Анализ финансового состояния предприятия 10

--PAGE_BREAK--2. Понятие финансовой устойчивости и цели ее анализа



Финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия за счет собственных источников покрыть средства, вложенные в активы (основные средства, нематериальные и оборотные активы), а также осуществлять своевременное погашение своих обязательств.

 Из данного нами определения финансовой устойчивости следует, что финансовая устойчивость промышленного предприятия должна оцениваться с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче этот период, тем выше ликвидность актива.

          Ликвидность предприятия – это возможность предприятия за счет имеющихся в наличии оборотных средств погасить краткосрочные обязательства, хотя бы и с нарушением сроков предусмотренных контрактами.

          Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Это означает, что предприятие должно обладать денежными средствами и их эквивалентами в количестве, достаточном для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, таким образом, основными признаками платежеспособности является: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. С позиции долгосрочной перспективы финансовая устойчивость предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Следовательно, финансовую устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризует соотношение собственных и заемных средств предприятия. если структура  «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в  «неудобное» время.

          Целью анализа финансовой устойчивости является оценка уровня финансовой устойчивости предприятия (в том числе структуры капитала предприятия по его размещению и источникам, а  также платежеспособности предприятия), определение влияния факторов на динамику финансовой устойчивости предприятия и выработка предложений по оптимизации финансового состояния.

Для оценки финансового состояния предприятия используется целая система показателей,  характеризующих изменения:

·     структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

·     платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

При построении показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия используются зависимости между статьями актива и пассива баланса, которые приведены в представленной на рисунке 1 матричной форме баланса.


Актив  Пассив
УК  и  добавочный капитал

Резервный капитал

Фонды накопления и прибыли

Итого собственный капитал

Долгосрочные кредиты

Кредиторы

Фонды потребления и резервы

Итого  обязательств

БАЛАНС

ОС и НМА

х





х









х

Кап. Вложения

х



Х

х

х





х

х

Долгосрочные  фин. вложения.

х





х









х

Итого внеоборотные активы

х



х

х

х





х

х

Запасы и затраты

х

х

х

х



х



х

х

Дебиторы











х



х

х

Краткосрочные фен. вложения











х



х

х

Денежные средства











х

Х

х

х

Итого оборотные активы

х

х

х

Х



х

Х

х

х

БАЛАНС

х

х

х

Х

х

х

Х

х

х



Рис. 1: Матричный баланс предприятия.
Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом  на относительных показателях, так как  абсолютные показатели баланса в условиях  инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

-      с общепринятыми  «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможностей банкротства;

-      с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабы стороны предприятия и его возможности;

-      с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения и ухудшения финансового состояния предприятия.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и  соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления  средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний  и внешний.

Внутренний  анализ  — проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель- установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получения максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ-осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе  публикуемой отчетности. Его цель- установить возможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элемен­том информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках фи­нансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей фи­нансово- хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансо­вой отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые резуль­таты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предпри­ятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям[1]:

¨    объективное представление имущественного и финансового положения, движения денежных средств и капитала организации;

¨    непрерывность предполагает осуществление финансовой отчётности на протяжении всего периода функционирования предприятия, при этом финансовая отчётность должна быть сопоставима, что обеспечивается преемственностью учётной политики организаций;

¨    нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.

¨    Финансовая отчётность, за исключением отчёта о движении денежных средств, должна составляться по принципу начисления, предусматривающему признание результатов операций и событий в том периоде. Когда они происходили.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

1.     Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям.

2.     Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств.

3.     Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия. 

Пользователи информации различны, цели их конкурентны, а нередко и противоположны. Классификация пользователей бухгалтерской отчётности мо­жет быть выполнена различными способами, однако, как правило, выделяют три укрупнённые их группы: пользователи, внешние по отношению к конкретному предприятию; сами предприятия (точнее их управленческий персонал); собст­венно бухгалтеры.

В соответствии со статьей13  3 главы Закона ПМР   «О бухгал­терском учёте» от18 октября 1999г. №204-З все организации «... обязаны со­ставлять на основе данных синтетического и аналитического учёта бухгалтер­скую отчётность. Бухгалтерская отчётность организаций, за исключением отчёт­ности бюджетных организаций, состоит из:

•бухгалтерского баланса;

•отчёта о прибылях и убытках;

•приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;

•аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтер­ской отчётности, если она в соответствии и Федеральным законом подлежит обя­зательному аудиту;

•пояснительной записки».

Стандартом бухгалтерского учёта № 5 «Финансовая отчётность организации», утверждённому Указом Президента ПМР № 128 от 16.03.2005 года определены следующие виды финансовых отчётов, носящих обязательный характер:  бухгалтерский баланс (ф. 1), отчёт о финансовых результатах и их использовании (ф.2), отчёт об изменениях капитала (ф.3), отчёт о движении денежных средств (ф.4), приложение к бухгалтерскому балансу (ф.5), отчёт о целевом использовании полученных средств (ф.6), пояснительная записка к бухгалтерскому балансу и отчёту и финансовых результатах и их использовании.



    продолжение
--PAGE_BREAK--3. Анализ структуры источников средств предприятия и оценка рыночной устойчивости предприятия.



Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить,  какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, комму обязано за них предприятие.

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел первый пассива) и заемный (раздел второй и третий пассива). По продолжительности использования различаю капитал долгосрочный постоянный — разделы первый и второй пассива и краткосрочный — раздел третий пассива.




Собственный

капитал



Источники собственных средств

( раздел I)



Постоянный

капитал

Заемный капитал



Долгосрочные финансовые обязательства

(раздел II)



Краткосрочные финансовые обязательства

(раздел III)



Переменный капитал

 

Рис. 2:  Классификация пассивов предприятия.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиям самофинансирования предприятия.  Он является основной самостоятельности и независимость предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства   на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может и обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного)  капитала.  В тоже время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного  использования необходима постоянная оперативная работа, направленная  на контроль за своевременными возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане, как отмечалось в предыдущем разделе, характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей финансовой устойчивости, включающая коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент структуры долгосрочных вложений, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчёт коэффициента осуществляется по следующей формуле:


Коэффициент концентрации                   собственный капитал                           490 – 450 


собственного капитала             =   -------------------------------------------  =    -----------------

                                                            общая сумма средств предприятия                    780


Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала – их сумма равняется 1.


Коэффициент концентрации                            привлеченный капитал                       590+450+690-640-650

привлеченного   капитала        =  -------------------------------------------------   =  ---------------------------------

                                                                    общая сумма средств предприятия                                  780


    продолжение
--PAGE_BREAK--По поводу степени привлечения заёмных средств на практике существуют различные, порой противоположные, мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. В качестве нижнего предела коэффициента концентрации собственного капитала указывают – 0,6 (60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счёт собственных средств. Коэффициент финансовой зависимости  является  обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:


Коэффициент финансовой                общая сумма средств предприятия                         780  

зависимости                                 = — =  --------------

                                                                            собственный капитал                                      490 – 450


Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100 %) это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие. Интерпретация показателя проста: значение показателя, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 рубле, вложенном в предприятие 25 копеек заёмные. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.


Коэффициент маневренности               собственные оборотные средства          490-450+520 – 190

собственного капитала               =   — = —

                                                                                   собственный капитал                                490-450


Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает какая часть основных и прочих внеоборотных средств профинансирована внешними инвесторами. Расчет показателя осуществляется по следующей формуле:
Коэффициент структуры                   долгосрочные обязательства                         590   

долгосрочных вложений         =   -----------------------------------------   =   —

                                                                       внеоборотные активы                                      190


Логика расчёта коэффициента структуры долгосрочных вложений основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств характеризует структуру заёмного капитала, его расчёт осуществляется по следующей формуле:


Коэффициент долгосрочного               долгосрочные обязательства                               590

Привлечения заемных средств   =  --------------------------------------------      =        —

                                                            Долгоср. обяз-ва + собственный  капитал             590+490-450


Рост этого показателя в динамике является негативной тенденцией, означающей, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств также даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия, его расчёт осуществляется по ниже приведённой формуле:


Коэффициент соотношения                привлеченный капитал                                590+690+450-640-650

привлеченных и собственных    =  --------------------------------------          =        —

средств                                         собственный капитал                                            490-450


Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов (т.е. о снижении финансовой устойчивости) и наоборот.


Таблица 1.
Анализ структуры источников средств АП  «Тираспольский завод металлоизделий», тыс. руб.



Наименование показателя

1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

Абсолютный прирост

2004

2005

1.        Общая сумма средств предприятия

474615

6118441

7461860

5643826

1343419

2.        Собственный капитал

92765

5478733

6293926

5385968

815193

3.        Собственные оборотные средства

0

0

572250

0

572250

4.        Внеоборотные активы

97810

5572117

5721676

5474307

149559

5.        Привлеченный капитал

381849

639708

1167934

257859

528226

6.        Долгосрочные обязательства

0

0

0

0

0

7.        Коэффициент концентрации собственного капитала (п. 2/п.1)

0,2

0,895

0,84

0,695

-0,055

8.        Коэффициент финансовой зависимости (п.1/п.2)

5,1

1,115

1,19

-3,985

0,075

9.        Коэффициент маневренности собственного капитала (п.3/п.2)

0

0

0,09

0

0,09

10.     Коэффициент концентрации привлеченного капитала (п.5/п.1)

0,8

0,105

0,16

-0,695

0,055

11.     Коэффициент структуры долгосрочных вложений (п.6/п.4)

0

0

0

0

0

12.     Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (п.6/{п.6+п.2})

0

0

0

0

0

13.     Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (п.5/п.2)

4,1

0,12

0,19

-3,98

0,07



 

На основании расчётов, представленных в таблице 1, можно сделать вывод о том. Что по состоянию на 1 января 2004 года финансовое состояние предприятия было неудовлетворительным. Об этом свидетельствуют значения всех рассчитанных коэффициентов. Так на 1 рубль активов предприятия приходилось 0,2 рубля собственных средств и 0,8 рубля привлечённых средств при н6ормативах равных, соответственно, 0,6 и 0,4. На 1 рубль собственных средств приходилось 4 рубля привлечённых средств.

На 1 января 2005 года наблюдается радикальное изменение финансового положения АП  «Тираспольский завод металлоизделий», удельный вес собственных средств в активах увеличился до 0,895, на 1 рубль собственных средств приходилось 0,12 рубля привлечённых средств. Однако, на указанную дату предприятие не обладало  собственными оборотными средствами, о чём свидетельствует нулевое значение коэффициента маневренности собственного капитала. величина собственного капитала предприятия (5,47 млн. руб.) не покрывала величины внеоборотных активов (5,57 млн. руб.), т.е. предприятие в течение 2004 года отвлекало оборотные средства, финансируемые за счёт краткосрочной задолженности,  на создание внеоборотных средств.

На 1 января 2006 года удельный вес собственного капитала сократился до0,84, соотношение привлечённых и собственных средств увеличилось, соответственно до 0,19, что свидетельствует о некотором ухудшении финансового состоянии. Вместе с тем в этот период в результате увеличения собственного капитала на 815193 рубля предприятие увеличило собственные оборотные средства до 572250 рублей, что составляет 0,09 в общей массе собственного капитала.

На протяжении всего рассматриваемого периода АП  «Тираспольский завод металлоизделий» не использовало долгосрочных привлечённых средств.

Данные таблицы 1 не дают достаточных основания для однозначной оценки финансового состояния АП  «Тираспольский завод металлоизделий» в долгосрочном плане, т.к. при высоком уровне концентрации собственного капитала наблюдается полное отсутствие либо низкий уровень собственных оборотных средств предприятия, а также привлечение краткосрочной кредиторской задолженности для создания внеоборотных активов. Для определения причина такой ситуации проведём анализ динамики собственного капитала предприятия, который представлен в таблице 2.
Таблица 2.

Анализ динамики собственного капитала акционерного общества «Тираспольский завод металлоизделий им. П.В. Добродеева».



Показатель

1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

Абсолютный прирост

2004

2005

Уставный фонд

30612

30612

30612



0

Добавочный капитал









0

Резервный фонд









0

Фонды специального назначения

62153

160428

975621

98275

815193

Целевое финансирование









0

Переоценка активов



5287693

5287693

5287693

0

Нераспределённая прибыль











Итого собственный капитал

92765

5478733

6293926

5385968

815193
    продолжение
--PAGE_BREAK--


Данные таблицы 2 позволяют отметить, что основной причиной резкого роста значения коэффициента концентрации собственного капитала в 2004 году стала переоценка основных фондов предприятия, осуществлённая по состоянию на 31.12.2004г., это привело к росту собственного капитала предприятия на 5,2 миллиона рублей. Наряду с переоценкой собственный капитал предприятия увеличился за счёт роста остатков фондов специального назначения, формируемых за счёт прибыли, в 2004 году — на 98275 рублей, в 2005 – на 815193 рубля.

Таким образом, на основании оценки финансовой устойчивости акционерного общества «Тираспольский завод металлоизделий им. П.В. Добродеева» в долгосрочном плане, можно отметить, что на начало 2004 и 2005 годов финансовое состояние предприятия было критическим, т.к. предприятие не обладало собственными оборотными средствами, использовало краткосрочные пассивы для формирования внеоборотных активов. На начало 2005 года финансовое состояние предприятия за счёт прибыльной деятельности несколько улучшилось, завод полностью обеспечил собственными источниками формирования внеоборотных активов, однако наблюдается недостаток собственных оборотных средств для финансирования текущей производственной деятельности предприятия.

Наряду с относительными показателями анализ долгосрочной финансовой устойчивости может быть осуществлён с помощью абсолютных показателей. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия методом, предложенным М.Н. Крейниной[2]. В качестве обобщающего показателя финансовой устойчивости в данном случае используется излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который опре­деляется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и за­трат.

При осуществлении анализа рассчитываются следующие показатели:

-      общая величина запасов и затрат (ЗЗ = сумме строк 210 и 220 актива баланса);

-      Собственные оборотные средства (СОС = стр. 490-190-3 90);

-      Собственные и долгосрочные заёмные источники формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ФК = стр. 490+590-190);

-      Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме функционирующего капитала и обязательствам предприятия по товарным операциям  (490+590+610-190).

Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

-      излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ);

-      излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт = ФК-33);

-      излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо = ВИ-ЗЗ)

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа    финансовой ситуации[3]      

Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:
1.Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчиво­сти и отвечает следующим условиям: Фс ³О; Фт ³О; Фо ³0; т.е. S= {1,1,1};
2..Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: Фс
3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платеже­способности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления рав­новесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: Фс
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани бан­кротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задол­женности: Фс
Рассчитанные показатели приведены в таблице 3.

Таблица 3.

Определение типа финансового состояния предприятия.(тыс. руб.)


Показатели
1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

1.0бщая величина запасов и затрат (33)

278239

370961

1353211

2.Наличие собственных оборотных средств (СОС)





572250

3.Функционирующий капитал (КФ)





572250

4.0бщая величина источников (ВИ)

361274

603875

1620262

1.Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ)

-278239

-370961

-780961

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт=КФ-33)

-278239

-370961

-780961

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ)

83035

232914

267051

Тип финансовой ситуации  S(Ф)

0;0;1

0;0;1

0;0;1



Расчёт трёхкомпонентного показателя финансовой устойчивости, представленный в таблице 3, подтверждает ранее сделанный вывод о том, что финансовое состояние акционерного обществаявляется неустойчивым ввиду недостатка   «нормальных» источников средств для финансирования текущей деятельности.

 

    продолжение
--PAGE_BREAK--4. Анализ платёжеспособности предприятия.



Как выше отмечалось, оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности   и ликвидности очень близки, но второе более емкое, от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время  ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, по краткосрочным обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения, они относятся к первой группе. Ко второй группе относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность текущих активов зависит от  своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов,  скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.  К третьей группе относятся производственные запасы и незавершенное производство и готовая продукция.

 Для оценки перспектив платежеспособности  рассчитываются показатели ликвидности:абсолютный; промежуточный;  общий.

Абсолютный показатель ликвидности — определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия, по следующей формуле:
Коэффициент абсолютной       денежные средства и краткоср. финанс-е вложения               250 + 240

ликвидности                            =  -----------------------------------------------------------          =   —

                                                       краткосрочные обязательства                                        690-640-650
Его значение признаются достаточным, если он выше 0,25 — 0,30. Если  предприятие в текущий момент может погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.  

Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Формула расчёта данного показателя выглядит следующим образом:
Промежуточный коэффициент     денежные средства, краткоср. финанс-е вложения и дебит. задолженность

ликвидности                                   =  — =       

                                краткосрочные обязательства
250 + 240 + 230

=------------------------------------------------

690 – 640 – 650
Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако оно может оказаться недостаточным, если  большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.  В таких случаях требуется соотношение  1,5:1.

Общий коэффициент покрытия рассчитывается  отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме  краткосрочных обязательств (раздел III пассива). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 — 2,0.
Коэффициент покрытия             оборотные средства                             290

общий                                =  ---------------------------------------  =   —

                                   краткосрочные обязательства           690 -  640 — 650
Наряду с показателями ликвидности баланса для оценки платёжеспособности применяются коэффициенты обеспеченности  собственными оборотными средствами и покрытия запасов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общей сумме текущих активов. Расчёт показателя осуществляется по следующей формуле:
Коэффициент обеспеченности               собственные оборотные средства          (490 — 450 + 590) – 190

собственными оборотными           =   — = —

средствами                                                           оборотные средства                                         290
Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины  «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. При этом, Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (Скоб) и кредитов банка под товарно-материальные  ценности (КРтм.ц.)
З
а коэффициент  обеспеченности запасов и затрат источниками средств (Ко.з.)  больше единицы
Ко.з.1 = (С Коб + КРтм.ц)/ З  > 1
Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
З = СКоб   +  КРтм.ц;
Ко.з.1 =  (СКоб  +   КРтм.ц)/З.=1
Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления  равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.

З = СКоб  + КРтм.ц. + Ивр;
Ко.з.2 =  (СКоб  +   КРтм.ц. + Ивр)/З = 1
При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдается следующие условия:

-производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

-незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала;

Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния.

Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З  >  СКоб + КРтм.ц. + Ивр.;
Ко.з.2 = (СКоб  +   КРтм.ц. + Ивр)/З
Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет  просроченных платежей по оплате труда, ссуда банка, поставщикам, бюджету.

Анализ данных, представленных в таблице 4, позволяет отметить, что на 1.01.2004 г. акционерное общество «Тираспольский завод металлоизделий» было неплатёжеспособным. Значение общего коэффициента покрытия на эту дату, равное 0,986 свидетельствует о том, что предприятие было не в состоянии рассчитаться с кредиторами за счёт имеющихся оборотных средств. Уровень коэффициентов быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности ниже нормативов, что о низкой ликвидности оборотных средств предприятия и невозможности погашения наиболее срочных обязательств. Основная масса оборотных средств – 0,74 – вложена в запасы и незавершённое производство. Значение коэффициента покрытия запасов первого уровня, свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии покрыть стоимость запасов за счёт собственных оборотных средств и кредитов банков. Значение коэффициента покрытия запасов второго уровня свидетельствует о том, что предприятие за счёт собственной кредиторской задолженности кредитует своих дебиторов.

По состоянию на 1 января 2005 года платежеспособность завода ухудшилась. Значение общего коэффициента покрытия уменьшилось до 0,854. В результате уменьшения величины остатков денежных средств на 8822 рубля сократилось значение коэффициента абсолютной ликвидности. Вместе с тем наблюдается сокращение доли производственных  запасов в текущих активах, улучшилось значение коэффициента покрытия запасов. Причиной этой ситуации стало отвлечение оборотных средств, созданных за счёт кредиторской задолженности, на формирование внеоборотных активов.
    продолжение
--PAGE_BREAK--Таблица 4. Анализ платёжеспособности АП  «Тираспольский завод металлоизделий»


Показатель

1.01.2004

1.01.2005.

1.01.2006

Абсолютный прирост

2004

2005

1.        Общая сумма средств предприятия

474615

6118441

7461860

5643826

1343419

2.        Оборотные средства – всего

376804

546324

1740184

169520

1193860

3.        Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

10627

1805

5144

-8822

3339

4.        Дебиторская задолженность

87946

173558

381829

85612

208271

5.        Запасы и затраты

278231

370961

1353211

92730

982250

6.        Собственные оборотные средства

0

0

572250



572250

7.        Краткосрочные пассивы

381849

639708

1167934

257859

528226

8.        Краткосрочные ссуды и займы

250306

513430

789588

242601

444137

9.        Кредиторская задолженность по товарным операциям

110969

90445

258424





10.     Маневренность собственных оборотных средств (п.3/п.6)

-

-

0,009



0,009

11.     Коэффициент покрытия общий (п.2/п.7)

0,986

0,854

1,49

-0,132

0,636

12.     Коэффициент быстрой ликвидности ({п.3+п.4}/п.7)

0,26

0,27

0,33

0,01

0,06

13.     Коэффициент абсолютной ликвидности (п.3/п.7)

0,03

0,003

0,004

-0,027

0,001

14.     Доля оборотных средств в активах (п.2/п.1)

0,79

0,09

0,23

-0,7

0,14

15.     Доля производственных запасов в текущих активах (п.5/п.2)

0,74

0,68

0,78

-0,06

0,1

16.     Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (п.6/п.2)

0

0

0,33



0,33

Коэффициент покрытия запасов

Ко.з.1= ({п.6+п.9}/п.5)

0,9

1,38

1,006

0,48

-0,376

Ко.з.2= ({п.6+п.9+п.8}/п.5)

1,3

1,63

1,2

0,33

-0,43


По состоянию на 1 января 2006 года платежеспособность предприятия улучшилась. Значение коэффициента текущей ликвидности составило 1,49, что свидетельствует о наличии у предприятия оборотных средств для покрытия текущей задолженности. Однако значение этого показателя не достигло рекомендуемого уровня, равного 2,0. По сравнению с предыдущим периодом на 0,06 увеличилось значение коэффициента быстрой ликвидности на 0,001 увеличился коэффициент абсолютной ликвидности. При этом значение показателей также ниже рекомендуемых. За счёт увеличение величины собственных оборотных средств увеличилось значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами до 0,33, данный показатель также находится ниже нормативного уровня, равного 0,5.

Таким образом, на начало 2004 года уровень платёжеспособности предприятия был неудовлетворительным. В течение 2004 года, в результате отвлечения оборотных средств на создание внеоборотных активов, платежеспособность предприятия ухудшилась. Увеличение величины собственных оборотных средств в 2005 году привело к улучшению платёжеспособности завода, однако значение основных показателей платёжеспособности предприятия пока не достигло рекомендуемых нормативов.

Для рассмотрения факторов, оказавших влияние на платёжеспособность хозяйствующего субъекта, могут быть применены методы детерминированного факторного анализа. 

Для определения размера влияния факторов на платёжеспособность предприятия воспользуемся общим коэффициентом покрытия. Для осуществления факторного анализа платёжеспособности введём в формулу расчёта общего коэффициента покрытия все показатели, включаемые в баланс. Для этого воспользуемся балансовой формулой, записанной исходя из балансовой классификации активов и пассивов:
А1 + А2 = С + РП + З1 + З2



где, А1 – основные средства и прочие внеоборотные активы;

А2 – оборотные средства;

С – уставный капитал;

РП – реинвестированная прибыль (фонды, создаваемые за счёт прибыли, и нераспределённая прибыль);

З1 – долгосрочные пассивы;

З2 – краткосрочные пассивы.

Левая часть уравнения отражает ресурсный потенциал предприятия (материальные и финансовые ресурсы) как материальную основу хозяйственной деятельности, правая часть – источники образования ресурсов предприятия.

Запишем алгоритм расчёта общего коэффициента покрытия в обозначениях приведённого балансового уравнения:
Кп = А2 / З2  = (С + РП – А1 + З1 + З2) / З2
Исходя из полученного уравнения мы можем определить, что положительное влияние на платежеспособность предприятия оказывает уровень собственного оборотного капитала, создаваемого за счёт уставного фонда и реинвестированной прибыли и увеличение долгосрочной задолженности. Отрицательное влияние на платёжеспособность оказывает отвлечение собственных оборотных средств на финансирование внеоборотных активов и увеличение краткосрочной задолженности.

Проведём анализ факторов. оказавших влияние на платёжеспособность АП  «Тираспольский завод металлоизделий» в 2004 и 2005 году.




Таблица 5.

Анализ факторов, определивших уровень платёжеспособности АП  «Тираспольский завод металлоизделий» в 2004 году.1





Уставный фонд

Реинвестированная прибыль

Внеоборотные активы

Долгосрочная задолженность

Краткосрочная задолженность

Общий коэффициент покрытия

Размер влияния фактора

1

2

3

4

5

0

30612

62153

97810

0

381849

0,986

-

1

30612

62153

97810

0

381849

0,986

0

2

30612

160428

97810

0

381849

1,244

0,258

3

30612

160428

284423

0

381849

0,755

-0,489

4

30612

160428

284423

0

381849

0,755

0

5

30612

160428

284423

0

639708

0,854

0,099



Таблица 6.

Анализ факторов, определивших уровень платёжеспособности АП  «Тираспольский завод металлоизделий» в 2005 году.





Уставный фонд

Реинвестированная прибыль

Внеоборотные активы

Долгосрочная задолженность

Краткосрочная задолженность

Общий коэффициент покрытия

Размер влияния фактора

0

5318305

160428

5572117

0

639708

0,854

-

1

5318305

160428

5572117

0

639708

0,854

0

2

5318305

975621

5572117

0

639708

2,128

1,274

3

5318305

975621

5721676

0

639708

1,89

— 0,238

4

5318305

975621

5721676

0

639708

1,89

0

5

5318305

975621

5721676

0

1167934

1,49

-0,4



На основании расчётов, осуществлённых в таблицах 5 и 6, мы можем сделать вывод о том, что в 2004 и 2005 году на платежеспособность предприятия оказали влияние только такие факторы как остатки реинвестированной прибыли, внеоборотные активы и размер краткосрочной кредиторской задолженности. При этом в 2004 году в результате увеличения остатков фондов, образованных за счёт прибыли, соотношение оборотных активов и заёмных средств увеличилось на 0,258, за счёт увеличения кредиторской задолженности – на 0,099. Одновременно отвлечение оборотных средств на создание внеоборотных активов привело к сокращению этого соотношения на 0,489.

В 2005 году увеличение остатков фондов, образованных за счёт прибыли привело к росту общего коэффициента покрытия на 1,274. Одновременно увеличение стоимости внеоборотных активов и краткосрочной кредиторской задолженности привело к сокращению показателя на 0,238 и 0,4, соответственно.

    продолжение
--PAGE_BREAK--