Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия

Введение

Управление финансами коммерческой организации является одним из ключевых элементов организации бизнеса.

Чтобы повысить эффективность производства, чтобы не оказаться на грани банкротства фирмы обязательно должны проводить общий финансовый анализ, эффективно распределять финансовые ресурсы (инвестиционная политика и управление активами), обеспечивать предприятие финансовыми ресурсами (управлять источниками средств).

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишками запасами и резервами. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния.

В условиях рыночной экономики одним из ключевых элементов организации бизнеса является система управления финансами коммерческой организации. Мнения по этому поводу у представителей науки и практиков не слишком расходятся, по крайней мере, по ключевым позициям. В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно тысячелетие, финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировалась относительно недавно. Отдельные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны. В частности, широкую известность получили исследования Дж. Уильямса, разработавшего модель оценки стоимости финансовых активов. Тем не менее, принято считать, что начало этому процессу было положено в первой половине 50-х годов работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. В этих работах, по сути, была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Представленные идеи, равно как и математический аппарат, носили в значительной степени теоретический характер, что осложняло их применение на практике. Дальнейшее развитие финансовая наука получила в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, созданию концепции эффективности рынка капитала, моделей оценки риска и доходности и т. д.

В частности, в 60-е годы усилиями У. Шарпа, Дж. Ликтнерса и Дж. Моссини была разработана модель оценки доходности финансовых активов, увязывающая систематический риск и доходность портфеля.

Во второй половине пятидесятых годов проводились интенсивные исследования по теории структуры капитала и цены источников финансирования, а также по выбору инвестиционной политики. Является общепризнанным, что основной вклад по данному разделу был сделан Ф. Модильяни и М. Миллером.

Именно в рамках теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дисциплина финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами. Первые книги по новой дисциплине появились в ведущих англоязычных странах в начале 60-х годов. Основной вклад в разработку этого направления, помимо упомянутых выше, внесли также ученые, как Ф. Блэк, Дж. Вильямс, Д. Дюран, С. Росс, М. Скоуиз и др.

Целью настоящей дипломной работы является определение путей улучшения финансовых показателей деятельности ООО «Инзель-Фиш». Для реализации данной цели перед работой стоят следующие задачи:

- Изучение теоретико – методологических аспектов управления финансами на предприятии

- Изучение и анализ формирования финансовых результатов ООО «Инзель – Фиш»

- Оценка финансового положения предприятия

- Определение путей улучшения финансовых показателей деятельности «Инзель – Фиш»

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность ООО «Инзель-Фиш» за три последних года.

Предметом исследования являются финансово-хозяйственные показатели, отражающиеся в отчетности.

Основные методы экономического анализа используемые в работе: сравнение, сопоставление, индексный метод, балансовый метод, приемы абсолютных, относительных величин.

1. Система управления финансами на предприятии

1.1. Процесс и цели функционирования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии

Любой бизнес начинается с постановки и ответа на следующие три ключевые вопроса.

1. Каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

2. Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

3. Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающие платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента, являющимся одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием. Логика ее функционирования представлена на рис. 1.1.

Организационная структура системы управления финансами хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой финансовым директором и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел.

На небольших предприятиях роль финансового директора обычно выполняет главный бухгалтер. Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она составляет либо часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с представлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера. Тем самым подчеркивается исключительная важность этой функции. Вне зависимости от организационной структуры фирмы, финансовый менеджер отвечает за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству.

Рис. 1.1 Структура и процесс финансового управления на предприятии

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент» [7]. В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Финансовые активы включают:

- Денежные средства;

- Контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов;

- Контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях;

- Акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

- Выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию;

- Обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация, может возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).

Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

Существует и более упрощенное понимание сущности понятия «финансовый инструмент»[7]. В соответствии с ним выделяют три основные категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе или на расчетном счете, валюта), кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) и способы участия в уставном капитале (акции и паи).

Методы финансового управления многообразны. Основными из них являются: прогнозирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы преобразования, трастовые операции, залоговые операции, факторинг, аренда, лизинг. Составным элементом приведенных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, котировка валютных курсов, акциз, дисконт.

Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характера: бухгалтерская отчетность; сообщения финансовых средств; информация учреждений банковской системы; информация товарных, фондовых и валютных бирж и др.

Техническое обеспечение системы финансового управления является важным ее элементом (сети ЭВМ, ПК, функциональные пакеты прикладных программ.)

Финансовое управление осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся: Законы, Указы Президента, постановления правительства, лицензии, уставные документы и. т. д.

Основные направления управления финансами включают следующие направления:

1. Общий финансовый анализ и планирование;

2.Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

3. Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

В рамках первого направления осуществляется общая оценка[8]:

- Активов предприятия и источников их финансирования;

- Величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

- Источников дополнительного финансирования;

- Системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку финансовых ресурсов[8]:

- Объема требуемых финансовых ресурсов;

- Формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

- Степени доступности и времени представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);

- Стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки и прочие условия предоставления данного вида источника средств);

- Риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная ссуда банка).

Третье направление предусматривает анализ и оценку досрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера [8]:

- Оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

- Целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура;

- Оптимальность оборотных средств;

- Эффективность финансовых вложений.

Решения данных задач позволяют достичь целей финансового менеджмента: выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы, избежание банкротства и крупных финансовых неудач; лидерство в борьбе с конкурентами; максимизация рыночной стоимости фирмы; рост объемов производства и реализации; максимизация прибыли и т. д.

1.2. Источники финансирования предприятия

В финансовом менеджменте под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств[17] . Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рис. 1.2.

Рис. 1.2 Структура источников средств предприятия

Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал. Источники собственных средств представлены на рис. 1.3.

К основным источникам привлеченных средств относятся ссуды банков, заемные средства, средства от продажи ценных бумаг, кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине – в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Рис. 1.3 Структура собственного капитала предприятия

Приведем краткую характеристику собственных средств. Устойчивый капитал представляет собой сумму средств, представленных собственными для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:

- Для государственных предприятий – стоимостная оценка имущества, закрепленная государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

- Для товарищества – сумма долей собственников;

- Для акционерного общества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов.

Уставный капитал отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами. Он формируется при первоначальном инвестировании средств. Но при этом (формировании уставного капитала) может образоваться и дополнительный источник средств – эмиссионный доход. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первой эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как перераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде – как созданные за счет прибыли фонды и резервы. Резервные фонды предназначены для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, то есть являются страховыми.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником являются фонды социального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов соцкультсферы, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании и др.

1.3. Анализ и управление оборотным капиталом

Термин «оборотный капитал» относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Этот показатель называют также – величина собственных оборотных средств.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Этот кругооборот показан на рис. 1.4.[4]

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, то есть по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Ликвидность дебиторской задолженности может ощутимо варьировать. Наиболее ликвидны материально производственные запасы.

Рис. 1.4 Кругооборот текущих активов

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовки [27],капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовки[27],постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимых для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотности средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. Автор работы придерживается второй трактовки.

Переменный оборотный капитал отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной и эффективной производственной деятельности предприятия. Взаимосвязь указанных факторов и результативных показателей достаточно очевидна. Постоянное исполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер: важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиций повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, то есть способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Если его денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низком уровне, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления эффективной деятельности велика. Таким образом, можно сформулировать принцип управления оборотными средствами, позволяющий свести к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска неплатежеспособности; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис. 1.5).

Рис. 1.5 Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформированный выше принцип управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Политика управления оборотным капиталом сводится к решению двух важных задач:

1. Обеспечение платежеспособности. Задача не выполняется, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства, не имеет достаточного уровня оборотного капитала, То предприятие может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня каждого вида оборотных средств, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, нашедшими отражение в теории финансового менеджмента.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.

Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе левосторонний риск [36]:

1. Недостаточность денежных средств.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан при продаже в кредит товаров в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышения ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, так как неопределенная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств.

3. Недостаточность производственных запасов.

4. Изменение объемов текущих активов. При этой ситуации возрастают издержки финансирования, сокращаются доходы. Причины образования излишних объемов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и т. д.

К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие[36]:

1. Высокий уровень кредиторской задолженности.

2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Излишком покрытия текущих активов является как краткосрочная кредиторская задолженность, так и постоянный капитал. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший рост ликвидности и большую суммарную эффективность.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровень рисков. Основными из них являются следующие:

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращают возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем, для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличии от ситуации, когда финансирование текущих активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению «цены» предприятия, следует признать целесообразными.

1.4. Формирование и использование прибыли

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы выражается в достижении планируемых финансовых результатах.

Выручка от реализации характеризует общий финансовый результат (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг). В западной литературе этот показатель называют валовой выручкой. Выручка от реализации является одним из важнейших показателей финансовой деятельности, по которому определяют рейтинг фирмы.

Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг) включает: выручку (доходы) от реализации готовой продукции, полуфабрикатов собственного производства, работ, услуг; покупных изделий (приобретенных для комплектации), строительных, научно-исследовательских работ.

Выручка от реализации может быть определена по моменту поступления денег на расчетный счет или в кассу. Документально это оформляется выпиской банка с расчетного счета предприятия или кассовыми документами, на основе которых зачисляются наличные денежные средства.

Предприятия могут определять выручку от реализации и финансовый результат по моменту отгрузки (выполнения работ), что оформляется соответствующими документами об отгрузке.

Разность между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов и затратами на производство реализованной продукции (работ, услуг) называется валовой прибылью от реализации (рис. 1.6).

Валовая прибыль от реализации является важным финансовым результатом. Этот результат используется при принятии финансовых решений фирмы.

Фирма может иметь расходы, как связанные, так и не связанные с основной деятельностью, что учитывается при определении общего финансового результата ее деятельности (рис. 1.6).

Общий финансовый результат (прибыль, убыток) на отчетную дату получают балансированием общей суммы всех прибылей и всех убытков.

Общий финансовый результат называют балансовой прибылью (рис. 1.6). В балансовую прибыль включают: прибыль (убыток) от реализации продукции, работ, услуг; прибыль (убыток) от реализации товаров; прибыль (убыток) от реализации материальных оборотных средств и других активов; прибыль (убыток) от реализации и прочего выбытия основных средств; доходы и потери от валютных курсовых разниц; доходы от ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, включая вложения в имущество других предприятий; расходы и потери, связанные с финансовыми операциями, внереализационные доходы (потери).

Балансовая прибыль за минусом налогов называется чистой прибылью.

Рис. 1.6 Схема формирования и использования прибыли

1.5. Методические положения по анализу финансового состояния предприятия

Для определения и обоснования путей улучшения финансовых показателей предприятия необходимо провести тщательный анализ финансового состояния.

Информационной базой финансового состояния анализ являются следующие документы:

1. Бухгалтерский баланс – форма №1 (приложение № 1).

2. Отчет о финансовых результатах – форма №2 (приложение № 2),

3. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах:

А) Отчет о движении капитала – форма №3,

Б) Отчет о движении денежных средств – форма №4,

В) Приложение к бухгалтерскому балансу – форма №5.

Цель анализа – подробная характеристика имущественного и финансового положения предприятия, результатов его деятельности в отчетном периоде (1999 г.), а также возможностей развития субъекта на перспективу.

План проведения углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

1. Построение аналитического баланса-нетто.

2. Оценка и анализ экономического потенциала.

2.1. Оценка имущественного положения и структуры капитала.

2.2. Анализ движения денежных средств.

2.3. Анализ финансового положения.

2.3.1. Оценка ликвидности.

2.3.2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности.

3.1. Анализ оборачиваемости.

3.2. Анализ рентабельности.

4. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия.

Прежде чем проводить анализ финансового состояния предприятия необходимо очистить баланс от регулирующих статей и объединить некоторые статьи (уплотнить баланс). Это связано с тем, что действующая в настоящее время отчетная форма в отдельных случаях недостаточно корректна. Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий.

Устойчивое финансовое положение предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Наиболее общее представление об имевших место качественные изменения в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности[10].

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Горизонтальный анализ отчетности заключается в определении абсолютных и относительных темпов роста статей баланса.

Качественная характеристика основных средств характеризуется следующими показателями:

1. Доля активной части основных средств,

2. Коэффициент износа и коэффициент годности (в сумме эти коэффициенты составляют 1),

3. Коэффициент обновления (показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства),

4. Коэффициент выбытия (показывает, какую часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыло из-за ветхости и по другим причинам).

После общей характеристики имущественного положения и структуры капитала следующим шагом в анализе является исследование абсолютных показателей, отражающих сущность финансовой устойчивости предприятия. В зависимости от соотношения величины показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и источников формирования запасов можно выделить следующие типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость: материально-производственные запасы менее собственных оборотных средств;

2. Нормальная финансовая устойчивость: собственные оборотные средства менее материально-производственных запасов, которые менее источников формирования запасов;

3. Неустойчивое финансовое положение: материально-производственные запасы менее источников формирования запасов;

4. Критическое финансовое положение: характеризуется тем, что предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Анализ движения денежных средств может осуществляться двумя методами: прямым и косвенным. При прямом методе анализируются поступления денежных средств и платежи по текущей деятельности, инвестиционной и финансовой. Косвенный метод анализа позволяет корректировать прибыль предприятия, изменение которой не затрагивало величину денежных средств предприятия.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы. В ходе финансового анализа используются следующие показатели:

1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия;

2. Коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточность у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств.

, (1.1)

где ТО – текущие обязательства

КО – краткосрочные обязательства

Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (то есть без учета материально-производственных запасов) к текущим (краткосрочным) обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности – наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

, (1.2)

где ДС – денежные средства

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные обязательства

Для выводов значения показателей ликвидности необходимо сравнить с нормативными значениями.

Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Следовательно, падает финансовая устойчивость, то есть финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в практике используют целую систему показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами): показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств. Таким образом, для характеристики финансовой устойчивости рассчитываются следующие показатели (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Показатели финансовой устойчивости

Продолжение табл. 1.1

Далее для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К показателям, характеризующим эффективность производства, относятся коэффициенты оборачиваемости, рентабельности, производительности.

Коэффициенты оборачиваемости показывает сколько раз в год (или за анализируемый период), оборачиваются те или иные активы предприятия:

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

, (1.3)

где ЧОР – чистый объем реализации

ССА – среднегодовая стоимость активов

2. Коэффициент оборачиаемости собственного капитала:

, (1.4)

где ЧОР - чистый объем реализации

ССК – стоимость собственного капитала

3. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала:

, (1.5)

где ЧОР - чистый объем реализации

ССК – среднегодовая стоимость собственного капитала

ДО – долгосрочные обязательства

4. Коэффициент оборачиваемости средств производства:

, (1.6)

где ЧОР - чистый объем реализации

СРА – среднегодовая стоимость реальных активов

5. Коэффициент оборачиваемости основных средств:

, (1.7)

где ЧОР - чистый объем реализации

СНИ – среднегодовая стоимость недвижимого имущества

6. Коэффициент оборачиваемости текущих активов:

, (1.8)

где ЧОР - чистый объем реализации

СТА – среднегодовая стоимость текущих активов

Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли. Существуют две группы показателей рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность продаж (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Показатели рентабельности

Для оценки эффективности производства анализируются такие показатели как производительность труда, фондовооруженность, капиталоотдача.

Между показателями рентабельность активов, оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции существует взаимосвязь, которая может быть представлена в следующем виде:

, (1.9)

где РА – рентабельность активов

ОА – оборачиваемость активов

РРП – рентабельность реализованной продукции

Таким образом, в условиях рыночной экономики управление финансами предприятия является одним из ключевых элементов организации бизнеса.

Анализ финансового состояния позволяет определить финансовое положение предприятия и пути его улучшения. Используя необходимую методологическую базу менеджмент способен эффективно влиять на финансовые результаты предприятия достигая поставленных целей.

Во второй главе проведем анализ финансовых показателей ООО «Инзель – Фиш».

2. Анализ финансовых показателей ООО «Инзель-фиш»

2.1. Организационно – экономическая характеристика ООО фирмы «Инзель – Фиш»

Предприятие «Инзель – Фиш» зарегистрировано в 1997 г. и находится в г. Южно-Сахалинск Сахалинской области.

Организационно – правовая форма предприятия общество с ограниченной ответственностью (ООО). В соответствие со ст. 87 ГК РФ участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

ООО «Инзель – Фиш» действует в соответствие с ГК РФ, принятым Госдумой РФ 21.10.94 и ФЗ «об обществах с ограниченной ответственность.» От 08.02.98г.

Учредительными документами общества являются Учредительный договор и Устав, подписанный участниками (учредителями) общества. Учредителями ООО «Инзель – Фиш» являются два физических лица, доли которых в уставном капитале равны.

Цель деятельности ОО «Инзель – Фиш» - производство продукции, выполнение работ и оказание услуг в целях удовлетворения общественных потребностей и получение прибыли. Для реализации поставленной цели фирма осуществляет следующие основные виды деятельности: добыча и переработка рыбы; добыча и переработка морепродуктов; организация торговли (оптовой, розничной); организация рыбоводства и рыборазведения

Таким образом, ООО фирма «Инзель – Фиш» специализируется на добыче и переработке рыбопродуктов.

Организационная структуры фирмы представлена на рис. 2.1.

Рис. 2.1 Организационная структура ООО «Инзель – Фиш»

Высшим органом управления ООО является общее собрание, состоящее из учредителей. Каждый учредитель обладает равным количеством голосов.

Исполнительным органом фирмы является администрация, возглавляемая директором. Директор назначается общим собранием учредителей. Администрация решает все вопросы деятельности ООО «Инзель – Фиш», кроме вопросов, относящихся к исключительной компетенции общего собрания участников.

Зам. директора по флоту управляет деятельностью и работой рыболовецских судов, их содержанием, ремонтом, выходом в море.

Контроль над финансовой деятельностью предприятия осуществляется финансовой службой и бухгалтерией. Специалист финотдела выполняет следующие функции финансового управления:

- современно предоставляет финансовые данные требуемого характера;

- проводит анализ ежемесячных, ежеквартальных, ежегодных финансовых отчетов для выявления возможностей улучшения результатов будущей работы;

- анализирует финансовое положение предприятия, обеспечивает возможности повышения эффективности деятельности и др.

Компетентным специалистом является так же главный бухгалтер, в обязанности которого входит ведение бухучета, составление бухгалтерской отчетности, участие в проведении экономического анализа хозяйственной деятельности.

Генеральному директору подчиняется юристконсульт, решающий правовые вопросы деятельности предприятия.

Зам. по производству возглавляет цех по переработке рыбы и морепродуктов. Цех выпускает следующие продукты: пресервы, в т.ч. сельдь, горбуша, кета, треска; соленая продукция, сельдь, горбуша, икра лососевая, фарш пищевой.

Зам. по реализации занимается вопросами сбыта рыбной продукции. В его подчинении находится работники склада, товароведы, экономист по сбыту.

Организация сбыта является централизованной, то есть складское хозяйство подчиняется непосредственно руководству отдела сбыта.

Продукция ООО «Инзель – Фиш» в основном находит потребителей в России (Дальний Восток, Сибирь). Транспортировка продукции осуществляется морским и железнодорожным транспортом.

Основная форма расчета с покупателями – безналичная. Период расчета определяется в договорах поставки и купли – продажи. Средний период – 44,8 дня.

Основные технико – экономические показатели деятельности ООО фирмы «Инзель – Фиш» представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Основные технико – экономические показатели ООО «Инзель – Фиш»

Динамика основных технико – экономических показателей представлена в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Динамика основных технико – экономических показателей

Данные таблиц 2.1 и 2.2 показывают, что выпуск продукции увеличивается в течение анализируемых периодов как в натуральных, так и в денежных единицах измерения. Так, улов рыбы и нерыбных объектов в 1998 г. по сравнению с 1997 г. увеличился на 49% и составил 24,8 тыс. тонн. В 1999 году темпы роста улова несколько снизились, но все еще составили высокую величину – 130,6 % или 32,4 тыс. тонн рыбы. Товарный выпуск пищевой продукции полностью повторяет динамику улова рыбы, так как по технологии переработки рыбы около 1% объема составляют пищевые отходы. Динамика показателя объема товарной продукции не совсем точно отражает реальный объем производства: в 98/97 – темп роста 113,7%, в 99/98 – 140,4%. Это говорит о влиянии цен и ассортиментных сдвигов на величину этого показателя – в период 99/98 это влияние наиболее заметно.

Остановлюсь лишь на отрицательных моментах негативной тенденцией является быстрый рост себестоимости продукции, если в 1998г этот показатель вырос на 32,4 % и составил 11651,1 тыс. руб., то в 99г. рост уже составил 50,3%. В результате опережающих темпов роста себестоимости над темпами роста объема товарной продукции наблюдается рост затрат на один рубль с 0,73 руб. в 1997г до 0,91 в 1999г А это в свою очередь свидетельствует о снижении нормы прибыли предприятия.

Вторая негативная сторона деятельности ООО «Инзель – Фиш» - низкая выручка от реализации: в 97г она составила лишь 74% от объема товарной продукции, в 98г она увеличилась на 4,3%, но при этом упала в отношении к товарной продукции до 68% (9397,813 : 13707,02). Аналогичная картина наблюдается и в 1999г при росте выручки на 4,8% наблюдается снижение ее веса в товарной продукции до 51% (9853,12 : 19241,89).

Таким образом, на предприятие слабо ориентирована система сбыта продукции, не ведется работа по уменьшению кредиторской задолженности.

Одновременное увеличение себестоимости и небольшой рост выручки отрицательно повлияло на величину прибыли: если в 1997г ее величина составляла 2,7 тыс. руб., то в 98г наблюдается уже убыток в размере 2253,3 тыс. руб., а в 199г. – 7657,0 тыс. руб., т. е. убыток вырос на 5403,7 тыс. руб. Таким образом, за последние два года продукция предприятия стала нерентабельной.

Положительной тенденцией в динамике основных экономических показателей можно назвать рост производительности труда и фондовооруженности. Показатель производительности труда – выработка на одного работника – выросла в 98г. на 23,1% по сравнению с 97г., а в 99г. – на 41,9% и составила 32,2 тыс. руб. / чел. При изучении выработки, измеренной в натуральном выражении (тонн / чел.), наблюдается так же тенденция роста. Это говорит о хорошо разработанной системе стимулирования труда на предприятии.

Рост показателя фондовооруженности с 153,5 тыс. руб./чел. до 230,2 тыс. руб./чел. (темп роста 150%) говорит о том, что в условиях постоянного дефицита свободных денежных средств предприятие старается, по мере возможности, обновлять производственную базу, осуществлять ее модернизацию, сокращать удельный вес ручного труда.

Таким образом, проведенный предварительный анализ основных технико – экономических показателей ООО «Инзель – Фиш» за период с 1997 по 1999г показал наличие отрицательных тенденций: снижение прибыли, рост затрат, низкая выручка от реализации, что сказывается на эффективности производства и подрывает конкурентоспособность предприятия. Следовательно, поиск путей улучшения финансовых результатов деятельности ООО «Инзель – Фиш» достаточно актуален и необходим.

2.2. Анализ издержек производства пищевого фарша

Для принятия оптимальных решений по оперативному управлению производством и сбытом продукции, обеспечению должного контроля за издержками производства и соблюдением нормативов, для обеспечения снижения издержек как одного из важнейших факторов роста прибыли необходимо систематическое сопоставление величин фактических издержек производства со сметой затрат, а также сравнение фактической себестоимости единицы продукции с уровнями себестоимости, предусмотренными при планировании затрат на производство продукции.

Проведем анализ данных об общих величинах затрат на производство пищевого фарша (в динамике и по сметным значениям) (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Анализ данных о размере и структуре затрат на производство пищевого фарша

Данные об изменениях затрат представим в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Данные о динамике затрат

Данные таблиц 2.3 и 2.4 позволяют сделать следующие выводы.

1. Фактический выпуск продукции за 1999 г. в сопоставимых ценах (цены 1998 г.) составляет 101,1% (2245,6 / 2134,1 * 100) и 97,6% (2245,6 / 2300 * 100) к предусмотренному выпуску на 1999 г. по бизнес-плану, в то время как этим планом был предусмотрен рост выпуска продукции на 7,7% (2300,0 / 2134,1 * 100 – 100).

2. Величина затрат на производство фактически за 1998 г. по смете и фактически за август - декабрь различаются между собой не только удельными расходами факторов производства на единицу конкретных видов производимой продукции, но и общими объемами производства и составом производимой продукции (изменениями в ее структуре). Влияние различий в объемах производства (с некоторой мерой условности) можно ослабить корректировкой размеров затрат по каждому экономическому элементу и общему итогу затрат на коэффициент (индекс) объема производства. Именно таким путем рассчитаны в каждой из строк в графах 8 и 9 таблицы 2.4, скорректированные на соответствующие объемы производства затраты, необходимые для последующего сравнения с данными графы 3 (гр. 8 / гр. 2 * 1,077 и гр. 9 = гр. 3 * 0,976).

3. С еще большей условностью можно оценить меру различий в структуре произведенной продукции, сопоставляя данные о долях отдельных экономических элементов затрат в их общем итоге за 1998 г. и 1999 г. (по смете затрат и фактически произведенные в графах 5, 6, 7 таблицы 2.3). Рассчитаем в качестве сводной меры изменений в структуре среднее относительное отклонение одной структуры от другой, используя метод расчета средних относительных линейных отклонений, то есть по формуле (2.1).

, (2.1)

где d1 – доли показателя в сравниваемом периоде;

d0 - доли показателя в базисном периоде;

n – число сравниваемых показателей.

Сравнение проведем между различиями в структуре затрат фактически произведенной продукции в 1998 г. и планируемой (сметой затрат) на 1999 г., а также между структурой затрат на фактически произведенной продукцией в 1999 г. и структурой, предусмотренной в смете затрат на этот месяц.

= |(63,5 – 64) + (6,8 – 5,9) + (3,1 – 3,2) + (25,1 – 25,3) + (1,5 – 1,4)| : 5 = 0,36;

|(63,6 – 63,5) + (6,1 – 6,8) + (3,1 – 3,1) + (26,1 – 25,1) + (1,1 – 1,5)| : 5 = 0,44.

Таким образом, наибольшие расхождения наблюдаются между структурой затрат на производство пищевого фарша фактически за 1999 г. и по плану (по смете) за тот же период.

Таблица 2.4 отображает сопоставление фактических затрат на производство по экономическим элементам и в целом в 1999 г. со скорректированным на объем производства сметными назначениями и с затратами на производство 1998 г., а также с первоначальной сметой.

В графах 2, 4, 6 и 8 (табл. 2.4.) приведены результаты разностных сравнений, а в графах 3, 5, 7 и 9 – расчеты влияния изменения затрат по данному элементу на общее итоговое изменение затрат на производство в относительном выражении.

Использованные при таких расчетах алгоритмы можно представить следующим образом:

а. Разностные сравнения:

графа 2 (табл. 2.4) = гр. 4 (табл. 2.3) – гр. 2 (табл. 2.3);

графа 4 (табл. 2.4) = гр. 4 (табл. 2.3) – гр. 3 (табл. 2.3);

графа 6 (табл. 2.4) = гр. 4 (табл. 2.3) – гр. 8 (табл. 2.3);

графа 8 (табл. 2.4) = гр. 4 (табл. 2.3) – гр. 9 (табл. 2.3);

б. Расчет влияния относительных изменений:

графа 3 (табл. 2.4) = гр. 2 (табл. 2.4) / итог гр. 2 (табл. 2.3) * 100;

графа 5 (табл. 2.4) = гр. 4 (табл. 2.4) / итог гр. 3 (табл. 2.3) * 100;

графа 7 (табл. 2.4) = гр. 6 (табл. 2.4) / итог гр. 8 (табл. 2.3) * 100;

графа 9 (табл. 2.4) = гр. 8 (табл. 2.4) / итог гр. 9 (табл. 2.3) * 100.

Данные таблицы 2.4 показывают следующее. По сравнению с фактическими затратами в 1998 г. в 1999 г. имеет место перерасход в сумме 22,5 тыс. руб. или рост затрат на 3,83%. По сравнению с запланированными затратами по смете в 1999 г. также наблюдается перерасход – 9,7 тыс. руб. или 1,63%. Однако при сравнении фактических показателей 1999 г. и скорректированных на объем продукции затрат в 1998 г. и по смете 1999 г. наблюдается несколько иная картина, а именно: имеет место экономия затрат в размере 22,6 тыс. руб. (или – 3,56%) при сравнении скорректированным объемом затрат 1998 г. и перерасход в 24,1 тыс. руб. (или 4,3%) со скорректированным планом (сметой). Причем в первом случае экономия наблюдается по всем статьям себестоимости (особенно по статье оплата труда услуг сторонних организаций – на 0,4%), во втором случае наблюдается перерасход по таким статьям, как сырье и материалы (2,7%), амортизация (0,1%), оплата труда (1,9%), а по другим статьям – экономия (топливо и энергия –(-0,4%), оплата услуг сторонних организаций (-0,4%).

Таким образом, по сравнению с 1998 г. на предприятии происходит снижение себестоимости (величины затрат), однако при планировании себестоимости можно рассматривать в качестве резерва дальнейшее снижение затрат на сырье, материалы, оплату труда.

Проведем анализ выполнения плана и динамики себестоимости пищевого фарша на основе показателя «себестоимость единицы продукции».

Для проведения необходимых расчетов воспользуемся данными табл. 2.5.

Приведенные данные позволяют выполнить анализ изменения себестоимости единицы продукции и затрат на весь планируемый и фактический выпуск продукции.

Определим следующие относительные показатели.

А. индекс планового задания по изменению себестоимости:

Упл. = Zпл. / Z0 = 11,8 / 10,3 = 1,14.

Полученный результат означает, что по плану себестоимость единицы продукции (1 кг фарша) в планируемом периоде должно возрасти на 14%.

Таблица 2.5

Выпуск продукции и затраты на производство

Б. Индекс выполнения планового задания по уровню себестоимости 1 кг фарша:

Увп = Z1 / Zпл. = 12,1 / 11,8 = 1,025.

Иными словами, фактическая себестоимость 1 кг фарша в 1999 г. на 2,5% превышала прогнозируемую.

В. индекс фактического снижения себестоимости единицы продукции (1 кг фарша) в отчетном периоде по сравнению с базисным:

Уф = Z1 / Z0 = 12,1 / 10,3 = 1,17.

Таким образом, фактическая себестоимость 1 кг фарша в 1999 г. возросла по сравнению с 1998 г. на 17%.

Нетрудно заметить, что полученные индексы образуют взаимосвязанную систему показателей, так как:

Уф = Увп * Упл = 1,14 * 1,025 = 1,17.

В дополнение к относительным рассчитаем и абсолютные показатели, характеризующие отклонение сравниваемых уровней себестоимости единицы продукции (1 кг фарша) (показатели абсолютной экономии и перерасхода):

А. Экономия (перерасход) по снижению себестоимости единицы продукции (1 кг фарша) по плану:

Эпл = Zпл / Z0 = 11,8 – 10,3 = 1,5 тыс. руб.

Б. Фактическое абсолютное отклонение уровней себестоимости единицы продукции в отчетном периоде по сравнению с базисным:

Эф = Z1 / Z0 = 12,1 – 10,3 = 1,8 тыс. руб.

В. Сверхплановое изменение себестоимости 1 кг фарша, отображающее перерасход по издержкам производства:

Эсп = Z1 / Zпл = 12,1 – 11,8 = 0,3 тыс. руб.

Все три показателя отражают перерасход затрат на единицу продукции (1 кг фарша).

Определяем результат от применения себестоимости 1 кг фарша в расчете на весь его объем.

А. плановый перерасход от изменения себестоимости 1 кг фарша в расчете на весь его объем, планируемый к выпуску, составил:

Ппл = (Zпл – Z0) * qпл = (11,8 – 10,3) * 50762 = 76143 руб.

Б. Сверхплановый перерасход в связи с отклонением фактической себестоимости от плановой в расчете на весь объем фактически произведенной продукции достиг:

Псп = (Z1 – Zпл) * q1 = (12,1 – 11,8) * 50305 = 15091,5 руб.

В. фактический перерасход в связи с отклонением фактического уровня себестоимости в отчетном периоде от базисного ее уровня в расчете на весь объем фактически произведенной продукции равен:

Пф = (Z1 – Z0) * q1 = (12,1 – 10,3) * 50305 = 90549 руб.

2.3. Анализ финансового состояния ООО «Инзель – Фиш»

2.3.1. Оценка имущественного положения и структуры капитала предприятия

На основе баланса ОО «Инзель - Фиш» составим аналитический (уплотненный) баланс за 1999 г. Для этой цели проведем следующие действия по корректировке баланса:

1. Необходимо уменьшить валюту баланса на конец года на величину убытков (8141,6), записанных в активной части баланса. Одновременно уменьшить на ту же сумму собственный капитал.

2. Исключить из баланса на конец года величину «расходов будущих периодов» на 41, 3 тыс. руб. на ту же сумму необходимо уменьшить размеры собственного капитала или материально – производственных запасов.

3. Увеличить размеры материально – производственных запасов на конец периода на сумму НДС по приобретенным товарам (24,0 тыс. руб.)

4. Исключить из суммы материально – производственных запасов стоимость товаров отгруженных на начало периода 5488,8 тыс. руб., на конец года – 12648,5 т.р.). На ту же сумму необходимо увеличить размеры дебиторской задолженности.

5. Уменьшить сумму краткосрочных обязательств (заемных средств) на величину «Доходов будущих периодов» (на начало года 273,05 т.р., на конец года – 1,17 т.р.), «резервов предстоящих расходов и платежей» (на начало года – 216,38 т.р., на конец года – 2902,81 т.р.). На эти же суммы необходимо увеличить размеры собственного капитала.

Исходя из всего вышесказанного, уплотненный аналитический баланс нетто за 1999 г. выглядит следующим образом (табл. 2.6)

Таблица 2.6

Уплотненный аналитический баланс

На основании данных уплотненного аналитического баланса (таблица 2.6) проведем вертикальный и горизонтальный анализ (таблица 2.7)

Как видно из таблицы 2.7 имущество (активы) за отчетный год увеличились на 19246,2 тыс. руб., то есть на 12%. Рост активов произошел за счет увеличения оборотных средств, стоимость которых возросла в 1,2 раза 9т.е. на 20%), а так же за счет роста стоимости основных средств на 19%. При этом доля основных средств в стоимости всего имущества возросла с 70,1% до 74,9%, а оборотных средств с 22% до 23,6%.

Таблица 2.7

Структура имущества предприятия и источников его образования

Для характеристики движения основных средств рассмотрим показатели, приведенные в таблице 2.8.

Приведенные данные таблицы 2.8 показывают, что за истекший период доля активной части средств возросла очень незначительно и составила 61,8% на конец года. Но в то же время, темпы роста активной части 100,4%, опережает темп роста всех основных фондов (темп роса 100,3%). Основные средства достаточно изношены (31,9%) и требуют обновления.

Таблица 2.8

Движение основных средств

Однако обновление проходило крайне низкими темпами (1,2%) и если эта тенденция сохранится, то основных средства могут быть полностью обновлены не ранее чем через 80 лет. Но следует отметить, что выбывание основных средств происходило более медленными темпами, чем обновление, что и привело к их увеличению.

Несмотря на некоторое увеличение активной части основных средств (рост на 0,4%), процесс их обновления также находится на низком уровне. Это может привести к ухудшению качества выпускаемой продукции, снижению ее конкурентоспособности.

Последующий анализ аналитического баланса за 1999 г. (табл. 2.7) выявил рост таких статей баланса, как «Запасы и затраты» и «Дебиторская задолженность». Запасы и затраты в абсолютном выражении увеличились на 21%, при этом их доля в активах увеличилась с 3,1% до 3,4%. Отрицательной тенденцией является рост дебиторской задолженности на 21%. В структуре хозяйственных средств она занимает весомую величину 20,1%. Это говорит о необходимости принятия мер по управлению процессом изменения дебиторской задолженности. В противном случае предприятие само может оказаться неплатежеспособным.

Негативной стороной является снижение самой ликвидной части активов – денежных средств (на 40%), когда их доля в структуре хозяйственных средств упала с 0,2% до 0,1%. Это связано с ростом дебиторской задолженности.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала. Несмотря на его увеличение на 8% доля собственного капитала в общем объеме средств снизилась с 83,2% до 80,5%.

Следует обратить внимание на тот факт, что предприятие не пользуется заемными средствами банков, используя лишь кредиторскую задолженность среди привлеченных средств. Причем за истекший период ее величина выросла на 30%.

В структуре источников хозяйственных средств кредиторская задолженность играет незначительную роль: за 1999 г. ее доля увеличилась с 16,8% до 19,5%, что не может не вызывать опасения, так как говорит об ухудшении платежеспособности, то есть об отсутствии денежных средств для расчета по долгам.

Далее в анализе оценим обеспеченность материально-производственных запасов источниками средств для их покрытия (табл. 2.9).

По данным табл. 2.9 на предприятии в отчетном периоде собственные оборотные средства уменьшились на 942,5 тыс. руб. (7501,6 – 8444,1). Одновременно увеличились прочие «нормативные» источники формирования запасов (кредиторская задолженность по товарным операциям) на 4569,6 тыс. руб. ((13950,8 – 7501,6) – (10323,7 – 8444,1)). В результате общая сумма дополнительно привлеченных источников средств для покрытия запасов к концу года составила 3627,1 тыс. руб. (4569,6 – 942,5). Часть этих средств была израсходована на увеличение материально-производственных запасов – 1068,8 тыс. руб. (6200,8 – 5132). Остальную часть источников формирования запасов предприятие не использовало для основной деятельности. Таким образом, хотя предприятие находится в абсолютной финансовой устойчивости, следует вывод, что предприятие нецелесообразно использует источники формирования запасов. Учитывая отсутствие кредитов, которые, как правило, предприятие использует для покрытия внеоборотных активов, автор делает вывод, что ООО «Инзель-Фиш» использовало источники формирования запасов для покрытия внеоборотных активов.

Вывод: Анализ имущественного положения и структуры капитала предприятия показал, что среди хозяйственных средств предприятия основную долю составляют внеоборотные активы, а среди источников хозяйственных средств – собственный капитал. Предприятие полностью независимо от кредитов банка. Средства предприятия в отчетном периоде были, в основном, направлены на основные средства, запасы и затраты. Причем на основные средства были потрачены источники формирования запасов. Были выявлены отрицательные тенденции – высокий удельный вес дебиторской задолженности и ее рост, а также абсолютный и относительный рост кредиторской задолженности. Первая тенденция указывает, что предприятие попадает в зависимость от своих задолжников, а вторая – об ухудшении платежеспособности.

Таблица 2.9

Материально-производственные запасы и источники их формирования

2.3.2. Анализ движения денежных средств

Используя отчетную форму №4, рассмотрим обобщенную информацию о движении денежных средств на предприятии (табл. 2.10).

По данным таблицы 2.10 можно сделать следующие выводы. Увеличение денежных средств было обеспечено за счет текущей деятельности предприятия: общий приток денежных средств по этим видам деятельности составил 2451,3 тыс. руб. Поступления денежных средств по текущей деятельности на 100% было связано с выручкой от реализации. Отток денежных средств на 54,4% был связан с оплатой поступивших на предприятие товарно-материальных ценностей и оказанных услуг, а также с оплатой труда – на 35,3%.

Таблица 2.10

Движение денежных средств на предприятии (прямой метод)

По финансовой деятельности предприятие за отчетный год не имело ни притока, ни оттока денежных средств в связи с отсутствием такой деятельности. Наибольший отток денежных средств произошел на предприятии в результате инвестиционной деятельности – сальдо – (-2574,8 тыс. руб.). Доход от инвестиций (незавершенное строительство) ожидается через 1,5 года. Совокупное изменение денежных средств от всех видов деятельности составило – (123,5 тыс. руб.).

Таким образом, платежеспособность предприятия за отчетный период ухудшилась.

2.3.3. Анализ финансового положения

Охарактеризуем, во-первых, финансовое положение ООО «Инзель-Фиш» через показатели ликвидности, то есть определим способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы. Используя данные формы №1 (баланса) составим таблицу 2.11.

Таблица 2.11

Показатели ликвидности

Коэффициент общей ликвидности составил по состоянию на начало и конец года соответственно 1,28 и 1,12. Ухудшение свидетельствует о том, что находящиеся у предприятия оборотные средства позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам. Однако снижение этого показателя говорит о некотором ухудшении положения, следовательно, необходим контроль над ростом кредиторской задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности в начале года был равен 0,91, а к концу года снизился с 0,91 до 0,87. это свидетельствует о том, что для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов недостаточно и, в случае необходимости, предприятие будет вынуждено расплачиваться за счет товарно-материальных запасов.

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало и конец года составил соответственно 0,01 и 0,007. Эта величина просто мизерна, а ее уменьшение говорит что, в случае необходимости, предприятие немедленно может погасить лишь 0,7% своей задолженности (1% на начало года).

Вывод: для погашения краткосрочных долгов у предприятия не хватит ликвидных средств, оно будет вынуждено расплачиваться за счет товарно-материальных расчетов. Но, в общем, оно сможет ответить по своим долгам.

Далее, в ходе анализа финансового положения, дадим оценку финансовой устойчивости предприятия, то есть финансовой независимости предприятия, способности маневрировать собственными средствами, достаточной финансовой обеспеченности бесперебойного процесса деятельности.

Для этого на основании баланса рассчитаем следующие показатели (табл. 2.12).

На основании данных табл. 2.12 можно сделать следующие выводы. Коэффициент автономности указывает на независимость предприятия от заемных средств, хотя в динамике прослеживается его снижение, что связано с ростом кредиторской задолженности. Предприятие старается удержать в обороте полученную прибыль. Для кредиторов это весомый показатель, так как весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Значение показателя «коэффициента финансовой зависимости» подтверждает вышесказанный вывод: в начале года в каждом 1 руб., вложенном в активы, 17,3% были заемными. К концу года зависимость от заемных средств возросла 27%.

Таблица 2.12

Сводная таблица показателей финансовой устойчивости

Продолжение табл. 2.12

Значение коэффициента заемных средств (показывающего соотношение заемного и собственного капитала) 0,21 и 0,25 – полностью коррелирует с ранее рассмотренными показателями коэффициентом автономии и коэффициентом финансовой зависимости.

В связи с отсутствием долгосрочных обязательств, значение коэффициента покрытия инвестиций осталось на уровне коэффициента автономии, то есть их значение на начало года равнялось 0,82 и на конец года – 0,79.

Вывод. Все вышеперечисленное свидетельствует, что несмотря на высокую долю собственного капитала в общей сумме активов в текущем году произошли негативные изменения. Значительно возросла величина заемных средств, причем не долгосрочных, которые должны были пойти на реконструкцию производства, а краткосрочных для осуществления текущей деятельности предприятия (задолженность по расчетам с поставщиками, работниками по оплате труда, с бюджетом).

Далее по данным табл. 2.12 отследим состояние оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами показывают, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Как показывают расчеты, на ООО «Инзель-Фиш» в начале года 23% оборотных средств было сформировано за счет его оборотных средств. К концу года этот показатель снизился до 17%, что говорит об использовании собственных оборотных средств на другие цели.

Следующий показатель – коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами – показывает, что предприятие не нуждается в привлечении заемных средств.

Значение коэффициента соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств говорит о нерациональном использовании собственных оборотных средств. На начало года его значение составило 0,6, к концу года положение несколько улучшилось – 0,8. Но тем не менее, не соответствует нормативному значению. Это объясняется, что часть собственных оборотных средств «засела» в дебиторской задолженности.

Все вышесказанные рассуждения о характере состоянии оборотных средств подтверждаются следующими показателями.

«Нормальных» источников средств (собственные оборотные средства , кредиторская задолженность) хватит чтобы покрыть два раза материально-производственные запасы. Это видно по значению показателя «коэффициента покрытия материально-производственных запасов» - на начало года он составляет 2, на конец – 2,24. Но в связи с низкой долей ликвидных средств (коэффициент маневренности функционального капитала составлял 0,04 на начало года и 0,02 на конец года, что показывает всего лишь 4% и 2% соответственно долю абсолютно ликвидных средств в составе собственных оборотных средств) предприятие не способно использовать это преимущество развития материально-производственной базы.

Значение коэффициента маневренности капитала показывает, что лишь 6% собственного капитала на начало периода 1999 г. и снижение до 5% в конце года находится в мобильной форме.

Вывод: на предприятии имеются возможности для увеличения материально-производственных запасов и затрат, но в результате низкой мобильности средств в результате большой задолженности поставщиков (и ее роста) реально использовать эту возможность не получается.

Следующая группа показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, включает показатели, определяющие состояние основных средств.

Индекс постоянного состава, отражающих долю внеоборотных активов в источниках собственных средств имеет высокое значение: в течение года он изменился с 0,8 до 0,9. Такое высокое значение объясняется высокой стоимостью основных средств и вложением предприятием часть собственных оборотных средств в недвижимость.

Коэффициент реальной стоимости имущества, определяющий уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства, показывает высокое значение. И тем более, что за период он вырос с 0,74 до 0,76. Это говорит о высоком производственном потенциале.

Коэффициент накопления амортизации хотя и высок, но его снижение с 0,4 до 0,3 свидетельствует, что руководство предприятия заботится о будущем и принимает активные меры по техническому перевооружению основных средств.

Коэффициент, характеризующий соотношение текущих активов и недвижимости, за 1999 г. изменился с 0,31 до 0,32. Исходя из соображения, что минимальная финансовая стабильность предприятия достигается в случае, когда обязательства гарантировано покрываются текущими активами, признаком такой стабильности является выполнение условия: коэффициент соотношения текущих активов и стоимости недвижимого имущества больше коэффициента отношения заемных средств с собственному капиталу. В 1999 г. это условие соблюдается. В начале года эти показатели соответственно равнялись 0,31 и 0,21 и в конце года – 0,32 и 0,25.

Вывод: предприятие имеет высокий производственный потенциал, ориентировочно на реконструкцию производства.

Исходя из всего вышесказанного, можно заключить, что предприятие располагает определенным запасом прочности. Показатели автономии, производственного потенциала указывают на финансовую устойчивость. Но состояние оборотных средств, в том числе рост дебиторской задолженности, говорит о необходимости ее улучшения, так как значительная часть средств «бездействует», не направляется на развитие материально-производственных запасов.

2.3.4. Анализ эффективности производства

Для оценки эффективности производства в первую очередь рассчитаем показатели оборачиваемости (табл. 2.13).

Таблица 2.13

Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств

Данные таблицы 2.13 свидетельствуют об ухудшении финансового положения предприятия. Оборачиваемость текущих средств очень медленная, к тому же в 1999 г. произошло ее уменьшение на 0,003 раза, что привело к оттоку денежных средств. Для поддержания нормальной производственной деятельности (хотя бы на уровне прошлого года) предприятие вынуждено было привлекать дополнительные средства. Расчет дополнительного привлечения средств осуществляется по формуле:

На ООО «Инзель-Фиш» величина дополнительного привлеченных средств составила () 8621,5 тыс. руб.

Для выявления причин низкой оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменение в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности) (табл. 2.14).

Таблица 2.14

Продолжение табл. 2.14

Данные таблицы 2.14 свидетельствуют об увеличении оборачиваемости материально-производственных запасов. Срок хранения производственных запасов сократился на 20,4 дн. и составил 203,4 дня. Особенно сильно увеличилась оборачиваемость готовой продукции. Срок ее хранения уменьшился на 13 дней. Это может свидетельствовать об улучшении работы сбытовых подразделений предприятия, о выпуске продукции достаточно высокого качества и в результате хорошо реализуемой.

Определенный интерес представляет показатель оборота дебиторской задолженности.

На ООО «Инзель-Фиш» коэффициент оборота дебиторской задолженности по счетам дебиторов за год составил 0,26 раза (9853,12 : 36854,3). Продолжительность срока, необходимого для получения предприятием долгов за реализованную продукцию (срок товарного кредита) составила 1384,6 дней (1 : 0,26 * 360). Таким образом, снижение оборачиваемости оборотных активов связано с наличием сомнительных дебиторов.

В табл. 2.15 рассмотрим сводную таблицу показателей оборачиваемости активов.

Таблица 2.15

Сводная таблица показателей оборачиваемости активов

Данные табл. 2.15 свидетельствуют о замедлении оборачиваемости средств на предприятии, особенно по дебиторской задолженности. Чем медленнее средства (особенно это касается оборотных) оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем больше их потребуется при данном объеме производства. Замедление оборота свидетельствует о затруднениях в сбыте.

Далее в ходе анализа необходимо определить насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли (табл. 2.16).

Данные таблицы 2.16 показывают, что в текущем году основное производство было нерентабельно, предприятие не только не получило прибыль, но и оказалось в убытке.

Необходимо отметить, что эта же тенденция повторяется уже второй год. Предприятие уже провело ряд мероприятий для выхода из убыточного состояния: приобрело основные средства, несколько увеличило оборачиваемость готовой продукции. Но этого мало.

В связи с этим необходимо дальше проводить мероприятия, связанные с увеличением скорости оборачиваемости средств, повышать долю прибыли в выручке от реализации, контролировать расчеты с покупателями, выходить на новые рынки сбыта продукции.

Таблица 2.16

Сводная таблица показателей рентабельности производства производительности труда

3. Пути улучшения показателей финансово-хозяйственной деятельности

ООО «Инзель - фиш»

3.1. Оформление стратегии развития фирмы ООО «Инзель-Фиш»

В силу географических, экономических и политических событий Дальний Восток остается и будет оставаться главным районом России по добыче морских продуктов. Другие районы – Балтика, Каспий, Черное и Азовское море и другие – по сравнению с Дальним Востоком – занимают меньшую долю на рыбном рынке. По статистическим данным, в 1999 г. на Дальнем Востоке было добыто 73% от всей величины улова. Как показывают данные по деятельности ООО «Инзель-Фиш» (табл. 1.2), а также статистические данные по рыболовецким регионам России, объемы улова рыбы постоянно растут. А это говорит о развитии рыбного рынка, об относительно высоких темпах его роста. Это связано с тем, что рыбная продукция по сравнению с другими белковосодержащими продуктами относительно дешевая, проста в переработке, содержит необходимые (полезные) для здоровья человека вещества (например, йод, фосфор). Привлекательность продукта обусловлена также «public relations», когда в СМИ фиксируют тот факт, что среднестатистический россиянин потребляет примерно в 23 раза меньше морепродуктов, чем это необходимо с физиологической и медицинской точки зрения.

На Дальнем Востоке рыбодобывающая отрасль представлена предприятиями, образованными на базе бывших колхозов, артелей. В г. Находке уже 5 лет работает организация, объединившая в себе почти все приморские рыбодобывающие и рыбоперерабатывающие предприятия. На Сахалине сейчас около 8 рыбодобывающих крупных предприятий, хотя только 4 года назад их насчитывалось около 4 (крупных). Доля на рыбном рынке Сахалина (по величине среднегодового улова) ООО «Инзель-Фиш» около 6% (по данным сбытового отдела). Для определения стратегии развития фирмы воспользуемся материалами Бостонской консультационной группы (БКГ) и матрицей Мак-Кинзи.

Матрица БКГ «скорость роста рынка – рыночная доля» предназначена для классификации стратегических хозяйственных единиц (СХЕ) организации с помощью двух параметров: относительной рыночной доли, характеризующей силу позиции СХЕ на рынке, и скорость роста рынка, характеризующей его привлекательность.

ООО «Инзель-Фиш» в этой матрице занимает положение «трудные дети» - при низком значении силы позиции на рынке (доли) и высокой привлекательности рынка. Для перехода фирмы (ее СХЕ) в положение «звезды», необходимо инвестиции, меры для завоевания большой доли на рынке. Этот вывод подтверждает и анализ СХЕ ООО «Инзель-Фиш» с помощью матрицы Мак-Кинзи. Необходимо инвестировать и развивать те СХЕ, которые наиболее привлекательны с позиции бизнеса, то есть необходима избирательность и выборный рост по отдельным СХЕ. Но в то же время автор считает, что специфика рыбной промышленности (добычи) такова, что основная СХЕ – улов рыбы, а способы ее переработки – дополняют эту хозяйственную единицу.

Таким образом, предприятие должно проанализировать эффективность продукции с точки зрения методов ее переработки (соление, заморозка, копчение, полуфабрикаты).

Вывод: автор работы рекомендует расширение существующих рынков (за счет способов переработки морепродуктов) в качестве общей стратегии. В рамках общей стратегии можно выделить следующую стратегию по отношению к продукту – расширение областей использования продукта (введения нового способа обработки – копчение рыбы, использование пищевых отходов как сырья для производства сухого корма для животных).

Для реализации данной стратегии предприятие располагает необходимыми материальными и трудовыми ресурсами. Финансовые ресурсы появятся, если предприятие предпримет ряд мер по улучшению управления оборотным капиталом, а именно: ускорение оборачиваемости готовой продукции (мероприятия в области сбыта продукции), сокращение дебиторской задолженности (возвращение средств в оборот), материальных запасов.

Для инвестирования в наиболее выгодные проекты возможно использовать кредиты банков. Но для этого надо улучшить показатель абсолютной платежеспособности, то есть внести изменения в процесс управления денежными средствами.

Для анализа внутренней среды (то есть определения всех сильных и слабых сторон конкурентов и своей фирмы, с целью избежания угроз со стороны внутренней среды) необходимо привлечь опытного маркетолога для сбора всей необходимой информации, либо в специализированной фирме заказать исследование по анализу всего рыбного рынка. На сегодняшний день информация такого рода на ООО «Инзель-Фиш» отсутствует.

Кроме внутренней среды на деятельность ООО «Инзель-Фиш» может повлиять и внешняя среда в следующих направлениях: нестабильная политическая ситуация может повлиять на общую экономическую среду (инфляция, недостаточный уровень благосостояния населения, ужесточение налоговой политики и т. д.).

Ухудшение экономического состояния морей может вызвать падение спроса на рыбную продукцию, ужесточение контроля по содержанию токсичных элементов может сделать отраслью мишенью для экологических движений. Научно-техническая среда может дать толчек для развития предприятия, что повлечет снижение себестоимости продукции.

Для избежания данных угроз предприятие должно разработать меры экономического, социального и экологического контроля за своей производственной деятельностью. В основе данной системы должно лежать эффективное управление финансами предприятия.

3.2. Совершенствование управления оборотными средствами

3.2.1. Управление дебиторской задолженностью

Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Инзель-Фиш» показал наличие большой доли дебиторской задолженности в составе оборотных средств предприятия. А это значит, что из оборота предприятия отвлечены огромные денежные средства, которые «тормозят» развитие производства, снижают платежеспособность. Следовательно, необходимо создать на предприятии механизм управления дебиторской задолженности.

Для того чтобы научиться управлять процессом изменения дебиторской задолженностью необходимо:

1. Контролировать состояние расчетов с покупателями и отсроченным (просроченным) платежам. Здесь большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-покупателя (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. д.). Необходимая информация может быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников.

2. По возможности ориентироваться на большее количество покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской над кредиторской задолженностью создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дорогостоящих кредитов банков и займов.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности является, по мнению автора, направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям, обращение в суд.

4. Использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие-производитель реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления сделки при досрочной оплате. Процедура расчета будет следующей.

Падение покупательской способности денег за определенный период характеризуется с помощью коэффициента Ки (3.1), обратного величине индекса цен.

Ки = 1/Уцен (3.1)

Если установленная договором сумма к получению составляет величину S, а динамика цен характеризуется Уц, то реальная сумма денег (Sр) с учетом их покупательской способности в момент оплаты составит Sр = S * 1/Уцен.

Для анализируемого предприятия (ООО «Инзель-Фиш») годовая выручка составляет, как указывалось выше, 9853,12 тыс. руб. (1999 г.). Только 30,1% реализации продукции осуществляется на условиях предоплаты и, следовательно, 69,9% (9853,12 *69,9: 100= 6897,18 тыс. руб.) с образованием дебиторской задолженности. Средний период дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году составил 1384,6 дней. Принимая ежемесячный темп инфляции равным 1,5% получаем, что индекс цен Уцен = 1,015. Таким образом, отсрочка платежа на 1384,6 дней (46 месяцев) приводит к тому, что предприятие получает реально лишь 50,5% ((1 / (1 + 0,015) * 46 * 100) от договорной стоимости продукции (заказа).

Для получения более точных результатов коэффициент дисконтирования должен быть преобразован:

, (3.2)

где К – число, кратное 30

Δt –временной остаток

Ти – величина прироста инфляции за месяц.

Для ООО «Инзель-Фиш» в 1999 г. Δt = 9 дням. В результате коэффициент падения покупательской способности при ежемесячном росте инфляции 1,5% будет равен:

Ки = 0,505 * 1 / 0,999 = 0,507.

Таким образом, при сроке возврата дебиторской задолженности равным 1384,6 дней, предприятие реально получит лишь 50,7% от стоимости товара, теряя с каждой 1000 руб. 493 рубля. В этой связи можно говорить о том, что от годовой выручки продукции, реализуемой на условиях последующей оплаты, предприятие получило реально 6897,18 * 0,507 = 3496,8 тыс. руб. А 3400,38 тыс. руб. (6897,18*0,493) составляют скрытые потери от инфляции. В рамках этой суммы предприятию целесообразно выбрать величину скидки с договорной цены при условии досрочной оплаты по договору.

Проанализируем к чему приведет 5% скидка от стоимости договора при условии оплаты в 20-тидневный срок (по договору срок оплаты – 54 дня) (табл. 3.1).

На первый взгляд предоставление 5%-ной скидки с договорной цены при условии сокращения срока оплаты с 54 дней до 20 дней позволяет предприятию сократить потери от инфляции в размере 26 руб. с каждой тысячи рублей. Однако общий результат политики – перерасход 24 руб. меньше потерь от инфляции – 26 руб.

Таблица 3.1

Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками

Продолжение табл. 3.1

Следовательно, 5%-ную скидку при условии 20-ти дневного срока оплаты вводить нельзя. Однако, учитывая большие потери от инфляции, следует продолжать выбор вариантов. При этом можно либо уменьшить величину скидки, либо сократить срок оплаты. Предположим, что при 20-ти дневном сроке оплаты устанавливается 4,5%-ная скидка. Тогда потери от инфляции с каждой тысячи рублей составят 1 руб., введение скидки обусловливает потери в 45 руб., следовательно, общий результат политики – 46 руб. потерь с каждой тысячи, что по сравнению с действующим положением даст экономию в размере 8 руб. с каждой тысячи рублей.

3.2.2. Определение норматива запаса денежных средств ООО «Инзель-Фиш»

Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности. Это значит, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности,

Но в то же время учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:

1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.

2. Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

3. Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Для определения оптимального уровня денежных средств автор предлагает использовать модель Миллера-Орра, разработанную М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Эта модель помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр используют при построении модели процесс Перкулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела (рис. 3.1).

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

Рис. 3.1 Модель Миллера – Орра

4. Учитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле (3.3):

S = 3 * (3.3)

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ов = Он + S (3.4)

6. Определяют точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):

Тв = Он + S / З (3.5)

Для ООО «Инзель-Фиш» Модель Миллера-Орра выглядит следующим образом.

o Минимальный запас денежных средств (Он) – 200000 руб.;

o Расходы на конвертации ценных бумаг (Рт) – 180 руб.;

o Процентная ставка – 11,6% в год;

o Среднее квадратическое отклонение – 5000 руб.

С помощью модели Миллера-Орра определим политику управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Рх: (1+Рх)³⁶⁵
= 1,116, отсюда:

Рх = 0,0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 5000²
= 25000000.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

S= 3 * = 6720 руб.

4. Расчет вариаций границы денежных средств и точки возврата:

Ов = 200000 + 6720 = 206720 руб.;

Тв = 20000 + 6720 / 3 = 202240 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (200000 - 206720); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 202240 руб.

3.3. Введение в хозяйственный портфель новой товарной единицы

ООО «Инзель-Фиш» занимается производством свежемороженой рыбы, соленой рыбы, икры и пищевого фарша. Не освоен выпуск копченой продукции, так как на предприятии нет коптильни. Данные таблицы 1.1 показали, что около 100 тонн морепродуктов в процессе переработки выбрасываются в виде отходов, хотя существует возможность их переработки и получения сухого корма для животных (кошек, собак и т. д.).

Дадим оценку эффективности каждому из предлагаемых проектов.

Проект 1. Освоение выпуска копченой рыбы. Стоимость оборудования составляет 4,5 тыс. долл., постройка цеха, монтаж оборудования – 2,3 тыс. долл. Срок эксплуатации оборудования – 8 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, то есть 12,5% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажом цеха. Производственная мощность 4,5 тыс. тонн в год. На сегодняшний день цена 1 кг копченой рыбы – 40 руб./кг (цена производителя). Предприятие должно установить цену не выше рыночной, чтобы быть конкурентоспособным. С учетом этого условия, а также при условии полной загрузки производственных мощностей, выручка предприятия от реализации копченой продукции составит по годам следующую сумму (автор абстрагировался от инфляции):

Объем реализации –180000 тыс. руб.;

Текущие расходы – 632 тыс. руб.;

В том числе постоянные – 152 тыс. руб.;

Переменные – 480 тыс. руб.

Износ оборудования – 23800 тыс. руб.;

Валовая прибыль – 179368 тыс. руб.;

Налог на прибыль – 62778,8 тыс. руб.;

Чистая прибыль – 116589,2 тыс. руб.;

Чистые денежные поступления – 92789,2 тыс. руб.

Текущие расходы включают в себя постоянные (тарифная часть зарплаты, общепроизводственные расходы, коммерческие) и переменные (сырье, содержание оборудования, премия, энергия и т. д.).

Значение точки безубыточности (количество тонн копченой рыбы, суммарный доход от реализации которых покроет все расходы и не принесет прибыль) определим по формуле (3.6):

Qm = FS / (P-V), (3.6)

где Qm - критический объем продаж в натуральных единицах;

FC – фиксированные расходы;

P – цена единицы продукции;

V – переменные производственные расходы на единицу продукции.

Для производства копченой продукции Qm равно 3810,2 кг (152000/(40 – 480000/4500000).

Таким образом, чтобы не потерпеть убытки, предприятию нельзя опускаться ниже объема производства 3810,2 кг в год.

Для оценки эффективности инвестиций определим чистый приведенный эффект по формуле (3.7):

NPV = - С , (3.7)

где NPV – чистая приведенная стоимость;

С – сумма исходных инвестиций, руб.;

Рк – величина денежного потока К-го перехода;

r – коэффициент дисконтирования (процент возврата, который желает иметь инвестор на вложенный им капитал (19%)).

Учитывая, что автор упростил модель инвестиционных потоков (не учитывая инфляцию, изменения в производственной программе), NPV для проекта, связанного с производством копченой рыбы, равен:

NPV = 92789,2 * (0,8403 + 0,7062 +0,5934 + 0,4987 + 0,4191 + 0,3521 +0,2959 + 0,2787) – 190400 = 176525 руб.

Таким образом, NPV больше нуля, следовательно, проект следует принять.

Срок окупаемости проекта около 3-х лет, поскольку кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период (198559,6 руб.) превышает объем инвестиций.

Проект 2. Производство сухого корма для животных.

Стоимость оборудования (измельчение непищевых отходов, прессовка их в формы, высушка и упаковка) – 2,8 тыс. долл. Срок эксплуатации - 6 лет, износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, то есть 16,7% годовых, ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демотнажом линии. Производственная мощность – 25 тонн в год. Учитывая, что рыночная цена 1 кг