Иностранные Инвестиции в экономику Российской Федерации

Содержание Введение Глава 1.
Теоретические аспекты привлечения иностранных инвестиций 1.1. Понятие и виды иностранных инвестиций 1.2. Влияние иностранных инвестиций на экономическое развитие принимающего государства 1.3. Инвестиционный политика принимающего государства и средства ее осуществления Глава 2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации 2.1. Анализ структуры и динамики инвестиций в РФ в период 2.2. Особенности инвестиционного климата в России на современном этапе. Факторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования Глава 3. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику России 3.1. Меры по улучшению инвестиционного климата в России 3.2. Основные направления структурной политики 3.3. Программное обеспечение инвестиционной деятельности Заключение Список использованной литературы Приложения Введение Иностранные инвестиции, как известно, являются фактором экономического роста, дополнительным источником капитальных вложений в национальное производство товаров и услуг, сопровождаемых передачей технологий, ноу-хау, новейших методов менеджмента и меняющих структуру, динамику развития экономики страны-реципиента капитала. В условиях глобализации с увеличением масштабов международного перемещения капитала роль инвестиций, как важного фактора экономического развития возрастает, что обусловливает актуальность исследования влияния иностранного сектора на экономику страны-импортера капитала и обоснования инвестиционной политики России в отношении зарубежных инвесторов. Проблема привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику существует многие десятилетия и продолжает сохранять свою научную и практическую значимость до настоящего времени. Несмотря на активизацию деятельности иностранных инвесторов в экономике России в трансформационный период, страна проигрывает конкуренцию многим государствам по объемам привлекаемого зарубежного капитала. Так, накопленный за годы реформ объем прямых иностранных инвестиций в российскую экономику составил около 25 млрд. долларов. Это в 16 раз меньше объема зарубежных инвестиций в Китае и в 2 раза меньше привлеченного капитала в экономику Польши. В настоящее время суммарный объем поступивших в Россию иностранных инвестиций превысил 70 млрд. долларов, однако, их недостаточно для устойчивого развития и структурной модернизации российской экономики. В современных условиях глобализации повышаются актуальность исследования влияния иностранного сектора на важнейшие макроэкономические показатели и разработки методических подходов к оценке вклада зарубежных капиталовложений в экономическое развитие и усиление конкурентных позиций страны на мировых рынках. Также возрастает потребность в обосновании эффективной государственной инвестиционной политики, которая позволит увеличить отдачу иностранных инвестиций, прежде всего, выражаемую в темпах прироста ВВП России, улучшить качество управления инвестиционными процессами, создать дополнительные экономические стимулы для развития предпринимательства. Перспективным направлением развития международного инвестиционного сотрудничества России является возрастание роли и, вместе с тем, экономической компетенции регионов. Выработка мероприятий по улучшению инвестиционного климата регионов позволяет местным правительствам привлечь иностранный капитал в целях повышения конкурентоспособности региональных хозяйственных комплексов и увеличения темпов экономического роста. Цель данной работы – исследование сущности и роли иностранных инвестиций в развитии экономики России на современном этапе. Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи: - проанализировать понятие и виды иностранных инвестиций; - исследовать особенности влияния иностранных инвестиций на экономическое развитие принимающего государства; - проанализировать содержание инвестиционной политики принимающего государства и средств ее осуществления; - исследовать структуру и динамику иностранных инвестиций России; - исследовать особенности инвестиционного климата в России на современном этапе; - проанализировать факторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования в России; - обосновать приоритетные направления совершенствования государственной инвестиционной политики по привлечению иностранного капитала в экономику Российской Федерации. В соответствии с целью и задачами построена структура дипломной работы. Она состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения и списка использованной литературы. Глава 1. Теоретические аспекты привлечения иностранных инвестиций

1.1. Понятие и виды иностранных инвестиций Международный переток капитала – многосторонний процесс. Одной из составляющих этого перетока являются международные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала в различные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли[1]. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которому направляются инвестиции, так и корпорации - инвестору.
В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены как экономические отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью получения прибыли. В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций[2]: 1. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
2. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности, осуществляется распределение созданного общественного продукта в его денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. При этом инвестирование, как реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения общественных противоречий. 3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики. 4. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние экономической системы. Глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов[3]. Успешно распространять свои операции на зарубежные рынки компании позволяют: ее способность лидировать, умение организовать деятельность на внешних рынках, проводить маркетинговые исследования рынка, осуществлять эффективный финансовый менеджмент, обеспечивать себя необходимыми финансовыми ресурсами и способствовать развитию человеческих ресурсов. В мировой практике выделяют три основные формы зарубежного инвестирования[4]: 1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно в предприятия). 2. Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги). Портфельные инвестиции – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. В послевоенный период объем таких инвестиций растет, что свидетельствует об увеличении количества частных инвесторов. Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки (посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированием долгосрочных вложений). 3. Прочие инвестиции (среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям). Прямые инвестиции могут обеспечивать инвестирующим корпорациям либо полное владение инвестируемой компанией, либо позволяют устанавливать над ней фактический контроль. Иногда для этого необходимо иметь не более 10% акционерного капитала. Ведущими инвесторами являются экономически развитые страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%). В 2003 г. общемировой приток только прямых иностранных инвестиций оценивался в 370 млрд. долл. Как правило, главным их источником являются транснациональные корпорации (ТНК). Сто наиболее крупных в мире по размерам иностранных активов ТНК владеют через свои иностранные филиалы почти 2 трлн. долл., контролируя, по экспертным оценкам, пятую часть глобальных зарубежных активов (табл. 1.1). Таблица 1.1 Транснациональные корпорации с наибольшими зарубежными активами
(по данным за 2003 г.)[5]
Место
Наименование ТНК
Страна материнской компании
Зарубежные активы, млрд. долл.
1 "Royal Dutch Shell"
Великобритания
79,7
2 "Ford Motor Company"
США
69,2
3 "General Electric Company"
США
69,2
4 "Exson Corporation"
США
66,7
5 "General Motors"
США
54,1
6 "Volkswagen AG"
Германия
49,8
7 IBM
США
41,7
8 "Toyota Motor Corporation"
Япония
36,0
9 "Nestle SA"
Швейцария
33,2
10 "Bayer AG"
Германия
28,1 Анализ показывает, что значительны также изменения и в направлениях прямых инвестиций: до второй мировой войны основная часть капиталовложений приходилась на отсталые страны, тогда как в последнее время вкладчиков притягивают страны с уже развитой экономической системой. Объясняется данное поведение сдвигами в отраслевой структуре инвестирования, которое теперь преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее – в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. Импортером капитала становится и США, причем последние годы здесь приток прямых инвестиций даже превышает их отток.
В 2003 г. развивающиеся страны получили иностранных инвестиций на сумму в 129 млрд. долл. и вложили за границей 51 млрд. долл. Удельный вес этой группы стран в общемировом импорте инвестиций повысился до 37% (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Объемы ввоза и вывоза иностранных инвестиций (ИИ) Таким образом, инвестиции являются неотъемлемой частью современных экономических отношений, которые постоянно развиваются и требуют своего дальнейшего изучения. При этом, важной особенностью инвестиционной деятельности можно считать возможность обеспечения с ее помощью устойчивого развития различных отраслей хозяйства, и, в конечном счете, всей жизнедеятельности общества – как для стран-доноров, так и стран-реципиентов. 1.2. Влияние иностранных инвестиций на экономическое развитие принимающего государства Зарубежные инвестиции играют большую роль в экономическом раз­витии любого государства независимо от уровня его экономического раз­вития — будь-то промышленно развитая или наименее развитая страна. Важность прямых иностранных инвестиций (ПИИ) значительно воз­росла в 1980— 1990-е гг., когда инвестиции стали рассматриваться в качестве одного из основных средств интеграции национальной экономики в ми­ровое хозяйство на основе переноса производственных мощностей, пе­ревода капитала, передачи технологии, управленческого опыта и навы­ков, инноваций в принимающую страну, нередко в более крупную эко­номику (чтобы достичь т.н. «эффекта масштаба»). Иностранные инвестиции содействуют экономическому росту при­нимающей экономики на основе более эффективного использования национальных ресурсов. Можно выделить два канала эффективности[6]: - выход зарубежных фирм на национальный рынок ведет к замещению или вытеснению менее эффективных национальных компаний, что при­водит к перераспределению внутренних ресурсов между более и менее рен­табельными компаниями и способствует росту среднего уровня произво­дительности труда и среднедушевых доходов в принимающей стране. Иностранные инвесторы не получают экономических преимуществ от роста производительности труда в форме большей прибыли в отличие от резидентов принимающей страны, которые имеют более высокий средний уровень доходов за счет притока ПИИ. Создание зарубежных филиалов и дочерних компаний способствует повышению среднего уровня производительности труда. Различают две основные причины этого явления. 1. Зарубежные компании имеют более высокий уровень вложения ка­питала на единицу труда, что непосредственно влияет на рост произво­дительности труда. 2. Как правило, зарубежные компании — более крупные структуры (по сравнению с национальными фирмами) и содействуют росту про­изводительности труда за счет т.н. эффекта масштаба. Кроме того, в зарубежных компаниях более высокий средний уро­вень заработной платы с учетом того, что некоторая доля роста средней производительности, связанная с притоком ПЗИ, проходит через мест­ные факторы производства; - второй канал эффективности иностранных инвестиций связан с ростом конкуренции на местных рынках за счет зарубежных компаний. Деятельность последних побуждает национальные фирмы работать эф­фективнее. Аналогичным образом деятельность зарубежных фирм со­действует более быстрой передаче новой и передовой технологии и усо­вершенствованной практики менеджмента местным фирмам на основе вертикально интегрированных связей и т.н. показательного (или демон­страционного) эффекта. ТНК предоставляют принимающей стране свои международные ка­налы закупок, производства и сбыта, что создает условия для доступа на мировой рынок национальных фирм и расширению или, напротив, со­кращению их связей с местными поставщиками. Как правило, ТНК реинвестируют большую часть полученной при­были в дочерние компании и меньшую часть прибыли вывозят за ру­беж. Т.е. в отличие от местных фирм они имеют более высокую способ­ность оставлять полученные прибыли для реинвестирования в прини­мающей стране. Это также содействует более высокому уровню формирования капитальных фондов в национальной экономике. Даже когда ТНК используют национальные источники финансирования ка­питаловложений, их экспансия может осуществляться на основе фор­мирования капитала, если она не ведет к вытеснению местных произво­дителей. Исследования по выявлению эффекта зарубежных инвестиций на экономическое развитие принимающей страны установили[7]: - ПИИ (прямые иностранные инвестиции) могут увеличить объем совокупного капитала, а значит, со­действовать экономическому росту. Однако необходимо, чтобы за­рубежные инвестиции не вытесняли равные суммы национальных капиталов вследствие роста конкуренции на рынках; - ПИИ содействуют экономическому росту, если они более рента­бельны или прибыльны по сравнению с национальными капита­ловложениями; - вклад ПИИ в увеличение экономического роста возможен только в условиях наличия связи между ПИИ и уровнем квалификации тру­довых ресурсов. ПИИ — основной канал передачи передовой технологии развиваю­щимся странам и государствам с переходной экономикой. Но негатив­ную роль могут сыграть отдельные факторы. Например, в условиях про­текционистской торговой политики ПИИ могут быть единственным пу­тем доступа на внутренний рынок в отличие от традиционного экспорта товаров в принимающую страну. Аналогично правительство может пред­ложить стимулы иностранным инвесторам, чтобы стимулировать ПИИ в целях пополнения валютных резервов и развития конкретных отрас­лей, являющихся стратегическими с точки зрения промышленной по­литики. Следствием такой политики может быть приток ПИИ. Эффект ПИИ на экономическое развитие зависит от уровня квали­фикации рабочей силы в принимающей стране. Существует тесная вза­имосвязь между ПИИ и уровнем образования занятых лиц. ПИИ, как сказано выше, — основной канал передачи технологии, а ее реализация требует соответствующего уровня подготовки местных кадров, которые могут эффективно работать с передовыми технологиями. Это, в свою очередь, определяет влияние зарубежных капиталовложений на трудо­вые ресурсы — на уровень занятости, на стоимость оплаты труда, а так­же на рост квалификации. Наряду с положительными эффектами ПИИ в частности и капитала в целом на экономическое развитие и рост экономики принимающей страны есть и потенциальные негативные эффекты[8]:
- вытеснение национальных капиталов и компаний (т.н. эффект crowding out): - содействие оттоку капитала из страны на основе трансфертного ценообразования.
1.3. Инвестиционная политика принимающего государства и
средства ее осуществления
Инвестиционная политика осуществляется в рамках национальной внешнеэкономической стратегии. Ее специфика зависит как от содер­жания и целей преобладающего направления внешнеторговой полити­ки — импортной или экспортной политики, так и от соотношения меж­ду тенденциями внешнеторговой политики — между протекционизмом и либерализацией. ПЗИ (Прямые Зарубежные Инвестиции) позитивно влияют на экономическое развитие принимающего государства, содействуя росту эффективности составляющих факторов экономического развития на основе реструктуризации экономики, развития инф­раструктуры, содействия занятости местной рабочей силы, передачи техно­логий, управленческого опыта, права пользования торговой маркой мате­ринской компании и др. У государства, принимающего ПЗИ, нет явных при­чин ограничивать приток долгосрочного капитала в форме инвестиций. Но любое государство осуществляет регулирование притока иностранных ин­вестиций на основе разного рода мер, в том числе оказывая влияние на объем привлекаемых инвестиций, на их отраслевое распределение. При разработке национальной политики регулирования инвестици­онных потоков государство учитывает их возможное негативное влияние. По мнению зарубежных аналитиков[9], следует выделить три момента: 1) вложение иностранного капитала в производство происходит одноразово, а вывоз прибыли — постоянно. Это ведет к выравниванию объема ранее ввезен­ного (в форме капиталовложений) и вывезенного капитала (в форме прибыли и доходов). Таким образом, осуществляется «старение» инвестиций. Однако дале­ко не всегда инвестор полностью вывозит полученную прибыль. Чтобы стиму­лировать реинвестирование полученной прибыли в принимающей стране, не­обходим стабильный и благоприятный инвестиционный климат, 2) как известно, капитал (иностранный или национальный) вклады­вается в отрасли, обеспечивающие наиболее быструю и эффективную отдачу, что может привести к диспропорциональному развитию нацио­нальной экономики, если государство не будет регулировать направле­ния капиталопотоков. Сказанное относится также к экологически гряз­ным отраслям производства, переносимым из промышленно развитых стран в развивающиеся государства и в страны с переходной экономикой со сравнительно мягкими стандартами защиты окружающей среды; 3) выделяют и психологический момент, а именно отрицательное от­ношение частнопредпринимательского сектора, отдельных граждан при­нимающей страны к владению иностранным капиталом прибыльными отраслями, компаниями, влиянием, которые они оказывают на опреде­ление стратегии развития той или иной отрасли экономики и др. Любое государство как институт власти выполняет активную роль в разработке и реализации политики привлечения зарубежных инвести­ций для[10]: - содействия экономическому росту страны; - обеспечения экономического суверенитета и/или получения мак­симально возможных экономических преимуществ. Первая цель требует установления более высокого уровня иностранной собственности в уставном капитале фирмы и контроля в руках зарубежных собственников, например, в тех отраслях, привлечение капиталовложений в которые положительно влияет на рост производительности труда в при­нимающей стране. Напротив, вторая цель требует более высокого уровня национальной собственности и сохранения контроля над местными инве­сторами. Государственная политика принимающей страны в отношении ино­странного капитала включает в себя: - политику регулирования инвестиций с целью получения макси­мума прибыли на единицу вложенного капитала. Краеугольный камень этой политики — наиболее эффективная отдача вложен­ного иностранного капитала; - политику стимулирования для привлечения максимально возможно­го объема капитала. Здесь важнее обеспечить потенциально наиболь­ший приток инвестиций, а не их эффективность. Как правило, государство как институт власти параллельно проводит оба направления — и политику регулирования и политику стимулирова­ния иностранных капиталов. Но акцент делается на одно их этих направ­лений в зависимости от уровня экономического развития страны и лоб­бирования правительства интересами соответствующих групп населения. Е.В. Язовских на основе изучения теорий и эффектов международного перемещения капитала, воздействия иностранных инвестиций на экономический рост стран-импортеров капитала, выделила следующие основные принципы государственной инвестиционной политики[11]: 1. Импорт прямых иностранных инвестиций увеличивается при повышении уровня таможенной защиты внутреннего товарного рынка страны и введения нетарифных барьеров. 2. Объем привлечения иностранного капитала возрастает в страны с высокой емкостью внутреннего рынка и значительным экономическим потенциалом (ресурсно-сырьевой, трудовой, производственный, инновационный, институциональный, инфраструктурный, финансовый, потребительский). 3. Импорт зарубежного капитала увеличивается в страны с более благоприятным инвестиционным климатом и низким инвестиционным риском (экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный, законодательный). 4. Транснациональные корпорации осуществляют прямые инвестиции, перемещают в страну-реципиент капитала новые технологии, ноу-хау, менеджмент, корпоративную культуру и благодаря этому меняют отраслевую структуру экономики в стране-реципиенте капитала, экономят время и ресурсы для развития новых отраслей. При этом эволюция отраслевой структуры инвестиций определяется переходом от простых отраслей к более сложным. 5. Динамика иностранных инвестиций объективно базируется на фазах жизненного цикла товара в международной торговле. На первом этапе иностранная продукция ввозится в страну, на втором этапе жизненного цикла с ростом внутреннего спроса на товар организуется отечественное производство. На третьем этапе страна становится производителем и экспортером данного товара, а в последующем – экспортером капитала. 6. Наибольшая эффективность экономического развития обеспечивается привлечением иностранного капитала в экспортно-ориентированные отрасли экономики и импортозамещающие производства, сферу услуг. 7. Принцип экономической безопасности предполагает законодательно установленные ограничения на деятельность иностранных инвесторов и жесткий контроль за использованием национальных ресурсов. Государство обязано ограничивать деятельность иностранных компаний, приобретающих акции отечественных предприятий с единственной целью вывоза прибыли, не способствующих росту экономического потенциала страны. 8. Эффективная государственная политика привлечения инвесторов основана на создании в стране OLI-преимуществ: а) О-преимущества владения собственностью для иностранных инвесторов (Ownership advantages); б) L-преимущества географического размещения зарубежного производства (Location advantages); в) I-преимущества - степень интернализации компании (Internalization advantages). Принцип OLI-преимущества отражает мотивы зарубежных инвестиций.
9. Принцип зависимости иностранных и внутренних инвестиций означает, что увеличение притока иностранного капитала происходит, как правило, в условиях роста внутренних инвестиций. Создание благоприятного инвестиционного климата для отечественных предприятий является приоритетной задачей государственной инвестиционной политики, имеющей своим косвенным результатом рост зарубежных инвестиций.
Государственная политика регулирования иностранных инвестиций проводится в отношении зарубежной собственности, в налоговой и таможенно-тарифной сферах, в валютной и ценовой областях и т.д. На практике она реализуется с помощью разного рода мер[12]. Одной из обще­принятых классификаций мер государственной политики является клас­сификация, разработанная ОЭСР, включающая в себя пять групп мер. Наиболее динамичными считаются меры торговой политики благодаря либерализации в рамках многосторонних торговых переговоров в ГАТТ/ ВТО. Именно эти меры наиболее значительно влияют на объем и на­правления капиталопотоков. I группа - МЕРЫ ТОРГОВОЙ ПОЛИТИКИ • Таможенно-тарифные и количественные ограничения. • Отраслевые ограничения импорта, в т.ч. «добровольные» ограни­чения экспорта. • Технические барьеры — национальные стандарты, правила безо­пасности, здравоохранения и др. Перечисленные выше меры стимулируют инвестиции, ориентирован­ные на замещение рыночных потребностей (импортозамещающие отрас­ли), но ограничивают все остальные инвестиции. • Заключение региональных экономических соглашений о формиро­вании зон свободной торговли, таможенных союзов, общих рынков. Содействует росту взаимных инвестиций стран — участниц группи­ровки, стимулирует ТН К к развитию регионального интегрированного производства. • Введение правил о происхождении товаров. Ведет к росту инвестиций в производство промежуточной продукции. • Создание экспортно-производственных зон. Стимулирует рост инвестиционных вложений в экспортно ориенти­рованные отрасли и трудоемкие отрасли, • Финансирование экспорта. Стимулирует прямые инвестиции, ориентированные на использова­ние местных трудовых ресурсов, поможет негативно сказаться на экспортно ориентированных инвестициях в тех случаях, когда суб­сидии являются заменой девальвации национальной валюты или су­ществует опасность применения ответных мер. • Введение экспортного контроля. Содействует росту ПЗИ в экспортозамещающие отрасли. • Заключение соглашений о совместном производстве и компенса­ционной торговле. Влияет на динамику и направления распределения инвестиций в за­висимости от характера и содержания соглашений. II группа - МЕРЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ П3И • Налоговые льготы. • Льготы в таможенно-тарифной области. • Субсидирование инвестиций. Стимулируют прямое инвестирование в отрасли, желательные для национальных интересов. • Полная отмена ограничений на выход на местный рынок произ­водителей услуг. Стимулирует инвестиции в сферу услуг. • Финансовая помощь иностранным инвесторам, в частности, для развития инфраструктуры, подготовки кадров. Стимулирует все инвестиции и может быть использована для рас­ширения их объема. III группа - ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ В ОТНОШЕНИИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ • Установление процентных ограничений зарубежной собственно­сти в уставном капитале местных компаний. • Действие лицензионно-разрешительного порядка допуска ПЗИ. • Ограничения на перевод капитала и прибыли за рубеж. Ограничивают финансовые переводы за границу. • Ограничения объема производства. Ограничивают производство. • Производственные требования. Заменяют импорт. • Требования в отношении передачи технологии. Требуют передачи технологии. • Требования в отношении обязательной продажи определенной доли произведенной продукции на местном рынке. Заменяют импорт. • Требования сбалансированности торговли. Заменяют экспорт других товаров. • Установление нормы содержания местных компонентов в стоимо­сти готовой продукции, произведенной на предприятии с зарубеж­ным капиталом. Заменяет импорт. • Требования в отношении расширения экспорта товаров. Заменяют экспорт других товаров. • Требования замещения импорта товаров. Заменяют импорт. • Запрет на функционирование на местном рынке, в т.ч. ограниче­ния на создание совместных предприятий. Ограничивает все прямые инвестиции, но особенно негативно влия­ет на высокотехнологические инвестиционные проекты, связанные с приобретением патентов и лицензии. • Валютные ограничения. Ограничивают финансовые переводы за границу. IV группа - МЕРЫ В ОТНОШЕНИИ КОМПАНИЙ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИХ ОГРАНИЧИТЕЛЬНУЮ ДЕЛОВУЮ ПРАКТИКУ • Меры в отношении раздела рынков. Ограничивают экспорт. • Меры в отношении организации тендеров. • Меры в отношении отказа от дилерских связей. Ограничивают экспорт/импорт. • Меры в отношении отказа от исключительных дилерских связей. Запрещают экспорт. • Меры в отношении установления трансфертных цен. Ведут к низким ценам на экспорт. • Меры в отношении дифференциации цен. Ведут к установлению завышенных цен. • Меры в отношении фиксации цен. Ведут к установлению завышенных цен. • Меры по «связанной торговле». Заменяют другой импорт/экспорт. • Меры по поддержанию розничных цен. Ведут к установлению завышенных импортных цен. V группа - ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ И СТИМУЛИРУЮЩИЕ МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ СТРАНАМИ БАЗИРОВАНИЯ ТНК (ИЛИ СТРАНАМИ - ЭКСПОРТЕРАМИ КАПИТАЛА) • Меры по ограничению экспорта зарубежных филиалов на терри­торию страны базирования головной компании ТНК. Ограничивают торговлю. • Налоговые льготы в отношении перевода доходов и прибыли от ПЗИ в страну базирования. Субсидируют инвестиции. • Льготное кредитование малых и средних компаний, вкладываю­щих ПЗИ в экономику главным образом развивающихся стран и государств с переходной экономикой. Субсидирует инвестиции. • Система инвестиционного страхования или гарантирования возмож­ных экономических и политических рисков, связанных с изменением общеэкономических условий хозяйствования в принимающей стране. • Создание специальных органов по поддержке иностранного ин­вестирования. • Разработка программ поддержки инвестиций. • Предоставление информационных услуг по организации выста­вок, ознакомительных поездок, специальных маркетинговых ис­следований, рекламы на государственных телеканалах, использо­вание государственных визитов и поездок. В целом национальная политика принимающего государства влияет на отраслевые направления инвестиционных вложений, и в меньшей степени на величину привлекаемого капитала. Наличие эффективных правовых условий допуска и функциониро­вания иностранных инвестиций — предварительный критерий оценки инвестиционного климата принимающей страны. Более существенную роль играет наличие следующих макроэконо­мических факторов[13]: - емкость рынка принимающей страны, определяемая объемом ВНП и среднедушевым доходом. Привлекательность страны как базы последую­щего экспорта товаров на внешний рынок растет, что связано со снижением уровня торговых барьеров, транспортных издержек. Однако практика небольших по ем­кости внутреннего рынка экономик (Гонконг или Сингапур) подтверждает, что объем экономики не должен быть барьером на пути привлечения зарубежных инвестиций:
- уровень политического риска страны. Этот показатель определяется как специальными подразделениями ТНК (данные показывают, что около 80% всех ТНК имеют подобные подразделения в рамках своей внутрифир­менной структуры), так и специализированной частной организацией Political Risk Services Group Inc (находится в Нью-Йорке и пуб­ликует справочник «International Country Risk Guide»). Политический риск страны зависит от уровня политической стабильности и демократического .характера политической системы страны. Первый показатель— уровень политической стабильности — определяется правительственной стабильностью. состоянием экономики сточки зрения ожиданий населения. Так, в 1995 г уро­вень риска политической стабильности в мире в целом составлял 5,22. в том числе в странах «семерки» — 5,06; промышленно развитых странах — 5,04; странах Африки (за исключением ЮАР)—4,40: странах Восточной Европы — 4,46; в государствах Латинской Америки и Карибского бассейна — 4,91; в азиатских новых индустриальных экономиках — 5,85; в государствах Ближ­него и Среднего Востока — 5,27. Демократический характер политической системы определяется уровнем демократического развития страны с точки зрения гарантий гражданских свобод, основных демократических прав че­ловека. Поданным указанной организации, в 1995 г. уровень риска поли­тической системы в мире в среднем равнялся 6,83, в том числе в африканс­ких странах — 3,54; в государствах Африки (за исключением ЮАР) — 2,30; в Азии —2,07; в странах Восточной Европы—6,015; в странах «семерки»— 9,43; в промышленно развитых странах — 9,74; в азиатских НИЭ —6,11.
- динамика валютного курса национальной денежной единицы — при повышении валютного курса стимулируется приток зарубежных ин­вестиций, растет вывоз прибыли по иностранным капиталовложениям; при падении, напротив, — сокращается, так как зарубежным инвесто­рам невыгоден вывоз прибыли, процентов, дивидендов. Следует выделить и другие группы факторов: - географические и природно-климатические факторы; - оценка предпринимательского климата — издержки производства, специфика налоговой системы и размер ставок корпоративного и дру­гих налогов, специфика системы финансовых льгот, стоимость и уро­вень квалификации рабочей силы, уровень развития транспортной ин­фраструктуры, стоимость арендной платы и коммунальных услуг, адми­нистративные процедуры, помощь местных властей в подборе местных кадров, в получении финансовых стимулов и др. В последние годы растет важность и других факторов: - открытость национальной экономики. Более открытая внешнему миру экономика привлекает больше инвестиций; - уровень развития инфраструктуры. Качество инфраструктуры важ­но для развития мирового производства и торговли, поэтому не­обходимо содействовать улучшению транспортной системы, ло­гистики, телекоммуникаций. Таким образом, стабильная политическая и макроэкономическая ситуация в стране, открытость национальной экономики, наличие адек­ватной инфраструктуры и коммуникаций, сохранение предсказуемой и эффективной правовой и институциональной среды лежат в основе ин­вестиционной привлекательности страны.

Глава 2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации

2.1. Анализ структуры и динамики инвестиций
Приступая к анализу динамики и структуры поступления иностранных инвестиций в Россию, необходимо отметить, что в общем объеме доля прочих инвестиций не всегда превалировала над другими их видами: прямыми, и портфельными. Однако с 1996 года, когда на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, объемы прочих инвестиций резко пошли вверх в силу появившейся возможности зарабатывать «легкие» деньги, рискуя при этом минимально. Соответственно, это повлекло за собой значительное сокращение средств, направляемых в прямое инвестирование. Так, если в 1995 году структура иностранного капитала, привлеченного в Россию из-за рубежа, по данным Госкомстата выглядела следующим образом: прямые инвестиции – 67,7 %, портфельные – 1,3 % и прочие – 31 %, то по уже итогам 1998 года это соотношение составило: прямые – 28,6 %, портфельные – 1,6 %, прочие –69,8 %, а в 2004 г. соотношение стало следующим: прямые – 23,3 %, портфельные – 0,8 %, прочие –75,9 %[14]. Как известно, перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят, наряду с прочими факторами, от наличия у нее тех или иных конкурентных преимуществ. Россия несомненно обладает ими, хотя в ходе рыночных реформ ряд их был утрачен. Это относится прежде всего к внутренним ценам, приблизившимся к мировым, стагнирующей промышленной базе, эрозии научно-квалификационного потенциала. Иностранцев отпугивает российская политическая и правовая нестабильность, суровый налоговый климат, усиление криминальных тенденций в обществе. И, тем не менее, иностранные инвестиции поступают в Россию (см. табл. 2.1 и рис. 2.1-2.4). Таблица 2.1 Объем иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США
Год
Прямые
Портфельные
Прочие
Всего
1995
1876,7
30
889,8
2 796,5
1996
2090
45,4
4 307,7
6 443,1
1997
3897,3
342,8
6 257,9
10 498
1998
3361
191
8 221
11 773
1999
4260
31
5269
9560
2000
4429
145
6 384
10 458
2001
3980
451
9 280
14251
2002
4000
472
15300
19772
2003
6782
401
22515
29699
2004
9420
333
30756
40509


Рис. 2.1. Динамика прямых иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США

Рис. 2.2. Динамика портфельных иностранных инвестиций в экономику
России, млн. долл. США



Рис. 2.3. Динамика прочих иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США



Рис. 2.4. Общая динамика иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США Данные таблицы 2.1 и рисунков 2.1-2.4 показывают, что общий объем иностранных инвестиций в экономику России ежегодно растет. Исключение составляет только 1999 г., что связано с финансовым кризисом августа 1998г. Наибольший рост иностранных инвестиций произошел в 2003-2004 гг. В 2003 г. рост иностранных инвестиций, по сравнению с 2002 г., составил 150,1%. В 2004 г. в экономику России поступило 40,5 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 36,4% больше, чем в 2003 году (см. табл. 2.2). Приведенные цифры, с одной стороны, дают основания для оптимизма: в целом произошел значительный рост притока иностранных инвестиций. С другой стороны, следует отметить, что в российской практике уже был период, когда объемы иностранных инвестиций резко возросли (в 1997 г.), что дало повод для разговоров о прорыве в сфере привлечения зарубежного капитала. В итоге дело, как известно, закончилось финансовым кризисом 1998 г. и резким падением объемов иностранных инвестиций. Таблица 2.2 Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2004г., по видам
2004 г.
2003 г. в % к
млн. долл. США
в % к
2003 г.
итогу
2002 г.
итогу Инвестиции, всего
40509
136,4
100
150,1
100 из них прямые инвестиции
9420
138,9
23,3
169,4
22,8 в том числе: взносы в капитал
7307
в 3,3р.
18,0
131,0
7,5 лизинг
23
117,4
0,1
70,2
0,1 кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций
1695
80,5
4,2
161,9
7,1 прочие прямые инвестиции
395
16,4
1,0
в 2,5 р.
8,1 портфельные инвестиции
333
83,0
0,8
84,9
1,4 в том числе: акции и паи
302
81,8
0,7
130,5
1,2 долговые ценные бумаги организаций
31
96,7
0,1
24,6
0,1 прочие инвестиции
30756
136,6
75,9
147,1
75,8 в том числе: торговые кредиты
3848
129,4
9,5
132,6
10,0 прочие кредиты
26416
137,4
65,2
148,7
64,7 из них: на срок до 180 дней
3790
95,0
9,3
105,8
13,4 на срок свыше 180 дней
22626
148,6
55,9
166,3
51,3 прочее
492
151,5
1,2
в 2,4 р.
1,1 Ситуация 1997 г. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимо относиться с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений в устойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста. В первой главе данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могут гарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики. Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том, что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие от девальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Кроме того, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау[15].
Рассмотрим структуру иностранных инвестиций в экономику России в 1995-2004 гг. (табл. 2.3). Таблица 2.3 Структура иностранных инвестиций в экономику России, %
Год
Прямые
Портфельные
Прочие
Всего
1995
67,1
1,1
31,8
100
1996
32,4
0,7
66,9
100
1997
37,1
3,3
59,6
100
1998
28,5
1,6
69,8
100
1999
44,6
0,3
55,1
100
2000
42,4
1,4
61,0
100
2001
27,9
3,2
65,1
100
2002
20,2
2,4
77,4
100
2003
22,8
1,4
75,8
100
2004
23,3
0,8
75,9
100



Рис. 2.5. Структура иностранных инвестиций в экономику России
в 1995 г., %



Рис. 2.5. Структура иностранных инвестиций в экономику России
в 2004 г., % Сравнивая данные в таблице 2.3 и рис. 2.4, 2.5, нетрудно заметить, что структура иностранных инвестиций в 2001-2004 г. не претерпела принципиальных изменений и продолжает оставаться неблагоприятной. По-прежнему в ней заметно преобладают «прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая привлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции. Кредиты от зарубежных организаций в последние годы имеют устойчивую тенденцию к повышению (см. табл. 2.2). Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия берут для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15 % против зарубежных 5-7 %. Доля прямых иностранных инвестиций по итогам 2004 г. в сравнении с 2003 г. имела незначительную тенденцию к росту – с 22,8% до 23,3% – и по-прежнему не может считаться удовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжала оставаться очень незначительной и имела тенденцию к уменьшению (в 2004 г. – 0,8%; в 2003 г. - 1,4%, в 2002 г. – 2,4%). Благоприятное отношение к прямым иностранным инвестициям и портфельному капиталу определяется тем, что в отличие от кредитов эти вложения объединяют риски инвестора и производителя и осуществляются не на условиях платности, срочности и возвратности[16]. Фондовый рынок в современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор. Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификации рисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равных условиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которые обладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки, поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставок доходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворять таким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельных инвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценные бумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимо всего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка, что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.
Суммируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притока портфельного капитала в экономику РФ в обозримой перспективе ждать не стоит. Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешние рынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российского фондового рынка.
Далее, для России по-прежнему актуальна проблема «бегства капитала». Происходящий рост иностранных инвестиций происходит на фоне прогрессирующего бегства капитала. Крупнейшие государства-инвесторы в экономику Российской Федерации по итогам 2004 года представлены в таблице 2.4. Таблица 2.4
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец 2004 года, млн.долларов США
Накоплено
В том числе
Поступило в 2004 г.
всего
в % к итогу
прямые
портфельные
прочие Всего инвестиций
81997
100
36147
1593
44257
40509 из них по основным странам-инвесторам
71150
86,8
30450
1372
39328
35088 в том числе: Кипр
13790
16,8
10094
585
3111
5473 Нидерланды
11996
14,6
8805
43
3148
5107 Люксембург
11880
14,5
263
1
11616
8431 Германия
9324
11,4
2550
8
6766
1733 Великобритания
8673
10,6
1602
142
6929
6988 США
6624
8,1
4310
418
1896
1850 Франция
3874
4,7
433
0,3
3441
2332 Виргинские о-ва (Брит.)
1902
2,3
1144
59
699
805 Швейцария
1684
2,1
957
95
632
1558 Австрия
1403
1,7
292
21
1090
811 Из таблицы 2.4 и рис. 2.6 видно, что основные страны-инвесторы - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания, США, Франция. На долю этих стран приходится 80,7% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 77,6% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.
Рис. 2.6. Структура иностранных инвестиций в экономику России в 2004 г. по странам, % Обращает на себя внимание, что оффшорные зоны Кипр и Виргинские острова являются одними из главных стран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику на конец 2004 года равнялась 19,1%, при этом Кипр занимает первое место в структуре накопленных инвестиций. Эти данные позволяют говорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсем иностранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине они обладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), и потому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранные инвестиции.
Отличительной особенностью инвестиций развитых стран является их секторальная направленность – большая доля инвестиций направляется в высокотехнологичные и финансовые сектора. В России же в настоящий момент наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются прежде всего те отрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, производство товаров народного потребления) (см. рис. 2.7).

Рис. 2.7. Структура иностранных инвестиций в экономику России в 2004 г. по отраслям экономики, % Традиционно в российскую нефтегазовую отрасль вкладывается больше иностранных инвестиций, чем в какую-либо другую. Предприятия нефтегазовой промышленности не только реализуют совместные проекты с иностранными партнерами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг на западном финансовом рынке. Можно отметить, что привлечение средств таким способом удается лишь единичным российским предприятиям и финансовым институтам. В нефтегазовую промышленность привлекаются также государственные иностранные средства и деньги международных финансовых институтов в сравнительно большом объеме. Иностранным инвесторам не удалось поставить под прямой контроль ни одну из российских нефтедобывающих компаний. Это объясняется тем, что все эти компании – очень крупные предприятия «стратегического» значения. Кроме того, существует прямой запрет на продажу акций ряда российских нефтяных компаний за рубеж. Из-за сложного политического и экономического положения в России перспективы иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль остаются неясными. Тем не менее, международные нефтяные компании имеют опыт работы в развивающихся странах и умеют преодолевать специфические трудности, связанные с отсутствием нормальной рыночной среды и произвольными действиями властей. Однако, в любом случае, вряд ли будет возможно самостоятельное освоение крупных месторождений иностранными компаниями, что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капитал используется нефтяными компаниями, в основном, для «импорта» современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов. В нефтегазодобывающей промышленности наибольшую активность проявляют американские, французские, английские, немецкие, канадские, австралийские и южнокорейские инвесторы. С участием американских фирм "Conoco", "Exxon", "Underman Smith", "Oxidental", "Fibro Energy", "Petrohunt", "O'Connor", "Bintone Oil&Gaz", французской фирмы "Total", немецкой фирмы "Deminex", канадской фирмы "Canadian Frackmaster" и ряда других уже создано более 30 совместных предприятий по добыче нефти. Совсем немного сообщений имеется в средствах массовой информации об инвестировании в предприятия черной металлургии. По-видимому, в настоящее время не реализуется ни одного крупного инвестиционного проекта со значимым участием иностранного капитала в этой области. Помимо общеэкономических причин слабой активности иностранных инвесторов можно назвать ряд факторов, снижающих интерес иностранного капитала к предприятиям черной металлургии. При покупке предприятия перед иностранным инвестором встает задача создания системы сбыта продукции и закупок сырья. В настоящее время на внутреннем российском рынке трудно создать подобную систему в том виде, который бы удовлетворял западного инвестора. Сложилась ситуация, при которой для получения необходимых гарантий инвестор должен поставить под контроль всю технологическую цепочку, особенно поставщиков сырья, а это часто невозможно. Использование иностранной компанией собственной закупочно-сбытовой системы также затруднено. Доставка сырья из–за границы и (в меньшей степени) вывоз готовой продукции за рубеж требуют высоких транспортных расходов из-за удаленности большинства российских металлургических заводов от морских портов. Нельзя забывать, что избыточные сталелитейные мощности – проблема многих развитых стран, и в них имеются жесткие ограничения на импорт стали. Это также затруднило бы для иностранной компании сбыт продукции российского предприятия. На большинстве российских металлургических заводов используются устаревшие технологии, что снижает желание иностранного капитала приобретать их акции. Тем не менее, потенциально черная металлургия могла бы привлекать иностранных инвесторов. Несмотря на высокие транспортные расходы на экспорт идет около половины производимой продукции, что говорит о хороших экспортных возможностях отрасли. С развитием рыночной экономики иностранные фирмы могут начать ориентироваться и на внутрироссийский рынок. В настоящее время в отрасли реализуются лишь отдельные, сравнительно небольшие проекты с участием иностранного капитала. Одной из самых привлекательных отраслей для иностранных инвесторов является алюминиевая промышленность. Довольно высокий интерес к данной отрасли можно объяснить рядом факторов. Основная составляющая в себестоимости алюминия – электроэнергия. Сравнительная дешевизна электроэнергии в России и удачное расположение многих алюминиевых заводов (например, Братский завод находится рядом с двумя крупными гидроэлектростанциями, у которых практически нет других крупных потребителей энергии) позволяют получать высокую прибыль. В алюминиевой отрасли эффективно использование толлинговой схемы (работа на давальческом сырье), что позволяет легко включить российское предприятие в технологическую цепочку иностранного партнера, решить проблемы поставок сырья и реализации продукции, уменьшить налоги и таможенные сборы, уменьшить оборотные средства предприятий (которым не надо самим закупать сырье), обойти квоты на поставку российского алюминия на Запад. Рентабельность производства повышается также благодаря относительной дешевизне российской рабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях. Иностранные инвесторы проявляют высокий интерес ко многим крупным алюминиевым заводам. Ситуацию с иностранными инвестициями в медной промышленности можно сравнить с положением в черной металлургии. Высокие транспортные расходы и необходимость крупных вложений в повышение эффективности производства препятствуют иностранным инвестициям. Мировое производство некоторых цветных металлов контролируется крайне ограниченным числом компаний–монополистов. Такие компании могут стараться поставить под контроль соответствующее производство в России исходя из стратегии экспансии и нежелания пускать на мировой рынок независимых конкурентов. При этом экономическая целесообразность может отойти на второй план. Некоторым иностранным компаниям удалось захватить ведущие позиции в той или иной отрасли цветной металлургии промышленности России (или даже СНГ). Интересы иностранных инвесторов в цинковой промышленности СНГ распределились следующим образом: Челябинский электролитный завод – швейцарская компания Euromin, Лениногорский комбинат – компания Gerald Metals, Алмалыкский завод (Казахстан) – компания Glencore.
Несмотря на высокий интерес иностранного капитала к цветной металлургии, перспективы иностранных инвестиций в отрасль остаются неопределенными. Это связано прежде всего с общеэкономической и общеполитической ситуацией. Кроме того, инвестирование в гигантские предприятия (какими являются наиболее рентабельные алюминиевые заводы) в российских условиях сопряжено с дополнительным политическим риском.
Некоторые отрасли химической промышленности, благодаря богатым природным ресурсам, обладают хорошим экспортными перспективами (например, производство минеральных удобрений). Это делает их потенциально привлекательными для иностранных инвесторов. Высокий внутренний спрос на товары бытовой химии способствует иностранным инвестициям в предприятия этого профиля. Инвесторов также привлекает возможность вкладывать средства в небольшие предприятия. Неплохими экспортными возможностями и хорошим внутренним спросом характеризуется также нефтехимия. Имеются примеры вложения иностранных средств в предприятия отрасли в рамках проектов, реализуемых крупными российскими нефтяными компаниями. Недостатком химической отрасли является то, что многие производства были созданы с военными целями. Химические предприятия крайне разнородны и вряд ли можно говорить о каких–либо перспективах химической промышленности в целом. Однако в любом случае ожидать масштабных иностранных инвестиций в ближайшее время не приходится, хотя в настоящее время и реализуется ряд проектов. Большой интерес проявляют зарубежные инвесторы к лесной отрасли. Лесоматериалы – традиционная статья российского экспорта с хорошо очерченными перспективами. Это предопределяет интерес иностранных инвесторов к лесной отрасли. Лесная промышленность привлекательна также тем, что не требует таких больших затрат при реализации проектов модернизации, как, например, металлургия. При нормальном развитии российской экономики иностранные вложения в лесную отрасль должны возрастать. В целом, следует отметить, что структура иностранных инвестиций в экономику России по отраслям экономики сложилась в силу значительного расхождения уровней рентабельности в разрезе отраслей – высокие прибыли главным образом генерируются нефтедобывающим сектором, в то время как другие либо не прибыльны, либо малоприбыльны. Проблема обостряется тем, что сырьевые сектора в целом сильно зависимы от внешней конъюнктуры, что наводит на мысль о необходимости диверсификации источников роста. Поэтому основной задачей государства, как регулятора экономического развития, должно стать перенаправление инвестиционных потоков в «нужные» отрасли. В частности, это возможно за счет изменения системы налогообложения нефтяного сектора, который в настоящее время не обладает «встроенным механизмом» адаптации к изменениям во внешней среде». Отрасль испытывает большие трудности при низких ценах на нефть и, наоборот, в периоды высоких цен генерирует сверхприбыли, тем самым, привлекая больший капитал. В данном контексте можно говорить о необходимости занижения доходности в нефтяном секторе при одновременном ее повышении в других, не способных априори достичь такого уровня. Помимо динамики и структуры иностранных инвестиций, важное значение имеет также оценка его уровня. А он, несмотря на положительную динамику остается очень низким - чуть больше одного процента ВВП. Для сравнения – в других развивающихся странах или странах Восточной Европы приток иностранных инвестиций эквивалентен 6-7 % ВВП. В Бразилии (сопоставимой по населению стране) ежегодно привлекаемый объем прямых иностранных инвестиций находится на уровне 25 млрд. долларов США, в то время как в России в 2004 г. – только 9,42 млрд. долл. США. Если же приводить показатель объема ПИИ в расчете на душу населения, то Польша и Чехия будут заметно превосходить российские показатели (Чехия – 560 долл. США, Польша – 180 долл. США против примерно 60 долл. в России). На наш взгляд, низкий уровень привлечения иностранных инвестиций в Россию во многом связан с особенностями сложившегося инвестиционного климата. 2.2. Особенности инвестиционного климата в России на современном этапе. Факторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования Эффективность практической реализации инвестиционной политики в современных усло­виях во многом определяет судьбы российской экономики, является важнейшим условием на пути успешного перехода страны к новому этапу — пе­риоду устойчивого экономического роста. Российская экономика в последние десяти­летия развивалась в условиях острейшего инвес­тиционного кризиса. Практически все отрасли сталкивались с катастрофической нехваткой ин­вестиционных ресурсов не только для расширен­ного воспроизводства, но даже для поддержания функционирования имеющегося производствен­ного потенциала в нормальном рабочем состоя­нии. Топливно-энергетический комплекс, в зна­чительной мере ориентированный на экспорт­ную деятельность, не является в этом смысле ис­ключением. И это при том, что он в силу своей природы относится к числу исключительно высококапиталоемких отраслей[17]. Наличие в России огромных разведанных и доказанных геологических запасов нефти, а также стремление развитых стран в целях диверсифика­ции поставок нефти и снижения зависимости от стран Ближнего Востока организовать новые до­полнительные стабильные поставки нефти из Рос­сии делает нефтедобывающую промышленность последней исключительно привлекательным объек­том для привлечения иностранных инвестиций. Кардинальное изменение сложившегося в советскую эпоху экономического строя и замена его рыночной системой хозяйствования в РФ в последние десятилетия в полной мере прояви­лась и в инвестиционной сфере. Если до середи­ны 1980-х гг. она оставалась практически исклю­чительно областью деятельности государства, по­скольку последнее было, по сути дела, единствен­ным инвестором, то в последующий период про­изошло резкое свертывание инвестиционной де­ятельности государства, вместо которого в роли инвесторов выступили многочисленные частно-хозяйственные структуры, резко возросла роль иностранного капитала. К настоящему времени прямое государствен­ное финансирование производственных и соци­альных объектов сохранилось преимущественно лишь для тех случаев, значение которых для стра­ны может считаться чрезвычайным. В производ­ственной сфере, например, речь идет о таких ин­вестиционных программах, как оборона, безопас­ность ядерных объектов, некоторые важнейшие направления развития транспорта и связи, час­тично агропромышленного комплекса. Основная же масса инвестиционного финансирования в новых условиях должна быть обеспечена самими хозяйствующими субъектами за счет собствен­ных и привлекаемых средств. Политическая стабильность обычно оцени­вается по степени устойчивости функциониру­ющей политической системы, способности влас­тей страны противостоять социально-политичес­кой напряженности в обществе и удерживать ее в определенных рамках, обеспечивать строгое со­блюдение конституции и правопорядка, гаранти­ровать неизменность провозглашенной стратегии рыночной ориентации.
Макроэкономическая стабильность, как из­вестно, оценивается главным образом по устой­чивости основных тенденций в развитии эконо­мики (динамики ВВП, промышленного производ­ства, инфляции, безработицы и т.п.), а также по тем задачам и достигнутым результатам прово­димой денежной, финансовой и бюджетной по­литики. Повышенное внимание при этом уделя­ется не просто развитию указанных макроэконо­мических процессов, но опять же реальной спо­собности властей страны сохранять эффектив­ный контроль за их динамикой, не допуская не­желательных срывов и кризисов.
Одним из основных критериев макроэконо­мической стабильности можно отнести считать фактическую способность государства обеспечить защиту права собственности и имущественных интересов владельцев капиталов, выступающих в роли инвесторов[18]. Категория защиты права собственности и иму­щественных интересов инвесторов в международ­ной практике обычно подразумевает наличие на­дежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное ли­шение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате национали­зации или конфискации без своевременной выпла­ты владельцу разумной компенсации, неожиданно­го изменения базисных условий функционирования инвестированного капитала в результате принятия новых радикальных по характеру законов или под­законных актов властями любого уровня. К этой же категории могут быть отнесены определенные, ре­ально выполнимые гарантии против повышенной криминогенной опасности и действенная защита инвесторов от произвола коррумпированного чи­новничества. Так, только при высказывании россий­ского президента осенью 2002 г. о возможном пере­смотре результата приватизации, западные инвесто­ры тут же заговорили о существенном ухудшении инвестиционного климата в России. При оценке состояния инвестиционного кли­мата в той или иной стране большое значение на международном уровне придается условиям, ко­торые обеспечиваются ее властями именно для иностранных инвесторов. Именно в этой сфере зачастую возникают коллизии между общепри­нятыми в мировой практике нормами и прин­ципами инвестиционного сотрудничества и «пра­вилами игры», укоренившимися в национальной инвестиционной политике. Чем шире спектр та­ких противоречий, тем менее благоприятным может оказаться инвестиционный климат, при­чем не только для иностранных, но и для своих, отечественных, инвесторов. Приведенные выше перечни различных ог­раничений в сфере инвестирования свидетель­ствуют скорее о принципиальной возможности наличия таковых в законодательстве или в прак­тике международного инвестиционного сотруд­ничества отдельных государств. На деле же в пос­ледние годы все отчетливее наблюдается тенден­ция к серьезной либерализации инвестиционных режимов для иностранного капитала. Число при­меняемых в этом отношении ограничений по­степенно сокращается, и международные стан­дарты инвестиционного климата, благоприятно­го для иностранных инвесторов, становятся все более либеральными. Для России как страны с «переходной эко­номикой» характерна незавершенность форми­рования конкретных условий функционирования рыночной экономики, в том числе и инвестици­онного режима, адекватного современным кри­териям международного инвестиционного со­трудничества. Однако становление благоприятно­го инвестиционного климата в нашей стране не может быть сведено только к получению статуса страны с рыночной экономикой (который был присвоен России осенью 2002 г.), хотя соответствующая правовая база, безусловно, является его главной предпосылкой при условии, конечно, что вводимые в действие законы и иные норматив­ные правовые акты будут строго выполняться, чего до сих пор, к сожалению, далеко не всегда удается добиваться российским властям. Оценивая российскую действительность с по­зиций необходимости создания в стране более бла­гоприятного инвестиционного климата, следует признать, что комплекс подлежащих решению про­блем в этой сфере сближает Россию скорее с раз­вивающимися, чем с промышленно развитыми странами. Специфическая особенность состоит, на­пример, в том, что в нашей стране пока еще не со­зданы основополагающие условия для существо­вания единообразного инвестиционного климата для всего ее экономического пространства[19]. На микроуровне это проявляется в том, что пока лишь только малая часть потенциальных объектов для инвестирования готова к эффективному осво­ению средств в силу неприемлемо низкого каче­ства управления. Российская модель рыночного управления только начинает складываться, и это представляет собой реальное препятствие для нор­мального развития инвестиционного процесса с широким участием иностранного капитала. Более того, на региональном уровне существует отчетливо проявляющаяся дифференциация субъектов Федерации по инвестиционному кли­мату. Львиная доля инвестиций (отечественных и иностранных) сосредоточена в регионах с высо­ким экономическим потенциалом и незначитель­ным предпринимательским риском[20]. Это особен­но характерно для иностранных инвесторов. Оте­чественные же инвесторы проявляют большую, чем иностранцы, готовность вкладывать свои капита­лы и в регионы с высоким риском при наличии, однако, высокого инвестиционного потенциала. Таким образом, при характеристике инвес­тиционного климата в России, вероятно, еще до­статочно долго придется считаться с существо­ванием значительных различий в условиях инве­стирования в зависимости от реальной социаль­но-экономической обстановки в регионах и сте­пени готовности отдельных предприятий и даже отраслей к эффективному использованию инве­стиционных ресурсов. Не вызывает сомнений, что без создания адек­ватной правовой базы невозможно создать благо­приятный инвестиционный климат. А без этого не может быть обеспечено и прекращение в РФ затяжного инвестиционного кризиса, создание необходимых условий для масштабного притока имеющихся в стране накоплений в реальный сек­тор экономики, в том числе стимулирование воз­врата ранее вывезенного из России капитала. Отмечая отставание в формировании четкой и ясной правовой базы инвестиционной полити­ки в России, нельзя отрицать, однако, и тот факт, что в стране в последние годы все же удалось зало­жить основы федерального инвестиционного за­конодательства, все более соответствующего миро­вой практике. Теперь речь идет скорее о преодоле­нии сохраняющейся его незавершенности, недоста­точной «прозрачности» и стабильности, слабой ко­ординации этой работы между федеральными и региональными органами власти. Если обратиться к чисто количественным ха­рактеристикам, то перечень уже принятых и всту­пивших в действие федеральных законов, прямо или косвенно относящихся к регулированию ин­вестиционной деятельности, выглядит весьма впе­чатляюще. Только за период 1991-2004 гг. было принято более 100 федеральных законов, указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, не считая других нормативных и правовых актов, имеющих косвенное отношение к формированию инвестиционного климата в стране. Не менее со­лидно представлен и «задел» законотворческой деятельности Государственной Думы РФ в этой сфере, о чем свидетельствует и весьма обширный «портфель» законопроектов, подготовленных к рассмотрению российскими законодателями.
Вместе с тем, если проанализировать содер­жание принятых законов, то можно без труда убедиться, что по ряду аспектов они все-таки не­редко не выдерживают сравнения с аналогич­ными правовыми актами, действующими в зару­бежных странах. К тому же в России механизмы их применения, как правило, проработаны край­не недостаточно. Зафиксированные в них нормы часто не подкрепляются в должной мере конк­ретными подзаконными актами, вводимыми в действие после принятия соответствующих зако­нов, а временами даже ослабляются или непра­вильно интерпретируются в таких актах, что по­рождает крайне нежелательную путаницу и сни­жает общую эффективность последующего ис­пользования создаваемой правовой базы.
Серьезную озабоченность у потенциальных инвесторов в топливно-энергетический комплекс России, как отечественных, так и иностранных, вызывает, в частности. Закон РФ «О соглашениях о разделе продукции», вступивший в силу в 1995 г. Прежде всего в нем излишне усложнен порядок допуска иностранных инвесторов к пользованию природными недрами на условиях раздела про­дукции, ограничены перечни месторождений, по которым разрешено заключать соглашения о раз­деле продукции. Сами заключенные соглашения, если они связаны с использованием участков на континентальном шельфе, в исключительной эко­номической зоне и на участках, отнесенных к осо­бым государственным стратегическим интересам, равно как и в случаях, когда они заключаются без предварительного проведения конкурса или аук­циона, подлежат обязательному утверждению фе­деральным законом. Первый опыт применения этих положений закона лишь усилил озабочен­ность инвесторов. Первый перечень семи объек­тов, по которым разрешается заключать соглаше­ния о разделе продукции, был утвержден Госу­дарственной Думой РФ в 1997 г. В марте 1998 г. соответствующая Комиссия Государственной Думы РФ, занимающаяся этим вопросом, одобрила для рассмотрения законодателями второй перечень из девяти месторождений и рекомендовала два новых месторождения правительству для проработки, пе­речни впоследствии были одобрены законодате­лями. К началу 2004 г. к разработке на условиях СРП было допущено около двух десятков месторожде­ний, подписано одно соглашение (с российской компанией в роли инвестора), которое до настоя­щею времени не начало реализовываться. Далее, в законе сохранен «смешанный» под­ход к регулированию инвестиционной деятель­ности. Применительно к предоставлению прав предусмотрен административный порядок, а при­менительно к условиям реализации прав - граж­данско-правовой. Это чревато возможностью воз­никновения разного рода коллизий между дого­ворными и внедоговорными правами, создает для инвестора дополнительную нежелательную нео­пределенность, поскольку ставит его в зависи­мость от действий различных органов государ­ственной власти, а в худшем случае - от чинов­ничьего произвола. К тому же ряд положений этого закона пря­мо расходится с уже действующим законодатель­ством и может обрести реальную юридическую силу только после внесения изменений и допол­нений в соответствующие правовые акты. Соот­ветствующие законопроекты пока ждут своей оче­реди утверждения в Государственной Думе РФ. В последние годы с принятием I и II частей Налогового кодекса Российской Федерации было значительно улучшено налоговое законодательство, оно было существенно приближено к зарубежным стандартам. Впервые, в частности, был прописан принцип презумпции невиновности налогопла­тельщика. Также были сохранены налоговые льго­ты по соглашениям о разделе продукции. Совершенствование российского федерального инвестиционного законодательства предполагает также существенное обновление и развитие уже действующих законов и других правовых актов, ре­гулирующих валютно-финансовую, внешнеторговую и банковскую сферы, а также вопросы приватиза­ции, антимонопольного и земельного права. После ратификации и вступления в силу таких со­глашений содержащиеся в них правовые нормы становятся частью национальной правовой систе­мы государств, подписавших соответствующие СПВЗК, обладая к тому же приоритетом по срав­нению с аналогичными нормами национального права. Тот факт, что они являются двусторонними, не умаляет их универсального воздействия, посколь­ку, с одной стороны, по своему содержанию такие соглашения являются практически однотипными и по мере увеличения числа СПВЗК их нормы ста­новятся общеприменимыми, а с другой стороны, закрепляя принцип национального режима для иностранных инвесторов, эти соглашения способ­ствуют соответствующей трансформации нацио­нальных правовых норм в принимающей инвести­ции стране, чтобы предотвратить дискриминацию отечественных инвесторов. Анализ этих соглашений, публикуемых в обя­зательном порядке в официальном издании «Со­брание законодательства Российской Федерации», позволяет выделить следующие наиболее суще­ственные нормы инвестиционного режима, ко­торые с небольшими модификациями содержатся практически во всех соглашениях: - предоставление иностранным инвестици­ям национального режима (НР) или режима наибольшего благоприятствования (РНБ), в за­висимости от того, какой из них является более благоприятным для иностранного инвестора; - принятие на себя сторонами соглашения обязательств по поощрению и взаимной защите капиталовложений, включая обязательства обес­печивать иностранным инвестициям полную за­щиту и безопасность, не допускать принятия нео­боснованных, обязательных к применению или дискриминационных мер в отношении управле­ния, содержания, пользования, владения или рас­поряжения инвестициями. В ряде соглашений пре­дусмотрено право инвестора нанимать руководя­щий управленческий и технический персонал по своему выбору, независимо от гражданства; - твердое обязательство не прибегать к на­ционализации и экспроприации инвестиций или иным мерам, равным этому по последствиям, за исключением случаев, когда такие меры прини­маются в общественных интересах, в установлен­ном законодательством порядке, не являются дискриминационными и сопровождаются вып­латой быстрой, адекватной и эффективной ком­пенсации. При этом обычно фиксируется прин­цип определения размеров такой компенсации и предусматривается обязательство начислять про­центы (на сумму компенсации) с момента экс­проприации и до момента выплаты компенса­ции по коммерческой ставке, устанавливаемой на рыночной основе; - применение HP или РНБ в отношении возмещения ущерба инвестициям в результате войны, других вооруженных конфликтов, введе­ния чрезвычайного положения или иных подоб­ных обстоятельств; - предоставление гарантий беспрепятствен­ного перевода за рубеж платежей, связанных с капиталовложениями, в свободно конвертируе­мой валюте по рыночному валютному курсу; - применение процедур разрешения споров, отвечающих общепринятой международной прак­тике; споры между инвестором одной договари­вающейся стороны и другой договаривающейся стороной - посредством обращения к единолич­ному арбитру или в третейский суд «ad hoc», со­здаваемый в соответствии с Арбитражным регла­ментом ЮНСИТРАЛ, или в Арбитражный суд Стокгольмской торговой палаты, а споры между договаривающимися сторонами - посредством обращения в третейский суд «ad hoc»,создаваемый в согласованном между сторонами порядке.
Следует отметить, что содержание двусторон­них международных инвестиционных соглашений, подписанных Россией, не вступает в противоре­чие с действующими в российском государстве правовыми нормами. Большинство перечисленных выше положений имеют близкие аналогии, ска­жем, в текстах действующих законов «Об иност­ранных инвестициях в РФ» или «О соглаше­ниях о разделе продукции». Это не умаляет, одна­ко, их значимость как фактора общего улучшения российского инвестиционного климата. Дело в том, что в российской прак­тике эффективность нормативных положений, зак­репленных в законодательстве, зачастую оказыва­ется неоправданно низкой и даже временами сво­дится на нет из-за отсутствия соответствующих подзаконных актов, которыми регламентируются механизмы и порядок применения принимаемых законов. Более того, встречаются и ситуации тако­го рода, когда подзаконные акты либо вступают в прямое противоречие с нормами, реализации ко­торых они призваны способствовать, либо не до конца раскрывают заложенные в законодательных актах возможности.
В связи с этим двусторонние международ­ные инвестиционные соглашения становятся своеобразным «гарантом» исполнения действу­ющих законов, поскольку внешние партнеры по этим соглашениям (правительства соответству­ющих стран) имеют возможность, опираясь на международное право, добиваться неукоснитель­ного исполнения российской стороной взятых на себя по соглашению обязательств вне зависимо­сти от того, какие толкования действующим ин­вестиционным законам могут быть даны чинов­никами тех или иных органов власти в выпуска­емых ими подзаконных актах. Ожидаемое присоединение России к ВТО по­требует весьма серьезной модернизации существу­ющих правовых основ инвестиционной деятель­ности, и в частности в нефтедобывающей промыш­ленности России. Потребуется существенная пе­рестройка правовых основ внешнеэкономических связей России, обусловленная тем, что многие пра­вовые нормы и предписания, включенные в «па­кет» ВТО/ГДТТ, не вполне, а иногда и вовсе не соответствуют действующему российскому зако­нодательству. Между тем, присоединяясь к ВТО, лю­бая страна в безоговорочном порядке принимает на себя содержащееся в его документах условие о том, что она, как и все остальные страны-участни­цы, должна привести национальное законодатель­ство в полное соответствие с положениями, включенными в «пакет» ВТО. Представляет интерес как сами иностранные инвесторы оценивают инвестиционный климат в России. В начале марта 2005 г. действующих в нашей стране инвесторов просили оценить различные экономические и политические факторы, влияющие на инвестиционный климат в России[21]. Результаты опроса[22] показали следующее (рис. 2.8).


Рис. 2.7. Оценка иностранными инвесторами существующего в России инвестиционный климата и его отдельных составляющих, % Данные рис. 2.7 показывают, что макроэкономическая ситуация в России и доступность квалифицированного персонала были расценены позитивно. В числе факторов, оказывающих негативное воздействие, были названы коррупция, а также недостатки в процедурах лицензирования и администрирования, в правоприменении, в соблюдении законов и работе судебной системы, в обеспечении безопасности и защите прав частной собственности, в таможенном режиме. Деловая инфраструктура, политическая среда, существующий налоговый режим и инвестиционный климат в целом получили нейтральную оценку. Итак, анализ современной инвестиционной дея­тельности в России свидетельствует, что имеется целый ряд факторов, препятствующих активиза­ции процесса инвестирования в российскую эко­номику, среди которых необходимо отметить сле­дующие: 1. Коррупция и беззаконие. Среди зарубежных инвесторов особенно силь­ны сомнения относительно «власти закона» в России. Рас­пространенность этого взгляда исключительно ве­лика и имеет серьезные последствия. Представле­ние о коррумпированном обществе, где преобла­дают преступники, для большинства инвесторов является главным препятствием для ведения биз­неса в стране. Большие западные компании чрез­вычайно настороженно относятся к ситуациям, когда есть потребность в личной охране и необхо­димость в постоянном подкупе. Публичные ком­пании, отчитывающиеся перед акционерами, не могут не учитывать подобный «фон», создаваемый СМИ западных стран. Некоторые инвесторы рассказывают истории (как правило, не из первых рук) о России, начиная с жалоб на неприятности, напри­мер о блокировании подъезда к офису из-за неуп­латы взятки или внезапного обнаружения, что рос­сийская компания вовлекла ничего не подозревающего западного партнера в отмывание денег, и заканчивая откровенно шокирующими фактами, редко связанными с реальной действительностью. Независимо оттого, насколько правдива каждая из них, «страшилки» о России очень распространены в элитных кругах Запада, что весьма затрудняет назна­чение сотрудников на ответственные посты в России[23]. 2. Политическая нестабильность. Как отмечают, И.В. Рыжов и Е.Д. Сахончик, Президентом РФ В.В. Путиным на Западе сегодня многие восхища­ются, количество леденящих душу новостей умень­шается (события в Чечне, уже в основном, после избрания законного президента республики, не противодействуют этому), однако распространено мнение о том, что Владимир Путин единолично «держит страну в руках». У инвесторов нет уверенности в том, что в случае его ухода последователи продолжат рыночные реформы. Проблема, по мнению западных деловых кругов, состоит в отсутствии в России националь­ной стратегии, которая опиралась бы на широкую общественную поддержку. Инвесторы постоянно отмечают недостаток надежной информации о России, и это расцени­вается как производное от «культуры скрытности». Впечатление секретности усиливает ощущение того, что в России есть многое, что следует скры­вать в экономике, управлении, асоциальных ус­ловиях обычной жизни. Это подрывает доверие к России, тогда как фактор доверия очень важен для принятия решения о долговременной экономичес­кой вовлеченности в дела страны. Как показал опрос, при принятии решений об инвестициях в России зарубежные компании берут информацию из самых разных источников, однако не все из них считаются надежными. Самыми достоверными источниками информации респонденты-инвесторы назвали других частных иностранных инвесторов в России (51%), международные финансовые организации (50%), инвестиционные банки и аналитиков (41%), международные деловые и торговые организации (37%), посольства и торговые консульства (34%). Самыми недостоверными источниками информации опрошенные компании считают российских государственных чиновников и российские средства массовой информации: 35% и 29% соответственно[24]. 3. Проблемы с государством напрямую связа­ны с неэтичным поведением властей, «дырами» в законодательстве, излишним администрировани­ем. Национальная особенность российской корруп­ции состоит в том, что высшие эшелоны власти как представляет себе большинство западных инвесто­ров, честные, зато процветает неправедное чиновни­чество среднего уровня. Бороться с этим очень слож­но из-за неэффективной судебной системы.
Инвесторы считают, что в период кризиса 1998 г. их обманывало государство. Те, кто кредитовал предприятия напрямую, свои деньги вернули. Одно из самых больших разочарований всех кризисов в России - то, что виновные не наказы­ваются. Например, в процессе реструктуризации ЮКОСа пострадали миноритарные, т.е. не имею­щие контрольного пакета, акционеры. Они пыта­лись судиться, но суды отвергали все иски, и пра­вительство ничего не делало, чтобы прекратить эту правовую коллизию. Потом, правда, потери компен­сировались благодаря росту стоимости акций. Ана­логичная история - с ГМК «Норильский никель». Многие уже стали понимать эту игру, когда у тебя сначала отнимают часть, а потом делают так, чтобы оставшиеся средства многократно дорожали, и твои потери были бы покрыты в недалеком будущем.
4. Сырьевая зависимость экономики ограничи­вает инвестиции в отрасли, ориентированные на внутренний рынок, он представляется весьма не­устойчивым. Поэтому стоит мировой конъюнкту­ре нефтяного рынка ухудшиться, рост экономики прекратится, она станет непривлекательной для инвестиций. 5. Недоверие к банковской системе и ее неэф­фективность. Одна из главных претензий зарубежных инвесторов состоит в том, что российские банки непонятны, непрозрачны и не внушают доверия не то что иностранцам - даже собственному населению и клиентам. Кроме того, они так и не стали институтами финансирования экономики, их ресурсы слишком малы и дороги. Так, во время кризиса 1998 г. часто оказыва­лось, что получатель товара готов платить за него, он переводит деньги в банк-агент этого кредита, а банк в последующем не платил деньги поставщи­ку. Многие такие банки входили в состав финан­сово-промышленных групп, которые потом успеш­но продолжили бизнес. Другие банки, вполне спо­собные платить кредиторам, воспользовались слу­чаем не делать этого. Например, Сбербанк распла­тился по форвардным контрактам по цене, вдвое ниже реальной. А российский суд не признал обязательств банков по форвардным контрактам, сказав, что это сделки типа «пари» и выполнять их не обязательно. 6. Неудовлетворительная инфраструктура. Бан­ковская система представляется неразвитой, а на­логовая система - неустойчивой. Транспортные компании и коммунальная инфраструктура также имеют плохую репутацию (например, «Аэрофлот»). Информация о происходящих переменах в этих сферах вызывает сомнения. У некоторых инвесторов, прилетавших в Рос­сию в Шереметьево-2, пропадает всякое желание работать в нашей стране, поскольку они считают этот аэропорт одним из худших во всем мире. Некоторых видов инфраструктуры в России просто вообще никогда не существовало, напри­мер, никогда не было развитой налоговой и бан­ковской систем, потому что не было социальных и экономических предпосылок для их возникнове­ния и развития. Другие элементы инфраструкту­ры оцениваются как находящиеся в катастрофи­ческом состоянии, из-за недостатка инвестиций по их совершенствованию. 7. Неразвитое корпоративное управление. Ши­роко распространено мнение, что любой российс­кий партнер по приобретению или совместному предприятию должен быть тщательно изучен на предмет криминальных связей, достоверности лю­бой финансовой информации о нем, характера его связей с правительством, местными властями, партнерами и конкурентами. 8. Низкий уровень бизнес-культуры в отноше­ниях с инвесторами. Существует мнение, что рос­сийское правительство очень мало делает для того, чтобы информировать и привлекать западных ин­весторов. Считается также, что история страны со­ветского периода создала массовую антипатию к капитализму вообще, здесь нет приверженности ценностям предпринимательства и динамичных частных предпринимателей. Инвесторы говорят, что они получали крайне мало информации об инвестиционных возможно­стях России в противовес гораздо большему объе­му подобной информации от более амбициозных в этом отношении стран. Компании, имевшие опыт контактов с Россией, говорили об ощущении, что их, скорее, склоняли к даче взятки (в том чис­ле при контактах на очень высоком уровне), чем поддерживали в инвестировании. Деловая культура и отношение к инвесторам вносят вклад в формирование у них определенной картины российского общества, которая характе­ризуется следующими моментами: • ненормальное распределение богатства и бедности; • растущая бедность на нижних «этажах» (не­выплата мизерных зарплат, пенсий и т. д.); • растущая проблема алкоголизма и ухудшение здоровья широких слоев населения; • деморализация населения. И, существует точка зрения, что в России мало частных компаний, добившихся честного успеха в инновационных секторах бизнеса. Создается впечатление, что предприимчивые люди эмигрируют из Российской Федерации и что даже умные образованные русские не способны использовать свои идеи, чтобы занять хорошее положение на конкурентных рынках. 9. Неуверенность в том, что российский бизнес заинтересован в западных инвестициях. Россия до­вольно часто производит у западных инвесторов впечатление страны, которая не допустит иност­ранцев в свои самые прибыльные в данный момент отрасли, например, связанные с добычей нефти и газа. Западный банковский бизнес чувствует, что если в чем-то он будет лучше российского, то его могут «попросить». При этом иностранный инвестор далеко не всегда понимает, что нельзя использовать западные СМИ в качестве источника информации о России, это лишь образец заблуждений по поводу нашего государства. Они имеют некую программу относи­тельно Российской Федерации и так или иначе ее «воплощают. 10. Недоверие к русскому бизнесу в целом. В России много предпринимателей, которые, по­смотрев в свое время на компанию «ЮКОС», тоже захотели в десять раз увеличить капитализацию. Однако, как показали последующие события, де­лами не последних лиц нефтяного гиганта почти сразу же заинтересовалась Генеральная прокура­тура Российской Федерации. «Бизнесмены же для увеличения степени капитализации поступают слишком просто - приглашают пару независимых директоров, нанимают западного аудитора, нани­мают финансового директора-иностранца, чтобы он ездил на Roadshow и разговаривал с инвестора­ми. Но это все нельзя считать настоящими изме­нениями в корпоративном управлении. Возможно, что в ближайшие год-два западные портфельные инвесторы купят акции какой-нибудь российской компании, которая на самом деле выведет активы, и в итоге, когда это все откроется, цена акций упа­дет. Сегодня они слишком много думают о потенциале и недостаточно - о рисках, о чем свидетельствует опрос иностранных предпри­нимателей в России (табл. 2.5). Таблица 2.5 Риски для инвесторов, оцененные по пятибалльной шкале западными топ - менеджерами, работающими в России
(5 - самый высокий уровень риска, 1 - самый низкий)
Риск
Балл Произвол бюрократии и коррумпированиость 4,3 Неэтичная конкуренция: использование лазеек в законах, применение связей с чиновниками, черный PR
3,8 Риск потери собственности, возможность лишиться своих активов, иногда даже на формально законном основании
3,7 Менеджеры, игнорирующие права инвесторов
2.8 Непрозрачные финансы
2.5 Риск смены законодательства, способный принести вред бизнесу
1,8 Неэффективный менеджмент, недостаток знаний, устаревшие методы управления
1,8 Потенциал России рассматривается не так чет­ко, как ее проблемы. Это происходит как по при­чине драматизации указанных выше проблем в западных СМИ, так и из-за недостатка объективной информации о российской экономике. Есть общий интерес к России и общее ощущение, что такая огромная страна должна обладать большим потен­циалом.
Некоторые компании делают переоценку воз­можностей России каждые несколько лет и нахо­дят ситуацию в стране интересной, но не более того - на уровне драмы. Для инвестиций же необходи­мы свидетельства фундаментальных перемен в стране и заслуживающие, доверия позитивные ис­тории об ее развивающемся бизнесе. В целом главными привлекательными факто­рами российского рынка для иностранных инвес­торов являются[25]: • очевидный масштаб страны и ее рынка (насе­ление, ресурсы, площадь); • распространенное мнение о высокой образо­ванности населения; • представление о выдающихся навыках и талан­тах в определенных отраслях науки и инжини­ринга, основанное на достижениях в производ­стве оружия, аэрокосмической сфере; • природные ресурсы, которые рассматривают­ся как неоднозначное благо, поскольку они в собственности монополистов, с которыми трудно вести бизнес, а, кроме того, пример дру­гих стран (Саудовская Аравия, Венесуэла, Ирак) показывает, что изобилие ресурсов может пре­пятствовать развитию предпринимательства; • «нераскрытые секреты» - убеждение, что существуют открытия, разработки, новые технологии и какие-то новые направления бизнеса, которые таинственным образом еще не сооб­щили окружающему миру о своем существо­вании. Существуют, мол, и предприниматели-самородки, которых произвела на свет выда­ющаяся российская культура и которым запад­ные инвесторы могли бы оказать поддержку. Эти выводы подтверждают и результаты опроса инвесторов, проведенного в марте 2005 г. (рис. 2.8)[26]. Два основных преимущества инвестирования в Россию - это объем российского рынка (88%) и ускорение темпов роста российской экономики (77%). Участники опроса считают также высокое качество и низкую стоимость рабочей силы (55%), макроэкономическую стабильность (46%) и общую политическую стабильность (40%) важными преимуществами при инвестировании в Россию.
Рис. 2.8. Основные преимущества инвестирования в Россию, % Что касается такого фактора, как ускорение темпов роста российской экономики, на наш взгляд, прямых инвесторов не столько волнует, насколько вырос ВВП - на 2% или на 4 - 7%, им скорее важно, что дочерние компании крупных западных транснациональных корпораций в Рос­сии развиваются очень быстро, минимум, в 5 раз быстрее, чем в Европе. Сегодня можно говорить и о стремительном улучшении корпоративного управления в России. Изначально плохое корпоративное управление ста­ло в России экстремальной проблемой и являлось главным барьером для инвестиций в страну. Но сейчас корпоративное управление в России стре­мительно улучшается как нигде в мире, и уже сей­час оно не хуже, а в ряде случаев - гораздо лучше, чем в Китае, Латинской Америке и Индии. Необходимо принять во внимание, что Россия - не только самая богатая природными ресурсами страна, но и страна, где многие ресурсы находятся в частной собственности, поэтому инвесторы мо­гут прийти в Россию и заключить соглашения с частным бизнесом. Квалифицированные и готовые к инновациям люди, не требующие чрезмерно вы­соких зарплат, - еще один привлекательный мо­мент. У Boeing огромный исследовательский центр в Москве, у Intel-в Нижнем Новгороде, и дело не столько в дешевизне труда, сколько в том, что рус­ские ученые оказались способными решать слож­ные задачи. Выше рассмотренные преимущества и недостатки инвестиционного климата России можно подытожить в SWOT-матрице (табл. 2.6). Таблица 2.6 SWOT-анализ иностранных инвестиций в Россию
Сильные стороны:
Слабые стороны: географическое положение (близость к европейскому и азиатскому рынку) квалифицированная рабочая сила наличие значительного количества природных ресурсов на территории страны относительно низкие издержки факторов производства принятие Земельного, Таможенного и Налогового Кодексов растущая покупательная способность внутреннего рынка Коррупция административные барьеры высокая неопределенность значительные регулирующие барьеры для ведения бизнеса непрозрачность принятия политических решений неэффективность судебной системы «развитая» бюрократия слабое конкурентное законодательство организованная преступность
Возможности
Угрозы высокий уровень экономического роста макроэкономическая стабильность политическая стабильность проведение структурных реформ высокая зависимость политической и экономической стабильности от конъюнктуры на мировых рынках нефти отсутствие согласованной и целенаправленной политики привлечения ПИИ слабое инвестиционное законодательство Глава 3. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций. 3.1. Меры по улучшению инвестиционного климата в России. Снижение административных барьеров и дебюрократизация экономики Необходимость дебюрократизации экономики обсуждается практически на каждой встрече с представителями Правительства и деловым сообществом. Снижение административных барьеров для входа на рынок и создание равных конкурентных условий повысит уровень рыночной конкуренции, даст толчок развитию малого и среднего бизнеса, позволит рыночными методами перераспределить трудовые ресурсы из неэффективных предприятий в более эффективные и востребованные секторы экономики. В настоящее время принят ряд законопроектов, призванных улучшить предпринимательский и деловой климат. Система регистрации юридических лиц. ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц", ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Уголовный кодекс Российской Федерации и Кодекс РСФСР об административных правонарушениях". Указанные законопроекты основаны на принципе единообразия и идее "одного окна" и предусматривают единый порядок регистрации юридических лиц, независимо от их организационно-правовой формы и сферы экономической активности, а также принципы ведения единого государственного реестра юридических лиц. Принятие закона способствует упрощению порядка регистрации для заявителя, поскольку обязанность информирования налоговых и иных органов о регистрации юридического лица возлагается не на заявителя, а на регистрирующий орган.
Еще один проект закона из "пакета по дебюрократизации" касается защиты прав юридических лиц и индивидуальных предпринимателей при осуществлении государственного контроля на рынке. Законопроект "О защите прав юридических лиц и индивидуальных предпринимателей при проведении государственного контроля (надзора)", принятый Государственной Думой, оговаривает основные процедурные моменты проведения проверок с выходом на предприятия для того, чтобы снизить издержки предпринимателя на борьбу с контролерами, уменьшить возможность злоупотреблений в части недобросовестной конкуренции. Законом предлагается установить: периодичность проверок; механизм усиления контроля в тех случаях, когда выявлены нарушения; механизм перевода предприятия на облегченный режим в определенных условиях.
Особого упоминания требует деятельность Минэкономразвития России совместно с другими федеральными органами исполнительной власти по разработке новой редакции Федерального закона "О лицензировании отдельных видов деятельности". Необходимо отметить, что лицензирование -очень сильный способ государственного вмешательства в работу отраслевых рынков. И использоваться он должен в исключительных случаях. Поэтому основными задачами при разработке новой редакции этого закона были: формирование закрытого перечня лицензируемых видов деятельности, одновременное сокращение этого перечня и введение единого порядка лицензирования на территории Российской Федерации с запретом применять отсылочные нормы. Исходными положениями для введения лицензирования являются невозможность регулирования другими методами, такими, как: регистрация, сертификация, стандартизация и аккредитация, недостаточность полномочий, имеющихся у контрольных и надзорных органов, а также потенциальная опасность данного бизнеса для жизни и здоровья неограниченного круга лиц. При этом следует четко выделять тот вид деятельности, который действительно необходимо лицензировать. В апреле 2001 г. Правительство Российской Федерации внесло в Государственную Думу проекты законов "О противодействии легализации доходов, полученных преступным путем" и "О внесении изменений и дополнений в законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона "О противодействии легализации доходов, полученных преступным путем". Принцип "одного окна" при регулировании инвестиционной деятельности. Законодательные инициативы Правительства Российской Федерации включают разработку ряда законопроектов, направленных на закрепление гарантий прав при осуществлении инвестиционной деятельности, установление четких и понятных принципов осуществления государственной поддержки инвестициям. Законопроекты, также предусматривают устранение необоснованных административных барьеров, повышение эффективности, согласованности и ответственности федеральных органов государственной власти Российской Федерации и органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, отвечающих за выполнение согласующих, стимулирующих, защитных и непосредственно инвестиционных функций при регулировании инвестиционной деятельности на территории страны. В сфере регулирования рынка земли и недвижимости предусматривается: Законодательно урегулировать процедуру землеустройства, в частности, сформировать земельные участки в качестве объектов недвижимости, что обеспечит защиту прав на землю и будет способствовать вовлечению земли в гражданский оборот. Утверждены Правила кадастрового деления территории Российской Федерации и Правила присвоения кадастровых номеров земельным участкам. Подготовлены предложения о порядке передачи владельцам зданий и предприятий в собственность земельных участков, на которых они расположены. Подготовлены предложения по упорядочению пользования находящимися в государственной собственности застроенными земельными участками, раздел которых невозможен. Разработаны предложения по регулированию процесса приобретения приватизированными предприятиями в собственность земельных участков, на которых расположены эти предприятия, что значительно повысит их инвестиционную привлекательность. Подготовлены изменения в Гражданский кодекс Российской Федерации, которые предусматривают создание и вовлечение в гражданский оборот единого объекта недвижимости, в основу которого положен принцип единства прав на земельный участок и расположенную на нем недвижимость, а также невозможность вовлечения в гражданский оборот названных составляющих единого объекта недвижимости отдельно друг от друга. Положительное влияние на инвестиционный климат и ускорение темпов реформирования экономики, оказало принятие Земельного Кодекса во втором чтении в июле 2001 года. Работа Минэкономразвития России, других министерств и ведомств сосредоточена на максимальном соблюдении принципа "одного окна" при осуществлении инвестиционной деятельности. В частности, в рамках внесенного Минэкономразвития России в Правительство Российской Федерации проекта федерального закона "О внесении изменений и дополнений в Градостроительный кодекс Российской Федерации" предусматривается введение ясного и простого порядка получения прав на осуществление строительной деятельности. Как минимум вдвое должны быть сокращены продолжительность подготовительного этапа инвестиционного процесса, связанного с разработкой разрешительной документации, а также количество согласующих инстанций и необоснованных выплат, производимых инвесторами. Все это позволит существенно улучшить положение инвесторов и поднять конкурентоспособность России на международном рынке инвестиций. Зашита прав собственников и инвесторов. В области защиты прав собственников и инвесторов наметились обнадеживающие сдвиги, как со стороны государственного подхода к этой проблеме, так и в вопросе заинтересованности собственников и менеджеров в повышении капитализации компаний, нормализации отношений между собой и с владельцами внешнего капитала. Это можно расценивать как появление в российском частном секторе действительно эффективных собственников, заинтересованных в реализации долгосрочных экономических проектов, выстраивании стабильных легальных связей со своими контрагентами, развитии своего бизнеса и его интеграции в мировую экономику. Так, в целях обеспечения прав и законных интересов собственников и недопустимости осуществления национализации в интересах отдельных финансовых и политических групп был разработан проект федерального закона, в котором сформулированы основания и принципы проведения национализации, в том числе, носящей принудительный характер; определен объект национализации (предприятие как имущественный комплекс либо его часть); установлено обязательное принятие отдельного федерального закона по каждому объекту национализации. Решается задача защиты прав на интеллектуальную собственность, что необходимо для обеспечения благоприятных условий для активизации инновационной деятельности. С этой целью будут внесены изменения в Патентный закон Российской Федерации, гарантирующие соблюдение прав заявителей и патентообладателей и. тем самым, повышающие привлекательность и безопасность патентования в Российской Федерации. Многие положения Патентного закона будут приведены в соответствие с Соглашением по торговым аспектам прав интеллектуальной собственности, являющимся частью договоров ВТО.
Совершенствование корпоративного управления. Корпоративное право должно быть дополнено нормами, регламентирующими процедуры слияния и поглощения, процедуры выделения и разделения хозяйственных обществ в тех случаях, когда в результате этого формируются юридические лица с доминирующим собственником, механизмы интеграции (создания холдингов, финансово-промышленных групп и иных интегрированных бизнес-групп).
Также, требуется существенное усиление ответственности собственников за действия исполнительных менеджеров и за собственные решения по развитию подконтрольной корпорации, принятые на уровне собрания акционеров или совета директоров. Необходимо сформировать условия для поддержания баланса интересов между различными группами акционеров (собственников), в первую очередь - между доминирующими и миноритарными акционерами. Давно назрело совершенствование механизмов перераспределения собственности в пользу наиболее сильных участников рынка. Целый комплекс поправок и дополнений в действующий Закон о банкротстве и принятие нового Федерального закона "Об оздоровлении несостоятельных предприятий" обеспечит движение по нескольким направлениям; • Упрощение изъятия собственности у неэффективных с точки зрения общества собственников, то есть создание угроз для неэффективных собственников, создание предпосылок для эффективного с точки зрения общества изъятия собственности. • Устранение возможности отъема у собственников относительно устойчиво работающих предприятий (т.е. зашита эффективных собственников, предотвращение неэффективного с точки зрения общества изъятия собственности). • Создание возможностей для поглощения крепкими (эффективными) предприятиями слабых (неэффективных) предприятий, то есть создание механизмов прямого замещения неэффективных собственников эффективными. • Введение понятия "оздоровление", отличающегося от понятия банкротства: разделение понятий "несостоятельность" и "банкротство" и разделение процедур оздоровления и процедур банкротства. Налоговая реформа. Налоговая реформа (2001 года) затрагивает либерализацию амортизационной политики, снимает ряд существующих ограничений при отнесении на затраты отдельных расходов, связанных с извлечением прибыли и в значительной степени приближает порядок налогообложения доходов и расходов к порядку, установленному международными правилами бухгалтерского учета. Со вступлением в силу с 1 января 2002 года главы 25 "Налог на прибыль организаций", принятой Государственной Думой, предусматривается реформирование существующего налога на прибыль предприятий и организаций, включающее принятие к вычету необходимых и обоснованных деловых расходов, снятие ряда существующих ограничений при отнесении на затраты отдельных расходов, либерализацию амортизационной политики для целей налогообложения и др. Глава НК по налогу на прибыль предполагает снижение с 2002 г. ставки налога на прибыль с 35% до 24% с одновременной отменой всех льгот. Проектом указанной главы устанавливается, что в состав расходов могут быть включены почти все расходы при условии доказательства налогоплательщиком их обоснованности и необходимости для осуществления деятельности, направленной на получение дохода. Предусматривается снятие действующих ограничений при отнесении на затраты при исчислении налоговой базы по налогу на прибыль организаций отдельных видов расходов, в частности, расходов по рекламе; на обучение промышленно-производственного персонала работе на новом оборудовании и освоению новых технологий, внедряемых в производство; расходов по отдельным видам добровольного страхования и др. Предусматривается расширение возможностей вычета при определении налоговой базы расходов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки через использование механизма капитализации расходов с последующей их амортизацией; увеличение предельного размера отнесения расходов на подготовку и переподготовку кадров к прочим расходам при определении налоговой базы по налогу на прибыль. Вместе с тем, в 1,5 раза увеличен уровень расходов на представительские нужды, рекламу, подготовку и переподготовку кадров на договорной основе с учебными заведениями, допустимый для отнесения на себестоимость продукции. Переход на международные стандарты учета. Осуществление комплекса мероприятий по реформированию бухгалтерского учета в соответствии с принципами, содержащимися в международных стандартах финансовой отчетности, является в настоящее время одним из важнейших направлений деятельности Правительства Российской Федерации и требует внесения изменений в действующее законодательство. В первую очередь это касается Федерального закона "О бухгалтерском учете", Налогового кодекса Российской Федерации, а также целого ряда смежных законодательных актов. Исходя из этого, разработан проект федерального закона "О бухгалтерском учете", который направлен на реализацию комплекса мер, обеспечивающих прозрачность финансовой отчетности. В частности, предусматриваются обязательное составление и представление сводной (консолидированной) бухгалтерской отчетности, а также процедуры проведения независимого аудита сводной отчетности. В тексте проекта закона определяются особенности ведения бухгалтерского учета при процедурах реорганизации и ликвидации организаций. Ключевым моментом при этом будет введение требования проведения переоценки всех активов и пассивов организации путем доведения их балансовой стоимости до величины рыночной оценки. В целях обеспечения условий для улучшения инвестиционной привлекательности Российской Федерации был подготовлен план-график мероприятий по внедрению международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности по трем разделам: 1) совершенствование методологического обеспечения системы бухгалтерского учета; 2) обеспечение достоверного и полного раскрытия бухгалтерской отчетности; 3) развитие бухгалтерской профессии, подготовка и повышение квалификации специалистов бухгалтерского учета. Окончательный переход на ведение бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами был осуществлен в 2004 году. Вступление России в ВТО. Внешнеэкономическая политика России сегодня во многом формируется под воздействием мирового рынка и международной конкуренции. Учитывая эти процессы, Россия готовится присоединиться к ВТО. К настоящему времени завершен в целом первый, так называемый информационный этап процесса присоединения, и одновременно ведется обсуждение обязательств России по присоединению к многосторонним соглашениям ВТО, затрагивающим те или иные аспекты российского регулирования в области торговли и экономики. В связи с присоединением к ВТО России предстоит внести определенные изменения в действующее законодательство с целью приведения его в соответствие с нормами этой международной организации. В частности, речь идет об изменении некоторых положений российского внешнеторгового, таможенного законодательства, законодательства в области охраны прав интеллектуальной собственности, стандартов и сертификации, инвестиций и налогов. Первые пакеты законопроектов уже внесены Правительством России на утверждение Государственной Думой или находятся в Правительстве России на рассмотрении.
Однако, в ответ на свои усилия по вопросам вступления в ВТО, Россия иногда сталкивается с намерениями некоторых стран ужесточить предъявляемые требования по отдельным элементам пакета присоединения. Неконструктивность данного подхода состоит в том, что чем быстрее Россия присоединится к ВТО, тем быстрее компании стран-членов ВТО получат лучшие условия для работы на российском рынке. Для России же выгоды от членства не будут немедленными.
В целом, можно сказать, что на сегодня фактически определились позиции по практически всем укрупненным товарным позициям; с рядом стран в предварительном плане согласованы обязательства по значительной части тарифных позиций. Таможенное регулирование и администрирование. Направленность таможенно-тарифной политики на стимулирование притока инвестиций обеспечивается совершенствованием Таможенного тарифа Российской Федерации. В ближайшей перспективе планируется дальнейшее снижение ставок ввозных таможенных пошлин на технологическое оборудование, а также на отсутствующее в России сырье при сохранении необходимого уровня тарифной защиты готовых потребительских изделий. Это позволит создать благоприятные возможности для ввоза в Россию оборудования, комплектующих, полуфабрикатов и т.д. для организации современных, в том числе сборочных производств взамен ввоза готовой продукции. В настоящее время формируется перечень прогрессивного технологического оборудования, в отношении которого предусматривается снижение действующих ставок ввозных таможенных пошлин вплоть до нулевого значения. Кроме того, принято Постановление Правительства Российской Федерации "Об освобождении от обложения налогом на добавленную стоимость технологического оборудования (комплектующих и запасных частей к нему), аналоги которого не производятся в Российской Федерации". Развитие концессионных форм инвестирования. Расширение притока иностранных инвестиций мы ожидаем за счет увеличения объемов добычи в минерально-сырьевых отраслях на условиях Соглашений о разделе продукции. С нашей точки зрения, цель СРП заключается в том, чтобы минимизировать издержки и риски инвесторов вне зависимости от конкретного проекта или осваиваемого месторождения. Именно для утверждения такого подхода функции координирующего органа по СРП передали Министерству экономического развития и торговли. Прилагаются усилия к интенсивному решению организационных, налоговых и правовых вопросов, связанных с заключением соглашений о разделе продукции. В направлении совершенствования законодательной базы в области СРП уже есть серьезные достижения. Совет Федерации одобрил Федеральный закон "О внесении изменений в Федеральный закон о соглашениях о разделе продукции". Закон предлагает в дополнение к существующему новый порядок разделения произведенной продукции между государством и инвестором. Этим законом вводится более простой механизм, предусматривающий замену всех налогов и платежей "прямым разделом" продукции, в соответствии с заключенным соглашением между государством и инвестором. Такой подход, вместе со стабилизационной оговоркой о неизменности всех первоначально достигнутых соглашений по СРП на весь срок эксплуатации месторождения, позволяет в максимальной степени уменьшить суверенные риски для инвесторов, ведущих добычу полезных ископаемых на условиях соглашения о разделе продукции. Реформирование банковской системы России. Процесс преобразований в финансовом секторе России в существенной мере определяется ходом реформирования банковской системы. Органам регулирования деятельности кредитных организаций за последние два года удалось в целом решить задачу расчистки банковской системы от неплатежеспособных банков, сохранения жизнеспособного ядра банковской системы и восстановления возможностей кредитных организаций по предоставлению базового комплекса услуг. Так, в настоящее время доля финансово стабильных банков в активах действующих кредитных организаций составляет практически 90%. Укрепление финансового положения банков стимулирует их постепенный разворот в сторону кредитования реального сектора экономики. Очевидно, что общие экономические показатели, а также участие банковского сектора в кредитовании реальной экономики ниже, чем в развитых и в большинстве развивающихся стран. Однако вряд ли корректно подходить к нашей банковской системе с мерками не только США, Англии или Японии, но и Чехии, где иностранный капитал владеет 80% банковской системы. Если же взять более близкие примеры — Украину'. Казахстан, то у них показатели соотношения капитала и кредитов с ВВП такие же, как и в России, что позволяет сделать вывод: развитие банковской системы соответствует экономическим и правовым реалиям. В то же время, существует ряд серьезных проблем, в том числе системного происхождения, решение которых позволит ускорить развитие банковской системы. Так, существенной причиной, накладывающей экономические ограничения на расширение масштабов банковской деятельности, являются сохраняющиеся на высоком уровне системные риски банковской деятельности. Высокий кредитный риск значительно ограничивает потенциальные сферы приложения капиталов. Самостоятельным фактором, сдерживающим развитие активных долгосрочных операций банков, является сложившаяся структура их ресурсной базы, в которой преобладают краткосрочные обязательства и очевиден дефицит средне- и долгосрочных ресурсов. Очевидно, что капитализация банковского сектора России еще недостаточна для адекватного обслуживания растущих потребностей экономики. Поэтому, в нынешней ситуации в России позитивное влияние на развитие российской банковской системы способно оказать расширение присутствия банков с иностранным участием. Решающее влияние на повышение прозрачности кредитных организаций и более адекватную оценку их финансового состояния способно оказать внедрение международных стандартов финансовой отчетности. С конца 2001 г. реализуется проект программы ЕС ТАСИС "Содействие реформе бухгалтерского учета и отчетности" и аналогичный проект АМР (США). Основная задача указанных проектов состоит в улучшении функционирования и достижении большей прозрачности банковской системы Российской Федерации посредством обеспечения соответствия российских правил бухгалтерского учета и отчетности требованиям МСФО. В соответствии с условиями данных проектов разрабатываются новые правила бухгалтерского учета кредитных организаций. Указанные правила пройдут апробацию в 8 "пилотных банках", будет создана нормативная база, а также определены сроки перевода на МСФО всей банковской системы России. Ещё одним направлением банковской реформы будет резкое сокращение доли государства в банковском секторе, что, безусловно, позитивно отразиться на кредитных организациях и на финансово-кредитном рынке в целом. Развитие рынка капиталов и внутреннего инвестиционного потенциала. В сфере развития фондового рынка разрабатываются нормативно-правовые акты, предусматривающие усиление административной и уголовной ответственности участников фондового рынка за нарушения законодательства, а также руководителей организаций за нарушения прав инвесторов и акционеров.
С 2002 года установлены отчисления в накопительную составляющую обязательной пенсионной системы. В этом случае накопительная часть трудовой пенсии формируется за счет уплаты страховых взносов и начисленного на них инвестиционного дохода. Ставка страховых взносов в накопительную часть государственной пенсионной системы в течение всей трудовой деятельности не понижается. При этом отчисления единого социального налога в распределительную пенсионную систему будут снижаться на величину отчислений в накопительную систему.
Пенсионные резервы по накопительной системе, которые по подсчетам составили более 2 млрд. долларов в 2003 году подлежат инвестированию через уполномоченные инвестиционные компании, отбираемые на конкурсной основе и действующие под непосредственным контролем государства. 3.2. Основные направления структурной политики В российской экономике есть сектора и отрасли, потенциально конкурентоспособные как на внутреннем, так и на мировых рынках. Первоочередные меры будут направлены на реализацию существующих конкурентных преимуществ (наличие незагруженных производственных мощностей, квалифицированного персонала, перспективных научно-технических разработок, высокого уровня платежеспособного спроса на продукцию) в перспективных секторах экономики. В указанной программе особое внимание уделяется формированию инфраструктуры экономики. В частности, предусмотрено: • развитие транспортной инфраструктуры за счет интеграции транспортных маршрутов России в континентальные транспортные коридоры, формирования логистических комплексов, стыкующих различные виды транспорта, усовершенствования процесса управления транспортной инфраструктурой, использования новых моделей техники; • формирование новых и поддержанию существующих экспортных направлений транспортировки нефти и нефтепродуктов; • развитие телекоммуникационной и информационной инфраструктуры на всей территории России, за счет повышения доступности информационных услуг для населения и юридических лиц, стимулирования притока инвестиций и улучшения инфраструктуры связи, массового внедрения автоматизированных информационных систем, в том числе в государственных органах; • стимулирование экспортоориентированных и импортозамещающих производств с высокой степенью переработки за счет привлечения инвестиций, размещения государственных заказов, применения правовых механизмов защиты отраслей отечественной промышленности от неравных условий конкуренции со стороны зарубежных конкурентов; • поддержка инноваций и научно-технической деятельности, за счет увеличения государственного заказа на научно-исследовательские и инновационные разработки, формирования законодательства о защите прав интеллектуальной собственности, снятия барьеров привлечения результатов научных разработок в хозяйственный оборот. Новая политика модернизации отраслей - естественных монополистов. России кардинально отличается от политики, проводимой на протяжении предыдущего периода. На сегодняшний день Правительством Российской Федерации вырабатываются программы реформирования естественных монополий - электроэнергетики, железнодорожного транспорта, жилищно-коммунального хозяйства. Остановлюсь на основных аспектах подготовленной к детальному обсуждению в Правительстве программы реформы железнодорожного транспорта. Уже в течение ближайших 3 лет в железнодорожной отрасли необходимо: • в три этапа разделить монопольные и конкурентные виды деятельности: • прекратить перекрестное субсидирование перевозок за счет грузовых тарифов; • сформировать единую тарифную политику для перевозок по всей территории России, в том числе для экспортно-импортных грузов; • разделить основные (непосредственно связанные с перевозочным процессом) и не основные виды деятельности, вывести за баланс предприятий объекты социальной сферы; • провести модернизацию технической и технологической базы; • создать и внедрить высокоэффективные информационные и ресурсосберегающие технологии; • модернизовать и внедрить перспективные образцы устройств железнодорожной автоматизации, телемеханики, связи; • обновить основные фонды железнодорожного транспорта; • повысить эффективность и безопасность перевозок. Направления развития промышленности и ее отраслей Реализация задачи развития промышленности будет осуществляться по следующим направлениям; • Сохранение и расширение предложения продукции отечественного машиностроения на рынках, где наблюдается повышение платежеспособного спроса. • Выход на мировые рынки с конкурентоспособной продукцией современного и новейшего технологических укладов. В развитии промышленности могут быть выделены следующие этапы: Основные меры и инструменты реализации структурной политики в промышленности в 2004-2005 годах должны во-первых, стимулировать расширение спроса на инвестиционные ресурсы со стороны предприятий экспортеров, во-вторых способствовать максимальному участию отечественных производителей оборудования в реализации этих инвестиционных проектов. Для решения первой задачи с участием представителей государства формируются инвестиционные программы крупнейших компаний с государственным участием в финансово-благополучных и экспортно-ориентированных отраслях. Государство через своих представителей реализует систему мер по стимулированию закупки техники в рамках данных проектов на основе обязательного применения конкурсных процедур. Решение второй задачи состоит в том, чтобы помочь отечественным производителям оборудования и техники представить конкурентные заявки на участие в указанных закупках с условиями не уступающими аналогичным иностранным компаниям. Будут развиваться принятые в мировой практике правовые механизмы (компенсационные, антидемпинговые) зашиты отраслей отечественной промышленности, находящихся в процессе структурной перестройки, от неравных условий конкуренции, офсетное законодательство в отношении крупных импортных закупок товаров и услуг для государственных нужд. Одновременно, на первом этапе будет реализовываться система мер по политической, организационной, финансовой поддержке экспорта, в первую очередь продукции высокой степени переработки. Это должно стимулировать экспортеров энергетических ресурсов, металлов и производителей химических продуктов осуществлять вложения в предприятия более высоких переделов, содействовать интенсификации процессов вертикальной интеграции. Важной задачей первого этапа является реструктуризация предприятий и, прежде всего, предприятий государственного сектора. Политика государства в этой области будет направлена на повышение эффективности использования активов предприятия, проведение реструктуризации задолженности, создание более действенных механизмов смены неэффективных собственников и менеджеров, защиту интересов кредиторов и инвесторов. Результатом первого этапа должно стать оживление производства в отраслях, смежных с традиционными экспортными сферами, улучшение финансово-экономического положения части машиностроительных предприятий, что позволит им активизировать инновационную деятельность и начать программы модернизации своего производства, расширяя спрос на продукцию других отраслей машиностроения (с первую очередь станкостроения). Развитие экспортных отраслей и предприятий, обеспечивающих их модернизацию должно привести уже на первом этапе к росту платежеспособного спроса на потребительском рынке, что создаст стимулы к расширению производства в отраслях конечного потребления, таких как пищевая и легкая промышленность.
Создание и расширение системы ипотечного кредитования в совокупности с ростом реальных доходов населения сможет обеспечить более высокие темпы роста жилищного строительства и соответствующий спрос на продукцию строительства, промышленности строительных материалов, мебельной промышленности и т.п. Увеличится спрос на продукцию сферы услуг, в том числе в новых, быстро растущих секторах, связанных с информатизацией.
Государственная научно-техническая и инновационная политика При переходе к инновационной экономике особое значение приобретают вопросы охраны, защиты и использования интеллектуальной собственности как особого вида нематериального товара. Интересы государства при реализации интеллектуальной собственности обеспечиваются, главным образом, не за счет ее продаж, а путем расширения конкурентоспособных секторов экономики, увеличения налогооблагаемой базы и повышения занятости населения. В стране в ближайшее время должно быть завершено формирование нормативной правовой базы в этой области, обеспечено проведение мероприятий по закреплению прав на результаты интеллектуальной деятельности, созданные за счет средств федерального бюджета, а также работ по постановке объектов интеллектуальной собственности на бухгалтерский учет в качестве нематериальных активов, определены ответственность и права государственных органов, являющихся государственными заказчиками научно-технических, опытно-конструкторских и технологических работ. При этом права на объекты интеллектуальной собственности, созданные за счет средств федерального бюджета, должны быть распределены между участниками правоотношений, включая государство, таким образом, чтобы не возникало препятствий при вовлечении результатов научных разработок в хозяйственный оборот. 3.3. Программное обеспечение инвестиционной деятельности. Вэтом разделе рассматривается комплекс аналитических систем PRO – INVEST BUSINESS OFFICE для управления бизнесом, разработанным компанией "Про-Инвест ИТ". Программы компании "Про-Инвест ЙТ" стали стандартом в области инвестиционного, финансового анализа и бизнес-планирования. Сегодня они охватывают широкий спектр управленческих и аналитических задач. Более 4000 экспертов в 3500 российских компаниях являются пользователями этих программных продуктов. Более 100 ВУЗов и учебных центров ведут обучение финансовому анализу с применением программ PRO – INVEST BUSINESS OFFICE. Разрабатываемые ПРО-ИНВЕСТ-ИТ аналитические компьютерные системы для управления бизнесом - это надежные инструменты руководителей, помогающие принимать обоснованные управленческие решения. Они позволяют оценивать и анализировать текущее финансовое состояние предприятия, описывать предприятие в терминах финансовых потоков и выбирать наилучшую стратегию его развития, разрабатывать инвестиционные проекты, управлять сбытовой и маркетинговой деятельностью. PROJECT EXPERT Система позволяет построить финансовую модель предприятия и экономического окружения, в котором оно действует. При анализе модели рассматриваются альтернативы управленческих решений, сравниваются между собой различные варианты развития компании, оценивается устойчивость бизнеса к изменениям внутренних и внешних факторов. PROJECT EXPERT™ позволяет создавать инвестиционные проекты и анализировать эффективность их реализации для каждого из участников. С помощью PROJECT EXPERT можно создавать проекты любой сложности - от расчета окупаемости нового оборудования до оценки эффективности диверсификации деятельности предприятия. PROJECT EXPERT можно применять и в рамках единичного предприятия, и в рамках холдинга: система позволяет управлять движением средств между проектами холдинга и прогнозировать общие для группы проектов показатели эффективности. Пользователь программы может создавать проекты развития предприятия с учетом особенностей различных отраслей народного хозяйства. Бизнес-план, созданный в PROJECT EXPERT, соответствует международным стандартам: в основу системы положена методика UNIDO по оценке инвестиционных проектов и методика финансового анализа, определенная международными стандартами IAS. Данные методики определяют структуру бизнес-плана, финансовых отчетов, набор рассчитываемых финансовых показателей и показателей эффективности инвестиций. Система незаменима, если перед пользователем стоит задача привлечения для реализации проекта средств российских или зарубежных кредитных организаций. PROJECT EXPERT LITE PROJECT EXPERT LITE (PE LITE) - позволяет быстро и подробно разработать инвестиционный план развития бизнеса с учетом начального финансового состояния предприятия, определить потребности в финансировании и разработать схему финансирования, определить доходы и эффективность инвестиций для каждого участника проекта, освоить методы финансового моделирования и анализа, получить все данные для финансового раздела бизнес-плана и подготовить качественное описание инвестиционного проекта. При использовании PE LITE имеется возможность: Описать проект, указать начало и длительность проекта, ввести список продуктов или услуг, которые собираются производить. Детально описать финансовое состояние компании на начало проекта, указав запасы, готовую продукцию, условия погашения (возврата) кредиторской (дебиторской) задолженности, текущие займы и их состояние, структуру акционерного капитала. Выбрать две валюты проекта, указать их курсовое соотношение, учесть при расчетах ставки дисконтирования по ним и указать их изменения на период действия проекта. Для каждой валюты проекта указать на время действия проекта инфляцию по различным объектам (сбыт, издержки, недвижимость и т.п.). Учесть по валютам проекта учетные ставки рефинансирования, задать параметры их изменения во время действия проекта и специфику отражения в учете, выплату процентов по займам. Описать налоговое окружение и его возможное изменение во время действия проекта. Построить календарный план проекта в виде списка работ с учетом временных взаимосвязей между этапами, указать для каждого вида работ начало, продолжительность, стоимость и порядок оплаты используемых ресурсов. Описать создаваемые активы и указать параметры амортизации (линейной, по остаточному принципу или на производство конкретных продуктов) и порядок отнесения на издержки, выбрать срок переоценки активов. Описать различные варианты сбыта продукции, в том числе, используя шаблон быстрого ввода данных, основанный на жизненном цикле продукта. Учесть сезонность при сбыте продукции, детально описать условия оплаты (задержки платежей, авансовые и кредитные поставки), время и потери на сбыт, страховые запасы готовой продукции. Описать прямые издержки на производство продукции, в том числе в виде списка материалов и комплектующих, их расход, порядок оплаты и потери в цикле производства, а также сдельную заработную плату, в том числе по операциям, и другие прямые издержки. При описании материалов и комплектующих учесть порядок, минимальную партию закупки, объемы и график закупки, что позволяет смоделировать складские запасы.
Описать в трех разрезах (управление, производство, маркетинг) общие издержки, указав их размер, периодичность и время выплат. Определить потребность в финансировании проекта и подобрать схему финансирования б виде займов или инвестиций, указав при этом схему поступления денежных средств, условия их возврата и использования. Отобразить особенности участия государства в финансировании проекта.
Описать схему распределения прибыли, учесть льготы на прибыль. Описать схему формирования резервов. Определить временно свободные денежные средства и разместить их в виде инвестиций, указав при этом сроки, условия их размещения и возврата. Получить аналитические финансовые таблицы (Баланс, Отчет о прибылях и убытках, Кэш - фло, Отчет об использовании прибыли), отобразить содержащуюся в них информацию в графическом виде. Рассчитать финансовые показатели за все время действия проекта. Получить показатели эффективности инвестиций, определить их чувствительность к изменению различных факторов внешней и внутренней среды. Получить график изменения стоимости бизнеса за время реализации проекта. Оценить доходы и эффективность инвестиций для каждого участника проекта. Экспортировать и импортировать данные в формате txt, dbf, mpx, для совместимости с электронными таблицами, базами данных и Вашими учетными системами. Сформировать и напечатать на различных языках (русский, английский, немецкий и т.д.) финансовый отчет и текстовое описание разделов инвестиционного проекта (используя заданную структуру), при необходимости передать отчет в MS WORD. PROJECT EXPERT STANDART PROJECT EXPERT STANDART: (РЕ STANDART) - позволяет группе сотрудников тщательно и детально разрабатывать стратегические планы развития бизнеса, проводить статистический анализ проектов в условия неопределенных (случайных) данных, подготавливать подробные и развернутые аналитические отчеты. Дополнительно к возможностям РЕ LITE, РЕ STANDART позволит: Существенно расширить возможности детального описания налогового окружения за счет использования настройки расчета налогов на основе формул, указания частных (локальных) налогов на каждый вид продукции, прямых и общих издержек, возможности указания способа списания налогов при амортизации активов. Значительно детализировать описание инфляции за счет указания частной (локальной) инфляции на каждый вид продукции, прямых и общих издержек. При описании сбыта продукции учесть сезонные и скачкообразные изменения цен, скидки. Описать работу вспомогательного производства и различные переделы основного производства. Описание графика производства позволит смоделировать работу склада готовой продукции. При описании закупок материалов и комплектующих учесть сезонные и скачкообразные изменения цен. скидки. Учесть задержку платежей и сезонность при описании общих издержек. Определять по формуле размер общих издержек и относить их на различные статьи учета, в том числе на снабжение и сбыт. При описании источников финансирования использовать лизинг оборудования, указывая условия лизинговых платежей, страхования и выкупа оборудования. Провести статистический анализ устойчивости проекта для выбранного набора неопределенных данных. Получить детализацию результатов в разрезе любой строки аналитических таблиц. Формировать собственные аналитические таблицы, используя исходные данные и результаты расчетов. Использовать импорт стартового баланса и плана сбыта из AUDIT EXPERT и MARKETING EXPERT соответственно. Преобразовать подготовленные отчеты в формат HTML для размещения в INTERNET. Создавать библиотеки данных для использования их в нескольких проектах. Работать нескольким сотрудникам одновременно над различными модулями проекта. Обеспечить защиту проекта, обрабатывать проекты, созданные в РЕ 5. PROJECT EXPERT PROFESSIONAL PROJECT EXPERT PROFESSIONAL (РЕ PROF) - позволит создать систему финансового управления компанией на основе разработки стратегического финансового плана, как комплекса инвестиционных проектов и контроля за его выполнением Возможности РЕ PROF значительно расширены по сравнению с РЕ STANDART что дополнительно позволяет; Описать внутреннюю структуру компании и степень участия каждого подразделения в производстве продукции. Разнести общие издержки и издержки подготовительного периода, а также доходы от инвестиций и другие доходы по подразделениям компании или производимой продукции. Провести анализ деятельности подразделений компании и оценить их вклад в общий финансовый результат. Произвести анализ безубыточности для каждого вида продукции в любой период времени. Осуществить контроль за ходом выполнения проекта путем ввода фактических данных о выполнении проекта и календарного плана. Получить аналитические таблицы рассогласования фактических и плановых данных, рассчитать аналитические финансовые таблицы с учетом фактических данных. Произвести сравнительный анализ различных вариантов проекта, определить экономическую эффективность инноваций. Произвести сравнительный анализ различных проектов и выбрать подходящую структуру проектов для реализации. Рассчитать консолидированные аналитические таблицы и показатели эффективности инвестиций по группе проектов. PIC HOLDING PIC HOLDING - модификация PROJECT EXPERT PROFESSIONAL. предназначенная для создания системы финансового управления холдинговой компании. В дополнении к РЕ PROF". Р1С Но1спп§ позволяет создавать и анализировать финансовую модель, описывающую деятельность нескольких предприятий реализующих различные проекты, одно из которых распределяет финансовые ресурсы необходимые для выполнения проектов. Программа позволяет выбрать наиболее эффективную структуру проектов, обеспечить контроль их выполнения, своевременно принять решение о прекращении финансирования. PIC HOLDING позволяет рационально организовать работу кредитных отделов банка и инвестиционных компаний. PROJECT EXPERT TUTORIAL. PROJECT EXPERT TUTORIAL (РЕ TUTOR) - учебная версия программы, созданная на базе Р1С НОЕОШС. Учебная версия помогает ознакомиться со всем процессами создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов, научиться или повысить свой уровень в вопросах решения задач финансового планирования и анализа. Таким образом, программа PROJECT EXPERT полностью удовлетворяет всем требованиям и правилам отбора инвестиционных проектов из их многообразия, проводит полный анализ окупаемости проектов, рассчитывает доходность по ним с учетом инфляции и ставок рефинансирования на определенный период действия проектов. Конечные результаты отображаются в виде таблиц и графиков, что показывает в свою очередь конкретную и полную картину реализации проекта и необходимые ресурсы для достижения конкретных целей. Программа соответствует всем методикам расчета финансовой устойчивости предприятия, также соответствует методике UNIDO. PROJECT EXPERT намного упрощает работу финансовых менеджеров и всех участников инвестиционных проектов, что позволяет быстрее произвести необходимый анализ, а также сделать этот процесс наименее дорогостоящим.

Заключение Подводя итог данной дипломной работы, можно сделать следующие выводы. В современном мире идет острая конкурентная борьба за иностранные инвестиции, особенно прямые, между развитыми странами и странами с переходной экономикой. И как показывает практика, Россия пока проигрывает в этой борьбе. По данным Федеральной службы государственной статистики объем прямых иностранных инвестиций в России в 2004 году составил 9,4 млрд. долл. и превысил на 39 % показатель 2003 года. Одновременно, по данным Банка России, вывоз капитала по сравнению с 2003 годом увеличился в 4 раза – с 1,9 до 7,8 млрд. долл. В привлечении инвестиций Россия по-прежнему сильно отстает от других стран. На долю Китая, который является мировым лидером по привлечению прямых иностранных инвестиций, в 2003 году пришлось 60 млрд. долл., то есть в шесть раз больше, чем в России. По данным ЕБРР, «суммарный объем прямых иностранных инвестиций накопительным итогом составляет около 6,5 процентов от российского ВВП: это в пять раз меньше среднего показателя для других европейских стран с переходной экономикой».
Такое положение объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. Более того, неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые российские компании отказываются от уже выделенных иностранных средств, поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение и таможенные сборы, невыгодно. Слабое развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышленные предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Важными причинами такого положения являются неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия. Все это определило низкую конкурентоспособность российского производства, а также дальнейшее уменьшение доли рынка, занятой товарами российского производства. Препятствием является также отсутствие надежных структур по привлечению и гарантированию иностранных инвестиций. Отрицательное влияние оказывают экономическая и социально-политическая нестабильность в стране, неразвитость банковской и прочей инфраструктуры, высокий уровень преступности и коррумпированности, профессиональная неподготовленность, а следовательно, низкая компетентность российских деловых кругов. В силу названных причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Тем не менее, можно утверждать, что развитие иностранных инвестиций в России не соответствует потенциалу российского рынка. Благодаря богатым запасам природных ресурсов, достаточно высокому (по сравнению со многими развивающимися странами) уровню образования населения, емкому рынку Россия могла бы стать одной из самых привлекательных стран для вложения инвестиций. При нормальном развитии процессов реструктуризации национальной экономики следует ожидать на несколько порядков большего притока прямых иностранных инвестиций. Увеличение доли прямых иностранных инвестиций в общем объеме иностранных капиталовложений идущих в Россию и повышение эффективности инвестиционной деятельности должны стать одними из важнейших направлений корректировки современных экономических реформ проводимых в России. Это обусловлено совокупностью причин, главная из которых заключается в том, что без увеличения объемов прямых иностранных инвестиций Россия не в состоянии самостоятельно осуществить подъем национальной экономики, а следовательно, и переломить негативные тенденции в социальной сфере. Повышение инвестиционной активности на всех уровнях экономики – главное условие решения этих задач. Итак, можно сформулировать ряд направлений, способствующих активизации дея­тельности по привлечению капиталовложений на российские предприятия, заинтересованности иностранных инвесторов. Во-первых, России следует активизировать контакты и коммуникации с западным бизнесом, создать климат прозрачности, «умерить гордыню», демонстрировать реальную готовность к экономи­ческому партнерству посредством конкретной про­граммы по привлечению капитала в национальное хозяйство. Есть много прецедентов осуществления подобных программ. Чтобы заслужить доверие, такая программа должна информировать о реаль­ности, а не пытаться исказить ее. Западный биз­нес привык к использованию маркетинговых при­емов, поэтому он воспринимает подобные про­граммы как знак того, что страна действительно хочет сотрудничать в бизнесе. Во-вторых, первоочередной целью программы должна быть демонстрация формирующихся основ политической стабильности и гражданского обще­ства, стратегии развития России и широкой под­держки этой стратегии в обществе. В-третьих, Россия должна показать, что она понимает опасения инвесторов и что у нее есть стратегия, которая переживет любую смену лиде­ра или режима, поскольку она отвечает реальным потребностям страны. В-четвертых, должны быть сформулированы конкретные задачи развития экономики, но не на уровне объемов производства, как во времена со­ветских пятилеток. Россия должна демонстриро­вать прогресс в реформировании ключевых инсти­тутов и элементов инфраструктуры - законодатель­ной и судебной систем, банковской системы, транспорта и связи. В-шестых, пятых роль власти имеет в данном вопро­се ключевое значение. Россия должна продемон­стрировать, что властные институты функциони­руют и все подвластны закону. Эти шаги, безусловно, заложат основы для коммуникаций следующего уровня - более пози­тивного позиционирования новой деловой России.
Список использованной литературы 1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.94 г. № 51-ФЗ в ред. от 29.12.2004 г. М., 2005. 2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.96 г. № 14-ФЗ в ред. от 29.12.2004 г. М., 2005. 3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.08.1998 г. в ред. от 02.11.2004 г. М., 2005. 4. Налоговый кодекс РФ (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ в ред. от 30.12.2004 г. М., 2005. 5. Федеральный закон РФ от 9.07.1999 г. в ред. от 08.12.2003 г. «Об иностранных инвестициях в РФ» // Собрание законодательства РФ. 1999. № 28. Ст. 3493; 2003. № 50. Ст. 4855. 6. Федеральный Закон от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» // СЗ РФ. 1999. №9. Ст. 1096. 7. Балацкий Е. Прямые иностранные инвестиции и внутренняя инвестиционная активность // Мировая экономика и международные отношения. 1999. № 11. 8. Балацкий Е., Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1. 9. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике //Вопросы экономики. 2002. № 7. 10. Вишняков В.Г. Особые экономические зоны: правовые проблемы и пути развития // Журнал российского права. 2003. № 1.
11. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе // Финансы и кредит. 2004. № 4. 12. Дзедзичек М.Г. Об иностранных инвестициях в Россию // Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа. 2004. № 52. 13. Диаковский А. Рынок ADR: практика, итоги, перспективы // Рынок ценных бумаг. 2002. № 14.
14. Дынкин А.А. и др. Инвестиционная политика России: состояние, зарубежный опыт, перспективы. - М.: ИМЭМО, 1997. 15. Инвестиции.: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КРОКУС, 2004. 16. Кизилова Н.М. Теоретические основы исследования иностранных инвестиций. Самара, 1998. 17. Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2001. 18. Линдерт П.Х Экономика мирохозяйственных связей. М., 1995. 19. Логинов В. и др. Инвестиционная политика: возможности реализации и приоритеты. // Вопросы экономики. 2001. № 9. 20. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: соврем. тенденции // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1. 21. Политика привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику / Под ред. А.З. Астаповича, С.А. Афонцева, Л.М. Григорьева, Е.Л. Яковлевой, М: ТЕИС, 2001. 22. Радыгин А.Д., Энтов Р.М. Корпоративное управление и защита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ. М., ИЭПП. Серия «Научные труды». 2001. № 36. 23. Российский статистический ежегодник. М., 2005. 24. Россия как объект инвестиций. Март 2005 / Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли РФ - http://www.economy.gov.ru/wps/portal 25. Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Анализ актуальных направлений привлечения инвестиций на отечественные предприятия // Финансы и кредит. 2004. №4. 26. Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Некоторые аспекты проблемы привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику // Финансы и кредит. 2003. № 23. 27. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. - М.: Финансы и статистика, 1999. 28. Чебанов С. Иностранные инвестиции: тенденции развития // Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 3. 29. Шаститко А.Е., Яковлева Е.Л. Принципы организации особых экономических зон в Российской Федерации // Информационно-аналитический бюллетень «Бюро экономического анализа». 2004. № 46. 30. Шкребела Е. Налог на прибыль: анализ принятого в 2001 г. порядка взимания налога с точки зрения возможных последствий его введения / Налоговая реформа в России: анализ первых результатов и перспективы развития. М.: ИЭПП, 2003. 31. Язовских Е.В. Иностранные инвестиции как фактор экономического развития России. Автореф. дис. . к.э.н. Екатеринбург, 2004. 32. Яськова Н.Ю. Зарубежная практика привлечения инвестиций. – Дубна, 2002. Приложение 1 Объем иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США
Год
Прямые
Портфельные
Прочие
Всего
1995
1876,7
30
889,8
2 796,5
1996
2090
45,4
4 307,7
6 443,1
1997
3897,3
342,8
6 257,9
10 498
1998
3361
191
8 221
11 773
1999
4260
31
5269
9560
2000
4429
145
6 384
10 458
2001
3980
451
9 280
14251
2002
4000
472
15300
19772
2003
6782
401
22515
29699
2004
9420
333
30756
40509 Приложение 2 Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2004г., по видам
2004 г.
2003 г. в % к
млн. долл. США
в % к


2003 г.
итогу
2002 г.
итогу Инвестиции, всего
40509
136,4
100
150,1
100 из них прямые инвестиции
9420
138,9
23,3
169,4
22,8 в том числе: взносы в капитал
7307
в 3,3р.
18,0
131,0
7,5 Лизинг
23
117,4
0,1
70,2
0,1 кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций
1695
80,5
4,2
161,9
7,1 прочие прямые инвестиции
395
16,4
1,0
в 2,5 р.
8,1 портфельные инвестиции
333
83,0
0,8
84,9
1,4 в том числе: акции и паи
302
81,8
0,7
130,5
1,2 долговые ценные бумаги организаций
31
96,7
0,1
24,6
0,1 прочие инвестиции
30756
136,6
75,9
147,1
75,8 в том числе: торговые кредиты
3848
129,4
9,5
132,6
10,0 прочие кредиты
26416
137,4
65,2
148,7
64,7 из них: на срок до 180 дней
3790
95,0
9,3
105,8
13,4 на срок свыше 180 дней
22626
148,6
55,9
166,3
51,3 прочее
492
151,5
1,2
в 2,4 р.
1,1 Приложение 3 Структура иностранных инвестиций в экономику России, %
Год
Прямые Портфельные
Прочие
Всего
1995
67,1
1,1
31,8
100
1996
32,4
0,7
66,9
100
1997
37,1
3,3
59,6
100
1998
28,5
1,6
69,8
100
1999
44,6
0,3
55,1
100
2000
42,4
1,4
61,0
100
2001
27,9
3,2
65,1
100
2002
20,2
2,4
77,4
100
2003
22,8
1,4
75,8
100
2004
23,3
0,8
75,9
100 Приложение 4
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец 2004 года, млн.долларов США
Накоплено
В том числе
Поступило в 2004г.
всего
в % к итогу
прямые
портфельные
прочие Всего инвестиций
81997
100
36147
1593
44257
40509 из них по основным странам-инвесторам
71150
86,8
30450
1372
39328
35088 в том числе: Кипр
13790
16,8
10094
585
3111
5473 Нидерланды
11996
14,6
8805
43
3148
5107 Люксембург
11880
14,5
263
1
11616
8431 Германия
9324
11,4
2550
8
6766
1733 Великобритания
8673
10,6
1602
142
6929
6988 США
6624
8,1
4310
418
1896
1850 Франция
3874
4,7
433
0,3
3441
2332 Виргинские о-ва (Брит.)
1902
2,3
1144
59
699
805 Швейцария
1684
2,1
957
95
632
1558 Австрия
1403
1,7
292
21
1090
811 [1] Инвестиции.: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КноРус, 2004. С. 37. [2] Кизилова Н.М. Теоретические основы исследования иностранных инвестиций. Самара, 1998. С. 8. [3] Балацкий Е., Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1. С. 52.
[4] Инвестиции / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КРОКУС, 2004. С. 39. [5] Чебанов С. Иностранные инвестиции: тенденции развития // Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 3. С. 23. [6] Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2001. С. 6. [7] Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2001. С. 7. [8] Балацкий Е., Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1. С. 53. [9] Линдерт П.Х Экономика мирохозяйственных связей. М., 1995. С. 39. [10] Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. - М.: Финансы и статистика, 1999. С. 41. [11] Язовских Е.В. Иностранные инвестиции как фактор экономического развития России. Автореф. Екатеринбург, 2004. С. 11. [12] Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2001. С. 14. [13] Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2001. С. 16. [14] Российский статистический ежегодник. - М., 2005. с. 216. [15] Дзедзичек М.Г. Об иностранных инвестициях в Россию. Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа., 2004, № 52, с. 17. [16] Дзедзичек М.Г. Об иностранных инвестициях в Россию // Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа, 2004, № 52, с. 18. [17] Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе. Финансы и кредит, 2004, № 4, с. 31. [18] Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. Вопросы экономики, 2002, № 7, с.104. [19] Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе. Финансы и кредит, 2004, № 4, с. 33. [20] Дзедзичек М.Г. Об иностранных инвестициях в Россию // Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа, 2004, № 52, с. 21. [21] Опрос 158 иностранных инвесторов был проведен The PBN Company по заказу Консультативного совета по иностранным инвестициям (FIAC) для Министерства экономического развития и торговли РФ [22] Россия как объект инвестиций. Март 2005 / Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли РФ - http://www.economy.gov.ru/wps/portal [23] Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Некоторые аспекты проблемы привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику // Финансы и кредит. 2003. № 23. С. 12. [24] Россия как объект инвестиций. Март 2005. С. 48. [25] Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Некоторые аспекты проблемы привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Финансы и кредит, 2003, № 23, с. 15. [26] Россия как объект инвестиций. Март 2005. С. 48.