— 1 -
ОГЛАВЛЕНИЕ
1. Введение…2
2. Возможные источники финансирования… 2
3. Уставный капитал… 3
4. Эмиссия акций…4
5. Коммерческий (товарный) кредит… 5
Платность бесплатного кредита… 6
Товарный кредит — источникформирования потребительского
кредита…8
6. Лизинг…9
7. Эмиссия облигаций… 13
8. Кредит…18
Основные характеристикикредита… 19
Функции кредита… 22
Условия и формыкредитования… 24
Эффект финансового рычага.Рациональная заемная
политика…31
9. Самофинансирование (внутренний рост)..................................32
Целевые фонды, обычносоздаваемые предприятиями из
нераспределенной чистойприбыли… 33
10. Список использованной литературы… 35
— 2-
ВВЕДЕНИЕ
Объектом исследования для написания даннойработы являются источники финансирования, использованные при создании и работеныне действующего совместного предприятия, в составе которого естьпринципиально разнородные по формированию основного и оборотного капиталаподразделения, по периодам оборачиваемости собственного капитала и пофондоотдаче.
Проследив этапы роста предприятия снулевого до современного и все источники финансирования проектов я сделала выводы, позволяющие систематизироватьиспользованные возможности и обсудить упущенные.
Скореедаже это практические зарисовки к аксиомам и постулатам, которые были вкратцесообщены слушателям в рамках «Президентской программы» по теме «Корпоративныефинансы».
ВОЗМОЖНЫЕИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Любое предприятие в нынешних экономическихусловиях сталкивается с проблемой привлечения финансовых средств.
Кардинально финансирование предприятияделится на внешнее — за счет заимствований и эмиссии акций и внутреннее — засчет нераспределенной прибыли.
На сегодняшний день существуют следующиеспособы решения финансирования проекта:
1.
2.
3.
— 3 -
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Исследуемое предприятие никогда непользовалось льготными государственными кредитами. Не смотря на имеющийся «явносоциальный» сельскохозяйственный проект, компания никогда не получила ни однойкопейки льготных средств или дотаций.
Привлечение иностранных инвестиций попонятным причинам не использовалось, так как холдинг на старте своем являлсясовместным предприятием и все иностранные инвестиции были заложены в уставныйкапитал.
Первые же 7 позиций будут подробнорассмотрены в представляемом докладе.
1.Уставный капитал.
Уставный капитал общества составляется из номинальной
стоимостиакций общества, приобретенных акционерами.
Номинальная стоимость всех обыкновенныхакций общества должна быть одинаковой.
Уставный капитал общества определяет минимальный размер
имуществаобщества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Общество вправе размещать обыкновенныеакции, а также один
илинесколько типов привилегированных акций. Номинальная
стоимостьразмещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.
При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
Все акции общества являются именными.
Минимальный уставный капитал общества открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, азакрытого общества — не менее стократнойсуммы минимального размера оплаты труда, установленногофедеральным законом на дату государственной регистрации общества.
Естественно, что старт развитию этогохолдинга дал иностранный капитал, который был внесен в устав во время созданиясовместного
— 4 -
предприятия.Стороны воспользовались перекосом «постсоветских» цен и курса валюты: старое,но добротное импортное оборудование в сочетании с крайне дешевым сырьем и«бесплатной» рабочей силой дали возможность производить в России товаротличного качества. Зарубежная сторона конечно очень рисковала, так как понятие«валюта» и «конвертация» касались только партнеров государства по госзаказу, новозможность получать в обмен на комплектующие и «ройлати» высококачественныйтовар за треть себестоимости, быстро окупила расходы зарубежного партнера попоставке в Россию хорошо самортизированных станков.
Советские же партнеры со своей сторонывнесли право аренды производственного помещения, пару тонн сырья и (это уже внеуставного капитала) дешевый высококвалифицированный персонал.
Отступив от темы доклада хотелось быповториться и напомнить известную истину, что «кадры решают все». К счастью этопервое производство было организовано идеально. Ну конечно западный партнеротвез пару технологов на головное предприятие и в 3 дня научил культурепроизводства у станка, а «знамя» сбыта было передано в руки западногоспециалиста как минимум на год. И это главное, так как несмотря на немножко«советское» качество сбыт был исключительно западным. И страна качнулась,охнула и сдалась без боя. Рынок был захвачен раз и навсегда. В один годСССР произвел и заглотил товара больше,чем вся ФРГ за все послевоенное время. Товара не хватало. Завод работал в 3смены и, о насмешка над франчайзингом!, недостающий товар импортировался вбольших количествах. Вопрос о возврате средств был решен моментально.Бесценное, в смысле почти бесплатное из-за валютных курсовых перекосов, сырьевагонами шло на запад...
Это собственно и есть способ рациональногосоздания и использования уставного капитала.
2.Эмиссия акций.
В зависимости от потребностей акционерногообщества можно говорить о видах, или типах эмиссии, направленных на ихудовлетворение:
1)
2)
3)
4)
— 5 -
Указанные типы эмиссии являются наиболееобщими и схематичными. На практике чаще всего реализуются их комбинации,поскольку обычно надо решить несколько задач, например мобилизовать средства,изменить структуру акционерного капитала, и частично погасить кредиторскуюзадолженность.
Вернемсяк исследуемому предприятию.
Со временем перед предприятием возниквопрос капитального вложения средств из-за невозможности расширения сбыта (икак следствие производства).
Первая постсоветская приватизация не быладешевой для инвестора который слал валюту из-за границы. В поисках удачноговложения денег западный партнер «удачно» вложил средства во Внешэкономбанк (адругих-то не было!) и получил пачку пахнущих свежей краской облигаций третьеготранша валютного займа. Переложив всю ответственность за это воровство насоветского партнера западный инвестор занял выжидательную позицию, надеясь что«там на месте виднее» и директоратчто-нибудь придумает.
И руководство фирмы расширяя сферуинвестирования выбрало путь создания крупного торгового центра на базепроектного института, по счастью для него располагавшегося в очень проходномместе.
Путь российской приватизации тернист итруден, но российская сторона пользуясь непреодолимым в то время авторитетомпод названием «иностранный инвестор» прошла его полностью от чековых аукционовдо инвестиционного конкурса. Ну а после этого осуществлялась эмиссия одна задругой, так что бы трудовой коллектив думал о работе, а не о дивидендах. Выход из такой ситуации состоит в проведениинескольких последовательных эмиссиях по закрытой подписке, первая из которыхосуществляется в связи с переоценкой основных фондов. Неслучайно в качествеобъекта инвестиций было выбрано приватизируемое предприятие. Как правило из-зазанижения размеров уставных капиталов по планам приватизации последующаяэмиссия в связи с переоценкой основных фондов обеспечивает рост уставныхкапиталов в десятки и даже в сотни раз. Радостный трудовой коллективудовлетворенно повышает номинал акций и потирает руки в ожидании дивидендов. Нотрудовой коллектив должен работать, а дивиденды должны работать на трудовойколлектив и совет директоров приватизированного предприятия решает мало того,что ничего не раздавать, так еще и подкупить оборудования. А кто против
— 6 -
оборудования?Никто, все «за»! Вопрос обостряется только к следующему внеочередному собраниюкогда выясняется, что выполняя волю трудового коллектива дирекция разместилазаказ на западе на оборудование, а нераспределенных дивидендов хватает толькона упаковку для оборудования и при имеющейся структуре баланса и залога никтокредита не даст, а оборудование повышает производительность в 5 раз и зарплатутоже, ведь зарплата у нас сильно зависит от объемов производства (сбыт насоветском предприятии в тот момент я бы сказала, понятие неизведанное). Тут ивступает в игру уже имеющий достаточно большой (но не контрольный) пакет акцийинвестор. Он подробно докладывает что деньги достать легко, надо тольковыпустить еще акций, провести подписку… Он честно платит за все при этомгарантированно завозит оборудование, которое и без того необходимо ему дляпродолжения деятельности на приватизируемом предприятии, ну и без нервотрепкиполучает контрольный пакет.
3. Коммерческий (товарный) кредит
Коммерческийкредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной формепродавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Онпредоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить вопределенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.
Исследуемаякомпания будучи ранее производителем и постоянно давая товар «на реализацию»,получив в собственность торговые площади столкнулась с понятием «коммерческий»(или «товарный») кредит со стороны розничного продавца.
Применениекоммерческого кредита требует наличия у производителя достаточного резервногокапитала на случай замедления поступлений от должников.
Выделяютпять основных способов предоставления коммерческого кредита:
·
·
·
·
·
При вексельном способе послепоставки товаров продавец выставляет тратту на покупателя, который, получивкоммерческие документы, акцептует ее, т.е. дает согласие на оплату в указанныйна
— 7 -
ней срок. Этот способ вотношениях между розничной торговлей и оптовым поставщиком не используется.
Другой способ — скидка приусловии оплаты в определенный срок. Этот способ предусматривает условие, чтоесли платеж будет произведен покупателем в течение оговоренного в контрактепериода после выписки счета, то из цены будет вычтена скидка. В противномслучае, вся сумма должна быть выплачена в установленный срок. Согласно договораоб открытом счете, однажды принятому обеими сторонами, покупатель может делатьпериодические закупки без обращения за кредитом в каждом отдельном случае.Обычный порядок осуществления сделки таков: когда покупатель заказывает товар,он немедленно отгружается, а платеж за него производится в установленные срокипосле получения счета. Данный способ использовался исследуемой компанией тольков рамках импортных контрактов и неприменим в розничной торговле, котораяформирует цену и учитывает наценку немедленно по факту поставки товара — этонеобходимо для правильного начисления НДС, который в розничной торговлеспецифичен.
Сезонный кредит обычноприменяется в производстве игрушек, сувениров, солнечных очков, зонтиков идругих изделий массового потребления. Этот способ позволяет розничным продавцампокупать товары в течение всего года с целью организации необходимых запасовперед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителюдо конца распродажи. Например, производители игрушек разрешают торговцамзакупать игрушки за несколько месяцев до Рождества, а платить за товар — вянваре-феврале. Главное преимущество при этом способе — возможность выпускапродукции без дополнительных расходов на складирование, хранение и т.д.
Платность бесплатного кредита
Консигнация — способ, прикотором розничный торговец может просто получить товарно-материальные ценностибез обязательства. Если товары будут проданы, то будет осуществлен и платежпроизводителю, а если нет, то розничный торговец может вернуть товар производителюбез выплаты неустойки. Консигнация обычно применяется при реализации новых,нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить.
Само собой разумеется, чтолюбой из этих способов может быть наиболее эффективным в конкретных рыночныхусловиях. Выбор наиболее эффективного способа — главная задача кредитнойполитики каждой корпорации.
— 8 -
В качестве опыта исследуемойфирмы необходимо сообщить, что в свое время финансовому директору удалосьзащитить на кредитном комитете в Сберегательном банке РФ технико-экономическоеобоснование кредита, взятого на пополнение оборотных средств. Самое поразительное,что доказательство окупаемости кредита и процентов по нему было построено какраз на сопоставлении цен, предлагаемых поставщиками товара на условияхтоварного кредита и «оплаты по факту». В расчет принимался оборот торговогоцентра, имеющийся уровень наценки и уровень дополнительных скидок, которыепредлагались поставщиками при предоплате и самовывозе. Простые прямые расчетыпоказали, что «бесплатный товарный» кредит дорог настолько, что для торговогоцентра гораздо выгоднее (особенно в торговый сезон ноябрь-май) краткосрочный(на 6 месяцев) платный банковский кредит со ставкой 30% годовых чем «товар нареализацию».
Кроме того в холдинге уже имелось 3юридических лица и постоянно возникала проблема безтоварной переброскисвободных средств с одного расчетного счета на другой. В связи с этимфинансовый руководитель вынужден был подробно изучать действующеезаконодательство, допускающее кредитование одного предприятия другим всоответствии с условиями заключенного между ними договора.
Авансирование и предварительная оплата ещене выполненных
работпредусмотрены по договорам подряда (ст. 711 ГК РФ), бытового подряда (ст. 735ГК РФ), строительного подряда (ст.746 ГК РФ), на выполнениенаучно-исследовательских работ, опытно-конструкторских и технологических работ(ст.781 ГК РФ), доставки (ст.487 ГК РФ), найма (ст.682 ГК РФ) и другим.Кредитование такого рода должно производиться не по самостоятельному договору,а во исполнение обязательств по договору, условием которого является.
Однако, при осуществлении хозяйственнойдеятельности
предприятием,особенно в условиях финансового и экономического кризиса, авансирование ипредварительная оплата еще не выполненных работ, как правило, приводит кзначительным материальным затратам со стороны предприятия их осуществляющего. Это связано, в первуюочередь, с уменьшением объема выпускаемой продукции (проводимых работ илиоказываемых услуг), приводящего к снижению прибыли, и, соответственно,рентабельности производства, в целом, в связи с выведением временно свободныхсредств предприятия из его
— 9 -
хозяйственногооборота, а при отсутствии на момент исполнения обязательств денежных средств насчете предприятия, кроме того, с дополнительными затратами на получениеденежного займа или кредита от кредитной организации с уплатой процентов на егосумму на определенных в договоре условиях.
При этом, предоставление денежных средствзаемщику в виде аванса, предоплаты или задатка для исполнения обязательств подоговору на условиях уплаты определенных процентов, то есть кредитование может считаться законным лишь втех случаях, когда такие сделки носят эпизодический характер (п.4Информационного письма от 10 августа 1994г. С1-7/ОП-555 «Об отдельныхрекомендациях, принятых на совещаниях по судебно-арбитражной практике»).
В соответствии п.2 ст.298 ГК РФорганизация вправе распоряжаться только собственными временно свободнымисредствами, то есть доходами от разрешенной ей, согласно Устава, хозяйственнойдеятельности. Систематическое кредитование с процентами в предпринимательскихцелях относится к разряду специфических банковских операций, что являетсяпрерогативой кредитных учреждений (ст. 819 ГК РФ), для совершения которойтребуется лицензия Банка России (ст. 5, 13 Закона о банках).
Одним из практических направлений снижениязатрат, связанных с кредитованием организаций по вышеперечисленным договорам,наряду с уменьшением при окончательном расчете, по договоренности между сторонами, сумм оплаты на величину суммпонесенных при этом затрат, следует считать применение правил коммерческогокредита.
В соответствии с частью 1 ст. 823 ГК РФпри коммерческом кредите в договор включается условие, в силу которого однасторона предоставляет другой стороне отсрочку или рассрочку какой либообязанности, то есть в качестве коммерческого кредита может считаться всякоенесовпадение во времени встречных обязанностей по заключенному договору.Поэтому не только проведение односторонних действий, таких как авансирование(предоставление задатка, предварительная оплата и т.п. оплата не ещевыполненных работ) или, наоборот, отсрочка (рассрочка) оплаты переданного
имуществав соответствии со ст. 823 ГК РФ могут быть признаны коммерческим кредитом, но иих совместное применение. Отсюда, объединение предусмотренных договором несовпадающих по времени встречных обязательств при исполнении заключенного
— 10 -
сторонамидоговора, также может рассматриваться в качестве коммерческого кредита.
Так, предъявлением аванса в качествеусловия начала работ, например, по договору поставки в счет последующейпоставки товаров, Заказчик кредитует Поставщика, и, соответственно, путемотсрочки (рассрочки) окончательной оплаты уже поставленных товаров Поставщиккредитует Заказчика. Тем самым стороны договора компенсируют издержки,понесенные ими в результате предоставляемых друг другу по договору взаимныхуступок.
В тоже время, как показывает практикахозяйственной деятельности предприятий, между сторонами договора возникаютразногласия по вопросу определения продолжительности отсрочки окончательныхрасчетов в зависимости от сумм предоставляемого аванса на конкретный периодхозяйствования.
Продажа товаров в кредит стала обычнымспособом ведения дел для промышленных компаний, предложение кредитных услугявляется орудием конкуренции при привлечении клиентов.
Товарный кредит — источник формированияпотребительского кредита
Несмотря на то, что производители и оптовики постоянно предоставляют товарныйкредит розничной торговле без обычных скидок, применяемых при закупке товара попредоплате, возможность получать достаточно длительные (особенно сезонные)товарные кредиты создала возможность розничным торговцам предоставлятьпокупателю так называемый ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ КРЕДИТ, повышающий уровень сбытатоваров именно марки того производителя, который дает возможность розничнойсети предоставлять такой кредит покупателю, который получает:
1.возможностьполучить те вещи, которых без использования кредита пришлось бы очень долгождать или которые были бы просто не доступны;
2.гибкость: делать покупки в удобное время на распродажах при снижении цен исовершать выгодные сделки, даже если в этот момент мы не располагаем нужнойсуммой наличных;
3.безопасность: когда мы делаем покупки или путешествуем, кредитныекарточки и расходные счета являются более удобным и надёжным средством оплатыпо сравнению с наличными деньгами;
4.помощь: кредит позволяет оплачивать непредвиденные срочные расходы(ремонт автомобиля после аварии);
— 11 -
В напутствие стоит сказать, что потребительскийкредит имеет и свои недостатки, которые стоит учесть:
1.
2.
3.
Но именно использование этихпотребительских слабостей и оправдывает такой способ расчетов.
Вотличие от других кредитов, объектом потребительского кредита могут быть итовары, и деньги. Товарами, продаваемыми в кредит, как и оплачиваемыми за счётбанковских ссуд, являются предметы потребления длительного пользования.Субъектами кредита, с одной стороны, выступают кредиторы, в данном случае – этокоммерческие банки, специальные учреждения потребительского кредита, магазины,сберкассы и другие предприятия, а с другой стороны – заемщики – люди.
Погашается потребительский кредит вразовом порядке или с расчётного платежа.
1.
2.
Черезразличные формы потребительского кредита обслуживается всё возрастающая долярозничного товарооборота.
— 12 -
4.Лизинг
В настоящее время большинство российскихпредприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлятьсвои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса ивынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования:ипотечное, под залог ценных бумаг (операция РЕПО), под залог партий товара,недвижимости. Однако предприятию при необходимости обновления своих основныхсредств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средствпредприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средствсоставляет до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга. Как правило,он составляет от года до пяти лет.
Что же такое лизинг?
Лизинг — это вид предпринимательскойдеятельности, направленный на инвестирование временно свободных илипривлеченных финансовых средств, когда по договору лизинга лизингодательобязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество уопределенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за платуво временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг являетсяспособом инвестирования в развитие предприятий.
Существует два вида лизинговых операций: лизинг с полной окупаемостью и лизинг снеполной окупаемостью арендуемой техники.
Лизинг с неполной окупаемостью обычноназывается оперативным; в этом случае затраты лизингодателя, связанные сприобретением и содержанием лизингового оборудования не окупаются полностью втечение срока лизинга. В силу того, что срок договора лизинга короче, чемнормативный срок службы оборудования, лизингодатель вынужден сдавать его вовременное пользование несколько раз и для него возрастает риск по возмещениюостаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. В связи сэтим при всех прочих равных условиях размеры лизинговых платежей гораздо выше,чем в финансовом лизинге. Другой особенностью оперативного лизинга является то,что обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат нализинговой компании. Лизинговая компания, приобретая оборудование приоперативном лизинге, не знает его конкретного пользователя, поэтому ейнеобходимо хорошо знать
— 13 -
конъюнктуру.рынка лизингового оборудования, причем как нового, так и бывшего вупотреблении.
Лизингс полной окупаемостью лизингового оборудования называется финансовым. Срок, накоторый передается оборудование во временное пользование, приближается попродолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей частистоимости оборудования. В течение срока договора лизингодатель за счетлизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества. При финансовомлизинге, как правило, обязанность по техническому обслуживанию, страхованиюложится на лизингополучателя.
Финансовый лизинг является наиболеераспространенным видом лизинга и содержит в себе множество различных форм. Взависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют:
•ВНУТРЕННИЙЛИЗИНГ — все участники сделки представляют одну страну; •ВНЕШНИЙ(МЕЖДУНАРОДНЫЙ) ЛИЗИНГ — лизингодатель и лизингополучатель находятся в разныхстранах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другомгосударстве.
Существуютразличные схемы лизинговых сделок:
ПРЯМОЙЛИЗИНГ. Производитель оборудования самостоятельно сдаст в лизинг имущество. Втаком виде лизинговые сделки не нашли широкого распространения, т.к. приувеличении лизинговых операций производитель, как правило, создаст своюлизинговую компанию. ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ, находящий все более широкое применение.Предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватаетсредств для производственной деятельности. Тогда оно находит лизинговуюкомпанию и продаст ей свое имущество, а последняя, в свою очередь, сдаст его влизинг этому же предприятию. В результате реализации такой схемы у предприятияпоявляются денежные средства, которые оно может направить, например, напополнение оборотных средств. Причем договор составляется так, что послеокончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования и темсамым восстанавливает на него право собственности. Этот вид лизинга в первуюочередь заинтересует предприятия, испытывающие трудности с финансовымиресурсами. Им выгодно продать имущество лизинговой компании, одновременнозаключить с ней лизинговый договор и продолжить пользоваться этим жеимуществом.
— 14 -
РАЗДЕЛЬНЫЙЛИЗИНГ, или лизинг с дополнительным привлечением средств, или лизинг частичнофинансируемый лизингодателем.
Это наиболее сложная разновидностьлизинга, т.к. связана с многоканальным финансированием и используется, какправило, для реализации дорогостоящих проектов.
Отличительной его чертой является то, чтолизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю сумму,а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или несколькихкредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеминалоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.
Еще одной особенностью этого вида лизингаявляется то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые неочень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Заемщик — лизингодатель не является ответственным перед кредиторами за возврат ссуды, онапогашается из сумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодательоформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступаетим права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.
Таким образом, основной риск по сделкенесут кредиторы — банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другиефинансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуд служат только лизинговыеплатежи и сдаваемое в лизинг имущество.
РЕВОЛЬВЕРНЫЙЛИЗИНГ или лизинг с последовательной заменой оборудования используется, когдализингополучателю по технологии последовательно требуется различноеоборудование. В этих случаях в соответствии с условиями лизингового договорализингополучатель приобретает право по истечении определенного срока обменятьарендуемое имущество на другой объект лизинга.
Часто лизинг осуществляется не напрямую, ачерез посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель,который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдастоборудование в лизинг лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается,что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредникализинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделкиполучили название сублизинг.
Договор лизинга оборудования может включатьпункт о выкупе оборудования по остаточной стоимости или по цене, оговоренной
— 15 -
междулизинговой компанией и лизингополучателем. Эта цена может составлять 10-15% отпервоначальной стоимости оборудования. При постановке на баланс такогооборудования, предприятие экономит на платежах по налогу на имущество.
Оперативный и финансовый лизингпредставляют собой два основных типа операций, все остальные являются ихразновидностью.
Объектом лизинга может быть любое движимоеи недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основнымсредствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.
Преимущества лизинга по сравнению сдругими способами инвестирования состоят в том, что предприниматель можетначать свое дело, располагая лишь частью (примерно одной третью средств),необходимых для приобретения помещений и оборудования. Предприятиямпредоставляются не денежные средства, контроль за которыми не всегда возможен,а непосредственно средства производства, необходимые для обновления ирасширения производственного аппарата.
Большую заинтересованность в лизингепроявляют представители малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств ине прибегая к привлечению кредитов, могут, в этом случае, использовать впроизводстве новое прогрессивное оборудование и технологии.
Для того, чтобы стимулировать процесссоздания и развития лизинга в России, федеральное Правительство установило рядльгот для участников лизинговой деятельности.
ЛИЗИНГОВАЯКОМПАНИЯ (ЛИЗИНГОДАТЕЛЬ)
1.Освобождениеот уплаты налога на прибыль, получаемую ею от реализации договоров финансовоголизинга со сроком действия не менее трех лет;
2.Освобождениеот уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг, ссохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную стоимость приприобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга (п.п. 2.1. и2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г. 1929 «О развитии финансовоголизинга в инвестиционной деятельности» и Постановление Правительства РФ от29.06.95 г. 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.»);
3.Включениев себестоимость продукции (работ, услуг) в порядке формирования финансовыхрезультатов, учитываемых при налогообложении прибыли, платежей по процентам заполученные
— 16 -
заемныесредства, в том числе кредиты банков и других организаций, используемыесубъектами лизинга для осуществления операций финансового лизинга, а такжелизинговые платежи по операциям финансового лизинга (ПостановлениеПравительства РФ от 20.11.95 г. 1133 «О внесении дополнений в Положение осоставе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), и опорядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложенииприбыли»); 4.Частичное освобождение с 1.07.95 г. от уплаты таможенныхпошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции,являющейся объектом международного лизинга (Письмо ГТК РФ от 20.07.95г.01-13/10268 «О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках»лизинговых соглашений").
ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЬ
1.Уменьшениеплатежей налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизингаотражается в активе баланса лизингополучателя только в случае переходаимущества в собственность лизингополучателя по истечении договора лизинга. Доэтого они числятся на балансе лизингодателя;
2.Снижение платежей налога на прибыль.Во-первых, лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимостьпродукции. Поскольку размер амортизационных отчислений меньше лизинговыхплатежей, то налогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, прииспользовании лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основныхсредств, что повышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническимперевооружением и модернизацией производства (льгота исчисляется как разницамежду капитальными вложениями на техническое перевооружение и модернизациюпроизводства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставленияльготы);
3.Упрощение бухгалтерского учета, так как учетосновных средств, начисление амортизации, оплату части налогов и сборов, атакже управление долгом осуществляет лизинговая компания; 4.Ускоренное и качественноеобновление производственной базы путем дополнительного финансирования;
5.Использованиегибких схем погашения задолженности.
Вместес тем успешному развитию лизинга препятствует ряд обстоятельств, основные изкоторых сводятся к следующему:
•нехваткастартового капитала для организации лизинговых компаний. Лизинг позволяетпредпринимателю начать дело,
— 17 -
располагаяодной третью средств, для приобретения у лизинговой компании необходимогооборудования. Однако лизинговая компания должна приобретать оборудование упроизводителя за полную стоимость, для чего ей требуется кредит. Лизинговымкомпаниям банки дадут кредиты охотнее, чем множеству лизингополучателей, с этойточки зрения становление финансового лизинга содействует снижению риска кредитования";
•двойноеобложение налогом на добавленную стоимость. Согласно существующему порядку НДСвзимается за приобретаемое лизингодателем оборудование. Его величина, равно каки выплата процентов за взятый лизингодателем для покупки оборудования кредит переноситсяна лизинговые платежи. В соответствии с п