Роль ценных бумаг в системе расчетов предприятия

тема: «Рольценных бумаг в системе расчетов предприятия»
г.Ростов – на – Дону
2006г.
Оглавление:
Введение ………………………………………………….стр.3
Глава 1. Виды ценных бумаг …………………………. стр.6
1.1.        Классификацияценных бумаг …………………. стр.6
1.2.        Эмиссионныеценные бумаги …………………    стр. 9
1.3.        Неэмиссионныеценные бумаги …………………стр. 12
Глава 2. Методология расчетов ценнымибумагами… стр. 14
2.1.Методы расчетов ценными бумагами ……………стр. 14
2.2.Расчеты векселем ……………………………………стр. 25
Глава 3. Роль ценных бумаг в системерасчетов …….стр. 32
3.1.Безналичные расчеты ………………………………стр. 32
3.2.Бездокументарные расчеты ………………………… стр. 40
3.3Функции и роль ценных бумаг ……………………… стр. 45
Заключение ………………………………………………… стр. 47
Библиографический список использованной
литературы ………………………………………………. стр. 50
Приложение ………………………………………………стр. 51
Глава 1. Виды ценных бумаг
1.1  Классификацияценных бумаг
ЦЕННЫЕБУМАГИ — неизбежный атрибут всякого нормального оборота. Переход к рыночнойорганизации экономики в России и попытки формирования рынка ценных бумагпотребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В своюочередь, появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и ихоборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.
Ценнойбумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественного права, осуществление или передачакоторых возможны только при его предъявлении[1].
Инымисловами, бумага (документ) признается ценной не в силу присущих ей естественныхсвойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенныематериальные и нематериальные блага — вещи, деньги, действия третьих лиц,другие ценные бумаги. При этом осуществление соответствующих прав возможно, какправило, при предъявлении ценной бумаги. Распространенность ценных бумаг вразвитом хозяйственном обороте обусловлена тем, что обладая определеннойстоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения иплатежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощеннуюпередачу прав на различные блага.
  Экономическую суть и рыночную форму каждойценной бумаги можно одновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи счем каждая ценная бумага обладает целым  набором  характеристик.  Это предопределяет  и возможность классификации ценных бумаг поразным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.
Всеценные бумаги могут быть предъявительскими, именными и ордерными. При передаче предъявительскойценной бумаги достаточно лишь вручения документа. Права, удостоверяемые именнойценной бумагой, передают в порядке, установленном для уступки требований(цессии-уступка требования в обязательстве другому лицу, передача кому-либо своих правна что-либо). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность занедействительность соответствующих требований, но не за его неисполнение. Поордерной ценной бумаге передача происходит путем совершения на бумагепередаточной надписи- индоссамента.
Долговыеценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являютсяобязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату вбудущем. Недолговые ценные бумаги, называемые долевыми ценными бумагами, илиакциями, представляют непосредственную долю держателя в реальной собственностии обеспечивают получение дивиденда неограниченное время.
    Также классификацию основных инструментов рынка — ценных бумаг можнопредставить следующим образом.  Взависимости  от  характера сделок,  лежащих в основе выпуска ценных бумаг,  а также целей их выпуска,  они подразделяются на фондовые (акции,  облигации) и коммерческие бумаги  (коммерческие векселя,  чеки, складские,  залоговые свидетельства).
С точки зрения правовогостатуса эмитента,  степени инвестиционныхи кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д. ценные бумагиподразделяются на две основные группы: государственные и негосударственные.
С учетом  различий в порядке оформления передачи ценныхбумаг выделяются оборотные ценные бумаги, передача прав по которым производитсябез оформления соответствующих документов, простым вручением, либо акт вручения которых дополняетсяпередаточной  надписью.  К оборотным ценным бумагам относятся казначейские и коммерческиевекселя,  акции и облигации напредъявителя, чеки, депозитные сертификаты и т.д.
Исходя из  особенностей обращения отдельных финансовыхинструментов на рынке ценных бумаг выделяются рыночные и нерыночные ценные  бумаги. Первые  свободно продаются  и покупаются в рамкахбиржевого или
внебиржевого оборота и немогут быть  предъявлены  эмитенту досрочно.
Вторые, наоборот, неимеют вторичного обращения (т.е. хождения на бирже и за ее пределами),  но могут быть возвращены  эмитенту  досрочно, например, целый  ряд государственных и нерыночных обязательств,  акции трудовых коллективов.
Ценныебумаги могут подразделяться также на
— товарные, закрепляющие право на получение конкретного товара:
— коносамент - является ценной бумагой, которая выражает право собственностина конкретно указанный в нем товар. Коносамент — это транспортный документ, содержащий условия договораморской перевозки.
— варрант — сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги пооговоренной цене в течении определенного промежутка времени или бессрочно.
— денежные, дающие право на получение определенной суммы денег
Одним из важнейшихпризнаков классификации ценных бумаг является их деление на:
·      эмиссионные;
·       неэмиссионные
1.2  Эмиссионныеценные бумаги
Эмиссионнаяценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, котораяхарактеризуется одновременно следующими признаками:
1.закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащихудостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленныхнастоящим Федеральным законом формы и порядка;
2.размещается выпусками;
3.имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска внезависимости от времени приобретения ценной бумаги. 
К эмиссионным ценнымбумагам, относятся акции и облигации.
Акция– долевая ценная бумага документарной формы, удостоверяющая права ее владельцана долю в уставном капитале акционерного общества и на получение дохода(дивидендов) от его деятельности.
Различаютакции простые и привилегированные. Простая акция дает право ее владельцу научастие  в управлении акционернымобществом (голосующая акция), а привилегированная не дает такого права. В общей номинальной стоимостиакционерного общества удельный вес привилегированных акций не может быть более25%. Номинальная стоимость акции – это стоимость, указанная на бланке акции приее выпуске. Привилегированные акции не дают права голоса, но приносятфиксированный доход (дивиденды) и имеют преимущество перед обыкновенными прираспределении прибыли и при ликвидации общества.
Облигация – долговаяценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом(коммерческой организацией), их выпустившим. Эмитент обязан по облигациивозвратить деньги, выданные ее владельцем (инвестором), и выплатить доход ввиде процентов к номинальной стоимости, указанной на облигации.
Различают облигации: купонныеи бескупонные, с выплатой процента (дохода) при погашении облигации или вустановленные сроки в период их обращения; документарные и бездокументарные,именные и предъявительские. Купонные в свою очередь могут быть с фиксированным(постоянным) и переменным купонным доходом.
Взависимости от эмитента акции и облигации могут быть государственными икорпоративными.
Кгосударственным ценным бумагам относятся облигации, эмитируемые органами властиРоссийской Федерации — это  облигациигосударственного республиканского внутреннего займа, облигации внутреннегогосударственного валютного займа, облигации федерального займа с постояннымкупонным доходом (ОФЗ), облигации федерального займа с переменным купоннымдоходом (ОФЗ), государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО),облигации золотого федерального займа, облигации государственногосберегательного займа (ОГСЗ), облигации государственных первичных займов,облигации железнодорожного займа МПС России, которые предназначены дляпривлечения на нужды государства временно свободных средств инвесторов.
Наличиеразвитого и хорошо организованного рынка государственных ценных бумаг даетвозможность инвесторам разместить средства в высоконадежные и ликвидныегосударственные обязательства, а правительству – дополнительный источникнеинфляционного привлечения денег в бюджет.1
Наиболеезначительным рынком государственных долговых обязательств является рынокгосударственных краткосрочных облигаций (ГКО).
ГКО– это беспроцентные краткосрочные государственные облигации, которыевыпускаются в безбумажной электронной форме с дисконтом, т.е. их доходностьопределяется как разница между ценой покупки и курсом продажи.
ЭмитентомГКО является Министерство финансов России, а Банк России гарантом их погашения.ГКО эмитируется в форме отдельных выпусков, которые осуществляются на срок догода. Привлекательность ГКО состоит в следующем. Во-первых, рынокгосударственных краткосрочных облигаций является высоконадежным рынком, так какон обеспечивает погашение облигаций по стоимости по истечении срока, на которыйони выпущены. Во-вторых, рынок государственных краткосрочных обязательств – этодоходный рынок. Он реализует возможность физических и юридических лиц выгодноразместить свои средства. В-третьих, достоинство рынка ГКО заключается в том,что это совершенно открытый, наблюдаемый рынок. Правомерность сделок на немконтролируется представителями Минфина, Центрального банка и биржи.
Ккорпоративным относятся акции и облигации, эмитируемые органами властисубъектов Российской Федерации – это, например, жилищные сертификаты, облигацииместных органов власти (муниципальные облигации), акции и облигации акционерныхобществ, облигации коммерческих банков. 
Кним относятся жилищные сертификаты, к которым относятся любые ценные бумаги илиобязательства, номинированные в единицах общей площади жилья и имеющие такжеиндексируемую номинальную стоимость в денежном выражении, размещаемые средиграждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюденииопределяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента их погашенияпутем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция)которых финансировалась за счет средств, полученных от размещения указанныхценных бумаг или обязательств.1
1.3 Неэмиссионные ценные бумаги
Среди разнообразиянеэмиссионных ценных бумаг остановимся на долговых ценных бумагах, а конкретнеена депозитных и сберегательных сертификатах.
В России получили распространение двавида сертификатов: депозитные – для юридических лиц и сберегательные дляфизических лиц.
Депозитныеи сберегательные сертификаты – это всякий документ, право требования покоторому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийсяобязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Этот документдолжен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный, являющийсяобязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, — сберегательным сертификатом.
Депозитарныйили сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента овкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемогобенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленногосрока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.
Депозитныеи сберегательные сертификаты в Российской Федерации могут быть выпущены как вразовом порядке, так и сериями только банками.
         Сертификаты могут быть именными и напредъявителя. Они не могут служить расчетными и платежными средствами запроданные товары или оказанные услуги.
Денежныерасчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним, могутосуществляться только в безналичном порядке.
Сберегательныйсертификат может быть выдан гражданину России, а депозитный – толькоорганизации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территорииРоссии.
Депозитныеи сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами. Срок обращенияпо депозитным сертификатам (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелецсертификата получает право востребования депозита или вклада по сертификату)ограничивается одним годом, а срок обращения сберегательных сертификатов –тремя годами.1
Вслучае если срок обращения в сертификате не оговорен или срок получениядепозита или вклада по сертификату просрочен, то такой документ считаетсядокументом до востребования. В этом случае банк несет обязательство по такомусертификату и должен оплатить указанную в нем сумму немедленно по первомутребованию владельца. К тому же следует отметить, что банк не обязан возвращатьденьги при досрочном предъявлении к оплате срочного сертификата, если иное непредусмотрено условиями выпуска сертификата.
Ставкапроцента по сертификату указывается в условиях выпуска сертификата и неизменяется в зависимости от времени приобретения сертификата. Причем, правотребования по сертификату на предъявителя осуществляются простым вручениемэтого сертификата.
Внастоящее время, например, Сберегательный банк России выпускает сберегательныесертификаты на предъявителя достоинством 1 тысяча, 5 тысяч и 10 тысяч рублей.Сертификаты продаются по номиналу. Процентный доход начисляется через каждыешесть месяцев и является перемен
ойвеличиной, то есть размер процентной ставки не фиксируется на время держаниясертификата, а может пересматриваться в зависимости от уровня инфляции и ставкирефинансирования Центрального банка РФ.
Глава 2. Методология расчетов ценнымибумагами.
2.1. Методы расчетов ценными бумагами
Рассмотрим  методы расчетов несколькими видами ценныхбумаг: акциями, облигациями, сертификатами и казначейскими обязательствами.
Акция.
Акция- наиболее распространенная разновидность ценных бумаг (Приложение №1). Акцияпредставляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право акционера на получениечасти прибыли акционерного общества (дивиденда), на участие в управленииобществом и на часть имущества общества при его ликвидации.
Акция имеет  номинальную (цена, обозначенная на акции) и  рыночную (цена,  по которой  реально  покупается акция или курсовая)стоимость.  Курс акций находится  в прямой  зависимости  от размера  получаемого по нимдивиденда и в обратной зависимости  от   уровня   ссудного  ( банковского )   процента.
                                              
Курс акций = дивиденды ссудный процент * 100%
Этот  процесс установления  цены акции взависимости от реально  приносимого  ею дохода  называется   капитализацией дохода и осуществляется  через фондовые  биржи,  через рынок ценных  бумаг.  Курсовая цена  акции  акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества,определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на однуоплаченную акцию, и называется балансовой  стоимостью акций.
                                                    
   где  Б- балансовая стоимость акции, руб. ;
          А — чистые активы акционерногообщества, руб. ;
          К — количество оплаченных акций, ед.
Балансовая стоимостьакции применяется при  листинге  акций. Листинг — это допуск ценных бумагэмитента к торгам  на  фондовой бирже  путем  проверки их  качества  и включения  их  в котировочный лист и контроль хозяйственно — финансового положения  эмитента  на предмет  его  соответствия требованиям, предъявляемые фондовой биржей.
Качествоакций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется  ее  ликвидностью.   Ликвидность   ценной  бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в ценепревращаться в наличные деньги. Ценные бумаги — это легко реализуемыеактивы.  Уровень ликвидности ценныхбумаг  определяется в процессе  анализа финансового состояния эмитента.  Качество ценных  бумаг характеризуется также адекватностью покрытия процентов по облигациям идивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.
Акционерное  общество в  соответствии со своим уставомили  решением  акционеров имеет  право  купить определенное число  акций  на льготных  условиях  со скидкой  с  продажной цены.  Такая покупка называется опцион.
         Доля обыкновенных акций, сосредоточенная  в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществить фактическийконтроль над акционерным обществом, называется контрольным  пакетом акций.   Теоретически,  контрольный пакет акций  должен  составлять 50 %  всех выпущенных  обыкновенных   акций плюс  одна  акция.  Практически   он   значительно меньше.
Держатели акций получаютна них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивается за счет прибыли акционерногообщества или  предприятия.  По привилегированным  акциям  акционерного общества при нехватке прибыли,выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества.  Дивиденд может быть промежуточный иокончательный.
Промежуточный дивидендвыплачивается один раз в квартал или в полгода. Его размер объявляетсядиректорами акционерного общества и имеет фиксированный характер.
         Окончательный дивиденд выплачивается  один  раз в год. Его размер устанавливаетсяобщим  годовым собранием акционеров порезультатам работы за год с  учетом  выплаты промежуточных дивидендов.  Фиксированныйдивиденд  по привилегированным акциямопределяется при их выпуске.  Дивиденд невыплачивается по акциям, которые не были выпущены  в обращение или  находятся  на балансе  общества.  Дивиденд  может выплачиваться также акциями ( этотпроцесс называется  капитализацией  прибыли) или ,  если  это предусмотрено  в  уставе акционерного общества, облигациями,товарами.
Пример № 1.
В августе 2000 годапроизводится ликвидация АО просуществовавшего 10 месяцев. На момент принятиярешения о ликвидации общества его бухгалтерский баланс характеризовалсяследующими показателями, в тыс. руб.:
Актив
Сумма
Пассив
Сумма
Нематериальные активы
1000
Уставный капитал
2000
Основные средства
2000
Резервный фонд
1000
Незавершенное производство
2000
Фонды спец назначения
1000
Расчеты с учредителями
1000
Нераспределенная прибыль отчетного года
1000
Производственные запасы
1000
Долгосрочные кредиты
2000
Расчетный счет
1000
Расчеты по оплате труда
1000
Расчеты с бюджетом
1000
Краткосрочные кредиты
2000
Прочие оборотные активы
1000
Баланс
10000
Баланс
10000
Определить сумму выплат, приходящихсяна одну обыкновенную акцию общества, при условии, что обществом было выпущено2000 акций номиналом 1000 рублей, из которых половина акций была оплачена на25%, четверть полностью и четверть наполовину.
Решение.
1.         Сначаланеобходимо определить чистые активы АО, они при работе не должны меньше уставного капитала.
2.         Позакону существует пять категорий лиц на право очередную оплату долгов приликвидации АО. (Гражданский Кодекс ст. 57-65)
3.         Послевыплат долгов оставшуюся часть от чистых активов распределяют между акционерамисогласно внесенных сумм в уставный капитал.
Приказ Минфина № 7 ФКЦБ РФ № 149 от05.08.96
Чистые активы = Основные средства +Незавершенное производство + Производственные запасы + Расчетный счет + Расчетыс бюджетом + Прочие оборотные активы — Нераспределенная прибыль  — Кредиты
Чистыеактивы=2000+2000+1000+1000+1000+1000-2000-1000-2000=3000 тыс. руб.
3000 тыс. руб./2000= 1500 руб. на 1акцию
Облигации.
Облигация — ценная  бумага, удостоверяющая  внесение  ее владельцем денежных средств  и подтверждающая обязательствовозместить  ему  номинальную стоимость  этой  ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, суплатой  фиксированного процента(Приложение №2). Облигации выпускаются на определенный срок. Различаютсяоблигации внутренних государственных и местных займов и  облигации хозяйствующего субъекта. Облигациимогут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные   (целевые под товар или услуги ), свободнообращающиеся или с ограниченным кругом обращения.  Облигации внутренних государственных иместных займов  выпускаются  на предъявителя. Облигации хозяйствующего субъекта эмитируются как именные,так и на предъявителя.  На процентныхоблигациях указываются уровень  и  сроки выплачиваемого процента, на целевых (беспроцентных ) — товар  или  услуга, под  которые  они  выпущены.Доход  по процентным  облигациям выплачивается путем оплаты купоновк облигациям.  Оплата  производится ежегодно или единовременно  при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости.
Купон — часть  облигационного  сертификата , которая  при отделении отсертификата  дает  владельцу право  на  получение процента   ( дохода ).  Величина  процента  и дата  его  выплаты указывается  на купоне.  По  облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение  соответствующих  товаров или услуг, под которые выпущенызаймы.
Купон или купонныйпроцент это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссииоблигации.   Исходя из данного процента,  инвестор получает  ежегодный  платеж по  облигации.   Купонный  процент   представляет   собой  главную характеристику облигации. При прочих равных условиях облигация будет тем привлекательнее дляинвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.
Облигации  хозяйствующих   субъектов  выпускаются  для привлечениядополнительных финансовых ресурсов. Данные облигации подтверждаютобязательство  хозяйствующего субъектавозместить владельцу их номинальную стоимость в предусмотренный в них срок с ежегодной платой  фиксированного  процента. Облигации хозяйствующего субъектане дают их владельцам право на участие в управлении этим хозяйствующим  субъектом. Облигации   являются  твердыми   долговыми    обязательствами эмитента и поэтомуболее  надежными, чем  акции. Однако  цена облигации  подтверждена риском  изменения  процентных   ставок. Поэтому в целях уменьшения влиянияуровня инфляции  на  цену облигации, могут выпускаться конвертируемыеоблигации.
Облигационная    стоимость   рассчитывается    как    сумма ожидаемых процентных доходов ипогашения  основного   долга, дискутированная  ( уменьшенная ), исходя  из рыночных  норм прибыли.  Дискант ( скидка ) нарастает  в геометрической прогрессии с увеличением срока.  Чем дальше во времени  получения того или иногодохода, тем меньше он стоит сейчас.
Конверсионная  стоимость облигации  представляет  собой совокупную рыночную стоимостьобыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии :
                                
где  К — конверсионная стоимость облигации, руб.;
Ц — рыночная цена обыкновенныхакций, руб. ;
А — коэффициентконверсии.Пример № 2
Акционерным обществом приобретена нарынке ценных бумаг 9100 рублей облигация другого АО номинальной стоимостью10000 руб. Срок погашения облигации наступает через 5 лет. Доход (10% годовых)выплачивается ежегодно по купонам. По какой цене будет отражена в балансе покупателякупленная облигация через 2 года.
Решение.
Погашение облигации через пять лет,значит, доход по облигации будет купонный, плюс скидка от разницы номинала иприобретенной цены. Купонный доход будет отражаться в прибыли. А разница междуноминалом и ценой приобретения разобьется до периода погашения.
10000-9100=900 руб.
900/5 лет=180 руб. в год
Ежегодные зачисления будут отражатьсяна Д 58/2 К 76  180 руб.
Через 2 года облигация отразится на Д58/2 по цене 9100+180+180=9460 руб.
Сертификаты.
Сберегательные  сертификаты банков -  это письменное свидетельство  кредитного учреждения  о  депонировании денежных средств, удостоверяющееправо владельца на получение по истечении установленного  срока  депозита (вклада) и процентов по нему(Приложение №3).  Сберегательные сертификатыпредназначены для физических  лиц.  Они выдаются  банками  под определенный договором процент наопределенный срок или до  востребования.  Если держатель  сертификата требует  возврата   вложенных  средств  по срочному  сертификату  ранее   обусловленного   срока, то   ему выплачивается  положенный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взноседенег на хранение.
Депозитные сертификатыбанков представляют собой срочные сертификаты с  крупным  номиналом. Они  предназначены, главным  образом, для  хозяйствующих субъектов.  Депозитный, как  и сберегательный   сертификат ,  служит  свидетельством  о принятом   банком  вкладе на  конкретный  срок  с  указанными процентами.  В принципе это то же, что и депозитный ( или сберегательный )  вклад ,  но сертификат ,  будучи  ценной бумагой  ,  может   быть   передан  одним   владельцем   другому.   Расчет   простых   процентов   по   депозитному  (сберегательному) сертификату:PRP = P х I х t/K, где Где P — номинальная стоимость сертификата; I — процентная ставка по сертификату (% годовых); t  — количество  дней  начисления  процентов по сертификату (срок сертификата);  K — количество дней в календарном году (365 или 366); PRP — сумма процентов, причитающихся к выплате.   Расчет   простых   процентов   по   депозитному(сберегательному) сертификату:     PRP = P х I х t/K, где  Где  P — номинальная стоимость сертификата;  I — процентная ставка по сертификату (% годовых); t  — количество  дней  начисления  процентов по сертификату (срок сертификата); K — количество дней в календарном году (365 или 366);PRP — сумма процентов, причитающихся к выплате.Расчет   сложных   процентов   по   депозитному (сберегательному) сертификату:   PRS = P х ((1 + I х d/K)    — 1), где  Где d  — базовый  период  (количество дней),  за который производится зачисление процентов по формуле сложных процентов; PRS — сумма процентов, причитающихся к выплате.   Казначейские обязательства.
         Это эмитируемаягосударством ценная бумага или обязательство государства выплатить последнемудержателю при соблюдении определенных условий сумму номинала и проценты. КОпредназначены для погашения кредиторской задолженности предприятия илиобязательств по уплате налогов в бюджет. При первичном размещении к номиналу КОМинфин устанавливает процентную ставку. КО передаются только юридическим лицам.Каждое КО имеет определенную серию со следующими параметрами: дата вып