Дипломнаяработа.
«Ценные бумаги.Порядок обращения и учет.»
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИПОРЯДОК ИХ ОБРАЩЕНИЯ
1.1. Классификация акций
1.2. Классификацияоблигаций
1.3. Рынок ГКО
1.4. Классификациявекселей
2. УЧЕТ ЦБ И ГКО
2.1. Учет акций
2.2. Учет ГКО
2.3. Учет векселей
3. ДРУГИЕ ВИДЫ ЦБ И ИХУЧЕТ
Заключение
ВВЕДЕНИЕ
Россия в первой половине90-х годов наряду с основной политической перестройкой начала переход крыночной организации экономики. Сложнейшие процессы становления частной иакционерной собственности, поиска оптимальных хозяйственных региональных ифинансовых взаимосвязей, утверждение новых рыночных методов управленияэкономикой и ее регулирования — вот основные задачи, стоящие передэкономистами. Среди различных отраслей наиболее гибкая банковская отрасльпрошла разгосударствление в числе первых. Первый коммерческий банк был зарегистрированосенью 1988 г., а в 1994 г., в России уже существовало порядка 2 тыс. частных иакционерных банков, обеспечивающих кредитно-финансовое и валютное обслуживание экономики. Акционирование коммерческих банков было первымкрупным шагом на пути создания рыночной экономики, так как позволило вотносительно короткий исторический срок (за 3-4 года) сформировать в страневалютный рынок, рынок краткосрочного кредитования экономики. В этотпериод банки были наиболее эффективными организациями и аккумулироваливысвобождающийся капитал, так же как и высокопрофессиональных специалистов.Более того, к началу 1994 г. коммерческие банки, особенно в центральныхрегионах, образовали довольно емкий межбанковский денежный рынок и рыноккредитов. В то же время приватизация промышленности и других объектов государственной собственности только набирала силу, и после ее окончания всередине 1994 г. появились самые первые признаки координации и кооперациидействий в производственной сфере, перешедшей на новую форму собственности.Промышленная и торговая приватизация вместе с тем сопровождалась ростом цен ипадением внутреннего производства. В свою очередь это способствовало накоплениюна банковских счетах торговли и промышленности свободных денежных ресурсов,которые не могли быть в короткий срок пущены на инвестиционные нужды. Доход,получаемый владельцами ресурсов от вложений в краткосрочные банковские депозитыили валютные операции, значительно превышал возможные поступления отналаживания производства и сбыта значительного ассортимента товаров. Подобный ход приватизации объективно обусловил то, что с начала реформ в 1991г. до 1994 г. в экономике доминировала краткосрочная форма кредитования. Накороткий срок до 3 месяцев кредитовали коммерческие банки; до одного годакредитовал Центральный банк, РФ Министерство Финансов, коммерческие банки ипромышленные предприятия. В этих условиях зародился и получил быстрое развитиерынок государственных ценных бумаг — рынок, наилучшим образом отвечающий потребностямбанков, как надежное средство регулирования ликвидности, в условиях высокихтемпов инфляции и политической нестабильности, инвесторов, имеющих значительныеденежные накопления. Рынок государственных ценных бумаг в странах с развитойрыночной экономикой традиционно выполняет следующие основные функции:
во-первых, с его помощью осуществляется централизованное заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученныетаким образом денежные ресурсы традиционно используются для неинфляционногофинансирования дефицита государственного бюджета;
— во-вторых, различныегосударственные ценные бумаги активно используются при проведении центральнымибанками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование спомощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся вобращении;
— в-третьих,государственные ценные бумаги, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитныхучреждений.
Выпуск разных видовгосударственных ценных бумаг производится фактически каждый год. В настоящеевремя на фондовом рынке находятся в обращении следующие виды ценных бумаг:
— государственныекраткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
— облигации федеральногозайма (ОФЗ)
— облигациисберегательного займа (ОСЗ)
— казначейскиеобязательства (КО)
— облигации внутреннегогосударственного займа (ОВВЗ). Ниже приводятся краткие характеристики каждоговида ценных бумаг.
В начале 1992 года БанкРоссии приступил к разработке экспериментального проекта по созданиюсовременного рынка государственных ценных бумаг в России, который был быспособен выполнять указанные функции, причем с его помощью предполагалось значительно сократить объемы прямого кредитования Министерства финансов РФ.В ходе этой работы к началу 1993 г. было создано все необходимое дляполноценного функционирования рынка государственных облигаций. Выпуск облигацийрешено было начать с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения, равным треммесяцам, постепенно вводя новые инструменты большего срока обращения. Этиценные бумаги получили название государственных краткосрочных бескупонныхоблигаций (ГКО). С этого момента прошло более 2-х лет. За это время рынок ГКОпрошел стадии становления и, уже можно сказать, развития.
Порядок выпуска и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО)определяется Постановлением Правительства РФ от 8 февраля 1993 года № 107«О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (сизменениями от 27 сентября 1994 года) /Приложение 1/.
Эмиссия ГКОосуществляется периодически в форме отдельных выпусков на срок до 1 года.
Номинальная стоимость ГКО- 1 млн. рублей. Погашение этих облигаций производится в безналичной формепутем перечисления их владельцам номинальной стоимости ГКО на момент погашения.
Доходом по ГКО считаетсяразница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки.Участниками рынка ГКО являются Дилеры и Инвесторы.
ПостановлениемПравительством РФ от 15 мая 1995 года № 458 утверждены Генеральные условиявыпуска и обращения облигаций федеральных займов.
Согласно Генеральнымусловиям эмитентом облигаций федеральный займов от имени Российской Федерациивыступает Минфин РФ.
Владельцами облигацийфедеральных займов могут быть юридические и физические лица, которые позаконодательству РФ являются резидентами и нерезидентами.
Приказом Минфина РФ от 13июня 1995 года № 52 определены условия выпуска облигаций федерального займа(ОФЗ) с переменным купонным доходом.
ОФЗ являются именнымикупонными среднесрочными государственными ценными бумагами. Владельцы ОФЗ имеютправо на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и наполучение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости. Номинальнаястоимость облигации 1 млн. руб. Минфин РФ по согласованию с банком Россииустанавливает для каждого отдельного выпуска Облигаций его объем, порядокрасчета купонного дохода, дату размещения, дату погашения, даты выплатыкупонного дохода,
Доходность облигацийфедерального займа с переменным купонным доходом определяется на основедоходности по государственным краткосрочным облигациям (ГКО).
Величина купонного доходарассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода иобъявляется по первому купону — не позднее чем за 7 дней до даты началаразмещения, по следующим купонам включая последний — не позднее чем за 7 днейдо даты выплаты дохода по предшествующему купону.
Проценты по первомукупону исчисляются с даты выпуска Облигаций до даты его выплаты. Проценты подругим купонам начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода додаты выплаты соответствующего купонного дохода.
Условия выпуска облигаций государственного сберегательного займа РФ утверждены постановлением Правительства РФ от 10 августа 1995 года № 812.
Эмитентом облигаций (ОСЗ)является Министерство финансов РФ.
Облигации выпускаютсясроком на 1 год. Номинальная стоимость облигации 100 тыс. рублей и 500 тыс.рублей.
Каждая облигаций имеет 4купона. Купонный период составляет три календарных месяца и определяется с датыначала выпуска.
Процентный доход покупону определяется Эмитентом и равняется последней официально объявленнойкупонной ставке по облигациям федерального займа с переменным купонным доходом,
При погашении облигацийвладельцам выплачивается номинальная стоимость облигаций и процентный доход попоследнему купону.
Нормативной базой учетаопераций с казначейскими обязательствами является «Положение о порядкеразмещения и погашения казначейских обязательств», утвержденное письмомМинфина РФ от 21 октября 1994 г. № 140.
На первом этапе с учетомограничений, зафиксированных в депозитарием договоре, держатель КО можетосуществлять следующие операции:
1. Погашение кредиторскойзадолженности путем перевода КО на счета кредиторов. Все расчеты по погашениюкредиторской задолженности ведутся по номинальной стоимости КО.
2. Передача КО в залогдля получения кредита. Факт залога КО должен быть зарегистрирован вуполномоченном депозитарии.
3. Обмен КО на налоговоеосвобождение в части платежей в федеральный бюджет.
В начале января 1995 годаво исполнение постановления Правительства РФ от 30 декабря 1994 года № 1467«О погашении части задолженности федерального бюджета предприятиям иорганизациям, образовавшейся в ходе его исполнения». Госналогслужбой РФ иМинфином РФ утвержден Порядок проведения погашения задолженности федеральногобюджета, связанно с финансированием предприятий и организаций, и задолженностипо уплате платежей в доход федерального бюджета в 1995 году.
Согласно этому документуналоговое освобождение можно получить двумя способами. Во-первых, оно можетбыть предоставлено органами федерального казначейства исходя из задолженностифедерального бюджета перед предприятием с учетом его фактической задолженностибюджету по налогам и платежам. Во-вторых, путем обмена (на основании заявления)казначейских обязательств (КО) на налоговые освобождения.
Казначейское налоговоеосвобождение является именным (в отличие от зарубежного аналога) и передачедругому предприятию (организации) не подлежит: бланки казначейских налоговыхосвобождений являются бланками строгой отчетности. Налоговое освобождениераспространяется прежде всего на сумму недоимки в федеральный бюджет по всемвидам налогов и платежей и штрафных санкций, включая пеню. Если же сумманедоимок меньше суммы казначейского налогового освобождения, то оставшаясясумма погашается путем зачета текущих налоговых платежей в федеральный бюджет.Зачет налогов осуществляется в сроки, установленные для их уплаты в федеральныйбюджет.
В соответствии спостановлением Правительства РФ от 15 марта 1993 года № 222 «Обутверждении условий выпуска
внутреннего государственного валютного облигационного валютного займа» введены вобращение облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ). Быловыпущено пять серий облигаций с разными сроками погашения с номиналом 1000долларов. Погашение 1 серии облигаций произошло 14 мая 1994 года, II серии — 14мая 1999 года. III серия — через 6 лет от даты выпуска — 14 мая 1999 года; IVсерия — через 15 лет от даты выпуска — 14 мая 2008 года.
Неотъемлемой частьюоблигаций является комплект из купонов, количество которых определяется срокомпогашения облигаций.
По валютным облигациямначисляется 3 процента годовых, начиная с 14 мая 1993 года. Процентыуплачиваются 1 раз в год 14 мая держателям облигаций после предоставлениясоответствующего купона.
В соответствии с п.5постановления Совета Министров РФ № 222 от 15 марта 1993 года сумма основногодолга по облигациям при их погашении, равно как причитающиеся к выплатепроценты, не подлежат обложению налогами, сборами, пошлинами или инымиобязательными платежами установлено законодательством Российской Федерации. Вэтом случае государство выплачивает дополнительные суммы к номинальнойстоимости облигаций при их погашении и при выплате процентов по предъявлениикупонов в размерах, необходимых для полной компенсации сумм удержанных с него обязательныхплатежей, т.е. погашение валютной облигации производится всегда по сумменоминала, а оплата процентов в любом случае составляет У/о годовых от номиналаоблигации.
Выдача облигаций внутреннего государственного валютного займа юридическим лицам производиласьс 14 сентября 1993 года в счет средств «замороженных» сумм валютныхсчетов во Внешэкономбанке.
Глава 1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИПОРЯДОК ИХ ОБРАЩЕНИЯ
Ценные бумагипредставляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности илиотношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такойдокумент (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленныхдокументов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительноеувеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгахучета или счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации. Такимобразом, они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму.Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются каксобственные ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).
К ценным бумагамотносятся также денежные и товарные документы, объединяемые общим признаком — необходимостью предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав(чеки, коносаменты и др.). В зависимости от целей выпуска ценные бумагиподразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумагиобслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки,складские и залоговые свидетельства, закладные и др.). Фондовые ценные бумагиохватывают бумаги, имеющие хождение на фондовом рынке, т.е. рынке ценных бумаг.
Рынки ценных бумагподразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой (рис. 1 Л.)
Рынок ценных бумаг
Биржевой рынок Первичныйрынок Вторичный рынок
Внебиржевой рынок рис,1.1.
Первичный рынок ценныхбумаг — это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещениеценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажаранее выпущенных ценных бумаг.
По организационным формамразличают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.
Внебиржевой рынок — сфераобращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Навнебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевойрынок организуется дилерами которые могут быть или не быть членами фондовойбиржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу,компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами техакционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходовдля того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либобирже. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу,компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами техакционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходовдля того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либобирже.
Операции с ценнымибумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте — валютные биржи) иинвестиционные институты.
Фондовая биржапредставляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок покупле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, работающего по лицензии и занимающегосяобращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля,продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством,приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческимпредприятием. Как хозяйствующий субъект биржа предоставляет помещение длясделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, даетопределенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами иполучает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются вмобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаги вустановлении рыночной стоимости ценных бумаг и в установлении рыночнойстоимости ценных бумаг.
Участниками фондовойбиржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер иди маклер,дилер). Брокер — это посредник, заключающий сделки по поручению и за счетклиентов и получающий за свои услуги комиссионные, т.е. вознаграждение в видедоговорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще изаработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы вцене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентамисоглашений (договоров, контрактов). Дилер — посредник (физическое илиюридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего лица, засвой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы вценах покупки и продажи.
На фондовой биржеобращаются следующие ценные бумаги: акция, облигация, казначейские обязательства государства. сберегательные и депозитные сертификаты, вексель,варрант, опцион, фьючерс, приватизационный чек, а также брокерские места иаренда брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой правоторговли на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже,подразделяется на основные и производные. К основным относятся акции,облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги — любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажуперечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционыи фьючерсы.
Инвестиционный институт — хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценнымибумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер,инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционныйфонд. Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционногоконсультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционныеинституты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг какисключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.
Ценная бумага должнапройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежитпервичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первымвладельцам (инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при:
учреждении акционерногообщества и размещении акций среди его учредителей;
увеличении размеровуставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;
привлечении заемногокапитала юридическими лицами, государством, государственными органами илиорганами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговыхобязательств.
Первичная эмиссия ценныхбумаг осуществляется в форме: 1) открытого (публичного) размещения ценных бумагсреди потенциально неограниченного круга инвесторов — с публичным объявлением,проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;
2) закрытого (частного)размещения — без публичного объявления, без проведения рекламной кампании,публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известногоограниченного круга инвесторов.
Владелец ценной бумагиполучает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценнойбумагой — это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышаетноминальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена.Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К нимотносятся:
1) установлениефиксированного процентного платежа;
2) применение ступенчатойпроцентной ставки;
3) использованиеплавающей ставки процентного дохода;
4) индексированиеноминальной стоимости ценных бумаг;
5) реализация долговыхобязательств со скидкой (дисконтом) против их номинальной цены;
6) проведение выигрышныхзаймов;
7) использованиедивидендов.
Владелец ценных бумагдолжен постоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатаманализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги.Ценная бумага, как правило, продается, если:
она не принесла ожидаемыйдоход и нет надежды на его рост в будущем;
она выполнила возложеннуюна нее функцию; появились более эффективные пути использования капитала, чемвложение его в данную ценную бумагу.
1.1. Классификация акций
В соответствии сПоложением об акционерных обществах акция -ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю вуставном капитале АО. Эмиссия акций осуществляется при:
учреждении акционерногообщества и размещении акций среди его учредителей;
приватизациигосударственных и муниципальных предприятий через акционирование и последующийвыкуп акций у фонда государственного имущества;
увеличении размеровпервоначального уставного капитала АО. Акции свидетельствуют о вкладе ихдержателей — акционеров — в уставной капитал АО. Акционеры являются коллективными собственниками имущества общества, что обеспечивает им получениечасти прибыли от деятельности АО. Помещая деньги в акции, инвестор приобретаетследующие права:
владеть частьюраспределяемой прибыли АО, т.е. дивидендом; участвовать в управленииакционерным обществом; получить часть стоимости активов общества при еголиквидации; приобрести новые акции данного общества. Права акционеров регламентируются Положением об акционерных обществах, Положением о выпускеи обращении ценных бумаг и фондовых биржах, Положением о коммерциализациигосударственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерныеобщества открытого типа, уставом создаваемого акционерного общества.
Класс акцийхарактеризуется большим многообразием. Акции различаются по эмитенту объемуреализации прав акционера, способу отражения движения ценных бумаг и другимпризнакам.
Признакиклассификации Виды акций
Биржевые
Эмитент
Объем реализации правакционера
Способ отражения движения
Банковские Корпоративные
Инвестиционных компаний ифондов
Обыкновенные
КонвертируемыеПривилегированные
Именные На предъявителя
Рис. 1.1.1. Классификациядолевых финансовых активов
Эмитентом акций могутвыступать предприятие инвестиционная компания, инвестиционный фонд, банк, биржаи другие промышленные, коммерческие, биржевые структуры, создаваемые какакционерные общества
С точки зрения реализацииправ акционеров акции делятся на обыкновенные (простые) и привилегированныеОбыкновенная акция дает один голос при решении вопросов на собрании акционерови участвует в распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплатыдивидендов по облигациям и привилегированным акциям. Размер дивиденда на однуобыкновенную акцию определяется общим собранием акционеров и может бытьувеличен или уменьшен в зависимости от результатов финансовой деятельностиобщества. Если положение АО неустойчиво или потребности развития требуютпривлечения крупных средств, дивиденд по обыкновенным акциям может невыплачиваться, особенно в первые годы после создания АО.
Привилегированная акцияправо голоса не дает, если иное не предусмотрено в уставе АО, но в отличие отобыкновенной приносит гарантированный дивиденд и имеет преимущество прираспределении прибыли и ликвидации общества. Размер фиксированного дивиденда попривилегированным акциям устанавливается при их выпуске, а текущие расчеты сдержателями привилегированных акций производятся до расчетов с владельцамиобыкновенных бумаг.
Отметим еще однуразновидность акции, порожденную российской программой приватизации — «золотую». «Золотая» акция выпускается по решению органов,принимающих решение о приватизации в отношении конкретного предприятия:Правительства или Государственного комитета по управлению имуществом. Она даетправо «вето» на общем собрании акционеров в течение трех лет прирешении следующих вопросов: изменение устава акционерного общества;реорганизация и ликвидация акционерного общества; участие в другихпредприятиях; передача имущества (аренда, продажа, залог).
«Золотая» акциянаходится в государственной собственности, владельцем ее выступаетсоответствующий фонд имущества. Передача такой акции в траст или залог недопускается. При продаже «золотая» акция конвертируется вобыкновенную.
1.2. Классификацияоблигаций
Облигация — долговоеобязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцуоблигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно (допогашения) фиксированный или плавающий процент. Таким образом облигацияудостоверяет:
факт предоставлениявладельцем бумаги денежных средств эмитенту;
обязательство эмитентавернуть долг через определенное время; право инвестора получать в видевознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент отноминальной стоимости облигации.
В отличие от дивиденда поакциям, который существенно варьируется, а может и совсем не выплачиваться,процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтомуоблигации — ценные бумаги с фиксированным доходом или твердодоходные бумаги.
Проценты по облигациямвыплачиваются как минимум один раз в год в установленные сроки независимо отприбыли и финансового состояния общества-эмитента до выплаты дивидендов поакциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право нараспределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению свладельцами акций.
Еще одной особенностью облигацииявляется выплата процентов в течение строго определенного срока, оговоренногоусловиями займа. Напомним, что акции приносят доход неограниченное время.
Когда компания, кромеакций выпускает облигации? В том случае, когда возникает дополнительная потребностьв средствах и положение компании на рынке настолько устойчиво, что она можетпозволить себе брать деньги взаймы. Выпуск облигаций осуществляется тогда,когда средства требуются для конкретной цели, а доходы и расходы, ожидаемые всвязи с финансируемым инвестиционным проектом, можно предсказать.
Различаясь по условиямвыплаты дохода и продолжительности его получения, облигации и акции как двакласса ценных бумаг тесно связаны. Оба рынка ценных бумаг создаются с однойцелью — привлечь денежные средства для реализации каких-то проектов.Акционерные общества согласно Положению об акционерных обществах могутвыпускать как акции, так и облигации. Эти бумаги могут взаимно обмениваться.Существуют конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на акции тойже компании, и обменные облигации, которые можно обменять на акции другихкомпаний.
Инвесторы, владеющиеобменными и конвертируемыми бумагами, могут балансировать между рынком акций иоблигаций. С одной стороны, они получают гарантированный доход по облигации,
защищающий от колебанийцен на рынке акций. С другой стороны, имеют потенциальную возможность перейтина рынок акций при благоприятном прогнозе развития конъюнктуры. Доход поконвертируемым облигациям ниже, чем по обычным (в США в среднем на 1,5%),однако их доходность может резко возрасти при повышении курсов соответствующихакций.
Отечественный рынок облигаций находится в стадии становления, однако опыт зарубежных странсвидетельствует о важной роли этого класса ценных бумаг как источникаформирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономикиоблигации, в первую очередь корпоративные, послужат необходимым средствоммобилизации денежных средств. Для постороннего инвестора облигации будут однимиз надежнейших способов помещения капитала.
Рынок облигаций весьмаразнообразен. В зависимости от эмитента различают облигации государства,местных органов власти (муниципальные), акционерных обществ (корпоративные),иностранных заемщиков (государственных и частных).
Признаки классификации
Элемент
Центральный банк
Местные органы власти
Предприятия
Иностранные заемщики
Виды облигаций
ГосударственныеМуниципальные
Корпоративные Иностранные
Цель выпуска
Финансирование новыхинвестиционных
проектов
Рефинансированиезадолженности
эмитента
Финансированиенепроизводственной
деятельности
Срок займа
Способ регистрациидвижения
до 1 года 1 -5 5-30
С указанием владельца
Без указания владельцаНеизменная ставка
краткосрочныесреднесрочные долгосрочные
Именные
На предьявителя
С фиксированной ставкой
Форма выплаты дохода
Изменяющаяся Сплавающей ставка ставкой
С дисконтом
Нулевая Выигрышные ставка займы
Статус эмитента тем выше,чем меньше риск его банкротства. Считается, что государство не можетобанкротиться, и потому его облигации выступают эталоном надежности. Но чемменьше риск при приобретении бумаги, тем. по правилу инвестирования, меньшедоход, выплачиваемые по ней. На облигационном рынке государственные долговыеобязательства являются наименее доходными.
Одним из направленийнеинфляционного покрытия бюджетного дефицита является привлечение частныхсредств путем продажи государственных ценных бумаг.
В настоящее время нафондовом рынке находятся в обращении следующие виды государственных ценныхбумаг:
— государственныекраткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
— облигации федеральногозайма (ОФЗ);
— облигациисберегательного займа (ОС 3);
— казначейскиеобязательства (КО);
— облигации внутреннегогосударственного валютного займа (ОВВЗ). Более подробней рассмотрим рынок ГКО.
1.3. Рынок ГКО
Для безупречной работырынка был разработан пакет документов, который регулировал весь спектрправовых отношений участников, все стороны технологии размещения ГКО, погашенияоблигаций, вторичных торгов, работы депозитария и проведения расчетов. НаМосковской Межбанковской Валютной бирже была развернута компьютерная система,обеспечивающая проведение электронных торгов. В настоящее время вторичные торгипроходят каждый рабочий день за исключением среды, и каждую среду проводятсяаукционы. Подобный график проведения аукционов способствует поддержанию стабильности рынка. Под функционирование рынка была создана соответствующая инфраструктура. Ее компонентами являются:
— Министерство финансовРФ, выступающее эмитентом ГКО;
— Банк России,выполняющий функции агента Министерства финансов РФ по обслуживанию выпуска,дилеров, а также органа регулирования и контроля;
— более 100 официальныхдилеров, в основном являющихся коммерческими банками;
— Московская МежбанковскаяВалютная биржа, выполняющая функции торговой системы, расчетной системы идепозитария.
Эмиссия ГКОосуществляется периодически в форме отдельных выпусков. Выпуски осуществляютсясроком на три или шесть месяцев. Номинальная стоимость ГКО составляет 1 000 000(один миллион) руб. Погашение производится автоматически в безналичной формепутем перечисления номинальной стоимости ГКО их владельцам. Доходом по ГКОсчитается разница между ценой реализации и ценой покупки. Особенность ГКОзаключается в том, что они не изготовляются в виде специальных бумажныхсертификатов. Владельцами ГКО могут являться, как юридические, так и физическиелица.
Министерство финансов РФ,выпуская в обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые дляфинансирования бюджетного дефицита. Следует отметить, что эти средствазаимствуются на рыночных условиях. В 1993 году в результате эмиссии облигацийна счет Министерства финансов была перечислена чистая выручка в размере 150,5млрд.руб. В 1994 году объемы перечислений в бюджет значительно возросли исоставили 5,7 трлн. руб.
Банк России обеспечивает «организационную» сторону функционирования рынка ГКО.Это означает, что Банк России проводит аукционы, погашение, подготовкунеобходимых документов, перечисление денежных средств на счет Министерствафинансов РФ. Кроме того, Банк России активно участвует в работе рынка ГКО вкачестве дилера, что дает возможность оказывать целенаправленное экономическоевоздействие на рынок в зависимости от событий, которые происходят непосредственнона нем и вокруг него, в соответствии с текущей политикой Банка России. При этомЦентральный Банк не ставит своей целью извлечение прибыли от операций нарынке. Банк России ориентируется на поддержание определенного уровня некоторыхпоказателей рынка ГКО, например, доходности и ликвидности, поскольку сохранениеэтих характеристик на достаточно высоком уровне определяет привлекательностьрынка государственных облигаций для инвесторов.
В качестве официальныхДилеров выступают коммерческие банки, финансовые компании, брокерские фирмы,которые преследует на рынке ГКО свои собственные инвестиционные цели и целисвоих клиентов. Доля клиентских средств, инвестированных в госбумаги подверженазначительным колебаниям, но в целом имеет тенденцию к росту. ГКО являютсявысоколиквидными ценными бумагами.
Сроки обращения ГКО вденежные средства минимальны, и это позволяет официальным Дилерам и их клиентамбыстро и надежно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободныеденежные средства. При этом операционные издержки (комиссия Дилеру, бирже) притаких инвестициях сравнительно невелики.
Дополнительноепреимущество инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций сэтими ценными бумагами освобождены от налогообложения.
Организация цивилизованного рынка финансирования государственного долго, создание действенногоинструментария денежно-кредитной политики предполагают развитие объемного рынкагосударственных ценных бумаг.
В странах с развитойрыночной экономикой рынки государственных ценных бумаг играют важную роль вфинансировании государственного бюджета, в поддержании ликвидности финансовой
системы, регулированииэкономической активности. В ведущих странах мира накоплен богатый опыт врыночном управлении государственным долгом, введены в практику различные видыгосударственных финансовых инструментов отвечающих интересам различных группнаселения и институциональных инвесторов (торговых и промышленныхфирм, банков и финансовых компаний).
В условиях централизованной системы управления, существовавшей в нашей стране с 1917года до недавнего времени, рынок государственных долговых обязательств практически отсутствовал.
Только с конца 1991 годав России начали создавать реальные системы торговли государственными ценнымибумагами. Большую роль в развитии рынка государственных долговых обязательствиграл Банк России, который с 1992 г. начал осуществлять котировку облигацийГосударственного Республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г., нопривлекательность облигаций данного вида была недостаточно высокой.
В середине 1992 годаЦентральный банк РФ начал работу над проектом эмиссии государственныхкраткосрочных ценных бумаг. В результате конкурсного отбора Московскаямежбанковская валютная биржа была выбрана в качестве биржи, организующейвторичное обращение этих ценных бумаг.
В условиях высокойинфляции и общей нестабильности экономической ситуации успехом у инвесторовмогли пользоваться только такие государственные ценные бумаги, которые отвечалибы следующим требованиям:
— срок обращения непревышает несколько месяцев;
— доходность,сопоставимая с уровнем средних процентных ставок по межбанковским кредитам;
— наличиевысоколиквидного вторичного рынка. Летом 1992 года Банк России и Московскаямежбанковская биржа начали работу над проектом эмиссии государственных ценныхбумаг, которые отвечали всем вышеуказанным требованиям.
В январе — феврале 1993года проект эмиссии государственных краткосрочных облигаций получил нормативную основу. Председателем Банка России и министром финансовРоссийской Федерации были подписаны «Основные условия выпускагосударственным краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации».
В феврале 1993 годаВерховный Совет России санкционировал Правительству России в 1993 годувыпуск краткосрочных государственных облигаций на общую сумму до 650 миллиардоврублей.
В январе — марте 1993года ММВБ проводила работу по разработке внутренних документов и инструкцийрегулирующих порядок проведения торгов и расчетов по ГКО.
Для проведения торгов пооблигациям в январе 1993 г. был подготовлен торговый зал ММВБ, в котором быларазвернута локальная вычислительная сеть, позволяющая проводить операции соблигациями 26 Дилерам. Завершалась разработка программного обеспеченияДепозитарной и Торговой систем, производимая АО «Програм банк».
Завершающим аккордом вработе над проектом стало решение Банка России о заключении договоров с рядомбанков и финансовых компаний о выполнении Функций Дилеров на рынкегосударственных краткосрочных облигаций.
Логическим завершениеммногомесячной кропотливой работы над проектом эмиссии гособлигаций сталопроведение 18 мая 1993 года на Московской межбанковской валютной бирже первогоаукциона по размещению государственных краткосрочных бескупонных облигацийРоссийской Федерации.
В историифункционирования рынка ГКО можно выделить несколько этапов. Первые семь месяцевфункционирования рынка (то есть с мая по декабрь 1993 года) относятся к периодустановления рынка. Здесь можно спорить о конкретных временных границах, но сутьне вызывает сомнений: в начальный период своего существования рынок ГКОнаходился в некоторых особенных условиях.
На протяжении 1993года рынок бурно развивался. Среднемесячный темп роста объема ГКО в обращениисоставят 185%, причем на погашение в среднем шло около 15% от объема выручки.
Но, несмотря на стольстремительный рост, на протяжении всего 1993 года объем рынка ГКО в масштабахэкономики России представлял собою небольшую величину. Именно с этим связаныособенности функционирования рынка ГКО в 1993 году. Относительно небольшим размером объясняется нестабильность рыночной конъюнктуры, колоссальныйпотенциал роста, влиявший на спрос на первичном рынке, высокая зависимость отдругих секторов финансовой сферы и т.д. Кроме того, в условиях неустойчивогоспроса и предложения цена, которая в принципе должна определяться ихравновесным сочетанием, носила в значительной степени случайный характер.
Со временем проведенияпервого аукциона 18 мая 1993 года рынок ГКО, успешно миновав стадиюстановления, вступил в пору стабильного существования. Об этом свидетельствуютпоказатели динамики по первичному и вторичному рынкам.
Объем регулярной эмиссииГКО возрос с 1 млрд. руб. во время первого аукциона в мае 1993 г. до в среднем879 млрд. руб. в неделю в декабре 1994 г. Кроме того, с декабря 1993 г. выпускаются шестимесячные ГКО, а с октября 1994 г. — годовые. Доляшестимесячных ГКО в общем объеме эмиссии и в обороте в декабре 1994 г.составляла 26-27%, а доля годовых — 2%. Также с октября 1994 г. введенапрактика размещения дополнительных траншей уже обращающихся выпусков. Всего за1993-94 гг. были размещены 26 выпусков трехмесячных и 8 выпуска шестимесячных иодин выпуск годовых облигаций на общую сумму более 17,7 трлн. руб. пономинальной стоимости.
Размеры вторичного рынкатакже значительно увеличились. Так, если в начале функционирования рынка на немобращались ГКО на сумму 885,4 млн. руб., то на конец 1994 г. объем обращающихсябумаг составил более 10 трлн.руб.
В 1995 году появилсяновый финансовый инструмент, являющихся производными от ГКО. Начиная с июня1995 года в обращение были выпущены новый вид государственных ценных бумаг-облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ). В соответствии сположением об обращении облигаций федерального
займа с переменнымдоходом, их размещение, обращение и погашение будет осуществляться аналогичносоответствующим операциям с государственными краткосрочными бескупоннымиоблигациями (ГКО). При этом будут использоваться та же торговая, расчетная идепозитарная системы и та же сеть уполномоченных дилеров.
Следует так же отметитьроль ГКО во время кризиса МБК в конце августа 1995 г. ГКО выполнили одну изосновных своих функций -ликвидного актива финансовых учреждений. Многие банкисмогли поправить свое финансовое положение путем продажи своих ГКО.
С октября 1995 г. вторгах ГКО начали принимать участие одновременно с дилерами МосковскойМежбанковской валютной биржи дилеры Новосибирска. В ноябре 1995 г. былаподключена торговая площадка в Санкт-Петербурге. В ближайшее время планируетсяподключить к торгово-депозитарному комплексу ММВБ центры во Владивостоке,Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде и Самаре (на базе ихрегиональных валютных бирж). Таким образом, рынок государственных ценных бумаг приобрел общероссийский масштаб не только по размерам оборотов, но и поохвату участников.
1.4. Классификациявекселей
Вексель — письменноедолговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее еговладельцу безусловное право требовать по наступлении срока или досрочно с лица,выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы.Лицо, выставившее вексель, называется векселедателем; лицо, принявшее вексель,- векселедержателем. В вексельном обращении могут принимать участие июридические, и дееспособные физические лица.
Признаки классификации
ЭмитентГосударство Казначейские
Юридические
идееспособные Частные физические лица
Виды векселей
ОбслуживаемыеФинансовые Финансовые Банковские сделкиоперации Дружеские
Товарные Товарные Бронзовые сделки
СубъектВекселедатель Простые производящий
оплату Третьелицо Переводные
рис. 1.3.1.
Вексель может обслуживатьчисто финансовые операции и товарные сделки. Финансовый вексель отражаетотношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенныепроценты. Разновидностями такого долгового обязательства являются банковский,дружеский, бронзовый векселя.
Примером банковскоговекселя являются долговые обязательства, выпускаемые эмиссионным синдикатом, всоставе которого входят промышленный коммерческий «АвтоВАЗбанк»,акционерный банк «Инкомбанк», акционерный банк конверсии «Конверсбанк»,Российский брокерский дом. Цель выпуска — привлечь в банковский оборотсвободные денежные средства.
Банковский вексель можетбыть использован векселедержателем как средство платежа при расчетах с другимипредприятиями, а также продан на вторичном рынке ценных бумаг другомуинвестору. В обоих случаях на оборотной стороне векселя предусмотренапередаточная надпись.
Дружеский вексель выписывается тогда, когда один предприниматель оказывает помощь другомупредпринимателю, испытывающему финансовые затруднения.
В основе товарноговекселя лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателютовар, получает от последнего обязательство уплатить через определенное времястоимость товара и проценты за отсрочку платежа. Общий итог оплаты единой вексельнойсуммой фиксируется в документе. Товарный вексель, таким образом, выступает какформа коммерческого кредита, предоставляемого друг другу предпринимателями, вотличие от банковского, выдаваемого банком. С изобретением товарного векселяторговцы вышли из зависимости от банкиров. Первой в использовании товарноговекселя была Франция, затем ее примеру последовали Голландия, Германия, Англия.
В зависимости отсубъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой ипереводной векселя. Простой вексель, называемый еще «собственный вексель» или «соло-вексель», выписывается в одном экземплярепокупателем товара поставщицу. Он представляет собой письменный документ,содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя(доджника)уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном местевекселедержателю или по его приказу другому лицу.
Письменный вексель(тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказвекселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный сроки в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.Векселедатель обязует (трассирует) оплатить вексель некоторое лицо, а самстановится гарантом платежа. Векселедатель называется трассантом, а плательщик' трассатом. Трассант должен иметь у трассата собственные материальные ценностина сумму, не меньшую
означенной в векселе.Приказ векселедателя трассату произвести платеж означается словами«заплатите (заплатить)» «платите (платить)». В переводномвекселе изначально участвуют не два, как в простом, а три лица: 1)векселедатель, переводящий платеж на трассата; 2) векселедержатель, имеющийправо на получение платежа у трассата; 3) трассат, являющийся плательщиком повекселю.
Глава II. УЧЕТ ЦБ И ГКО2.1. Учет акций
В бухгалтерском учетеважное значение имеют сроки и цели, которые предусматривает инвестор собираясьвложить свой капитал в приобретение ценных бумаг. Исходя из этого, различают краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения.
Акции относятся кдолгосрочным финансовым вложениям, т.е. инвестор предполагает получение доходапо своим вкладам и за пределами годичного срока. К тому же, как правило, срокпогашения, т.е. выкупа, по таким ценным бумагам не устанавливается (если учетнойполитикой предприятия не предусмотрена их продажа в течение года). Последнийвариант может иметь место в том случае, когда внешние инвесторы приобретают нафондовом рынке акции с целью последующей их перепродажи по более высокой цене.
Наличие и движениекраткосрочных вложений предприятия в ценные бумаги в учете отражается наактивном счете 58 «Краткосрочные финансовые вложения». Покупка такихакций с целью вложения временно свободных средств на срок не более одного годаотразится в журнале-ордере № 2:
Содержание операция
Сумма, руб.
Корреспонд. счет(субсчет)
дебет кредит
Покупка акций 1000 000 58 51
Выручка от перепродажи
акций 1200 000 51 48
Одновременно списывается
покупная стоимость акций 1000000 48 58
Прибыль 200 000 48 80
Запись получит отражениев журнале-ордере № 15. В том случае, когда предприятие имеет финансовыевложения в ценные бумаги других предприятий процентные облигациигосударственных и местных займов и т.п., а также дивиденды, подлежащие кполучению по договору по акциям и облигациям, такие операции, согласноприложения № 2 к письму Министерства Финансов РФ от 11.07.94 г. № 91«Дополнения и изменения к Инструкции о порядке заполнения форм годового бухгалтерского отчета предприятия», отражаются записью подебету счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» икредиту счета 80 «Прибыль и убытки»
Предприятие, выпускавшееакции с целью последующей перепродажи их по более высокой цене или, напротив, сцелью из размещения среди членов своего трудового коллектива, может прибегнутьк данной процедуре для последующего их аннулирования. Это вынужденная мера, таккак в такой ситуации выкуп акций связан с соответствием их доходности, илиочень низкой доходностью. В любом случае выкупа общество не имеет праваприобретать собственные акции, продаваемые фондами имущества и ихпредставителями для последующей продажи другим лицам. Причем общее количествоприобретаемых в течение года собственных акций не должно превышать 10%. Они немогут находиться на балансе акционерного общества свыше одного года.
В любом случае выкупа вучете к счету 56 «Денежные документы» целесообразно открыть субсчет«Собственные акции, выкупленные у акционеров». На нем должнаотражаться сумма аннулированных не размещенных акций.
Покупка акций с указаннойвыше целью: Дебет счета 56 «Денежные документы», субсчет«Собственные акции, выкупленные у акционеров» Кредит счетов 50«Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет»
Последующая перепродажаакций внешним инвесторам по цене, превышающей их номинальную стоимость:
Дебет счетов 50«Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет»
Кредит счета 56«Денежные документы», субсчет «Собственные акции, выкупленные уакционеров»
Результат от перепродажиакций, когда рыночная цена превышает их номинальную стоимость, называетсяэмиссионным доходом.
В учете на суммуисчисленного эмиссионного дохода делается запись:
Дебет счетов об учетеденежных средств или иных ценностей, переданных предприятию в оплату акций(счета 50,51, 10, 12и
ДР-) Кредит счета 87«Добавочный капитал»,
субсчет «Эмиссионныйдоход»
Назначение эмиссионногодохода — возмещение убытков по операциям с акциями, продажная цена которых ниженоминальной стоимости. В таком случае использование средств данного фонда вучете отразился записью:
Дебет счетов по учетуденежных средств (50, 51 и др.) -на сумму выручки за проданные акции Дебетсчета 87 «Добавочный капитал», субсчет «Эмиссионный доход»- на разницу между ценой проданных акций и их номинальной стоимостью Кредитсчета 75 «Расчеты с учредителями»
Размещение выкупленныхсобственных акций среди членов трудового коллектива:
Дебет счета 73«Расчеты с персоналом по почим операциям» Кредит счета 56«Денежные документы», субсчет «Собственные акции, выкупленные уакционеров»
Все расходы по хранениюакций их перепродаже и другим операциям возмещаются за счет чистой прибыли илифондов потребления данного акционерного общества:
Дебет счетов 81«Использование прибыли», 88 «Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)», субсчет «Фонды потребления» Кредит счетов50 «Касса», 51 ''Расчетный счет" и др.
При недостаточности суммыэмиссионного дохода или его отсутствии, результат от проведения хозяйственнойоперации в ситуации, когда реализация акций осуществляется по цене ниженоминала представляет для предприятия прямой убыток.
На продажную стоимость — 8 000 000 руб.:
Дебет счета 51«Расчетный счет» Кредит счета 48 «Ликвидная реализация прочихактивов»
Одновременно списываетсяноминальная стоимость проданных акций — 10 000 000 руб.:
Дебет счета 48«Ликвидная реализация прочих активов» Кредит счета 58«Краткосрочные финансовые вложения»
Финансовый результат(убыток — 2 000 000 рублей) отразится в учете записью:
Дебет счета 80«Прибыли и убытки» Кредит счета 48 «Ликвидная реализация прочихактивов»
Действующеезаконодательство не ограничивает обмен и конвертацию акций различных категорий.
Обмен простых акций напривилегированные предусматривает дополнительный выпуск акций акционернымобществом что требует увеличения его уставного капитала и перерегистрацииучредительных документов. Однако в общем объеме уставного капитала доляпривилегированных акций, согласно статье 102 нового Гражданского кодекса РФ, недолжна превышать 25%. Обмен простых акций на привилегированные связан сотражением на счете 56 «Прочие денежные документы» после того, какони проданы акционерному обществу. При этом старый их владелец уплачивает налогна операции с ценными бумагами и подоходный налог на доход от реализации акций.В то же время акционер, приобретая привилегированную акцию у эмитента (в учетеэто находит отражение по дебету счета 75 «Расчеты с учредителями»),уплачивает еще раз налог на операции с ценными бумагами. Акции, выкупленныепредприятием, отражаются в его учете в течение года. В дальнейшем они могутбыть перепроданы или изъяты из обращения, с соответствующим уменьшениемуставного капитала.
Конвертация акций такимиособенностями не обладает и возможна лишь для акций одной категории и одноговыпуска, о чем указывается в проспекте их эмиссии.
Приобретение однимакционерным обществом акций другого акционерного общества за счет своегоуставного капитала никоим образом не приводит к изменению размера данногокапитала, поскольку данная операция не затрагивает в учете величину источниковформирования средств предприятия-покупателя, а лишь приводит к перегруппировкесредств (активов). Кроме того, уменьшение уставного капитала осуществляетсятолько в соответствии с решением общего собрания акционеров путем аннулированиячасти акций или уменьшения их номинала. Поэтому данная хозяйственная операциязатронет уменьшение денежных средств и увеличение долгосрочных финансовыхвложений.
Инвестиции в акции, как идругие ценные бумаги, срок погашения которых превышает один год или, напротив,не установлен, но предприятие намерено получать доходы по ним в течение болееодного года, в учете показывается по активному счету 06 «Долгосрочныефинансовые вложения». Наличие и движение долгосрочных финансовыхинвестиций в имущество других предприятий на увеличение их уставного капиталаили в акции акционерных обществ в учете находят отражение на счете 06, субсчет«Паи и акции». По дебету счета Об «Долгосрочные финансовыевложения» отражаются хозяйственные операции по приобретению акций, а покредиту — операции по их реализации, погашению.
Дебет счета 06«Долгосрочные финансовые вложения», субсчет «Паи акции»;
Кредит счетов 51«Расчетный счет», 52 «Валютный счет», 10«Материалы» и др. счета, в зависимости от характера оплаты.
При начислении пооперациям долевого участия дохода, который реинвестируется обратнопредприятием:
Дебет счета 06«Долгосрочные финансовые вложения»; Кредит счета 80 «Прибыли иубытки».
Приобретение акций поцене, превышающей их номинальную стоимость, не следует рассматривать как убытокпредприятия, если оно планирует в отчетном году получение прибыли на суммуразницы.
Цена покупки акций можетсоответствовать номинальной их стоимости с последующей продажей ниже покупнойстоимости, такая разница возмещается за счет прибыли до налогообложения:
Дебет счетов 51«Расчетный счет», 80 «Прибыли и убытки»; Кредит счета 06«Долгосрочные финансовые вложения».
Организация учета акций на государственных или муниципальных предприятиях, подлежащих приватизации, осуществляется в соответствии с письмомМинистерства финансов РФ от 23 декабря 1992 г. № 117 «Об отражении вбухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизациейпредприятий». В соответствии с ним лица, желающие приобрести акции с общейстоимостью, превышающей установленный законодательством лимит, должны внести вкассе приватизируемого предприятия или в банк на депозит определенную сумму ввиде аванса.
В плане счетов в связи сэтим открываются отдельные субсчета к следующим счетам:
55 «Специальныесчета в банках» — субсчет «Депозит участников подписки»;
73 «Расчеты сперсоналом по прочим операциям» -субсчет «Средства участниковподписки» и «Задолженности участников по подписке на акции»; 96«Целевое финансирование и поступления» — субсчета «Расчеты сфондом за акции», «Приватизационый фонд»; 67 «Расчеты повнебюджетным платежам» — субсчет «Расчеты с фондом имущества»
К забалансовым счетамдополнительно открывается счет 010 Приватизационные чеки". Внесениеуказанного аванса в учете:
Дебет счетов 55«Специальные счета в банках», субсчет «Депозит участниковподписки» и 50 «Касса»; Кредит счета 73 «Расчеты сперсоналом по прочим операциям», субсчет «Средства у частниковподписки».
По завершению подписки наакции и извещении об этом рабочей комиссией (комитетом) участников подписки наноминальную стоимость акций, причитающихся участникам подписки на акции:
Дебет счета 73«Расчеты с персоналом по прочим операциям», субсчет«Задолженность участников по подписке на акции»; Кредит счета 96«Целевое финансирование и поступления»,
субсчет «Расчеты сфондом за акции».
Исходя из выбранноговарианта льгот, на их общую сумму в текущем учете уменьшается задояженностьфонду имущества за акции:
Дебет счета 96«Целевое финансирование и поступления», субсчет «Расчеты сфондом за акции»; Кредит счета 73 «Расчеты с персоналом по прочимоперациям», субсчет «Задолженность участников по подписке наакции».
В том случае, когда коллективом выбран вариант, предусматривающий выкуп участниками подпискисвоей доли по цене, яревышающей ее оценочную стоимость, на сумму превышения вучете следует сделать запись на увеличение задолженности перед фондомимущества:
Дебет счета 73«Расчеты с персоналом по прочим операциям»; субсчет«Задолженность участников по подписке на акции»; Кредит счета 96«Целевое финансирование и поступления»; субсчет «Расчет с фондомза акции».
Аналитический учетрасчетов по подписке на акции по счету 73 «Расчеты с персоналом по прочимоперациям, субсчета „Средства участников подписки“ и»Задолженность участников по подписке на акции" ведется в разрезекаждого подписчика в сумме задолженности (с учетом представленных льгот).
Погашение обязательствили их зачет участникам подписки на акции может осуществляться путем внесенияналичных денег в кассу предприятия, безналичным путем или в виде удержания иззаработной платы работника:
Дебет счетов 50 «Касса»,51 «Расчетный счет», 70 «Расчеты с персоналом по оплатетруда», 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям», субсчет«Средства участников подписки», 96 «Целевое финансирование ипоступления», субсчет «Приватизационный фонд»;
Кредит счета 73«Расчеты с персоналом по прочим операциям», субсчет«Задолженность участников по подписке на акции».
При расчете с участникамипо подписке на акции приватизационными чеками:
Дебет счета 96 *^Целевоефинансирование и поступления", субсчет «Расчеты с фондом за акции»;Кредит счета 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям», субсчет«Задолженность участников по подписке на акции».
Одновременно принятыечеки принимаются на учет по номинальной стоимости по забалансовому счету 010 «Приватизационные чеки».
По очередному сроку погашения обязательств перед территориальным фондом имущества этазадолженность отражается в
учете по дебету счета 96«Целевое финансирование и поступления» субсчет «Расчеты с фондомза акции» и кредиту счета 67 «Расчеты по внебюджетным платежам»,субсчет «Расчеты с фондом имущества».
Погашение этихобязательств согласно выписке банка:
Дебет счета 67«Расчеты по внебюджетным платежам», субсчет «Расчеты с фондомимущества»;
Кредит счетов 51«Расчетный счет» или 55 «Прочие счета в банках», субсчет«Депозит участников подписки».
При составлении баланса непогашения дебиторская задолженность по счету 73 «Расчеты сперсоналом по прочим операциям», субсчет «Задолженность участников поподписке на акции» показывает в третьем разделе актива «Денежныесредства, расчеты и прочие активы» по вписываемой одноименной статье 245.Сальдо по счету 96 «Целевое финансирование и поступлении», субсчет«Расчеты с фондом за акции» отражается во втором разделе пассива«Расчеты и прочие пассивы» по вписываемой статье 615.
Уставной капиталакционерного общества с момента регистрации учитывается на счете 85«Уставной капитал», на котором учитывается сумма, заявленная вучредительных документах акционерного общества. В соответствии с письмомМинистерства финансов РФ от 23 декабря 1992 г. № 117 «Об отражении вбухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизациипредприятий» к данному счету в текущем учете должны быть открыты следующиеаналитические счета:
«Объявленныйкапитал» (акции фонда) — в сумме, записанной в учредительных документахакционерного общества; «Подписной капитал» — в сумме акций поподписке; «Оплачиваемый капитал (акции в обращении)» — в размересредств, оплачиваемых участниками в момент подписки и стоимости акций, реализованныхтерриториальным фондом имущества в свободной продаже;
«Изъятыйкапитал» — стоимость акций, выкупленных обществом у участников(акционеров) с целью аннулирования или перепродажи.
Приобретение акционернымобществом своих акций для последующей перепродажи другим лицам не можетпревышать 10%. Не реализовав их в течение года с момента покупки обществообязано их аннулировать.
Аннулирование выкупленныхакций проводится в учете акционерного общества по дебету счета 85«Уставной капитал», аналитический счет «Изъятый капитал» икредиту счета 56 «Денежные документы», субсчет «Собственныеакции, выкупленные у акционеров».
По завершении подписки наакции на их номинальную стоимость уменьшается величина объявленного Уставного капитала и увеличивается доля его подписного капитала:
Дебет счета 85«Уставной капитал», аналитический счет «Объявленныйкапитал»:
Кредит счета 85«Уставной капитал», аналитический счет «Подписной капитал».
Внесение участникамиподписки номинальной стоимости полученных ими акций (после оплаты участникамиустановленной законодательством стоимости выкупленных акций):
Дебет счета 85«Уставной капитал», аналитический счет «Подписной капитал»;
Кредит счета 85«Уставной капитал», аналитический счет «Оплачиваемый капитал(акции в обращении).
Такая же запись делаетсяв учете при получении от фонда имущества извещения о продаже части акций,числящихся (или получении 10% выручки от их продажной стоимости).
Аналитический учет насчете 85 „Уставной капитал“ ведется в разрезе видов акций:привилегированных типа А и Б и простых акций.
Письмом Минфина РФ от 7февраля 1994 г. № 14 „О некоторых вопросах оценки стоимости имуществаприватизируемых предприятий, порядка изменения уставных капиталов акционерногообщества в связи с переоценкой основных фондов“ определено, что размер дополнительного выпуска акций определяется как сумма абсолютногоувеличения уставного капитала на величину:
— переоценки основныхсредств на 1 января 1994 г.;
— приращения стоимостипрочего имущества;
— объема привлекаемыхинвестиций.
Указанные способыувеличения уставного капитала могут применяться при условии продажи 90% акцийприватизируемого предприятия, т.к. такое предприятие почти полностью выкупаетгосударственное имущество.
Порядок распределениявыпущенных акций с целью увеличения такого капитала на величину переоценкиосновных средств предусматривает их распределение между акционерами, исходя издоли каждого из них и видов акций в уставном капитале акционерного общества,определенным по данным бухгалтерского учета на дату проведения общего собрания,принимающего решение об изменении уставного капитала.
Поскольку действующимзаконодательством основным видом акций, как уже отмечалось, признаются именныеакции, учет их организуется в книге регистрации (регистрационном журнале)предприятия раздельно по каждой акции с указанием следующих реквизитов:
— фамилия, имя, отчествовладельца, его юридический или домашний (для физических лиц) адрес;
— количество акций;
— регистрационный номер;
— вид серии (А или Б).
Акции на предъявителя вкниге регистрации отражаются по общему количеству и совокупной номинальнойстоимости акций, находящихся в собственности одного акционера.
Права акционера в случаеутери акций на предъявителя восстанавливаются в порядке, определенном гражданско-
процессуальнымзаконодательством. В аналогично ситуации с именной акцией ее владельцу выдаетсядубликат. Все операции, связанные с передачей права собственности по именнымакциям и акциям на предъявителя, осуществляются их владельцами самостоятельно ине требуют согласия остальных членов акционерного общества. Ограничениявведены лишь на общее число акций, приходящихся на одного акционера. В учетерегистрируются изменения только в части именных акций.
Бланки акций, как идругих ценных бумаг, учитываются в условной оценке на забалансовом счете 006»Бланки строгой отчетности".
Аналитический учет поданному счету ведется в разрезе каждого вида бланка строгой отчетности и местамих хранения.
В бухгалтерском отчетеважное значение приобретает их оценка на дату составления баланса. Согласноп.39 Положения о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации,финансовые вложения (инвестиции в ценные бумаги и уставные фонды другихпредприятий, облигации, предоставленные займы и т.п.) отражаются в балансе по фактическимзатратам инвестора. Разница между ними и номинальной стоимостью в течение срокаих обращения равномерно относится на результаты хозяйственной деятельности. Дляисчисления этой разницы под воздействием рыночного курса должна бытьпроизведена переоценка стоимости акции по состоянию на последний рабочий деньхозяйственного года. Если на дату составления заключительного балансаноминальная стоимость акций выше рыночных цен, то в пассиве баланса отражаетсяспециальный резерв на сумму разницы. Он рассматривается как источник возмещениявозможных в будущем убытков, образующихся за счет колебания курса акций.
Бухгалтерия акционерногообщества перед подготовкой годового отчета должна четко определиться в учетнойполитике на следующий год по созданию резерва возмещения на сумму переоценкистоимости акций, когда рыночный курс их ниже номинальной оценки и у предприятиянет уверенности в том, что такая негативная тенденция изменится в будущем.
Сумма специальногорезерва относится на счет 80 «Прибыли и убытки» и учитывается приисчислении налогооблагаемой прибыли.
По «уличным»акциям величина указанного резерва может формироваться ежегодно в размереисчисленном с учетом обобщения работы с данным видом ценных бумаг, ихпривлекательности. При этом расчетная цена акции исчисляется путем умножения ееучетной стоимости на коэффициент дисконтировния, устанавливаемый банками.
Полученный результатсопоставления с номинальной стоимостью акции.
Резервы по даннойметодике могут создаваться для каждой ценной бумаги в отдельности. При этом непринимается во внимание сохранение или увеличение стоимости всех ценных бумагнезависимо от действующей конъюнктуры. Такое направление в учете операций сценными бумагами с целью предотвращения их обесценивания можно рассматриватькак элемент учетной политики фирмы в части ее самофинансирования, т.е.финансирования и инвестиций в ценные бумаги за счет ее собственных ресурсов.
Резерв под обесцениваниеценных бумаг целесообразно создавать за счет прибыли фирмы до уплаты налогов. Всинтетическом учете к счету 82 «Оценочные резервы» следует открытьсубсчет «Резервы под обесценивание вложений в ценные бумаги». Егоформирование отразится в журнале-ордере № 12 записью:
Дебет счета 80«Прибыли и убытки»; Кредит счета 82 «Оценочные резервы».
Методика исчисления суммырезерва под обесценивание ценных бумаг может быть показана на следующемпримере:
Пусть в текущем учете поданным баланса на начало года акционерное общество располагало 200 акцийпокупной стоимостью 20 тыс. руб. каждая, а всего на 4000000 руб.
На 31 декабря отчетногогода рыночная цена одной акции упала до 19 тыс.руб., т.е. акция обесцениласьна 1 тыс. руб., или на 5% (при цене продавца 19,5 тыс.руб. и цене покупателя18,5 тыс.руб.). В такой ситуации сумма резерва под обесценение должна составить200 тыс. руб. (1000 руб. х 200 акций).
В бухгалтерском балансена 1 января следующего года стоимость акций будет отражена следующими суммами(тыс.руб):
покупная стоимость — 4000; резерв под обесценение — 200;
рыночная цена — 3800,т.е. сохраняется принцип реальности имущества.
В том случае, когдарыночная цена акций повысилась по сравнению с их номинальной стоимостью,никаких записей в учете движения имущества не фиксируется. Однако, еслиакционерное общество ранее создавало резерв под обесценение то на величинупревышения его размер должен быть уменьшен:
Пусть на конец отчетногопериода рыночная цена одной акции составила 25 тыс. руб. (при цене продавца — 26 тыс.руб. и цене покупателя 24 тыс.руб.) при той же покупной стоимости 20тыс. руб. Тогда сумма резерва под обесценение будет скорректирована на 1 млн.руб. (5000 руб. Х 200 акций).
В журнале-ордере № 15 науказанную сумму следует сделать запись:
Дебет счета 82«Оценочные резервы»; Кредит счета 80 «Прибыли и убытки».
Корректировка резерва подобесценение необходима и в случае продажи акций:
Проданы фирмой 200 акцийпо рыночной цене 19,8 тыс.руб. за единицу на 3 млн. 960 тыс.руб. при ихпокупной стоимости 4 млн. руб.
Под обесценение акцийкурс которых составлял 19 тыс. руб. за единицу, ранее был создан резерв на этицели в сумме 200 тыс.руб.
В аналитическом учетерезервы под обесценение вложений в ценные бумаги следует вести по каждой ценнойбумаге.
Независимо от выбранноговарианта формирования резерва на указанные цели в балансе должно быть показаноразвернутое сальдо по ценным бумагам: покупная стоимость, сумма созданногорезерва под обесценение, рыночная стоимость.
2.2. Учет ГКО
Порядок выпуска иобращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) определяется Постановлением Правительства РФ от 8 февраля 1993 года № 107«О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (с изменениями от 27 сентября 1994). (Приложение 1).
Эмиссия ГКОосуществляется периодически в форме отдельных выпусков на срок до 1 года.
Номинальная стоимость ГКО- 1 млн. рублей. Погашение этих облигаций производится в безналичной формепутем перечисления их владельцам номинальной стоимости ГКО на момент погашения.
Доходом по ГКО считаетсяразница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки.Участниками рынка ГКО являются Дилеры и Инвесторы.
Для бухгалтерского учетаГКО на предприятиях применяется счет 58 «Краткосрочные финансовыевложения» субсчет «ГКО». В аналитическом учете предприятиякупленные ГКО должны учитывать на отдельных лицевых счетах по каждому выпуску вхронологическом порядке.
ГКО принимаются к учету всумме фактически затрат для инвестора. В состав фактических затрат дляИнвестора входят:
— покупная стоимость ГКО;
— оплата услугинвестиционного консультанта;
— вознаграждения брокеру.
В бухгалтерском учетепокупка ГКО оформляется следующими записями:
Дебет счета 76 Перечисление средств дилеру на Кредит счета 51 приобретение ГКО
Дебет счета 58 Кредитсчета 78
Покупка ГКО и зачислениеих на счет «ДЕПО». Принятие на учет по фактическим затратам.
В практике работыпредприятий встречается ситуация, когда дня покупки ГКО предприятие оформляеткредит в банке и одновременно заключает договор с банком — лидером на покупкуГКО. Получение кредита оформляется учетной проводкой:
Дебет счета 76 На сумму соответствующего сумме Кредит счета 80 кредитного договора.
В соответствии сподпунктом «с» пункта 2 постановление Правительства № 661 от 1 июля1995 года на затраты на производство относятся проценты по полученным кредитамбанком, за исключением ссуд, связанных с приобретением основных средств,нематериальных
активов и иныхвнеоборотных активов, оплата процентов по кредиту банков полученных на покупкуценных бумаг относятся за счет чистой прибыли предприятия.
Дебет счета 81 (88) Начисление процентов по кредиту. Кредит счета (76)
Дебет счета 76 Погашение процентов по данному Кредит счета 51 кредиту.
Государственныекраткосрочные облигации относятся к государственным ценным бумагам, по которымпроизводится переоценка. Возможность переоценки ГКО отражена в пункте 39Положения по бухгалтерскому учету и отчетности в РФ, где сказано, что «погосударственным ценным бумагам разрешается разницу между суммой фактических затратна приобретение и номинальной стоимостью в течение срока их обращенияравномерно (ежемесячно) относить на финансовый результат». Кроме тогопунктом 4.4 Временного порядка бухгалтерского учета по операциям с ГКО вкоммерческих банках утвержденного приказом по Банку России № 02-78 от мая 1993года предусматривается переоценка ГКО инвесторами в день проведения имиопераций по покупке или продаже Облигаций по «рыночной цене» этогодня. Под «рыночной цене» ГКО понимается средневзвешенная ценааукциона (на первичном рынке) или цена последней сделки на торгах ММВБ засоответствующий день («цена закрытия» вторичного рынка). Переоценкеподлежат ГКО всех выпусков, числящиеся на балансе предприятия.
В соответствии с пунктом2.7 инструкции «О налоге на прибыль предприятий и организаций» №37 от10 августа 1995 года «не подлежит налогообложению доходы в видеположительных разниц от переоценки ГКО. Убытки, полученные в виде отрицательнойразницы от переоценки ГКО не уменьшают налогооблагаемую базу. При этом составляютсяследующие проводи:
Дебет счета 58 На сумму положительной разницы, Кредит счета 80_3 возникшей припереоценке ГКО
Дебет счета 80_3 На сумму отрицательной разницы, Кредит счета 58 возникшей припереоценке ГКО
При расчете фактическогоналога на прибыль в данном отчетном периоде отрицательная разница по переоценкеГКО увеличивает налоге облагаемую базу по прибыли.
Реализация ГКОпроизводится через счет 48 „Реализация прочих активов“. Затраты,возникающие при реализации ГКО списываются в дебет счета 48 и уменьшаютфинансовый результат от сделки.
Доходом по ГКО считаетсяразница между ценой реализации и ценой покупки.
В соответствии со статьей10 Закона „О налоге на прибыль предприятий и организаций“ доход погосударственным ценным бумагам налогообложению не подлежит.
Обороты по реализации ГКОне облагаются налогом на добавленную стоимость как оборот по операциям вценными бумагами.
Погашение ГКО отражаетсяв учете аналогичным способом только вместо цены продажи фигурирует номинал ГКО.
Таким образом приорганизации учета операции с ГКО необходимо обратить внимание на следующиевопросы.
1. ГКО принимаются научет по фактическим затратам на приобретение.
2. Аналитический учет ГКОведется на лицевых счетах в разрезе выпусков в хронологическом порядке.
3. ГКО подлежатпереоценке на дату покупки или продажи. Переоценивается весь пакет ГКОнаходящийся на балансе.
4. Положительная разницапри переоценке ГКО исключается из налогооблагаемой базы по прибыли.
5. Отрицательная разницавозникающая при переоценке ГКО увеличивает налогооблагаемую базу по прибыли.
6. Доходом по ГКОсчитается разница между ценой покупки и реализации (погашения). Как доход погосударственным ценным бумагам исключается из налогооблагаемой базы по прибыли.
2.3. Учет векселей
Предприятие, желающееприобрести вексель в банке, где оно является клиентом, выписывает платежноепоручение. В графе „назначение платежа“ платежного порученияуказывается: „Для приобретения векселя, сроком обращения… (указываетсясрок)“. С даты внесения суммы выписывается вексель.
Для погашения векселявекселедержатель должен заполнить заявление установленной формы, котороеодновременно служит и распиской в получении денег по векселю.
Банк принимает на себяобязательство погасить в установленный срок задолженность по векселю, выданномувладельцу депозита.
Срок платежа по векселю,как показывает практика, обычно не превышает три месяца. Не исключается,однако, оплата векселя по предъявлению, что оговаривается при его выпуске. Втаком случае за банком остается право потребовать немедленной оплаты подокументам, представленным поставщиком.
Возможен и другойвариант. Между банком и заемщиком заключчется кредитный договор. В немоговаривается обеспечение кредита (залог или гарантия банка) и размерпроцентных выплат по нему, а также количество, номиналы и сроки обращениявекселей. После заключения договора банк передает заемщику, которыйрассчитывается с кредиторами по своим обязательствам, пакет векселей. Кредиторсамостоятельно распоряжается полученным векселем: сдает в банк либорасплачивается им с другими предприятиями. Последние векселедержатели не ранееоговоренного в векселях срока предъявляют свой вексель в банк, которыйперечисляет на их расчетные счета денежные средства в размерах вексельных сумми процентов по векселю, если они предусмотрены.
Бухгалтерский учетвекселей в аналитическом разрезе ведется по видам векселей,предприятиям-плательщикам, полученным суммам и траттам, срокам наступленияплатежа. Выделение в учете сроков
платежа производится в целях определения экономически обоснованного размера дохода по данному видуценных бумаг. Кроме того, фактор времени оказывает влияние на разграничениевекселей на краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, а следовательно,требует раздельного их учета до момента предъявления к погашению. Организацияучета простых векселей предполагает четкое соблюдение основных показателей, определяющих сущность вексельного обращения. К числу таких показателейотносятся:
-дата погашения;
— срок, на которыйвыписан вексель;
— ссудный процент ипроцентная ставка;
— сумма погашения;
— учет векселя и учетнаяставка;
— выплата по учтенномувекселю.
Каждый из этихпоказателей имеет определенное значение в системе вексельного права, ноосновным является первый, поскольку он удостоверяет безусловное и ничем необусловленное обязательство должника заплатить по векселю при наступлении датыпогашения. В отечественной практике наиболее часто этой датой выступаетконкретное число, например „20 апреля 1995 г.“ или определенное числодней с даты оформления векселя, скажем, „30 дней с даты выписки“. Неисключается также вариант, с указанием количества месяцев с даты оформлениявекселя, предположим, „2 месяца с даты выписки“.
Для того, чтобы получитьвсю эту информацию в полном объеме, в бухгалтерии предприятия открываютсяследующие учетные регистры:
— книга (ведомость) учетавекселей;
— книга (ведомость) учетарегистрации приема-передачи векселей;
— карточка учетавекселей.
Книга (ведомость)регистрации карточка учета векселей является элементом оперативного учета иконтроля наличия векселей. Она ведется по принципу „приход — расход“.Обязательными реквизитами приходной части книги являются:
— серия и регистрационныйномер векселя;
— полный юридическийадрес предприятия-векселедателя;
— дата выдачи векселя;
— полное имявекселедателя;
— дата погашения векселя;
— сумма векселя;
— проценты, начисленныена вексельную сумму (если они оговорены по тексту векселя);
— наименованиеплательщика по векселю;
— обозначение места платежа;
количество предшествующих передаточных надписей (индоссаментов).
В расходной части книгиучета векселей обязательными реквизитами являются;
— наименование лица, накоторое индоссирован вексель;
— дата передачи векселя;
— номер акта приема-передачи.
В данном учетном регистрецелесообразно вести также учет по протесту векселей в связи с их неоплатой вустановленный срок.
Одним из существенныхмоментов нормального вексельного обращения является организация текущегоконтроля за соблюдением сроков погашения векселей. Согласно статье 70 Положенияо переводном и простом векселе, только акцептант несет ответственность доистечения трех лет со дня срока платежа по векселю. Предшествующие жеучастники, как и векселедатель от нее освобождены. Контроль за соблюдениемсрока платежа можно осуществлять как по данным книги (ведомости) реестравекселей (или перечень векселей незначителен), так и по отдельным карточкам иликнигам, в которые заносится каждый входящий и исходящий вексель. По их данным вконце месяца становится возможным получать необходимую оперативную информацию опогашенных в срок векселях, срок оплаты по которым не наступил, и опросроченных векселях.
В книгу (ведомость) учетарегистрации приема-передачи векселей заносятся данные о взаиморасчетах покаждой вексельной сделке.
Ее реквизитами являются:
— порядковый номеррегистрации акта приема-передачи векселей;
— полное наименованиеюридического лица, передающего вексель;
— номер доверенностилица, передающего или принимающего вексель;
— количество векселей,отраженных в акте;
— дата составления акта;
— дата выдачи акта;
— указание о том, черезкого оформлен акт (ответственное лицо, бухгалтерия предприятия).
Карточки по учетувекселей являются как бы дубликатами полтинников на случай их утери. Векселяпоступающие на инкассо или для учета при их копировании снабжаются обыкновеннойнадписью с указанием срока и места платежа. В копии векселя указываетсярегистрационный номер, под которым он записан в книг (ведомости) учетавекселей. Наряду с этим целесообразно ввести графу „подпись лица, которомупередан вексель“.
В депозитарии (еслитаковой ведется), куда поступают векселя после регистрации, хранениеосуществляется таким образом, чтобы аппарат управления всегда располагалнеобходимой информацией о состоянии вексельного обращения: акцептованные инеакцептованные векселя, векселя с пометкой „без протеста“ иподлежащие протесту» или перепродаже, векселя, принятые в обеспечениекредита, одногородние и иногородние и т.п. На каждом этапе обязательноуказывается срок платежа.
Формирование учетнойинформации таким образом способствует более обоснованной юридической оценкенаходящихся в обращении векселей, установлению их экономической надежности а вконечном итоге и эффективности вексельного обращения.
Порядок бухгалтерскогоучета обращения векселей определен письмом Министерства финансов РФ от 31октября 1994 г. № 142 «О порядке отражения в бухгалтерском учете иотчетности операций с векселями, применяемыми при расчетах между предприятиямиза поставку товаров, выполненные работы и оказанные услуги».
Векселедательосуществляет учет выданных векселей на субсчете «Векселя выданные» ксчету 60 «Расчеты с поставщиками подрядчиками» или счету 76«Расчеты с разными дебиторами и
кредиторами». Науказанном субсчете отражается также учет акцептованных переводных векселей. Вконечном итоге по данному субсчету векселедатель отражает в балансе величинусвоих текущих обязательств по операциям, связанным с движением векселей.
На аналитических счетах,открываемых к данному субсчету, формируется информация в следующем разрезе:
— по выданным векселям,срок оплаты которых не наступил;
— по просроченнымвекселям.
Для того чтобы получатьподобную информацию, следует вести аналитический учет по каждому векселю.
Формирование бухгалтерских проводок с векселем у векселедателя совпадает с моментомпринятия на учет товарно-материальных ценностей:
Дебет счета 10«Материалы»;
Дебет счета 68«Расчеты с бюджетом», субсчет «Налог на добавленнуюстоимость»;
Дебет счета 26«Общехозяйственные расходы» — на сумму процентов за коммерческийкредит, предоставленный поставщиком;
Кредит счета 60«Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Векселявыданные».
Запись поводится пожурналу-ордеру № 6.
Если покупатель производственных запасов акцептовал переводной вексель, то процент запользование им без оплаты за время вне отчетного периода целесообразноучитывать по дебету счета 31 «Расходы будущих периодов» с последующимсписанием на счета производственных затрат.
По наступлении срокапогашения векселей выданных и получении извещена банка об исполнении даннойоперации в учете плательщика составляется бухгалтерская проводка:
Дебет счета 60«Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Векселявыданные»; Кредит счета 51 «Расчетный счет».
Расходы предприятия,связанные с уплатой сумм за оказанные банком услуги при сдаче векселя в банк нахранение и инкассацию, осуществляются за счет его чистой прибыли:
Дебет счета 81«Использование прибыли»; Кредит счета 51 «Расчетный счет».
Организация учета векселейпо расчетам с банками в операциях учета (дисконта) предусматривает ведениеотдельных субсчетов к счетам 90 «Краткосрочные кредиты банков» и 92«Долгосрочные кредиты банков», на которых отражаются указанныеоперации и иные долговые обязательства со сроком погашения до одного года иболее одного года. Векселедержатель осуществляет синтетический учет полученныхвекселей в соответствии с принятой им учетной политикой и методом
определения выручки отреализации продукции (работ, услуг), товаров и иного имущества.
Если в основе этойполитики лежит метод формирования выручки по мере отгрузки продукции, товаровили иного имущества, выполненных работ или оказанных услуг, то учет полученныхвекселей поставщик (подрядчик) организует на чете 62 «Расчеты с покупателямии заказчиками», к которому открывается субсчет 3 «Векселяполученные».
В том случае когдауказанная процедура определяет момент выручки по поступлению денежных средств вкассе или на расчетный счет, записи в учете по получению векселярегистрирутотся по дебету счета 45 «Товары отгруженные». Ваналитическом учете к данному счету надо формировать необходимые сведенияотносительно ожидаемого дохода в сумме указанных процентов по каждому векселю.
Долгосрочное предъявлениевекселя к погашению в учете векселедержателя определяет формирование дохода поданной сделке в полной сумме. В журналах-ордерах №№ II, 15 и ведомости № 2будет сделана запись:
Дебет счета 51«Расчетный счет»; Кредит счета 46 «Результативная реализацияпродукции (работ, услуг)» — на сумму выручки за минусом причитающихсяпроцентов, полученных по векселю; Кредит счета 80 «Прибыли и убытки»- на сумму процентов, полученных по векселю.
При применении первоговарианта учетной политики информация о прибыли (доходе) накапливается насубсчете «Доходы по векселям» счета 83 Доходы будущих периодов. Этотдоход формируется в виде разницы между суммой, указанной в векселе, и суммойзадолженности по отпущенной продукции, выполненным работам или оказаннымуслугам:
Покупатель получил на 10млн. руб. продукции в форме коммерческого кредита и выдал поставщику вексель на11 млн. руб. с погашением через 3 месяца.
В учете поставщика будетсделана запись на сумму отгруженной продукции:
Дебет счета 62«Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Векселяпорченные»;
Кредит счета 46«Результативная реализация продукции (работ, услуг)» — 10 млн. руб.
Одновременно на величинупроцентов по векселю — 1 млн. руб.:
Дебет счета 62«Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Векселяполученные»;
Кредит счета 83«Доходы будущих периодов», субсчет «Доходы по векселям».
При поступлении денежныхсредств от покупателя в погашение задолженности на 11 млн. руб.:
Дебет счета 51«Расчетный счет»: Кредит счета 62 «Расчеты с покупателями изаказчиками», субсчет «Векселя полученные».
На сумму процентов пополученному векселю формируется доход векселедержателя:
Дебет счета 83«Доходы будущих периодов», субсчет «Доходы по векселям»;Кредит счета 80 «Прибыли и убытки» — 1 млн. руб.
Направление векселя однимпредприятием-трассантом другому предприятию-трассату в погашение долга передтретьим участником-ремитентом вызывает необходимость отразить в учете рядпоследовательных хозяйственных операций по возникновению и исполнению взаимныхобязательств, вытекающих из обращения переводных векселей.
Индоссамент какинструмент переводного векселя может быть оформлен на любого участника сделки,даже в пользу плательщика, без учета того, акцептовал ли он вексель или нет, впользу векселедателя или всякого иного обязанного по платежу лица. Последние всвою очередь, могут осуществлять операции по индоссированию векселя.
Глава III. ДРУГИЕ ВИДЫЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ УЧЕТ
Наряду с акциями,векселями и облигациями, элементами развитого рынка ценных бумаг выступаюттакже депозитные и сберегательные сертификаты, ордера, опционы, варранты,фьючерсные и форварде контракты, казначейские обязательства.
Процедура выпуска иобращения депозитных и сберегательных сертификатов банками определена письмомЦБ России «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» от 10.02.92г. № 14-3-20 с дополнениями от 18.12.93 г. № 23.
Депозитный сертификатвыписывается банком на вкладчика -юридическое лицо, а сберегательный — физическое лицо. Такие сертификаты могут быть на предъявителя и именные.
Сберегательныесертификаты на предъявителя являются средством обращения; именные такойособенностью не обладают. В то же время ни те, ни другие не являются расчетнымили платежным средством. Время покупки сберегательного сертификата банка наставку процента никакого влияния не оказывает, поскольку его цена на вторичномрынке включает в себя оплату срока владения сберегательным сертификатомпредыдущим владельцем.
Ставка дохода при выпускесберегательного сертификата фиксируется и не может изменяться под влияниемкаких-либо факторов, так как его приобретение по своей природе представляетсобой заключение договора займа на определенных условиях.
Доход выплачивается поистечении срока, на который сертификаты оформлены. Как расчетное средство междупредприятиями может выступать только сертификат на предъявителя. Срок обращениядепозитного сертификата 1 год а сберегательного — 3 года. Именные сертификатымогут передаваться от одного лица другому с помощью передаточной надписи а напредъявителя — путем простой передачи.
В связи с падениемучетной ставки Центрального банка привлекательность депозитных сертификатовневысокая.
Ограниченная в обращениисертификатов связаны также с отсутствием возможности их эмиссии в иностраннойвалюте.
Остальные виды ценныхбумаг, указанные выше специфичны по своей природе. В условиях нестабильнойэкономики и инфляции они явятся тем инструментом, который позволяет инвесторамне только сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочныхконтрактов по активам предприятий, создавая основу для последующей устойчивойих работы.
Участников срочных контрактов принято называть «контрагентами». По сложившейсятрадиции в данном секторе фондового рынка лицо, передающее (продающее) какую-точасть активов, открывает так называемую «короткую позицию» по контракту,а принимающее (покупающее) — «длинную позицию».
Опцион — один из видовценных бумаг срочного контракта. По сути своей он является разновидностьюсертификата и представляет собой самостоятельную ценную бумагу, с которой можнопроизводить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако поистечении срока действия он теряет эти качества.
Опцион на биржах — привилегия приобретаемая при уплате известной премии на получение товара илиценной бумаги по заранее установленной цене в течение определенного срока. Вэтот же срок можно отказаться от совершения определенной операции с ценнымибумагами или товаром. В частности, опционом является:
— право обменаконвертируемых привилегированных акций или облигаций на обыкновенные акции;
— право чалена трудового коллективафирмы купить определенное число акций на льготных условиях и т.п.
Различают опционы продажи(ри1) — право на продажу ценной бумаги, и опцион покупки (са11) — право напокупку ценной бумаги. Каждый из них является инструментом, с помощью которогоможно позволить регулировать степень риска и прибььль. Инвеетер, приобретаяопцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За
данный риск первый из нихплатит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, онможет заранее зафиксировать.
Система страхованиярисков покупных опционов предполагает несколько вариантов. Крупнойинвестиционной компании, вложившей свой капитал в потенциально ликвидные акцииотдельных предприятий представляется экономически оправданным застраховаться приобретением опциона на продажу (ри1). Сумма страховкиинвестором данной позиции будет равняться сумме премии, выплачиваемой импродавцу опциона. Размер последней целесообразно устанавливать пропорциональнотемпам, превышающим депозитные ставки банка. В противном случае подобнаяоперация для продавца опциона окажется недостаточно привлекательной.
Приобретение опциона? и1гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц,устойчивую их реализацию по фиксированной цене. Банкам подобная покупкаопционов представляет возможность безрискового кредитования под залог ценныхбумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условияопционного договора. В то же время покупка опциона са11 представляетвозможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притокаакций.
Операции с опционом са11привлекательны, хотя и достаточно рискованны, для тех покупателей, которыеориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизируемых предприятийс неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размеромпремии, в то время как прибыль не ограничена.
В отличие от других видовценных бумаг, в сделке с опционом, как видно, принимают участие только двалица. Один из них покупает опцион, а другой продает. Сделка предполагает ееосуществление или в -любой день до истечения срока контракта (так называемый«американский вариант»), или только в день его истечения(«европейский вариант»). Основами Гражданского законодательства РФ(статья 63) исполнение обязательств по срочному контракту предусматривается влюбое время в пределах срока действия договора, т.е. по существу признается«американский вариант» погашения обязательств по сделкам. В остальномопцион имеет много общего с ордером. Таким образом, опцион позволяетгарантировать ограничение рисков и является самостоятельным видом ценных бумаг.Сама природа обращения опциона предполагает в сделках такого рода наличиепосредника, в качестве которого выступает одно из указанных выше лиц.
Наличие на рынке ценныхбумаг опционов делает его более динамичным и предсказуемым. В плане ожиданиядохода по фиксированному размеру он сродни другим видам ценных бумаг, например,облигациям. Только если владелец облигаций право на фиксированный доходприобретает с даты их покупки, то владелец опциона — право на покупку акций упосредников получает через какое-то время по твердой сегодняшней цене.
Варранты по сути своейявляются теми же опционами, но не от посредника, а от самого акционерногообщества, выпустившего акции в обращение.
Фьючерсные контракты, вотличие от опциона, представляют собой твердое обязательство по покупке илипродаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в моментзаключения контракта.
Фьючерсный рынок в странеформируется на торговле валютными средствами, в первую очередь по контрактам надоллар США, на площадке АО «Биржевая палата». 35% акций которойпринадлежит Московской центральной фондовой бирже. Инициатива же создания рынкапо срочным вкладам на доллар США принадлежит Московской торговой бирже.
Вопрос функционирования фьючерсов действующим законодательством не отрегулирован, но общая схема их функционирования предусматриваетвозможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, чтопозволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска. Фирма,предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, вноситзалоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупкуопределенного товара или валюты по заранее оговоренной цене.
Размер залога в принципеможет быть иным и определяться биржевой палатой исходя из результатов анализаданных дневных отклонений по виду имущества согласно контракту за прошлыепериоды времени. Этот резерв залога принято называть начальной маржей. Онзачисляется на так называемой маржевой счет. Сделка оформляется контрактом суплатой комиссионных брокеру.
Что дает такая операциякаждому из участников сделки? Прежде всего, возможность спрогнозировать размерприбыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадоврыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключенияконтракта. Такое страхование от потерь приняло называть хеджированием. Оноявляется неотъемлемым элементом фьючерсного рынка и означает минимизациюстрахового риска по наличной позиции путем покрытия противоположной срочнойпозиции (с последующим зачетом). Фьючерсные контракты оформляются через АО«Биржевая палата». Она замыкает на себе обязательства по выполнениюсделки и права требования, т.к. выполняет клиринговые расчеты участников торгови гарантирует исполнение сторонами обязательств путем образования такназываемого страхового фонда. Последний формируется за счет средствброкерских фирм, вносимых в качестве залога под открытие позиции. При этомброкерские фирмы допускаются на фьючерсный рынок только при условии, что ониявляются владельцами акций «Биржевой палаты».
Продавец в даннойситуации занимает короткую позицию, а покупатель — длинную позицию.
Закрытие позиции пофьючерсному контракту осуществляется выполнением обязательств по контракту,когда участники его меняются местами: продавец должен купить, а покупатель — продать. Такая позиция чаще всего определяется участниками накануне исполненияобязательств, когда реальная цена на активы на рынке отличается отзафиксированной цены контракта. Подобный вариант исполнения обязательств пофьючерсному контракту в странах с развитой рыночной экономикой являетсяпреобладающим.
Форвардный контрактпредусматривает четко оговоренную фиксированную дату поставки предметаконтракта по фиксированной цене, что однако, не исключает, возможность для егоучастников, после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться отисполнения обязательств. Недостатком данного вида контракта является такжеограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности впоиске третьего лица интересы которого в полной мере отвечали бы условиямданного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.
Государственными ценнымибумагами являются казначейские обязательства (КО). Они выпущены Министерствомфинансов РФ в соответствии с постановлением Правительства РФ № 906 от 9 августа1994 г. Порядок размещения, обращения и погашения казначейских обязательстврегулируется письмом Министерства финансов РФ от 21 октября 1994 г. №140.
Поскольку обязательстваэмитируются государством, это дает основание считать их достаточно ликвиднымиценными бумагами. Они выступают в качестве средства платежа за товары и услугимежду предприятиями. Не исключается, однако, и возможность расчетов зауказанные операции с физическими лицами.
Казначейскиеобязательства могут быть предметом залога (с оформлением данной процедуры вуполномоченном депозитарии), обмениваться за налоговые освобождения по всемвидам налогов в части платежей в федеральный бюджет. При этом на периодналоговых каникул не взимаются штрафы и пеня. Уплата налогов допустима любимысериями после наступления срока обмена КО на подобные освобождения.
Постановлением Минфина иГНС РФ № 1467 от 30 декабря 1994 г. утвержден Порядок поведения погашения задолженности федерального бюджета и задолженности по уплате платежей в доходфедерального бюджета 1995 г. Погашение казначейских обязательствпредусматривается как деньгами так и путем обмена на налоговые освобождения.Решение о принятии соответствующего варианта остается за держателями КО.Согласно письму Министерства финансов РФ № З-г 1-14/28 от 30 января 1995 г.погашение с установленной даты возможно лишь после прохождения каждой сериейказначейских обязательств оговоренного числа передаточных надписейиндоссаментов. Количество передаточных надписей определяется в договорах ссоответствующими министерствами и отраслевыми комитетами. При отсутствиииндоссаментов погашение допустимо только через 360 дней с момента выпуска вобращение.
Наконец, казначчйскиеобязательства допускаетсяяиспользовать в виде вклада в уставный капитал другогопредприятия и как средство платежа в Пенсионный фонд если последний являетсяокончательным держателем в ччсле обязательных индоссатов.
В настоящее время дальниесерии казначейских обязательств продаются ниже номинала на 10 — 30 процентов. Всвязи с этим они являются достаточно привлекательными.
Значительный выигрыш пооперациям с данным финансовым инструментом получают банки-депозитарии так какза расчетное и депозитарное обслуживание казначейскими обязательствами ониполучают от Министерства финансов РФ соответственно 1 и 2 процента
годовых от номиналасерии, что, учитывая выпуск данных обязательств на многие триллионы рублей,делает их дляябанков высокодоходными ценными бумагами.
Применение тихобязательств выгодно и государству, так как с их помощью решается проблемабезэмиссионного финансирования дефицита бюджета, хотя ограниченность отраслей, между предприятиями которых они имеют хождение, сужают сферу ихприменения.
В то же времязапаздывание Министерства финансов РФ с созданием единого депозитария,отсутствие постоянной информации о котировках казначейских обязательств создаютнездоровую почву. Основная масса этих обязательств сосредотачивается внескольких финансовых структурах, что может отрицательно повлиять наформирование данного сегмента фондового рынка.
В соответствии сотмеченными участниками данного сегмента фондового рынкапредприятия-производители получают меньшую выыоду в виде достаточно низкихкотировок казначейских обязательств. Поэтому приток капитала имеет место не изфинансовой сферы в производственную, а наоборот — долги государствапредприятиям скупаются по достаточно низкой цене, и основная доля выплатложится на их имущество.
В конечном же итогевыпуск казначейских обязательств в обращение призван сыграть большую роль врасшивке неплатежей, заменить не полученное от государства бюджетноефинансирование предприятий ряда отраслей, в первую очередь топливно-энергетического и оборонного комплексов.
К концу 1994 г.эмитировано около 30 серий казначейских обязательств. Предполагаемый объем ихвыпусков более 35 триллионов руб. По предварительной оценке, выпуск этихобязательств в 1995 г. составит не более 16 триллионов руб.
Казначейские обязательстввыпускаются в обращение в бездокументарной форме сериями, каждая из которыхпредставляет собой самостоятельный выпуск и оформляется глобальнымсертификатом на всю сумму выпуска. Последний оформляется в двух экземплярах,один из которых хранится в уполномоченном депозитарии, а второй в Министерствефинансов РФ. Объем и даты выпуска каждой серии определяет Министерство финансовРФ.
Каждая серия имеет однудату выпуска, одну дату погашения, номинальную стоимость, процентную ставку исрок погашенияя
Владельцами казначейскихобязательств могут быть российские юридические и физические лица, норазмещаются они в основном среди юридических лиц, которые по законодательствуРФ являются резидентами.
Ставка процентного доходапо данному виду ценных бумаг установлена на уровне 40% годовых. Онаопределяется с учетом срока погашения: от 72 до }0 дней после даты выпуска иявляется едино для всех выпусков казначейских обязательств.
Уполномоченные банкимогут выступать в качестве не только уполномоченного депозитами, но иплатежного агента, ведущего счета депо, выпуски из них, подтверждающие прававладения казначейскими обязательствами. Выполнение этих функций банками требуетвнедрения единого документооборота между ними. Казначейскими
обязательствамиМинистерство финансов РФ рассчитывается с предприятиями по текущейзадолженности федерального бюджета. Перечень предприятий включчет в себяпредприятия приоритетного направления: АО «Росуголь», оборонного комплексаи пр. Они рассчитываются со своими кредиторами-смежниками, относящимися всоответствии с Общесоюзный Классификатором отраслей народного хозяйства к однойили нескольким из 24 отраслей, которые установлены в договорах заключенныхМинфином РФ с банками-депозитариями. Ограничения на обращения данного видаценных бумаг могут быть неодинаковы для разных их выпусков и различны понаименованиям. Например, количество индоссаментов ограничено от двух до пяти,ччо предполагает свободное обращение казначейских обязательств на вторичномрынке ценных бумаг. Это не означает, конечно, что они не могут быть погашены впервый же день после наступления срока платежа независимо ль количества..
Оживление вторичногорынка по данным обязательствам (после выполнения обязательного прохожденияколичества индоссаментов) приведет к тому, что спрэд (разница между котировкамиспроса и предложения) может снизиться и возрастет привлекательность короткихсерий. Сейчас же банки в основном ориентированы на эти серии, ччобы снизить влияниеинфляции, в то время как для предприятий нет смысла продавать их с дисконтом занесколько дней до погашенияя
Организациябухгалтерского учета казначейских обязательств облегчается ввиду того, что одинвыыуск их обслужвается в одном банке-депозитарии. В нем открывается счет деповсем владельцам, производящим расчеты с помощью обязательств данного выпуска.
Реквизиты и порядокдокументооборота по счетам по согласовываются с Минфином России.
Казначейскиеобязательства выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетахдепо. В этом одна из приччн недостаточно эффективного обращения данного видаценных бумаг на вторичном рынке. Поскольку процедура перечисления казначейскихобязательств осуществляется путем внесения соответствующей записи на счет предприятия,в банке уходит много времени на проведение операций по взаиморасчетам междупредприятиями, осложняетсяядокументооборот ввиду отсутствия четко налаженных корреспондентских отношений между депозитариями банков,уполномоченных Министерством финансов РФ. Поэтому, выполнив свою первичнуюфункцию как средство платежа, прежде всего между предприятиями, связаннымиединой технологической цепочкой, казначейские обязательства становятся труднореализуемыми на вторичном рынке. В дальнейшем они должны быть отменены наналоговые освобождения в части платежей в федеральный бюджет, либо погашены вустановленный срок.
Устранить отмеченныенедостатки можно было бы (после обязательного выполнения передаточных надписей)путем оформленияяказначейских обязательств в бумажной форме, представляющихсобой предъявительскую ценную бумагу. Такой вариант позволил бы дать импульсразвитию вторичного их рынка, а государству — возможность крупногоединовременного погашения очередных серий казначейских обязательств.
Ограничения на обращениеказначейских обязательств могут относиться:
— только к погашениюкредиторской задолженности;
— к праву передачи толькоюридическим лицам;
— к осуществлениюминимального числа операций с учетом вышесказанных ограниччний;
— к срокам учета и обменана налоговые освобождения. В том случае, когда договором определены специальныеограничения по расчетам с использованием казначейских обязательств. глобальныйсертификат в целях контроля дробится на необходимое количество единичных обязательствс номиналом 1 млн. руб.
Таким образом, обращение казначейских обязательств допускается как в ограниченной, так инеограниченной форме. В любом случае оформляется договор на обслуживание междуМинфином России и уполномоченным депозитарием.
Министерство финансов РФпо мере эмиссии Казначейских обязательств публикует информацию о выпускахкаждой серии. Она включает в себя:
— объем эмиссии;
— срок начала погашения;
— ограничения наобращение;
— сроки обменаКазначейских обязательств на налоговые освобождения;
— данные обуполномоченном депозитарии, обслуживающем выпуск Казначейских обязательств.
Погашение казначейскихобязательств производится Минфином РФ путем перевода денежных средств на счетапоследних держателей этих обязательств по номинальной стоимости плюс проценты,указанные при их выпуске. Допускается погашение и налоговыми освобождениями потекущему курсу (Так как) Казначейских обязательств, расчет которогоосуществляется по следующей формуле:
Тк = N+Nх (t хР: 100):360, где:
N — номинал казначейскогообязательства;
t — срок фактическогообращения казначейского обязательства, но не более срока, установленного привыпуске данной серии;
Р — ставка процентногодохода.
Процедура налоговыхосвобождений, а также условия отражения указанных в них сумм в учете истатистике предприятий и организаций установлены во «Временном порядкепроведения зачета задолженности федерального бюджета по казначейским налоговымосвобождениям» (утв. Минфином РФ и ГНС 23 февраля 1994 г.).
В бухгалтерском учете казначейскиеобязательств отражаются на одноименном субсчете к счету 58 Краткосрочныефинансовые вложения. С 1 марта 1996 г. предполагается трансформировать основыфункционирования казначейских обязательств в соответствии с условиямисоглашения между Минфином РФ и Международным валютным фондом. По мнениюпоследнего, доля государстве (40 процентов) в этих казначейских обязательствахнеоправданно занижена на фоне действующих рыночных ставок. Намечено изменитьмеханизмы размещения, обращения и погашения казначейских обязательств. Будетрасширено информационное поле между их участниками путем создания единогодепозитария, состоящего из разветвленной сети субдепозитариев, внедрения новыхстандартов, сняты ряд ограничений на обращение и погашение казначейскихобязательств.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Данная дипломная работарассмотрела один из существующих на данный момент финансовых инструментов вРоссии — рынок Государственных ценных бумаг в целом и наиболее подробно рынокГосударственных краткосрочных облигаций. В ней отражены такие аспекты, какорганизация, история зарождения данного рынка и макроэкономические условия вРоссии в 1992-1993 гг., становление и развитие в течение 1994-1997 гг.,произведены основные виды анализов (долгосрочный, среднесрочный икраткосрочный) и приведены примеры методов формирования портфеля ГКОинвесторами при различных стратегиях поведения.
Данная дипломная работапоказала, что рынок ГКО, также как и рынок ГЦБ в целом, на данный момент своегоразвития является сложившимся финансовым инструментом для использования самымиразличными Инвесторами. События на рынке ГЦБ, в своем большинство, не являютсяхаотичными поддаются анализу и прогнозированию. Следовательно он является взначительной мере предсказуемым, что дает Инвесторам и Эмитенту прогнозироватьи планировать свои действия при использовании данного финансового инструмента.
При этом ГКО является вполном смысле этого слова государственными ценными бумагами, то есть не простоэмитируются федеральным правительством, но и выполняют основные функции государственныхбумаг, а именно:
— представляют собойинструмент безрисковых высокодоходных вложений;
— представляютвозможность проводить кредитно-денежную политику посредством операций наоткрытом рынке, то есть влиять на денежную массу (предложение денег);
— являются источникомнеинфляционного финансирования бюджетного дефицита.
На сегодняшний день можновыделить следующие направления развития рынка ГКО:
во-первых, количественноеи качественное обогащение состава официальных дилеров. Количественные изменениябудут проводиться в основном за счет установки Дилером удаленных терминалов. Кчислу качественных изменений относится подключение региональных дилеров, вперспективе — путем создания и подсоединения к действующей системе региональныхплощадок в Санкт-Петербурге, Новосибирске и впоследствии ряде других городовРоссии, а также расширение спектра финансовых учреждений — участников ГКО;
во-вторых, необходимосовершенствование расчетной системы, которая пока является, в определенномсмысле, «узким местом» рынка ГКО. В ближайшем будущем системамежрегиональных расчетов позволит производить расчеты «день в день»между агентами из различных регионов;
в-третьих,последовательно проводится политика на увеличение дюрации государственногодолга. Рынок постепенно принял шестимесячные и годовые ГКО. В 1995 годупланируется введение среднесрочных государственных купонных облигаций со срокомобращения 2 года, а в перспективе — и более того;
в-четвертых, дальнейшееразвитие рынка немыслимо без внедрения новых финансовых инструментов,основанных на ГКО. к ним относятся соглашения об обратной покупке (РЕПО иобратные РЕПО), форвардные и фьючерсные контракты. Их введение приведет кпоявлению дополнительных инвестиционных альтернатив и повысит стабильность ипредсказуемость динамики внутренних показателей рынка, таких, как цены,доходность, ликвидность.
Важность рынка ГЦБ насегодняшний день состоит в том, что он является носителем современной системыэкономических отношений между его основными участниками. На этом рынкеотрабатываются цивилизованные формы электронного торгово-депозитарногообслуживания, устанавливаются удаленные терминалы, применяются передовыесредства связи. Быстрое развитие рынка ГКО позволило поставить вопросымежрегиональной интеграции, совершенствования расчетной системы Центральногобанка РФ, выработки новых законодательных и макроэкономических подходов крегулированию рынка. Можно смело сказать, что опыт рынка ГКО и решениевопросов, поставленных в ходе его становления, явились опытом российского финансовогорынка.
Важным направлениемразвития фондовых рынков является их растущая интернационализация, котораяхарактеризуется допуском на национальные рынки различных иностранных ценныхбумаг, развитием рынка ценных бумаг на рынке евровалют, а также продажей иперепродажей на нем долгов развивающихся стран (секьюритизацией долгов).Поэтому в настоящее время можно считать, что фондовые рынки ряда крупных странвыходят за пределы национальных границ. В последнее время в целях усиленияинтернационализации национальных рынков активно рассматривается вопрос осоздании международного рынка ценных бумаг посредством интеграции американских,европейских и крупных азиатских фондовых бирж (Японской и Сингапурской). Такоестремление обусловлено дальнейшим процессом интеграции в рамках мировойэкономики путем создания Европейского союза, куда теперь входят 15 странЗападной Европы, а также созданием Североамериканской зоны свободной торговли,в которую входят США, Канада и Мексика. Дальнейшая интернационализация производстваи торговли требует интеграции фондовых рынков как важного источникафинансирования мировых интеграционных процессов.
Развитие национальныхфондовых рынков характеризуется ростом спекулятивных процессов с различнымиценными бумагами, включая мошеннические операции. Это было обусловлено восновном расширением сделок с опционами и фьючерсами на фондовых биржах. В 1997г. на этих операциях обанкротился английский коммерческий банк «Бэринг эндсанз», который вложил огромные средства в спекулятивные сделки с фьючерсами наТокийской и Сингапурской фондовых биржах. В США в середине и конце 80-х гг.широкое распространение на Нью-Йорской фондовой бирже получили спекулятивныеоперации, связанные с манипулированием биржевыми курсами и использованиемконфиденциальной информации, имеющейся у биржевых спекулянтов.
Развитие фондовых рынковхарактеризуется дальнейшим обострением конкуренции между различнымикредитно-финансовыми институтами. Такая конкуренция по вложениям в ценныебумаги происходит по следующим основным направлениям: во-первых, между банкамии небанковскими кредитно-финансовыми институтами, во-вторых, внутринебанковских институтов между страховыми компаниями, пенсионными фондами иинвестиционными компаниями.
Важным аспектом развитияфондовых рынков является воздействие на них инфляции. Рост ее создает условиядля роста курсов различных ценных бумаг, толкая рынок к увеличениюспекулятивных сделок, однако возврат по ценным бумагам из-за инфляцииобесценивается. Поэтому ведущие западные страны стремятся держать инфляцию подконтролем.
Несмотря на потрясения ипротиворечия на фондовых рынках продолжает возрастать их значение какважнейшего источника денежных ресурсов для частного сектора и правительствразличчых уровней (центрального и местных).
Особое место, как видноиз анализа, проведенного в данном дипломном исследовании, занимает российскийрынок ценных бумаг. В настоящее время идет процесс дальнейшего становления иразвития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Начало 90-х гг.характеризовалось увеличением объема выпуска ценных бумаг, организацией рынка ввиде фондовых бирж и первичного рынка, созданием правовой базы и органовконтроля за деятельностью рынка.
Развитие рынка ценныхбумаг происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуютсяяростоминфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностьюпредприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Этифакторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.Инфляция в значительной степени обесценивает дивиденды по акциям и выплаты подругим ценным бумагам. Причем от этого в большей степени страдает мелкиймассовый инвестор. Инфляяионное повышение курсов ценных бумаг происходило нафоне длительного спада производств, в результате чего происходит дальнейшийразрыв стоимости фиктивного и действительного капитала России.
Инфляция оказала довольноглубокое воздействие на российский рынок ценных бумаг. Дело в том, чтодивиденды, полученные в рублях, затем конвертируются в доллар и марку, Этотмассовый бесконтрольный процесс приходит к дальнейшему обесценению рубля идалее к росту цен. Такой результат взаимодействия инфляции и рынка ценных бумагневыгоден ни экономике, ни государству.
Потери на рынке ценныхбумаг, обусловленные мошенничеством ряда компаний в 1994-1996 гг.,стимулировали дальнейшее давление на рубль, так как большая масса денег сталапереливаться с рынка ценных бумаг в доллар и марку, что привело кнеобоснованному росту курса валют с начала 1995 г. Рост задолженности рядапредприятий создает трудности для их приватизации через ценные бумаги, так каких приобретение сомнительно с точки зрения как отечественного, так изарубежного инвестора.
В результате этого многиепредприятия не могут продать свои акции, либо они котируются очень низко.Развитие фондового рынка России в условияя инфляции и экономической ифинансовой нестабильности показало, что целесообразно вкладывать в ценныебумаги нефтегазовой, золотодобывающей, ряда предприятий оборонной промышленностис передовыми технологиями. Поэтому экономические неурядицы определилиодностороннюю направленность рынка ценных бумаг. В отличие оттопливно-энергетической и сырьевой другие отрасли в оценке рынка ценных бумагнаходятся в худшем положении. Так, в конце 1996 г. снизилась стоимость акцийуже приватизированных предприятий.
Главныы недостатокразвития российского фондового рынка заключается в том, что в нем нетдостаточного наполнения ценными бумагами, прежде всего акциями и облигациямикомпаний и предприятий. Поэтому рынок ценных бумаг, особенно фондовые биржи,выполняют несвойственные им функции, торгуя кредитными ресурсами, ГКО ифинансовыми инструментами. Реализация их на биржах носит исключительноспекулятивный характер. Поэтому рынок ценных бумаг в России пока не даетмобилизационного эффекта для увеличения инвестиций в промышленность и такимобразом не отвечает тем задачам, которые ставились перед ним в момент егосоздания.
По существу у рынкаценных бумаг отсутствует связь с производством и его динамикой. При падениипроизводства курс ценных бумаг должен снижаться, однако в ряде случаев онрастет, ччо можно объяснить созданием искусственного спекулятивного бума нафондовых биржах. Второй этап приватизации государственной собственности не на чеки, а за деньги, начатый в 1995 г., подтолкнул развитие рынка ценныхбумаг, наполнив его большим объемом разных ценных бумаг предприятий икомпаний.
СПИСОКЛИТЕРАТУРЫ
1. Астахов В.П. Ценныебумаги. Выпуск 1. 1995.
2. И.Т. Балабанов.Финансовый менеджмент. «Финансы и статистка „М., 1994.
3. Едронова В.Н„Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. “Финансы истатистика». М., 1995.
4. Л.П. Хабаров. Операциис государственными ценными бумагами (ГКО, КО, ОФЗ, ОСЗ, ОВВЗ)… Книга 2Бухгалтерский бюллетень. 1996.
5. Каратуев А.Г. Ценныебумаги: виды и разновидности. Учебное
пособие. «РДЛЗ.М.,1997.
6. Б.3. Баликоев. Общаяэкономическая теория. Учебное пособие. Книга Новосибирск. ЮКЭА, 1996.
7. Алехин Б.И. Рынокценных бумаг: Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.