Учет фактора риска в управлении финансов

--PAGE_BREAK--Классификация рисков
Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков, по мнению Семенова В. М., следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

        В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

·        Чистые рискиозначают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

·        Спекулятивные рискивыражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

Коммерческие рискипредставляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятсяна имущественные, производственные, торговые, финансовые.

·        Имущественные риски — это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

·        Производственные риски — это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

·        Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.
Виды финансовых рисков
      Шеремет А.Д. иИонова А.Ф. дают следующее определение финансовому риску:

      «Финансовый риск — это риск, обусловленный высоким соотношением собственных и заемных средств. Причины его возникновения: зависимость от кредиторов, пассивность капитала, одновременное размещение больших средств в одном проекте».

      Еще одно определение дают ученые Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г.:

     «Финансовый риск — с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой стороны — вероятность получения данного объема прибыли, связанного с риском». Таким образом, они относятся к спекулятивным рискам, которые в результате возникновения могут привести как к потери, так и к выигрышу.
       Финансовые рискиподразделяются на три вида:

1.     риски, связанные с покупательной способностью денег;

2.     риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

3.     риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

    1) К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск— это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск— это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные рискипредставляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности— это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

    2)  Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

·        риск упущенной выгоды;

·        риск снижения доходности;

·        риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды— это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходностиможет возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

     Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

·        Биржевые рискипредставляют собой опасность потерь от биржевых сделок

·        Селективные риски(от лат. selectio — выбор, отбор) — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

·        Риск банкротствапредставляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

3) К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся: авансовые, оборотные риски.

·        Авансовые риски.Суть риска — компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты,  которые на момент производства ( или закупки ) нечем не закрыты. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

·        Оборотный риск— предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.


    продолжение
--PAGE_BREAK--2. Управление рисками в российской экономике

2.1. Определение типа риска и его измерение

Определение типа риска – это процесс, в котором предприниматель систематически и непрерывно определяет те текущие и потенциальные риски, которые могут иметь неблагоприятные последствия для фирмы. Очевидно, что если потенциальный риск не установлен, то для фирмы невозможно предпринять действия по его минимизации. Большинство управляющих рисками используют подготовленные заранее списки для определения типа риска, а небольшие фирмы, у которых нет управляющих рисками, обычно прибегают к услугам страховых компаний или нанимают консультантов для управления рисками для идентификации и измерения рисков.

После того как риски идентифицированы, необходимо измерить степень воздействия каждого риска на фирму. Этот процесс включает оценку: частоты потерь (или вероятности потерь) и  значимости потерь (денежную величину каждой потери). В общем случае степень воздействия каждого риска больше зависит от значимости, чем от частоты потерь.

При использовании вероятности для измерения частоты потерь легко найти вероятность комбинаций рисков.

Например, допустим, что вероятность повреждения от бури для конкретного завода равна 0. 03, от наводнения – 0. 02, от пожара – 0.01, и все эти три опасности независимы друг от друга, Шанс того, что, по крайней мере, хоть одна опасность наступит в каком-либо году, определяется по следующему алгоритму. Вероятность того, что не будет потерь от бури, равна 1- 0.03 = 0.97; вероятность потерь от наводнения равна 0.98, а вероятность отсутствия пожара – 0.99. Таким образом, вероятность того, что ни одна из этих опасностей не произойдет, равна 0.97 * 0.98 * 0.99 = 0.941, или 94,1%. Если вероятность отсутствия опасности равна 94.1%, то вероятность наступления хотя бы одной опасности равна 1.00 – 0.941 = 0.059, или 5.9%. Подобным образом, вероятность наступления всех трех опасностей в один год равна 0.03 * 0.02 * 0.01 = 0.000006, т.е. только шесть случаев на миллион.

Существует несколько способов измерения тяжести потерь. Два из наиболее распространенных способов: 1)максимальные потери и 2) средние потери. Максимальная потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со сценарием самого худшего случая, в то время как средняя потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со случаем конкретной опасности, таким как пожар на заводе, с учетом широкого диапазона возможных значений потерь, которые могут произойти.

Вероятность наступления события может быть определена объ­ективным или субъективным методом.

Объективный методопределения вероятности основан на вы­числении частоты, с которой происходит данное событие. Напри­мер, если известно, что при вложении капитала в какое-либо ме­роприятие прибыль в сумме250 тыс. руб. была получена в120 случаях из200, то вероятность получения такой прибыли состав­ляет0,6 (120:200).

Субъективный методопределения вероятности основан на ис­пользовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. К таким предположениям могут от­носиться: суждение и личный опыт оценивающего, оценка экс­перта, мнение финансового консультанта и т. п. Когда вероят­ность определяется субъективно, то разные люди могут устанав­ливать разное ее значение для одного и того же события и делать каждый свой выбор.

Финансовый риск, как и любой другой риск, имеет математически выраженную вероятность возникновения потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточной точностью.

Чтобы количественно определить финансовый риск, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Наиболее распространенными методами количественного анализа являются: статистический, метод целесообразности затрат, метод экспертных оценок, метод использования аналогов.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, устанавливается величина и частота получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

           I)среднее ожидаемое значение;

2)колеблемость возможного результата.

Среднее ожидаемое значение—это то значение величины собы­тия, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожи­даемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

к =∑ R×F,

где  к — среднее ожидаемое значение события;

       R— фактическое значение событие;

       F— вероятность возникновения события

Т. е. если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из120 случаев прибыль250 тыс. руб. была получена в48 случаях (вероятность0,4), прибыль200 тыс. руб. была получена в36 слу­чаях (вероятность0,3) и прибыль300 тыс. руб. была получена в36 случаях (вероятность0,3), то среднее ожидаемое значение соста­вит(250 х0,4 + 200 х0,3 + 300 х0,3) = 250 тыс. руб.

Аналогично было найдено, что при вложении капитала в меро­приятие Б средняя прибыль составила(400 х0,3 + 300 х0,5 + + 150х0,2) = 300 тыс. руб. (по данным Табл. 1).

Средняя величина представляет собой обобщенную количест­венную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого-либо варианта вложения капитала.

Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т. е. определить меру колеблемости возможного результата. Колеблемость возможного результата представляет собой сте­пень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

         Для этого на практике обычно применяются два близко связан­ных критерия: дисперсия и среднее квадратическое отклонение.

Дисперсияпредставляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых.

s2= ∑(R— k)×F

где s2—дисперсия;

 Зная дисперсию можно определить стандартное (среднеквадратическое) отклонение(S
)фактических данных от расчетных по формуле:

S=∑(R-k)×F,



n-число случаев наблюдения.

Среднее квадратическое отклонение является именованной ве­личиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак.

Для анализа обычно используют коэффициент вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратического откло­нения к средней арифметической и показывает степень отклоне­ния полученных значений.

V= s/k×100%

гдеV —коэффициент вариации,%;

   s—среднее квадратическое отклонение;

   k—среднее ожидаемое значение.
Коэффициент вариации— относительная величина. Поэтому на размер этого коэффициента не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. Коэффициент вариации может изменяться отдо 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

до10% — слабая колеблемость;

10—25% —умеренная колеблемость;

свыше25% — высокая колеблемость.

Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б приведен в табл.1.

Таблица1. Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б

Номер события

Полу­ченная прибыль, тыс. руб. х

Число случаев наблю­дения n



    (Х-Х)

  

   (X — X)2



   (X — X)2* n

                                            Мероприятие А

1

250

48

-

-

-

2

200

36

-50

2500

90000

3

300

36

+50

2500

90000

Итого

х=250

120



180000

                                   Мероприятие Б

1

400

30

+100

10000

300 000

2

300

50

-

-

-

3

150

20

-150

22500

450 000

Итого

х=300

100



750 000

Среднее квадратическое отклонение при вложении капитала в мероприятие А составляет:

                            s= Ö180 000/120 =+(-)38,7;

в мероприятие Б:

                            s= Ö750 000/100 =+(-)86,6;

Коэффициент вариации для мероприятия А:

                                V= 38,7/250 *100 =15,5%;

коэффициент вариации для мероприятия Б:

                             V= 86,6/300 *100 =29,8%.

Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А.

Анализ целесообразности затратзаключается в определении потенциальных зон риска. Примером может служить анализ показателей финансовой устойчивости с целью определения степени риска финансовых средств.

Метод экспертных оценокоснован на анкетировании специалистов-экспертов. Анкеты статистически обрабатываются в пользу того или иного решения поставленной аналитической задачи.

Метод использования аналоговзаключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем путем сопоставления с аналогичными объектами.

Все указанные выше методы анализа позволяют провести, как правило, количественную оценку риска и определить численную величину возможных потерь и вероятность их появления. Но на практике количественный анализ дополняется его качественным аспектом.

Качественный анализриска может быть сравнительно простым. Его лавная задача — определить факторы риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить области риска, после чего определить все возможные риски.

Все факторы, влияющие на степень риска, можно подразделить на объективные и субъективные. К объективным относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы: конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины и т.д. Субъективные факторы характеризуют непосредственно данную фирму: производственный потенциал, хозяйственные связи, финансовое состояние.

Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками.

2.1 Российская специфика управления рисками предприятия
Конкретные методы и приемы, используемые при принятии решений в условиях риска, в значительной степени зависят от специфики деятельности предприятия, стратегии достижения поставленных целей и, в конце концов, от каждой конкретной рисковой ситуации. Вместе с тем теория и практика управления риском выработала ряд основополагающих принципов, которыми следует руководствоваться в ходе проводимого анализа риска. Во-первых, нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал, во-вторых, нельзя рисковать многим ради малого.

Применение на деле этих простых принципов означает, что прежде чем принять решение в условиях риска, необходимо определить максимально возможный объем убытка в случае наступления рискового события, сопоставить его с объемом имеющегося капитала и всех финансовых ресурсов и определить, не приведут ли эти убытки к банкротству предприятия или к другим неблагоприятным для него последствиям.

Безусловно, риск влияет на финансово-экономическую деятельность предприятия не только в период становления  рыночных отношений, но и в условиях уже сложившейся рыночной экономики. Определенный интерес в этой связи представляет опрос, проведенный в США среди тысячи крупнейших компаний с целью выяснить, каковы наиболее часто встречающиеся факторы, отрицательно влияющих на деятельность этих компаний. Оказалось, что в среднем около десяти раз в год компании оказывались в затруднительном положении, при этом наиболее часто упоминались сразу несколько «возбудителей» кризисных ситуаций. Среди них – рекламации и штрафы за бракованную продукцию, аварии на предприятиях и поломки оборудования, утечка конфиденциальной информации и даже влияние необоснованных слухов. Более редким, но, одновременно, и более тяжелым по наносимому ущербу и последствиям обстоятельствами явились стихийные бедствия, аварии в энергетических сетях, пожары и взрывы, неожиданный уход руководителей или ведущих специалистов, внезапное появление сильных конкурентов и, наконец, враждебное отношение правительства и прессы.

Учитывая то, что выше приводились примеры из жизни благополучного Запада, логично предположить, что российские предприятия находятся еще в более сложном положении. Помимо рисков, которые упоминали менеджеры американских компаний, им приходится иметь дело с неустойчивой политической и внутриэкономической средой. Экономическая и политическая ситуация выводит на первый план практически не подлежащие управлению риски, а вовсе не те, от которых возможно защититься путем принятия каких-то решений и мер на уровне предприятия… Это предопределяет отсутствие у предприятий должного интереса к страхованию тех рисков, которые могут быть покрыты страховыми компаниями. К таким рискам относятся классические, связанные с порчей и утратой имущества предприятия в результате пожаров и других чрезвычайных обстоятельств, страхованием работников от несчастных случаев на производстве, ответственности перед третьими лицами, экологических рисков и пр.

Продолжая разговор о российской специфики, следует упомянуть, что наиболее существенными, по мнению ведущих экспертов в области риск менеджмента, для отечественных предприятий являются риски неисполнения договоров, усиления конкуренции, невостребованности произведенной продукции, риски потери имущества, а также риск неправильного налогообложения и др.

  Деятельность любого предприятия основана на сделках, своевременное исполнение которых партнерами и контрагентами является одним из важнейших условий устойчивости и прогнозируемой работы предприятия. Поэтому риски, связанные с неисполнением хозяйственных договоров, выделяются специалистами в отдельную группу. Среди таковых можно отметить риск отказа партнера от заключения договора после переговоров, риск возникновения дебиторской задолженности, риск заключения договора с неплатежеспособным партнером, риск заключения договора на условиях, отличающихся от обычных, и пр.

Однако предприятие может предпринять некоторые защитные меры с целью минимизации этой группы рисков. Золотое правило каждого менеджера «не класть все яйца в одну корзину» – в этом случае должно указывать руководителю на то, что их предприятию всегда нужно иметь несколько разных поставщиков и покупателей. Тогда в случае сбоя с одним из них можно найти полноценную замену. Крайне важно для снижения возможности наступления риска неплатежа руководствоваться при заключении договора положениями Гражданского кодекса РФ и других гражданско-правовых законодательных актов, раскрывающих сущность отдельных видов и типов договоров (поставки, купли-продажи,  подряда, возмездного оказания услуг и др.), а также устанавливающих размер и порядок возмещения ущерба за неисполнение условий хозяйственных договоров.

Говоря о возможностях использования страховых инструментов для предотвращения этих рисков, следует отметить, что примером страхования такого рода рисков является страхование торговых кредитов, предоставляющее страховую защиту от рисков, которые несут участники внешнеэкономической деятельности.

Риски вхождения в договорные отношения с неплатежеспособными партнерами также выражаются в заключении договоров на закупку ресурсов с поставщиками, которые не в состоянии выполнить свои обязательства из-за плохого финансового состояния.

Чтобы избежать подобных потерь, предприятию необходимо проверять платежеспособность поставщиков сырья, материалов и покупателей произведенной продукции. К сожалению, к трудностям, связанным с отсутствием практического опыта и традиций по страхованию таких рисков, в настоящее время возникли еще и трудности, созданные вмешательством государственных органов, в частности налоговых, в эту сферу деятельности. Так, согласно Федеральному закону «О внесении изменений в Закон Российской Федерации «О налоге на добавленную стоимость» (от 2.01.2000 года, №36 – ФЗ) не освобождаются от НДС операции, связанные с получением страховых выплат по договорам страхования риска неисполнения договорных обязательств контрагентом страхователя-кредитора, если страхуемые договорные обязательства предусматривают поставку им товаров работ или услуг, облагаемых налогом на добавленную стоимость.

Группа рисков возникновения непредвиденных расходов весьма многогранна и включает в себя целую палитру «случайностей». В основном этот риск возникает в случае увеличения рыночных цен на ресурсы и услуги, приобретаемые в процессе производственной деятельности предприятия. К этой же группе относится производные риск, связанный с необходимостью дополнительных финансовых затрат за срочность выполнения поставок и работ, заменяющих не выполненные партнерами, с которыми хозяйственные отношения в процессе производственной деятельности могут быть прерваны. Возникновение этого риска связано с резким удорожанием заказов, которые предприятию в срочном порядке приходится размещать у альтернативных поставщиков, если его партнеры выполняют свои обязательства с нарушением сроков и качества.

Стоит заметить, что защита от рисков непредвиденных расходов – вотчина страховых компаний. Существует целый ряд видов страхования на случай перерыва в хозяйственной деятельности. Предприятия и организации, деятельность которых зависит от работы электронного оборудования, могут, например, заключить договор страхования на случай  перерывов в своей деятельности в связи с его поломками. Такое страхование проводится в дополнение к страхованию электронного оборудования и прочих электротехнических установок из-за воздействия воды, сырости, злоумышленных действий третьих лиц и других непредвиденных обстоятельств.

Отдельно стоит рассматривать страхование временной прибыли и страхование от потери дохода в результате изменения конъюнктуры рынка. По таким договорам страховая компания несет ответственности в случае возникновения у страхователя убытков, если он не смог из-за страхового случая обеспечить поставку продукции или оказать услуги в тот период, когда спрос на них был максимальным. Потеря прибыли может произойти в результате замены на предприятии устаревшего оборудования, внедрения новой техники, выплаты штрафных санкций и арбитражных судебных издержек.

Риску потери имущества подвержены практически все предприятия, так как любое из них этим имуществом обладает. Возникнуть этот риск может, например, при перевозке грузов, во время аварий на производстве, аварий вспомогательных систем, аварий или пожаров в складских помещениях. К потере имущества могут привести природные катастрофы, стихийные бедствия, хищения материальных ценностей.

Следует отметить, что практически все вышеперечисленные риски могут быть защищены с помощью механизмов страхования. Кроме того, специалисты советуют прибегать к установлению на предприятии жесткой имущественной ответственности материально ответственных лиц, организации охраны территории производственного предприятия, разработки и внедрения организационно-технических, экономических мероприятий по предупреждению рисков или их минимизации.

В России традиционно существует большая степень неопределенности в области налогообложения: современное налоговое законодательство пока совершенно бессистемно и мало соотносится с действительно рыночными принципами. Очевидно, что в нынешних условиях отсутствует возможность страхования этого риска. Более того, риск неправильного налогообложения возникает и при страховании других рисков предприятий.

В России отчетливо проявляется и еще один сектор услуг, связанный с управлением риском, в который не редко вовлечены страховщики и страховые брокеры, — консультирование предприятий в области налогообложения, а иногда и бухгалтерского учета операций по страхованию, направленных на уменьшение одного из наиболее часто встречающихся – налогового риска. Как уже говорилось, российские предприятия, привыкшие к государственной монополии в области страхования и столкнувшись с многообразием страховых схем, с трудом ориентируются в деталях их проведения. Изъяны действующего законодательства не создают условий для использования в полной мере возможностей страхования, а действия налоговых органов носят явно фискальный характер и не заинтересовывают их помогать налогоплательщику в его проблемах. Практически отсутствуют материалы по налогообложению страховых операций, отражению их в бухгалтерском учете. Многие предприятия, понимая, что страховая защита им все же необходима, испытывают трудности, связанные с отсутствием и непроработанностью законодательной и нормативной базы.


    продолжение
--PAGE_BREAK--