Введение
Привыкнув в советское время долгие годы откладывать деньги на «Жигули», дом или дачу, мы психологически еще не готовы к тому, что все это можно получить сразу. Между тем мир уже давно ушел от практики складывания денег в «кубышку», ибо это экономически нецелесообразно и неправильно. Сегодня на Западе почти все живут в долг. Корни этого феномена уходят в шестидесятые годы, когда в западных странах началось интенсивное освоение идеологии потребительских жизненных ценностей. Триумфом «общества потребления» стали восьмидесятые, когда экономический рост на Западе достигался главным образом за счет стимуляции потребительского спроса, и выхода на мировую арену категории ссуды.
Ссуда относится к числу важнейших категорий экономической науки. Ее изучению посвящены произведения классиков марксизма, многочисленные работы советских и зарубежных экономистов. В разное время исследованием рынка ссудных капиталов занимались такие выдающиеся экономисты, как А.Смит и Д.Рикардо, Ж.Б.Сей, К.Маркс, О.Бем-Баверк, Дж.Хикс, Дж.М.Кейнс, И.Фишер, Й.Шумпетер. Однако эта тема актуальна и сейчас, поскольку кредитные отношения в современных условиях достигли наибольшего развития.
Ссуда ―кредит, предоставление товаров или денег в долг на условиях возвратности, срочности и платности. Эти условия предполагают, что дебитор (должник) возвращает кредитору (заимодавцу) эквивалент суммы долга плюс процент, составляющий доход кредитора [8]. Таким образом, по своей экономической природе ссуда обеспечивает переливание денежного капитала в ссудный и выражает отношения между кредиторами и заемщиками (кредитные отношения).
Возникновение необходимости в ссуде следует искать не в сфере производства продуктов для их внутреннего потребления, а в сфере обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники, юридически самостоятельные лица, готовые вступать в экономические отношения.
Определение понятий ссуды и рынка ссудного капитала — необходимое условие для исследования всей совокупности кредитных отношений, выявления особенностей их правового регулирования и повышения эффективности кредитования.
Рынок ссудного капитала представляет собой особую сферу предпринимательской деятельности, направленной на привлечение и аккумуляцию временно свободных денежных средств и их распределение между отдельными хозяйственными субъектами на условиях платности, срочности и возвратности. В настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
Рынок ссудного капитала охватывает не только сферу банковского кредитования, ссуда (кредит) присутствует в различных формах на всех видах рынков: на рынке ценных бумаг существует сегмент долговых ценных бумаг, сделки кредитного характера совершаются на валютном рынке, рынке драгоценных металлов, неотъемлемой частью сделок на товарных рынках является коммерческий кредит.настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
Фирма имеет возможность выбирать альтернативные способы кредитного финансирования в зависимости от выбранной кредитной политики, сочетая различные формы кредита ―хозяйственный (коммерческий) кредит, банковский и бюджетный кредиты, отсрочки, рассрочки по уплате налогов и налоговые кредиты, эмиссия долговых ценных бумаг. Весьма актуальна для практики хозяйствования проблема развития вторичного кредитного рынка, на котором совершаются сделки с уже существующими долговыми обязательствами ―уступка дебиторской задолженности, учет векселей.
Рынок ссудного капитала необходимо изучать, как любой другой рынок, методами современной экономической теории в категориях спроса, предложения, рыночного равновесия. В то же время рынок ссудного капитала ―это особый рынок, где в качестве товара выступают деньги, а их ценой является ставка процента. Все это вызывает необходимость отдельного изучения рынка ссудного капитала как специфического сегмента рынка, оказывающего огромное влияние на состояние реального сектора экономики.настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
Задачами данной работы являются: определение понятия ссудного капитала и рынка ссудного капитала; определение сущности, функций и принципов формирования рынка ссудного капитала; рассмотрение тенденций современного рынка ссудного капитала РФ; рассмотрение ипотеки как разновидности ссуды.
Объект изучения в данной работе ―ссужаемые денежные суммы; субъектом же является государство и различные предприятия всех форм собственности и финансово-кредитные учреждения.
В результате написания работы «Рынок ссудного капитала. Процент», мы должны четко представлять понятие ссуды и современные кредитные механизмы; структуру рынка ссудного капитала, процесс ценообразования на нем и роль ссуды в процессе воспроизводства; о современных тенденциях развития рынка ссудного капитала.
Главная проблема, которая препятствует изучению темы «Рынок ссудного капитала. Процент» ―это недостаточная разработанность его методологической базы. настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
о кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
1. Сущность ссудного капитала и процента
Историческим предшественником ссудного капитала было ростовщичество, получившее широкое распространение еще в рабовладельческом обществе. Ростовщики предоставляли деньги простым людям для того, чтобы те уплачивали старые долги и покупали товары, а господствующей знати ―для строительства дворцов, покупки предметов роскоши, покрытия карточных и других долгов. В древней Греции были известны случаи ростовщических ссуд с уплатой от 500 до 900 процентов годовых. (К этому уровню приблизилась плата за кредит на исходе ХХ столетия на территории бывшего СССР).
В настоящее время существует несколько формулировок определения понятия ссудный капитал. Рассмотрим некоторые из них.
Так, Райзберг Б.А. и Лозовский Л.Ш. в учебнике «Экономика и управление» определяют ссудный капитал ―как денежный капитал, предоставляемый в виде ссуды (займа, кредита) на условиях возвратности с выплатой процента [11 с. 129].--PAGE_BREAK--
Согласно Тарасовой В.П., ссудный капитал ―обособившаяся часть промышленного капитала. Особенность его состоит в том, что он не вкладывается в предприятие его собственником, а передается во временное пользование определенному предпринимателю с целью получения дохода [19 с. 395].
Золотогоров В.Г. в «Энциклопедическом словаре по экономике» пишет следующее: формы ссудного капитала ―кредит банковский и кредит коммерческий. Они приносят процентный доход, в итоге стоимость ссудного капитала возрастает [9 с. 286 ].
Согласно «Толковому словарю финансово-бухгалтерских терминов и понятий» ссудный капитал образуется в результате несовпадения времени продажи товарно-материальных ценностей и услуг с моментом их покупки, приобретения. настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных цех бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной
Таким образом, ссудный капитал ―денежный капитал, обособившийся от промышленного, имеющий особую форму движения и обладающий определенной спецификой:
―это капитал-собственность, владелец которой продает заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное владение;
―это своеобразный товар, потребительская стоимость которого определяется способностью приносить заемщику прибыль;
―имеет своеобразную форму отчуждения, то есть передача его заемщику и возврат кредитору различен во времени;
―в отличие от промышленного и торгового капитала ссудный капитал всегда выступает в денежной форме [10, с. 365].
Ссудные капиталисты сколачивают денежный капитал за счет многих источников. Борисов Е.Ф. в своем учебнике «Экономическая теория», в соответствии с приложением 1, выделяет следующие источники:
а) фонд амортизации;
б) фонд заработной платы;
в) накопление капитала;
г) денежные накопления населения;
д) иные временно свободные деньги.
Владельцы ссудного капитала сосредотачивают у себя временно свободные денежные средства из фонда амортизации (восстановления) основного капитала, постепенно образующегося (по мере продажи готовой продукции) фонда заработной платы. Они обращают в кредитные средства не занятые в деле деньги предпринимателей и других слоев населения, используют пенсионные, страховые и иные фонды. В течение определенного периода все эти денежные сбережения не приносят собственникам никакого дохода и их выгодно отдать в ссуду, даже под сравнительно небольшой процент.
Особо следует сказать о новом источнике ссудного капитала. Во второй половине ХХ века в развитых странах значительно вырос жизненный уровень населения. В связи с этим заметно возросла величина тех свободных денег, которые люди дают на сохранение (под установленный процент) в банки и другие сберегательные учреждения [6 с. 219].
Золотогоров В.Г. относит к основными источниками ссудного капитала следующие:
а) средства, высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала;
б) доходы и сбережения личного сектора;
в) денежные накопления государства, размеры которых определяются масштабами государственной собственности и величиной валового национального продукта, перераспределяемого через бюджет.
Первый из названных источников включает:
а) денежные суммы, предназначенные для восстановления основного капитала и накапливаемые по мере того, как его стоимость переносится в форме амортизации на создаваемые товары;
б) часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме из-за несовпадения времени продажи изготовленных товаров и покупки нового сырья, топлива и материалов, необходимых для дальнейшего производства;
в) временно свободные денежные средства, которые накапливаются для начисления заработной платы;
г) прибыль, предназначенная для капитализации. [9 с. 289 ]
К участникам рынка ссудного капитала целесообразно относить:
а) фирмы берут деньги в долг для финансирования своих инвестиций. Конечно, и предприятия дают деньги взаймы, но обычно производственный сектор в целом берет взаймы больше, чем дает;
б) домашние хозяйства, обычно не все свои доходы используют на покупку потребительских товаров. Часть средств они сберегают, помещают в банк (на непредвиденные случаи или для будущей крупной покупки). Разумеется, домашние хозяйства тоже берут деньги взаймы (ссуды, покупки в кредит), но в стабильной экономической ситуации сберегают больше, чем берут в долг;
в) государство, берет деньги в случае дефицита бюджета и предоставляет взаймы избыточные средства;
г) иностранный сектор, также участвует на рынке ссудного капитала. Например, если государство продает товаров за границу на сумму, меньшую чем покупает, то по подведению итогов года оно остается должником своих стран-партнеров, то есть формируется иностранный долг. Если же страна продает на сумму большую, чем покупает, то по подведению итогов года стране должны за предоставленные товары иностранные государства, таким образом, данная страна предоставила товарный кредит за рубеж.
Ссуда может направляться непосредственно от кредитора к заемщику, но обычно кредитные сделки осуществляется через посредников ― кредитные институты ―учреждения, которые, с одной стороны, берут деньги взаймы, аккумулируют их, а, с другой, ссужают деньги.
Стоимость ссудного капитала ―это способность к обмену между кредитором и заемщиком, а потребительская стоимость ―способность производить прибыль, часть которой заемщик отдает кредитору в виде ссудного процента.
Ссудный процент ―это своеобразная цена ссуженной стоимости, передаваемой кредитором заемщику во временное пользование с целью ее производительного потребления. В отличие от обычного товара, цена которого выражает его стоимость в денежной форме, ссудный процент представляет собой иррациональную форму цены, а не действительную цену, поскольку она является условием использования ссудного капитала для получения прибыли. Эта прибыль, добытая заемщиком, подразделяется на две части: одна присваивается заемщиком, получившим ссуду, в виде предпринимательского дохода, вторая передается в виде ссудного процента.
Цена кредита определяется спросом и предложением на рынке ссудных капиталов и зависит от следующих факторов:
а) цикличности развития производства (при спаде ссудный процент, как правило, растет, а при подъеме снижается);
б) инфляционного процесса;
в) эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через центральный банк при кредитовании коммерческих банков; продолжение
--PAGE_BREAK--
г) динамики денежных накоплений физическими и юридическими лицами;
д) сезонного производства (в России, к примеру, ставка ссудного процента традиционно повышается ближе к осени при необходимости кредитования сельского хозяйства и завоза товаров Крайнему Северу);
е) размеров государственного долга.
На рынке ссудных капиталов через механизм конкуренции определяется норма ссудного процента, которая представляет собой отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к общей сумме ссудного капитала:
Н с.п. = Д с. к. / СК (1.1)
где Н с.п. ―норма ссудного процента;
Д с. к ―годовой капитал;
СК ―общая сумма ссудного капитала.
Норма процента зависит от спроса и предложения на рынке судного капитала в каждый данный момент, а также государственного регулирования [10, с. 365-366].
Номинальная ставка процента ―это текущая рыночная ставка процента, которая не учитывает уровень инфляции. Реальная ставка процента учитывает темп инфляции. Различия между номинальной и реальной ставками процента ощутимы при кредитовании в экономике с нестабильным общим уровнем цен (в условиях инфляции ―повышения общего уровня цен или дефляции ―снижения общего уровня цен). Реальная ставка процента есть разница между номинальной ставкой процента и темпом инфляции:
r = i –π(1.2)
где r ― реальная ставка процента,
i ―номинальная ставка процента,
π ―ожидаемый темп инфляции.
Однако к этой формуле нужно сделать оговорку, что она является достаточно приблизительной и дает удовлетворительные результаты только при низких значениях темпа инфляции. Более точной формулой для определения реальной ставки процента является следующая:
r = (i — π):(1+ π) (1.3)
Перегруппировав первоначально приведенное уравнение реальной ставки процента, мы увидим, что номинальная ставка процента есть сумма реальной ставки процента и темпа инфляции:
i= r + π(1.4)
Уравнение, записанное в таком виде, получило название уравнения Фишера в честь американского экономиста-математика И. Фишера (1867-1947). Таким образом, номинальная ставка процента изменяется под воздействием двух факторов: изменения реальной ставки процента и изменения темпа инфляции. Соотношение между темпом инфляции и номинальной ставкой процента получило название эффекта Фишера.
Различают два вида реальной ставки процента: ех аntе и ех роst. Когда заемщик и кредитор договариваются о номинальной ставке процента, они еще не знают, какой будет темп инфляции по истечении срока ссуды. Поэтому реальная ставка процента ех аntе ―это ожидаемая реальная ставка процента, а реальная ставка процента ех роst ―это фактическая реальная ставка процента. Очевидно, что номинальная ставка процента не может корректироваться с учетом фактического будущего темпа инфляции, ведь последний еще не известен на момент ее установления. Поэтому более точно эффект Фишера можно записать в следующем виде:
i = r + (1.5)
где i ― номинальная ставка процента,
r ―реальная ставка процента,
―ожидаемый темп инфляции.
Уровень процента зависит не только от темпов предполагаемой инфляции, но и от других факторов, например, от формы кредита, сроков кредитования, размера ссуд, уровня риска при предоставлении кредита и др. Например, в силу ограниченности коммерческого кредита процент по нему значительно ниже, чем по банковскому кредиту. Процентная ставка по краткосрочным кредитам (несколько месяцев) устанавливается на более высоком уровне, чем по долгосрочным, в том случае, если банк заинтересован в поддержании стабильных продолжительных отношений со своими контрагентами. По крупным ссудам ставка обычно ниже, чем по мелким, что связано с издержками по обслуживанию клиентов. Чем выше риск, т.е. вероятность невозврата суммы кредита и процентов по нему, при предоставлении ссуды, тем выше и ставка процента. Так, на рынке ценных бумаг надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в обратно пропорциональной зависимости. Поэтому ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различаться [20 с. 400-402].
Существует несколько теоретических подходов, объясняющих причины образования процента. К основным из них относятся следующие:
а) марксистский подход к категории процента на базе теории прибавочной стоимости;
б) трактовка процента в рамках теории чистой производительности капитала;
в) психологический подход к понятию процента как части теории предельной полезности.
Кратко рассмотрим каждую.
Согласно радикально антикапиталистической точки зрения, марксистскому пониманию капитала, возрастание его стоимости происходит исключительно благодаря эксплуатации человеком человека. Именно этот прирост стоимости капитала или прибавочная стоимость, представляющая собой неоплаченный труд наемных работников, и составляет источник образования процента.
Однако в виде процента выплачивается не вся прибавочная стоимость, а лишь ее часть. Обычно предприниматель берет капитал в ссуду для осуществления производственной деятельности. Полученная им в ходе производства прибыль делится на две части. Одна часть в форме предпринимательского дохода достается предпринимателю. Другая часть в виде процента должна быть отдана кредитору как плата за пользование предоставленным капиталом. При этом ставка процента определяется соотношением спроса на заемный капитал и его предложения. Легко заметить, что в этой части марксистская трактовка во многом соответствует узкому пониманию процента.
Переход к широкому пониманию процента в марксистской интерпретации начинается с наблюдения за капиталистами, лично не принимающими участия в управлении предприятием ―за так называемыми рантье, живущими на доход от ценных бумаг или банковских вкладов. В этой связи вводится разделение двух понятий: капитала-собственности и капитала-функции. Процент ―это доход капитала-собственности, плата капиталисту за то, что он является его владельцем. А предпринимательский доход ―вознаграждение капитала-функции, присваиваемое капиталистом в связи с его организационной деятельностью по ведению бизнеса. С этой (широкой) точки зрения процент получает не только кредитор (ссудный капиталист), но и предприниматель, использующий в производстве свой собственный капитал, так как он в одном лице объединяет капиталиста-собственника и функционирующего капиталиста. Процент, таким образом, выступает как универсальная форма дохода капитала-собственности.
В представлении американского экономиста И. Фишера, заложившего основы теории чистой производительности капитала, процент возникает в результате обмена суммы текущих благ на большую сумму будущих благ. В результате производительного использования капитала повышается эффективность производства, что приводит к расширению выпуска конечного продукта. Этот прирост выпуска и является процентом.
Действительно в отличие от труда и земли, капитал не является первичным фактором производства. Он создается трудом человека из вещества природы, т.е. возникает как плод труда и земли, и уже потом сам начинает участвовать в процессе производства. продолжение
--PAGE_BREAK--
Почему бы, однако, сразу не использовать труд и землю для производства необходимых благ, минуя стадию капитала? Очевидно, что выбор окольного пути (в экономической теории его принято называть косвенным производством) может быть оправдан только в том случае, если он эффективнее прямого. Другими словами, затраты ресурсов на создание капитала компенсируются значительно большей по величине экономией ресурсов в ходе производства, осуществляемого с его использованием. Эту разницу и называют чистой производительностью капитала и количественно измеряют уровнем процента.
Согласно мнению сторонников теории предельной полезности (восходящему к трудам австрийского экономиста Е. Бем-Баверка), процент возникает в результате психологического предпочтения времени. Человек так устроен, что для него ценность сегодняшних благ всегда гораздо выше, чем ценность аналогичных благ в будущем. Это связано с возможностью удовлетворения сиюминутной потребности или желания человека, а также с получением дополнительного дохода в результате разумного распоряжения имеющимися ресурсами. Именно эта возможность побуждает людей брать деньги в долг и платить за нее определенную цену в виде процента. Таким образом, процент ―есть компенсация за отказ от текущего потребления. Отношение суммы денег, которая будет возвращена к денежной сумме, полученной в заем, образует ставку процента.
Прямым следствием описанной трактовки процента является метод дисконтирования ―один из наиболее продуктивных подходов к исследованию капитала.
Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным (приложение 2 рисунок 1) и институциональным (приложение2 рисунок 2).
По временному признаку различают:
а) денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и где покупаются и продаются коммерческие и казначейские векселя;
б) рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).
По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов, в соответствии с рисунком 2, подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг. Последний в свою очередь разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.
Временной и функционально-институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран. Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг.
Наиболее развитыми являются рынки капиталов США, стран Западной Европы и Японии. В этих странах существуют разветвленные, гибкие рынки капиталов с хорошо развитыми двумя основными ярусами и разветвленной сетью различных кредитно-финансовых институтов.
Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения [14 с 12,13].
Рынок ссудного капитала также называют кредитным рынком. Кредит ―наиболее важная на сегодняшний день форма движения капитала. Это заем в денежной или товарной форме на условиях возвратности и платности. В настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит ―наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг ―это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами ―ценными бумагами [18 с. 18].
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.
При коммерческом кредите предприниматели кредитуют друг друга при покупке и продаже товаров. Одни предприятия предлагают для реализации товары в то время, когда другие не имеют наличных денег для их покупки. Эта общепринятая практика расчетов между поставщиками и покупателями при оформлении сделок в условиях нормальной рыночной экономики. При нарушенных экономических связях поставщик продукции требует предварительной оплаты поставки, что характерно для экономических отношений в условиях взаимного недоверия и кризисного состояния экономики.
Рынок ссудных капиталов ―система экономических отношений, в которой объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него, обеспечивающих аккумуляцию свободных денежных средств, превращение их в ссудный капитал и его перераспределение между участниками процесса воспроизводства; совокупность банков, фондовых бирж и других финансово-кредитных учреждений, через которые перераспределяется ссудный (денежный) капитал. В качестве кредиторов и заемщиков на рынке ссудных капиталов выступают банки, государственные предприятия, фирмы, а также население страны [13 с. 276].
Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования, и заключаются:
а) в обслуживании товарного обращения через кредит;
б) аккумуляции денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;
в) трансформации денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использовании его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства; ускорении концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово- промышленных групп.
Таким образом, экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала.
Ссудный капитал как экономическая категория, равно как и сфера его действия в экономике― рынок ссудных капиталов― выражают определенные социально-экономические отношения, обусловленные законами товарно-капиталистического хозяйства. Последние, в конечном итоге формируют сущность этой формы капитала и специфику его использования, а именно, те возникающие связи и отношения, которые складываются как в рамках функционирования самого рынка финансовых ресурсов, так и во взаимодействии ссудного капитала с другими формами капитала.
Как сообщает Росстат, на 1 августа объем банковских кредитов, выданных предприятиям, гражданам и друг другу, составлял 10,9 триллиона рублей. Из этой суммы 7,2 триллиона рублей приходилось на кредиты предприятиям, 665,4 миллиарда рублей — банкам и 2,6 триллиона рублей заняли у банков граждане. В результате доля займов, предоставленных предприятиям и организациям, в общем объеме кредитов выросла до 50,1 процента. Между тем Национальное рейтинговое агентство, которое ежемесячно исследует основные показатели 200 крупнейших российских банков, занимающих более 90 процентов рынка банковских услуг, показало другие результаты. По исследованиям агентства, рост объема выданных кредитов составил 23,8 процента. Доля кредитов физическим лицам выросла на 1 процент и составила 25,5 процента, а кредиты корпоративным заемщикам снизились на 0,5 процента, до 71 процента [24, 25]. Таблица 2.1 [24]Лучшие банки по объёмам выданных кредитов малому и среднему бизнесу в I полгодии 2008 года БанкОбъем выданных кредитов малому и среднем бизнесу в I полугодии 2008г., тыс. руб.Число выданных кредитов в I полугодии 2008г., шт.Портфель выданных кредитов малому и среднем бизнесу на 1 июля 2008г., тыс. руб.1Сбербанк747 485 22191 661 1 364 445 290 2Банк Уралсиб197 521 377 26 814 103 372 891 3РосЕвроБанк29 493 538 1 134 21 549 598 4Банк Сосете Женераль Восток29 216 515 76519 704 158 5АК Барс28 948 482 2 033 21 911 411 6ВТБ-2426 816 348 8 490 59 614 689 7КМБ-Банк20 464 701 20 579 41 581 830 8Собинбанк13 653 428 4344 477 897 9Россельхозбанк13 037 369 5 902 31 137 031 10Инвестторгбанк12 090 810 91712 340 912 Рассмотрим увеличение объемов кредитования на примере данных представленных в Таблице 2.1.В соответствии с Таблицей 2.1 в I полугодии 2008 году банковское кредитование малого и среднего бизнеса продолжает показывать рост: объем выданных кредитов увеличился на 22 % и достиг 1322 млрд. руб. При этом кредиты непосредственно малому бизнесу выросли почти вдвое. На рынок все еще выходят новые участники — их привлекает пока еще низкий уровень конкуренции и более высокая кредитная маржа по сравнению с продуктами для крупных предприятий. На первом месте по данным, представленным Центробанком РФ, находится Сбербанк. В I полугодии 2008 года Сбербанк выдал кредит на 747,5 млрд. руб., это на 63,26 % превышает показатель за I полугодие 2007 года. (Сбербанк на сегодняшний день является лидером не только по кредитованию малого и среднего бизнеса, и по ипотечному кредитованию, но и по объемам кредитования в целом.) На втором месте располагается финансово-промышленная группа УралСиб с объемом кредитов выданных I полугодии 2008 года в 747 485 млн. руб. В общей сложности Уралсибом было выдано 26 814 кредита. Рост объема выданных кредитов по отношению к I полугодию 2007 составил 120,4 %, что свидетельствует об агрессивной политике банка. На сегодняшний день ФПГ УралСиб занимает значимое место не только в кредитовании малого и среднего бизнеса, но и в ипотечном кредитовании. На третьем месте уверенно держится РосЕвроБанк. При сравнительно небольшом числе выданных кредитов (1134) объем выданных кредитов велик, и составляет 29,5 млрд. руб. На четвертом месте находится Банк Сосете Женераль Восток, которым в I полугодии 2008 года было выдано 765 кредитов, на общую сумму в 29 216 млн. руб. Объем выданных кредитов увеличился на 25,38 %. На пятом месте находится АК Барс Банк с объемом выданных кредитов в 28 948 млн. руб. Следовательно, кредитование в Татарстане прогрессирует, так как АК Барс Банк оказался в пятерке лучших банков России. Вдобавок объем выданных кредитов весьма значительный. В первом полугодии 2007 года Девон-Кредит был на десятом месте и выдал всего 264 кредита на общую сумму в 4,5 млрд. рублей. Если же сравнить эти два показателя, несомненно, развитие ссудного капитала в Республике Татарстан на лицо. Шестое место занимает ВТБ-24 с объемом выданных кредитов в 26 816 млн. руб., что почти на 60 % больше чем в I полугодии 2007 года, портфель выданных кредитов? 59 614 млн. руб. Седьмое место принадлежит КМБ-Банк, с объемом выданных кредитов в 20,5 млрд. руб., что в несколько раз больше чем в I полугодии 2007 года. На восьмом и девятом месте располагаются Собинбанк и Россельхозбанк с объемом выданных кредитов в 13 653 млн. руб. и 13 037 млн. руб. соответственно. Это на 84,12 % и 72,71 % больше чем в I полугодии 2007 года. На десятом месте Инвестторгбанк с объемом выданного кредита в 12 млрд. руб., рост же объема выданных кредитов по отношению к I полугодию 2007 составил всего лишь 52,3 %. Результаты развития впечатляют, однако малые предприниматели не разделяют эйфории банкиров: существует мнение, что получить кредит на развитие бизнеса в банке по-прежнему сложно и дорого. Как следствие, спрос на заемное финансирование со стороны малого бизнеса «утекает» в смежные сегменты. Если требуются инвестиции в основной капитал, предприниматели обращаются к лизинговым компаниям. Если необходимо управлять кассовыми разрывами, можно воспользоваться факторингом. Наконец, если нужен просто кредит на расширение бизнеса, то можно выступить и как розничный клиент банка — взять ипотеку, автокредит или даже кредит без залога. Переключение заемщиков на альтернативные банковские продукты — самая тревожная тенденция для развития банковского кредитования малого бизнеса. Для того чтобы с ней бороться, необходимо постоянно совершенствовать параметры кредитных продуктов для малых и средних предприятий. Совершенствование пока идет в двух направлениях: развитие региональных сетей и разработка новых, интересных продуктовых предложений, которых еще нет на рынке. 3.Изменение ставки процента. Ценой и условиями банки не конкурируют — мировой финансовый кризис повысил ставки и заставил пристальнее смотреть на риски. Процентные ставки в банках варьируются в зависимости от размера кредита, особенностей деятельности предприятия и срока, на который кредит предоставляется. Для того чтобы удобнее было разобраться в многообразии предположений, изучим сравнительную таблицу условий кредитования в различных банках. Таблица 2.2Условия кредитования в различных банкахБанкСрок кредита, мес.Макс. сумма кредита, млн. рублей.Процентная ставкаСрок рассмотрения заявки, дни«Альфа-Банк»3-6078 (возможно увеличение индивидуально)12-22% в рублях12-14«Абсолют Банк»1-843016-17% в рублях1-14Банк «Союз»12-805014,5-25% в рублях, 13,5-17% в долларах и евро3-7Собинбанкдо 4850От 14% в рублях, от 13% в долларах и евро3«Райффайзенбанк»до 12088От 15%, ставка определяется индивидуально14Как хорошо видно из таблицы, благодаря нацеленности большинства банков на «индивидуальный подход» к каждому заемщику-представителю малого или среднего бизнеса, предприниматели имеют возможность варьировать процентную ставку. О получении кредита для своего предприятия следует задуматься заблаговременно и идти на максимальное сотрудничество с кредитными аналитиками по вопросам, касающимся документов: в этом случае можно подобрать наиболее выгодные для предприятия условия кредитования.4.Сокращение основных участников рынка ссудного капитала — банковских организаций. Общее число действующих кредитных организаций в России за январь-сентябрь 2007 г сократилось на 40 — с 1189 на 1 января 2007 г до 1149 на 1 октября (в том числе в сентябре — на 4). Из всех действующих кредитных организаций 1104 являются банками и 45 — небанковскими кредитными организациями. В 2008 году же сокращение ожидается намного серьезнее, действующих банковских организаций осталось 1125. К тому же финансовый кризис сильно повлиял на работу кредитных организаций, принес убытки более мелким банкам, так как мгновенно последовала реакция со стороны народа, который спровоцировал сильнейший отток наличных из банков. Сейчас наблюдается такая тенденция: все сбережения переносятся в один из двух банков — «Сбербанк» или «ВТБ». Эти государственные структуры вызывают наибольшее доверие у населения. Банк России заявил, что будет компенсировать кредитным организациям убытки на рынке межбанковского кредитования. Правда, ЦБ обусловил помощь жесткими условиями, вследствие чего многим организациям придется покинуть банковский сектор. Об этом свидетельствует официальная информация Центрального банка РФ.5.Увеличение объема инвестиций в реальный сектор экономики. В РФ объем инвестиций в основной капитал в сентябре 2008 года по сравнению с соответствующим периодом 2007 года вырос на 11,8 %? до 836,9 млрд. рублей. По сравнению с августом 2008 года инвестиции выросли на 6,1 %. За девять месяцев 2008 года объем инвестиций в основной капитал вырос на 13,1 %. Объем инвестиций в первом полугодии 2008 года вырос на 16,9 % и составил 774,8 млрд. рублей. Объем инвестиций в основной капитал в 2007 году вырос на 21,1 %? до 6 трлн. 418,7 млрд. рублей.6. В сложившихся условиях многие банки, чтобы расширить круг потенциальных клиентов, разрабатывают специальные программы с завышенными ставками по кредитам, которые и покрывают риски. В некоторых банках специально создаются системы экспресс-микрокредитов, где за счет повышенной ставки и дополнительных комиссий снижен уровень требований к заемщику и ускорена процедура выдачи. Одним из путей снижения рисков для кредиторов, а значит повышения доступности кредита, может стать создание специальных фондов, которые могли бы выступать поручителями по предоставляемым кредитам для предприятий малого и среднего бизнеса. Ситуацию может исправить, например, развитие системы Фондов поддержки предпринимательства, которые будут брать на себя часть обязательств по кредитам (положительные примеры есть в Москве) за предприятия МСБ.7.Появление новых инструментов кредитования. К ним можно отнести деятельность кредитных брокеров, деятельность ипотечных брокеров и факторинг. Факторинг — это продукт, позволяющий поставщикам товаров и услуг предоставлять потребителям отсрочку платежа и одновременно оперативно пополнять оборотные средства, необходимые для поддержания продаж. Это идеальный инструмент долгосрочного роста бизнеса и выполнения самых амбициозных планов развития. Схема факторинга проста (приложение 3): а) Поставка товара на условиях отсрочки платежа. б) Уступка дебиторской задолженности Банку. В) Выплата финансирования (до 90 % от суммы поставленного товара) сразу после поставки. г) Оплата Покупателем поставленного товара.д) Окончательный расчет между Продавцом и банком. [24] [доработка].С каждым годом спрос на факторинговые услуги растёт, особенно в условиях ограниченной возможности использования кредитных программ для малого и среднего бизнеса из-за трудности соответствия их требованиям. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», за 2006 год рынок факторинга увеличился на 102%, достигнув 297,2 млрд. руб. Развитие рынка выражается не только в росте объёмов, но и количества предлагаемых продуктов банками и их рынка факторинговых услуг среди банков являются «Петрокоммерц», «Промсвязьбанк», «Национальная Факторинговая компания», «Национальный Банк Траст» (МФК «ТРАСТ»), «Транскредитбанк» («Транскредитфакторинг»), «Номос-Банк», банк «Союз», «Московский Кредитный Банк» и «Собинбанк». Основным преимуществом факторинговых сделок является большая, по сравнению с кредитом, величина получаемых средств. Это объясняется тем, что факторинговая компания оценивает не само предприятие? заёмщика, как при кредитовании, а её агента по сделкам. Фактору при этом важно оценить уровень риска неполучения платежа именно от последнего. Это определяет потенциальных клиентов факторинговых компаний? компании, активно занимающиеся торговыми операциями. Говоря о тенденциях рынка, можно отметить рост региональной составляющей в объёмах факторинговых сделок. Так, например, за прошедший год «Промсвязьбанк» увеличил долю региональных филиалов в факторинговом портфеле банка с 14 % до 31 %. Многие факторинговые компании рассматривают региональный рынок как весьма перспективный. Такая стратегия развития вполне объяснима, так как компании уже сейчас хотят занять пока ещё свободный рынок, а регионы являются наиболее перспективным направлением. На фоне роста доступности факторинговых программ и высокого спроса на них в регионах у среднего и малого бизнеса, их хорошая динамика роста не удивительна. Одним из путей развития факторинга может стать отмена обязательного лицензирования компаний, которая позволит выйти на рынок большему числу игроков и повысить на нём конкуренцию. Это должно положительно повлиять на условия по факторингу, что сделает данную услугу доступнее. Таким образом, мы можем утверждать, что рынок ссудного капитала в РФ и РТ не стоит на месте, а развивается, приобретая новые формы, методы, которые скажутся благоприятно, непосредственно на нас — заемщиках. В третьем квартале 2008г. рынок ссудного капитала столкнулся с серьезными проблемами. Речь идет о финансовом кризисе, который явился серьезным испытанием как для мировой, так и для отечественной экономики. Рассмотрим влияние финансового кризиса на изменение ситуации на рынке ссудного капитала в третьей главе.3.Проблемы рынка ссудного капитала и изменения процента. Последним событием, повлиявшим на развитие рынка ссудного капитала Российской Федерации, явился кризис ипотечного кредитования Соединенных Штатов Америки. Ипотечный кризис в США начался еще в 2006 году. Главной его проч. иной стал ор ст. невозвратов жилищных кредитов неблагонадежными заемщиками. По данным экспертов, около 1,5 млн. американцев отказались платить по кредиту, объем непогашенной рисковой ипотеки достиг $1,3 трлн. Кризис стал, заметен и начал приобретать международные масштабы весной 2007 года, когда New Century Financial Corporation, крупнейшая ипотечная компания США, занимающаяся кредитованием ненадежных заемщиков, ушла с Нью-Йоркской фондовой биржи. В течение следующих нескольких месяцев понесли убытки или оказались банкротами десятки подобных компаний. Летом кризис затронул инвестиционные фонды крупнейших финансовых компаний, вложившие средства в ипотечные облигации:. На международных рынках стал намечаться кризис ликвидности. Центробанки всего мира начали вливать в свои финансовые системы десятки и сотни миллиардов долларов. Финансовый кризис, как и следовало ожидать, в первую очередь отразился на рынке кредитования. Банки сокращают объемы выдачи кредитов, поднимают ставки и ужесточают условия для заемщика в. Коне но, последние события отразились и на кредитах для малого и среднего бизнеса, но предоставлять ресурсы реальному сектору экономики велело само государство. продолжение
--PAGE_BREAK--
2. Тенденции развития рынка ссудного капитала и ссудного процента в РФ и РТ
Современный российский рынок ссудных капиталов начал формироваться на рубеже 80-90-х годов и более или менее сложился в 1992-1995 годах. До середины 90-х годов он оставался крайне нестабильным, однако в последние годы в его развитии стали проявляться определенные тенденции, свойственные рынку ссудных капиталов любого рыночного хозяйства и, следовательно, обуславливающие необходимость их изучения и практического использования.
Российский рынок ссудных капиталов находится на этапе становления и по сравнению с рынками развитых капиталистических стран имеет слишком короткую историю, но даже в свой короткий период развития он показал свою экономическую значимость и принес достаточно разочарований как государству, так и самим участникам рынка ссудных капиталов. Несовершенство банковского законодательства, отсутствие опыта формирования рынка ссудных капиталов, стихийное реформирование экономики, высокий уровень криминализации — все это привело к образованию ссудного капитала с изначально деформированными источниками и направленностью. Одной из причин лихорадочного роста количества коммерческих банков в период гиперинфляции послужила возможность получения сверхприбылей за счет высокой процентной маржи и возможности участия ссудного капитала в спекулятивных операциях, что привело к однонаправленности развития рынка ссудных капиталов. Коммерческие банки изначально проводили политику рискованных вложений, не уделяя особого внимания своим основным функциям, что и привело к появлению кризисных ситуаций. Частой причиной финансовых кризисов было отсутствие должного контроля со стороны государства за деятельностью коммерческих банков, а также диспропорция между ссудным капиталом и капиталом, задействованным в сфере материального производства. Рынок ссудных капиталов (кредитный рынок), сегодня, прежде всего, характеризуется высоким удельным весом именно банковского кредитования.
Можно выделить следующие тенденции развития рынка ссудного капитала:
1. Высокая концентрация банковских услуг на рынке кредитования. Так, на 5 крупнейших банков приходится почти половина полученных физическими и юридическими лицами кредитов. Для Татарстана в 2008 году это АК Барс Банк с активами в 196,6 млрд. рублей, Татфондбанк (43,7 млрд. рублей), Девон-Кредит (20,8 млрд. рублей), Акибанк (14,4 млрд.), БТА-Казань (10 млрд.). Это очень большие показатели для нашей республики. В РФ это Сбербанк с огромными активами в 5 трлн. 612 млрд. рублей, Газпромбанк занимает второе место по значимости с активами в 878 млрд. рублей, после идут Россельхозбанк (626,6 млрд.), Банк Москвы и Альфа-Банк с активами в 585 млрд. и 577,7 млрд. рублей соответственно [27].
2. Увеличение объемов кредитования. В 2006 году объем рынка потребительского кредитования, по расчетам специалистов DISCOVERY Research Group, составил 2,1-2,2 трлн. руб. или $81 млрд. Наибольшую долю рынка потребительского кредитования в 2006 г. занимало нецелевое кредитование — до 75% всего рынка. На втором месте ипотечное кредитование — его доля составила порядка 12,5-12,9 %. Доля автокредитования в 2006 году не превысила 11%. При этом сегменты автокредитования и ипотечного кредитования развиваются более активно, чем потребительского кредитования. В краткосрочной перспективе рынок потребительского кредитования продолжит развитие, хотя и ожидается, что темпы роста замедлятся с 70-90% до 40-50%. По прогнозам некоторых участников рынка, объем рынка потребительского кредитования к 2008 году превысит $115 млрд. Объем рынка потребительского кредитования в России по итогам 5 месяцев 2007 г. составил $ 95,7 млрд. Согласно расчетам DISCOVERY Research Group, по итогам 2007 г. объем кредитов физическим лицам превысил $ 115 млрд.
Как сообщает Росстат, на 1 августа объем банковских кредитов, выданных предприятиям, гражданам и друг другу, составлял 10,9 триллиона рублей. Из этой суммы 7,2 триллиона рублей приходилось на кредиты предприятиям, 665,4 миллиарда рублей — банкам и 2,6 триллиона рублей заняли у банков граждане. В результате доля займов, предоставленных предприятиям и организациям, в общем объеме кредитов выросла до 50,1 процента.
Между тем Национальное рейтинговое агентство, которое ежемесячно исследует основные показатели 200 крупнейших российских банков, занимающих более 90 процентов рынка банковских услуг, показало другие результаты. По исследованиям агентства, рост объема выданных кредитов составил 23,8 процента. Доля кредитов физическим лицам выросла на 1 процент и составила 25,5 процента, а кредиты корпоративным заемщикам снизились на 0,5 процента, до 71 процента [24, 25].
Таблица 2.1 [24]
Лучшие банки по объёмам выданных кредитов малому и среднему бизнесу в I полгодии 2008 года
№
Банк
Объем выданных кредитов малому и среднем бизнесу в I полугодии 2008г., тыс. руб.
Число выданных кредитов в I полугодии 2008г., шт.
Портфель выданных кредитов малому и среднем бизнесу на 1 июля 2008г., тыс. руб.
1
Сбербанк
747 485 221
91 661
1 364 445 290
2
Банк Уралсиб
197 521 377
26 814
103 372 891
3
РосЕвроБанк
29 493 538
1 134
21 549 598
4
Банк Сосьете Женераль Восток
29 216 515
765
19 704 158
5
АК Барс
28 948 482
2 033
21 911 411
6
ВТБ-24
26 816 348
8 490
59 614 689
7
КМБ-Банк
20 464 701
20 579
41 581 830
8
Собинбанк
13 653 428
434
4 477 897
9
Россельхозбанк
13 037 369
5 902
31 137 031 продолжение
--PAGE_BREAK--
10
Инвестторгбанк
12 090 810
917
12 340 912
Рассмотрим увеличение объемов кредитования на примере данных представленных в Таблице 2.1.
В соответствии с Таблицей 2.1 в I полугодии 2008 году банковское кредитование малого и среднего бизнеса продолжает показывать рост: объем выданных кредитов увеличился на 22 % и достиг 1322 млрд. руб. При этом кредиты непосредственно малому бизнесу выросли почти вдвое. На рынок все еще выходят новые участники — их привлекает пока еще низкий уровень конкуренции и более высокая кредитная маржа по сравнению с продуктами для крупных предприятий.
На первом месте по данным, представленным Центробанком РФ, находится Сбербанк. В I полугодии 2008 года Сбербанк выдал кредит на 747,5 млрд. руб., это на 63,26 % превышает показатель за I полугодие 2007 года. (Сбербанк на сегодняшний день является лидером не только по кредитованию малого и среднего бизнеса, и по ипотечному кредитованию, но и по объемам кредитования в целом.) На втором месте располагается финансово-промышленная группа Уралсиб с объемом кредитов выданных I полугодии 2008 года в 747 485 млн. руб. В общей сложности Уралсибом было выдано 26 814 кредита. Рост объема выданных кредитов по отношению к I полугодию 2007 составил 120,4 %, что свидетельствует об агрессивной политике банка. На сегодняшний день ФПГ Уралсиб занимает значимое место не только в кредитовании малого и среднего бизнеса, но и в ипотечном кредитовании. На третьем месте уверенно держится РосЕвроБанк. При сравнительно небольшом числе выданных кредитов (1134) объем выданных кредитов велик, и составляет 29,5 млрд. руб. На четвертом месте находится Банк Сосьете Женераль Восток, которым в I полугодии 2008 года было выдано 765 кредитов, на общую сумму в 29 216 млн. руб. Объем выданных кредитов увеличился на 25,38 %. На пятом месте находится АК Барс Банк с объемом выданных кредитов в 28 948 млн. руб. Следовательно, кредитование в Татарстане прогрессирует, так как АК Барс Банк оказался в пятерке лучших банков России. Вдобавок объем выданных кредитов весьма значительный. В первом полугодии 2007 года Девон-Кредит был на десятом месте и выдал всего 264 кредита на общую сумму в 4,5 млрд. рублей. Если же сравнить эти два показателя, несомненно, развитие ссудного капитала в Республике Татарстан на лицо. Шестое место занимает ВТБ-24 с объемом выданных кредитов в 26 816 млн. руб., что почти на 60 % больше чем в I полугодии 2007 года, портфель выданных кредитов ― 59 614 млн. руб. Седьмое место принадлежит КМБ-Банк, с объемом выданных кредитов в 20,5 млрд. руб., что в несколько раз больше чем в I полугодии 2007 года. На восьмом и девятом месте располагаются Собинбанк и Россельхозбанк с объемом выданных кредитов в 13 653 млн. руб. и 13 037 млн. руб. соответственно. Это на 84,12 % и 72,71 % больше чем в I полугодии 2007 года. На десятом месте Инвестторгбанк с объемом выданного кредита в 12 млрд. руб., рост же объема выданных кредитов по отношению к I полугодию 2007 составил всего лишь 52,3 %.
Результаты развития впечатляют, однако малые предприниматели не разделяют эйфории банкиров: существует мнение, что получить кредит на развитие бизнеса в банке по-прежнему сложно и дорого. Как следствие, спрос на заемное финансирование со стороны малого бизнеса «утекает» в смежные сегменты. Если требуются инвестиции в основной капитал, предприниматели обращаются к лизинговым компаниям. Если необходимо управлять кассовыми разрывами, можно воспользоваться факторингом. Наконец, если нужен просто кредит на расширение бизнеса, то можно выступить и как розничный клиент банка — взять ипотеку, автокредит или даже кредит без залога.
Переключение заемщиков на альтернативные банковские продукты — самая тревожная тенденция для развития банковского кредитования малого бизнеса. Для того чтобы с ней бороться, необходимо постоянно совершенствовать параметры кредитных продуктов для малых и средних предприятий. Совершенствование пока идет в двух направлениях: развитие региональных сетей и разработка новых, интересных продуктовых предложений, которых еще нет на рынке.
3. Изменение ставки процента. Ценой и условиями банки не конкурируют — мировой финансовый кризис повысил ставки и заставил пристальнее смотреть на риски.
Процентные ставки в банках варьируются в зависимости от размера кредита, особенностей деятельности предприятия и срока, на который кредит предоставляется. Для того чтобы удобнее было разобраться в многообразии предположений, изучим сравнительную таблицу условий кредитования в различных банках.
Таблица 2.2
Условия кредитования в различных банках
Банк
Срок кредита, мес.
Макс. сумма кредита, млн. рублей.
Процентная ставка
Срок рассмотрения заявки, дни
«Альфа-Банк»
3-60
78 (возможно увеличение индивидуально)
12-22% в рублях
12-14
«Абсолют Банк»
1-84
30
16-17% в рублях
1-14
Банк «Союз»
12-80
50
14,5-25% в рублях, 13,5-17% в долларах и евро
3-7
Собинбанк
до 48
50
От 14% в рублях, от 13% в долларах и евро
3
«Райффайзенбанк»
до 120
88
От 15%, ставка определяется индивидуально
14
Как хорошо видно из таблицы, благодаря нацеленности большинства банков на «индивидуальный подход» к каждому заемщику-представителю малого или среднего бизнеса, предприниматели имеют возможность варьировать процентную ставку. О получении кредита для своего предприятия следует задуматься заблаговременно и идти на максимальное сотрудничество с кредитными аналитиками по вопросам, касающимся документов: в этом случае можно подобрать наиболее выгодные для предприятия условия кредитования.
4. Сокращение основных участников рынка ссудного капитала – банковских организаций. Общее число действующих кредитных организаций в России за январь-сентябрь 2007 г сократилось на 40 — с 1189 на 1 января 2007 г до 1149 на 1 октября (в том числе в сентябре — на 4). Из всех действующих кредитных организаций 1104 являются банками и 45 — небанковскими кредитными организациями. В 2008 году же сокращение ожидается намного серьезнее, действующих банковских организаций осталось 1125. К тому же финансовый кризис сильно повлиял на работу кредитных организаций, принес убытки более мелким банкам, так как мгновенно последовала реакция со стороны народа, который спровоцировал сильнейший отток наличных из банков. Сейчас наблюдается такая тенденция: все сбережения переносятся в один из двух банков – «Сбербанк» или «ВТБ». Эти государственные структуры вызывают наибольшее доверие у населения. Банк России заявил, что будет компенсировать кредитным организациям убытки на рынке межбанковского кредитования. Правда, ЦБ обусловил помощь жесткими условиями, вследствие чего многим организациям придется покинуть банковский сектор. Об этом свидетельствует официальная информация Центрального банка РФ.
5. Увеличение объема инвестиций в реальный сектор экономики. В РФ объем инвестиций в основной капитал в сентябре 2008 года по сравнению с соответствующим периодом 2007 года вырос на 11,8 %― до 836,9 млрд. рублей. По сравнению с августом 2008 года инвестиции выросли на 6,1 %. За девять месяцев 2008 года объем инвестиций в основной капитал вырос на 13,1 %. Объем инвестиций в первом полугодии 2008 года вырос на 16,9 % и составил 774,8 млрд. рублей. Объем инвестиций в основной капитал в 2007 году вырос на 21,1 % ― до 6 трлн. 418,7 млрд. рублей.
6. В сложившихся условиях многие банки, чтобы расширить круг потенциальных клиентов, разрабатывают специальные программы с завышенными ставками по кредитам, которые и покрывают риски. В некоторых банках специально создаются системы экспресс-микрокредитов, где за счет повышенной ставки и дополнительных комиссий снижен уровень требований к заемщику и ускорена процедура выдачи. продолжение
--PAGE_BREAK--
Одним из путей снижения рисков для кредиторов, а значит повышения доступности кредита, может стать создание специальных фондов, которые могли бы выступать поручителями по предоставляемым кредитам для предприятий малого и среднего бизнеса. Ситуацию может исправить, например, развитие системы Фондов поддержки предпринимательства, которые будут брать на себя часть обязательств по кредитам (положительные примеры есть в Москве) за предприятия МСБ.
7. Появление новых инструментов кредитования. К ним можно отнести деятельность кредитных брокеров, деятельность ипотечных брокеров и факторинг.
Факторинг – это продукт, позволяющий поставщикам товаров и услуг предоставлять потребителям отсрочку платежа и одновременно оперативно пополнять оборотные средства, необходимые для поддержания продаж. Это идеальный инструмент долгосрочного роста бизнеса и выполнения самых амбициозных планов развития.
Схема факторинга проста (приложение 3):
а) Поставка товара на условиях отсрочки платежа.
б) Уступка дебиторской задолженности Банку.
в) Выплата финансирования (до 90 % от суммы поставленного товара) сразу после поставки.
г) Оплата Покупателем поставленного товара.
д) Окончательный расчет между Продавцом и банком. [24] [доработка].
С каждым годом спрос на факторинговые услуги растёт, особенно в условиях ограниченной возможности использования кредитных программ для малого и среднего бизнеса из-за трудности соответствия их требованиям. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», за 2006 год рынок факторинга увеличился на 102%, достигнув 297,2 млрд. руб. Развитие рынка выражается не только в росте объёмов, но и количества предлагаемых продуктов банками и их факторинговыми компаниями.
Основными участниками рынка факторинговых услуг среди банков являются «Петрокоммерц», «Промсвязьбанк», «Национальная Факторинговая компания», «Национальный Банк Траст» (МФК «ТРАСТ»), «Транскредитбанк» («Транскредитфакторинг»), «Номос-Банк», банк «Союз», «Московский Кредитный Банк» и «Собинбанк».
Основным преимуществом факторинговых сделок является большая, по сравнению с кредитом, величина получаемых средств. Это объясняется тем, что факторинговая компания оценивает не само предприятие ―заёмщика, как при кредитовании, а её агента по сделкам. Фактору при этом важно оценить уровень риска неполучения платежа именно от последнего. Это определяет потенциальных клиентов факторинговых компаний ―компании, активно занимающиеся торговыми операциями.
Говоря о тенденциях рынка, можно отметить рост региональной составляющей в объёмах факторинговых сделок. Так, например, за прошедший год «Промсвязьбанк» увеличил долю региональных филиалов в факторинговом портфеле банка с 14 % до 31 %.
Многие факторинговые компании рассматривают региональный рынок как весьма перспективный. Такая стратегия развития вполне объяснима, так как компании уже сейчас хотят занять пока ещё свободный рынок, а регионы являются наиболее перспективным направлением. На фоне роста доступности факторинговых программ и высокого спроса на них в регионах у среднего и малого бизнеса, их хорошая динамика роста не удивительна.
Одним из путей развития факторинга может стать отмена обязательного лицензирования компаний, которая позволит выйти на рынок большему числу игроков и повысить на нём конкуренцию. Это должно положительно повлиять на условия по факторингу, что сделает данную услугу доступнее.
Таким образом, мы можем утверждать, что рынок ссудного капитала в РФ и РТ не стоит на месте, а развивается, приобретая новые формы, методы, которые скажутся благоприятно, непосредственно на нас – заемщиках.
В третьем квартале 2008г. рынок ссудного капитала столкнулся с серьезными проблемами. Речь идет о финансовом кризисе, который явился серьезным испытанием как для мировой, так и для отечественной экономики.
Рассмотрим влияние финансового кризиса на изменение ситуации на рынке ссудного капитала в третьей главе.
3. Проблемы рынка ссудного капитала и изменения процента
Последним событием, повлиявшим на развитие рынка ссудного капитала Российской Федерации, явился кризис ипотечного кредитования Соединенных Штатов Америки. Ипотечный кризис в США начался еще в 2006 году. Главной его причиной стал рост невозвратов жилищных кредитов неблагонадежными заемщиками. По данным экспертов, около 1,5 млн. американцев отказались платить по кредиту, объем непогашенной рисковой ипотеки достиг $1,3 трлн. Кризис стал заметен и начал приобретать международные масштабы весной 2007 года, когда New Century Financial Corporation, крупнейшая ипотечная компания США, занимающаяся кредитованием ненадежных заемщиков, ушла с Нью-Йоркской фондовой биржи. В течение следующих нескольких месяцев понесли убытки или оказались банкротами десятки подобных компаний. Летом кризис затронул инвестиционные фонды крупнейших финансовых компаний, вложившие средства в ипотечные облигации: Bear Stearns, Goldman Sachs, BNP Paribas. На международных рынках стал намечаться кризис ликвидности. Центробанки всего мира начали вливать в свои финансовые системы десятки и сотни миллиардов долларов.
Финансовый кризис, как и следовало ожидать, в первую очередь отразился на рынке кредитования. Банки сокращают объемы выдачи кредитов, поднимают ставки и ужесточают условия для заемщиков.
Конечно, последние события отразились и на кредитах для малого и среднего бизнеса, но предоставлять ресурсы реальному сектору экономики велело само государство.
Одобренный федеральными властями «план действий по преодолению последствий мирового финансового кризиса» предусматривает, в частности, что банки, получающие господдержку, должны сосредоточиться на двух главных направлениях ―это сельское хозяйство, а также малый и средний бизнес.
В неблагоприятной ситуации, связанной с экономическим кризисом, оказался не только финансовый мир. Проблемы в банковском секторе моментально перекинулись на области, не связанные с ним напрямую. В первую очередь испытаниям подверглись такие сферы, как недвижимость и автомобильный бизнес.
Промышленность страны в целом начала остро ощущать нехватку средств. Особенно в сфере недвижимости, так как этот кризис сильно отразился на ипотечной системе кредитования Российской Федерации. Кризис ипотеки США запустил цепную реакцию, в результате которой деньги по всему миру подорожали. Российским банкам стало сложнее и дороже занять на Западе, в частности, под портфель ипотечных кредитов. Это заставило их повысить ставки по ипотеке. Банки вынуждены были реагировать на возросшую стоимость фондирования [26]. В настоящее время движение ссудного капитала происходит преимущественно в форме банковского кредита за счёт сокращения коммерческого кредита. Банковский кредит? наиболее актуальный вид кредитования и в настоящее время кредитный рынок (рынок ссудного капитала) представлен преимущественно в виде банковского кредитования и рынка ценных бок ценных бумаг? это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность методов и форм такого обращения. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами? ценными бумагами [18 с. 18].В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.
Особенно резкое повышение процентных ставок произошло в 2007 году. Рассмотрим влияние ипотечного кризиса США на ипотечный рынок России на примере ведущих банков.
«КИТ финанс» с портфелем ипотечных кредитов на 42 млрд. рублей (на 11 ноября 2007 года) занимающий 8,6% рынка, с 1 ноября пересмотрел условия ипотечных программ. Клиентам с частично подтвержденными доходами (платеж — более 40% белого дохода) банк с 1 ноября ссужал дороже на 1% годовых. По программе кредитования под залог имеющейся недвижимости ставки увеличились на 1-1,5 процентного пункта.
С декабря поднял ставки по некоторым ипотечным программам Райффайзенбанк (на 16 декабря 2007 года — 13,4 млрд рублей, 2,8% рынка). Рост процентной ставки составил порядка 1%. По долларовым кредитам под залог жилья на вторичном рынке повышение составило 0,5 п. п. — до 11% годовых. Кроме того, банк отказался от спецакций, в рамках которых ставка — 9,9% при стандартных 10,4-10,9% (в зависимости от подтверждения дохода).
Первым в августе поднял ставки Москоммерцбанк, один из крупнейших игроков ипотечного рынка (29 млрд. рублей на 1 июля). Повышение составило 1 п. п. Вскоре так же поступили «Юниаструм банк» (1 п. п.) и «Урса банк» (там ставка по кредиту на покупку квартиры на вторичном рынке выросла с 11,4-13,9% годовых до 14,5-15%).Следовательно, при таких относительно высоких ставках объем выдаваемых кредитов сильно упал, правда, на короткий срок.
Вслед за повышением ставок на рынке потребительского кредитования начали дорожать корпоративные займы.
Так, Сбербанк объявил о повышении ставок в среднем на 1-3 процента. Причем это касается не только новых, но и уже открытых предприятиям кредитных линий. В Сбербанке говорят, что заключенные договоры позволяют менять ставки в одностороннем порядке. При этом клиент имеет право досрочно погасить кредит либо обязан согласиться с новыми условиями.
Повышение ставок по кредитам юридическим лицам Сбербанком началось еще летом, но тогда это были единичные случаи. К осени кредитные ресурсы подорожали не только за границей, но и в России: в этом году ЦБ четырежды повышал ставку рефинансирования (сейчас она составляет 11 процентов). И если в декабре прошлого года Сбербанк получил трехлетний кредит объемом 750 миллионов долларов под LIBOR+0,45 процента годовых (London InterBank Offered Rate), то сейчас собирается привлекать займ на 1,2 миллиарда долларов под LIBOR+0,85 процента [26]. продолжение
--PAGE_BREAK--
Банк России повысил с 12 ноября 2008г. ставку рефинансирования с 11% до 12% годовых. Как сообщили в департаменте внешних и общественных связей ЦБ, совет директоров Банка России в рамках мер, направленных на снижение уровня оттока капитала из России и сдерживание инфляционных тенденций, принял решение о повышении ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям, проводимым Банком РФ.
Кроме того, Центробанк повысил процентную ставку по кредиту овернайт на 12 ноября до 12%. Ранее эта ставка составляла 11%.
Помимо этого, Банк России повысил ставки по кредитам, обеспеченным залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций. Ставка на срок до 90 календарных дней повышена с 8% до 8,5%, на срок от 91 до 180 календарных дней — с 9% до 9,25% годовых. Ставки по кредитам, обеспеченным активами, предоставляемым на срок до 90 календарных дней, составят 10% годовых (ранее 9% годовых).
Напомним, последний раз ЦБ повысил ставку рефинансирования 14 июля с.г. с 10,75% до 11%. Предыдущее повышение ставки рефинансирования с 10,5% до 10,75% состоялось 10 июня 2008г.
Первое почти за 10 лет повышение ставки рефинансирования Банк России осуществил с 4 февраля 2008г. Ставка была повышена с 10% до 10,25%, а с 29 апреля 2008г. она была повышена с 10,25% до 10,5% годовых [24].
Также как и финансовый кризис, кризис ликвидности является одним из важных проблем рынка ссудного капитала. Он заставил российские банки активизировать борьбу с должниками. За один день они подали в суды иски о взыскании более 55 млн. долл. по просроченным кредитам. Дорожа своей репутацией, в обычной ситуации банки пытаются урегулировать проблемы с заемщиками мирным путем.
ЦБ РФ накануне признал, что ситуация в банковском секторе на сегодняшний день не лучше, чем во время «кризиса доверия» летом 2004 года: банки отказываются кредитовать друг друга, боясь неисполнения обязательств. Поэтому регулятор пошел на еще более радикальные меры, чем четыре года назад – снизил на 4 процента требования по обязательным резервам и сделал более доступными свои кредиты. Банки, в свою очередь, начали искать собственные пути поддержания финансовой устойчивости.
В Арбитражный суд Москвы, пишет «Коммерсант», 17 сентября поступило сразу 9 исков от двух крупнейших российских банков – Альфа-банка и «УралСиб». Первый подал шесть заявлений на общую сумму 10,97 млн. долл., «УралСиб» – три иска на сумму 44,64 млн. долл. Иск еще на 1 млн долл. подал в суд «Стройкредит». Аналитики считают, что это напрямую связано с кризисом ликвидности – в обычные дни в суд поступает не более двух-трех заявлений о взыскании задолженности по кредитам, подаваемых некрупными банками на суммы 1-2 млн. долл.
Финансовый кризис сильно повлиял на инвестиции предприятий. К примеру Газпром сократил объем капитальных вложений в 2007 г. на 11% — до 319.78 млрд. руб. Самое крупное сокращение инвестиций пришлось на часть инвестпрограммы, касающуюся газотранспортной системы. Она сокращена на 13% — с 183.9 млрд. руб. до 159.5 млрд. руб. А ЛУКОЙЛ может сократить инвестиционную программу на 2009 год более чем вдвое ―до $4 миллиардов, если цена на нефть упадет до уровня $45 за баррель, что зависит от поведения экономического кризиса.
Из-за уменьшения объемов выдаваемых кредитов Центробанк понизил процентную ставку до небывалых уровней. Что не могло не сказаться на мелких или коммерческих банках. На сегодняшний день любое действие ЦБ РФ направлено на повышение размеров кредитования как частных, так и юридических лиц.
Увеличение объемов кредитования имеет место не только в сфере потребительских кредитов и кредитов выданных бизнесу. На сегодняшний день стремительно развивается и межбанковское кредитование. Требования по предоставленным МБК за первое полугодие 2007 г. выросли на 7,9% — до 1117,1 млрд. руб. (за аналогичный период 2006 г. — на 17,9%) при снижении их удельного веса в активах банковского сектора с 7,4 до 6,5%. При этом средства, размещенные в банках-нерезидентах, увеличились на 2,8%, а средства, размещенные на внутреннем межбанковском рынке, — на 16,9%.
Объем привлеченных МБК вырос на 21,6% — до 2103,9 млрд. руб. (за первое полугодие 2006 г. — на 18,0%) при практически неизменной их доле в пассивах банковского сектора (на 1.07.2007 — 12,2%). Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, увеличился на 22,4%, привлеченных на внутреннем рынке — на 18,4% (приложение 4).
В итоге главной проблемой рынка ссудного капитала и изменения процента не только в РФ и его административных субъектах, но и в мировом масштабе на 2008 год был и остается финансовый кризис.
Заключение
И в заключении хотелось бы систематизировать полученную информацию и сделать основные выводы. Думаю, правильным было бы начать с категории ссуды.
Ссуда играет специфическую роль в экономике: она не только обеспечивает непрерывность производства, но и ускоряет его. Ссуда содействует экономии издержек обращения.
Ссуда вне зависимости от своей социальной стороны выполняет определенные функции, такие как регулирование объема совокупного денежного оборота, перераспределение денежных средств на условиях их последующего возврата, аккумуляция временно свободных денежных средств.
Рынок ссудных капиталов ―это прежде всего механизм перераспределения капитала, который обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный. При его помощи временно свободные денежные средства могут быть отданы во временное пользование за определенную плату (процент).
Очевидно, что для устойчивого функционирования кредитного рынка (рынка ссудного капитала) необходима инфраструктура, которая обеспечивала бы нормальное взаимодействие между имеющими свободные денежные ресурсы и нуждающимися в них. Такая инфраструктура, состоящая из совокупности кредитно-финансовых учреждений, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющая затем их в ссуду, представлена банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями. Банки концентрируют основную часть кредитных ресурсов, осуществляя в широком диапазоне банковские операции и предоставляя финансовые услуги.
В широком смысле слова, участниками кредитных отношений являются все, начиная от государства и заканчивая гражданами. При этом также все являются как кредиторами, так и заемщиками. В самом деле, вкладывая деньги в банк, гражданин является кредитором, так как предоставляет свои средства во временное пользование, а, получая ссуду, например на приобретение автомобиля, земельного участка, является заемщиком. Государство, размещая ценные бумаги на рынке, является заемщиком, а предоставляя кредит коммерческим банкам ―кредитором. Таким образом, круг участников кредитного рынка очень широк и включает в себя хозяйствующих субъектов, население и государство.
И на современном этапе наблюдается возможность и перспективы развития рынка ссудных капиталов (кредитного рынка).
Список использованных источников
1. Конституция Российской Федерации. Гарант 2004.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Гарант 2004.
3. Об ипотечных ценных бумагах: Федеральный закон от 11 ноября 2003г., 152-ФЗ // Российская газета — 18.11.2003, 3348.
4. О кредитных историях: Федеральный закон от 30 декабря 2004г., 218-ФЗ // Собр. законодательства РФ.- 30.01.2005, 1(часть 1).
5. Балабанов И.Т.Банки и банковское дело: Учебник. — М.: Инфра,2002. с.589.
6. Борисов Е. Ф. Экономическая теория. -Москва, 2004. 399-402 с.
7. Довдиенко И.В., Черняк В.З. Ипотека. Управление. Организация. Оценка: Учеб. пособие. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. с. 601.
8. Доллан Э.Дж., Линдсей Д.Е. Рынок и микроэкономическая модель. Спб., 1992 С. 20.
9. Золотогоров В.Г. Энциклопедический словарь по экономике. -Минск, 1997. с 379.
10. Поляк Г. Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 512 с.
11. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Экономика и управление. -М., 2005. с. 389.
12. Семенюта О.Г. Деньги, кредит, банки в РФ. -Москва. -Банки и биржи, 2003, 188с.
13. Трошин А.Н., Фомкина В.И. Финансы, денежное обращение и кредит. Москва. Инфра — М, 2000, 358 с.
14. Пшеничников. В. В. Что нужно знать о субординации и взаимосвязи денежного рынка и рынка ссудных капиталов в системе денежно-кредитного регулирования экономики страны./Финансы и кредит.-2007.- 8.
15. Рогачев А. Ю. Процентная ставка ипотечного кредитования и что за ней стоит./Финансы и кредит.-2006.- 16.
16. Шишкин М. Кредитный приговор / М. Шишкин // Коммерсант.-2007.- 83
17. Микроэкономика. Теория и российская практика: Учебное пособие. Под редакцией А. Г. Грязновой, А. Ю. Юданова. Москва. КНОРУС, 2004. 592 с.
18. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. -Москва. -ИНФРА-М, 2006, 304 с.
19. Толковый словарь рыночной экономики. В.П. Тарасова и др.; Под общ. ред. Ф.А. Крутикова.-М., с. 476.
20. Экономическая теория. Грязнова Н. Г. -Москва, 2006, 399-402 с.
21. Новости недвижимости.-2007, 17 декабря.
22. PRO НЕДВИЖИМОСТЬ.-2007.-№9
23. ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ. -2007. -№ 52