Федеральноеагентство по образованию
Санкт-Петербургский государственныйэлектротехнический
университет «ЛЭТИ»
Кафедра Прикладной Экономики
Курсовая работа
По дисциплине «Финансовый менеджмент»
На тему «Управление оборотнымиактивами коммерческой организации»
Выполнила: студентка гр. 3605
Ермилова А. А.
Руководитель: кандидат экономическихнаук
доцент Астреина Л. А.
Санкт-Петербург
2007
СОДЕРЖАНИЕВведение………………………………………………………………………...3Глава 1. Теоретическиеосновы управления оборотными активами…...4
1.1. Понятие, состав изначение управления капиталом…………...4
1.2. Оборотный капитали оборотные активы организации……….7
1.3. Особенностиуправления оборотными активами…………….11Глава 2. Разработка системы управления оборотнымиактивами……..21
2.1. Характеристикакоммерческой организации (ЗАО «Лакомка»)21
2.2. Анализ структуры идинамики изменения оборотных активов.23
2.3. Анализ эффективностииспользования оборотных активов…29
2.4. Предложения по улучшению управленияоборотными активами………………………………………………………….32
Библиография…………………………………………………………….……...33
Приложение1 Бухгалтерский баланс
Приложение 2 Отчет о прибылях иубытках
Введение
Оборотныеактивы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелогоуправления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельностьхозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место вработе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным инепрерывным процессом.
Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура,скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многомпредопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения нафинансовом рынке.
Развитие рыночных отношений определяет новые условияорганизации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии.Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса,неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени,снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другиекризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению коборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблемуэффективности их использования.Значительный объем финансовых ресурсов,инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей,определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постояннойплатежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задачфинансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплексэтих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой напредприятии политике управления оборотными активами.
Задачей данной курсовой работыявляется рассмотрение структуры, состава и динамики оборотных средств напредприятии, на основе бухгалтерского баланса производственного предприятия.
Глава 1. Теоретическиеосновы управления оборотными активами
1.1. Понятие, состав изначение управления капиталом
Оборотные активы (оборотный капитал) – этосовокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую деятельностьпредприятия и полностью потребляемых в течение одногопроизводственно-коммерческого цикла. Их возмещают из выручки от продажи товаровв течение одного года.
Капиталпредставляетсобой накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежныхсредств или реальных капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками вэкономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с цельюполучения дохода, функционирование которого в экономической системе базируетсяна рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Управление капиталом предполагает управлениеформированием и управление использованием капитала. Так как рассматриваетсядействующая организация, то значение имеют только вопросы использованияоборотных активов и оборотного капитала.
Оборотный капитал составляет часть общегокапитала организации, а значит, к нему применимы особенности использованияоборотного капитала:
· Форма реализации основного предназначения капитала, какэкономического ресурса;
· Востребованность капитала, как экономического ресурса,обеспечивающего операционную деятельность;
· Специфический диапазон возможностей и механизмов использованияосновного капитала;
· Реализация способности оборотного капитала к самовоспроизводствупутем генерирования дохода (прибыли);
· Генерирования различных видов рисков, уровень которых колеблетсяв широком диапазоне;
· Постоянное изменение форм оборотного капитала в процессе егооборота;
· Связь с временным предпочтением собственников организации;
· Прямая связь с функционированием различных видов рынков;
· Взаимосвязь с тактическими целями и задачами развитияорганизации.
Управлениеиспользованием капитала – это система принципов и методов разработки иреализации управленческих решений, связанных с обеспечением эффективного егоприменения в различных видах деятельности организации.
Основные принципыуправления использования капитала:
· Интегрированность с общей системой управления организацией;
· Комплексные характеристики формирования управленческих решений;
· Высокий динамизм управления;
· Вариативность переходов к разработке отдельных групп решений;
· Ориентированность на стратегические и тактические цели развитияорганизации./> />
Место управления использованием оборотного капитала в общей системе управленияорганизацией представлено на рисунке 1./> />
Рис. 1.1. Место управления использованием оборотного капитала в общей системеуправления организацией.
Управление использованиемкапитала, как специальной областью управления предприятием включает выполнениеследующих функций:
· Проведение анализа использования оборотного капитала на основесуществующих показателей;
· Управление использованием капитала в процессе его оборота;
· Управление движением использования капитала в операционнойдеятельности;
· Управление финансовыми рисками, связанными с использованиемкапитала.
Управление использованиемкапитала в операционной деятельности предполагает:
· Разработку политики управления использованием оборотногокапитала;
· Управление использованием оборотного капитала.
Управление движением оборотногокапитала предполагает:
· Управление движением денежных потоков;
· Управление движением материальных потоков.
Механизмы управленияиспользованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовомрегулировании деятельности организации, внутренний механизм регулированияотдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемовуправления использования оборотного капитала.
Цель управления использованиемоборотного капитала – это обеспечение максимизации благосостояния собственниковорганизации в текущем и перспективном периоде.
Основные задачи использованияоборотного капитала:
· Оптимизация распределения, сформированного капитала по видамдеятельности и направлениям использования;
· Обеспечение максимальной доходности, от использования капиталапри допустимом уровне финансового риска;
· Обеспечение минимума финансового риска при использованииоборотного капитала;
· Обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.
2.1.Оборотный капитал и оборотные активы организации
Оборотные средства – этоденежные средства, вложенные в оборотные активы предприятия, которыеобеспечивают непрерывность производственно-коммерческого цикла. Оборотныйкапитал, как и оборотные активы, обладает двойственностью – с одной стороны, онформирует часть имущества предприятия, воплощенную в запасах, незаконченныхрасчетах, денежных средствах и краткосрочных финансовых вложениях. С другойстороны, это часть капитала предприятия, отраженная в пассиве баланса иобеспечивающая непрерывность хозяйственного процесса. Кроме этого, следуетотметить, что оборотные средства в ходе осуществления процесса производствапродукции не расходуются и не потребляются предприятием, они лишь вкладываютсяв производственный процесс и поддерживают его непрерывность. Оборотные средствапроходят все стадии данного процесса и полностью возвращаются в денежной формев размере, авансированном на первом этапе производственного цикла, увеличенномна сумму полученной от реализации готового продукта прибыли.
Основные варианты классификацииоборотного капитала с позиций финансового менеджментаделятся по признакам:
1) по форме функционирования;
2) по видам;
3) по размещению в производственном процессе;
4) по источникам формирования;
5) по характеру источников формирования;
6) по характеру участия в производственном цикле;
7) по периоду функционирования;
8) по степени ликвидности;
9) по степени управляемости;
10) по степени риска вложения;
11) по длительности участия в производственном цикле.
Определение оборотногокапитала неразрывно связано как с понятием оборотные средства, так и с терминомоборотные активы. К выбору того или иного понятия следует подходить осторожно ииспользовать его строго в соответствии с контекстом исследуемого материала.Знак равенства можно поставить только между понятиями оборотный капитал иоборотные активы. Следует заметить, что оборотные активы и оборотный капитал –внешне похожие, но неидентичные понятия.
Активы предприятия делятсяна основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование,нематериальны активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, илитекущие (все остальные активы баланса).
Оборотные активы – часть активоворганизации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерского баланса.
Выделяют следующиеукрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системефинансового менеджмента: производственные запасы, дебиторская задолженность,денежные средства и их эквиваленты. Как и в отношении других объектовуправления, входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не опредметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимальногоуправления вложениями в эти активы.
Оборотные активы делятся взависимости от способности превращаться в деньги на:
· медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, незаконченноепроизводство и готовая продукция на складе);
· быстро реализуемые (дебиторская задолженность и средства надепозитах);
наиболее ликвидные (денежныесредства, ценные краткосрочные рыночные бумаги).
МОДЕЛИУПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
Управлениеоборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджментаво всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано ссуществованием большого количества элементов актива, формируемых за счетоборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важностьпроявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала;высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и другихцелевых результатов финансовой деятельности предприятия.
Политика управлениеиспользованием оборотного капитала представляет собой часть общей политикиуправления использованием совокупного операционного капитала предприятия,заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала иобеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.
Существует специальноразработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.
В первую очередь (I этап) необходимо провести анализиспользования оборотного капитала в операционном процессе предприятия впредшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объемаоборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия,сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активовпредприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
Результаты позволяютопределить общий уровень эффективности управления оборотным капиталомпредприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящемпериоде.
На следующем этапе (II этап) происходит определениепринципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционногокапитала предприятия. Теория финансового менеджмента рассматривает трипринципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:
- консервативныйподход — предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала наслучай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем иматериалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторскойзадолженности и т.д.;
- умеренный подход– направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всехвидах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;
- агрессивный подход– заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видамэтих активов.
В конечном итоге все этиподходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости поотношении к объему операционной деятельности.
На III этапе происходит оптимизация объемаоборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типаполитики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровеньсоотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.
Оптимизация соотношенияпостоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционномпроцессе, относится к IVэтапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессеиспользования.
На следующем, V этапе происходит обеспечениенеобходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотногокапитала.
На заключительном этапеобеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер долженгенерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовойдеятельности.
Составной частью процессауправления оборотного капитала является обеспечение своевременногоиспользования временно свободного остатка денежных активов для формированияэффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характеруправления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счетоперационного капитала, имеют существенные отличительные особенности.
Поэтому на предприятии сбольшим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельнаяполитика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ,дебиторской задолженностью и денежными активами).
1.3.Особенности управления оборотными активами
Основнойцелью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами являетсяобеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основепривлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организацииисточников средств.
Из этой цели вытекаютследующие задачи:
· превращениетекущих финансовых потребностей в отрицательную величину;
· ускорениеоборачиваемости оборотных средств;
· выбор наиболееподходящего для организации типа политики комплексного оперативного управленияоборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающим капиталом».
Управление оборотнымиактивами и краткосрочными обязательствами можно свести:
· к определениютекущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала(собственных оборотных средств);
· выбору иреализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;
· выбору путейудовлетворения текущих финансовых потребностей;
· выбору политикикомплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочнымиобязательствами;
· определениюкритериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;
· управлениюосновными элементами оборотных активов.
Однимиз первых и важных вопросов оперативного управления оборотными активамиявляется расчет чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, которыйеще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотнымисредствами, можетопределяться с одинаковым успехом по балансу двумяспособами: «снизу» и «сверху». Процесс формирования чистого оборотного капиталапоказан на рис. 1.2.
/>
Рис.1.2. Формирование чистого оборотного капитала
Как видно из рисунка, приопределении «снизу» чистый оборотный капитал определяется как разница оборотныхактивов и краткосрочных обязательств. При определении «сверху» он определяетсякак разница суммы собственных средств (капитал и резервы) и долгосрочныхобязательств и внеоборотных активов. При этом, как не трудно проверить,величина чистого оборотного капитала при расчетах двумя способами получаетсяодинаковой.
Если недостаточноуказанных на рис. 1.2 источников для формирования необходимых организацииоборотных активов, организация должна финансироваться в долг сначала за счеткредиторской задолженности, затем за счет краткосрочных кредитов.
После определения чистогооборотного капитала необходимо ввести понятие текущих финансовых потребностей.Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностейкак непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотныхактивов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита.Исходя из этого текущие финансовыепотребности (ТФП) могут определяться как разница:
· между оборотными активами (безденежных средств) и кредиторской задолженностью;
· между средствами, вложенными взапасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.
Учитывая остроту проблемы недостаткасобственных оборотных средств в настоящее время, необходимо остановиться на способахрегулирования текущих финансовых потребностей. Для финансового состоянияорганизации благоприятнополучение отсрочек по различным видам платежей:поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемыйсамим эксплуатационным циклом) и неблагоприятнозамораживаниеопределенной части средств в запасах (вызывает потребность организации вдополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам(соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженностии является второй причиной вызывающей дополнительные потребности вфинансировании).
Экономическое содержаниетекущих финансовых потребностей подводит к необходимости расчета среднейдлительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого дляпревращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, вденьги на расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодовоборота производственных запасов и дебиторской задолженности, а также вувеличении периода оборота кредиторской задолженности.
Текущие финансовыепотребности могут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также впроцентах к среднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобыкоммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность,что обеспечивает организации в каждый данный момент времени получение денежныхсредств даже больше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей ТФПразличается по отраслям и организациям одной отрасли, так как их величиназависит от следующих факторов:
· длительности эксплуатационного и сбытового циклов (период оборота);
· темпов ростапроизводства (чем больше объем производства, тем больше ТФП);
· сезонностипроизводства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем иматериалами;
· состоянияконъюнктуры рынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое,что может случиться с продавцом, – это остаться без товара для скорейшейпоставки покупателю);
· величины и нормыдобавленной стоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большейстепени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскуюзадолженность. При высокой норме добавленной стоимости организации приходитсяпросить поставщиков о более длительных отсрочках платежей).
Как следует извышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно свести ксокращению периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности иувеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этомобеспечивается уменьшение текущих финансовых потребностей и их превращение вотрицательную величину.
Способы сокращениятекущих финансовых потребностей ТФП находятся на «стыке» вопросов управленияфинансами и сбытом. К числу основных принципов и способов относятся:
· принцип дешевойпокупки и дорогой продажи;
· скидки покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции;
· учет векселей ифакторинг.
При реализации принципа«дешевой покупки и дорогой продажи» необходимо учитывать:
· стремлениепродавца купить товар у производителя дешевле и продать дороже с цельюполучения большей прибыли;
· наличие упроизводителя и покупателя возможности выбора в пользу надежных поставщиков(честных и добросовестных) в условиях свободной конкуренции, что приводит кограниченности дешевых закупок;
· ограниченностьдорогой продажи конкуренцией и желанием приобрести постоянную клиентуру;
· ограниченностьдорогой продажи желанием ускорить оборот (чем короче продолжительность одногооборота, тем больше количество оборотов и меньше потребность в финансовыхресурсах);
· необходимостьвыйти победителем из конкурентной борьбы.
Рациональное управлениеоборотными активами предполагает также установление скидок покупателям засокращение сроков оплаты полученной продукции. Предоставление отсрочек платежей– это, по существу, предоставление кредита, который не является бесплатным, таккак, получив своевременно платеж и положив деньги в банк, производитель мог быполучить прибыль в размере банковского процента.
С другой стороны, труднореализовать товар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблемарешается введением спонтанного финансирования, при котором за оплату товара доистечения определенного срока покупатель получает солидную скидку с цены. Послеэтого срока покупатель выплачивает полную стоимость при соблюдении договорногосрока платежа
Спонтанное финансированиепредставляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такоекредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточнодлительными сроками льготного периода.
Эффективность управленияоборотными активами и краткосрочными обязательствами можно повысить, разумноиспользуя учет векселей и факторинг с целью превращения текущих финансовыхпотребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотныхсредств.
Главное экономическоепредназначениеучета векселей (продажа банку) заключается в немедленномпревращении дебиторской задолженности поставщика в деньги на его расчетномсчете.
При этом поставщик теряетчасть денег, выплачиваемых банку в форме дисконта. Величина дисконтаопределяется как разница номинальной стоимости векселя и суммы выплаты банкомклиенту. Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней со дня учетавекселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетнойставки.
Пути снижения дисконта:
· уменьшение суммы,указанной в векселе;
· сокращение числадней от даты учета до даты платежа по векселю;
· выбор меньшейучетной ставки.
Кроме продажи векселя,его можно заложить. Банк при этом требует аваля, т. е. гарантиисвоевременности платежа по векселю. Авалистом может выступать третье лицо илиодно из лиц, подписавших вексель.
Политикакомплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочнымиобязательствамисостоит в формировании рациональной структуры оборотныхактивов и определении величины и структуры источников финансирования оборотныхактивов.
Политика управленияоборотными активами и краткосрочными обязательствами может быть агрессивной,консервативной и умеренной.
Признаками агрессивнойполитики управления оборотными активамиявляются:
· отсутствиеограничений в их наращивании;
· наличиезначительных денежных средств;
· значительныезапасы сырья, материалов и готовой продукции;
· большаядебиторская задолженность;
· высокий удельныйвес оборотных активов в их общей величине;
· длительный периодоборачиваемости оборотных средств;
· не очень высокаяэкономическая рентабельность.
Признаками консервативнойполитики управления оборотными активами являются:
· сдерживание ростаоборотных активов;
· низкий удельныйвес оборотных активов;
· краткий периодоборачиваемости оборотных активов;
· высокаяэкономическая рентабельность;
· возможностьтехнической неплатежеспособности из-за заминки или ошибки в расчетах, ведущей кдесинхронизации сроков поступлений и выплат фирмы.
При умереннойполитикеуправления оборотными активами все находится на среднем уровне, на«центристской позиции»: и экономическая рентабельность, и риск техническойнеплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств.
Признаком агрессивнойполитикиуправления краткосрочными обязательствами служит абсолютное преобладаниекраткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При этом обеспечиваетсяповышенный уровень эффекта финансового рычага. Высокий процент за кредит, рост силыоперационного рычага, но в меньшей степени, чем финансового.
Признаком консервативнойполитикиуправления краткосрочными обязательствами служит отсутствие илиочень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов,финансирование, в основном, за счет собственных средств и долгосрочных кредитови займов.
Признаком умереннойполитики управления краткосрочными обязательствами служит нейтральный (средний)уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации.
Для организации важнознать соотношение видов политики управления оборотными активами икраткосрочными обязательствами (табл. 1.1).
Таблица1.1
Политика управления краткосрочными обязательствами
Политика управления оборотными активами
Консервативная
Умеренная
Агрессивная Агрессивная Не сочетается Умеренная Агрессивная Умеренная Умеренная Умеренная Умеренная Консервативная Консервативная Умеренная Не сочетается
Как видно из таблицы,консервативная политика управления оборотными активами сочетается с консервативнойи умеренной политикой управления краткосрочными обязательствами. В своюочередь, агрессивная политика управления оборотными активами сочетается сагрессивной и умеренной политикой управления краткосрочными обязательствами.Умеренная политика является наиболее терпимой ко всем остальным видам политики.
На изменениеразмера чистого оборотного капитала решающее влияние оказывает соотношениеисточников финансирования оборотных активов. Если краткосрочные обязательствастабильны (постоянны), то происходит рост оборотных активов за счетсобственных источников и долгосрочных заемных средств, что приводит к росту ичистого оборотного капитала. При этом наблюдается повышение финансовойустойчивости организации и стоимости собственного капитала, но снижается эффектфинансового рычага и растет сила воздействия операционного рычага. Другаякартина наблюдается, если происходит рост краткосрочных обязательств (табл.1.2).
Из таблицы видно, чтовыбор источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяетсясоотношением между уровнем использования капитала и уровнем риска финансовойустойчивости и платежеспособности организации.
Таблица1.2
Показатели
Характер изменения
показателей Эффективность использования собственных средств Падение Рост Краткосрочные обязательства Постоянство Рост Оборотные активы Рост Рост Собственные и долгосрочные заемные средства Рост Постоянство Чистый оборотный капитал Рост Снижение Финансовая устойчивость организации Рост Снижение Эффект финансового рычага Снижение Рост Сила воздействия операционного рычага Рост Снижение
Ранее говорилось о том, что одной изглавных задач управления оборотными активами и краткосрочными обязательствамиявляется превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину.При этом в организации возникают денежные излишки, которые она должнаиспользовать эффективно, хотя это и не является самой актуальной задачей внастоящее время. Для определения денежных средств, которые могут быть положенына депозиты или вложены в ценные бумаги, используется выражение:
/>
где СВСВ – сумма возможного срочноговложения денежных активов; Dср – среднийостаток средств на расчетном счете за соответствующий период прошлого года; Vр.пр – фактическая выручка от реализацииза соответствующий период прошлого года; />–ожидаемая выручка от реализации в рассматриваемом году. За период принимаетсясрок депозитного вклада.
Для принятия финансовых решений поуправлению оборотным капиталом необходим углубленный анализ собственныхоборотных средств и текущих финансовых потребностей с целью выработки рядаосновных правил, а также рассмотрения ряда деловых ситуаций и принятия по нимсоответствующих финансовых решений. Как было показано ранее, одним из основныхкритериев управления оборотным капиталом является наличие собственных оборотныхсредств или чистого оборотного капитала. Наличие или отсутствие собственныхоборотных средств (чистого оборотного капитала) в организации свидетельствует оее способности или неспособности покрывать за счетсобственных средств не только потребность в постоянных активах (внеоборотныхактивах), но и хотя бы частично потребность в оборотных активах.
Практика показывает, чтовеличина собственных оборотных средств должна быть положительной. У большинствапроизводственных организаций значительная величина собственных средств(собственного уставного капитала) вложена в основные средства, формированиекоторых требуют долговременного способа их финансирования, так как организацияне может лишиться жизненно важного имущества (зданий, машин, оборудования). Вто же время формирование оборотных активов должно осуществляться преимущественноза счет краткосрочных обязательств, что соответствует основному показателюплатежеспособности организации – коэффициенту текущей ликвидности, величинакоторого не может быть меньше единицы.
Отрицательное значение,т. е. отсутствие, собственных оборотных средств, для производственнойорганизации – это плохо, хотя иногда временно возможно. Такая ситуация исчезаетс увеличением объема продаж и ростом прибыли, в том числе нераспределенной.Если недостаток собственных оборотных средств наблюдается постоянно, то такаяситуация является рискованной и чаще всего приводит к недостатку финансированиявнеоборотных активов.
Вторым важным показателемявляются текущие финансовые потребности, которые на практике часто делятся натекущие финансовые потребности операционного (реализационного) ивнеоперационного (внереализационного) характера. Текущие финансовые потребностиможно определять несколькими способами:
· как разницу оборотных активов (безденежных средств) и краткосрочных обязательств;
· как сумму операционных ивнеоперационных текущих финансовых потребностей;
· как сумму дебиторской задолженности изапасов минус сумму кредиторской задолженности;
· сумма дебиторской задолженности,запасов, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов (безденежных средств) за минусом кредиторской задолженности и краткосрочных заемныхсредств.
Делениетекущих финансовых потребностей на операционные и внеоперационные необходимодля уточнения, за счет чего достигается финансовое равновесие: за счетсобственной производственно-хозяйственной деятельности организации или за счетфинансовых операций. Операционные финансовые потребности покрываются за счетсобственной производственно-хозяйственной деятельности организации. Этообусловлено тем, что потребность в оборотных средствах возникает из-за того,что:
· деньги, вложенныев запасы сырья и материалов, прежде чем, трансформироваться в деньги нарасчетном счете должны пройти определенный цикл: запасы → незавершеннаяпродукция → готовая продукция → продажа;
· организация имеет дебиторскую задолженность, которая появляется из-занесовпадения сроков передачи готовой продукции, и ее оплаты заказчиком.
В то же время, наличие уорганизации возможности отсрочки собственных платежей (кредиторскойзадолженности) дает ей бесплатный кредит со стороны поставщиков, т. е.дополнительный источник ресурсов. Операции по покрытию финансовых потребностейрегулируются следующими правилами:
Правило 1: Если операционные финансовыепотребности больше нуля, то текущие потребности в финансировании не денежныхоборотных активов превышают краткосрочные ресурсы.
Правило 2: Если операционные финансовыепотребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средствпревышают потребности в финансировании не денежных оборотных средств. Дляуправления оборотным капиталом чрезвычайно важно установить определенноесоотношение между операционными и внеоперационными финансовыми потребностями иденежной наличностью. Накопленный опыт позволит сформулировать следующие дваправила.
Правило 3: Управление денежной наличностьюсводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотныхсредств СОС и текущих финансовых потребностей ТФП, величина которых зависит нетолько от тактики, но и от стратегии управления финансами организации. Дляпринятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализироватьданные за достаточно длительной период и выявлять направленность главныхструктурных изменений.
Правило 4: Денежныесредства являются регулятором равновесия между собственными оборотнымисредствами и текущими финансовыми потребностями.
Глава 2.Разработка системы управления оборотными активами
2.1. Характеристикакоммерческой организации (ЗАО «Лакомка»)
Дляисследования и разработки системы управления оборотными активами было выбраноконкретное предприятие – закрытое акционерное общество «Лакомка».
Данноепредприятие создано 13 августа 2002 года по юридическому адресу: 188003,Санкт-Петербург, г. Пушкин, Октябрьский б-р, д.24.
ЗАО «Лакомка» являетсясамостоятельным хозяйствующим субъектом с правом юридического лица, имеетсамостоятельный баланс, расчетный и иные счета в учреждениях банков.Предприятие действует на основании хозяйственного расчета, отвечает зарезультаты своей производственно-хозяйственной деятельности и выполнениеобязательств перед поставщиками, потребителями, бюджетом, банками.
Предприятиеот своего имени приобретает имущественные и неимущественные права, имеетобязанности, выступает истцом и ответчиком в суде. Оно отвечает по своимобязательствам имуществом предприятия.
Источникамиформирования имущества предприятия, в том числе финансовых ресурсов является:
- прибыль, полученная от реализации продукции, работ, услуг, а также от другихвидов хозяйственной и внешнеэкономической деятельности;
- амортизационные отчисления;
- кредиты банков и других кредиторов;
- капитальные вложения и дотации из бюджета;
- иные источники, не противоречащие законодательству РФ.
Предприятиесамостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается выпускаемойпродукцией (кроме изделий, производимых для государственных нужд, органоввнутренних дел), полученной в результате хозяйственной деятельности предприятияприбылью, оставшейся после уплаты налогов и других обязательных платежей.
Предметомдеятельности Предприятия является производство продукции, выполнение работ иоказание услуг для удовлетворения общественных потребностей, направленных наполучение прибыли. Учреждение осуществляет изготовление кондитерских изделийдля дальнейшей продажи.
Дляосуществления этой деятельности данная организация строит свои отношения сдругими предприятиями во всех сферах хозяйственной деятельности на основедоговоров, учитывая интересы и требования потребителей к качеству продукции,работ, услуг и другие условия выполнения обязательств.
Предприятиереализует продукцию, работы и услуги, оказываемые предприятиям и населению поценам и тарифам, установленным в соответствии с законодательством.
Длядостижения установленных целей предприятие имеет право самостоятельно:
- приобретать или арендовать основные или оборотныесредства за счет имеющихся у него финансовых ресурсов, временной финансовойпомощи и получаемых для этих целей ссуд и кредитов в банках;
- осуществлять внешнеэкономическую деятельность;
- осуществлять все виды коммерческих сделок путемзаключения прямых договоров, а также через товарные биржи и другиепосреднические организации;
- планировать свою деятельность и определять перспективыразвития, исходя из необходимости удовлетворения спроса потребителей напродукцию;
- определять в установленном порядке размер средств,направляемых на оплату труда работников, производственное и социальноеразвитие.
Предприятиеобеспечивает гарантированные законодательством минимальный размер оплаты труда,условия труда и меры социальной защиты персонала.
Организациянесет ответственность за ненадлежащее исполнение заключенных договоров,нарушение кредитных и расчетных обязательств, реализацию продукции, пользованиекоторой может принести вред здоровью.
2.2. Анализ структуры и динамикиизменения оборотных активов
Анализ структуры идинамики изменения оборотных активов производится на основе бухгалтерскогобаланса (приложение 1) и отчета о прибылях и убытках (приложение 2). Проведеманализ изменения активов и пассивов организации.
Таблица 2.1Статья актива Сумма, т.р. Структура, % Абсолютное отклонение, т.р. Относительное изменение, % Абсолютное отклонение, % Относительное изменение, % Начало года Конец года Начало года Конец года 1 2 3 4 5 6 7 6 7 1. Внеоборотные активы 1137 1504 58.7 54.8 367 32.3 -3.9 -6.7 2. Оборотные активы 800 1242 41.3 45.2 442 55.3 3.9 9.5 2.1. Запасы 590 940 30.5 34.2 350 59.3 3.8 12.4 2.2. Дебиторская задолженность 85 94 4.4 3.4 9 10.6 -1.0 -22.0 2.3. Денежные средства 95 172 4.9 6.3 77 81.1 1.4 27.7 2.4. Прочие оборотные активы 30 36 1.5 1.3 6 20.0 -0.2 -15.4 Баланс 1937 2746 100.0 100.0 809 41.8 0.0 0.0 Статья пассива Сумма, т.р. Структура, % Абсолютное изменение, т.р. Относительное изменение, т.р. Абсолютное изменение, % Относительное изменение, % Начало года Конец года Начало года Конец года 1 2 3 4 5 6 7 6 7 1.Капитал и резервы 1716 2253 88.6 82.0 537 31.3 -6.5 -7.4 2.Долгосрочные кредиты и займы 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.Краткосрочные обязательства 221 493 11.4 18.0 272 123.1 6.5 57.4 3.1. Краткосрочные кредиты и займы 60 136 3.1 5.0 76 126.7 1.9 59.9 3.2. Кредиторская задолженность 153 332 7.9 12.1 179 117.0 4.2 53.1 3.3.Прочие краткосрочные обязательства 8 25 0.4 0.9 17 212.5 0.5 120.4 Баланс 1937 2746 100.0 100.0 809 41.8 0.0 0.0
Абсолютноеотклонение, т.р. = Сумма, т.р. Конец года — Сумма, т.р. Начало года = =1504-1137=367 т.р.;
Относительноеизменение % = Абсолютное отклонение, т.р. / Сумма, т.р. Начало года *100% =367/1137 * 100%= 32,3 %;
Абсолютноеотклонение, % = Структура, % Конец года – Структура % Начало года = = 54,8 –58,7 = — 3,9%;
Относительноеизменение % = Абсолютное отклонение, %. / Структура % Начало года *100% = -3,9/58,7 * 100%.
Наоснове данной таблицы производится анализ актива и пассива баланса.
АнализАКТИВА баланса. Расчет аналитических показателей свидетельствует о следующихфактах:
· величина актива баланса на конец периода существенновыросла, абсолютный прирост составил 809 т.р. или 41,8 %;
· рост актива баланса произошел как за счет увеличения внеоборотных активов (абсолютный рост составил 367 т.р., относительный рост –32,3%), так и за счет увеличения оборотных активов (абсолютный рост – 442 т.р.,относительный – 55,3%), причем величина оборотных активов растет быстрее, чемвеличина вне оборотных активов;
· рост оборотных активов произошел за счет увеличенияего составляющих (запасы, дебиторская задолженность денежные средства, прочиеоборотные активы);
· величина запасов выросла на 350 т.р. (59,3%), чтоможет свидетельствовать как об увеличении объема производства, так и о наличиисверхнормативных запасов. Объективная оценка роста запасов и оборотных активовожжет быть дана только после расчета показателей эффективности использования;
· дебиторская задолженность выросла на 9 т.р. (10,6%),что с точки зрения текущей финансовой потребности можно рассматривать, какнегативное явление, хотя рост и небольшой;
· абсолютный прирост денежных средств на конец периодасоставил 77 т.р. (81,1%). Это может свидетельствовать о неумении организациииспользовать свободные денежные средства и о неритмичности выпуска и реализациипродукции, при которой большая часть продукции реализуемой продукции приходитсяна конец года;
· прочие оборотные активы выросли на 6 т.р. (20,0%) иэтот рост является положительным, так как почти все это краткосрочныефинансовые вложения;
· анализ граф 4 – Структура %, Начало года и 5 –Структура %, Конец года показывает, что структура актива не претерпеласущественных изменений, хотя определенные изменения по основным составляющимимеются;
· на начало года доля вне оборотных активов составила58,7 %, доля оборотных активов 41,3 %. При этом наибольший удельный весоборотных активов приходится на запасы (30,5 %);
· на конец года удельный вес оборотных активовувеличился на 3,9 % и составил 45,2 %, что повлекло за собой увеличениеудельного веса запасов до 34,2 % и снижение дебиторской задолженности до 3,4 %,денежные средства увеличились до 4,9 %, а прочие оборотные активы уменьшилисьдо 1,3 %.
Приведенный анализпозволяет определить признаки политики комплексного управления оборотнымиактивами. Как видно из граф 4, 5 удельный вес оборотных активов и на начало ина конец года находится на уровне 41 – 45 %, что свидетельствует об умереннойдоле оборотных активов в общей сумме активов, а значит, организацияпридерживается умеренной политики комплексного оперативного управления.
АнализПАССИВА баланса. Расчет аналитических показателей свидетельствует о следующихфактах:
· величина пассива баланса на конец периода существенновыросла, абсолютный прирост составил 809 т.р. или 41,8 %;
· рост пассива баланса произошел как за счет увеличениясобственных средств (абсолютный рост составил 573 т.р., относительный рост –31,3%), так и за счет увеличения краткосрочных обязательств (абсолютный рост –272 т.р., относительный – 123,1%);
· рост краткосрочных обязательств произошел за счетувеличения его составляющих (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность,прочие краткосрочные обязательства);
· величина краткосрочных кредитов выросла на 76 т.р.(126,7%), что может свидетельствовать о том, что предприятие стремитсяиспользовать чужие денежные средства для обеспечения необходимого дляпроизводства объема оборотных средств;
· кредиторская задолженность выросла на 179 т.р.(117,0%), что с точки зрения текущей финансовой потребности можнорассматривать, как позитивное явление, хотя рост довольно большой;
· прочие краткосрочные обязательства выросли на 17 т.р.(212,5%) и этот рост является положительным, так как весь этот рост идет засчет ожидаемых доходов будущих периодов;
· анализ граф 4 – Структура %, Начало года и 5 –Структура %, Конец года показывает, что структура меняется незначительно,определенные изменения по основным составляющим имеются;
· на начало года доля собственных средств составила 88,6%, доля краткосрочных обязательств 11,4 %. При этом наибольший удельный вескраткосрочных обязательств приходится на кредиторскую задолженность (7,9 %);
· на конец года удельный вес собственных средствуменьшился на 6,5 % и составил 82,0 %. Удельный вес краткосрочных обязательствувеличился на 6,5 % и составил 18,0 % что повлекло за собой увеличениеудельного веса краткосрочных кредитов до 5,0 % и увеличение кредиторскойзадолженности до 12,1 %, прочие краткосрочные обязательства увеличились до 0,9%.
Приведенный анализпозволяет определить признаки политики комплексного управления краткосрочнымиобязательствами. Как видно из граф 4, 5 удельный вес краткосрочных кредитовнаходится на уровне 3 — 5 %, что свидетельствует об очень низкой долекраткосрочных кредитов в общей сумме пассивов, а значит, организацияпридерживается консервативной политики комплексного оперативного управления.
Наоснове таблицы 1.1. можно определить общую политику управления активами ипассивами организации. Так как для управления оборотными активами используетсяумеренная политика, а для управления краткосрочными обязательствами –консервативная, то их сочетание дает умеренную политику комплексногооперативного управления. Проведем анализ использования и структуры оборотныхактивов на основе таблицы 2.2.
Таблица2.2.Статья актива Сумма, т.р. Структура, % Абсолютное отклонение, т.р. Относительное изменение, т.р. Абсолютное отклонение, % Относительное изменение, % Начало года Конец года Начало года Конец года 1 2 3 4 5 6 7 6 7 1. Запасы 600 952 75,0 76,7 352 58,7 1,7 2,2 1.1. сырье материалы и другие аналогичные ценности 460 484 57,5 39,0 24 5,2 -18,5 -32,2 1.2. затраты в незавершенном производстве 40 145 5,0 11,7 105 262,5 6,7 133,5 1.3 готовая продукция и товары для перепродожи 70 174 8,8 14,0 104 148,6 5,3 60,1 1.4.товары отгруженные 114 0,0 9,2 114 --- 9,2 --- 1.5. расходы будущих периодов 30 35 3,8 2,8 5 16,7 -0,9 -24,9 2. Дебиторская задолженность 85 94 10,6 7,6 9 10,6 -3,1 -28,8 2.1. платежи в течение 12 месяцев 6 10 0,8 0,8 4 66,7 0,1 7,4 2.2. платежи более чем через 12 месяцев 79 84 9,9 6,8 5 6,3 -3,1 -31,5 3. Краткосрочные финансовые вложения 20 24 2,5 1,9 4 20,0 -0,6 -22,7 4. Денежные средства 95 172 11,9 13,8 77 81,1 2,0 16,6 Итого оборотные активы 800 1242 100,0 100,0 442 55,3 0,0 0,0
Расчетаналитических показателей свидетельствует о следующих фактах:
· величина оборотных активов на конец периодасущественно выросла, абсолютный прирост составил 442 т.р. или 55,3 %;
· рост оборотных активов произошел за счет увеличениязапасов (абсолютный рост составил 352 т.р., относительный рост – 58,7%),увеличения дебиторской задолженности (абсолютный рост – 9 т.р., относительный –10,6%), увеличения краткосрочных финансовых вложений (абсолютный рост – 4 т.р.,относительный – 20,0%), и увеличения денежных средств (абсолютный рост – 77т.р., относительный – 81,1%);
· дебиторская задолженность выросла на 9 т.р. (10,6%),что с точки зрения текущей финансовой потребности можно рассматривать, какнегативное явление, тем более, что основная часть дебиторской задолженностиприходится на ту ее часть, оплата по которой ожидается более чем через 12месяцев, а следовательно такую дебиторскую задолженность необходимо списывать.
Рассмотримтекущие финансовые потребности предприятия и пути их удовлетворения.
Текущие финансовыепотребности могут определяться по формуле
ТФП = З + ДЗ – КрЗ,
где З – запасы сырья,материалов, незаконченной и готовой продукции; ДЗ – дебиторская задолженность;КрЗ – кредиторская задолженность.
Для финансового состоянияорганизации благоприятнополучение отсрочек по различным видамплатежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования,порождаемый самим эксплуатационным циклом), поэтому необходимо увеличиватькредиторскую задолженность в составе ТФП. Для финансового состояния организациинеблагоприятнозамораживание определенной части средств в запасах(вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а такжепредставление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям,приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причинойвызывающей дополнительные потребности в финансировании), поэтому запасы идебиторскую задолженность в составе ТФП надо уменьшать. Таким образом:
ТФП начало года =600+85-153 = 532 т.р.;
ТФП конец года =954+94-332 = 716 т.р.
Текущие финансовыепотребности увеличились к концу периода. Это означает, что действуютнеблагоприятные факторы для финансового состояния предприятия, а именнозамораживается средства в запасах и покупателям и заказчикам предоставляетсядлительная отсрочка в оплате продукции.
2.3. Анализэффективности использования оборотных активов
Оценка эффективностииспользования производится на основе показателей оборачиваемости и длительностиоборота. Расчет коэффициентов оборачиваемости производится по формулам,представленным в таблице 2.3:
Таблица 2.3.
Краткое обозначение
Наименование показателя
деловой активности
Алгоритм расчета показателей Коб.а. 1.Коэффициент оборачиваемости активов Чистая выручка от реализации / Среднегодовая сумма активов Кзакр 2. Коэффициент закрепления 1/ Коэффициент оборачиваемости активов Коб.д.з.
3.Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности Чистая выручка от реализации / Чистая среднегодовая дебиторская задолженность Коб.к.з.
4. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности Чистая выручка от реализации / Среднегодовая кредиторская задолженность Коб.м.з.
5. Коэффициент оборачиваемости
материально-производственных запасов Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость материально-производственных запасов
Длительность оборотаопределяется по формулам, представленным в таблице 2.4.
Таблица 2.4.
Краткое обозначение
Наименование показателя
деловой активности
Алгоритм расчета показателей Тоб.а. 2.Длительность оборота оборотных активов 365/ Коэффициент оборачиваемости активов Тоб.д.з. 1. Длительность оборота дебиторской задолженности, дни
365 / Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности Тоб.к.з.
3. Длительность оборота кредиторской
задолженности, дни
365 / Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности Тоб.м.з. 4. Длительность оборота материально-производственных запасов, дни 365 / Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов То.ц. 5.Длительность операционного цикла, дни
Длительность оборота кредиторской
задолженности + Длительность оборота материально-производственных запасов
Результаты расчетапоказателей приведены в таблице 2.5:
Таблица 2.5. Величина /> Показатели Начало года Конец года Среднегодовое Абсолютное отклонение к началу года Абсолютное отклонение к среднегодовому /> /> 1 2 3 4 5 6 /> Коб.а. 4,4 2,1 3,0 /> Кзакр. 0,2 0,5 0,3 /> Коб.д.з. 41,2 27,7 34,1 /> Коб.к.з. 22,9 7,8 12,6 /> Коб.м.з. 4,7 2,2 3,1 /> Выручка от реализации 3502,0 2604,0 3053,0 -449,0 449,0 /> Оборотные активы 800,0 1242,0 1021,0 221,0 -221,0 /> Дебиторская задолженность 85,0 94,0 89,5 4,5 -4,5 /> Кредиторская задолженность 153,0 332,0 242,5 89,5 -89,5 /> Себестоимость реализованной продукции 2793,0 2090,0 2441,5 -351,5 351,5 /> Стоимость материально-производственных запасов 600,0 952,0 776,0 176,0 -176,0 /> Тоб.а. 83,4 174,1 122,1 /> Тоб.д.з. 8,9 13,2 10,7 /> Тоб.к.з. 15,9 46,5 29,0 /> Тобм.з. 78,4 166,3 116,0 /> То.ц. 94,4 212,8 145,0 />
Коб.а. = 3502,0/800,0 =4,4;
Кзакр = 1/ 4,4 = 0,2;
Коб.д.з. = 3502,0/85 =41,2;
Коб.м.з. = 2793,0/600,0 =4,7;
Тоб.а. = 365/4,4 = 83,4;
То.ц. = 15,9+78,4 = 94,4.
Данные таблицы 2.5показывают, что:
· коэффициентоборачиваемости оборотных активов на конец и начало года отличается почти в 2раза, это означает, что в течение года произошли незначительные изменения;
· коэффициентоборачиваемости дебиторской задолженности на конец и начало года отличаетсяпочти в 1,5 раза, это означает, что в течение года произошли незначительныеизменения;
· коэффициентоборачиваемости кредиторской задолженности на конец и начало года отличаетсяпочти в 3 раза, это означает, что в течение года произошли изменения;
· коэффициентоборачиваемости материальных запасов на конец и начало года отличается почти в2,5 раза, это означает, что в течение года произошли изменения.
Изменения, произошедшие втечение года на предприятии, как показывает оценка эффективности использованияоборотных активов, негативные, так как:
· коэффициентыоборачиваемости активов, дебиторской задолженности, материальных запасовуменьшаются, увеличивается только коэффициент оборачиваемости кредиторскойзадолженности;
· тенденцияизменения ухудшается, так как плохо используются активы, что было ясно еще изполитики оперативного управления оборотными активами.
2.4. Предложения поулучшению управления оборотными активами
Как видно из проведенногоанализа, организация ЗАО «Лакомка» придерживается умеренной политикикомплексного оперативного управления. Это неплохо, но в сфере управлениякраткосрочными кредитами, преобладает консервативная политика использованиясобственных средств для обеспечения активов. Для улучшения работы организации инаилучшего обеспечения активов рекомендуется и в сфере управлениякраткосрочными кредитами использовать умеренную политику комплексногооперативного управления, то есть довести величину краткосрочных кредитов изаймов до 38 – 45 % от общей суммы пассива баланса. Тенденция изменениякраткосрочных кредитов и займов в организации положительная, но увеличениекраткосрочных кредитов идет слишком медленными темпами.
Коэффициентыоборачиваемости активов, дебиторской задолженности, материальных запасовуменьшаются, что плохо для предприятия, так как уменьшение коэффициентовоборачиваемости указывает на плохое использование активов. Это означает:
· что материальныезапасы просто лежат мертвым грузом, не используются в производстве;
· что дебиторскаязадолженность не покрывается, идет плохая работа с покупателями и заказчиками,предприятию это невыгодно;
· что активыиспользуются плохо и с течением времени эта тенденция не меняется.
Для исключения таких фактов необходимо сменитьполитику оперативного управления, проводить конкретную работу с дебиторами,направленную на покрытие их задолженностей, избегать затоваривания складовматериально–производственными запасами.
Библиография
1. Л.Т. Снитко, Е.Н.Красная Управление оборотным капиталом организации М: РДЛ, 2002
2. Г.Б. Поляк.Финансовый менеджмент. Учебник для вузов М: Прима, 2003
3. Бригхэм Ю. Ф., ЭрхардМ. С. Финансовый менеджмент. М., СПб.: Питер, 2005.
4. Финансовый обзор OLMADaily [Интернет-ресурс]