Реферат по теме:Проблемы управления финансовыми рисками
Введение
Актуальность темы исследованияопределяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия,независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроковсуществования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поискаоптимальных решений в области управления ими.
На Западе, даже вотносительно стабильных экономических условиях, субъекты хозяйствования уделяютпристальное внимание вопросам управления рисками. В то же время, в российскойэкономике, где факторы экономической нестабильности и без того усложняютэффективное управление предприятиями, проблемам анализа и управления комплексомрисков, возникающих в процессе их экономической деятельности, уделяется явнонедостаточное внимание.
До недавнего времениподобный подход доминировал не только на предприятиях реального сектораэкономики, но и в финансово-кредитных организациях. Пристальное вниманиевопросу управления рисками стало уделяться только после наступившегофинансового кризиса, который отчетливо обозначил всю остроту данной проблемы вРоссии.
Предметом исследованияявляются финансовые риски, возникающие в процессе предпринимательскойдеятельности предприятия.
Объектом данной работыявляется ЗАО «ВТБ24».
Целью исследованияявляется анализ финансовых рисков и резервов их снижения.
Для достиженияпоставленной цели требуется решение следующих задач:
- Изучениетеоретических основ управления финансовыми рисками;
- Анализ системыуправления финансовыми рисками
- Выявлениерезервов повышения эффективности управления финансовыми рисками;
Практическая значимостьработы заключается в том, что предложенные мероприятия по повышениюэффективности управления финансовыми рисками, могут быть использованы в егоработе для снижения влияния финансовых рисков и повышения эффективностидеятельности предприятия.
Безусловно,риском можно управлять, т.е. принимать меры к прогнозированию наступлениярискового события и далее разрабатывать комплекс мероприятий, позволяющихснизить степень риска либо уменьшить его отрицательные последствия.Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба врезультате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевойсферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, которыйвытекает из природы этих операций.
1. Понятие риска, видырисков
1.1 Система рисков
Цельюпредпринимательства является получение максимальных доходов при минимальныхзатратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной целитребует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговуюдеятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.
Вместес тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективносуществует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификойконкретного бизнеса. Риск — это вероятность возникновения потерь, убытков,недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место впредпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые,финансовые.
Дляфинансового менеджера риск — это вероятность неблагоприятного исхода. Различныеинвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходныйвариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, какговорится, “игра не стоит свеч”.
Риск- это экономическая категория. Как экономическая категория он представляетсобой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершениятакого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш,ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
Риск- это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу “повезет- не повезет”.
Конечно,риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного сриском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ отвозможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: “Кто не рискует, тот ничего неимеет”.
Рискомможно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определеннойстепени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры кснижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многомопределяется классификацией риска.
Подклассификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы поопределенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованнаяклассификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общейсистеме. Она создает возможности для эффективного применения соответствующихметодов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой приемуправления риском.
Квалификационнаясистема рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидностирисков.
Взависимости от возможного результата (рискового события) риски можноподразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистыериски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Кэтим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические,транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные,торговые).
Спекулятивныериски выражаются в возможности получения как положительного, так иотрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частьюкоммерческих рисков.
Взависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак),риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические,политические, транспортные и коммерческие.
Коммерческиериски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственнойдеятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческойсделки.
Поструктурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные,производственные, торговые, финансовые.
Имущественныериски — это риски, связанные с вероятностью потерь имуществагражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности,перенапряжения технической и технологической систем и т.п.
Производственныериски — это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствиевоздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждениемосновных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а такжериски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
Торговыериски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей,отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т.п.
1.2 Классификацияфинансовых рисков
Наиболееполной является классификация И.А. Бланка в связи с тем, что она не ограниченаперечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации. Вгруппу финансовых рисков включены следующие риски: риск неплатежеспособности,риск снижения финансовой устойчивости, инвестиционный риск, инфляционный риск,дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитныйриск, налоговый риск, криминогенный риск. Он рассмотрен на приложении 1.
Рассматривая схему рисков на приложении 2, мы видим, чтосоставной частью коммерческих рисков являются финансовые риски. Они связаны свероятностью потерь каких-либо денежных сумм или их недополучением. Отметим,что финансовые риски — это спекулятивные риски, для которых возможен какположительный, так и отрицательный результат. Их особенностью являетсявероятность наступления ущерба в результате проведения таких операций, которые посвоей природе являются рискованными.
Итак, если вспомнить крупными блоками классификациюфинансовых рисков. Они подразделяются на риски, связанные с покупательнойспособностью денег, и на риски, связанные с вложением капитала (инвестиционныериски).
К рискам, связанным с покупательной способностью денег,относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски,валютные риски, риск ликвидности.
Инвестиционные риски включают в себя следующие подвидырисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовыхпотерь. Риск снижения доходности подразделяется на процентные риски и кредитныериски. А кредитные риски включают в себя биржевые риски, риск банкротства иселективные риски.
Взаимосвязь между основными участниками финансовой системы,включающей в себя рынки, посредников, фирмы, представляющие финансовые услуги,и т.п., наглядно отображена на рис. 2., который представляет собой диаграммудвижения финансовых потоков.
Средства через разныеэлементы структуры финансовой системы перетекают от компаний, имеющих излишкифинансовых средств, к тем, у кого наблюдается дефицит этих средств. Некоторыефинансовые потоки направлены от одних экономических субъектов (с избыточнымисредствами) к другим (с дефицитом) через финансовых посредников, например черезбанки. В то же самое время другие перемещаются, минуя этих посредников, т. е.через финансовые рынки.
Подобно перемещению денежных ресурсов с помощью финансовойсистемы, перемещаются и риски. В финансовой системе существуют посредники,например страховые компании, которые специализируются на деятельности,связанной с перемещением риска. Они взимают с клиентов, которые хотят понизитьстепень своих рисков, специальные страховые премии и передают их инвесторам,которые за определенное вознаграждение согласны оплачивать страховые требованияи нести риск.
1.3 Способы оценки степени риска
Многиефинансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговыеоперации, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Онитребуют оценить степень риска и определить его величину.
Степеньриска — это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможногоущерба от него.
Рискможет быть:
· допустимым — имеется угроза полной потери прибыли от реализациипланируемого проекта;
· критическим — возможны непоступление не только прибыли, но и выручки ипокрытие убытков за счет средств предпринимателя;
· катастрофическим — возможны потеря капитала, имущества и банкротствопредпринимателя.
Количественныйанализ — это определение конкретного размера денежного ущерба отдельныхподвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
Иногдакачественный и количественный анализ производится на основе оценки влияниявнутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельноговеса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такойметод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественногоанализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи.с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественногоанализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применениянеобходим некоторый навык.
Вабсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь вматериально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
Вотносительном выражении риск определяется как величина возможных потерь,отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либоимущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный видпредпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогдапотерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторонуснижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери — этов первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именновеличина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска,прежде всего связан с изучением потерь.
Взависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на тригруппы:
· потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назватьдопустимыми;
· потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разрядукритических — такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
· еще более опасен катастрофический риск, при котором предпринимательрискует понести потери, превышающие все его имущество.
Еслиудается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери поданной операции, то значит, получена количественная оценка риска, на которыйидет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь нарасчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска вотносительном выражении, в процентах.
Говоряо том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следуетучитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления событияможет быть определена объективным методом и субъективным.
Объективнымметодом пользуются для определения вероятности наступления события на основеисчисления частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективныйметод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываютсяна различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждениеоценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнениеаудитора-консультанта и т.п.
Такимобразом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости междуопределенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Этазависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновенияопределенного уровня потерь.
Построениекривой — чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихсявопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривойвероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска)применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат;метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следуетособо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок,аналитический способ.
Сутьстатистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь иприбылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаютсявеличина и частотность получения той или иной экономической отдачи,составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Несомненно,риск — это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно снаучных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновенияопределенного уровня потерь. Вероятность означает возможность полученияопределенного результата.
Финансовыйриск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятностьнаступления потери, которая опирается на статистические данные и может бытьрассчитана с достаточно высокой точностью.
Чтобыколичественно определить величину финансового риска, необходимо знать всевозможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самихпоследствий.
Применительнок экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определениюзначений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самогопредпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания,которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность егонаступления.
Главныеинструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация,дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация- изменение количественных показателей при переходе от одного вариантарезультата к другому.
Дисперсия- мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Такимобразом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумякритериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможногорезультата.
Среднееожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано снеопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможныхрезультатов, где вероятность каждого результата используется в качествечастоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тотрезультат, который предположительно ожидается.
Анализцелесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска сучетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно простообойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельностиосновного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционногофонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя,продавца и т.п.)
Методэкспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытныхпредпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методомсбора информации для построения кривой риска.
Данныйспособ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами(данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновенияразличных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторовфинансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертныхоценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитическийспособ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе егоэлементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используетсяподвид аналитического метода — анализ чувствительности модели.
Анализчувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя,относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя нормадоходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции,степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя наразличных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство,реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные такимпутем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов даютвозможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (илиотрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы,отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величиныисходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можноопределить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие наоценку доходности проекта.
Анализчувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим ине уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Методаналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данномслучае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторовфинансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующихпредприятий.
Индексацияпредставляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов(капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использованиеразличных индексов.
Например,при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен,для чего используются индексы цен. Индекс цен — показатель, характеризующийизменение цен за определенный период времени.
Такимобразом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновенияопределенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяютпроизвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.
1.4 Сущность исодержание риск менеджмента
Сегодня управление рисками являетсятщательно планируемым процессом. Задача управления риском органическивплетается в общую проблему повышения эффективности работы предприятия.Пассивное отношение к риску и осознание его существования, заменяется активнымиметодами управления.
Риск — это финансовая категория. Поэтому на степень ивеличину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такоевоздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особойстратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизмуправления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджментпредставляет собой часть финансового менеджмента.
Риск-менеджмент представляет собой систему управленияриском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими впроцессе этого управления. Систему управления риском можно охарактеризовать как совокупностьметодов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степенипрогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению илиснижению отрицательных последствий наступления таких событий.
В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск иорганизация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличениядохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечнаяцель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Оназаключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом дляпредпринимателя соотношении прибыли и риска. Исходя из этих целей, основные задачи системыуправления рисками состоят в том, чтобы обеспечить:
· выполнениетребований по эффективному управлению финансовыми рисками, в том числеобеспечение сохранности бизнеса участников корпорации;
· надлежащеесостояние отчетности, позволяющее получать адекватную информацию о деятельностиподразделений корпорации и связанных с ней рисках;
· определение вслужебных документах и соблюдение установленных процедур и полномочий припринятии решений.
Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактикууправления.
Под стратегией управления понимаются направление испособ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способусоответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения.Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, непротиворечащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. Последостижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достиженияпрекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новойстратегии.
Тактика — это конкретные методы и приемы для достиженияпоставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления являетсявыбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственнойситуации методов и приемов управления.
Риск-менеджмент как система управления состоит из двухподсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы(субъекта управления). Объектом управления в риск — менеджменте являются риск,рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующимисубъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениямотносятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором,между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.
Субъект управления в риск — менеджменте — этоспециальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию,аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемови способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления. Риск-менеджмент выполняет определенные функции:прогнозирование; организация; регулирование; координация; стимулирование;контроль.
Прогнозирование в риск — менеджменте представляет собойразработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и егоразличных частей. В динамике риска прогнозирование может осуществляться как наоснове экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденцииизменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Организация в риск — менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующихпрограмму рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур.К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построениеструктуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческимиподразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п. Регулирование вриск — менеджменте представляет собой воздействие на объект управления,посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случаевозникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватываетглавным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.
Координация в риск — менеджменте представляет собойсогласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппаратауправления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объектауправления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
Стимулирование в риск — менеджменте представляет собойпобуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности врезультате своего труда.
Контроль в риск — менеджменте представляет собойпроверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контролясобирается информация о степени выполнения намеченной программы действия,доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, наосновании которой вносятся изменения в финансовые программы, организациюфинансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализрезультатов мероприятий по снижению степени риска.
2. Алгоритм управленияфинансовыми рисками
2.1 Методы управлениярисками
Высокаястепень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ееискусственного снижения.
Снижениестепени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.
Приложение1
Признаки классификациифинансовых рисковПризнаки классификации финансовых рисков Виды финансовых рисков По характеризуемому объекту
Риск отдельной финансовой операции
Риск различных видов финансовой деятельности
Риск финансовой деятельности предприятия в целом По совокупности исследуемых инструментов
Индивидуальный финансовый риск (присущий отдельным финансовым инструментам)
Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции) По комплексности исследования
Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды
Сложный финансовый риск, который состоит из подвидов По источникам возникновения
Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия
Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия По уровню финансовых последствий
Риск, влекущий только экономические потери
Риск упущенной выгоды
Риск, влекущий получение дополнительной прибыли По характеру проявления во времени
Временный финансовый риск
Постоянный финансовый риск По уровню финансовых потерь
Допустимый финансовый риск
Критический финансовый риск
Катастрофический финансовый риск По возможности предвидения
Прогнозируемый финансовый риск
Непрогнозируемый финансовый риск По возможности страхования
Страхуемый финансовый риск
Не страхуемый финансовый риск
Приложение 2
/>
Рисунок 1 — Классификацияфинансовых рисков