Принципы организациифинансового менеджмента
1. Сущность и функциифинансового менеджмента
Мировой экономическийкризис 20 — 30-х годов XX века со всей очевидностью показал необходимостьэффективного, рационального управления экономическими процессами как вмасштабах национальной экономики, так и на каждом конкретном предприятии.Крупное промышленное производство не может развиваться без фондового рынка,коллективных форм владения собственностью, акционерного капитала. Слияниепромышленного и финансового капитала требует выделения самостоятельногосектора управления — финансового. Как наука финансовый менеджмент сформировалсяв 50-е годыXX столетия. Базируясь исключительно на практическом опыте,финансовый менеджмент предполагает современные теории управления и финансов,бухгалтерский учет и финансовые вычисления, прочное правовое обеспечение.
В настоящее времяуправление финансами на предприятии ведется по двум направлениям:
1) как распорядитьсяимеющимися финансовыми ресурсами (управление активами);
2) как привлечьнеобходимые финансовые ресурсы (управление пассивами).
Финансовый менеджмент позволяет ответить на вопросы: какимидолжны быть структура активов, соотношение товарно-материальных ценностей иденежных ресурсов, как организовать оборотные средства с целью наиболееэффективного их использования на всех стадияхкругооборота. Управление пассивами означает не только поиск возможныхисточников средств, но и формирование их оптимальной структуры, обеспечивающеймаксимальную отдачу на каждую единицу капитала предприятия.
Искусство финансового управления заключается в сочетаниидействий и решений по обеспечению устойчивого текущего финансового положенияпредприятия, его платежеспособности и ликвидности, а также перспектив развития,подкрепленных долгосрочными источниками финансирования, формирующими структуруактивов. Оперативное реагирование на изменение внешних и внутренних факторов,особенно в условиях становления рынка, — обязательное требование дляэффективного финансового управления. Таким образом, финансовый менеджмент какнаука представляет собой систему знаний по эффективному управлению денежнымифондами и финансовыми ресурсами предприятий для достижения стратегических целейи решения тактических задач; Как система управления финансовый менеджменторганизует взаимоотношения внутри предприятия и за его пределами. Внутрипредприятия формируется соответствующая мотивация сотрудников, соединяющая целипредприятия и субъекта управления — финансового менеджера на основе личнойзаинтересованности в увеличении доходности, а также возможности карьерного роста.
Финансовый менеджмент реализует себя в присущих ему функциях.Являясь составной частью общей системы управления, он призван решать те жезадачи по организации, планированию, мотивации и контролю. Вместе с темфинансовый менеджмент имеет выраженную специфику — управление денежнымипотоками, поэтому его функции в значительной мере предопределены задачамифинансов предприятий. Использование распределительной функции финансовобеспечивает эффективную структуру капитала предприятия, а также формированиефондов финансовых ресурсов. Являясь приоритетной структурой в общей системеуправления, финансовый менеджмент призван таким образом организовать финансовыепотоки, чтобы обеспечить эффективный и бесперебойный воспроизводственныйпроцесс на предприятии. Обеспечение достаточности денежных средств длянормального функционирования предприятия, сбалансированность материальных ифинансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота достигаются благодарявоспроизводственной функции финансового менеджмента.
Вторая функция финансового менеджмента — организационнаяобеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками ифондами, взаимодействие функциональных структур предприятия для достижениянамеченного финансового результата. Организационная функция предполагаетвзаимную увязку ресурсов в пространстве и во времени.
Финансовое планирование как функция финансового менеджментазадает количественную определенность предполагаемым процессам и мероприятиям.Базируясь на анализе хозяйственной деятельности предприятия, финансовоепланирование формирует конкретные показатели, задает экономические пропорцииразвития благодаря распределению финансовых ресурсов. Это весьма действенныйинструмент обеспечения устойчивого развития, с помощью которого можноопределить, сколько и каких ресурсов следует привлечь, чтобы обеспечитьсоответствующие объемы производства и продаж для удовлетворенияплатежеспособного спроса.
В качестве самостоятельной функции финансового менеджментаможно выделить прогнозирование. Прогноз на длительную перспективу показателейдеятельности и результатов проводимых мероприятий позволяет выявитьопределенные тенденции, складывающиеся на рынке, экстраполируя которые навременной отрезок можно разработать варианты стратегии и тактики для достижениянамеченной цели.
Стимулирующая функция финансового менеджмента обеспечиваетнеобходимую мотивацию как собственникам, так и всему коллективу предприятия.Заинтересованность в высокой результативности собственного труда обеспечиваетсясоответствующей организацией системы оплаты. Использование ресурсов становитсяэффективным, если личный вклад в наращивание капитала обеспечивается заметнымпоощрением.
Контрольная функция финансового менеджмента отражаетсостояние кругооборота ресурсов, эффективность хозяйствования, обеспечиваетконтроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая сборнеобходимой информации, анализ факторов, явившихся причиной отклонения отзапланированных параметров. Контроль и анализ позволяют определитьзакономерности и тенденции в динамике натуральных и стоимостных показателей,вскрыть имеющиеся внутренние резервы. Таким образом, контрольная функцияявляется связующим элементом всех сторон финансового менеджмента, обеспечиваяих взаимодействие на предприятии: регулирование процесса, организациюпроизводства с реальной структурой управления, планирование и прогнозирование,заинтересованность в результатах эффективного хозяйствования. Формамиответственности по результатам финансового контроля могут быть штрафы, пени,неустойки, взимаемые при нарушении договорных обязательств, несвоевременномпогашении кредитов, возникающих неплатежей. Крайней мерой по отношению кнеэффективно работающему предприятию может стать процедура его банкротства.
Эффективность финансовогоменеджмента зависит от правильного использования функций, знания приемовуправления, стандартов учета и нормативных актов, регулирующих Деятельностьпредприятия, умения и навыков оценки конкретных финансовых ситуаций,использования современных информационных систем и программного обеспечения.
2. Субъекты и объектыфинансового управления
Как система управления финансовый менеджмент предполагаетналичие субъекта и объекта управления. В качестве субъектов управления напредприятии могут выступать должностные лица финансовой службы либо работники,в компетенцию которых входит управление организацией денежного оборотапредприятия. Финансовая деятельность может быть распределена между службами иисполнителями, находящимися на разных иерархических уровнях управления.Поскольку малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческихфункций, в качестве субъектов финансового менеджмента могут выступатьруководитель предприятия и бухгалтер.
На крупных предприятиях для управления финансами создаютсясамостоятельные подразделения — финансовые службы и дирекции. Финансовыйдиректор (вице-президент по финансовым вопросам) — главный ответственныйфинансист. Функции субъекта финансового -управления могут быть такжеделегированы финансовому менеджеру, главному бухгалтеру, административномудиректору, руководителю финансово-сбытовой службы, казначею, другимуполномоченным… Создание финансовой дирекции, определение круга ее задач ивозможностей являются прерогативой высшего органа управления предприятия —совета директоров, наблюдательного совета и т.п.
Объектами управления в финансовом менеджменте являютсяденежные поступления и выплаты, составляющие денежный оборот предприятия.Управляемый денежный поток представляет замкнутый цикл притока и оттока средствпредприятия, размеры которого зависят от объема продаж, величин дебиторской икредиторской задолженности, необходимых запасов, структуры капитала, финансовыхресурсов и т.п. Потоки денежных средств предприятия имеют определенныеисточники: собственный капитал, заемные средства, другие пассивы. Направлениеиспользования средств предполагает создание различных активов.
Общий денежный оборот предприятия складывается в процесседвижения средств, обслуживающих самые разнообразные хозяйственные операции. Всеоперации могут быть сгруппированы по основным направлениям экономическойдеятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой. Это означает,что организованное движение денежных средств в каждом конкретном случаепризвано решать определенные задачи и общая результативность хозяйствованиябудет зависеть от успехов на каждом направлении деятельности. Конечно,результаты текущей деятельности во многом определяют возможности предприятия,но другие виды деятельности также могут содействовать преодолению возникающихфинансовых затруднений.
Таким образом, объекты финансового управления представляютсобой активы и пассивы (финансовые обязательства) предприятия, формирующиеся впроцессе текущей деятельности, осуществления инвестиций.
При создании предприятия приоритетной задачей является определениеразмера средств, необходимых для финансирования вновь создаваемых активов. Приэтом решается задача оптимизации источников финансирования, формирование такойструктуры, которая обеспечит необходимую финансовую устойчивость предприятияпри низких значениях стоимости капитала. В дальнейшем собственные финансовыересурсы будут определять возможности предприятия в решении стратегическихзадач. Основное внимание в управлении собственными финансовыми ресурсами должнобыть уделено формированию чистой прибыли и амортизационным отчислениям. Но нетолько собственные источники обусловливают величину денежного потока, в немалойстепени финансовая эффективность зависит от сочетания собственных и заемныхсредств в обороте. Это выдвигает перед финансовым менеджментом задачуопределения общей потребности в заемных средствах, а также оптимизациюсоотношения краткосрочной и долгосрочной задолженности.
Оборотные и внеоборотные активы являются сущностью любогопредприятия. Выступая в качестве объектов финансового управления, они должныбыть прежде всего определены в абсолютных значениях по своим видам, посколькуот этого зависят Масштабы деятельности самого предприятия, а также размеры ифинансовая структура капитала. Вместе с тем принципиальные отличия кругооборотаотдельных составных частей активов требуют различных подходов к управлениюоборотными и внеоборотными активами. Определение продолжительности оборотаотдельных видов оборотных активов создает предпосылки рационального управлениязапасами товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности и в целомоборотных средств.
В составе внеоборотныхактивов наибольший удельный вес занимают основные фонды. Управление этой частьюактивов предполагает анализ структуры и эффективности использования отдельныхих видов, а также мероприятия по обеспечению текущего и капитального ремонта,своевременному обновлению, замене машин и оборудования.
Управление внеоборотнымиактивами требует решения такой задачи, как управление реальными инвестициями.Для этого необходимо провести оценку инвестиционной привлекательностипредлагаемых проектов, рассмотреть их эффективность с точки зрения будущихденежных потоков.
Особого внимания вфинансовом менеджменте заслуживает деятельность предприятия на фондовом рынке.Формирование и оперативное управление портфелем ценных бумаг означают не тольковозможность получения дополнительных доходов, но и наличие рисков, характерныхдля этой деятельности. Выбор финансовых инструментов, формирование оптимальнойструктуры портфеля, позволяющей сбалансировать риск и доходность, — основныенаправления.управления этой частью активов предприятия. Риски сопровождают нетолько финансовую деятельность, они являются характерным фактором практическилюбого вида бизнеса, финансовое управление становится эффективным только тогда,когда определен перечень сопутствующих предприятию рисков, установлена ихструктура и возможные последствия наступления рисковых событий. Управлениерисками означает также проведение превентивных мероприятий, минимизациюпредполагаемых финансовых рисков, обеспечение страховой защиты за счетвнутренних и внешних факторов.
Объекты финансовогоменеджмента — активы и пассивы предприятия тесно связаны между собой. Решениеоб осуществлении вложений в определенные активы предполагает наличие источниковфинансирования. Цена привлекаемых источников может быть разной, и это отразитсяна принимаемом решении. Собственные ресурсы в отличие от заемных не могут бытьоценены с точки зрения платы за ресурсы, но могут использоваться достаточноэффективно при выборе варианта инвестирования. Таким образом, объектыфинансового менеджмента находятся в постоянном взаимодействии и ихвзаимообусловленность ставит перед субъектом управления задачу разработкивариантов возможных действий, обеспечивая рациональную мобилизацию ииспользование средств. Вопрос: где взять средства и как с наибольшей выгодойими распорядиться, никогда не будет иметь однозначного ответа. Поискальтернатив, наиболее удачных вариантов решения — искусство финансовогоменеджера.
финансовыйменеджмент промышленный капитал
3. Финансовый механизми его основные элементы
Финансовый механизм — этосистема государственных законов и нормативных актов, регулирующих финансыпредприятия, образование и использование фондов финансовых ресурсов и другихденежных фондов, обеспечивающих активную хозяйственную деятельностьпредприятия. Финансовый механизм осуществляет системный подход к оптимизациизатрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции,увеличению прибыли, повышению уровня рентабельности, упрочению конкурентнойпозиции на рынке и т.п. Финансовый механизм — совокупность форм и методоввоздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижениянамеченных стратегических целей.
Финансовый механизмвключает нормативно-правовое регулирование финансов предприятий, внутреннююсистему регулирования, сложившуюся на предприятии, методы финансовогоуправления, финансовые инструменты, рычаги и стимулы, показатели, нормативы,лимиты, информационную базу и другие элементы. Нормативно-правовоерегулирование представляет государственное начало в области финансовой политикии распространяется на налоговые отношения, инвестиционную деятельность, формы иметоды расчетов, резервные требования, нормативы и др.
Определенный набортребований к организации финансов может содержать устав предприятия.Внутренними регуляторами могут являться установленные лимиты и нормативы,размеры резервов и. фондов, требования внутреннего контроля, положения учетной,налоговой и амортизационной политики.
В качестве основныхфинансовых методов выступают финансовое планирование, финансовый иуправленческий учет, финансовое регулирование, финансовый анализ и контроль.Они обеспечивают на предприятии образование и использование денежных фондов,которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности совершают непрерывныйкругооборот, и, принимая разнообразные функциональные формы, материализуются вовсевозможных активах. Таким образом, финансовый механизм обеспечиваетмногофункциональную систему управления финансами.
В качестве одного изэлементов этого механизма выступают финансовые инструменты. По международнымстандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментом следует пониматьлюбой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагентавозникает финансовый актив, а у другого — финансовое обязательство долговогоили долевого характера (участие в капитале). Финансовые инструменты делятся напервичные финансовые инструменты, включающие дебиторскую и кредиторскуюзадолженности, кредиты, займы, акции, облигации и долевые ценные бумаги, ивторичные (или производные) финансовые инструменты, к которым относятсяопционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы. В основепроизводных инструментов находится базисный актив в виде товара (акций,облигаций, векселей, валюты и т.п.), их цена будет зависеть от складывающейсяцены базисного актива.
Финансовые рычаги истимулы представляют достаточно широкий набор инструментов воздействия напредприятие и на контрагентов с целью более эффективного использованияресурсов, выполнения требований платежной дисциплины. К ним относятся ставкиналогов, штрафы, пени, неустойки, нормы амортизации, ставки процентов покредитам и депозитам и т.п.
Финансовые показатели,нормативы, лимиты — элементы финансового механизма, позволяющие использоватьопределенные методы расчетов, а также организовать хозяйственную деятельностьна предприятии согласно установленной системе показателей и утвержденной базе.
Кроме этого в финансовомменеджменте следует учитывать такие внешние регуляторы, как курсы валют,уровень цен, различные индексы, отражающие общее состояние рынка и егоконъюнктуру в отдельных сегментах, котировки финансовых инструментов нафондовом рынке и т.п. По мере становления рынка роль названных регуляторовбудет усиливаться, следовательно, будет возрастать их воздействие на финансовыймеханизм предприятия.
Эффективность финансового механизма обеспечивается только приусловии активного использования всех финансовых категорий: выручки, прибыли,амортизации, основных фондов и оборотных средств, кредита, налогов и др.
4. Финансовые решения иобеспечение условий их реализации
Жизнедеятельность любогопредприятия обеспечивается в результате взаимодействия информационного,материального и финансового потоков, с помощью которых поддерживается связь споставщиками, покупателями, банками, государственными и другими внешнимиструктурами. Без этого невозможна хозяйственная деятельность предприятия.Недостаточность финансового обеспечения может создать непреодолимые трудности,так как финансовые потоки обеспечивают не только производственный процесс, но идругую деятельность предприятия. Финансовые решения в области финансовогоменеджмента принимаются на основе анализа, экономического обоснования ипрогноза результата, выбора оптимального варианта привлечения и размещенияденежных средств в интересах достижения поставленной цели. Выбор цели являетсянаиболее ответственным моментом при выработке и принятии финансовогоуправленческого решения. Цель формирует стратегию развития и тактикупоследующих действий, позволяет оценить результаты принятых решений иэффективность реализуемых мероприятий. Если целью является состояние объектауправления, то принимаемые финансовые решения должны обеспечивать максимизациюрезультата при минимизации затрат на его получение.
Для каждого из основныхобъектов финансового менеджмента на предприятии будут свои показателирезультативности, но все они будут подчинены достижению главной цели —максимизации результатов деятельности предприятия, повышению его рыночнойстоимости.
Текущая инвестиционная ифинансовая деятельность требует адекватных решений, соразмерных складывающейсяконъюнктуре рынка и реализуемой финансовой политике. Ценность принимаемыхрешений зависит не только от уровня квалификации и компетентности финансовогоменеджера, но и от оперативности его действий, профессиональной оценкиположения собственного предприятия и контрагентов, представления последствийпринятия финансового решения. Вместе с тем бесконечное количество факторов,влияющих на ситуацию, несовпадающая последовательность событий во времени,полнота и объем информации, уровень доступа к носителям и техническим средствамее доставки требуют не только профессиональной оценки хозяйственнойдеятельности, но и необходимой в этом случае интуиции. Недостаточностьинформации всегда повышает риск, сопровождающий любое управленческое решение, изадача состоит в его минимизации путем получения более полного представления обобъекте управления. Однако получение дополнительной информации требует нетолько времени, но и денежных затрат.
К внешним факторамвоздействия следует отнести достижения техники, всеобщую глобализациюпромышленных и финансовых рынков, колебания цен, налоговые асимметрии,операционные издержки, изменения в законодательстве, усиление конкуренции идругие факторы. Среди внутренних факторов, от которых зависит качественныйуровень принимаемых финансовых решений, следует отметить такие, какнеобходимость обеспечения ликвидности предприятия, нерасположенность субъектовфинансового управления (в том числе акционеров) к риску, высокий уровеньспециального образования финансовых менеджеров, возникающие противоречия ихинтересов и интересов собственников.
Условием высокогокачества принимаемых решений является использование научных подходовфинансового менеджмента, современной теории финансов как методологическойосновы развития финансовых отношений, применения методов количественногоанализа. Представляя синтез науки и искусства, финансовый менеджмент при сугубопрактической направленности не может быть осуществлен без теоретическихпостроений систем организации финансов, рынков капитала, общих принципов теорииуправления. Финансовая теория также тесно связана с бухгалтерским учетом,поэтому успешная реализация управленческих решений зависит от знания принциповбухгалтерской отчетности, специфики проводимой на предприятии учетной политики.
Процесс разработкифинансовых решений зависит от уровня информационного обеспечения, уменияанализировать полученные данные и синтезировать на их основе варианты возможныхрешений. Качество информации является определяющим фактором обоснованностипринимаемого решения и эффективности финансового менеджмента. Оно должноудовлетворять следующим требованиям: достоверности, своевременности,достаточности, надежности, правовой корректности, адресности, возможностимногократного использования, высокой скорости сбора, обработки и передачиинформации, комплексности, возможности кодирования. Благодаря рациональнойсистематизации информации, распределения ее в соответствии с характеромрешаемых задач достигается высокий уровень эффективности финансовогоуправления.
Залогом успешнойреализации принимаемых решений является наличие нескольких вариантов; выбородного из вариантов осуществляется с учетом времени, экономическойэффективности, других последствий. Необходимо обеспечить сопоставимостьальтернативных вариантов, количество которых должно быть не меньше трех, а вкачестве базового варианта должен выступать более поздний по времени вариант, посколькувсе рассматриваемые варианты сопоставляются в первую очередь по времени.
Принимаемое финансовоерешение не должно противоречить существующим правовым нормам и должно иметьправовую обоснованность. В настоящее время принимаются новые законы, регулирующиевзаимодействие между производителем и потребителем, продавцом и покупателем.Введение правовых ограничений в деятельность хозяйствующих субъектовобеспечивает взаимопонимание и грозит нарушителям штрафами или решением ополном прекращении работы предприятия.
В современных условиях отфинансового менеджера требуются знание и постоянное изучение законодательныхактов стран — партнеров по бизнесу. Таким образом, правовая защищенностьпринимаемых финансовых решений требует знания действующего законодательства иправовых актов.
Обязательным условиемпринятия финансового решения является реальность его осуществления. Для этогокаждое решение должно иметь убедительное экономическое обоснование,подкрепленное необходимыми расчетами денежных средств и эффективностипредполагаемых вложений. Развитие любого предприятия может быть успешнореализовано лишь в том случае, если оно будет обеспечено необходимымифинансовыми ресурсами.