Особенности финансов коммерческих организаций

--PAGE_BREAK--
Прибыль направляется на покрытие прироста норматива обо­ротных средств в процессе ее распределения. С развитием акци­онирования предприятия имеют право использовать полученную прибыль по своему усмотрению, кроме той ее части, которая под­лежит обязательным вычетам, налогообложению и другим направ­лениям в соответствии с законодательством. Экономически обо­снованная система распределения прибыли в первую очередь дол­жна гарантировать выполнение финансовых обязательств перед государством и максимально обеспечить производственные, ма­териальные и социальные нужды предприятий.

Рыночные условия хозяйствования определяют приоритетные направления чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распо­ряжении фирмы. Развитие конкуренции вызывает необходимость направлять чистую прибыль прежде всего на расширение произ­водства, его модернизацию и совершенствование. В плане этих мероприятий часть чистой прибыли направляется на прирост соб­ственных оборотных средств. Конкретная величина этой прибы­ли определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов: размера прироста норматива оборотных средств, общего объема прибыли в предстоящем периоде, возможности привлечения заемных средств, необходимости первоочередного на­правления прибыли на инвестиционные процессы и др.

Дополнительно привлекаемые средства (ранее именовались ус­тойчивыми пас

сивами) по существу не принадлежат предприя­тию, поэтому их нельзя отнести к собственным. Однако эти сред­ства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования соб­ственных оборотных средств.

К этим средствам относятся следующие виды: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам фирмы; резерв предстоящих платежей; минимальная переходящая задол­женность бюджету; минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару; средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары, услуги); переходящие остатки фонда потребления и др.

Дополнительно привлекаемые средства являются источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме приро­ста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало предсто­ящего года.

Минимальная переходящая задолженность по оплате труда ра­ботникам фирмы определяется за период времени между концом расчетного периода, за который производится оплата труда, и конкретной датой выплаты средств по формуле

М3= (Ф х Д)/90                                   (1),  где  М3     —  минимальная переходящая задолженность по оп­лате труда; Ф      —  фонд оплаты труда в IVкв. предстоящего года; Д      —  количество дней с начала месяца до дня выплаты зарплаты.

Например, фонд оплаты труда в IVкв. предстоящего года — 12 600 тыс. руб. Сроки выплаты — 7-е число следующего месяца. Минимальная задолженность по оплате труда составит 840 тыс. руб. (12 600 х 6/90).

Резерв предстоящих платежей формируется для резервирова­ния средств на оплату отпусков работникам фирмы и другие по­добные расходы.

Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его мини­мального остатка за истекший год и изменения фонда оплаты труда в предстоящем периоде.

Например, в отчетном году фонд оплаты труда составлял 600 тыс. руб., а минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей — 200 тыс. руб. На
предстоящий год фонд оплаты труда определен в сумме 7200 тыс. руб.

Резерв предстоящих платежей для оплаты отпусков в предстоя­щем году составит 240 тыс. руб. (7200 х 200/6000).

Если на предприятии резервируются средства для выплаты вознаграждений за выслугу лет, резерв образуется путем включе­ния в себестоимость ежемесячно i/п части общей суммы вознаграждения, выплачиваемого один раз в год. Таким образом, к концу года резерв достигнет максимальной величины, равной годовой сумме выплачиваемых за выслугу лет вознаграждений. Минимальная переходящая задолженность бюджету определя­ется исходя из конца расчетного периода, за который проводятся платежи, и конкретных сроков уплаты. Платежи в бюджет произ­водятся в порядке уплаты определенных налогов и сборов на ос­новании действующего законодательства. Минимальная сумма за­долженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и потому учитывается в составе дополнительно привлекаемых в обо­рот средств.

Минимальная задолженность покупателям по залогам за воз­вратную тару возникает при отгрузке готовой продукции в воз­вратной таре.

Предприятия — поставщики такой продукции получают от по­купателя залог в счет возврата тары. При регулярной отгрузке готовой продукции в возвратной таре предприятия постоянно имеют остаток залогов за тару. Учитывая встречный процесс воз­врата залогов покупателям при получении от них возвратной тары, поставщики исчисляют минимальную сумму залогов, которая включается в состав дополнительно привлекаемых в оборот ре­сурсов.

Недостаток собственных оборотных средств возникает в том случае, если величина действующего норматива превышает сумму собственных оборотных средств. Недостаток собственных оборот­ных средств является, как правило, результатом недополучения запланированной прибыли или неправомерного, нерационально­го ее использования, «проедания» оборотных средств (использо­вания их не по назначению) и других негативных факторов, воз­никших в процессе коммерческой деятельности. Недостаток соб­ственных оборотных средств покрывается исключительно за счет средств самого предприятия, допустившего такое положение. Прежде всего на покрытие недостатка направляется часть чистой прибыли, остающейся в распоряжении фирмы.

Кроме того, у хозяйствующего субъекта в процессе распреде­ления прибыли могут быть образованы резервные фонды, часть которых используется на покрытие недостатка собственных обо­ротных средств.

Заемные средства в источниках формирования оборотного ка­питала в современных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Заемные средства покрывают времен­ную дополнительную потребность предприятия в средствах. При­влечение заемных средств обусловлено характером производства,

сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими в условиях развивающейся рыночной экономики, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и други­ми объективными и субъективными причинами.

К заемным средствам относятся прежде всего банковские и ком­мерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы.

Заемные средства в виде банковских кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровож­даются взиманием банковского процента.

Все это побуждает предприятие постоянно следить за движе­нием заемных средств и результативностью их использования.

Краткосрочные ссуды могут предоставляться не только ком­мерческими банками, но и финансово-кредитными компаниями, а также правительственными организациями.

Наряду с финансированием оборотных средств в форме крат­косрочного банковского кредитования широкое распространение в рыночной экономике получил коммерческий кредит. Фирма-по­купатель, получив товарно-материальные ценности, не оплачива­ет их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Таким образом, на этот период поставщик предоставляет покупа­телю коммерческий кредит.

Инвестиционный вклад работников фирмы осуществляется на основе специального договора или положения. В зависимости от суммы вклада работники фирмы получают определенный про­цент.

В порядке привлечения заемных средств для покрытия потреб­ности в оборотных средствах фирма может выпустить в обраще­ние такие долговые ценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются как бы отношения займа между эмитентом и дер­жателями облигаций.

Средства привлекаются не только в форме кредитов, займов и вкладов, но и в виде кредиторской задолженности, а также про­чих средств, т.е. остатков фондов и резервов самой фирмы, вре­менно неиспользуемых по целевому назначению.

Характерно, что в современных экономических условиях в РФ кредиторская задолженность является основным источником фор­мирования оборотного капитала. На ее долю приходится более 85% всех источников, тогда как задолженность по полученным кредитам и займам — примерно 10%.

Кредиторская задолженность означает привлечение в хозяйствен­ный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств пра­вомерно. Однако в большинстве случаев кредиторская задолжен­ность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дис­циплины. В связи с этим у предприятий образуется задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-матери­альные ценности, по векселям выданным, авансам полученным. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность налоговым органам.

Несвоевременные взносы органам социального страхования также приводят к возникновению незаконной кредиторской за­долженности. Наибольшую долю в современных условиях имеет кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, причи­ной чему являются взаимные неплатежи. Просроченная кредиторская задолженность к началу 2005 г. в экономике РФ составляла около 30%, а в промышленности — 33% всей кредиторской задолженности. Около половины всей про­сроченной кредиторской задолженности приходится на долю за­долженности поставщикам, что видно из табл. 2.1.[8.- с.583-584]

Таблица 2.1

Состав просроченной кредиторской задолженности организаций


на начало 2005 г.



Всего в экономике

в промышленности



млрд руб.

%

млрд руб.

%

Просроченная кредиторская задолженность — всего

1432,8

100

671,1

100

В том числе поставщикам в бюджет в государственные внебюджетные фонды

710,3 273,4 237,4

49,6 19,1 16,6

304,0 161,1 100,4

45,3 24,0 15,0

Из общей просроченной задолженности  длительностью свыше 3 месяцев

1176,3

82,1

555,6

82,8

Кредиторская задолженность сопряжена с образованием деби­торской задолженности и является основным источником ее по­крытия. Поэтому может возникнуть мнение, что кредиторская задолженность не должна быть меньше дебиторской. Такое поло­жение было бы крайне необоснованным, так как временно отвле­ченные и временно привлеченные в оборот средства отнюдь не должны корреспондироваться по величине.

Тем не менее, к началу 2005 г. кредиторская задолженность организаций в целом по экономике превышала дебиторскую за­долженность почти на 32%, а в промышленности — на 48%.

Кредиторская задолженность должна погашаться предприяти­ем независимо от величины дебиторской задолженности.

Кредиторская задолженность, как и дебиторская, подлежит детальному анализу с использованием тех же формул оборачива­емости, показывающих количество оборотов средств в кредитор­ской задолженности и длительность одного оборота в днях.

В обороте предприятия кроме кредиторской задолженности мо­гут находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фон­дов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно неиспользуемых по прямому назначению. Целевые фонды и ре­зервы образуются за счет себестоимости, прибыли и других целе­вых поступлений. К этой группе средств относятся суммы вре­менно неиспользуемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового резерва, пре­миального и благотворительного фондов и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источни­ков покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фон­дов на период времени, предшествующий их целевому использо­ванию.[4.- с.135-141]
2.3. Факторы, определяющие финансовую устойчивость фирмы

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования. Залогом выживаемости и основой стабильности организации слу­жит ее финансовая устойчивость, т.е. такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность. Такой хозяйствующий субъект за счет собственных средств покрывает положенные в активы средства, не допускает неоправданной деби­торской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

На устойчивость организации оказывают влияние различные факторы:

•     положение организации на товарном рынке;

•     производство дешевой и пользующейся спросом продукции;

•     потенциал в деловом сотрудничестве;

•     степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

•     наличие платежеспособных дебиторов;

     •эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д.
В зависимости от влияния различных факторов можно выде­лить следующие виды устойчивости.

Внутренняя устойчивость — это такое общее финансовое со­стояние организации, при котором обеспечивается стабильно вы­сокий результат ее функционирования. В основе достижения та­кой устойчивости лежит принцип активного реагирования на из­менение внутренних и внешних факторов.

Общая устойчивость — достигается движением денежных по­токов, обеспечивающим постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость — определяется превышением дохо­дов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование де­нежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется и процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и яв­ляется главным компонентом общей устойчивости организации.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитал при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость организации влияет огромное количество факторов, которые можно разделить по:

•    месту возникновения — внешние и внутренние;

•    важности результата — основные и второстепенные;

•    структуре — простые и сложные;

•    времени действия — постоянные и временные.
При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности организации и на которые она имеет возможность влиять, корректировать их воз действие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся:

•    отраслевая принадлежность организации;

•    структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общеплатежеспособном спросе;

•    размер оплаченного уставного капитала;

•    величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; 

•    состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

Влиять на эти факторы организация не в состоянии, она лишь может адаптироваться к их влиянию.

Анализ финансовой устойчивости проходит в несколько этапов:

•    оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;

•    ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организации;

    •         принятие управленческого решения с целью повышения фи­нансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на вопросы:

•    насколько организация независима с финансовой точки зре­ния;    

•устойчиво ли финансовое положение организации.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соот­ношении между отдельными видами активов организации (обо­ротными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными пни привлеченными средствами).

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчиво­сти используют показатели, характеризующие степень обеспе­ченности запасов и затрат источниками их формирования. [5.- 369-382]

Глава 3. Направления и формы инвестирования средств

3.1. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности коммерческих организаций

Анализ инвестиционной деятельности (АИД) целесообразнее рас­сматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа.  В ряду различных направлений  экономического анализа АИД представляется в качестве проектно ориентированного экономического анализа, проведение которого преимущественно зависит от потребности в обосновании управленческих решений по вариантам капиталовложений.  

Перед тем как сформулировать цель анализа  инвестиционной деятельности, попытаемся разобраться в содержательной стороне это­го экономического явления. Анализ инвестиционной деятельности можно разделить на две составные части: анализ операций с капи­тальными вложениями (долгосрочными инвестициями) и анализ опе­раций с финансовыми вложениями. Такое понимание содержания анализа инвестиционной деятельности позволяет четко сформулиро­вать его цель. Цель инвестиционного анализа состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосроч­ных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъектив­ных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фак­тических результатов инвестирования от запланированных, и, наконец, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих кон­курентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Выявление взаимосвязи между капитальными и финансовыми вложениями в рамках единого анализа инвестиционной деятельности представлено в табл. 3.1.[3.-с.543-544]

Таблица 3.1

Сравнительная характеристика важнейших направлений анализа инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов

Классифика­ционные признаки

Анализ капитальных вложений (долгосрочных инвестиций)

Анализ финансовых вложений

1. Задачи анализа

•Провести комплексную оценку
потребности   и   наличия  требуе­мых условий долгосрочного ин­вестирования

•Обосновать выбор источников
финансирования  и дать  оценку
стоимости капитала

•Выявить внешние  и внутрен­
ние факторы, влияющие на эко­
номическую, бюджетную и эко­
логическую эффективность капи­
таловложений; спрогнозировать
результаты осуществления инве­
стиционных проектов

•Обосновать оптимальные управ­
ленческие решения по минимиза­
ции риска и максимизации целе­
вых показателей реализации про­
ектов

•Осуществить  послеинвестици-
онный мониторинг и разработать
рекомендации по улучшению ко-
личественных и качественных ре­
зультатов инвестирования

•Провести комплексные исследо­
вания и обобщить обширную мак­
роэкономическую и политическую
информацию об условиях реализа­
ции финансовых вложений

•Организовать оперативный мони­
торинг изменения состояния рын­
ков ЦБ и ссудного капитала

•Дать оценку текущей и спрогно­
зировать будущую финансовую ус­
тойчивость    организации-эмитента
или потенциального дебитора

•Определить   оптимальную   вели­
чину высоколиквидных краткосроч­
ных финансовых вложений

•Обосновать приемлемые для ин­
вестора параметры риска и доход­
ности финансовых операций

•Оптимизировать портфель инве­
стиций и  оценить его  эффектив­
ность

•Дать аналитическое обоснование
в ходе разработки проспекта эмис­сии

2. Объекты анализа

•Инвестиции в реальные акти­
вы   (отдельные   проекты   и   их
комбинации), включая капитало­
вложения   в   объекты   основных
средств   и   природопользования,
нематериальные активы, земель­
ные участки и оборотные активы

•Источники      финансирования
капиталовложений   (собственный
и заемный капитал, текущие пас­сивы)

•Макроэкономические (отрасле­вые),   технические,  технологиче­ские,   финансовые,    социально-экономические,        юридическиеи экологические условия реали­
зации проектов

•Экономический и имуществен­
ный потенциал организации, его
финансовое состояние

•Различные   организационно-пра­
вовые и финансовые аспекты ин­
вестирования    в    ценные    бумаги
(корпоративные   акции  и   облига­
ции, государственные обязательст­
ва, векселя ЦБ) и займы, предос­
тавляемые    другим    юридическим
лицам

•Ценные бумаги индивидуальных
эмитентов И портфели инвестиций

•Хозяйствующий субъект в целом,
его инвестиционная привлекатель­
ность и финансовая устойчивость

•Макроэкономические,   финансо­
вые и социальные тенденции раз­
вития отечественной экономики

•Состояние   финансового   рынка
(международные аспекты)

3. Субъек­ты анализа (исполни­тели)

•Различные    структурные    под­
разделения компании, осуществ­
ляющей капиталовложения:  бух­
галтерия,     финансовый     отдел,
службы маркетинга, главного ме­
ханика, главного инженера, глав­
ного технолога, главного энерге­
тика,  отдел снабжения и капи­
тального   строительства,   юриди­
ческий    и    планово-экономиче­
ский отделы, служба экологиче­
ского контроля (в качестве коор­
динатора технико-экономических
и   аналитических   исследований
выступает" заместитель генераль­
ного   директора   по   экономике
и финансам)

•Внешние   консультанты   (экс­
перты) и консалтинговые фирмы

•Отделы   проектного   финанси­
рования и кредитования коммер­
ческих банков

•Финансовый   и   планово-эконо­
мический отделы, бухгалтерия

•Отделы операций с ценными бу­
магами и кредитования в коммер­
ческих банках

•Финансовые брокеры

•Финансовые    менеджеры    инве­
стиционных   и   негосударственных
пенсионных фондов, страховых об­
ществ

•Частные инвесторы

•Отделы инвестиций в региональ­
ных органах исполнительной вла­
сти                                          

•Государственные контрольные ор­
ганы

•Аудиторские   и   консалтинговые
фирмы

4. Инфор­мационная база ана­лиза

Данные    первичного   бухгалтер­ского и оперативного учета, бух­галтерская и статистическая от­четность,  маркетинговая инфор­мация, технологическая докумен­тация,      инженерно-технические разработки, заключения аудитор- ских   и   консалтинговых   фирм федеральные и региональные за­конодательные   акты,    методиче­ский   материал   по   организации анализа;   периодические  издания и специальная научная литерату­ра; сведения о реализации схожих инвестиционных проектов в меж­дународной   компьютерной   сети Интернет; компьютерная обработ­ка данных с использованием па­кетов      прикладных      программ (Project Expert, Аналитик и пр.)

Законодательные   и   нормативные акты   (справочная   система   Кон­сультант      Плюс);     бухгалтерская и  статистическая отчетность;  раз­мер дивидендов; доходность; объем сделок;   котировки бирж;  измене­ние индикаторов на рынке ценных бумаг (Dow Jones Industrial Average, Standart  &  Poor's  500  Stock Price Index, AK&M  и пр.); заключения аудиторских и ревизионных прове­рок;  аналитические  обзоры  в пе­риодических изданиях (Wall Street Journal, Эксперт, Рынок ЦБ, День­ги,    Коммерсантъ,    Деловой    мир и  пр.),  аналитические  обзоры  по состоянию рынка ЦБ и оператив­ная, деловая информация в между­народной    информационной    сети REUTERS и пр.

5. Пользо­ватели ин­формации

Владельцы   компании   (акционе­ры, пайщики) и ее администра­ция, менеджеры среднего уровня управления,  частные  инвесторы, банки,   инвестиционные   фонды и страховые общества, государст­венные контрольные органы (на­логовые      инспекции,      ФКЦБ, Управление по делам о несостоя­тельности), органы исполнитель­ной власти, выступающие гаран­том при выдаче кредитов, обще­ственные организации по защите окружающей  среды.   Аналитиче­ская   информация   представляет коммерческую тайну

Специалисты финансовых органи­заций, работающих на рынке капи­талов,  консалтинговые  и  аудитор­ские фирмы, эмитенты ЦБ, адми­нистрация компании, Федеральная комиссия по рынку ЦБ и органы исполнительной   власти   (при   по­купке-продаже    крупных    пакетов акций),    банки,    кредиторы    (при оценке   ликвидности   финансовых вложений   должника),   инвестици­онные и негосударственные пенси­онные фонды, частные инвесторы. Аналитическая  информация  пред­ставляет коммерческую тайну

6. Длитель­ность про­ведения аналитиче­ских меро­приятий

Продолжительность  анализа  ка­питаловложений зависит от жиз­ненного цикла конкретного ин­вестиционного проекта. Как пра­вило,  на проведение  прединве-стиционных исследований и под­готовку аналитического заключе­ния затрачивается не более 8—15 человеко-месяцев.   Последующие мероприятия     (оперативный     и ретроспективный анализ реализа­ции   инвестиционных   решений) осуществляются в течение всего периода эксплуатации и ликви­дации проекта

Постоянные   изменения   исходной информации и необходимость ра­боты в режиме реального времени требуют оперативного использова­ния выходных аналитических дан­ных.  Продолжительность аналити­ческих мероприятий в этом случае варьирует от нескольких недель до нескольких дней. При составлении проспекта эмиссии или при изуче­нии уровня инвестиционной при­влекательности   эмитента   продол­жительность анализа увеличивается до нескольких месяцев

7.   Исполь­зование методов и   приемов анализа

Методы анализа: сравнения, балансовый, элиминирования, комплекс­ной оценки, корреляционно-регрессионного анализа, математического программирования, имитационного моделирования, графический, про­стых и сложных процентов, дисконтирования; конкретно-аналитические приемы исследования: расчет абсолютных и средних величин, детализа­ция показателей на его составляющие, сводки и группировки.

      продолжение
--PAGE_BREAK--


В табл. 3.1  на основании таких классификационных признаков, как задачи, объекты, субъекты, виды и информационная база анали­за, пользователи информации, длительность проведения аналитиче­ских мероприятий, использование методов и приемов анализа, сфор­мулированы характерные отличительные признаки двух направлений анализа инвестиционной деятельности. Все это позволяет сделать вполне определенные выводы. С одной стороны, различия в опреде­лении целей, объектов, в некоторой степени субъектов анализа, а также в длительности и масштабах проведения аналитических ме­роприятий позволяют выделять относительно самостоятельные на­правления АИД: анализа капитальных вложений и анализа финансовых вложений. С другой стороны, речь идет о взаимозависимых областях практической деятельности, объединенных в едином инвестиционном процессе, и, кроме того, схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в органи­зации и методике объединяет эти два направления в рамках единой концепции анализа инвестиционной деятельности (рис. 3.1)[3.-с.551]

Комплексный анализ состояния и оценки эффективности инвестиций



















Анализ капитальных вложений



Анализ финансовых вложений















Поиск резервов н разработка комплекса мероприятий



Рис. 3.1. Система комплексного экономического анализа состояния и оценки эффективности инвестиций

Совокупность исследуемых в процессе анализа состояния и эф­фективности инвестиций дает комплексную характеристику состоя­ния и эффективности их использования:

                                           К j
= √Πω,                                               (2)

                                       К
j
= √ω1ω2                                                                             (3)

где Кj

— комплексная оценка исследуемой совокупности показате­лей, рассматриваемых в системе анализа состояния и эффективности инвестиций; √Πω— произведение коэффициентов роста (снижения) показателей; n
= 2 — количество исследуемых показателей (коэффи­циентов их роста или снижения), входящих в систему оценки со­стояния и использования инвестиций;

N
= √ω1 ω2,                                                      (4)


где ω1 — совокупность показателей (коэффициентов роста или сни­жения) анализа капитальных вложений; ω2 — совокупность показате­лей (коэффициентов роста или снижения) анализа финансовых вложений. [3.- с.543-551]
3.2. Анализ основного капитала и инвестиционной активности малых предприятий

В данном пункте  представлены основные результаты исследования состояния основных фондов и инвестиционной активности малых фирм в 2004-2008 гг. на основе данных Мосгорстата (МГС) и бухгалтерской отчетности (БО) предприятий, представлявших данные в органы госстатистики, а также осуществлен анализ взаимосвязи инвестиционной активности и финансово-экономических показателей малых предприятий (МП). В справке рассмотрена видовая структура инвестиций малых предприятий в соответствии    с    Общероссийским     классификатором    видов    экономической    деятельности    (ОКВЭД).

Суммарный объем инвестиций оценивался как сумма прироста основных средств тех МП, по которым имеется бухгалтерская отчетность за текущий и предыдущий год и у которых этот прирост в текущем году был положительным, и стоимости основных средств предприятий, зарегистрированных (созданных) в текущем году. Объемы инвестиций в основной капитал малых предприятий г. Москвы приведены в таблице 3.2 [9].

Таблица 3.2

Инвестиции в основной капитал малых предприятий г. Москвы (млрд. руб.)



Источник информации Год

2004

2005

2006

2007

2008

2009 оценка

По данным МГС

11,08

9,85

8,54

6,29

9,06

10,50

По данным МГС

(уточненные

данные)"

11,08

9,68

63,65

6,30

нет данных



По данным БО в

пересчете на

количество по МГС

(методика оценки

ГИАЦМЦРП)

41,82

75,99

72,91

48,72

65,90

67,00

* Уточненные данные — значения показателей, представляемые МГС в официальных источниках повторно через год после выхода первоначальной статистической информации.

Таким образом, намечавшаяся тенденция снижения суммарных инвестиций относительно показателей 2005 года изменилась в 2008 г. на тенденцию роста, что обусловлено, в частности, увеличением размера инвестиций МП, зарегистрированных ранее 2008 г. с 37,49 млрд. руб. до 52,16 млрд. руб. (рис. 3.2). [9] Здесь и далее графики  построены по  данным БО.

















--PAGE_BREAK--