Содержание
Введение
1. Возникновение рынка ценных бумаг
2. Рынок ценных бумаг в дореволюционной России
3. Виды ценных бумаг
4. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
Заключение
Список литературы
Введение
Формирование рынка ценныхбумаг в нашей стране сопровождалось возрождением многих его инструментов,существовавших в Российской Империи до 1917 года.
Всероссийский рыноктоваров и капиталов, функционировавший в Российской Империи, играл важную рольв экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состояниемпромышленности, сельского хозяйства, транспорта и, конечно, сполитико-экономическим и финансовым положением России. Его наиболее развитымиорганизационными структурами были товарные биржи, включавшие фондовые ивалютные подразделения, густая сеть разнообразных типов кредитных учреждений, атакже, знаменитые на весь мир ярмарки.
Рынок ценных бумагаккумулировал денежные накопления российских промышленников, купцов, банков,государства, обычных граждан и направлял эти вложения в производственную(строительство железных дорог, предприятий в сфере добывающих иперерабатывающих отраслей, отраслей машиностроения и торговли) инепроизводственную (например, финансирование обороны) сферы.
История рынка ценных бумагтесно переплетается с историей бирж, где совершались операции с акциями,облигациями и иностранной валютой, и развитием кредитной системы. На биржахРоссийской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами.Значительный по объёму внебиржевой оборот формировался в результате операций сценными бумагами, которые производили различные кредитные учреждения страны.Иными словами, часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданийбирж и существовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождениякаждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией — эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Банковскиеакции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталови быстро находили покупателей.
Сейчас, создавая рыночныемодели, мы всё чаще обращаемся к западному опыту. Конечно, Запад во многомпреуспел. Но ведь и в Государстве Российском экономическая мысль и коммерческаяпрактика в разные периоды, особенно во второй половине XIX — начале XX веков,давали много прогрессивного и полезного.
Задачи контрольной работы– рассмотреть возникновение рынка ценных бумаг, изучить этапы развития рынкаценных бумаг в дореволюционной России; представить классификацию ценных бумаг;изучить правовое регулирование рынка ценных бумаг в настоящее время.
1. Возникновениерынка ценных бумаг
Ценныебумаги известны, поменьшей мере с позднего средневековья. Тогда в результате великихгеографических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, ипредпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новыевозможности. Более того, расходы по освоению заморских рынков сбыта иисточников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чегоявилось возникновение акционерных обществ — английских и голландских компанийпо торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонова залива, которые и стали первымикрупными эмитентами ценных бумаг. В 16-17 вв. в Англии акционерныеобщества создавались также для финансирования добычи угля, дренажных и иныхкапиталоемких работ.
В те времена лондонскиеброкеры заключали сделки прямо на улице или в кафе (отсюда пошло выражение«уличный» рынок). Только с началом крупного промышленного переворотаи созданием крупных обрабатывающих предприятий торговля акциями получилаширокое распространение. В ответ на это лондонские брокеры в 1773г. арендоваличасть Королевской меняльни. Так появилась первая в мире фондовая биржа, и рядомс «уличным» рынком стал быстро развиваться рынок«организованный», что в свою очередь способствовало развитиюпромышленности и торговли. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791г. в Филадельфии, а в 1792 г. появилась на свет прародительница знаменитой нынеНью-Йоркской фондовой биржи.
Сначала биржи торговалине столько акциями, сколько облигациями, которые охотно выпускали правительстваи железнодорожные компании, нуждавшиеся в огромных средствах для созданияинфраструктуры крупного машинного производства. Победное шествие акционернойсобственности с конца прошлого века привело к специализации бирж на торговлеакциями, а работа с облигациями сосредоточилась на «уличном» или, кактеперь называют, внебиржевом рынке.
В 60-е годы 19 в.произошло еще одно важное событие. В Германии появились универсальныеинвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценные бумаги в интересах прежде всего тяжелой индустрии.Разрабатывая нетрадиционные источники капитала и формируя чуть ли не целыеотрасли промышленности, они сыграли выдающуюся роль в индустриализации такихстран, как США, Германия, Швеция. /> 2. Рынок ценных бумагв дореволюционной России
Именно из Германии и вменьшей степени из Франции пришел брокерский бизнес в Россию.«Маклер», «биржа», «акция», «курс» — эти термины мы получили оттуда вместе с опытом финансовых инвестиций.
До конца 19 в. в Россиине было ни одной специализированной фондовой биржи. Сделки с ценнымибумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правиламибиржевой торговли товарами. Из 21 существовавшей в России биржи фондовыеоперации осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской,Одесской, Киевской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. Наней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принималисьдругими биржами как руководящие. На Московской, Варшавской, Одесской, Киевскойбиржах осуществлялась самостоятельная котировка ценных бумаглишь местных акционерных компаний. Причем, по свидетельству одного из биржевыхдеятелей того времени, «для местных бумаг местные биржи играли огромнуюроль».
Официально на названныхбиржах осуществлялись лишь две основные операции с частными ценнымибумагами: во-первых, подписка на новые выпуски ценных бумаги, во-вторых, покупка и продажа их на наличные. Ссудная операция под залог ценных бумаг с возникновением коммерческих банков практическицеликом перешла к ним. Торговля же акциями и паями на срок могла вестись лишьнелегально — либо вне официальной биржи, либо на ней, но в замаскированномвиде. И в том, и в другом случае сделки на срок не охранялись законом, чтоделало их рискованными. Биржи же лишались одной из важнейших операций, в результатечего, в частности, страдала котировка частных бумаг.
Срочные сделки с частнымиценными бумагами были разрешены лишь в 1893 г. К тому временив связи с ростом биржевых оборотов с ценными бумагами иразвития форм кредита позиция правительства относительно сделок с акциями насрок изменилась. Покупка акций не на наличные деньги и поставка их на известныйсрок и по известной цене (что законом до тех пор определялось как основныепроявления срочных сделок) перестали рассматриваться как противозаконные.Криминальными стали считаться лишь такие сделки на срок, исключительной цельюкоторых являлась спекуляция на разнице курсов бумаг без фактической ихпередачи.
Тогда же законом от 8июня 1893 г. были приняты меры по упорядочению биржевой торговли, в частноститорговли ценными бумагами: введены некоторые ограничения вправе производить операции на бирже без посредства маклеров, книги маклеровбыли подчинены ревизии Министерства финансов, а министру было предоставленоправо увольнять маклеров с должности в случае обнаружения злоупотреблений.
Этим ограничивалась ксередине 1890-х годов регламентация биржевых сделок с ценнымибумагами. Из 198 статей биржевого устава — закона, определявшего всюдеятельность биржи, только в 3 статьях упоминалось о сделках с фондами, тогдакак в эти годы они уже значительно преобладали над товарными. Вадминистративном же порядке Министерство финансов, по свидетельству егопредставителей, не считало необходимым «вмешиваться» в функции биржевыхкомитетов. Мало того, оно даже не располагало данными не только об объемебиржевых сделок с частными ценностями, но, нередко, и о существовавших биржевыхобычаях.
Само введение частных ценных бумаг на биржу и порядок их биржевой котировки определялисьисключительно обычаями каждой из бирж.
Введение частных ценных бумаг в котировку осуществлялось по инициативе правлениякомпании, просто группы акционеров или банка. Для этого они должны былиобратиться к биржевому комитету с заявлением, при котором прилагали уставобщества, образец бумаги и, если общество существовало несколько лет, отчет запоследний год. Однако в 1890-х годах допускались к котировке и бумаги толькообразованных компаний; в этом случае требовалось подтверждение сбора всей суммыкапитала. Не допускались к котировке бумаги акционерных обществ, чей капиталбыл менее 500 т.р. Ограничение суммы акционерного капитала объяснялосьпредставителями Министерства финансов как мера «против захвата даннойбумаги», точнее захвата компании путем скупки большинства ее акций набирже в ущерб интересов прежних владельцев (считалось, что капитал в 250-300т.р. легко может попасть в одни руки).
Следует заметить, что вначале 20 в. Петербургская биржа еще не занимала подобающего ей места в русскомнародном хозяйстве, как, например, Берлинская биржа в германском народномхозяйстве. В то время как акции и паи предприятий почти всех отраслейгерманской промышленности не только были формально допущены к котировкам наБерлинской биржи, но и действительно находились в биржевом обороте, в бюллетенеПетербургской биржи отсутствовал ряд важнейших отраслей отечественнойпромышленности. Из 44 чисто химических предприятий с капиталом свыше 40 млн.р.ни одно не фигурировало на Петербургской бирже. Они котировались в Берлине,Париже, Брюсселе, но только не в Санкт-Петербурге. О трамваях, конно-железныхдорогах, и отчасти предприятиях электрического освещения и энергии нечего иговорить.
С другой стороныроссийские ценные бумаги пользовались стабильной популярностьюв Западной Европе. Так на Лондонской, Парижской, Берлинской и др. европейскихбиржах помимо русских государственных займов, закладных листов, облигацийжелезных дорог и др. облигаций котировались акции наилучших наших кредитныхучреждений, металлургических, каменноугольных, нефтяных и разных др.предприятий. Ниже показано количество российских ценностей котировавшихся на 5европейских биржах, в том числе акций финансовых институтов и производственныхкомпаний и облигаций русских государственных и городских займов. 3. Виды ценных бумаг
Акция – это ценнаябумага, которая предоставляет право на совладение компанией. Получается, чтофактически это ваша доля владения компанией. У каждого держателя акций(акционера) есть право на часть собственности и прибыли компании, доля которойопределяется количеством акций. Акционер также имеет льготное право наприобретение новых акций компании.
Акции бывают разныхтипов:
· Обыкновенные и
· привилегированные.
Владельцы обыкновенныхакций имеют право на участие в управлении компанией путем голосования насобраниях акционеров, при этом одна акция равна одному голосу. Теоретическикомпания при этом не обязана выплачивать дивиденды владельцам обыкновенныхакций. На практике же это выглядит несколько иначе.
Дивиденды – это частьчистой прибыли, которую акционерное общество распределяет между своимиакционерами. Покупая акцию, инвестор может получить прибыль двумя разнымиспособами – либо за счет увеличения рыночной стоимости этой акции, либо за счетполучаемых дивидендов. И если компания откажется выплачивать дивиденды, торазочарованные инвесторы начнут потихоньку избавляться от этих акций, чтоприведет к падению их цены. Поэтому компании все-таки стараются регулярновыплачивать дивиденды по своим обыкновенным акциям.
Покупая акцию, инвесторприобретает не только сегодняшний доход, но и будущие дивиденды. Поэтому пристабильном, постоянно выплачиваемом дивиденде, который имеет тенденцию роста,курс акций возрастает.
Владельцыпривилегированных акций, как правило, не имеют права на участие в управлениикомпанией, зато акционерное общество обязано выплачивать дивиденды попривилегированным акциям каждый год. Если же дивиденды по ним по какой-либопричине не выплачиваются, то эти дивиденды накапливаются и подлежатобязательной выплате в будущем. Все акции на биржевых рынках можно разделить на2 группы: акции ликвидные и все остальные.
В первую группу,например, попадают акции «голубых фишек» – это акции, выпущенныехорошо известной компанией, отличающейся стабильностью в получении прибыли ивыплате дивидендов. Сюда входят такие гиганты, как IBM, Microsoft, Ford и т.д.Из числа российских компаний к «голубым фишкам» можно отнестиСбербанк, РАО ЕЭС, «Газпром» и некоторые другие. Акции «голубыхфишек» отличаются высокой степенью своей ликвидности.
Ликвидность (скорость илегкость превращения актива в деньги) в основном определяется двумяпараметрами: волатильностью ценной бумаги (колебанием ее цены) и ежедневнымиобъемами торгов по ней. Рыночная цена акций постоянно меняется и определяетсяглавным рыночным механизмом – спросом и предложением. Акции обращаются наторговых площадках – биржах. Основные биржи находятся в Нью-Йорке, Лондоне,Франкфурте и Токио.
Рынки бывают какпервичными, так и вторичными. Первый покупатель ценной бумаги нового выпускапокупает эту бумагу на первичном рынке. Все последующие торги по этой бумагепроисходят на вторичном рынке. При первом публичном размещении ценных бумаг оничасто, но далеко не всегда, являются акциями небольших молодых компаний, ищущихвнешний акционерный капитал и публичный рынок. Инвесторы, покупающие акциипервичного размещения, как правило, должны быть готовы рисковать ради возможностиполучить большую прибыль.
Покупая акции, инвесторстановится совладельцем компании, а значит, ему должно быть не безразлично, вкакой бизнес он вкладывает свой капитал. Как будущему акционеру узнать, чтотворится в компании? Основным источником информации для акционеров являютсяежеквартальные отчеты, которые эмитенты (предприятия, выпускающие акции)обязаны предоставлять в комиссию по рынку ценных бумаг. В ежеквартальном отчетесодержится буквально вся информация о ценных бумагах и финансово-хозяйственнойдеятельности эмитента.
Существует 2 подхода копределению будущей стоимости акций – фундаментальный и технический анализы. Фундаментальныйаналитик на основе финансовых данных компании выясняет, завышена или заниженарыночная стоимость акций данной компании по сравнению с их«внутренней», или «действительной» стоимостью. Такимобразом, когда рыночная стоимость больше «действительной» стоимости,акция явно переоценена рынком. Рано или поздно рынок осознает это, и,следовательно, цена неминуемо снизится. Если же рыночная стоимость меньше«действительной» стоимости, рынок недооценивает исследуемые акции.Рано или поздно рыночные котировки этих ценных бумаг должны возрасти. Цельфундаментального анализа – выявить недооцененные рынком акции, чтобы,инвестировав в них, в долгосрочной перспективе получить прибыль от роста ихкурсовой стоимости.
Технический анализ –анализ ценных бумаг, целью которого является выявление и объяснение тенденцийдвижения цен на основе статистических данных.
По определению, облигацииявляются долговыми обязательствами, которые подтверждают возникновение отношенийзайма между эмитентом облигаций и инвестором. Последний в течение срокаобращения облигации имеет право на регулярное получение от эмитента в качествевознаграждения за предоставленные взаймы фиксированный процент от номинальнойстоимости облигации (купонного дохода), а по наступлении установленного срокапогашения – на возврат основной суммы долга. Номинальная стоимость (купоннаяставка), срок обращения и возможность досрочного отзыва фиксируются заранее.
Эмитентами облигациймогут выступать правительство, министерства и государственные организации,местные органы власти, корпорации. Покупка облигаций является оптимальнымвыбором для инвестора, основная цель которого – стабильный текущий доход ивысокая надежность вложений (облигации относятся к финансовым инструментам сфиксированным доходом). Так, консервативные инвесторы покупают облигации снамерением получать постоянный доход вплоть до даты погашения и затем вернутьосновную сумму займа. Однако они не застрахованы от инфляционного риска иобесценивания фиксированной суммы процентного дохода.
Надежность облигацийопределяетcя способностью заемщика своевременно выполнять свои обязательства повыплате процентов в период срока обращения облигаций и по возврату основнойсуммы займа по наступлении даты погашения. Оценка качественного уровняоблигаций осуществляется специальными рейтинговыми агентствами, среди которыхнаибольшую известность получили ТStandard & Poor'sУ и ТMoody'sУ. Дляопределения рейтинга эмитента они тщательно изучают его финансовое положение исостояние уже существующей задолженности, оценивают уровень будущих доходов,которые пойдут на погашение облигаций. Главная задача рейтинговых служб –предупредить инвестора о потенциальном риске, с которым связана покупкадолговых обязательств того или иного заемщика. Присвоенный рейтинг имеетзначение не только для потенциального инвестора, но и для эмитента, посколькуопределяет ставку, по которой он будет выплачивать вознаграждение зазаимствованные ресурсы. Если рассматривать облигации с одним и тем же срокомпогашения, можно заметить, что по обязательствам с более высоким рейтингомвыплачиваются более низкие проценты, и их держатель получает более низкуюдоходность. Соответственно, эмитент, облигациям которого присвоен низкийрейтинг, для привлечения инвесторов должен предложить им более высокий процентдоходности в качестве компенсации за принимаемый на себя повышенный риск.Временной фактор также играет роль при определении купонной ставки облигаций.Так, если облигации имеют одинаковый рейтинг, но разные сроки погашения,больший процент уплачивается по облигациям с более продолжительным «срокомжизни» – в качестве компенсации за более высокий инфляционный риск и рискнеопределенности.
Текущая доходностьоблигации рассчитывается делением годового купона (фиксированного процентногоплатежа) на текущую рыночную цену облигации. Когда облигация покупается посвоей номинальной стоимости, ее доходность совпадает с купонной ставкой. Нонаиболее точным показателем дохода, который получит держатель облигации,является доходность к моменту погашения, которая учитывает как процентныеплатежи (оставшиеся до срока погашения), так и уровень уплаченной за облигациюсуммы.
Следует различатьноминальную стоимость облигации, или основную сумму долга, которая будетвыплачена заемщиком при наступлении даты погашения, и рыночную цену облигации,которая меняется каждый день в зависимости от движения процентных ставок нарынке, а также от конкретного для каждой ценной бумаги соотношения«риск/доходность».
Самыми распространеннымивидами облигаций являются корпоративные и государственные.
Надежность корпоративныхоблигаций несколько ниже, чем у государственных долговых обязательств. В то жевремя доходность по корпоративным облигациям превышает доходность погосударственным обязательствам. Определяющим обстоятельством при оценкенадежности корпоративных облигаций является их обеспеченность активамикомпании-эмитента.
Государственные ценныебумаги являются прямыми обязательствами правительства той или иной страны ипредоставляют инвестору максимальную сохранность вложенного капитала и высокуюликвидность. Так как государственные бумаги считаются самыми надежнымифинансовыми инструментами, доходность по ним самая низкая в сравнении с другимидолговыми. 4. Правовоерегулирование рынка ценных бумаг
Закон регулируетотношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумагнезависимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельностипрофессиональных участников рынка ценных бумаг.
С начала своегозарождения, а именно с 1993г. — года появления ваучера, российский фондовыйрынок страдал от отсутствия законодательной базы. Поскольку данная область быласовершенно неведома для России в течении 70-ти лет, то правительство долго неимело четкого понятия о концепции развития вновь возникшего явления.Соответственно с этим и законы, регулирующие данную область экономическихотношений, являлись запоздалой реакцией на возникающие проблемы.
Была необходима стратегияв соответствии с которой государство предполагало развитие данного секторафинансового рынка, и был необходим закон, регламентирующий фондовый рынок вцелом и основу взаимоотношений между его участниками.
Отсутствиезаконодательной базы стало тормозить развитие фондового рынка, необходимостькоторого в новой экономике все возрастала.
Причин тому былонесколько:
* Безнаказанностьмошенников подрывала работу честных трейдеров, опасавшихся за реальноеисполнение заключенных сделок.
* Доверие населения к различногорода финансовым институтам стало катастрофически падать. Сбережения вотсутствие альтернатив уходили в «кубышки» и валюту.
* Экономика не дополучалатрилионы рублей в виде инвестиций, а они уходили на валютный рынок, вызывая«черные вторники».
* Подобная правоваянестабильность отпугивала иностранных инвесторов. На рынок попадали толькоспекулятивные средства, что опять же негативно отражалось на экономике.
Таким образом, получалсязамкнутый круг: у населения на руках сосредоточились крупные суммы сбережений(по оценкам экспертов 20трлн. рублей), но не было возможности для надежноговложения этих средств на рынке, они оказались беззащитны перед лицом«пирамидальных» структур; операторы фондового рынка не имеливозможности легально создать всю систему финансовых институтов, посредствомкоторой осуществлялся бы перелив сбережений населения в инвестиции; экономика,соответственно не получала эти инвестиции, что вызывало целый комплекс новыхпроблем; и т.д.
Законом, регулирующим рынок ценных бумаг в целом должен был стать закон «О рынке ценных бумаг», работа над которым началась еще в 1994году.
По мере разработки закона«О рынке ценных бумаг» возникло несколькопринципиальных вопросов, от варианта решения которых зависела вся дальнейшаяконцепция развития российского фондового рынка. Ситуацию усугубиламножественность подходов к регулированию фондового рынка, существующая вмировой практике.
1. Разрешать или нетакции на предъявителя? В США, например, предъявительских акций нет, а вГермании они составляют 90% фондового рынка. В итоге предъявительские акцииполучили право на существование, но в компромиссном варианте — выпуск акций напредъявителя разрешился в определенном соотношении к величине оплаченногоуставного капитала эмитента в соответствии с нормами установленными Федеральнойкомиссией по рынку ценных бумаг.
2. Как регистрироватьправа собственности? Дело в том, что в России уже сложилось две моделирегистрации прав собственности в реестре — через регистраторов итрансферт-агентов (американская модель) и через депозитарии (германскаямодель). Различие заключается в том, что регистраторы действуют по договору сэмитентом, а депозитарии, исторически созданы как хранилища ценныхбумаг с функциями фиксации права собственности, — по договору с инвестором.Если возникают разногласия инвестор — эмитент, неизбежно возникает конфликтмежду депозитариями и регистраторами. В итоге обе эти модели получили право нажизнь. Статья 7 Закона: «Депозитарной деятельностью признается оказание услугпо хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги. А согласно статье 8 Закона «деятельностью поведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор,фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих системуведения реестра владельцев ценных бумаг… Лица,осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценныхбумаг, именуются держателями реестра (регистраторами)».
3. Какими праваминаделить саморегулируемые организации? На данном этапе существуют двесаморегулируемые организации: ПАРТАД (70 участников) — Профессиональнаяассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев и ПАУФОР (50участников) — Профессиональная ассоциация участников фондового рынка.Изначально они стояли за право лицензирования участников рынкаценных бумаг. Но такого права они не получили, т.к. по мнению экспертовМинистерства финансов РФ рынок не настолько развит, чтобы дать саморегулируемыморганизациям такое право.
4. Возможно ли совмещениепрофессиональных видов деятельности участников? Первоначально планировалосьразрешить любые виды совмещений, но теперь Статья 10 Закона гласит: «Осуществлениедеятельности по ведению реестра не допускает ее совмещение с другими видамипрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагамиустанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг».
5. Наконец, еще однимважным вопросом являлось определение статуса Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. В конечном варианте получилось следующее: «Федеральнаякомиссия по рынку ценных бумаг является федеральным органомисполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональныхучастников рынка ценных бумаг через определение порядка ихдеятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг».Была сохранена коллегиальность этой структуры.
В итоге по оценкам всехзаинтересованных сторон — и государственных ведомств и участников рынка, по закону можно работать. Закон создает основу дляразрешения конфликтов на фондовом рынке. Готовиться ряд законов, положений,инструкций разработанных на базе закона «О рынке ценных бумаг».
Что касается инвесторов — а ведь одной из основных задач закона является защита их прав — они могут бытьпока спокойны. По крайней мере принятая более либеральная концепция закона, незапрещающая какие-либо зарегистрированные ценные бумаги,позволяет искать защиту в суде. Те же, кто захочет рисковать, уже не смогутапеллировать к государству в случае фиаско. Единственное, от чего не сможетзащитить их закон, так это от финансовых пирамид — но по признанию годработавших над этой проблемой разработчиков, «пирамиды можно строить на всем».Что собственно, и подтверждает мировая практика — ни одна страна, какая бымодель регулирования фондового рынка в ней не применялась, не обошлась безгромких скандалов связанных с фондовым рынком.
Таким образом, основа длянормального функционирования, регулирования и развития фондового рынказаложена.
Заключение
Рынок, на которомосуществляются операции с ценными бумагами представляет собой рынок ценныхбумаг. Появление ценных: бумаг и совершение с ними разного рода финансовыхопераций имеет многовековую историю. Прообразом фондовых сделок являлся процессобмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках. В разных городахмира купцы со всего света вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобыпривести в соответствие денежные единицы разных стран существовали меняльныеконторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу засоответствующее комиссионное вознаграждение. Вследствие роста торговли иувеличения числа заключаемых срочных сделок «постепенно объектом финансовыхопераций стали долговые расписки-векселя. Вексель — это первая классическаяценная бумага, которая положила начало возникновению и развитию фондовогорынка. Изначально сделки с ценными бумагами совершались на товарных биржах идругих оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально считается Бельгийскийпорт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись в1592 году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком дляформирования организованной торговли ценными бумагами и появление их новыхклассических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых каравановв страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. Это повлекло засобой объединение купцов судовладельцев, банкиров промышленников в своего родатоварищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальнымдокументом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале иправо на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этотдокумент получил название «акция», а товарищество стало именоваться акционернымобществом или компанией. Известны первые в мире акционерные общества — этоГолландская и Английская Ост-Индийские компании. Активизация рынка фондовыхценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на первую треть 18 века ипоследующие годы. Именно тогда образовались биржи во Франции, Великобритании,Германии и США. Число фондовых: бирж быстро увеличивалось и между нимиформировались тесные взаимосвязи.
Список литературы
1. Лавров А. Проблема развития рынкаценных бумаг. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
2. Орехова Р.П. Рынок ценных бумаг. М.:ИНФРА-М, 2005.
3. Рынок ценных бумаг и биржевое дело /Под ред. И.М. Дегтяревой. М.: Юнити, 2002.
4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Подред. Ю.Т. Юрова. М.: Приор, 2004.
5. Ческидов Б. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М,2003.