Оценка основных характеристик финансового инвестиционного проекта

Задание к курсовому проекту. Эмитент, номер эмиссии Санкт-Петербург, 25033 Номинал, валюта 100, RUB Объем эмиссии 350 000 000 Гос. Регистрационный номер RU25033GSP Дата начала размещения 26.06.2002

Ставка купона 1 купон - 6,71 от номинала 14,00 годовых , 2 купон - 6,98 14,00 , 3 купон - 6,98 14,00 , 4 купон - 6,48 13,00 , 5 купон - 6,48 13,00 ,6 купон - 5,98 11,99 , 7 купон - 5,98 11,99 , 8 купон - 5,48 10,99 , 9 купон - 5,48 10,99 , 10 купон - 5,48 10,99 Периодичность выплаты купона 2 раз а в год

Дата погашения 07 Сумма купона, руб. Погашение номинала, руб. Примечания 100 Кафедраприкладной информатики в экономике

Курсоваяработа Оценка основных характеристик финансовогоинвестиционного проекта NPV, IRR для различных графиков реализации проекта оптимистический, пессимистический вариант Выполнил студент 1435 гр. РатниковВ. А.Проверил доцентКригер А. Б. Владивосток 2003 г.Постановка задачи На основании реальныхданных, без уч та инфляции, оценить основные характеристики финансовогоинвестиционного проекта эмитента

Санкт-Петербург такие как NPV Net Present Value чистый дисконтированный доход, IRR Internal Rate of Return внутренняя норма доходности рентабельности для различныхграфиков реализации проекта оптимистический, пессимистический вариант, датьэкономический смысл полученных результатов, сделать соответствующиевыводы. Описание исходныхданных Название эмитента Санкт-Питербург Государственный регистрационный номер

RU25033GSP Вид долговых обязательств облигации Тип размещения публичный Валюта Рубли Номинальная стоимость 100 Объ м эмиссии 350 Дата начала размещения 02 Дата окончания размещения 07 Периодичность выплаты купона Два раза в год Оптимистическийвариант разместитьудалось 80 от объема эмиссии на нулевом шаге, т.е. 18.12.2002 .Пессимистическийвариант удалосьразместить 20 на нулевом шаге, ещ 60

разместили на первом шаге, т.е.03. Ставка купона и купонные периоды Дата годовых 10.99 Основныевыражения и расчетыЧистыйдисконтированный доход NVP Введ м основную формулудля расч та чистого дисконтированного дохода NPV Данное выражение можноразбить на четыре денежных потока 1. - размещение, то есть продажа финансовогоинструмента

облигаций . Этот поток средств положительный. N t кол-во облигаций размеш нных вмомент времени t C t цена одной облигации в моментвремени t, в нашем случае 100 рублей i - норма дисконтирования в момент времени t, равна 23 качестве базовой нормыдисконтирования выступает ставка рефинансирования ЦБ РФ в размере 23 на моментдаты размещения, полученная на сайте http www.cbr.ru . Для оптимистическогопроекта 18.12.2002 размещают 80 от общего объ ма.

Таким образом, N 0 280.000 облигаций. С уч том,что поток поступает в момент размещения, он составил 28.000.000,00 рублей.Для пессимистического - 22.10.2002 размещают 20 от общего объ ма. Такимобразом, разместили N 0 70.000 облигаций. С уч том, что часть потока поступает в моментразмещения, она составила 7.000.000,00рублей. 21.01.2003 удалось разместить ещ 60 N 91 210.000 , т.е. 21.000.000,00 рублей,а так как вторую часть мы размещаем в момент времени равный 179

дням, топроисходит дисконтирование 19.203.834,03 , положительный суммарныйпоток составил 26.203.834,03 рублей.2 средства, затраченные на размещение облигаций. Этот потокотрицательный. В нашем случае, начисляется налог на операции с ценнымибумагами, который составляет 0,8 от всего объ ма размещаемых средств 350.000.000,00 рублей . Для обоих проектов он составляет 280 000,00 рублей.3. - выплата купонногодохода по облигациям.

Этот поток средств отрицательный. K s выплата купонного дохода по однойоблигации на момент купонного периода S, 100 0,14, где С t - цена одной облигации N t кол-во облигаций i норма дисконтирования, равна23 . Для оптимистического вариантаза 10 купонных периодов выплатим 17 412 854,79 рублей. Для пессимистического, с уч томтого, что первая производится с 20 отобъ ма размещения, а 9 последующих

с 60 , выплачиваем 15 971 046,58 рублей.4. - погашение всего объ ма размещаемыхоблигаций по номиналу. Этот поток средств отрицательный. N t кол-во размеш нныхоблигаций NC номинальная стоимость однойоблигации, равна 100 рублей i - норма дисконтирования, равна 23 Т период времени со дня размещениядо дня погашения, 1817 дней. Как для оптимистического варианта, так и дляпессимистического поток равен 9 990862,85 рублям.

Таким образом, сложив все четыреденежных потока, можно получить результат NPV, значение которого составило7130511,90 рублей для оптимистическоговарианта размещения и 6405816,84 рублей для пессимистического вариантаразмещения соответственно. Внутренняянорма доходности IRR Под внутренней нормойдоходности инвестиционного проекта IRR понимают значение коэффициентадисконтирования Е, при котором

NPV проекта равен нулю IRR Е, при котором NPV f Е 0.Введ м основную формулудля расч та IRR. Для этого воспользуемся следующим способом. Пусть наша функция f Е NPV линейна.Рассмотрим рисунок IRR можно получить, если найти DL, которое и выступает в качестве IRR. Исходя из подобия треугольников BAC и KDC .Таким образом . И так , С помощьюавтоматизированных таблиц

Excel для расч та NPV выбираем два значения нормыдисконтирования Е1 gt Е2 таким образом, чтобы винтервале Е2, Е1 функция f Е NPV меняла свое значение с на Далее используем формулу f Е1 IRR Е1 frac34 frac34 frac34 frac34 frac34 frac34 Е2 - Е1 , f Е1 - f Е2 где Е1 - значение нормыдисконтирования, при котором f

Е1 gt 0 Е2 - значение нормыдисконтирования, при котором f Е2 lt 0.В результате табличныхзначений см. Приложение и расч товимеем дляоптимистического варианта IRR 8776 13,41 дляпессимистического варианта IRR 8776 13,285 . ВыводыПоказатель чистого дисконтированного дохода NPV помогает сопоставить величинувложений с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых вложениями

втечение прогнозного периода, и характеризует величину эффекта от реализацииинвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен вовремени, он дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования в нашемслучае 23 .Исходя из полученных в ходе работы значений, можно сказать,что, так как NPV для оптимистического и пессимистического вариантов размещениябольше нуля, то это значит, что проекты следует принять к рассмотрению, и ониэффективны. Формальное определение внутренней нормы доходностизаключается

в том, что это та ставка нормы дисконтирования, при которой суммадисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированныхоттоков, то есть значение IRR может трактоваться как нижний гарантированныйуровень прибыльности инвестиционных затрат, что может быть критериемцелесообразности дополнительных капиталовложений в проект. Для оптимистического варианта гарантированную прибыль мы получимпри ставке дисконтирования большей,

чем13,41 , а для пессимистического варианта эта минимальная ставкасоставляет 13,29 .