Рассмотрим анализ инвестиционного проекта на примере организации производства по пошиву школьной формы. Проект рассчитан на 5 лет. По договору 10 школ закупают школьную форму для учеников 1-3 класса в течение 5 лет. Производитель поставляет комплект форм для трех параллелей каждой из 10 школ ежегодно в течение 5 лет к началу учебного года.
Прогноз продаж и цены одной школьной формы 1 2 3 4 5 продажи 3300 3500 4100 3900 3800 цена 950 980 1000 970 950
Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) стоим. (руб.) кол-во, ед. материалы (ткань) 150 2,5 материалы (нитки) 60 3 труд (раскройщик) 50 2 труд (швии) 35 4
Постоянные расходы включают в себя:
Расходы на производственное помещение – 350000 руб.;
Расходы на покупку оборудования – 150000 руб.
Амортизация производится линейным методом, срок амортизации равен 5 лет.
Источником финансирования проекта является кредит («Разовый кредит» в банке «Северная казна) на сумму 500000 руб. под 17% годовых, при условии ежегодной выплаты в размере 100000 руб., в качестве погашения основной суммы кредита.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта 1 2 3 4 5 выручка 3135000 3430000 4100000 3783000 3610000 материалы 1831500 1942500 2275500 2164500 2109000 зарплата 1188000 1260000 1476000 1404000 1368000 амортизация 100000 100000 100000 100000 100000 коммун. расходы 16500 17500 20500 19500 19000 трансп. расходы 6600 7000 8200 7800 7600 налогооблаг. прибыль 192400 303000 419800 287200 206400 налог на прибыль 46176 72720 100752 68928 49536 проценты 85000 68000 51000 34000 17000 чистая прибыль 61224 162280 268048 184272 139864
Чистый дисконтированный доход от реализации проекта 1 2 3 4 5 капиталовложения -500000 чистая прибыль 61224 162280 268048 184272 139864 амортизация 100000 100000 100000 100000 100000 погашение основной суммы кредита 100000 100000 100000 100000 100000 денежный поток -500000 261224 362280 468048 384272 339864 накопленный денжный поток -500000 -238776 123504 591552 975824 1315688 коэффициент дисконтирования 1,00 0,85 0,73 0,62 0,53 0,46 дисконт. денежный поток -500000 223268 264650 292235 205067 155016 накоп. дисконт. денежный поток -500000 -276732 -12081 280154 485221 640237
Чистый денежный поток составил:
NPV = -500000 + (61224 + 100000 + 100000) * 0,85 + (162280 + 100000 + 100000) * 0,73 + (268048 + 100000 + 100000) * 0,62 + (184272 + 100000 + 100000) * 0,53 + (139864 + 100000 + 100000) * 0,46 = 640237
Чистый денежный поток проекта равен 640237 руб.
Норма прибыли проекта равна 640237/5 = 128047 руб.
Рентабельность проекта составляет 640237/500000 * 100% = 128%
Срок окупаемости проекта включает 2 полных года, число месяцев рассчитывается по формуле:
Где - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,
S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.
Расчет внутренней нормы доходности.
При ставке процента 41% NPV проекта равен 17133 руб., при ставке процента 43% NPV проекта равен -16596 руб.
Анализ рискованности проекта оценим при помощи метода сценариев (возможное изменение стоимости материалов и труда).
Рассмотрим три сценария:
Пессимистический с вероятностью 30%;
Реальный с вероятностью 50%;
Оптимистический с вероятностью 20%.
Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) в зависимости от сценария стоим. в зависим. от сценрия, руб. кол-во, ед. пессим. реал. оптим. материалы (ткань) 155 150 140 2,5 материалы (нитки) 65 60 50 3 труд (раскройщик) 55 50 40 2 труд (швии) 40 35 30 4
Постоянные затраты и условия кредита не зависят от сценария и не изменяются.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта в зависимости от сценария 1 2 3 4 5 выручка 3135000 3430000 4100000 3783000 3610000 материалы (пессим.) 1922250 2038750 2388250 2271750 2213500 материалы (реал.) 1831500 1942500 2275500 2164500 2109000 материалы (оптим.) 1650000 1750000 2050000 1950000 1900000 зарплата (пессим.) 1336500 1417500 1660500 1579500 1539000 зарплата (реал.) 1188000 1260000 1476000 1404000 1368000 зарплата (оптим.) 990000 1050000 1230000 1170000 1140000 амортизация 100000 100000 100000 100000 100000 коммун. расходы 16500 17500 20500 19500 19000 трансп. расходы 6600 7000 8200 7800 7600 налогооблаг. прибыль (пессим.) -46850 49250 122550 4450 -69100 налогооблаг. прибыль (реал.) 192400 303000 419800 287200 206400 налогооблаг. прибыль (оптим.) 571900 705500 891300 735700 643400 налог на прибыль (пессим.) 11820 29412 1068 налог на прибыль (реал.) 46176 72720 100752 68928 49536 натог на прибыль (оптим.) 137256 169320 213912 176568 154416 проценты 85000 68000 51000 34000 17000 чистая прибыль (пессим.) -131850 -30570 42138 -30618 -86100 чистая прибыль (реал.) 61224 162280 268048 184272 139864 чистая прибыль (оптим.) 349644 468180 626388 525132 471984
Чистый дисконтированный доход от реализации проекта в зависимости от сценария 1 2 3 4 5 капиталовложения -500000 чистая прибыль (пессим.) -131850 -30570 42138 -30618 -86100 чистая прибыль (реал.) 61224 162280 268048 184272 139864 чистая прибыль (оптим.) 349644 468180 626388 525132 471984 амортизация 100000 100000 100000 100000 100000 погашение осн. суммы кредита 100000 100000 100000 100000 100000 коэффициент дисконтирования 1,00 0,85 0,73 0,62 0,53 0,46 дисконт. денежный поток (пессим.) -500000 58248 123771 151184 90391 51951 дисконт. денежный поток (реал.) -500000 223268 264650 292235 205067 155016 дисконт. денежный поток (оптим.) -500000 469781 488115 515972 386967 306499
Значение чистого дисконтированного дохода и его вероятность NPV Вероятность сценария Пессимистический -24456 30% Реальный 640237 50% Оптимистический 1667334 20%
Среднее значение NPV равняется
-24456 * 0,3 + 640237 *0,5 + 1667334 * 0,2 = 646248,5 руб.
Стандартное отклонение NPV равно 586084 руб.
Размах вариации составляет 1667334 – (-24456) = 1691790 руб.
Коэффициент вариации равен 586084/646248,5 * 100% = 90,5%
На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что проект прибыльный и его стоит принять.