Анализ операций с ценными бумагами в России

МОСКОВСКИЙОБЛАСТНОЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ
КУРСОВАЯРАБОТА
по дисциплине
ФИНАНСЫ ИКРЕДИТ
на тему
Анализопераций с ценными бумагами в России
2010 г.

Оглавление
Введение
Глава 1. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫИХ ОБРАЩЕНИЯ
1.1 Государственные ценные бумаги
1.2 Акции
1.3 Облигации
1.4 Вексель
1.5 Депозитные и сберегательные сертификаты
1.6 Чек
Глава 2. ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИВ РФ
2.1 Эмиссионные операции
2.2 Инвестиционные операции
2.3 Брокерские и дилерские операции
Глава 3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКАЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
Заключение
Список использованной литературы

/>/>Введение
Курс " Финансы и кредит " эта дисциплина являетсяважной составной частью подготовки менеджера. Актуальность знаний ипрактических навыков в данной области необходима ввиду того, что в современномобществе влияние финансовой и кредитной систем сказывается на всех субъектахэкономической, политической и общественной жизни. Знание теоретических основпозволяет правильно трактовать и применять результаты экономических «проб» иэкспериментов, исправлять допущенные ошибки.
Рынок ценных бумагвыступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейсяиндустриальной и организационно-функциональной спецификой. Рынок ценных бумагможно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей иобращением ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг — довольно широкоепонятие.
Задачи грамотногоменеджера точно разбираться в всем многообразии существующих видов ценныхбумаг, их обращении и операциями с ними. Расширение масштабов операций нароссийском фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявленияспецифики и системного изложения вопросов теории и практики проведения операцийс ценными бумагами.
Поэтому изучение являетсяжизненно необходимым для будущего менеджера.
Целью настоящей работыявляется изучение операций с ценными бумагами в РФ.
Для достижения этой целибудут рассмотрены следующие проблемы:
определение понятия ценных бумаг и ихвиды;
условия выпуска и обращения ценных бумаг;
современное состояние рынка ценныхбумаг в России./>/>/>Глава 1.ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫ ИХ ОБРАЩЕНИЯ
Ценная бумаг — документ,удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитовимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при егопредъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценнойбумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаяхдля осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточнодоказательств их закрепления в специальном реестре (обычном иликомпьютеризованном).
Рынок ценных бумагрегулируют следующие нормативные документы:
Гражданский Кодекс РФГлава 7 «Ценные бумаги»
Федеральный Закон № 39-ФЗ«О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.
Федеральный Закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.
С юридической точкизрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а такжекак движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага —представитель капитала.
Ценные бумаги какэкономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного врезультате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение иперераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливаетсяот своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и дажеимеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата,записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:
обращаемость;
доступность длягражданского оборота;
стандартность исерийность;
документальность;
регулируемость ипризнание государством;
рыночность;
ликвидность;
риск.
Статья 143 Гражданскогокодекса РФ относит к ценным бумагам следующие документы: государственнаяоблигация, облигация, вексель, чек депозитный и сберегательный сертификаты,банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция,приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценныхбумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Таким образом, послевступления в силу первой части Гражданского кодекса РФ (1.01.1995) новые видыценных бумаг могут быть введены только законами о ценных бумагах или вопределенном ими порядке.
Ценная бумага обладает определеннымнабором характеристик (признаков).
Временные характеристики.Срок существованияценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени илибессрочно.
Происхождение: первичные ценныебумаги — основаны на активах, в число которых входят сами ценные бумаги,выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Например, депозитарные расписки,варранты на ценные бумаги.
Форма существования: бумажная, или,выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарнаяформа.
Национальная принадлежность: ценнаябумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.
Территориальная принадлежность: вкаком регионе страны выпущена данная ценная бумага.
Рыночные характеристики.
Тип использования: инвестиционныеценные бумаги — ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала(акции, облигации и т.д.).
Неинвестиционные — ценные бумаги,которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках(векселя,чеки, коносаменты).
Порядок владения: предъявительскаяценная бумага не фиксирует имя ее владельца, обращение осуществляется путемпростой передачи от одного лица другому. Именная ценная бумага содержит имявладельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.
Форма собственности и вид эмитента,т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации,частные лица.
Характер обращаемости: свободнообращается на рынке или есть ограничения.
Экономическая сущность с точки зренияправ, которые предоставляет ценная бумага.
Наличие дохода: выплачивается поценной бумаге какой-то доход или нет.
Форма вложения средств: инвестируютсяденьги в долг или для приобретения прав собственности.
Уровень риска: По уровню риска виды ценныхбумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность,тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.1.1Государственные ценные бумаги
Государственные ценныебумаги — это формасуществования государственного внутреннего долга. Это долговые ценные бумаги,эмитентом которых выступает государство.
В зависимости от критерияразличают несколько группировок.
По виду эмитента:
ценные бумаги центральногоправительства;
муниципальные ценные бумаги;
ценные бумаги государственныхучреждений;
ценные бумаги, которым придан статусгосударственных.
По форме обращаемости:
рыночные ценные бумаги, которые могутсвободно перепродаваться после их первичного размещения;
нерыночные, которые не могутперепродаваться их держателям, но могут быть через определенный срок возвращеныэмитенту.
По срокам обращения:
краткосрочные (до 1 года);
среднесрочные (от 1 до 5-10 лет);
долгосрочные (свыше 10-15 лет).
По способу выплатыдоходов:
процентные ценные бумаги(процентнаяставка может быть:
фиксированной, плавающей,ступенчатой);
дисконтные ценные бумаги, которыеразмещаются по цене ниже номинальной, и эта разница образует доход пооблигации;
индексируемые облигации, номинальнаястоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
выигрышные, доход по которымвыплачивается в форме выигрышей;
комбинированные облигации, по которымдоход образуется за счет комбинации способов.1.2Акция
В законе «О рынке ценныхбумаг» дается следующее определение: «Акция — эмиссионная ценная бумага,закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибылиакционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на частьимущества, остающегося после его ликвидации».
Держателей (акционеров)можно разделить на:
физических (частных, индивидуальных);
коллективных (институциональных);
корпоративных.
Акции обладают следующимисвойствами:
акция — это титул собственности, т.е.держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими изэтого правами;
для акции характерна ограниченнаяответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерногообщества;
для акции характерна неделимость, т.е.совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками;
акция не имеет срока существования,т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерноеобщество;
акции могут расщепляться иконсолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Приконсолидации число акций уменьшается.
В зависимости от порядкавладения, акции могут быть именные и не предъявителя.
В связи с тем, что акционерныеобщества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые имиакции:
акции открытых акционерных обществ,которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этогообщества;
акции закрытого акционерногообщества, когда акционеры имеют преимущественное право их приобретения.
Акции акционерных обществможно разделить на:
размещенные — акции, ужеприобретенные акционерами;
объявленные — акции, которыеакционерное общество может выпустить дополнительно.
В зависимости от объемаправ, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.
Владелец обыкновеннойакцией имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме участвовать вобщем собрании акционеров с правом голоса, получать дивиденды, а в случаеликвидации общества — получить часть его имущества в размере стоимостипринадлежащих ему акций.
Привилегированная акция не дает праваголоса не дает право голоса на общем собрании, а привилегии владельца такойакции заключаются в том, что при ликвидации общества выплачиваются дивиденды,которые определяются в денежной сумме или в процентах к номинальной стоимостипривилегированных акций. Согласно Гражданскому кодексу (ст. 102) и Федеральномузакону об акционерных обществах (ст. 25, п. 2), номинальная стоимостьразмещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов отуставного капитала общества.
Правительство РФ илиГоскомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске «золотойакции». «Золотая акция» предоставляет ее владельцу на срок до 3 лет право«вето» при принятии собранием акционером решений о:
внесении изменений в устав АО;
его реорганизации или ликвидации;
его участии в других предприятиях;
передаче в залог или аренду;
продаже или отчуждении инымиспособами имущества.
Решения, принимаемые собраниемакционеров в отсутствии владельца «золотой акции», являются недействительными.Передача «золотой акции» в залог или траст не допускаются. Продажа и отчуждениеиными способами до истечения срока ее действия допускаются только по решениюоргана, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества.
1.3 Облигации
Еще одним важным объектом торговли нарынке ценных бумаг являются облигации. Действующее российское законодательство(Закон РФ «О рынке ценных бумаг» ст.2) определяет облигацию как «эмиссионнуюценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитентаоблигации в предусмотренный ей срок ее номинальной стоимости и зафиксированногов ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента».
Таким образом, облигация- это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:
обязательство эмитента вернутьдержателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле(лицевой стороне) облигации;
обязательство эмитента выплачиватьдержателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальнойстоимости или иного имущественного эквивалента.
Поскольку существуетбольшое разнообразие облигаций, классифицируем их по ряду признаков:
В зависимости от эмитента:государственные; муниципальные; корпораций; иностранные.
В зависимости от сроков. Облигациис некоторой оговоренной датой погашения, которые делятся на: краткосрочные (до1 года); среднесрочные(от 1 до 5-10 лет); долгосрочные (свыше 10-15 лет);
Облигации безфиксированного срока погашения включают в себя:
бессрочные илинепогашаемые;
отзывные облигации могутбыть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;
облигации с правом погашенияпредставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступлении срокапогашения и получения за нее номинальной стоимости;
продлеваемые облигации;
отсроченные облигациидают эмитенту право на отсрочку погашения.
В зависимости от порядка владенияоблигации могут быть:
именные, права владениякоторыми подтверждаются занесением имени владельца в текст облигации и в книгурегистрации, которую ведет эмитент;
на предъявителя, прававладения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.
По целям облигационногозайма облигации подразделяются на:
обычные, выпускаемые длярефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечениядополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различныемероприятия;
целевые, средства отпродажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционныхпроектов.
По способу размещенияразличают:
свободно размещаемыеоблигационные займы;
займы, предполагающиепринудительный порядок размещения.
В зависимости от формы, вкоторой размещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:
с возмещением в денежнойформе;
натуральные, погашаемые внатуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР20-х годов, облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993г.
По методу погашенияноминала:
облигации, погашениеноминала которых производится разовым платежом;
облигации с распределеннымпо времени погашением;
облигации споследовательным погашением(лотерейные или тиражные займы).
По характеру обращенияоблигации бывают:
неконвертируемые;
конвертируемые,предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.
В зависимости отобеспечения облигации делятся на 2 класса:
обеспеченные залогом;
не обеспеченные залогом.
Периодическая выплатадоходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. По способамвыплаты купонного дохода облигации подразделяются на:
облигации с фиксированнойкупонной ставкой;
облигации с плавающейкупонной ставкой;
облигации с равномерновозрастающей купонной ставкой по годам займа.1.4Вексель
Вексель удостоверяетничем необусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в немплательщика выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срокаобусловленную сумму.
Вексель — это денежныйдокумент со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселемявляется только тот документ, который содержит все необходимые реквизитывекселя, сформулированные в соответствии с Постановлением ЦИК СССР и СНК СССРот 07.08.1937 №104/1341 «О введении в действие Положения о переводном ипростом векселе». Предметом вексельного обязательства могут быть толькоденьги. Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексельозначает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную суммувекселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используетсяпереводной вексель (тратта) — это документ, регулирующий вексельные отношениятрех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа(ремитента).
Переводной вексельсодержит следующие реквизиты: вексельные метки; вексельная сумма; наименованиеполучателя платежа; место платежа; указание места и даты составления; подписьвекселедателя.
К обязательным реквизитампростого векселя относятся:
наименование «векселя», включенноев текст документа и написанное на языке документа;
обязательство оплатитьопределенную сумму денег;
указание срока платежа;
указание места платежа;
наименование получателяплатежа, которому или приказу которого он должен быть совершен.
Вексель может бытьпередан по индоссаменту. Индоссамент — это передаточная надпись на оборотнойстороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю отодного лица к другому. Не допускается передача части суммы векселя, т.е.частичный индоссамент. Индоссант отвечает за акцепт (акцепт — согласие оплатитьвексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате) и платеж.Однако, он может и снять с себя ответственность, если вексель индоссируется соговоркой «без оборота на меня».
Индоссаменты могут бытьследующих видов:
инкассовый индоссамент — это передаточная надпись в пользу какого-то банка, уполномочивающая последнийполучить платеж по векселю;
бланковый индоссамент — отличается от остальных тем, что в нем не содержится индоссанта и такой вексельявляется предъявительским;
именной индоссамент.Фиксирует переход права собственности на вексель от одного лица к другому.
Залоговый индоссамент — делается в том случае, когда векселедержатель передает кредитору вексель взалог выданного кредита.
Платеж по векселю можетбыть обеспечен полностью или в части вексельной суммы посредством аваля — гарантии по вексельному обязательству. Авалист отвечает за оплату векселя передлюбым законным векселедержателем. Авалист и лицо, за которое он поручается,несут солидарную ответственность (солидарная ответственность — это полнаяответственность каждого обязанного по векселю лица перед законнымвекселедержателем) за платеж по векселю. В случае, если лицо, за которое былодано поручительство, не в состоянии оплатить вексель, обязанность платить повекселю возлагается на авалиста. Наиболее часто в практике авалистами выступаютбанки, дающие поручительства за лиц, финансовое положение которых находится подих контролем.1.5Депозитные и сберегательные сертификаты
Депозитные исберегательные сертификаты — ценные бумаги, право выпускать которыепредоставлено только коммерческим банкам. Выпуск и обращение депозитных исберегательных сертификатов регулируется ст. 844 Гражданского кодекса РФ, атакже Письмом Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 года «О депозитных исберегательных сертификатах банков» с дополнениями и изменениями к нему от 18.12.92г.№ 23 и от 24.06.93 г.№40.
Депозитный(сберегательный) сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенногов банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истеченииустановленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов вбанке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическоелицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо — сберегательный.
Особенность сертификатакак ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только вдокументарной форме. При этом сертификат может быть именным и на предъявителя.Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:
наименование «Депозитный(сберегательный) сертификат»;
указание на причину выдачисертификата;
дата внесения депозита илисберегательного вклада;
размер депозита или сберегательного вклада,оформленного сертификатом;
безусловное обязательство банкавернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;
дата востребования вкладчиком суммыпо сертификату;
ставка процента за пользованиядепозитом или вкладом;
сумма причитающихся процентов;
наименования и адреса банка — эмитента и для именного сертификата – бенефициара (вкладчика);
подписи двух лиц, уполномоченныхбанком на подписание такого рода обязательств, закрепленные печатью банка.
Отсутствие в текстебланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этотсертификат недействительным.
Чтобы выпуститьдепозитные(сберегательные) сертификаты, банк должен утвердить условия ихвыпуска и обращения. Для этого они должны предоставить их в 3 экземплярах вГлавное территориальное управление ЦБ РФ, Национальный Банк Республик в составеРФ по месту нахождения корреспондентского счета в 10-дневный срок со дняпринятия решения о выпуске.
Обращение депозитных исберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданскогоправа. Срок обращения депозитного сертификата не может превышать 1 года, асберегательного — 3 лет. При этом сертификаты на могут служить расчетным илиплатежным средством за проданные товары или оказанные услуги.
Уступка права требованияпо сертификатам на предъявителя осуществляется простым вручением этогосертификата. Уступка права по именному сертификату оформляется двустороннимсоглашением лица, уступающего свои права, и лица, приобретающего эти права.операция бумага акцияэмиссионный
1.6Чек
Чек — это письменноепоручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней ипогашается только в денежной форме при предъявлении в банк.
Обязательные реквизиты:
наименование «Чек»;
поручение банку выплатить чекодателюуказанную в чеке денежную сумму;
наименование плательщика по чеку иномера счета, с которого должен быть произведен платеж;
подпись чекодателя;
указание валюты платежа;
дата и место составления чека.
Чек имеет несколько видов:
Именной чек — выписывается наконкретное лицо.
Ордерный чек — выписывается наконкретное лицо, но возможна дальнейшая передача чека путем передаточнойподписи -индоссамента.
Предъявительский чек — выписываетсяна предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простоговручению.
Расчетный чек — по нему разрешенаоплата наличными деньгами.
Денежный чек — предназначен дляполучения наличных денег в банке./> 
Глава 2. ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ В РФ
На рынке ценных бумагпроизводятся различные операции с ценными бумагами.
Операция с ценнымибумагами (фондовые операции) — законченное действие или ряд действий с ценнымибумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достиженияпоставленных целей
Операции на рынке ценныхбумаг можно разделить на три группы :
Эмиссионные операции.
По своему экономическомуназначению — это пассивные операции, связанные с выпуском и первичнымразмещением ценных бумаг. Суть этих операций заключается в обеспечениифинансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т.е. в формированиии увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсовв оборот.
Инвестиционные операции.
По своему экономическомуназначению — это активные операции, цель которых состоит в инвестировании(вложении) субъектом операций собственных и (или) привлеченных финансовыхресурсов в фондовые активы от своего имени.
Клиентские операции.
Посреднические операции,суть которых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций передклиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных сценными бумагами.
Все операции с ценнымибумагами можно классифицировать на:
кассовые операции,имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в формедохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов поакциям, процентов по облигациям и т.п.);
срочные, или игровые,операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделкив форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовойстоимости при последующей перепродаже.
Основными операциями нарынке ценных бумаг являются:
выпуск (эмиссия) ценныхбумаг – установленная законом последовательность действий эмитента поразмещению эмиссионных ценных бумаг;
размещение ценных бумаг –отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключениягражданско-правовых сделок;
обращение ценных бумаг –заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственностина ценные бумаги от одного владельца к другому;
регистрация иперерегистрация владельцев ценных бумаг – учет владельцев ценных бумаг,контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;
конвертация – операция пообмену ценных бумаг, ведущая к получению новых прав и возможностей;
траст – доверительноеуправление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощьювыбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;
клиринг – выполнениеобязательств по поставке ценных бумаг и расчетов по ним;
хранение – защита отхищения и иных причин утраты;
страхование – обеспечениеотносительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительныхпотенциальных инвесторов;
безвозмездная поставка(дарение, наследование) – реализация права наследования, осуществление дарения;
залог – предоставлениезалогового обеспечения под кредит;
маркетинг – изучениеопределенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов,диагностика фондовых операций, оценка риска, разработка стратегии продвиженияценных бумаг на рынке;
сплит (расщепление илидробление) – увеличение числа ценных бумаг;
консолидация(объединение) – уменьшение числа ценных бумаг;
бухгалтерский учет иаудит;
начисление и выплатадивидендов по акциям и процентов по облигациям;
ценообразование – процессустановления цены с учетом существующих экономических условий, действующихзаконодательных норм и сложившейся практики;
формирование и управлениепортфелями ценных бумаг;
оценка инвестиционногориска;
инвестиционное проектирование– разработка финансовой политики, прогнозирование;
консалтинг –профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со сторонывысококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решениюпрактических проблем на рынке ценных бумаг и др.
Наиболее значимымиоперациями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.
Все вышеперечисленныеоперации с ценными бумагами в необходимо рассматривать с трех точек зрения:экономической, организационной и правовой.
Экономический аспектоперации с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой оназаключается, возникающими при проведении операции рисками и возможнойфинансовой эффективностью её осуществления. Следует отметить, что цельпроведения операции уже по определению является классифицирующим признаком.
Характеристика операции сорганизационной точки зрения охватывает тот порядок действий, которыенеобходимы для её осуществления. Иными словами — это технология проведенияоперации. Она определяет порядок действия при проведении той или иной операции,а также те документы, которыми оформляется операция и которые необходимы для еесовершения. Определение технологии по толковому словарю Вебстера — «техническийметод достижения практической цели». Поэтому и экономический, и организационныйаспекты операции находят отражение в её технологии. Таким образом, любаятехнология строится с учетом целей, эффективности операции и рисков при еёпроведении.
Рассматривая правовойаспект вышеперечисленных операций с ценными бумагами, следует понимать, чтоюридически каждая из них оформляется путем заключения одной или несколькихсделок.
В соответствии сГражданским кодексом Российской Федерации под сделкой с ценными бумагамиследует понимать взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращениемили изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможныпри покупке и продаже, уступке прав (цессии), наследовании, дарении, учете,зачете и т. д. Наиболее часто происходит покупка или продажа ценных бумаг: осуществляяэмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумаги их первому держателю,любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажейвладельцем фондовых ценностей и т. д. Таким образом, правовой аспект операцииотражает те права и обязанности, которые приобретают участники в процессе еесовершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.
2.1 Эмиссионные операции
С помощью эмиссионныхопераций формируется как собственный, так и заемный капитал. С этой цельювыпускаются такие эмиссионные ценные бумаги как акции — при формировании собственногокапитала и облигации при формировании заемного. Эмиссия краткосрочных долговыхинструментов — депозитных и сберегательных сертификатов позволена лишьбанковским структурам. К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя — онивыпускаются (выписываются) и по действующему законодательству не требуютрегистрации проспекта эмиссии. Таким образом, акционерное общество может эмитироватьлишь две ценные бумаги акции и облигации.
Эмиссионные операциисоздают основу рынка ценных бумаг, т. е. ту среду, в которой в дальнейшемсовершаются операции, поэтому этот сектор фондового рынка носит названиепервичного. Хотя основной целью эмиссионной операции является привлечение капитала(денежных ресурсов), эмиссия ценных бумаг позволяет решить и другие задачи —реконструировать собственность, например, государственную в акционерную путемприватизации. Предлагая к продаже производные ценные бумаги, продавец стараетсяснизить риск — хеджировать кредитные, процентные, валютные или другие риски.Эмиссия ценных бумаг позволяет провести секьюритизацию задолженности. Секьюритизация—термин, означающий одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценныхбумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки. Выпускаяценные бумаги для продажи, можно улучшить финансовое планирование илиуправление финансовыми потоками.
Порядок выпуска иобращения ценных бумаг в РФ регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг» идругими законодательными актами.
Эмиссия (выпуск) ценныхбумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента поразмещению эмиссионных ценных бумаг.
Основными целями эмиссияявляются:
создание акционерногообщества (формирование собственного капитала);
привлечение заемногокапитала через выпуск долговых бумаг;
управление капиталомчерез дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капиталаэмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);
мобилизация ресурсов на осуществлениеинвестиционных проектов эмитента, пополнение его оборотных средств;
финансирование инвестицийв производительную деятельность;
финансированиепоглощения;
изменение структурыакционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, междугруппами акционеров);
погашение кредиторскойзадолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг.
Процедура эмиссии ценныхбумаг включает в себя следующие основные этапы:
принятие эмитентомрешения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
утверждение решения овыпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
государственнаярегистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
размещение ценных бумаг;
государственнаярегистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумагосуществляется в двух формах:
в форме закрытого(частного) размещения среди ограниченного круга инвесторов, т.е. с регистрациейвыпуска, но без публичного объявления о нем;
в форме открытого(публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного кругаинвесторов, т.е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг,предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Публичное размещениеценных бумаг – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числеразмещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторовторговли на рынке ценных бумаг.
Отличием открытой продажиот закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всейинформации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении дополняетсяследующими этапами:
подготовка проспектаэмиссии ценных бумаг;
регистрация проспектаэмиссии эмиссионных ценных бумаг;
раскрытие всейинформации, содержащейся в проспекте эмиссии;
раскрытие всейинформации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Первая эмиссия акциинаправлена на создание собственного капитала, последующие эмиссии — наувеличение акционерного уставного капитала путем размещения акций по закрытойподписке или на открытом рынке. Формирование заемного капитала осуществляетсяпутем эмиссии облигаций, которую можно осуществлять лишь при определенныхусловиях. Они различаются, прежде всего, в зависимости от статуса эмитента.
Субъект эмиссионнойоперации — эмитент. Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент —это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором,или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие отсвоего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлениюправ, удостоверенных ценной бумагой». Эмитент поставляет на фондовый рыноктовар — ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовымирезультатами его деятельности.
На рынке ценных бумагэмитент, прежде всего, оценивается с точки зрения инвестиционных качестввыпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.
Первенство средироссийских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особойпопулярности ценных бумаг этого эмитента является его статус.
Считается, чтогосударственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка,банкротство акционерного общества, но государство будет нести своиобязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. Потеории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое кнему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом. Практика торговлиценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат.Государственные ценные бумаги, эмитируемые правительством России, сочетаютнесколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске,обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологиипочти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумагзанимает прочные позиции на российском фондовом рынке.
Негосударственныеструктуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов властиразличных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам,либо устанавливают налоговые льготы и т. д.
Акционерные общества,относящиеся к производственному сектору, качественно разделяются как эмитентыценных бумаг: приватизированные предприятия составляют одну группу, а вновьсоздаваемые акционерные общества — другую.
Акционерное общество,возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкойдоходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономическихперспектив и малой предсказуемостью показателей. Для того чтобы завоеватьрынок, помимо инвестиционной привлекательности акций необходима техническаядоступность реестра для инвесторов и профессионалов рынка.
Среди эмитентовкорпоративных ценных бумаг лидируют банки. Это объясняется тем, что банковскийбизнес остается даже в кризисный период наиболее прибыльным, а в условияхвыпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемые Центральным БанкомРФ, позволяют банкам по надежности (статусу) занимать второе место послегосударственных ценных бумаг.
Частные предприятия, какэмитент могут выпускать только долговые ценные бумаги (в основном векселя).
2.2 Инвестиционныеоперации
В соответствии снормативными документами любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своегоимени, за свой счет и по собственной инициативе является инвестиционнойоперацией.
Как уже упоминалось,основным субъектом и организатором эмиссионной операции является эмитент.Характер же инвестиционной операции во многом определяется типологиейинвестора. Типология инвесторов определяется отношением к источнику дохода,уровню доходности операции, времени инвестирования и риску.
Рассматривая инвесторов всоответствии с данными критериями, можно выделить следующие типы инвесторов:
консервативные инвесторызаинтересованы в получении стабильного дохода в течение длительного периодавремени и поэтому для них предпочтителен непрерывный во времени поток платежейв виде дивидендных или процентных выплат. Они ограничивают риск приемлемой дляних величиной и, как правило, минимальной;
умеренно-агрессивныеинвесторы в качестве основного приоритета избирают величину дохода, неограничивая жесткими рамками период инвестирования, имея составляющими доходакак дивидендные и процентные выплаты, так и разницу курсов ценных бумаг. Ониготовы идти на заранее рассчитанный и оправданный с их точки зрения риск;
агрессивные, их цель —высокая эффективность каждой операции на рынке, т. е. максимальное получениекурсовой разницы от каждой сделки, где постоянно присутствует риск, и периодинвестирования ограничен;
изощренные, этопрофессионалы высокой квалификации, не только знающие, но и интуитивночувствующие рынок. Их деятельность на рынке уже не столько наука, сколькоискусство. Принимая на себя самые высокие риски на рынке, они могут быстро ихдиверсифицировать в результате различных финансовых операций. Проведениеподобных операций позволяет им не связывать ресурсы и получать отдачу за оченькороткий промежуток времени;
стратегические инвесторы,как правило, не заинтересованы в получении дохода непосредственно на фондовомрынке. Область их финансовых интересов связана с контролем над собственностью.Стремясь его сохранить, они не ограничивают период инвестирования вприобретенный ими пакет акций каким-либо конкретным сроком. Стратегическиеинвесторы предполагают получить собственность, завладев контролем надакционерным обществом, и рассчитывают получать доход от использования этойсобственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владенияакциями. Кроме того, стратегические инвесторы могут ставить своей задачейрасширение сферы влияния и приобретение контроля в перераспределениисобственности.
Вышеприведеннаяклассификация не является единственной: инвесторов можно классифицировать поряду признаков. Наиболее значимым из них можно считать их статус, т. е.инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица), институциональными(коллективными) и профессионалами рынка.
Если основным эмитентомна рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором,определяющим состояние фондового рынка, — индивидуальные инвесторы, т. е.население, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с цельюполучения дополнительных доходов. Имея ограниченные возможности в получениидохода от активных операций с ценными бумагами, индивидуальный инвестор, какправило, консервативен или умеренно-агрессивен.
Юридические лица —предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана с рынкомценных бумаг и которые не имеют лицензии на право осуществлять профессиональнуюдеятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающиеценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группуинституциональных инвесторов.
Позиция корпоративныхинвесторов двойственна. С одной стороны, предприятие эмитирует ценные бумаги сцелью привлечения финансовых ресурсов, а с другой — ищет прибыльное размещениесвоих временно свободных денежных средств. Соотношение этих направленийдеятельности предприятий зависит от совокупности макро- и микроэкономическихфакторов. По типологии данные инвесторы — либо стратегические, либоконсервативные, либо умеренно-агрессивные.
Следует отметить, чтоинвесторами могут выступать и профессиональные участники рынка ценных бумаг,осуществляющие различные виды деятельности на данном рынке — брокерскую,дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами и т. п. По своейтипологии они либо агрессивные, либо изощренные инвесторы.
Особую группу инвесторов,работающих на фондовом рынке, составляют пенсионные фонды, страховые компании идругие институты, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств вразличные финансовые активы с целью получения дохода. В то же времяпрофессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся депозитарной ирегистраторской деятельностью, не могут совмещать ее с инвестиционной.
Если началом эмиссионнойоперации следует считать регистрацию проспекта эмиссии, то началоминвестиционной операции — введение заявки в процесс торговли ценными бумагами.Для этого необходимо использовать существующие механизмы введения заказов напокупку и заказов на продажу в процессе торга.
2.3 Брокерские идилерские операции
Клиентские операции — этооперации, выполняемые для юридического или физического лица, с которымброкерско-дилерской компанией, банком или иным профессиональным участникомфондового рынка заключен договор, регламентирующий условия и порядокпредоставления услуг на рынке ценных бумаг.
При осуществлениипосреднической деятельности по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручениюклиента профессиональные участники рынка руководствуются Законом об акционерныхобществах, а также Законом о рынке ценных бумаг и Постановлением Федеральнойкомиссии по рынку ценных бумаг от 11 октября 1999 г. N 9.
Организаторами брокерскихопераций являются профессиональные торговцы, т. е. брокеры и дилеры, к которымобращается клиент, желающий купить или продать принадлежащие ему ценные бумаги.
Наилучшие стандартыобслуживания при осуществлении подобных операций в нашей стране имеютброкерско-дилерские компании — члены Профессиональной ассоциации участниковфондового рынка.
Их задача состоит в том,чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходена фондовый рынок.
При этом представляетсяважным, в каком секторе фондового рынка, сориентированного на потребностиинвесторов, работают профессиональные торговцы и какого качества финансовыеинструменты им предлагают.
Чем выше степеньорганизации рынка, тем более жесткие ограничения по качеству обращающихся нанем ценных бумаг предусматриваются.
Для того, чтобы ценныебумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая называется«листингом».
/>/> 

Глава 3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХБУМАГ В РОССИИ
В настоящее время рынокдостаточно организован, жестко контролируется специальным органомгосударственного регулирования – Федеральной службой по финансовым рынкам(ФСФР). ФСФР – это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющийбольшие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензированияпрофессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д.
На современном этапебольший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевыхторгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадкамиявляются РТС и ММВБ (фондовая секция).
За последние годывыявились следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг.
Тенденции к концентрациии централизации капиталов – означает, что на рынок вовлекаются все новыеучастники, для которых данная деятельность становится основной, а также идетпроцесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе какувеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем ихслияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизациякапитала).
Интернационализация рынкаозначает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировойрынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятсявторостепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля натаком глобальном рынке ведется непрерывно.
Надежность рынка ценныхбумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаныс повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроляза ним. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильноорганизован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка- государством.
Компьютеризация рынкаценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все областичеловеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценныхбумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Онапозволила совершить революцию как в обслуживании рынка через современныесистемы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и междуними, так и в его способах торговли.
Нововведения на рынкеценных бумаг:
новые инструменты данногорынка;
новые системы торговлиценными бумагами;
новая инфраструктурарынка.
Новыми инструментамирынка являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг,создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
Новые системы торговли –это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современныхсредств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме,без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами ипокупателями.
Новая инфраструктурарынка — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов,депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация — этотенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценныхбумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные дляшироких кругов инвесторов.
С 2002 года в Россиинаблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количествокомпаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществленияопераций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране,ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятнойконъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.
Однако мировойэкономический кризис 2008 года, который зародился в США, в первую очередьсущественно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именнорынок ценных бумаг является индикатором всех происходящих в экономике явлений.В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российскихкомпаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего,конечно, акции банковского сектора — Сбербанк, ВТБ.
Несмотря на тяжелыепоследствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнемуостается высоким и их биржевая стоимость, по большинству показателей, достигладокризисных уровней.
Заключение
Целью настоящей работыявляется изучение операций с ценными бумагами в РФ.
С 2002 года в Россиинаблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количествокомпаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществленияопераций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране,ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятнойконъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.
Ценные бумаги и фондовыерынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источниковфинансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всехвидов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества),постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумагбольшинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванныеэкономическим развитием и глобализацией экономик.
Поэтому рынок ценныхбумаг, сами ценные бумаги и различные операции с ними требуют постоянногоизучения и анализа.
Данная работа как раз ибыла посвящена анализу различных операций на рынке ценных бумаг. В ней былиизложены основные теоретические и практические аспекты таких операций.
Для достижения этой целибыли рассмотрены следующие проблемы:
определение понятия ценных бумаг и ихвиды;
условия выпуска и обращения ценныхбумаг;
современное состояние рынка ценныхбумаг в России.
В данной курсовой работея отразил современное состояние рынка ценных бумаг и постаралсясистематизировать основные знания о понятиях, механизме функционирования,технике операций на рынке ценных бумаг.
Несмотря на тяжелыепоследствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнемуостается высоким и их биржевая стоимость, по большинству показателей, достигладокризисных уровней. 
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс РФ. Части 1-2.
2. Постановление ЦИК СССР и СНК СССРот 07.08.1937 № 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном ипростом векселе».
3.Письмо ЦБРФ «О сберегательных идепозитных сертификатах кредитных организаций» от 10.02.92 г. № 14-3-20
4. Распоряжение Правительства РФ «Оновации по государственным ценным бумагам» от 12.12.98 г. № 1787-р
5. Федеральный закон «О банках ибанковской деятельности» от 3.02.96 г. №17-ФЗ.
6. Федеральный закон «О ЦентральномБанке РФ» от 2.12.90 г. № 394-1
7. Федаральный закон «О рынке ценныхбумаг» от 22.04.96 г. № 39-ФЗ
8. Федеральный закон «Об акционерныхобществах» от 26.12.95 г. № 208-ФЗ.
9. Астаков М. «Рынок ценных бумаг иего участники». Москва, 1996 г.
10. «Рынок ценных бумаг: Учебник длястудентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред.Е.Ф.Жукова. 2-е изд., перераб. И доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006
11. Операции с ценными бумагами, Семенкова Е.В., — М.: Дело АНХ, 2009
12. Семенкова Е.В. «Операции сценными бумагами: российская практика». Москва, «Перспектива Инфра М», 1997 г.
13. Тышкевич Е., Висков М.«Субфедеральные и муниципальные облигации: взгляд практика». Журнал «Рынок ценныхбумаг», № 12 1998 г.
14. Учебник «Ценные бумаги» подредакцией Колесникова В.Н., Торканского В.С., Москва, «Финансы и статистика»,1998 г.
15. Учебное пособие «Ценные бумаги:виды и разновидности». Москва, «Русская деловая литература», 1997 г.
16. Финансы, денежное обращение икредит: учебник / под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. – М.:Юрайт-Издат, 2007.