Финансовая деятельность предприятия: анализ и пути ее совершенствования (на примере ООО "Си-трейдинг")

Содержание
Введение
1 Методологические основыисследования финансовой деятельности предприятия: анализа и путей еесовершенствования
1.1 Сущность и назначениефинансового анализа
1.2Информационное обеспечение финансового анализа
1.3Методы финансового анализа
1.4 Порядок проведенияобщей оценки финансового состояния предприятия
1.5 Анализ ликвидности баланса, платежеспособности и финансовойустойчивости предприятия
2. Общая характеристикаООО «СИ-трейдинг» и анализ его финансовой деятельности
2.1 Характеристикапредприятия и основных видов его деятельности
2.1.1 Создание, участникии юридический адрес ООО «СИ-трейдинг»
2.1.2 Уставный фонд иимущество ООО «СИ-трейдинг»
2.1.3 Цели и виды деятельности ООО «СИ-трейдинг»
2.1.4 Организационнаяструктура ООО «СИ-трейдинг»
2.2 Анализ финансовойдеятельности ООО «СИ-трейдинг»
2.2.1 Анализ источниковформирования капитала
2.2.2 Анализ размещения капитала
2.2.3 Анализ чистыхактивов организации
2.2.4 Анализ финансовой устойчивостипредприятия
2.2.5 Анализплатежеспособности предприятия и диагностика вероятности его банкротства
3.Организационно-экономические мероприятия по совершенствованию финансовойдеятельности ООО «СИ-трейдинг»
3.1 Снижение отвлеченияиз оборота собственных и заемных денежных средств
3.2 Экономическоеобоснование эффективности инвестиционного проекта
3.2.1 Обзор рынкаторгово-офисных помещений
3.2.2 Экономическоеобоснование проекта «Бизнес-центр по 1-му Загородному переулку в г. Минске»
3.2.3 Экономическоеобоснование проекта «Автовокзал «Центральный» по ул. Бобруйской в г. Минске»
3.3 Модуль управления иконтроля
4. Проектирование ирасчет искусственного освещения для выполнения работ при разработкепроектируемого объекта
4.1 Характеристикапомещения и выполняемых зрительных работ
4.2 Обоснование выборасистемы искусственного освещения
4.3 Выбор типа светильникови источников света
4.4 Расчет световогопотока и выбор типовых источников света, количества ламп
4.5 Государственные иобщественные структуры, к которым могут обращаться работники с жалобами надискомфортные условия труда
Заключение
Список литературы

Введение
Важнымусловием непрерывной и эффективной деятельности предприятия является егоблагополучное финансовое состояние. Для ее достижения необходимо обеспечитьпостоянную платежеспособность субъекта хозяйствования, высокую ликвидность егобаланса, финансовую независимость. Решить где, когда и как использоватьфинансовые ресурсы для эффективного развития производства и получениямаксимальной прибыли является главной целью финансовой деятельностипредприятия. Забота о финансах является отправным моментом и конечнымрезультатом деятельности любого юридического лица. В условиях рыночнойэкономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый планфинансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание ролифинансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.
Мировой экономический кризис оказал серьезноевлияние на развитие хозяйственных отношений всех субъектов хозяйствования вовсех сферах деятельности. В первую очередь, он отразился на инвестиционнойдеятельности в строительстве и торговле недвижимостью. Поэтому наиболееинтересен анализ финансовой деятельности предприятия, являющегося игроком вэтой сфере бизнеса.
Финансовыйанализ – это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей,характеризующих различные стороны деятельности фирмы.
Финансовыйанализ дает возможность оценить:
– финансовоесостояние предприятия на момент исследования;
– тенденциии закономерности в развитии предприятия за исследуемый период;
– «узкие»места, отрицательно влияющие на финансовое состояние предприятия;
– резервы,которые предприятие может использовать для улучшения финансового состояния.
Целью данной работыявляется анализ финансовой деятельности предприятия и пути еесовершенствования.
Длядостижения указанной цели в работе поставлены следующие задачи:
– провестихарактеристику финансового состояния по данным отчетности предприятия,проанализировав: источники формирования и размещения капитала, чистых активов;
– провестианализ ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
– датьанализ финансовой устойчивости предприятия;
– по результатам анализа определить организационно-экономическиемероприятия по совершенствованию финансовой деятельности предприятия.
Объектомисследования дипломной работы является Общество с ограниченной ответственностью«СИ-трейдинг». Анализируемое предприятие занимается девелоперскойдеятельностью.
Дляфинансирования своей деятельности и активного участия в инвестиционных проектахООО «СИ-трейдинг» использует заемные средства в виде валютных займов.Первоочередной становится задача эффективно распорядиться полученнымифинансовыми ресурсами.
Привыполнении дипломной работы были использованы методы сравнения, группировкиинформации, табличного представления аналитических данных, систематизации иклассификации, графического отображения информации.
В процессеанализа деятельности предприятия основными информационными источниками явились:
–  Устав ООО «СИ-трейдинг»;
–  бухгалтерские балансы за2006–2008 гг. – Форма 1;
–  отчеты о прибылях иубытках за 2006–2008 гг. – Форма 2;
–  отчеты об изменениикапитала за 2006–2008 гг. – Форма 3;
–  отчеты о движенииденежных средств за 2006–2008 гг. – Форма 4;
–  приложения кбухгалтерским балансам – Форма 5;
–  положение по учетнойполитике на 2008 год.

1. Методологическиеосновы исследования финансовой деятельности предприятия: анализа и путей еесовершенствования
1.1 Сущностьи назначение финансового анализа
Одним из важнейших условий успешного управленияфинансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовоесостояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающихпроцесс формирования и использования его финансовых средств.
Сам термин «анализ» происходит от греческого слова «analyzis», что в переводеозначает «разделяю», «расчленяю». Следовательно, анализ в узком планепредставляет собой расчленение явления или предмета на составные его части(элементы) для изучения их как частей целого. Такое расчленение позволяетзаглянуть вовнутрь исследуемого предмета, явления, процесса, понять еговнутреннюю сущность, определить роль каждого элемента в изучаемом предмете илиявлении [1].
Вместе с тем нужно заметить, что многочисленные явления и процессыокружающей среды не могут быть осмыслены только с помощью анализа. Довольночасто возникает потребность использования других способов, соответствующихчеловеческому мышлению. Наиболее близок к анализу в этом смысле синтез, которыйвыявляет связи и зависимости между отдельными частями изучаемого предмета,соединяет их в единое целое. Современная диалектика исходит из единства анализаи синтеза как научных методов изучения реальности. Только анализ и синтез вединстве обеспечивают научное изучение явлений во всесторонней диалектическойсвязи.
Таким образом, под анализом в широком плане понимается способпознания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целогона составные части и изучении их во всем многообразии связей и зависимостей.
Оценка финансовой деятельности каждого хозяйствующего субъектапроизводится с помощью экономического анализа, который позволяет всинтетической форме всесторонне определить ее результативность. В качествеглавных объектов финансового анализа выступают конечные результатыхозяйствования и финансовое положение предприятия. Эти два итоговых показателяхарактеризуют не только эффективность деятельности субъекта, но и в рыночнойэкономике становятся решающей предпосылкой его непрерывного функционирования иразвития [2].
Не случайно в теории и практике управления предприятием финансовыйанализ принято считать важнейшим инструментом и одновременно обязательнымэтапом данного процесса.
Финансовый анализ является непременным элементом как финансовогоменеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений спартнерами, финансово-кредитной системой.
Финансовый анализ необходим для:
– выявленияизменений показателей финансового состояния;
– выявленияфакторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
– оценкиколичественных и качественных изменений финансового состояния;
– оценкифинансового положения предприятия на определенную дату;
– определениятенденций изменения финансового состояния предприятия.
Субъектами анализа выступают как непосредственно, так иопосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователиинформации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия,заимодавцы (банки и пр.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы,персонал предприятия и руководство.
Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своихинтересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшениедоли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсовадминистрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продлениякредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальнымсобственникам и кредиторам – выгодность помещения в предприятие своих капиталови т.д. Следует отметить, что только руководство предприятия может углубитьанализ отчетности, используя данные производственного учета в рамкахуправленческого анализа, проводимого для целей управления,
Вторая группа пользователей бухгалтерской отчетности – это субъектыанализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельностипредприятия, но должны по договору защищать интересы первой группыпользователей отчетности. К ним относятся аудиторские фирмы, консультанты,биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
В определенных случаях для реализации целей финансового анализабывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельныегруппы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекатьдополнительные источники (данные производственного и финансового учета).
Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:
– анализфинансовых результатов деятельности предприятия;
– анализфинансового состояния предприятия;
– анализэффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия [3].
Основной целью финансового анализа является получение небольшогочисла ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точнуюкартину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений вструктуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этоманалитика и управляющего может интересовать как текущее финансовое состояниепредприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е.ожидаемые параметры финансового состояния.
Но не только временные границы определяют альтернативность целейфинансового анализа. Они зависят также и от задач субъектов финансовогоанализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.
Цели анализа достигаются в результате решения определенноговзаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляетсобой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных,технических и методических возможностей проведения этого анализа. Основнымфактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. Приэтом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансоваяотчетность предприятия – это лишь «сырая» информация, подготовленная в ходевыполнения на предприятии учетных процедур [3].
Чтобы принимать решения по управлению в области производства,сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постояннаяделовая осведомленность по соответствующим вопросам, которая являетсярезультатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной «сырой» информации.Необходимо аналитическое прочтение данных исходя из целей анализа и управления.
Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов – этодедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применятьсямногократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится временная илогическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность исила влияния их на результаты деятельности.
Финансовый анализ является прерогативой высшего звенауправленческих структур предприятия, способных влиять на формированиефинансовых ресурсов и потоки денежных средств. Эффективность илинеэффективность частных управленческих решений должна пройти оценку с точкизрения общего успеха фирмы, характера ее экономического роста и роста общейфинансовой эффективности. Финансовый анализ как метод познания экономическихпроцессов и явлений занимает важное место в системе управления предприятием.
Основными функциями финансового анализа, являются:
– объективнаяоценка финансового состояния объекта анализа;
– выявлениефакторов и причин достигнутого состояния;
– подготовкаи обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;
– выявлениеи мобилизация резервов улучшения финансового состояния и пониженияэффективности хозяйственной деятельности [4].
Результаты финансового анализа способствуют ростуинформированности администрации предприятия и других пользователейэкономической информации о состоянии интересующих их объектов.
1.2 Информационное обеспечение финансовогоанализа
Финансовый анализ базируется в основном на бухгалтерскойотчетности, которая составляется предприятиями по единым таблицам независимо оторганизационных форм, типа собственности, вида деятельности, отраслевойпринадлежности и представляется в органы государственной налоговой инспекции икоммерческие банки, клиентами которых они являются [5].
Отчетность – это заключительный элемент метода бухгалтерскогоучета. Подготовкой бухгалтерской отчетности занимаются не только бухгалтерия,но и другие экономические и технические службы предприятия, потому что присоставлении отчетности подводятся итоги и оцениваются все аспекты деятельностипредприятия. Отчетность составляется на основании всех видов текущего учета –бухгалтерского, статистического, оперативно-технического. Она может содержатькак количественные, так и качественные характеристики, стоимостные инатуральные показатели. Все элементы бухгалтерского отчета тесно связаны междусобой и представляют собой единое целое [3].
Системность и комплексность сведений, содержащихся в бухгалтерскойотчетности, – это следствие таких требований, предъявляемых к ее составлению,как:
– полнотаотражения в учете за отчетный год всех хозяйственных операций, осуществляемых вэтом году, и результатов инвентаризации имущества и обязательств;
– правильностьотнесения доходов и расходов к отчетному периоду в соответствии с планом счетовбухгалтерского учета и Положением о бухгалтерском учете и отчетности вРеспублики Беларусь;
– тождественностьданных аналитического учета оборотам и остаткам по счетам синтетического учетана дату проведения годовой инвентаризации;
– соблюдениев течение отчетного года принятой учетной политики [6].
Изменение учетной политики но сравнению с предыдущим годом должнобыть объяснено в записке, прилагаемой к годовому отчету.
Основными задачами бухгалтерского учетаи отчетности являются:
– формирование полной и достоверной информации о деятельностиорганизации и ее финансовом положении, полученных доходах и понесенныхрасходах;
– обеспечение при совершении организацией хозяйственных операцийвнутренних и внешних пользователей своевременной информацией о наличии идвижении активов и обязательств, а также об использовании материальных,трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами,нормативами и сметами;
– предотвращение отрицательных результатов хозяйственнойдеятельности организации и выявление резервов ее финансовой устойчивости.
Бухгалтерская отчетность предприятия служит основным источникоминформации о его деятельности. Тщательное изучение бухгалтерских отчетовраскрывает причины достигнутых успехов, а также недостатков в работепредприятия, помогает наметить пути совершенствования его деятельности. Полныйвсесторонний анализ отчетности нужен, прежде всего, собственникам иадминистрации предприятия для принятия решений об оценке своей деятельности.
Наиболее информативной формой для анализа и оценки финансовогосостояния предприятия является бухгалтерский баланс (форма №1). Актив балансахарактеризует имущественную массу предприятия, т.е. состав и состояниематериальных ценностей, находящихся в непосредственном владении хозяйства.Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на эти ценности,возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия у различныхучастников коммерческого дела (предпринимателей, акционеров, государства,инвесторов, банков и др.) [9].
Основными источниками информации для анализа финансового состоянияявляются:
– Форма№1«Бухгалтерскийбаланс».
– Форма№2 «Отчет оприбылях и убытках», в котором обобщены конечные финансовые результаты работыпредприятия за анализируемый период. В отчете раскрывается процесс формированияи использования прибыли (убытков) за отчетный период.
– Форма№3 «Отчет обизменении капитала», который содержит отчет о движении источников собственныхсредств предприятия.
– Форма№4 «Отчет одвижении денежных средств», в котором отражается движение денежных средств понаправлениям их использования: текущая деятельность, инвестиционнаядеятельность, финансовая деятельность.
– Форма№5 «Приложениек бухгалтерскому балансу», которое состоит из семи разделов, содержащиханалитическую информацию по основным статьям бухгалтерского баланса: 1)основные средства и нематериальные активы; 2) незавершенные вложения вовнеоборотные активы; 3) доходные вложения в активы; 4) финансовые вложения; 5)дебиторская задолженность; 6) кредиторская задолженность; 7) полученные кредитыи займы.
1.3 Методы финансового анализа
Метод любойнауки – это способ изучения предмета. Метод следует рассматривать как путьисследования или познания какого-либо явления, т.е. как совокупность способовпрактического и теоретического освоения деятельности [4].
Процессисследования формирования экономических показателей предполагает, с одной стороны,их расчленение на отдельные слагаемые, а с другой – соединение отдельных частейв единое целое, т.е. анализ и синтез выступают в единстве.
Методэкономического анализа – это диалектический способ познания формированияпоказателей финансово-хозяйственной деятельности и факторов их изменения вдинамике по сравнению с планом [4]. Характерная особенность методаэкономического анализа – изучение причин изменения показателейфинансово-хозяйственной деятельности в их взаимосвязи и взаимообусловленности,выявление и количественное соизмерение факторов и резервов улучшенияфинансового состояния предприятия и повышения эффективности производства.
Каждыйпроцесс формирования показателей финансово-хозяйственной деятельности необходиморассматривать как единство и борьбу противоположностей.
Объектыанализа – это показатели источников и средств, основного и оборотного капитала,инвестиционной и инновационной деятельности, бизнес-плана, финансовогосостояния, эффективности использования капитала, трудовых ресурсов, объемапроизводства, реализации, прибыли и рентабельности.
Предметэкономического анализа – факторы и резервы изменения анализируемых показателей.
Приформировании показателей финансово-хозяйственной деятельности происходитпереход количества в качество; появление нового качества; отрицание отрицания;борьба противоположностей, т.е. экономическому анализу присущи все законы иприемы материалистической диалектики.
Диалектическийметод познания исходит из того, что все явления и процессы необходиморассматривать в постоянном движении, изменении, развитии. Сравнения оченьшироко применяются в анализе финансовой деятельности предприятия: фактическиерезультаты деятельности сравниваются с результатами прошлых лет, достижениямидругих предприятий, плановыми показателями и т.д.
Использованиедиалектического метода в анализе означает, что изучение хозяйственнойдеятельности предприятия должно проводиться с учетом всех взаимосвязей. Ни одноявление не может быть правильно понято, если оно рассматривается изолированно,без связи с другим.
Важнойметодологической чертой анализа является и то, что он способен не толькоустанавливать причинно-следственные связи, но и давать их количественнуюхарактеристику, т.е. обеспечивать измерение влияния факторов на результатыдеятельности [1]. Это делает анализ точным, а выводы обоснованными.
Изучение иизмерение причинных связей в анализе можно осуществить методами индукции идедукции. Способ исследования причинных связей с помочью логической индукциизаключается в том, что исследование ведется от частного к общему, от изученияобщих фактов к обобщениям, от причин к результатам. Дедукция – такой способ,когда исследование осуществляется от общих факторов к частным, от результатов кпричинам. Индуктивный метод в анализе используется в сочетании и единстве сдедуктивным.
Использованиедиалектического метода в анализе финансовой деятельности означает, что каждыйпроцесс, каждое экономическое явление надо рассматривать как систему, каксовокупность многих элементов, связанных между собой. Из этого вытекаетнеобходимость системного подхода к изучению объектов анализа.
Системныйподход предусматривает максимальную детализацию изучаемых явлений и процессовна элементы, их систематизацию и синтез.
Детализациятех или иных явлений проводится в той степени, какая необходима для выяснениянаиболее существенного и главного в изучаемом объекте. Она зависит от объекта ицели анализа.
Систематизацияэлементов производится на основе изучения их взаимосвязи, взаимодействия,взаимозависимости и соподчиненности. Это позволяет построить приблизительнуюмодель изучаемого объекта (системы), определить его главные компоненты,функции, соподчиненность элементов системы, раскрыть логико-методологическуюсхему анализа, которая соответствует внутренним связям изучаемых показателей.
Послеизучения отдельных сторон экономики предприятия, их взаимосвязи и зависимостинадо обобщить весь материал исследования. Обобщение (синтез) являетсяответственным моментом в анализе. При обобщении результатов анализа необходимоиз всего множества изучаемых факторов отделить типичные от случайных, выделитьглавные и решающие, от которых зависят результаты деятельности.
Важнойметодологической чертой анализа финансовой деятельности, которая вытекаетнепосредственно из предыдущей, является разработка и использование системыпоказателей, необходимой для комплексного, системного исследованияпричинно-следственных связей экономических явлений и процессов в хозяйственнойдеятельности предприятия. От того, насколько полно и адекватно данная системаотражает сущность изучаемых явлений, во многом зависят выводы по результатаманализа.
Количественноесоизмерение взаимосвязей и взаимообусловленностей между показателямиосуществляются с помощью определенных методик анализа.
Методикаэкономического анализа – официальный, общий для всех отраслей или частный,учитывающий специфику отрасли документ, содержащий перечень изучаемыхпоказателей, классификацию факторов, их измерение, приемы, позволяющиеколичественно определить влияние отдельных факторов на изменение показателей, иявляющийся одним из элементов механизма применения объективных законов квыявлению резервов улучшения финансового состояния, к процессу неуклонногороста производительности общественного труда, повышению эффективностииспользования каждого вида производственных и финансовых ресурсов [10].
Методикаэкономического анализа включает: его цели и задачи; совокупность изучаемыхпоказателей; последовательность, периодичность и сроки проведения анализа;источники информации; приемы анализа; порядок оформления результатов и ихоценку; конкретные службы и лиц, проходящих анализ.
Практика финансового анализа уже выработала основные правилачтения (методику анализа) финансовых отчетов. Можно выделить среди них шестьосновных методов:
– горизонтальныйанализ;
– вертикальныйанализ;
– трендовыйанализ;
– методфинансовых коэффициентов;
– сравнительныйанализ;
– факторныйанализ [3].
Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позицииотчетности с предыдущим периодом.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структурыитоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетностина результат в целом.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующихпериодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя,очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельныхпериодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей вбудущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений данныхотчетности, определение взаимосвязей показателей.
Сравнительный (пространственный) анализ – это каквнутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельнымпоказателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственныйанализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, сосреднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ –это анализ влияния отдельных факторов (причин) нарезультативный показатель с помощью детерминированных или стохастическихприемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственноанализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так иобратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общийрезультативный показатель.
Существующиеметоды проведения анализа подразделяются на общие, частные, методики анализаиспользования каждого вида производственных ресурсов, методы изучения частных иобобщающих показателей эффективности использования капитала, текущей,инвестиционной и финансовой деятельности, финансового состояния и егопрогнозирования.
В зависимостиот видов экономического анализа можно выделить следующие методы его проведения:
–  на уровне предприятия:внутриотраслевой, внутрицеховой, цеховой, анализ на уровне производственныхобъединений и отраслей;
–  функционально-стоимостный,финансово-экономический, оперативный (ежедневный, декадный, недельный),предварительный, текущий и итоговый;
–  эффективности использованияосновных и оборотных средств, формирования средств и источников средств,прибыли и рентабельности, объема и реализации продукции.
1.4 Порядокпроведения общей оценки финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния – анализ, в процессекоторого выявляется обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами,необходимыми для нормального течения производственной деятельности,целенаправленность их размещения и использования, четко определяются финансовыевзаимоотношения с другими субъектами хозяйствования, платежеспособность самогопредприятия и его рыночная устойчивость [7].
Финансовое состояние предприятия зависит отрезультатов его производственно-финансовой деятельности, на основе которыхсоставляются планы и делаются прогнозы на будущее. Производственнаядеятельность во многом зависит от финансового состояния.
Главная цель финансовой деятельности – решитьгде, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развитияпроизводства и получения максимальной прибыли.
Основная задача анализа – своевременное выявлениеи устранение недостатков в финансовой деятельности, нахождение резервовулучшения финансового состояния предприятия, платежеспособности.
Данный вид анализа финансового состояния предназначен для общейхарактеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики иотклонений за отчетный период. Общая оценка финансового состояния предприятияпроводится на основе данных бухгалтерского баланса с помощью одного изследующих способов:
– анализнепосредственно по данным баланса без предварительного изменения составабалансовых статей;
– анализна основе построения уплотненного аналитического баланса путем агрегированиянекоторых однородных по составу элементов балансовых статей [8].
Анализ непосредственно по балансу– процесс довольнотрудоемкий и неэффективный, так как большое количество расчетных показателей непозволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации. Однакопо данным бухгалтерского баланса можно определить следующие основные финансовыепоказатели:
– стоимостьимущества предприятия, которая выражается величиной итога бухгалтерскогобаланса;
– стоимостьосновных средств (итоговая строка раздела I бухгалтерского баланса);
– величинаоборотных средств (итоговая строка раздела II баланса);
– величинасобственных средств (итоговая строка раздела IV баланса);
– величиназаемных средств – сумма показателей баланса, отражающих долго- и краткосрочныекредиты и займы (сумма итогов IV и V разделов) [1].
Проще и удобнее исследовать структуру и динамикуфинансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитическогобаланса, в который включаются основные агрегированные показателибухгалтерского баланса. Сравнительный аналитический баланс сводит воедино исистематизирует расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлениис балансом. Схема аналитического баланса охватывает множество важныхпоказателей, характеризующих статику и динамику финансового состоянияпредпринимательской организации, что позволяет упростить работу по проведениюгоризонтального и вертикального анализа основных финансовых показателейдеятельности предприятия.
В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные иотносительные изменения величин различных статей баланса за отчетный период, ацелью вертикального анализа является вычисление удельного веса показателей вобщем итоге баланса предприятия. Сравнительный аналитический баланс можнополучить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополненияего показателями структуры: динамики и структурной динамики. Схема построенияаналитического баланса приведена в таблице 1.1.
Таблица 1.1 – Построение аналитического баланса [8]Статьи баланса Абсолютные величины, р. Удельный вес, % Изменения в Начало периода Конец периода Начало периода Конец периода абсолютных величинах, р. (3) – (2) удельном весе (5) – (4) %, к величине на начало периода (6)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8
Актив
А…
Аi…
Аn
А1
А2
А1/Б1·100%
А2/Б2·100%
А= А2 – А1 Баланс (А)
А1
А2 100 100
Пассив
П…
Пi…
Пn
П1
П2
П1/Б1·
100%
П2/Б2·
100%
П= П2 – П1 Баланс (Б)
Б1
Б2 100 100
Обязательными показателями сравнительного аналитического балансаявляются:
– абсолютныевеличины по статьям исходного отчетного баланса на начало и конец периода;
– удельныевеса статей баланса в валюте (итоге) баланса на начало и конец периода;
– измененияв абсолютных величинах и удельных весах;
– измененияв % к величинам на начало периода (темп прироста статьи баланса).
Непосредственно из аналитического баланса предприятия можнополучить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия, такихкак:
– общаястоимость имущества;
– стоимостьвнеоборотных активов;
– стоимостьоборотных средств;
– стоимостьматериальных оборотных средств;
– величина дебиторской задолженности, включая авансы, выданныепоставщикам и подрядчикам;
– суммасвободных денежных средств, включая ценные бумаги и краткосрочные финансовыевложения;
– величинасобственных средств предприятия;
– величиназаемных средств;       
– величинадолгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формированияосновных средств, и других внеоборотных активов;
– величинасобственных средств в обороте;
– величинакраткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формированияоборотных активов.
Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателейпозволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно дляхарактеристики финансового состояния предприятия, однако не меньшее значениедля оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализактива и пассива баланса.
Анализ динамики итога баланса, структуры активови пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых какдля осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и дляпринятия управленческих решений на перспективу.
Таким образом, анализируя данные статей аналитического баланса,можно прежде всего установить, какие изменения произошли в составе средств и ихисточников, основных групп этих средств, а также получить ответы на ряд вопросов,имеющих важное значение для целей оперативного управления предприятием:
– Вкаком направлении и насколько изменились отдельные статьи баланса и какойоценки эти изменения заслуживают?
– Необходимоли проводить более углубленный анализ и за какой период?
– Какиесуществуют «узкие места» в обеспечении предприятия финансовыми ресурсами и ихиспользовании? и т.п.
1.5 Анализ ликвидности баланса, платежеспособностии финансовой устойчивости предприятия
Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансовогосостояния предприятия возникает в связи с необходимостью оцениватькредитоспособность предприятия, т.е. его способность своевременно и полностьюрассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность – этоспособность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуясвои текущие активы.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательствпредпринимательской организации ее активами, срок превращения которых вденежные средства соответствует сроку погашения обязательств [9].
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратитьактивы в денежную наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнееэто степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срокпревращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашенияплатежных обязательств [10].
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств поактиву, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядкеубывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокамих погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, т.е.скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующиегруппы:
– Наиболееликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств,которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. Вэту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.
– Быстрореализуемыеактивы (А2) – активы, для обращениякоторых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можновключить дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12месяцев после отчетной даты, готовая продукция, товары отгруженные.
– Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы – запасы и затраты,дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретеннымценностям, незавершенное производство и прочие оборотные активы.
– Труднореализуемыеактивы (А4) – активы, которыепредназначены для использования в хозяйственной деятельности в течениеотносительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются все видывнеоборотных активов.
– Неликвидныеактивы (А5) – безнадежная дебиторская задолженность, залежалыематериальные ценности.
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственногопериода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия.Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество предприятия.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируютсяследующим образом:
– Наиболеесрочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты подивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные всрок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
– Краткосрочныепассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочиезаймы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
– Долгосрочные обязательства (П3) –долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные обязательства.
– Постоянные пассивы (П4) – постоянныепассивы: собственный капитал.
– Доходы будущих периодов (П5).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги покаждой группе активов и пассивов.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующиеусловия: А1≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥П3; А4 ≤ П4; А5 ≤ П5[10].
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за отчетный годи несколько других предшествующих периодов позволит установить тенденцииизменения в структуре баланса, его ликвидности и вид платежеспособностипредприятия.
Сопоставление наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов снаиболее срочными и краткосрочными обязательствами позволяет определить видытекущей платежеспособности предприятия (таблица 1.2, лист 22). Сравнение жемедленно реализуемых активов с долгосрочными и краткосрочными обязательствамиотражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Таблица 1.2 – Классификация видов текущей платежеспособности предприятияВиды текущей платежеспособности Экономическая интерпретация ситуации
Абсолютная (реальная платежеспособность) П1+П2 Способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства мобильными активами (денежными средствами и поступлениями от реализации краткосрочных финансовых обязательств)
2. Гарантированная платежеспособность П1+П2 Способность предприятия покрыть свои краткосрочные долги финансовыми активами
3. Потенциальная платежеспособность А1+А2 Способность предприятия покрыть свои текущие обязательства ликвидными активами
4. Неплатежеспособность А1+А2+А3 Неспособность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства ликвидными активами
Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализликвидности баланса приближенный, более детальный является анализплатежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, представленных втаблице 1.3.
Таблица 1.3 – Относительные показатели,характеризующие платежеспособность предприятияНаименование показателя Характеристика показателя Как рассчитывается Нормативное значение
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал Показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса) за счет имеющейся денежной наличности.
Определяется отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных обязательств (без фондов, доходов и резервов):
Кал = (стр. 260 + стр. 270) / (стр. 690 – стр. 640) ≥ 0,2
Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (или «критической оценки») Ксл Показывает насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность
Определяется как отношение суммы денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам:
Ксл = (стр. 260 + стр. 270 + стр. 230 + стр. 240) / (стр. 690 – стр. 640) ≥ 0,7
Коэффициент промежуточной ликвидности Кпл Показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами
Отношение итога раздела II актива баланса за вычетом стр. 210 «запасы и затраты» к краткосрочным обязательствам:
Кпл = (стр. 290 – стр. 210) / (стр. 690 – стр. 640) ≥ 0,5–0,8
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) Ктл Показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течении периода.
Отношение суммы оборотного актива (итог раздела II АБ, стр. 290) к краткосрочным обязательствам:
Ктл = стр. 290 / (стр. 690 – стр. 640). ≥ 1,5
В ходе анализа ликвидности баланса каждый из представленных вышекоэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Еслифактическое значение коэффициента не соответствует нормативному ограничению, тооценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).
Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятияслужит его устойчивость [11]. На устойчивость предприятия оказывают влияниеразличные факторы, такие как:
– положениепредприятия на товарном рынке;
– производствои выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции, услуг;
– егопотенциал в деловом сотрудничестве;
– степеньзависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
– наличиенеплатежеспособных дебиторов и т.п.
Такое разнообразие факторов определяет наличие нескольких видовустойчивости. Так, применительно к предприятию она может быть, в зависимости отфакторов, влияющих на нее, внутренней и внешней, финансовой.
Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояниепредприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат егофункционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагированияна изменение внешних и внутренних факторов [8].
Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностьюэкономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Внешняяустойчивость достигается соответствующей системой управления рыночнойэкономикой в масштабах страны, где действует предприятие.
Финансовая устойчивость является отражениемстабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободноеманеврирование денежными средствами предприятия и путем эффективного ихиспользования способствует бесперебойному процессу производства и реализациипродукции.
На финансовую устойчивость влияет большое количество факторов,которые можно классифицировать следующим образом.
– поместу возникновения – внешние и внутренние;
– поважности результата – основные и второстепенные;
– поструктуре – простые и сложные;
– повремени действия – постоянные и временные.
К внутренним факторам, влияющим на финансовую устойчивостьпредприятия, относятся:
– отраслеваяпринадлежность субъекта хозяйствования;
– структуравыпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
– величинаиздержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
– состояниеимущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав иструктуру.
К внешним факторам относят:
– влияниеэкономических условий хозяйствования;
– господствующуюв обществе технику и технологию;
– платежеспособныйспрос и уровень доходов потребителей;
– налоговуюи кредитную политику правительства РБ;
– законодательныеакты, регулирующие предпринимательскую деятельность фирмы;
– внешнеэкономическиесвязи и др.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную датупозволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управлялофинансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно,чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка иотвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансоваяустойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию унего средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию,отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом,сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием,распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособностьвыступает ее внешним проявлением [9].
Платежеспособность – это способность своевременно полностью выполнитьсвои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операцийплатежного характера [5]. Расчет платежеспособности проводится на конкретнуюдату.
Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие денежныхсредств на расчетных и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения,причем эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чемзначительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностьюможно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами длятекущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатковсредств на денежных счетах не всегда означает, что предприятиенеплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные и валютные счета, вкассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легкопревратить в наличность.
Оценка финансового состояния предприятия будетнеполной без анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивостьпредприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.Абсолютные показатели используются для определения степени обеспеченностизапасов и затрат определенными источниками их финансирования и характеристикифинансового положения предприятия по степени финансовой устойчивости [10].
Для характеристики источников формированиязапасов определяются три основных показателя:
– Наличиесобственных оборотных средств (СКоб) – разница междукапиталом и резервами (стр. 490 ПБ + стр. 640 ПБ) и внеоборотнымиактивами (стр. 190 АБ): СКоб = СК – ВОА.
– Наличиесобственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (Сд), определяется путемувеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (стр. 590ПБ): Сд = СКоб + Дзк.
– Общаявеличина основных источников формирования запасов (Ипл), определяется путемувеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (стр. 690ПБ – стр. 640 ПБ): Ипл =СКоб +Кзк + + Дзк.
Этим показателям источников формирования запасови затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затратисточниками их формирования:
–  Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств дляпокрытия запасов и затрат (/>):
/>, (1.1)
где Z – запасы и затраты –материальные оборотные активы, включая товары отгруженные и расчеты спокупателями и заказчиками (стр. 210АБ);
CКоб –собственный оборотный капитал.
–  Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемныхисточников формирования запасов и затрат (/>):
/>,                   (1.2)
где Дзк– долгосрочный заемный капитал.
–  Излишек (+) или недостаток (–) общей величины плановых источниковформирования запасов и затрат (/>):
/>, (1.3)
где Кзк – краткосрочный заемный капитал.
Дляхарактеристики финансовой ситуации на предприятия существует четыре типафинансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивостьфинансового состояния предприятия, неустойчивое состояние и кризисноефинансовое состояние.
Абсолютная устойчивость финансового состояния представляет собой крайнийтип финансовой устойчивости и задается условием:

/>
Данное соотношение показывает, что все запасы полностьюпокрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие совершенно независит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать какидеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, неимеет возможности использовать внешние источники финансирования.
Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая егоплатежеспособность, соответствует следующему условию:
/>
Это соотношение соответствует положению, когда предприятие дляпокрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источникисредств – как собственные, так и привлеченные.
Неустойчивое состояние характеризуется нарушением платежеспособности,когда сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополненияисточников собственных средств и увеличения СКоб:
/>

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:
/>
В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансовогоположения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структурыпассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат [11].
Для более полного анализа финансовой устойчивостипредприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная системаотносительных показателей, представленных в таблице 1.4.
Таблица 1.4 – Относительные показатели,характеризующие финансовую устойчивость предприятияНаименование показателя Характеристика показателя Как рассчитывается Нормативное значение Показатели, характеризующие структуру источников средств
Коэффициент финансовой автономии (независимости) Кфа Характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финансирования. Показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.
Отношение собственного капитала СК (стр. 490 + стр. 640) к общей его сумме ИБ (стр. 700): Кфа = СК/ИБ ≥0,5
Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент обеспеченности обязательств активами) Кфз Характеризует зависимость фирмы от внешних займов.
Отношение заемного капитала ЗК (стр. 590 + стр. 690 – стр. 640) к общей сумме капитала К: Кфз = ЗК/К = ЗК/ (СК +ЗК) ≤0,85
Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами Кпфа Характеризует способность организации рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам, путем реализации активов.
Отношение краткосрочной Кп и долгосрочной Дп просроченной задолженности к итогу баланса ИБ: Кпфа = (Кп +Дп)/ИБ ≤0,5
Коэффициент текущей задолженности Ктз Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера
Отношение краткосрочных финансовых обязательств Кзк к общей валюте баланса ИБ: Ктз = Кзк/ИБ. чем ниже, тем лучше
Коэффициент финансовой устойчивости Кфу Характеризует долю стабильных источников финансирования в общей величине финансовых ресурсов
отношение собственного и долгосрочного заемного капитала (СК + Дзк) к общей валюте баланса ИБ: Кфу = (СК+Дзк)/ИБ 0,5÷0,7
Коэффициент платежеспособности Кпл Показывает, во сколько раз собственные средства превышают заемный
отношение собственного капитала СК к заемному ЗК:
Кпл = СК/ЗК не имеет нормативного значения
Коэффициент финансового риска (или плечо финансового рычага) Кфр Показывает, во сколько раз заемные средства превышают собственные
отношении заемного капитала к собственному:
Кфр = ЗК/СК ≤ 1 Показатели, характеризующие состояние оборотных средств
Коэффициент маневренности собственных средств Кмн Показывает, какая часть собственных средств предприятия переведена в оборотные активы и находится, тем самым, в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.
отношение собственного оборотного капитала СКоб к общей его сумме СК:
Кмн = СКоб / СК ≥0,5 /> /> /> /> /> /> />

2. Общаяхарактеристика ООО «СИ-трейдинг» и анализ его финансовой деятельности
2.1Характеристика предприятия и основных видов его деятельности
2.1.1 Создание,участники и юридический адрес ООО «СИ-трейдинг»
Общество с ограниченной ответственностью«СИ-трейдинг» создано в соответствии с Гражданским кодексом РеспубликиБеларусь, Законом Республики Беларусь «О хозяйственных обществах», инымизаконодательными актами и актами законодательства Республики Беларусь.«СИ-трейдинг» создано в 1996 году.
УчастникамиОбщества являются:
ГражданинРеспублики Беларусь: Вашкевич Николай Антонович.
ГражданинРоссийской Федерации: Ярошевич Виктор Константинович.
Место нахождения Общества: 220070,Республика Беларусь, г. Минск, ул. Радиальная, 54Б, этаж 3, комн. 2.
Обществоявляется юридическим лицом согласно законодательству Республики Беларусь, имеетсамостоятельный баланс, может от своего имени приобретать имущественные иличные неимущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком всуде, хозяйственном или третейском суде, открывать расчетный, валютный и другиесчета в учреждениях банков, иметь печать, штампы и иные реквизиты со своимнаименованием.
ООО «СИ-трейдинг»имеет право создавать унитарные предприятия, открывать филиалы ипредставительства в Республике Беларусь и за ее пределами, участвовать вакционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и иныххозяйственных обществах и товариществах, а также в объединениях и в иныхюридических лицах.
ООО «СИ-трейдинг»в месячный срок вносит в учредительные документы соответствующие изменения идополнения и представляет их в установленном порядке для государственнойрегистрации в случае:
– создания (ликвидации) обособленных структурных подразделений(представительств, филиалов);
– изменения состава Участников;
– изменения целей и видов деятельности, если их указаниепредусмотрено актами законодательства;
– изменения наименования (фирменного наименования);
– изменения местонахождения;
– изменения размера Уставного фонда;
– изменения порядка образования имущества и распределения прибыли;
– изменения порядка солидарной и субсидиарной ответственностиУчастников;
– изменения других фактических обстоятельств, сведения о которых всоответствии с законодательством должны содержаться в учредительных документах;
–  изменениязаконодательства, в соответствии с которым требуется внесение изменений илидополнений в учредительные документы, если иные сроки не установлены этимзаконодательством.
2.1.2 Уставныйфонд и имущество ООО «СИ-трейдинг»
Уставный фондООО «СИ-трейдинг» составляет пятьдесят три миллиона белорусских рублей.Имущество ООО «СИ-трейдинг» составляют основные фонды и оборотныесредства, а также иные ценности, стоимость которых отражается в бухгалтерскомбалансе.
В собственности предприятия находятся:
– имущество, переданное Участниками Общества в его Уставный фонд ввиде вкладов;
– имущество, приобретенное предприятием в процессе осуществления им предпринимательскойдеятельности;
– поступления, полученные в результате использования имущества(плоды, продукция, доходы), если иное не предусмотрено законодательством илидоговором об использовании этого имущества;
– имущество унитарных предприятий, учрежденных данным предприятием; имущество, приобретенное хозяйственным обществом по другимоснованиям, допускаемым законодательством.
Вкладом в уставный фонд предприятиямогут быть вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числеимущественные права, либо иные отчуждаемые права, имеющие денежную оценку.
Внесениеденежного вклада участниками подтверждается платежными или иными документами.
Размернеденежного вклада подтверждается заключением экспертизы о достоверности оценкиимущества, вносимого в качестве неденежного вклада в уставный фонд предприятия.
При нарушении участниками обязанности поформированию уставного фонда в течение первого года деятельности предприятия вполном объёме, оно должно либо объявить об уменьшении своего уставного фонда изарегистрировать его уменьшение в установленном порядке, либо прекратить своюдеятельность путём ликвидации.
Уставный фонд может быть, а в случаях,установленных законодательством, должен быть изменён (уменьшен или увеличен).
Увеличение уставного фонда допускаетсяпосле внесения всеми акционерами вкладов в полном объеме.
Уставный фонд может увеличиваться впорядке, установленном законодательством, за счет:
– имущества предприятия;
– внесения дополнительных вкладов всеми акционерами субъекта;
– внесения дополнительных вкладов одним или несколькими акционерамисубъекта;
– внесения вкладов третьими лицами, принимаемыми в общество.
Уменьшение уставного фондаосуществляется путем пропорционального изменения стоимости вкладов всехучастников в уставном фонде, если иное не установлено решением общего собранияучастников общества, принятым единогласно.
Приуменьшении уставного фонда субъекта путем уменьшения стоимости вкладов всех егоучастников размеры долей всех акционеров остаются без изменения.
В случаях, установленныхзаконодательством, в ООО «СИ-трейдинг» образуются резервные фонды. Могутобразовываться и другие фонды, которые создаются и используются в соответствиис законодательством или учредительными документами.
Виды иразмеры фондов, а также порядок их формирования и использования определяютсяобщим собранием участников.
 
2.1.3 Цели и виды деятельности ООО «СИ-трейдинг»
Основной целью деятельности ООО «СИ-трейдинг»является извлечение прибыли посредством осуществления хозяйственнойдеятельности.
ООО «СИ-трейдинг» осуществляетследующие виды деятельности:
–  строительство;
–  операции с собственнымнедвижимым имуществом;
–  реализация и сдача внаемсобственного недвижимого имущества;
–  консультирование повопросам коммерческой деятельности и управления;
–  предоставление прочихуслуг потребителям.
ООО «СИ-трейдинг» осуществляетследующие лицензируемые виды деятельности:
–  деятельность пообеспечению безопасности юридических и физических лиц.
–  проектирование истроительство зданий и сооружений I и II уровней ответственности и проведение инженерныхизысканий для этих целей.
В 1997–2002годах ООО «СИ-трейдинг» занималось торговой деятельностью, в том числерозничной торговлей в торговых комплексах на территории Республики Беларусь иимеет практический опыт в этой сфере. В связи с переориентацией общества наработы в области проектирования и строительства жилых и производственныхобъектов перечень осуществляемых обществом видов деятельности изменен и внастоящее время общество занимается организацией проектирования и строительствазданий и сооружений I и II уровней ответственности и проведения инженерных изысканий дляэтих целей. Для обеспечения этих видов деятельности общество также занимаетсяпривлечением инвестиций в строительство социально-культурных объектов и жилыхдомов на территории г. Минска. В настоящее время предприятие провелопереговоры с банковскими и строительными организациями на территории республикии за ее пределами, в ходе которых достигнуты договоренности о привлечениимасштабных инвестиций в строительство социально-культурных объектов и жилыхдомов в г. Минске.
В 2005–2008 годах предприятие активнозаключало договора на организацию и финансирование инвестиционных проектов сМингорисполкомом.
ООО «СИ-трейдинг» был заключен договор на проектированиеобъекта административного назначения «Бизнес-центр по 1-му Загородному переулкув г. Минске» общей площадью 17,673 квадратных метров с ООО «Архитектурнаястудия №7» (рисунок 1, лист 33). Производство строительных работ начато вдекабре 2007 года и планируемый срок ввода в эксплуатацию май 2009 года.
Даннымпроектом предусмотрено строительство 17-ти этажного здания, решенного в видевысотного компактного объема, в современной архитектурной стилистики:вертикальный остекленный объем сложной геометрической формы вписан вподчеркнуто нейтральную прямоугольную форму, образованную двумяперпендикулярными фасадными плоскостями. В отделке фасадов применяютсясовременные материалы: витражи с заполнением тонированным стеклом,металлические листы и кассеты с защитно-декоративным покрытием. Высота каждогоэтажа составляет 3,3 метра. Проектом предусмотрена установка 4 высокоскоростныхимпортных лифтов, в том числе для людей с ограниченными двигательнымивозможностями. По своему оснащению бизнес-центр соответствует уровню помещенийкласса «А».
Зданиебизнес-центра спроектировано с учетом всех требований современного бизнеса. Водном комплексе сочетаются интересы нескольких групп потребителей. На цокольноми первом этажах размещены два бара на 24 посетителя каждый.
Начиная спервого этажа и выше, расположены комфортабельные офисы. В основу планировкиположена блочная система со свободной планировкой внутри офисного блока.Площади блоков от 70 до 200 квадратных метров.
Проектомпредусмотрено обеспечение круглосуточной охраны с необходимыми для этогосистемами: видеонаблюдения, электронной системы контроля доступа, охранной ипожарной сигнализации. Внутренний микроклимат в здании будет обеспечиватьсясовременной системой центрального кондиционирования. Для проведения деловых встреч,семинаров и конференций будут запроектированы комната переговоров иконференц-зал.

/>
Рисунок 1 –Проект бизнес-центра по 1‑ому Загородному переулку в г. Минске
Всего проектомпредусмотрено строительство здания бизнес-центра общей площадью 17673 м2,в том числе площадь офисных помещений составит 12177 м2, площадьпомещений общепита – 719 м2.
Натерритории, прилегающей к зданию, запланирована автостоянка на 50 машиномест, крометого, рядом будет возведен многоуровневый паркинг на 150 машиномест. Для этойцели решением Мингорисполкома №2470 от 07.12.2006 г. предоставлен участок0,1596 га в постоянное землепользование.
Помимо строительствабизнес-центра и паркинга, ООО «СИ-трейдинг» разрешено проведение проектно-изыскательскихработ для строительства объекта «Многоуровневая автостоянка в комплексе савтовокзалом «Центральный», объектами торговли, сервиса, общественного питанияпо ул. Бобруйская в г. Минске» ООО «СИ-трейдинг» был заключендоговор на проектирование с УП «Творческая мастерская архитектора Виноградова И.К.».Производство строительных работ начато в октябре 2007 года и планируемый срокввода в эксплуатацию – март 2011 года.
Здание 4–5этажное, вытянутое вдоль улицы Бобруйская, по форме напоминает огромныйэкспресс, остановившийся на привокзальной площади (рисунок 2). Комплекс имеетдва мощных вертикальных коммуникационных узла, связывающих все этажи здания, атак же автовокзал с торговым центром и стоянками. С каждого уровня автостоянкиможно попасть на любой этаж.
/>
Рисунок 2 – Проект автовокзала«Центральный» по ул. Бобруйской в г. Минске
Почти весьчетырехуровневый офисно-торговый центр и пятиуровневый паркинг разместятся наогромной платформе, поднятой на семь метров над землей. Под этой платформой иразместится автовокзал и перроны для высадки и посадки пассажиров, свозможностью разворота больших двухэтажных автобусов.
В составнового здания входит многоуровневый паркинг на 560 парковочных мест,оборудованную двумя круговыми пандусами для въезда и выезда. Паркинг занимаетпрактически половину здания, обращенную к железной дороге.
Высотапомещений подвала – 3,3 м, торговых этажей и вокзала – 4,5 м,автостоянок – 3 м, офисного этажа – 3,6 м. Фасад здания будетполностью стеклянным. Для облицовки стен и колонн используют натуральныйшлифованный гранит.
Зданиеоборудовано 7 лифтами, эскалатором, 9 лестничными клетками.
Основной входв торгово-офисный комплекс находится со стороны привокзальной площади. Вмногоуровневом внутреннем пространстве расположены лифты, эскалаторы, лестницы,ведущие в торговую зону и офисную зону. Светлая и комфортная торговая частьзанимает два этажа и включает в себя, кроме магазинов, бар в холле и кафе накаждом этаже. В подвальной части расположится пивной ресторан. На третьем этажерасположится ресторан на 200 мест. Также, здесь находится офисная частькомплекса.
В основупланировки положена блочная система со свободной планировкой внутри офисногоблока. Площади блоков от 40 до 300 квадратных метров. Это предоставляет будущимклиентам комплекса широчайшие возможности по организации офисного пространства.
Общая площадьздания 48017 м2, в том числе торгово-офисный центр 25465 м2,автовокзал 3582 м2, автостоянка 18970 м2.
В 2005–2008 г.проведено финансирование объектов в сумме 38060 млн. р.
Подстроительство вышеуказанных объектов были заключены договора займа снерезидентом РБ на общую сумму 62,7млн. долл. с размеромпроцентного вознаграждения по займам 12% годовых. Срок возврата данных денежныхсредств и процентов за их использование установлен после ввода объектов вэксплуатацию с рассрочкой платежа до 2018 года.
 
2.1.4 Организационнаяструктура ООО «СИ-трейдинг»
ООО «СИ-трейдинг»является службой заказчика, за которым закреплены самые важные функцииуправления проектом: организация структуры управления проектом и её реализация.При этом заказчиком не выполняются никакие строительно-монтажные работы. Последниеполностью передаются генеральному подрядчику, который является ответственнымисполнителем всех работ и привлекает к выполнению отдельных комплексов работсубподрядные организации, а также несет полную материальную ответственность засохранность объекта до конца строительства.
Заказчикимеет приоритетное право на привлечение к оговоренным комплексам работсубподрядных организаций, через которые осуществляется дополнительныймониторинг и контроль за ходом реализации проекта. Также обязательному согласованиюзаказчиком подлежат все субподрядчики, привлекаемые генеральным подрядчиком. Основнойобъем закупок и поставок строительных материалов организует и обеспечиваетзаказчик. Данная функция может делегироваться подрядчикам только подополнительному согласованию. Таким образом, генеральному подрядчику передаютсяотдельные функции по управлению и организации проекта, но доминацией в системеуправления обладает заказчик.
Организационнаяструктура ООО «СИ-трейдинг» представлена на рисунке 3 (лист 35). Штат организации– 13 человек.
Высшиморганом управления предприятия является собрание учредителей.
/>

Рисунок 3 –Организационная структура ООО «СИ-трейдинг» в 2008 году

Директорназначается на должность и освобождается от нее решением общего собранияучредителей организации. Он осуществляет общее руководствопроизводственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельностью организации,организацию взаимодействия всех ее структурных подразделений; обеспечиваетвыполнение организацией всех обязательств перед республиканским и местнымбюджетами, государственными внебюджетными социальными фондами, поставщиками,кредиторами, а также хозяйственный и трудовых контрактов и бизнес-планов.
Первымзаместителем директора является главный инженер, на которого возлагаетсяорганизационно-техническое обеспечение всех этапов капитального строительстваот планирования до приемки объекта в эксплуатацию, а также контроль засоответствием объема, стоимости и качества строительно-монтажных работпроектно-сметной документации, техническим условиям.
Главномуинженеру напрямую подчиняются отдел материально-технического снабжения,планово-производственный отдел и отдел технического надзора.
Отделматериально-технического снабжения ООО «СИ-трейдинг» состоит из двухчеловек: инженера по материально-техническому снабжению и начальника отдела. Вфункции отдела входят: обеспечение объекта строительства всеми необходимымиматериальными ресурсами, поставка которых возложена на службу заказчика;организация централизованной доставки материалов, изделий со складовпоставщиков; ведение учета и отчетности по материальным ресурсам.
Планово-производственныйотдел состоит из трех человек: начальника отдела, инженера-сметчика,экономиста. Целями и задачами работы данного отдела являются: обоснованиеинвестиций планируемых объектов строительства, расчет эффективности ихвложения, составление бизнес-планов по реализации проектов, их бюджетированию, подготовкаоформления договоров подряда, субподряда, приемка и выдача комплектнойпроектно-сметной документации, осуществление контроля за соответствиемстоимости выполненных строительно-монтажных работ, их соответствие проектам,сметам, строительным нормам и техническим условием.
Отделтехнического надзора состоит из главного инженера по надзору за строительствомпо общестроительным работам и инженера по надзору по специальным работам(сантехническим, электромонтажным работам, слаботочным системам). В функцииотдела входят: осуществление от лица заказчика технического надзора завыполнением строительно-монтажных работ, приемка законченных работ, объектов отподрядных строительных организаций, оформляет необходимую техническуюдокументацию, контролирует качество устранения строительными организацияминедоделок и дефектов.
Главныйбухгалтер подчиняется непосредственно руководителю организации. На неговозлагаются следующие функции: постановка и обеспечение ведения бухгалтерскогоучета хозяйственно-финансовой деятельности организации в соответствии сзаконодательством; формирование учетной политики организации и обеспечение еесоблюдения; обеспечение грамотного налогового и управленческого учета иотчетности и другое. Начальник отдела кадров также непосредственно подчиняетсяруководителю организации. В круг его должностных обязанностей входит работа покомплектованию организации кадрами, требуемых специальностей и квалификаций, оформлениеприема и увольнение работников, организация табельного учета, контроль засостоянием трудовой дисциплины.
В подчиненииначальника отдела кадров находится юрист, в обязанности которого входятпроверка соблюдения законности хозяйственной деятельности организации, проверкавсех заключаемых организацией договоров, а также в случае необходимостиподготовка судебной защиты нарушенных или оспариваемых прав и законныхинтересов ООО «СИ-трейдинг».

2.2 Анализфинансовой деятельности ООО «СИ-трейдинг»
2.2.1Анализ источников формирования капитала
Капитал – этосредства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своейдеятельностью с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как засчет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) средств [10]. Собственныесредства предприятия выступают в виде фондов (уставного, резервного идобавочного), чистой прибыли, нераспределенной прибыли, целевого финансированияи доходов будущих периодов. Заемный капитал – это кредиты банков и финансовыхкомпаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг и др. Он подразделяется надолгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
Для общейпредварительной оценки состава, структуры и динамики источников формированиякапитала, который используется для образования имущества предприятия, составиманалитическую таблицу по данным пассива бухгалтерского баланса (таблица 2.1).Пассив баланса состоит из 3‑х разделов: капитал и резервы, долгосрочныеобязательства и краткосрочные обязательства.
Таблица 2.1 –Анализ структуры и динамики источников капиталаИсточник капитала (пассив бухгалтерского баланса) Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008 абсолютных величинах, млн. р. (4) – (2) удельном весе (7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. Собственный капитал (стр. 490+ стр. 640) 16 323 337 0,62 2,41 0,64 321 0,02 2006 2. Заемный капитал (стр. 590 + стр. 690 – стр. 640) 2582 13090 52587 99,38 97,59 99,36 50005 – 0,02 1936 ИТОГО (валюта баланса (стр. 700)) 2598 13413 52924 100 100 100 50326 1937
Данные таблицы 2.1 свидетельствуют отом, что имущество предприятия сформировано в основном за счет заемныхисточников (2582 млн. р. в 2006 году и 52587 млн. р. в 2008 году). Долязаемного капитала в источниках финансирования на 2006 год составляла 98,39% и99,36% – на конец года. Финансовая деятельность предприятия построена напривлечении заемных средств практически при полном отсутствии собственногокапитала. Поэтому анализ его деятельности следует рассматривать в ракурсе соотношенияабсолютной величины заемных средств с учетов платы за их пользование(процентов) к сумме финансовой оценки незавершенного строительства(реализуемого проекта) созданного в результате его работы.
Анализ динамики собственного капиталапредприятия показывает, что за анализируемые период он увеличился с 16 млн. р.до 337 млн. р. (на 321 млн. р.), т.е. на 2006,25%. При чем по отношению квалюте баланса собственный капитал вырос за анализируемый период на 0,02%, чтоговорит о результате успешной работы финансистов предприятия по использованиюзаемных средств в качестве постоянного источника финансирования. В тоже времядинамика роста заемного капитала показывает его увеличение с 2582 млн. р. до52587 млн. р. (на 50005 млн. р.), т.е. на 1936,68%, что является характернымдля данного вида деятельности предприятия, как предприятия застройщика,использующего заемный капитал как основной источник финансирования своейдеятельности. Соотношение собственного и заемного капитала представлено надиаграмме (рисунок 4).

/>
Рисунок 4 – Соотношение собственного изаемного капитала
После общей оценки состава, структуры идинамики всего имущества предприятия проведем более детальный анализ состава,структуры и динамики собственного и заемного капитала (таблицы 2.2, 2.3, лист 39,40).
Источниками собственных средстворганизации являются уставной фонд, собственные доли, выкупленные уучредителей, резервный фонд, добавочный фонд, чистая прибыль (убыток) отчетногопериода, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), целевое финансирование,доходы будущих периодов, резерв предстоящих расходов.
Таблица 2.2 – Анализ состава, структурыи динамики собственного капиталаИсточник капитала Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008 абсолютных величинах, млн. р. (4) – (2) удельном весе (7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. Уставной фонд (стр. 410) 10 53 53 50 16,41 13,98 43 -36,02 430 2. Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (учредителей) (стр. 411) 3. Резервный фонд (стр. 420) -1 0,26 -1 0,26 3.1. Резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством (стр. 421) -1 0,26 -1 0,26 3.2. Резервные фонды, образованные в соответствии с учредительными документами (стр. 422) 4. Добавочный фонд (стр. 430) 8 258 258 40 79,88 68,07 250 28,07 3125 5. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (стр. 440) 6. Нераспределенная (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток) (стр. 450) -2 12 -20 10 3,72 5,28 -18 -4,72 900 7. Целевое финансирование (стр. 460) 8. Доходы будущих периодов (стр. 470) 47 12,4 47 12,4 9. Резервы предстоящих расходов (стр. 640) ИТОГО (стр. 490 + стр. 640) 16 323 337 100 100 100 321 2006

По данным таблицы 2.2 (лист 40) в 2006году основным источником собственного капитала ООО «СИ-Трейдинг» являлсяуставной фонд и добавочный фонд, они составляли соответственно 50% и 40%собственного капитала. За анализируемый период произошло увеличение добавочногофонда в абсолютном выражении на 250 млн. р. Вследствие чего структурасобственного капитала резко изменилась и ее основу стал составлять добавочныйфонд 68,07%. Увеличение добавочного фонда произошло в связи с переоценкойнезавершенного строительства созданного за анализируемый период. При этом былувеличен уставной фонд на 430% и соответственно составил 53 млн. р. вабсолютном выражении, что и отражает реальное увеличение собственных источниковпредприятия. Дополнительным вкладом в актив предприятия в 2008 году стали«доходы будущих периодов» в сумме 47 млн. р., которые возникли в результатеположительных курсовых разниц по внешним займам.
Основным и единственным видомдеятельности анализируемой нами организации является сопровождениеинвестиционного проекта. Получение прибыли по данному виду деятельностивозможно лишь после полной его реализации. Строительство данных объектоврассчитано на 3–4 года. Поэтому в ходе их реализации возникают платежи изчистой прибыли предприятия (налог на недвижимость), которые и составляютнепокрытый убыток по анализируемым годам (в 2006 году -2 млн. р., в 2008 году -20млн. р.). Единственным доходом предприятия является процентное вознаграждениебанка по хранению денежных средств, привлекаемых у нерезидентов на депозитныхсчетах. В связи с этим 2007 год характеризуется прибылью в сумме 12 млн. р.,что не характерно для предприятий данного вида деятельности в процессереализации проекта.
Внешние источники предприятияпредставлены в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов (таблица 2.3).

Таблица 2.3 – Анализ состава, структурыи динамики заемного капиталаИсточник капитала Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008 абсолютных величинах, млн. р. (4) – (2) удельном весе (7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. Долгосрочные обязательства (стр. 590) 2581 12457 51892 99,96 95,16 98,68 49311 -1,28 1911 1.1. Долгосрочные кредиты и займы (стр. 510) 2581 12457 51892 99,96 95,16 98,68 49311 -1,28 1911 1.2. Прочие долгосрочные обязательства (стр. 520) 2. Краткосрочные обязательства (стр. 690) 1 633 695 0,04 4,84 1,32 694 1,28 69400 2.1. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610) 600 4,58 2.2. Кредиторская задолженность (стр. 620) 1 33 695 0,04 0,25 1,32 694 1,28 53000 2.2.1. Перед поставщиками и подрядчиками (стр. 621) 4 0,00 0,00 0,01 4 0,01 2.2.2. Перед покупателями и заказчиками (стр. 622) 2.2.3. Перед расчетом с персоналом по оплате труда (стр. 623) 8 0,06 2.2.4. По прочим расчетом с персоналом (стр. 624) 2.2.5. По налогам и сборам (стр. 625) 12 16 0,00 0,09 0,03 16 0,30 2.2.6. По социальному страхованию и обеспечению (стр. 626) 3 0,02 2.2.7. По лизинговым платежам (стр. 627) 2.2.8. Перед прочими кредиторами (стр. 628) 2.3. Задолженность перед учредителями (стр. 630) 2.3.1. По выплате доходов, дивидендов (стр. 631) 2.3.2. Прочая задолженность (стр. 632) 2.4. Прочие краткосрочные обязательства (стр. 650) Всего (стр. 590 + стр. 690 – стр. 640) 2582 13090 52587 100 100 100 50005 1937 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />

Значительную долю в структуре заемногокапитала занимают долгосрочные кредиты и займы (в 2006 году 99,96%). Анализдинамики долгосрочных обязательств показывает что за анализируемый период ониувеличились с 2581 млн. р. до 51892 млн. р. (на 49311 млн. р.) в абсолютномвыражении, т.е. на 1911%. Это отражает хороший темп роста инвестиций встроительство объектов и характеризует финансовую стабильность предприятия втечении длительного периода времени. В тоже время удельный вес долгосрочныхобязательств в структуре заемных средств уменьшился с 99,96% до 98,68%, т.е. на1,28% по сравнению с 2006 годом (рисунок 5). Что отражает увеличение удельноговеса краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала предприятия.
/>
Рисунок 5 – Соотношение долгосрочных икраткосрочных обязательств
Увеличение краткосрочных обязательств с1 млн. р. до 695 млн. р. за анализируемый период произошло за счет увеличениякредиторской задолженности перед прочими кредиторами, а именно передгенподрядной организацией, которая представляет акты выполненныхстроительно-монтажных работ в текущем месяце за предыдущий. Эта задолженностьявляется переходящей из месяца в месяц и зависит от суммы выданного аванса иобъема выполненных работ за отчетный месяц. Задолженность по налогам и сборам вбюджет в течении анализируемого периода практически неизменна в абсолютномвыражении (с 12 млн. р. в 2007 году по 16 млн. р. в 2008 году) являетсяпереходящей и краткосрочной и отражает отсутствие просроченной задолженности поплатежам в бюджет.
2.2.2 Анализ размещения капитала
Анализ активов предприятия
Сведения о размещении капитала,имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждомувиду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим даннымможно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую частьсоставляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том числев сфере производства и сфере обращения (рисунок 6) [6].
Главным признаком группировки статейактива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения вденежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются надолгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II) [12].
Средства предприятия могутиспользоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами(дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения,денежные средства на счетах в банках). Капитал может функционировать в денежнойи материальной форме.Внеоборотные активы Основные средства
/>/>/> Средства, используемые за пределами предприятия Нематериальные активы Долгосрочные финансовые вложения Незавершенное строительство Оборотные активы Запасы
/>Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежная наличность в банках
Рисунок 6 – Группировка активовпредприятия

В процессе анализа следует изучитьдинамику активов предприятия, изменения в их составе и структуре (таблица 2.4,лист 45).
Анализдинамики валюты баланса показывает, что за анализируемый период она увеличиласьс 2598 млн. р. до 52924 млн. р. (на 50326 млн. р.), т.е. на 1937%. Этоозначает, что за три года хозяйственная деятельность ООО «СИ-трейдинг»существенно возросла, увеличилась стоимость вложения в реализуемые проекты. Абсолютныйприрост внеоборотных активов составил 36004 млн. р. или на 1505%. Объемоборотных активов увеличился с 206 млн. р. до 14528 млн. р. (на 14322 млн. р.),т.е. на 6952%. Это также характеризует активную хозяйственную деятельность предприятия:рост закупок строительных материалов и увеличение дебиторской задолженностипоставщиков и подрядчиков по товарам и услугам связанных со строительствомобъектов.
Таблица 2.4 – Анализ состава, структурыи динамики активов предприятияСредства предприятия Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008 абсолютных величинах, млн. р. (4) – (2) удельном весе (7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Внеоборотные активы (стр. 190) 2392 9876 38396 92,07 73,63 72,55 36004 -19,52 1505 Оборотные активы (стр. 290) 206 3537 14528 7,93 26,37 27,45 14322 19,52 6952 Итого (стр. 300) 2598 13413 52924 100 100 100 50326 1937
Увеличениеудельного веса оборотных активов по отношению к валюте баланса на 19,52% (наконец 2008 года составил 27,45%), связано с созданием предприятием запасовстроительных материалов, необходимых для ритмичного производственного цикла пристроительстве объектов, а также с образованием вынужденной дебиторской задолженностипоставщиков по приобретению этих материалов.
Соотношение внеоборотныхи оборотных активов представлено на диаграмме (рисунок 7).
/>
Рисунок 7 –Соотношение внеоборотных и оборотных активов
 
Анализ основного и оборотного капитала
Внеоборотные активы, или основнойкапитал, – это вложения средств с долговременными целями в недвижимость,облигации, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальныеактивы и т.п. Они отражаются в первом разделе актива баланса [1].
Из таблицы 2.5 видно, что заанализируемый период сумма основного капитала увеличилась на 1736% или на 36004млн. р. в абсолютном выражении (в 2006 году составлял 2392 млн. р., в 2008 году– 38396 млн. р.). Основным составляющим внеоборотных активов являетсянезавершенное строительство. В структуре основного капитала оно составляет 87,04%в 2006 году и 99,12% в 2008 году. Сумма вложений в незавершенное строительство заанализируемый период выросла на 35978 млн. р. (с 2082 млн. р. в 2006 году до38060 млн. р. в 2008 году) или на 1728%, что свидетельствует о расширенииинвестиционной деятельности предприятия.
Таблица 2.5 – Анализ состава, структурыи динамики основного капиталаСтатьи внеоборотных активов – основного капитала Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008
абсолютных величинах,
млн. р.
(4) – (2)
удельном весе
(7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. Основные средства (стр. 110) 310 344 336 12,96 3,48 0,88 26 -12,08 8 2. Нематериальные активы (стр. 120) 3. Доходные вложения в материальные ценности (стр. 130) 4. Вложения во внеоборотные активы (стр. 140) 2082 9532 38060 87,04 96,52 99,12 35978 12,08 1728 4.1. Незавершенное строительство (стр. 141) 2082 9532 38060 87,04 96,52 99,12 35978 12,08 1728 5. Прочие внеоборотные активы (стр. 150) Внеоборотные активы (стр. 190) 2392 9876 38396 100 100 100 36004 - 1736
Вложения в основные средства врассматриваемом периоде составили 26 млн. р. в абсолютном выражении. Удельныйвес их по отношению к общей сумме внеоборотных активов уменьшился на 12,8%, всвязи с ростом объема инвестиций в незавершенное строительство. В данном случаеуменьшение удельного веса основных фондов в структуре внеоборотных активовявляется закономерным, так как оценкой эффективной работы предприятия являетсямаксимально возможное целевое использование привлеченных инвестиций вреализуемый проект. Это характеризуется, в первую очередь, увеличениемстоимости незавершенного строительства.
При анализе структуры и динамикиоборотных активов (таблица 2.6) предприятия за анализируемый период наблюдаетсярост удельного веса статьи «запасы и затраты» на 20,47% (в 2006 году – 4,85%, в2008 году – 25,32%). Это связано с необходимостью поддержания предприятиемтребуемого запаса строительных материалов при росте объемовстроительно-монтажных работ на объекте. Рост статьи «налоги по приобретеннымтоварам, работам, услугам» как в абсолютном выражении (с 32 млн. р. в 2006 годудо 6153 млн. р. в 2008 году), так и в удельном весе (с 15,53% в 2006 году до42,35% в 2008 году) в составе оборотных активов связан с накоплением НДС поприобретенным материалам, работам и услугам, оказанным в ходе строительствапредприятию-застройщику.
Таблица 2.6 –Анализ состава, структуры и динамики оборотных активовСтатьи оборотных активов – основного капитала Абсолютные величины, млн. р. Удельный вес, % Изменения в 2006 2007 2008 2006 2007 2008
абсолютных
величинах, млн. р.
(4) – (2) удельном весе (7) – (5) %, к величине на начало периода (8)/(2)∙100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Оборотные активы (стр. 290) 206 3537 14528 100 100 100 14322 - 6952 1. Запасы и затраты (стр. 210) 10 542 3678 14,04 15,32 25,32 3668 11,28 36680 1.1. Сырье, материалы и другие активы (стр. 211) 21 522 2768 9,21 14,76 19,05 2747 9,84 13081 1.2. Животные на выращи-вании и откорме (стр. 212) 1.3. Затраты в незавершенном производстве и полуфабрикаты (стр. 213) 1.4. Расходы на реализацию (стр. 214) 1.5. Готовая продукция и товары для реализации (стр. 215) 1.6. Товары отгруженные (стр. 216) 17 0,48 0,48 1.7. Выполненные этапы по незаверш работам (стр. 217) 1.8. Расходы будущих периодов (стр. 218) -11 3 910 4,82 0,08 6,26 921 1,44 8373 1.9. Прочие запасы и затраты (стр. 219) 2. Налоги по приобретенным товарам, работам, услугам (стр. 220) 32 1100 6153 14,04 31,10 42,35 6121 28,31 19128 3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230) 3.1. Покупателей и заказчиков (стр. 231) 3.2. Прочая дебиторская задолженность (стр. 232) 4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240) 6 1485 4032 2,63 41,98 27,75 4026 25,12 67100 4.1. Покупателей и заказчиков (стр. 241) 74 50,94 74 50,94 4.2. Поставщиков и подрядчиков (стр. 242) 1 770 1922 0,44 21,77 13,23 1921 12,79 192100 4.3. По налогам и сборам (стр. 243) 6 0,04 6 4.4. По расчетам с персоналом (стр. 244) 4.5. Разных дебиторов (стр. 245) 5 715 2030 2,19 20,21 13,97 2025 11,78 40500 4.6. Прочая дебиторская задолженность (стр. 249) 5. Расчеты с учредителями (стр. 250) 43 1,22 6. Денежные средства (стр. 260) 2 202 500 0,88 5,71 3,44 498 2,56 24900 7. Финансовые вложения (стр. 270) 156 165 165 68,42 4,66 1,14 9 -66,98 6 8. Прочие оборотные активы (стр. 280)
Статья«денежные средства» отражает объем свободных денежных средств на расчетномсчете предприятия. Увеличение объема денежных средств на расчетном счете с 2млн. р. в 2006 году до 500 млн. р. в 2008 году свидетельствует о растущейпотребности предприятия иметь свободные денежные средства для погашениявозникающих краткосрочных задолженностей, в связи с ростом объемовстроительно-монтажных работ.
Строка«финансовые вложения» отражает отвлечение денежных средств в краткосрочныезаймы другим предприятиям. За анализируемый период данная величина практическине изменяется. Произошло увеличение с 2006 года по 2008 год на 9 млн. р., или в2008 году увеличилась на 6% по сравнению с 2006 годом.
В процессеанализа дебиторской задолженности, прежде всего, необходимо изучить ее динамику(таблица 2.6, лист 47). Как показывают данные этой таблицы, произошел какабсолютный (4026 млн. р.), так и относительный прирост ее величины (с 2,63% в2006 году до 27,75% в 2008 году). Рост дебиторской задолженности за анализируемый периодсвидетельствует как об активной хозяйственной деятельности предприятия, так и онерациональном использовании заемных денежных средств – их отвлечении изсобственного оборота
При анализедавности образования дебиторской задолженности (таблица 2.7), что основной периодее погашения не превышает трех месяцев (47,8% погашается в срок до 1 месяца,51,8% – до 3 месяцев).
Таблица 2.7 –Анализ состава и давности образования дебиторской задолженностиВид дебиторской задолженности Сумма, млн. р. В том числе до 1 месяца от 1 до 3 месяцев от 3 до 6 месяцев от 6 до 12 месяцев свыше года в т.ч. просроченная Покупатели и заказчики 74 - 58 16 - - - Поставщики и подрядчики 1922 1922 - - - - - По налогам и сборам 6 6 - - - - - Разные дебиторы 2030 2030 - - - - Итого 4032 1928 2088 16 - - - Удельный вес в общей сумме, % 100 47,8 51,8 0,4 - - -

2.2.3 Анализчистых активов организации
Уставнойкапитал, в отличие от иных источников образования активов, представляет собойстабильную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможностьсуществования. С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие как«чистые активы», которые в широком смысле являются его собственными средствами,и принимается в качестве критерия, характеризующего состояние уставного фонда организации[8].
Уставной фондорганизации призван выполнять несколько функций:
– является имущественной основой для деятельности организации,первоначальным (стартовым) капиталом, размер которого определяетсяучредительными документами и не может быть ниже установленногозаконодательством;
– выступает гарантией покрытия обязательств перед третьими лицами;
– позволяет:
а) определить долю участия каждого учредителя организации,соответствующее этой доле право на количество голосов и порядок участия вуправлении;
б) реализовать право участника на участие в прибылях всоответствии с его долей или иных обязательств;
в) служитькритерием по имуществу, причитающемуся выбывающему участнику при его выходе внекоторых обществах (например, в ООО, ОДО);
г) определятьв случае ликвидации организации права участников на оставшуюся часть имуществапосле удовлетворения претензий кредиторов;
–  является критерием для определения размера дополнительной(субсидиарной) ответственности участников по долгам организации [15].
Для контроляза выполнением этих функций уставного фонда используется показатель чистыеактивы. Понятие чистые активы было закреплено статьями 71, 89, 99, 114Гражданского кодекса Республики Беларусь, а затем в Декрете ПрезидентаРеспублики Беларусь от 16.01.2009 №1 «О государственной регистрации иликвидации (прекращения деятельности) субъектов хозяйствования» установленыминимальные размеры уставного фонда юридических лиц различнойорганизационно-правовой формы.
Дляопределения соотношения чистых активов и минимального размера уставного фондадля конкретной организации необходимо соотнести следующие моменты:
–  цель создания –коммерческая или некоммерческая организация;
–  организационно-правоваяформа;
–  основной виддеятельности.
Порядокрасчета стоимости чистых активов определен Инструкцией о порядке расчетастоимости чистых активов организации, утвержденной постановлением Министерствафинансов Республики Беларусь от 27.06.2008 №107:
– активы, принимаемы к расчету, – это денежное и неденежноеимущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости:
а)  основные средства – по остаточной стоимости с учетом проведенныхпереоценок в соответствии с законодательством Республики Беларусь;
б)  нематериальные активы – по остаточной стоимости;
в)  вложения во внеоборотные активы – в сумме фактических затраторганизации с учетом проведенных переоценок в соответствии с законодательствомРеспублики Беларусь;
г)  запасы и затраты в следующей оценке:
1)  сырье, материалы, незавершенное производство – по фактическойстоимости с учетом сумм отклонений, возникших при приобретении сырья,материалов, и сумм налога на добавленную стоимость;
2) имущество, являющееся средствами труда и относящееся к отдельнымпредметам в составе оборотных средств, принимается к расчету по остаточнойстоимости;
3)  расходы будущих периодов – в сумме фактических расходов;
а)  готовая продукция и товары – в сумме фактической себестоимости;
д)  товары отгруженные – по полной производственной себестоимости;
е)  дебиторская задолженность, за исключением задолженности участниковпо их вкладам в уставной фонд, – в фактическом их размере;
ж)финансовые вложения – всумме фактических затрат инвестора;
з)  денежные средства – в размере фактических остатков денежныхсредств в кассе и на счетах в банках;
и) прочиеоборотные активы (по статье «прочие активы» в расчет принимаются доходныевложения в материальные ценности и прочие активы организации, а также доляперестраховщиков в страховых резервах; из активов, принимаемых к расчету,исключается стоимость чистых активов, полученных организацией в доверительноеуправление).
– пассивы, принимаемые к расчету, – это обязательства организации, всостав которых включаются:
а)  целевое финансирование – в суммах фактического его поступления;
б)  заемные средства (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) –оцениваются в сумме, подлежащей возврату;
в)  кредиторская задолженность – в суммах, подлежащих оплате(выплате);
г)  резервы предстоящих расходов – в размере фактическизарезервированных сумм;
д)  доходы будущих периодов – в фактическом размере;
е)  прочие пассивы, включающие прочие доходы и расходы, прочие видыобязательств, а также страховые резервы и фонды.
Произведемрасчет стоимости чистых активов для ООО «СИ-Трейдинг» по даннымбухгалтерских балансов за 2006–2008 года. Расчет представим в виде таблицы 2.8:

Таблица 2.8 –Анализ чистых активов и уставного фондаНаименование показателей Абсолютные величины, млн. р. 2006 2007 2008 1. АКТИВЫ 1.1 Внеоборотные активы 2392 9876 38396 1.1.1 Основные средства (стр. 110) 310 344 336 1.1.2 Нематериальные активы (стр. 120) - - - 1.1.3 Доходные вложения в материальные ценности (стр. 130) - - - 1.1.4 Вложения во внеоборотные активы (стр. 140) 2082 9532 38060 1.1.5 Прочие внеоборотные активы (стр. 150) - - - 1.2 Оборотные активы 206 3537 14528 1.2.1 Запасы и затраты (стр. 210) 10 542 3678 1.2.2 Налоги по приобретенным товарам, работам, услугам (стр. 220) 32 1100 6153 1.2.3 Дебиторская задолженность (стр. 230+240) 6 1485 4032 1.2.4 Расчеты с учредителями (стр. 250) - 43 - 1.2.4.1 из них задолженность участников по вкладам в уставной фонд (стр. 251) - 43 - 1.2.5 Денежные средства (стр. 260) 2 202 500 1.2.6 Финансовые вложения (стр. 270) 156 165 165 1.2.7 Прочие оборотные активы (стр. 280) - - - 2 АКТИВЫ, принимаемые к расчету (стр. 1.1 + стр. 1.2 – стр. 1.2.4.1) 2598 13370 52924 3 ПАССИВЫ 2582 13090 52634 3.1 Целевое финансирование (стр. 460) - - - 3.2 Доходы будущих периодов (стр. 470) - - 47 3.3 Долгосрочные кредиты и займы (стр. 510) 2581 12457 51892 3.4 Прочие долгосрочные обязательства (стр. 520) - - - 3.5 Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610) - 600 - 3.6 Кредиторская задолженность (стр. 620) 1 33 695 3.7 Задолженность перед учредителями (стр. 630) - - - 3.7.1 из нее авансовые поступления в счет вкладов в уставной фонд (из стр. 630) - - - 3.8 Резервы предстоящих расходов (стр. 640) - - - 3.9 Прочие краткосрочные обязательства (стр. 650) - - - 4 ПАСИВЫ, применим. к расчету (сумма строк с 3.1 по 3.9 минус стр. 3.7.1) 2582 13090 52634 5 Стоимость активов, полученных организацией в доверительное управление - - - 6 Стоимость имущества, переданного обществу по договору безвозмездного пользования - - - 7 Стоимость чистых активов (стр. 2 – стр. 4 – стр. 5 – стр. 6) 16 280 290 8 Уставной фонд (стр. 410) 10 53 53 9 Превышение чистых активов над уставным фондом (стр. 7 – стр. 8) 6 227 237

По даннымтаблицы 2.8 видно, что стоимость чистых активов в 2008 году выросла посравнению с 2006 годом (с 16 млн. р. по 290 млн. р.), а также заметен ростсущественного превышения чистых активов предприятия над уставным фондом. Этосвидетельствует о финансовой устойчивости предприятия.
2.2.4Анализ финансовой устойчивости предприятия
Устойчивоефинансовое состояние, то есть умение сохранять финансовое равновесие вдолгосрочном периоде, формируется в процессе всей экономической деятельностипредприятия и определение его на ту или иную дату [13]. Финансовая устойчивостьпредприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей [10].
Абсолютныепоказатели используются для определения степени обеспеченности запасов и затратопределенными источниками их финансирования и характеристики финансовогоположения предприятия по степени финансовой устойчивости, а относительные –характеризуют структуру источников средств и состояние оборотных и основныхсредств.
Наиболееобобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости предприятия являетсяизлишек (+) или недостаток (–) источников средств для формирования запасов изатрат, который определяется в виде разницы величины источников средств (завычетом внеоборотных активов), предназначенных для формирования запасов, ивеличины запасов и затрат.
К плановымисточникам формирования запасов и затрат Ипл относится собственныйоборотный капитал СКоб, краткосрочный заемный капитал Кзк,долгосрочный заемный капитал Дзк (стр. 590 ПБ): Ипл= СКоб + Кзк + Дзк
Величинасобственного оборотного капитала: СКоб = СК – ВОА.
Величинакраткосрочного заемного капитала – краткосрочные обязательства: краткосрочныекредиты и займы (стр. 610 ПБ), кредиторская задолженность (стр. 620ПБ), задолженность перед участниками (учредителями) (стр. 630 ПБ), прочиекраткосрочные обязательства (стр. 650 ПБ): Кзк = стр. 610ПБ+ стр. 620ПБ + стр. 630ПБ + стр. 650ПБ.
Для полногоотражения разных видов источников в формировании запасов и затрат при оценкефинансовой устойчивости предприятия последовательно используются следующиеабсолютные показатели (таблица 2.9):
Таблица 2.9 –Абсолютные показатели, характеризующие источники формирования запасов и затратПоказатели Усл. обозначение Абсолютные величины, млн. р. 2006 2007 2008 Наличие собственных оборотных средств
СКоб -2376 -9553 -38059 Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников
СКоб + Дзк 205 2904 13833 Общая величина плановых источников
Ипл 206 3537 14528
На основеэтих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируютзапасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются:
–  излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств дляпокрытия запасов и затрат (/>):
/>, (2.1)
где Z – запасы и затраты –материальные оборотные активы, включая товары отгруженные и расчеты спокупателями и заказчиками (стр. 210АБ);
CКоб –собственный оборотный капитал.
–  излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемныхисточников формирования запасов и затрат (/>):
/>,                   (2.2)
где Дзк– долгосрочный заемный капитал.
–  излишек (+) или недостаток (–) общей величины плановых источниковформирования запасов и затрат (/>):
/>, (2.3)
где Кзк – краткосрочный заемный капитал.
Представимрасчет показателей в виде таблицы 2.10:
Таблица 2.10– Абсолютные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками ихформированияНаименование Условное обозначение Расчет, млн. р. 2006 2007 2008 Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат
/> -2376 – 10 = = -2386 -9553 – 542 = = -10095 -38059 – 3678 = = -41737 Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
/> 205 – 10 = =195 2904 – 542 = = 2362 13833 – 3678 = = 10155 Излишек (+) или недостаток (–) общей величины плановых источников формирования запасов и затрат
/> 206 – 10 = =196 3537 – 542 = =2995 14528 – 3678 = =10850
Эти триабсолютных показателя обеспеченности запасов и затрат источниками ихформирования служат базой для классификации финансового положения предприятияпо степени устойчивости на четыре типа:
–  Абсолютная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется высокая платежеспособность и независимость от кредиторов. Она характеризуется условиями:Года Условие Расчет, млн. р. Соблюдение 2006
/>
-2386
195 > 0
196 > 0
Не соблюдается
Соблюдается
Соблюдается 2007
/>
-10095
2362 > 0
2995 > 0
Не соблюдается
Соблюдается
Соблюдается 2008
/>
-41737
10155 > 0
10850 > 0
Не соблюдается
Соблюдается
Соблюдается
–  Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, при которой гарантируется его платежеспособность:Года Условие Расчет, млн. р. Соблюдение 2006
/>
-2386
195 > 0
196 > 0
Соблюдается
Соблюдается
Соблюдается 2007
/>
-10095
2362 > 0
2995 > 0
Соблюдается
Соблюдается
Соблюдается 2008
/>
-41737
10155 > 0
10850 > 0
Соблюдается
Соблюдается
Соблюдается

–  Неустойчивое финансовое состояние, когда нарушается платежеспособность, но, тем не менее,сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источниковсобственных средств и увеличения собственных оборотных средств:Года Условие Расчет, млн. р. Соблюдение 2006
/>
-2386
195 > 0
196 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Соблюдается Года Условие Расчет, млн. р. Соблюдение 2007
/>
-10095
2362 > 0
2995 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Соблюдается 2008
/>
-41737
10155 > 0
10850 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Соблюдается
–  Кризисное финансовое состояние,при котором предприятие находится на грани банкротства:Года Условие Расчет, млн. р. Соблюдение 2006
/>
-2386
195 > 0
196 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Не соблюдается 2007
/>
-10095
2362 > 0
2995 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Не соблюдается 2008
/>
-41737
10155 > 0
10850 > 0
Соблюдается
Не соблюдается
Не соблюдается

Как видно изприведенных выше расчетов финансовое состояние ООО «СИ-трейдинг»характеризуется как нормальное, при которой гарантируется егоплатежеспособность. Предприятие оптимально использует заемные ресурсы.
Помимополучения оценок, характеризующих тип устойчивого финансового состоянияпредприятия, существуют показатели (финансовые коэффициенты), позволяющиеоценить финансовую устойчивость по отдельным аспектам финансовой деятельности.Эти коэффициенты позволяют более глубоко понять причины, приведшие к тому илииному состоянию финансов предприятия. Их использование помогает приконструировании решений и разработке мероприятий по повышению финансовойустойчивости предприятия [10].
Котносительным показателям, характеризующим структуру источников средств,относятся коэффициент финансовой автономии, коэффициент финансовой зависимости,коэффициент обеспеченности просроченных обязательств активами, коэффициенттекущей задолженности, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициентплатежеспособности.
Коэффициентфинансовой автономии (или независимости) Кфа – отношение собственногокапитала СК (стр. 490 + стр. 640 ПБ) к общей его сумме ИБ (итогубаланса стр. 700): Кфа = СК/ИБ.
Онхарактеризует зависимость или независимость предприятия от заемных источниковсредств. Чем меньше значение этого коэффициента, тем больше зависимостьпредприятия от внешних источников финансирования, тем меньше ее финансоваяустойчивость. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономиидолжен быть больше 0,5.
Динамикаизменения этого коэффициента, рассчитанного для ООО «СИ-трейдинг», стабильна:на начало исследуемого периода 01.01.2007 года – 0,006, на конец исследуемогопериода 01.01.2009 года – 0,006 (таблица 2.11, лист 59). Низкое значениекоэффициента автономии говорит о финансовой зависимости ООО «СИ-трейдинг»от внешних источников, так как деятельность предприятия основана на привлечениизаемных средств для реализации инвестиционного проекта. Доля собственныхсредств в общем объеме ресурсов очень низкая (рисунок 4, лист 39).
Коэффициентфинансовой зависимости (коэффициент обеспеченности обязательств активами) Кфз– отношение заемногокапитала ЗК (стр. 590 + стр. 690 – стр. 640 ПБ) к общей суммекапитала К:
/> (2.4)
В обычнойситуации он характеризует долю долга в общей сумме средств и способностьорганизации рассчитаться по своим обязательствам после реализации активов.
Коэффициентфинансовой зависимости, рассчитанный для ООО «СИ-трейдинг», превышаетнормативное значение (таблица 2.11, лист 59): за 2006 и 2008 гг. составил0,994. Однако в данном случае он не отражает фактическое финансовое состояниепредприятия, так как стоимость его активов (незавершенное строительство) вбалансе отражается по себестоимости работ, услуг, в то время как рыночнаяоценка даже незавершенного объекта строительства превышает его стоимость вдва-три раза. Для определения доли просроченных обязательств в имуществепредприятия рассчитывается коэффициент обеспеченности просроченныхфинансовых обязательств активами, характеризующий способность организациирассчитаться по просроченным финансовым обязательствам, путем реализацииимущества (активов). Коэффициент должен быть ≤ 0,5.
Коэффициентобеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается поформуле:
/>,                                  (2.5)

где Кп– краткосрочная просроченная задолженность (форма 5 «Приложение кбухгалтерскому балансу», графа 6 стр. 150 + графа 7 стр. 175);
Дп– долгосрочная просроченная задолженность (форма 5 «Приложение кбухгалтерскому балансу», графа 6 стр. 140 + графа 7 стр. 166).
Коэффициентобеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитанный дляООО «СИ-трейдинг» в 2006 году был равен нулю, а на конец 2008 года онсоставил 0,013 (таблица 2.11, лист 59). Значение коэффициента очень низкое посравнению с нормативным, что свидетельствует о том, что организация способнарассчитываться по своим финансовым обязательствам в срок.
Коэффициенттекущей задолженности Ктз– отношение краткосрочных финансовых обязательствКзк к общей валюте баланса ИБ:
Ктз= Кзк/ИБ.
Значениекоэффициента для ООО «СИ-трейдинг» очень низкое: за 2008 год оно составило0,013, а в 2006 году было равным нулю (таблица 2.11, лист 59). Это отражаетотсутствие влияния краткосрочной задолженности на финансовую деятельностьпредприятия.
Коэффициентфинансовой устойчивости Кфу – отношение собственного и долгосрочногозаемного капитала (СК + Дзк) к общей валюте баланса ИБ:
/> (2.5)
Данныйкоэффициент характеризует долю стабильных источников финансирования в общейвеличине финансовых ресурсов.
Значениекоэффициента финансовой устойчивости, рассчитанного для ООО «СИ-трейдинг»,составляет: на конец 2006 года – 0,9996, на конец 2008 года – 0,987 (таблица 2.11,лист 59). Значение коэффициента выше нормативного. Это характеризует стабильноефинансовое состояние предприятия в долгосрочном периоде.
Коэффициентплатежеспособности Кпл – отношение собственного капитала СК к заемномуЗК: Кпл = СК/ЗК.
Измененияэтого коэффициента, рассчитанного для ООО «СИ-трейдинг», стабильно: наначало исследуемого периода 01.01.2007 года – 0,006, на конец исследуемогопериода 01.01.2009 года – 0,006 (таблица 2.11, лист 59). В сфере данного видадеятельности значение этого коэффициента у предприятия будет предельно низким всвязи с длительным производственным циклом (создание строительного объекта) ирезко возрастет при реализации инвестиционного проекта.
Коэффициентфинансового риска (или плечо финансового рычага) Кфр или коэффициентфинансового левериджа – отношении заемного капитала к собственному: Кфр= ЗК/СК.
Онхарактеризует, во сколько раз заемные средства превышают собственные. Анализируяэтот показатель, рассчитанный для ООО «СИ-трейдинг», видно, что заемныесредства в виде долгосрочных обязательств в 161,375 раза в 2006 году и в 156,045раза в 2008 году (таблица 2.11) превышают величину собственного капитала. Этоозначает высокий уровень финансового риска предприятия.
Таблица 2.11– Показатели, характеризующие структуру источников средствНаименование показателя Условное обозначение 2006 2007 2008 Норматив коэффициента Коэффициент финансовой автономии (независимости)
Кфа 0,006 0,024 0,006 ≥ 0,5 Коэффициент финансовой зависимости
Кфз 0,994 0,976 0,994 ≤ 0,85 Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами
Кпфа 0,000 0,002 0,013 ≤ 0,5 Коэффициент текущей задолженности
Ктз 0,000 0,047 0,013 чем ниже тем лучше Коэффициент финансовой устойчивости
Кфу 0,9996 0,953 0,987 0,5 ÷ 0,7 Коэффициент платежеспособности
Кпл 0,006 0,025 0,006 - Коэффициент финансового риска
Кфр 161,375 40,526 156,045 ≤ 1
Кпоказателям, характеризующим состояние оборотных средств, относятся коэффициентманевренности собственных средств, коэффициент обеспеченности собственнымиоборотными средствами
Коэффициентманевренности собственных средств Кмн – отношение собственногооборотного капитала СКоб к общей его сумме СК: Кмн = СКоб/ /СК.
Он показывает,какая часть собственных средств предприятия переведена в оборотные активы инаходится, тем самым, в мобильной форме, позволяющей относительно свободноманеврировать этими средствами. Каких-либо устоявшихся в практике нормальныхзначений показателя не существует, иногда в специальной литературе в качествеоптимальной величины коэффициента рекомендуется величина 0,5.
Высокое отрицательноезначение этого коэффициента (в 2006 г. -148,5, в 2008 г. -112,935) ещераз отражает то, что работа предприятия основана на использовании заемногокапитала (таблица 2.12, лист 60). Вложение собственного капитала в данном видедеятельности минимизировано, т.е. его значение стремится к нулю.
Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами Ксос: Ксос = (СК –ВОА) / ОА. Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых дляфинансовой деятельности организации. Оптимальное значение 0,2.
Значениекоэффициента рассчитанного для ООО «СИ-трейдинг» ниже нормативного и имеетотрицательное значение: в 2006 г. -11,534, в 2008 г. -2,62 (таблица2.12). Отрицательное значение данного коэффициента также отражает специфическуюособенность работу предприятия-застройщика, где преобладание заемного капиталанад собственным очень высокое.
Таблица 2.12– Показатели, характеризующие состояние оборотных средствНаименование показателя Условное обозначение 2006 2007 2008 Норматив коэффициента Коэффициент маневренности собственных средств
Кмн -148,5 -29,5759 -112,935 ≥ 0,5 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Ксос -11,534 -2,701 -2,620 ≥ 0,2
Наиболееобобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициентфинансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяютего величину.
Нормативовсоотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они немогут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного изаемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансовоголевериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В отраслях, гдеоборачиваемость капитала и доля основного капитала низкая, он может иметьвысокое значение [10].
Изменениевеличины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) науровне предприятия зависит от:
– доли заемного капитала ЗК в общей сумме активов ИА;
– доли основного капитала Кос в общей сумме активов;
– соотношения оборотного капитала Ко и основного капиталаКос;
– доли собственного оборотного капитала СКоб вформировании оборотных активов;
– доли собственного оборотного капитала СКоб в общейсумме собственного капитала СК (коэффициента маневренности собственногокапитала).
Для расчетавлияния данных факторов на уровень коэффициента финансового левериджа можноиспользовать следующую факторную модель:
/>. (2.6)
Расчетвлияния данных факторов на изменение коэффициента финансового риска произведемспособом цепных подстановок.
Общееизменение коэффициента финансового риска за отчетный период (2006–2008 гг.):
/>
в том числеза счет изменения:
– доли заемного капитала в общей сумме активов:
/>
/>
/>

/>
– доли основного капитала в общей сумме активов:
/>
/>
/>
/>
– соотношения оборотного и основного капитала (оборотных ивнеоборотных активов):
/>
/>

/>
/>
– доли собственного оборотного капитала в формировании оборотныхактивов:

/>
/>
/>
/>
–  коэффициента маневренности собственного оборотного капитала:
/>
Результатыпроведенного анализа позволяют сделать вывод, что снижение коэффициентафинансового риска на 5,33 по сравнению с 2006 годом обусловлено значительнымснижением соотношения оборотного и основного капитала, коэффициентаманевренности собственного капитала, доли заемного капитала в общей суммеактивов, а также значительным увеличением доли основного капитала в общей суммеактивов и доли собственного оборотного капитала в формировании оборотныхактивов.
2.2.5Анализ платежеспособности предприятия и диагностика вероятности его банкротства
Платежеспособность– это возможность имеющимися различными платежными ресурсами своевременнопогасить свои краткосрочные финансовые обязательства. Иными словами, этовозможность рассчитаться по долгам, сроки возврата которых уже наступили [14].
Понятиеликвидность и платежеспособность очень близки, но понятие ликвидность шире. Отстепени ликвидности зависит платежеспособность. В то же время ликвидностьхарактеризует не только текущее состояние расчета, но и перспективу, то естьликвидность – это перспективная платежеспособность. Ликвидность определяетспособность предприятия в короткие сроки и с минимальным уровнем финансовыхпотерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства [9].
Ликвидностьопределяется путем сравнения текущих активов (оборотных средств),сгруппированных по срокам превращения их в платежные средства, с краткосрочнымиобязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности ихпогашения (таблица 2.13).
Таблица 2.13– Группировка актива баланса по степени ликвидности, а пассива – по срочностипогашения долговых обязательствАКТИВ, млн. р. ПАССИВ, млн. р. Степень ликвидности и ее состав 2006 2007 2008 Степень срочности погашения и состав обязательств 2006 2007 2008 А1 – наиболее ликвидные активы: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (стр. 270 + стр. 260) 158 367 665 П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили (стр. 620 + стр. 650 + стр. 630) 1 33 695 А2 – быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные, дебиторская задолженность (стр. 215 + стр. 216 + стр. 240 + стр. 250) 6 1545 4032 П2 – краткосрочные обязательства: краткосрочные кредиты и займы (стр. 610) 600 А3 – медленно реализуемые активы: запасы и затраты, незавершенное производство, налоги по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы (стр. 211 + стр. 212 + стр. 213 + стр. 214 + стр. 217 + стр. 218 + стр. 219 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 280) 42 1625 9831 П3 – долгосрочные обязательства: долгосрочные кредиты банка и займы (стр. 590) 2581 12457 51892 А4 – труднореализуемые активы: все виды внеоборотных активов (стр. 190) 2392 9876 38396 П4 – постоянные пассивы: собственный капитал (стр. 490 – стр. 470 + стр. 640) 16 323 290 А5 – неликвидные активы: безнадежная дебиторская задолженность залежалые материальные ценности П5 – доходы будущих периодов (стр. 470) 47000 Баланс 2598 13413 52924 2598 13413 52924
Оценкаликвидности баланса производится путем сравнения итогов групп по активу ипассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным если имеют место соотношения: А1≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥П3; А4 ≤ П4; А5 ≤ П5.
Проверим этосоотношение для ООО «СИ-Трейдинг» (2.14):
Таблица 2.14 –Оценка ликвидности балансаУсловие Расчет, млн. р. 2006 2007 2008
1. А1 ≥ П1
158 > 1
выполняется
367 > 33
выполняется
665
не выполняется
2. А2 ≥ П2
6 > 0
выполняется
1545 > 600
выполняется
4032 > 0
выполняется
3. А3 ≥ П3
42
не выполняется
1625
не выполняется
9831
не выполняется
4. А4 ≤ П4
2392 > 16
не выполняется
9876 > 323
не выполняется
38396 > 290
не выполняется
5. А5 ≤ П5
0 = 0
выполняется
0 = 0
выполняется
0
выполняется
Так какусловие 3 и условие 4 не выполняются, а в 2008 году еще и условие 1, то балансне может считаться абсолютно ликвидным.
Сопоставлениенаиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными икраткосрочными обязательствами позволяет определить виды текущейплатежеспособности предприятия (таблица 2.15).
Таблица 2.15– Классификация видов текущей платежеспособности предприятияВиды текущей платежеспособности Условие Расчет, млн. р. 2006 2007 2008 1. Абсолютная (реальная платежеспособность)
П1+П2
1
выполняется
633 > 367
не выполняется
695 > 665
не выполняется 2. Гарантированная платежеспособность
П1+П2
1
выполняется
633
выполняется
695
выполняется 3. Потенциальная платежеспособность
А1+А2


164 > 1;
1
не выполняется
1912 > 633;
633
не выполняется
4697 > 695;
695
не выполняется 4. Неплатежеспособность
А1+А2+А3

206 > 1
не выполняется
3537 > 633
не выполняется
14528 > 695
не выполняется
Как видно изтаблицы 2.15 ООО «СИ-трейдинг» в 2006 году было абсолютно платежеспособно,предприятие было способно покрыть свои краткосрочные обязательства мобильнымиактивами (денежными средства и финансовыми вложениями). Однако 2007–2008 гг.предприятие снизило свою платежеспособность до гарантированной. Но при этом оноеще способно покрыть свои краткосрочные обязательства финансовыми активами.
Наряду сабсолютными показателями для оценки платежеспособности рассчитываютотносительные показатели: коэффициенты абсолютной ликвидности, срочной, промежуточнойи текущей ликвидности [10].
Коэффициентабсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением суммыденежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочныхобязательств (без фондов, доходов и резервов):
/>.         (2.7)
Его уровеньпоказывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить вближайшее время (на дату составления баланса) за счет имеющейся денежнойналичности. Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составлениябаланса. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.Нормальная величина не менее 0,2.
Коэффициентабсолютной ликвидности, рассчитанный для рассматриваемого предприятия, в 2006году имеет очень высокое значение (158,0). Это объясняется тем, что на конец2006 года предприятие практически не имело краткосрочных обязательств (1000тыс. р.), а сумма ликвидных активов составляла 158000 млн. р. За 2007 и 2008года значение этого коэффициента составляло соответственно 0,58 и 0,597 (таблица2.16, лист 66), которое значительно выше нормативного. Это говорит о хорошейплатежеспособности предприятия в данный момент.
Коэффициентсрочной (быстрой) ликвидности (или «критической оценки») определяется какотношение суммы денежных средств, финансовых вложений и дебиторскойзадолженности к краткосрочным обязательствам:
/>.             (2.8)
Удовлетворительнымрезультатом признается значение коэффициента быстрой ликвидности на конец годаравным 0,7.
Значениекоэффициента, рассчитанного для ООО «СИ-трейдинг», значительно выше нормативного(таблица 2.16, лист 66). Это говорит о возможности высокой платежеспособностипредприятия в случае срочной погашении краткосрочной задолженности.
Коэффициентпромежуточной ликвидности – отношение итога раздела II актива баланса завычетом стр. 210 «запасы и затраты» к краткосрочным обязательствам:
/>.      (2.9)
Показываетпрогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременногопроведения расчетов с дебиторами. Нормальный признается уровень не менее 0,5–0,8.
Коэффициентпромежуточной ликвидности для ООО «СИ-трейдинг» равен 196 в 2006 году,4,731 в 2007 году и 15,612 в 2008 году (таблица 2.16). Значение коэффициентаимеет высокое значение, что свидетельствует о высоких прогнозируемых платежныхвозможностях предприятия при условии своевременного проведения расчетов сдебиторами.
Коэффициенттекущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение суммы оборотногоактива (итог раздела II АБ, стр. 290) к краткосрочнымобязательствам:
/>.      (2.10)
Показываетдостаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы имдля погашения своих краткосрочных обязательств. Нормативное значение этогокоэффициента определяется по отраслевой принадлежности предприятия. Для ООО «СИ-трейдинг»значение данного коэффициента не должно быть ниже 1,5 (код ОКОНХ 71130, 61110).Коэффициент текущей ликвидности предприятия имеет высокое значение (206,0 в2006 году и 20,904 в 2008 году), что говорит о высоких платежных возможностяхпредприятия, оцениваемых при условии своевременных расчетов с дебиторами, и вслучае необходимости продажи незавершенного строительства (таблица 2.16).
Из полученныхрасчетов следует, что привлечение заемных средств и их эффективноеиспользование позволила предприятию повысить свою платежеспособность иликвидность имущества.
Таблица 2.16 –Относительные показатели, характеризующие платежеспособность предприятияНаименование показателя 2006 2007 2008 Норматив коэффициента Коэффициент абсолютной ликвидности 158,0 0,58 0,957 ≥ 0,2 Коэффициент срочной ликвидности 164,0 2,926 6,758 ≥ 0,7 Коэффициент промежуточной ликвидности 196,0 4,731 15,612 ≥ 0,5–0,8 Коэффициент текущей ликвидности 206,0 5,588 20,904 ≥ 1,5
Анализплатежеспособности субъектов предпринимательской деятельности на основедействующего законодательства
Анализплатежеспособности и финансовой несостоятельности организации проводят наосновании постановления министерства финансов, министерства экономики,министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14.05.2004 г. №81/128/65(в ред. от 08.05.2008 №79/99/50).
СогласноИнструкции по анализу и контролю за финансовым состояние и платежеспособностьюсубъектов предпринимательской деятельности основанием для признания структурыбухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособнойявляется наличие одновременно следующих условий:
– коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода взависимости от отраслевой принадлежности организации имеет значение менееприведенного согласно приложению к Инструкции;
– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами наконец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлежности организацииимеет значение менее приведенного согласно приложению согласно Инструкции.
Организациясчитается устойчиво неплатежеспособной в том случае, когда имеетсянеудовлетворительная структура баланса в течении четырех кварталов,предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличиена дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициентаобеспеченности финансовых обязательств активами, превышающего 0,85.
Первые двакоэффициента были рассмотрены в предыдущих разделах отчета (таблица 2.16, лист66; таблица 2.12 лист 60).
Коэффициентобеспеченности финансовых обязательств активами определяется какотношение всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации, заисключением резервов предстоящих расходов, к общей стоимости активов:
/> (2.11)
Используяданные баланса и методику Минфина, проведем экспресс-анализ платежеспособностиорганизации. Расчет представлен в таблице 2.17 (лист 68).
Результатомпроведенного анализа согласно условиям постановления министерства финансов,министерства экономики, министерства статистики и анализа Республики Беларусьот 14.05.2004 г. №81/128/65 (в ред. от 08.05.2008 №79/99/50) организацияможет быть признана гарантировано платежеспособной, так как коэффициент текущейликвидности превышает нормативную величину в несколько раз.
Таблица 2.17 –Экспресс-анализ финансового состояния предприятияНаименование показателя 2006 2007 2008 Норматив коэффициента Коэффициент текущей ликвидности 206,0 5,588 20,904 ≥ 1,5 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – 11,534 – 2,701 – 2,620 ≥ 0,2 Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами 0,994 0,976 0,994 ≤ 0,85

3. Организационно-экономическиемероприятия по совершенствованию финансовой деятельности ООО «Си-Трейдинг»
 
3.1 Снижениеотвлечения из оборота собственных и заемных денежных средств
 
Длярассматриваемого нами предприятия характерно неэффективное планированиенеобходимой величины оборотных средств, в том числе дебиторской задолженности,запасов строительных материалов, нерациональное их использование.
Этоподчеркивает необходимость проведения мероприятия по сокращению дебиторскойзадолженности, снижению запасов строительных материалов до минимума,необходимого для производства строительно-монтажных работ на объекте,рациональному планированию поступления заемных средств на счета предприятия.
Оптимальныйвариант – переход на оплату строительных материалов по факту поставки. Этоснизит не только размер дебиторской задолженности, но и возможность появлениядоли сомнительных долгов. Также предприятие получает беспроцентный кредит накраткосрочный период в размере стоимости поставленных материалов. Новозможность последующей оплаты после получения материалов чаще предоставляетсяпоставщиком в результате длительного сотрудничества и соответственноприменительна не ко всем видам материалов и услуг. Поэтому по остальнымкатегориям товаров, по которым последующая оплата поставщиками непредоставляется, задача на предприятии состоит, в первую очередь, в снижениипериода оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. сокращение временимежду перечислением денежных средств на счета поставщиков и получением товара,а в дальнейшем времени его использования в строительстве.
При анализеимеющейся дебиторской задолженности финансист должен сосредоточить внимание нанаиболее старых долгах и уделить большое внимание крупным суммам задолженности,контролировать их погашение согласно заключенным договорам, ежемесячноанализировать изменения объема дебиторской задолженности, как в целом, так и попоставщикам в частности. Необходимо сосредоточить внимание на дисциплинематериально-ответственных лиц: выписка доверенностей на получениетоварно-материальных ценностей должна производиться после отчета по ранеевыданным доверенностям. Это исключит возможность образования просроченнойдебиторской задолженности, в результате невнимательности сотрудников организации.Немалое внимание необходимо уделить ежеквартальной сверке с поставщиками иподрядчиками. Это позволит иметь реальную картину о состоянии дебиторскойзадолженности на предприятии.
При поставкестроительных материалов следует избегать закупки материалов «впрок», тем самым «замораживая»денежные средства, выводя их из оборота. Закупка строительных материалов,поставка которых возложена на заказчика, должна осуществляться в строгомсоответствии с графиком производства работ и подписанной разделительнойведомостью поставки материалов. Во избежание закупки материалов несоответствующих сметной документации, а также во избежание созданиясверхнормативных запасов на объекте руководителем предприятия утверждаетсяпорядок обеспечения строительными материалами объекта строительства. В первуюочередь, подрядчик в соответствии с графиком производства работ оформляетзаявку на строительные материалы, поставка которых возложена на заказчика. Онавизируется техническим надзором и передается в отдел материально-техническогоснабжения службы заказчика с указанием сроков поставки необходимых материалов. Службаматериально-технического снабжения осуществляет анализ, исследование конъюнктурырынка необходимых материалов и поставляет материал на объект. Соответственноразмещение заказов на изготовление конструкций, изготовление которых требуетдлительного времени, производится заранее, согласно подписанной разделительнойведомости и графика производства работ. Это приводит к объективному отвлечениюденежных средств из оборота на более длительный срок. И здесь необходимоосуществлять контроль за соблюдением договорных обязательств поставщиком поизготовлению данных конструкций с целью избежания образования просроченнойдебиторской задолженности.
Осуществлениеданных мероприятий позволит снизить запасы строительных материалов и сократитьдебиторскую задолженность как минимум на 20%.
Если на конец2008 года дебиторская задолженность составила 4032 млн. р., а запасыстроительных материалов – 2768 млн. р., то снижение этих показателей на 20%составит: (4032+2786)∙20/100=1363,6 млн. р.
С учетомфинансово-экономического состояния в стране, падением курса национальной валютыи развитием инфляционных процессов необходимо посчитать убытки предприятия от сниженияпокупательной способности денег выведенных из оборота в связи с инфляцией. Приуровне средней годовой инфляции 33% реальная величина собственного капитала врезультате обесценивания денег уменьшилась на: 1363,6/ (1+0,33) – 1363,6=-338,3 млн. р.
При этом,учитывая, что дебиторская задолженность и запасы строительных материалов вуказанных нами размерах (4032 млн. р. и 2768 млн. р. соответственно) являютсясреднемесячными остатками и в течении года остаются неизменны, можем посчитатьполученную выгоду предприятия от неуплаты процентов по привлеченным займам надолю снижения оборотных активов. Экономия за год составит: />
В результате,если предприятие будет проводить политику по снижению дебиторской задолженностии запасов материалов, которая приведет к уменьшению их размера на 20%, онополучит годовую экономию денежных средств в размере 501,9 млн. р. (338,3 + 163,6= 501,9).
Следуетотметить, что эффект в деятельности предприятия может быть выше предполагаемогонами значения. Но это достигается лишь при согласованном взаимодействии всехслужб организации, ежедневном контроле и анализе показателей ее деятельности.
3.2 Экономическоеобоснование эффективности инвестиционного проекта
 
Сложившаясяпрактика инвестирования средств в строительство компаниями-девелопментами набелорусском рынке недвижимости состоит в том, что реализация проектапроизводится на стадии пятидесяти процентной готовности объекта. Это позволяетувеличить оборачиваемость капитала за короткий промежуток времени с достаточновысоким уровнем эффективности вложенных средств. Мировой экономический кризисоказал негативное влияние на развитие рынка недвижимости. Отсутствие кредитныхресурсов, недостаток собственных денежных средств значительно снизили спрос наобъекты недвижимости. Так еще в начале 2008 года каждый вложенный инвесторомрубль в объект торгово-офисной недвижимости приносил ему четырехкратную прибыльпри реализации данного объекта, в то время как сегодня прибыль по торговленедвижимостью уменьшилась в два раза.
В связи сэтим назрела необходимость разработки иной концепции реализации данных инвестиционныхпроектов, в частности, сдача торгово-офисных помещений в аренду после вводаобъектов в эксплуатацию, с целью сохранения объектов, как выгодного вложениякапитала, до момента увеличения их рыночной стоимости до уровня 2008 года. Необходимопровести расчет экономического обоснования эффективности инвестиционногопроекта при получении рентных платежей, а также рассчитать возможностипредприятия по своевременному погашению долгосрочных обязательств с уплатойпроцентного вознаграждения по ним.
3.2.1 Обзоррынка торгово-офисных помещений
Офисныйсегмент рынка коммерческой недвижимости г. Минск начал формироваться после2002 г. Основным игроком на рынке аренды объектов административногоназначения являлось и является Управление делами Президента РБ иМингорисполком. Подавляющее большинство объектов УД ПРБ и Мингорисполкомапредставляет собой морально и физически устаревшие здания советской постройки –проектные институты, административные здания предприятий, по своему оснащениюсоответствующие уровню помещений класса «С». Незначительную долю (3–5%)занимали объекты, в том числе частные, предлагающие офисную площадь класса «В».Класс «А» в 2002 году на рынке отсутствовал.
Эволюцияотечественного бизнеса привела к росту требований, предъявляемых к качествуофисных помещений.
Следуетотметить, что отсутствие на рынке западных транснациональных компаний,предъявляющих изначально высокие требования, оказывает сдерживающее влияние накачественный уровень бизнес-центров. Девелоперы в своих проектах ориентируются,прежде всего, на отечественный и российский бизнес.
Наиболеевостребованные параметры офисных помещений для бизнес-центров класса «А» и «В»:
– месторасположение: главные проспекты (пр. Независимости, пр. Победителей,пр. Дзержинского), 1‑е и 2‑е транспортные кольца, линии метро.
– парковка: минимум 1 м/м на 100 кв. м.
– площадь: 20–50 кв. м (в аренду), 120–150 кв. м (в собственность)
– уровень отделки: отделка эконом-класса, предпочитают делатьотделку самостоятельно.
– коммуникации: кабельный интернет, неограниченное количествотелефонных линий, центральное кондиционирование – обязательно в офисах класса«А», в офисах более 100 кв. м. – желательно наличие санузла.
По данным Информационногоцентра коммерческой недвижимости «Твоя столица» общая торгово-офисная площадьМинска составляет около 1326 тыс. кв. м. Из них в торговых центрах городасдается только 145 тыс. кв. м. торговых площадей и в административных центрах –147 тыс. кв. м. офисных помещений.
Основнымидействующими торгово-офисными центрами являются:
–  Торгово-развлекательныйцентр «Expobel» – 31000 кв. м.
–  Торгово-развлекательныйцентр «Град» – 18000 кв. м.
–  Бизнес-центр «ВикторияПлаза» – 18800 кв. м.
–  Бизнес-центр «XXI век» – 17435 кв. м.
–  Торговый центр «Корона»-18380 кв. м.
–  Бизнес-центр по ул. Тимирязева,65 – более 20000 кв. м.
–  Торговый центр «Столица» –11444 кв. м.
–  Бизнес-центр «НемигаСити» – 7500 кв. м.
–  Торговый центр «Гиппо» – 6472кв. м.
–  Торговый центр «Prostore» – 6200 кв. м.
–  Бизнес-центр Короля, 51 –5200 кв. м.
В период 2011–2015 гг.в г. Минск планируется сформировать несколько крупных деловых центров (сучетом существующих, строящихся и планируемых к строительству объектов):
–  МКАД – пр. Независимости(БЦ «XXI век», БЦ «Порт 1, 2», БЦ «Gold City» и комплекс многоэтажныхбизнес-центров, БЦ «Александров Пассаж», ТРЦ «Минск-Москва», БЦ по ул. Гинтовта).
–  ул. Немига – пл. Богушевича(БЦ «Немига-Сити 1, 2», БЦ по ул. Мясникова, БЦ «София», многоэтажныйбизнес-центр по ул. Немига, БЦ по пр-ту Дзержинского);
–  пр. Победителей (БЦ попр-ту Победителей‑7, БЦ по ул. Димитрова, реконструкция общежитияБГУ, БЦ «Покровский», БЦ «Виктория»)
–  ул. К. Цеткин – ул. Кальварийская(БЦ «Саако 1,2», БЦ по ул. Короля, 51, Многоэтажный бизнес-центр в рамкахмногофункциональной застройки по ул. М. Танка, крупный ТРЦ);
–  ул. Аэродромная(Многофункциональный комплекс «Минск-Сити»).
Такжеформируются более мелкие деловые центры:
– по ул. Сурганова;
– по ул. Платонова;
– по пр-ту Дзержинского.
В 2008 годуна рынке офисной недвижимости четко появилась тенденция роста качествапредложения. На долю строящихся и планируемых к строительству административныхобъектов класса «А» в период 2008–2020 гг. приходится до 73% предложения,17% всего объема предложения отвечает требованиям класса «В».
Внастоящее время доля свободных площадей в административных центрах достаточнонизкая. В успешных по формату и местоположению проектах она составляет не более5% арендуемой площади. Информация об освобождающихся площадях в основныхторговых коридорах Минска, как правило, не успевает достичь открытого рынка.
Длярынка торгово-офисной недвижимости Минска 2008 год явился «переломным». Доэтого времени иностранные девелоперские компании на белорусском рынке не былишироко представлены. Немногочисленные зарубежные инвесторы предпочиталиработать в форме совместных предприятий с белорусскими партнерами. В 2007 годурезко возрос интерес иностранных компаний (Прибалтика, Ливан, Иран, Россия) крынку коммерческой недвижимости. На низкоконкурентный рынок офисной недвижимостипришли крупные иностранные девелоперы с масштабными проектами. Однако, ввидуэкономического кризиса на мировом рынке выросла вероятность того, чтобольшинство проектов может быть заморожено на неопределенный срок.
В связи свлиянием кризиса изменился и качественный состав покупателей, что повлияло наструктуру спроса. Так, если до осени 2008 года дешевые кредиты стимулировалиприобретение офисных помещений от 100 кв. м. в объектах класса «А» и «В», тоначиная с последнего квартала 2008 года спросом пользуются помещения площадьюдо 60 кв. м.
Ставкиарендной платы на торговые помещения в административных помещениях варьируютсяв зависимости от местоположения, арендуемой площади и пр. Так для арендаторовторговых площадей до 50 кв. м. ставки арендной платы в 2008 году находились вдиапазоне 30–120 евро/кв. м. в месяц (с НДС). Для более крупных арендаторов(150–350 кв. м.) ставка арендной платы составляла 20–60 евро, для якорныхарендаторов – от 12 евро/кв. м./мес.
В целомставки арендной платы, зафиксированы в евро, на рынке торговой недвижимости поитогом 2008 года остались на уровне 2007 года: рост ставок аренды в первомполугодии на 2–5% был компенсирован снижением ставок в 3–4 кварталах 2008 года.В сегменте долевого строительства торговой недвижимости по итогам 2008 года былзафиксирован 15%-й рост цен предложения по сравнению с 2007 годом. Однако ввидумирового финансового кризиса, происходили некоторые изменения: в 4 квартале2008 года – начале 2009 года уменьшение цены предложения составило около 10%.
Ставкиарендной платы в основных торговых коридорах Минска по состоянию на 1–2 квартал2009 года составили 60–80 евро/кв. м./ месяц (с НДС), средние ставки аренднойплаты в действующих торговых центрах составляют 35–50 евро/кв. м./месяц (сНДС).
Анализ динамикицен на различных сегментах рынка показывает, что цена предложения офисныхплощадей в собственность и в аренду тесно взаимосвязана и неуклонно возрастаетна протяжении последних лет. В 2008 году цены предложения в сегменте долевогостроительства офисов выросли на 17–20%. Примерно настолько же выросли ставкиарендной платы. Однако в первом квартале 2009 года произошло снижение ставокарендной платы на офисную недвижимость на 10%. Средние ставки арендной платы вофисных центрах составляют 25,7–36 евро/кв. м./месяц (с НДС); средние ставкиарендной платы в офисных центрах класса «А» и «В» составляют 30–40 евро/кв. м./месяц(с НДС). Средняя цена предложения офисный помещений в действующих офисныхцентрах класса «А» составляет 4000–4300 долл./кв. м., а цена на торговыепомещения – 3900–4200 долл./кв. м.
Генеральнымпланом развития Минска предусмотрено преимущественное размещениеобщественно-деловой застройки в границах 1-го транспортного кольца, а также в100-метровой зоне от основных радиальных магистралей: Независимости пр.,Победителей пр., Партизанский пр., ул. Кальварийская и др. В частности,градостроительными планами предусмотрено строительство крупных бизнес-центровпо проспекту Победителей и Дзержинского. С точки зрения престижностиместоположения для размещения офиса представительского класса, участки в г. Минскбудут выстраиваться следующим образом:
– В районе первого транспортного кольца;
– Район аэропорта «Минск‑1» (в случае успешной реализациипроект Минск-Сити и появления новой линии метро);
– Деловая застройка вдоль проспектов Победителей и Независимости, запределами первого транспортного кольца
– Деловая застройка вдоль основных транспортных магистралей города.
3.2.2 Экономическоеобоснование проекта «Бизнес-центр по 1-му Загородному переулку в г. Минске»
При расчетефинансовой модели данного инвестиционного проекта приняты следующие базовыевеличины:
–  Полезная площадь сдаваемых помещений из расчета проектно-сметнойдокументации отражена в таблице 3.1:
Таблица 3.1 –Перечень помещений, сдаваемых в арендуНаименование Единица измерения Общая площадь Начало продаж Офисные помещения кв. м. 12177 01.06.2009 Помещения общепита кв. м. 719 01.06.2009 Паркинг машиномест 150 01.01.2010
–  Для расчета приняты существующие ставки налогов:
а)  а налог на прибыль – 24%;
б)  налог на добавленную стоимость – 18%;
в)  налог на недвижимость – 1%;
г) отчисления в фонд социальной защиты населения – 34%;
д)  отчисления по обязательному страхованию – 1%;
е) единый платеж – 1%;
ж)  транспортный сбор – 3%.
–  Период строительства бизнес-центра, согласно инвестиционногоплана, принят с 1 декабря 2006 года по 31 мая 2009 года. Объем финансовыхвложений в данный инвестиционный проект составит 22505862 долл. Строительство,рядом стоящего паркинга на 150 маш/мест будет осуществляться в период с мая2009 года по декабрь 2009 года. Объем финансовых вложений в данный проектсоставит 3000000 долл.
– Планируемый объем сдачи в аренду площадей построенных объектоврассчитывается с учетом показателя вакантности на уровне 5% (таблица 3.2),причем в 2009 году коэффициент загруженности помещений изменяется от 0,30 виюне 2009 года до 0,95 в январе 2010 года.

Таблица 3.2– Планируемый объём сдачи в аренду, кв. м.в месяц (с учетом загруженности), кв. м. / машиноместоПродукт
июн.
2009
июл.
2009
авг.
2009
сен.
2009
окт.
2009
нояб.
2009
дек.
2009
янв.
2010
фев.
2010
мар.
2010 Офисные помещения 3653 4871 6089 7306 8524 9742 10959 11568 11568 11568 Помещения общепит 719 719 719 719 719 719 719 719 719 Паркинг 45 60 75
– Размер ставок арендной платы определяется сравнительным методом,путем сопоставления с объектами приближенными по классу и месторасположению.Аренда ставки на момент сдачи объекта консервативны и приняты практическиравными сегодняшними:
а) арендная ставка на офисные помещения – 38,4 долл. (с учетом НДС);
б) арендная ставка на помещения общепита – 25,6 долл. (с учетом НДС);
в) арендная ставка за машиноместо – 76,8 долл. (с учетом НДС).
Проект также предусматривает ежегодное увеличение арендных ставокв размере 10% по всем категориям помещений.
Динамика выручки от аренды по годам реализации проектапредставлена в таблице 3.3:
Таблица 3.3 – Поступления от сдачи в аренду, долл.Строка 2009 год 2010 год 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год Офисные помещения 1963907 5638316 6199834 6819656 7501830 8252487 9077990 Помещения общепит 110438 233963 257503 283243 311550 342683 376950 Паркинг 103104 138989 152890 168177 184991 203484 ИТОГО 2074345 5975383 6596326 7255788 7981557 8780160 9658424
– Невозмещаемые расходы рассчитаны на основе известной информации осоставе затрат в других бизнес-центрах и торговых центрах и исходя из того, чтобудет создана управляющая компания, которая будет заниматься обслуживаниемпроекта. Расходы по персоналу и общие издержки представлены в таблице 3.4 итаблице 3.5, соответственно.
Таблица 3.4 – План по персоналуДолжность Кол-во Зарплата, долл. Платежи
Управление директор 1 1200 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года бухгалтер 1 1000 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года юрист 1 800 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года
Производство инженер 1 700 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года сантехник 1 500 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года электрик 1 500 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года уборщик 2 300 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года охрана 4 400 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года
Маркетинг маркетолог 1 800 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года ВСЕГО 13 9700
Таблица 3.5 – Общие издержкиНазвание Сумма, долл. Платежи
Управление коммунальные платежи 100 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года платежи за землю 1400 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года прочие 300 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года
Маркетинг реклама 100 Ежемесячно, начиная с июня 2009 года единовременная реклама 20000 Разовый платеж 01.06.2009

В проекте предусмотрен ежегодный ростзаработной платы и издержек в размере 10% в год. Расчет прибыли полученной в ходе реализации проекта на весь периодего окупаемости представлен в приложении А.
В расчете заложено освобождение от налога на недвижимость напериод одного года после ввода в действие объекта согласно действующегозаконодательства (статья 4 Закона Республики Беларусь «О налоге нанедвижимость» от 23.12.1991 г. №1337‑XII). Уменьшение размераналога на недвижимость по годам связано с частичной амортизацией объекта впроцессе эксплуатации. Налог определяется ежегодно, его начисление производитсяот остаточной стоимости основного средства. Амортизация рассчитывается исходяиз нормы, установленной согласно Временному республиканскому классификаторуамортизируемых основных средств и нормативные сроки службы. Так нормативныйсрок службы бизнес-центра и паркинга составляет 100 лет (шифр 10001).
Анализдвижения денежных средств согласно представленной финансовой модели отражен втаблице кэш-фло (приложение Б). Потоки денежных средств отражают деятельность вдинамике от периода к периоду. Эта таблица объединяет показатели,характеризующие динамику движения денежных средств по годам реализации проектаот всех видов деятельности организации: операционной, инвестиционной ифинансовой.
Следуетобратить внимание, что до начала 2013 года производится зачет накопленного вовремя строительства налога на добавленную стоимость в размере 3890725 долл. Всвязи с этим отток денежных средств по строке налоги значительно ниже в периодс 2009 по 2013 годы.
В ходеинвестиционного проекта предусмотрено, в первую очередь, погашение основногодолга по внешним займам, а затем начиная с 2014 года выплаты процентов по ним.Погашение основного долга производятся по мере поступления арендных платежей. Вто время как на выплату процентов договором займа установлен мораторий до 2018года.
Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистойприбыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основеметода лежит вычисление чистого денежного потока, определяемого как разностьмежду притоком денежных средств от операционной (производственной) иинвестиционной деятельности и их оттоком, за минусом издержек финансирования, втом числе процентов по долгосрочным кредитам.
На основании чистого денежного потока рассчитываются основныепоказатели оценки инвестиций:
– чистый доход (NV);
– чистыйдисконтированный доход (NPV);
– индекс доходности (PI);
– внутренняя норма рентабельности(IRR);
– срок окупаемости (PP);
– дисконтированный срок окупаемости (DPP) [15].
В основе расчета этих показателей лежиткоэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущихпотоков и оттоков денежных средств на шаге t к начальному периоду времени.
Коэффициент дисконтирования:
/>,                                      (3.1)
где /> – коэффициентдисконтирования, в долях единицы;
/> – норма дисконтирования,в долях единицы;
/> – номер года с момента началаинвестиционных вложений />.
Ставка дисконтирования принимается на уровне ставкирефинансирования Национального банка или фактической ставки процента подолгосрочным кредитам банка. Принятаяставка дисконтирования равна 14%.
Условия финансовой реализуемости и показателиэффективности рассчитываются на основании денежного потока CFt.
Чистым доходом (NV) называется накопленныйэффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
NV= ∑CFt, (3.2)
 
где CFt – чистый поток наличностив году t,долл.
Суммирование распространяется на все шаги расчетногопериода.
NVпроекта определен на основе данных приложения В строки 5 для 2006–2022 гг.составляет: -5000000 – 2000000 – 11167292 – 5784283 + 4453072 + 4860646 + 5358232+ 5229649 + 4051747 + 544 + 893483 + 6913420 + 7615642 + 8387843 + 9236731 + 10170426+ 11197263 = 54417122 долл.
Чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД,интегральный эффект, Net Present Value, NPV) характеризуетинтегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина,полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно длякаждого года) разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег,накапливаемых в течении горизонта расчета проекта:
/>,                                 (3.3)
где /> – чистая текущаястоимость инвестиционного проекта, долл.;
/> – длительность проекта вгодах;
/> – годовой доход от инвестиций в году t, долл.;
/> – инвестиционный капитал, вкладываемый вгоду t,долл.;
/> – коэффициент дисконтирования в году t, доли ед.;
Формулу по расчету NPV можнопредставить в следующем виде:
/>. (3.4)
 
Чистый дисконтированный доход показываетабсолютную величину прибыли, приведенной к началу реализации проекта, и должениметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматриватькак эффективный.
В рассматриваемом проекте NPV: -5000000∙1 – 2000000∙0,88 – -1167292∙0,77– 5784283∙0,67 + 4453072∙0,59 + 4860646∙0,52 + 5358232∙0,46+ +5229649∙0,40 + 4051747∙0,35 + 544∙0,31 + 893483∙0,27+ 6913420∙0,24 + +7615642∙0,21 + 8387843∙0,18 + 9236731∙0,16+ 10170426∙0,14 + 11197263∙0,12 = 1122009 долл. (строка 11 приложения В).
Разность NV – NPV нередко называютдисконтом проекта. Дисконт проекта в нашем случае равен 54417122 – 1122009 = 53295113долл.
Так как в нашем случае NV – NPV > 0, то проект следуетпринять. Если же NV – NPV
Чем больше значение NPV, тем эффективнее проект.Очевидно, что по приведенной методике расчета рассматриваемый проектэффективен.
Внутренняя норма рентабельности инвестиций (Internal rate of return (IRR)) – значение нормыдисконта (/>), при которой величина /> проекта равна нулю. />, при которой />.
Внутренняя норма рентабельности– интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования,при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций.
Внутренняядоходность инвестиционного проекта – это такая процентная ставка, при которойбанковский начальный капитал, обеспечивающий последовательность платежей,ожидаемых свободных денежных потоков инвестиционного проекта, равен начальныминвестициям в проект.
Смысл расчета этого коэффициента прианализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимыйотносительный уровень расходов, которые могут быть осуществлены в данномпроекте. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческогобанка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимогоуровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проектубыточным.
Для оценки эффективности значение IRR необходимо сопоставлятьсо ставкой дисконтирования (d). Инвестиционные проекты, у которых IRR > d, имеют положительный NPV и поэтому эффективны.Проекты, у которых IRR
Проведем расчет IRR для проекта. Для этого воспользуемся данными приложения В построке 5 – роль свободного денежного потока будет играть чистая прибыль.Начальные инвестиции берутся по строке 3.1 приложения В. Итак: -5000000/(1+IRR)0 + (-2000000)/(1+ IRR)1 + (-11167292)/(1+ IRR)2+(-5784283)/(1+IRR)3 + 4453072/(1+ IRR)4 + 4860646/(1+ IRR)5 + 5358232/(1+ IRR)6 +5229649/(1+ IRR)7 + 4051747/(1+ IRR)8 +544/(1+ IRR)9 + 897323/(1+ IRR)10 +6913420/(1+ IRR)11 + 7615642/(1+ IRR)12 +8387843/(1+ IRR)13 + 9236731/(1+ IRR)14 +10170426/(1+ IRR)15 + 11197263/(1+ IRR)16 =0. Способом подстановкиполучаем: в проекте IRR = 14,86%, что говорит о егоэффективности. Так как IRR > d на 0,86%, то и NPV проектаположителен. Он составляет 11197263 долл. Запас прочности проекта достаточно рискован(0,86%). С учетом того, что расчет IRRпроизводится на стадии завершения инвестиционного проекта и потребность вдополнительных кредитных средствах минимальна, то значение показателя IRR лучше сравнить с фактически сложившейсяпроцентной ставкой по полученным заемным средствам, которая составляет 12%. Вданном случае запас прочности составит 2,86%.
Индекс доходности инвестиций (Profitabilityindex– PI) – отношение суммыдисконтированных доходов к осуществленным инвестициям (/>):
/>.              (3.6)
Очевидно, что если: />, проект эффективен; />, проект неэффективен; />, проект ни прибыльный, ниубыточный.
Так как дляпроекта PI = 1,06 (дисконтированные инвестиции проекта составляют 20300580долл., доход от инвестиций – 21422589 долл., по формуле получается 1,06), то онявляется прибыльным. Рентабельность можно охарактеризовать как невысокую, таккак каждые 100 долл. инвестиций принесут 6 долл. прибыли.
Срок окупаемости служит для оценки степенириска реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срококупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта (Payback period (PP)) – это период времени, по окончаниикоторого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций(расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительноезначение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное[17].
Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит отравномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доходраспределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делениемединовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Приполучении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшегоцелого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемостирассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будетпогашена кумулятивным доходом. В проекте PP равен 8 лет (96 месяцев).Это относительно большой срок. Однако он связан со спецификой проекта истроящегося объекта и не говорит о неэффективности проекта.
Дисконтированныйпериод окупаемости, DPP(Discounted payback period) рассчитываетсяаналогично PP,однако, в этом случае чистый денежный поток дисконтируется. Этот показательдает более реалистичную оценку периода окупаемости, чем РP, при условии корректноговыбора ставки дисконтирования. Дисконтированный период окупаемости дляинвестиционного проекта составит 15,27 лет (184 месяца).
Описанные выше результаты расчетапоказателей эффективности проекта систематизированы в таблице 3.6.
Таблица 3.6 – Показатели эффективностьинвестицийПоказатель Доллар США Ставка дисконтирования, % 14,00 Период окупаемости – PB, мес. 96 (8 лет) – конец 2014 год Дисконтированный период окупаемости – DPB, мес. 184 (15 лет 4 месяц) – 2022 год Чистый дисконтированный доход – NPV 1122009 Индекс прибыльности – PI 1,06 Внутренняя норма рентабельности – IRR, % 14,86
В целом, все вышеприведенные показателиговорят о финансовой реализуемости и сравнительной эффективности проекта, чтоподтверждает возможность реализации инвестиционного проекта путем сдачи варенду торгово-офисных площадей.
3.2.3Экономическое обоснование проекта «Автовокзал «Центральный» по ул. Бобруйской вг. Минске»
При расчетефинансовой модели данного инвестиционного проекта приняты следующие базовыевеличины:
–  Полезная площадь сдаваемых помещений из расчета проектно-сметнойдокументации отражена в таблице 3.7:
Таблица 3.7 –Перечень помещений, сдаваемых в арендуНаименование Ед. изм. Общая площадь Нач. продаж Офисные помещения кв. м. 7330 01.04.2011 Кафе кв. м. 2940 01.04.2011 Торговые помещения кв. м. 12210 01.04.2011 Паркинг машиномест 560 01.04.2011
–  Для расчета ставки налогов приняты как и по проекту рассмотренномувыше.
–  Период строительства автовокзала, согласно инвестиционного плана,принят с 1 декабря 2006 года по 31 марта 2011 года. Объем финансовых вложений вданный инвестиционный проект составит 40149000 долл.
– Планируемый объем сдачи в аренду площадей построенных объектоврассчитывается с учетом показателя вакантности на уровне 5% (таблица 3.8, лист83), причем в 2011 году коэффициент загруженности помещений изменяется от 0,30в апреле 2011 года до 0,95 в ноябре 2011 года.
Таблица 3.8– Планируемый объём сдачи в аренду, кв. м.в месяц (с учетом загруженности), кв. м. / машиноместоСтрока
апр.
2011
май.
2011
июн.
2011
июл.
2011
авг.
2011
сен.
2011
окт.
2011
нояб.
2011
дек.
2011 2012–2018 Офисные помещения 2199 2932 3665 4398 5131 5864 6597 6964 6964 6964 Кафе 882 1176 1470 1764 2058 2352 2646 2793 2793 2793 Торговые помещения 3663 4884 6105 7326 8547 9768 10989 11600 11600 11600 Паркинг 168 224 280 336 392 448 504 532 532 532
– Аренда ставки на момент сдачи объекта консервативны и принятыпрактически равными сегодняшними:
а) арендная ставка на офисные помещения – 32 долл. (с учетом НДС);
б) арендная ставка на помещения общепита – 30 долл. (с учетом НДС);
в) арендная ставка на торговые помещения – 90 долл. (с учетом НДС)
г) арендная ставка за машиноместо – 76,8 долл. (с учетом НДС).
Проект также предусматривает ежегодное увеличение арендных ставокв размере 10% по всем категориям помещений. Динамика выручки от аренды по годамреализации проекта представлена в таблице 3.9:
Таблица 3.9 – Поступления от сдачи в аренду, долл.Строка 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2017 год 2018 год Офисные помещения 1430816 2874533 3161986 3478185 3826003 4208603 4306478 4306478 Кафе 538020 1080891 1188980 1307878 1438666 1582533 1619336 1619336 Торговые помещения 6703290 13467020 14813721 16295094 17924603 19717063 20175600 20175600 Паркинг 262349 527063 579769 637746 701521 771673 789619 789619 ИТОГО 8934475 17949506 19744457 21718903 23890793 26279872 26891032 26891032
– Расходы по персоналу и общие издержки представлены в таблице 3.10и таблицы 3.11, соответственно.
Таблица 3.10 – План по персоналуДолжность Кол-во Зарплата, долл. Платежи
Управление директор 1 1200 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года бухгалтер 1 1000 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года юрист 1 800 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года
Производство инженер 1 700 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года сантехник 1 500 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года электрик 1 500 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года уборщик 4 300 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года охрана 6 400 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года Должность Кол-во Зарплата, долл. Платежи
Маркетинг маркетолог 1 800 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года ВСЕГО 17 9100
Таблица 3.11 – Общие издержкиНазвание Сумма, долл. Платежи
Управление коммунальные платежи 250 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года платежи за землю 2000 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года прочие 600 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года
Маркетинг реклама 200 Ежемесячно, начиная с апреля 2011 года единовременная реклама 50000 Разовый платеж 01.04.2011
В проекте предусмотрен ежегодный ростзаработной платы и издержек в размере 10% в год.
Расчет прибыли полученной в ходе реализации проекта на весь периодего окупаемости представлен в приложении Г. В расчете заложено освобождение отналога на недвижимость на период одного года после ввода в действие объектасогласно действующего законодательства. Уменьшение размера налога нанедвижимость по годам с 2014 года связано с частичной амортизацией объекта впроцессе эксплуатации. Налог определяется ежегодно, его начисление производитсяот остаточной стоимости основного средства. Амортизация рассчитывается исходяиз нормы, установленной согласно Временному республиканскому классификаторуамортизируемых основных средств и нормативные сроки службы. Так нормативныйсрок службы автовокзала составляет 100 лет (шифр 10001).
Анализдвижения денежных средств согласно представленной финансовой модели отражен в приложенииД. Потоки денежных средств отражают деятельность в динамике от периода кпериоду. Следуетобратить внимание, что до 2013 года производится зачет накопленного во времястроительства налога на добавленную стоимость в размере 6124424 долл. В связи сэтим отток денежных средств по строке налоги значительно ниже в период с 2011по 2013 годы. В ходе инвестиционного проекта предусмотрено в первую очередьпогашение основного долга по внешним займам, а затем начиная с 2014 годавыплаты процентов по ним. Погашение основного долга производятся по мерепоступления арендных платежей. В то время как на выплату процентов договоромзайма установлен мораторий до 2018 года.
Показатели эффективность капитальныхвложений в рассматриваемом инвестиционном проекте отражены в таблице 3.12.
Таблица 3.12 – Эффективность инвестицийПоказатель Доллар США Ставка дисконтирования, % 14,00 Период окупаемости – PB, мес. 96 (8 лет) – конец 2014 год Дисконтированный период окупаемости – DPB, мес. 139 (11 лет 7 месяцев) – середина 2018 года Чистый приведенный доход – NPV 1623119 Индекс прибыльности – PI 1,06 Внутренняя норма рентабельности – IRR, % 15,11
Алгоритм расчета показателейпо данному проекту аналогичен расчету по проекту «Бизнес-центр по 1-муЗагородному переулку в г. Минске».
Принятая ставка дисконтирования равна 14%.
Чистый доход (NV) проекта определен на основе данных приложения Жстроки 5 для 2006–2018 гг. составляет: -5000000 – 4480000 – 4480000 –10189000 – 12000000 + 2814918 + 13598009 + 13906453 + 5830482 + 3983539 +15889731 + 16248507 + 16227108 = 52349747 долл.
Чистый дисконтированный доход (NPV): -5000000∙1– 4480000∙0,88 – 4480000∙0,77 – 10189000∙0,67 – 12000000∙0,59+ 2814918∙0,52 + 13598009∙0,46 + 13906453∙0,40 + 5830482∙0,35+ 3983539∙0,31 + 15889731∙0,27 + +16248507∙0,24 + 16227108∙0,21= 1623119 долл. (строка 11 приложения Ж).
Дисконт проекта (разность NV – NPV) в данном проекте равен:52349747– 1623119 = 50726628 долл.
Так как в нашем случае NV – NPV > 0, то проектследует принять.
Чем больше значение NPV, тем эффективнее проект.Очевидно, что по приведенной методике расчета рассматриваемый проектэффективен.
Проведем расчет внутренней нормы рентабельности инвестиций (IRR) для проекта. Для этоговоспользуемся данными приложения Ж по строке 6. Итак: -5000000/(1+IRR)0 + (-4480000)/(1+IRR)1 + (-4480000)/(1+IRR)2+(-10189000)/(1+IRR)3 + (-12000000)/(1+IRR)4 + 2814918/(1+IRR)5 + 13598009/(1+IRR)6 +13906453/(1+IRR)7 + 5830482/(1+IRR)8 +3983539/(1+IRR)9 + 15889731/(1+IRR)10 +16248507/(1+IRR)11 + 16227108/(1+IRR)12 =0.Способом подстановки получаем: в проекте IRR = 15,11%, что говорит оего эффективности. Так как IRR > d на 1,11%, то и NPV проекта положителен. Онсоставляет 1623119 долл. Запас прочности проекта достаточно высок (1,11%).
Индекс доходности инвестиций (PI): 30059881/28436762 =1,06. Таккак для проекта PI = 1,06 > 0, то он является прибыльным. Рентабельность можноохарактеризовать как невысокую, так как каждые 100 долл. инвестиций принесут 6долл. прибыли.
Простой срок окупаемости проекта (PP)составляет 8 лет (96 месяцев). Дисконтированный период окупаемости (DPP) составляет 11,6 лет (139 месяцев).
Анализпоказателей эффективности инвестиций подтверждает реализуемость проектов согласновыбранной нами концепции по сдаче торгово-офисных площадей в аренду.
Также нестоит забывать о том, что в собственности юридического лица находится самобъект недвижимости, рыночная стоимостная оценка которого значительно превышаетего себестоимость. И реализация данных объектов недвижимости при необходимостизначительно повысит показатели эффективности.

3.3 Модульуправления и контроля
В данномразделе дипломного проекта разработан сборочный чертеж модуля управления иконтроля. Модуль управления и контроля является составной частью устройствауправления и контроля источником бесперебойного питания.
Модульуправления и контроля источником бесперебойного питания предназначено дляконтроля и управления необходимыми выходным напряжениями источника бесперебойногопитания.
Модульуправления и контроля необходим для получения сигналов от датчиков устройства,и формированием соответствующего управляющего сигнала для источникабесперебойного питания.
Печатный узел– сложная многоэлементная сборная единица РЭА, которая объединяет множествоэлементов электрической схемы функционального узла [18].
Сборочныйчертеж печатной платы должен обладать полной информацией по сборкерадиоэлементов на плате, формовке выводов элементов перед установкой их наплату, вариантам установки тех или иных элементов согласно действующимнормативным документам, покрытию платы лаком или компаундом после монтажа (еслиэто необходимо), применяемым припоям и паяльным пастам и т.п. [19]. Также втехнических требованиях на поле чертежа конструктор вправе отметить любыедополнительные требования, которые он считает нужными.
Блок управления и контроля собран на двусторонней печатной платеиз четырёхслойного фольгированного стеклотекстолита СФ‑2–35–1,5 ГОСТ10316–91, обладающего следующими достоинствами:
– прочностьсцепления фольги с основанием не менее 15 Н/см2;
– удельное объемное сопротивление 5000 ГОм∙см;
– тангенс угла диэлектрических потерь 0,03.
Фольгированныйстеклотекстолит представляет собой слоистый прессованный материал, изготовленныйна основе ткани из стеклянного волокна, пропитанной эпоксидной смолой, иоблицованный с двух сторон медной электролитической, оксидированной илигальванической фольгой [20].
В качестве материала фольги использована медь, так как онаобладает хорошими проводящими свойствами.
Печатнаяплата (ПП) – это основа печатного монтажа электронной аппаратуры, при котороммикросхемы (МС), полупроводниковые приборы, электрорадиоэлементы (ЭРЭ) иэлементы коммутации устанавливаются на изоляционное основание с системой токопроводящихполосок металла (проводников), которыми они электрически соединяются междусобой в соответствии с электрической принципиальной схемой [18].
ППпредставляют собой диэлектрическое основание, имеющее необходимые отверстия ипроводящий рисунок плоских проводников и контактных площадок, обеспечивающийсоединение ИМС и ЭРЭ в соответствии с принципиальной электрической схемой.
Покрытием дляпечатной платы служит лак марки УР‑231.01.2, т. к. он получилнаибольшее применение в производстве при сборке печатных плат и имеет всенеобходимые свойства для защиты от внешних факторов. Покрытие осуществляется вдва слоя, покрывается вся плата, за исключением поверхности контактных частейразъёмов.
Технологическийпроцесс монтажа навесных деталей и элементов заключается в установке их напечатную плату и пайке. В зависимости от масштаба производства детали на платуустанавливаются вручную или механизированным способом. Пайку монтажныхсоединений выполняют паяльником или групповыми методами, из которых чаще всего применяютпайку погружением в волну припоя [20].
Плата модуляуправления и контроля имеет двухстороннюю установку элементов. Навесные деталиустанавливаются на плату со стороны монтажа. Со стороны пайки устанавливаютсяэлементы СМД-монтажа.
Навесныедетали устанавливаются на печатную плату после формовки выводов с «зиг-замком».Подрезают выводы на требуемую длину после их загибания или после установки ихна плату.
Размещениенавесных элементов на плате следует согласовывать с конструктивнымитребованиями. Выбор варианта установки на плату производят в соответствии сзаданными условиями эксплуатации и другими техническими требованиями.
Размещение навесных элементов должно быть рациональным с учетомэлектрических связей и теплового режима, с обеспечением минимальных значенийдлин электрических связей, количества переходов печатных проводников со слоя наслой, паразитных связей между их навесными элементами. Распределение масснавесных элементов по поверхности платы должно быть, по возможности,равномерным, с установкой элементов с наибольшей массой вблизи месттехнического крепления платы. Установочные размеры и варианты установкинавесных элементов выбираются в соответствии с действующими стандартами наустановку навесных элементов. Проводящий рисунок печатной платы, разработанныйв трассировке соединений, должен удовлетворять требованиям ГОСТов [18].
Для получениякачественных соединений необходимо поверхности, подлежащие пайке, тщательноочищать от загрязнений и окислов.
При пайкеприменяют только бескислотные флюсы. После нанесения флюс должен подсохнуть втечение 1…2 минут, чтобы быстрое испарение спирта, входящего в его состав, непривело к образованию раковин и пузырей. Для пайки припоем применяется паяльникмощностью 35Вт ПОС61 ГОСТ 21931–91. При пайке следует прогревать вывод изделияв течение 3…5 секунд, не касаясь паяльником печатного проводника. Соблюдениетакого режима обеспечивает многократную перепайку деталей (до 10 раз) безнарушения металлизации печатного проводника. Остатки флюса удаляются тампономиз бязи, смоченным в этиловом спирте.
Большое значение на надежность радиоэлектронной аппаратурыоказывает выбор припоя для электрического монтажа. Качество паяных соединений(прочность, герметичность, надежность и др.) зависят от правильного выбора припоя,флюса, способа нагрева и величины зазора. Припой должен хорошо растворятьосновной материал, обладать смачивающей способностью, быть дешевым и недефицитным.
Из анализа характеристик припоев приведенных в справочныхматериалах видно, что наиболее подходящим для пайки ЭРЭ в нашем преобразователеявляется припой ПОС‑61 ГОСТ 21931–91 (температура кристаллизации:начальная – 190°С; конечная – 183°С) [21].
Нагрев платы при пайке припоем ПОС-61 производят паяльником илипогружением платы в расплавленный припой, но перед этим плата должна пройтиоперацию флюсования. Флюсы паяльные применяются для очистки поверхностипаяемого металла, а так же для снижения поверхностного напряжения и улучшениярастекания и смачиваемости жидкого припоя.
Автоматизированныйспособ обеспечивает установку ЭРЭ без гарантированного зазора между корпусом иплатой или же с зазором. Зазор в этом случае обеспечивается формовкой выводов.
Размеры, конфигурация и место крепления печатной платы выбираютсяв зависимости от установочных размеров, элементной базы, эксплуатационныххарактеристик и т.д.
Размеры печатной платы должны соответствовать ГОСТ 10317–79.
На печатныхплатах должны быть предусмотрены фиксирующие отверстия.
Форма печатной платы, разработанного модуля управления и контроляявляется прямоугольной. Стороны прямоугольной печатной платы должны бытьпараллельны линиям координатной сетки.
Для платымодуля управления и контроля выбран шаг координатной сетки равный 1,25 мм.
Технологическийпроцесс изготовления печатной платы (ПП) химическим методом был выбран исходя издостоинств и недостатков метода.
ППизготавливается химическим методом, следовательно рисунок ПП должен бытьвыполнен сеточно-графическим методом. Данный метод широко используется примассовом производстве ПП. Сущность метода заключается в том, что нанесениерисунка на заготовку платы осуществляется сквозь сетку – трафарет, по которомуперемещается ракель и продавливает краску на плату. Затем плата с печатнымрисунком подвергается травлению.
Кдостоинствам метода относятся высокая механизация и автоматизациятехнологического процесса, быстрота налаживания оборудования, малое числообслуживающего персонала.
Технологияизготовления ПП сеточно-химическим методом состоит из следующих основныхопераций: раскройка материала и изготовление заготовок плат на дисковыхножницах; нанесение рисунка схемы кислотостойкой краской; травление схемы; удалениезащитного слоя краски; крацовка; нанесение защитной эпоксидной маски; горячеелужение мест пайки; штамповка; маркировка; подготовка платы; подготовка выводовнавесных элементов; установка элементов на плату; пайка элементов на плате; техническийконтроль; регулировка; технический контроль.
Раскройкаматериала и изготовление заготовок плат. Резка материала на технологические заготовки(полосы) производится на дисковых ножницах. Этот метод позволяет, в отличие отрезки на дисковой плите, повысить производительность, полностью исключитьзасорение атмосферы помещения гетинаксовой или стеклотекстолитовой пылью исократить расходы материала. Из полос материала на кривошипном прессе штампуюттехнологические заготовки плат. Заготовки имеют технологический припуск 2/>6 мм по контуру. Взаготовках одновременно вырубаются технологические базовые отверстия, которые вбольшинстве случаев в готовых печатных блоках служат крепежами.
Нанесениерисунка схемы кислотостойкой краской. Заготовки плат поступают на автомат стеклографическойпечати, который кислотостойкой краской наносит рисунок схемы. Стеклографическийстанок-автомат, имеет два загрузочных бункера, в которые закладываются по 300заготовок плат. Заготовки по одной забираются движущимися двухстороннимвакуумным столом, который подаёт их в рабочую позицию нанесения рисунка, т.е.под сетку-трафарет. Как только заготовка стала в рабочую позицию нанесениярисунка, автоматически осуществляется движение ракеля, который продавливаеткраску через сетку-трафарет. После этого стол поворачивается, забирая платуиз-под сетки-трафарета, вакуум снимается и плата с нанесённым рисунком посклизу спадает в сушило. Такой же цикл выполняется и на другой стороне стола.Платы по очереди забираются из левого и правого бункеров и соответственносбрасываются после нанесения рисунка в левое и правое термодинамическое сушило.Время одного цикла – 8 сек., ритм выхода платы – 4 сек.Производительность автомата – 900 оттисков в час. Автомат регулируется наразличные размеры плат (заготовок) от 190´50 мм до 400´20 мм. В условияхсерийного производства автомат обслуживается одним наладчиком.
Травлениесхемы.Платы с нанесённым рисунком подвергаются травлению, которое выполняется наспециальном полуавтоматическом агрегате. Агрегат травления конструктивнопредставляет собой поточную линию, через которую на жгутовом транспортирепроходят платы. В процессе движения производится их обработка. Травлениеосуществляется раствором хлорного железа с плотностью 1,35¸1,40. На агрегатевыполняются следующие операции:
–  Вытравливание фольги вместах, незащищённых краской;
–  Удаление остатковтравления с платы методом обдува струёй воды;
–  Промывка плат водойдвухсторонним дождеванием;
–  Сушка плат струёйгорячего (t= 60¸70°C) воздуха.
Дляинтенсификации процесса травления раствор хлорного железа, подаваемый насосом врастворительные форсунки, подогревается до 35 – 40 °С газом в специальныхбаках. Все основные узлы агрегата выполнены из титановых сплавов илинеметаллических материалов, стойких в растворе хлорного железа. Скоростьдвижения транспортёра может регулироваться в диапазоне 0,5 – 0,8 м/минспециальным ступенчатым редуктором. Она определяется травящей способностьюраствора хлорного железа. Полезная ширина транспортёра 450 мм. Габаритыобрабатываемых плат от 50´150 мм до 450´450 мм.Производительность агрегата 13,5¸21,5 м2/ч.Обслуживается агрегат одним человеком.
Удалениезащитного слоя краски. Удалить краску можно различными растворителями: ацетоном,растворителем №646, уайт-спиртом, дихлорэтаном, трихлорэтаном, и другими.Однако все эти процессы с перечисленными растворителями связаны с существеннойвредностью для организма человека, пожарной и взрывоопасностями. Поэтому впромышленности разрабатываются и способы удаления краской гидропульпой, попринципу гидропескоструйной обработки. Специальный полуавтоматический агрегат,производит удаление краски струёй воднопесчаной пульпы, поступающий из сопелспециальной гидропушки, под давлением 1,5 атм. Плата загружается в приёмныймеханизм и с помощью группы подающих, вертикально расположенных резиновыхваликов, транспортируется через камеры агрегата. Затем подаётся в камерупромывки и сушки. Такой способ удаления краски полностью исключает всенеприятности химических способов. Кроме этого, одновременно с краской спечатных проводников удаляется оксидная плёнка. На данной установке можнообрабатывать платы размерами от 200´50 мм до 500´250 мм. В установкепредусмотрено три скорости подачи заготовок 2,1; 1,56; 1,12 м/мин.,обеспечивающие среднюю производительность 120 погонных метров в час или 18 м2/час.Установка обслуживается одним человеком.
Горячее лужение местпайки.После нанесения эпоксидной маски и полимеризации, платы поступают на автоматическийагрегат горячего лужения, на котором они проходят операцию лужения, промывки исушки. Печатные платы стойкой (рисунок вниз) загружаются в автоматическийбункер, из которого специальным толкателем по одной подаются под валки привода.Передвигаясь в торец одна за другой по направляющим, платы проходятпоследовательно под двумя волнами припоя (сплав типа Розе, температураплавления +95°С). Сплав Розе защищает покрытие проводников печатной платы отокисления во время её хранения до момента её последующей обработки. Излишкиприпоя снимаются ракелем из термостойкой резины и возвращаются в ванну сприпоем. Из жёстких направляющих плата попадает на жгутовой транспортёр,двигаясь по которому последовательно проходит операцию промывки горячей водой(60 – 70°С)и сушки горячим воздухом (80 – 90°С), скорость движенияплаты в агрегате 0,7 м/мин, температура припоя 145°С. Максимальнаяширина обрабатываемых плат 250 мм. Производительность установки от 4 до 16 м2/ч,зависит от размера обрабатываемых плат [20].
При проектировании конкретного образца модуля управления и контроля былиучтены следующие требования:
– назначение и область применения модуляуправления и контроля;
– заданные электрические характеристики;
– условия эксплуатации, определяющие степень воздействия внешнейсреды;
– требования к конструкции (надежность, ремонтопригодность, масса,габариты, тепловые режимы).
В заключении следуетотметить, что спроектированный модуль управления и контроля, являющийсясоставной частью устройства управления и контроля источником бесперебойногопитания, предназначен для получения сигналов от датчиков устройства, иформированием соответствующего управляющего сигнала для источникабесперебойного питания. Модуль управления и контроля имеет следующие габаритныеразмеры: 150х55х33 (мм), шаг координатной сетки равен 1,25 мм.
В графической частидипломного проекта приведен сборочный чертеж модуля управления и контроля, а вприложении И – спецификация.

4. Проектированиеи расчет искусственного освещения для выполнения работ при разработкепроектируемого объекта
4.1Характеристика помещения и выполняемых зрительных работ. План и разрезпомещения с рабочими местами. Нормативные характеристики освещения рабочих мест
Качествопроизводственного освещения в значительной мере сказывается на безопасности ипроизводительности труда человека. При плохом освещении человек быстро устает,работает менее продуктивно, возникает потенциальная опасность ошибочныхдействий и несчастных случаев. Кроме того плохое освещение может привести кпрофессиональным заболеваниям, например таким, как рабочая миопия(близорукость), спазм аккомодации и др. [22].
В данномразделе дипломного проекта проектируется искусственное освещение для офисногопомещения, в котором производился анализ финансовой деятельности предприятия.
Экономисты ибухгалтера постоянно работают за компьютером, что может привести к снижениюфункционального состояния центральной нервной системы и работоспособности,появлению жалоб на зрительное и общее утомление, ухудшение зрения.
Гигиеническиетребования к производственному освещению, основанные на психофизическихособенностях восприятия света и его влияния на организм человека, могут бытьсведены к следующим:
–  спектральный составсвета, создаваемый искусственными источниками, должен приближаться кестественному;
–  уровень освещенностидолжен быть достаточным и соответствовать гигиеническим нормам, учитывающимособенности зрительной работы;
–  должна обеспечиватьсяравномерность и естественность уровня освещенности в помещении во избежаниечастой адаптации и утомления зрения;
–  освещение не должносоздавать блесткости как самих источников света, так и других предметов в пределахрабочей зоны.
В настоящеевремя в Республике Беларусь действуют санитарные правила и нормы СанПин №9–131РБ 2000 [23]. Приведем некоторые выдержки из них, касающиеся охраны зренияпользователей:
–  искусственное освещение впомещениях должно осуществляться системой общего равномерного освещения;
–  освещенность наповерхности стола в зоне размещения рабочего документа должна быть 300–500 лк;
–  в качестве источниковсвета при искусственном освещении должны
применяться преимущественно люминесцентные лампы типа ЛБ;
–  общее освещение следуетвыполнять в виде сплошных или прерывистых линий светильников, расположенныхсбоку от рабочих мест, параллельно линии зрения пользователя при рядномрасположении ПЭВМ.
 
4.2Обоснование выбора системы искусственного освещения
С цельюобеспечения нормальных условий труда и защиты зрения человека впроизводственных помещениях должно устанавливаться освещение, отвечающеетребованиям соответствующих норм и правил. Необходимо также при организацииосвещения обеспечить достаточно равномерное распределение светового потока ияркости на рабочей поверхности и в пределах окружающего пространства,отсутствие резких теней в поле зрения, оптимальную направленность световогопотока. При не соблюдении этих требований возможна не различимость илиискаженность форм и размеров объектов, рельефности элементов, повышающаяутомляемость за счет перенапряжения зрения и его ухудшения, обусловленнойчастой переадаптацией при крайней неравномерности освещения [24].
Важнымсанитарно – гигиеническим требованием является устранение пульсацииосвещённости, что обеспечивается стабилизацией питающего напряжения, жесткимкреплением светильников, специальным включением люминесцентных ламп всветильнике.
Всоответствие с требованиями к помещениям для эксплуатации ПЭВМ в помещенияхдолжно быть естественное и искусственное освещение. В тех случаях, когда одногоестественного освещения не хватает, устанавливается совмещенное освещение. Приэтом дополнительное искусственное освещение применяется не только в темное, нои в светлое время суток.
Основноеотличие ночных условий труда от дневных состоит в том, что при ночных условияхотсутствует достаточная освещенность поля зрения работающего равномернораспределенным световым потоком. Поэтому необходимо создать такое искусственноеосвещение, при котором суммарный световой поток от всех установленных в рабочейзоне светильников распределялся равномерно.
Таким образомдля помещения использования ПЭВМ необходимо применять систему общегоравномерного искусственного освещения.
Проектированиесистемы общего равномерного искусственного освещения представляет собойпоследовательность решения следующих задач:
–  выбор типа источниковсвета (ламп);
–  выбор типа светильников;
–  размещение светильников вплане помещения и определение их количества;
–  расчет светового потокаламп светильников;
–  выбор стандартной лампы.
Исходнымиданными для расчета являются:
–  гигиеническая нормаосвещённости Emin= 300 лк [25];
–  габаритные размерыпомещения 5 х 7 х 5 (м);
–  коэффициенты отражениярабочих поверхностей, поверхностей стен и потолка, ρ(%). Так какфактически определить значение этих коэффициентов трудно, были примененыориентировочные значения.
4.3 Выбортипа светильников и источников света. Размещение светильников в плане и разрезепомещения
Всоответствие с СанПиН 9–13РБ2000 в качестве источников света выбираемлюминесцентные лампы. Люминесцентные лампы – наиболее распространенный иэкономичный источник света для создания рассеянного освещения в помещенияхобщественных зданий: офисах, школах, учебных и проектных институтах, больницах,магазинах, банках, предприятиях. С появлением современных компактныхлюминесцентных ламп, предназначенных для установки в обычный патрон E27 или E14вместо ламп накаливания, они стали завоевывать популярность и в быту.Применение электронных пускорегулирующих устройств (балластов) вместотрадиционных электромагнитных позволяет еще более улучшить характеристикилюминесцентных ламп – избавиться от мерцания и гула, еще больше увеличитьэкономичность, повысить компактность [26].
Главнымидостоинствами люминесцентных ламп по сравнению с лампами накаливания являетсявысокая светоотдача (люминесцентная лампа 23 Вт дает освещенность как 100 Втлампа накаливания) и длительный срок службы (6000–20000 часов против 1000часов). Это позволяет люминесцентным лампам экономить значительные средства,несмотря на более высокую начальную цену.
Применениелюминесцентных ламп особенно целесообразно в случаях, когда освещение включенопродолжительное время, поскольку включение для них является наиболее тяжелымрежимом и частые включения-выключения сильно снижают срок службы.
Светильникивыбираются с учетом характеристик рабочей среды в помещении. По таблице 1приложения 1 [27] выбираем светильник ЛСПО‑1 с двумя лампами мощностью 80Вт каждая. Возьмем этот светильник в модификации О1 (09) – без отверстий вотражателе. Светильник незащищенный, подвесной, диффузионный, длиной 1536 мм,предназначен для среды с нормальными условиями.
Для полученияравномерного освещения светильники расположим симметричными рядами, при этомрасстояние между светильниками в ряду, между рядами светильников и от краясветильников до стен не должно превышать:
L=l∙h,                                             (4.1)
где L – расстояние междусветильниками в ряду и между рядами светильников, м;
l – коэффициент, зависящийот типа светильников;
h – высота расположениясветильников надо рабочей поверхностью;
Lc = (0,25–0,3) L – если рабочие местарасположены у стен;
Lc = (0,4–0,5) L – если у стенрасположены проходы, где Lc – расстояние от края светильников до стены.
Высотапомещения (H),для которого производился расчет, равна 5 м. По таблице 5 [27] отношение L/h для светильника ЛСПО‑1равно 1,8. Следовательно, высота расположения светильников над рабочейповерхностью h=2,5 м,а L=4,5 м. Так какрабочие места расположены у стены, рассчитаем расстояние от края светильниковдо стены Lc= 0,3∙4,5 = 1,35 м. Размещениесветильников в разрезе помещения представлено на рисунке 8.

/>
1 – рабочиеповерхности; светильники
Рисунок 8 –Размещение светильников в разрезе помещения
4.4 Расчетсветового потока и выбор типовых источников света, количества ламп
 
Световойпоток светильника определяется методом коэффициента использования световогопотока по формуле:
FCB= (Emin∙S∙K∙Z) / (NCB∙g),                        (4.2)
где Emin– гигиеническая норма освещённости, лк;
S – площадь помещения;
К –коэффициент запаса, зависящий от запыленности воздуха в помещении;
Z – коэффициент неравномерностиосвещения;
Z=1,15 для лампнакаливания;
Z=1,1 для люминесцентныхламп;
NCB – количество светильников;
g – коэффициент использованиясветового потока, зависящий от типа светильника, коэффициента отраженияограждающих поверхностей и конфигурацией помещения, которая определяетсяпоказателем:

i= [A∙B]/ [h (A+B)],      (4.3)
 
где А и В-длиннаи ширина помещения в метрах;
h – высота расположениясветильников над рабочей поверхностью.
Рассчитаемпоказатель, определяющий конфигурацию помещения по формуле (4.3), h=3: I=(5∙7)/(3∙(5+7))=0,972.
Определяем g по таблице коэффициентовиспользования светового потока для светильников с люминесцентными лампами(таблица 7 [27]), используя i, а также коэффициенты отражения ограждающих поверхностей g=45%. К определим потаблице коэффициентов запаса (таблица 6 [27]) – К=1,5; Z=1,1 для люминесцентныхламп [27].
По формуле (4.2)определяем световой поток светильника: FСВ= (300∙35∙1,5∙1,1)/(6∙0,4)=6417 лм.
Теперь надовыбрать такую стандартную лампу, чтобы ее световой поток отличался отрасчетного не более, чем на -10-+20%. Так как работа в офисном помещениипроизводится, используя ПЭВМ, можно выбрать лампу с улучшенным цветоразличием.
Всоответствии с таблицей технических данных по применению люминесцентных ламп(таблица 2 [27]) выбираем лампу дневного света с улучшенным цветоразличием ЛДЦ80–4 длиной 1514,2 мм, световой поток которой равен 3560 лм.
4.5 Государственныеи общественные структуры, к которым могут обращаться работники с жалобами надискомфортные условия труда
В соответствии с пунктом 14.3. Положения о системеуправления охраной труда в системе Министерства труда и социальной защитыРеспублики Беларусь, утвержденным постановлением Министерства труда исоциальной защиты Республики Беларусь от 30 сентября 2005 г.: Руководителикомитетов по труду и социальной защите облисполкомов и Минского горисполкома,городских, районных управлений и отделов по труду и социальной защите местныхисполнительных и распорядительных органов помимо обязанностей, предусмотренныхпунктом 9 настоящего Положения, осуществляют руководство деятельностью вобласти охраны труда организаций социального обслуживания коммунальной формысобственности (далее – подчиненные организации), включая:
рассмотрение вопросов состояния условий и охраны труда,пожарной безопасности в подчиненных организациях; заявлений и жалоб ихработников по вопросам охраны труда и принятие по ним соответствующих мер.
Кроме того, можно обратиться в профсоюзные организациисвоего предприятия, а также в вышестоящие профсоюзные организации.

Заключение
С переходом на рыночные отношения передпредпринимателями и руководителями предприятий встает множество вопросов:
– какрационально организовать финансовую деятельность предприятия для егодальнейшего развития;
– какповысить эффективность управления финансовыми ресурсами;
– насколькоправильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенногопериода.
На эти и многие другие жизненно важные вопросыможет дать ответ объективный финансовый анализ, так как его результатыхарактеризуют финансовую деятельность предприятия за прошедший период, выявитьнегативные стороны, определить концепцию развития в будущем.
Анализфинансового состояния определяет конкурентоспособность предприятия, егопотенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированыэкономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым идругим отношениям. Данные финансового анализа используются для прогнозированиявозможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя изреальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемныхресурсов; разработки конкретных мероприятий, направленных на более эффективноеиспользование финансовых ресурсов и укрепления финансового состоянияпредприятия.
В ходе написания дипломной работы был изложенматериал, описывающий сущность, методы, информационную базу финансовогоанализа, а также представлена методика расчета показателей анализа с использованиемреальных данных предприятия ООО «СИ-трейдинг». На основе исследованиядеятельности ООО «СИ-трейдинг» за 2006–2008 гг. разработана реальнаякартина финансового состояния предприятия и ее изменение в течение трех лет.
Анализируя деятельность Общества с ограниченнойответственностью «СИ-трейдинг» за 2006–2008 гг., следует отметить, чтоданное предприятие планомерно и ритмично проводило свою экономическую политикув области реализации начатых инвестиционных проектов.
За 2005–2006 гг.предприятию в целом удалось достичь ряд договоренностей о реализации крупныхинвестиционных проектов в области строительства объектов социальнойинфраструктуры в г. Минске, а также положительно решить вопросы помасштабному финансированию данных инвестиционных проектов. С 2007 года начатостроительство объекта административного назначения «Бизнес-центр по 1-муЗагородному переулку в г. Минске» и объекта «Многоуровневая автостоянка вкомплексе с автовокзалом «Центральный», объектами торговли, сервиса,общественного питания по ул. Бобруйская в г. Минске».
Основным иединственным видом деятельности организации является сопровождениеинвестиционного проекта. Получение прибыли по данному виду деятельностивозможно лишь после полной реализации проекта. Поэтому как видно из бухгалтерскогобаланса, а также из отчета о прибылях и убытках, прибыль за отчетный 2008 годотсутствует, убыток же от деятельности увеличился с -2 млн. р. до -32 млн. р.
Анализдинамики валюты баланса показывает, что за анализируемый период она увеличиласьс 2598 млн. р. до 52924 млн. р. (на 50326 млн. р.), т.е. на 1937%. Этоозначает, что за три года хозяйственная деятельность ООО «СИ-трейдинг»существенно возросла, увеличилась стоимость вложения в реализуемые проекты. Абсолютныйприрост внеоборотных активов составил 36004 млн. р., т.е. увеличился на 1505%по отношению к 2006 году. Объем оборотных активов увеличился с 206 млн. р. до14528 млн. р. (на 14322 млн. р.), т.е. возрос на 6952% к началу анализируемогопериода. Активную хозяйственную деятельность предприятия также характеризуетрост закупок строительных материалов и увеличение текущей дебиторскойзадолженности поставщиков и подрядчиков по товарам и услугам связанных состроительством объектов.
Исследованияпоказали, что деятельность предприятия финансируется за счет заемных средств.Доля собственных средств в 2008 году составила 0,64%. Коэффициент финансовойавтономии ООО «СИ-трейдинг» ниже нормативного и имеет отрицательноезначение, что свидетельствует о финансовой зависимости предприятия от внешнихисточников. Использование заемного капитала является характерным для данноговида деятельности.
При анализечистых активов предприятия наблюдается их увеличение в абсолютном выражении. Стоимость чистых активовв 2008 году выросла по сравнению с 2006 годом на 274 млн. р. Также заметносущественное превышение чистых активов предприятия над уставным фондом. Этосвидетельствует о финансовой устойчивости предприятия.
Устойчивостьфинансового состояния ООО «СИ-трейдинг» характеризуется как нормальная,при которой гарантируется платежеспособность предприятия.
Гарантированнуюплатежеспособность предприятия подтверждает проведенный анализ относительныхпоказателей платежеспособности предприятия: коэффициентов абсолютной, срочной,промежуточной и текущей ликвидности. Данные показатели, рассчитанные для ООО «СИ-трейдинг»занчительно превышают их нормативное значение, что свидетельствует о высокойплатежеспособности предприятия.
При анализесостава, структуры и динамики оборотного капитала, эффективности использованиязаемного капитала были выявлены негативные тенденции в части увеличениядебиторской задолженности и запасов строительных материалов. На основаниирезультатов анализа было предложено мероприятие по сокращению дебиторскойзадолженности, снижению запасов строительных материалов до минимума,необходимого для производства строительно-монтажных работ на объекте,рациональному планированию поступления заемных средств на счета предприятия. В результате чего,организация может получить годовую экономию денежных средств в размере 501,9млн. р.
Анализэкономической ситуации в стране, отсутствие кредитных ресурсов на рынке,недостаток собственных денежных средств у субъектов хозяйствования в РеспубликеБеларусь значительно снизили спрос на объекты недвижимости. В связи с этимотвергнута концепция реализации проекта путем его продажи и предложеномероприятие по сдаче торгово-офисных площадей в аренду. Рассчитанные показателиоценки инвестиций доказывают финансовую реализуемость проекта и высокуюэффективность инвестированных денежных средств. Это подтверждают положительныйчистый дисконтированный доход и индекс прибыльности (в проекте «Бизнес-центрпо 1-му Загородному переулку в г. Минске» чистый дисконтированный доходпроекта составляет 1122009 долл., индекс прибыльности равен 1,06; в проекте«Автовокзал «Центральный» в г. Минске» чистый дисконтированный доход равен1623119 долл., а индекс прибыльности – 1,06).
Вконструкторско-технической части дипломного проекта был разработан сборочныйчертеж модуля управления и контроля. Модуль управления и контроля, являющийсясоставной частью устройства управления и контроля источником бесперебойногопитания, предназначен для получения сигналов от датчиков устройства, иформированием соответствующего управляющего сигнала для источника бесперебойногопитания. Модуль управления и контроля имеет следующие габаритные размеры:150х55х33 (мм), шаг координатной сетки равен 1,25 мм.
В четвертомразделе, по охране труда и экологической безопасности, дипломного проектапроектируется искусственное освещение для офисного помещения. Был выбрансветильник подвесной ЛСПО‑1, длинной 1536 мм с двумя лампамимощностью 80 Вт каждая (лампа ЛДЦ 80–4 длинной 1514,2 мм). Количествосветильников выбрано шесть, расстояние от края светильника до стены 1,35 м.Световой поток светильника 6417 лм. Выбор и проектирование данной системыобщего равномерного искусственного освещения обеспечит нормальные условия трудаи защиты зрения человека при работе в производственном помещении.

Списоклитературы
[1] Савицкая Г.В. Экономическийанализ: учебник / Г.В. Савицкая. – М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
[2] Ткачук М.И. Основыфинансового менеджмента: учеб. пособие / М.И. Ткачук, Е.Ф. Киреева. –Минск: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2002. – 414 с.
[3] Шуляк П.Н. Финансыпредприятия: учебник / П.Н. Шуляк. – М.: Издательско-торговая кооперация«Дашков и К», 2004. – 708 с.
[4] Попов Е.М. Финансыпредприятий: учебник / Е.М. Попов. – Минск: Вышэйшая школа, 2005. – 573 с.
[5] Гиляровская Л.Т. Анализи оценка финансовой устойчивости коммерческой организации / Л.Т. Гиляровская.– М.: ЮНИТИ-ДАТА, 2006. – 150 с.
[6] Ковалев В.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова.– М.: ТК Велби, Проспект, 2005. – 420 с.
[7] Елисеева Т.П. Экономическийанализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Т.П. Елисеева. – Минск:Современная школа, 2007. – 941 с.
[8]Гиндзбург А.И. Экономический анализ: учебник для вузов / А.И. Гиндзбург.– СПб: Питер, 2008. – 527 с.
[9] АдаменковаС.И. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / С.И. Адаменкова,О.С. Евменчик. – Минск: БНТУ, 2008. – 257 с.
[10]Старова Л.И. Анализпроизводственно-хозяйственной деятельности предприятия: учебно-методическийкомплекс для студентов специальности «Экономика и организация производства» / Л.И. Старова.– Минск: БГУИР, 2006. – 57 с.
[11]Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник / В.И. Стражев[и др.]. – Минск: Вышэйшая школа, 2005. – 497 с.
[12]Ерина С.И. Анализ хозяйственной деятельности: учебно-методический комплекс/ С.И. Ерина. – Новополоцк: ПГУ, 2008. – 250 с.
[13]Финансы предприятий: учебное пособие / Н.Е. Заяц [и др.]. – Минск: Вышэйшаяшкола, 2005. –526 с.
[14]Герасимова В.И. Экономический анализ хозяйственной деятельности / В.И. Герасимова,Л.И. Харевич. – Минск: Право и экономика, 2008. – 513 с.
[15] Хасси Д. Стратегия и планирование / Д. Хасси. – СПб.:Питер, 2001. – 246 с.
[16] Галенко В.П. Бизнес-планирование:создание успешного бизнес-плана на предприятии / В.П. Галенко, В.П. Самарина,О.А. Страхова. – СПб.: Питер, 2004. – 282 с.
[17] Ковалев А.И. Анализ финансовогосостояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов. – М.: Центрэкономики и маркетинга, 2000. – 203 с.
[18] Разработка иоформление конструкторской документации РЭА: справочное пособие / Э.Т. Романычева[и др.]. – М.: «Радио и связь», 1989. – 240 с.
[19]Конструкторско-технологическое проектирование электронной аппаратуры: учебникдля вузов / К.И. Билябны [и др]. – М.: МГГУ им. Н.Э. Баумана, 2002. –293 с.
[20] Ненашев А.П. КонструированиеРЭС: учебник для радиотехнических специализированных вузов / А.П. Ненашев.– М.: Высшэйшая школа, 1990. – 120 с.
[21] СанПиН 9–131РБ2000.Гигиенические требования к видеодисплейным терминалам, персональнымэлектронно-вычислительным машинам и организации работы.
[22] Михаловский А.С. Сборникнормативных документов по вопросам охраны труда / А.С. Михаловский, Г.Е. Седюкевич.– Минск: ОДО «Лоранж‑2», 2002, 540 с.
[23] ГОСТ 29137–91.Формовка выводов и установка изделий электронной техники на печатные платы.Общие требования и нормы конструирования.
[24] Семич В.П. Охранатруда при работе на персональных электронно-вычислительных машинах и другойофисной технике: практическое пособие / В.П. Семич. – Минск: ЦОТЖ, 2005. –85 с.
[25] СНБ 2.04–05–98.Естественное и искусственное освещение. Строительные нормы Республики Беларусь.
[26] Михнюк Т.Ф. Безопасностьжизнедеятельности: учеб. пособие / П.В. Михнюк. – Минск: Дизайн ПРО, 2004.– 240 с.
[27] Шупейко И.Г. Проектированиеобщего искусственного освещения производственных помещений: метод. указания дляпроведения практических занятий для студентов всех специальностей / И.Г. Шупейко.– Минск, БГУИР, 1996. – 58 с.