило чуть меньше полумесяца.Данное обстоятельство позволяет судить о том, что данное предприятие имелодостаток денежных средств для осуществления текущих расчетов. Можно сказать,что любая задержка платежа 2005 года в краткосрочном периоде не смогла бывывести предприятие из состояния финансовой устойчивости. Ситуация в 2006 годурезко изменилась. Данный факт свидетельствует о том, что предприятие, несмотряна кажущееся благополучие, испытывает серьезный дефицит денежных средств. Иххватало немногим больше недели.
В обобщениевышеприведенному анализу можно сделать следующее заключение: исследуемоепредприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении, т. к.любой значительный рост кредиторской задолженности может привести предприятиена грань банкротства.
2.6 Анализрентабельности
Результативностьи экономическая целесообразность функционирования предприятия могут оцениватьсяс помощью абсолютных и относительных показателей.
Абсолютныепоказатели позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли заряд лет. Относительные показатели представляют собой различные соотношенияприбыли и вложенного капитала, или прибыли и производственных затрат.
Произведемрасчеты основных обобщающих показателей рентабельности анализируемогопредприятия в таблице 2.6.1.
Таблица 2.6.1.Обобщающий показатель рентабельностиПоказатели 2005 год 2006 год Выручка 13853 13760 Валовая прибыль 1486 882 Прибыль от продаж 898 371 Чистая прибыль 260 313 Уровень рентабельности, % 10 6,4 Уровень издержек обращения, % 90 93,6 Рентабельность собственного капитала, % 2,7 3,2 Рентабельность продаж, % 1,73 2,15 /> /> /> />
На основаниирезультатов данной таблицы скажем следующее. Прибыль, остающаяся в распоряжениипредприятия, снизилась на 32 тыс. рыб. Данный факт обусловлен увеличениемсебестоимости продукции. Уровень издержек на предприятии значительно вырос – более500 тыс. руб., что нашло свое отражение в снижении уровня рентабельности вцелом и повлияло на уровень полученной прибыли.
Показатель рентабельностисобственного капитала показывает сколько рублей прибыли приходится на одинрубль собственных средств. Результаты расчетов данного показателя говорят нам обувеличении прибыли полученной с каждой единицы денежных средств вложенныхсобственниками предприятия.
В зависимостиот направления вложенных средств, используют различные показателирентабельности.
В таблице 2.6.2приведем результаты расчетов ряда более углубленных показателей рентабельности.

Таблица 2.6.2.Показатели рентабельностиПоказатели 2005 год 2006 год
1.   Рентабельность активов
2.   Рентабельность оборотных активов
3.   Рентабельность продукции
4.   Рентабельность инвестиций
1,8
3,3
19
2,7
2,1
3,7
21,1
3,2
Израссмотренной таблицы видно, что рентабельность активов предприятия к концу 2006года незначительно повысилась. Можно сказать, что в отчетном году предприятиестало лучше использовать свое имущество. С каждого рубля средств, вложенных вего активы, в 2006 году анализируемое предприятие получило прибыли на 0,3 коп больше,чем за прошлый год.
Рентабельностьоборотных активов также увеличилась и составила 3,7%, что на 0,4% больше, чем впредыдущем году. Увеличение в динамике данного показателя является положительнойтенденцией, однако данный спад рентабельности оборотных активов не являетсярезультатом эффективной производственно-хозяйственной деятельности предприятия.Скорее основополагающим фактором роста данного показателя является увеличениеприбыли. Но результаты ранее проведенного исследования: недостаток денежныхсредств, существенное увеличение периода хранения запасов не позволяют намрасценивать данный факт позитивно.
Рентабельностьпродукции и инвестиций снизилась на 2,1% и 0,5% соответственно. Это говорит отом, что инвесторы более охотно будут вкладывать инвестиции в данное предприятие.Что касается рентабельности продукции, то данный факт мог быть вызванследующими изменениями: структурой реализации, изменением доли доходов ирасходов от прочей реализации и внереализационных операций, уровня налогообложенияи др.
Рассчитанные коэффициентырентабельности свидетельствуют о необходимости радикального пересмотрапроизводственной политики ведения хозяйства. В дальнейшем предприятиюнеобходимо наращивать объем производства не за счет повышения цен на рыбопродукцию,а за счет снижения издержек, повышения качества и диверсификации производства, т.е.расширение ассортимента готовой продукции, а также ускорения оборачиваемостипроизводственных запасов.
Для выявленияпричин, повлиявших на изменение доли прибыли, остающейся в распоряжениипредприятия, проведем несложный, но весьма эффективный по своим аналитическимвозможностям вертикальный анализ отчета о финансовых результатах и ихиспользовании. Оформим его в виде аналитической таблицы 2.6.3.
Таблица 2.6.3.Анализ финансовых результатовПоказатели 2005 год 2006 год Выручка от реализации 13853 13760 Себестоимость проданных товаров 12367 12878 Валовая прибыль 1486 882 Коммерческие расходы 588 511 Прибыль от продаж 898 371 Сальдо от операционных операций -78 41 Сальдо от внереализационных операций -478 - Прибыль до налогообложения 342 412 Налог на прибыль 82 99 Чистая прибыль 260 313
Суть данногоанализа – выявление изменений затрат на производство продукции, либо измененийрезультатов от реализации в составе выручки. Данные показатели наиболее точнохарактеризуют возможность получения стабильного дохода. Следует иметь ввиду,что динамика соотношения затрат и доходов в составе выручки от реализациипродуктов зависит не только от эффективности использования ресурсов, но и отвыработанных на предприятии принципов ведения учета. В рамках принятой учетнойполитики предприятие имеет возможность увеличивать или уменьшать размер прибылиза счет выбора способа оценки активов, установление срока использования ипорядок их списания, а также выбор порядка отнесения на себестоимостьреализованной продукции отдельных видов расходов путем непосредственного ихсписания в производство по мере совершения затрат или с предварительнымзачислением их в состав предстоящих расходов и платежей, и т.д.
Изменение учетнойполитики в данном аспекте оказывает большое влияние на соотношение доходов ирасходов, поэтому данный момент должен учитываться в анализе рентабельностипродаж.
Как следуетиз таблицы 2.6.3, наблюдается уменьшение выручки от реализации продукции, ростзатрат на основное производство, уменьшение валовой прибыли и снижение получаемыхпредприятием убытков от операционной и внереализационной деятельности. В своюочередь, прибыль, которую предприятие получает в свое распоряжение, увеличиласьна 20%. Обобщая данные результаты можно сказать, что на изменение показателярентабельности продукции повлияло уменьшение отрицательных результатов отпрочих операций, что привело в свою очередь к увеличению доли прибыли до налогообложенияв общем объеме выручки от реализации на 0,5%.
Далеерассмотрим еще одну немаловажную взаимосвязь между показателями рентабельностиактивов, оборачиваемостью активов и рентабельностью продаж. Очевидно, чтоприбыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы,зависит от скорости оборачиваемости средств и от доли чистой прибыли в выручке.Высокое значение рентабельности продукции еще не означает, что от используемогосовокупного капитала предприятие получит высокую отдачу, с другой сторонынезначительная доля прибыли в выручке от реализации не обязательносвидетельствует о низкой рентабельности вложений в актив предприятия. В данномслучае решающую роль играет скорость оборота активов, т.е. чем вышеоборачиваемость активов, тем меньше сумма прибыли необходимая для обеспечениянеобходимой отдачи активов.

Таблица 2.6.4.Взаимосвязь показателей рентабельности активовПоказатели 2005 год 2006 год Изменения
1.   Оборачиваемость текущих активов
2.   Рентабельность продаж
3.   Рентабельность текущих активов
1,9
1,73
3,3
1,72
2,15
3,7
-0,18
+0,42
+0,4
Влияние на изменение рентабельности текущих активов
а) оборачиваемость текущих активов
б) рентабельности продаж
-0,33
+, 04
Из данныхтаблицы 2.24 следует, что рентабельность текущих активов в отчетном годусоставила 1,72%, а в 2005 году 1,9%. В случае если бы соотношение затрат иприбыли не изменилось, то рентабельность текущих активов в отчетном годусоставила бы 2,97%. За счет снижения оборачиваемости оборотных средств отдача скаждого рубля текущих активов снизилась на 33 копейки. Но в действительностирентабельность текущих активов оказалась на 11% выше и отдача с каждого рублятекущих активов снизилась лишь на 18 копеек.
Можно сделатьвывод о том, что данное снижение рентабельности текущих активов было связано сразнонаправленным влиянием рентабельности продаж и оборачиваемости текущихактивов. Поскольку в составе текущих активов дебиторская задолженностьсоставляет более 17%, а время расчетов увеличилось на 1,92 оборота, то эти условияотразились на общем снижении оборачиваемости текущих активов на 0,18 оборота. Всвою очередь на общем уменьшении оборачиваемости текущих активов отразилосьтакже ухудшение оборачиваемости производственных запасов, составляющих почти 80%всех оборотных средств.
В заключениеанализа финансового состояния предоставим итоговую таблицу показателей,характеризующих финансовое положение предприятия за анализируемый период.Результат расчетов представлен в таблице 2.6.5.

Таблица 2.6.5.1.Оценка экономического потенциалаПоказатели 2005 год 2006 год
1 Оценка имущественного положения
1.1. Величина основных средств и внеоборотных активов в общей сумме активов
1.2. Величина оборотных средств в общей сумме активов
1.3. Общая сумма хозяйственных средств
46
54
13633
43
57
14131
2 Оценка финансового положения
2.1. Величина собственного капитала и его доля в общей сумме источников
2.2. Величина заемных средств в общей сумме источников
2.3. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме
2.4. Коэффициент текущей ликвидности
2.5. Коэффициент срочной ликвидности
2.6. Коэффициент абсолютной ликвидности
2.7. Коэффициент восстановления платежеспособности
2.8. Доля производственных запасов в текущих активах
2.9. Доля дебиторской задолженности в текущих активах
2.10. Доля денежных средств в текущих активах
68
32
40
1,74
0,06
0,04
0,86
74
20
3,3
68
32
43
1,84
0,16
0,06
0,97
80
15,4
2,7
Таблица2.6.5.2. Оценка результативности ФХДПоказатели 2005 год 2006 год
3. Оценка прибыльности и рентабельности
3.1. Прибыль в распоряжении предприятия
3.2. Рентабельность общая
3.3. Рентабельность совокупных активов
3.4. Рентабельность текущих активов
3.5. Рентабельность продаж.
3.6. Оборачиваемость совокупных активов
3.7. Оборачиваемость текущих активов 3.8. Оборачиваемость дебиторской задолженности
3.9. Оборачиваемость производственных запасов
3.10. Оборачиваемость денежных средств
3.11. Оборачиваемость кредиторской задолженности
3.12. Продолжительность операционного цикла
3.13. Продолжительность финансового цикла
3.14. Рентабельность собственного капитала
260
1,87
1,8
3,3
1,73
0,99
1,9
9,28
2,54
48,35
3,18
125,56
50,8
2,7
313
2,27
2,1
3,7
2,15
0,96
1,72
11,2
2,14
62,47
3,08
151,6
95,8
3,2

Данные,приведенные в таблице 2.6.5 предоставляют возможность составить аналитическоезаключение о финансовом состоянии анализируемого предприятия. Структураимущества в отчетном году характеризуется наибольшим весом оборотных активовсоставляющих 57% в общей сумме хозяйственных средств предприятия, которыевозросли по сравнению с 2005 годом на 3,6%.
В структуреисточников средств предприятия преобладает собственный капитал, при этом доляего в отчетном году не изменилась. Доля заемных средств осталась на том жеуровне, что и в 2005 году.
Ликвидностьпредприятия характеризуется тем, что текущие активы полностью покрывают егообязательства. Величина коэффициента текущей ликвидности незначительноувеличилась в 2006 году – на 0,1%. Однако свидетельством недостаточнойплатежеспособности является отношение денежных средств предприятия к егообязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности увеличил свое значение с 0,04до 0,06, однако все же остается на низком уровне. Наблюдается неспособностьпредприятия в срочном порядке расплатиться по своим долгам. Данноесвидетельство говорит о том, что финансовая устойчивость предприятия чутьулучшилась в 2006 году.
Коэффициентвосстановления платежеспособности увеличился, что говорит нам об увеличениивозможности предприятия восстановить свою платежеспособность.
За отчетныйгод у предприятия наблюдается снижение оборачиваемости оборотных средств на 0,18%,текущих активов на 0,03%, что явилось причиной увеличения срока храненияпроизводственных запасов. Необходимо искать направление для реализации данныхактивов, возможно путем привлечения новых контрагентов.
Значительноезамедление оборачиваемости запасов также свидетельствует о том, что большая ихчасть не находит применения. Период продолжительности операционного ифинансового циклов также заметно увеличился.
Показателидоходности собственного капитала и продаж незначительно увеличились по сравнениюс прошлым годом, чем вызвали большую отдачу с рубля вложенных средств.
Обобщивданные аналитического анализа, можно сказать, что появилась тенденция повышенияфинансовой устойчивости предприятия.

3. Вариантфинансового оздоровления предприятия
3.1 Понятиеи структура бизнес-плана
Бизнес-планописывает для заинтересованных лиц все события, которые могут повлиять напредлагаемое дело, необходимые детали различных планируемых предприятий ирасчеты доходов и расходов, связанные с их проведением. Существенно важно четкоизложить допущения, на которых строится бизнес-план. В отдельных случаяхбизнес-план называют планом создания предприятия, заявкой на получение кредитаили инвестиционным проектом.
Независимо отназвания бизнес-план – это тот документ, который потребуют в любом финансовомучреждении. Бизнес-план дает доступ к инвестиционному проекту. И хотябизнес-план можно использовать и как рабочий документ после созданияпредприятия, все же главное его назначение – довести до внешних инвесторовстратегию реализации предлагаемого проекта. Бизнес-план должен быть всегданацелен на максимальное выполнение поставленных задач. Другими словами, важноне только разработать эффективный бизнес-план, но и успешно его осуществить.
Бизнес-планявляется главным документом, определяющим основное направление деятельностипредприятия. Это также и первичный документ для осуществления руководствапредприятием. Одно из его главных достоинств состоит в том, что он помогаетразработчику избежать ошибок, часто сводящих на нет все предшествующие усилия.
Бизнес-планыразрабатываются в различных модификациях в зависимости от назначения: побизнес-линиям, по предприятию в целом.
Бизнес-планфинансового оздоровления составляется для неплатежеспособных предприятий вобязательном порядке, имеет свою структуру и логику изложения. Однако егоразработка может оказаться полезной для всех российских предприятий,большинство из которых испытывает значительные финансовые трудности.
Бизнес-планфинансового оздоровления является основным документом для неплатежеспособныхпредприятий и служит для:
1.   выработки стратегии выживанияпредприятия;
2.   составления планапроведения реорганизационных процедур;
3.   организации управленияпредприятием в условиях кризиса или перед его наступлением;
4.   обоснования необходимостии возможности предоставления предприятию финансовой поддержки.
В рамкаходного предприятия могут разрабатываться и общий стратегический план,включающий весь комплекс целей, и отдельные бизнес-планы. Бизнес-планыориентированы, прежде всего, на нововведения и в отличие от стратегическогоплана имеют четко очерченные временные границы с конкретными проработками, в товремя как стратегический план по мере выполнения очередного годового плана ипроведения соответствующего ситуационного анализа может пересматриваться икорректироваться. Главное отличие бизнес-плана – в его стратегическойнаправленности, предпринимательском характере, гибком сочетаниипроизводственного, технического, финансового и рыночного аспектов деятельностина основе внутренних возможностей предприятия и внешнего окружения.
Особенности,которые необходимо учитывать при разработке различных типов бизнес-планов:специфика отрасли, общая стратегия предприятия, концепция продукта и др.
Бизнес-планимеет следующую структуру:
·          Концепциябизнеса;
·          Ситуацияв настоящее время и краткая информация о предприятии;
·          Характеристикаобъекта бизнеса;
·          Исследованиеи оценка рынка;
·          Организационныйплан;
·          Персонали управление;
·          Планпроизводства;
·          Планмаркетинговых действий;
·          Потенциальныериски;
·          Финансовыйплан и финансовая стратегия.
Эта структуране рассматривается как нечто застывшее, она может изменяться в зависимости отконкретных целей, задач и объекта бизнеса.
Бизнес-план –официальный документ, оформленный в соответствии с требованиями потенциальныхинвесторов, партнеров по бизнесу и т.д. Для его написания необходимо собратьбольшой информационный материал по широкому кругу вопросов о рынках, состоянииотрасли, новых технологиях, оборудовании и т.п. Значительная часть этогоматериала не входит в окончательный официальный вариант бизнес-плана, и поэтомузаслуживает внимания предварительная разработка его рабочего варианта. В неговключаются все рабочие информационные материалы, сгруппированные по разделамофициального бизнес-плана. Эти материалы могут иметь разнообразный характер,постоянно дополняться в процессе работы и использоваться при модернизацииофициального варианта бизнес-плана. Таким образом, соблюдаются требования основополагающихпринципов бизнес-планирования.
Концепциябизнеса. Концепция бизнеса – это краткий обзор информации о намеченном бизнесеи целях, которые ставит перед собой предприятие.
Ключевыемоменты: возможности для бизнеса, их привлекательность, важность дляпредприятия, необходимые финансовые ресурсы, возможный срок возврата заемныхсредств, ожидаемая прибыль и ее распределение, условия инвестирования.
Порядокизложения концепции достаточно свободен, однако начинать ее надо, как правило,с формулирования данной цели предлагаемого бизнеса и назначенияразрабатываемого бизнес-плана.
Ситуация внастоящее время и краткая информация о предприятии.
В разделеотражаются:
1. главныесобытия, повлиявшие на появление идей предлагаемого бизнеса;
2. главныеобстоятельства и проблемы, стоящие перед предприятием в настоящее время;
3. состояниерынка и прогресс, которого необходимо добиться.
Далее всжатой форме приводится основная информация о предприятии. Кроме того,желательно указать стратегические преимущества, связанные с местонахождениемпредприятия.
Характеристикаобъекта бизнеса. В данном разделе надо описать, какие экономическиепреимущества получат производитель и потребители. Желателен переченьфункциональных особенностей продукта.
Завершаетраздел описание возможных ключевых факторов успеха. Характеризуя предприятиекак объект бизнеса, желательно дать информацию о предприятии, необходимости егосоздания или развития, о производимой продукции, ее достоинствах ипреимуществах.
Исследованиеи оценка рынка. В первую очередь рыночные исследования направлены на выявлениесегодняшних потребителей продукции, услуг и определение потенциальныхпотребителей. Желательно определить приоритеты. Которыми руководствуетсяпотребитель при покупке: качество, цена, время и точность поставки, надежностьпоставок, сервисное обслуживание.
Необходимопроизвести сегментацию рынка, определить размеры и емкость рынков по продукциипредприятия. Под сегментацией рынка понимается выделение отдельных частей рынка,отличающихся друг от друга характеристиками спроса на товары, т.е. разбивкапотребителей по мотивации и иным признакам.
Следуетпроанализировать, как быстро продукции, услуги утвердятся на рынке, иобосновать возможности дальнейшего расширения сбыта. Необходимо оценитьосновные факторы, влияющих на расширение рынка.
Очень важныотслеживание и оценка конкурентов. Необходимо выделить и проанализировать своии конкурента сильные и слабые стороны, конкурентоспособность производимыхтоваров, услуг, определить возможный объем продаж в натуральном и денежномвыражении.
Организационныйплан. Данный раздел, как правило, разрабатывается только при создании новогопредприятия или новых структурных подразделений на действующем предприятии.
В немнеобходимо привести организационную структуру предприятия или подразделений, израссмотрения которой должно быть четко видно, кто и чем будет заниматься, какбудет производиться взаимодействие, координация и контроль деятельности служб иподразделений. Кроме того, желательно дать сведения об общей потребности врабочей силе, организации набора и специальной подготовке, условиях труда,организации оплаты труда и др.
Персонал иуправление. В разделе следует отразить характеристику главных менеджеров иосновного персонала, отвечающих за реализацию бизнес-плана. Это должны бытьспециалисты-профессионалы, способные в условиях рынка обеспечить прибыльное ведениебизнеса.
Целесообразносоставить штатное расписание, отразив в нем возможное увеличение численностиработников в дальнейшем, при прогнозируемом расширении бизнеса. Приводитсятакже структура управления.
Планпроизводства.
Если объектбизнеса – продукция, то этот раздел начинается с описания производственногопроцесса с указанием операций. Если объект бизнеса – предприятие илиструктурное подразделение, то раздел начинается с описания технологическихпеределов производства. Прогноз объемов производства и реализации продукцииосуществляется на основе сопоставления результатов маркетинговых исследований спроизводственными возможностями предприятия.
Необходимоотразить потребность в производственных помещениях, их площадь, потребность вземельных участках. Описываются следующие характеристики объектов:местоположение, площадь, сроки предоставления, права владения, необходимостьремонта или реконструкции.
Разделзаканчивается расчетами издержек производства и себестоимости производимойпродукции.
План маркетинговыхдействий. План маркетинговых действий – план мероприятий по достижениюнамеченного объема продаж и получению максимальной прибыли путем удовлетворениярыночных потребностей.
Если объектбизнеса – предприятие или структурное подразделение, то рекомендуетсяразработать стратегию его развития.
Разрабатываястратегию развития предприятия, целесообразно учесть влияние внешнего окружениядля адаптации предприятия к меняющимся рыночным ситуациям.
Стратегияценообразования увязывается с кратко- и долгосрочными целями и может базироватьсяна издержках производства, спросе на продукцию и ценах конкурентов.
Сбытоваястратегия предполагает ориентацию на систему формирования спроса,стимулирование сбыта, создание общественного мнения.
Потенциальныериски. В рыночных условиях этот раздел особенно важен, и от глубины егопроработки в значительной степени зависит доверие потенциальных инвесторов,кредиторов и партнеров по бизнесу. Важна не столько точность расчетов, скольконеобходимость заранее предусмотреть все возможные рисковые ситуации.
Следуетучитывать как минимум следующие виды рисков: производственные, коммерческие,финансовые и связанные с форс-мажорными обстоятельствами.
Для сниженияобщего влияния рисков на эффективность предприятия необходимо предусмотретькоммерческое страхование. Вероятность каждого типа рисков и убытки, вызываемыеими, различны, поэтому необходимо их прогнозировать и по возможностирассчитывать.
Финансовыйплан и финансовая стратегия. Цель финансового плана – определить эффективностьпредлагаемого бизнеса. В данном разделе необходимо представить:
1.   отчет о прибылях иубытках;
2.   баланс денежных расходови поступлений;
3.   прогнозный баланс активови пассивов;
4.   анализ безубыточности.
Отчет оприбылях и убытках показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль и посуществу, является прогнозом финансовых результатов.
Балансденежных расходов и поступлений позволит оценить, сколько денег необходимовложить в бизнес с разбивкой по периодам, проверить синхронность поступления ирасходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность.
Прогнозныйбаланс активов и пассивов предприятия составляется на начало и на конец каждогогода планируемого периода и имеет чрезвычайное важное значение дляпотенциальных инвесторов и кредиторов, поскольку он позволяет оценить, какиеименно активы наращиваются в динамике и за счет каких средств.
Анализбезубыточности проводится для определения объема продаж.

3.2Инвестиционный проект для оздоровления предприятия
Проблемабанкротств многих существующих предприятий различных отраслей хозяйства и сфердеятельности становится достаточно актуальной на данный момент времени. Сотнибанков и других финансовых компаний, тысячи производственных и коммерческихфирм, особенно мелких и средних, уже прекратили свое существование. Анализпоказал, что главной причиной этого оказалось неумелое управление ими.
На данномпредприятии такой недостаток тоже присутствует. Рассмотрим финансовыерезультаты по каждому типу производства. Представим данные в виде таблицы.
Таблица 3.2.1.Финансовый результат в разрезе видов деятельности 2006 год 2005 год Финансовый результат, всего +371 +898 в том числе от реализации рыбопродукции +3430 +1596 магазина -76 +63 пекарни -33 -58 растениеводства -759 -10 животноводства -562 -141 вспомогательного производства -1123 -552
Как видно извыше приведенной таблицы, прибыльным типом производства является рыболовство.Поэтому предприятию, прежде всего, следует отказаться от убыточных типовпроизводства, чтобы преуспеть в будущем.
Всепредприятия рано или поздно, в большей или меньшей степени испытывают дефицитсвободных денежных средств. Как его преодолеть? Одним из решений даннойпроблемы может стать получение предприятием кредита в Государственном иликоммерческом банке. Однако обращение в банк за кредитом еще не гарантирует егополучения. Банк должен быть уверен в финансовой прочности своего клиента.Специальный отдел банка, ведающий кредитованием бизнеса, рассматривает ианализирует представляемые предприятием данные и делают заключение овозможности предоставления данному хозяйственному объекту краткосрочногокредита.
Как показалранее проведенный финансовый анализ, рассматриваемое предприятие имеет реальнуювозможность рассчитывать на получение долгосрочного кредита. В структуре источниковсредств ОАО «Нептун» преобладает собственный капитал, ликвидностьпредприятия характеризуется тем, что текущие активы полностью покрывают егообязательства.
Далеерассмотрим, как повлияют на общий финансовый результат предлагаемыеразнонаправленные мероприятия, связанные с получением долгосрочного кредита вразмере 7,5 млн. руб. сроком на 5 лет.
Предположим,что анализируемое предприятие заключило договор с коммерческим банком опредоставлении кредита в размере семи с половиной миллионов рублей на пять лет.
Итак, речьидет о долгосрочном целевом кредите, предназначенном для строительства садковойбазы и закупки рыбопосадочного материала более ценных видов рыб. Данноенаправление выбрано в связи с тем, что вылов рыбы в последние годы значительноуменьшился и продолжает падать, а за счет зарыбления водоемов рыбопосадочнымматериалом ситуация кардинально изменится.
ОАО «Нептун»находится в Еравнинском районе Республики Бурятия и свою деятельностьосуществляет на озерах Еравно-Хоргинской системы озер, в которую входят озера:Большое и Малое Еравное, Большая и Малая Харга, Сосновское, Гунда, Исинга иЩучье. Общая площадь основных промысловых водоемов составляет 26,8 тыс. га, а сучетом малых водоемов – 40 тыс. га. Подпитка озер осуществляется за счет местногостока и через впадающие в них реки.
Климат районарезко-континентальный, с большими колебаниями суточных и сезонных температурвоздуха. Средняя продолжительность ледового периода 230 дней. Максимальнаятолщина льда 1,8 м.
ВодоемыЕравно-Хоргинской системы сравнительно неглубокие, поэтому хорошо прогреваютсяв летний период. Это способствует бурному развитию планктона и бентоса.
По кормностиЕравнинские озера относятся к среднекормным водоемам, с биомассой зоопланктонаоколо 1 гкуб. м. Наиболее богато донными кормовыми организмами озеро БольшоеЕравное, что объясняет большие уловы рыбы в этом озере, более 70% всех уловов.
До началаакклиматизационных работ в водоемах Еравно-Хоргинской системы обитало четырепромысловых вида рыб: окунь, сибирская плотва, щука и карась. Начиная с 1971года на Еравнинских водоемах ведутся работы по акклиматизации в озерах пеляди,леща, сазана и других видов.
По видупотребляемых кормов всех рыб, выращиваемых в озерах, можно разделить на четыреосновные группы: планктоноядные, бентосоядные, хищные и растительноядные.
Пелядь –типичный представитель планктоноядных рыб. Озерно-речная рыба, преимущественнообитающая в озерах, ссорах и низовьях рек по побережью Северно-Ледовитогоокеана. Чрезвычайно пластичен к абиотическим условиям среды, живет как вмелководных озерах с глубиной до трех метров, так и глубоководных. Основнойприрост биомассы дает при температуре 15-20 градусов, но активно питается и взимний период. Половозрелой пелядь становится в возрасте 3–5 лет при массе 350–500 г.Нерестится в материнских водоемах в октябре – декабре при температуре воды 0,1–5градусов, средняя плодовитость самок 20 тыс. икринок. В Еравнинских озерахусловия для нереста отсутствуют, необходимо искусственное воспроизводство.
Рыбы-бентофаги– сазан и лещ. Сазан – ценная промысловая рыба, отличается высоким темпомроста. Трехлетки достигают в условиях Бурятии 300 и более граммов. Половойзрелости сазан достигает в возрасте 5–6 лет при массе более 1,5 кг. Нереститсяобычно с начала мая до начала июля при температуре воды 15–20 градусов насвежезалитых водой участках растительности. Плохо размножается в условияхЕравнинских озер, не имеющих мощных речных протоков, поэтому необходимо егоискусственное воспроизводство.
Лещ внастоящее время является основным промысловым видом. После освобождения озерото льда в первых числах июня происходит нерест леща при температуре воды 10градусов. Половозрелыми лещи становятся на пятом году жизни и достигают помассе до 5 кг. Плодовитость – от 100 до 200 тыс. икринок. Так же требуется егоестественное воспроизводство.
Щука –типичный хищник. В водоемах придерживается зарослевых участков. Половойзрелости достигает на 4 году жизни. Нерест происходит сразу после вскрытия озерото льда при температуре 3–12 градусов. Плодовитость колеблется от 6 до 150тыс. икринок в зависимости от возраста щуки. В рыбоводстве используется какбиологический мелиоратор, т.к. поедает больную и сорную рыбу. Оптимальная длянагула температура 14–20 градусов, однако щука питается круглый год. Запасыщуки в Еравнинских озерах не велики. Добыча ее не превышает 1,5–3% от всейрыбной продукции. В связи с большой ролью щуки как биологического мелиоратора впроцессе создания поликультуры ценных видов рыб в озерах необходимо помимоохраны на нерестилищах заниматься искусственным воспроизводством.
Израстительных рыб наибольший интерес для акклиматизации представляет белый амур,использующий в своем питании высшую водную растительность, которая занимает до90% площади озер. Это крупная быстрорастущая рыба, достигающая массы 16 кг.Половой зрелости достигает в возрасте 9–10 лет. Плодовитость этих рыб довольновысока – до 1 млн. икринок. Нерест амура происходит в руслах рек, в участках ссильным течением и температурой воды 25 градусов. Поэтому в условиях Еравнынеобходимо искусственное воспроизводство.
Инвестиционнымпроектом предусмотрен вылов и реализация ценных видов рыб: пелядь, сазан, лещ,щука, белый амур.
·          Общаянормативная минимальная рыбопродуктивность по водоемам Еравнинской системывзята из расчета 51 кгга;
·          сазан– 6 кгга;
·          белыйамур – 13 кгга.
Технологическийпроцесс производства товарной рыбы заключается в следующих этапах:
1 этап. Отловпроизводителей в озерах и их выдерживание в садковой базе до периода созреванияикры и спермы.
2 этап. Сбор икрыдо последующей инкубации, процесс производится в садковой базе. Икра пелядиотправляется для инкубации на Большереченский рыбоводный завод.
3 этап.Зарыбление водоемов – питомников личинками ценных видов рыб для последующегоподращивания молоди. В качестве водоемов-питомников приспособлены триозера-спутника, лежащие в непосредственной близости от нагульных водоемов:Холинха, Хон-Хок, Хаймисан.
4 этап.Выпуск подрощенной молоди в нагульные водоемы и получение товарной продукции.
5 этап.Создание маточных стад ценных видов рыб для воспроизводства.
Проектомпредусмотрено строительство садковой базы, стоимость которой составляет 7,5млн. руб. Представим планируемые показатели садковой базы в таблице 3.2.

Таблица 3.2.2.Планируемые показатели садковой базыПоказатели Ед. изм. Кол-во Мощность базы по выпуску продукции Млн. шт. 50 Необходимое количество производителей Тыс. шт. 11,12 Самки Тыс. шт. 5,56 Самцы Тыс. шт. 5,56 Рабочая плодовитость самок Тыс. шт. 15 Плотность посадки производителей в бетонные садки Шт./кв. м. 40 Количество садков для длительного выдерживания производителей Шт. 31 Размер садка М. 3*3*1,5 Ожидаемый сбор икры Млн. 55,56 Оплодотворение икры % 90 Расход воды в садках на 1 ц. рыбы Л./сек 1 Максимальный расход водозаборных сооружений насосной станции Л./сек 60 Списочная численность работающих Чел. 10 рабочих Чел. 7
Дляреализации проекта основное значение для производства рыбоводной товарнойпродукции имеет обеспечение посадочным материалом, а именно личинками ценныхвидов рыб.
Проектомпредусматривается приобретение личинок сазана на Селенгинском рыбоводномзаводе, завоз икры пеляди из тюменской области, белого амура – Челябинскойобласти. Личинки будут приобретаться до создания маточного стада, котороеобеспечит воспроизводство в нужном объеме для получения планируемой товарнойпродукции.
Конкуренцияна локальном рынке Еравнинского района по реализации рыбопродукции отсутствует.
По РеспубликеБурятия конкуренция существует только по реализации соровой рыбы. Остальныеценные виды рыб реализуются в полном объеме, т.к. рынок рыбной продукции необеспечивает потребности населения в рыбной продукции ценных пресноводных видоврыб.
Условия идопущения, принятые для расчета:
1.        Расчетвыполнен в постоянных ценах без учета инфляции;
2.        Остаточнаястоимость активов проекта на конец расчетного периода не учитывается прианализе показателей его эффективности;
Проектомпредусмотрены следующие номенклатура и цены продукции.
Таблица 3.2.3.Номенклатура и цены продукцииНаименование продукции Ед. изм. Цена Пелядь Руб./кг. 80 Сазан Руб./кг. 40 Лещ Руб./кг. 30 Белый амур Руб./кг. 40 Щука Руб./кг. 40 Мелкий частик Руб./кг. 16
Финансовыерезультаты деятельности позволяют сделать вывод об экономическойцелесообразности проекта.
Основнымусловием финансовой результативности проекта является положительное значениенакопленного денежного потока проекта.
Срококупаемости проекта – продолжительность периода от начала расчета до наиболеераннего интервала планирования, после которого чистый доход проекта становитсяв дальнейшем положительным составляет 3,5 года.
Факторамириска для реализации проекта могут являться:
·          Инвазионныеи инфекционные заболевания рыб в период выращивания в водоемах;
·          Недостатокфинансирования для осуществления проекта;
·          Форс-мажорныеобстоятельства.

Заключение
Главная цельпроизводственного предприятия в современных условиях – получение максимальнойприбыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервовдля увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управленца.
Очевидно, чтоот эффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целикомполностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если дела напредприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях неменяется, то борьба за выживание становится непрерывной.
В первойглаве данной работы были описаны правовые основы, признаки и значение институтабанкротства и система финансовых показателей в анализе.
Банкротство иликвидация убыточных предприятий – нормальная картина для стран с развитымрыночным хозяйством. Подобные процессы оздоровляют экономику.
Нет ни однойстраны, где государство было бы равнодушно к процедурам банкротства и неконтролировало бы их тем или иным способом. По этой причине формируетсяинститут банкротства.
Вопросыорганизации процедуры банкротства, как в России, так и за рубежом регулируютсязаконодательными документами. Законодательство о банкротстве предприятийосновывается на принципе неплатежеспособности предприятия. Для правильного проведенияпроцедуры банкротства необходимо в совершенстве владеть всей нормативной базойпо данному вопросу.
Статьей 63 ГКРФ установлено, что ликвидация юридического лица считается завершенной, аюридическое лицо – прекратившим существование после внесения об этом записи вЕдиный государственный реестр юридических лиц.
Процедурыбанкротства реализуются при неспособности должника удовлетворить требованиякредиторов в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Приэтом объем требований к должнику должен составлять не менее 100 тыс. руб.
При рассмотрении дела обанкротстве применяются следующие процедуры банкротства:
·          Наблюдениеприменяется к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника,проведения анализа его финансового состояния, составления реестра требованийкредиторов и проведения первого собрания кредиторов;
·          Финансовоеоздоровлениеприменяется к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности и погашения задолженности;
·          Внешнееуправлениеприменяется к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности;
·          Конкурсноепроизводствоприменяется к должнику, признанному банкротом, в целяхсоразмерного удовлетворения требований кредиторов;
·          Мировоесоглашениепредставляет собой процедуру банкротства, которая может бытьприменена на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращенияпроизводства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должникоми кредиторами.
Институтбанкротства является предметом непрерывных споров и повышенного внимания, каксо стороны государственных органов, так и хозяйствующих субъектов. Вопросыустройства современного института банкротства в России весьма актуальны и важныдля эффективного функционирования законов рыночной экономики.
Устойчивоефинансовое положение предприятия является важнейшим фактором егозастрахованности от возможного банкротства. В отечественной практикепрогнозирование банкротства проводится на основе оценки баланса, при этомрассчитываются три основных показателя: коэффициент текущей ликвидности,коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент утраты платежеспособности.В зарубежной практике для прогнозирования банкротства применяют системыпоказателей У. Бивера и Э. Альтмана. Применение зарубежных моделей кфинансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как онине учитывают специфику бизнеса и экономическую ситуацию в стране. В связи с чемвозникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозированиябанкротства.
Для оценкиуровня достижения отдельных экономических целей и конкретизации финансовогосостояния предприятия следует ориентироваться не только и не столько наприбыль, сколько на совокупность показателей, комплексно характеризующихимущественный и финансовый потенциал предприятия.
В главевторой был показан механизмформирования финансовых ресурсов предприятия, составляющих основуэкономического потенциала государства. Основным источником финансовых ресурсовдействующих предприятий выступает выручка от реализации продукции, услуг,работ. В процессе перераспределения выручки отдельные ее части принимают формудоходов и накоплений. В ходе работы было установлено реальное положение дел напредприятии; выявлены изменения в финансовом состоянии и факторы, вызвавшие этиизменения.
На основепроведенного анализа балансов предприятия и выявленных тенденциях развитияпредприятия сделаны следующие выводы:
1)Предприятие на конец исследуемого периода имеет прибыль в размере 313 тыс.рублей. Наизменение показателя рентабельности продукции повлияло уменьшение отрицательныхрезультатов от прочих операций.
2)Оборачиваемость текущих активов предприятия за исследуемый период снизилась на0,18%. Замедлениеоборачиваемости запасов свидетельствует о том, что большая их часть не находитприменения и руководство предприятия не в достаточной мере использует имеющиесярезервы.
3) Объемвыручки от реализации снизился на 93 тыс. руб. за исследуемый период. Это свидетельствуют онеобходимости радикального пересмотра производственной политики ведения хозяйства.В дальнейшем предприятию необходимо наращивать объем производства не за счетповышения цен на рыбопродукцию, а за счет снижения издержек, повышения качестваи диверсификации производства, т.е. расширение ассортимента готовой продукции,а также ускорения оборачиваемости производственных запасов.
4) Затраты наосновное производство возросли на 952 тыс. руб., что негативно отражается нарентабельности производства. В большей степени эти изменения затронулиматериальные затраты и затраты на оплату труда, которые увеличились на 22% и 12%соответственно.
5) Продолжительностьоперационного и финансового цикла значительно увеличилась. На данное положениедел отрицательно повлиял фактор значительного замедления оборачиваемости производственныхзапасов.
Структураимущества в отчетном году характеризуется наибольшим весом оборотных активовсоставляющих 57% в общей сумме хозяйственных средств предприятия, которыевозросли по сравнению с 2005 годом на 3,6%.
В структуреисточников средств предприятия преобладает собственный капитал, при этом доляего в отчетном году не изменилась. Доля заемных средств осталась на том жеуровне, что и в 2005 году. Анализ также показал, что доходность собственногокапитала повысилась в отчетном году. Это вызвало увеличение отдачи с каждогорубля вложенных средств.
Рентабельностьосновной деятельности предприятия на конец исследуемого периода равна 2,27%,увеличившись за исследуемый период на 0,4%. Можно сказать, что в отчетном году предприятиестало лучше использовать свое имущество.
При анализе ликвидностибыло установлено, что за анализируемый период предприятие улучшило своефинансовое положение: коэффициенты ликвидности увеличились. Но все же остаютсяна недопустимо низком уровне. Для абсолютной ликвидности баланса предприятиюнеобходимо увеличить наличные денежные средства.
У предприятияв ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность, хотя вотчетном году вероятность восстановить свою платежеспособность повысилась.
В целом,анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие находится в устойчивомфинансовом состоянии, то есть имеет достаточно активов для покрытия краткосрочнойкредиторской задолженности.
Налицотенденция к повышению финансовой устойчивости организации, но она остается нена достаточном уровне для ведения своей деятельности в ближайшем будущем.Поэтому для стабилизации финансового состояния предприятия предлагаетсяпровести следующие мероприятия:
– необходимов первую очередь изменить отношение к управлению производством;
– осваиватьновые методы и технику управления;
– усовершенствоватьструктуру управления;
– самосовершенствоватьсяи обучать персонал;
– совершенствоватькадровую политику;
– продумыватьи тщательно планировать политику ценообразования;
– изыскиватьрезервы по снижению затрат на производство;
– активнозаниматься планированием и прогнозированием управления финансов предприятия.
В третьейглаве были рассмотрены понятие и структура бизнес-плана, описан инвестиционныйпроект развития предприятия, сущность которого состоит в строительстве садковойбазы на заемные средства банка на долгосрочной основе.
Бизнес-планявляется главным документом, определяющим основное направление деятельностипредприятия. Это также и первичный документ для осуществления руководствапредприятием. Одно из его главных достоинств состоит в том, что он помогаетразработчику избежать ошибок, часто сводящих на нет все предшествующие усилия.
В данныймомент численность ценных видов рыб значительно сократилась, что негативноотражается на результате деятельности предприятия. Чтобы восстановитьпромысловые запасы, необходим искусственный сбор икры и ее последующаяинкубация. Для выполнения данных условий проектом предусматриваетсястроительство садковой базы и закупка посадочного материала, т.е. личинок рыб.
Для улучшенияфинансового состояния руководству предприятия рекомендуется следующее:
– увеличитьвыручку от реализации. Подобное увеличение возможно за счет проведениярекламной компании, скидок за увеличение объема проданной продукции.
-        оптимизироватьденежные потоки предприятия за счет сокращения разрыва между отгрузкой товара иего оплатой, истребованием дебиторской задолженности.
-        увеличениеабсолютной ликвидности баланса предприятия за счет ликвидации дебиторской задолженностии своевременного погашения кредиторской задолженности, увеличение объема денежныхсредств.
Как ужеговорилось выше, предприятия являются основными звеньями хозяйствования иформируют основу экономического потенциала государства.
Чем прибыльнеефирма, чем стабильнее ее доход, тем большим становится ее вклад в социальную сферугосударства, в ее экономический потенциал, наконец, тем лучше живут люди,работающие на таком предприятии.

Списокисточников
1.    Федеральныйзакон «О несостоятельности» от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ.
2.    ЗаконРФ «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 №129-ФЗ.
3.    Постановлениеправительства РФ от 20 мая 1994 г. №498 «О некоторых мерах по реализациизаконодательства о несостоятельности предприятий».
4.    Методическиеположения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительнойструктуры баланса, утвержденные распоряжением Федерального управления России поделам несостоятельности от 12 августа 1994 г. №31-р.
5.    Методическиерекомендации по проведению экспертизы о наличии признаков фиктивного илипреднамеренного банкротства, утвержденные распоряжением Федеральной службыРоссии по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению от 08.10.1999 г.№33-р.
6.    Методическиеуказания по проведению анализа финансового состояния организации, утвержденныеПриказом ФСФО от 23 января 2001 г. №16.
7.    Абрамов А.Е. Основыанализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия в 2-хч. – М.: Экономика и финансы, 2003.
8.    Астахов В.П. Анализфинансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. – М.: Ось-89,2005.
9.    Балабанов И.Т. Основыфинансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2000.
10.   Бернстайн Л.А. Анализфинансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2004.
11.   Бинецкий А.Э., Уткин Э.А. Аудити управление несостоятельным предприятием. – М.: ЭКМОС, 2000.
12.   Бирман Г., Шмидт С.Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.
13.   Бланк И.А. Основыфинансового менеджмента. – К.: Ника-Центр, 2002.
14.   Бреславцева Н.А., Сверчкова О.Ф. Банкротствоорганизаций: основные положения, бухгалтерский учет. – Ростов н\Д.: Феникс,2007.
15.   Бочаров В.В. Финансовыйанализ. – СПб.: Питер, 2006.
16.   Бочаров В.В. Финансовоемоделирование. – СПб.: Питер, 2001.
17.   Вакуленко Т.Г. Анализбухгалтерской отчетности для принятия управленческих решений. – СПб.: Издательскийдом Герда, 2001.
18.   Ветров А.А. Операционныйаудит-анализ. – М.: Перспектива, 2001.
19.   Гуляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализи оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб.: Питер,2003.
20.   Донцова Л.В. Комплексныйанализ бухгалтерской отчетности. – М.: Дело и сервис, 2005.
21.   Едронова В.Н. Учети анализ финансовых активов. – м.: Финансы и статистика, 2005.
22.   Ефимова О.В., Мельник М.В. Финансовыйанализ организаций. – М.: Омега-Л, 2004.
23.   Кравченко Л.М. Анализхозяйственной деятельности в торговле. – М.: Финансы и статистика, 2001.
24.   Ковалев В.В. Финансовыйанализ: методы и процедуры. – М. Финансы и статистика, 2001.
25.   Ковалев В.В. Финансовыйанализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.:Финансы и статистика, 2004.
26.   Коласс Б. Управлениефинансовой деятельностью предприятия. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.
27.   Крейнина М.Н. Анализфинансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ. –М.: АОДИС, 2004.
28.   Крейнина М.Н. Финансовоесостояние предприятий. Методы оценки. – М.: ИКЦ «ДИС», 2006.
29.   Любушин М.П., Дьякова В.Г. Анализфинансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
30.   Моляков Д.С. Финансыпредприятий отраслей народного хозяйства. – М.: Финансы и статистика, 2003.
31.   Новодворский В.Д. Бухгалтерскаяотчетность организации. – М.: Финансы и статистика, 2001.
32.   Новоселов Е.В. Введениев специальность «Антикризисное управление». – М.: Дело, 2001.
33.   Негашев Е.В. Анализфинансов предприятия в условиях рынка. – М.: ЭКМОС, 2000.
34.   Палий В.Ф., Суздальцева Л.П. Экономическийанализ производственно-хозяйственной деятельности предприятий. – М.: Финансы истатистика, 2005.
35.   Пешкова Е.П. Маркетинговыйанализ деятельности фирмы. – М.: «Ось-89», 2004.
36.   Риполь-Сарагоси Ф.Б. Финансовыйи управленческий анализ. – М.: Издательство Приор, 2006.
37.   Ришар Ж.Д. Аудити анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2001.ц
38.   Рованчин В.И. Антикризисноеуправление предприятием. – М.: Дело, 2005.
39.   Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия. – Мн.: Экоперспектива, 2002.
40.   Тарапанов А.С. Финансовыйанализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика,2000.
41.   Хеддевик К.С. Финансово-экономическийанализ деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 2006.
42.   Хелферт Э. Техника экономическогоанализа. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2005.